Роль Международного валютного фонда в мировой валютной системе

КИЕВСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. Т. ШЕВЧЕНКА Механико-математический факультет Роль Международного валютного фонда в мировой валютной системе Дипломная работа студента 2 курсаНаквасюка В.В. Научный руководитель проф. Кузнецов В.С. Киев СОДЕРЖАНИЕ Введение. 3 Глава 1. Общая характеристика МВФ. 1. Необходимость создания.

Функции Фонда. 2. Современная организационная структура 3. Кредитные ресурсы 18 Глава 2. Основные направления деятельности 1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ 2. Регулирование ликвидности и курсовая политика. 3. Политика надзора и оказание технической помощи 42 Глава 3.

Помощь в урегулировании финансовых кризисов. 1. Участие в преодолении мексиканского долгового и финансового кризиса. 2. Организация финансовых пакетов для стран Юго-Восточной Азии. 3. Финансовая помощь России. 50 Заключение. 50 Список использованной литературы. 50

Введение. Выбор темы, актуальность, цели и задачи настоящего дипломного исследования обусловлены следующими положениями. Основной целью настоящего дипломного исследования является исследование исторически сложившейся структуры и стратегии МВФ в новых условиях. Также в работе предполагается анализ следующих исторических, теоретических и практических положений , связанных с историей создания и современной деятельностью Фонда. Международный валютный фонд МВФ начал свою деятельность в 1946 г после ратификации договоров,

разработанных на Бреттон-вудской конференции Объединенных Наций по валютно-финансовым вопросам 1944 г МВФ входит в систему Объединенных наций в качестве специализированного учреждения. В настоящее время членами МВФ являются около 180 стран, включая все бывшие союзные республики. Штаб-квартира находится в Вашингтоне. Каждая страна-член имеет 250 голосов 1 голос за каждую часть

квоты, равную 100 тыс. СДР СДР - специальные права заимствования Special Drawing Rights, SDR определяются на основе стоимости корзины из пяти ведущих мировых валют доллара США, немецкой марки, французского франка, фунта стерлингов и японской йены . Целями МВФ является поощрение международного сотрудничества в области валютной политики содействие сбалансированному росту мировой торговли для стимулирования и поддержания высокого уровня занятости

и реальных доходов, для развития производственного потенциала всех членов в качестве главной цели экономической политики поддержание стабильности валют и упорядочение валютных отношений между государствами-членами, а также воспрепятствование девальвации валют из соображений конкуренции участие в создании многосторонней системы платежей, устранение ограничений на трансфер валюты предоставление средств для ликвидации несбалансированности платежных балансов стран-членов. Основные направления деятельности

МВФ включают также регулирование платежных балансов стран-членов и внешней задолженности. Усиливается взаимодействие с МВФ, МБРР, ОЭСР, ПРООН, Парижским и Лондонским клубами и т.д. В области регулирования платежных балансов и внешней задолженности МВФ предоставляет кредиты странам-членам при условии проведения ими определенных изменений в своей экономической политике. Перед получением кредитов страна-заемщик согласует с

Фондом программу финансово- экономической стабилизации. Предоставление валютных средств осуществляется в зависимости от выполнения этой программы. Наличие подобной программы и соглашения с МВФ обычно рассматривается как международное свидетельство платежеспособности страны. В сфере долгового регулирования МВФ активно взаимодействует с Всемирным банком. Высшим руководящим органом

МВФ является Совет Управляющих, состоящий их представителей стран-членов обычно ответственного за проведение валютной политики министра или главы центрального банка вместе с заместителем . За исключением ряда полномочий определение условий и прием новых членов, пересмотр квот, изменение валютных паритетов и т. п. он может делегировать исполнение своих задач Исполнительному Совету. Управляющие встречаются раз в год на ежегодных сессиях.

Временный комитет 24 члена, обычно два заседания в год консультирует Совет Управляющих по вопросам, связанным с текущим контролем за мировой валютной системой и ее адаптацией к меняющимся условиям. Исполнительный совет отвечает за текущие дела МВФ. Семь из 24 Исполнительных директоров назначаются странами с наибольшими квотами Германия, Великобритания, Китай, Франция, Саудовкая

Аравия, США и Япония , остальные избираются от других стран на основе принципа регионального представительства. Заседания Исполнительного совета проходят несколько раз в неделю под председательством Директора-распорядителя. Важнейшее структурное подразделение МВФ - Временный комитет по вопросам реформы международной валютной системы, фактически обеспечивает политическое руководство и занимается согласование всех вопросов, касающихся деятельности

Фонда, внесения изменений в его устав, пересмотра квот, выпуска СДР, принципов использования ресурсов МВФ и т.д. Персонал МВФ насчитывает более 2000 экспертов, возглавляемых Директором-распорядителем. Директор-распорядитель выбирается Исполнительным советом по традиции это - представитель

Европы . Он не имеет права голоса, за исключением тех случаев, когда голоса в Исполнительном совете разделяются поровну. Основными источниками финансирования МВФ являются взносы квоты государств-членов и займы МВФ у своих членов. Как правило, МВФ предоставляет средства своим членам равными кредитными траншами, каждый из которых соответствует 25 процентам квоты государства-члена.

В рамках программы расширенного финансирования членам МВФ может предоставляться среднесрочный кредит обычно на 3 года для устранения внутри- и внешнеэкономических перекосов. В тоже время, в рамках МВФ действуют также и специальные механизмы Фонд системной трансформации Systemic Transformation Facility предоставляет финансовую помощь странам, испытывающим трудности в торговой и платежной системах

в связи с переходом к рыночной экономике. Фонд компенсационного финансирования и финансирования в случае непредвиденных обстоятельств Compensatory and Contingency Financing Facility оказывает помощь государствам-членам в случае несения ими убытков экспорт, значительный рост цен на импортируемое зерно , если эти убытки носят временный характер и обусловлены причинами, лежащими вне сферы влияния этих стран а также при необходимости поддержания темпов реформ, проводимых

в соответствии с одобренными МВФ соглашениями. С помощью Системы финансирования буферных запасов Buffer Stock Financing Facility МВФ может предоставлять финансовую помощь для восстановления запасов сырья. Срочная помощь Emergy Assistance предоставляется путем закупки товаров стран, платежный баланс которых испытывает значительные трудности в результате стихийных бедствий.

Фонд структурной адаптации Structural Adjustment Facility и Расширенный фонд структурной адаптации Enhanced Structural Adjustment Facility предоставляет возможность оказывать помощь для проведения структурных реформ в развивающихся странах с низкими доходами, а также для реализации среднесрочных макроэкономических программ. Глава 1. Общая характеристика МВФ.1.1. Необходимость создания.

Функции Фонда. Необходимость в организации, подобной МВФ, стала очевидной во время Великой депрессии, поразившей мировую экономику в 30-е годы. Депрессия поразила все сферы хозяйственной жизни. Разорились тысячи банков, цены на сельскохозяйственную продукцию упали ниже себестоимости, резко снизилась стоимость земли. Разрушительному воздействию подверглась не только видимая часть экономики.

Не в меньшей степени пострадал и не столь видимый мир международных финансовых и денежно-кредитных рынков. Общее недоверие к банкнотам породило спрос на золото, намного превышавший размеры национальных запасов. Ряд стран, прежде всего Великобритания, были вынуждены отказаться от золотого стандарта, который определял стоимость валюты в золоте. Из-за отсутствия уверенности в стоимости денег, которые теперь не имели четкого золотого содержания, крайне затруднился обмен валют стран, отказавшихся от золотого

стандарта, и стран, продолжавших им пользоваться. Страны запасали золото и деньги, которые могли быть обращены в золото, еще более сокращая объем и частоту денежных операций, что вело к потере рабочих мест и падению жизненного уровня. Более того, некоторые правительства жестко ограничили обмен национальной валюты на иностранную и даже пытались ввести бартерную торговлю например, один локомотив обменивался за 100 тонн кофе , которая полностью исключила бы использование денег.

Другие правительства, пытаясь любыми способами привлечь иностранных покупателей отечественной сельскохозяйственной продукции, стремились представить такую продукцию более дешевой, продавая национальную валюту ниже ее реальной стоимости, с тем чтобы подорвать торговлю других стран, предлагающих аналогичную продукцию. Данная практика, известная как конкурентная девальвация, лишь порождала ответные меры в виде подобной же девальвации валюты торговыми соперниками. Соотношение между деньгами и стоимостью товаров нарушилось,

равно как и соотношение между стоимостью валют. Это вызвало спад мировой экономики. В период с 1929 по 1932 годы цены на товары во всем мире упали на 48 процентов, а объем мировой торговли сократился на 63 The IMF at Fifty Facing the Challenges Ahead-Four Addresses by Michel Camdessus 1994 , р. 49 Созванные в 30-е годы несколько международных конференций для рассмотрения мировых валютных проблем

не увенчались успехом. Частичные и временные решения были, очевидно, недостаточны. Требовалось добиться сотрудничества всех стран, в невиданных ранее масштабах, для создания новой валютной системы и международного учреждения для контроля за ней. Создание МВФ отвечало потребности учредить новый валютный порядок, способный устоять в трудных условиях послевоенного периода восстановления и в дальнейшем обеспечить развитие международных обменов.

Данная система должна реагировать на существующие условия и способствовать неограниченному обмену валют, четкому определению единой стоимости каждой валюты и устранению ограничений и такой практики, как, например, конкурентная девальвация, приведших почти к полной остановке инвестиций и торговли в 30-е годы. В 1943 году в Великобритании была опубликована Белая книга, названная планом Кейнса по имени ее основного автора.

А.Бельчук. Финансовые кризисы в Азии и России и страны СНГ. М Из-во Академии наук РФ 1999 с.79. Его предложения исходили из двух аналитических посылок опасность увековечивания системы двусторонних соглашений, которые сдерживают развитие международной торговли, и тенденция к дефляции, которую Д. Кейнс считал внутренне присущей золотому стандарту. Эта последняя взвалила бы на плечи стран, испытывающих дефицит, все расходы по возвращению к равновесию,

тогда как государства, имевшие излишки, получили бы полное право искусственно препятствовать экономическому росту, обычно сопровождающему рост положительного сальдо платежного баланса. Представленный просто как предмет для дискуссии план Кейнса состоял, главным образом, в том, чтобы создать механизм всеобщей компенсации долгов и требований государств и систему почти автоматического финансирования дефицита платежных балансов.

Этот план отвергли, и была принята гораздо менее амбициозная схема, предложенная американской делегацией во главе с Гарри Уайтом. Текст с некоторыми поправками был представлен на рассмотрение конференции, созванной в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе, Нью-Гэмпшир, США, в июле 1944 г. с участием представителей 44 стран Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная политика Финансы.

1995. 2, с. 28 После многочисленных переговоров, проходивших в трудных условиях военного времени, международное сообщество согласилось с созданием системы и организации для контроля за ней. План был принят без существенных изменений. Ратификация соглашений, вызвавших резкую критику Великобритании, состоялась в 1945 году, и в 1946 году МВФ начал свои операции на следующих принципах Для установления обменного курса устав

МВФ вводил три правила начальное определение стоимости национальной валютной единицы по отношению к стоимости золота единство обменных курсов для всех категорий сделок стабильность обменных курсов. Это последнее правило имело два следствия финансовые власти различных стран обязывались не допускать колебаний их валюты более чем на 1 вокруг официального паритета. Они теряли право изменять этот паритет в одностороннем порядке.

Изменения паритета должны были утверждаться Советом управляющих. О свободе обмена. Задача состояла в том, чтобы достичь конвертируемости валют, однако устав предусматривал два ряда ограничений одни, по характеру временные, разрешали с учетом состояния валютной системы ограничительную и дискриминационную практику в переходный период другие - долгосрочного характера - могли применяться даже теми странами, которые перешли к конвертируемости.

В действительности выгоды от конвертируемости касались только авуаров нерезидентов, созданных после возврата к конвертируемости что исключало капиталы, накопленные во время войны поставщиками воюющим странам и происходящих от текущих сделок что исключало доходы, получаемые от движения капиталов Десять широко распространенных заблуждений по поводу деятельности Международного Валютного Фонда. Отдел внешних сношений

Международного Валютного Фонда. М Посткриптум 1993, с. 53 Для полноты картины следует отметить, что с первых дней существования МВФ страдал от трех изъянов Во-первых, это строго монетарный характер производимого им анализа условий возвращения к свободному обмену. Считалось, что страна отвечает условиям конвертируемости, если нерезиденты имеют в ней право свободного обмена своих авуаров на любую иную валюту.

Взамен страна могла по своему усмотрению продолжать контингентировать импорт любого происхождения и даже так или иначе подвергать открытой дискриминации некоторые страны-поставщики. Во-вторых, это то, что в отличие от клиринга, предложенного Кейнсом 1 Европейским платежным союзом, МВФ не компенсирует долги и займы, возникающие на основе двусторонних обменов. Более того, устав предусматривал, что полученные у него займы в валюте должны возмещаться в

конвертируемой валюте т. е. в то время только в долларах или в золоте. Его должники не имели возможности вернуть занятые деньги долговыми требованиями, которые могли у них оказаться в результате двусторонних сделок с государствами с неконвертируемой валютой. И в-третьих, для стран с положительным сальдо платежного баланса их обязательства перед МВФ, то есть суммы в национальной валюте, предоставленные в его распоряжение для финансирования займов,

были ограничены размером их квоты. Полная сумма квот составляла вначале 8,5 млрд. расчетных долларовых единиц, но запас в долларах и в золоте, которым действительно располагал Фонд и который только и был его единственным подлинным ресурсом, не превышал 3,7 млрд. долларов. Восстановление мировой экономики не могло не привести к дефициту ее торгового баланса с США в 1947 г 12 млрд. долл который, как оказалось, значительно превысил финансовые возможности

Фонда. Соответствующие потребности были, в основном, удовлетворены вне процедур МВФ в форме прямой помощи США план Маршалла Cheney, David M. and Everaert, Luc D. Promoting Economic Stability The IMF s Compensatory and Contingency Financing Facility, 1994, р. 86 История МВФ независимо от того, рассматриваем ли мы его в качестве гаранта валютного порядка

или в качестве кредитора, имела несколько противоречивых этапов. Принимая к сведению, но не ставя под вопрос официальные паритеты, о которых информировали его государства-члены, Фонд пытался развернуть свою деятельность по двум направлениям - стабилизация обменных курсов и борьба против дискриминационных и ограничительных мер. Поначалу инфляция, свирепствовавшая после войны в

Европе, сильная девальвация фунта стерлингов, проведенная английским правительством в 1949 году причем МВФ не был в состоянии выработать свою позицию в связи с этим , значительно осложнили его функционирование. Борьба против дискриминационной практики была затруднена статьей 14 устава, которая разрешала ее сохранение на переходный период, теоретически заканчивавшийся в 1952 году однако этот период фактически был продлен до начала 1959 года, то есть до момента, когда основные европейские валюты официально стали конвертируемыми.

С этого времени МВФ продолжил свою деятельность в пользу свободного обмена, побуждая государства-члены, оказавшиеся в затруднительном положении, прибегать скорее к мерам по контролю за внутренним спросом, чем к прямому ограничению импорта. Провал системы фиксированных обменных курсов, установленных после войны, потребовал изменения устава МВФ. Устойчивость дефицита платежного баланса США привела к концу 60-х годов к напряженности на валютных рынках, которая еще более усиливалась массовыми

перемещениями горячих денег . Более глубокий, чем предыдущие, спекулятивный кризис 1971 года заставил американское правительство 15 августа приостановить конвертируемость доллара в золото до этого времени она поддерживалась только по отношению к центральным банкам . В декабре, после нескольких месяцев всеобщих колебаний, в соответствии с Вашингтонскими соглашениями была сделана попытка восстановить фиксированный курс обмена ценою девальвации

доллара по отношению к золоту, создания новой сетки паритетов между странами десятки и расширения до 2,25 пределов допустимых отклонений от паритета. Шаткость такого плана была очевидна даже для его авторов, и в 1972 году службы МВФ начали изучение вопроса о более глубокой реформе. Результатом стали Ямайские соглашения в январе 1976 года, когда была сформулирована вторая поправка к уставу Фонда, которая вступила в силу в апреле 1978 года.

В этом документе устанавливался плавающий обменный курс, который начал применяться в марте 1973 года, когда новая спекулятивная волна заставила страны-члены ЕЭС отказаться от поддержки курса их валют по отношению к доллару. Каждая страна-член отныне была вольна объявить паритет по отношению к любой валюте, специальным правам заимствования или корзине валют либо вовсе не объявлять никакого паритета.

Золото устранялось из системы, оно было заменено СПЗ в качестве расчетной единицы. МВФ более не получал золота от своих членов и не использовал его для платежей. Треть золотого запаса была предназначена для продажи половина - на рынке, половина предложена центральным банкам стран-членов по старой официальной цене 35 долларов за унцию. Отказ от системы фиксированного обменного курса, восстановление которого остается желательным, не освободил

МВФ от ответственности в области установления обменного курса. Страны-члены обязались соблюдать некоторые правила сохранения устойчивости системы. Интервенция на валютном рынке запрещена, если ее результатом могут быть затруднения в установлении равновесия платежного баланса, особенно если такая интервенция направлена на усиление конкурентоспособности национальных товаров при помощи чрезмерного снижения курса валюты.

Фонд обязан обеспечивать неуклонное наблюдение за политикой обмена валют, что означает необходимость тщательного анализа экономической политики всех стран. Ежегодные консультации с каждой страной позволяют осуществлять эту функцию Смыслов Д. В. Международный валютный фонд современные тенденции и наши интересы М. Финансы и статистика, 1993, р. 61 Деятельность МВФ по предоставлению кредитов тесно связана с предыдущей

функцией. Влияние Фонда на страны-члены усиливается по мере расширения поддержки, которую он в состоянии им оказывать. Средства поступают в основном по подписке членов. Они регулярно увеличивались при все более частом пересмотре квот. В настоящее время членами МВФ являются 182 страны. Участником организации может стать любая страна, проводящая самостоятельную внешнюю политику и готовая

признать права и обязанности, предусмотренные уставом МВФ. Почти все крупные страны являются членами МВФ. Страны Восточной Европы, ранее имевшие централизованно планируемую экономику, и страны бывшего Советского Союза также вступили в организацию и осуществляют переход к рыночной экономике. Страны-члены могут в любое время выйти из МВФ. В прошлом этим правом воспользовались

Куба, Чехословакия ныне Чешская и Словацкая Республики , Индонезия и Польша, хотя затем все эти страны, за исключением Кубы, пересмотрели свое решение и впоследствии вновь вступили в организацию. Е. Хесин.Финансовый кризис и европейская экономика М Из-во Академии наук РФ 1999г с.47. 1.2. Современная организационная структура.

Многие полагают, что МВФ - это организация, обладающая огромными полномочиями и независимостью, которая решает, какую экономическую политику должны проводить ее члены, диктует государствам свои решения и затем обеспечивает их выполнение. Это совершенно неверное представление. Напротив, не МВФ, а государства-члены диктуют МВФ, какой политики ему придерживаться. Команды следуют от правительств стран-членов Фонду, а не наоборот.

Определяя обязательства отдельного государства-члена перед МВФ или прорабатывая соглашение о предоставлении кредитов, МВФ действует не по собственной инициативе, а как посредник, передающий отдельным странам волю большинства членов. Первым звеном в цепи передачи команд служит Совет управляющих, в который входит по одному управляющему и одному заместителю управляющего от каждой

страны. Поскольку управляющие и их заместители являются министрами финансов или руководителями центральных банков, они могут авторитетно выступать от имени своих правительств. Временный комитет консультирует их по вопросам функционирования международной валютной системы, а Совместный комитет по вопросам развития МВФ Всемирного Банка информирует их об особых потребностях более бедных стран.

Управляющие и их заместители собираются только на ежегодные совещания для принятия официальных решений в рамках своего органа по вопросам деятельности МВФ. В остальное время управляющие лишь сообщают пожелания правительств по вопросам повседневной деятельности МВФ своим представителям, образующим Исполнительный совет МВФ в штаб-квартире организации в Вашингтоне. Не менее трех раз в неделю проводятся официальные совещания 24

исполнительных директоров, которые следят за проведением политики, принятой правительствами стран-членов через Совет управляющих. В настоящее время восемь исполнительных директоров представляют по одной стране Германию, Китай, Россию, Саудовскую Аравию, Соединенное Королевство, Соединенные Штаты, Францию и Японию. Другие 16 исполнительных директоров представляют группы, формируемые из остальных стран. Исполнительный совет редко принимает решения путем официального голосования,

стремясь сформировать консенсус среди своих членов, что сводит к минимуму столкновения мнений по важным вопросам и помогает достичь согласия по принимаемым решениям. МВФ имеет около 2 200 человек персонала, возглавляемого Директором-распорядителем, который назначается Исполнительным советом и также является его председателем. По традиции Директор-распорядитель должен быть европейцем или, по крайней мере, неамериканцем.

Президент Всемирного Банка по традиции, в свою очередь, является гражданином США. Штат международных служащих представляет около 114 стран. В организации работают в основном экономисты, а также статисты, научные работники, эксперты по вопросам государственных финансов и налогообложения, лингвисты, публицисты и вспомогательный персонал. Основной персонал работает в штаб-квартире МВФ в Вашингтоне, хотя небольшой штат также прикомандирован

к отделениям в Париже, Женеве и при Организации Объединенных Наций в Нью-Йорке или представляет МВФ, выполняя временные задания в странах-членах. В отличие от исполнительных директоров, представляющих конкретные страны, члены персонала являются международными гражданскими служащими. Они отвечают перед всеми государствами-членами за проведение политики МВФ и не выражают интересов отдельных стран.

Таким образом, МВФ устроен по образцу акционерного предприятия. Возможность каждого участника оказывать воздействие на его деятельность с помощью голосования определяется долей в капитале. В соответствии с принципом взвешенного количества голосов каждое государство имеет 250 базисных голосов независимо от величины взноса в капитал и дополнительно по одному голосу на каждые 100 тыс. единиц СДР его квоты. Решения в Совете управляющих обычно принимаются простым большинством не менее

половины голосов, а по наиболее важным вопросам - как оперативным, так и экономическим и политическим - специальным большинством соответственно 70 или 85 голосов стран-членов . В нынешнем Уставе выделены 53 подобных вопроса против 9 при создании МВФ в интересах ведущих стран Запада. Наибольшим количеством голосов в МВФ обладают США - 17,7 Германия - 5,5 Япония - 5,5

Великобритания - 4,9 Франция - 4,9 Саудовская Аравия - 3,4 Италия - 3,1 Россия - 2,9 . Доля стран ЕС - 26,2 . Несмотря на некоторое сокращение в 70-е и 80-е годы удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства 85 .

Е. Хесин. Финансовый кризис и европейская экономика М Из-во Академии наук РФ 1999г с.47. 24 промышленно развитых государства имеют 59,6 голосов в МВФ. На долю остальных стран, составляющих почти 86 количества членов Фонда, приходится лишь 40,4 голосов Исаева Е. Б. Денежно-кредитная политика в России возможности и результаты Деньги и кредит. 1993. 9, с.

42 США вместе с ведущими западными государствами практически располагают возможностью осуществлять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. Что касается развивающихся стран, то при наличии скоординированных действий теоретически они также в состоянии не допускать принятия не устраивающих их решений. Однако достичь необходимой согласованности столь большому числу разнородных стран чрезвычайно сложно.

Г.Матюхин. В сб-ке статей Причины мирового кризиса . Пора перестать искать внешние причины наших бед. М.Из-во Академии наук РФ 1999 с.84. Совет управляющих может учредить новый постоянный орган управления - Совет на уровне министров стран-членов для наблюдения за регулированием и адаптацией мировой валютной системы. Но он еще не создан, и его роль играет состоящий из 22 членов

Временный комитет Совета управляющих по вопросам мировой валютной системы Interim Committee of the Board of Governors on the International Monetary System , учрежденный в 1974 r. Однако в отличие от предполагаемого Совета Временный комитет не имеет полномочий для принятия директивных решений. Совет управляющих делегирует многие свои полномочия

Исполнительному совету, т. е. Директорату, который несет ответственность за ведение дел Фонда и работает постоянно в его штаб-квартире в Вашингтоне. С 1992 г. число исполнительных директоров доведено до 24, 5 из них назначены Великобританией, Германией, США, Францией и Японией, т. е. странами, у которых наибольшая квота в капитале Фонда 3 - представляют каждый одну страну Китай, Россию и

Саудовскую Аравию 16 - избраны от остальных стран-членов. разделенных на соответствующее количество групп с учетом принципа географическою представительства Старрелс, Джон М. Поддержка реформ в Центральной и Восточной Европе 1992 , с. 28 Назначения и выборы исполнительных директоров производятся раз в два года. Директор располагает тем количеством голосов, которым пользуются в совокупности избравшие его управляющие.

Директор-распорядитель с 1987 г Мишель Камдессю Франция , его заместители с 1994 г. Стэнли Фишер и другие США . В 1944 году страны-основатели МВФ пришли к выводу, что Фонд будет более эффективно функционировать и принимать более ответственные решения, если количество голосов каждого члена будет напрямую зависеть от суммы средств, внесенных в организацию по квоте. Поэтому страны с наибольшим взносом в

МВФ определяют решение вопросов политики организации. Соединенные Штаты, например, сейчас имеют около 265 000 голосов, или примерно одну пятую от их общего количества, а Маршалловы Острова имеют 275 голосов. 1.3. Кредитные ресурсы. При вступлении в МВФ каждая страна вносит определенную сумму средств, именуемую взносом по квоте, который является своеобразным членским взносом.

Квоты используются для различных целей. Во-первых, они образуют денежный фонд, которым МВФ может пользоваться для кредитования государств-членов, испытывающих финансовые трудности. Во-вторых, квота служит основой определения суммы средств, которую может заимствовать государство-член, оплатившее свой взнос, или которую государство-член может получить при периодическом распределении специальных активов, известных как СДР. Чем больше взнос страны, тем больший кредит она может при необходимости

получить. В-третьих, квота определяет количество голосов государства-члена. МВФ самостоятельно устанавливает размер взноса по квоте на основе анализа богатства и экономических показателей страны. Чем богаче страна, тем больше ее квота. Размер квоты пересматривается каждые пять лет и может быть увеличен или уменьшен, в зависимости от потребностей МВФ и экономического процветания государства-члена.

В 1945 году 35 стран-членов МВФ внесли 7,6 млрд СДР по состоянию на 30 июня1992 года членами МВФ было выплачено свыше 145,3 млрд СДР. Соединенные Штаты, являясь крупнейшей экономической державой, имеют наибольший взнос в МВФ, составляющий около 18 процентов от общей суммы квот 26 526,8 млн СДР Республика Палау - островное государство в Тихом океане, имеет наименьшую квоту и внесла 2.2 млн

СДР IMF International Financial Statistics . Yearbook, 1998, p.21 Взносы по квоте, или членские взносы, являются основным источником денежных средств МВФ. Теоретически общая сумма квот в настоящее время составляет около 130 млрд долл. США, но практически используется значительно меньшая сумма. Поскольку страны-члены выплачивают 75 процентов квот в национальной валюте, а большая часть национальных

валют большинства стран членов фонда редко пользуется спросом за пределами страны-эмитента, приблизительно половина средств на балансе МВФ не может использоваться. За редким исключением в обычный год у МВФ заимствуются приблизительно только 20 валют, и большинство потенциальных заемщиков МВФ просят только основные конвертируемые валюты доллар США, японскую йену, марку ФРГ, фунт стерлингов и французский франк.

Как уже было сказано, для каждой страны установлена квота, которая рассчитывается по разным показателям объем внешней торговли и т.д Квота определяется в ходе сложных переговоров. Каждая страна переводит в МВФ четверть своей квоты в резервных активах, остальную часть - в национальной валюте. МВФ, таким образом, имеет в своем распоряжении, с одной стороны, золотой запас, образованный за счет оплаты резервной доли квоты до 1976 г а с другой, валютные авуары государств-членов.

Ресурсы этого своеобразного кредитного кооператива на определенных условиях предоставляются странам, испытывающим трудности с платежным балансом. Страна-заемщик должна передать в распоряжение Фонда количество собственной валюты, равное стоимости тех валют, которые она желает получить. Процедура погашения обратная должник перечисляет Фонду суммы в конвертируемой валюте, равные первоначально полученной. Тогда Фонд аннулирует возникший в результате заемной операции долг в валюте должника.

Такая операция называется продажей с возвратом платежа. На деле же речь идет о займе. В противоположность предложениям, содержавшимся в плане Кейнса, предусматривавшем почти автоматическое покрытие внешнего дефицита, устав Международного валютного фонда установил достаточно узкие рамки для получения займа государствами. Каждая страна может получать без всяких условий и предварительного изучения кредит в размере 25 своей

квоты. Выше этого уровня предоставление помощи обусловлено изучением положения просителя. Если наличность МВФ в валюте какой-либо страны вдвое превышает квоту, то помощь этой стране прекращается. Таким образом капитал МВФ складывается из взносов государств-членов, производимых по подписке. Квота выступает важным звеном во взаимоотношениях стран-членов с МВФ. Она определяет 1 сумму подписки страны на капитал

МВФ 2 возможности использования ресурсов Фонда 3 количество голосов, которыми страна располагает в Фонде. Размеры квот устанавливаются на основе удельного веса стран в мировой экономике и торговле. Поэтому квоты распределяются неравномерно. До 1978 г. 25 квоты оплачивались золотом, ныне - резервными активами СДР и конвертируемой валютой но согласованию страны с

МВФ 75 суммы подписки национальной валютой. Пересмотр квот производится раз в пять лет. С 1947 г. квоты пересматривались девять раз. В результате повышения квот и увеличения числа стран-членов капитал Фонда увеличился с 7,7 млрд. в 1947 г. до 146 млрд. СДР свыше 200 млрд. долл. в 1994 г т.е. в 19 раз Ray, E. Funding the IMF Why an increase in Quotas London,

1990, р. 69 Однако увеличение ресурсов МВФ существенно отстает от роста совокупного мирового ВВП и еще в большей мере от динамики международных платежей по текущим операциям платежного баланса. В связи с изменением удельного веса и значения отдельных стран-членов МВФ в мировой экономике увеличение квот стран-экспортеров нефти, в первую очередь Саудовской Аравии, а также ФРГ, Японии и некоторых других стран, опережало возрастание квот остальных

стран. На долю промышленно развитых стран приходится 60,6 суммы квот, в том числе США - 18,2 , ФРГ - 5,6, Японии - 5,6, Великобритании 5,1, Франции - 5,1, Италии - 3,1 и Канады - 2,9 в конце 1993 г. Доля стран ЕС равна 26,7 развивающихся стран - 29,0 стран, входивших ранее в СЭВ Болгарии, Венгрии, Вьетнама, Монголии, Польши,

Румынии, республик бывшего СССР, Словакии. Чехии , а также Албании, Китая и республик бывшей Югославии, -10.4 Ray, E. Funding the IMF Why an increase in Quotas London, 1990, р. 86 В дополнение к собственному капиталу Фонд имеет возможность привлекать заемные средства. В соответствии с этим в январе 1962 г. группа десяти

Бельгия, Великобритания, Италия, Канада. Нидерланды, США, ФРГ, Франция, Швеция, Япония , а также присоединившаяся к ним в 1964 г. Швейцария заключили Генеральное соглашение о займах, вступившее в силу с 24 октября того же года. Оно предусматривало предоставление кредитов Фонду на постоянно возобновляемой основе до 6 млрд. долл. в национальных валютах государств-участников, чтобы предотвратить или преодолеть расстройство мировой

валютной системы . МВФ, в свою очередь, может предоставлять эти средства взаймы на 3-5 лет другим странам-членам. Это соглашение первоначально было заключено на четыре года, затем неоднократно продлевалось. В ходе очередного его пересмотра в декабре 1983 г. участники Соглашения договорились увеличить лимит кредита до 17 млрд. СДР 23,3 млрд. долл 5 января 1993 г. МВФ продлил Генеральное соглашение о займах в прежнем объеме на

пять лет - до декабря 1998 г. Необходимость увеличения кредитных операций потребовала от МВФ в 80-е годы расширения источников заемных средств с целью укрепления его финансовой базы. Фонд получал займы у казначейств и центральных банков Бельгии, Саудовской Аравии, Швейцарии, Японии и некоторых других стран, а также БМР. К заимствованиям у частных банков МВФ пока не прибегал.

Глава 2. Основные направления деятельности.2.1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ. В Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности используются два понятия 1 сделка transaction - предоставление валютных средств странам из его ресурсов 2 операция operation - оказание посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами - казначействами, центральными банками,

стабилизационными фондами. Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки экономической политики стран-членов. Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку purchase или иначе заимствование drawing иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное количество своей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны. При разработке механизма

МВФ предполагалось, что страны-члены будут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с неконвертируемыми валютами. Вследствие этого МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как

бы под залог соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными условиями. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем во-первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в

Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать 25 величины квоты страны во-вторых, общая сумма валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200 величины ее квоты включая 75 квоты, внесенных в Фонд по подписке . В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде.

Что касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его действие может приостанавливаться. МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5 от суммы сделки и определенную плату charge , или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках. По истечении установленного периода времени страна-член обязана произвести обратную операцию - выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства в

СДР или иностранных валютах. Как правило, эта операция, означающая возмещение полученного ранее кредита, осуществляется в течение срока от 3 4 до 5 лет со дня покупки валюты. Помимо того, страна-заемщик обязана досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государством-членом, то

тем самым погашается ее задолженность Фонду. Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере до 25 квоты до Ямайского соглашения бывшая золотая доля с 1978 г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной страны. При этом если

Фонд использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления средств другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках дополнительных кредитных соглашений, образует ее кредитовую позицию . Резервная доля и кредитовая позиция вместе составляют резервную позицию страны-члена в Фонде Reserve Position in the Fund . В пределах резервной позиции страны-члены могут получать

средства в МВФ автоматически, по первому требованию. Использование этой позиции не требует от страны процентных и комиссионных платежей и не налагает на нее обязательства вернуть полученные валютные средства. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли 100 величины квоты , делятся на четыре кредитные доли транши по 25 квоты.

Предельная сумма кредита, которую страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125 размера ее квоты. МВФ предъявляет стране, прибегающей к кредиту, определенные требования, причем степень их жесткости по мере перехода от одной кредитной доли к другой постоянно нарастает. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических

мероприятий, фиксируются в письме о намерениях , направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда или не выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрения

Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите. Такие соглашения стали практиковаться с 1952 г. Что же касается выделения Фондом средств в счет верхних кредитных долей, то оно почти во всех случаях производится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах Самуэльсон П. Экономика. М.Изд-во Финансы 1992. Т. 1, с.

97 Соглашения о резервном кредите, или соглашения стэнд-бай Stand-by Arrangements , обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет получать иностранную валюту oб МВФ в обмен на национальную в соответствии с договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий. Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии. С начала 50-х и до середины 70-х годов соглашения о резервных кредитах заключались на срок до

года, с 1977 г. до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением масштабов дефицита платежных балансов Симонов В. В. Кредитная система и государственное регулирование Деньги и кредит. 1992. 4, с. 104 Главным назначением кредитов стэнд-бай является в настоящее время кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ. Валюта, предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних кредитных долей, выдается

определенными порциями траншами через установленные промежутки времени в течение срока соглашения. Ход выполнения этого соглашения страной-получателем кредита контролируется с помощью специальных целевых критериев. Пока не зафиксировано достижение критериев, предусмотренных в соглашении с Фондом, страна не может получить следующую порцию валюты. Таким образом, механизм резервного кредита позволяет

МВФ оказывать экономическое давление на страны-заемщицы. Созданная в 1974 г. система расширенного кредитования дополнила резервную и кредитные доли. Она предназначена для предоставления валютных средств странам-членам на более длительные периоды времени и в больших размерах по отношению к квотам, чем это предусмотрено Уставом в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к

МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное нарушение равновесия платежного баланса, вызванное структурными расстройствами в области производства, торговли или ценового механизма. Соглашения о расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года при необходимости и по просьбе стран-членов - до четырех лет. В настоящее время лимиты доступа стран-членов к ресурсам

МВФ в рамках резервных и расширенных кредитных соглашений вместе или раздельно пересматриваются ежегодно. Вступая в МВФ, государство-член обязуется информировать других членов об используемом механизме определения стоимости национальной валюты по отношению к валютам других стран, воздерживаться от применения ограничений на обмен национальной валюты на иностранную и проводить экономическую политику упорядоченного и конструктивного роста национального богатства и благосостояния всего сообщества.

Государства-члены обязуются соблюдать данные нормы. МВФ не может заставить страны выполнять эти обязательства, но он может оказывать и оказывает на них моральное давление, с тем чтобы страны придерживались тех правил и положений, которые они добровольно согласились соблюдать. Если страна постоянно пренебрегает своими обязательствами, остальные государства-члены МВФ, действуя через Фонд, могут постановить, что страна-нарушитель лишается права получать кредиты,

или, в качестве последней меры, попросить страну выйти из организации. Однако обычно подразумевается, что страна готова содействовать МВФ, насколько это возможно, в решении общих задач в противном случае она не вступала бы в организацию и любое невыполнение обязательств, добровольно принятых ею в качестве государства-члена, объясняется факторами, не поддающимися непосредственному контролю.

В различные периоды государства-члены ставили перед МВФ разные задачи, в зависимости от складывающихся условий, и Фонд продемонстрировал исключительную гибкость в решении этих задач. В настоящее время страны-члены возлагают на МВФ обязанности контроля за общей системой упорядоченного обмена национальных валют, кредитования государств-членов, проводящих реорганизацию экономики в целях

более полноценного сотрудничества в рамках системы, и предоставления дополнительных услуг, включая техническую помощь в целом ряде областей, для оказания содействия членам в проведении политики, отвечающей интересам всего сообщества. Хотя МВФ создавался как учреждение сотрудничества в области надзора за международной валютной системой, он также обеспечивает функционирование этой системы, выпуская в нее время от времени определенные денежные средства, иногда весьма значительные, в виде кредитов государствам-членам.

Так, МВФ, возможно, наиболее известен широкой общественности операциями по накачке миллиардов долларов в систему во время кризиса задолженности 80-х годов. Например, в 1983 и 1984 годах МВФ выделил кредиты на общую сумму около 28 млрд долл. США странам-членам, испытывавшим трудности в выполнении финансовых обязательств перед другими членами организации. Быстрая и широко освещавшаяся в печати реакция

МВФ на этот кризис, возможно, ввела в заблуждение наблюдателей, решивших, что МВФ прежде всего является кредитным учреждением. Это неверно, поскольку МВФ остается преимущественно контролирующей организацией, занимающейся координацией усилий по расширению сотрудничества в разработке экономической политики. Тем не менее финансовая функция является важным направлением деятельности

МВФ. МВФ кредитует только страны, испытывающие трудности с осуществлением платежей, то есть страны, которые не имеют достаточных поступлений в иностранной валюте для оплаты закупок у других стран. Поступления страны складываются из доходов от экспорта, от оказания услуг таких как банковские и страховые услуги и от туризма. Денежные средства также поступают в форме доходов от капиталовложений за границей и, в случае более бедных стран, в форме помощи, оказываемой более благополучными странами.

Однако страны, как и люди, могут тратить больше, чем они получают, покрывая разницу путем заимствования, пока не будет исчерпан предоставленный им кредит, что в конечном итоге и случается. Когда это происходит, страна сталкивается с рядом трудностей, из которых далеко не самыми сложными являются общее падение покупательной способности национальной валюты и вынужденное сокращение импорта из других стран. В этой ситуации страна может обратиться за помощью к

МВФ, который на время предоставит ей достаточные инвалютные средства, с тем чтобы она могла выправить положение в экономике, преследуя задачи стабилизации валюты и укрепления торговли. Столкнувшись с проблемой в области платежей, страна может немедленно получить в МВФ 25 процентов квоты, оплаченные золотом или в конвертируемой валюте. Если эти 25 процентов квоты недостаточны, государство-член, испытывающее более серьезные трудности,

может просить МВФ предоставить большие средства и в течение нескольких лет получить в общей сложности кредиты, в три раза превышающие взнос по квоте. Предоставляя государству-члену кредиты на сумму, превышающую первоначальные 25 процентов квоты, МВФ руководствуется двумя принципами. Во-первых, общий валютный резерв, находящийся в распоряжении МВФ, должен использоваться на благо всего сообщества.

Поэтому ожидается, что каждая страна, заимствующая валюту другой страны из общего резерва, возвратит средства, как только будут преодолены проблемы осуществления платежей. Таким способом эти средства могут обращаться среди государств-членов и предоставляются, когда в них возникает потребность. Во-вторых, прежде чем МВФ выдаст средства из общего резерва, страна должна показать, каким образом она намерена решать проблему платежей, с тем чтобы она была в состоянии оплатить задолженность

перед МВФ в течение обычного срока возврата кредитов, составляющего три-пять лет в отдельных случаях этот срок может быть продлен до десяти лет . Логика этих требований проста. Страна, испытывающая проблему платежей, тратит больше средств, чем она получает. Ситуация будет сохраняться, пока не будет проведена экономическая реформа. Поскольку МВФ несет обязательство перед всеми членами проводить финансово обоснованные операции, он

предоставляет кредиты только на условии их эффективного использования странами-членами. Поэтому страна-заемщик обязуется начать проведение серии реформ для устранения причины затруднений с осуществлением платежей и для создания условий экономического роста. Направляя просьбу о выделении кредита, потенциальный заемщик представляет МВФ план реформы, обычно обязуясь при этом снизить стоимость своей валюты по отношению к другим валютам

если она завышена , стимулировать экспорт и сократить государственные расходы. Конкретные положения программы определяются самой страной, и поэтому программа реформ исходит от государства-члена, а не от МВФ. Организация следит только за тем, чтобы изменения в политике были достаточны для преодоления проблемы платежей государства-члена и не наносили излишнего ущерба другим членам. В зависимости от сложности проблемы платежей и испрашиваемой суммы кредита, исполнительные директора,

представляющие все сообщество, решают, являются ли реформы действительно достаточными и имеются ли у МВФ разумные основания полагать, что средства будут возвращены. Если исполнительные директора считают, что реформы решат проблему, осуществляется поэтапная выдача кредита обычно в течение одного-трех лет , в зависимости от прогресса в осуществлении реформ. Если не возникнет новых проблем, кредит будет возвращен в срок и государство-член, проведя необходимые

реформы, выйдет из сложившейся ситуации экономически окрепшим. МВФ кредитует страны-члены, испытывающие проблемы платежей, в рамках различных механизмов, в зависимости от характера конкретных проблем. Например, в последние двадцать пять лет МВФ выделял крупные кредиты странам-членам в рамках механизма, созданного для преодоления временных сокращений экспортных поступлений по причинам, не поддающимся непосредственному контролю.

Скажем, мороз уничтожил большую часть кофейных бобов, предназначенных для экспорта, за который страна получает иностранную валюту к примеру, доллары США , используемую для оплаты текущих финансовых обязательств перед другими странами. Страна может просить МВФ выделить кредит в связи с сокращением экспортных поступлений. Кредит обеспечит необходимые долларовые средства для покрытия текущих обязательств до экспорта следующего урожая и восстановления нормального оборота долларовых средств.

Наиболее широко используется механизм соглашений о кредитах стэнд-бай, позволяющих странам, испытывающим трудности в выполнении финансовых обязательств, получить кредитную линию на срок до трех лет для реорганизации своих финансов. В течение этого срока страна может брать частями средства у МВФ вплоть до максимальной величины кредита на цели осуществления внешних платежей, при условии что она продолжает проводить программу реорганизации. Другой механизм - кредиты расширенного структурного

регулирования - позволяет бедным странам получать кредиты под низкие проценты на период коренной экономической перестройки в целях преодоления факторов, в течение длительного времени подрывающих эффективность хозяйства. Особенностью этого вида кредитования является то, что он требует тесной координации со Всемирным Банком, родственной организацией МВФ, которая занимается исключительно экономическим развитием беднейших стран мира, проводя реформы, призванные устранить причины, вызывающие проблемы с платежами,

и заложить основу экономического роста. Этот механизм финансируется за счет добровольных взносов государств-членов, которые, руководствуясь духом сотрудничества, отказываются от рыночных процентных ставок, под которые они могли бы инвестировать эти средства. Страны-члены МВФ, находящиеся в более благополучном положении, выделили на цели этого механизма около 22 млрд долл. США. Предоставление Фондом кредитов странам-членам связано с выполнением ими определенных политико-

экономических условий. Подобный порядок получил наименование обусловленности conditionality . МВФ обосновывает эту практику необходимостью быть уверенным в том, что страны-заемщики будут в состоянии погашать свои долги, обеспечивая бесперебойный кругооборот ресурсов МВФ. Поэтому Фонд требует, чтобы страна, покрывая за счет его кредитов дефицит платежного баланса, заботилась о его ликвидации или сокращении. С расширением кредитных операций с 80-х годов

Фонд взял курс на ужесточение их обусловленности. Такая практика придает МВФ роль стража мирового экономического порядка, по оценке западных специалистов. Принцип обусловленности кредитов находит свое выражение в согласовании со страной-заемщицей определенной программы экономической политики, реализация которой и кредитуется Фондом. До недавнего времени такую программу называли программой приспособления, то есть перестройки,

хозяйственного механизма. Теперь используется термин программа экономической реформы economic reform program . Это набор макроэкономических мер, которые, по мнению МВФ, должны обеспечить восстановление равновесия ее платежного баланса и гарантировать своевременное погашение долга Фонду. При выработке своих рекомендаций МВФ традиционно руководствуется монетаристской концепцией при анализе платежного баланса.

Такой подход устанавливает взаимозависимость между величиной денежной массы в стране, различными финансовыми агрегатами, объемом совокупного спроса, с одной стороны, и состоянием платежного баланса - с другой. Соответственно основную причину неуравновешенности баланса международных расчетов Фонд видит в наличии избыточного совокупного платежеспособного спроса в стране, вызываемого в первую очередь дефицитом государственного бюджета и чрезмерным расширением денежной массы

Самуэльсон П. Экономика. М.Из-во Финансы 1992. Т. 1, c. 86 Стабилизационные программы разрабатывает либо МВФ, либо правительство страны-заемщика с учетом его рекомендаций и с участием миссии Фонда, которая изучает на месте обширную экономическую информацию. Стабилизационные программы Фонда, основанные, как правило, на монетаристской концепции, на использовании преимущественно рыночного регулирования экономики, носят дефляционный характер.

Обычно они включают сокращение государственных расходов, в том числе на образование, здравоохранение, пенсионное обеспечение и другие социальные цели увеличение налогов на личные доходы отмену или уменьшение государственных субсидий на продовольствие и товары широкого потребления, что ведет к повышению цен на эти товары сдерживание роста, или замораживание , заработной платы повышение учетных ставок, ограничение объема кредита, в том числе потребительскую либерализацию внешнеэкономических связей девальвацию национальной

валюты, введение единого валютного курса, урегулирование внешней задолженности и т.п. В зависимости от конкретной ситуации, существующей в разных странах, эти меры используются в разных сочетаниях. Дефляционные меры далеко не всегда достигают желаемой цели, особенно если нарушение равновесия платежного баланса носит устойчивый, структурный характер и происходит спад производства. Подобные меры зачастую вызывают свертывание инвестиций, торможение темпов экономического роста, а также

усиливают социальные проблемы. Это связано с уменьшением реальной заработной платы, снижением жизненного уровня, ростом безработицы, перераспределением доходов в пользу предпринимателей за счет менее обеспеченных групп населения, ростом имущественной дифференциации. Таким образом, проблема обусловленности кредитов МВФ - это проблема социальной цены за осуществление при его содействии и опеке стабилизационных макроэкономических программ.

Учитывая негативные последствия шаблонного использования монетаристской дефляционной модели, МВФ с середины 80-х годов стал уделять больше внимания долгосрочным, структурным и институциональным проблемам экономической политики. Е. Хесин. Финансовый кризис и европейская экономика М Из-во Академии наук РФ 1999г с.47. Усилия подобного рода созвучны концепции экономики предложения , нацелены на укрепление производственной базы, совершенствование отраслевой структуры национальных

экономик. Наконец, Фонд стал уделять внимание социальным аспектам проводимых при его поддержке реформ. Реализуя принцип обусловленности кредитов, МВФ оказывает воздействие на выбор пути общественного развития, расстановку социально-политических сил в странах-заемщиках. Рекомендации МВФ усиливают противоборство между различными общественными силами. 2.2. Регулирование ликвидности и курсовая политика.

МВФ осуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами своего Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой валютной системы. Во-первых, МВФ наделен полномочиями создавать безусловные ликвидные средства путем выпуска СДР. Последние предназначены для пополнения официальных валютных резервов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов стран с Фондом. Страна, имея счет в

СДР, может приобретать у других участников системы СДР конвертируемую валюту. Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой валюты в обмен на СДР путем назначения стран, которые ее предоставляют. При этом МВФ учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов назначенных стран-кредиторов.

МВФ контролирует соблюдение установленных лимитов операций в СДР. Каждая страна обязана принимать СДР в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР, то есть пока сумма СДР на счете не возрастет до 300 по отношению к чистой кумулятивной величине выделенных ей Фондом СДР. После пересмотра в 70-е годы Устава МВФ расширены возможности стран использовать

СДР для более широкого круга операций со всеми признанными Фондом владельцами этих резервных активов без его активного посредничества, как это было прежде. Операции в СДР дают возможность странам в известной мере покрывать дефицит их платежного баланса. В пересмотренном в результате Ямайского соглашения Уставе МВФ зафиксирована обязанность стран-членов сотрудничать с

Фондом и другими странами-членами, имея в виду, что их политика относительно резервных активов будет согласовываться с целями содействия установлению лучшего международного надзора за международной ликвидностью и превращения СДР в главный резервный актив международной валютной системы . Предполагалось, что СДР будут выступать в роли альтернативы как золоту, так и доллару, а также другим национальным валютам, исполняющим функцию международного резервного средства.

Намечалось также использовать единицу СДР в качестве универсального стоимостного эталона для установления паритетов денежных единиц стран-членов. Иными словами, ставилась цель трансформировать СДР в основу международного валютного механизма. Пока нет оснований говорить о реальном прогрессе на пути перестройки структуры международной валютной ликвидности путем унификации резервных активов на базе СДР. Продвижение этого процесса тормозят, в частности,

США, поскольку они не намерены отказаться от роли доллара как международного платежно-резервного средства. Система СДР не решила проблему интернационализации международной ликвидности и централизованного управлению ею. Во-вторых, МВФ выступает в качестве проводника принятой Западом, по инициативе США, установки на демонетизацию золота, ослабление его роли в мировой валютной системе. Первым шагом на пути устранения золота из послевоенного международного валютного механизма

стало прекращение Соединенными Штатами в августе 1971 г. продаж золота за доллары, принадлежащие официальным органам других стран. В соответствии с вступившим в силу в 1978 г. новым Уставом МВФ страны-члены не могут использовать золото в качестве средства выражения стоимости их валют Статья IV, раздел 2,в , равно как и их валютных паритетов, если они будут восстановлены Фондом приложение С, параграф 1 одновременно были упразднены золотое содержание единицы

СДР и официальная цена золота в долларах. В соответствии со Статьей V, раздел 2,а, МВФ должен руководствоваться в своих действиях целью не допускать регулирования цены или установления фиксированной цены на рынке золота , что равнозначно трактовке золота как обычного рыночного товара. По действующему Уставу взнос стран-членов по подписке в золоте в размере 25 о квоты заменен взносом в СДР и конвертируемых валютах. 1 6 часть золотого запаса

МВФ около 25 млн. тройских унций, или 777,5 т в 1977-1980 гг. была возвращена странам-членам в обмен на их национальные валюты по цене 35 СДР за 1 тройскую унцию пропорционально их квотам. Другая 1 6 часть была продана в 1976-1980 гг. на открытых аукционах по рыночным ценам. Измененный Устав МВФ предоставил Фонду право реализовать оставшиеся 2 3 золотого запаса по прежней официальной цене либо на базе рыночных цен. Золото практически исключено из расчетов между

МВФ и его членами. Однако, несмотря на внесение в Устав МВФ ряда положений, направленных на окончательное вытеснение золота из мировой валютной системы, официальные золотые запасы остаются резервным фондом мировых средств платежа. В периоды обесценения национальных валют и падения доверия к ним авторитет этих запасов, а также рыночная оценка золота соответственно возрастают Лакшина О.

А. Банковские резервы как условие эффективного функционирования кредитной системы Деньги и кредит.М 1994. 7, c. 92 В-третьих, МВФ осуществляет межгосударственное регулирование режима валютных курсов. В соответствии с Уставом, определившим принципы Бреттонвудской валютной системы, МВФ контролировал соблюдение странами-членами принятых ими и утвержденных Фондом официальных золотых и валютных паритетов, а также санкционировал их изменения.

Легализация в обновленном Уставе с 1978 г. режима плавающих валютных курсов не означает, что МВФ вообще устранился от воздействия на валютную политику стран-членов. В Статье IV измененного Устава МВФ зафиксирована обязанность каждой страны сотрудничать с Фондом и с другими странами-членами в целях обеспечения упорядоченных валютных механизмов и содействия поддержанию стабильной системы валютных курсов . Страна-член должна, в частности, избегать манипулирования

валютными курсами или мировой валютной системой, направленного на то, чтобы препятствовать эффективной перестройке платежного баланса или получать несправедливые конкурентные преимущества перед другими странами-членами . Вторая серия поправок к Уставу МВФ предоставила странам-членам возможность выбора либо сохранять плавающий курс валюты, либо установить и поддерживать фиксированный курс валюты центральный курс , который может быть выражен в единице СДР или иной международной счетной денежной единице, либо, наконец, привязать

валюту то есть установить твердое стоимостное соотношение к другой национальной валюте или нескольким валютам валютной корзине по собственному выбору. При этом возможность выражения стоимости валюты в золоте исключается. Из сказанного следует, что обязательства стран-членов по регулированию валютных курсов в ныне действующем Уставе МВФ по сравнению с предыдущим носят расплывчатый характер. Это дает странам возможность различных толкований тех или иных положений, предоставляя им относительную

свободу для принятия собственных решений в данной области. Согласно Уставу МВФ может установить, что международная экономическая ситуация позволяет ввести широкую систему валютного регулирования, базирующегося на стабильных, но изменяемых паритетах . При такой системе допускаются отклонения рыночных валютных курсов от паритетов в пределах 4,5 . Переход к данной системе возможен при одобрении ее странами-членами, располагающими большинством в 85

голосов, то есть практически при согласии США и стран ЕС. В-четвертых, важным направлением регулирующей деятельности МВФ является устранение валютных ограничений. Статьи Соглашения МВФ регламентируют функционирование механизма валютных рынков, режим валютных операций. Статья VIII содержит обязательство стран-членов не вводить без согласия

Фонда ограничений в отношении платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса, не использовать дискриминационных валютных режимов и не прибегать к множественности валютных курсов. Валютные ограничения допускаются только в двух случаях 1 на основании Статьи XIV Устава их могут сохранять или устанавливать новые члены МВФ в течение переходного периода, продолжительность которого не определена 2 официальное заявление

Фонда о дефицитности определенной валюты дает право любой стране-члену после консультации с Фондом вводить временные ограничения операций в этой валюте. С момента создания МВФ постоянно добивается от стран-членов устранения валютных ограничений и множественности валютных курсов. Однако значительная часть развивающихся, а также восточноевропейских стран все еще не имеет возможности установить в полном объеме свободную конвертируемость своих валют.

В-пятых, МВФ участвует в регулировании международных валютно-кредитных отношений путем предоставления кредитов странам, а главное, в результате выполнения им функции координатора международного кредитования. Частные коммерческие банки рассматривают МВФ как гаранта получения максимально высоких прибылей и инструмент, способствующий расширению их кредитной деятельности в странах-заемщиках. Заключения МВФ об экономической политике и уровне платежеспособности того или иного правительства расцениваются

частными банками как показатель международного доверия к заемщику. Поэтому даже небольшой кредит, полученный от МВФ, приобретает эффект цепной реакции, открывая возможность привлечения более крупных сумм на рынке ссудных капиталов. Таким образом, происходит фактическое согласование кредитной политики МВФ. с одной стороны, и главных кредиторов как государственных, так и частных мирового рынка ссудных

капиталов - с другой Старрелс, Джон М. Государства Балтии в период перехода к рыночной экономике. 1993 , с. 97 МВФ наряду с другими международными организациями активно участвует в урегулировании внешнего долга развивающихся стран, стран Восточной Европы, России, других государств СНГ. Что касается ТНК и ТНБ, то они поддерживают мероприятия

МВФ лишь в той мере, в какой его кредитная политика отвечает их собственным интересам, обеспечивая регулярность платежей стран-должников. Поэтому эффективность регулирования спекулятивных перемещений краткосрочных капиталов, координации процесса выравнивания диспропорций в международных платежах, целенаправленного воздействия на международную ликвидность в ряде случаев ослабляется противодействием частных компаний и банков. В-шестых, МВФ осуществляет постоянный надзор и наблюдение за макроэкономической политикой

стран-участниц и состоянием мировой экономики. Он собирает огромный массив информации, относящейся к отдельным странам и к мирохозяйственным процессам в целом. Эта информация включает сведения о динамике экономического роста и цен, денежном обращении, экспорте и импорте товаров, услуг, капиталов, состоянии платежных балансов, официальных золотых и валютных резервов, производстве, экспорте и импорте золота, размерах заграничных капиталовложений, движении валютных курсов

и многом другом и подвергается тщательной аналитической обработке. Страны-члены обязаны беспрепятственно предоставлять Фонду эти сведения и консультироваться с ним по вопросам их макроэкономической и валютной политики. МВФ осуществляет надзор за макроэкономической и валютной политикой двумя путями. Одним из них являются предусмотренные Статьей IV Устава консультации с правительственными учреждениями

стран-членов. Другой путь - это регулярные дважды в год обсуждения доклада Мировой экономический обзор . Такие обсуждения представляют собой анализ глобальной экономической ситуации в многосторонней перспективе. МВФ занимается также оказанием технической помощи странам-членам и предоставлением им разнообразного набора консультационных услуг. За время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную организацию, добился широкого признания в качестве главного

наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. Одновременно он начинает играть важную роль в реализации решений семерки ведущих государств Запада, становится ключевым звеном формирующейся системы регулирования мировой экономики, международной координации, согласования национальных макроэкономических политик.

Фонд зарекомендовал себя активно функционирующим мировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт Cheney, David M. and Everaert, Luc D. Promoting Economic Stability The IMF s Compensatory and Contingency Financing Facility, 1994, р. 45 Конечно, как и всякая международная организация, МВФ является ареной не только партнерства, но и соперничества национальных экономических и политических

интересов. США лишились возможности монопольно определять политику Фонда. Они вынуждены согласовывать свою линию поведения с главными государствами Западной Европы и Японией. Одновременно в МВФ усиливается влияние развивающихся стран Азии, Африки и Латинской Америки, отстаивающих свои интересы. Начинают активнее заявлять о себе и бывшие страны - члены

СЭВ, особенно Россия и другие государства СНГ. Из этого вытекает потребность в более эффективном механизме сопоставления, учета и примирения конфликтных интересов в рамках МВФ к выгоде всего мирового сообщества, необходимость совершенствования как институциональных структур Фонда, так и реализуемых им программных политических установок 2.3. Политика надзора и оказание технической помощи. В первые годы все страны, вступая в

МВФ, обязались применять один и тот же метод расчета стоимости своей валюты. Это была так называемая паритетная система. В то время Соединенные Штаты выражали стоимость доллара в золоте. Цена одной унции золота составляла ровно 35 долларов. Золотое содержание доллара обеспечивалось правительством

США, которое в случае надобности обменивало золото на доллары именно по этому курсу. Вступая в МВФ, все остальные члены также должны были выражать стоимость своей валюты в золоте, а поскольку, если каждый из двух предметов равен третьему, то они равны между собой, стоимость всех валют для большего удобства было принято котировать в долларах США. Государства-члены поддерживали стоимость своих валют в пределах 1 процента данного паритета, и, если они считали, что изменение курса отвечает их экономическим

интересам, они обсуждали предлагаемые изменения с другими странами в рамках МВФ и должны были получить их согласие на такие изменения. Система паритетной стоимости имела то значительное преимущество, что курс валют оставался стабильным и предсказуемым. Это было весьма удобно для международных инвесторов, дилеров и туристов, но со временем проявились и некоторые недостатки системы. Изменение паритетной стоимости валюты представляло собой

огромную проблему для правительства, связанную со значительным политическим риском, и каждое изменение паритетной стоимости одной из основной валют грозило общим кризисом системы. Паритетная система достаточно успешно применялась в течение приблизительно 25 лет. Однако она была отменена в начале 70-х годов, когда золотые запасы США оказались недостаточными для удовлетворения спроса всех желающих обменять доллары на золото возможность

получить унцию золота за 35 долларов представлялась слишком заманчивой сделкой. После отмены паритетной системы государства-члены МВФ решили, что каждая страна будет иметь право самостоятельно выбирать метод определения стоимости валюты. Единственное требование - страны не должны больше определять стоимость валюты в золоте и должны точно информировать других членов, по какому методу устанавливается стоимость валюты.

Существуют самые разнообразные методы. Многие крупные промышленно развитые страны используют плавающий валютный курс деньги стоят столько, сколько за них готовы платить участники рынка. Другие страны привязывают курс валюты к одной из основных валют или группе валют, и тогда, например, при росте стоимости доллара США растет и курс их валют. Многие европейские страны поддерживают курс своей валюты по отношениям к другим валютам группы в определенном

заранее установленном диапазоне Старрелс, Джон М. Государства Балтии в период перехода к рыночной экономике. 1993 , c. 28 Может сложиться впечатление, что переход от паритетной системы к нынешней системе открытого обмена означает подрыв влияния МВФ. Но это не так, поскольку нынешний подход требует еще более активного участия МВФ в определении экономической политики государств-членов, влияющей на валютный курс.

При переходе к нынешней системе страны-члены просили МВФ не только включить в сферу своей деятельности вопросы обменного курса, который в конечном итоге является лишь отражением широкого круга экономических мер, а рассматривать все аспекты экономической жизни стран-членов, которые сказываются на стоимости валюты, и объективно оценивать развитие экономики всех членов. Словом, нынешняя система предполагает большую транспарентность политики государств-членов

и предоставляет более широкие полномочия МВФ. Данная деятельность МВФ именуется надзором , или контролем за политикой членов в отношении обменного курса. Осуществление надзора основывается на той посылке, что твердая и последовательная внутренняя экономическая политика обеспечивает стабильность обменного курса, а также развитие и процветание мировой экономики. Проводя периодические консультации с государствами-членами,

МВФ получает информацию, позволяющую судить, насколько ответственно и открыто действует страна, определяя условия купли и продажи ее валюты правительствами и гражданами других стран, а также информацию об общем экономическом положении страны. Эти консультации дают к тому же возможность МВФ содействовать отмене ограничений, которые вводятся странами в отношении прямого перевода национальной валюты в иностранную. В первые годы существования МВФ такие периодические консультации были обязательны

только для членов, установивших ограничения на обмен валюты, но с 1978 года они проводятся со всеми членами Fisher, S Sahay, R. Vegh, Carlos A. Stabilization and Growth in Transition Economies The Early Experience. IMF Working Paper. April 1996. IMF, Washington D.C р. 121 Обычно консультации проводятся ежегодно, но Директор-распорядитель может предложить дополнительные

обсуждения, если страна начинает неожиданно испытывать серьезные экономические трудности или считается, что она придерживается практики, противоречащей интересам других членов. Каждый год в столицу страны направляется группа из четырех или пяти сотрудников МВФ, которые проводят около двух недель, собирая информацию и проводя дискуссии с представителями правительства по вопросам государственной экономической политики.

Первый этап консультаций связан со сбором статистических данных по экспорту и импорту, уровню заработной платы, ценам, занятости населения, процентным ставкам, денежной массе в обращении, инвестициям, налоговым поступлениям, бюджетным расходам и другим аспектам экономической жизни, влияющим на обменный курс валюты. Второй этап заключается в проведении обсуждений с высокопоставленными государственными лицами для определения эффективности экономической политики в течение предыдущего года и ожидаемых изменений в следующем году,

а также прогресса, достигнутого страной в устранении возможных ограничений на валютный обмен. По завершении совещаний группа возвращается в штаб-квартиру в Вашингтоне и готовит подробный доклад персонала для обсуждения на Исполнительном совете. В обсуждениях, естественно, участвует исполнительный директор, представляющий страну. Он поясняет экономическое положение страны и заслушивает оценки ее экономических показателей

другими исполнительными директорами. Резюме обсуждения, часто содержащее предложения по преодолению экономических недостатков, затем передается правительству страны. Помимо периодических консультаций МВФ также проводит специальные консультации со странами, политика которых оказывает значительное влияние на мировую экономику. В ходе таких специальных консультаций рассматривается экономическая ситуация в мире и определяются

возможные изменения в экономике. Результаты этих и других обсуждений публикуются МВФ дважды в год в издании World Economic Outlook Перспективы мировой экономики . Это издание содержит ценную информацию о мировой экономике и прогнозы ее развития, и, поскольку в нем указываются различные варианты политики, оно помогает странам строить экономическую политику с учетом возможных изменений в политике других государств. Кроме контроля за международной валютной системой

и финансовой поддержки стран-членов, МВФ оказывает содействие путем подготовки кадров в своем учебном институте в Вашингтоне, предоставления технической помощи в некоторых специальных областях своей деятельности, а также выпуска разнообразных публикаций по вопросам международных денежно-кредитных отношений. В Институте МВФ, с момента его основания при штаб-квартире в Вашингтоне в 1964 году, были организованы курсы и семинары для почти 10 000 должностных лиц из практически

всех стран-членов, которые по работе тесно связаны с деятельностью МВФ. Большинство слушателей являются работниками министерств финансов, центральных банков и других государственных финансовых ведомств. За это время Институт добился значительных успехов в ознакомлении слушателей с работой валютной системы и ролью МВФ в ее функционировании. Обучение в Институте также помогло стандартизировать в мировых масштабах методы сбора и представления

статистических данных о платежном балансе, денежно-кредитной системе и финансах, что было на пользу всему сообществу. Кроме того, около 1 300 человек прошли обучение на курсах и семинарах МВФ в Объединенном венском институте, используемом МВФ и другими международными организациями Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная политика Финансы. 1995. 3, c.

61 Иногда из-за отсутствия кадров, обученных технически сложным вопросам государственных финансов и деятельности центрального банка, многие страны обращаются к МВФ за помощью в решении проблем в этих областях или просят предоставить эксперта для работы с государственными финансовыми ведомствами, пока не появятся достаточно квалифицированные отечественные кадры. Такие просьбы об оказании помощи особенно часто поступали в 60-е и 70-е годы, когда многие вновь независимые

страны неожиданно столкнулись с проблемами создания центральных банков, выпуска новой валюты, создания налоговой системы и введения других финансовых и денежных систем современного суверенного государства. МВФ направлял экспертов из числа своего персонала или опытных консультантов для передачи необходимых знаний и подготовки кадров. В 90-е годы решение стран Восточной Европы и бывшего Советского Союза перейти от централизованного планирования к рыночной экономике

и войти в международную валютную систему поставило перед МВФ необычайно сложные задачи по оказанию им технической помощи. В настоящее время поступают просьбы об оказании специальной помощи в области бухгалтерского учета, подготовки бюджета, разработки денежно-кредитных инструментов, систем социального обеспечения и социальной защиты, формирования денежных рынков, банковского регулирования и надзора, статистики, исследовательской

работы, законодательства, налоговой политики и управления. Доступ к данным о положении в налогово-бюджетной и денежно-кредитной сферах и размере внешнего долга каждого государства-члена позволил МВФ стать уникальным источником такой информации для всего сообщества. МВФ рассматривает обмен статистическими данными как неотъемлемый элемент сотрудничества в рамках организации. Практически со времени своего основания МВФ издает ежемесячные и ежегодные статистические публикации,

такие как International Financial Statistics Международная финансовая статистика , которые не только информируют страны о финансовом положении других членов, но являются и самым надежным источником статистической информации для банков, исследовательских институтов, университетов и средств информации. В дополнение к статистическим публикациям и выходящему два раза в год справочнику World Economic Outlook Перспективы мировой экономики ,

МВФ издает серию брошюр, разъясняющих его политику и программы, непериодические серии документов по долгосрочным вопросам финансов и торговли, экономические обзоры по странам, Обзор МВФ выходящее раз в две недели издание, в котором помещаются статьи об экономическом положении в странах и международных финансах , ежеквартальный академический журнал Staff Papers , рассказывающий о результатах экономических исследований персонала

МВФ, а также ряд книг по правовым, институциональным и экономическим аспектам международной валютной системы. Глава 3. Помощь в урегулировании финансовых кризисов. 3.1. Участие в преодолении мексиканского долгового и финансового кризиса.Внешняя задолженность Мексики и других латиноамериканских стран обусловила в начале 80-х годов самый глубокий со времен великой депрессии экономический спад в регионе, носивший структурный характер.

Стратегия предыдущих лет, ориентированная на развитие в кредит в расчете на высокие доходы от экспорта нефти, обанкротилась, как только был преодолен мировой кризис и цены на этот вид топлива существенно снизились. Резкое сокращение валютных поступлений Мексики потребовало новых займов, чтобы поддерживать прежний довольно высокий прирост производства 8 и сохранить уровень занятости населения. В то же время увеличение процентных ставок как по государственным, так и особенно по частным кредитам,

взвинтило расходы по внешней задолженности. В результате за один только 1982 г. выплаты Мексики в счет процентов возросли на 4 млрд долл а в целом расходы по обслуживанию внешнего долга достигли 12 ВВП, а по отношению к стоимости экспорта - 75 . Страна оказалась не в состоянии выполнять внешнедолговые обязательства и вынуждена была в августе 1982 г. прекратить на три месяца выплаты как процентов, так и основной суммы долга. За Мексикой последовали и другие государства

Латинской Америки. Год ВВП Внешний долг Обслуживание внешнего долга Погашение основной суммы долга Проценты по внешнему долгу Экспорт товаров и услуг Импорт товаров и услуг 1970 35,4 6,1 1,0 0,7 0,3 2,7 3,4 1975 66,8 15,4 2,3 1,2 1,1 6,0 8,5 1980 198,8 48,6 9,0 2,7 6,3 23,5 25,7 1981 154,8 74,9 13,0 4,6 8,4 28,9 33,5 1982 214,6 87,6 19,7 7,0 12,4 26,2 19,9 1983 182,1 93,8 10.2 4,0 10,3 27,1 12,7 1984 172,8 96,7 14,3 2,4 11,9 30,0 16,2 1985 219,9 97,8 13.5 3,6 9,9 27,4 18,4 1986 186,3 100,5 11,7 3,4 8,3 21,9 16,3 1987 189,6 102,4 13,7 5,6 8,1 27,6 17,2 1988 219,1 100,9 16,5 7,9 8,6 36,8 34,3 1989 228,4 95,1 17,2 7,9 9,3 42,4 42,6 1990 240,4 106,7 21,3 12,0 9,3 48,8 51.9 1991 250,6 117,8 20,1 10,8 9,3 51,5 60,9 1992 260,0 116,5 9,7 55,5 74,1 1993 264,8 130,5 11,2 61,4 77,4 1994 277,1 139,8 11,9 71,2 92,3 1995 258,9 165,8 13,8 89,2 81,4 1996 272,3 160,0 13,7 106,8 99,7 Табл.1. ОБЪЕМ ВНЕШНЕГО ДОЛГА МЕКСИКИ И ВЫПЛАТЫ ПО ЕГО ОБСЛУЖИВАНИЮ в млрд долл. Источники Reporte de coyuntura.

Mexico, 1985, N 18-19 CEPAL. Anuario estadistico de America Latina у el Caribe, 1988, 1989, 1991, 1996 CEPAL. Estudioecon6micode America LatinayelCaribe. Santiago de Chile, 1985, 1988, 1991, 1992, 1994, 1996, 1997 CEPAL. Balance preliminar de la econornfa de America

Latina у el Caribe. Santiago de Chile, 1997. В результате переговоров Мексике удалось продлить на 20 лет выплату 44 млрд долл. основного долга, срок погашения которых приходился на период 1982-1990 гг. Что касается новых займов, то с октября 1986 г. по декабрь 1987 г. кредиторы обещали предоставить Мексике 12 млрд долл. 6 млрд долл частные банки, остальные б - МВФ, МБРР, МАБР, а также страны - члены Парижского клуба .

Мексика капитализм и общество. Противоречия развития. М 1990, с. 94 Латинская Америка, 1989, 6, с. 142-144. Новым и весьма важным моментом соглашения Мексики с кредиторами явилась выдвинутая ею взаимосвязь между внешним финансированием и конъюнктурой мировых цен на нефть, а также состоянием экономики страны. В случае падения цен на нефть ниже 9 долл. за баррель предусматривалось дополнительное кредитование.

Для этой цели МВФ ассигновал 720 млн. долл. В свою очередь Мексика взяла на себя обязательство автоматически переводить в иностранные банки в счет амортизации внешнего долга всю разницу валютных поступлений в случае увеличения экспортных цен на нефть свыше 14 долл. за баррель. Падение цен на нефть с их последующей компенсацией за счет новых кредитов оборачивалось в конечном счете наращиванием долговых обязательств

Мексики со всеми вытекающими отсюда последствиями. В случае же повышения нефтяных котировок дополнительные поступления шли на погашение внешнего долга, сдерживая тем самым темпы экономического роста. Если учесть, что объем обещанных кредитов приближался к сумме обслуживания долга, то можно заключить, что они практически служили лишь гарантией для ежегодных выплат по кредитам. При этом новые займы, увеличивая внешнюю задолженность, а следовательно, и ежегодные

обязательства по ее погашению, далеко не обеспечивали потребности страны в ускорении темпов хозяйственного развития. Итоги десятилетия 80-х годов свидетельствуют о том, что реструктуризация внешнего долга, стоившая больших усилий мексиканскому правительству, лишь ослабила на какое-то время остроту проблемы, но отнюдь не решила ее. За 80-е годы только по процентам была выплачена сумма, равная объему долга на 1989 г а с учетом амортизационных отчислений она превысила его на 44 млрд долл. см. таблицу .

Имея в виду, что с 1982 по 1989 г. среднегодовой прирост ВВП составлял всего 0,4 , можно сделать вывод, что экономика Мексики работала практически на обслуживание внешнего долга в течение этого периода, вошедшего в историю как потерянное десятилетие . Однако общий долг при этом не сократился, а увеличился. Его отношение к ВВП выросло с 24 в 1980 г. до 42 в 1989 г.

Таким образом, претворение в жизнь тезиса расти, чтобы платить увязывалось по результатам реструктуризации не столько с сокращением ежегодных выплат по долгам, сколько с получением новых кредитов, что усиливало зависимость дальнейшего экономического развития страны от внешнего финансирования. Очередным важным этапом в деле реструктуризации внешнего долга явилось принятие в 1989 г. новой американской инициативы, известной как план Брейди . Для Мексики он означал частичное сокращение примерно на 1 3

задолженности 500 частным банкам-кредиторам, которая составляла 54 млрд долл или половину всего внешнего долга страны снижение учетных ставок по оставшейся его части до 6,25 предоставление новых кредитов на сумму около 3 млрд долл. в год в течение последующих четырех лет. Кроме того, предполагалась конверсия краткосрочных долгов в облигации долгосрочного займа сроком на 30 лет из расчета 6,25 годовых под гарантию США, МВФ и

МБРР. Привилегированное положение Мексики объяснялось также ее лидерством в рамках региона в проведении в 80-е годы неолиберальных реформ в экономике. По замыслам США и МВФ, Мексика была призвана продемонстрировать другим странам Латинской Америки все преимущества этих преобразований. Следует отметить, что в ответ на привилегии Мексика сменила в конце 80-х годов свою прежнюю роль буфера

между США и латиноамериканскими странами на функции проводника и рупора стратегических планов северного соседа, активно пропагандируя модель открытой экономики и идею общеконтинентального свободного рынка. Если экономический кризис послужил основой для пересмотра уже изжившей себя стратегии импортзамещающей индустриализации, то проблема внешнего долга, требовавшая неотложного решения, явилась своего рода катализатором последующих неолиберальных реформ. Именно стремление

Мексики как можно быстрее выбраться из долговой ямы , с одной стороны, и использование внешними кредиторами долга как мощного рычага давления, с другой, ускорили претворение в жизнь монетаристских рекомендаций МВФ и рыночных рецептов, изложенных в планах Бейкера и Брейди. Столкнувшись с жесткой позицией транснациональных банков ТНБ и убедившись в тщетности попыток договориться напрямую с частными банками о новых кредитах, мексиканское

правительство вынуждено было все шаги в этом направлении связывать с МВФ, фиксируя в соглашениях с ним свои обязательства по дальнейшей либерализации хозяйственной жизни. В результате структурных реформ и наметившейся в 90-е годы макроэкономической стабилизации повысилось доверие к Мексике со стороны международных финансовых организаций, ТНБ, а также стран - членов Парижского и Лондонского клубов, что выразилось прежде всего в предоставлении

Мексике дополнительных кредитов, которые за первую половину десятилетия выросли на 40 млрд долл. Все это вызвало настроение эйфории в правительственных кругах Мексики и США. Последние широко рекламировали Мексику как пример для подражания не только перед латиноамериканскими странами, но и перед всем развивающимся миром. Однако ускоренные темпы неолиберальных реформ вскоре продемонстрировали и свою отрицательную сторону. Прежде всего это проявилось в чрезмерном привлечении

иностранного капитала в виде краткосрочных портфельных инвестиций спекулятивного характера. Из 100 млрд долл поступивших в страну за период салинастройки , портфельные инвестиции иностранных, в основном американских, компаний составили 76,7 млрд долл. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд Современные тенденции и наши интересы. М Посткриптум 1993 с.155. Как известно, подобного рода вклады могут привести к массовому бегству капитала

за рубеж в любой момент. Д.В.Белов. Латинская Америка перестройка экономики и государство. М 1996, с. 30. Это случилось в конце 1994 г когда правительство только что пришедшего к власти президента Э.Седильо было вынуждено девальвировать мексиканское песо. Девальвация произошла на фоне срыва переговоров с повстанцами штата Чьяпас, которые продолжались десять месяцев не дав положительных результатов.

Все это вызвало опасения иностранных вкладчиков не только за экономическую, но и за политическую стабильность в Мексике. В результате, только по официальным данным, отток капиталов за рубеж составил 6 млрд. долл. в 1994 г. и 5 млрд долл. в 1995 г. Массовый перевод средств за границу привел к кризису ликвидности банковской системы, сокращению официальных инвалютных резервов, банкротству ряда коммерческих банков и в конечном итоге к новому валютно-финансовому потрясению, которое по масштабам и глубине могло сравниться

с кризисом 1982 г. Мексиканский кризис 1994-1995 гг. поставил под сомнение ряд принципиальных положений концепции неолиберальной стратегии развития, в том числе и по вопросу полной отмены внутренних ограничений на движение иностранного капитала. Его масштабы вызвали вполне обоснованные опасения и в отношении НАФТА, а также будущего инициативы США по образованию под своей эгидой общеамериканской зоны свободной торговли. Можно полагать, что именно это обстоятельство, наряду с вполне реальной угрозой очередной

дестабилизации мировой финансовой системы, побудило США вместе с МВФ принять срочные меры по спасению мексиканской экономики и выступить гарантами пакета помощи в 51 млрд долл. Об этом президент США Б.Клинтон заявил 31 января 1995 г а уже 2 февраля было подписано соглашение, по которому Мексике выделялось 20 млрд долл. Д.В.Белов. Латинская Америка перестройка экономики и государство.

М 1996, с. 30. Из них 10 млрд должны были быть предоставлены до середины года для финансовой стабилизации, а остальные - в зависимости от складывающейся в стране ситуации. В целом пакет состоял из краткосрочных до 1 года , среднесрочных 3-5 лет и долгосрочных до 10 лет займов. Они не связывались с состоянием текущих выплат и предназначались только для реструктуризации долга. В результате новых долларовых вливаний в мексиканскую экономику кризис не был затяжным.

Резкое падение производства в 1995 г. на 6,6 сменилось уже в следующем году приростом в 5,2 , а в 1997 т по оценкам ЭКЛАК, отмечен самый высокий за последние 16 лет рост ВВП на уровне 7 . Инфляция, составившая в 1995 г. 52 , снизилась в 1997 г. до 17 . Estudio economico de America Latina у el Caribe. 1997 р.125. Большое значение в плане восстановления внутрифинансовой стабилизации имело превышение, начиная с 1995

г экспорта над импортом, что способствовало росту платежеспособности Мексики. Быстро восстановились ее позиции и на международном рынке капиталов. В 1997 г. страна разместила здесь правительственные облигации долгосрочных займов на сумму в 9 млрд додл Это позволило ей в том же году произвести досрочные выплаты по задолженности казначейству США и МВФ, а также по банковским обязательствам, выпущенным в 1996 г.

В результате государственный долг сократился со 111,6 млрд долл. в 1996 г. до 99 млрд в 1997 г а общая задолженность снизилась соответственно со 160 до 156 млрд долл. Estudio economico de America Latina у el Caribe. 1997 р.154. Макроэкономические показатели свидетельствуют о том, что экономика Мексики вошла в стадию относительной стабильности.

Вместе с тем довольно трудно предсказать, насколько длительной она окажется. С точки зрения обслуживания внешнего долга настораживает тот факт, что хозяйственная структура страны остается уязвимой по отношению к конъюнктуре международного финансового капитала. Наметившаяся тенденция превышения экспорта над импортом оказалась нестабильной, продемонстрировав с 1995 по 1997 г. снижение положительного торгового сальдо с 8 до 1,4 млрд долл несмотря на то, что в торговле

с США в 1997 г. это сальдо составило 13 млрд долл. в пользу Мексики. Estudio economico de America Latina у el Caribe. 1997 р.232. В целом, видимо, можно говорить об определенных позитивных результатах массированного внедрения модели открытой рыночной экономики. Вместе с тем главным фактором развития страны до сих пор остается внешнее финансирование. Это означает, что, как и в 80-е годы,

Мексика продолжает развиваться в кредит. Острота долгового кризиса была снята прежде всего за счет пролонгирования сроков погашения ранее полученных кредитов. Однако в целом данная проблема весьма далека от решения и продолжает висеть тяжелым грузом на мексиканской экономике, усиливая зависимость страны от внешних факторов. 3.2. Организация финансовых пакетов для стран Юго-

Восточной Азии.Азиатский финансовый кризис, затронувший в 1997-1998 гг. Таиланд, Индонезию, Малайзию, Южную Корею и, в меньшей степени, Филиппины, был кризисом краткосрочной частной задолженности, увеличившим сверх критического уровня дефицит платежного баланса и вызвавшим обвал регионального финансового и фондового рынков. Кризис показал опасность завышения курсов национальных валют и сохранения при любых условиях их привязки

к подорожавшему в 1996-1998 гг. американскому доллару. Он высветил структурные и технологические слабости экономики азиатских НИС, исчерпавших резервы стратегии догоняющей индустриализации . Для преодоления финансового кризиса в Азии с помощью МВФ и под его давлением разработаны меры финансового, экономического и социального характера.

Претворение в жизнь рекомендаций МВФ позволило добиться определенных успехов, но в то же время имело негативные социально-экономические и политические последствия. Меры, принятые в азиатских странах для их преодоления, представляют собой вторую составляющую программы выхода из кризиса. Третьей составляющей стала экономическая дипломатия азиатских государств, нацеленная на обеспечение внешних условий преодоления кризиса.

Четвертой - поиск руководством и общественностью азиатских стран ответов на два вопроса кто несет ответственность за финансовый обвал и какова приемлемая цена финансовой стабилизации? Философской основой политики финансового оздоровления в Азии стала концепция усиления роли государства в стабилизации национальных финансовых рынков при использовании косвенных методов финансового регулирования без прямого административного вмешательства.

Реализация мер по преодолению азиатского финансового кризиса поставила перед мировым сообществом ряд фундаментальных вопросов - остались ли у азиатских НИС резервы для продолжения ускоренного развития или их ожидает длительная стагнация производства каковы наиболее уязвимые места взаимодействия валютного и фондового рынка развивающихся стран с реальной экономикой какие угрозы несет развивающимся обществам глобализация мировых финансовых рынков и мировой экономики

как оценить роль МВФ в погашении азиатского кризиса и, более широко, в регулировании мировой экономики есть ли способы предотвратить расползание финансового кризиса и не настало ли время для глобального регулирования мировых финансовых потоков в интересах стабильности национальных экономик и мировой экономики в целом? Эти фундаментальные вопросы имеют непосредственное отношение к России. Как представляется, России трудно будет найти выход из нынешней кризисной ситуации независимо

от того, каким будет ее правительство без учета экономического опыта азиатских НИС и без ответа на эти вопросы - применительно к российским реалиям. Финансовые меры по преодолению кризиса, разработанные азиатскими НИС совместно с МВФ, включают - отказ от привязки национальных валют к доллару и предоставление обменным курсам возможности упасть до естественного уровня - повышение ставки рефинансирования ради укрепления

национальной валюты - проведение жесткой фискальной политики для уменьшения дефицита государственного бюджета - урегулирование проблем частной задолженности национальных финансовых и хозяйственных институтов посредством а переговоров с иностранными партнерами о реструктуризации долга и б финансовой помощи национальному частному сектору со стороны государства в том числе на средства, полученные от МВФ в погашении внешнего долга - оздоровление банковской системы путем а ликвидации безнадежных банков

или их национализации с последующей продажей крупным национальным или иностранным финансовым институтам, б слияния, под диктовку правительства, проблемных, но потенциально жизнеспособных банков с более крепкими, в списания плохих частных долгов и их приобретения государством с последующей река-питализацией. Для оздоровления банков в НИС созданы специальные государственные агентства по оценке надежности финансовых институтов и разработке и осуществлению мер против слабых и плохих банков.

Частные финансовые институты должны стать прозрачными для контроля со стороны государства и международных финансовых организаций - полное выполнение обязательств банков перед физическими лицами - открытие финансового рынка для иностранного капитала в целях развития конкуренции и интернационализации национальных экономик - осуществление на практике реального, а не только декларируемого принципа независимости центральных банков - предотвращение перегрева необоснованного вздувания цен на акции и землю национального фондового

рынка и рынка недвижимости. Основанные на рекомендациях МВФ меры социально-экономического характера предполагали - свертывание дорогостоящих экономических проектов и отмену государственных субсидий на любые товары - изменение взаимоотношений в треугольнике бизнес - профсоюзы - политическая власть , направленное, с одной стороны, на борьбу с коррупцией, клановыми в Южной Корее и Таиланде и семейными в Индонезии финансовыми льготами, а с другой - на отмену системы

пожизненного найма и развитие государственного социального страхования реформирование внутрикорпоративных связей особенно в Южной Корее с тем, чтобы устранить сложившуюся систему перекрестного кредитования внутри промышленно-финансовых групп и тем самым заблокировать появление плохих кредитов. Негативными побочными последствиями реализации рецептов МВФ стали спад производства, массовые банкротства мелкого и среднего бизнеса, крах системы здравоохранения

и социального обеспечения, рост безработицы, сокращение импорта, сужение внутреннего спроса, падение жизненного уровня, усиление социальной и политической напряженности. Ответные действия руководства азиатских НИС концентрировались на следующих мерах - снижение вопреки давлению МВФ ставки рефинансирования. Малайзия, дабы не усложнять доступ национальных производителей к заимствованиям, вообще отказалась от кредитов МВФ.

Южная Корея сразу же начала торг и, стабилизировав курс национальной валюты, добилась от МВФ согласия снизить ставку рефинансирования с первоначальных 25 до 10 . Центральные банки в большинстве НИС на деле остаются под контролем правительства - смягчение тяжелых для наемных рабочих последствий массовых увольнений из-за реструктуризации крупных корпораций. НИС, несмотря на жесткие бюджетные установки МВФ, увеличили государственные расходы на программы переподготовки

уволенных рабочих и притормозили увольнения даже ценой замедления и снижения эффективности корпоративных преобразований - усиление прямого вмешательства государства в экономику, опять же несмотря на противодействие МВФ. В Малайзии с сентября 1998 г. был отменен плавающий и введен фиксированный курс национальной валюты на 10 выше рыночного курса , установлен жесткий контроль за национальным и иностранным капиталом. Таиланд неохотно открывает внутренний фондовый рынок иностранцам.

В Южной Корее президент использует политическое давление на крупнейшие монополии, добиваясь от них взаимного обмена определенными видами производств с тем, чтобы, скорректировав специализацию монополий, повысить их эффективность. Индонезии еще предстоит восстановить разрушенную кризисом систему государственного регулирования рынка - ускорение научно-технического прогресса и повышение наукоемкости национального производства. Лидером здесь выступает Южная Корея, активно использующая тайваньский опыт создания небольших,

но не бюрократизированных венчурных фондов для освоения новых технологий. Неотъемлемой составной частью мер по преодолению кризиса в азиатских странах стало пропагандистское обеспечение реформ. При этом особо важными считаются - пропаганда идеи сплоченности нации перед лицом общей опасности. В Таиланде и Южной Корее с успехом прошли кампании по сбору золота в государственные фонды, что позволило этим странам пополнить золото-валютные резервы.

В Малайзии возымели действие призывы экономить продукты питания - возложение вины за кризис на предыдущие администрации. В Южной Корее был взят под стражу бывший министр финансов. В Индонезии финансовые провалы списаны на происки семьи Сухарто. А.Бельчук. Международный финансовый кризис новый этап М РАН ИМЭМО, 1999, с. 79. В странах АСЕАН, в первую очередь в

Индонезии, негативной стороной пропагандистской кампании, явно или неявно подогреваемой властями, стали притеснения и погромы китайской общины, обнаружившей больший иммунитет к финансовым встряскам и тем самым вызвавшей ненависть местного населения. Руководству стран не удалось погасить и раздражение населения тем, что главную роль в осуществлении экономических реформ играют международный капитал, США и МВФ, а не национальные правительства. Федоровский

А. Китай и восточноазиатский кризис М Из-во Академии наук РФ 1999 с.59. Политическая составляющая комплекса мер по преодолению азиатского финансового кризиса связана с кризисом власти, сопровождавшим финансовые потрясения. В Индонезии в мае 1998 г. под давлением народа ушел в отставку президент Сухарто. В Южной Корее недовольство избирателей провальной политикой бывшего президента

Ким Ен Сама стало одним из факторов победы на президентских выборах в декабре 1997 г. оппозиционера Ким Дэ Чжуна. В Таиланде в ноябре 1997 г. кризис привел к отставке кабинета министров. Премьер-министр Малайзии Махатир Мохамад устоял, однако в сентябре 1998 г. ушел в отставку бывший вице-премьер и правая рука Махатира Анвар Ибрагим. Новое руководство НИС столкнулось с застарелыми политическими проблемами, обострившимися во время финансового кризиса,

и вынуждено было провозгласить политические реформы. В Индонезии новый президент заявил о готовности дать больше прав регионам, начиная с предоставления особого статуса с широкой автономией Восточному Тимору. На расширение полномочий местных органов власти и ослабление зависимости политиков от крупного капитала направлена политическая реформа в Южной Корее, начатая в середине 1998 г.

В Таиланде власти решают вопрос, как - в интересах банковской реформы - ограничить власть королевской семьи и военных, контролирующих два крупнейших, но нерентабельных банка страны. Внешнеполитическое обеспечение реформ включало - укрепление отношений с США, имеющими наиболее весомые позиции в МВФ, и с Японией, главным донором НИС - присоединение к международному давлению на Китай, чтобы предотвратить девальвацию юаня, чреватую

новой волной кризиса, а также на Токио - с требованием оживить японскую экономику и открыть ее для азиатских товаров - использование китайско-тайваньского соперничества, позволившее НИС получить около 4 млрд.долл. помощи от Тайбея и около 2 млрд.долл от Пекина. Попытки АСЕАН скоординировать антикризисные действия и усилить интеграцию внутри Ассоциации не удалось из-за того, что не все страны-участницы оказались в одинаково тяжелом положении

и не все одинаково понимали характер кризиса и пути выхода из него. Наибольшие экономические и социальные трудности испытала Индонезия, тогда как Сингапур сумел вообще избежать кризиса. Таиланд ищет выход из ситуации в либерализации рынка при опоре на МВФ, в то время как Малайзия остается привержена жесткому государственному вмешательству в экономику

и отвергает помощь МВФ. Из-за наплыва беженцев из Индонезии обострились малазийско-индонезийские отношения. Таможенные разногласия ухудшили отношения между Малайзией и Сингапуром. Сингапур негативно отреагировал на отставку Сухарто, что не могло не омрачить отношения с Джакартой. Там же. Результаты осуществления мер, призванных вывести азиатские экономики из кризиса, неоднозначны.

С одной стороны, советы МВФ повысить ставки рефинансирования и ужесточить фискальную политику позволили остановить валютный и фондовый кризис. К середине 1998 г. азиатские валюты и фондовые рынки стабилизировались, хотя и на более низком на 40-50 , в Индонезии - на 80 уровне по сравнению с серединой 1997 г. В то же время экономические последствия политики финансовой стабилизации оказались более тяжелыми, чем ожидалось. Первоначальные предположения, что страны выберутся из кризиса уже к концу 1998 - началу 1999

г оказались слишком оптимистичными. По последним оценкам, ВВП азиатских НИС в 1998 г. уменьшился на 5-8 , Индонезии - на 15 . Дальнейшая стратегия восстановления экономики НИС предполагает - завершение структурных реформ финансового, фискального и административного характера Г.Матюхин бывший председатель Центробанка России .Пора перестать искать внешние причины наших бед.

М.1999 с.83 начало восстановления экономик посредством наращивания экспорта и привлечения иностранных инвестиций - переход к фазе роста путем увеличения внутреннего потребления и частных инвестиций. На преодоление социально-экономических последствий финансового кризиса уйдет, таким образом, не менее 4-5 лет. Азиатский финансовый кризис снизил на 2-3 процентных пункта темпы экономического роста Китая, Тайваня и Сингапура, чьи большие валютные резервы, положительное сальдо текущего платежного баланса

и умеренность в зарубежных частных заимствованиях позволили избежать финансового шока. В то же время уязвимым местом китайской экономики стал Гонконг. Экономика Гонконга, построенная на фондовых спекуляциях и реэкспорте, продолжает функционировать под решающим воздействием стагнирующих азиатских рынков. В годы экономического подъема Гонконг мог бы способствовать привлечению иностранных капиталов в

Китай. Однако в условиях финансового кризиса в Азии и оттока международных капиталов с рынков развивающихся стран Гонконг, чей ВВП в 1998 г. сократился на 2-3 , превращается в угрозу экономической стабильности Китая. Осенью 1998 г. Пекин оказался перед выбором либо продолжать массированные государственные интервенции на гонконгский фондовый и валютный рынки, чтобы уберечь их от спекулятивных атак и предотвратить возможный обвал, либо смириться с девальвацией гонконгского доллара и нестабильностью на гонконгской бирже.

Первый вариант был бы оправдан в случае весьма быстрого оживления азиатской экономики - тогда у Китая и Гонконга хватило бы валютных резервов для рыночных интервенций. Однако длительная стагнация в Азии может исчерпать резервы Китая и Гонконга и поставить под удар финансовую стабильность Китая в среднесрочной перспективе. Немедленный же отказ от интервенций в

Гонконге чреват оттоком капитала не только из Гонконга, но и из самого Китая, с последующей практически неминуемой девальвацией юаня. Китаю потребуется ужесточить контроль за вывозом иностранного капитала и валютными операциями, приостановить реформы банковского сектора и государственной промышленности, чтобы смягчить удар через гонконгское окно . Перерастание азиатского финансового кризиса в кризис общеэкономический заставляет отдельные

НИС изменить свои подходы к таким, казалось бы, устоявшимся направлениям стратегического развития стран, как интеграция и глобализация экономики и финансов. Во второй половине 1998 г. в Азии наметилась тенденция к изоляции национальных экономик. К уже упоминавшимся шагам Малайзии введение валютного регулирования и ограничений на вывоз капиталов добавились схожие шаги Гонконга и Тайваня, введших жесткие ограничения на приток и отток краткосрочных

капиталов иностранных спекулятивных фондов. Продолжающая сохранять верность открытой экономике Южная Корея в октябре 1998 г. потребовала от МВФ в качестве компенсации серьезных уступок, которые, по мнению Сеула, должны будут оживить национальное хозяйство. Накопленный к этому времени 40-миллиардный в долларовом исчислении валютный резерв позволил южнокорейскому правительству жестко поставить перед МВФ вопрос о дальнейшем снижении процентных ставок, увеличении

дефицита госбюджета и денежной эмиссии как средств оживления внутреннего спроса и запуска новых производственных мощностей. Ставя вопрос об ответственности за финансовый кризис, МВФ полагал, что ни в коем случае не должны пострадать мелкие вкладчики, а бремя расходов на антикризисные меры должны нести руководители ненадежных финансовых институтов и политические лидеры. По мнению МВФ, экономический спад является неизбежной платой за ошибки и минимальной ценой выхода из

кризиса. На деле, однако, именно наименее обеспеченные слои населения, а также мелкие и средние предприниматели оказались в наибольшем проигрыше от кризиса и от рекомендованных МВФ мер по его преодолению. Сегодня банки отказываются давать кредиты мелкому и среднему бизнесу, концентрируя ресурсы в больших транснациональных корпорациях. В меньшей степени пострадали от кризиса экспортеры, работающие на национальном сырье, и фирмы, не имеющие долгов в иностранном валюте.

Выиграл от реформ по сценарию МВФ крупный иностранный капитал, получивший возможность дешевле и легче, чем прежде, приобретать акции наиболее жизнеспособных азиатских компаний. Общая оценка рецептов МВФ по преодолению азиатского кризиса не однозначна.И в самих НИС, и в международных организациях, таких как ОЭСР, и в американских политических и научных кругах распространено мнение, что политика

МВФ, направленная на завышение ставок рефинансирования и борьбу с бюджетным дефицитом, не только тормозят рост национального производства, но и опасна для мировой экономики, находящейся сегодня под угрозой вступления в дефляционный этап своего развития. Сила предложенных МВФ мер в том, что они заставили азиатские страны меньше тратить, лучше собирать налоги, аккуратнее заимствовать на международном рынке частных кредитов, реальнее смотреть на истинный вес национальной

валюты, начать борьбу с административно-политическими и семейно-клановыми препятствиями к оздоровлению национальных банковских систем. Минусы рецептов МВФ в том, что они не учитывают социально-экономических и политических последствий жесткой монетарной и фискальной политики, не принимают во внимание специфики стран - в Индонезии это спровоцировало народные волнения и, в конечном счете, отставку президента. МВФ, по существу, не справился с ролью лидера в оздоровлении азиатских экономик.

Его рецепты разработаны экспертами из развитых стран, с устойчивыми финансами и фондовыми рынками, и далеко не во всем годны для развивающихся государств и государств с переходной экономикой. Слепое следование типовым рецептам МВФ может привести к катастрофе. Применение жесткой фискальной политики и поддержание высоких процентных ставок в стране, страдающей от бартера и неплатежей, лишает экономику дефицитных денег и усиливает денежный голод, сдерживая и спрос

и инвестиции. Требования МВФ о дерегулировании, либерализации торговли и инвестиционного процесса, приватизации государственных предприятий без учета экономико-географических характеристик страны и ее историко-психологических управленческих традиций в такой стране как например, Россия, делают и без того еще слабый национальный частный сектор уязвимым для иностранного спекулятивного давления и лишают общество возможности справедливо через бюджет распределять доходы от разработки национальных

природных богатств нефти, газа, драгоценных металлов и т.д Вместе с тем азиатский кризис выявил готовность МВФ корректировать свои программы в зависимости от складывающейся ситуации - так было в Индонезии, когда в ответ на коллапс потребительского рынка МВФ снял требование об отмене субсидий на товары первой необходимости, или в Южной Корее, когда МВФ все же пошел на уменьшение ставки рефинансирования.

Трудно согласиться с идеями об упразднении МВФ как организации, не справившейся со своими задачами. Трудно согласиться и с теми, кто рекомендует свести роль Фонда лишь к роли последнего бастиона обороны для слабых и попавших в финансовую беду экономик. Напротив, представляется, что МВФ мог бы стать базой для создания международного центра регулирования мировой экономики. На первых порах МВФ мог бы усилить контроль за потоками спекулятивного капитала и,

при сотрудничестве стран, предупреждать проблемные экономики о надвигающейся опасности. В дальнейшем МВФ должен или, в более мягком варианте, мог бы - стать центром по разработке и координации осуществления мировой и региональной социально-экономической стратегии развития - осуществлять свои программы помощи и координации с анализом и учетом социальных и политических особенностей стран - изменить кадровую политику подбора своих экспертов, усилив штат за счет специалистов из стран с переходной и

развивающейся экономикой - в случае увеличения своих финансовых возможностей МВФ смог бы сыграть роль последнего рубежа обороны для стран, попадающих в финансовые трудности, не заставляя их завышать процентные ставки ради остановки падения национальной валюты и тем самым обрекая спасаемые страны на долгие годы экономического спада и депрессии. Наконец, принимая во внимание, что финансовая и экономическая безопасность в период после окончания

холодной войны становится не менее, а во многих случаях более важным фактором международной стабильности, чем военная безопасность, МВФ и мировое сообщество должны пойти на усиление политического контроля за работой Фонда со стороны не только одних США, а всех постоянных членов Совета Безопасности ООН. В этом контексте, кстати, включение Японии и Германии в число постоянных членов Совета

Безопасности было бы весьма обоснованным. Уроки преодоления азиатского финансового кризиса для России состоят в том, что рецепты МВФ надо применять, но с учетом российской специфики - убеждая руководство МВФ в необходимости скорректировать типовую модель помощи применительно к российской ситуации и помогая экспертам Фонда глубже понять не только макроэкономическую, но и социально-экономическую и политическую ситуацию в России. 3.3. Финансовая помощь России.Главный принцип

МВФ заключается в том, чтобы помогать странам, испытывающим временные трудности в уравновешивании платежного баланса. Россия же с самого начала она стала членом Фонда в 1992 г по существу, рассматривала его кредиты как средство спасения режима от хронического финансового кризиса. В настоящее время Россия является крупнейшим должником Фонда. По состоянию на конец августа 1998 г. ее долг составлял около 19 млрд. долл. более 22 мирового

итога . Следом идут Южная Корея свыше 17 млрд. и Мексика 8,7 млрд Однако есть большая разница основная часть долга Кореи представлена так называемым кредитом стэнд-бай , то есть суммой иностранной свободной валюты, которая еще не взята ею, но может быть использована в любой момент. Фонд практикует в последние годы формирование крупных кредитных пакетов, включающих деньги других международных организаций, правительств развитых стран и коммерческих банков.

Это помогает Фонду экономить свои большие, но все же жестко ограниченные ресурсы, главным источником которых являются взносы развитых стран во главе с Соединенными Штатами. Конгресс США все неохотнее идет на очередное увеличение квот, величина которых определяет размеры взносов, а для стран-должников служит мерой использования кредитов МВФ. В настоящее время Россия получила кредитов на сумму, почти в 4 раза превышающую ее квоту, что представляет

собой особую льготу. Дискуссия о благотворности или злокозненности МВФ идет чуть ли не со времен его основания в 40-х годах. В Советском Союзе было принято относиться к нему резко отрицательно и изображать орудием закабаления американскими империалистами ослабленных войной европейских стран, а затем на протяжении десятилетий -развивающихся. Во многих развивающихся странах также существует сильная оппозиция

Фонду и его политике. Дело в том, что он оказывает помощь только при условии жесткой экономии бюджетных средств, соблюдения принципов рыночной экономики, налоговой и кредитной дисциплины. По многим причинам нравится это далеко не всем. Суровую антиинфляционную политику, на которой настаивает Фонд, во многих случаях прежде всего обвиняют в том, что она тормозит экономический рост, а то и прямо вызывает спад в экономике. Как известно, подобные обвинения стали постоянными на российской политической

сцене. Политика, которую рекомендует своим клиентам МВФ, не с руки популистским режимам и политикам она мешает им проводить социальное расточительство, за что населению потом приходится тяжело расплачиваться. Чиновники, живущие за счет всевозможных ограничений, льгот, квот, разрешений и запрещении, против которых принципиально выступает Фонд, тоже часто не в восторге от его деятельности.

МВФ настаивает на необходимости до последнего защищать стабильный курс национальной валюты. Это противоречит интересам хозяев экспортных отраслей экономики, которые предпочитают наживаться за счет очередной девальвации вместо того, чтобы сокращать издержки. То, что Фонд увяз в России, усиливает в последнее время его критику и на Западе. Противники нынешней кредитной активности, развернутой

Фондом, указывают на то, что его ресурсы недостаточны, чтобы спасти все неэффективные и расточительные режимы. Уверенность, что в крайнем случае Фонд так или иначе на помощь придет, толкает правительства многих стран к популистской экономической политике, к утрате финансовой дисциплины. Таким образом, МВФ сам косвенно готовит почву для финансового кризиса. Единодушное мнение западных экспертов вне МВФ заключается в том, что его политика в

России провалилась. Но часто пишут и о том, что он в немалой степени несет ответственность и за кризис в Азии и что его помощь Бразилии может не столько выручить ее, сколько углубить кризис. Российский финансовый кризис требует особого обсуждения, в котором роль МВФ все же должна быть подчиненной. Нельзя не признать, что взаимодействие с МВФ сыграло определенную роль в том, что впервые с начала реформирования российской экономики инфляция

была существенно снижена и направлена в контролируемое русло. Была остановлена бесконтрольная эмиссия денег, раздувание дефицита бюджета, обвальное падение курса рубля. Россия присоединилась к восьмой статье Устава МВФ, сделав тем самым значительный шаг на пути достижения внешней конвертируемости рубля. Эти успехи позволили России вступить в 1997 г. в новый, низкоинфляционный и в целом более управляемый

этап экономического развития, благодаря чему на повестку дня можно поставить новые задачи выхода из кризиса. Какие же направления решения экономических проблем в России предлагаются Фондом и адекватны ли они российским условиям? Контроль уровня бюджетного дефицита. По-прежнему требование регулирования уровня бюджетного дефицита выступает приоритетным направлением политики Фонда в отношении

России. Это требование основано на убежденности в том, что финансовая стабилизация, достигаемая прежде всего путем снижения уровня бюджетного дефицита, выступает важнейшей предпосылкой экономического роста в реформируемой стране. А именно возобновление экономического роста рост реального ВВП служило бы важнейшим показателем выхода России из кризиса и появления условий для повышения народного благосостояния. Проблема достижения экономического роста или увеличения его темпов стоит перед всеми

странами с переходной экономикой. Многие из них уже имеют успешный опыт в решении данной проблемы. В связи с этим представляется целесообразным обратить внимание на то, как при этом изменяется дефицит бюджета таких стран. Недавние эконометрические исследования, проведенные экспертами МВФ, показывают, что существует сильная положительная корреляция между снижением дефицита бюджета и снижением инфляции, а также между снижением инфляции и ростом реального

ВВП. Для 26 стран с переходной экономикой, включающих страны бывшего СССР, Восточную Европу и Монголию, статистически подтверждено существование такой корреляции. Существует много крупных предприятий промышленности вокруг них возникли целые города , продукция которых чрезмерно дорога, низкокачественна и на нее зачастую нет спроса. Сохранение таких предприятий в их нынешнем виде требует огромных средств из госбюджета

Russia Commited to Reform. Sturs Memorial Lecture. IMF Survey, London.16 December .1996 Необходимо подчеркнуть, что МВФ вовсе не требует их закрытия, однако если снижать уровень дефицита госбюджета, то такие предприятия нужно санировать, перепрофилировать, принимать другие меры для ликвидации их убыточности, но в России пока делать это не торопятся. Конечно, трудности

России на этом пути велики отсутствие средств для модернизации, низкая мобильность рабочей силы и т.д. и т.п однако необходимо находить выход из таких ситуаций. МВФ имеет опыт содействия реформированию таких утяжеленных отраслей в странах Восточной Европы и Балтии. Этот опыт ценен, но не всегда применим к России. В данных странах доля таких отраслей в общей структуре экономики ниже, чем в

России, при единичных случаях закрытия предприятий рабочая сила имела возможность мигрировать на другие рабочие места без значительных трудностей, в том числе в другие населенные пункты при характерной для этих стран небольшой удаленности населенных пунктов друг от друга. Зачастую решение проблемы облегчалось созданием новых рабочих мест в традиционно высоко развитой легкой промышленности, которая уже перестроилась и функционирует в полную силу.

Итак, не вызывает сомнения, что сокращать бюджетный дефицит необходимо. В пользу этого свидетельствуют как теоретический анализ, так и практический опыт. Однако в России решение данной задачи предполагает активное участие государства в создании новых рабочих мест, стимулировании структурной перестройки промышленности, осуществляемой в соответствии не только с экономическими, но и социальными требованиями, другие меры, уменьшающие, если не исключающие, социальные

осложнения оздоровления государственного бюджета. Действенность таких мер зависит не от МВФ, а от самой России. Налоговая реформа.Острый бюджетный кризис в России обусловлен в первую очередь неполным сбором налогов, что, в свою очередь, не позволяет правительству выполнять свои обязательства по расходной части, приводя к огромной социальной напряженности. Неприятие значительной частью общества текущей политики правительства главным образом из-за невыплаты

пенсий и зарплат работникам бюджетной сферы , подогреваемое политикой прокоммунистических партий и объединений, имеет своей первопричиной прежде всего ситуацию со сбором налогов. Это неприятие привело к формированию негативного отношения широких слоев населения к МВФ. Однако МВФ, естественно, не имеет никакого отношения к невыплатам пенсий и зарплат напротив, требуя соблюдения взаимного соответствия доходов и расходов,

МВФ исходит, в частности, из того, что это необходимо для выполнения финансовых обязательств государства перед населением. Именно неспособность российского правительства достичь предусмотренного бюджетом уровня доходов побудило МВФ включить осенью 1996 г. в список своих требований новое требование - по уровню собираемости налогов. В 1997 г. в фокусе политики Фонда оказалась проблема налоговой реформы в целом. В обращении директора-распорядителя МВФ Мишеля Камдессю к студентам и сотрудникам

МГИМО МИД РФ проблема налоговой реформы была названа в числе трех основных проблем России, наряду с достижением экономического роста и борьбой с коррупцией. М. Камдессю подчеркивает, что налоговый кризис близок по своей сущности к кризису демократии как основы современного российского государства Кризис неплатежей налогов все еще является серьезной проблемой. Он близок к кризису демократии, поскольку демократия по своему происхождению есть свободное согласие

граждан платить налоги и признавать роль государства в их сборе. Когда государство оказывается неспособным к этому, оно порождает огромный риск установления анархии или диктатуры Долгосрочная концепция развития денежно-кредитной системы Россиии Деньги и кредит. 1998. 6, р. 92 По мнению М. Камдессю, причины налогового кризиса кроются не в отсутствии средств у предприятий-налогоплательщиков,

как утверждают многие представители директорского корпуса, а в простом уклонении от уплаты налогов. По мнению экспертов Фонда, одной из основных причин такой ситуации является тесная связь правительственных чиновников и ряда крупных предприятий, что позволяет последним извлекать выгоду из получаемых налоговых освобождений либо просто уклоняться от уплаты официально начисляемых налогов. Проблема сбора налогов, таким образом, тесно связана с проблемой борьбы с коррупцией.

Экспертами Фонда предлагаются различные пути решения проблемы сбора налогов. Они сводятся к упрощению налоговой системы и минимизации исключений из нее, что, в свою очередь, должно сформировать новую культуру платежей налогов. Так, экономист Эндерс Эсланд в своем выступлении перед Университетом Джонса Хопкинса, Вашингтон, отметил, что единственное долгосрочное решение проблемы сбора налогов -

снизить налоговые ставки, расширить их базу, устранить исключения и заставить платить всех, кто должен платить . Стратегия упрощения налоговой системы с одновременным снижением налоговых ставок и сведением к минимуму исключений с одновременным повышением эффективности и прозрачности государственных расходов представляется нам целесообразной и единственно верной для долгосрочного решения данной проблемы. Реформа системы социального обеспечения. В числе обсуждаемых и согласовываемых с

Фондом мер видное место занимает реформа системы социальной защиты в России. Необходимость изменения существующей системы обусловлена такими проблемами переходного периода, как возросшая безработица, сложности исполнения государственного бюджета и др. Вопросы социальной защиты осложняются неполнотой и искаженностью имеющейся информации о группах населения, нуждающихся в помощи. Это является следствием наличия теневой экономики, трудностями учета деловой

активности, а следовательно уровня доходов, и т. д. Хотя вышеперечисленные проблемы в той или иной степени встречаются во всех странах, они наиболее характерны именно для переходного периода. Предлагаемые Фондом пути проведения реформы социального обеспечения основываются на опыте других стран с переходной экономикой. Так, в исследовании экономистов Кеянг Чу и Санджив

Гапта предлагаются три группы мер. Первая группа связана с реформированием структуры социальных льгот и критериев для их получения. Основными мерами в этой группе выступают повышение пенсионного возраста и снижение пенсий для работающих пенсионеров. Такие меры проводит, в частности, Эстония пенсионный возраст ежегодно увеличивается на 6 месяцев для достижения планового уровня в 65 лет для мужчин и 60 лет для женщин. Даже на фоне таких мер политика

Эстонии вызывает нарекания у экспертов МВФ, поскольку позволяет включать время обучения в университете в трудовой стаж Чекмаева Е. Н. Межбанковский кредитный рынок и его регулирование Деньги и кредит. 1994. 6, р. 142 Вторая группа мер озаглавлена как мобилизация финансовых ресурсов и предусматривает, в основном, расширение налогооблагаемой базы и включение в нее элементов трудового вознаграждения, ранее не облагавшихся налогами. Третья группа мер носит название снижение административных

расходов . Для такого снижения предусматривается повысить эффективность целевой социальной помощи, однако конкретных механизмов для этого не предлагается. Вопрос об осуществлении вышеуказанных мер в России стоял на повестке дня во время переговоров директора-распорядителя МВФ Мишеля Камдессю с Правительством России в апреле 1997 г. Нужно, однако, отметить следующее даже если признать вышеназванные меры в принципе уместными, нельзя

не обращать внимание на низкий жизненный уровень значительной части населения России, что делает такие меры для него особенно болезненными. Представляется, что данное обстоятельство, очевидно, не учитывается МВФ при разработке его рекомендаций. Хотя МВФ опирается при этом на имеющийся международный опыт решения аналогичных проблем, в т. ч. опыт других стран с переходной экономикой.

Ясно, что перенести его на российские реалии без существенных корректировок невозможно вследствие, как правило, более сложной социальной ситуации, во многом порожденной как безответственным принятием во многом невыполнимых бюджетных планов, так и неудовлетворительным исполнением доходной части бюджета, низкой бюджетной дисциплиной и т. д. Необходимо принимать во внимание и такие российские особенности, как высокий удельный вес лиц, имеющих доходы ниже прожиточного минимума, глубокая имущественная дифференциация

населения, традиционная ориентация общества на патернализм государства. По этим характеристикам Россия значительно отличается от стран Восточной Европы. В этой связи приходится констатировать недостатки традиционно механистического подхода МВФ к решению социальных проблем. Борьба с коррупцией. Недавно, впервые с начала экономических реформ, тема коррупции в высших эшелонах российской власти

зазвучала с высоких трибун международных организаций. До сих пор проблема коррупции в России никогда не поднималась дипломатами высокого уровня, традиционно отличающимися сдержанностью и осторожностью в своих высказываниях и оценках. Для уяснения проблем экономического развития России этот факт весьма существенен. По мнению экспертов Фонда, основа коррупции в России лежит в излишнем вмешательстве государства в экономику.

Так, М. Камдессю отмечает, что там, где государственное регулирование бесконечно, и бесконечно сложно, и где субсидии и налоговые освобождения доступны немногим избранным - там стимулы поиска специальных выгод и личного обогащения становятся ненормально высоки, так же как и возможности их предоставлять . Многие западные экономисты исходят из того, что роль государства состоит прежде всего, в обеспечении условий для саморегуляции рынка, а именно - в создании законодательной базы, применимой ко всем экономическим

субъектам, обеспечении свободной конкуренции, безопасности ведения бизнеса и пр а также в перераспределении национального дохода в соответствии с принятой концепцией социальной политики. В России же, согласно широко распространенному убеждению, государство не создает правового игрового поля , а напротив, препятствует ведению честного бизнеса Социально-экономическое положение России. 1993 - 1994.

М. Государственный комитет Российской Федерации по статистике. 1995, с. 49 Выход, следовательно, заключается, прежде всего, в устранении излишней зарегулированности российской экономики, в ограничении вмешательства государства в деловую активность экономических субъектов, в обеспечении одинаковых правил для всех, что, в свою очередь, существенно снизит возможности для коррупции. Ясно, что такая политика может воплотиться в жизнь только при соответствующем стремлении высших эшелонов

власти. Реформирование внешнеторговой политики.В области внешнеторговой политики России усилия МВФ направлены, главным образом, на устранение протекционизма во внешней торговле и недопущение государственного субсидирования экспортноориентированных отраслей. Необходимо отметить, что сфера внешнеторговой политики России и ранее являлась объектом пристального внимания

Фонда. Так, в 1996 г. Россией были отменены экспортные пошлины на нефть и газ, что в значительной степени произошло под влиянием МВФ Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная политика Финансы. 1995. 5 , с. 86 Отказ от протекционистской внешней политики, на наш взгляд, имеет решающее значение для повышения конкурентоспособности российской продукции. Проблема протекционизма теоретически достаточно глубоко исследована доказано, что протекционистские

барьеры приводят к уменьшению национального дохода и его неоправданному перераспределению в пользу одних в ущерб другим слоям населения. Политика протекционизма, тем не менее, оправдана для создания новых отраслей, при условии адекватных инвестиционных усилий государства, направленных на создание материальных условий для их конкурентоспособности, и временности применения протекционистских барьеров. На наш взгляд, для проведения такой политики необходимо, во-первых, наличие четких планов правительства

по реформированию защищаемой отрасли и наличие реальных возможностей достижения ею конкурентоспособности и, во-вторых, ясное представление о периоде применения протекционистских мер. В России эти условия не выполняются, поэтому протекционизм приводит только к общему ухудшению экономической ситуации в стране. В условиях низкой управленческой культуры, бюрократизированности госаппарата и отсутствия четких временных рамок реформирования неблагополучных отраслей недопустимость политики протекционизма

можно проиллюстрировать на примере функционирования уже упоминавшейся автомобилестроительной промышленности. Поддерживаемая государством на протяжении всей истории ее существования, эта отрасль не ощущает необходимости реагировать на конкуренцию со стороны зарубежных производителей и до сих пор стояла в стороне от достижений научно-технического прогресса. Напротив, примером высокотехнологической отрасли, выросшей с нуля в условиях жесточайшей мировой конкуренции, является сборка компьютеров и бытовой техники в

России. По оценкам экспертов, продукция, собираемая в России, является достаточно конкурентоспособной и даже превосходит аналоги, произведенные в передовых странах Юго-Восточной Азии. Отрасли по сборке компьютеров, бытовой техники, производству программного обеспечения и ряд других являются яркими примерами того, что высокотехнологичная отрасль может быть создана только в условиях конкуренции извне. Необходимо отметить, что усилия

Фонда, направляемые на неприменение протекционизма в России, приобретают исключительно важное значение в свете будущего вступления России в ГАТТ ВТО. Реформирование сферы внешней торговли при поддержке такой авторитетной организации, как МВФ, будет способствовать скорейшему принятию России в ВТО. Заключение. В результате выполненного дипломного исследования мы можем сделать следующие

выводы и заключение. Быстрые изменения, происходящие в 90-е годы, поставили перед МВФ наиболее сложные задачи за всю его историю. В то же время 50-я годовщина Бреттонвудсской конференции привлекла дополнительное внимание к МВФ, чья деятельность и механизмы должны соответствовать новому мировому порядку интегрированных глобальных рынков капитала. Гибко реагируя на изменение задач и условий,

МВФ продолжает оставаться исключительно эффективным орудием решения международных финансовых вопросов. С начала 90-х годов МВФ проводит широкую кампанию по оказанию помощи государствам Центральной Европы, странам Балтии, России и другим государствам бывшего Советского Союза в осуществлении трудного перехода от централизованно планируемой к рыночной экономике. Значительные усилия направлены на предоставление информации и кадров для создания финансовых и экономических

структур центральных банков, налоговых систем, конвертируемой валюты, тарифных режимов , необходимых для функционирования системы свободного предпринимательства. МВФ принял активное участие в урегулировании финансовых кризисов стран-членов. Он предоставил крупную денежную помощь Мексике и ряду стран Азии. В середине десятилетия в Мексике разразился финансовый кризис, который продемонстрировал уязвимость

государств-членов по отношению к резким изменениям настроения участников рынка, что ведет к непредсказуемым значительным оттокам капитала. Мексика быстро приняла меры по утверждению решительной программы стабилизации, а МВФ также оперативно предоставил помощь, приняв 1 февраля 1995 года крупнейший пакет финансирования, когда-либо предоставлявшийся любому государству-члену, на общую сумму в 12,1 млрд СДР 19 млрд долларов . Эти исключительные меры были призваны укрепить доверие к международной финансовой

системе и остановить распространение болезни среди других государств-членов. После финансового кризиса Мексики государства-члены обсуждают различные механизмы чрезвычайного финансирования для преодоления аналогичных кризисов в других странах. Вместе с тем выдвигаются другие предложения, направленные на предотвращение в первую очередь самих таких кризисов путем укрепления надзора за национальной экономической политикой и финансовыми рынками.

МВФ уже предпринял несколько шагов для улучшения диалога по вопросам политики с государствами-членами, например, стал делать более откровенные оценки рисков, сопряженных с политикой государств-членов, запрашивать более своевременные данные, более тщательно наблюдать за финансовыми секторами государств-членов и внимательнее следить за странами, экономические потрясения в которых скорее всего могут нанести большой ущерб международному сообществу. МВФ также призывает государства-члены публиковать важные финансовые данные, с тем чтобы

сделать экономическую политику более прозрачной для участников рынка и других сторон. Такая открытость должна усилить тенденцию последних лет, когда международные организации, коммерческие банки, академические круги, неправительственные организации и общественность в целом все чаще рассматривают МВФ, а также Всемирный Банк в качестве источников информации, которая недоступна в других местах. Ответная реакция МВФ заключается в том, что он расширил свою программу внешних связей и публикаций,

делится информацией с другими международными учреждениями и публикует экономические и статистические документы по отдельным странам при условии, что эти страны не возражают. Между тем руководящие органы МВФ осознают необходимость правильного сочетания конфиденциальных отношений между Фондом и его государствами-членами с целесообразной открытостью операций и политики для неправительственных кругов. Требования к МВФ относительно предоставления финансовой помощи

Мексике, а также другим развивающимся странам и странам с переходной экономикой привели к возникновению исключительно крупных потребностей в ресурсах. Государства-члены активно рассматривают предложения об укреплении финансовой базы МВФ например, о предоставлении чрезвычайного финансирования, повышении квот или выпуске дополнительных СДР для удовлетворения нужд государств-членов в условиях все более неопределенной мировой экономической ситуации. Список использованной литературы.

1. Барковский В.Б.Риск-менеджмент М. Финансы и статистика. 1998. -188 с 188 С. 2. Богуславский М.М. Международная передача технологии правовое регулирование М. Наука, 1998. 3. Богуславский М.М. Правовое регулирование международных хозяйственных отношений. М. Наука, 1997. 4. Вавилов Ю.Я Горчаренко Л.И Родионова В.М. и др. Финансы М. Финансы и статистика,1999. 5.

Вельяминов Г.М. Правовое урегулирование международной торговли. Опыт ЮНКТАД, М Международные отношения, 1997. 6. Вестник Межпарламентской Ассамблеи государств-участников Содружества Независимых Государств. Вып. 1-14 СПб. ВЕСТИ, 1998-99. 7. Внешнеэкономические связи. Сб. нормативных материалов в 4 т

М. Международные отношения, 1998. 8. Внешнеэкономические связи. Сб. типовых контрактов Сост. В.М.Лавров М. Недра, 1997. 9. Герчикова И.Н. Маркетинг и международное коммерческое дело М. Посткриптум, 1990. -264 с. 10. Гражданское и торговое право капиталистических государств Под общ. ред. Р.Л. Нарышкина М. Международные отношения,

1996. 11. Грачев Ю.Н. Практика внешнеэкономической деятельности М.Посткриптум 1998 233 с. 12. Зыкин И.С. Обычаи и обыкновения в международной торговле М. Международные отношения, 1996. 13. Информационный Бюллетень. 1-10, Межпарламентская Ассамблея государств-участников Содружества Независимых Государств СПб. ВЕСТИ, 1998. 14.

Комаров А.С. Ответственность в коммерческом обороте М. Юридическая литература, 1998. 15. Контрактное право. В 4-х томах. Под ред. Г.В. Петровой - М. Изд. дом ИМИДЖ, 1997. 16. Краткий англо-русский толковый словарь экономических и финансовых терминов Пер. с англ. А.Н. Полякова, С.Н. Поташева, Н.В. Свиридова

Под ред. Е.М. Четыркина М. Финансы и статистика, 1997. 17. Кузьмичев А.Л Шапкин И.Н. Отечественное предпринимательство. -М. ПРЕСС-АКАДЕМИЯ, 1998. -198 с. 18. Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса СПб. ГМП ФОРМИКА, 1999. 19. Международные банки и страховые компании в мире капитала. Экономико-статистический справочник Сост. И.А. Бубнов и др. -

М. Мысль, 1998. 20. Мозолин В.П. Фарнсфорт Е.А. Договорное право США и СССР М. 1988. Мусин В.А. Международные торговые контракты Л. 1986. 21. Недужий И.И. Международные торги М. Международные отношения, 1998. 22. Основы внешнеэкономических знаний. Словарь-справочник С.И. Долгов, В.В. Васильев, С.П. Гончарова и др М.

Высшая школа, 1999. 23. Регистр текстов международных конвенций и других документов, касающихся права международной торговли, т. 1. Нью-Йорк, 1999. 24. Рябов В.А. Международный обмен технологическими знаниями М. Международные отношения, 1998. 25. Рубанов А.А. Теоретические основы международного взаимодействия национальных правовых систем

М. Наука, 1997. 26. Справочник финансиста государственного предприятия объединения . Справочное издание Под ред. М.В. Романовского, И.Н. Лазарева, В.В. Бочарова 5-е изд перераб. и доп М. Финансы и статистика, 1998. -662 с. 27. Федоров Б. Англо-русский глоссарий новых валютно-кредитных терминов

Отв. ред. М.А. Портной М. Институт мировой экономики и международных отношений АН СССР, 1988. 28. Банки на развивающихся рынках В 2 т. Пер. с англ. Т. 1 Укрепление руководства и повышение чувствительности к переменам Д. Мак Нотон, Д. Дж. Карлсон, К. Т. Дитц и др М. Финансы и статистика, 1998. 29. Банковский маркетинг Сост. АО Московское

Финансовое Объединение Под ред. А. В. Фалько М. Вече, 1999. 30. Банковское дело Справ, пособие Под ред. Ю. А. Бабичевой М. Экономика, 1998. 31. Березина М. П Крупнов Ю. С. Межбанковские расчеты М. Финстатинформ, 1998. 32. Бор М. 3 Пятенко В. В. Стратегическое управление банковской деятельностью

М. Приор, 1998 164 с. 33. Валютный портфель Кн. финансиста. Кн. коммерсанта. Кн. банкира Отв. ред. Е. Д. Платонова,Ю. Б. Рубин М. Соминтек, 1998. 34. Гамидов Г. М. Банковское и кредитное дело М. Банки и биржи ЮНИТИ, 1998- 94 с. 35. Ганидов П.К. Деньги, банки и кредитно-финансовые отношения в современной рыночной экономике

М. Посткриптум 1999. 36. Жангериев Ю. А. Кредитные отношения в условиях рынка Методол. и теорет. вопр Нальчик Эль-Фа, 1999. 37. Нуреев Р. М. Деньги, банки и денежно-кредитная политика Учеб. пособие М. Финстатинформ, 1999. 38. Предпринимателю о банках, биржах, бизнесе Справ, изд. Авт сост. А. С. Марков Калининград Кн. изд-во,

1999. 39. Расчеты. Банки. Кредиты Законодат. акты, примеры оформления док. Вып. 2 М. Атлас, 1998. 40. Ривуар Ж. Техника банковского дела Пер. с фр. Общ. ред. И. В. Широких М. Прогресс-Универс, 1998. Деловая Франция . 41. Рудько-Силиванов В. В. Банковское дело в регионе Учеб. пособие Под ред. Л.

И. Вотинце-вой, М. Р. Оленичевой Владивосток Дальнаука, 1998. 42. Сарчев Д. М. Ведущие коммерческие банки в мировой экономике М. Финансы и статистика, 1998. 43. Симановский А. Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики Вопр. формирования и функционирования Отв. ред. Ю. Б. Рубин М. Соминтэк, 1999. 44. Усоскин

В. М. Современный коммерческий банк Управление и операции М. Все для Вас, 1998. 45. Финансово-кредитный механизм и банковские операции Под ред. В. И. Букато, М. X. Лапидуса М. Финансы и статистика, 1998. 46. Халевинская Е. Д. Евробанк политическая структура, банк развития, коммерческий банк М. Финансы и статистика, 1998. 47. Шенаев В. Н Наумченко

О. В. Центральный банк в процессе экономического регулирования Зарубеж. опыт и возможности его использования в России М. Консалтбанкир, 1998. 48. Ширинская Б. Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт М. Финансы и статистика, 1998. 49. Беренс В Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций

Пер. с англ. перераб. идоп. изд М. Интерэксперт Инфра-М, 1997. 50. Боссерт В. Д. Инвестиционные проблемы реформируемой экономики России М. ПСБ Трайдинг Инк 1999. 51. Денежно-кредитная система России состояние и пути выхода из кризиса Деньги и кредит. 1994. 2. 52. Десять широко распространенных заблуждений по поводу деятельности

Международного Валютного Фонда. Отдел внешних сношений Международного Валютного Фонда. 1993. 53. Долгосрочная концепция развития денежно-кредитной системы Россиии Деньги и кредит. 1993. 1.