Операторы фондового рынка

СОДЕРЖАНИЕ

Введение  ................................................................................................................3
1. Теоретические и эволюционные аспекты фондового рынка вРоссии  5
2. Методические основы операторов фондового рынка ............................12
3. Сравнительный анализ работы крупнейших операторовфондового рынка в 2006г. ....................................................................................................21
Заключение .........................................................................................................31
Литература ..........................................................................................................33
 

Введение
Федеральным законом от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценныхбумаг» установлены виды профессиональной деятельность на рынке ценных бумаг.Данный в нем перечень является исключительным (исчерпывающим) — законодательотносит к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:
-    брокерская деятельность (ст. 3);
-    дилерская деятельность (ст. 4);
-    деятельность по управлению ценными бумагами (ст. 5);
-    деятельность по определению взаимных обязательств(клиринг) (ст. 6);
-    депозитарная деятельность (ст. 7);
- деятельность поведению реестра владельцев ценных бумаг (ст. 8);
- деятельность поорганизации торговли на рынке ценных бумаг (ст. 9).
Законодатель устанавливает особый субъект, осуществляющийпрофессиональную деятельность на рынке ценных бумаг – профессиональногоучастника рынка ценных бумаг. «Под ним понимаются юридические лица, втом числе кредитные организации, а также граждан (физические лица),зарегистрированных в качестве предпринимателей, которые осуществляютвышеуказанные виды деятельности»[1].
Условно все виды профессиональной деятельности на РЦБ можноразделить на две группы:
- посредническаядеятельность – профессиональный участник выполняет роль посредника междуэмитентом и инвестором или между инвесторами. К этой группе можно отнестиброкерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценнымибумагами.- деятельность по управлениюценными бумагами – профессиональныйучастник выполняет роль по организации инфраструктуры РЦБ и в связи с этимосуществляет клиринговую, депозитарную деятельность, деятельность по ведениюреестра владельцев ценных бумаг и деятельность по организации торгов на рынкеценных бумаг.
ММВБ регулярно публикует спискиведущих операторов фондовогорынка. Целью данной курсовой работыявляется сравнительный анализ работы операторов фондового рынка в современныхусловиях.
Для достижения данной цели необходимовыполнить ряд промежуточных задач:
1) Изложить теоретические основыфондового рынка в России;
2) Раскрыть методические стороныработы операторов фондового рынка;
3) И в итоге провести сравнительныйанализ работы крупнейших операторов фондового рынка.
В ходе написания работы былииспользованы ряд методов:
·  исторический;
·  аналитический;
·  монографический;
·  статистический и т.д.
1. Теоретические и эволюционные аспекты фондовогорынка в России
Российскиефондовые биржи прошли в своем развитии несколько периодов: дореволюционный,советский и современный, который начался с приватизации собственностигосударства. Каждый из этих исторических этапов имеет свои особенности,обусловленные спецификой экономических преобразований.
Впервыепотребность в бирже как месте организованной торговли ценными бумагами возниклау российского государства в 1769 г. Именно тогда в Амстердаме был размещенпервый выпуск Российского государственного займа. Затем последовало размещениегосударственных займов на рынках западноевропейских стран.
Спустявсего сорок лет государственные долговые бумаги были впервые на законныхоснованиях размещены среди населения России.
Началодеятельности отечественной фондовой биржи как самостоятельного института,пользующегося поддержкой государства, было положено законом от 27 июля 1900 г.,которым министру финансов предписывалось образовать особый фондовый отдел приСанкт-Петербургской бирже для торговли валютой и ценными бумагами. Этот законпередавал формируемый фондовый отдел в ведение особой канцелярии по кредитнойчасти Министерства финансов. В 1901 г. министром финансов С. Ю. Витте былиутверждены «Правила для фондового отдела С.-Петербургской биржи», в которых вполной мере нашли отражение основные принципы государственного контроля ирегулирования торговли фондовыми ценностями.
Вдальнейшем биржевая реформа получила развитие еще в ряде документов,утвержденных министром финансов. Среди них в первую очередь следует отметить«Правила о допущении бумаг к котировке на фондовом отделе С.-Петербургскойбиржи» (1902 г.), которые расширяли и конкретизировали положения 1886 и 1895гг. и правила 1901 г.
Основнойсмысл правил 1902 г. заключен в их первой статье:
«Государственныеи правительством гарантированные процентные бумаги включаются в бюллетеньфондового отдела по распоряжению министра финансов; закладные листы частныхземельных банков, облигации городов и облигации городских кредитных обществдопускаются к котировке по постановлениям совета отдела, на основанииходатайств подлежащих правлений земельных банков, городских управлений иправлений городских кредитных обществ. К сим ходатайствам прилагаются сведенияо выпускаемых бумагах, как-то: о целях выпуска, о законодательных или иныхоснованиях выпуска, о присвоенных бумаге обеспечениях, а равно и другиесведения по усмотрению совета. Сии сведения публикуются в «ВестникеФинансов, Промышленности и Торговли» по допущении советом бумаги к котировке.
Остальныебумаги допускаются к котировке с соблюдением постановлений ст. 2-12 сихправил».
Вкатегорию «остальные бумаги» попадали акции и другие бумаги, выпускаемыепромышленными компаниями.
Публикацияобъявлений и проспекта осуществлялась за счет компании.
Правила1902 г. дополнялись постановлением об ответственности лиц, вводящих в обращениеценные бумаги на Санкт-Петербургской бирже. Это постановление предусматриваловозможность подачи иска на возмещение убытков, обусловленных «неверностью»представленных при выпуске бумаги данных. Причем признавались недействительнымивсякие предварительные соглашения, направленные на устранение и уменьшениеответственности. В преамбуле к постановлению указывалось, что под «неверностью»«следует разуметь не только неверное показание данных о финансовом положении иусловиях деятельности установления или предприятия, выпустившего данную бумагу,предлагаемую к биржевому обращению, но также и отсутствие таких данных, которыенеобходимы для надлежащей оценки вводимой на биржу бумаги».
В1907 г.были приняты «Правила для сделок по покупке и продаже иностранной валюты,фондов и акций на С.-Петербургской бирже». В этом акте подробно регламентированпорядок заключения и исполнения сделок, рассматриваются последствия ихнеисполнения, оговариваются условия выплаты процентов и дивидендов по бумагам взависимости от сроков относительно даты продажи, а также ряд преимущественнотехнических вопросов.
Наиболеесущественным здесь представляется подтверждение допустимости только сделок заналичную валюту, наличные бумаги или со сдачей в условленный срок.Соответственно все сложные типы срочных сделок остались под запретом, какслужащие целям спекуляции.
Такиеусловия несомненно тормозили накопление капитала, развитие предпринимательстваи свободной конкуренции. Тем не менее, на волне экономического подъема,начавшегося в 1909 г., обозначились слабые тенденции оживления рынка ценныхбумаг. Если за период с 1901 по 1908 гг. ежегодно на Санкт-Петербургской биржедопускались к котировке менее 10 выпусков акций промышленных предприятий,включая новые выпуски старых предприятий, то в 1909 г. их было уже 13, в 1910г. — 25, в 1911 г. — 22, в 1913 г. — 47. При этом соотношение между именнымибумагами и предъявительскими изменялось. Так, в 1910 г. это соотношениесоставляло 1:2, а в 1913 г. — уже 1:3[2].
Несмотряна определенные трудности, в 1911 г. в России насчитывалось 1617 акционерныхкомпаний, однако на Санкт-Петербургской бирже котировались акции лишь 275компаний. Основная часть сделок осуществлялась с акциями железных дорог,коммерческих и земельных банков, нефтяных и металлургических предприятий,страховых компаний.
Особыйинтерес к фондовому рынку проявили местные органы власти, которые дляуменьшения дефицита бюджета стали выпускать долговые обязательства. Хотядоходность этих бумаг была выше, чем у государственных долговых обязательств,конкурировать с последними местные долговые обязательства не могли в силу рядапричин. Во-первых, они в основном имели хождение в отдельных регионах как набиржевом, так и уличном рынках. Во-вторых, срок погашения составлял 39 и 49лет, а иногда и больше.
К началу1913 г. облигационные займы выпускались 65 городами. Причем более 80%«муниципальных» долговых обязательств было размещено в 8 крупных городахРоссии, в том числе Москве и Санкт-Петербурге.
Согласнопринятым в 1883 г. правилам, Министерство финансов назначало фондовых маклеров,утверждало состав совета фондовых отделов бирж и могло его изменить по своемуусмотрению.
Биржеваяпублика фондового отдела в соответствии с правилами включала:
· действительныхчленов;
· постоянныхпосетителей;
· гостей.
Составдействительных членов формировался из числа представителей банков, банкирскихконтор и лиц, имеющих промысловое свидетельство первого разряда на производствобанкирских операций. Действительные члены имели право совершать сделки черезуполномоченных и подручных, не прибегая к посредничеству маклеров.
Постоянныепосетители, кроме права присутствия на биржевом собрании, пользовалисьвозможностью действовать через фондовых маклеров, которым запрещалось бытьдилерами. Постоянными посетителями могли быть лица, имевшие промысловоесвидетельство первой гильдии.
Гостидопускались на биржу по рекомендации действительных членов и не имели правазаключать сделки.
Всежелающие участвовать в биржевой торговле могли совершать сделки путем открытияспециального (онкольного) счета в банке, на который клиент вносил средства дляпокупки ценных бумаг (не менее 100 руб.). При этом зачастую банк выступал вроли фондового спекулянта, зарабатывая деньги не только на посредническихоперациях, по и как кредитор. Ставка кредитования клиентов в то время доходиладо 8%[3].
Советфондового отдела биржи определял распорядок собраний, издавал правила биржевыхсделок, определял маклерскую таксу, разрешал возникающие при сделках споры,допуская ценные бумаги к котировке.
Кучастию в биржевых торгах бумаги допускались лишь при соблюдении ряда условий:
Во-первых,общая сумма предлагаемого к котировке капитала по нарицательной стоимостидолжна была составлять не менее 500 тыс.руб., а не оплаченные полностью бумагидопускались к котировке лишь в виде исключения.
Во-вторых,к ходатайству о допущении бумаги на биржу требовалось приложить:
· документы,обосновывающие выпуск (устав предприятия или разрешение правительства);
· балансы, отчеты ипротоколы общих собраний за последние три года (если предприятие существоваломенее трех лет, то за все время, но не меньше чем за один год);
· обязательствопредставлять в совет фондового отдела эти документы и в будущем;
· сведения о том,допущена ли бумага к котировке на других биржах и не было ли отказов;
· образецпредлагаемой бумаги и проспект выпуска, в котором надлежало отразить финансовоеположение компании, а также данные о нарицательной стоимости предлагаемых кбиржевому обращению ценных бумаг и предполагаемом курсе после допущения ккотировке.
Отсутствие собственного опыта и пример функционированиязарубежных бирж, где порой совершались весьма сомнительные сделки, разорявшиемногих ради обогащения кучки спекулянтов, заставляли Министерство финансовпостоянно контролировать деятельность фондовых отделов бирж. Поэтому неслучайно в предисловии ко второму тому «Банковской энциклопедии» отмечалось: «Ипоныне царит взгляд, что биржа есть институт исключительно опасный и злостный,который нужно держать в ежовых рукавицах, с одной стороны — охраняя государственныйкредит от злонамеренных посягательств на курсы фондов, с другой — тщательнооберегая обывательских карасей от биржевых щук и акул, заботливо преграждая им,не доросшим до понимания собственных интересов, доступ в запретное капищезолотого тельца. Обычная психология среды, в которой сильна традиция власти,привыкшей опекать недозрелых граждан; среды, где сильно влияние старыхпомещичьих классов, в корне чуждых и враждебных «спекулятивномудуху», — духу всей современной капиталистической эпохи, где обывателидействительно до крайности малокультурны… В свете чего бытует представление,что спекуляция — просто азартная игра, могущая дать легкую поживу. А на самомделе это процесс, приводящий к определенному выводу лишь в результате сложныхрасчетов и сложной осведомленности».
Первыероссийские биржи, вопреки жестким требованиям к их деятельности и общественномумнению, процветали до 1914 г.
Послереволюции 1917г. фондовый рынок прекратил свое существование. Декретом первогосоветского правительства были запрещены все операции с ценными бумагами ианнулированы государственные займы.
В периодНЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930гг. Организация фондовых бирж в СССР осуществлялась в соответствии спостановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.
Вфондовых отделах бирж совершались сделки купли-продажи иностранной валюты ивекселей, чеков и иных платежных документов, а также золота и серебра вслитках, государственных ценных бумаг, облигаций государственных и кооперативныхпредприятий, иностранных ценных бумаг, допущенных к обращению в СССР.
Существовали внебиржевой рынок, на котором активно проводились спекулятивные операции сотечественной валютой.
Вотдельные периоды государство прибегало к размещению облигаций средипредприятий и населения в целях финансирования бюджетных расходов. Всего с 1922до 1957 гг. было размещено 45 государственных займов. Причем принудительноеприобретение облигаций не сулило населению больших выгод, поскольку приносимыеими доходы были малы.
Возрождениефондовых бирж в СССР началось в конце 1990 г., еще до того как в обращениепоступили ценные бумаги, которыми они предполагали торговать.
Сегодняможно с уверенностью сказать, что фондовый рынок современной России сложился.
В начале1996 г. Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку провеласоциологический опрос среди 174 фонд-менеджеров четырех стран: США,Великобритании, Германии и Франции. И хотя 40% респондентов применительно кинвестиционной привлекательности российского рынка ценных бумаг использовалиоценку «ниже средней», каждый четвертый все же считал, что она «выше средней»(главным образом, респонденты из США и Франции)[4].
2.Методические основы операторов фондового рынка
Успешноепротекание инвестиционного процесса немыслимо без участия профессиональныхторговых агентов, в качестве которых выступают операторы фондового рынка(брокеры и дилеры, имеющие статус юр. лица[5]).
Бытующеев обществе понимание функции фондового оператора как организации, выполняющейпокупку или продажу принадлежащих клиенту ценных бумаг, несколько однобоко ипримитивно. По-видимому, образ операторов рынка ценных бумаг сложился по рядуописаний, в основном в зарубежных изданиях, в которых брокер рассматриваетсякак специалист, обладающий талантом покупать дешево и продавать дорого.
Вклассическом понимании посредник в лице оператора фондового рынка исполняетроль специалиста, консультирующего и выполняющего поручения своего клиента всоответствии с его целями. Для того чтобы цели были реальные, операторыфондового рынка должны оказать консультационную помощь, т.е. помочь обосноватьцель и средства для решения поставленной задачи, определить возможный риск идоходность инвестиционного процесса, своевременно информировать клиента обизменениях на фондовом рынке, касающихся принятой договоренности.
Операторыфондового рынка как профессионалы фондового рынка должны: с одной стороны—хорошо знать определенные сегменты фондового рынка и его особенности и уметьпрогнозировать его изменение, включая действия отдельных эмитентов и постоянныхинвесторов; с другой стороны — обладать этикой домашнего врача, который нарядус предварительным диагнозом болезни не говорит о трудностях ее лечения, неразглашает полученную информацию, а стремится, используя свой опыт и знания,найти уникальные, возможно нестандартные, решения, удовлетворяющие прежде всегоклиента.
Надоособо подчеркнуть, что стандартных или типовых ситуаций на эффективноразвивающемся фондовом рынке не бывает. Поэтому профессионализм операторовфондового рынка во многом определяет успех выполнения поручений клиентов, аследовательно, и их имидж на рынке ценных бумаг.
СогласноЗакону РФ «О рынке ценных бумаг», брокерской деятельностью признаетсясовершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами с помощью поверенногоили комиссионера, действующего на основании договора или комиссии, а такжедоверенности на совершение таких сделок при отсутствии указания на полномочияповеренного или комиссионера в договоре.
Дилерскойдеятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своегоимени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи этихценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.
Вроссийской практике отсутствует жесткая специализация для брокера и дилера.Поэтому, если брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан об этомсообщить своим клиентам.
Другойособенностью отечественной практики является совмещение прямых обязанностейброкера с консультированием эмитентов и инвесторов. Для этого не требуетсяполучать лицензию, достаточно иметь квалификационный аттестат.
Основнымидокументами, определяющими отношения брокера и клиента, являются договоркомиссии и договор поручения. При заключении договора комиссии брокер выступаетот своего имени в интересах клиента и за его счет. Брокер при этом выступаетодной стороной при сделке и он же несет ответственность за ее исполнение[6].
Призаключении договора поручения брокер выступает от имени клиента и за его счет. Онже несет полную ответственность за исполнение сделки.
Каквидно из указанных документов, различие в договорах комиссии и поручениясостоит в том, что в одних случаях сделки с ценными бумагами совершаются отимени брокера, а в других — от имени клиента. При этом клиент вправе водностороннем порядке расторгнуть договор.
Приосуществлении брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумагпрофессиональным участникам рынка ценных бумаг следует:
· добросовестноисполнять обязательства по договорам купли-продажи ценных бумаг и инымдоговорам, непосредственно связанным с осуществлением профессиональнойдеятельности на рынке ценных бумаг;
· доводить досведения клиентов и контрагентов всю необходимую информацию, связанную сисполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг;
· не осуществлятьманипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продажеценных бумаг, в том числе посредством предоставления умышленно искаженнойинформации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги,включая информацию, представленную в рекламе;
· раскрыватьинформацию о своих операциях с ценными бумагами в случаях и в порядке,предусмотренных законодательством Российской Федерации и нормативными правовымиактами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг;
· в случаевозникновения конфликта интересов, в том числе связанного с осуществлениемброкером дилерской деятельности, немедленно уведомлять клиентов о возникновениитакого конфликта интересов и предпринимать все необходимые меры для егоразрешения в пользу клиента;
· совершать сделкикупли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке поотношению к собственным сделкам брокера;
· вести внутреннийучет операций с ценными бумагами в соответствии с требованиями нормативныхправовых актов Федеральной комиссии, правилами саморегулируемой организации,членами которой они являются, а также собственными процедурами и правиламиведения внутреннего учета операций с ценными бумагами;
· представлятьотчетность в порядке, в объеме и в сроки, предусмотренные нормативнымиправовыми актами Федеральной комиссии;
· предоставлять потребованию инвестора информацию и документы, перечень которых определен статьей6 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынкеценных бумаг» 05.03.99 № 46-ФЗ (далее — Закон «О защите прав инвесторов»),иными федеральными законами и нормативными правовыми актами РоссийскойФедерации в письменной или иной форме, доступной и удобной для инвестора;
· уведомлятьинвестора о его праве получать документы и информацию, указанную в статье 6Закона «О защите прав инвесторов»;
· соблюдатьтребования законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актовФедеральной комиссии.
Приосуществлении брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг недопускается:
· осуществлениесделок с ценными бумагами в случаях, если у депозитария, осуществляющего учет иудостоверение прав на указанные ценные бумаги по названным сделкам, отсутствуетлицензия на осуществление депозитарной деятельности, а также если урегистратора, осуществляющего перерегистрацию прав собственности на указанныеценные бумаги по названным сделкам, отсутствует лицензия на право осуществлениядеятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг. Исключением изэтого правила является ведение реестра владельцев именных ценных бумагэмитентом этих ценных бумаг;
· совершение сделокс ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах ихвыпуска;
· осуществление размещенияценных бумаг, если регистрирующий орган приостановил эмиссию указанных ценныхбумаг;
· рекламирование и(или) предложение неограниченному кругу лип ценных бумаг эмитентов, нераскрывающих информацию в объеме и порядке, которые предусмотрены законодательствомРоссийской Федерации о ценных бумагах для эмитентов, публично размещающихценные бумаги;
· совершение сделокс ценными бумагами с использованием услуг организаций, непосредственноспособствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и неимеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг наосуществление деятельности но организации торговли на рынке ценных бумаг. Недопускается также деятельность при отсутствии лицензии фондовой биржи, выданнойв порядке, установленном нормативными актами Федеральной комиссии по рынкуценных бумаг.
Брокер и дилер вправе потребовать от инвестора запредоставленную ему в письменной форме информацию, указанную в пунктах 3 и 4статьи 6 Закона «О защите прав инвесторов», плату в размере, не превышающемзатрат на ее копирование.
Приосуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональномуучастнику следует:
· лично исполнятьпоручения клиентов за исключением случая передоверия совершения сделок другомуброкеру, если оно предусмотрено в договоре с клиентом, или брокер вынужден кэтому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлениемпоследнего;
· исполнятьобязательства по заключенным с клиентами договорам добросовестно иисключительно в интересах клиентов;
· исполнятьпоручения клиентов в порядке их поступления, действуя исключительно в интересахклиентов, и обеспечивать наилучшие условия исполнения поручений клиентов всоответствии с условиями поручений;
· при заключениидоговора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках,связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг;
· доводить досведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлениемпоручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценныхбумаг, в том числе не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того,чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков;
· информироватьинвесторов-физических лиц, предоставляя услуги последним, о правах и гарантиях,предоставляемых им в соответствии с Законом «О защите прав инвесторов»:
· обеспечитьсохранность и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии стребованиями нормативных правовых актов Федеральной комиссии;
· в сроки,устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнениядоговора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетамклиента (включая данные о размерах комиссии и иных вознаграждениях брокера) ииные документы, связанные с исполнением договора с клиентом и порученийклиента;
· в установленныедоговором с клиентом сроки принимать меры к устранению возникших с клиентомразногласий при представлении клиенту отчетов о ходе исполнения договора;
· принимать меры пообеспечению конфиденциальности имени (наименования) клиента, его платежныхреквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением обязательств подоговору с клиентом, за исключением информации, подлежащей представлению вФедеральную комиссию и иные органы в пределах их компетенции, установленнойзаконодательством РФ. В случае, если договор с клиентом содержит условие окоммерческой тайне, то необходимо принять меры по обеспечениюконфиденциальности;
· возместитьклиенту убытки в порядке, установленном законодательством.
При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценныхбумаг профессиональный участник совершает действия и сделки, связанные сосуществлением брокерской деятельности, в частности:
· хранит,использует и учитывает денежные средства клиентов, предназначенные для инвестированияв ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотреноусловиями договора;
· удостоверяется вспособности клиентов-физических лиц своими действиями приобретать иосуществлять гражданские права, создавать для себя гражданские обязанности иисполнять их в полном объеме или частично;
· удостоверяется вправомочности руководителей клиентов-юридических лиц представлять интересыюридических лиц и осуществлять действия, влекущие юридические последствия дляуказанных юридических лиц;
· оказываетконсультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иныхинвестиций;
· выступаетандеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг;
· вправезапрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии (платежеспособности)и целях инвестиций, которые могут помочь в правильном и своевременномисполнении обязательств перед клиентами.
В случае, если брокер действует в качестве комиссионера,договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежныесредства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные врезультате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до моментавозврата этих денежных средств клиенту. При этом договором должен бытьпредусмотрен порядок распределения прибыли, полученной в результатеиспользования указанных средств.
Брокерузапрещается гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов отинвестирования хранимых им денежных средств.
Внутренниепроцедуры и правила ведения учетных регистров брокера должны обеспечиватьобособленный учет хранящихся у брокера по договору комиссии денежных средствклиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученных врезультате продажи ценных бумаг.
Приосуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональномуучастнику следует добросовестно исполнять обязательства по совершенным имсделкам купли-продажи ценных бумаг в соответствии с законодательствомРоссийской Федерации.
Финансовыйброкер может совершать сделки на более выгодных условиях, чем те, которые былиуказаны в договоре. Полученная таким образом выгода может быть распределенамежду сторонами, заключившими такой договор, на особых условиях.
Фактомисполнения договора поручения или комиссии считается передача клиенту официальногоизвещения брокера о заключении сделки. При этом в обязанности брокера входитрегистрация сделки и своевременное внесение изменений в реестр акционеров.
Основнойдоход брокера формируется за счет комиссионных, размер которых зависит от суммысделки.
Вотличие от финансового брокера дилер, как правило, представляет инвестиционнуюкомпанию, действующую на рынке ценных бумаг в виде юридического лица,совершающего сделки не за счет клиента, а за свой собственный счет. Причем то,что в российской практике принято называть инвестиционной компанией, вамериканской практике является инвестиционным банком. Инвестиционный фонд впрактике США и других стран считается инвестиционной компанией. Вместе с тем,обычно дилеры специализируются на определенных видах ценных бумаг, а такжеобслуживают весь рынок в целом, выступая при этом как инвестиционная компания.
Доходдилера формируется за счет разницы цен продажи-покупки[7].

3.Сравнительный анализ работы крупнейших операторов фондового рынка в 2006г.
По убеждению многиханалитиков, 2006 год не должен был принести такие же сверхприбыли участникамфондового рынка, как предыдущий. Тем более, что существует теория чередования«удачных» и «неудачных» годов, согласно которой после «слабого» 2004 последовал«суперуспешный» 2005 и, соответственно, «слабый» 2006. Первые 4 месяца огорчилианалитиков, опровергнув их прогнозы, зато порадовали инвесторов необыкновеннымростом. Индекс РТС вырос почти на 50%, а отдельные фишки и выше. «Газпром»,например, вышел на третье место в мире по капитализации и уже замахивался напервое. Однако сразу после майских праздников в мире началась масштабнаякоррекция как на фондовых, так и на сырьевых рынках, которая больше всегоподействовала на инвесторов российского рынка. Тем не менее, в июне рынокчастично восстановился, и по итогам полугодия вырос на 33,19%. Если такаятенденция продолжится, то 2006 год вполне может стать сопоставимым спредыдущим.
Замечательным стало то,что рынок потихоньку «идет в народ» – многие уже знают, что такое ПИФы, акции –и не только знают, а пытаются принимать участие в дележе аппетитного «пирога».По образному выражению вице-президента ИК «Тройка Диалог» Алексея Голубых, «неттакого народа, который не хотел бы быстро срубить куш», но при этом насегодняшний момент картина несколько иная. «Люди вкладывают кровно заработанныеденьги в свое будущее. У каждого есть свои задачи, которые фондовый рынокпомогает решать», – говорит эксперт. Поэтому обычно пугливые начинающиеинвесторы не уходят с рынка даже при серьезных коррекциях. Об этомсвидетельствуют достаточно высокие обороты на фондовых биржах в июне. «Запоследние полгода прирост активов как брокерских подразделений, так иуправляющих компаний просто фантастический», – отмечает А. Голубых[8].
О растущем интересе кфондовому рынку свидетельствует «народное» IPO «Роснефти». Эта тема захватилаширокие слои населения, и находится немало желающих подать заявки наприобретение акций госкомпании. IPO «Роснефти» имеет не только экономическую,но и политическую подоплеку и испытывает мощную pr-поддержку со стороныгосударства. Ожидается количество заявок, перекрывающее предложение акций,поэтому цена размещения, по-видимому, будет близка к верхней границеобъявленного ценового коридора $5,85-$7,85 за акцию.
По результатам июняобороты top10 крупнейших ведущих операторов фондового рынка несколько снизилисьпо отношению к маю. Упавшие на 15% обороты «БрокерКредитСервиса» тем не менеепозволили ему остаться лидером по результатам июня и абсолютным лидером порезультатам полугодия. Из первой десятки обороты несколько выросли только у«Брокерского Дома Открытие».
В итоге «полугодовойпьедестал» занимают компании, ориентированные на розницу –«БрокерКредитСервис», «Финам» и «Брокерский Дом Открытие». Самый активный избанков – «Альфа-банк» – занимает 6 место.
Июнь как летний месяцожидался малоактивным. Однако IPO «Роснефти» было способно поддержать интерес инвесторов,причем оно могло стать катализатором возвращения на отечественный фондовыйрынок нерезидентов, которые выводили свои активы во время майской коррекции.
Несмотря на то, чтоколичество населения, каким-либо образом инвестирующего в фондовый рынок, поканезначительно, данный сегмент набирает все большую популярность. Брокерыактивно вводят в массовую культуру фондовые термины, pr-подразделенияспособствуют появлению образованных инвесторов. Но наибольший вклад вувеличение активности вносит быстрыми темпами растущий рынок. «Pr – это частьбизнеса, которую на пустом месте не построишь. Pr легко строить, когда естьреальные достижения, поэтому растущий рынок играет важнейшую роль», –резюмирует А. Голубых
Объемы торгов практическивсех крупнейших отечественных компаний по итогам июля значительно сократились,что, по мнению специалистов, вызвано традиционным снижением активности в летниемесяцы.
По всей видимости,«заряда бодрости», полученного еще в мае, хватило только на июнь. Тогдараспродажи отечественных акций нерезидентами вызвали неподдельный интерес к нимуже со стороны российских инвесторов, тут же увеличившим активность. Минувшиймесяц стал классическим образцом сезона отпусков с вялотякущими торгами. Так, виюне полный объем торгов с учетом адресных и безадресных сделок на классическомрынке акций РТС составил 1 млрд. долл., а количество заключенных сделок — 3732,тогда как в июле объем торгов составил всего 686,6 млн. долл., при этомколичество сделок едва перешагнуло рубеж в 3000.
«Помимо традиционноголетнего затишья, на снижение объемов торгов повлияла и боязнь инвестороввходить на рынок в июле, в связи с ожиданием еще одной возможной коррекции», — добавляет финансовый советник ИК «БрокерКредитСервис» Евгений Тупикин. По егословам, достаточно негативная макроэкономическая статистика из США не давалаповода для оптимистических прогнозов.

Таблица 1 Крупнейшиефондовые операторы по биржевому обороту в июле№ Компания Сумарный оборот в июле (млн. долл.) Сумарный оборот в июне (млн. долл.) Изменение оборота (%) 1 БрокерКредитСервис 8 024.9 10 803.0 -25.7 2 ФИНАМ 4 966.9 6 569.9 -24.4 3 Брокерский дом Открытие 3 420.9 5 870.6 -41.7 4 Алор 3 187.8 4 080.2 -21.9 5 Тройка Диалог 3 025.0 3 701.4 -18.3 6 АТОН 2 712.8 2 736.6 -0.9 7 Альфа-Банк 2 370.0 3 287.5 -27.9 8 УРВБ-Финансы 2 337.6 2 926.8 -20.1 9 Внешторгбанк Р.У. 2 309.4 3 268.9 -29.4 10 КИТ Финанс 1 763.3 2 382.0 -26.0
Тем не менее, несмотря наснижение биржевых оборотов, пятерка лидеров не изменилась. Первое местопо-прежнему занимает компания «БрокерКредитСервис» с показателем чуть более 8млрд. долл., тогда как и июне оборот БКС составлял более 10 млрд. долл.
Биржевые обороты «ФИНАМа»(2 место) упали на 24.4% и в итоге составили около 5 млрд. долл. ОбъемыБрокерского Дома Открытия (3 место) упали на 41.73% — до 3.4 млрд. долл.Четвертое и пятое место занимают компании «Алор» и «Тройка Диалог» споказателями 3.1 и 3 млрд. долл. соответственно.
Наибольшее снижениесуммарных оборотов, а в данном случаи учитывались только объемы торгов на РТС,по итогам июля показала инвесткомпания «Полярная звезда» (-75.43%). Тем неменее, некоторым участникам рейтинга по итогам июля удалось показать ростбиржевых оборотов. Например, суммарный объем торгов «Газпромбанка» в июле выросна 21.88% и составил 826 млн. долл. (17 место).
По словам начальникаотдела анализа долгового рынка «Газпромбанка» Михаила Зака, рост торговыхоборотов связан со значительным увеличением клиентской базы в «Газпромбанке» виюне-июле, который, в свою очередь, вызван сделкой по «Роснефти» и ростомклиентской активности в период восстановления фондового рынка во второйполовине июля.
В августе аналитикиожидают рост биржевых оборотов, чему будет способствовать возвращение на рынокинвесторов, а вместе с ними и приток «свежих» денег. «В августе мы ожидаемболее интересную картину. Наблюдающееся движение в акциях второго эшелона,указывает на постепенное возвращение инвесторов на фондовый рынок», — резюмировал Евгений Тупикин из БКС.
Традиционное летнеезатишье длилось не долго, уже в августе активность торгов на двух основныхторговых площадках ММВБ и РТС вновь увеличилась. Совокупный оборот пятикрупнейших операторов за этот период вырос на 42% и превысил 30 млрд. долл.Вместе с тем, неопределенная ситуация на российском рынке акций продолжаетсохраняться, а эксперты уже называют сентябрь месяцем бокового тренда.
Традиционное летнеезатишье длилось не долго, в августе активность торгов на двух основных торговыхплощадках ММВБ и РТС вновь увеличилась. Так, за последний летний месяц полныйобъем торгов с учетом адресных и безадресных сделок на классическом рынке акцийРТС составил 975.65 млн. долл., что на 42% больше аналогичного показателя виюле (686.6 млн. долл.). На ММВБ общий оборот операций с акциями в августесоставил 1.47 трлн. руб., против 1.086 трлн. руб. месяцем ранее, при этомсреднедневной оборот торгов увеличился на 24%, до 63.9 млрд. руб.
Прошедший месяц полностьюоправдал «звание» растущего, несмотря на периодически появляющиеся негативныеновости, вызывающие снижение на российском фондовом рынке. Если в первые дниавгуста настроение большей части игроков было достаточно позитивным, чтосвязанно с завершением кампании по повышению базовой процентной ставки в США,то к середине месяца оно значительно ухудшилось после неожиданного повышенияучетной ставки уже Банком Китая на 0.27 процентных пункта, до 6.12% годовых. Невселяло оптимизма и начавшееся снижение цен на нефть, которое за прошедшиймесяц (Brent) подешевела с 75 до 70 долларов за баррель. В результате послежизнерадостного начала и «провала» в середине месяца к концу на отечественномрынке акций установилась неопределенная ситуация, и каждый день, по словаманалитиков, стал напоминать «день сурка».
Тем не менее, по итогамвсего месяца отечественный рынок закрылся на положительной территории. ИндексРТС вырос на 4.87% и на закрытие торговой сессии 31 августа остановился науровне 1626.69 пунктов (1551.09 пункта на 31 июля). Индекс ММВБ прибавил 5% — до 1448.72 пункта.
Совокупный оборот пятикрупнейших операторов рынка акций за этот период вырос на 42% и составил 31млрд. долл. Первое место стабильно занимает компания «Брокеркредитсервис», споказателем 11 млрд. долл., что на 37.33% больше, чем в июле. На второй итретьей строчке расположились «ФИНАМ» и «Брокерский дом Открытие», оборотыкоторых в августе выросли на 30.43% — до 6.4 млрд. долл. и 45.89% — до 5 млрд.долл. соответственно. Почти на 85%, до 4.3 млрд. долл. (2.3 млрд. долл. виюле), вырос оборот торгов у «Альфа-Банка», что позволило банку занятьчетвертое место, вытеснив на шестое «АЛОР» (3.3 млрд долл.). Замыкает пятеркулидеров компания «Тройка Диалог» с показателем более 4 млрд. долл.

Таблица 2 Крупнейшиефондовые операторы по биржевому обороту в августе№ Компания Суммарный оборот в июле (млн. долл.) Суммарный оборот в июне (млн. долл.) Изменение оборота (%) 1 Брокеркредитсервис 11 019.04 8 023.61 37.33 2 ФИНАМ 6 477.42 4 966.12 30.43 3 Брокерский дом Открытие 4 989.85 3 420.39 45.89 4 Альфа-Банк 4 383.51 2 369.65 84.99 5 Тройка Диалог 4 145.23 3 024.59 37.05 6 АЛОР 3 376.44 3 187.26 15.55 7 КИТ Финанс 3 120.59 1 763.06 77.00 8 АТОН 3 112.52 2 712.39 14.75 9 Внешторгбанк Розничные услуги 2 950.82 2 309.01 27.80 10 УРВБ-Финансы 2 888.67 2 337.28 23.59
Наступивший сентябрь, повсей видимости, запомнится участникам как месяц бокового тренда на российскомрынке акций, что не дает повода предполагать существенный рост объема торгов.Практически все, по мнению ряда экспертов, будет зависеть от динамики цен нанефть, которые находятся ниже «приятных» 70 долларов за баррель. Даже повышениедолгосрочного кредитного рейтинги России от международного рейтинговогоагентства Standard & Poor's в начале месяца было воспринято игрокамиабсолютно спокойно и не вызвало существенных изменений в лучшую сторону.Отчасти сдержанная реакция обусловлена вполне ожидаемыми действиями S&P,однако, не обошлось и без цен на «черное золото», которые для России оказалиськуда важнее. «Надеюсь, что они все-таки не пробьют вниз уровень поддержки в 62долл./барр., а продолжат свой рост, что поможет российскому рынку немногоподрасти», — отметил управляющий портфелем УК «Пиоглобал АМ» Андрей Власенко.
В итоге резюмируювышесказанное, можно сделать вывод за последние 9 месяцев 2006 года  позитивнаядинамика рынка акций, продолжавшаяся практически весь прошлый год, снаступлением 2006г. только усилилась. В первые четыре месяца основной индикаторотечественного рынка акций преодолел рубеж, который аналитики прогнозировалиувидеть только к концу этого года. Более того, индекс РТС уже в начале мая,практически без задержки преодолев уровень в 1700 пунктов, вплотную подошел котметке в 1800, за которым новый предполагаемый годовой уровень 2000 казалсявполне реальным.
Причина такихвпечатляющих результатов вполне очевидна. Небывало высокие котировки насырьевых рынках, «бешеный» приток денег нерезидентов на развивающиеся рынки,среди которых российский пользовался наибольшим спросом, а также высокаявнутренняя рублевая ликвидность способствовали такому развитию событий.
Однако выше 1800 пунктовиндекс РТС все-таки не пошел. Майская коррекций отбросила назад практическивесь накопленный рост последних месяцев. Летом ситуация несколько улучшилась, иутраченные позиции были восстановлены, но только частично. К заветному уровню 1800индекс РТС больше не приближался, предпочитая, находится в диапазоне 1500 –1600 пунктов до лучших времен.
В итоге за 9 прошедшихмесяцев индекс РТС вырос всего на 37.7%, и на конец сентября оказался на уровне1549.99 пунктов, тогда как только за первые четыре месяца 2006 года приростсоставлял около 57%. Индекс ММВБ за аналогичный период прибавил 35.24%, до1367.24 пункта.
Что же касаетсяактивности участников рынка, то с самого первого месяца обороты операций сакциями росли впечатляющими темпами, достигнув в мае новых рекордных уровней.Так, суммарный объем торгов 70 инвесткомпаний и инвестбанков в последнийвесенний месяц достиг уровня в 81.8 млрд. долл., тогда как в январе этотпоказатель был чуть менее 32 млрд. долл. Всего же за прошедшие девять месяцевобщий оборот top70 на двух площадках ММВБ и РТС составил 526.5 млрд. долл.
Таблица 3 Крупнейшиефондовые операторы по биржевому обороту за 9 месяцев 2006г.№ Компания Сумарный оборот в июле (млн. долл.) Сумарный оборот в июне (млн. долл.) Изменение оборота (%) 1 Брокеркредитсервис 78 118.79 78 104.46 14.33 2 ФИНАМ 45 235.25 45 183.36 51.88 3 Брокерский дом Открытие 37 065.97 36 967.62 98.36 4 Тройка Диалог 31 447.33 25 925.18 5 522.15 5 АЛОР 29 128.29 29 067.93 60.36 6 АТОН 27 794.13 27 498.09 296.05 7 Альфа-Банк 23 979.67 22 828.67 1 151.00 8 КИТ Финанс 21 276.50 20 821.74 454.76 9 Deutsche UFG 19 409.80 16 947.33 2 462.47 10 Внешторгбанк 19 333.02 19 329.78 3.24
В настоящее времяотечественный фондовый рынок пребывает в стадии неопределенности. Динамикакотировок российских бумаг в основном определяется изменениями ситуации насырьевом рынке, на котором пока не все ясно. Ослабление напряженности вокругядерной программы Ирана и отсутствие обычных для осеннего периода ураганов в СШАдавят нефтяные цены вниз. Так, только за прошедший месяц цена фьючерсныхконтрактов на смесь Brent упала до 60 долларов за баррель, а российской Urals –до 55 долларов.
В такой ситуации ожидатьвысокой активности участников бессмысленно, более того, существует вероятностьи небольшого снижения. Например, в августе суммарный оборот 70 инвесткомпаний,представленных в рейтинге, составил более 72 млрд. долл., тогда как в сентябреон уменьшился до 62 млрд. долл. Более того, как отметил в прямом эфире телеканалаРБК трейдер ИК «Тройка Диалог» Игорь Прохаев, приток средств иностранныхинвесторов на российский рынок акций ожидается не ранее ноября-декабря.«Ожидать значительных сумм со стороны иностранных инвесторов сейчас было бынеправильно. Данный факт подтверждается тем, что последнюю неделю торгипроходили на достаточно низких объемах, и существенного влияния со стороныиностранных инвесторов не наблюдалось», — отметил эксперт[9].

Заключение
В ходе написания курсовойработы был получен ряд выводов, которые необходимо выделит в заключении.
Рыночная  экономика представляет  собой  совокупность  различных рынков.  Одним  из  них  являетсяфинансовый рынок.  Финансовый  рынок  —   это   рынок,   который   опосредует  распределение   денежных средств  между  участниками  экономических отношений.  Образно  его можно  сравнить  с  сердцем  экономики,  так  как  с его  помощью  мобилизуются свободные финансовые ресурсы  и направляются темлицам, которые   могут  ими  наиболее   эффективно   распорядиться.   Главнымобразом  на  финансовом  рынке  изыскиваются  средства  для  развития сферыпроизводства и услуг.
Одним  из  сегментов финансового  рынка  выступает  рынок  ценных бумаг (фондовый рынок)  или фондовый  рынок.  Фондовый рынок —  это  рынок,  который  опосредует кредитные  отношения  и  отношения  совладения  с  помощью ценных  бумаг. Особенностью  привлечения  финансовых  средств  с  по- мощью  ценных  бумаг является  то,  что,  как  правило,  они  могут  свободно обращаться на рынке.Поэтому лицо, вложившее свои средства в  какое-либо  производство  посредством приобретения  ценных  бумаг, может вернуть их (полностью  или частично), продавбумаги. В то же время  его  действия  не  затрагивают  и  не  нарушают  сам процесс  производства,  так  как  деньги  не  изымаются  из  предприятия,  котороепродолжает функционировать.
Возможность свободнойкупли-продажи  ценных  бумаг  позволяет  вкладчику  гибко  определять  время,на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственныйпроект.
Основнаяобщественно значимая задача, которую решают фондовые операторы, состоит вобеспечении партнерства между теми, кто хочет получить капитал, и инвесторами,которые готовы его предоставить и получить при этом прибыль. Отсутствие этойзадачи — свидетельство глубокого кризиса в экономике страны. Поэтому всегдадолжны присутствовать на фондовом рынке нуждающиеся в притоке капитала и кредиторы-инвесторы,стремящиеся с выгодой для себя предоставить потребные финансовые ресурсы.
В ходеанализа было выявлено, что возглавляет рейтинг крупнейших операторов по биржевому обороту за 9месяцев 2006г. «БрокерКредитСервис» с показателем 78.1 млрд. долл., почти на 33млрд. долл. оторвавшись от «ФИНАМа» (2 место) с совокупным объемом торгов 45.2млрд. долл. «Брокерский дом Открытие» с показателем чуть более 37 млрд. долл.занял третье место. Бесспорный лидер объемов торгов на РТС — «Тройка Диалог» — расположилась на четвертой строчке с суммарным показателем за 9 месяцев 31.4млрд. долл., из которых более 5.5 млрд. долл. приходится на классический рынокРТС. Замыкает пятерку лидеров компаний «АЛОР» (29.1 млрд. долл.).

Литература
1. «Ценные бумаги.Учебник» /Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы истатистика, 2005 .
2.  Базовыйкурс по рынку ценных бумаг. — М.: Финансовый издательский дом «Деловойэкспресс», 2005
3.  Балабанов В.С. и др. Рынок ценныхбумаг: коммерческая азбука / В.С. Балабанов, И.Е. Осокина, А.И. Поволоцкий. — М.: Финансы и статистика, 1994. — 128с.
4.  Бердникова Т. Б. «Рынок ценныхбумаг». – М.: Инфра-М, 2004. – 278 с.
5. В.А. Лялин, П.В.Воробьев «Ценные бумаги и фондовая биржа». – М.: Филинъ, 2000.
6.  Вексель и вексельное обращение вРоссии. Сборник А.В. Волохов и др. — М.: АО ”Банкцентр”, 1994. — 101с.
7.  Журнал «Рынок ЦенныхБумаг», Издательский Дом «РЦБ», www.rcb.ru
8.  Зверев А. Ф. Фондовая биржа, рынокценных бумаг. — М.: Прогресс, 1995.- 169 с.
9.  Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды иразновидности. — М.: Русская Деловая Литература, 2000
10. Курсэкономической теории: учебник – Киров: «АСА», 2004 г. – 832 с.
11. Миркин Я.М. Ценные бумаги и  фондовый  рынок.  -  М.: Перспектива, 2003.
12. Российскийфондовый рынок:  Законы, комментарии, рекомендации. / Под ред. А.А. Козлова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994.
13. Рынок  ценных бумаг /Под ред. В. А. Галанова, А.И.Басова. М.:”Финансы истатистика”,2006
14. Рынок ценныхбумаг. М.: Финансы и статистика, 2006
15. Рынок ценных бумаг: шаг России в информационное общество. Под ред.Н.Т.Клещева. М: Экономика,1997
16. Федеральный закон«О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. / Российская газета N 7925.04.1996, с.3-6.
17. Шадрин А. «Перспективытрансформации российского финансового рынка»// Рынок ценных бумаг. – 1999. — №2– с. 9-13.
Неопубликованные источники из ИПСКонсультант ПЛЮС
1.  ФЕДЕРАЛЬНЫЙЗАКОН от 05.03.1999 N 46-ФЗ
(ред. от 27.07.2006)
«О ЗАЩИТЕ ПРАВ И ЗАКОННЫХ ИНТЕРЕСОВ ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
(принят ГД ФС РФ 12.02.1999)
 
2.  ФЕДЕРАЛЬНЫЙЗАКОН от 22.04.1996 N 39-ФЗ
(ред. от 27.07.2006)
«О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
(принят ГД ФС РФ 20.03.1996)
 
3.  УКАЗ ПрезидентаРФ от 03.07.1995 N 662
(ред. от 29.11.2004)
«О МЕРАХ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ОБЩЕРОССИЙСКОЙ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ СИСТЕМЫ ИОБЕСПЕЧЕНИЮ ПРАВ СОБСТВЕННИКОВ ПРИ ХРАНЕНИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И РАСЧЕТАХ НА ФОНДОВОМРЫНКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
 
4.  ПОСТАНОВЛЕНИЕПравительства РФ от 28.11.2002 N 845
«О ПРИВЛЕЧЕНИИ БРОКЕРОВ ДЛЯ ПРОДАЖИ НАХОДЯЩИХСЯ В ГОСУДАРСТВЕННОЙ ИМУНИЦИПАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ АКЦИЙ ОТКРЫТЫХ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ ЧЕРЕЗОРГАНИЗАТОРА ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
 
5.  ПОСТАНОВЛЕНИЕПравительства РФ от 16.03.1999 N 291
«О ПОРЯДКЕ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ЦЕНТРАЛЬНЫМ ДЕПОЗИТАРИЕМ — ЦЕНТРАЛЬНЫМ ФОНДОМХРАНЕНИЯ И ОБРАБОТКИ ИНФОРМАЦИИ ФОНДОВОГО РЫНКА ДОКУМЕНТОВ, ПОДТВЕРЖДАЮЩИХПРАВА НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ, КОТОРЫЕ НАХОДЯТСЯ НА ХРАНЕНИИ ЛИБО ПРАВА НА КОТОРЫЕУЧИТЫВАЮТСЯ В НАЦИОНАЛЬНОЙ ДЕПОЗИТАРНОЙ СИСТЕМЕ»
 
6.  ПРИКАЗ ФСФР РФот 15.12.2004 N 04-1245/пз-н
(ред. от 11.04.2006)
«ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОЛОЖЕНИЯ О ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕЦЕННЫХ БУМАГ»
(Зарегистрировано в Минюсте РФ 30.12.2004 N 6251)
 
7.  ПРИКАЗ ФСФР РФот 07.03.2006 N 06-24/пз-н
«ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРАВИЛ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ БРОКЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРИСОВЕРШЕНИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ СДЕЛОК С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ И/ИЛИЦЕННЫХ БУМАГ, ПЕРЕДАННЫХ БРОКЕРОМ В ЗАЕМ КЛИЕНТУ (МАРЖИНАЛЬНЫХ СДЕЛОК)»
(Зарегистрировано в Минюсте РФ 17.04.2006 N 7706)
 
8.  ПОСТАНОВЛЕНИЕФКЦБ РФ от 11.10.1999 N 9
(ред. от 16.03.2005)
«ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРАВИЛ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ БРОКЕРСКОЙ И ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИНА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
(Зарегистрировано в Минюсте РФ 05.01.2000 N 2040)
9.  «КОММЕНТАРИЙК ФЕДЕРАЛЬНОМУ ЗАКОНУ ОТ 22 АПРЕЛЯ 1996 ГОДА N 39-ФЗ „О РЫНКЕ ЦЕННЫХБУМАГ“
(постатейный)
(Г.А. Корнийчук)
(Подготовлен для Системы КонсультантПлюс, 2005)
 
10. »КОММЕНТАРИЙК ФЕДЕРАЛЬНОМУ ЗАКОНУ «О ЗАЩИТЕ ПРАВ И ЗАКОННЫХ ИНТЕРЕСОВ ИНВЕСТОРОВ НАРЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
(постатейный)
(под ред. В.А. Вайпана)
(Юридический Дом «Юстицинформ», 2004)
 
11. «КОММЕНТАРИЙК ФЕДЕРАЛЬНОМУ ЗАКОНУ „О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ“
(постатейный)
(С.А. Хабаров)
(»Право и экономика", NN 2, 3, 4, 6, 8, 10, 11, 1999; N 3, 2000)
 
12. «ОСОБЕННОСТИОСУЩЕСТВЛЕНИЯ КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ КЛИРИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХБУМАГ»
(Е.Г. Хоменко)
«Налоги» (газета), 2006, N 13
 
13. «ОБУПРАВЛЕНИИ РИСКАМИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
(А.Ю. Бушев)
(«Банковское право», 2005, N 6)
(«Налоги» (газета), 2006, N 15)
 
14. «ОНОВОМ ПОРЯДКЕ ЛИЦЕНЗИРОВАНИЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХБУМАГ: КОММЕНТАРИЙ К ПРИКАЗУ ФСФР РОССИИ ОТ 16 МАРТА 2005 Г. N 05-3/ПЗ-Н»
(Д. Вавулин)
(«Право и экономика», 2005, N 11)
 
15. «ОПРАВОВОЙ ПРИРОДЕ ДОГОВОРА БРОКЕРСКИХ УСЛУГ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
(М.Б. Васильев)
(«Журнал российского права», 2005, N 10)
 
16. «ФИНАНСОВО-ПРАВОВОЕРЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ»
(И.В. Рукавишникова)
(«Финансовое право», 2005, N 7)
 
17. «ОСНОВНЫЕНАПРАВЛЕНИЯ РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЦЕННЫХБУМАГ»
(под ред. А.А. Ялбулганова)
(Подготовлен для Системы КонсультантПлюс, 2005)
 
18. «ОВОЗМОЖНОСТИ ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬ ВЫПУСКИ АКЦИЙ, РАЗМЕЩЕННЫЕ ДО ВСТУПЛЕНИЯ В СИЛУЗАКОНА „О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ“ БЕЗ ГОСУДАРСТВЕННОЙ РЕГИСТРАЦИИ»
(Д.А. Вавулин)
(«Право и экономика», 2005, N 6)