Контрольная работа
на тему: «Современные тенденциироссийского организационного рынка ценных бумаг».
Введение
Несмотря на высокие темпы развитияфинансового рынка, российские компании, как и государство в целом, пока нерассматривают институты финансового рынка в качестве основного механизмапривлечения инвестиций. Основным источником инвестиций российских компанийпо-прежнему остаются собственные средства либо займы и первичные размещенияакций на зарубежных финансовых рынках. Внутренний финансовый рынок испытываетнедостаток ликвидности по качественным активам, а значительные объемы сделок сроссийскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, кудауходит основная доля акций, находящихся в свободном обращении. Долгосрочныеинвестиционные ресурсы недавно созданных обязательных накопительных системразмещаются на финансовом рынке неэффективно.
Причины складывающейся ситуациимногогранны. Определенную роль сыграло отставание в развитии российскойинфраструктуры финансового рынка. Для инвесторов-нерезидентов российский рынокакций в основном остается оффшорным рынком, использующим нестандартную учетнуюсистему, несущую в себе элементы нерыночного риска, связанного с учетом правсобственности на ценные бумаги. Несовершенство инфраструктуры финансового рынкаповышает транзакционные издержки. Нормативная правовая база, регулирующаяразличные аспекты деятельности по инвестированию на российском фондовом рынке,до конца не сформирована. По оценке Международной организации комиссий поценным бумагам, применяемое в Российской Федерации регулирование в этой сферелишь частично соответствует принципам этой организации. Так, законодательствоРоссийской Федерации не позволяет регулятору эффективно препятствоватьиспользованию инсайдерской информации и манипулированию ценами на рынке ценныхбумаг. Законодательно не урегулированы вопросы, касающиеся проведения сделок спроизводными финансовыми инструментами, что мешает инвесторам хеджироватьрыночные риски, связанные с проведением операций с ценными бумагами вРоссийской Федерации. Регулирование процедуры эмиссии ценных бумаг, вплоть допринятия в конце прошлого года поправок в законодательство Российской Федерациии нормативные акты, не позволяло осуществлять на российских торговых площадкахпервичные размещения акций по признанным в мире стандартам.
Вследствие этого с конца 2003 годабольшая часть сделок с российскими акциями стала осуществляться на зарубежныхфондовых биржах.
Такая тенденция в развитии внутреннегорынка ценных бумаг рождает серьезные проблемы для инвестирования пенсионныхнакоплений и других средств обязательных накопительных систем. Без коренныхпреобразований в этой сфере единственной возможностью обеспечить достаточнуюемкость рынка для инвестиций и их приемлемую доходность станет разрешениеинвестировать существенную часть пенсионных накоплений вне пределов страны.Управление указанными активами может оказаться прерогативой международныхинвестиционных банков, предлагающих услуги по инвестированию частных накопленийв ценные бумаги, торгуемые вне Российской Федерации. В целом такой сценарийразвития означает, что полноценное вхождение Российской Федерации вмеждународный рынок капитала с большой вероятностью произойдет не за счетразвития российских институтов финансового рынка, а путем использованияфинансовых услуг, предоставляемых ведущими мировыми финансовыми институтами.
Целью данной контрольной работы являетсяизучение современных тенденций развития рынка ценных бумаг. Задачи, которые яставлю перед собой:
1. Изучение стратегии развития организационного российского рынкаценных бумаг
2. Анализ современного состояния российского фондового рынка
1. Характеристика российского рынка ценныхбумаг
Новейшаяистория российского фондового рынка берет свои истоки с начала 90-х годов XX в. За это времяпроизошло становление профессиональных участников, создание современнойтехнологической инфраструктуры. Также произошел большой прогресс в областизаконодательства. Был получен огромный опыт резких взлетов и падений курсовценных бумаг. По аналогии с зарубежными моделями создана система регулированиярынка, ориентированная на защиту инвесторов.
Российскийрынок ценных бумаг в силу определенных причин сформировался таким образом, чтопрактически весь рынок, как и весь остальной бизнес, сконцентрирован в Москве(более 90% всего объема рынка) и Санкт-Петербурге. В значительной частирегионов страны вообще нет ни брокеров, ни дилеров, ни, тем более, бирж.Несмотря на то, что с появлением фондового рынка финансовые институты росли какгрибы, после кризиса 1998 года их число резко сократилось. Реально работают нарынке только те, кто смог выйти из кризиса с минимальными потерями и вовремяперестроиться. На текущий момент кроме Москвы и Санкт-Петербурга биржи работаютв таких городах, как Екатеринбург, Нижний Новгород, Новосибирск.
Ключевыеторговые площадки в России – это ММВБ (Московская межбанковская валютнаябиржа), которая действует в составе единого рынка с региональными валютнымибиржами и техническими центрами доступа, и РТС (Российская торговая система). Впартнерстве с каждой площадкой работают также организации, выполняющие функциидепозитария (хранение и учет ценных бумаг), расчетного центра (хранение и учетденежных средств) и клиринговой системы (обеспечивает взаиморасчеты). У ММВБэто – НДЦ (Национальный Депозитарный Центр) и Расчетная Палата, у РТС – ДКК(Депозитарно-Клиринговая Компания).
РТС быласоздана в середине 1995 года с целью объединения разрозненных региональныхрынков в единый организованный рынок ценных бумаг России. Система начинала своюработу на программном обеспечении, предоставленном американской NASDAQ, затемразработала собственный программно-технический комплекс, полностью перейдя нанего в 1998 году. Изначально в рамках РТС функционировал лишь рынок акций срасчетами в долларах США. Сейчас в РТС можно торговать и облигациями, ипроизводными инструментами.
Информация окотировках и сделках в РТС транслируется по всему миру через крупнейшие системыфинансовой информации REUTERS, Bloomberg и другие. В связи с тем, что именно РТСобслуживает большую часть иностранных портфельных инвестиций в акции российскихкомпаний, информация о ходе торгов наиболее полно отражает состояниероссийского рынка ценных бумаг и степень доверия западных инвесторов кроссийским ценным бумагам. Российские участники фондового рынка тоже частообращают внимание на эти показатели, по крайней мере в период торговой сессиина РТС.
В 2002 годуна базе технологии Системы Гарантированных Котировок с участием Фондовой биржи «Санкт-Петербург»в РТС состоялся запуск Биржевого рынка акций. Участники рынка получилиуникальную возможность торговать с единой рублевой денежной позиции широкимнабором акций, включая акции ОАО «Газпром». Функции организатора торговлина Биржевом рынке акций выполняет Фондовая биржа «Санкт-Петербург», клиринговымцентром выступает Фондовая биржа РТС, расчетным центром – Расчетная палата РТС.
ММВБ являетсяядром общенациональной системы торгов на всех основных сегментахфинансового рынка у нас в стране – валютном, фондовом и срочном.По совокупному торговому обороту ММВБ является крупнейшей биржейв России, странах СНГ и Восточной Европы. В настоящее время подэгидой Международной ассоциации бирж стран СНГ реализуется проект созданияинтегрированного валютного и фондового рынков стран Содружества.
Биржа можетустанавливать минимальный размер приобретаемого пакета (лота) по каждойконкретной ценной бумаге. Размер пакета зависит от конкретной биржи. На ММВБминимальный пакет зависит от цены акций данного эмитента – чем выше цена, темменьше величина пакета. Например, минимальный лот по акциям Сбербанка и «ЛУКойла»– 1 акция, по многим другим – 100 акций. В РТС обращаются только крупные пакетыакций. Лоты здесь также исчисляются по количеству акций, но существуютобязательные требования к лотам: например, при выставлении безадресной заявки скотировкой в долларах США, торговый лот в объявленной заявке должен быть кратен$10000, если цена одной ценной бумаги меньше 1 доллара США.
Вмеждународной практике общепризнанной является концепция инвестиционного банкакак брокерско-дилерской компании, выполняющей весь спектр возможных услуг дляклиентов как на рынке ценных бумаг, так и на рынке банковских услуг.
Несмотря нато, что на российском рынке обращаются ценные бумаги более 300 эмитентов, весьоборот по сделкам складывается, в основном, вокруг нескольких из них, которыевходят в группу так называемых «голубых фишек». «Голубые фишки» – это наиболееликвидные и надежные ценные бумаги, по которым всегда есть спрос и предложение.Кстати, название это пошло из казино, где самые «дорогие» фишки были голубогоцвета. К голубым фишкам относятся, в частности, акции РАО «ЕЭС», «Лукойла»,Сбербанка, «Ростелекома», «Юкоса», «Газпрома», «Сургунефтегаза», «Норильскогоникеля», «Сибнефти». Из корпоративных облигаций – это облигации «АЛРОСА», «Газпрома»,РАО «ЕЭС», «Вымпелком-Финанс» и других.
Как мы ужеотмечали ранее, контроль со стороны государства на фондовом рынкеосуществляется с помощью Федеральной комиссии по ценным бумагам и Банка России.ФКЦБ является не только законотворческим и регулирующим органом, но основнымлицензирующим органом на российском рынке ценных бумаг. Также одним из способовуправления рынком и преодоления недостатков законов, а иногда и просто ихотсутствия является создание саморегулируемых организаций. Участники рынка,заинтересованные в наличии четких внутренних правил, развитии добросовестнойконкуренции, объединяются в профессиональные организации. Правила и решенияэтих организаций становятся обязательными для всех их членов. Одним из преимуществуправления рынком саморегулируемыми организациями является то, что тольконепосредственные участники могут контролировать деятельность на рынке исвоевременно предупреждать нарушения.
В Россиитакими организациями стали НФА (Национальная фондовая ассоциация), объединяющаяв своих рядах около 200 кредитных организаций, имеющих лицензии профучастников,и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка), объединяющаяоколо 800 профучастников – некредитных организаций.
Кризис 1998года стал поворотным в истории развития фондового рынка. Он окончательнорасставил приоритеты развития рынка, выявил многие его недостатки и создалблагоприятную почву для формирования нового, образованного, подкованноготеоретически и в то же время осторожного инвестора.
2.Стратегия развитияорганизационного российского рынка ценных бумаг
2.1 Совершенствование учетно-расчетнойинфраструктуры фондового рынка
Для сохранения конкурентоспособностироссийской учетно-расчетной инфраструктуры, обеспечивающей проведение сделок нарынке ценных бумаг, в ближайшее время требуется осуществить ряд преобразований.Конечным результатом этих преобразований должно стать создание учетно-расчетнойсистемы, в которой сделки осуществляются на биржевых площадках путем частичногопредварительного депонирования с гарантией их исполнения, расчеты по ценнымбумагам выполняются центральным депозитарием, а денежные расчеты – на основеразвитой системы клиринга. Для реализации такой модели потребуются консолидациясуществующей системы депозитарного учета и создание центрального депозитария.
В результате создания центральногодепозитария будут снижены нерыночные риски на российском рынке ценных бумаг(риски утраты права собственности на ценные бумаги, риски неисполненияобязательств по сделкам с ценными бумагами), ускорены расчеты по операциям сценными бумагами, облегчено раскрытие информации о владельцах ценных бумаг ипроведены корпоративные действия.
Следующим шагом должно стать отделениеклиринговой деятельности от биржевой, создание на этой базе технологическиоснащенной расчетно-клиринговой организации (при одновременном развитииинститута клирингового брокера). Фондовые биржи должны быть наделены широкимиполномочиями по работе с эмитентами и частично осуществлять функции,возложенные в настоящее время на регулятора. К числу таких функций относятсянадзор за соблюдением законодательства Российской Федерации на этапе размещенияценных бумаг, если такое размещение осуществляется на фондовой бирже, надзор засоблюдением эмитентами, ценные бумаги которых обращаются на фондовой бирже,требований, касающихся раскрытия информации.
Создание учетно-расчетной системытребует разработки ряда законодательных актов, а также организации диалога повопросам консолидации этой системы между регуляторами финансового рынка (впервую очередь Федеральной службой по финансовым рынкам и Центральным банкомРоссийской Федерации) и профессиональными участниками рынка ценных бумаг.Альтернативой может быть создание инфраструктуры за счет государственныхинвестиций. В любом случае указанная система должна создаваться с учетоммеждународного опыта, а также общепринятых международных стандартов.
2.2 Центральный депозитарий
Создание центрального депозитарияявляется кратчайшим путем к решению таких важнейших проблем, как повышениенадежности учета прав собственности на ценные бумаги и создание условий дляудешевления и упрощения расчетов по сделкам с ценными бумагами на основеклиринга, осуществляемого в клиринговых организациях.
Возможность центрального депозитария гарантироватьправо собственности на ценные бумаги будет обеспечиваться тем, что только емубудет предоставлено право открывать лицевые счета номинального держания вреестрах. Одновременно должно быть ограничено число уровней номинальныхдержателей, чтобы удешевить и упростить систему учета, сохранив возможностьоказания депозитарных услуг региональными брокерами, и обеспечить доступ ихклиентов к торговым площадкам через крупные депозитарии, а к внебиржевому рынку– через крупные кастодиальные депозитарии. Владельцам ценных бумаг будетобеспечена возможность выбора варианта учета прав собственности на ценныебумаги в депозитарии или реестре. Выбор реестра целесообразнее, еслисобственник совершает операции с ценными бумагами редко.
Правовые условия деятельностицентрального депозитария должны быть определены на законодательном уровне.Законодательством Российской Федерации будут предусматриваться требования кзащите и безопасности хранящейся в центральном депозитарии информации о правесобственности на ценные бумаги, а также жесткие санкции, которые должныприменяться к лицам, имеющим доступ к этой информации, за ее разглашение илиутечку. Также будут установлены особые требования к системе принятия решений покорпоративным вопросам, вопросам тарифной и инвестиционной политикицентрального депозитария с целью исключить влияние узкого круга лиц на ключевыеаспекты его деятельности.
2.3 Клиринг
Осуществление учета сделок с ценнымибумагами в рамках центрального депозитария обеспечит уникальную возможность дляорганизации централизованного клиринга при расчетах по сделкам с ценнымибумагами, что позволит более эффективно использовать средства участниковфинансового рынка и существенно повысить ликвидность российского рынка ценныхбумаг. Наличие центрального депозитария и централизованного клиринга позволитреализовать прозрачную и недорогую систему заключения сделок на российскихбиржевых площадках.
Для этого потребуется внесение измененийв законодательство Российской Федерации, предусматривающих:
1. Установление требований к капитализации клиринговых институтов иповышение требований к финансовой устойчивости и надежности брокеров;
2. Разделение рисков биржевой и клиринговой деятельности;
3. Предоставление возможности кредитования деньгами и ценнымибумагами для завершения расчетов (в том числе в форме операций РЕПО);
4. Обеспечение гарантий исполнения обязательств (в том числе путемсоздания гарантийных фондов).
Только после решения указанных проблемроссийские расчетные и, как следствие, торговые системы смогут успешноконкурировать с зарубежными организованными рынками.
2.4 Повышение конкурентоспособности биржи торговых систем
Повышение конкурентоспособностироссийских организаторов торговли является необходимым условием, вызваннымужесточением конкурентной борьбы между биржами и торговыми системами,занимающимися организацией торговли на различных финансовых рынках. Практическивсе организаторы торговли на этих рынках реализуют программы повышенияконкурентоспособности в борьбе за ликвидность, понимая, что это единственныйпуть к выживанию в условиях глобальной конкуренции.
Для повышения конкурентоспособностироссийских организаторов торговли помимо решения проблем учетно-расчетнойсистемы фондового рынка необходимо осуществить следующие меры:
vСовершенствование корпоративного управления биржами и обеспечениепрозрачности их деятельности с целью повышения доверия со стороны потребителейих услуг;
vПовышение роли торговых систем в предотвращении манипулированиярынком и проведения инсайдерской торговли путем предоставления им некоторыхрегулятивных функций;
vПовышение роли фондовых бирж в области контроля за раскрытиеминформации эмитентами, соблюдением эмитентами положений кодекса корпоративногоповедения и представлением ими консолидированной финансовой отчетности всоответствии с международными стандартами;
vСоздание системы эффективного разделения рисков при организацииторговли финансовыми активами и срочной торговли указанными активами путемустановления нормативов для бирж и организаций, осуществляющих клиринг;
vОбеспечение справедливого ценообразования путем установленияравного доступа участников рынка и инвесторов к биржевым торгам, а такжепредотвращения монопольного положения отдельных участников рынка, изменениясистемы отчета по внебиржевым сделкам.
Для того чтобы расширить возможностибирж и торговых систем в этой области, необходимо ввести соответствующиеправовые нормы в законодательство Российской Федерации.
Для стимулирования концентрации операцийс финансовыми активами других стран на российских биржах необходимо создатьправовые основы для выпуска и обращения российских депозитарных расписок на этиактивы.
Для секторов, в которых целесообразносоздание торговых систем, государственная политика должна предусматривать мерыпо стимулированию формирования инфраструктуры организованного рынка. Так, дляформирования срочных бирж на товарном рынке могут быть, к примеру, принятырешения о проведении государственных закупок исключительно через эти биржи ипризнании биржевой котировки закупочной ценой.
2.5 Развитие рынка ипотечных ценныхбумаг
В настоящее время развитие рынкаипотечных ценных бумаг сдерживается в связи с тем, что окончательно несформирована нормативная правовая база в этой сфере.
Для формирования полноценного рынкаипотечных ценных бумаг необходима реализация следующих первоочередных мер:
1. Завершение разработки нормативной правовой базы рынка ипотечныхценных бумаг;
2. Обеспечение возможности инвестирования в ипотечные ценные бумагисредств крупных институциональных инвесторов;
3. Реализация мер государственной поддержки рынка ипотечных ценныхбумаг;
4. Разработка и внедрение механизмов повышения кредитного качестваипотечных ценных бумаг (залог банковских счетов);
5. Увеличение инвестиционного спроса на ипотечные ценные бумаги засчет стандартизации ипотечных кредитов и эффективного формирования пулов;
6. Развитие инфраструктуры рынка ипотечных ценных бумаг, включаяформирование новых институтов (ипотечные агенты, сервисные агенты,доверительные управляющие).
3. Перспективыразвития российского рынка ценных бумаг на основе Интернет-технологий
3.1 Общиепредставления о современном Интернет-трейдинге
Интернет-трейдингвпервые получил известность в середине 90-х годов XX века как технология,позволяющая упростить и ускорить процесс приёма заявок от частных инвесторов наоперации с ценными бумагами, а также как чрезвычайно прибыльный бизнес. Вконечном итоге это привело к пересмотру ряда экономических моделей и концепцийфункционирования мировых финансовых рынков в целом, возникновению принципиальноновой конкурентной среды, разработке технологических стандартов, появлениюновых игроков, торговых площадок и финансовых инструментов.
Онлайновыетехнологии подоспели как раз вовремя и оказались манной небесной длядисконт-брокеров. Получившаяся в результате этого симбиоза модель бизнесаоказалась экономически востребованной и, более того, фактически создала новыйрынок услуг. Интернет-трейдинг, как и любой Интернет-бизнес, растёт за счётоборота. Заработала самодостаточная цепочка: чем меньше комиссия и прощетехнология, тем больше клиентов, а значит – больше транзакций, больше прибыль,несмотря на то, что комиссия постоянно снижается. Рядом с брокерами сразупоявились поставщики финансовой информации, начали издаваться новые журналы,книги, проводиться конференции, открываться учебные и консалтинговые центры ит.д. Возникла целая отрасль услуг. С другой стороны этот бизнес, «расшевелив»новый слой клиентов, привлёк на фондовый рынок массу частных инвесторов. Спросна акции неминуемо толкал котировки вверх, поддерживал высочайшую ликвидность ипривёл к расцвету инвестиционной эйфории. Многие аналитики считают, что этотфеномен явился основной причиной подъёма американского рынка акций в целом запоследние годы.
Ряданалитиков акцентирует внимание на спекулятивном характере операций многихчастных инвесторов и считают, что деньги, пришедшие на рынок в результатерассматриваемых процессов, крутятся там чисто «виртуально». На самом деле этикапиталы реально работают на рост экономики. Например, венчурные hi-tech-компании (связь,Интернет, биотехнологии и т.п.) получили реальный механизм заимствованиясредств с открытого рынка, которые оперативно вкладываются в разработки имаркетинг.
С внедрениемИнтернет-технологий уменьшилось время принятия решений и реакции участников нарыночную ситуацию. За счёт резкого роста числа сделок (пусть и небольших пообъёму) увеличилась скорость оборота капитала. Сдвиги в структуре инвестороввкупе с новыми технологиями привели к изменению характера и динамики самих рынков.Даже технические аналитики повсеместно признают, что наработанные модели уже недействуют.
Указанныефакторы приводят к новым экономическим концепциям и моделям бизнеса. Мировыефинансовые рынки оперативно переходят к «розничной» модели развития, переориентируясвою инфраструктуру на индивидуального инвестора.
3.2 Интернет-трейдингна российском фондовом рынке
Ближайшеебудущее российского рынка ценных бумаг за Интернет-трейдингом.Интернет-трейдинг – это ведение операций по покупке и продаже ценных бумагчерез Интернет. По российскому законодательству, частный инвестор сам не можетучаствовать в торгах фондового рынка, его обслуживанием занимаются брокерскиекомпании и банки. Эти компании предоставляют клиентам услуги поИнтернет-трейдингу.
Интернет-трейдингобеспечивает быстрое и эффективное исполнение распоряжений инвестора. Проблемабыстроты была актуальна для профессиональных инвесторов. Использование телефонаили факса для связи с брокером часто проводит клиента, особенно если операциюнеобходимо провести срочно.
Интернетпозволяет инвестору не только следить за изменением котировок в реальномвремени, но и воплощать свои намерения в реальное действие. Например, связь стрейдером через e-mail не обеспечивает быстроты и эффективности – это нельзя назватьИнтернет-трейдингом. Недостаток электронной почты – это плохая защита отпостороннего доступа. Если инвестор передаёт свои распоряжения в режиме on-line, это не означает, чтосистема подачи заявки полностью автоматизирована, т. к. брокеру надо проводитьпроверку на обеспеченность и самостоятельно размещать заявку клиента. На этоуходит драгоценное для инвестора время. При автоматизированномИнтернет-трейдинге действия человека сведены к минимуму. Проверка наобеспеченность и размещение заявки происходят немедленно.
Массовыйинтерес к системам Интернет-трейдинга в России обусловлен, прежде всего,успехом Интернет-брокеров на Западе, в первую очередь в США. Снижение стоимостииспользования сети Интернет позволило зарубежным инвестиционным компаниям, нарядус традиционными брокерскими услугами, оказывать услуги по электронномузаключению сделок. Опыт зарубежных рынков показывает, что в Интернет-трейдингесегодня больше всего заинтересованы компании, ориентирующиеся на рынок частныхинвесторов (физических лиц), поскольку они работают с возрастающим числомотносительно небольших по стоимости клиентских приказов.
СистемыИнтернет-трейдинга в России стали появляться после создания в конце 1999 годана Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ) шлюза, позволяющегоподключать к торговому комплексу ММВБ брокерские системы сбора клиентскихзаявок. В настоящее время закончены работы по созданию аналогичного шлюза вРоссийскую Торговую Систему (РТС) для передачи заявок в систему гарантированныхкотировок. Представители бирж объявили о том, что торговые системы готовы к тойдополнительной нагрузке, которую принесут брокерские Интернет-системы. Этанагрузка может быть весьма значительной. Если шлюзы установят у себя 20брокеров и у каждого будет по 50 инвесторов, это будет означать появлениедополнительно 1000 торговых мест, что сравнимо с тем количеством клиентов,которые биржи имеют сейчас. Уже сейчас брокерские компании, использующиеИнтернет-трейдинг занимают 58,6% в общем обороте фондовой секции ММВБ.
Главная особенностьИнтернет-трейдинга – простота совершения операций. Это позволяет привлечь кработе на фондовом рынке абсолютно новые слои инвесторов (в основном частных имелких), которых пугала сложная процедура работы с брокером и которые непредставляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие относительновысоких издержек на их обслуживание. Реальная возможность резко повысить оборотза счёт увеличения количества клиентов при незначительном увеличении расходовна их обслуживание стимулирует все брокерские компании заявлять о намерениипредлагать в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга для своих клиентов.
По оценкеинвестиционной компании «Атон», в России есть несколько миллионов человек,готовых вложить в ценные бумаги до 1000 долларов и эффективно их можнообслуживать только через Интернет.
Разработкатехнологий Интернет-трейдинга имеет важную роль для инвестора. Внешне системыИнтернет-трейдинга выглядят одинаково, а набор функций, заложенных в них, можетотличаться очень сильно. Большое количество инвестиционных компаний ведутразработку системы Интернет-трейдинга самостоятельно, «под себя». Пока нароссийском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять системыИнтернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживаемых клиентов,надёжности, задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т.д. Можнодостаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную наобслуживание 30–40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 иболее пользователями в режиме реального времени при достаточно интенсивноминформационном потоке с биржи требуют тщательного проектирования, тестированияи профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.
Насегодняшний день немало компаний, которые предоставляют свои услуги в областиИнтернет-трейдинга. Среди систем, получивших одобрение специалистов ММВБ, этоГута-банк, Алор-инвест, Альфа-банк, Атон, Церих Кэпитал Менеджмент и др.Лидером электронной коммерции в области предоставления брокерских услуг может статьтот же электронный брокер, который сможет предложить столь же широкий наборуслуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связанные непосредственно сторговлей:
v Консультации по фондовому рынку;
v Технический анализ;
v Финансовая отчётность по совершённымоперациям;
v Анализ клиентского портфеля;
v Кредитование клиента денежными средствамии фондовыми активами;
v Работа с производными финансовымиинструментами.
В 2000 годузавершился период становления рынка электронного брокера, а также сформировалсястандарт современной Интернет-брокерской системы, которая имеет следующиеособенности.
Для клиента:
v Работа на всех основных торговыхплощадках;
v Ведение в режиме он-лайн портфелейактивов;
v Автоматическое маржинальное кредитование;
v Высокая скорость работы;
v Управление денежными средствами и ценнымибумагами;
v Поддержка заявок с отложенным исполнением;
v Развёрнутая отчётность и аналитика;
v Информационный сервис (новости, аналитикарынка);
v Немедленное исполнение заявок на бирже;
v Различные каналы доступа к информации.
Для брокера:
v Интеграция с адаптированным к обработкебольшого количества сделок в режиме реального времени бек-офисом;
v Развитая система риск-менеджмента, безкоторой риски без предоставления маржинального плеча становятся слишкомбольшими.
ПреимуществаИнтернет-трейдинга:
1. Клиентможет сам принимать решения по управлению финансовым портфелем.
2. Интернет-трейдингдаёт участнику электронных торгов те же возможности, которые имеет брокер,обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.
3. Использованиеавтоматизированной торговой технологии снижает комиссию за транзакции. Этопозволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируяспекулятивную прибыль.
4. Интернет-трейдингпозволяет обслуживать сколь угодно удалённых от брокеров инвесторов. Этоувеличивает технологические возможности брокера по привлечению большогоколичества клиентов из различных регионов страны.
НедостаткиИнтернет-трейдинга:
1. Снижаетсяроль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента.
2. Системыне включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков,регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка.
3. Существующиесистемы предоставляют работу только на 1–2 торговых площадках. Это увеличиваетриски клиента.
4. Дляпринятия торговых решений профессиональный брокер использует огромноеколичество информации. Системы доступа к биржевым торгам не предоставляютинвестору такой информации.
5. Интернет-трейдингспособствует развитию механизмов маржинальной торговли, которая, как известно,играет важную роль в функционировании фондового рынка, являясь одним изинструментов стимулирования спроса и предложения. Массовое инвестирование –процесс рискованный, поэтому в любой момент на рынке может возникнуть ситуацияажиотажа.
Таким образом, электронные торговыесистемы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговыхопераций. Но существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерьвложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения,относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов.
Заключение
Итак, япопытался осветить все аспекты такого важного и актуального на государственномуровне вопроса как «Современные тенденции российского организационного рынкаценных бумаг». Изучив и отразив в своей контрольной работе такие вопросы как «Характеристикароссийского рынка ценных бумаг», «Перспективы развития российского рынка ценныхбумаг на основе Интернет-технологий» и «Стратегия развития организационногороссийского рынка ценных бумаг», я пришёл к выводу о том, что, несмотря на то,что новейшая история российского рынка российских бумаг берет свои истокиотносительно недавно (с начала 90-х годов XX в.), фондовыйроссийский рынок зарекомендовал себя как один из основных компонентов всегофинансового рынка страны.
Списокиспользуемой литературы
1. «Стратегия развитияфинансового рынка Российской Федерации на 2006–2008 гг.» утверждённаяРаспоряжением Правительства РФ от 1 июня 2006 г. №793-р
2. Е.Ф. Жуков «Рынокценных бумаг» М. «ЮНИТИ» 2004 г.
3. А.А. Килячков «Рынокценных бумаг и биржевое дело» М. «Экономистъ» 2004 г.
4. А.Н. Лякин «Рынокценных бумаг» СПб. «Поиск» 2001 г.
5. Н.Л. Маренков«Ценные бумаги» М. «Феникс» 2003 г.
6. Б.М. Ческидов «Рынокценных бумаг» М. «Экзамен» 2001 г.