Эмитенты - основные участники рынка ценных бумаг
Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению закрепленных ими прав (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).
ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулирует отношения по выпуску и обращению только эмиссионных ценных бумаг. Поэтому приведенное определение дает понятие эмитента в узком смысле слова. Оно не раскрывает всей сущности, в том числе экономической, эмитента как участника отношений на рынке ценных бумаг. В определение, раскрывающее понятие эмитента в широком смысле слова, следует также включить граждан-предпринимателей, а также государство, государственные и муниципальные образования. Именно государство, государственные и муниципальные образования, с экономической точки зрения, являются участниками отношений на рынке ценных бумаг, а не органы исполнительной власти или муниципальные органы.
Основной классификационный критерий заложен в самом определении эмитента, содержащемся в ФЗ «О рынке ценных бумаг». Основанием выделения той или иной группы эмитентов является их принадлежность к тому или иному виду лиц, закрепленному в подразд. 2 разд. I ГК РФ. Гражданский кодекс выделяет три вида лиц: физические лица, юридические лица и публично-правовые образования (Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования).
Физические лица, не являющиеся предпринимателями, а также граждане-предприниматели не могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, что не исключает возможности их выступления в качестве лиц, выпускающих иные виды ценных бумаг.
Юридические лица могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, но существует множество особенностей для каждого вида юридических лиц, что позволяет, в свою очередь, классифицировать юридических лиц - эмитентов по критерию, основанному на их принадлежности к той или иной организационно-правовой форме. Так, некоторые виды ценных бумаг выпускаются только юридическими лицами, созданными в определенных организационно-правовых формах (например, акции могут выпускаться только акционерными обществами) либо осуществляющими такие виды деятельности, для которых требуется специальное разрешение (лицензия).
Несмотря на то, что в ФЗ «О рынке ценных бумаг» говорится о регулировании отношений, «возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента» (ст. 1), в дальнейшем содержится норма, отсылающая к специальным законам, которые должны регулировать «процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения» (ст. 19). Подобный подход законодателя вполне оправдан, поскольку государство - особый субъект права, выступающий, с одной стороны, на равных в гражданско-правовых отношениях с иными субъектами, а с другой - обладающий властными полномочиями.
Указанное замечание касается также в значительной мере и различных государственно-правовых и муниципальных образований. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» четко ограничивает, например, права субъектов РФ. Он также устанавливает определенные ограничения на размер эмиссии ценных бумаг, определяет случаи, при которых возможен выпуск государственных (но не муниципальных) ценных бумаг, выраженных в валюте, особенности принятия условий эмиссии ценных бумаг, особенности регистрации выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг и другие не менее важные особенности.
Возможна классификация эмитентов по признаку их места нахождения. Иностранный эмитент, который преследует цель первично разместить на российском фондовом рынке свои ценные бумаги или добиться обращения на российском рынке своих ценных бумаг, обязан зарегистрировать проспект ценных бумаг. Эмитент - тот субъект рынка ценных бумаг, который присутствует на нем постоянно. Он не исчезает после проведения эмиссии и размещения ценных бумаг. Эмитент имеет не только права, но и несет обязанности. Соответственно правам эмитента корреспондируют обязанности, например, государственных органов на стадии выпуска ценных бумаг по проверке соответствия действий эмитента законодательству РФ, а обязанностям - права инвесторов, возникающие у них после размещения ценных бумаг.