Белорусский ГосударственныйУниверситет ТранспортакАФЕДРА«эКОНОМИКА „кОНТРОЛЬНАЯРАБОТА № 1По дисциплине“мИРОВАЯЭКОНОМИКА»Гомель, 2000Оглавление
1. Международное движение капитала……………………………………16
1.1. Сущность, причины и форм международного движения капитала………………………………………………………………..16
1.2. Прямые зарубежные инвестиции…………………………………….20
1.2.1. Понятие и способыосуществления прямых зарубежных инвестиций…………………………………………………………….20
1.2.2. Влияние прямых зарубежныхинвестиций на страну базирования и принимающую страну……………………………...20
1.2.3. Международные корпорации………………………………………..22
1.3. Портфельные зарубежные инвестиции и международный кредит..24
1.3.1. Понятие, способыосуществления и экономические эффекты портфельных зарубежных инвестиций и международного кредита………………………………………………………………...24
1.3.2. Мировой кризис задолженности……………………………………..27
Литература…………………………………………………………………...29
1.Международное движение капитала
1.1. Сущность, причины и формы международного
движения капиталаМеждународное движениекапитала — это размещение и функционирование капитала за рубежом. Преждевсего, с целью его самовозрастания.
Международная миграциякапитала, как явление, начала активно развиваться в период становления мировогохозяйства. Дополняя и опосредуя международную миграцию товаров, оно становилосьпостепенно неотъемлемой, определяющей, отличительной чертой современной мировойэкономики и международных экономических отношений.
Согласно оценки экспертовсреднегодовые темпы прироста прямых зарубежных инвестиций составили в 80-е годыпочти 34%, что в 5 раз превышало темпы расширения мировой торговли.
На современном этапемеждународное движение капитала служит определяющим элементом вфункционировании мировой экономики, развитии прочих форм международныххозяйственных связей.
Перемещение капитала зарубеж (вывоз капитала) представляет собой процесс, в ходе которого происходитизъятие части капитала из национального оборота одной страны и помещение его вразличных формах (товарной, денежной) в производственный процесс и обращениедругой, принимающей страны. Международное движение капитала означает миграциюкапиталов между странами, которое приносит доход их собственникам.
Среди причин перемещениякапитала за рубеж выделяется относительная избыточность в собственной стране,стране – доноре. Это позволяет размещать капитал за границей в поискахсравнительно большей прибыльности и получать при этом доход как в формедивиденда, так и процента.
Объективной основоймеждународной миграции капитала является неравномерность экономическогоразвития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается:
Ø в неравномерности накопления капитала в различных странах; в'относительном избытке' капитала в отдельных странах;
Ø в несовпадении проса на капитал и его предложения различных звеньях мирового хозяйства. Пооценкам специалистов, на начало 90–х годов размер 'относительных избытков'капитала достиг 180 – 200 млрд. долларов;
На развитие процессамеждународной миграции капитала влияют две группы факторов, среди которых:
1. Факторы экономическогохарактера:
Ø развитие производства и подержание темпов экономического роста;
Ø глубокие структурные сдвиги как в мировой экономике, так и в экономикеотдельных стран (особенно с воздействием НТР и развитием мирового рынка услуг);
Ø углубление международной специализации и кооперации производства;
Ø рост транснационализации мировой экономики (так, объемы производствапродукции зарубежными фирмами США в 4 раза превышают объемы товарного экспортаиз самих США);
Ø рост интернационализации производства и интеграционных процессов;
Ø активное развитие всех форм международных экономических отношений.
2. Факторы политического характера:
Ø либерализация экспорта (импорта) капитала (СЭЗ, оффшорные зоны и т.д.);
Ø политика индустриализации в странах 'третьего мира';
Ø проведение экономических реформ (приватизация государственных предприятий,поддержка частного сектора, малого бизнеса);
Ø политика поддержки уровня занятости.
Наряду с этим имеет местэкономическая целесообразность, непосредственно стимулирующая субъекты капиталэкспорту и импорту капитала, которая заключается в:
Ø получении дополнительных прибылей;
Ø установлении контроля над другими субъектами;
Ø обходе протекционистских барьеров, выдвигаемых на пути движениятоварных потоков;
Ø приближении производства капитал новым рынкам сбыта (например, на территорииСНГ должно быть создано около 200 совместных предприятий с итальянским капиталомпо производству макаронных изделий);
Ø получении доступа капитал новейшим технологиям;
Ø сохранении производственных секторов путем создания зарубежныхфилиалов;
Ø экономии на налоговых платежах, особенно при создании и регистрации промышленностив оффшорных зонах и СЭЗ;
Ø снижении расходов на охрану окружающей среды.
Классификация форм международного движениякапитала отражает различные стороны этого процесса и производится по различнымпоказателям.
По источникам происхожденияразличают частные и государственные капиталовложения.
Государственныекапиталовложения – это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь,международное перемещение которых определяется межправительственнымисоглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций(например кредиты МВФ). Но в любом случае это деньги налогоплательщиков, хотя иидущие до получателя разным путем.
Частные капиталовложения –это средства из не государственных источников, помещаемые за рубеж илипринимаемые из – за рубежа частными лицами (физическими или юридическими).
Сюда относятся инвестиции,торговые кредиты, межбанковское кредитование; они не связаны напрямую сгосбюджетом, но правительство держит их перемещения в поле зрения и может впределах своих полномочий их контролировать и регулировать.
По срокам заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные,среднесрочные и долгосрочные. К последним относятся все вложения более чем на15 лет. Сюда входят наиболее значимые капиталовложения, т.к. капиталдолгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямыхи портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал(государственные и частные кредиты). Краткосрочные – это вложения сроком до 1 –1,5 года. Среднесрочные – от 1 до 5 – 7 лет.
По характеру использованиязарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.
Первые означаютпредоставление средств взаймы или ради получения прибыли в форме процента. Вэтой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения изчастных источников.
Предпринимательскиеинвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны сполучением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда.Чаще всего речь идет о вложениях частного капитала.
По целям предпринимательскиекапиталовложения делятся на прямые и портфельные инвестиции.
Прямые зарубежные инвестицииявляются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса иобеспечения его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. Восновном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательскимкапиталом.
Портфельные инвестиции необеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное право надоход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такогодохода.
Международный валютный фондв этом контексте (т.е. «цели») выделяет еще одну группу – 'прочиеинвестиции', в которые в основном входят международные займы и банковскиедепозиты.
Однако основными формамимеждународной миграции капитала являются ввоз и вывоз предпринимательского иссудного капитала (рис.1) которые необходимо рассмотреть более подробно.
Ввоз и вывоз капитала Ссудный капитал Предпринимательский капитал
Прямые инвестиции
Портфельные инвестиции
Займы и кредиты
Банковские депозиты и средства на счетах в других финансовых институтах
Рис. 1 Содержание ссудной ипредпринимательской форм миграции капитала
1.2 Прямые зарубежныеинвестиции
1.2.1 Понятие и способы осуществления прямых
зарубежных инвестиций
Прямые зарубежные инвестиции оказывают существенноевоздействие на всю мировую экономику, также ее сердцевину – международныйбизнес.
С экономической точки зрения, с позиций фирм – это:обеспечение для себя стабильно рынка непосредственно или в качестве трамплинадля выхода на мировые рынки 'третьих стран'; образование своего 'внутреннегоранка', те или иные секторы которого расположены в отдельных странах;включение своего интереса в межгосударственные отношения на региональном иболее широком международном уровне.
Прямые инвестиции подразумевают наличие иностранногоконтроля над 10 или более процентами обычных акций, либо 'эффективногоголоса' в управлении предприятием. Для некоторых это связано только ссобственностью, долей в акционерном капитале, которую можно получитьпосредством: приобретения акций за рубежом; реинвестирования прибыли;внутрифирменных займов или внутрифирменной задолженности.
Существует и активно развивается, кроме того, итакие различные не акционерные формы, как субконтракты, управленческиесоглашения, франчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции и др.
2.2.2 Влияние прямых зарубежныхинвестиций на страну базирования и принимающую страну
Страна базирования выигрывает потому, что выгоды дляинвесторов больше, чем потери рабочих и других категорий лиц в этой стране(потери рабочих вызваны тем, что прямые зарубежные инвестиции означают экспортрабочих мест из страны базирования. В менее выигрышном положении оказываютсятакже налогоплательщики, поскольку прибыли ТНК сложнее облагать налогом иправительство вынуждено перекладывать недополученную сумму налогов, поступленийна других плательщиков, либо сокращать расходы на социальные программы.
Но, чтобы сделать вывод, что страна базирования вцелом выигрывает нужно рассматривать инвесторов как принадлежащих этой стране.(Со многих точек зрения национальная принадлежность инвесторов остаетсянеясной.) Если у инвесторов нет права голоса как полномочных граждан страныбазирования, мы должны исключить их доходы от инвестиций из суммы выигрышанации от прямых инвестиций. В этом случае страна базирования несет убытки врезультате оттока прямых инвестиций и, естественно, должна ограничитьзарубежные капиталовложения.
У страны базирования могут быть и другие причинывводить налоги и ограничивать отток прямых зарубежных инвестиций:
Ø
Ø
Ø
Принимающая страна вцелом выигрывает от притока инвестиций. Трудящиеся и поставщики, обслуживающиеновые предприятия наряду с местными властями, получающими налоги, выигрываютбольше, чем теряют конкурирующие местные инвесторы.
Широкое привлечениеиностранного капитала способствует снижению безработицы в стране.
С организацией встране производства тех изделий, которые раньше ввозились, отпадаетнеобходимость в их импорте.
Компании, выпускающиеконкурентоспособную на мировом рынке продукцию и ориентированные в основном наэкспорт, в значительной степени способствуют укреплению внешнеторговых позицийстраны.
Преимущества, которыенесут с собой зарубежные фирмы не исчерпываются количественными показателями.Важной является и качественная составляющая. Деятельность 'пришельцев'вынуждает администрацию местных компаний вносить коррективы в технологическийпроцесс, сложившуюся практику производственных отношений, выделять большесредств на подготовку и переподготовку работников, больше внимания обращать накачество продукции, ее дизайн, потребительские свойства.
Чаще всего заиностранными инвестициями стоит внедрение новых технологий, выпуск новых видовпродукции, новый стиль менеджмента, использование всего лучшего из практикизарубежного бизнеса.
Однако в принимающейстране должны быть хорошо осознаны возможные осложнения взаимоотношений сместным политическим окружением.
Межнациональные фирмымогут организовать давление на правительство принимающей страны и вовлечь ее вконфронтацию. Они могут также подкупить местных политиков и финансироватьзаговоры против правительства.
В целом у принимающихстран намного меньше причин ограничивать приток прямых зарубежных инвестиций посравнению со страной базирования. Возможность положительных побочныхтехнологических и кадровых преимуществ вызывает стремление стимулировать притокпрямых зарубежных инвестиций, а не вводить жесткое налогообложение.
С середина 70-х годовстранами 'третьего мира' широко практиковалось субсидирование притока прямыхзарубежных инвестиций. Среди них даже возникла конкуренция в предложенииспециальных налоговых скидок в надежде привлечь иностранных инвесторов.
2.2.3 Международные корпорации
На базе вывозакапитала возникают огромные компании, имеющие предприятия в разных странах, — так называемые международные корпорации.
В мире действуют двавида международных корпораций (рис. 2):
Ø
Ø
По характеру деятельности - интернациональная Межнациональные корпорации Транснациональные корпорации
По капиталу - интернациональная
По капиталу - национальная
Рис. 2 Видымеждународных корпораций
Ведущим типом международных корпораций являются ТНК.Крупные межнациональные компании всегда были уникальным явлением – и в конце XIX века, и сегодня.
В 1901 году всего 18корпораций США имели за рубежом дочерние предприятия (их было 47), накануне1-ой Мировой войны – соответственно 39 и 116. В начале 80-х годов центр ООН поТНК относил к ТНК 10 тысяч компаний со 100 тысячами филиалов.
В 1992 году в миренасчитывалось 40 тысяч ТНК, которые имели 270 тысяч зарубежных филиалов.
Крупные ТНК являются внастоящее время главными субъектами мировых экономических связей.
Официальная американскаястатистика свидетельствует, что 80% экспорта готовых изделий из СШАосуществляется лишь несколькими десятками крупнейших американских ТНК.
Главный конкурент США Япония– отличается еще более высокой степенью концентрации капитала ивнешнеэкономических связей.
На 50 крупнейших ТНКГермании (что составляет менее 1% их численности в стране) приходится почти 60%вывоза предпринимательского капитала.
В соответствии с философиейединого мирового рынка, сейчас ТНК рассматривают в качестве главной цели своейдеятельности не 'максимизацию прибыли', а 'максимизацию рынка'. Врезультате формируется глобальная сеть производства и сбыта, когда этикорпорации уже не довольствуются созданием производства с законченным циклом вотдельных странах, а стремятся специализировать каждое предприятие глобальнойсети на наиболее рациональном производстве какого – либо компонента, узла длясбора конечной продукции там, где это выгоднее всего. Таким образом появляетсяглобальная мобильность производственных факторов и предприятий, которые перемещаются в направлении тех стран,где уровень прибыльности выше, а условия деятельности наиболее благоприятны.
Глобализация деятельностиамериканских и других ТНК приводит к тому, что они стремятся приспособиться кнынешней трехполюсной модели мира, 'триаде': Северная Америка — ЗападнаяЕвропа – Япония, обеспечивая функционирование по крайней мере по одномукрупному предприятию, координирующему деятельность дочерних предприятий ТНК вкаждом из трех экономических центров.
Для нового этапа хозяйственной деятельностихарактерно 'сплетение' ТНК, принадлежащих к разным национальным и интернациональнымцентрам и усиление их взаимодействия. Эти перемены для американских ТНК, ранеестремившихся преимущественно к 100% собственности на зарубежные предприятия,означают признание выгодности совместных предприятий. Например, соединениересурсов американских и японских ТНК порождает в высшей степени конкурентоспособныегибридные ТНК современного мира. Их эффективность объясняет почему американскиеи японские компании все чаще идут на создание совместных предприятий в США и зарубежом.
Деятельность ТНК приобретаетразнообразные формы. Западные исследователи насчитывают в настоящее время 15таких форм, признавая наиболее эффективными гибридные или комплексные формы внешнеэкономическойдеятельности. Они сочетают различные виды мирохозяйственных связей: движениетоваров, капиталов, технологий и т. п.
В последнее время в мировойпрактике все большее распространение получает так называемый 'лифрэксдинг',представляет собой комплексное сочетание таких форм зарубежной хозяйственнойдеятельности, как обмен лицензиями, соглашения о франчайзинге, экспорт товарови прямое инвестирование капитала.
Наряду с тенденцией к'комплексованию' различных форм внешнеэкономических связей существует итенденция к специализации на определенном виде нематериальной деятельности, тоесть наряду с потоварной, подетальной специализацией происходит ифункциональная
специализация, например, в области снабжения, сбыта,финансов, разработки новых товаров, методов менеджмента и маркетинга и т.п.
2.3
2.3.1Понятие, способы осуществление и экономические эффекты портфельных зарубежныхинвестиций и международного кредита
Портфельные зарубежные инвестиции – это форма вывоза капиталапутем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторамвозможности непосредственного контроля над их деятельностью.
Часто бывает трудно провести четкую границу между прямыми ипортфельными зарубежными инвестициями. Но отличия все же имеются (табл. 1).
Таблица 1
Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций
№
п/п
Признаки
Прямые зарубежные инвестиции
Портфельные зарубежные инвестиции
1
2
3
4
1.
Главная цель вывоза
Контроль над иностранной фирмой
Получение высоких прибылей
2.
Пути достижения цели
Организация и внедрение производства за рубежом
Покупка зарубежных ценных бумаг
3.
Методы достижения цели
· Полное владение фирмой;
· Приобретение контрольного пакета акций (не менее 25%)
Приобретение менее 25% (10% в США, Японии, Германии) от акционерного капитала зарубежной фирмы
4.
Формы дохода
Предпринимательская прибыль
Дивиденды, проценты
Доля портфельных инвестиций в общем объеме иностранных инвестицийв середине 90-х годов составила 35 – 40%. Общий размер портфельных зарубежныхинвестиций только в развивающиеся страны в 1994 году составил 86,6 млрд.долларов.
Под миграцией капитала в ссудной форме понимают все международныеперемещения капитала, за исключением прямых зарубежных инвестиций.
Ссудная форма международной миграции капитала реализуется вследующих операциях:
Ø выдача государственных и частных займов;
Ø приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг,векселей, трат иностранных компаний;
Ø осуществление выплат по долгам;
Ø межбанковские депозиты;
Ø межбанковские и государственные задолженности.
Быстрые темпы экспорта ссудного капитала и значительные пообъемам повторяющиеся операции на международном уровне привели к формированию вконце 60-х начале 70-х годов XXвекамирового рынка ссудного капитала.
Так, в конце 80-х годов сумма чистых заимствований на международномуровне составила 14% от всех чистых заимствований на национальных финансовыхрынках. Если в 80-е годы межстрановые перемещения ссудного капитал а составлялиоколо 30 млрд. долларов, то 1994 году – около 200 млрд. долларов.
Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную структуру,представленную на рис. 3.
Мировой кредитный рынок – это особый сегмент мирового рынкассудного капитала, где осуществляется движение капитала между странами наусловиях срочности, возвратности и платы процентов.
Ведущими импортерами капитала на мировом кредитном рынкеявляются промышленно развитые страны, при этом доля стран ОЭСД составляет 86%.Крупнейшим заемщиком являются США, на втором месте находится Великобритания,крупнейшими в мире кредиторами выступают Япония и Швейцария.
Еврорынок
Мировой денежный рынок Мировой рынок ссудного капитала Мировой кредитный рынок Мировой финансовый рынок
Мировой рынок кредитов
Первичный финансовый рынок
Вторичный финансовый рынок
Рынок евровалют
Рынок еврокредитов Еврофинансовый рынок
Рис. 3 Схема структуры мирового рынка ссудного капитала
Международный кредит – это ссуда в денежной илитоварной форме, предоставляемая кредиторами одной страны на условиях возвратности,срочности и платы процентов заемщику другой страны.
В широком смысле это понятиевключает в себя так же заграничные портфельные инвестиции – вложения капитала виностранные облигации, акции и другие ценные бумаги с целью получения дохода, ане установления контроля за хозяйственной деятельностью заемщика.
В условиях стабильности ипредсказуемости мировой экономики международное кредитование может бытьэффективным с глобальной точки зрения.
Воздействия международногокредита идентично воздействию на благосостояние мер по либерализации торговлиили миграции рабочей силы. Устранение ограничений на пути международныхфинансовых потоков приносит выигрыш миру в целом и тем группам, для которых свободаозначает более жесткую конкуренцию.
Либо страна – кредитор, либострана – заемщик может ввести на международный кредит налоги.
Если финансовая помощь страны достаточно велика,чтобы она могла влиять на уровень процента международного рынка кредита,эта мощь может использоваться в ее собственныхинтересах. Ограничивая предложение ссудного капитала на внешних рынках, онаможет вынудить зарубежных заемщиков платить более высокую ставку и добитьсячистых односторонних выгод.
Страна – заемщик,ограничивая свои займы может вынудить кредиторов пойти на более низкий уровеньдоходности.
Анализ налогообложения международного кредитования изаимствования предполагает, что уйти от налогов нельзя. На практике же эточасто удается. Кредиторы и должники могут изобрести тысячи способов скрытьналичие сделки. Самым распространенным инструментом является 'трансфертноеценообразование'. Между кредиторами и должниками часто существуют не толькосделки ссуды, но и сделки купли — продажи. Если они стараются представить делотаким образом, будто никаких кредитов не было выдано, то могут сделать это,введя нерыночные цены на товары и услуги своего внутреннего товарообмена,например, подписать соглашения, в которых заемщик продает кредитору некоторыетовары за наличный расчет позднее. Можно сделать так, что кредиторнедоплачивает за некоторые товары в настоящее время, и/или переплачивает за нихпозднее. Так фальсифицированные цены осуществляют 'трансферт' дополнительныхпроцентных платежей от заемщика к кредитору.
Портфельные зарубежныеинвестиции и международный кредит ведут к укреплению внешних экономических иполитических связей стран в мировом хозяйстве, к росту их взаимосвязи ивзаимозависимости, а также к увеличению экономического и техническогопотенциала стран, к росту благосостояния отдельных национальных экономик и мировогохозяйства в целом.
2.3.2 Мировой кризис задолженности
Начало 80-х годов ознаменовалось для мирового рынкассудных капиталов обострением проблемы задолженности, в центре которой традиционнонаходился вопрос о долгах развивающихся стран, составляющих в 1992 году около1,7 трлн. Долларов (37,6% ВНП этих стран). Внешняя задолженностьвосточноевропейских реформирующихся стран (включая государства бывшего СССР)составляла 192 млрд. долларов (24,9% ВНП).
Международный кредит часто выходит из состоянияравновесия.
Главной причиной периодической повторяемостимеждународного кризиса задолженности является наличие сильной мотивации котказу платежей по долгу суверенными задолжниками. Нельзя заставить суверенныхзадолжников заплатить по долгам, если у них нет такого желания. Даже еслиправительства откажутся платить в срок по долгам, кредиторы не имеютвозможности обратиться в суд или наложить арест на активы должников.
Наиболее надежными способами разрешения проблемправа собственности на кредиты, предоставляемые суверенным заемщикам являются:
Ø должникав торговле со страной – кредитором).
Ø
Широкомасштабный поток кредитов завершившийся вначале 1982 года кризисом доверия, когда Мексика, а вслед за ней