--PAGE_BREAK--
Анализ платежеспособности организации с учетом использования векселей в расчетах
Для обоснованной оценки платежеспособности организации рекомендуется проводить анализ ликвидности баланса. Цель такого анализа состоит в том, чтобы оценить способность организации без нарушения нормального хода производственно-хозяйственной деятельности произвести срочные платежи за счет соответствующих им по срокам поступлений средств от реализации продукции, товаров, выполненных работ или оказанных услуг. Для этого сопоставляют средства, отраженные в активе баланса и сгруппированные по срокам возможно быстрого превращения в денежные средства, с обязательствами из пассива баланса, сгруппированными по степени срочности предстоящей их оплаты.
В экономической литературе рекомендуется выделять с целью такого анализа следующие группы ликвидных средств:
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 и 260 II-го раздела актива баланса); легкореализуемые требования (расчеты с дебиторами в пределах допустимой задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (стр. 240 II-го раздела актива баланса); легкореализуемые элементы запасов (стр. 210 II-го раздела актива баланса), скорректированные на оборачиваемость в пределах 360 дней.
Для оценки платежеспособности сопоставляют ликвидные средства с суммой текущих платежных обязательств, которые складываются из краткосрочных обязательств (V-й раздел пассива баланса за вычетом стр. 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих расходов»), а также части долгосрочных кредитов и займов, погашение которых должно быть произведено в ближайшие 12 месяцев (т. е. выборка данных из раздела IV-го раздела пассива баланса). При этом могут быть получены различные коэффициенты:
коэффициент покрытия баланса, рассчитываемый как отношение суммы всех трех групп ликвидных средств к сумме текущих платежных обязательств; промежуточный коэффициент покрытия, рассчитываемый как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и легкореализуемых требований к сумме текущих платежных обязательств; коэффициент абсолютной ликвидности, рассчитываемый как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме текущих платежных обязательств.
Нетрудно заметить, что все названные коэффициенты в той или иной мере содержат исследуемую нами категорию: кредиторскую или дебиторскую задолженность, обеспеченную векселями, которая влияет на величину либо числителя, либо знаменателя, либо того и другого. Соответственно, рост доли векселей в составе дебиторской задолженности будет положительно влиять на динамику показателей платежеспособности, а увеличение вексельной задолженности в составе кредиторских обязательств будет воздействовать на платежеспособность в противоположном направлении. Это следует учитывать при оценке указанных выше показателей, принимая во внимание, что теоретически достаточные минимальные значения этих коэффициентов составляют:
для коэффициента абсолютной ликвидности – 0,2 — 0,25; для коэффициента промежуточного покрытия – 0,7 — 0,8; для коэффициента покрытия баланса – 2,0 — 2,5.
В анализируемой нами организации — АООТ «Прогресс» значения этих коэффициентов на конец отчетного года составили соответственно 0,02 ((40 + 29): 2954 ); 0,36 (( 40 + 29 + 1005): 2954); 1,0 ((40 + 29 + 1005 + 1907): 2954). Расчеты показывают, что значения этих коэффициентов не достигают теоретически оправданных оценок, что свидетельствует о недостаточной степени платежеспособности организации и служит сигналом к тому, что организации трудно будет расплатиться со своими кредиторами, в том числе и по вексельным долгам. Но даже в этой ситуации наличие дебиторской задолженности, обеспеченной векселями (в составе ликвидных средств), будет положительно влиять на общую оценку платежеспособности.
Одной из основных операций, осуществляемых организациями с векселями, является продажа их банкам и получение в результате этого вексельной суммы за вычетом определенного процента. Таким образом, при наличии у организации полученных от сторонних лиц векселей можно считать, что она располагает денежными средствами в сумме вексельных долгов к получению за минусом определенного процента (учетного процента или дисконта) по ставке, установленной банком. Исходя из этого при анализе платежеспособности организации наряду с вышеуказанными коэффициентами можно исчислить коэффициент сверхбыстрой ликвидности, представляющий собой отношение суммы денежных средств, которой располагает организация (строка 260 «Денежные средства» актива баланса), и величины задолженности по векселям полученным (строка 242 актива баланса «Векселя к получению» за минусом дисконта) к текущим обязательствам (итог V-го раздела «Краткосрочные обязательства» за минусом 650 «Резервы предстоящих расходов» и 640 «Доходы будущих периодов» пассива баланса).
Этот коэффициент показывает, какая часть текущей кредиторской задолженности может быть погашена между датами постановки на учет векселей в банке и поступления последнего платежа за проданные ценные бумаги. Для определения значения данного коэффициента необходимо исчислить сумму дисконта, которая будет удержана банком при принятии векселей к учету. Разность между сальдо субсчета «Векселя к получению» по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», отраженная в отчетности организации, и полученной суммой дисконта будет представлять цену, за которую векселя, принадлежащие организации, могут быть проданы банку. Именно эта сумма и должна быть включена в расчет коэффициента сверхбыстрой ликвидности. Величину дисконта можно получить, зная процент банка и средний срок погашения векселя. Например, средний срок платежа по векселям в анализируемой организации составил за отчетный период 120 дней. Дисконтная ставка банка за этот период – 15 %. Сумма задолженности по векселям полученным на анализируемую дату – 621 тыс. руб. Предполагаемый размер дисконта составит 93 тыс. руб. (621*15: 100). Нормальное значение коэффициента сверхбыстрой ликвидности, по оценкам специалистов, должно превышать 0,2 или 20 %. Для анализируемой нами организации этот коэффициент составляет 0,19 ((29 + 621 – 93): 2954), то есть близок к допустимым границам, что свидетельствует о потенциальной возможности погасить свои долги, в том числе и по векселям.
Анализ эффективности использования векселей
Вложение капитала в вексельное обращение является относительно новым для нашей экономики объектом управления и, соответственно, новым объектом учета, контроля и анализа. Однако удельный вес векселей в имущественной массе всех активов предприятия в настоящее время низок по отношению к аналогичным показателям предприятий в странах с развитой рыночной экономикой. Поэтому практический опыт организации учетно-аналитического обеспечения управления вексельным обращением еще недостаточен и не позволяет сделать глобальных обобщений и надежных рекомендаций. Тем не менее анализ эффективности использования векселей все более и более интересует работников экономических служб предприятий как в силу очевидных недостатков правового регулирования вексельного обращения, так и в силу экономических преимуществ, связанных с умением использовать вексель в качестве орудия обращения, взамен наличных денег. Это обстоятельство в известной мере расширяет рамки воспроизводства в рыночной экономике, поскольку умелое использование векселя взамен наличных денег может существенно повысить доходность предприятия.
Таблица 3
АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАСЧЕТОВ ВЕКСЕЛЯМИ
Хозяйствен-ный
партнер
Дата вы-
дачи векселя
Дата оплаты векселя
Номиналь-ная сумма
векселя, руб.
Проц. по векселю, %
Доход по
векселю,
руб.
Прибыль
организациивсего, руб.
ООО
«Авиатор»
3.01.
2000
3.04.
2000
100 000
10
2457
ґ
ЗАО
«Авто»
6.03.
2000
5.05.
2000
50 000
15
1230
х
ЧП
«Волга»
21.10.
2000
10 000
20
986
х
Итого
х
х
160 000
х
4673
20000
Эффективность использования подобных финансовых инструментов проявляется в частности в том, что предприятие-поставщик, используя в расчетах векселя, получает процентный доход как в рублях, так и в иностранной валюте. Для оценки уровня эффективности расчетов векселями можно воспользоваться данными таблицы, составленной по следующей форме (табл. 3).
Справочно:Доход по векселю определяется по формуле:
,
где
— номинал векселя;
— процентная ставка по векселю;
— количество дней от выдачи векселя до его погашения.
Таким образом, процентный доход по векселям полученным составит:
от ООО «Авиатор» –
руб.
от ЗАО «Авто» –
руб.
от ЧП «Волга» –
руб.
Данные этой таблицы говорят о том, что использование векселей для расчетов с покупателями приносит экономическую выгоду. Дополнительный доход от расчетов с использованием векселей составил 4 673 руб., что в общей сумме прибыли заняло 23,4 %.
Особое значение для управления экономикой организации имеют показатели эффективности использования векселей, отражающие степень их влияния на финансовое состояние и финансовые результаты деятельности организации. По данным баланса организации и приложения к нему (по форме № 5) можно провести анализ динамики изменений в общем объеме векселей и по их видам (простой и переводной) за отчетный период в сравнении с данными предшествующего года (таблица 4), а при наличии отчетных данных за ряд периодов можно провести трендовый анализ, т. е. рассчитать абсолютные и относительные отклонения по отношению к той или иной базе, а также определить абсолютные и относительные отклонения.
Таблица 4
ДИНАМИКА АБСОЛЮТНЫХ И ОТНОСИТЕЛЬНЫХ
ПОКАЗАТЕЛЕЙ ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
Показатели
На начало квартала. усл. ден. ед.
На конец квартала., усл. ден. ед.
Абсолютное отклонение усл.ден.ед.
Относительное отклонение
%
А. Векселя к получению
100
130
+30
30
из них
простые векселя
70
95
+25
+35,7
переводные векселя
30
35
+5
16,7
Б. Векселя к уплате
32
35
+3
9,4
из них:
простые векселя
15
20
+5
33,3
переводные векселя
17
15
-2
-11,8
В. Удельный вес векселей в валюте баланса
12
13,5
-
1,5
из них:
векселя к получению
7
8
-
1,0
векселя к уплате
5
5,5
-
0,5
Из данных приведенного примера видно, что произошло общее увеличение суммы векселей полученных на 30 тыс. руб. Однако превышение векселей к получению над векселями к уплате может при прочих равных условиях привести к укреплению финансового состояния организации. Чрезвычайно важно при анализе финансового состояния составить баланс вексельной задолженности (табл. 5).
Таблица 5
БАЛАНС ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (УСЛ. ДЕН. ЕД.)
Показатели
Остаток на начало года
Получено (выдано) векселей
Погашено в течение года
Остаток на конец года
1. Векселя полученные (дебиторы)
10
20
15
15
2. Векселя выданные (кредиторы)
5
15
20
–
3. Сальдо вексельной задолженности (1-2)
+ 5
+ 5
— 5
+ 15
С точки зрения ликвидности активов баланса такая динамика вексельной задолженности может рассматриваться как положительный факт. Однако прирост дебиторской задолженности ведет к замедлению оборачиваемости активов, а это, в свою очередь, должно усилить внимание аналитика к необходимости проведения дальнейшего анализа деловой активности организации.
Использование различных векселей свидетельствует о профессиональном уровне работников экономических служб, об их умении использовать вексель как инструмент денежных расчетов, фактически реализуя функцию денег. Это чрезвычайно важно, когда организация работает в условиях финансовой нестабильности и хронических неплатежей. Вексель, как простой, так и переводной, в процессе обращения может погасить множество различных обязательств до наступления момента платежа по нему.
Оформляя отсрочку платежа и воплощая ее в форму ценной бумаги, вексель выступает инструментом предоставления кредита, принося определенный доход предприятию. Кроме того, на практике реализация этой функции векселей обеспечивает непрерывность и ускорение темпов хозяйственного оборота.
Конечный результат от использования векселей выражается в общих результатах хозяйственной деятельности: в увеличении объемов сбыта продукции, увеличении прибыли, повышении платежеспособности и устойчивости финансового состояния. Вместе с тем этот результат можно определить сугубо специфическими показателями, в числе которых могут быть:
Показатель доходности векселя ( ), рассчитываемый по формуле:
,
где
– общая балансовая прибыль;
– общая сумма векселей полученных.
Коэффициент оборачиваемости векселя ( ), рассчитываемый по формуле:
,
где
– выручка от реализации продукции (объем реализации);
– сумма векселей полученных.
Таблица 6
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ
Показатели
Предшествующий год
Отчетный год
Отчетный год в % к предшествующему
1. Векселя к уплате (руб.)
4 137
5 868
141,8
2. Выручка от реализации продукции, руб.
12 145
18 946
156,0
3. Валовая прибыль — всего, руб.
2 230
3 790
170,0
4. Доходность векселя (3:1)
0,54
0,65
120,3
5. Оборачиваемость векселя, дн. (2:1)
2,9
3,2
110,3
6. Рентабельность продаж, %, (3:2)
18,4
20,0
108,7
Формулу показателя доходности можно преобразовать, умножив ее числитель и знаменатель на одну и ту же величину – на объем реализации ( ).
Полученная таким образом модель позволяет выделить воздействие на доходность векселей двух факторов – изменения рентабельности продаж ( ) и изменения скорости оборота векселей полученных ( ).
Основным признаком эффективности управления динамикой вексельного обращения является: превышение темпа роста выручки от реализации продукции или прибыли над темпом роста объема вексельного обращения. Оценку и анализ этих показателей целесообразно осуществлять в динамике, для чего можно воспользоваться следующей таблицей (табл.6 ).
Как видно из таблицы, показатели эффективности использования векселей в отчетном периоде по сравнению с предыдущим годом улучшились. Доходность векселей выросла на 20,3 процента, или на 0,11 руб.
Основными факторами роста доходности векселей являются ускорение их оборачиваемости и повышение рентабельности продаж.Определить влияние каждого вышеуказанного фактора можно способом абсолютных разниц.
За счет роста коэффициента оборачиваемости векселей на 0,3 пункта (3,2 — 2,9) доходность векселей увеличилась на 0,055 руб. .
За счет роста рентабельности продаж с 18,4 % до 20,0 % или на 1,6 пункта доходность векселей возросла на 0,051 руб. ( ).
Совокупное влияние двух факторов составляет:
0,055 + 0,051 = 0,106 » 0,11 руб.
Векселя неоднородны по своему составу, по характеру использования, по степени влияния на финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности. Поэтому при анализе эффективности использования векселей необходим дифференцированный подход к их оценке. Для этого осуществляется классификация и группировка векселей по различным признакам.
Наиболее приемлемы анализ и оценка структуры векселей по источникам поступления (приобретения), по видам, по срокам использования, по степени правовой обеспеченности, по степени престижности, по степени ликвидности и риска вложений в них, по направлениям выбытия и т. д.
Например, для анализа структуры векселей (их форм собственности и престижности) можно составить следующую таблицу (таб. 7).
Из вышеприведенных данных видно, что задолженность по векселям в целом по организации увеличилась в отчетном году по сравнению с предыдущим на 50 тыс. руб. или на 25 %. Причем структурные сдвиги произошли в сторону увеличения задолженности акционерных обществ на 60 тыс. руб. или на 15 % или снижения задолженности государственных и муниципальных предприятий. По данным этой таблицы можно судить и о престижности участия данной организации в вексельном обращении. Это, на наш взгляд, определяется экспертным путем на четырех уровнях: общероссийском, отраслевом, региональном и на уровне отдельного предприятия.
Таблица 7
АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ВЕКСЕЛЕЙ ПОЛУЧЕННЫХ ОТ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РАЗЛИЧНЫХ ФОРМ СОБСТВЕННОСТИ
Показатели
Предшествующий год
Отчетный год
Отклонения
сумма
в % к итогу
сумма
в % к итогу
сумма
в %
Векселя полученные, всего
200
100
250
100
50
из них от:
а) государствен- ных и муници-пальных унитар-ных предприятий
100
50
90
36
-10
-14
б) акционерных обществ
90
45
150
60
60
15
в) прочих органи-заций
10
5
10
4
-
-1
При анализе поступления векселей в зависимости от источников поступления могут быть выделены следующие группы объектов:
Всего поступило векселей – тыс. руб., в том числе:
продолжение
--PAGE_BREAK--