Рынок ценных бумаг и банки

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БАНКИ Курсовая работа по дисциплине “Деньги, кредит, банки” Руководитель курсовой работы Истомина О. М. “ ” 1998 Исполнитель курсовой работы Студент группы 96-ФК-1 Терехова Ю. А. 1998 СОДЕРЖАНИЕ Введение 1. Понятие и сущность ценных бумаг 1.1 Понятие ценных бумаг 1.2 Классификация ценных бумаг 1.2.1

Общая характеристика акций 2.2 Общая характеристика облигаций 2.3 Общая характеристика государственных ценных бумаг 2.4 Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков 1.2.5 Чек и коносамент 2.6 Вторичные и производные ценные бумаги 2. Анализ рынка ценных бумаг и роль коммерческих банков 2.1

Понятие и структура рынка ценных бумаг 2.2 Участники рынка ценных бумаг 2.3 Фондовая биржа, ее задачи и функции 2.4 Регулирование рынка ценных бумаг 2.5 Коммерческие банки на рынке ценных бумаг 3. Проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе 3.1 История развития российского рынка ценных бумаг 3.2 Развитие рынка ценных бумаг в 90-е годы 3.3 Проблемы рынка ценных бумаг и пути его совершенствования

Заключение Список используемой литературы Приложение А Приложение В ВВЕДЕНИЕ Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положе¬нием страны в целом. Основной трудностью рынка ценных бумаг является его бездействие в течении долгого периода, а сейчас в связи со становлением экономики нашей страны можно обнаружить много проблем, негативных сторон

рынка. Я же выбрала данную тему курсовой, потому что рынок ценных бумаг - это все еще фор¬мирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с банками. так и с государством и частными компаниями. И мне интересно выяснить как раз механизм действия рынка и направ¬ления его развития. Таким образом задачей своей курсовой работы я ставлю выяснение понятия ценной бума¬ги, выделение на основе классификаций видов и разновидностей ценных бумаг.

Далее, второй задачей является рассмотрение самого рынка ценных бумаг, его структуры, участников (а также отдельно постараюсь выяснить место фондовой биржи, как участника, ее функции, структуру) , его регулирование. И тут же хотелось бы отметить роль банков на рынке ценных бумаг, функ¬ции которые они выполняют в связи с этим. Методологической основой работы является учебник Галанова В. А. и Басова А. И. “Рынок ценных бумаг”, также “Финансы.

Денежное обращение. Кредит” под. ред. Дробозиной Л. А. Отличительной чертой этих изданий является то, что авторы рассматривают российский рынок ценных бумаг, его становление, развитие и его проблемы. А поскольку тема курсовой “Рынок ценных бумаг и банки”, то я также за основу работы взяла учебник “ Банковское дело” под. ред. Лаврушина, где рассмотрены операции коммерческих банков с ценными бумагами.

Правовой же основой явился Гражданский кодекс РФ и “Закон о рынке ценных бумаг”. Все цифровые данные взяты из Статистического обозрения. Таким образом целью этой курсовой является выяснение проблем российского рынка ценных бумаг на современном этапе, выявление причин, т.е. почему возникли такие проблемы; а так же опреде¬лить возможные пути их устранения и дальнейшего развития рынка ценных бумаг.

И одной из целей работы можно считать определение позитивных и негативных сторон нынешнего поло¬жения на рынке. 1. По¬нятие и сущ¬ность ценных бумаг 1.1 По¬нятие ценных бумаг Ценная бумага - это особая форма существования капитала, отличная от его товарной, произ¬водительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обра¬щаться на рынке как товар и приносить доход, наряду с его существованием в денежной, произ¬водительной и товарной формах.

Ценная бумага является документом, удостоверяющим с соблюдением формы и обяза¬тельных реквизитов имущест¬венные права, осу¬ществляемые, или передача которых возможна, только при его предъявлении (ст.142 ГК РФ). В части II п.1 ст.142 ГК РФ ценная бумага ха¬рак¬теризуется как доку¬мент, удостоверяющий имущественные права, виды которых определя¬ются законом и в установлен¬ном им порядке, и здесь же прямо указы¬вается, что с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяющие его права в собственности.

В ст.128 ГК РФ цен¬ная бума¬га названа объектом гражданских прав, разновидностью вещей. Ценная бумага выполняет следующие функции: 1) перераспределяет денежные средства между : отраслями и сферами экономики; тер¬риториями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; 2) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцу помимо права на капитал (на участие в управлении, соответствующую информацию); 3) обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого

капитала. 1.2 Классификация ценных бумаг Все ценные бумаги подразделяются на основные и производные. К основным отно¬сят¬ся: первичные ценные бумаги - те, которые основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги - это акции, облигации, векселя, закладные; вторичные ценные бумаги - те, кото¬рые выпускаются на основе первичных ценных бумаг - варранты, депозитраные расписки. К производным относятся - фьючерсные контракты и свободнооб¬ращающиеся опционы.

Ценная бумага имеет ряд характеристик - временные, пространственные, рыночные. К временным характеристикам относится: 1) срок существования - т. е. когда была выпущена ценная бумага, на какой период - срочные и бессрочные ценные бумаги; 2) происхождение - от первичной основы или от других ценных бумаг - первичные и вторичные ценные бумаги. К пространственным характеристикам относится: 1) форма существования - наличные и безналичные ценные

бумаги, которые в соответ¬ственной форме фиксируют права, связанные с владением цен¬ными бумагами. Безналичные подразделяются на : бездокументарные (акции и го¬сударственные долговые обязательства, так же векселя) и централизованно хранящиеся до¬кументарные. Налич¬ные ценные бумаги - доку¬ментарные бумаги без их обязательного централизованного хранения; 2) национальная принадлежность - отечественные или иностранные ценные бумаги;

3) территориальная принадлежности - зависит от того в каком регионе были выпущены цен¬ные бумаги. К рыночным характеристикам относится: 1) тип актива, лежащий в основе ценной бумаги - это может быть товар, деньги, сово¬купные активы фирмы, в связи с этим выделяют фондовые (акции и облига¬ции, которые выпус¬каются в условиях их тесной привязки к основным капиталам эмитента) и коммерческие (векселя и чеки - в силу недостатка оборотных средств) ценные бумаги;

2) порядок владения - на предъявителя, именные и ордерные; 3) форма выпуска - эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги; 4) форма собственности и вид эмитента - прямые и гарантированные, которые делятся на муниципальные, правительственных уч¬реждений , государственных предприятий и государ¬ства; 5) характер обращаемости - рыночные (свободно обращающиеся на вторичном рынке) и нерыночные (не могут

свободно обращаться). Среди рыночных выделяют допущенные к бир¬жевой котировке и не допущенные к биржевой котировке; 6) по срокам обращения -срочные (облигации, векселя и чеки), которые подразделяются на: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (5-30 лет) и без указания срока действия (акции и сертификаты); 7) уровень риска - безрисковые и рисковые; 8) форма доходов - процентные (купонные) с фиксированной ставкой или с плавающей ставкой, процентные

(бескупонные), дисконтные (бескупонные), индексируемые, выигрышные, премиальные; 9) доходность - высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные; 10) форма вложения средств владельца - долговые, которые предусмат¬ривают возврат суммы долга к определенной дате и долевые, которые свидетельствуют о вложении определен¬ной доли их владель¬ца в капитал эмитента; Кроме этого ценные бумаги отличаются по надежности.

Так, первое место занимают облигации, префакции, обыкновенные акции. Обнаружена зависимость между риском, связан¬ным с данной ценной бумагой и доходом по ней. Прибыль, которую приносят ценные бумаги пропорционально возрастает с риском, которому подвергаются капиталы вкладчика в эти цен¬ные бумаги (рис. 1, см. приложение А). Наиболее стабильные доходы обеспечивают государст¬венные облигации, казначейские билеты, частные

облигации и “синие корешки”. Существуют так же конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных усло¬виях могут обмени¬ваться на другие виды бумаг. В соответствии с Указом Президента РФ от 4 ноября 1994г. № 2063 “ О мерах по госу¬дарственному регулирова¬нию рынка ценных бумаг в Российской Федерации” к публичному размещению допуска¬ются госу¬дарственные ценные бумаги, облигации,

включая выпускаемые органами государ¬ственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправ¬ления, имен¬ные акции акцио¬нерных обществ и банков и их сертификаты, опционы на ценные бумаги, жи¬лищ¬ные сертификаты. В России в качестве ценных бумаг , кроме указанных выше, есть век¬селя, депозитные и сберега¬тельные банковские сертификаты, коносаменты, банков¬ские сбере¬гатель¬ные книжки на предъ¬явителя, приватизационные

ценные бумаги (чеки), иностранные бума¬ги в иностранной валюте. 1.2.1 Общая характеристика акций Акция - единичный вклад в уставной капитал акционерного общества с вытекающими правами. Это титул собственности и ценная бумага, которая дает право на часть прибыли в виде дивидендов. Акции выпускаются корпорациями, они делают своего держателя соб¬ственни¬ком части имущества корпорации. Владелец акции получает дивиденды, которые выплачива¬ются из выруч¬ки, текущей или прошлой.

В отличие от процентов по обли¬гациям дивиденды выплачивают не всегда, а если выплачивают , то только после объ¬явления совета ди¬ректоров. Особенности акций: 1) акционер не имеет права потребовать у общества вернуть внесенную сумму; 2) акция - это бессрочная бумага, жизнь которой обрывается, когда акционерное об¬ще¬ство перестает существовать; 3) дает право голоса участвовать в управлении акционерного общества;

4) акционерное общество не берет на себя обязательство производить регулярные вы¬платы по акциям, и т.к. акционеры являются совладельцами компании, то они берут на себя все риски, которые возможны с деятельностью этой компании; 5) акции бывают следующих видов: предъявительные и именные. Но существуют акции, которые не дают права голоса - преференциальные или привиле¬гированные. Держателям выплачи¬ваются фиксиро¬ванные дивиденды, а при ликвидации компа¬нии они получают свою часть

в первую очередь. В свою очередь привилегированные акции подразделяются на: а) кумулятивные - по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачива¬ется впоследствии; б) конвертируемые - когда должна существовать возможность и условия обмена таких акций в обыкновенные или такие же акции другого типа; в) гарантиро¬ванные - их могут выпускать дочерние предприятия, а дивиденд гаранти¬руется репутацией вы¬шестоящей организации; г) с долей участия - дают право не только на фиксированный диви¬денд, но и

на допол¬нительный дивиденд; д) с плавающей ставкой дивиденда, ориентирующейся на доходность каких-либо об¬щепризнанных ценных бумаг (например, ГКО). Акции могут быть ограниченными, т.е. они обеспечивают держа¬телю полное участие в вы¬ручке компании и долю активов при ее ликвидации, но ограничивают его в праве голоса: - неголосующие - те, которые вообще не дают право голоса; - подчиненные - те, которыекторые дают право голоса в меньшей степени; - с ограниченным правом голоса - с пределами на число или долю

держателей. Банки так же выступают в качестве эмитентов акций. Коммерческий банк может вы¬пускать: 1) привилегированные акции и их номинальная стоимость должна быть не более 25 % от устав¬ного капитала, а чрезмерный выпуск их банками, у которых отсут¬ствуют резервный фонд или его величина не достаточных размеров, является рискованным де¬лом; 2) обыкновен¬ные акции, которые могут быть именными и на предъявителя.

Акции, эмитируемые банками, должны быть одинаковыми для всех выпусков ценных бумаг, независимо от вре¬мени выпуска и его порядкового номера. Законодательство разрешает такие выпуски акций банков, которые предполагают воз¬можность их оплаты иностран¬ной ва¬лютой, тогда цена реа¬лизации акций должна быть определена и в рублях и в иностранной ва¬люте. Учредители же акционерного банка выбирают тип подписки на акции - закрытый или от¬крытый. Закрытый тип означает, что банк размещает акции по заранее составленному учреди¬телями

списку и в свободную продажу на первичный рынок акции не попадают. Открытый тип осуществляется при поиске потенциальных акционеров, т.е. каждый владелец свободного капитала может стать акционером банка. Правительство Российской Федерации и Госкомитет по управлению имуществом мо¬жет принять решение о выпуске “золотой акции”, которая предоставляет ее владельцу на срок три года право “вето” при принятии собранием акционеров решений,

ее передача в залог не допускается. При продаже “золотая акция” конвертируется в обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются. С акциями связано и такое понятие как акционерный сертификат - документ, удосто¬ве¬ряющий юридическое право собственности на рядовые акции; пред¬ставляетакции.Представляет собой лист высо¬кокачественной бумаги с водянымиводянными знаками, в верхней части которой

есть место, куда вписыва¬ется имя держателя и количество ак¬ций. “Уличным” называют сертификат, зарегистрирован¬ный на имя фирмы, работа¬ющей с ценными бумагами. Такой сертификат доволь¬но популярный среди инвесторов, его можно покупать и продавать. 1.2.2 Общая характеристика облигаций Облигация - долговое обязательство, по которому эмитент обязуются выпла¬тить в определен¬ный срок и саму ссуду (амортизацию) , и ссудный процент, который представляет со¬бой прибыль.

Про¬цент неизменен или варьируется незначи¬тельно. Таким образом, облигации - это ценные бумаги с фиксированным дохо¬дом, проценты обычно выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока жизни займа. Виды и разновидности облигаций пред¬ставлены в таблице 1 (см. приложение В). В зависимости от дохода облигации бывают: с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной

ставкой и нулевым купоном. Обычно купон устанавливается так, чтобы облигации выпускались при небольшом дисконте к номиналу. Существенный недостаток ку¬понных ценных бумаг, с точки зрения долгосрочного инвестора, наличие риска реинвес¬тирова¬ния. Суть бумаг с нулевым купоном - фактически разбирает купонные ценные бумаги по от¬дельным процентам платежа (купонам) и делает каж¬дый купон самостоятельной ценной бума¬гой. Такие рынки стали развиваться в 80-х г полу¬чили распространение в

США, на европей¬ских рынках с ними конкурируют ноты с плаваю¬щими процентными ставками - floating rate notes (FRN) - среднесрочная ценная бумага (2-6 лет), купон периодически пересматривается по отношению к ка¬кому-либо индексу (Libor). А с 1988г. на рынке появились ноты с переменной про¬центной ставкой - variable rate note (VRN). Решение о выпуске облигаций принима¬ется Советом директоров. Реали¬зация облига¬ций их первым владельцем мо¬жет осуществляться: продажей облигаций

непосред¬ственно бан¬ком или через посредника; заменой конвертируемых облигаций на ранее выпущен¬ные другие ценные бумаги в соответствии с условием их выпуска и действующим законо¬да¬тельством. История ценных бумаг Российской империи содержала три выпуска выигрышных об¬лигационных займов: два государственных (1864 и 1866 гг.) и один банковский - Государствен¬но¬го Дворянского земельного банка (1889 г.).

Так можно сделать вывод, что банки давно нача¬ли практику выпуска облигаций. Теперь рассмотрим облигации, выпускаемые банками на дан¬ном этапе. Во-первых, эмиссия возможна после полной уплаты уставного капитала, поэтому запрещается одновременное размещение ак¬ций и облигаций. Во-вторых, в зависимости от эко¬номической системы, целей и задач облигации можно при¬сво¬ить разнообразные свойства. Они могут быть: именные и на предъявителя, обеспечены залогом

собственно¬го имущества или об¬лигациями под обеспечение, пред¬усмотренное ранее для целей выпуска третьими лицами, без обеспече¬ния, процентные и дисконтные, кон¬вертируе¬мые в акции. Так, например, в 1994г. четыре российских комерческих банка провели выпуски кон¬вертируемых облигаций. Признак конвертируемой облигации и ее отличие - предо¬ставление права конверта¬ции облигации в уже выпу¬щенные обыкновенные или привилегированные акции эмитента (п.2. ст.102

ГК РФ). Для конвертируемой облигации наиболее приемлемый вид обес¬печения - дого¬вор поручитель¬ства и банковская гарантия. При выпуске таких облигаций ком¬мерческие банки должны оформлять проспект эмиссии в соответствии с нормами Инструкции Банка России от 11 февраля 19994г. “ О пра¬вилах выпуска и регистрации ценных бумаг ком¬мерческими банками на территории РФ”. Осо¬бенности конвертируемых облигаций: а) срок конвертации облигаций - не менее 1 года; б) круг

лиц, среди которых будут распространяться облигации - зависит от формы ак¬ционерного общества; в) выпущенные облигации имеют но¬минальную стои¬мость не ниже номинальной стои¬мости акций, на которую планируется обмен облигаций; г) процесс об¬мена конвертируемых облигаций на выпущенные акции происходит почти одномоментно. Погашение же облигаций банк может проводить путем их покупки на бирже. Если курс облигаций выше номинала, то для банка тираж выгоднее, если курс облигаций ниже номинала,

то- выгоднее скупить облигации на бирже. 1.2.3 Общая характеристика государственных ценных бумаг Развитие российского рынка ценных бумаг шло благодаря формированию рынка го¬су¬дарственных долговых обязательств; благодаря им идет интен¬сивное формирование всех эле¬ментов инфраструктуры, обеспечивающее оборот фондовых ценностей. Их выпуск осущес¬твля¬ется на преследование следую¬щих целей : финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, погашение ранее размещенных займов, обеспечение

кас¬сового ис¬полнения государственного бюджета, сглаживание неравно¬мерности поступления на¬логовых платежей, обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами, финансиро¬вание целевых про¬грамм, поддерж¬ка социально-значимых учреждений, регулиро¬вание эконо¬мической активности. Преимущества государственных ценных бумаг в том, что они обладают самым высоким относительным уровнем надежности и к ним применяется льготное налогооб¬ложение.

Классификация государственных ценных бумаг представлена в таблице 2 (см. прило¬жение В). В целях совершенствования учета выпусков государственных ценных бумаг и упоря¬дочения деятельности профессиональных участников рынка государственных ценных бумаг Приказом Минис¬терства финансов РФ от 21.06. 96г. № 57 “ О присвоении государственных регистрационных кодов го¬сударственным ценным бумагам” установлен порядок

присвоения государственных регистрационных кодов. В настоя¬щее время на рынке ценных бумаг обра¬щаются : Государственный республиканский внутренний займ РСФСР 1991 года был выпущен Министерством финансов РФ на покрытие задолженности республиканского бюджета Цент¬ральному банку РФ, образовавшегося на 1 декабря 1990 г составлявший 79,7 млрд. руб на основе ст. 25 закона РСФСР “О государственной бюджетной системе в 1991 году”.

Займ вы¬пус¬кается в виде облигаций, сроком обращаемости 30 лет (с 1.07.91 г. по 30.06.2021 г.). Коти¬ровка устанавливается еженедельно. Покупателями могут быть российские юридические лица, а по¬средником при обслуживании этих ценных бумаг выступает Банк России. Размещение осущест¬вляется через территориальные подразделения Центрального банка РФ. Государственные долгосрочные облигации (ГДО), доля которых незначительна.

Ис¬поль¬зуются Центральным банком РФ для воздействия на денежную массу, процентные ставки и как инструмент неинфляционного финансирования государственного бюджета. Тридцати¬летний срок займа не способствует формированию высоколиквидного рынка, т. к. в условиях роста темпов инфляции инвес¬торы предпочитают вкладывать в краткосрочные активы. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) используются для краткосрочного финансирования текущего

бюджета дефицита. Эмитентом является Министерство финансов РФ, гарантом своевременного погашения займа выступает Центральный банк РФ, ко¬торый выполняет функции генераль¬ного агента по обслуживанию выпуска. Размещение осуществля¬ется в форме аукциона, а оборот - через уполномоченные банки-дилеры. Облигации продают¬ся с дисконтом, т. е. по цене меньшей номинала, а погашение происходит по номинальной

цене. ГКО выпускаются в безбумажной форме. Они играют наибольшую роль по сте¬пени влияния на денежную ситуацию и по объему, на их долю приходилось в 1996г. 90 % обо¬рота всех фондо¬вых бирж страны. Причи¬ны привлекательности - отсутствие фиксирован¬ной ставки до¬хода, что есть разница между номиналом и ценой, по которой поку¬пали, а также льготное налогообло¬жение. Облигации не имеют купо¬нов. Для организации первичного и вторичных торгов создана

Торговая система, которая ор¬ганизует проведение торгов, состав¬ляет расчетные документы по совершенным сделкам, пре¬доставляет их в Расчетную систему и Депозитарий. Облигации федерального займа (ОФЗ). Их эмиссия началась с июня 1995г эмитентом является Министерство финансов РФ, которое определяет: общий объем эмиссии, условия от¬дельных выпусков, периодичность выпуска, каждый срок, тип, порядок и форму выплаты до¬ходов и погашения, ограничивает на потенциальных

покупателей, номинальную стоимость, размер, периодичность и по¬рядок выпуска. Центральный Банк выполняет функции: устанав¬ливает порядок заключения и исполнения сделок; определяет уполномо¬ченные органы для осу¬ществления депозитарной, брокерской, дилеровской деятельности; определяет порядок учета ОФЗ по счетам “депо”. ОФЗ выпускается в бездокументарной форме. Право собствен¬ности удовлетворяет запись по счету “депо”.

Величина купонного дохода рассматривается от¬дельно для каждого периода выплаты. Доходность ОФЗ определяется на основе доход¬ности ГКО. Осо¬бенностью обращения ОФЗ яв¬ляется то, что торги проходят только по стоимости облига¬ций, но при этом уплачивается сумма накопленного купонного дохода. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). В июне 1991 г.

Внешэкономбанк СССР обанкротился и не мог вернуть валютные средства юридическим и физическим лицам. С целью гарантии возвращения российским резидентам Министерством финансов РФ в 1993 г. был выпущен внутренний валютный займ, в соответствии с которым долги переводились в ОВВЗ. Форма их выпуска - предъявительская облигация с купоном, который действует в тече¬нии 10 лет; номинальная и процентная ставка налогами не облагаются.

Облигации являются валютными ценнос¬тями и могут обра¬щаться на территории РФ с учетом требований валютного законодательства РФ без специального разрешения Банка Рос¬сии, но их вывоз запрещен; они свободно покупаются и продаются за рубли и конвертируемую валю¬ту. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются Правитель¬ством РФ в лице Министерства финансов на основании

Указа Президента РФ № 836 от 9 ав¬густа 1995 г. “О государственном сберегательном займе Российской Федерации” с целью во¬влечения в экономику страны временно свободные денежные средства мелких инвесторов - на¬селения, ОГСЗ являются документарным документом на предъявителя, для них характерно льготное налогообложение. Платежным агентом выступает Сберегательный банк РФ. Муниципальные ценные бумаги - способ привлечения финансовых ресурсов местными

органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. Форма выпуска: а) в виде выпуска муниципаль¬ных ценных бумаг в виде облигаций или реже в виде векселей; б) в виде ссуды по бюджетной линии (бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов или коммерческих банков). 1.2.4 Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков Депозитные и сберегательные сертификаты - это ценные бумаги, право выпускать ко¬торые предоставляется

только коммерческим банкам на основании ст. 844 ГК РФ и письма Банка России № 14-3-20 от 10 февраля 1992 г. “О депозитных и сберегательных сертификатах банков” с дополнениями и изменениями к нему от 18 декабря 1992 г. № 23 и от 24 июня 1993 г. № 40. Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате

процентов в банке, выдавшем сертификат или в другом филиале банка. Если вкладчиком является юридическое лицо, то составляется депозит¬ный сертификат, а если физическое лицо - сберегательный сертификат. Особенность сертификатов как ценных бумаг только в документарной форме, они мо¬гут быть именными или на предъявителя. Бланк сертификата должен содержать все условия выпуска, оплаты и обращения. Если с сертификатом была проведена операция, не предусмот¬ренная условиями, то

он - недействителен. Сертификаты не могут служить расчетным и пла¬тежным средством. 1.2.5 Чек и коносамент Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанной в нем суммы денег, это ценная бумага, предоставляющая собой платежно-расчетный документ. По экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому являет¬ся банк. Чек может быть: именной - на конкретное лицо с оговоркой “не приказу”, т. е. невоз¬можность дальнейшей

передачи чека; ордерный - с оговоркой “приказу”, т. е. возможность пе¬редачи чека путем передаточной надписи - индоссамента; предъявительный - выписывается на предъявителя, передача чека от одного лица к другому путем простого вручения; расчетный - не разрешается по нему оплата наличных денег; денежный. Коносамент - документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

Он ис¬пользуется при перевозке грузов в международном сообщении и представляет ценную бумагу, удостоверяющую право владения перевозимым грузом, товаром. Коносамент по форме может быть на предъявителя, именным, ордерным. К коносаменту всегда прилагается страховой полис на груз. Хотелось бы здесь же отметить, что активные операции коммерческих банков включа¬ют и учет (дисконт) векселей. Вексель - это ценная бумага, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство вексе¬ледателя

уплатить до наступления срока определенную сумму де¬нег владельцу векселя. Если банк уверен в солидности векселя, он дает согласие на сделку, а по¬купает по цене ниже номина¬ла. Взимаемое вознаграждение - сумма учета исчисляется на основе учетной ставки, сумма за¬числяется банком в доход при покупке векселей. 1.2.6 Вторичные и производные ценные бумаги 1) Основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на акциях:

Депозитарные рас¬писки - именная ценная бумага, свидетельствующая о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут обращаться на фондовом рынке инвесто¬ра. Варранты на акции - это ценные бумаги, дающие право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного времени по фиксированной цене. Цена варранта не включает стоимость самой акции. Подписанные права на акции - это ценные бумаги на

право акционера приобрести определенное количество новых акций по более низкой цене. Они ограничены по времени. 2) Основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на облигациях: “Стрипы” - это бескупонные облигации, выпущенные данной компанией под ежегодные процентные пла¬тежи по имеющимся в ее распоряжении портфеля высоконадежных облигаций (обычно госу¬дарственных); ценные бумаги с дисконтом. Облигации под закладные ЦБ РФ - вы¬соконадежные обеспеченные долговые обязательства.

Они обращаются на рынке как облига¬ции с дисконтом. 3) Производные ценные бумаги: Фьючерсные контракты - стандартный биржевой дого¬вор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам , гарантия биржи на вы¬полнение обя¬зательств. Свободнообращающийся опционный контракт - стандартный биржевой договор

на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене ис¬полнения до (или на) установленной (ую) даты (у) с уплатой за это право определенной суммы денег, назы¬ваемой премией. существует два вида: опцион на покупку и на про¬дажу. По виду биржевого актива, лежащего в основе, могут быть: валютные, фон¬довые, фьючерсные. 2. Анализ рынка ценных бумаг и роль коммерческих банков 2.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг - это надстройка над рынком свободных капиталов,

ко¬торые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде его можно определить как совокупность экономических отношений по по¬воду выпуска и обра¬щения бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный ка¬питал. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, явля¬ются: ры¬нок банковских капиталов,

рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок страховых и пенси¬онных фондов. Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первич¬ными владельцами денежных средств и их конечным поль¬зователями. Поскольку не все ценные бумаги происходят от капиталов, постольку ры¬нок ценных бумаг не может быть в полном объ¬еме отнесен к финансовому рынку. В той части, где рынок ценных бумаг основывается на деньги как на капитал, там он на¬зывается фондовым

рынком и высту¬пает как часть финансово¬го рынка. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших раз¬меров не получила специального названия, и поэтому понятие рынок ценных бумаг и фондового рынка считают сино¬нимами. В целом место рынка ценных бумаг представлено на рис. 2 (см. приложение А) Роль рынка ценных бумаг проявляется в следующем: перевозка ресурсов из од¬них от¬раслей экономики в другую; распределение и перераспределение собственного капитала пред¬приятия между

отраслями; выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстро¬той сообщает о движении индивидуальных капиталов; позволяет Центральному Банку регули¬ровать денежное обращение страны. Кроме того рынок ценных бумаг имеет целый ряд функ¬ций, которые подразделяются на две группы. 1. Общерыночные функции: - коммерческая функция получения прибыли от операций на данном рынке; - ценовая обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их движение; - информационная производит и доводит до

своих участников ры¬ночную информа¬цию об объектах торговли и ее участниках; - регулирующая создает правила торговли и участия в ней, порядок разре¬шения спо¬ров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или самоуправления. 2. Специфические функции: - перераспределительная; - функция страхования ценовых и финансовых рисков или хеджирование, стало воз¬можно благодаря появлению класса производных ценных бумаг. Классификация видов рынка ценных бумаг имеют много сходства с класси¬фикациями видов ценных

бумаг. Так же выделяют несколько видов рынков в зависи¬мости от определенных правил и сложившегося способа торговли ( таблица 3, см. при¬ложение В). Следовало бы так же отметить, что биржевой рынок - это всегда органи¬зованный рынок ценных бумаг, т. к. торговля на нем ведется всегда по правилам биржи и только между биржевыми участниками, которые тщательно изби¬раются. Внебирже¬вой рынок может быть организованным и неорганизованным, и орга¬низованный вне¬биржевой рынок

основывается на компьютерных системах связи, тор¬говли. 2.2 Участники рынка ценных бумаг Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые про¬дают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, представлен¬ных на рис.

3 (см. приложение А), в зависимос¬ти от их функционального назначения. 1) Федеральный закон “ О рынке ценных бумаг” устанавливает, что эмитент - это юри¬дическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы госу¬дарственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество

ко¬торой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Эмитент сам опе¬рирует ценными бумагами, осуществляет их выкуп или продажу. Со¬став эми¬тентов отобра¬жен на рис. 4 (см. приложение А). 2) Закон “ О рынке ценных бумаг” определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков, среди ко¬торых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных и профессиона¬лов рынка (рис. 5, см. приложение А). В зависимости от цели инвестиро¬вания можно выделить стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями.

Он может ставить своей задачей расши¬рение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности. Портфель¬ный инвестор рассчитывает лишь на до¬ход от принадлежащих ему ценных бумаг. 3) Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эми¬тентами и инвесторами на рынке ценных бумаг - это брокеры и дилеры. а) Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг (физическое лицо или организацию), который занимается брокерской деятельностью.

В соответствии с За¬коном “ О рынке ценных бумаг” бро¬керской деятельностью считается совер¬шение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комисси¬онера, действующего на основе догово¬ра-поручения или комиссии либо доверенности на со¬вершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер по¬лучает доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, хотя чаще всего он совмеща¬ет свою деятельность с консультированием

клиентов на рынке ценных бумаг. Брокерская фирма включа¬ет в себя не более 25 человек. б) Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилеровскую деятельность. В соответствии с За¬коном “ О рынке ценных бумаг” дилеровской деятельностью считается совершение сделок купли-про¬дажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных

ценных бумаг с обязатель¬ством покупки и (или) продажи опре¬деленных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы про¬дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленые цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компа¬нии, одной из функ¬ций

которой является вложение средств в ценные бумаги, осущест¬вление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки. 4) Джоберы - это ученые-аналитики денежного рынка. Они являются специа¬листами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпу¬щенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разо¬вые кон¬сультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг.

Услугами джоберов поль¬зуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма принимая заказ, создает группу анали¬тиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа при¬влекает различных специалистов со стороны для того, чтобы де¬тально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бу¬маг; она работает не только по заказу, но изучает необходимую ин¬формацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться

и ее можно будет выгодно продать. 5) Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управля¬ющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имею¬щие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. а) Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бу¬маг, составленный на определенную дату.

Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Традиционно в роли таких организаций высту¬пают банки или специализированные регистраторы. Кроме того к функции регистратора до¬бавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует. Эти обязан¬ности берут на себя депозитарная система.

Сейчас в Рос¬сии институт регистраторов развит достаточно сильно. Ведением реестров акционеров занима¬ются как банки, так и специализированные регистраторы. б) Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг иили учету прав собственности на ценные бу¬маги. Счета, предназ¬наченные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и как следствии обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно

привело к тому, что ценная бу¬мага в виде бумажного документа ис¬пользуется все реже и реже. Роль документа, удостоверяю¬щего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. Таким обра¬зом к функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по до¬говору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредни¬ка между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполнять сопутствую¬щие работы, например, перевозка сертификатов, про¬верка их на подлинность

и пла¬тежность. в) Расчетно-клиринговые организации в практике могут иметь такие названия как : Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осущест¬вляет расчетное обслужи¬вание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: ми¬нимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение

времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при рас¬четах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фон¬довую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-кли¬ринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные фи¬нансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. 6) Инвестиционный фонд - это институт кредитно-финансового рынка, и с другой сто¬роны - юридическое

лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные цен¬ные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями вла¬дельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закры¬тыми. Исходя из механизмов распределения дохода инвестиционные фонды могут быть нако¬пительными (не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы) и распредели¬тель¬ными (направляют доход на выплату дивиденда

по своим акциям).