Введение
Наличиеразвитого рынка ценных бумаг является одним из условий экономического развитиягосударства, ориентированного на рыночный тип экономики. На данном этапе мыможем говорить, что рынок ценных бумаг современной России прошел этапстановления. Относительно отлажено работает инфраструктура рынка, в оборотподключаются все новые и новые финансовые инструменты. Возможности рынка ценныхбумаг привлекают внимание все большего и большего числа предприятий и организаций.
Развитиенациональной экономики во многом определяется состоянием фондового рынка, таккак ценные бумаги, обладая определенной стоимостью, служат удобным средствомобращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечиваютупрощенную передачу прав на материальные блага. Это может быть право наполучение конкретной денежной суммы, дохода в виде дивидендов, определенногоимущества и т.п. В конечном же итоге эффективность их использованияпредопределяет экономическую стабильность предпринимательской деятельностилюбого хозяйствующего субъекта. Именно рынок ценных бумаг является тем правовыммеханизмом, позволяющим вовлечь в финансовый и имущественный оборот средстванеограниченного числа субъектов предпринимательских правоотношений.
В связи ссущественным обновлением системы законодательства, современный российскийфондовый рынок в своем развитии имеет ряд серьезных проблем, ключевыми изкоторых выступают его отставание от динамики роста российской экономики иформирования внутренних инвестиционных ресурсов. Более того, рынок ценных бумагРоссии в настоящее время носит преимущественно спекулятивный характер и невыполняет своей основной функции по аккумуляции сбережений и превращению их винвестиции.
Актуальность темыкурсовой работы объективно предопределена также тем, что действующеезаконодательство в данной сфере имеет достаточно несовершенный и противоречивыйхарактер. Несмотря на большое количество нормативно-правовых актов,регламентирующих правовой статус инвесторов как участников рынка ценных бумаг,многие из норм носят общий характер, недостаточно учитывают спецификудеятельности различных данных субъектов фондового рынка, не всегда дают ответына возникающие вопросы практики, в результате чего в отдельных случаевприменяются они недостаточно эффективно.
Объектомисследования являются общественные отношения в сфере регулирования правовогостатуса инвесторов как участников рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
Предметомисследования выступают нормы предпринимательского и гражданскогозаконодательства, регламентирующие правовое положение инвесторов на рынкеценных бумаг, а также основные научно-теоретические концепции по проблематикетемы.
Целью курсовойработы является изучение понятия и видов инвесторов на рынке ценных бумаг. Длядостижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Изучить понятие и видыучастников рынка ценных бумаг;
2. Раскрыть понятиеинвестора применительно к рынку ценных бумаг;
3. Изучить правовой статусквалифицированных инвесторов на рынке ценных бумаг;
4. Определить общиеположения функционирования и правовую природу неквалифицированных инвесторов нарынке ценных бумаг.
Теоретическойосновой курсовой работы послужили труды зарубежных и российских специалистов вобласти банковского дела, рынка ценных бумаг, и управления портфелем вчастности, инструментарий общей экономической теории, сочетание количественныхспособов анализа, анализа при работе с нормативно-правовыми актами.
1. Инвесторы в системе участников рынка ценных бумаг
/>/>/>1.1 Основные группы участников рынка ценныхбумаг
Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг в РоссийскойФедерации, в том числе предоставление услуг по размещению, купле и продажеценных бумаг, осуществляется исключительно профессиональными участниками наосновании лицензий, выдаваемых в порядке, определяемом действующим законодательствомРФ.
Участники рынка ценных бумаг – это физические и юридические лица,которые вступают между собой в определенные экономические отношения по поводуобращения ценных бумаг. Рассмотрим основные группы участников рынка ценныхбумаг.
Главным государственным органом регулирования и контроля в РоссийскойФедерации является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).
Эмитенты – это юридические лица, группа юридических лиц, связанныхмежду собой договором, или органы государственной власти и органы местногосамоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценныхбумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.
Инвесторы – лица, которым ценные бумаги принадлежат на праве собственностиили ином вещном праве. В зависимости от выбранной стратегии, тактика действийинвесторов может быть различной – от консервативной до агрессивной.
В общем, различают спекулятивных и стратегических инвесторов. Цельюдеятельности спекулятивных инвесторов является извлечение прибыли от перепродажиакций в течение короткого периода времени. Стратегические инвесторы, напротив,приобретают ценные бумаги на длительный срок, их целями могут быть формированиепортфеля, рассчитанного на получение дивидендов, приобретение контрольного пакетаакций и т.п.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридическиелица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица),зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют брокерскуюи дилерскую деятельность, а также деятельность по управлению ценными бумагами,клиринговую и депозитарную деятельность. Профессиональные участники рынкаценных бумаг – юридические лица, которые осуществляют виды деятельности,указанные в главе 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (рис. 1).
/>
Рис. 1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
Саморегулируемые организации создаются профессиональными участникамирынка ценных бумаг в соответствии с видами профессиональной деятельности нарынке ценных бумаг и условиями их совмещения, установленными законодательствомРоссийской Федерации о ценных бумагах.
/>/>/>/>/>1.2 Понятие инвестора на рынке ценных бумаг
Законодательство о рынке ценных бумаг не раскрывает определение понятия«инвестор». Определение «инвестор» устанавливает Федеральный закон от 25февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее – Закон об инвестициях),согласно которому инвесторами могут быть физические и юридические лица,создаваемые на основе договора о совместной деятельности, и не имеющие статусаюридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органыместного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательскойдеятельности (далее – иностранные инвесторы), осуществляющие капитальныевложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и(или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РоссийскойФедерации. На основании п. 1 ст. 4 Закона об инвестициях инвесторыявляются субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в формекапитальных вложений (далее – субъекты инвестиционной деятельности).
Применительно к рынку ценных бумаг инвестора можно определить каклицо, целенаправленно вкладывающее свой капитал в инструменты рынка ценныхбумаг. В общем, различают спекулятивных и стратегических инвесторов.
Целью деятельности спекулятивных инвесторов является извлечениеприбыли от перепродажи акций в течение короткого периода времени. Стратегическиеинвесторы, напротив, приобретают ценные бумаги на длительный срок, их целямимогут быть формирование портфеля, рассчитанного на получение дивидендов,приобретение контрольного пакета акций и т.п.
Концепция развития рынка ценных бумаг в РФ[1]выделяет следующие группы инвесторов:
- население;
- коллективныеинвесторы;
- коммерческиебанки;
- страховыекомпании;
- государство;
- иностранныеинвесторы (нерезиденты);
- другиеинвесторы.
Из смысла ст. 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг» следует, чтовсе инвесторы российского рынка ценных бумаг делятся на две категории – квалифицированныеи неквалифицированные.
Следует отметить, что такое деление инвесторов не является российскимноу-хау. Подобная градация инвесторов широко используется на развитых финансовыхрынках. При этом в международной практике квалифицированными инвесторамипризнаются лица, чьи опыт и квалификация позволяют им адекватно оцениватьриски, связанные с инвестициями в те или иные фондовые инструменты, исамостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе таких оценок.
2. Виды инвесторов на рынке ценных бумаг
/>/>2.1 Квалифицированныеинвесторы
Понятие лиц, осуществляющих профессиональную инвестиционнуюдеятельность на рынке ценных бумаг, появилось в российском законодательствесравнительно недавно. Такие лица были названы «квалифицированными инвесторами».До этого на профессиональной основе инвестиционную деятельность моглиосуществлять акционерные инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховыеорганизации, банки и ряд других участников финансового рынка. С введениемпонятия «квалифицированный инвестор» приобретение такого статуса и связанных сним преимуществ стало возможным и для других юридических лиц, а также дляфизических лиц. По мнению Д.А. Вавулина, введение в законодательствоРоссийской Федерации, регулирующее финансовые рынки, понятия «квалифицированныйинвестор» будет способствовать повышению эффективности функционированияотечественных рынков капитала.
Закон о рынке ценных бумаг относит к квалифицированным инвесторамв первую очередь тех лиц, которые и раньше осуществляли инвестиционнуюдеятельность на профессиональной основе. Это кредитные организации, акционерныеинвестиционные фонды, управляющие компании инвестиционных фондов, паевыхинвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, страховыеорганизации, негосударственные пенсионные фонды, Банк России, государственнаякорпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»,Агентство по страхованию вкладов, международные финансовые организации, в томчисле Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк,Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития иряд других организаций.
Квалифицированными инвесторами также признаются профессиональныеучастники рынка ценных бумаг, выполняющие посреднические функции, такие какдилеры, брокеры и управляющие. Представляется целесообразным отнестиквалифицированных инвесторов к отдельной категории лиц, осуществляющихпрофессиональную инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг. Как былоотмечено, в настоящее время к профессиональной деятельности на рынке ценныхбумаг в соответствии с российским законодательством относятся толькопосредническая и организационная, но не инвестиционная деятельность.
Квалифицированными инвесторами могут признаваться, например, брокеры,дилеры, управляющие ценными бумагами, кредитные организации и страховыекомпании, промышленные корпорации, а также отвечающие определенным требованиямфизические лица, осуществляющие операции на фондовом рынке. Кроме того,квалифицированными инвесторами могут быть признаны инвесторы, представившие пописьменному заявлению необходимые обоснования и доказательства того, что онимогут считаться квалифицированными.
В Законе «О рынке ценных бумаг» при отнесении инвесторов к категорииквалифицированных используется подход, который в целом соответствует подходу,применяемому в международной практике.
Инвестор признается квалифицированным, прежде всего, в силу федеральныхзаконов (квалифицированный инвестор в силу федерального закона). В частности, вп. 2 ст. 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг» к квалифицированныминвесторам отнесено двенадцать категорий участников финансового рынка:
- брокеры,дилеры и управляющие;
- кредитныеорганизации;
- акционерныеинвестиционные фонды;
- управляющиекомпании инвестиционных, паевых инвестиционных и негосударственных пенсионныхфондов;
- страховыеорганизации;
- негосударственныепенсионные фонды;
- некоммерческиеорганизации в форме фондов, которые относятся к инфраструктуре поддержкисубъектов малого и среднего предпринимательства в соответствии с ч. 1 ст. 15Закона «О развитии малого и среднего предпринимательства в РоссийскойФедерации», единственными учредителями которых являются субъекты РФ и которыесозданы в целях приобретения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционныхфондов, привлекающих инвестиции для субъектов малого и среднегопредпринимательства, только в отношении указанных инвестиционных паев;
- БанкРоссии;
- государственнаякорпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»;
- Агентствопо страхованию вкладов;
- государственнаякорпорация «Российская корпорация нанотехнологий»;
- международныефинансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд,Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банкреконструкции и развития.
Этот перечень не является закрытым. Как следует из абз. 11 п. 2ст. 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг», иные лица могут быть отнесены кквалифицированным инвесторам другими федеральными законами. Помимо того, в соответствиис п. 3 ст. 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг» физические и юридическиелица могут быть признаны квалифицированным инвестором при условии, что ониотвечают критериям, установленным в Законе «О рынке ценных бумаг» и Положении опорядке признания лиц квалифицированными инвесторами, утвержденном ПриказомФСФР России от 18 марта 2008 г. №08–12/пз-н.
Для получения статуса квалифицированного инвестора физическому лицудостаточно соответствовать хотя бы двум из трех следующих требований:
1) владеть ценными бумагами и (или) финансовыми инструментами,стоимость которых составляет не менее 3 млн. руб. В перечень ценных бумаг ифинансовых инструментов, учитываемых для целей квалификации физического лица вкачестве квалифицированного инвестора, входят:
- государственныеценные бумаги РФ и ее субъектов;
- муниципальныеценные бумаги;
- акциироссийских акционерных обществ;
- облигациироссийских эмитентов;
- государственныеценные бумаги иностранных государств;
- акциииностранных акционерных обществ;
- облигациииностранных эмитентов;
- российскиедепозитарные расписки;
- инвестиционныепаи;
- иныеобращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы).
Общая стоимость ценных бумаг и (или) иных финансовых инструментовопределяется на день проведения соответствующего расчета как сумма их оценочнойстоимости. При этом должны быть учтены следующие требования:
- оценочнаястоимость ценных бумаг (за исключением инвестиционных паев) определяется исходяиз рыночной цены. Если невозможно определить рыночную стоимость ценных бумаг,их оценочная стоимость определяется исходя из цены их приобретения;
- оценочнойстоимостью инвестиционных паев признается их расчетная стоимость на последнююдату ее определения, предшествующую дате определения их стоимости;
- оценочнойстоимостью иных финансовых инструментов, обращающихся на организованном рынке,признается размер денежных средств, требуемых для обеспечения исполненияобязательств по открытым позициям лица, подавшего заявление о признании егоквалифицированным инвестором. Исключение из данного правила составляют опционы,по которым лицо, обращающееся с заявлением о признании его квалифицированныминвестором, считается лицом, управомоченным по опционному договору (контракту).Для таких опционов оценочной стоимостью является сумма премий по этим договорам(контрактам), уплаченных лицом, подавшим заявление о признании егоквалифицированным инвестором.
Совокупная цена по сделкам с ценными бумагами и (или) иными финансовымиинструментами определяется как сумма цен договоров с ценными бумагами, ценфьючерсных договоров (контрактов) с коэффициентом 0,15 и премий по опционнымдоговорам (контрактам);
2) иметь опыт работы в российской и (или) иностранной организации,которая осуществляла сделки с ценными бумагами и (или) иными финансовымиинструментами не менее:
- одногогода – если такая организация (организации) является квалифицированныминвестором в силу п. 2 ст. 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг»;
- трех месяцев– если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором всилу п. 2 ст. 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг» и на дату признаниялица квалифицированным инвестором это лицо является работником указаннойорганизации;
- двухлет – в иных случаях.
При определении необходимого опыта работы учитывается работа в течениепяти лет, предшествующих дате подаче заявления о признании квалифицированныминвестором, которая непосредственно связана с совершением операций с ценнымибумагами и (или) иными финансовыми инструментами (принятие решений о совершениисделок, подготовка соответствующих рекомендаций, контроль над совершениемопераций, анализ финансового рынка, управление рисками);
3) совершать ежеквартально не менее 10 сделок с ценными бумагами и(или) иными финансовыми инструментами в течение последних четырех кварталов,совокупная цена которых за указанные четыре квартала составила не менее 300тыс. руб., или не менее пяти сделок с ценными бумагами и (или) инымифинансовыми инструментами в течение последних трех лет, совокупная цена которыхсоставила не менее 3 млн. руб. При этом учитываются сделки с ценными бумагами,входящими в перечень ценных бумаг и финансовых инструментов, учитываемых дляцелей квалификации физического лица в качестве квалифицированного инвестора.
Физическое лицо, отвечающее рассмотренным выше требованиям, можетбыть признано квалифицированным инвестором в отношении одного или несколькихвидов ценных бумаг и (или) иных финансовых инструментов, одного или несколькихвидов услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.
Для получения статуса квалифицированного инвестора юридическое лицодолжно быть коммерческой организацией и соответствовать хотя бы двум изприведенных требований:
1) иметь собственный капитал, составляющий не менее 100 млн. руб.При этом под собственным капиталом российского юридического лица понимаетсявеличина, определяемая путем вычитания из суммы по III разделу бухгалтерскогобаланса суммы акций (долей паев), выкупленных у участников (учредителей), ивычитания суммы задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный(складочный) капитал. Под собственным капиталом иностранного юридического лицапонимается стоимость его чистых активов, расчет которых подтверждаетсяаудитором. Собственный капитал иностранного юридического лица, а также иныепоказатели, рассмотренные ниже, выраженные в иностранной валюте,пересчитываются в рубли по официальному курсу Банка России на дату проведениярасчета, а в случае отсутствия официального курса – по кросс-курсусоответствующей валюты к рублю;
2) совершать ежеквартально не менее пяти сделок с ценными бумагамии (или) иными финансовыми инструментами в течение последних четырех кварталов,совокупная цена которых за указанные четыре квартала составила не менее 3 млн.руб. В перечень ценных бумаг и финансовых инструментов, учитываемых в этихцелях, входят:
- государственныеценные бумаги РФ и ее субъектов;
- муниципальныеценные бумаги;
- акциироссийских акционерных обществ;
- облигациироссийских эмитентов;
- государственныеценные бумаги иностранных государств;
- акциииностранных акционерных обществ;
- облигациииностранных эмитентов;
- российскиедепозитарные расписки;
- инвестиционныепаи;
- иныеобращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы);
3) иметь оборот (выручку) от реализации товаров (работ, услуг) поданным бухгалтерской отчетности (национальных стандартов или правил веденияучета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последнийотчетный год не менее 1 млрд. руб.;
4) иметь сумму активов по данным бухгалтерского учета (национальныхстандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранногоюридического лица) за последний отчетный год не менее 2 млрд. руб.
Юридическое лицо, отвечающее указанным требованиям, может бытьпризнано квалифицированным инвестором в отношении одного или нескольких видовценных бумаг и (или) иных финансовых инструментов, одного или нескольких видовуслуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.
Признавать физическое и юридическое лицо квалифицированным инвестороммогут брокеры, управляющие, управляющие компании паевого инвестиционного фондаили иные лица в случаях, предусмотренных федеральными законами.
Физическое и юридическое лицо считается квалифицированным инвесторомс момента внесения записи о его включении в реестр лицом, осуществляющимпризнание квалифицированным инвестором. Поэтому на лицо, осуществляющее такоепризнание, возлагается обязанность вести реестр лиц, признанных имквалифицированными инвесторами (реестр). Порядок ведения реестра определяютнормы рассматриваемого Положения, а также разработанный на его основе регламентлица, осуществляющего признание квалифицированным инвестором.
/>/>/>/>/>2.2 Неквалифицированныеинвесторы на рынке ценных бумаг
К неквалифицированным инвесторам относится большинство индивидуальныхинвесторов, прежде всего физические лица.
Неквалифицированные инвесторы это физические или юридические лица, неявляющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг (т.е. паевыеинвестиционные фонды, компании по управлению активами, инвестиционные фонды ипенсионные фонды (как государственные, так и негосударственные), а такжероссийские юридические лица, владеющие лицензией ФСФР на осуществлениедеятельности брокера, дилера, депозитария, регистратора, фондовой биржи и т.д.)либо для неквалифицированных участников рынка Федеральная служба по финансовымрынкам разрабатывает систему компенсаций, аналогичную существующей моделистрахования банковских вкладов. За счет страховых взносов формируетсякомпенсационный фонд, ведение которого поручат определенной организации,например Агентству страхования вкладов или саморегулируемой организации. Принаступлении страхового случая (как правило, это аннулирование лицензии у тойили иной управляющей компании) такое агентство будет производитькомпенсационные выплаты пайщикам, принимая на себя право требования куправляющей компании фонда. Таким образом, для большинства россиян покупка паястанет менее рискованной инвестиционной сделкой. Когда у человека естьгарантии, он готов рисковать. Значит, создание компенсационных фондов повыситдоверие к самой системе. Понятно, что фонды будут компенсировать убытки не вполной мере, а определят какие-то пороговые значения. Но для массовогорозничного инвестора это будет выгодно с точки зрения исполнения обязательствили возмещения издержек, которые он понес. Наша компания, в свою очередь,намерена активно использовать в своей маркетинговой политике информацию об участиив компенсационной системе.
Таким образом, термин «квалифицированный инвестор» – это довольноабстрактное юридическое понятие. Но надежды на него большие. Ведь именноквалифицированный инвестор, кроме всего прочего, призван защищать фонды от судебныхисков со стороны лиц, которые живут по принципу «Рынок упал, а нас непредупредили». Для российского рынка это важно еще и как некий способ защитыинвесторов от покупки неподходящих для них инструментов. У квалифицированногоинвестора, как правило, шире горизонт, более сбалансированный подход краспределению своих средств, просто больше денег, что снижает егочувствительность к краткосрочным рыночным колебаниям, а значит, и болеепрогнозируемый успех.
Заключение
Рынок ценныхбумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которымсбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумагпредоставляет инвесторам возможность хранить и увеличивать их сбережения. Сегодняфондовый рынок России еще только развивается. Несмотря на то, что в целомроссийское законодательство в сфере доверительного управления, особенно в частиинвестиционных фондов, – одно из самых четко прописанных на финансовом рынке,однако идеальной законодательной базы, способной предусмотреть все нюансы, несуществует.
Инвесторы – лица, которым ценные бумаги принадлежат на праве собственностиили ином вещном праве. В зависимости от выбранной стратегии, тактика действийинвесторов может быть различной – от консервативной до агрессивной.
До настоящего времени в законодательных документах баланс интересовбыл смещен в сторону инвестора и сильно ограничивал управляющего. «Разжевывая» постатейноправа инвесторов, старый закон не учитывал того, что далеко не все инвесторыотносятся к категории пожилых людей, которые ничего не понимают в рынке итребуют усиленной защиты. Большинство клиентов – люди с состоянием и опытом.Они хотят инвестировать в более рискованные стратегии, понимая, что такоефондовая игра. И им надо это позволять.
Существование квалифицированных инвесторов позволяет большуюсвободу действий управляющим, способствует разработке сложных инвестиционныхпродуктов и дает инвесторам доступ на те рынки, которые раньше были закрыты,например на иностранные.
Потенциал развития закрытых фондов для квалифицированных инвесторовдостаточно велик. Уже сейчас эти участники рынка занимают активную позицию вданном сегменте, а в ближайшие годы эта тенденция будет только усиливаться.Именно квалифицированного инвестора следует рассматривать, прежде всего, вкачестве основного игрока в ЗПИФах. В такой ситуации управляющие смогутпрогнозировать рост количества фондов, ориентированных не только на розничногоклиента, а в первую очередь на квалифицированного инвестора. Это повыситкачество сделок и, как следствие, приведет к увеличению объемов привлеченныхсредств.
Следует отметить, что градация инвесторов на квалифицированных инеквалифицированных позволяет более гибко подходить к регулированиюдеятельности инвестиционных фондов. Для квалифицированных инвесторов создаютсяинвестиционные фонды с более мягкими требованиями по составу и структуреактивов, условиями для пайщиков и требованиями к раскрытию информации.Управляющие компании получают возможность существенно расширить линейкуинвестиционных продуктов, а у их клиентов появляется возможность получать болеевысокий доход за счет инвестирования в новые для российского рынкавысокодоходные финансовые инструменты, например инвестирование в хедж-фонды,фонды товарного рынка, кредитные фонды. Инвестиционные фонды дляквалифицированных инвесторов существенно увеличат объемы российскогофинансового рынка. Впрочем, получив дополнительные возможности заработать иосознанно взяв на себя риски, квалифицированные инвесторы «отключаются» откомпенсационных механизмов, которые будут предусмотрены для неквалифицированныхучастников рынка.
Вполне очевидно, что в настоящее время не должна стоять задача именновыбора категории фондов для квалифицированных или неквалифицированныхинвесторов. Изучив на данном этапе механизм работы с более рисковымиинвестиционными инструментами в фондах для квалифицированных инвесторов, вполневозможно оценить размер их риска, чтобы в дальнейшем предложить менее рисковыеиз них для использования в фондах для неквалифицированных инвесторов. Такиедействия предоставят им более расширенные возможности.
Списоклитературы
1. Федеральныйзакон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собр.законодательства РФ. 1996. №17. Ст. 1918.
2. Федеральныйзакон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) «Об инвестиционнойдеятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальныхвложений» // Собр. законодательства РФ. 1999. №9. Ст. 1096.
3. Федеральныйзакон от 24 июля 2007 г. №209-ФЗ (ред. от 23.07.2008) «О развитии малого исреднего предпринимательства в Российской Федерации» // Собраниезаконодательства РФ. – 2007. – №31. – Ст. 4006.
4. Федеральныйзакон от 6 декабря 2007 г. №334-ФЗ «О внесении изменений в Федеральныйзакон «Об инвестиционных фондах» и отдельные законодательные акты РоссийскойФедерации» // Российская газета. – 2007. – №278.
5. УказПрезидента РФ от 1 июля 1996 г. №1008 (ред. от 16.10.2000) «Об утвержденииКонцепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» // Собр.законодательства РФ. – 1996. – №28. – Ст. 3356.
6. ПриказФСФР РФ от 18 марта 2008 г. №08–12/пз-н «Об утверждении Положения опорядке признания лиц квалифицированными инвесторами» // БНА. 2008. №19.
7. Батяева Т.А.,Столяров И.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2008. – 462 с.
8. Вавулин Д.А. Порядокпризнания лиц квалифицированными инвесторами // Право и экономика. – 2008.– №7. – С. 41–46.
9. Галицкая С.В. Деньги,кредит, финансы. – М., 2008. – 385 с.