Структура международных резервов

Понятие структуры международных резервов

Международные резервы могут подвергаться горизонтальному и вертикальному анализу.

В ходе проведения горизонтального анализа выявляются тенденции изменения международных резервов – увеличился или уменьшился объем резервов за рассматриваемый период. Отдельно может анализироваться динамика не валютных резервов в целом, а их компонентов – например, золота (стало его больше или меньше). Горизонтальный анализ обычно дополняется исследованием причин изменения - так, если объем резервов уменьшился, нужно изучить, на что были потрачены запасы, что привело к необходимости их расходования.

Если говорить о структуре международных активов, она может рассматриваться с разных позиций:

• мировая структура международных резервов. Хотя бы небольшие золотовалютные резервы есть практически у всех стран, но их объемы очень сильно отличаются. Интерес для анализа представляет распределение запасов по странам мира – у каких стран больше, у каких меньше,
• компонентная структура международных резервов. В состав резервов входят разные финансовые инструменты, в частности, как уже было указано, золото, иностранная валюта и специальные права заимствования. Каждая страна решает для себя, какой из активов должен быть представлен в каком объеме. Нет жестких нормативов, которые бы устанавливали, например, что золота должно быть не менее 15 и не более 45%. Объединенная группа валютных активов так же на самом деле достаточно разнородна – в нее входят и наличная валюта, и остатки на корреспондентских счетах в иностранной валюте, и даже некоторые долговые ценные бумаги. Кроме того, в качестве резервных используются разные денежные единицы – самыми популярными являются доллар США, евро, японская иена, швейцарский франк, британский фунт стерлингов. Страны выбирают соотношение этих валют в своих резервах исходя из надежности валюты, наличия долговых обязательств перед другими странами в конкретной валюте и других факторов. Не последнюю роль играет и политический фактор.

Мировая структура международных резервов

Рейтинги стран по наличию международных резервов публикуют такие международные организации, как Всемирный банк и Международный валютный фонд. Также информация может публиковаться центральными банками (или заменяющими их органами) стран, их Правительствами. Иногда оценки разных организаций расходятся. Кроме того, объем резервов – величина не статичная. Даже если государство не предпринимало никаких действий, за счет колебаний курсов валют и цены на золото объем резервов (выраженный в долларах США) будет меняться каждый день.

Безусловным лидером по объему международных резервов является Китай – его резервы составляют более 3 триллионов долларов США.

На втором месте находится Япония – более триллиона долларов.

На третьем месте в рейтинге Мирового валютного фонда находится Еврозона (объединенные резервы всех входящих в нее стран) – более 850 миллиардов (из которых 200 принадлежат Германии, почти 180 – Франции, по 150 – Италии и Чехии) , а на четвертом – Швейцария с резервами в 790 миллиардов долларов. Мировой банк не объединяет резервы Еврозоны (анализирует каждую страну по отдельности), и четвертое место отводит Швейцарии.

Далее следует Саудовская Аравия – около 500 миллиардов долларов США.

Очень сильно расходятся оценки объема резервов США. Если Всемирный банк считает, что их около 450 миллиардов (пятое место в рейтинге), то Международный валютный фонд оценивает всего в 125 миллиардов (19 место).

В число обладателей крупнейших международных резервов также входят Россия (480 миллиардов), Гонконг (460 миллиардов), Индия и Корея (по 400 миллиардов), Бразилия (380 миллиардов), Сингапур (290 миллиардов), Тайланд, Германия и Великобритания (около 200 миллиардов у каждой).

Для сравнения, у таких стран, как Словения, Эстония и Кипр объем резервов составляет менее миллиарда долларов, у Экваториальной Гвинеи – 45 миллионов, а у Чада – менее 10 миллионов.

Структура международных резервов по видам активов

Доля золота в структуре международных активов существенно разнится. Так, например, в среднем по странам-участницам Экономического и валютного союза (включая Европейский центральный банк) доля золота составляет более 50%. Но даже в рамках этого объединения предпочтения стран существенно отличаются:

• более 60% резервов в золоте хранят Германия, Греция, Италия, Португалия, Франция,
• от 40 до 60% - Кипр, Нидерланды, Австрия,
• от 20 до 40% - Бельгия, Словакия, Европейский центральный банк,
• самый низкий процент вложений в золото у Мальты – 0,6% и Эстонии – 2,1%.

Если рассматривать другие страны, то разница еще более значительна:

• самая большая доля золота в составе резервов у Соединенных Штатов Америки – более 70%,
• в среднем по развитым странам (без Еврозоны) доля золота составляет 9%, с Еврозоной – 15%,
• для европейских развивающихся стран и стран с формирующимися рынками средний уровень составляет 11% (самый высокий – у Беларуси, 34%, а самый низкий – у Армении и Хорватии, 0%), для азиатских – 2,4% (больше всего у Казахстана – 27,2%, меньше всего – у Малайзии – 1,4%, Китая и Саудовской Аравии – по 1,8%), американских – 1,4% (наибольшая доля у Аргентины – 8,2%, нулевые показатели у Коста-Рики, Уругвая и Чили), африканских – 8,4% (максимум - 16,4% у Египта, минимум – 1,9% у Туниса).

В эту статистику входят не все страны, а только предоставившие отчеты в Международный валютный фонд.

Нельзя сделать однозначный вывод, что богатые страны предпочитают золото – или наоборот.