Задание 1
Предприятие получило кредит на один год в размере 10 млн. р.с условием возврата 16 млн. р. Рассчитайте процентную и учетную ставки.
Решение: Процентная и учетная ставки будут одинаковы, так как принимаем периодомначисления год и кредит берется тоже на год: 16*100/10=160 %
Задание 2
На счете в банке 1,2 млн. р. Банк платит 12,5 % годовых.Предполагается войти всем капиталом в совместное предприятие, при этомпрогнозируется удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение?
Решение: Рассчитаем сумму, которая будет на счете в банке по истечении 5 лет:
FV = PV*(1 + r)n
FV — будущая стоимость денег
PV — начальная стоимость (текущая)
r — ставка банковского процента (в долях)
n — период капитализации
FV = 1,2*(1 + 0,125)5 = 2,162 млн. руб.
А в случае участия в совместном предприятии сумма через пятьлет составит:
1,2*2 = 2,4 млн. руб.
Поскольку, 2,4>2,162, то выгоднее принять предложение овхождении в совместное предприятие.
Задание 3
Вы имеете 10 тыс. р. и хотели бы удвоить эту сумму через пятьлет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки?
Решение:
FV = PV*(1 + r)n
В нашем случае, PV=10000, FV=20000, n=5, тогда r=/>или 14,87 %.
Задание 4
Банк предлагает 15 % годовых. Чему должен быть равенпервоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счете 5 млн. р.?
Решение:
FV = PV*(1 + r)n
В нашем случае, FV=5000000, n=3, r=15%, тогда PV=5000000/(1+0,15)3=3287581 руб.
Задание 5
Каков ваш выбор — получение 5000 долл. через год или 12 000долл. через 6 лет, если коэффициент дисконтирования равен: а) 0 %; б) 12 %; в)20 %?
Решение:
/>
1) r=0%,тогда PV=FV, так как 5000
2) r=12%,тогда PV1=5000/(1+0,12)=4464,29 долл., PV2=12000/(1+0.12)6=6079.57долл. Так как 6079,57 > 4464,29, то выгоднее принять второй проект.
3) r=20%,тогда PV1=5000/(1+0,20)=4166,67 долл., PV2=12000/(1+0.20)6=4018,78долл. Так как 4464,29 > 4018,78, то выгоднее принять первый проект.
Задание 6
Найти оптимальную структуру капитала исходя из условий,приведенных в табл. 1.
Таблица 1 — Исходные данныеПоказатели Варианты структуры капитала и его цена 1 3 4 5 S 7
Доля собственного капитала I00 90 80 70 60 50
4О
Доля заемного капитала 10 20 30 40 5O 60 Цена собственного капитала 13,0 13,3
14,0 15,0
17,0
19,5
25,0 Цена заемного капитала _
7,0
7,1 7,5 8,0
12,0
17,0 Взвешенная цена
Решение:
1) WACC=13*1=13 %
2) WACC=0,9*13,3+0,1*7,0=12,67%
3) WACC=0,8*14+0,2*7,1=12,62%
4) WACC=0,7*15+0,3*7,5=12,75%
5) WACC=0,6*17+0,4*8=13,4%
6) WACC=0,5*19,5+0,5*12=15,75%
7) WACC=0,4*25+0,6*17=20,2%
Оптимальной структуройкапитала будет при минимально значении WACC., то есть при WACC=12,62 %. Это третий вариант.
Задание 7
Проект, требующийинвестиций в размере 160 000 долл., предполагает получение годового дохода вразмере 30 000 долл. на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразностьтакой инвестиции, если коэффициент дисконтирования — 15 %. Рассчитайтекритерии: NPV,PI, IRR, PP.
Решение:
/>
где Si – денежные поступления в i-мгоду, I0–первоначальные инвестиции, r – норма прибыльности.
NPV=30000/(1+0.15)+ 30000/(1+0.15)2+ 30000/(1+0.15)3+…+30000/(1+0.15)15-160000=26087+22684+19725+17153+14915+12970+11278+9807+8528+7416+6448+5607+4876+ 4240+3687-160000=175421-160000=15421 долл.
Поскольку NPV=15421>0,то проект следует принять.
/>=175421/160000=1.096, так PI>1, то проект следует принять.
IRR равна ставке дисконтирования, при которой NPV=0, или /> т.е.
NPV=30000/(1+r)+ 30000/(1+ r)2+ 30000/(1+ r)3+…+ 30000/(1+ r)15=0, отсюда г=16,97%.Так как IRR=16,97%>15%, то проект следует принять.
/>, т.е. недисконтированный срок окупаемости 5,33 года.
Задание 8
Имеются два объекта инвестирования. Величина требуемыхкапитальных вложений одинакова. Величина планируемого дохода в каждом проектене определена и приведена в виде следующего распределения в табл. 2.
Таблица 2
Проект А ПроектБ Доход, долл. Вероятность Доход долл Вероятность 3000 0,10 2000 0,1 3500 0,15 З000 0,25 4000 0,40 4000 0,35 4500 0,20 5000 0,20 5000 0,15 8000 0,10
Какой проект предпочтительней? Рассчитать среднеематематическое значение, дисперсию, среднее квадратическое отклонение, оценитестепень риска каждого проекта.
Решение:
1) Среднее математическое значение равно
Проект А: 3000*0,1+3500*0,15+4000*0,4+4500*0,2+5000*0,15=4075
Проект Б: 2000*0,1+3000*0,25+4000*0,35+5000*0,2+8000*0,1=4150
Судя по среднему вероятному доходу, проект Бпредпочтительней.
2) Дисперсия
/>
Проект А: G2=(3000-4075)2*0.1+(3500-4075)2*0.15+(4000-4075)2*0.4+(4500-4075)2*0.2+(5000-4075)2*0.15=115562.5+49593.75+2250+36125+128343.8=331875
Проект Б: G2=(2000-4150)2*0.1+(3000-4150)2*0.25+(4000-4150)2*0.35+(5000-4150)2*0.2+(8000-4150)2*0.1=462250+330625+7875+144500+1482250=2427500
3) среднее квадратическое отклонение
/>
Проект А: />
Проект Б: />
Поскольку среднее квадратическое отклонение у проекта аменьше, то он выглядит предпочтительнее.
4) степень риска оценим через колеблемость признака, иличерез коэффициент вариации
/>
Проект А: V=576.09/4075=0.143
Проект А: V=1558.044/4150=0.375
При V от 0до 10 %, риск слабый, от 10 до 25% — умеренный, от 25 % — высокий. Тем самым наименеерискованным выглядит проект А.
Ответ: наименее рискованный и предпочтительнее выглядитпроект А.
Задание 9
Для организации нового бизнеса требуется сумма в 200 000долл. Имеются два варианта:
1 Выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100000 долл. под 10 % годовых плюс 100 000 долл. обыкновенных акций номиналом 1долл.;
2 Выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 000долл. под 10 % годовых плюс 180 000 долл. обыкновенных акций номиналом 1 долл.
Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендовпрогнозируется по годам в следующем объеме (тыс. долл.): 2006 г. — 40; 2007 г.- 60; 2008 г. — 80. Определите доход на акцию, на который могут рассчитыватьакционеры в каждом из вариантов.
Решение:
Доход на акцию =Чистая прибыль/Количество обыкновенных акций
1. Доход на акцию=(40000+60000+80000)/100000=1,8 долл./ акцию
2. Доход на акцию=(40000+60000+80000)/180000=1 долл./ акцию
Задание 10
Компания имеет три источника капитала: облигации,обыкновенные и привилегированные акции. Их оценки даны в табл. 3.
Таблица 3 — Исходные данные
Источники
Их стоимость Рыночная стоимость долл Облигации
10 300 / Обыкновенные акции
16 400 Привилегированные акции 14 100
Требуется найти средневзвешеннуюстоимость капитала.
Решение:
Общаястоимость=300+400+100=800 долл.
WACC=10*300/800+16*400/800+14*100/800=13,5%.
Ответ: 13,5%.