Содержание
Введение
I.Процентные риски
II.Хеджированиепроцентного риска
III.Методыснижения риска
Заключение
Списоклитературы
Введение
В настоящее время мировая экономикапереживает существенные структурные изменения. Нестабильность на мировыхфондовых, валютных и товарных рынках сильно влияет на деятельность всехсубъектов экономики. Однако необходимо отметить, что наибольшую подверженностьнегативным влияниям экономической нестабильности имеют коммерческие банки,поскольку они являются основными субъектами валютного рынка и рынка капиталов.Последствиями такой уязвимости банков являются наблюдаемые в настоящее времяпроцессы: сокращение объемов кредитования, рост процентных ставок по пока ещевыдаваемым кредитам, сокращение числа сотрудников. Необходимо осознавать, чтосовременная экономика не может существовать без банковской системы.
Одним из основных путей оздоровлениябанковской системы является совершенствование системы управления банковскимирисками, что позволит банкам более качественно и сбалансировано аккумулироватьи продавать риски, принимаемые от прочих экономических субъектов.
Одним из рисков, с которымиприходится постоянно встречаться современному банку, наряду с кредитным рискоми риском ликвидности, является процентный риск (риск процентной ставки). Работапо управлению последним представляет собой одно из стратегических направленийлюбого банка. Нередко от умения банка управлять риском процентной ставкизависит само его существование – даже если у банка вообще отсутствуют проблемыс возвратностью вложенных средств (коммерческих и межбанковских кредитов), что,конечно, маловероятно.
В настоящее время органы банковскогорегулирования и коммерческие банки в странах с развитой финансовой системойрассматривают процентный риск как второй по важности (после кредитного риска)вне зависимости от размера капитала банка. Считается, что его влияние накапитал и прибыль банков возрастает.
На практике в большинствекоммерческих банков процентному риску уделяется недостаточно внимания. Одна изосновных причин этого нам видится в поверхностном понимании сущностипроцентного риска со стороны высшего руководства банков. Именно описаниюсущности и видов процентного риска, как первому шагу управления им, будетпосвящена моя работа.
I.Процентные риски
Прежде всего, необходимосформулировать определение процентного риска. Существует много различныхопределений процентного риска. Рассмотрим наиболее популярные из них.
Рэдхэд и Хъюс считают, что: «Процентный риск – риск потерь в результате измененияпроцентных ставок».
Недостаток данного определениязаключается в том, что в качестве последствия изменения ставок указываютсяпотери, хотя, как было отмечено ранее, влияние риска может также выражаться внеполучении ожидаемого дохода.
По мнению Н.И. Хохлова: «Процентный риск – это опасность возникновения потерь из-занеблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находитвнешнее выражение в падении процентной маржи,сведении ее к нулю или отрицательной величине, указывая одновременно навозможное негативное влияние на рыночную стоимость капитала».
С нашей точки зрения, ограничениетерритории риска процентными ставками на денежном рынке, как это указано вопределении Хохлова, ошибочно. Например, изменение ставки рефинансированияНацБанка также является проявлением процентного риска.
«Процентныйриск — риск возможного снижения чистого процентного дохода вследствиенегативного непредвиденного изменения процентныхставок на рынке, чувствительности активов и обязательств к колебаниям рыночнойконъюнктуры, последствием чего может стать снижение рыночной стоимости капиталакредитной организации», — указано в учебнике Лаврушина и Валенцевой.
Данное определение наиболее близко кточному описанию процентного риска. Но снижение рыночной стоимости капитала какследствие кредитного риска требует дополнительного уточнения, что не позволяетиспользовать данное определение самостоятельно.
В принципах управления процентнымриском Базельского комитета (основными задачами Комитета являются внедрениеединых стандартов в сфере банковского регулирования) дается следующееопределение процентного риска: «Процентныйриск – это подверженность финансового положения банка нежелательному изменению процентных ставок».
У «базельского» варианта также естьсущественный недостаток: сама по себе подверженность не является ключевыминдикатором риска. Так, подверженность может быть велика, но если вероятностьнаступления неблагоприятных событий незначительна, то и связанный с ними«событиями» риск имеет умеренное значение. Другими словами, риск есть единство«подверженности» и «вероятности», а данное определение говорит только о«подверженности».
В результате рассмотрениясуществующих в специализированной литературе и нормативных документахопределения процентного риска в каждом из них были обнаружены существенныенедостатки. В такой ситуации необходимо сформулировать собственное определениепроцентного риска: Процентный риски есть вероятность изменения финансовогоположения банка вследствие наступления непредвиденных событий, связанных сизменением внешних процентных ставок, а также внутренней конфигурациейфинансовых инструментов банка.
Проанализируем данное определение:
· Ключевыминдикатором риска является финансовое положение банка, которое органичновключает в себя все ранее упомянутые проявления процентного риска: снижениепроцентных доходов, рост процентных расходов, влияние на капитал банка и т.д.
· Даетсяразвернутое определение факторов риска: внешние, рыночные, процентные ставки ивнутренняя структура финансовых инструментов банка (процентные ставки поактивам и пассивам, графики погашения, возможность пересмотра ставки и т.д.)что в очередной раз подчеркивает комплексность процентного риска и егоприсутствие как внутри банка, так и в окружающей среде.
Процентный риск, поскольку являетсярыночным риском, относится к категории «риск-шансов», следовательно, можетпринести как улучшение, так и ухудшение финансового положения банка.
Существует два противоположныхвзгляда на процентный риск: как угрозу, или источник прибыли. А, следовательно,два различных способа управления процентным риском:
· Хеджирование –снижение процентного риска с целью минимизации возможных убытков.
· Спекуляция –использование процентного риска как источника прибыли.
Спекуляция есть агрессивная игра напроцентных ставках, которая заключается в частой купле-продаже инструментов,подверженных процентному риску в зависимости от изменения рыночных процентныхставок. Необходимо отметить, что перечень инструментов, которые изменяютстоимость при изменении процентных ставок и могут быть легко приобретены иреализованы на рынке, невелик: векселя, облигации и производные финансовыеинструменты (опционы, фьючерсы, форварды и процентные свопы).
Банк изначально имеет существеннуючасть активов и пассивов, которые чувствительны к процентному риску (кредитныйпортфель, привлеченные средства клиентов и т.д.), их стоимость постоянноизменяется под воздействием процентного риска. Однако данные инструменты непредполагают возможность их реализации на рынке, к тому же их приобретениеотнюдь не так просто. Действительно, например, для наращивания кредитногопортфеля необходимо: провести маркетинговую кампанию, расширить филиальную сеть,предложить клиентам дополнительные услуги и т.д., клиентов нельзя «купить», какможно купить облигацию на бирже.
Прибыль банка по таким инструментамформируется не как результат изменения рыночных ставок, а как разница ставок попривлекаемым и размещаемым ресурсам, т.е. процентная маржа. Банк устанавливаетставки по активным и пассивным операциям, чтобы обеспечить себе уровеньпроцентной маржи, необходимый для покрытия неоперационных расходов, суммыналогов и достижения планируемой прибыли. Банк управляет процентной маржой.
Процентный риск влияет на ставки, напроцентные доходы и расходы по инструментам банка, а, следовательно, можетснизить процентную маржу банка. Таким образом, «хеджирование», то есть снижениепроцентного риска с целью минимизации негативного влияния на маржу банка,является основной задачей банковского риск — менеджмента в отношениипроцентного риска.
Основные формы процентного риска, которому подвержены банки, следующие:
— риск установления новой цены,который возникает в связи с разницей сроков (для фиксированных процентныхставок) и установлением новой цены (для плавающих процентных ставок) банковскихактивов, пассивов и забалансовых позиций;
— риск кривой доходности, которыйвозникает в связи с изменениями наклона и формы кривой доходности;
— базисный риск, который возникает всвязи с несовершенной корреляцией заработанных и уплаченных по различныминструментам процентов;
— вариантность, возникающая в связи спрямо выраженными или подразумеваемыми опционами, встроенными во многие банковскиеактивы и пассивы и забалансовые портфели.
Процентному риску банк можетподвергаться как в роли заемщика, так и в роли кредитора.
Процентный риск для кредиторавозникает из-за возможного роста рыночной процентной ставки размещеннымденежным ресурсам, что имеет следствием уменьшение процентного дохода отоперации.
Например, банк, давший кредит на 3месяца, подвергается риску в связи с возможным повышением процентных ставок запериод кредитования – тогда окажется, что банк “продешевил”, недополучив в итогечасть прибыли.
Процентный риск для заемщикавозникает вследствие возможного падения рыночной процентной ставки попривлеченным ресурсам, что влечет за собой повышение стоимости займа.
Например, для банка, взявшего кредитна 3 месяца, последний рискует оказаться слишком дорогим, если за этот периодпроизойдет снижение процентной ставки.
Банки и другие финансовые учреждения, которые обладаютзначительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мереподвержены процентному риску. Если фирма взяла значительные кредиты, тонеэффективное управление процентными рисками может привести фирму на граньбанкротства.
Факторы процентного риска.
Факторы процентного риска можно подразделить на внутренниеи внешние. Внешние факторы к ним относятся:
— нестабильность рыночной конъюнктуры в частипроцентного риска;
— правовое регулирование процентного риска;
— политические условия;
— экономическая обстановка в стране;
— конкуренция на рынке банковских услуг;
— взаимоотношения с партнерами и клиентами;
— международные события.
К внутренним факторам процентного риска можно отнести:
-отсутствие четкой стратегии банка в областиуправления процентным риском;
— просчеты в управлении банковскими операциями,приводящие к созданию рисковых позиций (возникновение несбалансированностиструктуры и сроков погашения активов и пассивов, неверные прогнозы изменениякривой доходности и т.п.);
-отсутствие разработанной программы хеджированияпроцентных рисков;
— недостатки планирования и прогнозирования развитиябанка;
-ошибки персонала при осуществлении операций.
II.Хеджирование процентного риска
Страхование рисков, основной приемснижения риска. Страхование вероятных потерь служит не только надежной защитойот неудачных решений, но и повышает ответственность лиц, принимающих решения,принуждая их серьезнее относится к разработке и принятию решений, регулярнопроводить защитные мероприятия в соответствии со страховыми контрактами.Правда, трудно использовать механизм страхования при освоении новой продукцииили новых технологий, так как страховые компании не располагают в таких случаяхдостаточными данными для проведения расчетов.
Страхование (хеджирование) означает действие поуменьшению или компенсации подверженности риску.
Основная задача хеджирования — защита от неблагоприятныхизменений процентных ставок. Более узкой задачей является получение прибыливследствие благоприятных изменений процентных ставок. Решение о хеджированиириска принимается на уровне правления компанией.
На данный момент хеджированиеразличными финансовыми инструментами является наиболее распространенным методомна Западе.
Мы знаем, что риск имеет две стороны: благоприятную инеблагоприятную. В связи с этим необходимость в хеджировании возникает в двухслучаях:
— когда риск неблагоприятных изменений больше рискаблагоприятных изменений;
— когда неблагоприятные изменения окажут сильноевоздействие на доходы компании.
Вместо хеджирования своих рисков компания может«играть» на будущих изменениях процентных ставок. С помощьюспекулятивных займов и вложений она может получить более высокую прибыль всвязи с изменением процентных ставок.
Существует два основных метода хеджированияпроцентного риска. Это структурное хеджирование ирыночныеинструменты.
Структурное хеджирование представляет собой снижение или устранение процентныхрисков с помощью приведения в соответствие процентных доходов активов компаниис расходами по выплате процентов. Многие компании в одно и то же время делаютвложения и берут займы на большие суммы. Такая политика чужда структурномухеджированию.
Структурное хеджирование является самым простым идешевым средством страхования процентных рисков путем благоразумных займов икредитов на денежных рынках. Методы структурного хеджирования могут помочькомпаниям с крупными займами снизить, но не устранить процентные риски.
Методы хеджирования с помощью рыночных инструментоввключают продукты денежного рынка (займы, фьючерсы, опционы и др.).
Одним из наиболее распространенныхметодов нейтрализации процентных рисков является покупка и продажа финансовыхфьючерсных контрактов и опционов.
Фьючерс – контракт на покупку или продажукакого-либо финансового актива на срок по заранее установленной цене. Купитьфьючерс — означает заключить контракт на покупку через некоторое времяопределенного количества актива по согласованной заранее цене, продать фьючерс– значит заключить срочный контракт на продажу актива.
Опцион – право на покупку или продажуфинансового актива. За это право уплачивается премия.
Процентный опцион представляет собой финансовый инструмент, созданный и используемый какспособ хеджирования процентных рисков и средство получения прибыли от измененияпроцентных ставок. Его держатель может решить, выполнять его или нет. И этоочень выгодно для владельца опциона. Опцион защищает держателя от самогохудшего варианта изменения процентной ставки и вместе с тем обеспечиваетвыигрыш от благоприятного изменения ставки на рынке. Главный недостаток опциона- его высокая стоимость.
Но, вообще говоря, вследствиевзаимосвязи цены актива и процентной ставки по нему защита от процентного рискаможет быть произведена путем купли-продажи и других производных финансовыхинструментов (фьючерсов и опционов на ценные бумаги и валюту, валютных свопов,фьючерсов на индексы деловой активности и т. д.).
Хеджирование можно условно разделить надва вида в зависимости от масштабов применения:
1. Микрохеджирование — хеджирование прибыли по отдельным требованиям и обязательствам либоопределенной комбинации из них.
2. Макрохеджирование — хеджирование прибыли в целом либо чистого процентного дохода.
Хеджирование любого вида (микро- имакро-) может быть произведено с использованием одних и тех же производныхфинансовых инструментов.
Микрохеджировние — удобный способ защитыприбыли банка по отдельным крупным позициям и сделкам.
Макрохеджирование — может бытьиспользовано как вспомогательный метод для преодоления инерционности методовуправления структурой обязательств и требований (метод GPA).
В то же время есть определенноепредубеждение против макрохеджирования как основного способа защиты совокупнойприбыли или собственного капитала банка от риска процентной ставки. Фактическибанк — хеджер, уплачивая спекулянту премию за переданный риск, расплачиваетсяза собственную неспособность управлять структурой своих требований иобязательств, за неэффективность своей стратегии. Кроме того, структураобязательств и требований банка является заведомо более гибким инструментомзащиты от риска по сравнению с производными финансовыми инструментами. Инаконец, хеджирование несет в себе дополнительный набор рисков.
Ниже сформулированы достоинства инедостатки хеджирования как метода контроля процентного риска.
Достоинство:
· низкаяинерционность управления.
Недостатки метода:
· макрохеджирование(в отличии от микрохеджирования) в качестве основного метода — принципиальноменее эффективный способ, нежели ограничение риска;
· привнесениедополнительных существенных рисков, трудно поддающихся оценке и вне сферыконтроля банка;
· сложностьприменения на долгосрочный период (вследствие низкой ликвидности долгосрочныхпроизводных финансовых инструментов).
Основные принципы хеджирования.
1. Эффективнаяпрограмма хеджирования не ставит целью полностью устранить риск; онаразрабатывается для того, чтобы трансформировать риск из неприемлемых форм вприемлемые. Целью хеджирования является достижение оптимальной структуры риска,т.е., соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью.
2. При принятиирешения о хеджировании важно оценить величину потенциальных потерь, которыекомпания может понести в случае отказа от хеджа. Если потенциальные потеринесущественны (например, мало влияют на доходы фирмы), выгоды от хеджированиямогут оказаться меньше, чем затраты на его осуществление; в этом случаекомпании лучше воздержаться от хеджирования.
3. Как и любаядругая финансовая деятельность, программа хеджирования требует разработкивнутренней системы правил и процедур.
4. Эффективностьхеджирования может быть оценена только в контексте (бессмысленно говорить одоходности операции хеджирования или об убытках по операции хеджирования вотрыве от основной деятельности на спот — рынке — рынок, на котором товары продаются за наличные ипоставляются немедленно.)
Что дает хеджирование.
Несмотря на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленныетрудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализациистратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития оченьвелика:
— Происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупкамисырья и поставкой готовой продукции; хеджирование процентных ставок и обменныхкурсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает болееэффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли иулучшается управляемость производством.
— Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так изатраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческомуперсоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеетконкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. Вконечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимостьиспользования средств и стабилизируя доходы.
— Хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечитьпостоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключатьдолгосрочные форвардные контракты.
— Во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банкиучитывают захеджированные залоги по более высокой ставке; это же относится кконтрактам на поставку готовой продукции.
Наиболее часто встречающийся видхеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсныхконтрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары.Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных рынках именнодля защиты от резких изменений конъюнктуры рынка. До второй половины 20 векахеджирование использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. Внастоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а ихоптимизация.
Финансовые фьючерсы служат удобныминструментом страхования для банков, пенсионных фондов и других финансовыхинститутов по сравнению с альтернативными способами хеджирования. В настоящеевремя существует возможность открытия и закрытия фьючерсных позиций на биржахразных стран мира. Этот «взаимный зачет» очень привлекателен длямногих многонациональных организаций, которые используют фьючерсные сделки дляограничения риска на всемирной основе.
Выигрыши/потери инвестора прихеджировании фьючерсным контрактом характеризуются базисным риском, то естьриском, связанным с разницей между наличной ценой базисного актива и фьючерснойценой в момент окончания хеджирования. Механизм хеджирования заключается вбалансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) ипротивоположных по направлению на фьючерсном рынке.
Различают хеджирование покупкой ипродажей.
Хеджирование покупкой связано сприобретением фьючерса (обязательства продать или купить какой-либо актив вбудущем по цене, оговоренной в настоящем.), что обеспечивает покупателюстрахование от возможного повышения цен в будущем.
При хеджировании продажейпредполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целяхстрахования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочныхинструментов.
III.Методы снижения риска
В практической деятельности, менеджеры банкаиспользуют различные модели для определения степени влияния измененияпроцентных ставок на чистый процентный доход и для управления риском процентныхставок.
Среди таких моделей выделяют методики анализаразрывов перспективной платёжной позиции, или GAP-анализа, и анализа разрыва –дюрации. Таким образом, применяют две основных модели:
-GAP-модель;
-Дюрация.
GAP-анализ имеет целью количественнуюоценку влияния изменения процентных ставок на Чистый процентный доход(процентную маржу)
ЧПД = Процентные доходы — Процентныерасходы
и используется банками в управлении процентным рискомдвояко, как для хеджирования риска, так и в спекулятивных целях. Учитывая этуцель, данный подход не используется для анализа структуры портфеля в целом иограничивается лишь анализом ближайших результатов, т.е. носит краткосрочныйхарактер.
GAP-модель может быть представленаформулой:
GAP = RSA – RSL, (1)
где RSA – активы, чувствительные к изменениюпроцентных ставок на рынке;
RSL – пассивы, чувствительные к изменению процентныхставок на рынке;
GAP – разрыв, выраженный в абсолютных единицах- тенгеили валюте.
Сущность GAP-анализа заключается в аналитическомраспределении активов, пассивов и внебалансовых позиций по заданным временнымдиапазонам в соответствии с определенными критериями. (GAP — англ. «разрыв,промежуток»).
К чувствительным активам (RSA) относятся:
— краткосрочные ценные бумаги;
— МБК(межбанковский кредит);
-ссуды, предоставленные на условиях «плавающей»процентной ставки;
— ссуды, по условиям договоров которых предусмотренсрок пересмотра процентной ставки.
Обязательства, чувствительные к процентному риску(RSL):
-депозиты с «плавающей» процентной ставкой;
— ценные бумаги, по которым установлены «плавающие»процентные ставки;
-МБК(межбанковский кредит);
— депозитные договоры, по условиям которыхпредусмотрен срок пересмотра процентной ставки.
RSA и RSL необходимо различать по степеничувствительности к изменению процентной ставки (МБК, краткосрочные ценныебумаги обладают 100%-ной чувствительностью; кредитный портфель, соответственно,менее чувствителен).
Учитывая, что формула расчета GAP предполагает, что изактивов вычитаются обязательства, он может быть либо положительным, либоотрицательным.
Отрицательный GAP означает, что у банка больше пассивов, чем активов, чувствительных кпроцентным ставкам. Соответственно при GAP меньше 0 и росте процентных ставокна рынке чистый процентный доход снижается и, наоборот, при снижении процентныхставок — увеличивается.
Положительный GAP означает, что у банка больше активов, чем пассивов, чувствительных кпроцентным ставкам. При GAP больше 0 и росте процентных ставок банк получает дополнительныйдоход, при снижении процентных ставок процентная маржа уменьшается. Приснижении ставок действия менеджера состоят в том, чтобы увеличить объемдолгосрочных активов с фиксированной процентной ставкой и одновременнонарастить объем краткосрочных чувствительных пассивов. Это позволит банкуустранить дисбаланс и смягчить возможные потери от снижения чистого процентногодохода. Менеджеры могут стремиться к сближению средневзвешенных сроковпогашения активов и пассивов.
Соответственно при GAP, равном 0, изменение уровня процентных ставок не влияет начистый процентный доход. Однако подобный сценарий является исключительногипотетическим, банк всегда подвержен процентному риску, поскольку даже если быбанк сбалансировал по срокам активы и обязательства, определил одинаковыеусловия установления процентных ставок, его клиенты всегда внесут возмущение вданную ситуацию и возникнет дисбаланс.
Или более подробнее, Если за периодрассмотрения GAP процентные ставки возрастут, то положительный GAPприведет к ожидаемому увеличению чистого дохода в виде процентов. Если ставкипонизятся, то отрицательный GAP также приведет к увеличению ожидаемогочистого дохода в виде процентов. Действительное изменение чистого дохода в видепроцентов будет соответствовать ожидаемому, если изменения процентных ставокпойдут в предполагаемом направлении и масштабе.
Следует отметить, что GAP-анализ можно использоватьдля оценки воздействия прошлых изменений процентных ставок, объема активов,состава портфеля, или чистого процентного дохода. В США, например, многиебанки, включают анализ чистого дохода в свои годовые отчеты акционерам. Этообъясняет влияние на чистый процентный доход процентных ставок, объемовотдельных статей, структуры баланса.
Можно выделить следующие принципы управления GAP:
1) поддерживать диверсифицированный по ставкам,срокам, секторам хозяйства портфель активов и выбирать как можно большекредитов и ценных бумаг, которые можно легко реализовать на рынке;
2) разрабатывать специальные планы операции для каждойкатегории активов и пассивов, для каждого периода делового цикла, т.е.рассматривать варианты решения (например, что делать с разными активами ипассивами при данном уровне процентных ставок и изменениями трендов движенияставок);
3) не стоит связывать каждоеизменение направления движения ставок с началом нового цикла процентных ставок.
Кроме того, GАР-анализ имеет следующие концептуальныенедостатки.
Во-первых,влияние процентных ставок на процентную маржу и прибыль банка производитсятолько по той части активов и пассивов, которые чувствительны к изменениюпроцентных ставок на рынке.
Во-вторых, посредством GAP-анализа невозможнооценить потери капитала банка.
На различных этапах циклапредлагается выполнять следующие действия(см.табл1.2)
Таблица1.2
Управление GAP — ом
ЭТАПЫ
ХАРАКТЕРИСТИКА
ДЕЙСТВИЯ
Первый этап Низкие процентные ставки, в ближайшем будущем ожидается их рост.
1.Увеличить сроки заемных средств
2.Сократить кредиты с фиксированной ставкой.
3.Сократить сроки портфеля ценных бумаг.
4.Продать ценные бумаги.
5.Получить долгосрочные займы.
6.Закрыть кредитные линии.
Второй этап: Растущие процентные ставки, ожидается достижение максимума в ближайшем будущем.
1.Начать сокращение сроков заемных средств.
2.Начать удлинять сроки инвестиций.
3.Подготовиться к началу увеличения доли кредитов с фиксированной ставкой.
4.Подготовиться к увеличению инвестиций в ценные бумаги.
5.Рассмотреть возможность досрочного погашения задолженности с фиксированным процентом.
Третий этап Высокие процентные ставки, в ближайшем будущем ожидается снижение.
1.Сократить срок заемных средств.
2.Увеличить долю кредитов с фиксированной ставкой.
3.Увеличить сроки портфеля ценных бумаг.
4.Запланировать будущую продажу активов.
5.Сконцентрироваться на новых кредитных линиях для клиентов
Четвертый этап Падающие процентные ставки, ожидается достижение минимума в ближайшем будущем
1. Начать удлинять сроки заемных средств.
2. Начать сокращение сроков инвестиций.
3.Начать увеличение доли кредитов с переменной ставкой.
4.Начать сокращение инвестиций в ценные бумаги.
5.Выборочно продавать активы с фиксированной ставкой.
6.Начать планирование долгосрочной задолженности с фиксированной ставкой.
Итак, GAP менеджмент является методикой оценивающей влияние процентнойставки на процентную прибыль банка и дающей схему управления активами ипассивами при известном движении процентной ставки.
Наряду с GAP менеджментом, который сосредоточивает внимание навозможном изменении чистого дохода в виде процентов за определенные промежуткивремени, для оценки и минимизации процентного риска в финансовом анализе широкоиспользуется методика анализа длительности (дюрации), которая, учитывая срокидвижения денежных средств, позволяет оценить изменение рыночной стоимостиактивов и пассивов банка, чувствительных к изменению процентной ставки, взависимости от изменения базовых процентных ставок.
Дюрация — представляет собой взвешенный потекущей стоимости срок погашения, учитывающий временной график всех поступленийпо активам(например, потоков ожидаемых банком выплат по его займам и ценнымбумагам) и по пассивам (например, потоков процентных платежей банка по хранимымим депозитам). В действительности измеряется среднее время, необходимое длявозмещения инвестиционных средств. Выравнивая средние сроки погашения активов ипассивов, банк может сбалансировать средний срок ожидаемых поступлений ивыплат, даже если изменение ставок для активов и пассивов не будет одинаковымпо величине и направлению.
Рассмотрим один из возможныхвариантов данной методики.
Предполагаем, что задан временнойграфик всех входящих (исходящих) денежных потоков СFt, где t обозначает соответствующий день и меняется от 1 до Т (1
PV = /> , (1.5)
где СFt – заданный денежный поток на день t;
t — день, на который рассчитывается денежный поток;
Rt– ставка дисконтирования входящих(исходящих) платежей на день t.
Вычислив текущую стоимость входящих PVА и исходящих денежных потоков PVП, можем определить текущую стоимость банковского портфеля PV как разность PVА и PVП. Отметим, что здесь и в дальнейшем нижние индексы А и Псоответствуют потокам входящих (возврат размещенных средств) и исходящих(исполнение обязательств банка) платежей.
Далее, после расчета по формуле (1.5)текущей стоимости входящего (исходящего) денежного потока в горизонтепланирования Т (1
PV = />, (1.6)
где PV — текущая стоимость потока входящих (исходящих) платежей, определяемаяпо формуле (1.5);
СFt — входящий (исходящий) денежныйпоток в день t;
t — день, на который рассчитывается денежный поток.
Определим показатель, которыйпозволяет оценить величину изменения текущей стоимости денежного потока взависимости от изменения процентной ставки и, тем самым служит меройпроцентного риска. При малых изменениях процентных ставок таким показателемявляется дюрация (средневзвешенный срок погашения) потока.
Дюрация D определяется по формуле
D = />, (1.8)
где CFt – входящий (исходящий) денежныйпоток в день t;
t – день, на который рассчитывается денежный поток (1
R – ставка дисконтирования входящих (исходящих) платежей;
PV – текущая стоимость потока входящих (исходящих) платежей.
Нетрудно проверить, что дюрация итекущая стоимость потока платежей связаны зависимостью:
/> , (1.9)
где R – ставка дисконтирования.
То есть относительное изменениетекущей стоимости потока входящих (исходящих) платежей приблизительно равнодюрации потока, умноженной со знаком минус на относительное изменение ставкидисконта. Таким образом, дюрация представляет собой эластичность ценыфинансового инструмента (в данном случае, текущей стоимости потока платежей) попроцентной ставке (ставке дисконта) и, поэтому, служит мерой риска измененияцены инструмента при изменении процентной ставки. Например, если дляконкретного финансового инструмента дюрация равна 2, то он в два раза болеерискован (в отношении динамики уровня цен), чем инструмент со средневзвешеннымсроком погашения, равным 1.
Таким образом, мы ознакомились сосновными методиками оценки процентного риска.
Заключение
Риск – опасность неблагоприятноговоздействия изменений различных факторов на результаты деятельности.
Процентный риск-это риск, при которомдоходы банка могут оказаться под негативным влиянием изменения уровняпроцентных ставок. Процентный риск — это возможные потери банка в результатенепредвиденного неблагоприятного влияния изменения уровня процентных ставок.Факторами данного вида риска являются ценообразование на ресурсы и ихколичественное соотношение.
Таким образом, процентный рискхарактеризует несоответствие между активами и пассивами по суммам, срокам ипроцентным ставкам. Он является комплексным риском, характеризующим состояниевсех вложений и размещений в целом. Поэтому при его оценке необходимоиспользовать результаты обработки частных рисков.
GAP метод позволяет банкам минимизировать процентныйриск, но важно подчеркнуть, что доходность активов и процентные выплаты подепозитам не изменяются в реальной жизни пропорционально и одновременно,поэтому модель GAPа неточноотражает риск, связанный с процентной ставкой, поскольку не учитывает временипритока денежной массы для активов и пассивов.
Оценка и управление процентным рискомосуществляется на основе методики– GAPa. Предлагается осуществлять оценку и управление дополнительно черезпоказатель дюрации. Так как данные методики имеют как преимущества, так инедостатки. В частности, GAPвыявляет влияние процентного риска на прибыль банка на рассматриваемыйпромежуток времени, а дюрация оценивает подверженность текущей стоимости банкак движениям процентной ставки. Однако использование GAP и дюрации в комплексе позволит достичь максимальногоэффекта в краткосрочной перспективе и стабильности в будущем.
Таким образом, на основе анализа,проведенного в работе, сформулированы следующие рекомендации по управлениюпроцентным риском:
1, управление процентным риском вдолгосрочном периоде предлагается осуществлять, опираясь на полученныйпоказатель дюрации, при этом, стараясь свести процентный риск к минимуму. Такоестратегическое управление проводится через корректирование общей политики банкапо привлечению и размещению ресурсов, результатом которого становитсяопределение желательных показателей сумм и сроков активов и пассивов;
2, в текущей деятельностирекомендуется применять GAP,используя его простоту и гибкость, а также активно проводить операции сразличными финансовыми инструментами, следуя за прогнозами процентных ставок.Проведение таких операций должно находиться в пределах, поставленных на этапестратегического управления.
В современных условиях, когдакоммерческие банки столкнулись с существенно более значимым воздействиемразличных видов риска, необходимость точно и эффективно управлять всеми видамирисков.
Список литературы
1. Рэдхэд К., ХъюсС. «Управление финансовыми рисками» (М.: ИНФРА-М, 1996)
2. Хохлов Н.И.«Управление риском» (М.: ЮНИТИ, 1996)
3. Лаврушин О.И.,Валенцева Н.И., «Банковские риски» (Москва, 2007)
4. «Принципыуправления и надзора за процентным риском» Базельского комитета по банковскомунадзору («Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk» июль 2004)
5. РоузПитер С. Банковский менеджмент. – М.: Дело, 1997.
6. БеляковА. Проблемы управления процентным риском // Финансы и кредит. 1998. -
7. КононоваТ. Управление рисками: хеджирование // Банковские технологии. 1997.