Содержание
1.Раскрытие информации в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг».Служебная (инсайдерская) информация
2.Облигации: понятие и разновидности, погашение облигаций
Заключение
Списокиспользованной литературы
1. Раскрытие информациив соответствии с законом «О рынке ценных бумаг». Служебная(инсайдерская) информация
Важнейшимусловием эффективного функционирования рынка ценных бумаг является полное исвоевременное раскрытие информации его участниками. Раздел IV Закона «Информационноеобеспечение рынка ценных бумаг» регулирует отношения, связанные собеспечением формирования цивилизованных условий функционирования фондовогорынка и создания механизма информационной прозрачности деятельности участниковтакого рынка. Нормы закона об информационном обеспечении необходиморассматривать в системной связи с другими законодательными актами,регулирующими отношения, складывающиеся на фондовом рынке и направленные назащиту законных прав и интересов эмитентов, инвесторов, акционеров, иныхучастников рынка ценных бумаг. К таким законодательным актам относятся: Закон «Обакционерных обществах», Закон «О защите прав и законных интересовинвесторов на рынке ценных бумаг», Закон «Об особенностях эмиссии иобращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
Следуетразличать понятие «раскрытие информации» в широком и узком смыслах.
Так, в широкомсмысле под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всемзаинтересованным в этом лицам. Одной из форм раскрытия информации в широкомсмысле является обязанность эмитента предоставить ее владельцам ценных бумаг поих требованию.
Под раскрытиеминформации в узком смысле понимается установленный порядок представленияэмитентом либо иным лицом в уполномоченный орган соответствующей информации пофондовому рынку. С момента представления такой информации уполномоченномуоргану она считается раскрытой.
Понятие «раскрытиеинформации» в его узком смысле и понятие «обеспечение доступа кинформации» не тождественны. Они отличаются друг от друга тем, что прираскрытии происходит передача информации именно специально уполномоченномуоргану, обеспечение же доступа к ней происходит на стадии такого раскрытия, ноуже всем иным заинтересованным лицам. Так, например, после того, как эмитентпредоставит ежеквартальный отчет эмиссионных ценных бумаг в соответствующийрегистрирующий орган (тем самым исполнив свою обязанность по раскрытиюинформации), сохраняется обязанность по обеспечению доступа владельцамэмиссионных бумаг к информации, содержащейся в ежеквартальном отчете, по ихтребованию за плату, не превышающую изготовление брошюры.
Субъектамираскрытия информации на рынке ценных бумаг являются эмитент, владелецэмиссионных ценных бумаг, профессиональный участник рынка ценных бумаг.
Закон «Орынке ценных бумаг» обязывает эмитента при регистрации проспекта ценныхбумаг произвести раскрытие информации в форме ежеквартального отчета, а такжесообщить о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственнуюдеятельность эмитента. Кроме того в законе, определен порядок предоставлениябухгалтерской отчетности, включаемой в состав ежеквартального отчета.
Так, в составежеквартального отчета за первый квартал включается годовая бухгалтерскаяотчетность за последний завершенный финансовый год. При этом в ежеквартальныйотчет за четвертый квартал бухгалтерская отчетность не включается. В случаесоставления сводной бухгалтерской отчетности эмитента такая бухгалтерскаяотчетность за последний завершенный финансовый год включается в составежеквартального отчета за второй квартал.
В составеежеквартального отчета не представляются годовая бухгалтерская отчетность эмитента,а также сводная бухгалтерская отчетность эмитента за два завершенных финансовыхгода, предшествующих последнему завершенному финансовому году.
Ежеквартальныйотчет должен представляться в регистрирующий орган не позднее 45 дней с датыокончания отчетного квартала. Он должен быть подписан лицом, осуществляющимфункции единоличного исполнительного органа эмитента, и его главнымбухгалтером. Лица, подписавшие ежеквартальный отчет, несут ответственность заполноту и достоверность сообщенных в нем сведений.
Обязанностивладельца эмиссионных ценных бумаг по раскрытию информации заключаются в том,что он должен раскрыть информацию о своем владении эмиссионными ценнымибумагами какого-либо эмитента. Положением, ограничивающим объем обязанностейвладельца по раскрытию информации, является исключение облигаций, неконвертируемых в акции.
Владелецраскрывает информацию (содержащую имя или наименование владельца, вид игосударственный регистрационный номер ценных бумаг, наименование эмитента,количество принадлежащих ему ценных бумаг) путем уведомления ФСФР России илиуполномоченного ею органа не позднее пяти дней в следующих случаях:
а)приобретения 5 и более процентов общего количества размещенных обыкновенныхакций,
б) любогоизменения, в результате которого доля принадлежащих ему таких акций стала болееили менее 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 или 75 процентов размещенных обыкновенныхакций.
Приказом ФСФРРФ от 10 октября 2006 г. N 06-117/пз-н утверждено Положение о раскрытииинформации эмитентами эмиссионных ценных бумаг. Положение регулирует состав,порядок и сроки обязательного раскрытия информации акционерным обществом,раскрытия информации на этапах процедуры эмиссии эмиссионных ценных бумаг,раскрытия информации в форме проспекта ценных бумаг, ежеквартального отчетаэмитента ценных бумаг и сообщений о существенных фактах, затрагивающихфинансово-хозяйственную деятельность эмитента ценных бумаг, а такжеустанавливает требования к порядку раскрытия эмитентами иной информации обисполнении обязательств эмитента и осуществлении прав по размещаемым ценнымбумагам.
Действиеэтого Положения распространяется на всех эмитентов, в том числе иностранныхэмитентов, включая международные финансовые организации, размещение и/илиобращение ценных бумаг которых осуществляется в РФ. Положение нераспространяется на Центральный банк РФ, а также на эмитентов государственных имуниципальных ценных бумаг.
Профессиональныеучастники рынка ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации о своихоперациях с ценными бумагами в следующих случаях:
а) если онпроизвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одногоэмитента и количество ценных бумаг по этим операциям составило не менее 100процентов;
б) если онпроизвел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, иколичество ценных бумаг по этой операции составило не менее 15 процентов.
Раскрытиетакой информации должно произойти в срок не более пяти дней после окончанияквартала или после соответствующей разовой операции путем уведомления ФСФР Россииили уполномоченного ею органа.
Такжепрофессиональный участник рынка ценных бумаг при предложении и/или объявлениицен покупки и/или продажи эмиссионных ценных бумаг обязан раскрыть имеющуюся унего общедоступную информацию, предоставляемую эмитентом этих эмиссионныхценных бумаг, или сообщить о факте отсутствия у него этой информации.
ПостановлениямиФКЦБ РФ N 33, Минфина РФ N 109н от 11 декабря 2001 г. утверждено Положение оботчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Распоряжением ФКЦБРФ от 14 августа 2002 г. N 991/р утверждены Методические рекомендации позаполнению форм отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг,установленных данным документом.
Положение оботчетности устанавливает состав, сроки и порядок представления отчетностипрофессиональными участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участникпредставляет свою отчетность в одну из саморегулируемых организаций, членомкоторой он является. Профессиональный участник, не являющийся членом ни однойсаморегулируемой организации, представляет отчетность по своему выбору в однуиз саморегулируемых организаций или в ФСФР РФ.
Профессиональныеучастники несут в соответствии с законодательством РФ ответственность занедостоверность данных, изложенных в отчетности, и за нарушение сроков еепредставления.
Глава 8закона «О рынке ценных бумаг» регулирует порядок использованияслужебной информации на рынке ценных бумаг.
Служебная информация – это любая не являющаяся общедоступной информация обэмитенте и о выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц,обладающих такой информацией в силу своего служебного положения, трудовыхобязанностей или договора, заключенного с эмитентом, в преимущественноеположение по сравнению с другими субъектами рынка ценных бумаг. Но в то жевремя не вся информация, составляющая служебную или коммерческую тайну,относится к инсайдерской.
Можновыделить следующий основной признак служебной информации, которая может бытьинсайдерской: это информация, которая не является общедоступной, возможностьзнакомиться с ней предоставлена только определённому кругу лиц в силу режимадоступа, установленного в организации и которая имеет ценность для участниковрынка ценных бумаг.
В Кодексекорпоративного поведения участников финансового рынка указано, что инсайдерскаяинформация – это важная, существеннаяинформация о деятельности общества, об акциях и о других ценныхбумагах общества и сделках с ними, и в случае её раскрытия она влияет на рыночную стоимость акций и другихценных бумаг общества и, в конечном счёте, на принятиеинвесторами решения.
В случае синсайдерской информацией эмитент обязан одновременно предпринимать меры для еёохраны, предотвращения её незаконного использования до того, как она будетраскрыта, и её скорейшего раскрытия. В отношении же служебной информацииэмитент должен предпринимать меры для сохранения её конфиденциальности.
Но фактналичия инсайдерской информации ещё не является нарушением и посягательством наотношения участников рынка ценных бумаг. Реализовать потенциальную опасность,скрытую в инсайдерской информации, возможно при условие ее использованияинсайдером.
Понятие «общедоступнойинформации» на рынке ценных бумаг раскрыто в ст. 30 закона. Этоинформация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащая раскрытиюв соответствии с условиями комментируемого закона.
В статье 32перечислены лица, располагающие служебной информацией. Условно ониподразделяются на контрагентов по договору (профессиональные участники рынкаценных бумаг, аудиторы и т.п.) и служащих государственных органов, которыеимеют доступ к служебной информации в силу контрольных, надзорных и иныхполномочий.
Кроме того,доступ к служебной информации имеют члены органов управления эмитента ипрофессионального участника рынка ценных бумаг. Это должностные лица, которыевыполняют в указанных юридических лицах организационно-распорядительные илиадминистративно-хозяйственные функции, а также лица, выполняющие такиеобязанности по специальному полномочию.
Служебнаяинформация не должна передаваться для совершения сделок третьим лица. Лица,нарушившие указанное требование, несут административную ответственность.
В ст. 15.21КоАП РФ предусмотрена ответственность за использование служебной информации нарынке ценных бумаг. Так, использование служебной информации для заключениясделок на рынке ценных бумаг лицами, располагающими такой информацией в силуслужебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного сэмитентом, а равно передача служебной информации для совершения сделок третьим лицамвлечет наложение административного штрафа на граждан в размере от трех тысяч допяти тысяч рублей; на должностных лиц — от тридцати тысяч до пятидесяти тысячрублей или дисквалификацию на срок от одного года до двух лет; на юридическихлиц — от семисот тысяч до одного миллиона рублей.
Дополнительнойгарантией предотвращения использования служебной информации для заключениясделок является установленное в ст. 13 Закона требование к деятельностифондовой биржи. Так, фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль засовершаемыми на ней сделками в целях выявления случаев использования служебнойинформации, манипулирования ценами и за соблюдением участниками торгов иэмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требованийзаконодательства РФ.
2.Облигации: понятие и разновидности, погашение облигаций
Вэкономической литературе облигация определяется как долговое обязательство, всоответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммыпо истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в видефиксированного или плавающего процента. Другими словами облигация – это ценнаябумага, удостоверяющая имущественные (вещные) права инвестора иобязательственные права эмитента, основанные на отношениях договора займа междузаимодавцем и заемщиком по поводу номинальной стоимости этой ценной бумаги ипроцента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Являясь ценнойбумагой, облигация выполняет функцию привлечения денежных средств с фондовогорынка.
Посколькусуществует большое разнообразие облигаций, их следует классифицировать по рядупризнаков. Можно предложить следующую классификацию:
1.Взависимости от эмитента различают облигации:
1.1.Государственные;
1.2.Муниципальные;
1.3.Корпораций;
1.4.Иностранные.
2.В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, все многообразиеоблигаций условно можно разделить на две большие группы:
2.1Облигацияс которой оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на:
2.1.1Краткосрочные;
2.1.2.Среднесрочные;
2.1.3.Долгосрочные.
Временныерамки, ограничивающие перечисленные, облигационные группы, для каждой страныразличны и определяются законодательством, действующим в этой стране, исложившейся практикой. Что касается российского законодательства, то оносодержит указания о сроках обращения только для государственных долговыхобязательств.
2.2.Облигациибез фиксированного срока погашения включают в себя:
2.2.1.Бессрочные, или непогашаемые;
2.2.2.Отзывные облигации могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступлениясрока погашения. Еще при выпуске облигаций эмитент устанавливает условия такоговостребования: по номиналу или с премией;
2.2.3.Облигации с правом погашения предоставляют право инвестору на возврат облигацииэмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальнойстоимости;
2.2.4.Продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения ипродолжать получать проценты в течение этого срока;
2.2.5.Отсроченныеоблигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.
3.В зависимости от порядка владения облигации могут быть:
3.1.Именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца втекст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
3.2.Напредъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлениемоблигации.
4.По целям облигационного займа облигации подразделяются на:
4.1.Обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженностиили для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будутиспользованы на различные многочисленные мероприятия;
4.2.Целевые,средства от продажи которых направляются на финансирование конкретныхинвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительствомоста, проведение телефонной сети и т. п.).
5.Поспособу размещения различают:
5.1Свободноразмещаемые облигационные займы;
5.2.Займы, предполагающие принудительный порядок размещения. Принудительноразмещаемыми чаще всего являются государственные облигации (например,Государственные облигационные займы СССР 40-50-х годов).
6.В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигацииделятся на:
6.1.С возмещением в денежной форме;
6.2.Натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигациихлебных займов СССР 20-х годов, облигации АвтоВАЗа, выпущенные в 1993г.
7.По методу погашения номинала могут быть:
7.1.Облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;
7.2.Облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезоквремени погашается некоторая доля номинала;
7.3.Облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количестваоблигаций (лотерейные или тиражные займы).
8.В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационномузайму, различают:
8.1.Облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал невозвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связываясебя конкретным сроком. К этой группе облигаций бессрочного займа относятся,например, английские консоли, выпущенные еще в середине XVIII в. и обращающиесядо настоящего времени;
8.2.Облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но невыплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном;
8.3.Облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации,а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупныйпроцентный доход. К таким облигациям можно отнести сберегательные сертификатысерии Е, выпускаемые в США;
8.4.Облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплатапроцентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатовдеятельности компании — эмитента, т. е. от того, получает компания прибыль илинет. Такие облигации называют доходными или реорганизационными, т. е.выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство;
8.5.Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемогофиксированного дохода и номинальной стоимости облигации — в будущем, при еепогашении. Этот вид облигаций наиболее распространен в современной практике вовсех странах.
9.Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится покупонам.
Купонпредставляет собой вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной(процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода облигацииподразделяются на:
9.1.Облигации с фиксированной купонной ставкой;
9.2.Облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровняссудного процента;
9.3.Облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа. Такиеоблигации еще называют индексируемыми, обычно эмитируются в условиях инфляции;
9.4.Облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентныеоблигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной,т. е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент еепогашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной ирыночной стоимостью;
9.5Облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить какв виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;
9.6.Облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигацииполучает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока — по плавающейставке.
10.По характеру обращения облигации бывают:
10.1.Неконвертируемые;
10.2.Конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции тогоже эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные). Важное значениедля держателей конвертируемых облигаций имеют конверсионный коэффициент иконверсионная цена. Конверсионный коэффициент показывает, какое количествоакций можно получить в обмен на такую облигацию. Конверсионный коэффициент 10:1означает, что при конверсии одной облигации можно получить 10 акций.Конверсионная цена представляет собой отношение номинальной цены облигации(например, 100000 руб.) к конверсионному коэффициенту (10) и в данном случаеравняется 10000 руб.
11.Взависимости от обеспечения облигации делятся на два класса:
11.1.Обеспеченные залогом;
11.2.Необеспеченные залогом. В свою очередь, обеспеченные залогом облигации:
11.1.1.Обеспечиваются физическими активами: в виде имущества и иного вещногоимущества; в виде оборудования (облигации с подобным залогом чаще всеговыпускаются транспортными организациями, которые в качестве обеспеченияиспользуют суда, самолеты и т. п.).
Облигациипод залог физических активов (как в виде вещного имущества, так и в видеоборудования) включают в себя так называемые: облигации под первый заклад; второзакладныеоблигации, или облигации под второй заклад. Облигации под второй заклад стоятна втором месте после первозакладных и называются еще общезакладными. Претензиипо облигациям под второй заклад рассматриваются после расчетов с держателямиоблигаций под первый заклад, но до расчетов с прочими инвесторами.
11.1.2.Облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственностиэмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента);
11.1.3.Облигации с залогом пула закладных (ипотек). Такие же облигации выпускаютсякредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссудыпод недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источникомпогашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пуломзакладных.
11.2.Необеспеченные залогом облигации включают следующие разновидности:
11.2.1.Необеспеченные облигации какими-либо материальными активами. Они подкрепляются «добросовестностью»компании-эмитента, т. е. обещанием этой компании выплатить проценты ивозместить всю сумму займа по наступлении срока погашения.
11.2.2.Облигации под конкретный вид доходов эмитента. По этим облигациям эмитентобязуется выплачивать проценты и погашать займ на счет каких-либо конкретныхдоходов.
11.2.3.Облигации под конкретный инвестиционный проект. Средства, полученные отреализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансированиекакого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этогопроекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов.
11.2.4.Гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнениеобязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другимикомпаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точкизрения компания, что делает данные облигации более надежными.
11.2.5.Облигации с распределенной или переданной ответственностью. По этим облигациямобязательства по данному займу либо распределяются между некоторым числомкомпаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании,исключая эмитента.
11.2.6.Застрахованные облигации. Данный облигационный займ компания-эмитент страхует вчастной страховой компании на случай возникновения каких-либо затруднений ввыполнении обязательств по этому займу.
12.В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов различают:
12.1.Облигации, достойные инвестиций, — надежные облигации, выпускаемые компаниями ствердой репутацией; хорошее обеспечение;
12.2.Макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер. Вложения в такиеоблигации всегда сопряжены с высоким риском.
Рынокгосударственных облигаций, выпущенных Министерством финансов РФ и обращающихсяна биржевом рынке (ММВБ), представлен следующими видами облигаций:
1.Государственныекраткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
2.Облигациифедерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);
3.Облигациифедерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД);
4.Облигациифедерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД);
5.Облигациифедерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
Погашениеоблигации — выкуп облигации эмитентом по истечении установленного срока. Подсроком погашения имеется в виду заранее установленная дата в будущем, накоторую номинальная стоимость облигации должна быть возвращена инвестору. Срокипогашения облигаций обычно простираются в пределах от одного года до 30 лет.Диапазоны сроков погашения классифицируются следующим образом:
1.Краткосрочные: – до 5 лет;
2.Среднесрочные: – от 5 до 12 лет;
3.Долгосрочные: – от 12 лет и выше.
Некоторыеоблигации имеют оговорку о досрочном погашении, или «отзыве», котораяпозволяет эмитенту (или обязывает его) выкупить их у инвесторов до срокапогашения, по наступлении заранее определенной даты, выплатив при этом ихноминальную стоимость. Эмитенты облигаций продают облигации с правом досрочногопогашения, или отзыва, чтобы обеспечить себе относительную свободу действий,сохранив право выкупать облигации до срока погашения после заранееустановленной даты. Это право имеет существенное значение для эмитентовоблигаций в условиях падения процентных ставок, поскольку позволяет им, изъявиз обращения существующие долговые обязательства, выпустить новые — на ту жесумму, но по более низкой процентной ставке.
Вслучае «отзыва» облигаций инвесторам возвращается номинальная суммадолга в наличных, после чего им предоставляется гораздо менее привлекательнаявозможность реинвестирования в более дорогостоящие инструменты с более низкойдоходностью. Подобный риск называется риском реинвестирования. Инвесторы,желающие избежать данного риска, могут приобретать безотзывные облигации сфиксированной датой погашения, производимого единовременно, по которым непредусмотрена возможность досрочного изъятия из обращения. Доходность этоговида бумаг, как правило, бывает ниже, чем у облигаций с правом отзыва, затоэмитент не может вынудить держателей облигаций погасить их до установленного срока,независимо от изменений в уровнях процентных ставок.
Существуюттак называемые облигации с опционом «пут», которые, напротив, даютинвестору право потребовать от эмитента, чтобы тот выкупил свои бумаги понаступлении определенной даты до срока погашения. Инвесторы обычно используютэто право, когда нуждаются в наличных деньгах или когда процентные ставкизначительно поднимаются в сравнении с уровнем, на котором они были в моментвыпуска облигаций. В этом случае держатели облигаций могут вновь инвестироватьполученные деньги в бумаги с более высокой процентной ставкой. Прежде чемпокупать облигации, инвестор должен выяснить, включают ли условия продажиоговорку о досрочном погашении, и, если таковая имеется, убедиться в том, чтоон будет получать доход, рассчитанный на первую возможную дату досрочногопогашения, а не только доход на дату погашения. Облигации, продаваемые соговоркой о досрочном выкупе, обычно приносят более высокий годовой доход,чтобы компенсировать риск, связанный с возможностью преждевременного изъятия изобращения.
Необходимоотметить, что история становления и развития облигаций до сегодняшнего моментатак и не получила сколько-нибудь широкого распространения. Тому имеются какюридические причины, так и экономические факторы, основным из которых являетсяобщая, макроэкономическая нестабильность, приводящая к неблагоприятномуинвестиционному климату. Незначительная доля свободных денежных средств убольшинства на селения, посеянное среди граждан недоверие к облигациямгосударственным и, наконец, неуверенность предпринимателей в своем завтрашнемдне побуждают потенциальных инвесторов отказываться от практики вложениясредств в облигационные займы, которые, по своей сути, являются формой, как правило,средне- и долгосрочного заимствования. Названные факторы, помноженные нанедобросовестное поведение большинства российских предпринимателей и вызываемоеэтим фактором их взаимное недоверие, а так же — на высокую сложность,длительность и капиталоемкость публичного оформления облигационных займов,лишают таковые своей экономической привлекательности как для заемщиков, так идля заимодавцев.
Заключение
Такимобразом, инсайдерская информация – это служебнаяинформация компании, недоступная публике и относящаяся к таким материальнозначимым фактам деятельности компании, которые, будучи опубликованными, моглибы в существенной мере повлиять на курс ее ценных бумаг. ВРоссии в ФЗ «О рынке ценных бумаг» используется понятие «служебная информация»:любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных имэмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих этими сведениями вкачестве инсайдеров, в преимущественное положение по сравнению с др.участниками рынка ценных бумаг. Под раскрытием информации понимаетсяобеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо отцелей получения данной информации в соответствии с процедурой, гарантирующей еенахождение и получение./> Раскрытой информацией на рынке ценныхбумаг признается информация, в отношении которой проведены действия по еераскрытию./> Общедоступной информацией на рынке ценных бумагпризнается информация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащаяраскрытию в соответствии с настоящим Федеральным законом.
Облигация дает владельцу право ежегодно получатьфиксированный доход, но не предоставляет права голоса при решении вопросовфункционирования выпустившего его предприятия. Облигация эмитируется(выпускается) на ограниченный период времени. Облигации выпускаются именные ина предъявителя. Эмитируются и конвертируемые облигации. Такие ценные бумагидают право обменять их на акции той же компании. При выпуске некоторыхоблигационных займов может оговариваться право их досрочного погашения (т. е.выкупа) со стороны эмитента. Классическая облигация представляет собой ценнуюбумагу с фиксированным процентом. Доход по облигациям обычно называют платежами«по купонам», так как купон погашается в определенные промежуткивремени.
Однако практика хозяйственной жизни привела к появлениюболее гибких разновидностей данной бумаги. Возникли облигации с «плавающим»процентом. Доход по ним колеблется в зависимости от ситуации на рынке ссудныхкапиталов. Существуют облигации с нулевым купоном, так называемые дисконтныеоблигации. Процент по ним не выплачивается. Доход вкладчик получает за счеттого, что облигации при выпуске продаются по цене ниже номинала, а принаступлении срока погашаются по номиналу.
Список использованнойлитературы
1. АлексеевМ.Ю. Рынок ценных бумаг- М.: Финансы и статистика, 2009.- 259с.
2. АлехинБ.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. — М.: Финансы истатистика, 2005-431с.
3. БалакиревН.Н. Давиденко Л.П. Облигации в системе рыночных отношений РоссийскойФедерации: Учебное пособие. — СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2008.
4. БердниковаТ.Б. Рынок ценных бумаг – М.: ИНФРА-М, 2009 г. – 278 с.
5. ГалановВ.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2008 – 448 с.
6. ЖуковЕ.Ф., Зеленкова Н.М. Деньги, кредит, банки, ценные бумаги: Практикум. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007 – 310 с.
7. ЖуковЕ.Ф., Коршунов Н.М., Дягтерев О.И. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009 – 501 с.
8. КилячковА.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2006 –704 с.
9. ПумпянскийД.А. Фондовый рынок в России — М.: ACADEMIA Рандеву -AM, 2008 — 440 с.
10. Федеральныйзакон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №36 – ФЗ
11. ХаертфельдерМ. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. — М.: Дело – 2004 — 330 с.
12. Ценныебумаги / под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. — М.: Финансы истатистика, 2007. — 448 с.