. Построение современной финансовой инфраструктуры.
Васильев Александр Извилович, пдседатель советадиректоров ассоциации “БНС”
Внаписании статьи использована переписка с профессором, доктором технических иэкономических наук Овчинниковым В.В., координатором Центра глобальных индустрийВсемирного экономического Форума в Давосе.
Мымного говорим об инновационном развитии России, говорим о том, что такоеинновации, какие законы нужны стране, чтобы навести порядок в использованииинтеллектуальной собственности, говорим о создании технопарков и др.
Попробуюсегодня остановиться на главной, на мой взгляд, проблеме — недостатке денежныхсредств.
Этапроблема состоит из двух частей. Первая, где взять средства на выполнениесоциально значимых экономических инновационных программ и всевозможныхбизнес-планов развития экономики. Вторая, где взять средства на создание встране современной инфраструктуры (технологической и финансовой), способнойрешить первую составляющую проблемы.
Навторой вопрос ответить легче: создание в стране любой инфраструктуры — этозадача государства. Если мы действительно хотим перейти от экспорта природныхресурсов к современной развитой экономике уважающего себя свободногогражданского общества, то государство должно вкладывать средства в созданиетехнологической и финансовой инфраструктуры. Так как собственных средств у насвсегда на все не хватает, то государство должно создать нормальные условия длявложения средств частного капитала в развитие инфраструктуры.
Посмотрите,как развит у нас фондовый рынок: он в зачаточном состоянии. В государстве,собственность которого мировым рынком оценивается более чем в 300 трлн. USD,годовой оборот фондового рынка составляет 50 – 60 млрд. USD. Для примера,годовой оборот фондового рынка Швейцарии составляет 8,5 трлн. USD. Или давайтезададим себе вопрос – почему наша банковская система не выполняет свою главнуюзадачу по инвестированию средств в развитие экономики страны? Почему у настакие короткие и дорогие деньги? Прежде всего, у нас их просто нет. Весьсобственный капитал всех российских банков (порядка 1500 банков) равен примернособственному капиталу приличного западного банка, например Дрезднербанка. Плюсинфляция, которую не может не учитывать ставка рефинансирования ЦБ, вот мы иполучаем 18 – 20% годовых. Для примера, деньги швейцарского стратегическогоинвестора (все, что больше 100 млн. USD) при грамотной работе по снижениюрисков стоят 2 – 4% в год на 10, 20 и более лет. В результате европейскаяипотека работает, исходя из расчета 4 – 5 % годовых, наша — 13 -15% без учетастраховки и нотариальных услуг. Об ипотеке следует говорить отдельно, скажемтолько, что ипотека это проверенный инструмент, локомотив в развитии экономики(также как дороги и ряд наукоемких инновационных отраслей). Без развитияинвестиционного и кредитного рынка (конкуренции) вряд ли можно рассчитывать надостойные темпы экономического развития страны с рыночной экономикой.
Вернемсяк первой части проблемы – где брать деньги. Где, в общем, понятно – там, где ихмного, где существует их развитый инвестиционный рынок. Главными мировымиэкспортерами капитала являются Швейцария, Япония и другие развитые страны,прежде всего Европы. США были всегда главным мировым импортером капиталаблагодаря самой динамично развивающейся экономике. Таким образом, российскаяэкономика в ближайшие годы будет в основном черпать средства из ресурсовмирового финансового рынка.
Болееважный вопрос не “где брать”, а “как брать”. Каждый из своих жизненныхнаблюдений знает, что занимают деньги не всем, даже когда они есть и их много.Значит, заемщик должен соответствовать каким-то требованиям. Главное требование– он должен обеспечить гарантии возврата средств. В мире давно сформировались иразвиваются технологии, инструменты и механизмы, позволяющие привлекатьинвестиции и кредиты в развитие бизнеса, экономики. Они описаны в мировомфинансовом стандарте Базель 2 международного комитета по банковскому надзору.Сегодня самым крупным в мире бизнесом является инвестиционный бизнес, которыйразвивается по принципу низкой доходности, но высоких гарантий. Для обеспечениягарантий получения кредитов и инвестиций необходимо доказать гаранту иинвестору, что менеджмент компании-заемщика способен не только разработатьинвестиционный проект с хорошей доходностью, но и выполнить его и вернутьодолженные средства, т.е. показать высокий уровень корпоративного управления иконкурентоспособность на рынке. Эта задача решается путем построения в компаниисистемы менеджмента качества и ее сертификации по международным стандартам ISO9001:2000. Знание заемщиком технологий, инструментов и механизмов (языкаинвестора) привлечения капитала ведет его к выполнению требований сниженияинвестиционных рисков и очевидного получения ресурсов в свой инвестиционныйпроект.
Снижатьриски необходимо не только для получения дешевых средств, но и для получения ихвообще. Дело в том, что в соответствие со стандартом Базель 2 инвестор /кредитор перечисляет в резервные фонды средства в объеме, эквивалентномвеличине инвестиционных рисков. Чем выше риск, тем выше отчисления в резерв ивыше процент по кредиту / инвестиции. В настоящее время идет активная работагруппы международных экспертов по разработке стандарта Базель 3. Он будетотличаться от стандарта Базель 2, в основном, тем, что отчисления в резервныефонды будут ниже и их можно будет делать не ликвидностью, а ценными бумагами. Вэтой статье не ставилась цель описания самих международных стандартов. Здесьскажем только, что наши банки не работают с этими стандартами, не умеют считатьриски и поэтому подходят ко всем клиентам – заемщикам одинаково – кредиты под18– 20 и более процентов годовых. Эти очень короткие и дорогие деньги не имеютничего общего с инвестированием развития нашей экономики.
Отдельнохотелось остановиться на развитии малого и среднего бизнеса. Сразу скажем, чтопо мировому определению средний бизнес – это бизнес с оборотом не более 100млн. USD / год. Совершенно понятно, что компании малого и среднего бизнеса не всостоянии обратиться к ресурсам мирового инвестиционного бизнеса. В структуретаких компаний нет сертифицированных по международным стандартам специалистов,способных организовать выпуск долговых обязательств (например, корпоративныхоблигаций), организовать ликвидные залоги, конвертировать их в ценные бумаги,проводить их листинг на биржах мира и пр. Для обеспечения кредитования иинвестирования малого и среднего бизнеса и, прежде всего, бизнеса, нацеленногона инновации, необходимо: укрупнять инвестиционные проекты, снижать риски,сертифицировать менеджмент таких компаний по международным стандартам ISO9001:2000, объединяя компании малого и среднего бизнеса в консорциумы вокругтак называемых стратегических центров по связи с инвестором “СЦСИ”. Такиецентры должны состоять из управляющей компании, консалтингового центра,сертификационного центра, оценщиков, страховщиков, аудиторов, лизинговойкомпании. В процессе развития в такой центр (консорциум) должны войтирегистраторы, банки, депозитарии, клиринговые расчетные центры и др. Другимисловами, для динамичного развития компании малого и среднего бизнеса должныобъединяться вокруг сертифицированных специалистов, способных организоватьработу с экспертами инвесторов и действительно привлечь инвестиции в развитиенашей российской экономики.
Консорциум– это объединение ресурсов компаний (материальных, а также знаний, умений,связей и пр.) в простом товариществе (ГК РФ) с целью привлечения инвестиций дляразвития общих программ консорциума (например, ипотека), частных программ(проектов) каждого участника и социально-экономических программ развитиярегионов страны.
Консорциумпозволит всем его участникам не только динамично развиваться, но и совместно сгосударством участвовать в построении современной финансовой инфраструктуры,которая в перспективе может интегрироваться в мировой финансовый конвейерGlobal Custody и принести строителям инфраструктуры дополнительную прибыль.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.sciteclibrary.ru/