Содержание
Введение
Акционерные общества, основные принципы их деятельности
Роль акционерных обществ в условиях рынка
Акционерные общества в современной российской экономике
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Представленная работа посвящена теме «Акционерные общества и их роль в рыночной экономике».
Актуальность. Долгое время в сфере экономической реформы сохранялась парадоксальная ситуация, когда ее содержание практически подменялось программами приватизации и изменениями форм собственности. При этом менялся, как правило, только титул собственности, механизм же реализации прав собственника и условия хозяйствования для предприятий различных организационно-правовых форм не претерпевали существенных корректировок и, более того, были одинаковыми для всех предприятий, независимо от форм собственности.
Опыт акционирования и приватизации государственных предприятий убедительно показал, что для изменения их экономического поведения, смены форм собственности совершенно недостаточно. Особенно это относится к крупным государственным предприятиям. Если в сфере малой приватизации каждый работник имеет возможность видеть результаты труда в непосредственной увязке с результатами деятельности предприятия, то на крупном предприятии процессы мотивации столь опосредованы, что ни одна категория работающих не в состоянии вдруг ощутить в себе собственника и тем более руководствоваться им в своих решениях.
Для того чтобы реально задействовать механизм мотивации, основанный на смене собственности, в технологически сложных социально-экономических системах, каковыми являются крупные предприятия и объединения, необходимы время для изменения менталитета трудящихся и администрации, а также постоянный контроль за этими процессами со стороны государства. Недоучет этих факторов в переходный период стал причиной наметившихся тенденций к развалу крупных промышленных комплексов, разрушению научно-технического потенциала, неоправданному перепрофилированию предприятий, потере государственного контроля за развитием базовых отраслей промышленности.
В этих условиях на первый план выдвигаются вопросы надежного и стабильного функционирования крупных предприятий и, в первую очередь, акционерных обществ с участием государства. Постоянное повышение конкурентоспособности и связанное с ним увеличение капитализации, стабильное рыночное позиционирование и динамичное проникновение на новые рынки, достойное сопротивление попыткам недружеского поглощения, надежное функционирование, выверенная стратегия развития и многие сопутствующие им вопросы стали на повестку дня и являются насущными задачами крупных акционерных обществ.
Необходим текущий анализ и детальная проработка вопросов формирования и развития акционерных обществ, определения их эффективности и обеспечения устойчивого функционирования.
Актуальность отмеченной проблематики и недостаточная ее разработанность обусловили выбор темы курсовой работы.
Целью исследования является изучение темы «Акционерные общества» и выявление их роли в рыночной экономике, а также в современной российской экономике.
Работа имеет традиционную структуру и включает в себя введение, основную часть, состоящую из 3 глав, заключение и список использованной литературы.
Во введении сформулирована цель исследования и актуальность темы, приведена краткая аннотация по главам.
Первая глава раскрывает общие вопросы. Определяются основные понятия, принципы формирования и деятельности акционерных обществ. Особое внимание уделяется уставному капиталу акционерного общества. Подробно раскрывается система управления обществом. Делается акцент на эффективных средствах контроля за деятельностью менеджеров. Рассматривается вопрос о контрольном и запирающем пакетах акций.
Во второй главе рассматривается взаимодействие между акционерным обществом и финансовым рынком. Говорится о способах привлечения капиталов акционерными обществами. Особое внимание уделяется взаимосвязи внутреннего и внешнего финансирований. Рассматриваются основные способы внешнего финансирования и цели, на которые используются денежные средства, полученные акционерным обществом с финансового рынка.
В третьей главе кратко излагаются исторические аспекты формирования акционерных обществ в России. Рассматриваются актуальные проблемы, и анализируется современное состояние отечественных акционерных обществ. Раскрывается проблема эффективного управления, а также проблема неустоявшегося характера взаимоотношений между собственниками, директорами и трудовым коллективом.
В заключении излагаются основные результаты проведенного исследования.
1. Акционерные общества, основные принципы их деятельности
Акционерное общество – это объединение граждан или юридических лиц для определенной предпринимательской деятельности путем приобретения (выпуска) акций [14. С.58].
А автор Булатов выдвигает несколько иное определение: «Акционерное общество – это хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций» [15. С.388].
Деятельность акционерного общества основана на объединении капиталов участников предприятия. Свидетельством вложения капитала в фирму является акция. Акция представляет собой ценную бумагу, свидетельствующую о доле владельца в акционерном капитале и дающую право на получение в соответствии с этой долей части дохода от капитала (дивиденда). Автор Чепурин акции называет просто единицами уставного капитала. Акции выпускаются именные и на предъявителя. По способам получения дивидендов акции подразделятся на привилегированные и обыкновенные. Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, дают право на его первоочередное получение, но не дают своим владельцам права голоса на собраниях акционеров. Обыкновенные акции приносит своим владельцам дивиденды из прибыли, которая осталась после уплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Уставный капитал – это зафиксированный в уставе акционерного общества начальный капитал в денежном измерении [14. С.61].
Первоначальный размер уставного капитала определяется учредителем при создании акционерного общества. Но в дальнейшем он может изменяться: за счёт роста прибыли или дополнительных вкладов учредителей он может увеличиваться, при сокращении прибыли и других факторах он может сокращаться. В любом случае изменение уставного капитала в ту или иную сторону производится лишь на основании решения общего собрания простым большинством голосов. Это решение вступает в силу только после того, как об этом будут поставлены в известность регистрирующие органы.
Уставной капитал акционерного общества отражает минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Состоит из определённого числа акций, численность которых предусмотрена уставом. В него включается только номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (в соответствии с законом об акционерном обществе и Гражданским кодексом Российской Федерации). При этом все обыкновенные акции имеют одинаковую номинальную стоимость. Наряду с обыкновенными акциями акционерное общество имеет право размещать привилегированные акции. Однако их номинальная стоимость не должна превышать 25% уставного капитала общества. Акции, которые были выпущены обществом, но в тоже время не оплаченные акционерами, не могут составлять уставной капитал.
В зависимости от вида выпускаемых акций, организации их оборота на рынке различают закрытые и открытые акционерные общества.
Закрытое акционерное общество представляет собой предприятие, капитал которого распределен среди замкнутого круга лиц: членов трудового коллектива; учредителей предприятия; смежников. Акции могут переходить от одного лица к другому только при согласии большинства акционеров. Для акционерного общества закрытого типа характерна зависимость между обладанием акциями и выполнением акционерами каких-либо производственных функций. В силу всех этих ограничений, избрание формы закрытого акционерного общества затрудняет свободный приток капиталов, но гарантирует фирму от захвата со стороны путем скупки акций.
Теперь рассмотрим немного об открытых акционерных обществах. Акции открытого акционерного общества распространяются по открытой подписке. Купить акцию и стать акционером может любой человек. Акции открытого акционерного общества открыто продаются. С целью предоставления информации о деятельности предприятия, необходимой для акционеров, акционерное общество обязано ежегодно публиковать бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и ее использовании, некоторые другие показатели.
По мнению автора Грязнова, «характерной чертой акционерного общества является разделение в рамках пучка прав собственности функций владения и управления». Владельцами акционерного общества являются акционеры – собственники акций. А управляют этой собственностью по их поручению менеджеры – наемные управляющие, собственниками не являющиеся.
Этим обстоятельством и определяется специфика управления акционерной компанией. По российским законам система управления акционерным обществом включает три уровня (рис.1.1).
Рис.1.1
Управление акционерным обществом
1-й уровень. Собрание акционеров
Определение цели акционерного общества
2-й уровень. Совет директоров(наблюдательный совет)
Определение способов достижения цели; контроль за исполнением
3-й уровень. Исполнительный орган Реализация целей
Первый уровень. Собрание акционеров – высший орган управления акционерным обществом. На нем решаются важнейшие производственные, финансовые и социальные вопросы (избрание директора предприятия, утверждение годовых результатов деятельности, изменение устава предприятия и т.д.). Решения принимаются большинством голосов, а каждая акция дает акционеру право на один голос. Поэтому при голосовании мнение акционера «весит» соответственно его вкладу в капитал. Акционер, сосредоточивший на своих руках значительное количество акций, имеет большое влияние на предприятие.
Второй уровень. Совет директоров. Основное предназначение совета директоров заключается в выполнении контрольной функции. Совет директоров несет главную ответственность за управление делами предприятия и осуществляет три основные функции:
контроль за деятельностью администрации;
назначение исполнительного органа акционерного общества;
рассмотрение и принятие важнейших стратегических решений.
В совет директоров входят внешние члены (лица, не работающие на данном предприятии, — представители банков, контрагенты, адвокаты и др.) и внутренние члены (работники предприятия, избираемые акционерами из состава его администрации). Совет директоров следит за тем, как выполняются желания акционеров, и определяет направления развития компании на длительную перспективу.
Третий уровень. Если на собрание акционеров возложено решение стратегических проблем предприятия, то оперативные (текущие) вопросы курирует исполнительный орган в лице директора (генерального директора) или правления (дирекции).
Исполнительный орган формируется из наемных менеджеров. Важно понимать, что даже генеральный директор является не хозяином, а только служащим фирмы. Каждый из менеджеров – профессионал в определенной сфере: организации производства, технических разработок, маркетинга финансов и т.п.Вмешательство акционеров в его требующую больших специальных знаний деятельность весьма затруднено.
Одним из способов заставить менеджеров работать в интересах акционеров выступает система стимулирования их труда. Используются премии, величина которых зависит от результатов работы управляющих. Часть жалования руководителям выплачивается акциями своей фирмы. Если менеджер эффективно управляет предприятием, то оно работает прибыльно, соответственно растет цена принадлежащих лично ему акций.
Эффективным средством контроля за деятельностью менеджера является также способность акционеров «голосовать ногами». Так, акционеры, разочарованные в результатах деятельности своей компании, могут просто продать ее акции. Появление на рынке значительного количества акций данного предприятия (увеличение предложения акций) ведет к падению их стоимости. Это позволяет другим компаниям дешево скупить их и осуществить поглощение. Новый же владелец обычно производит замену прежних, не справившихся со своими обязанностями менеджеров.
Контрольным пакетом называется такое количество акций, которое дает возможность осуществлять полный контроль за деятельностью акционерного общества. «Чтобы иметь на собрании абсолютное большинство голосов, теоретически необходимо располагать 50% акций плюс 1 акция» [9. С.523].
Кроме контрольного пакета, важную роль играет и запирающий пакет. Если первый обеспечивает проведение решений, диктуемых владельцем (или объединившейся группой владельцев) большинства акций, то второй гарантирует защиту интересов владельца значительного меньшинства капитала. Собственники крупных пакетов (обычно не менее 25% акций), даже если эти пакеты не являются контрольными, имеют право вето, т.е. запрета проведения невыгодных им решений. Поэтому такой пакет и называется запирающим (блокирующим).
На практике контрольный пакет обычно меньше 50%. Это связано с двумя причинами. Во-первых, реально не все акционеры пользуются своим правом голоса, так как не имеют времени, знаний или желания принимать участие в собрании акционеров. Во-вторых, наблюдается так называемое распыление капитала крупных акционерных компаний. Акции часто бывают распределены среди тысячи акционеров, большинство из которых владеет незначительной частью акций компании. Реальной возможности повлиять на принимаемые акционерным обществом решения мелкий акционер не имеет и в голосовании обычно не участвует. Поэтому все важнейшие вопросы решаются крупными акционерами: «достаточно иметь 10-15% акций, чтобы контролировать деятельность компании» [9. С.524].
Общество может создаваться во всех отраслях народного хозяйства и осуществлять любые виды хозяйственной деятельности, не запрещенные законом. Общества создаются без ограничения срока деятельности, если иное не оговорено в их уставе. Общество является юридическим лицом и обладает полной хозяйственной самостоятельностью, включая определение форм управления, принятие производственных решений, сбыт продукции, установление цен и оплаты труда, распределение чистой прибыли. Акционеры отвечают по обязательствам общества в пределах личного вклада в капитал, общество не отвечает по обязательствам акционеров. Акционерное общество несет ответственность по своим обязательствам всеми активами, т.е. всем имуществом.
2. Роль акционерного общества в условиях рынка
Крупные компании принято сравнивать с «бриллиантами в короне» хозяйства развитых стран, так как их малочисленность компенсируется огромной значимостью вклада в экономику. Действительно, доля крупных предприятий в общей численности компаний невелика (от 0,1% во Франции до 2% в США). Однако ими создается большая часть всей продукции страны – около 50% [9. С.520].
В процессе перехода от командно — административной к рыночной экономике важнейшая роль принадлежит приватизации государственных предприятий, включая продажу большей части государственной собственности. Вместе с тем форсирование этих процессов не приносит желаемых результатов. Так, памятная всем ваучерная приватизация практически ничего не дала в плане формирования класса собственников — необходимого условия формирования рыночной экономики. Превращение большинства государственных предприятий в акционерные в одночасье с помощью президентского указа напоминает прежние массовые кампании.
Роль акционирования в создании рыночной экономики трудно переоценить, поскольку именно приватизация является основным условием перехода к рынку. Приватизацию называют «тихой» революцией, которая завоевывает мир.
Идея приватизации оказалась актуальной и полезной для совершенно различных стран. Необходимость приватизации обусловлена именно тем, что государственные предприятия в целом работают менее эффективно, чем предприятия частной и коллективной собственности.
Возникновение и быстрое распространение акционерных обществ было связано с развитием производительных сил и расширением капиталистического производства. В условиях раннего капитализма появилось противоречие между тенденцией к созданию все более крупных предприятий и ограниченностью индивидуальных капиталов (даже с учетом использования индивидуальными капиталистами заемных средств). Это противоречие в известной степени разрешалось путем централизации капитала, одной из главных форм которой является создание акционерных обществ. С созданием акционерных обществ возникала возможность концентрировать в их рамках значительные капиталы, позволяющие решать самые сложные хозяйственные проблемы.
Существенным преимуществом акционерных обществ, по сравнению с другими видами товарищества, является также наличие рынка, где можно свободно купить или продать ценные бумаги. Все это и предопределило широкое распространение акционерных обществ в промышленности, торговле, банковском и страховом деле, в других сферах экономики. Так, например, в США насчитывается в настоящее время свыше 3 млн. акционерных обществ, производящих большую часть валового национального продукта страны.
Акционерная форма капитала используется также крупнейшими монополиями для установления контроля над предприятиями в других странах посредством вывоза капитала. Эти капиталы привлекаются для строительства предприятий в других странах, а также для скупки акций уже существующих там предприятий.
В рыночной экономике акционерные общества – основа рынка ценных бумаг. Ценные бумаги акционерных обществ – акции, занимают огромную долю рынка ценных бумаг, представляют собой идеальный инструмент инвестиций в экономику страны.
--PAGE_BREAK--
3. Акционерныеобщества всовременнойроссийскойэкономике
В настоящеевремя акционернаяформа собственностиявляетсяпреобладающейв России. Этотфакт свидетельствуето том, что нашаэкономикапостепеннопереходит напуть развитиясвойственныйвсем развитымстранам, гдетакое положениевещей являетсянормой. Всепреимуществатакой организациисобственностибыли изложенывыше, однакостоит упомянутьо том, что согласноданным журнала«Эксперт» №36за 2000 год: «Тричетверти российскойкрупной промышленностиабсолютнонеликвидные.Из двухсоткрупнейшихкомпаний нафондовом рынкекотируютсяакции толькоу 51. А более 80% оборотафондового рынкаприходитсяна пять компаний».Лидерами российскойэкономикиявляются предприятиянефтегазовойпромышленности, что также неприбавляетоптимизма прианализе ситуации, так как Россияфактическистала поставщикомсырья на западныерынки, при упадкесобственнойпромышленности.
Надо полагать, что такое положениевещей изменитсяв скором времени, иначе нашуэкономику ёщене раз будутпотрясатьсильнейшиекризисы, а ситуациябудет становитьсявсё хуже. Российскоепроизводствоможно спаститолько грамотнойпродуманнойполитикойсодействия, а не бездумнымувеличениемналоговогобремя на однихдля поддержанияна плаву других, это толькоухудшает и безтого плачевноеположение.
Акционернаясобственностькак наиболееэффективнаяформа организациипроизводствакрупных промышленныхпредприятийстанет основойвозрожденияРоссии и еёэкономики вбудущем, этообязательнопроизойдёттак как огромныйпотенциалнакопленныйза предыдущиедесятилетияне может бытьуничтожен водночасье.
Предприятияакционернойформы собственностизанимают лидирующееположение вроссийскойэкономике какколичественно, так и качественно.В 2000 году более85% ВВП Россиибыло произведенопредприятиямиэтой формысобственности(имеется в видукак государственные, так и частныеакционерныепредприятия).
На наш взгляд, проблема эффективногоуправленияакционернымиобществамис особой остротойстоит в России.Практическивсе крупныеакционерныеобщества всовременнойроссийскойпромышленностиобразовалисьв результатеприватизациигосударственнойсобственности.Как правило, предприятиясначала преобразовывалисьв государственныеакционерныеобщества(акционировались), азатем передавалисьв частные руки.
Все гражданеРоссии безвозмезднополучили такназываемыеприватизационныечеки, или ваучеры.С помощьюприватизационныхчеков на специальныхконкурсахпроизводиласьпокупка акцийприватизируемыхпредприятий.Значительнаячасть граждансамостоятельновоспользовалисьэтим правом, но немалая доляваучеров, азатем и акцийприватизировавшихсяфирм была скупленароссийскимии иностраннымифинансовымиструктурами(внешнимиинвесторами).
Для персоналаприватизируемыхпредприятийбыли созданыльготные условияпокупки акций.По наиболеечасто использовавшемусяварианту приватизациитрудовомуколлективув обмен на ваучерыпередавался51% голосующихакций (контрольныйпакет).
По мнениюавтора, приоритетноеположениеработниковпредприятийпри проведениичековой приватизациисказалась наее результатах.Государственнаясобственностьперешла всобственностьмиллионов новыхакционеровс закреплениемосновной частиакций в рукахтрудовогоколлективаи директорскогокорпуса. Ковремени еезавершенияв 1994 году долятрудовых коллективов(включая директорскийкорпус) составила62%, доля внешнихинвесторов– 21%, доля государства– 17% [9. С.526]. В дальнейшемдоля акций, принадлежащаяработниками государству, сокращалась, а доля директорови внешних инвесторовросла. В настоящеевремя контрольныепакеты акцийбольшинствароссийскихкрупных предприятийсосредоточеныв руках двухпоследних группсобственников.
Приватизациякрупных предприятийв России в целомне сделала ихдеятельностьэффективной.Образовавшийсяв результатеприватизациипредприятийтреугольниквласти в лицесобственника, директора итрудовогоколлективаразделяетпротиворечиеинтересы каждойих трех сторон.
Легитимностьправ собственниказакрепленазаконом. Владениеакциями даетправо на осуществлениеконтроля задеятельностьюпредприятияи на принятиенеобходимыхрешений. Но невсе внешниесобственникиреально действуюткак рачительныехозяева, считаютсяс интересамипредприятия.Многие из нихблагодаряскупке ваучеровили иным (пороймошенническим)способом забесценок завладелипредприятиеми стремятсяизвлечь из негов кратчайшийсрок максимумдоходов. Дляэтого они распродаютактивы, не заботясьо долгосрочныхперспективахакционерногообщества.
Однако всовременнойРоссии частонарушаютсяправа дажесамых добросовестныхсобственников.Вопреки законуна предприятиизачастую несчитаются сточкой зрения«чужаков», ивнешним собственникамприходитсядобиватьсяреализациисвоих прав вмноголетнихсудебных тяжбах.
Сила позицийдиректораопределяетсятем, что в современныхроссийскихакционерныхобществах онобладает практическинеограниченнойоперативнойвластью. Этосоздает предпосылкидля гибкойработы фирмыв сложной иизменчивойсовременнойситуации.Относительновысок и уровенькомпетентностидиректорскогокорпуса. Этоединственныйсоциальныйслой в стране, имеющий опытуправлениякрупной промышленностью.
Мы считаемчто, в то же времявсевластиедиректора можетвести и к нанесениювреда предприятию.В условияхпереходнойэкономикиреальный контрольза действияминедобросовестныхменеджеровзатруднен иливообще невозможен.Не являясьсобственником, директор можетпредпочестьличное обогащениепроцветаниюпредприятия.Примеры распродажидиректорамиимуществаакционерногообщества, организацииими частныхфирм с цельюмошенническойперекачки наих расчетныйсчет денежныхсредств акционерногообщества, сознательногозанижения завзятку цен наготовую продукцию, выдачи кредитовзаведомо ненадежнымпартнерам ит.п. широкораспространены.
Трудовойколлективявляется основнойнаправляющейи движущейсилой предприятия, именно оносуществляетпроизводственнуюдеятельность.Интересы коллективаочень частонарушаютсядругими сторонами.Сошлемся дляпримера напрактику невыплатызаработнойплаты, принудительныенеоплачиваемыеотпуска, несогласованныес профсоюзамиувольнения.Вместе с темэгоистическийинтерес работниковпредприятиясводится кстремлениюполучить максимальнуюзаработнуюплату, но необеспечиваетвысокого качестватруда, посколькуна фирмах несоздано действенноймотивацииперсонала.
Таким образом, налицо неустоявшийсяхарактервзаимоотношениймежду тремясторонами, отсутствиеединства интересови помыслов.Автор делаетвывод, что врезультатеэтого современныероссийскиеакционерныеобщества имеютнепозволительновысокий уровеньвнутрифирменныхтрансакционныхиздержек, чтопрепятствуетих эффективномуфункционированию[9. С.527].
При всейсложностиситуации всовременныхроссийскихакционерныхобществахразумный компромиссинтересов всеже возможен.Ведь на успешнодействующемпредприятииодновременнореализуются:
интересы собственника, поскольку он получает высокую прибыль;
интересы директорского корпуса, потому что высшие менеджеры получают высокую заработную плату, долю в прибылях и творческую реализацию как личности;
интересы трудового коллектива, так как обеспечивается надежность рабочих мест, регулярность выплаты заработной платы и ее приемлемый уровень.
Как показываетмировой опыт, для осуществленияэтого компромиссас организационнойточки зрениянеобходимпереход предприятийв руки эффективногособственника.Мы считаем, чтоего основнымичертами должныбыть:
наличие реальной власти;
высокий уровень компетентности;
совпадение личных интересов с интересами фирмы.
В Россиипроблема эффективногособственникавсе еще не разрешена.В качествеосновных претендентовна эту рольследует назвать:
стратегических внешних инвесторов. Важнейшими признаками такого инвестора являются готовность осуществлять на предприятии инвестиции и установление контроля за оперативной деятельностью акционерного общества. Чаще всего в роли стратегических инвесторов действуют крупные фирмы, работающие в той же отрасли, что и данное акционерное общество;
менеджеры самого предприятия. Когда руководство предприятия становится одновременно и его крупнейшим акционером, это обычно заставляет его проводить более ответственную политику.
Системаэффективногоуправлениянеобходимапрежде всегооткрытым акционернымобществам сбольшим количествомакционеров, ведущим бизнесв отраслях свысокими темпамироста и заинтересованнымв мобилизациивнешних финансовыхресурсов нарынке капиталов.Однако ее полезностьнесомненнаи для открытыхакционерныхобществ снезначительнымчислом акционеров, закрытых акционерныхобществ и обществс ограниченнойответственностью, а также длякомпаний, действующихв отраслях сосредними инизкими темпамироста. Внедрениетакой системыспособствуетоптимизациивнутреннихбизнес-процессови предотвращениюконфликтовпутем организациидолжным образомотношенийкомпании ссобственниками, кредиторами, потенциальнымиинвесторами, поставщиками, потребителями, сотрудниками, представителямигосударственныхорганов иобщественныхорганизаций.
Эффективноеуправлениедает компаниитакие конкурентныепреимущества, как облегчениедоступа к рынкукапиталов, снижение стоимостикапитала, ростэффективности, улучшениерепутации [11.С.108].
Автор Осипенковторую частьсвоей статьиначинает словами:«глобальныйкризис и егострановые, включая российскую,«проекции»изначальносвязаны с кризисомдоверия в отношенияхмежду кредиторамии дебиторами»[12. С.55], с чем мы неможем не согласиться.Причем списыватьздесь основнуювину на профессиональнуюдеятельность«игроков»(сплошь и рядомговорят о «дефицитеэкономическогоинтеллектав сочетаниис профицитомавантюризма»)едва ли справедливо.Как известно, потасовки нафутбольномполе чаще всего– результатне только и нестолько удручающегоморальногооблика членовдерущихсякоманд, скольконесовершенствасамих правилигры (и некомпетентностиарбитров).
На наш взгляд, отсюда можносформулировать, что нормативно-правовоерегулированиеполитики иконкретныхсделок заимствованияакционернымикомпаниями(речь идет преждевсего об открытыхакционерныхобществах)значительныхфинансовыхресурсов требуетсярадикальноужесточить.К сожалению, в действующемроссийскомзаконодательственет сильныхинститутовконтроля собственниказа сделкамизайма, кредита, залога и др.: их предварительноеодобрение неотнесено закономни к компетенцииобщего собранияакционеров, ни к компетенциисовета директоров.Даже конструкцию«крупной сделки»совладельцыкомпании правомочныиспользоватьв этих целяхлишь в весьмаограниченномформате. Так, согласно пункту30 ПостановленияПленума ВАСРоссии № 19 от18 ноября 2003 г. ксделкам, совершаемымв процессе«обычнойхозяйственнойдеятельности»(в этом случаеправила одобрения«крупных сделок»общим собраниемакционерови советом директоровв соответствиис нормой пункта1 статьи 78 Федеральногозакона «Обакционерныхобществах»не применяются),«могут относиться, в частности, сделки поприобретениюобществом сырьяи материалов, необходимыхдля осуществленияпроизводственно-хозяйственнойдеятельности, реализацииготовой продукции, получениюкредитов дляоплаты текущихопераций (например, на приобретениеоптовых партийтоваров дляпоследующейреализацииих путем розничнойпродажи)» [12. С.55].Пассаж о том, что «к кредитномудоговору, заключенномухозяйственнымобществом впроцессеосуществленияобычной хозяйственнойдеятельности, положениязаконодательствао крупных сделкахне применяютсянезависимоот размераполученногопо нему капитала», включен вИнформационноеписьмо ВАСРоссии № 62 от13 марта 2001 г.
Невзираяна отсутствиепризнаковкрупной сделки, а при наличии– несмотря наприсутствиекритериев«обычнойхозяйственнойдеятельности», многие солидныеотечественныебанки, начинаяс четвертогоквартала 2008 года, под угрозойлишения доступак своим ресурсамзаставляютакционеровпроизводственныхкорпорацийсозывать внеочередноеобщие собраниядля одобрениясоответствующихсделок кредитаи залога [12. С.56].Эта тенденцияабсолютнопротиворечитзаконодательству, но определиласьстоль отчетливо, что впору говоритьо генезисенеких «обычаевделового оборота».Конечно, банкигенерируютпоследние, какговорится, неот хорошейжизни: слишкоммного в текущемгоду было попытокдолжниковуклонитьсяот выплатыпроцентов сапеллированиемв судебномпорядке к формальным, прежде всегокорпоративно-правовым, нарушениямпри одобрениикредитных изалоговыхсделок. Вотбанкиры и «дуютна воду», имеяв виду своипрецеденты«ожога на молоке».
Предлагаемоеужесточениенормативно-правовогорегулированиякорпоративныхзаимствованийоспариваетсянекоторымиавторами, апеллирующимик следующемуинституциональномуобстоятельству.В соответствиис реализуемойв действующемзаконодательстведоктринойсоветы директоровакционерныхобществ (а с 1июля 2009 года –и обществ сограниченнойответственностью)имеют открытуюкомпетенцию: владельцыкомпаний вправеотносить кюрисдикцииэтих советоводобрение любыхсделок, крометех, которыепо закону одобряютсярешением общегособрания акционеров.Да, отмечаютв связи с этимоппоненты, еслиакционеры невполне доверяютсвоим топ-менеджерам, они могут ихуправленческиподстраховать, в том числе вотношенияхс банкирами, посредствомвызова «наковер» наблюдательногосовета. Но зачемсилой законанавязыватьтакую модельтем компаниям, где мера довериясобственниковк менеджерамвысока?
Конечно, чемвыше степеньсвободы творчествапри моделированииразличныхсистем корпоративногоуправления, тем в принципелучше и дляданной компании, и для экономикив целом. Но только«в принципе»! у такой свободыне может небыть «естественных»(объективных)ограничений, которые, однако, определялисьи определяютсязаконодателемпресловутымметодом «проби ошибок». Аколь скорокризис обнаружилобилие именноошибок, коррективыи действующиеформальныеинститутынеобходимовносить императивнымиправовымиустановлениями(разумеется, по возможностиоставляя пространстводля креативнойактивностиархитекторовсистем руководствакорпорациями).
Зона нормативно-правовойстандартизациикорпоративногоуправленияв отечественныхакционерныхобществахкатегорическине адекватназапросаминвестиционнойполитики иобщим задачамгосударственногорегулирования[12. С.60]. В настоящеевремя соответствующийвид регламентациипредставленлишь: а) дополняющимиакционерныйзакон требованиямик порядку созыва, подготовкии проведенияобщего собранияакционеров; б) стандартамираскрытияинформациио деятельностикомпании; в)стандартами, связаннымис эмиссиейценных бумаг.В остальныхсвоих областяхкорпоративноеуправлениеподобнойрегламентациине подвергается, и многие отечественныекомпании, согласноавторскимэкспертнымнаблюдениям, не способныдолжным образомраспорядитьсявытекающейотсюда свободой.В результатенаблюдаютсялибо их избыточная«закрытость», либо прямопротивоположноеявление.
Институциональнаянастройка нагармонизациюэкономическихинтересовконтрольныхучастниковкомпаний иминоритарныхакционеровостаетсянеэффективной, считает автор[12. С.61]. Законодатель, похоже, отдаетпредпочтение«универсально-микроэкономической»(строго «внутри»каждой компании)поддержке«миноритариев»как «слабойстороны»корпоративныхправоотношений(такова и широкоизвестнаяпозиция Конституционногосуда РФ), но такойподход, игнорирующийтип компании, ее размеры ипрочие инвестиционнозначимыеобстоятельства, вряд ли можнопризнать правильным.Ясно ведь, чтосовет директоров, к примеру, некоегофункционирующегов сфере бытовыхуслуг «компактного»закрытогоакционерногообщества, гдечисло акционеровменьше пяти(минимальногопо законуколичественногосостава совета), в корпоративно-управленческомплане кореннымобразом отличаетсяот совета директоровкрупного открытогоакционерногообщества «N-скийметаллургическийкомбинат» с999 акционерами, среди которыхнет обладателядоминирующегопакета акций: если в первомслучае решаетсяпроблема «откудавзять людейдля заполнениявакансий всовете директоров?», то во втором– неизбежнытрудные поискикомпромисснойформулы участияразличныхинвесторовв указанноморгане стратегическогоуправлениякорпораций.
Необходимокритическивзглянуть нанынешнийзаконодательный«мэйнстрим», реализующийстремлениек упрощениюи к тотальнойунификациинормативныхинститутовкорпоративногоуправления(общих механизмови частныхинструментов, применяемыхв компанияхразличныхорганизационно-правовыхформ, равно каки радикальномусокращениюих «линейки».Сегодня неосталось сомненийв том, что имеющиесолидную репутациюэкспортныекоманды, обслуживающиесерьезныезаконодательныеструктуры, активно ратуютименно за унификациюкак ключевойинституциональныйдвижительреформированиякорпоративногоправа. Так, ониуже давно«приговорилик высшей меренаказания»закрытые акционерныеобщества, а наочереди «вкамеру смертников»- прочие «непопулярные», по их квалификации, оргправовыеформы, включаяобщества сдополнительнойответственностьюи «народныепредприятия»; после вступленияв силу системныхпоправок взаконодательствооб обществахс ограниченнойответственностьюмногие обществас ограниченнойответственностьюбудет трудноотличить ототкрытых акционерныхобществ.
Выбранныйвектор движенияочевиден, ноправилен лион? Все-такипредпочтительнымпредставляетсянекий институциональныйплюрализм, выявлениесоответствующегооптимума не«вообще», априменительнок «конкретнымслучаям». Вкаких-то из нихради обеспеченияв кризисныхусловияхобщественногоблага лучшеотказатьсяот свободыпоиска руководствомкомпаний «правилигры» и употребитьсилу закона, а в других случаях, следует способствоватьвоплощениюнебезызвестногопринципадиспозитивностикорпоративногоправа («разрешеновсе, что явноне запрещенои не нарушаетправ третьихлиц»), предоставляя«карт-бланш»авторам уставови внутреннихположенийхозяйственныхобществ.
Заключение
Итак, акционерноеобщество – этоформа организациипредприятий, капитал которыхобразуетсяв результатеобъединениямногих индивидуальныхкапиталов путемвыпуска и продажиакций.
Акционернаяформа позволяетпривлечь в однопредприятиекапиталы многихлиц, причемдаже тех, которыесами не могутв силу любыхпричин заниматьсяпредпринимательскойдеятельностью.Кроме того, ограничениеответственностиразмером внесенноговклада вместес высокой егодиверсификациейпозволяетвкладыватьсредства ввесьма перспективные, но и в высокорискованныепроекты,
Акционерныеобщества, являющиесяосновной формойорганизациисовременныхкрупных предприятийи организацийво всем мире, представляютсобой наиболеесовершенныйправовой механизмпо организацииэкономики наоснове объединенияимуществачастных лиц, корпорацийразличноговида и иныхорганов. Основнымичертами этоговида обществаявляются: разделениеакционерногокапитала наравномерные, свободно обращающиесядоли — акции; ограничениеответственностиучастниковпо обязательствамобщества тольковзносами вкапитал общества; уставная формаобъединения, позволяющаялегко менятьчисло участникови размерыакционерногокапитала; отделениеобщего руководстваот управлениясамим предприятием, которое сосредотачиваетсяв руках особогооргана — правления(дирекции) общества.
Простотупередачи правсобственностии сравнительнобыстрое получениедополнительныхденежных средствс помощью эмиссииновых пакетовакций реализуютна финансовом(фондовом) рынке, который играетважную рольв корпоративномфинансированиииндустриальноразвитых стран.
Любое акционерноеобщество вправепривлекатькапитал за счетвнутреннегои за счет внешнегофинансирования.Они между собойочень тесновзаимосвязаны.
Денежныесредства, полученныеакционернымобществом сфинансовогорынка, используютна образованиеуставногокапитала, наувеличениеуставногокапитала, нафинансированиевнеоборотныхактивов, напополнениедобавочногокапитала, напополнениеоборотногокапитала и др.
Средства, поступившиеакционернымобществам срынка, повышаютих финансовуюустойчивостьи платежеспособность, а также создаютдополнительныйфинансовыйпотенциал дляэкономическогороста. Важноезначение дляукрепленияресурсной базыинституциональныхучастниковфинансовогорынка имеетвосстановлениедоверия населенияк различнымвидам финансовыхинструментов, включая икорпоративныеценные бумаги.
В процессефинансовогоинвестированиянеобходимоучитыватьвлияние какобъективных, так и субъективныхфакторов надинамику курсовойстоимостиэмиссионныхценных бумаг, их доходность, безопасностьи ликвидность.Даже в условияхгосударственногорегулированияэкономики ибиржевых операцийкурс корпоративныхценных бумагявляется важныминтегральнымпоказателем(индикатором)для анализаи оценки деловойситуации нафинансовомрынке.
В современнойроссийскойэкономикенеобходимасистема эффективногоуправления.
В результатенеустоявшегосяхарактеравзаимоотношениймежду собственниками, директорамии трудовымколлективом, отсутствияединства интересови помыслов, современныероссийскиеакционерныеобщества имеютнепозволительновысокий уровеньвнутрифирменныхиздержек, чтопрепятствуетих эффективномуфункционированию.Для решенияэтого вопросанеобходимпереход предприятийв руки собственника, чьи интересыбудут совпадатьс интересамифирмы.
Списокиспользованнойлитературы
Иформационное письмо ВАС России № 62 от 13 марта 2001г.
Корпоративные финансы. Бочаров В.В. – СПб.: Питер, 2008. – 272с.: ил. – (Серия «Учебное пособие»).
Курс микроэкономики: учебник / Р.М.Нуреев. – 2-е изд., изм. – М.: Норма, 2008. – 576с.
Курс экономической теории: учебник /под ред. проф. Чепурина М.Н., проф. Киселевой Е.А. – 5-е исправл., доп. и перераб. изд. – Киров: «АСА», 2006 г. – 832с.
Курс экономической теории: Учебное пособие. Кураков Л.П., Яковлев Г.Е. – М.: Вуз и школа, 2004.
Микроэкономика: практический подход (Managerial Economics), учебник / кол. авторов; под ред. А.Г.Грязновой и А.Ю.Юданова. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2008. – 704с.
Микроэкономика: Учебник. 4-е издание, перераб. и доп. Максимова В.Ф. М.: Маркет ДС, 2005. 560с.
Микроэкономика: Учебник. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. – М.: — Юрайт-Издат, 2003. – 375с.
Микроэкономика. Теория и российская практика.: учебник / кол. авт.; под ред. проф. А.Г.Грязновой и проф. А.Ю.Юданова. финансовая академия при Правительстве РФ – 7-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2007. – 624с.
Микроэкономика: Учебное пособие Научн. Ред. проф. В.Г. Тимирясов. – Казань: Татарское газетно-журнальное издательство, 1997.
Проблемы теории и практики управления. 2009/9. А. Шихвердиев, А.Вишняков, А.Серяков. Параметры соц. ответственности бизнеса в системе эффективного корпоративного управления.
Российский экономический журнал. 2009/6. О.В.Осипенко. Институциональные уроки кризиса: корпоративно-управленческий аспект.
Современная экономика: общедоступный учебный курс / Под ред. О.Ю. Малидова. – Ростов н/Д: Феникс, 1999.
Справочник необходимых знаний. Деньги и экономика. В. Менделев. – Белгород: ООО «Книжный клуб «клуб семейного досуга», 2009. – 240с.
Экономика: учебник / под ред. д-ра экон. наук, проф. А.С.Булатова. – 4-е изд., перераб. и доп. М.: Экономистъ, 2006. – 831с.
Экономика и бизнес / Под ред. Камаева В.Д. – М.: МГТУ им.Баумана, 2002.
Экономика и предпринимательство. Грузинов В.П. – М.: Софит, 1994.
Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. с 14-го англ. изд. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. – М.: ИНФРА-М, 2004. – XXXVI, 972с.
Экономическая теория (политэкономия): Учебник. Под общей ред. акад. В.И. Видянина, акад. Г.П. Журавлевой. – М.: ИНФРА – М, 1999. – 560с.
Экономическая теория: учеб. / А.И.Амосов, А.И.Архипов, А.К.Большаков [и др.]; под ред. А.И. Архипова, С.С. Ильина. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006 г. – 608с.
Экономическая теория: Учебник / Салихов Б.В. – 2-е изд.; перераб. и доп. М.: «Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2007. – 724с.
Экономическая теория: Учебник для вузов / Под ред. А.И.Добрынина, Л.С. Тарасевича. 3-е изд. – СПб.: Питер, 2000.
Экономическая теория: Учебник для вузов / Под ред. В. Камаева. 8-е изд, перераб. и доп. – М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2002.
Экономическая теория: Учебное пособие / Кураков Л.П.- 2-е изд.; доп. и перераб. М.: Гелиос АРВ, 1999. – 751с/