Экономическая устойчивость предприятия и пути ее стабилизацииОценка финансовой устойчивости предприятия

--PAGE_BREAK--В состав активов входят:
— оборотный капитал;
— основной капитал;
— прочие активы.
Основными источниками являются:
— краткосрочные обязательства;
— долгосрочные обязательства;
— собственный капитал.
Поскольку баланс статичен, а, кроме того, он обладает кумулятотивным эффектом, так как отражает последствия всех решений и сделок, которые имели место на предприятии.
При принятии решений по инвестициям, текущей производственнойдеятельности и финансированию, баланс можно рассматривать как накопительный итог деятельности прошлых решений по инвестициям и финансированию. Чистый эффект от деятельности в виде прибыли или убытков за период отражается на изменениях собственного капитала [20, стр. 251].
Статистический учет и отчетность, отражающие совокупность массовых явлений и процессов, характеризующие их с количественной стороны (увязывая с качественной стороной), выявляющие определенные экономические закономерности служат важным источником анализа.
Оперативный учет и отчетность обеспечивают более быстрое по сравнению со статистикойи бухгалтерией получение соответствующей информации.
К внеучетным источникам относятся следующие:
-     материалы проверок налоговой службы;
-     материалы печати;
-     материалы финансовых и кредитных организаций.

1.3 Методические подходы к оценки финансовой устойчивости предприятия
Устойчивоефинансовоесостояние формируется в процессе всей производственно- хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. В настоящее времяважно не только оценить ситуацию на предприятии, для этого используются различные оценочные показатели, но и разработать мероприятия по улучшению финансового состояния
Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время разработано и используется множество методик отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа.
Одним из основных методов оценки финансовой устойчивости предприятия является расчет с помощью абсолютных и относительных показателей. Проведя общую оценку финансового состояния предприятия можно перейти к исследованию финансовой устойчивости. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Финансовое положение может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно выполнять свои внутренние и внешние обязательства, финансировать деятельность предприятия на расширенной основе и поддерживать свою платежеспособность в любых обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом положении [32, стр. 297].
Текущая платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в перспективе, в основе которой лежит сбалансированность актива и пассива, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.
В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей:
Виды платежей
-         просроченная задолженность по ссудам банка;
-         просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;
-         недоимки в бюджеты;
-         прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.
  Причины неплатежей
-         недостаток собственных оборотных средств;
-         сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;
-         товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
-         претензии по качеству товаров;
-         иммобилизация оборот­ных средств в капиталь­ное строительство, в за­долженность работников по полученным ими ссудам, а также в рас­ходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.
Источники, ослабляющие финансовую напряженность
-         временно свободные собственные средства;
-         привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолжен­ности над дебиторской);
-         кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.
Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия. К абсолютным показателям при оценке финансовой устойчивости предприятия относятся общая величина запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:
-       наличие собственных оборотных средств;
-       наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
-       общая величина основных источников формирования запасов и затрат.
После расчетов данных показателей, они необходимы для расчета показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.
Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования, после расчета которых определяется трёхкомпонентный показатель типафинансовой ситуации:
-       излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;
-       излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников;
-       излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников.
При расчеты финансовой устойчивости рассчитываются четыре типа финансовой устойчивости, при использовании метода абсолютных показателей:
-       абсолютная устойчивость финансового состояния;
-       нормальная устойчивость финансового состояния;
-       неустойчивое финансовое состояние;
-       кризисное финансовое состояние.
  Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость [32, стр. 298]
Устойчивость финансового состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой относительных показателей. Анализ относительных показателей заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период. Кроме того, для оценки финансового состояния необходимо использовать экспертные оценки величин, характеризующих оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Оценить изменения этих коэффициентов за истекший период, сделать вывод о том, как изменились отдельные характеристики финансового состояния за отчетный год.
Анализ с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.
  При данном методе используется более широкий набор показателей:
-             коэффициент концентрации собственного капитала;
-             коэффициент финансовой зависимости;
-             коэффициент маневренности собственного капитала;
-             коэффициент концентрации заемного капитала;
-             коэффициент структуры долгосрочных вложений;
-             коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
-             коэффициент структуры заемного капитала;
-             коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
-             коэффициент реальной стоимости имущества;
-             коэффициент краткосрочной задолженности;
Только рассмотрев и проанализировав относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости можно сделать вывод о финансовом состоянии предприятия и рассмотреть пути ее стабилизации.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИОАО «ТЯЖМАШ»
2.1Характеристика ОАО «ТЯЖМАШ»
Завод «Тяжмаш» был основан в 1941 году и является в настоящее время одним из ведущих предприятий тяжелого, энергетического и транспортного машиностроения.
Энергетика, черная и цветная металлургия, стройиндустрия, химия и нефтепереработка, космос, золото и алмазодобыча, вот неполный перечень отраслей, где успешно работают изделия, созданные на ОАО «Тяжмаш».
Большинство ТЭС страны, работающие на твердом топливе, ГЭС и АЭС, крупнейшие горно-обогатительные комбинаты, перерабатывающие железные, медные, вольфрамомолибденовые, золото- и алмазосодержащие руды, крупнейшие доменные печи, открытые карьеры и шахты, цементные и химические заводы, пусковые установки космодромов и ракетных войск и многие другие объекты укомплектованы продукцией ОАО «Тяжмаш».
Завод заслужил признание и наладил деловые связи практически на всех континентах.
Безупречная репутация, которой пользуется завод, объясняется, прежде всего, высоким качеством продукции, надежностью, долгим сроком эксплуатации и высокой ремонтопригодностью. Постоянно поддерживать высокий уровень технических и технологических разработок в соответствии с мировыми стандартами заводу удается благодаря активному сотрудничеству с научно-исследовательскими институтами страны, а также со специалистами зарубежных фирм. Имея научную базу, завод готов к деловому сотрудничеству и освоению новых видов продукции.
Политика в области качества ОАО «Тяжмаш» направлена на достижение конкурентоспособного уровня производимого оборудования и обеспечения устойчивого финансового положения предприятия путем реализации системы менеджмента качества в соответствии с требованиями МС ИСО 9001-2000 (ГОСТ Р ИСО 9001-2000).
За время своего существования Сызранское предприятие тяжелого машиностроения превратилось в одно из ведущих в Российской Федерации.
На предприятии, за многие десятилетия сложилась целая система управления качеством, но переход на рыночные отношения обусловил необходимость проведения комплексной системы управления качеством в соответствие с требованиями международных стандартов ИСО 9000, что является одним из основных критериев оценки предприятия участвующего в тендере на закупку продукции. Именно этот показатель решает судьбу многих контрактов.
Перспективные интересы ОАО «Тяжмаш» связаны с развитием и модернизацией производства, освоением новых технологий, повышением качества выпускаемой продукции. Это ключевыепозиции предприятия, которые позволят утвердиться на внешнем и внутреннем рынках.
Все производственные циклы заключены в работе как основных цехов (№1, №3, №5, №7, №8, №9, №16, №17, №22, №26, №30), так и вспомогательных цехов (№10, №11, №12, №13, №14, №15, №18).
В составе ОАО «Тяжмаш» имеется ряд технологических производств:
-          механосборочное производство;
-          заготовительно-сварочное производство;
-          металлургическое производство;
-          инструментальное производство.
Для более полной оценки финансовой деятельности предприятия необходимо рассмотреть и рассчитать коэффициенты, которые помогут обосновать или опровергнуть его финансовую устойчивость, рентабельность, деловую активность и платежеспособность.
Основными элементами структуры выступают связи — отношения, имеющие многогранное и многоаспектное содержание [24, стр. 216].
Выделяют функциональные связи (вертикальные и горизонталь­ные); линейные (отношения руководства и подчинения); формальные (регламентированные) и неформальные (доверительные).
Организационную структуру, используемую на ОАО «Тяжмаш» можно отнести к линейно — функциональной структуре управления (Приложение А).
Данная структура применяется на предприятиях крупного и среднего бизнеса. Типичными уровнями управления выступают:
— высший — институциональный уровень (генеральный директор, директор, президент). Деятельность руководителя данного звена обус­ловлена целями и стратегиями развития системы в целом. На этом уровне реализуется большая часть внешних связей. Здесь велика роль личности и ее профессиональных качеств;
— средний — управленческий уровень, объединяющий руководителей среднего звена и их аппарат (исполнительный директор, главный инженер, директор по финансам, технический директор);
— низший — производственно-технический уровень, объединяющий руководителей низового звена.
Структуры данного вида используются в организациях, выпускающих продукцию ограниченной номенклатуры при относительно стабильных внешних условиях.
Продукция, производимая предприятием используется как в России, так и на Украине, Казахстане, Болгарии, Китае, Монголии, Кореи, Франции, Польши, индии Марокко.
 ОАО «ТЯЖМАШ» ведет постоянную работу в направлении расширения связей, как с поставщиками, так и с покупателями.
На сегодняшний день наименование, выпускаемой и реализуемой продукции ОАО «ТЯЖМАШ» включает в себя:
— оборудование для горнодобывающей, металлургической и строительной промышленности: мельницы мокрого самоизмельчения: мельницы мокрого полусамоизмельчения; мельница типа МШ 25, 5x14. 5; мельница МС 3. 3x12, 5;
— оборудование для теплоэлектростанций (ТЭС), работающих на твердом топливе;
— оборудование для гидроэлектростанций (ГЭС);
-оборудование для атомных электростанций (АЭС);
-оборудование прочее;
-товары народного потребления.
ОАО «Тяжмаш» занимается расширением производства и изыскание внутренних резервов. На сегодняшний день, данное предприятие является инвестиционно привлекательным, и стремиться завоевывать все новые и новые рубежи в своей отрасли.
2.2Оценка внеоборотных и оборотных средств
ОАО «ТЯЖМАШ»
 
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия [21, стр. 137].
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они приносят.
Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещения капитала соответствует определеннаястатья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую – оборотные средства, в том числе в сфере производства и в сфере обращения [27, стр. 189].
    продолжение
--PAGE_BREAK--Внеоборотные активы (основной капитал) – это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, нематериальные активы и т.д. Особое внимание уделяется изучению состава и структуры основных средств и прочих внеоборотных активов, так как они имеют большой удельный вес в долгосрочных активах. Рассматривается состав нематериальных активов.
Сравнительный баланс позволяет объединить в одной таблицы показатели горизонтального и вертикального анализа и сформировать первоначальноепредставление о деятельности предприятия. В исходную таблицу баланса дополняются новые столбцы, в которых отражаются: удельный вес статей баланса, на начало и конец периода, изменения абсолютных в абсолютных величинах, процентные изменения к величинам за исследуемый период.
Особое внимание необходимо уделить оценки изменения состава оборотных активов, как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояния предприятия. Потому, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения – признак нестабильной работы предприятия.
Оценка актива и пассива баланса включает в себя показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.
Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов и активов [27, стр. 217].
Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся:
1.    Общая стоимость имущества организации (стр. 300 или 700),
2.    Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества(строка 190);
3.    Стоимость мобильных (оборотных) средств (строка 290);
4.    Стоимость материальных оборотных средств (строка 210).
5.    Величина собственных средств организации, (строка 490).
          Анализ имущества предприятия (Приложение Б) показывает, что на протяжении 2001 – 2005 гг. имеет место стабильный рост имущества предприятия, темп прироста в 2005 года к 2001 году составил 1,9500%, что положительно сказывается на устойчивости предприятия. Рост имущества связан в основном за счет нестабильности внеоборотных и оборотных активов предприятия почти по всем статьям. Внеоборотные активы предприятия за анализируемый период уменьшились за счет основных статей, таких как нематериальные активы и основные средства. Темп прироста 2005 года по отношению к 2001 году составилнематериальные активы – 0,6400% и основные средства – 0,6000%, увеличение произошло лишь в незавершенном производстве (2005 год – 2,4900%). В оборотных активах предприятия отмечается динамика к увеличению основных статей. Данное увеличение наблюдается в таких статьях как, материальные оборотные средства (темп прироста в 2005 году – 2,2000%), увеличились денежные средства предприятия (темп прироста составил 14,1900%), что положительно сказывается на оценки имущества предприятия.Отрицательным моментом при анализе оборотных активов является то, что у предприятия с каждым годом увеличивается дебиторская задолженность, это увеличение отрицательно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.
После оценки изменения имущества предприятия необходимо выявить так называемые «больные» статьи баланса. Статьи, говорящие об определенных недостатках в работе предприятия:
Наличие сумм «плохих» долгов в статьях это «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 230) и «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (строка 240).
В целом, с точки зрения финансовой устойчивости структура оборотных средств и внеоборотных активов с годами улучшается, за счет за счет увеличения доли наиболее ликвидных средств (денежные средства), а доля менее ликвидных активов (дебиторская задолженность), за анализируемой период увеличивается, и тем самым замедляет, их возможную ликвидность.
Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (привлеченных) источников (собственного и заемного капитала). Необходимо отметить, что уменьшение итога баланса сам по себе не всегда является показателем негативного положения дел на предприятии.
Данные представленные в таблицы (Приложение В) показывают, что собственные средств предприятия увеличилось за анализируемый период возросли, темп прироста в 2005 года к 2001 году составил 1,9500%. Этот рост получен за счет увеличения заемных средств предприятия (2001 год – 224667 тыс. руб., 2005 год – 942590 тыс. руб.) в результате роста краткосрочных займов и кредитов (2001 год – 140051 тыс. руб., 2005 год – 374455 тыс. руб.) и кредиторской задолженности (2001 год – 24357 тыс. руб., 2005 год – 100100 тыс. руб.)
Наличие собственных средств у предприятия за рассматриваемый период возросло, но они не покрывают заемные средства предприятия, что очень отрицательно может сказаться на финансовой устойчивости предприятия. Поскольку заемные средства и собственные оборотные средства выросли за рассматриваемый период, детально рассмотрим влияние каждой статьи и прирост заемных средств (Приложение Г).
Анализируя кредиторскую задолженностьпредприятия, отметим, что:
-         положительным моментом, является то, что у предприятия в последнее время снизилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками (2001 год – 80801 тыс. руб., 2005 год – 351385 тыс. руб.), а так же предприятие погасило все долгиперед бюджетом и прочими кредиторами, это положительно влияет на его устойчивость;
-         у предприятия наблюдается увеличение «больных» статей как задолженность перед государственными и внебюджетными фондами (2001 год – 3919 тыс. руб., 2005 год – 180000 тыс. руб.), задолженность по оплате труда (2001 год – 4371 тыс. руб., 2005 год – 46385 тыс. руб.).
Предприятию необходимо больше уделять внимания, прежде всего, погашению долгов по оплате труда и рассчитаться перед государственными внебюджетными фондами. Не смотря на то, что у предприятия уменьшилась задолженность перед поставщиками, но все же необходимо четко структурировать эти долги, и выявить какие из них требуют безотлагательного погашения.
Финансовая устойчивость предприятия зависит от его способности и умения вовремя выявить и попытаться исправить ухудшающееся финансовое положение на предприятии, для того чтобы избежать кризисных ситуаций.
2.3 Относительные показатели финансовой устойчивости
Понятие устойчивости является многофакторным и многоплановым. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяется на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую.
Внутренняя устойчивость – такой общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокийрезультат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов.
Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.
Общая устойчивость предприятия достигается при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может сличаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости финансового состояния позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло и управляет финансовыми ресурсами. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таки образом, сущностьфинансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает ее внешним проявлением [31, стр. 115].
Рассмотрим и проанализируем относительные показатели финансовой устойчивости, к ни относятся:
-         коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии);
-         коэффициент финансовой зависимости;
-         коэффициент маневренности собственного капитала;
-         коэффициент долгосрочных обязательств к суммарным активам;
-         коэффициент реальной стоимости имущества;
-         коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами;
-         коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) показывает, долю собственных средств в стоимости имущества предприятия. Данный коэффициент имеет следующие допустимые значения ³ 0,5.
 ,(1)
где Ка– концентрация собственного капитала предприятия;
Ск – собственный капитал;
Са– суммарный актив.
Коэффициент финансовой зависимости показывает долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования. Данный коэффициент имеет следующие допустимые значения ³ 0,5.
 (2)
где Кз– финансовая зависимость капитала.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какую часть капитала используют для финансирования текущей деятельности, а какая капитализирована. Данный коэффициент имеет следующие допустимые значения ³ 0,5.
 ,(3)
где Км – маневренность собственного капитала;
 Сос – собственные оборотные средства;
Коэффициент долгосрочных обязательств к суммарным активам характеризует долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования предприятия. Данный коэффициент имеет следующие допустимые значения ³ 0,5.
  ,(4)
где Кзк – заемный капитал;
Од – долгосрочные обязательства;
Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывается как отношение производственного потенциала, равного сумме основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, ко всей величине активов. Данный коэффициент имеет следующие допустимые значения£ 0,5.
 ,(5)
где Кра –реальная стоимость имущества;
Ос – основные средства;
Пз– производственные запасы;
Пн– незавершенное производство;
А – активы.
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации. Данный коэффициент имеет следующие допустимые значения£1.
 ,(6)
где Кз/с – соотношения собственного и заемного капитала;
До – долгосрочные обязательства;
Ко– краткосрочные обязательства.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами – отношение разности между величиной собственного капитала и резервов к итогам внеоборотных активов к сумме всех оборотных активов. Данный коэффициент имеет следующие допустимые значения ³ 0,3.
 , (7)
где Кос –обеспеченность оборотных активов собственными средствами;
Ск – собственный капитал;
Ав– внеоборотные активы.
Таблица 1 – Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
ОАО «ТЯЖМАШ»
Показатели
2001
год
2002
год
2003
год
2004
год
2005
год
Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии)
0,70
0,60
0,50
0,50
0,50
Коэффициент финансовой зависимости
1,70
2,00
2,10
2,80
2,40
Коэффициент долгосрочных обязательств
0,01
0,01
0,12
0,15
0,16
Коэффициент маневренности собственного капитала
0,30
0,30
0,30
0,40
0,50
Коэффициент собственного и заемного капитала
0,40
0,50
1,00
1,40
1,30
Коэффициент реальных активов имущества предприятия
0,40
0,40
0,50
0,60
0,60
Коэффициент обеспеченностисобственными средствами
0,40
0,30
0,3
0,20
0,30
Анализируя коэффициенты финансовой устойчивости, за рассматриваемый период, можно сказать, что:
— значение коэффициентов концентрации собственного капитала (автономии)за анализируемый периодуменьшается, но показатели находятся в допустимых пределах и, исходя, из этого следует, что предприятие имеет стабильное финансовое положение, и независимо от внешних кредиторов;
— коэффициента финансовой зависимости, является обратным коэффициенту автономии, который за анализируемый период, увеличивается с каждым годом, это говорит о том, что у предприятия увеличивается заемный капитал, в общей сумме источников финансирования, что не улучшает его финансового состояния;
— анализируя коэффициент долгосрочных обязательств, отметим, что предприятие с каждым годом повышает свою надежность и качество стратегического планирования;
— коэффициент маневренности собственного капитала в течении 2001-2005 гг. находился в пределах рекомендуемого значения, что свидетельствует о стабильностисобственного капитала;
— коэффициент собственного и заемного капитала в последние годы увеличился, это означает, что обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средства;
— анализируя, коэффициент реальных активов имущества предприятия показал, что доля реальных активов в имуществе предприятия за последние годы увеличилась, следовательно, предприятие имеет устойчивое финансовое;
— коэффициент обеспеченностисобственными средствами с 2001 года по 2005 год имеет нестабильное положение, таким образом, можно сделать вывод, что у предприятия не достаточно собственных оборотных активов.

Финансовая устойчивость предприятия в 2001 – 2005 гг.

Рис. 2
2.4 Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования [20, стр. 182].
Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:
-                    наличие собственных оборотных средств;
-                    наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;
-                    общая величина основных источников формирования запасов и затрат.
Собственные оборотные средства рассчитываются как разница между капиталом, резервами и внеоборотным активами предприятия. Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.
  ,(8)
где СОС — собственные оборотные средства;
СИ – собственные источники предприятия;
ВА – внеоборотные активы предприятия.
Величина собственных источников формирования запасов и затрат определяются:
 ,(9)
где СД – собственные источники формирования запасов и затрат;
 ДП – долгосрочные пассивы предприятия.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат определятся:
  ,(10)
    продолжение
--PAGE_BREAK--где ОИ – общая величина источников формирования запасов и затрат;
 КЗС – краткосрочные заемные средства предприятия.
Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив, насколько предприятие обеспечено источниками формирования запасов. Это помогут сделать следующие показатели.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств DСОС:
 ,(11)
где З – запасы предприятия.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов DСД:
  . (12)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов DОИ:
 .(13)
Дальнейшее рассмотрение финансовой ситуации на предприятии будем оценивать, используя четыре выделенных типа финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость по абсолютным показателям классифицируется по следующим типам:
— абсолютная устойчивость, года DСОС > 0, DСД> 0,DОИ > 0 Все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Такая ситуация встречается крайне редко, и она вряд ли может рассматриваться как идеальная, так как означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности;
— нормальная устойчивость, когда DСОС DСД> 0,DОИ > 0 Гарантирует платежеспособность предприятия, такое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные;
— неустойчивое финансовое состояние, когда, DСОС DСД DОИ > 0 Нарушение платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов. Предприятие вынуждены привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся «нормальными»;
— кризисное финансовое состояние, когда DСОС DСД DОИ
Проанализировав, полученные результаты финансовой устойчивости по абсолютным показателям показал (приложение Д), мы видим, что предприятие имеет неустойчивое финансовое положение, которое влечет за собой нарушение платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов. Предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся «нормальными».
Такое положение предприятия связано с тем, что оно находится на стадии освоения новых методов и технологий на административном уровне, инженерно-технологическом, так и напроизводственном.
Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода, из одного типа устойчивости в другой. Задача экономис­та — так спланировать финансовые и материальные потоки, что­бы их следствием было улучшение финансового состояния пред­приятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.
В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а так­же путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой про­дукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, пред­приятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производ­ства, готовой продукции и товаров [30, стр. 100].
Одним из ключевых показателей экономической устойчивости предприятия является рентабельность. Экономический смысл показателей рентабельности заключается в подсчете, сколько денежных единиц прибыли приходится на одну денежную единицу капитала (выручки, затрат). Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия [20, стр. 205].
Рост рентабельности является положительной тенденцией в финансово-экономическойдеятельности предприятия. При этом следует помнить, что при расчетах коэффициентов рентабельности не всегда учитываются особенности деятельности предприятия. Это возможно в случаях, когда:
-     организация может быть высокорентабельной за счет осуществления рискованных проектов, и это в итоге может привести ее к потери финансовой устойчивости;
-     долгосрочные инвестиции, как правило, влияют на коэффициенты рентабельности в сторону их снижения;
-     расчет рентабельности капитала основывается на учетных, а не рыночных оценках стоимости предприятия и, следовательно, дает неточные результаты.
Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. К основным коэффициентам рентабельности можно отнести:
-     коэффициент рентабельности активов;
-     коэффициент рентабельности собственного капитала;
-     коэффициент рентабельности продаж;
-     коэффициент рентабельности основной деятельности.
Коэффициент рентабельности активов – это отношение обычной деятельности к величине всех активов, за рассматриваемый период, предприятия.
, (14)
где Кар– рентабельность активов;
Поб – прибыль от обычной деятельности;
Анп– активы на начало рассматриваемого периода;
Акп– активы на конец рассматриваемого периода.
Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия.
 ,(15)
где Кск – рентабельность собственного капитала;
Скнп–собственный капитал на начало рассматриваемого периода;
Сккп– собственный капитал на конец рассматриваемого периода.
Коэффициент рентабельности продаж показывает долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.
 , (16)
где Крп– рентабельность продаж;
Пч – чистая прибыль;
В – выручка от продаж.
коэффициент рентабельности основной деятельности представляет собой отношение прибыли от обычной деятельности к затратам на производство и сбыт продукции.
  ,(17)
где Крод– рентабельность основной деятельности;
Зпс– затраты на производство и сбыт продукции.
Таблица 4 – Коэффициенты, характеризующие рентабельность продукции
ОАО «ТЯЖМАШ»
Показатели
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
Выручка от продаж товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.
605438
519369
678880
790432
832340
Прибыль от продаж, тыс. руб.
54759
55690
63888
85530
87692
Чистая прибыль, тыс. руб.
59820
71194
77788
93501
99959
Расчетные показатели
Коэффициент рентабельности продаж
0,12
0,12
0,12
0,12
0,12
Коэффициент рентабельность реализованной продукции
0,11
0,10
0,10
0,11
0,11
Коэффициент общей рентабельности
0,11
0,10
0,10
0,10
0,11
Анализируя полученные коэффициенты рентабельности, мы можем сделать следующие выводы. Все показатели за рассматриваемый период, 2001 – 2005 год, оставались практически на одном уровне. В 2005 году увеличилась рентабельность активов, она составила 0,11 руб. на каждый вложенный рубль активов предприятия (2003-2004 год – 0,10 руб. на 1 руль активов). Рентабельность собственного капитала в 2004 — 2005 годах остается постоянной, на 1 руб. собственных средств, предприятие заработало 0,50 руб. Рентабельность основной деятельности предприятия в 2005 году увеличилась, а это значит, что на 1 руб., затрат предприятие заработало 0,20 руб., т.е. на 0,08 руб. больше чем в 2003 году. 2005 году увеличилась рентабельность продаж, что свидетельствует о незначительном увеличении прибыли и укреплении финансового благополучия предприятия.
Рентабельность предприятияв 2001 – 2005 гг.

Рис. 3
Анализ деловой активности предприятия включает оценку оборачиваемости средств и продолжительности производственно – сбытового цикла.
Оборачиваемость средств – этот оценка продолжительности их кругооборота, измеряемая скоростью возврата средней за отчетный период (квартал, полугодие, год) суммы средств предприятия в денежную форму. Оборот средств предприятия находится в прямой зависимости от величины задействованного капитала и, соответственно, связан с размером платы за используемые заемные средства [31, стр. 183].
Длительность нахождения средств в обороте определяется рядом объективных и субъективных факторов.
К числу объективных факторов относится:
-            общеэкономическое положение в стране (уровень инфляции и инфляционные ожидания).
К числу субъективных факторов относятся:
-            сфера деятельности предприятия;
-            масштаб деятельности предприятия;
-            методика оценки товарно-материальных ценностей;
-            ценовая политика организации.
Коэффициенты деловой активности позволяют по анализу оборачиваемости средств делать выводы, насколько эффективно предприятие использует свои средства.
Расчетные показатели деловой активности не имеют норм, считается, что чем выше значение данных показателей, тем выше деловая активность предприятия.
Коэффициент оборачиваемости чистых активов характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств.
 , (18)
где Оча– оборачиваемости чистых активов;
 Вп – выручка от продаж;
Скнп– собственный капитал на начало рассматриваемого периода;
Сккп– собственный капитал на конец рассматриваемого периода.
Коэффициент оборачиваемости основного капитала – отношение выручки от реализации к годовой стоимости основного капитала.
 ,(19)
где Оок – оборачиваемость основного капитала.
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов показывает скорость реализации материально-производственных запасов.
 , (20)
гдеОмпз – оборачиваемость материально-производственных запасов;
 Мпзнп– материально-производственные запасы на начало
рассматриваемого периода;
Мпзкп – материально-производственные запасы на конец
 рассматриваемого периода.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – отношение выручки от реализациик дебиторской задолженности.
 ,(21)
где Одз– оборачиваемость дебиторской задолженности;
Дзнп–дебиторская задолженность на начало рассматриваемого периода;
Дзкп– дебиторская задолженностьна конец рассматриваемого периода.

Таблица 5 — Коэффициенты, характеризующие деловую активность
ОАО «ТЯЖМАШ»
Показатели
2001
год
2002
год
2003
год
2004
год
2005
год
Коэффициент оборачиваемости чистых активов
0,5
0,5
0,6
0,7
0,7
Коэффициент оборачиваемости основного капитала
0,7
0,7
0,6
0,6
0,6
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов
1,0
1,1
0,9
1,0
1,0
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
36,3
33,1
21,8
16,8
15,5
Анализ данных таблицы 5 показывает, что коэффициент оборачиваемости чистых активов с 2001 по 2005 год имеет тенденцию к увеличению, чтосвидетельствует о том, что предприятие с каждым годом все более и более эффективно использует все имеющиеся в ее распоряжении ресурсы. Коэффициент оборачиваемости основного капитала, как видно из расчетов, в последние годы снизился, а это означает, что предприятие с каждым годом все более не эффективно использует оборотный капитал. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов не стабилен в анализируемом периоде, что свидетельствует о том, что предприятие с каждым годом материально-производственные запасы использует не полно.Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2005 году составила 15,5 оборотов в год, то есть по сравнению с предыдущими годами погашение дебиторской задолженности происходило более медленными темпами.

Деловая активность предприятия в 2001 – 2005 гг.

Рис. 4
Проанализировав финансовую устойчивость предприятия за 2001 – 2005 гг. отметим, что предприятие имеет неустойчивое финансовое положение.
Проведенный анализ относительных и абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия показал, что:
— предприятие с каждым годом повышает свою надежность и качество стратегического планирования;
— процент заемного капитала в последние годы увеличился, это связано с тем, что предприятие в последние годы находится на стадии реструктуризации, и как показал анализ оборотных и внеоборотных средств у предприятия недостаточно собственных средств для реализации и воплощения новых технологий, следовательно, оно было вынуждено пойти на риск, увеличив заемный капитал.
Рассмотрев рентабельность и деловую активность предприятия, мы можем сказать следующее, что:
— рентабельность предприятия за рассматриваемый период, остается практически на одном уровне, это говорит о том, что предприятие в трудный для себя период свежее имеет стабильную прибыль и укрепляет свое финансовое благополучие;
— анализ деловой активности свидетельствует о том, что предприятие с каждым годом старается все более и более эффективно использовать все имеющиеся в ее распоряжении ресурсы, однако у предприятия возникают сложностис эффективным использованием оборотного капитала, с оборачиваемостью материально-производственных запасов иоборачиваемостью дебиторской задолженности.
Финансовая устойчивость предприятия в данное время нестабильна, но, несмотря на это рентабельность предприятие остается стабильной. И для того чтобы повысить финансовую устойчивость необходимо детально рассмотреть и проанализировать работу собственного и заемного капитала.

3. ПУТИ Повышение финансовоЙ устойчивостипредприятия
3.1.Результатыанализа финансовой устойчивости
ОАО «ТЯЖМАШ»
Финансовое состояние предприятия – это результат системы отношений, которые возникают в процессе кругооборота средств предприятия, а также источников этих средств и связей с денежными платежами.       
На основании проведенного анализа мы видим что, анализ имущества предприятия на протяжении 2001 – 2005 гг. имеет место стабильный рост имущества предприятия, темп прироста в 2005 года к 2001 году составил 1,95%, что положительно сказывается на устойчивости предприятия. Рост имущества связан в основном за счет нестабильности внеоборотных и оборотных активов предприятия почти по всем статьям. Внеоборотные активы предприятия за анализируемый период уменьшились за счет основных статей, таких как нематериальные активы и основные средства. В оборотных активах предприятия отмечается динамика к увеличению основных статей. Данное увеличение наблюдается в таких статьях как, материальные оборотные средства, увеличились денежные средства предприятия, что положительно сказывается на оценки имущества предприятия.Отрицательным моментом при анализе оборотных активов является то, что у предприятия с каждым годом увеличивается дебиторская задолженность, это увеличение отрицательно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.
Собственные средств предприятия увеличилось за анализируемый период возросли, темп прироста в 2005 года к 2001 году составил 1,95%. Этот рост получен за счет увеличения заемных средств предприятия в результате роста краткосрочных займов и кредитов.
Наличие собственных средств у предприятия за рассматриваемый период возросло, но они не покрывают заемные средства предприятия, что очень отрицательно может сказаться на финансовой устойчивости предприятия.
Анализируя кредиторскую задолженностьпредприятия, отметим, что положительным моментом, является то, что у предприятия в последнее время снизилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками, а так же предприятие погасило все долгиперед бюджетом и прочими кредиторами, это положительно влияет на его устойчивость. Однако, у предприятия наблюдается увеличение «больных» статей как задолженность перед государственными и внебюджетными фондами, задолженность по оплате труда, следовательно предприятию необходимо больше уделять внимания, прежде всего, погашению долгов по оплате труда и рассчитаться перед государственными внебюджетными фондами. Не смотря на то, что у предприятия уменьшилась задолженность перед поставщиками, но все же необходимо четко структурировать эти долги, и выявить какие из них требуют безотлагательного погашения.
    продолжение
--PAGE_BREAK--Финансовая устойчивость предприятия зависит от его способности и умения вовремя выявить и попытаться исправить ухудшающееся финансовое положение на предприятии, для того чтобы избежать кризисных ситуаций.
Анализируя относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости, за рассматриваемый период, мы видим, что предприятие имеет неустойчивое финансовое положение, которое влечет за собой нарушение платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов. Предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся «нормальными».
Такое положение предприятия связано с тем, что оно находится на стадии освоения новых методов и технологий на административном уровне, инженерно-технологическом, так и напроизводственном.
В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а так­же путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой про­дукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, пред­приятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производ­ства, готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего фи­нансового анализа.
Рассмотрев коэффициенты рентабельности, мы можем сделать следующие выводы. Все показатели за рассматриваемый период, 2001 – 2005 год, оставались практически на одном уровне. В 2005 году увеличилась рентабельность активов, она составила 0,11 руб. на каждый вложенный рубль активов предприятия. Рентабельность собственного капитала в 2004 — 2005 годах остается постоянной, на 1 руб. собственных средств, предприятие заработало 0,50 руб. Рентабельность основной деятельности предприятия в 2005 году увеличилась, а это значит, что на 1 руб., затрат предприятие заработало 0,20 руб., т.е. на 0,08 руб. больше чем в 2003 году. 2005 году увеличилась рентабельность продаж, что свидетельствует о незначительном увеличении прибыли и укреплении финансового благополучия предприятия.
Коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия, показывают, что у предприятия наблюдается неустойчивое финансовое положение Оборачиваемости чистых активов с 2001 по 2005 год имеет тенденцию к увеличению, чтосвидетельствует о том, что предприятие с каждым годом все более и более эффективно использует все имеющиеся в ее распоряжении ресурсы. Снизился коэффициент оборачиваемости основного капитала, а это означает, что предприятие с каждым годом все более не эффективно использует оборотный капитал. Не стабилен коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, свидетельствует о том, что предприятие с каждым годом материально-производственные запасы использует не полно.Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2005 году составила 15,5 оборотов в год, то есть по сравнению с предыдущими годами погашение дебиторской задолженности происходило более медленными темпами.
Финансовая неустойчивость предприятия, как показал, анализ связана, с тем, что предприятие с каждым годом увеличивает заемный капитал. Однако рентабельность предприятия остается стабильной на протяжении анализируемого периода. Для того чтобы детально проанализировать сложившуюся ситуацию рассмотрим и проведем оценку предприятия, в которой важное место занимает отношение заемного капитала к рентабельности собственного капитала. С помощью этой оценки мы должны выявить отрицательные моменты в финансовой деятельности предприятия и, исходя из полученных результатов предложить пути по их устранению.
3.2 Стабилизация экономической устойчивости предприятия
Различные стороны финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансо­вых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели фи­нансовых результатов деятельности организации. Показатели финансовых результатов характеризуют абсолют­ный эффект хозяйствования организации. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях рыноч­ной экономики составляет основу экономического развития орга­низации. Рост прибыли создает финансовую базу для самофи­нансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудовых коллекти­вов. За счет прибыли выполняется также часть обязательств организации перед бюджетом, банками и другими организация­ми. Таким образом, показатели прибыли становятся важнейши­ми для оценки производственной и финансовой деятельности орга­низации. Они характеризуют степень ее деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяются уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в акти­вы данной организации. Теоретической базой экономического анализа финансовой устойчивости является принятая для всех организаций, незави­симо от формы собственности, единая модель хозяйственного механизма, основанная на формировании прибыли может нести фиксированные расходы финансового характера, которые связаны с использованием заемных средств в качестве источника финансирования своей деятельности. Однако использование заемных средств повышает степень риска неплатежеспособности организации. Все эти моменты дол­жны быть учтены финансовым менеджером при решении задачи выбора источников финансирования. В процессе решения эта задачи необходимо выяснить, какое оптимальное сочетание между собственными и заемными финансовыми ресурсами должно быть. Эта вза­имосвязь характеризуется категорией финансового левериджа [24, стр. 262].
Одна из главных задач управления капиталом предприятия – оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска – реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал [24, стр. 395].
 ,(22)
гдеЭФЛ –эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
СНП–ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью и равна 0,3;
КВРА–коэффициент валовой рентабельности активов, он равен 20%;
ПК – средний размер процентов за кредит (10%), уплачиваемый предприятием за использования заемного капитала;
ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала предприятием.
Механизм формирования эффекта финансового левериджа приведен в таб. 6.
Таблица 6 – Формирование эффекта финансового левериджа
Показатель
2004 год
2005 год
Средняя сумма всего используемого капитала, тыс. руб.
458177
543498
Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб.
274019
327145
Средняя сумма заемного капитала, тыс. руб.
184158
216353
Сумма валовой прибыли, тыс. руб.
125395
122912
Коэффициент валовой рентабельности активов, %
27,40
23,00
Средний уровень процентов за кредит, %
10
10
Сумма процентов за кредит уплаченная за использование заемного капитала, тыс. руб.
18416
21635
Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит, тыс. руб.
106979
101277
Сумма налога на прибыль, тыс. руб.
32094
30383
Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, тыс. руб.
74885
70894
Коэффициент рентабельности собственного капитала, %
27,30
21,70
Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, %
8,19
6,00

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующею значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа, будет вызывать, еще больший прирос коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджамультиплицирует еще больший прирост его (положительного или отри нательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа).
Аналогично снижение коэффициента финансового леве­риджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицатель­ный эффект.
Таким образом, при неизменном дифференциале коэффи­циент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный ка­питал, так и финансового риска потери этой прибыли. Ана­логичным образом, при неизменном коэффициенте фи­нансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.
Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.
Наиболее эффективно механизм финансового леве­риджа используется в процессе оптимизации структуры капитала предприятия. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования соб­ственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффи­циентом финансовой рентабельности и коэффициентом фи­нансовой устойчивости предприятия, т. е. максимизируется его рыночная стоимость.
Анализируя формирование финансового левериджа за 2004 – 2005 гг. отметим, что:
— в 2004 году прирост собственного капитала в связи с использованием заемного капитала составил 8,19%, в 2005 году – 6,00%;
— коэффициент финансовой рентабельности за 2004 год составил 27,30%, а в 2005 году – 21,70%;
— средняя сумма заемного капитала в 2004 году – 274019 тыс. руб., 2005 год – 321145 тыс. руб., сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия равнялась 2004 год – 74885 2005 год – 70894 тыс. руб.
Из результатов проведенных расчетов видно, что чем ниже удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем меньший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.
    Таким образом, рассмотрев один из основных способов, который влияетна финансовое положение предприятия, мы нашли оптимальное соотношение между постоянными и переменными затратами в структуре капитала предприятия с точки зрения соотношения собственных и заемных средств. Применение, которого показывает возможность, как избежать неплатежеспособности предприятия.

4. ТЕХНОЛОГИЯ ИЗГОТОВЛЕНИЯ ЗУБЧАТОГО КОЛЕСА
ОАО «Тяжмаш» — это современное предприятие, по своей структуре и по составу основных производственных фондов располагающее возможностями для выполнения практически любого контракта, свойственного тяжелому машиностроению.
Мощный интеллектуальный и производственно-технический потенциал позволяет создавать и выпускать конкурентоспособное уникальное оборудование высокого класса, как по собственной документации, так и по документации заказчика.
Черная и цветная металлургия, стройиндустрия, химия и нефтегазопереработка, золото и алмазодобыча, энергетика — вот не полный перечень отраслей, где успешно работают изделия ОАО «Тяжмаш».
Для черной и цветной металлургии, а также в области золота, алмазодобычи и номенклатуры горнорудного оборудования продукция ОАО «Тяжмаш» представлена мельницами мокрого самоизмельчения (ММС) с диаметром барабана от 5 до 10, 5 и производительностью от 30 до 650 т/ч. Этими мельницами оснащены более 50 крупнейших обогатительных комбинатов стран СНГ и дальнего зарубежья, 22 крупных завода России, Украины,. Белоруссии. Всего заводом выпущено около 450 таких машин.
В настоящее время предприятие производит следующие виды продукции:
1)Оборудование для горнодобывающей, металлургической и строительной промышленности:
-         мельницы мокрого самоизмельчения;
-         мельницы мокрого полусамоизмельчения;
-         мельница типа МШ 25, 5 x 14, 5; МС 3. 3x12, 5;
-         мельницы типа МС, МШ, МШМИ, МШР, МГМИ;
-         дробилки молотковые;
-         дробилки валковые;
-         дымососы;
-         конвейеры ленточные стационарные и катучие;
-         ролики для ленточных конвейеров;
2)        Оборудование для теплоэлектростанций (ТЭС), работающих на твердом топливе:
-         мельницы молотковые тагенциальные;
-         мельницы валковые среднеходные;
-         мельницы — вентиляторы;
-         мельницы шаровые барабанные;
-         мигалки с конусным клапаном;
-         сепараторы;
-         затворы штыковые гидравлические;
-         циклоны;
-         питатели скребковые;
-         питатель комбинированный сырого топлива.
3) Оборудование для гидроэлектростанций (ГЭС):
-         гидротурбины для средних и крупных ГЭС;
-         радиальные гидротурбины для малых ГЭС;
-         затворы шаровые;
-         затворы плоские скользящие,
-         сегментные и решетки сороудерживающие;
-         затворы дисковые.
4)        Оборудование для атомных электростанций (АЭС):
-         гидроамортизаторы;
-         виброгасители.
5)                     Оборудование прочее:
-         оборудование для промысловой подготовки нефти;
проходческие щиты;
-         насосы масловинтовые (МНВ);
-         краны мостовые;
-         редукторы специальные;
-         радиотелескопы и опорно-поворотные устройства (ОПУ) радиолокационных комплексов.
6)Товары народного потребления:
-         котел отопительный водогрейный стальной газовый КСГ-80;
-         аппараты отопительные марки АТГВ (универсальные).
По всем видам оборудования завод обеспечивает шефмонтаж, сервисное обслуживание, поставку запчастей. Изделия отличаются надежностью, высокой ремонтопригодностью, достаточной степенью конкурентоспособности. Абсолютное большинство изделий, выпускаемых заводом, спроектированныеконструкторским коллективом завода.
Высокий уровень разработок, надежность и срок службы машин, постоянное совершенствование конструкций, учет замечаний и пожеланий заказчика, техническая продуманность и научная обоснованность принятых решений создали высокий авторитет заводу у эксплутационного персонала потребителей. Этот фактор способствовал продвижению продукции завода и на международном рынке.
    продолжение
--PAGE_BREAK--
    продолжение
--PAGE_BREAK--