Динамика эффективных обменных курсов рубля в
январе-апреле 2004 г.
За
период с начала 2004 г. по апрель номинальный эффективный обменный курс рубля,
согласно нашим расчетам, увеличился на 2,8%. Одновременно, по отношению к
декабрю 2002 г. увеличение составило 1,1%. Такая ситуация объясняется, с одной
стороны, незначительным снижением номинального эффективного курса по итогам
2003 г., а с другой – укреплением в начале 2004 г. Номинальный эффективный
обменный курс рубля представляет собой среднее соотношение, по которому
российская валюта обменивается на валюты стран-основных внешнеторговых
партнеров. В расчет, проводимый РЭО, принимаются валюты 12 стран, доля которых
во внешнеторговом обороте России составляет 56,4%.
Динамика
реального эффективного обменного курса рубля с начала 2004 г. отличается более
существенным укреплением российской валюты относительно валют стран-основных
внешнеторговых партнеров – 5,6%. Изменение за период с начала 2003 г. составило
8,8%.
Под
реальным эффективным обменным курсом понимается средний реальный (номинальный с
поправкой на инфляцию в России и в странах-внешнеторговых партнерах) обменный
курс рубля по отношению к валютам стран-основных внешнеторговых партнеров
России.
В
расчет, проводимый РЭО, включаются валюты 11 стран, совокупная доля которых в
общем объеме товарооборота России составляет 53,3%.
Рассмотрим
динамику реального и номинального эффективных курсов рубля за период с начала
2003 г., представленную на нижеследующем рисунке.
Источник:
расчеты РЭО
Напомним,
что снижение индексов номинального и реального эффективного обменного курса
рубля говорит о повышении соответствующих курсов и наоборот. Таким образом, в
рассматриваемом периоде динамика индекса номинального эффективного обменного
курса рубля по-прежнему характеризуется боковым трендом с некоторым укреплением
российской валюты с начала 2004 г. Общие тенденции по увеличению реального
эффективного обменного курса рубля с начала т.г. были заметно усилены. Одной из
основных причин является номинальное укрепление рубля по отношению к валютам
стран-внешнеторговых партнеров, особенно к евро. Изменение курсов доллара США и
евро представлено ниже на рисунке.
Источник:
ЦБ РФ, расчеты РЭО
Помимо
номинальных обменных курсов рубля по отношению к доллару США и евро на графике
представлены кривые Боллинджера, которые позволяют оценить волатильность и
относительные ценовые уровни валют. Для их построения необходимо рассчитать
значения скользящих средних величин (“Simple Moving Average”, “SMA”), а также стандартное
отклонение (“Standard Deviation”, “STD”) для курсов соответствующих валют.
Затем, путем прибавления (вычитания) к значению скользящей средней, величины
стандартного отклонения, строятся линии Боллинджера. Пересечение графиком курса
одной из линий Боллинджера говорит о существенном отклонении его значения от
средней величины и можно ожидать, как минимум, замедления существующих
тенденций.
Таким
образом, мы видим, что курс доллара США на протяжении рассматриваемого периода
оставался близким к значению скользящей средней. Однако курс евро
характеризовался более существенными колебаниями. С начала 2004 г. курс единой
европейской валюты находился внутри границ скользящей средней и нижней линией
Боллинджера, что говорит о наличии существенных “медвежьих” настроений на
российском валютном рынке по отношению к евро, однако в мае т.г. курс евро имел
тенденцию к повышению. В целом же следует отметить стабилизацию курса доллара,
а также разворот сложившихся в прошлом году тенденций по европейской валюте.
Дальнейшее движение курсов будет, как и прежде, определяться изменениями на
международном валютном рынке, а также мировыми ценами на основные товары
российского экспорта.
Вывод:
Как реальному, так и номинальному эффективным обменным курсам рубля свойственна
существенная зависимость от динамики курса евро, из-за высокой доли во
внешнеторговом обороте России стран евро-зоны. Таким образом, основной причиной
повышения реального и номинального эффективных обменных курсов рубля следует
считать номинальное укрепление рубля к единой европейской валюте. Принимая во
внимание майскую динамику курсов евро и доллара, можно ожидать некоторой
стабилизации реального и номинального эффективных обменных курсов.
Одной
из наиболее важных целей денежно-кредитной политики, наряду с контролем над
инфляцией, в большинстве развитых стран мира является предотвращение
существенных колебаний обменного курса национальной валюты. В целом рубль
остается достаточно стабильной валютой по отношению к валютам
стран-внешнеторговых партнеров. Однако следует отметить, что данная ситуация
является не столько результатом проводимой Банком России денежно-кредитной
политики, сколько следствием внешних факторов (мировая конъюнктура цен на
энергоносители, а также ситуация на международном рынке валют).
Список литературы
Для
подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.finansy.ru/