Общие указания.Умение самостоятельно мыслить, анализировать, делать выводы, проводить экономические расчеты – необходимое условие становления будущего специалиста в условиях рыночной экономики. Сформировать необходимые навыки студенты могут в процессе самостоятельной работы по курсу «Инвестиции». Данная работа предполагает закрепление знаний, полученных на лекционных и семинарских занятиях, направлена на более углубленное изучение отдельных тем курсов, ориентирована на практическое применение полученных знаний и может проводиться как в группах, так и индивидуально. Для студентов дневного отделения самостоятельная работа может завершаться в форме проблемных семинаров, круглых столов, защиты результатов своей работы в группе и т.д. Для студентов заочной формы обучения отдельные задания или задачи могут быть использованы для проведения контрольной работы с целью проверки полученных знаний. Проведение самостоятельной работы в форме написания рефератов, докладов, конспектов предполагает оформление данной работы в соответствии с требованиями преподавателя и защиты выполненной работы или на семинарском занятии или на студенческой конференции.При проведении самостоятельной работы студенты должны изучать учебно-методическую литературу, периодические издания, законы и нормативные акты, использовать возможности Интернета, по вопросам, вызывающим затруднения могут получать консультации преподавателя.Семинары № 1,2. 4ч.Тема 1. «Инвестиции и инвестиционная деятельность».План семинара:1. Теории инвестиций.2. Участники инвестиционного процесса. Их цели, задачи, особенности взаимодействия.3. Инвестиционная политика. Основные направления инвестиционной политики в Российской Федерации и в Свердловской области.4. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.5. Инвестиционная стратегия предприятия. Этапы формирования,их характеристика.6. Характеристика этапов формирования инвестиционных ресурсовпредприятия.7.Современное состояние рынка инвестиций.^ Цель и задачи изучения темы:Систематизировать и закрепить основные теоретические положения об инвестициях, инвестиционной политике, инвестиционном процессе.знать механизм взаимодействия основных участников в инвестиционном процессе. Знать основные направления государственного регулирования инвестиционной деятельности в РФ и основные направления государственной инвестиционной политики.Знать алгоритм формирования инвестиционной стратегии на уровне предприятия. Понимать экономический смысл и приобрести навыки расчета показателей средневзвешенная цена капитала и показателей левериджа.^ Методические указания и требования к уровню подготовленности студентов:Для изучения данной темы и для выполнения заданий по данной теме необходимо представлять связь курса «Инвестиции» с курсом «Экономическая теория», знать понятийный аппарат, используемый в макроэкономике, макроэкономические показатели и зависимости между ними. Необходимо применять знания, полученные в процессе изучения таких курсов как « Финансы России», «Деньги, кредит, банки», «Налогообложение» и др.Студенты должны усвоить такие понятия как: «инвестиции»,«инвестиционный процесс», « инвестиционная политика», «инвестиционная стратегия», «стратегия формирования инвестиционных ресурсов», «средневзвешенная цена капитала», «производственный леверидж», «финансовый леверидж», «производственно-финансовый леверидж»Студенты должны уметь рассчитывать показатель «средневзвешенная цена капитала предприятия» и понимать его экономический смысл. Студенты должны знать алгоритм расчета показателей левериджа и понимать, как методы левериджа применяются для оптимизации структуры капитала.Для комплексного освоения данной темы студентам необходимо в соответствии с указаниями преподавателя выполнить самостоятельную работу, результаты которой они должны использовать в ответах на вопросы, обсуждаемые на семинарском занятии.^ Задания по самостоятельной работе по теме«Инвестиции и инвестиционная деятельность»:Задание 1. На основании статистических данных проанализируйте и охарактеризуйте состояние рынка инвестиций РФ, его структуру. Назовите факторы, влияющие на состояние рынка инвестиций.Задание 2. На основании статистических данных проанализируйте и охарактеризуйте факторы, влияющие на величину сбережений населения РФ. Объясните, какая связь существует между сбережениями и инвестициями.Задание 3. Назовите методы государственного регулирования, применяемые в процессе проведения инвестиционной политики. Самостоятельно проанализировав соответствующую законодательную базу, охарактеризуйте денежно-кредитную, налоговую, амортизационную политику в РФ. Объясните, как она повлияла на инвестиционную деятельность.Задание 4. На основе анализа федерального бюджета определите место и роль государственных инвестиций в расходах федерального бюджета, структуру государственных инвестиций. Подтвердите выводы примерами финансирования конкретных инвестиционных программ, графиками, диаграммами.Задание 5. Проанализируйте и охарактеризуйте состояние рынка инвестиций Свердловской области. Сравните с общероссийскими показателями. Выявите региональную специфику. Сделайте выводы.Задание 6. Рассчитайте цену капитала предприятия на основании следующих гипотетических данных: а) - собственный капитал предприятия (ООО) составляет 30 ден. ед.заемный капитал (банковский кредит) составляет 70 ден. ед.депозитная ставка равняется 15 %кредитная ставка равняется 25 %б) - собственный капитал предприятия (ООО) составляет 70 ден. ед.заемный капитал предприятия (банковский кредит) составляет 30 ден. ед.депозитная ставка равняется 15 %кредитная ставка равняется 25 %в)* – собственный капитал предприятия составляет 30 ден. ед.банковский кредит составляет 35 ден. д.кредиторская задолженность составляет 35 ден. ед.* - произведите два варианта расчета цены капитала:с учетом кредиторской задолженности и без учета кредиторской задолженности.Сравните полученные ответы и сделайте выводы.Задание 7. Подготовьте доклад по любой из предложенных тем.Темы докладов и рефератов по теме « Инвестиции и инвестиционная деятельность»:1.Дискуссионные вопросы сущности инвестиций.2.Законодательное обеспечение инвестиционной деятельности в РФ (Свердловской области)3.Инвестиционная политика государства на современном этапе.4.Инвестиционная политика Свердловской области на современном этапе.5.Инвестиционный рынок: состояние, проблемы, перспективы развития.6.Инвестиционная стратегия предприятия.7.Государство как субъект инвестиционной деятельности и его влияние на инвестиционный климат в стране.8.Проблемы формирования инвестиционных ресурсов хозяйствующими субъектами.9.Методы оптимизации структуры капитала предприятия.10.Инвестиционный климат РФ (Свердловской области).***Тема может быть предложена студентом самостоятельно. Но она должна быть согласована и утверждена преподавателем.Литература: 1.Баринов Э. А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001. 2.Бард В.С. Финансово- инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. - М.: Финансы и статистика,1998.- 304 с. 3.Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. Киев, 2001. 4.Блех Ю., Гетце У.: Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. / Под ред. А. М. Чуйкина, Л. А. Галютина. Изд. 1-е, стереотип. Калининград, 1997. 5.Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. СПб: изд-во «Питер», 2000. 6.Валдайцев С. В. Управление инновационным бизнесом: Учеб. пособие для ВУЗов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 7.Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. СПб: изд-во Санкт-Петербургского университета, 1998. 8. Долан Э. Дж., Кэмпбелл К. Д., Кэмпбелл Р. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика./Пер. с англ. Л., 1991. 9.Долан Э. Дж., Линдей Д. Рынок: микроэкономическая модель. СПб, 1992. 10.Инвестиции и инновации: Словарь –справочник от А до Я/ Под редакцией Бора М.З., Денисова А.Ю.-М.: Издательство « ДИС», 1998 г., - 208с. 11.Кидуэлл Д. С., Петерсон Р. Л., Блэкуэлл Д. У. Финансовые институты, рынки и деньги. СПб: изд-во «Питер», 2000. 12.Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. 13.Ли Ч. Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теория, методы и практика. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. 14.Мертенс А.В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. - К., Киевское инвестиционное агентство, 1997.- XVI, 416 с.: ил. 15.Миловидов В. Д. Инвестор в России: что делать? М.: ММВБ, 2000. 16.Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: В 2-х т. М., Высшая школа, 1998 г. 17.Федеральный закон РФ « Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений». 18.Финансы: Учебник / под ред. Проф. В. В. Ковалева. М.: изд-во «Проспект», 2001.Тема 2.«Инвестиционный проект».План семинара:1. Понятие инвестиционного проекта, его содержание и классификация.2. Инвестиционный цикл. Фазы инвестиционного цикла.3. Характеристика прединвестиционной фазы инвестиционного проекта.4. Характеристика инвестиционной фазы инвестиционного проекта.Цель и задачи изучения темы:Знать существующие методологические и законодательные подходы к понятию «инвестиционный проект».Знать классификацию инвестиционных проектов и уметь применять эти знания на практике.Получить представление о структуре инвестиционного цикла и о содержании его основных этапов.Получить общее представление о технологии составления ПТЭО и ТЭО инвестиционного проекта.^ Методические указания и требования к уровню подготовленности студентов:Занятие по данной теме может быть проведено как в форме семинарского занятия, так и в форме деловой игры. При проведении семинарского занятия проводится опрос студентов по материалам лекций и дополнительно изученной студентами по этой теме литературе. Заслушиваются заранее подготовленные выступления студентов четвертому и шестому вопросам плана семинара. Докладчики должны использовать раздаточный материал, позволяющий им проиллюстрировать ответ и ознакомить аудиторию с технологией и формами составления предварительного технико-экономического обоснования и технико-экономического обоснования инвестиционного проекта. Материал может быть подготовлен как на основе реального инвестиционного проекта, так и на основе самостоятельно проработанной студентами учебно-методической литературы. В случае проведения деловой игры, студенты делятся на группы, (количество групп зависит от количества студентов, в каждой группе должно быть по 5-7 человек). По условию игры каждая группа студентов должна сформировать идею инвестиционного проекта, составить предварительное технико-экономическое обоснование или технико-экономическое обоснование данного инвестиционного проекта. Завершается деловая игра защитой подготовленных обоснований и общим их обсуждением.При изучении данной темы студентам необходимо на первом этапе рассмотреть существующие подходы к термину «инвестиционный проект», используя при этом предложенную к изучению темы литературу и самостоятельно подобранный материал. Классификация инвестиционных проектов основана на различных признаках (степень связанности, величина, значимость и т.д.) Студентам необходимо изучить классификационные признаки и виды инвестиционных проектов, уметь их объяснять и приводить по ним собственные примеры.При изучении вопроса об инвестиционном цикле необходимо четко представлять его структуру. При этом студенты должны иметь в виду, что структура инвестиционного цикла не однозначно представлена в различных источниках. Каждая из стадий инвестиционного цикла имеет свои особенности, которые должны быть рассмотрены студентами. Прединвестиционная и инвестиционная стадии относятся к области инвестиционного проектирования. На данных стадиях составляются предварительное технико-экономическое обоснование и технико-экономическое обоснование, которые имеют одинаковую структуру, представляют из себя набор формализованных документов, но при этом подходы к их составлению различаются степенью детализации. Студенты должны знать содержание разделов, входящих в структуру предварительного технико-экономического обоснования (или технико-экономического обоснования.). При этом при характеристике ряда разделов студенты должны уметь применять знания, полученные при изучении таких курсов как маркетинг, ценообразование, финансы предприятий и т.д.^ Задания по самостоятельной работе по теме«Инвестиции и инвестиционная деятельность»:Задание 1. Руководствуясь методическими указаниями по изучению темы« Инвестиционный проект» подготовьте предварительное технико-экономическое обоснования инвестиционного проекта, который должен удовлетворять следующим условиям:Инвестиционный проект должен быть связан отношениями комплементарности с одним из проектов, реализуемых в стенах УрГЭУ ( например, с проектом по продаже экономической литературы)Инвестиционный проект должен быть осуществлен в стенах УрГЭУУчастниками проекта должны быть студенты УрГЭУ.Подготовьте защитуЗадание 2. Руководствуясь методическими указаниями по изучению темы« Инвестиционный проект» подготовьте предварительное технико-экономическое обоснования инвестиционного проекта, который должен удовлетворять следующим условиям:Инвестиционный проект должен быть связан отношениями замещения по отношению к проектам, реализуемым в стенах УрГЭУ (например, по отношению к проекту по реализации горячих напитков из автомата)- Инвестиционный проект должен быть осуществлен в стенах УрГЭУ- Участниками проекта должны быть студенты УрГЭУ.Задание 3. Руководствуясь методическими указаниями по изучению темы«Инвестиционный проект» подготовьте предварительное технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта, условия по которому задайте самостоятельно.Задание 4. Подготовьте доклад по любой из предложенных тем.Темы докладов и рефератов по теме «Инвестиционный проект»:1.Инвестиционные проекты в топливно-энергетическом комплексе.2.Инвестиционные проекты в строительстве.3.Инвестиционные проекты в социальной сфере.4.Инвестиционные проекты в связи и информатике.5. Инвестиционные проекты в жилищном строительстве.6.Инвестиционные проекты на транспорте. 7. Инвестиционные проекты федерального уровня.8. Инвестиционные проекты Свердловской области.9. Инвестиционные проекты г. Екатеринбурга.10. Характеристика прединвестиционной фазы инвестиционного цикла.11. Характеристика инвестиционной фазы инвестиционного цикла.Литература: 1.Альбер М. Капитализм против капитализма. СПб: Экономическая школа, 1998. 2.Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х т. / Пер. с англ. / Под ред. В. В. Ковалева. СПб: Экономическая школа, 1997. 3.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. / Под ред. Л. П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 4.Гражданский кодекс РФ. Часть первая от 21 октября 1994 г. Часть вторая от 22 декабря 1995г. 5.Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. 6.Ковалев В. В., Патров В. В. Как читать баланс. Изд. 4-е, перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2002. 7.Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. 8.Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов / Пер. с нем. / Под общей ред. В. В. Ковалева и З. А. Сабова. СПб: изд-во «Питер», 2000. 9.Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. / Под общей ред. В. В. Ковалева и З. А. Сабова. СПб: изд-во «Питер», 2001. 10.Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: изд-во БЕК, 1996. 11.Международные стандарты финансовой отчетности. М.: Аскери, 1999. 12.Финансовый мир. Выпуск 1 / Под ред. В. В. Иванова и В. В. Ковалева. М.: Проспект, 2002. 13.Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.Тема 3. «Методы финансирования инвестиционных проектов».План семинара:1. Общая характеристика методов финансирования инвестиционных проектов.2. Проектное финансирование и перспективы его применения в России.3. Лизинг: виды, характеристика, преимущества.4. Ипотечное кредитование: сущность, особенности и перспективы развития в РФ.5. Венчурное финансирование: формы, стадии, механизм, возможности развития в России.^ Цель и задачи изучения темы:- систематизировать и закрепить знания по существующим методам финансирования инвестиционных проектовзнать особенности применения конкретных методов финансирования инвестиционных проектов в РФпонимать необходимость выбора для различных видов инвестиционных проектов наиболее оптимальных методов их финансирования, уметь производить данный выборознакомиться с перспективными методами финансирования инвестиционных проектовразобраться в механизме финансирования инвестиционных проектов при использовании таких методов как проектное финансирование, лизинг, ипотечное кредитование, и венчурное финансированиеознакомиться с перспективами применения данных методов финансирования инвестиционных проектов в России. ^ Методические указания и требования к уровню подготовленности студентов:Особенностью данной темы является то, что для освоения материала по большинству вопросов темы студенты должны изучить и знать соответствующую нормативно- правовую базу. Поэтому при подготовке и проведении семинарских занятий целесообразно использовать такие формы самостоятельной работы студентов как доклады или работа в группах, с последующим проведением « круглых столов». При изучении первого вопроса данной темы студенты, прежде всего, должны ориентироваться на знания, полученные ими ранее по таким курсам как «Финансы», «Финансы предприятий» и др. Студенты должны разобраться в существующих методах финансирования инвестиционных проектов, усвоить сущность каждого из методов. После этого можно переходить к рассмотрению следующих вопросов. При изучении конкретных методов финансирования, студенты первоначально должны выяснить сущность рассматриваемого метода финансирования и его возможные формы проявления. Так, например, при изучении проектного финансирования необходимо дать характеристику таким его формам как финансирование с полным регрессом на заемщика; финансирование без права регресса на заемщика; финансирование с ограниченным правом регресса. После этого студенты должны сравнить рассматриваемый метод финансирования с другими традиционными и перспективными методами для того, чтобы выявить его специфику. При изучении таких методов финансирования инвестиционных проектов как лизинг и ипотечное кредитование, венчурное финансирование, необходимо уделить особое внимание изучению механизмов их проведения. Завершая изучение каждого из конкретных методов финансирования необходимо изучить опыт их применения в Российской Федерации, в отдельных регионах РФ, выявить проблемы и определить перспективы применения данных методов на территориях и в РФ. ^ Задания по самостоятельной работе по теме « Методы финансирования инвестиционных проектов»:Задание 1. Заполните следующую таблицу. Метод финансирования Характеристика Для каких типов проектов применяется Преимущества Недостатки Задание 2. Подставьте правильно в схему: плата за оборудование; лизинговые платежи; оборудование. На основании данной схемы объясните механизм проведения лизинговой сделки. Какова роль и функции каждого из ее участников?Производитель оборудованияЛизингодатель ЛизингополучательРис.1 Механизм лизинговой сделки.Задание 3. Подставьте правильно в схему: договор купли – продажи; поставка оборудования; гарантия; договор лизинга. На основании данной схемы, объясните, в чем заключаются особенности данной сделки. Назовите риски, характерные для лизинговых сделок.Страховая Продавец Компания имуществаЛизингодатель ЛизингополучательРис. 2 Механизм лизинговой сделки.Задание 4. Подготовьте доклад по любой из предложенных тем.Темы докладов и рефератов:1. Проектное финансирование: сущность и формы.2. Перспективы применения проектного финансирования в РФ.3. Ипотечное кредитование в РФ.4. Лизинг: виды, характеристика.5. Правовое обеспечение лизинговой деятельности в РФ.6. Механизм проведения лизинговых операций.7. Преимущества лизинга как метода финансирования инвестиционных проектов.8. Состояние рынка лизинговых услуг в Российской Федерации: проблемы, перспективы.9. Особенности международного лизинга.10. Правовое обеспечение ипотеки в РФ.11.Механизмы ипотечного кредитования.12.Основные институты ипотечного кредитования.13.Жилищные реформы в Российской Федерации как основа развития ипотечного рынка.14.Становление ипотеки в России: региональный опыт.15.Перспективы становления и развития ипотеки в России.16.Венчурное финансирование: зарубежный опыт.17.Источники венчурного капитала.18.Деятельность венчурных фондов и перспективы развития венчурного финансирования в России.Литература: 1.Боукетт Г. «Лизинг в России: о чем говорят цифры»// Лизинг-ревю № 11-12 1999г. 2.Бюджетное послание Президента РФ Федеральному Собранию РФ «О бюджетной политике на 2002 год» / / Российская газета. 2001. 24 апр. С. 4. 3.Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 4.Валдайцев С. В. Управление инновационным бизнесом:: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 5.Газман В.Д. «Организационные предпосылки реформирования налогового законодательства»//Лизинг-ревю № 3-4 1999г. 6.Газман В.Д. «Лизинг в России»// Финансы №8 1999г. 7.Газман В.Д. «Закон “О лизинге”-достоинства и недостатки»//Аудиторские ведомости № 7 1999 г. 8.Гражданский кодекс РФ. Часть 1-я от 21 октября 1994 г. Часть 2-я от 22 декабря 1995 г. 9.«Закон должен опираться на практику»//Лизинг-ревю №1-2 2001г. 10.Кабатова Е.В. «Лизинг: правовое регулирование, практика» М: Инфра-М.,1998г. 11.Ковалев В. В. Аренда: право, учет, анализ, налогообложение. М.: Финансы и статистика, 2000. 12.Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий: Учеб. пособие. М.: изд-во «Проспект», 2002. 13.Комментарии Российской Ассоциации лизинговых компаний к закону «О лизинге»//Лизинг-ревю №5-6 1999г. 14.Конвенция УНИДРУА //Консультант директора №8 2000г. 15.Ксенофонтова Н., Шуткин А. «Лизинг как альтернативная поддержка малого предпринимательства» // Малое предприятие №3 2000г. 16.Куликов А.Г. «Почем фунт лизинга в России»// Деньги и кредит №4 2000г. 17.Лизинг в зеркале статистики //Лизинг-ревю №7-8 1999г. 18.Лялин В. А., Воробьев П. В. Ценные бумаги и их обращение. СПб, 1996. 19.Лялин В. А., Воробьев П. В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: изд-во «Филин», 2000. 20.Малашин Е.В. «Правовые основы лизинговой деятельности в РФ» //Налоговый вестник №9 2000г. 21.Маршал Дж., Бансал В. Финансовая инженерия. М.: ИНФРА-М, 1998. 22.Масленникова О. «Особенности лизинга в России» //Рынок ценных бумаг № 18 1999г. 23.Международные стандарты финансовой отчетности. М.: Аскери, 1999.24.Налоговый кодекс РФ (часть первая). Федеральный закон РФ от 31 декабря 1999 г. № 227-ФЗ «О федеральном бюджете на 2000». Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации». Указ Президента РФ от 2 февраля 1993 г. №184 «О создании Государственной инвестиционной корпорации». Указ Президента РФ от 15 марта 1993 г. №339 «О создании Российской финансовой корпорации». Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в РФ». Совместное заявление Правительства РФ и Банка России «О стратегии развития банковского сектора» / / Вестник Банка России 2002. №5. Российский статистический ежегодник 2001. Стат. сб. / / Госкомстат России. М., 2002.^ 25.Налоговый кодекс РФ (часть вторая). Постановление Правительства РФ от 26 июня 1999 г. №696 «О внесении дополнения в положении о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении». 26.Нырялова Ю. «Теоретические основы лизинговой деятельности»//Управление риском №11 2000г. 27.Рубченко М «Без права на аренду» //Эксперт №39 2000г. 28.Фадеев В.Ю. «Лизинговые операции: суть, особенности, законодательство» //Аудиторские ведомости №4 1999г.Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». 29.Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах». 30.Финансы: Учебник / Под ред. проф. В. В. Ковалева. М.: изд-во «Проспект», 2001. 31.Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова и В. С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998. 32.Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2001. 33.Штельмах В. «Лизинг и банковский кредит: сравнение эффективности» // Финансы №9 1999г.Тема 4. «Оценка эффективности инвестиционных проектов».План семинара:1. Определение и виды эффективности инвестиционных проектов.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом.3. Оценка эффективности участия в проекте.4. Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. 5. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов.6. Денежные потоки инвестиционного проекта, их характеристика.7. Статические методы оценки инвестиционных проектов, критерии эффективности. Сущность и порядок расчета.8. Динамические методы оценки инвестиционных проектов, критерии эффективности. Сущность и порядок расчета.^ Цель и задачи изучения темы:Ознакомиться с существующими методическими подходами к оценке эффективности инвестиционных проектов.Овладеть практическими навыками по определению денежного потока инвестиционного проекта, по расчету критериев эффективности инвестиционного проекта.^ Методические указания и требования к уровню подготовленности студентов:В процессе изучения данной темы студенты должны уметь применять ранее полученные знания по смежным дисциплинам, должны производить расчеты и проявить навыки аналитической работы.Данная тема является одной из наиболее важных при изучении курса. Необходимо обратить внимание на общий алгоритм оценки эффективности и на особенности оценки различных видов эффективности инвестиционных проектов. Так, студенты должны знать, что в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта в целом, рассчитывают коммерческую эффективность и общественную эффективность. А в процессе оценки эффективности участия в проекте определяют показатели эффективности участия в проекте предприятий, эффективности инвестирования в акции предприятия, эффективность участия в инвестиционном проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям- участникам инвестиционного проекта. Студенты должны усвоить основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов и уметь их раскрывать. Для этого необходимо применять полученные ранее знания (так, например, для раскрытия такого принципа как « учет фактора времени», необходимо вспомнить понятие «временная стоимость денег», с которым студенты знакомились в курсе « Деньги, кредит, банки») Особое внимание следует уделить вопросу денежных потоков, так как на основе денежного потока рассчитываются критерии эффективности инвестиционных проектов. Студенты должны ориентироваться, из чего складываются притоки и оттоки денежных потоков от инвестиционной, производственно- хозяйственной и финансовой деятельности. Необходимо так же уметь раскрывать сущность статических и динамических методов оценки эффективности и сравнивать их. Определенную сложность в процессе изучения данной темы может вызвать вопрос по применяемым для оценки инвестиционных проектов критериям эффективности. Причиной является отсутствие единой терминологии, наличие различных обозначений одинаковых по экономическому содержанию показателей. Помощь в подготовке на данный вопрос окажет сравнительная таблица применяемых критериев эффективности, которую студенты могут сделать самостоятельно.^ Задания по самостоятельной работе по теме « Оценка эффективности инвестиционного проекта»:Задание 1. На основе материалов лекций и данных соответствующей литературы по теме (не менее трех первоисточников), заполните следующую таблицу. Показатель эффективности Расчетная формула Экономический смысл показателя Источникинформации Аналогичные по экономическому содержанию показатели Задание 2. На основании следующих данных определить денежный поток:---------------------------------------------------------------------------------------- наименование /период 1 2 3 41 Выручка 100 200 300 4002 Затраты 50 100 150 2003 Прибыль 50 100 150 200А. При условии, что 50% от затрат составляют амортизационные отчисления.Б. При учетной политике - «по отгрузке», 100% выручки составляет дебиторская задолженность, со сроком погашения один период. В. При условии, что доля амортизационных отчислений в составе затрат составляет 20% ,а доля дебиторской задолженности в составе выручки составляет 70%, со сроком погашения два периода.^ Г. Сравните полученные по трем вариантам расчета денежные потоки, сделайте выводы.Задание 3. На основании следующих данных определите, рассчитав соответствующие критерии, эффективность инвестиционного проекта статическим методом. 1) Первоначальные инвестиции составили: а)- 300 б)-400 в)- 500---------------------------------------------------------------------------------------- наименование /период 0 1 2 3 41 Выручка 100 200 300 4002 Затраты 50 100 150 2003 Прибыль 50 100 150 2002) Доля амортизационных отчислений в составе затрат составляет 20% ,а доля дебиторской задолженности в составе выручки в первом и втором периоде составляет 70%, со сроком погашения два периода, в третьем периоде доля дебиторской задолженности – 100 % от выручки, со сроком погашения в четвертом периоде.Задание 4. На основании следующих данных определите, рассчитав соответствующие критерии, эффективность инвестиционного проекта динамическим методом. 1) Первоначальные инвестиции составили : а)- 300 б)-400 в)- 500---------------------------------------------------------------------------------------- наименование /период 0 1 2 3 41 Выручка 100 200 300 4002 Затраты 50 100 150 2003 Прибыль 50 100 150 2002) Доля амортизационных отчислений в составе затрат составляет 20%, а доля дебиторской задолженности в составе выручки в первом и втором периоде составляет 70%, со сроком погашения два периода, в третьем периоде доля дебиторской задолженности – 100 % от выручки, со сроком погашения в четвертом периоде.Задание 5. Сведите в таблицу результаты рассчитанных критериев эффективности инвестиционного проекта, полученных в процессе выполнения заданий 3. и 4. На основании составленной таблицы объясните преимущества и недостатки статических и динамических методов оценки эффективности инвестиций.Литература: 1.Альбер М. Капитализм против капитализма. СПб: Экономическая школа, 1998. 2.Апчер А. Управленческий учет: принципы и практика. М.: Финансы и статистика, 2002. 3.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. / Под ред. Л. П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 4.Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х т. / Пер. с англ. / Под ред. В. В. Ковалева. СПб: Экономическая школа, 1997. 5.Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. СПб: изд-во СПбГУ, 1998. 6.Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. 7.Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. 8.Ковалев В. В., Уланов В. А. Курс финансовых вычислений. Изд. 2-е, перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2002. 9.Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов / Пер. с нем. / Под общей ред. В. В. Ковалева и З. А. Сабова. СПб: изд-во «Питер», 2000. 10.Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. / Под общей ред. В. В. Ковалева и З. А. Сабова. СПб: изд-во «Питер», 2001. 11.Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: изд-во БЕК, 1996. 12.Мюллер Г., Гернон Х., Миик Г. Учет: международная перспектива / Пер. с англ. М.: Финансы и статистика,1992. 13.Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.Тема 5. «Анализ рисков при оценке эффективности инвестиционныхпроектов».План семинара:1. Понятие рисков, их классификация и необходимость учета рисков в процессе принятия инвестиционных решений2. Общая характеристика методов анализа проектных рисков3. Качественный анализ проектных рисков, алгоритм проведения4. Алгоритм проведения количественного анализа проектных рисков. 5 Метод анализа чувствительности: схема проведения преимущества и недостатки.6. Метод анализа сценариев: схема проведения, преимущества и недостатки.7. Вероятностные методы анализа рисков, их характеристика.8. Анализ влияния инфляции в процессе оценки эффективностиинвестиционных проектов.9. Методы учета инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта. ^ Цель и задачи изучения темы:Понимать необходимость учета риска, неопределенности и инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов.Знать существующие методы анализа проектных рисков и алгоритм их проведения.Знать существующие методы учета инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов.Получить практические навыки по оценке рисков инвестиционного проекта. ^ Методические указания и требования к уровню подготовленности студентов:При изучении данной темы студенты должны уметь применять ранее полученные знания по смежным дисциплинам, по ранее изученным темам курса « Инвестиции», должны производить расчеты и проявить навыки аналитической работе. Приступая к изучению темы, студенты должны ознакомиться с различными подходами, встречающимися в учебно- методической, экономической литературе по вопросам о сущности риска, его видах. Студенты должны уметь систематизировать изученные данные, обобщать их и делать выводы. Рассматривая существующие методы анализа проектных рисков, необходимо не только знать их перечень, но и усвоить алгоритм проведения как качественного, так и количественного анализа риско