Управление активами предприятия

МинистерствоОбразования Российской Федерации
 
Московскаягосударственная технологическая академия

КафедраФИНАНСЫ И КРЕДИТ
 
КУРСОВАЯРАБОТА
Подисциплине: «Финансовый менеджмент»
Тема:«Управление активами предприятия»

Выполнил:
Студент з/о
Шифр:101-Ф-02
Специальность:0604
Акатьева И.Г.
Проверил:

Москва,2003.
Содержание
 
Введение………………………………………………………………..3

Введение
Рыночная экономика в Российской Федерации набирает всё большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.
     В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования.
     Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу  необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние  –  важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.
     Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся на распоряжении.
 
I.Сущность управления активами. Ихклассификация.
1. Управление активами — деятельность коммерческой организации поприбыльному (с минимальным риском) размещению собственных и привлеченныхсредств.
Выделяют управление  текущими активами, управление оборотными средствами,превращение ликвидных активов  в факторы производства, управлениефиксированными активами (основными средствами), управление нематериальнымиактивами.
Главная цель системы  управления активами -  добиться наивысших  конечныхрезультатов при рациональном использовании всех видов активов.
Основные задачи и принципы управления активамипредприятия:
— Увеличение активов. Любое увеличение активовозначает использование фондов.
-    Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включаетвсе, что оно должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги.Фонды, получаемые предприятием, могут пойти на  уменьшение пассива, например,возврат банковских займов.
-  Текущие активы используются в качестве оборотногокапитала. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходятопределенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходныхматериалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается вкредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются,превращаясь в ликвидные активы.
 -   Эффективное использование оборотного капитала.Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут бытьнаправлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться дляприобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам. Одиниз способов экономии оборотного капитала заключается в совершенствованииуправления материально-техническими ресурсами (запасами) посредством:
 планирования закупок необходимых материалов;
 введения жестких производственных систем;
 использования современных складов;
 совершенствования прогнозирования спроса;
 быстрой доставки.
 Второй путь сокращения потребности в оборотномкапитале состоит в уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредиткойполитики, в оценке ненужных фондов, которые могли бы быть использованы длядругих целей, в оценке счетов, предъявляемых к оплате.
Третий путь сокращения издержек оборотного капиталазаключается в лучшем использовании наличных денег. По банковским счетам, накоторых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однакодругие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги,депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемаяперекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.]
— Одной из основных обязанностей финансовогоменеджера предприятия является выбор варианта использования имеющихся фондов: наприобретение основного капитала или увеличение текущих активов, или сокращениепассива, или на уплату собственникам. При принятии решения необходимо сравнитьстоимость нового капитала с дополнительной стоимостью или с размерамисокращения расходов, к которому приведет его использование. Решение оприобретении основного капитала складывается в процессе составления сметыкапиталовложений и их окупаемости. Это сложный процесс, поскольку “плюсы”добавочных основных активов обычно проявляются по прошествии нескольких лет. Тообстоятельство, что главным для финансистов является основной капитал, недолжно отвлекать их от необходимости эффективного управления недвижимостью. 
Капитал в денежной форме представляет собой пассивы фирмы, а  впроизводственной форме – активы фирмы. Активы отражают в стоимостном выражениивсе имеющиеся у организации материальные и нематериальные (интеллектуальнаясобственность) и денежные ценности, а также имущественные права с точки зренияих состава и размещения или инвестирования.
2. Классификация активов предприятия.
1. По форме функционирования:
— материальные
— нематериальные
— финансовые
2. По характеру участия в производственном процессе:
— оборотные (текущие)
— внеоборотные
3.В зависимости от источников формирования:
— валовые
— чистые
4. В зависимости от права собственности:
— собственные
— арендуемые (лизинг)
5. по степени ликвидности:
— абсолютно ликвидные (денежные активы фирмы)
-высоколиквидные (краткосрочные финансовые вложения, краткосрочнаядебиторская задолженность)
— среднеликвидные (запасы готовой продукции, дебиторская задолженность)
— слаболиквидные (внеоборотные активы, долгосрочные финансовые вложения)
— неликвидные (безнадежная дебиторская задолженность, убытки).
Капитал фирмы  существует в двух основных формах:  основного капитала иоборотного  капитала. Основной капитал характеризует ту часть используемогофирмой капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов. Всостав  внеоборотных активов входят:
-нематериальные активы
-основные средства
— незавершенное строительство
-доходные вложения в материальные ценности
-долгосрочные финансовые вложения
— прочие нематериальные активы.
3. Характеристика активов
3.1. Нематериальные активы -  активы предприятия, не имеющиевещественной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности. Кданному виду активов относятся:
— деловая  репутация фирмы – «гудвилл» (Разница  между рыночной стоимостью предприятия  как целостного имущественного комплекса и егобалансовой стоимостью, образованная в связи с возможностью получения более высокого уровня прибыли ( в сравнении со среднеотраслевым уровнем) за счетиспользования более эффективной системы управления, применения новых технологийи т.п.) Гудвилл – это вшироком смысле преимущества, которые получает компания при покупке ужесуществующего предприятия. Эти преимущества могут быть связаны с наличиемпостоянной клиентуры, выгодным географическим положением, квалифицированнойкомандой менеджеров и т.д. Гудвилл возникает в момент покупки ипоявляется только в балансе покупателя как разница между покупной ценой(стоимостью предприятия в целом) и суммой его отдельных активов за вычетомобязательств. Расчет величины гудвилла часто представляет собой известнуюпроблему, так как в качестве стоимости отдельных активов, как правило,используется их рыночная (а не балансовая) стоимость.
-  патенты, авторские права и торговые марки,
— права собственности на арендованное имущество и его усовершенствование,
— права  на разработку и затраты на разработку природных ресурсов,
— формулы, технологии и образцы (например, программное обеспечение),
— ноу-хау – совокупность технических, технологических, управленческих,коммерческих и других знаний, оформленных  в виде технической документации, описания. Накопленного производственного опыта, являющихся предметом инноваций,но не запатентованных.
— товарный знак – эмблема, рисунок, символ, зарегистрированные вустановленном порядке, служащие для отличия товаров данного изготовления отдругих аналогичных  товаров,
— лицензии,
— другие аналогичные виды имущественных ценностей организации.
      В последнее время для предприятия все больше значение приобретает такой видимущества как нематериальные активы. Это обусловлено бурно развивающимисяпроцессами поглощения одних предприятий другими, существенными изменениями втехнологии производства товаров и услуг, возрастанием роли информационныхтехнологий.
      Использование нематериальных активов в экономическом обороте дает возможностьсовременному предприятию изменить структуру своего производственного капитала.За счет увеличения доли нематериальных активов в стоимости новой продукции иуслуг увеличивается их наукоемкость, что имеет большое значение для повышенияконкурентной способности продукции и услуг.
3.2. Основные средства
Это часть имущества предпринимательской фирмы, используемая в  качествесредств труда при производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг либодля управленческих нужд организации в течение периода, превышающего 12 месяцевили обычный операционный цикл, если он превышает 12 месяцев.
Основные средства отражаются в бухгалтерском учете по их первоначальнойстоимости, т.е. по сумму затрат на их изготовление или приобретение, натранспортировку, монтаж и других затрат, связанных с вводом в действие основныхфондов.  Первоначальная стоимость  основных средств определяется по формуле:
Сп = Зоб + Зт  + Зм,
где, Зоб – стоимость приобретаемого объекта;
Зт  - затраты на транспортировку;
Зм – затраты по монтажу или на строительные работы. 
К основным средствам как совокупности  материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда при производстве  продукции,выполнении работ или оказании услуг либо для управления организацией в течениипериода, превышающего 12 месяцев или обычного операционного цикла, если онпревышает 12 месяцев, относятся   здания, сооружения, рабочие и силовые машиныи оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства,вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный ихозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий и  продуктивный скот,многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и другие основные средства.
К основным средствам также относятся капитальные вложения в коренноеулучшение земель (осушительные, оросительные и другие мелиоративные работы) и варендованные объекты основных средств. В составе основных средств  учитываютсянаходящиеся в собственности организации земельные участки, объектыприродопользования (вода, земля, недра и другие природные ресурсы).
Не относятся к основным средствам и учитываются в организациях в составесредств в обороте, а в бюджетных организациях – в составе малоценных предметови других ценностей:
а) предметы со сроком полезного использования менее 12 месяцев независимоот их стоимости;
б) предметы стоимостью на дату приобретения не более 100-кратного размера(для бюджетных организаций 50-кратного) МРОТ за единицу (исходя из ихстоимости, предусмотренной в договоре) независимо от срока их полезногоиспользования, за исключением сельскохозяйственных машин и орудий,строительного механизированного инструмента, оружия, а также рабочего ипродуктивного скота, которые относятся к основным средствам независимо от ихстоимости;
в) следующие предметы, независимо от  их стоимости и срока полезногоиспользования: орудия лова (тралы, неводы, сети, мережи и др.), специальныеинструменты и специальные приспособления целевого характера, специальнаяодежда, специальная обувь, а также нательные принадлежности: фирменная одежда,предназначенная для выдачи работникам организации; одежда и обувь ворганизациях здравоохранения, просвещения и других, состоящих на бюджете;временные (нетитульные) сооружения, временные здания в лесу сроком эксплуатациидо двух лет (передвижные обогревательные домики, котлопункты, бензозаправки) идругие.
В различных отраслях экономики структура основных средств можетзначительно отличаться, так как она отражает техническую оснащенность,особенности технологии, специализации и организации производства в этихотраслях.
3.3. Незавершенное производство.
Это стоимость  сырья основных и вспомогательных материалов, топлива,передаваемых  из склада  в цех и вступивших в технологический процесс, затратына оплату труда, расходов на электроэнергию, воду, пара и др. В результате расходы незавершенного производства  складываются  из стоимости незаконченнойпродукции, полуфабрикатов собственного производства, а также готовой продукции,не принятой службой технического контроля.
Величина незавершенного производства зависит от  четырех факторов: объемаи состава производимой продукции, длительности производственного цикла,себестоимости продукции и характера нарастания затрат в процессе производства.Первые три фактора влияют на объем незавершенного производства прямопропорционально. При этом длительность производственного цикла, в свою очередь,определяется временем: производственного процесса; воздействия на полуфабрикаты  физико-химических, термических и электрохимических процессов(технологический запас в производстве); транспортировки полуфабрикатов внутрицеха, а  также готовой продукции на склад (транспортный запас в производстве);накопление полуфабрикатов перед началом следующей операции (оборотный запас впроизводстве); анализа полуфабрикатов и готовой продукции, нахождения полуфабрикатовв запасе для гарантии непрерывности процесса производства (страховой запас впроизводстве).
Максимально возможное сокращение указанных видов запасов в незавершенномпроизводстве способствует  улучшению использования оборотных за счет сокращениядлительности производственного цикла.
При непрерывном процессе производства длительность производственногоцикла исчисляется с момента запуска сырья и материалов в производство до выходаготовой продукции.
В целом по предприятию определяется средняя длительностьпроизводственного цикла методом средневзвешенного показателя т.е. путемумножения длительности производственных циклов по  отдельным продуктам илибольшинству из них на их себестоимость.
При определении воздействия на объем незавершенного производства четвертогофактора, т.е. характера нарастания затрат, все затраты в процессе производстваподразделяются на единовременные, т.е. затраты в начале производственного цикла(сырье, основные материалы и др.), и нарастающие (топливо, пар, вода, энергия,затраты труда, амортизация и др.). Нарастание затрат в процессе производстваможет происходить  равномерно и неравномерно.
В том и другом случае  процесс нарастания затрат определяется с помощьюкоэффициента нарастания затрат. При равномерном  нарастании затрат коэффициентисчисляется по формуле: К =  Фе + 0.5Фн/Фе + Фн.
Где Фе – единовременные затраты, Фн – нарастающиезатраты.
При этом средняя стоимость изделия в незавершенном производствоисчисляется как сумма всех единовременных затрат и половины нарастающих затрат.
При  неравномерном нарастании затрат по дням производственного циклакоэффициент нарастания затрат определяется по формуле: К = С/П,
где С-  средняя стоимость изделия незавершенного производства, П –производственная себестоимость изделия.
 3.4 Доходные вложения в материальные ценности.
Это стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду по договорулизинга, и стоимость  имущества, переданного по договору проката.
3.4.1. Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имуществаи передаче его на основании договора  лизинга физическим или юридическим лицамза определенную дату, на определенный срок и на  определенных  условиях подоговору с правом выкупа имущества лизингополучателем.
По законодательству РФ предметом лизинга могут быть  любыенеупотребляемые вещи, в том числе  предприятия и другие  имущественныекомплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другоедвижимое и недвижимое имущество, которое может использоваться дляпредпринимательской деятельности. Предметом лизинга  не могут быть  земельныеучастки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральнымизаконами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особыйпорядок обращения. К регулируемым федеральным законом основным формам лизингаотносятся внутренний и международный лизинги. При осуществлении внутреннеголизинга лизингодатель, лизингополучатель, продавец являются резидентами РФ.Внутренний лизинг регулируется федеральным законодательством РФ.  Приосуществлении международного лизинга лизингодатель, лизингополучатель ипродавец являются нерезидентами РФ.
К регулируемым федеральным законом основным типам лизинга относятся:  
долгосрочный лизинг- лизинг, осуществляемый в течении трех и более лет;
среднесрочный лизинг – лизинг, осуществляемый  в течении от полутора дотрех лет;
краткосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение менее полуторалет.
К основным видам лизинга относят:
— финансовый
-возвратный
-оперативный
Финансовый лизинг – вид лизинга, при котором лизингодатель обязуетсяприобрести в собственность  указанное  лизингополучателем имущество уопределенного продавца и передать  лизингополучателю данное имущество вкачестве  предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и наопределенных условиях во временное пользование и владение. При этом срок, накоторый предмет лизинга передается лизингополучателю, соизмерим попродолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышаетего. Предмет лизинга переходит в собственность  лизингополучателя по истечениисрока действия договора лизинга или до его  истечения при условии выплатылизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором, если иное им непредусмотрено.
Возвратный лизинг -  разновидность  финансового лизинга, при которомпродавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает каклизингополучатель.
Оперативный лизинг – вид лизинга, при котором лизингодатель закупает насвой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качествепредмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенныхусловиях во временное владение и в пользование. Срок на который имуществопередается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга.  Поистечении срока действия договора лизинга и при условии выплатылизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором, предмет лизингавозвращается лизингодателю, при этом лизингополучатель не имеет права требоватьперехода права собственности на предмет лизинга. При оперативном лизинге предмет лизинга не может быть передан в лизинг неоднократно в течении полногосрока амортизации предмета лизинга.
3.5. Долгосрочные финансовые вложения.
Долгосрочные финансовые вложения представляют собой затраты на долевоеучастие  в  уставном капитале других предприятий, на приобретение акций,облигаций на долговременной основе. Они включают в себя инвестиции фирмы вдочерние и зависимые общества, а также в другие организации, займы,предоставленные организациям на срок более 12 месяцев.
3.5.1. Инвестиции -  денежные средства, целевые банковские  вклады, паи,акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии в томчисле и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественныеправа, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  идругих видов деятельности в целях получения прибыли, дохода и достиженияположительного социального эффекта. Различают инвестиции в основные средства(капитал0 – капиталовложение или реальные инвестиции, инвестиции в ценныебумаги – портфельные инвестиции, инвестиции в государственные, частные ииностранные.
С позиции финансов фирмы инвестиции – это активы (средства) фирмы,вкладываемые в хозяйственную деятельность с целью получения доходов.
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и позволяют решатьтакие задачи, как:
— расширение собственной предпринимательской деятельности на основенакопления финансовых и материальных ресурсов;
— приобретение новых предприятий;
— диверсификация деятельности за счет освоения новых областей бизнеса;
Основная цель осуществления инвестиции -  получение дохода и выгоды. Приэтом выгодой необходимо понимать не только получение предпринимательской фирмойдополнительной  прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности,снижения возможных убытков, расширение круга потребителей  продукции,расширение имеющихся и завоевание новых рынков сбыта продукции и т.п. Объектами инвестиционной деятельности в РФ выступают:
— вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отрасляхнародного хозяйства РФ;
— ценные бумаги;
— целевые денежные вклады;
— научно-техническая продукция;
— другие объекты собственности;
— имущественные права;
-  права на интеллектуальную собственность.
3.5.2. Управление инвестициями.
Управление инвестициями представляет собой процесс управления всеминаправлениями и аспектами инвестиционной деятельности.
Управление инвестициями включает:
— управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне, чтопредполагает  регулирование, контроль, стимулирование инвестиционнойдеятельности законодательными и регламентирующими методами;
-   управление отдельными инвестиционными проектами, которое включает всебя деятельность  по планированию. Организации, координации, контролю втечении всего  жизненного цикла инвестиционного проекта путем применениясистемы современных методов и техники управления.
— управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующегосубъекта – предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектовинвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования.
На уровне  предпринимательской фирмы управление инвестиционнойдеятельностью направлено на обеспечение реализации наиболее эффективных формвложений капитала и включает в себя несколько этапов.
Первый этап управления инвестициями на уровне фирмы – это анализинвестиционного климата страны, который включает в себя  изучение данных о:
— динамике валового внутреннего продукта, национального дохода и объемовпроизводства промышленной продукции;
— динамике распределения национального дохода (накопления и потребление)
— развитии приватизационных процессов;
— изменении законодательства, регулирующего инвестиционную деятельность;развитии отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и фондового.
Второй этап: — выбор  конкретных направлений инвестиционной деятельностифирмы с учетом стратегии ее экономического финансового развития. На этом этапефирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, атакже основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности.Отраслевая ориентация инвестиционной деятельности определяется на основеизучения инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики, котороевключает анализ их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукцииэтих отраслей.
Третий этап – выбор конкретных объектов инвестирования, в результатекоторого анализируется текущее предложение на инвестиционном рынке, а затемотбираются отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты,которые соответствуют основным направлениям инвестиционной деятельностиэкономической стратегии предприятия.
В процессе управления инвестициями предпринимательской фирме необходимообеспечение высокой  эффективности инвестиций, поэтому все объектыинвестирования, запланированные к реализации, анализируются с позиции ихэкономической эффективности.
Четвертый этап -  обеспечение ликвидности инвестиций.  В процессеосуществления инвестиционной деятельности фирмы должны учитывать, что врезультате  изменения инвестиционного климата  по отдельным объектаминвестирования может значительно снизиться ожидаемая доходность.  В результатетаких изменений необходимо  своевременно принимать решение о выходе изотдельных инвестиционных программ и реинвестировании  капитала. Поэтому покаждому объекту инвестирования первоначально должна быть оценена степеньликвидности инвестиций и предпочтение должно быть отдано тем из них, которыеимеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.
Пятый уровень – определение необходимого объема инвестиционных ресурсов ипоиск источников их формирования.  На этом этапе прогнозируется общаяпотребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществленияинвестиционной деятельности фирмы в запланированных направлениях. Исходя изпотребности в инвестиционных ресурсах, определяются источники их формирования.Принимается решение о привлечении заемных финансовых средств при недостаткесобственных.
Шестой этап управления инвестициями – управление инвестиционными рисками,возникающими в процессе осуществления фирмой инвестиционной деятельности. Наэтом этапе необходимо выявить риски, с которыми может столкнуться предприятие впроцессе инвестирования по всем объектам инвестирования, и с учетом выявленныхрисков разработать мероприятия, направленные на их минимизацию.
3.6. Чистые активы
Чистые активы, как термин введен ГК РФ для оценки степени ликвидностиорганизаций отдельных организационно-правовых форм.
Стоимость чистых активов определяется по формуле:
ЧА = А –Аиск – ЦФ – ПV- ПVI + ДБП + ФП,
где ЧА – стоимость чистых активов на определенную дату,
А – общая величина активов предприятия,
Аиск – стоимость исключаемых из расчета активов,
ЦФ – строка «Целевое финансирование» из четвертого раздела пассивабаланса,
ПV- пятый раздел  пассива баланса «Долгосрочныепассивы»,
ПVI- шестой раздел пассива баланса «Краткосрочныепассивы»,
ДБП – строка «Доходы будущих периодов» из шестого раздела пассивабаланса,
ФП – строка «Фонд потребления» из шестого раздела пассива баланса.
Активы. Которые исключаются из расчета: нематериальные активы, неиспользуемые обществом в основной деятельности и не приносящие доход, не имеющиедокументального подтверждения (патента, лицензии, акта, договора) права на ихвладение, собственные акции, купленные у акционеров по балансовой стоимости,задолженность участников (учредителей) по их вкладам в уставной капитал.
Таким образом, стоимость чистых активов показывает относительно реальнуюсумму собственных средств  предприятия, организации, АО.
3.7. Валовые активы
Валовые активы–    это вся совокупность активов предприятия,сформированных за счет собственного капитала и заемного.
4. Формирование оборотных средств. Управление оборотными средствами.
Оборотные средства являются составной частью имущества предприятия,состояние и эффективность их использования – одно из главных условий ееуспешной деятельности. Оборотные средства последовательно принимают денежную, производительнуюи товарную формы, что соответствует их делению на  производственные фонды ифонды обращения.
Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, афонды обращения – в процессе обращения. Т.е. реализации готовой продукции иприобретения товарно-материальных ценностей. Величина фондов обращения должнабыть достаточной и не более того, что для обеспечения четкого и ритмичногопроцесса обращения.  К оборотным производственным фондам относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо, запасные части, малоценныеи быстроизнашивающие предметы), незавершенное производство, расходы будущихпериодов.
Фонды обращения – это готовая продукция, товары отгруженные, денежныесредства, дебиторская задолженность и средства в прочих расчетах.
Основные фонды представляют собой средства труда (здание, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используют в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. К основным средствам относятся средства труда стоимостью свыше 500 тыс. руб. (с 1 июля 1994 г) за единицу и сроком службы более одного года. Допускается ежегодная корректировка указанного лимита (500 тыс.руб.) по состоянию на 1 января на годовой индекс инфляции. Стоимость основных фондов, за исключением земельных участков, частями, по мере из износа, переносится на стоимость продукции (услуги) и возвращается в процессе ее реализации. Этот процесс называется амортизацией. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде. Амортизационный фонд, или денежный фонд возмещения, находится в постоянном движении.
     Оборотные средства фирмы, участвуя в процессе производства иреализации продукции, совершают непрерывный кругооборот, при этом средствапереходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимаяпоследовательно форму  фондов обращения и оборотных производственных фондов.Таким образом, проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняютнатурально-вещественную форму.
В первой фазе оборотные средства, имеющие первоначальную форму денежныхсредств, превращаются в производственные  запасы, т.е. переходят из сферыобращения в сферу производства. Во второй фазе оборотные средства участвуютнепосредственно в процессе производства и принимают форму незавершенногопроизводства, полуфабрикатов и готовых изделий. Третья фаза кругооборотаоборотных средств совершается вновь в сфере обращения. В результате реализацииготовой продукции оборотные средства принимают форму денежных средств. Разницамежду поступившей денежной выручкой и первоначально затраченными денежнымисредствами определяет величину денежных накоплений предприятия, таким образом,совершая полный кругооборот, оборотные средства функционируют на всех  стадияхпараллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производства иобращения.
Оборотные средства предприятия выполняют две функции: производственную ирасчетную. Выполняя производственную функцию, оборотные средства авансируются воборотные производственные фонды, и таким образом, поддерживают непрерывностьпроцесса производства и переносят свою стоимость на произведенный продукт.  Позавершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения в видефондов обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в превращенииоборотных средств из товарной формы в денежную.
Эффективность работы предприятия во многом зависит от ее обеспеченностиоборотными средствами. Недостаток средств, авансированных на приобретениематериальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнениюпроизводственной программы. Вместе с тем, излишнее отвлечение  средств взапасы, превышающие  действительную потребность, приводит к омертвлениюресурсов, неэффективному их использованию.
В связи с тем, что  оборотные средства включают как материальные, так иденежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит нетолько процесс материального производства, но и финансовая устойчивостьпредприятия. Поэтому организация оборотных средств выступает важным элементом впроцессе управления активами и включает:
— определение состава и структуры оборотных средств;
— установление потребности предприятия в оборотных средства;
— определение источников формирования оборотных средств;
— распоряжение оборотных средств;
— ответственность за сохранность и эффективное использование оборотныхсредств.
Под составом оборотных средств понимается совокупность, образующихоборотные средства производственные фонды и фонды обращения, т.е их размещениепо отдельным элементам. В состав оборотных средств входят запасытоварно-материальных ценностей, дебиторская задолженность, средства в расчетах,денежные средства.
4.1. Классификация оборотных средств.
Целенаправленное управление оборотными средствами предприятия определяетнеобходимость их классификации, которая осуществляется на основанииопределенных принципов.
4.1.1. По источникам формирования оборотные средства подразделяются насобственные и заемные.
Собственные  оборотные средства предприятия играют определяющую роль, таккак обеспечивают финансовую устойчивость и оперативную самостоятельностьхозяйствующего субъекта. Собственные оборотные средства приватизированныхпредприятий находятся в полном их распоряжении. Предприятия имеют право ихпродавать, передавать другим хозяйствующим субъектам, гражданам, сдавать варенду. Первоначальное  формирование собственных оборотных средств происходит вмомент создания предприятия и образования уставного капитала.
Заемные средства, привлекаемые в виде банковских  кредитов и других форм,покрывают дополнительную потребность фирмы в средствах. При этом главнымкритерием условий кредитования банком служит надежность финансового состоянияпредприятия и сценка ее финансовой  устойчивости.
4.1.2. Характеристика  оборотных средств по видам:
— запасы сырья, материалов, полуфабрикатов. Этот вид оборотных активовхарактеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов,обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
— запасы готовой продукции. Этот вид оборотных средств характеризуетобъем выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции,предназначенной к реализации. К этому виду оборотных средств обычно добавляютобъем незавершенного производства.
— дебиторская задолженность, которая характеризует сумму задолженности впользу фирмы, представленную обязательствами юридических и физических лиц порасчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.
— денежные активы, к которым относят не только остатки денежных средств внациональной и иностранной валюте (во всех их формах), но и  суммукраткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как формаинвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов.
— прочие виды оборотных средств – оборотные активы, не включенные всостав вышерассмотренных видов, если они отражаются в общей их сумме.
4.1.3. По характеру участия в операционном процессе оборотные средствадифференцируются на :
— оборотные средства, обслуживающие финансовый (денежный) циклпредприятия (дебиторская задолженность, денежные активы),
— оборотные средства, обслуживающие производственный цикл предприятия(запасы сырья, материалов, полуфабрикатов).
4.1.4. По периоду функционирования оборотных средств выделяютпостоянную и переменную части оборотных средств. Постоянная часть оборотныхсредств представляет неизменную часть их размера, которая не зависит отсезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связанас формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения,целевого назначения. Таким образом, она рассматривается как неснижаемый минимумоборотных средств, необходимый предприятию для осуществления операционнойдеятельности.
Переменная часть  оборотных средств представляет собой изменяющуюся часть, которая связана с сезонным возрастанием  объема производства и реализациипродукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственнойдеятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонногохранения, досрочного завоза и целевого назначения.
  4.2. Источники формирования оборотных средств.
Источники формирования оборотных средств в значительной  степениопределяют эффективность их использования.  Установление оптимальногосоотношения между собственными  и привлеченными средствами, обусловленногоспецифическими особенностями кругооборота фондов в том или ином хозяйствующемсубъекте, является важной задачей фирмы. Достаточный минимум  собственных изаемных средств должен обеспечить  непрерывность движения оборотного капиталана всех стадиях кругооборота, что удовлетворяет потребности производства вматериальных и денежных ресурсах, а также обеспечивает своевременные и полныерасчеты  с поставщиками, банками, бюджетом и другими корреспондирующимизвеньями.
Основную роль в составе источников формирования играют собственныеоборотные средства. Они служат  источником покрытия запасов. Первоначальноеформирование их происходит в момент создания предприятия. Источникомсобственных оборотных средств служат инвестиционные средства учредителей.  Вдальнейшем, по мере  развития предпринимательской деятельности собственныеоборотные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бумаги операций на фондовом рынке, а также за счет дополнительно привлекаемыхсредств.
Дополнительно  привлекаемые средства не принадлежат не принадлежатпредприятию, поэтому их нельзя отнести к собственным, однако они  постояннонаходятся в обороте и в сумме минимального остатка используются в качествеисточника формирования собственных оборотных средств.  К этим средствам относят: минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам предприятия,резерв предстоящих платежей, минимальная задолженность бюджету и внебюджетнымфондам, минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару,средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за продукцию (товары,услуги) переходящие остатки фонда потребления.
Дополнительно привлекаемые средства выступают источником покрытиясобственных оборотных средств только в сумме прироста, т.е. разницы между ихвеличиной на конец и начало предстоящего года.
Недостаток собственных оборотных средств является, как правило,результатом недополучения незапланированной прибыли или неправомерного,нерационального использования оборотных средств (использование их не поназначению) и других негативных факторов. Недостаток собственных оборотныхсредств покрывается исключительно за счет средств самой предпринимательской фирмы,допустившей такое положение. Прежде всего, на покрытие недостатка направляетсячасть чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
Заемные средства в источниках формирования оборотного капитала всовременных условиях приобретают все более важное и перспективное значение. Заемные средства покрывают временную дополнительную потребность предприятия всредствах. Привлечение заемных средств обусловлено характером производства,сложностями, возникающими при осуществлении расчетно-платежных операций идругими объективными и субъективными причинами.
К заемным средствам относятся банковские и  коммерческие кредиты,инвестиционный налоговый кредит. Заемные средства в виде банковских кредитовиспользуются более эффективно, чес собственные оборотные средства, так каксовершают более быстрый кругооборот, имеют более строгое целевое назначение,выдаются на строго   обусловленный срок, сопровождаются взиманием банковскогопроцента. Все это побуждает предприятие постоянно следить за движением заемныхсредств и результативностью их использования.
 Краткосрочные ссуды могут предоставляться не только коммерческимибанками, но и финансово-кредитными компаниями, а также правительственнымиорганизациями.
Наряду с финансированием оборотных средств в форме краткосрочногобанковского кредитования широкое распространение в рыночной экономике  получилкоммерческий кредит. Фирма-покупатель, получив товарно-материальные ценности,недоплачивает их стоимость до установленного поставщиком срока платежа. Такимобразом, на этот период поставщик предоставляет покупателю коммерческий кредит.
В порядке привлечения заемных средств для покрытия потребности воборотных средствах предприятие может выпустить в обращение такие долговыеценные бумаги, как облигации. Тем самым оформляются  отношения займа междуэмитентом и держателями облигаций.
Заемные средства привлекаются не только в форме кредитов, займов ивкладов, но и в виде кредиторской задолженности, а также  прочих средств, т.е.остатков фондов и резервов самой фирмы, временно не используемых по целевомуназначению. К этой группе средств относятся суммы временно неиспользуемыхамортизационного фонда, ремонтного фонда, резерва предстоящих платежей,финансового резерва, премиального и благотворительного фондов и др. Вовлекатьсяв оборот в качестве источников покрытия оборотных средств могут лишь остаткиэтих фондов на период времени, предшествующий их целевому использованию.
4.3. Управление запасами.
Производственные запасы включают в себя: сырье, основные материалы, покупныеполуфабрикаты, топливо, тару, запасные части, малоценные ибыстроизнашивающиеся  предметы.  Управление запасами представляет собой сложныйкомплекс мероприятий, в котором задачи финансового и производственногоменеджмента переплетаются. Эффективное управление запасами позволяет снизитьпродолжительность производственного,  а следовательно и всего операционногоцикла, уменьшить  текущие затраты на их хранение, высвободить из текущегохозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другиеактивы.  Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки иреализации специальной финансовой политики управления запасами.
В связи с различным характером функционирования их в процессепроизводства методы нормирования[1]отдельных элементов производственных запасов неодинаковы.
Норматив оборотных средств, авансируемых в сырье, основные материал ипокупные полуфабрикаты определяются по формуле: Н=РхД,
Где Р- среднесуточный  расход сырья, материалов и покупныхполуфабрикатов;
Д – норма запаса в днях.
Среднесуточный расход по номенклатуре потребляемого сырья основныхматериалов и покупных полуфабрикатов исчисляется путем деления суммы их затратза соответствующий квартал на число дней в квартале.
4.4. Управление дебиторской задолженностью.
В составе оборотных средств важным компонентом фондов обращения являютсядебиторская задолженность и денежные средства. Средства в дебиторскойзадолженности свидетельствуют о временном отвлечении средств из оборота фирмы,что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может привести кнапряженному финансовому состоянию. Дебиторская задолженность может быть допустимой, т.е. обусловленной действующей системой расчетов, и недопустимой,свидетельствующей о недостатках в финансово-хозяйственной деятельности.
Существуют различные виды дебиторской задолженности: товары отгруженные,расчеты с дебиторами за товары и услуги, расчеты по полученным векселям,расчеты с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочимоперациям,  авансы, выданные поставщиками подрядчикам, задолженность участников(учредителей) по взносам в уставной капитал, расчеты с прочими дебиторами.
Средства в товарах отгруженных составляют значительную долю всейдебиторской задолженности на предприятиях, производящих продукцию. Средства втоварах отгруженных образуются неизбежно, татк как готовая продукция,находящаяся на складе, в установленные сроки отгружается потребителям. Однако всоставе товаров отгруженных имеются неодинаковые по значению средства. Часть изних приходится на долю товаров отгруженных, сроки которых еще не наступили. Этоположительное явление весьма быстротечно. По прошествии этих сроков и наличиипо прежнему неплатежей средства предприятия принимают форму товаровотгруженных, не оплаченных в срок покупателем, или товаров отгруженных наответственном хранении у покупателя. Последние две группы свидетельствуют оботсутствии средств у покупателя или об отказе последнего от оплаты расчетныхдокументов.
Для управления дебиторской задолженности предприятиям можно использоватьследующие мероприятия:
— Исключение из числа партнеров предприятия дебиторов с высоким уровнемриска. Эта мера приемлема как для развитых рыночных отношений, так и дляпериода становления и развития рынка.
 Для реализации данного метода управления дебиторской задолженностью,руководитель, ответственный за данное мероприятие, должен собрать информацию оклиентах-дебиторах  и проанализировать ее, принять решение о предоставленииили об отказе в кредите.
-Периодический пересмотр предельной суммы кредита. Определение предельныхразмеров предоставляемых кредитов должно исходить из финансовых возможностейпредприятия, прогнозируемого числа получателей кредита и оценки уровнякредитного риска. Фиксированный максимальный предел суммы задолженности можетбыть  дифференцирован по группам предстоящих дебиторов, исходя из финансовогосостояния отдельных клиентов.
— Использование возможности оплаты дебиторской задолженности векселями,ценными бумагами, поскольку ожидание оплаты «живыми деньгами» может обойтисьгораздо дороже.
— Формирование принципов осуществления расчетов предприятия сконтрагентами на предстоящий период. Эти принципы должны быть  дифференцированы по отношению к поставщикам сырья и материалов и покупателямготовой продукции и определять  два основных направления: формированиеприемлемых форм расчета с контрагентами. При формировании приемлемых формрасчета следует учитывать, что при покупке продукции наиболее эффективнымиявляются расчеты с использованием векселей, а при продаже продукции – расчетыпосредством аккредитива.[2]
— Выявление финансовых возможностей предоставления фирмой товарного(коммерческого) или потребительского кредита. Осуществление  этих форм кредитатребует наличия у промышленного предприятия достаточных резервоввысоколиквидных активов для обеспечения платежеспособности на случайнесвоевременного выполнения контрагентами принятых на себя обязательств.
-Определение возможной суммы оборотных средств, отвлекаемых в дебиторскуюзадолженность по товарному и потребительскому кредиту, а также по выданнымавансам. Расчет этой суммы должен основываться на объеме закупки и продажипродукции; сложившейся практике кредитования партнеров, сумме оборотных активовпредприятия, в том числе сформированных за счет собственных финансовых средств,формировании необходимого уровня  высоколиквидных активов, обеспечивающихпостоянную платежеспособность предприятия, правовых условиях дебиторскойзадолженности и др.
— Формирование условий обеспечения взыскания дебиторской задолженности. Впроцессе формирования этих условий на фирме должна быть определена система мер,гарантирующих получение долга. К таким мерам относятся: оформление товарногокредита обеспеченным векселем, требование страхования дебиторами кредитов,предоставляемых на продолжительный период и др.
— Формирование системы штрафных санкций за просрочку исполненияобязательства контрагентами-дебиторами.
— Определение процедуры  взыскания дебиторской задолженности. Этапроцедура должна предусматривать сроки и форму предварительного и последующего напоминанияконтрагентам-дебиторам о дате платежа, возможность пролонгирования долга, срокаи порядка взыскания долг и другие действия.
— использование современных форм рефинансирования дебиторскойзадолженности. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынкаРФ позволяют использовать предприятиям ряд новых форм управления дебиторскойзадолженностью – ее рефинансирование, т.е перевод в другие формы оборотныхактивов предприятия (денежные активы, краткосрочные ценные бумаги). Основнымиформами рефинансирования дебиторской задолженности являются факторинг, учетвекселей, форфейтинг.
4.5. Управление денежными средствами.
В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют своюфункциональную форму и в сфере обращения в результате реализации готовойпродукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основномхранятся на расчетном (текущем) счете предприятия в банке, так как подавляющаячасть расчетов производится в безналичном порядке.  В небольших суммах денежныесредства находятся в кассе предприятия. Кроме  того, денежные средствапокупателей могут находиться в аккредитивах и других формах расчетов до моментаих окончания.
Денежные средства – наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются наданной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должныприсутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть признано неплатежеспособным.
Управление денежными средствами осуществляется с помощью  прогнозированияденежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежныхсредств.  Определение денежного притока и оттоков в условиях нестабильности иинфляции может быть весьма приблизительным и только на короткий период времени:месяц, квартал
Рассчитывается величина  предполагаемых поступлений денежных средств отреализации продукции с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит.Учитывается также изменение дебиторской задолженности за избранный период, чтоможет увеличивать или уменьшить приток денежных средств. Кроме того,определяется влияние внереализованных операций и прочих поступлении.
Параллельно прогнозируется отток денежных средств т.е. предполагаемаяоплата сетов за поступившие товары (услуги), а главным образом – погашенныекредиторские задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговыеорганы и внебюджетные фонды. Выплаты дивидендов, процентов, оплата трудаработников предприятия, возможные инвестиции и другие расходы.
В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных средств –чистый денежный поток со знаком плюс или минус. Если сумма оттока превышаетприток, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в видебанковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечитьпрогнозируемый денежный поток.
Анализ и управление денежным потоком позволяют определить его оптимальныйуровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам иосуществлять инвестиционную деятельность.
 
II. Методы оценки совокупных активов. Понятиецелостного имущественного комплекса.
Целостный имущественный комплекс  представляет собой предприятие сзаконченным циклом производства и реализованной продукцией, размещенным напредоставленном ему земельном участке.
     В условияхрыночной экономики часто возникает необходимость в оценке совокупной стоимостиактивов как целостного имущественного комплекса при покупке предприятия,приватизации, залоге имущества при ипотечном кредитовании, страховании и приликвидационной процедуре (банкротстве).
Методыприменяются при оценке стоимости активов как необходимо учитывать затраты трудапо формированию структуры активов, структуры формирования  управленияпрофессиональными кадрами, эффективность работы предприятия.
Методы оценки активов как целостного имущественного комплекса (ЦИК).
 Балансовой оценки
— по фактической
— восстановительной
— стоимость производственных активов;
В основе первого метода лежит  расчет стоимости чистых активовсформированных только за счет собственных средств. См Приложение №1
1.ЧАф= ОС+НМАост.ст.+НЗ+ЗТМЦ+(-) (ФА-ФО), где
ОС – основныесредства
НМА –нематериальные активы
НЗ –незавершенное капитальное строительство
ЗТМЦ – затратытоварно материальных ценностей
ФА – финансовыеактивы
ФО – финансовыеобязательства
Чистые активы — это расчетная величина, определяемая как разность между стоимостью активовакционерного общества (АО) и его обязательствами
Отсюда: ЧАф=1621.1+91.7-(2562.4-940.8)=91.2
2.Чистые активыкорректируются на результаты переоценки
Гудвилл — один из видов нематериальных активов, стоимость которогоопределяется как разница между рыночной (продажной) стоимостью предприятия какцелостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью (суммой чистыхактивов). Он считает, что указанное повышение стоимости предприятия связано свозможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении сосреднерыночным уровнем эффективности инвестирования) за счет использованияболее эффективной системы управления, доминирующих позиций на товарном рынке,применения новых технологий и т.п."[3]
     То есть, можно сделать вывод,что с точки зрения теории финансового менеджмента, гудвилл — это не толькоразница между стоимостью чистых активов и ценой продажи, но также и рыночнойстоимостью предприятия на дату оценки:
GV=MA+IA-D-V,(1)
где:
GV — гудвилл;
МА — стоимость материальныхактивов;
IА — стоимость нематериальныхактивов;
D — стоимость заемного капитала;
V — рыночная стоимость действующегопредприятия.
Если рыночная стоимостьдействующего предприятия ниже балансовой стоимости чистых активов, то гудвиллбудет отрицательным.
Поскольку при свершившейся продажепредприятия гудвилл выступает в форме разницы между рыночной и балансовойстоимостью предприятия, то в этом случае определение его размера сложности невызывает. Однако на стадии предварительной оценки стоимости целостногоимущественного комплекса, как вполне справедливо считает И.А. Бланк, оценитьгудвилл довольно сложно. В этой связи, отмечая, что для оценки гудвилла обычноиспользуются два метода, он приводит две формулы его расчета.
/>
/>
где:
Г — суммагудвилла на основе оценки по фактической сумме прибыли или объему реализациипродукции предприятия;
/>
Если полученныйрезультат, поделить на коэффициент капитализации нематериальных активов, то мынайдем величину гудвилла. Этот метод называют казначейским, так впервые он былиспользован для подсчета гудвилла, который потеряли производители алкогольнойпродукции во время Сухого закона в 1920 году в Меморандуме Казначейства СШАА.Р.М 34. В последствии он применялся для расчета налогов при дарении инаследовании.
.
Стоимость чистых материальных активов
х
Коэффициент капитализации чистых материальных активов
-
Уровень нормализованной прибыли
=
Избыточная прибыль
х
Коэффициент капитализации избыточной прибыли
=
Гудвилл
+
Стоимость чистых материальных активов
=
Стоимость предприятия
Рис. 1. Алгоритмрасчета гудвилла и стоимости собственного капитала (бизнеса)
Таким образом,стоимость компании равна стоимости материальных активов плюс гудвилл:
V=MA+GV,(3)
где:
/>
МА — стоимость материальныхактивов;
GV — гудвилл;
NOI — чистый операционный доход;
Re — коэффициент капитализациичистого дохода от основной деятельности;
Rg — коэффициент капитализациинематериальных активов.
Расчеты:
 2. Эффективность управления активами
    При анализе состояния компании важно определить, насколько эффективноменеджмент управляет активами, доверенными ему владельцами компании. По балансупредприятия можно судить о характере используемых компанией активов. Большаясумма накопленной амортизации по отношению к имеющимся недвижимому имуществу,машинам и оборудованию дает основания полагать, что у компании староеоборудование, требующее обновления. Если в балансе появились большие суммыденежных средств, можно предположить, что имеются излишние деньги, которыемогли быть использованы с большей пользой. Для выявления тенденций виспользовании имеющихся у компании ресурсов используется ряд коэффициентов,основанных на соотношении товарооборота и величины капитала, необходимого дляобеспечения такого объема операций.
/>
/>
Приложение №1
Показатель эффективности управленияактивами на предприятии — фондорентабильность.
В нашем примере он составил :
                                   стр090(ф2г3)        5307.6
                                   -----------------  =   ---------  =  3.22 тыс. руб .
                                    стр020(ф1г4)       1650.0
   Фондорентабильность — показатель связанный  с фондоотдачей и рентабельностью предприятия следующимобразом :
 
                      фондоотдача *  рентабельность = фондорентабильность
   Фондоотдача известна;рентабельность  работы предприятия равна :
                                       стр090(ф2г3)       5307.6
                                       -----------------  =  ---------  * 100  = 10.43%
                                       товарооборот     50865.0
Отсюда :
                         фондорентабильность = 30.83 * 0.1043 = 3.22
Рентабельность целесообразнорассчитывать также по отдельным направлениям работы предприятия, в частности :
     рентабельность по основнойдеятельности
                                стр050(ф2г3)       5447.7
                                -----------------  =  --------  *  100  =  212.2 %
                                стр040(ф2г4)       2567.3
     рентабельность основногокапитала
                            стр090(ф2г3)                          5307.6
              ------------------------------------- =  — * 100 = 65.98 % .
               стр480(ф1г3) +стр480(ф1г4)      3972.6 + 4071.4
  Показатель периода окупаемостисобственного капитала :
              [ стр480(ф1г3) +стр480(ф1г4) ] / 2       ( 3972.6 + 4071.4 ) / 2
             --------------------------------------------  =  — =0.55 .
                    стр090(ф2г3)- стр200(ф2г3)                 5307.6 — 2036.2
При анализе использованияоборотных средств желательно рассчитывать показатели, характеризующие ихоборачиваемость. Оборачиваемость средств в расчетах определяется как отношениевыручки от реализации продукции ( работ, услуг ) к средней за период суммерасчетов с дебиторами, что составляет :
                                           стр010(ф2г3)                                                          9765.0
— = —
[ стр199(ф1г3) + стр175(ф1г3) +стр199(ф1г4) + стр175(ф1г4) ] / 2  ( 261.0+340.0+213.6 ) / 2
= 23.97
                                             23.97 — число оборотов
При перерасчете этого показателяв дни ( в классическом варианте, когда анализируется работа предприятия за год, в расчете принимается 360 дней, но поскольку мы анализируем работу заквартал, в расчетах исходим из 90 дней ) получим :
                                                   90: 23.97 = 3.4 дня .
   Оборачиваемостьпроизводственных запасов определяется как отношение затрат на производствореализованной продукции ( работ, услуг ) к среднему за период итогу раздела 2актива баланса, что составляет :
                                стр040(ф2г4)                            2567.3
              ------------------------------------------- = — = 3.74 оборота.
               [ стр180(ф1г3) +стр180(ф1г4) ] / 2    ( 733.7 + 637 )
 
  При перерасчете этогопоказателя в дни получаем :
                                                         90: 3.74 = 24.1
Коэффициент покрытия, который называюттакже коэффициентом ликвидности .
   На начало периода :
                          стр180(ф1г3) + стр330(ф1г3)                              733.7 +6705.4
                          --------------------------------------------------------- = — = 1.43 .
                          стр770(ф1г3) — стр500(ф1г3) — стр510(ф1г3)          5197.2
   На конец периода :
                                 стр(ф1г4) + стр330(ф1г4)                       637 + 2562.4
                          --------------------------------------------------------- = — = 3.40 .
                          стр770(ф1г4) — стр500(ф1г4) — стр510(ф1г4)           940.8
   Данный коэффициент показывает, в какой степени предприятие способно погаситьсвои текущие обязательства за счет оборотных средств. Нижним пределомкоэффициента покрытия можно считать 1.0 .
Коэффициент быстрой ликвидностиравен :
на начало периода :
                                          стр330(ф1г3)                                6705.4
                ---------------------------------------------------------- = — = 1.29,
                 стр770(ф1г3) — стр500(ф1г3) — стр510(ф1г3)       5197.2
на конец периода :
                                          стр330(ф1г4)                                2562.4
                ---------------------------------------------------------- = — = 2.7.
                 стр770(ф1г4) — стр500(ф1г4) — стр510(ф1г4)        940.8
Коэффициент абсолютнойликвидности -  показывает возможность предприятия погасить свои обязательстванемедленно, который равен :
на начало периода :
                     ( стр280 +стр 290 + стр 310 )(ф1г3)     94 + 6271.4
                    ------------------------------------------------ = — = 1.22 ,
                                     стр770(ф1г3)                              5197.2
на конец периода :
                   ( стр280 + стр290 + стр 310 )(ф1г4)     18.1 + 2533.1
                   ------------------------------------------------ = — = 2.7.
                                    стр770(ф1г4)                                940.8
На Западе считается достаточнымиметь коэффициент  ликвидности более  0.2. В нашем случае коэффициент быстройликвидности вполне достаточен.
Заключение