Валютні ф'ючерси

Кафедра міжнародної економікиКонтрольна робота
з дисципліни:
«Міжнародні валютно-кредитні відносини»

Зміст контрольної роботи
1. Питання №3. Валютніф'ючерси
2. Питання № 28. Поняттявалютних цінностей та їх основні види.
Задача №6
Література

1. Питання №3. Валютні ф'ючерси
Валютними ф'ючерсами називають контрактні угоди на купівлю або продажстандартизованої суми іноземної валюти за стандартизованою специфікацією валютта узгодженою ціною. Відповідно до такої угоди її учасники одержують і право, йзобов'язання обміняти обумовлену стандартизовану суму певної валюти на іншу вустановлені терміни в майбутньому за курсами, визначеними на момент укладенняугоди. Здійснення валютних ф'ючерсів відбувається тільки на біржовому ринку, щозначно підвищує їхню надійність і рівень страхування валютних ризиків. На відмінувід товарних ф'ючерсів, які широко використовуються з кінця XIX ст., валютніф'ючерси з'явилися в середині 70-х років XX ст., що збігається в часі зформуванням Ямайської валютної системи. На міжнародних валютних ринках вониособливо активно використовуються в останнє десятиріччя.
Особливостями валютного ф'ючерсного ринку є:
- високийступінь стандартизації контрактів;
- обмеженеколо валют, що обмінюються одна на одну;
- високаліквідність контрактів;
- надійністьукладених угод;
- можливістьза незначних початкових витрат оперувати
значними сумами.
Основними учасниками ф'ючерсного ринку є великі фінансові центри таклірингові банки, пенсійні фонди, центральні банки, фінансові організації, якіпрацюють на фондовому ринку, члени й фахівці ф'ючерсної біржі, а також дрібніінвестори та приватні особи.
Уперше валютні ф'ючерси було введено в обіг у США 15 травня 1972 р. наМіжнародному грошовому ринку (ІММ – International Monetary Market) Чиказькоїкомерційної біржі, яка стала найбільшим центром торгівлі ф'ючерсами. КрімЧиказької біржі центрами торгівлі ф'ючерсами стали Лондонська міжнародна біржафінансових ф'ючерсів (LIFFE – London International Financial Futures Exchange,із 1982 p.), a також Сінгапурська міжнародна валютна біржа (SingaporeInternational Monetary Exchange), біржі Франкфурта-на-Майні, Сіднея, Токіо таін.
Ціною купівлі валютного ф'ючерсу є взаємно узгоджений між продавцем іпокупцем обмінний курс, виражений у доларах США за одиницю іншої валюти, якаввійшла до стандартного переліку валют даної біржі. Основою для одержанняприбутку чи виникнення збитків є різниця між поточним і узгодженим заф'ючерсною угодою валютними курсами. Таку різницю називають базисом ірозраховують за формулою
/>
де Бр– базис рівноваги;
Кс– спот-курс валют;
СД – доларова відсоткова ставка за депозитами;
СВ– відсоткова ставка за депозитами для валюти, що обмінюєтьсяна долари США;
Д– тривалість періоду між укладенням і здійсненням угоди, днів.
Ціна (вартість) ф'ючерсу визначається як сума спот-курсу та базисурівноваги.
Звичайно, інформація про вартість валютних ф'ючерсів публікується уфінансових виданнях. Приклад вартості трьох місячних ф'ючерсних контрактів нашвейцарські франки за долари США на LIFFE за даними «Financial Times»наведено в табл. 1.
Загальним правилом купівлі-продажу ф'ючерсів є зіставлення поточної ціниф'ючерсу (Цф) та ціни рівноваги (Цр). Якщо Цф>Цр,слід очікувати зниження ринкової ціни і збільшення обсягів продажу ф'ючерсів.
Якщо Цф
Таблиця 1. Приклад інформації про вартість трьох місячних ф'ючерснихконтрактів CHF/USA на LIFFE, за даними «Financial Times» 03.10.2008p. Open Sett price Change High Low Est. voi Open int Dec 98,470 98,550 +0,050 98,570 98,460 21286 93743 Mar 98,490 98,590 +0,070 98,600 98,480 13313 47657 Jun 98,450 98,550 +0,080 98,570 98,440 7691 25283 Sep 98,370 98,480 +0,090 98,490 98,360 2736 16257
Організація здійснення ф'ючерсної угоди базується на виборі для виконанняброкерських функцій певного члена фондової біржі, тільки через якого може бутивиконана угода. Клієнт, який хоче продати або купити валютний ф'ючерс,звертається із своїм замовленням до брокера і після узгодження умов отримуєусне підтвердження згоди на здійснення контракту, що потім фіксуєтьсядокументально із зазначенням дати реєстрації замовлення. Після прийняття йпідтвердження усного замовлення воно передається до кабіни фірми-брокера в залібіржі. Докладно умови цього замовлення-наказу фіксуються на стандартному бланкузамовлення, копія якого передається дилерові в біржову яму, де відбуваєтьсявиконання угоди. Після виконання замовлення клієнта всі деталі угоди дилерзаписує на стандартному бланку і відправляє його в кабіну своєї фірми, дезаповнюється біржовий розрахунковий бланк, що потім передається членові біржідля ознайомлення клієнта з умовами укладеної угоди (рис. 1).
Відмінною особливістю ф'ючерсних контрактів є перерозподіл ризику, щозабезпечує високу ліквідність укладених угод. Фіксуючи обмінний курс, обидвісторони гарантують відсутність як збитків, так і прибутків. Тобто одна сторонауникає непередбачених збитків, а інша відмовляється від непередбаченого(спекулятивного) прибутку, що дає змогу взаємно зменшити ризик втрат відможливої зміни валютних курсів у несприятливому для обох напрямі. Крім того,важливе значення має реалізація принципу вільного біржового торгу завдяки тому,що розрахункова палата біржі для кожного учасника ф'ючерсної угоди бере на себефункції третьої сторони, тобто здійснюється додаткове страхування укладеноїугоди.
/>
Рис. 1. Схема здійснення угод за ф'ючерсними контрактами
ПРАВИЛА ТА ОРГАНІЗАЦІЯ ТОРГІВЛІ ВАЛЮТНИМИ Ф'ЮЧЕРСАМИ
З гідно з Правилами проведення торгів ф'ючерсний контракт допускається дообігу в Секції після затвердження його Специфікації Біржовим комітетом. Рішенняостаннього про прийняття Специфікації доводиться до відома членів Секції–трейдерів-ІТзагальним (письмовим) повідомленням не пізніше як за десять робочих днів допершого торгового дня за ф'ючерсним контрактом, що вводиться в обіг. Заявка научасть у торгах подається за стандартною формою трейдером від імені членаСекції та за його рахунок або від імені члена Секції, але за рахунок клієнта.Останній різновид заявок називають клієнтськими. Вони подаються за наявностівідповідного клієнтського наказу, який називають заявкою-дорученням. Залежновід умов визначення ціни заявки поділяють на такі різновиди.
1. Ринкова – розпорядження купити або продати визначену кількістьтермінових контрактів за:
- кращою наданий час ціною на терміновому ринку біржі;
- переважноюціною ринку. Така заявка виконується якнайшвидше.
2. Лімітна – розпорядження купити не дорожче за визначену ціну абопродати не дешевше за неї.
3. Стоп-заявка – купити за жорстко фіксованою ціною, коли ціна сягне,наприклад, 2,09, або продати за жорстко фіксованою ціною, коли ціна сягне –2,10 грн. за 1 USD.
4. Стоп-ліміт-заявка – купити, коли ціна сягне 2,02, але не дорожче за2,04, або продати, коли ціна сягне 2,10, але не дешевше, ніж 2,09 грн. за 1 USD.
5. Заявка під час закриття – ринкова чи стоп-заявка, що виконується востанні 60 секунд торгів або якнайпізніше.
6. Комбіновані заявки:
- спред-заявки– одночасно продати й купити контракти, відкриваючи нові позиції і з купівлі із продажу;
- світч-заявки– те саме, що й спред, але з ліквідацією раніше відкритих контрактів або накупівлю, або на продаж.
Подана заявка виконується на певних умовах, що задаються у вигляді однієїз таких інструкцій.
1.«Поставити в чергу» – заявка задовольняється на торгах у максимальноможливому обсязі. У разі, якщо її неможливо задовольни
ти відразу і в повному обсязі, вона стає в чергу з обов'язковим зазначеннямціни на суму невикористаного залишку термінового контракту.
2. «Зняти залишок» – заявка задовольняється на торгах у максимальноможливому обсязі. У разі, якщо її неможливо задовольнити відразу і в повномуобсязі, невикористаний залишок знімається (заявка не ставиться в чергу).
3. «Відразу, або не виконувати» – якщо заявку неможливо задовольнитивідразу і в повному обсязі, вона не виконується зовсім і не ставиться в чергу.
4. «За однією ціною або відхилити» – якщо заявку неможливо задовольнитивідразу, в повному обсязі та за однією ціною, вона зовсім не виконується і неставиться в чергу.
Угоди на участь у торгах укладаються на основі заявок, які подаютьсятрейдерами біржовому реєстраторові, а сам процес укладання угод здійснюється затехнологією неперервного подвійного аукціону.
Якщо заявку подано з метою закриття позиції, то вона допускається доторгів автоматично. Якщо подаються заявки, що можуть збільшити обсяги відкритихпозицій, то вони допускаються до участі в торгах лише за умови фінансовогозабезпечення згідно з вимогами Клірингового дому, а заявки, подані понад лімітвільних коштів, до участі в торгах не допускаються зовсім.
Відповідно до Правил кожна наступна однонаправлена заявка учасникабіржового ринку анулює його попередню відповідну пропозицію. Тобто, якщоподається заявка на купівлю (продаж) контракту певного типу та серії, вонаанулює попередню заявку учасника біржового ринку відповідно на купівлю (продаж)за цим контрактом.
Усі подані заявки включаються до реєстру заявок із такою ієрархієюпріоритетів:
- кращаціна (заявки на продаж класифікуються за зростанням ціни, а на купівлю – зазниженням);
- часподання заявки;
- кількістьлотів.
Підбір угоди здійснюється за принципом «вимоги купівлі проти вимогпродажу» – тип контракту, термін виконання, обсяг у лотах, ціна – завстановленим порядком пріоритетів:
- пріоритетуціни – якщо ціна заявки на продаж не перевищує ціни заявки на купівлю (цінаугоди розраховується як середнє значення) за меншої кількості лотів;
- пріоритетучасу – за рівності заявлених цін виконуються заявки, що були подані раніше;
- пріоритетуобсягу – за рівності вище названих умов у першу чергу виконуються заявки знайбільшим обсягом.
Невиконані заявки не переносяться на наступну торгову сесію, авилучаються з реєстру заявок (анулюються).
Залежно від співвідношення попиту і пропозиції на ф'ючерсні контракти,заявки можуть бути виконані у будь-якому обсязі. Після того, як певна угодапідібрана й підтверджена її учасниками (контрагентами), вона реєструєтьсямаклером і є обов'язковою для виконання. Трейдер може відмовитися відпідтвердження угоди тільки в разі некоректної реєстрації заявки.
Після реєстрації укладеної угоди залежно від її обсягу кожен учасникбіржових торгів сплачує біржовий збір, розмір якого встановлюється Біржою івказується у Специфікації відповідного контракту. Одержані коштивикористовуються для фінансування поточних витрат Біржі на організацію таобслуговування торгів терміновими контрактами в Секції термінового ринку.
Безпосередньо за проведення торгів відповідають маклер, біржовий наглядачі біржовий реєстратор. В обов'язки маклера входить: безпосереднє проведенняторгів, формування інформаційних повідомлень за підібраними угодами, підтримкапорядку на торговельному майданчику, призупинка торгів у разі перевищенняліміту максимальної зміни ціни, оперативне вирішення конфліктних ситуацій, щопов'язані з укладенням угод, оголошення закінчення торгової сесії.
Біржовий наглядач здійснює контроль за суворим дотриманням учасникамиторгів Правил проведення торгів, фіксує всі факти порушення Правил і можепризупиняти торги або подає пропозиції до Арбітражного комітету щодо накладенняна порушників Правил відповідних санкцій.
Біржовий реєстратор здійснює реєстрацію поданих заявок і може повідомлятибіржового наглядача про виникнення порушень під час їх подачі та реєстрації.
До кожного з учасників торгів висуваються відповідні вимоги, в разіпорушення яких на нього можуть бути накладені дисциплінарні або штрафнісанкції. Учасникам біржових торгів суворо заборонено:
- розголошуватирозпорядження клієнтів;
- торгуватипроти або на боці контрагента;
- здійснюватиторгівлю з самим собою;
- приховуватиабо притримувати від відкритого ринку наказ клієнта на догоду іншому клієнтовічи контрагентові;
- здійснюватиторгівлю на свій рахунок (за ціною ринку чи запрошеною клієнтом ціною) довиконання розпорядження клієнта;
- відмовлятиу вимогах щодо перевірки у біржового реєстратора чи маклера ціни укладеноїугоди.
Біржа не відповідає за збиток, завданий клієнтові членом Секції (або йоготрейдером) в разі помилки чи невірного виконання клієнтського розпорядження.
За серйозні порушення Управління моніторингу та регулювання може висунутидокументоване звинувачення проти члена Секції чи його представника і передатисправу для розгляду до Арбітражного комітету.
Згідно з регламентом торги терміновими контрактами в Секції терміновогоринку УМВБ відбуваються щоденно, за винятком вихідних, з 13.30 до 16.30.Тривалість однієї торгової сесії становить 10 хвилин.
13.30 – відкриття торгів.
13.30 – 14.30 – торги на контракти 1000 USD на найближчі 12 місяців,починаючи з поточного місяця.
14.30 – 15.30 – торги на контракт 1000 EUR на найближчі 12 місяців, починаючи зпоточного місяця.
15.30 – 16.30 – торги на контракт 1000 RUR на найближчі 12 місяців,починаючи з поточного місяця.
16.30 – закриття торгів.
16.30 – 17.30 – отримання інформації за результатами торгів.
До наступного дня Кліринговий дім має провести взаєморозрахунки міжучасниками біржового ринку, а учасники біржового ринку повинні виконати вимогиКлірингового дому щодо виконання їх перехресних зобов'язань за результатамиторгів і маржею.
До початку торгів у Секції ТР учасник біржового ринку повинен забезпечитинаявність на його кліринговому рахунку необхідної суми грошових коштів згідно звимогами Клірингового дому. У разі, якщо цього співвідношення не дотримано,учасник біржового ринку до торгів не допускається.
Торгова сесія відкривається маклером згідно з регламентом торгів. Маклероголошує тип ф'ючерсного контракту, серію, котирувальну ціну попередньоїторгової сесії, ціну відкриття поточної торгової сесії, тривалість торговоїсесії, а також мінімальне (крок ціни) та максимальне відхилення ціниф'ючерсного контракту для цієї сесії, тобто ліміт зміни ціни.
Учасник торгів подає заявку біржовому реєстраторові, який реєструє її зпозначенням часу подання, а маклер оголошує подану заявку. В разі фіксаціїугоди маклер оголошує також і про фіксацію заявки. При підтвердженні угодиконтрагентами (підняттям беджів) маклер реєструє укладену угоду. У противному разі угода нереєструється, і заявка сторони, яка відмовилась, вилучається з реєстру заявок.
У разі зняття пропозиції учасник торгів має подати біржовомуреєстраторові заявку з відзнакою «анулювати». Дійсні заявки та останнязареєстрована угода відображаються на табло. Для інформування учасників торгівщодо поточного попиту й пропозиції та тенденції руху ціни заявки відображаютьсяза пріоритетом ціни, часом подання та обсягом. За наявності вигіднішихпропозицій, продавці й покупці мають право повідомити про це. Якщо покупціпідвищують ціну, то кожний з продавців може прийняти найвигіднішу пропозицію на продаж.
Після закінчення торгової сесії учасник торгів повинен ознайомитися тапідписати виписку з протоколу торгової сесії за укладеними ним угодами. Випискаоформляється у двох примірниках, один із яких передається до Клірингового дому,а інший зберігається в Управлінні термінового ринку протягом трьох днів.
Після реєстрації угоди і внесення її до Протоколу торгової сесіїпринципалом за угодою виступає Кліринговий дім. Контракт між учасником-покупцемі учасником-продавцем замінюється на два контракти: між покупцем і Кліринговимдомом та між продавцем і Кліринговим домом. Підписуючи протоколи торговихсесій, Кліринговий дім у такий спосіб акцептує зареєстровані угоди.
За результатами кожної торгової сесії формується інформація про:
- найкращіціни попиту і пропозицій;
- ціновий «коридор»і тенденцію руху ціни;
- обсягиукладення угод;
- цінивідкриття й закриття та котирувальну ціну;
- обсягивідкритого інтересу.
Ця інформація подається у формі звітів і використовується членами Секції,клієнтами та Кліринговим домом у своїй роботі.
Ціною відкриття торгової сесії вважається ціна першої укладеної угоди чикотирувальна ціна попередньої торгової сесії (якщо не було укладено угод), чиціна, встановлена Управлінням моніторингу і регулювання, якщо від часузакінчення останніх торгів у Секції термінового ринку на ринку базового активу(валютного, фондового) відбувалося сильне коливання цін. Рішення з цьогопитання виносить дирекція Біржі.
Протягом торгової сесії неперервно розраховується поточна котирувальнаціна. При розрахунку вона округляється до значення, кратного крокові ціни.Котирувальна ціна на кінець торгової сесії за даним типом і серією ф'ючерсногоконтракту є ціною закриття, відносно якої і здійснюються розрахунки варіаційноїмаржі за відкритими позиціями. Якщо протягом торгової сесії не було укладеножодної угоди, котирувальною ціною даної торгової сесії вважається цінавідкриття цієї сесії. Якщо котирувальна ціна торгової сесії не може бутивизначена в порядку, викладеному вище, торги на цей день оголошуються такими,що не відбулися, і котирувальною ціною даної торгової сесії вважаєтьсякотирувальна ціна попередньої торгової сесії.
Ціна закриття, що склалася в останній торговий день обігу відповідноготипу й серії ф'ючерсних контрактів, є розрахунковою ціною, за якою ліквідуютьсяконтрольні позиції учасників біржового ринку, згідно з Специфікацією контракту.Ціни протягом однієї торгової сесії не можуть відрізнятися від котирувальноїціни попередньої сесії більше, ніж на встановлений ліміт зміни ціни.
У разі, якщо зміна ринкової ситуації унеможливлює проведення торгів, зарішенням дирекції Біржі змінюються ліміти зміни ціни або ж Кліринговий дімустановлює спеціальний маржовий внесок дня. Далі проводиться кліринг із видачеюйого результатів учасникам біржового ринку. Час торгів переноситься навстановлений дирекцією Біржі за згодою Клірингового дому час для ознайомленняучасників біржового ринку з новими умовами і довнесенням додаткової маржі врозмірі, необхідному для підтримки відкритих позицій.
У разі різкого коливання курсу на відповідному ринку базового активу,через що на терміновому ринку не можуть виконуватися угоди протягом двохторгових днів і реєструватися спотові угоди, попри коригування розрахунковихцін, дирекція Біржі має право винести рішення про перерву в проведенні торгівна строк, не більший трьох днів. У разі необхідності строк перерви може бутипродовженим з урахуванням ситуації на ринку.
З оголошенням перерви:
- встановлюєтьсяціна закриття;
- виконуєтьсякліринг;
- вимагаєтьсявід учасників біржового ринку, в яких виникла заборгованість, довнесення протягомдвох днів відповідних коштів;
- призупиняєтьсявидавання учасникам вільних коштів.
Завдяки укладенню угод купівлі-продажу контрактів в учасника біржовогоринку відкриваються відповідні (відкрита або закрита) позиції. Кліринговий дімведе облік угод, позицій та фінансових зобов'язань члена Секції–трейдера-ІТзгідно з його категорією членства у Кліринговому домі та відстежує контракти,за якими наближається строк виконання з висуванням відповідних додатковихфінансових вимог. Окрім того, член Секції повинен самостійно вести облік рухукоштів, позицій та угод своїх клієнтів.
Член Секції–трейдер-ІТ має право відкривати позиції в межах лімітіввільного залишку депонованих коштів з урахуванням вимог щодо мінімального рівняйого клірингового рахунку, встановлених для нього Кліринговим домом.
У разі закриття позицій маржа (початкова та варіаційна), щовивільнюється, вважається вільними коштами і може бути використана учасникомбіржового ринку для відкриття нових позицій.
Закриття позиції означає припинення в учасника біржового ринку сукупностівідповідних прав та обов'язків. Закриття позиції здійснюється в разі:
- виконанняконтракту;
- укладенняофсетних угод за контрактом, коли відкрита позиція за цим контрактом дорівнюватименулю;
- завиникнення обставин непереборної сили чи інших надзвичайних ситуацій натерміновому ринку Біржі.
Щоб ліквідувати (закрити) відкриту позицію та відповідно анулювати своїзобов'язання за укладеною угодою, учасник біржового ринку має укласти офсетнуугоду:
- учасник-продавець(у короткій позиції) повинен купити відповідну продажну кількість контрактів ізтим самим типом і серією;
- учасник-покупець(у довгій позиції) повинен продати відповідну купівлі кількість контрактів ізтим самим типом і серією.
Член Секції–трейдер-ІТ, який не ліквідував свою відкриту позицію дозакінчення дня виконання за контрактом, зобов'язаний виконати поставку (продаж)валюти на поставку базового активу.
Виконання за кожним терміновим контрактом здійснюється в день виконання,вказаний у Специфікації термінового контракту, згідно зі способом виконанняконтракту і в порядку, встановленому Кліринговим домом:
- якщоукладено ф'ючерсний контракт з поставкою базового активу, то здійснюються розрахункиз Кліринговим домом із виплати (одержання) повної суми контракту для одержання(поставки) базового активу;
- якщоукладено ф'ючерсний контракт без поставки базового активу, то остаточнийрозрахунок з Кліринговим домом здійснюється
за варіаційною маржею.
З метою регулювання термінового ринку ф'ючерсних контрактів, обмеженняризиків членів Секції, Біржі та Клірингового дому, а також для підтримки натерміновому ринку добросовісної конкуренції Біржа може вживати таких заходів:
- установлюєліміти зміни ціни та ліміт загальної кількості позицій;
- має правопризупинити участь окремих членів Секції–трейдерів-ІТ у торгах у разі порушенняними Правил проведення торгів та інших нормативних положень Біржі;
- має правопризупинити або припинити торги за всіма чи окремими видами терміновихконтрактів.
Крім того, Кліринговий дім, керуючись своїми положеннями, також здійснюєзаходи щодо регулювання ринку, зокрема:
- встановлюєставки початкової маржі;
- встановлюєдопустимий мінімум залишків коштів на клірингових рахунках.
Ліміти зміни ціни та ставки початкової маржі вказуються в Умовах торгів упорядку, передбаченому Положеннями про Гарантійний фонд АБ «Кліринговий дім».
Ліміт зміни ціни встановлюється окремо для кожної серії терміновогоконтракту з метою обмеження зміни цін на час торговельної сесії та вказується увідповідній Специфікації. Під лімітом мінімальної зміни ціни розуміютьмінімальний крок її зміни, що реєструється (розмір пункту). Під лімітоммаксимальної зміни ціни розуміють максимально допустиме її коливання протягомторгової сесії, тобто, якщо протягом торгової сесії поточна ціна зросла абознизилася більш як на визначений ліміт порівняно з ціною попереднього закриття,торги можуть бути зупинені маклером.
Значення лімітів зміни цін розраховуються щоденно Управлінням моніторингуі регулювання (УМР) залежно від ситуації на ринку. Інформація про зміни лімітівціни за всіма контрактами, що торгують у поточний торговий день, доводиться довідома учасників торгів не пізніше, ніж за годину до початку торгів.
Ліміт загальної кількості позицій (ліміт на монополізацію ринку) обмежуєчастку відкритих позицій із кожного типу й серії термінових контрактів членаСекції–трейдера-ІТ. Дія цього ліміту поширюється на члена Секції– трейдера-ІТтоді, коли кількість позицій, відкритих ним щодо серії термінового контракту наодному з його торгових рахунків, перевищує визначену кількість, установленуСпецифікацією відповідного термінового контракту. Значення ліміту загальноїкількості позицій розраховується УМР і вказується у Специфікації терміновогоконтракту.
Ставки початкової маржі розраховуються і встановлюються Кліринговим домомдля кожного типу й серії контрактів як фіксовані суми за один контракт ізазначаються у Специфікації відповідного ф'ючерсного контракту.
Допустимий мінімум клірингового рахунку, що відкривається длязабезпечення гарантій виконання зобов'язань за відкритими позиціями і на якомублокується певна сума коштів, має дорівнювати сумі початкової маржі. Варіаційнамаржа розраховується в разі розбіжності цін контрактів із котирувальною ціноюторгової сесії (ціною закриття).
Рішення щодо процедури розрахунку та вимог до члена Секції–трейдера-ІТ замаржею виноситься Кліринговим домом і викладається у відповідному йогоположенні про порядок розрахунків за результатами торгів на терміновому ринкуБіржі. Крім того, в разі значного коливання цін (валютних курсів) абонаближення строку виконання за відповідною серією термінових контрактівКліринговий дім може виносити рішення про нарахування додаткової (допочаткової) маржі чи вимагати від членів Секції внесення спеціального маржовоговнеску.
У разі виникнення ситуації, пов'язаної з неспроможністю члена Секції абоклієнта здійснити в повному обсязі свої зобов'язання, що відносять до обставиннепереборної сили, Біржа:
- припиняєдопуск його до здіснення угод у Секції;
- має правопродати на аукціоні брокерське місце (брокерські місця) неспроможного членаСекції–трейдера-ІТ;
- можедовести факт неспроможності до відома всіх членів Секції–трейдерів-ІТ загальнимповідомленням.
Кліринговий дім, у свою чергу, також може вжити відповідних заходів,зокрема здійснити примусову ліквідацію позицій неспроможного члена Секції–трейдера-ІТ.Якщо неспроможність стосується не всіх клієнтів неспроможного члена Секції тачленів Секції, які перебувають у нього на розрахунковому обслуговуванні, товони протягом установленого Кліринговим домом часу й порядку можуть перейти нарозрахункове обслуговування до іншого уповноваженого Клірингового дому.
Така гнучкість системи торгів та обслуговування дозволяє забезпечитивідкритість і прозорість діяльності учасників ринку ф'ючерсних валютнихконтрактів.
Питання №28. Поняття валютних цінностей та їх основнівиди
Валютними цінностями називають такі цінності, по відношенню до якихвалютним законодавством країни встановлено особливий режим обігу на територіїкраїни та при перетині її кордонів. До валютних цінностей відносять іноземнувалюту, платіжні документи (чеки, векселі, акредитиви) і фондові цінності(акції, облігації) в іноземній валюті, дорогоцінні метали та дорогоціннекаміння (за винятком ювелірних та побутових виробів із дорогоцінних металів такаміння).
Згідно з чинним законодавством України до валютних цінностей віднесено:
- валютуУкраїни – грошові знаки у вигляді банкнотів, казначейських білетів, монет і вінших формах, що перебувають у обігу та є законними платіжними засобами натериторії України, а також вилучені з обігу або такі, що вилучаються з нього,але підлягають обміну на грошові знаки, які перебувають в обігу, кошти нарахунках, у внесках в банківських та інших кредитно-фінансових установах натериторії України;
- платіжнідокументи та інші цінні папери (акції, облігації, купони до них, бони, векселі(трати), боргові розписки, акредитиви, чеки, банківські накази, депозитнісертифікати, ощадні книжки, інші фінансові та банківські документи), виражені увалюті України;
- іноземнувалюту – іноземні грошові знаки у вигляді банкнотів, казначейських білетів,монет, що перебувають у обігу та є законними платіжними засобами на територіївідповідної іноземної держави, а також вилучені з обігу або такі, щовилучаються з нього, але підлягають обміну на грошові знаки, які перебувають вобігу, кошти в грошових одиницях іноземних держав і міжнародних розрахункових(клірингових) одиницях, що перебувають на рахунках або вносяться до банківськихта інших кредитно-фінансових установ за межами України;
- платіжнідокументи та інші цінні папери (акції, облігації, купони до них, векселі(тратти), боргові розписки, акредитиви, чеки, банківські накази, депозитнісертифікати, інші фінансові та банківські документи), виражені в іноземнійвалюті або монетарних металах;
- монетарніметали – золото і метали іридієво-платинової групи в будь-якому вигляді тастані, за винятком ювелірних, промислових і побутових виробів із цих металів ібрухту цих металів.
Головне місце серед валютних цінностей посідає валюта (від італ. valuta –цінність, вартість) – грошові знаки іноземних держав, а також кредитні таплатіжні документи в іноземних грошових одиницях, що застосовуються вміжнародних розрахунках. До іноземної валюти також належать кошти у грошовиходиницях іноземних держав і міжнародних розрахункових одиницях, що перебуваютьна рахунках або вносяться до банківських установ за межами України, таміжнародні розрахункові одиниці – умовні і грошові одиниці, які створюютьсяміжнародними економічними та валютно-фінансовими організаціями для використанняу міжнародних валютних відносинах: СДР (спеціальні права запозичення), євро,КФА (африканський франк), КФП (франк для заморських територій) тощо.

Практичне завдання
 
Задача №6
Фізична особа N на 01.06.2002 має у своєму розпорядженні вільні кошти урозмірі USD 20000 і вирішує розмістити їх на 3-місячному депозиті в одному зукраїнських комерційних банків.
На 01.06.2002 поточні значення валютних курсів у цьому банку склали:
USD/UAH=5,1850-5,2750;
EUR/UAH=4,9050-4,9450.
3-місячні депозитні процентні ставки становлять:
- у доларахСША — 2 %;    
- уєвро-2,25%;
- у гривнях- 4,5 %.
На 01.09.2002 прогнозні значення валютних курсів у цьому банку  складуть:
UAH/USD= 0,1816-0,1840;
EUR/UAH=5,0550-5,1050.
Визначити найбільш привабливу інвестиційну стратегію, виходячи з того, щовсі отримані суми знову будуть переведені у долари США  (1 %, що сплачується уПенсійний фонд України, не враховувати).
Рішення:
1) Через три місяці фізична особа N може одержати в гривнях, якщо грошібудуть вкладені в гривневий депозит, при ставці 5%:
20000$ · 5,1850 = 103700 грн.
103700 + 4,5% = 108366,5 грн.
В доларах: 108366,5 х 0,1816 = 19679,3564 $
Прибуток складає в доларах: (-320,6436 )$
2) Через три місяці фізична особа N може одержати, якщо гроші будутьвкладені в доларовий депозит, при ставці 2%:
20000$ + 2% = 20400$
Прибуток складає 400 $
3) При покупці 01.06.2002 євро по курсу 5,2650 грн. за 1 EUR особа може покласти на депозит20000 · 5,185: 4,9450 = 20976,6775 EUR
Через три місяці фізична особа N може одержати, якщо гроші будутьвкладені в евровий депозит, при ставці 2,25%:
20976,6775 EUR + 2,5% = 21494,9444 EUR
На 01.09.2002 21494,9444 EUR х 5,0550 = 108656,9439 грн.
108656,9439 · 0,1816 =19732,1010 $
Прибуток складає – (-267,8990 $)
Висновок: найбільш привабливий є депозит в доларах.

Список літератури
1. Арчакова, О.Деякі особливості національного регулювання валютного ризику [Текст] / О.Арчакова // Финансовые риски. — 2007. — N 2. — C.67-73
2. Бездітко, Ю. М.Валютне регулювання [Текст]: навчальний посібник / Ю. М. Бездітко, О. О.Мануйленко, Г. А. Стасюк. — Херсон: Олді-плюс, 2004. — 272 с.
3. Валютнерегулювання [Текст]: навчальний посібник / Ю. М. Бездітко, О. О. Мануйленко,Г. А. Стасюк. — Херсон: Олді-плюс, 2004. — 272 с.
4. Віднійчук-Вірван,Л.А. Міжнародні розрахунки і валютні операції [Текст]: навчальний посібник /Л. А. Віднійчук-Вірван. — Львів: Магнолія 2006, 2007. — 214 с.
5. Дзюблюк, О.В.Валютна політика [Текст]: підручник / О. В. Дзюблюк. — К.: Знання, 2007. — 422 с.
6. Михайлів, З.В.Міжнародні кредитно-розрахункові відносини та валютні операції [Текст]:навчальний посібник / З. В. Михайлів, З. П. Гаталяк, Н. І. Горбаль; Мін-воосвіти і науки України, Нац. ун-т «Львівська політехніка». — Львів:Львівська політехніка, 2004. — 244 с.
7. Плахіна, І. В.Правове положення валютних бірж у системі юридичних осіб приватного праваУкраїни [Текст] / І. В. Плахіна // Держава і право. — 2006. — N 3. — C.294-301
8. Поєдинок, В.В.Правове регулювання зовнішньоекономічної діяльності [Текст]: навчальнийпосібник / В. В. Поєдинок; Мін-во освіти і науки України. — К.: ЮрінкомІнтер, 2006. — 288 с.
9. Про системувалютного регулювання і валютного контролю [Текст]: декрет / Україна. КабінетМіністрів. — [Б. м.: б. и.], 1993. — Б. ц.
10. Ринок фінансовихпослуг [Текст]: навчально-методичний посібник / Держ. вищий навчальний заклад«УАБС НБУ», Каф-ра фінансів; сост. В. Л. Пластун. — Суми: УАБС НБУ,2007. — 166 с.
11. Руденко, Л.В.Міжнародні кредитно-розрахункові та валютні операції [Текст]: підручник / Л.В. Руденко. — Вид. 2-ге, перероб. і доп. — К.: ЦУЛ, 2007. — 632 с.
12. Хомутенко, В.П.Фінанси зовнішньоекономічної діяльності [Text]: навчальний посібник / В. П.Хомутенко, В. В. Немченко, І. С. Луценко. — К.: ЦУЛ, 2009. — 474 с.