Валютный рынок

Содержание Введение 1. История развития валютного рынка 5 2. Что такое рынок “FOREX” 3. Основные участники валютного рынка FOREX 4. Фундаментальные факторы, влияющие на рынок FOREX 5. Определение курсов на валютном рынке 6. Факторы, влияющие на валютный рынок 22 Заключение 27

Приложение 28 Литература 32 Введение Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Составной частью финансового рынка является валютный рынок. Валюптыч рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На рынке любой экономический субъект - выступает только в качестве продавца или

покупателя. Валютный рынок - своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск представляет собой опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности. Валютный рынок содержит также понятие валютного риска - получения хозяйствующим субъектом дополнительных расходов или доходов в зависимости от изменения курсов валют.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран. осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков. 1).По сфере распространения: Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира.

Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, то есть рынок, функционирующий внутри данной страны. 2).По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их -

свободным валютным рынком. 3). По видам применяемых валютных курсов: Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов

на экономику данного государства. 4). По степени организованности: Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств: заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают

абсолютной ликвидностью. Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. 5). При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также "черный" и "серый" рынки. Рынок евровалют - это международный рынок валют стран

Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами. Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию

вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют. Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств. 1. История развития валютного рынка Международный валютный рынок имеет глубокие многовековые корни. Сами валютообменные операции начали развиваться в средние века.

Это было связано с развитием международной торговли и мореплавания. С развитием межгосударственных отношений рынок валютообменных операций видоизменялся, приобретая все более четкие очертания. Обретение рынком современных черт началось в 70-х годах XX века, когда была снята система фиксированных курсов одной валюты по отношению к другой. Основные этапы развития мирового финансового рынки.

Заканчивается Вторая Мировая Война, всем уже понятно, что Германия и ее союзники войну проиграли и надо думать о том, как жить после войны. Поэтому в 1944 г. представители держав-победительниц собираются в американском курортном городке Бреттон-Вуд. Для чего была созвана эта встреча? Всем было понятно, что после окончания войны законы военного времени сменят другие законы - экономические.

США наименее пострадали во Второй Мировой Войне, а разоренной войной Европе нужно будет продовольствие, товары, которых там нет и более того - их не на чем в первое время будет производить. Все это есть в Америке, значит, это будут покупать. Для того чтобы это все купить в Америке, нужны американские доллары. Значит, после войны возникнет ажиотажный спрос на американские доллары.

Соответственно - цена доллара вырастет взрывообразно. Это невыгодно никому, в том числе и США. Если валюта вырастет, то у всех возникнут проблемы с приобретением товаров в стране - они будут очень дорогими и Америка может столкнуться с кризисом перепроизводства. При любых попытках наладить торговлю через обмен валют, цена на доллар по причине высокого спроса на американские товары неизбежно должна была подняться до такого уровня, что все прочие валюты обесценились

бы, и приобретение американских товаров стало невозможным. С другой стороны, это можно было считать чьей угодно проблемой, кроме Соединенных Штатов, но достаточное число людей понимало, что именно такой подход и привел ко Второй Мировой войне. Поэтому для предотвращения послевоенного коллапса валют, финансовый форум в Бреттон-Вуддсе создал ряд финансовых институтов, в том числе

Международный Валютный Фонд (МВФ), первоначально представлявший собой объединенные валютные ресурсы, куда все страны (но в максимальной степени США) вносили свою долю, и откуда каждая страна могла брать для поддержания своей валюты. Для американского доллара было зафиксировано золотое содержание (35 долларов за тройскую унцию), а прочие валюты были привязаны к доллару в определенном соотношении (фиксированные обменные курсы). Система фиксированных обменных курсов продержалась до начала 70-х годов.

К этому времени США уже не имели благоприятного торгового баланса; другие страны продавали Америке все больше, а покупали у нее все меньше. Доллары, от которых избавлялись за рубежом, оседали в иностранных центральных банках бесперспективным невостребованным грузом. Цена золота выросла к 1980 году почти до 750 долларов за тройскую унцию (с начала 1975 года американцы по закону получили возможность приобретать золото как объект инвестирования).

В конце 70-х годов доллар упал до своего послевоенного минимума, а дальнейшая его история - череда взлетов и падений. Так и возник рынок FОRЕХ, к которому относятся абсолютно все операции по обмену валют, совершаемые в мире. "Новорожденный" развивался исключительно быстро. За неполные 30 лет он добился неслыханных результатов. Сейчас это самый крупный международный рынок. Объемы торговли на этом рынке составляют от одного до

трех триллионов долларов в день. Для лучшего понимания функционирования и современного состояния валютного рынка, приведём самые важные этапы его развития. 30-е 1 оды XX века Мировой финансовый кризис. Происходит разрушение торгово-экономических связей. Ушли в прошлое времена господства золотомонетного стандарта. К середине 30-х Лондон становится мировым финансовым центром.

Британский фунт стерлингов в то время являлся основной валютой для торговых операций и создания валютных резервов. Уже тогда фунт называли жаргоном "кэйбл" ("саЫе"). Это название связано с тем, что средством коммуникации при заключении сделок был телеграф, и информация передавалась по кабелю. В 1930 году в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных Расчетов. Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых

государств и государств, временно испытывающих дефицит платежного баланса. 1944 В США прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британского соперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: Джон Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принять новый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.

1947 Для приостановки наступления коммунизма, в США принимают программу восстановления европейской экономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе обрисовывает план, согласно которому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда она самостоятельно сможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач является утоление "долларового голода". Если в 1949 году долларовые обязательства США Европе составляли 3.1 млрд то в 1959 году они достигли 10.1

млрд. долларов. 1958 Большинство европейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют. 1964 Япония объявила о конвертируемости своей валюты. После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. Администрацией

Кеннеди был принят ряд неверных действий - введен налог на процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к возникновению нового рынка - рынка евродолларов. 1967 Произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар но иллюзорной стабильности Бреттон-Вудской системы. В 60-е годы дефицит платежного баланса

США приводит к сокращению золотого запаса с 18 до 11 млрд. долларов. Одновременно с этим идет нарастание внешних долгов США. 1970 В США резко снижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. За короткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу, где уровень процентных ставок был более высоким.

Май 1971 Германия и Голландия объявляют о временном свободном плавании своих валют. Август 1971 Рост дефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановить конвертируемость долларов в золото. Декабрь 1971 На совещании в Смитсонианском институте в Вашингтоне была предпринята последняя попытка сохранить

Бретсон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов от паритетов был увеличен до 4.5%. Удержать границы интервала было очень непросто. И некоторое время спустя Бундесбанк провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громадная сумма по тем временам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Японии пришлось временно закрыть, а

США объявили о девальвации доллара на 10%. Развитые страны прекратили поддерживать фиксированные паритеты и пустились в валютное плавание. 1973 - 1974 США поэтапно отменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольного ограничения иностранных кредитов. Бреттон-Вудская система прекратила свое существование. В последние годы действия Бреттон-Вудской системы валютные трейдеры извлекали большую спекулятивную

прибыль в периоды, следовавшие за прекращением интервенций центральных банков. После отказа от фиксированных курсов возможности извлечения такой прибыли стали сильно ограниченными. Многие банки понесли крупные убытки, а два известных - "Банкхаус Херштадт" в Колоне и "Френклнн Нэшнл" в Ныо-Йорке - даже обанкротились из-за неудачных спекулятивных операций.

1976 Состоялась Ямайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государств сформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при международных платежах. Основными элементами новой системы выступают межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют.

Платежными средствами выступают национальные валюты государств. Главным механизмом, посредством которого осуществляются международные валютные операции, выступают коммерческие банки. 1978 Создается Европейская валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС является сетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны проводить

интервенцию. Ключевая валюта ЕВС - дойчмарка. Одновременно с созданием ЕВС была введена новая валюта - ЭКЮ. Цель - создание платежного средства внутри ЕВС, а со временем - замена национальных валют. ЭКЮ представляла собой корзину из валют стран-участниц ЕВС. Для национальных валют были установлены пределы колебаний относительно их центральных значений в размере 2.25%, для итальянской лиры - 6%. 1985 Постепенно

ЭКЮ становится не счетным, а физическим инструментом. Выпускаются деноминированные в ЭКЮ дорожные чеки и кредитные карточки, банки открывают депозиты в ЭКЮ. 1981 К Европейской валютной системе присоединилась Греция. 1986 В Европейскую валютную систему вступают Иснания и Португалия. Для испанской песеты были установлены пределы колебаний в размере 6%.

1990 Великобритания присоединилась к Механизму обменных курсов, который был разработан в рамках ЕВС, с курсом фунта стерлингов по отношению к немецкой марке 2.9500. Западная Германия (ФРЕ) и Восточная Германия (ГДР) объединились в единую Германию. Февраль 1992 В голландском городе Маастрихт 12 государств-членов Европейского валютного союза подписали новый Договор о

Европейском союзе. В основе этого договора лежали римские соглашения 1957 года. В Маастрихтском соглашении были намечены ориентиры создания единого европейского рынка, европейского центрального банка, единой валюты, единой экономической политики. Сентябрь 1992 Тяжелые времена для европейских валют. Произошло знаменитое падение фунта стерлингов. Во время агрессивных продаж фунта на валютном рынке

Банк Англии и другие члены Механизма обменных курсов пытались удержать его в допустимом диапазоне колебаний с помощь операций па рынке. Однако все их усилия не привели к желаемому результату. Тогда Банк Англии был вынужден поднять дисконтную ставку трижды в течение одного дня в сумме на 5%, пытаясь предотвратить подешевление фунта. Но эта мера тоже не помогла, и давление на фунт продолжалось. Банк Англии был вынужден вывести свою валюту из Механизма обменных курсов.

Судьбу британского фунта разделила и итальянская лира. Было объявлено о том, что они временно выходят из Механизма обменных курсов. Июль 1993 Выход фунта стерлингов из Механизма обменных курсов сильно повлиял на движение европейских валют. Все валюты ощутили на себе сильное давление, что привело к значительным движениям в сторону их подешевления.

Интересная история произошла с французским франком. После девальвации европейских валют французский франк оставался последним оплотом стабильности. Тогда весь рынок набросился на него в надежде на то, что его должна постичь участь остальных валют. Помня подписанное двустороннее соглашение о сотрудничестве, Германия не могла оставить франк на растерзание. Мало того, что

Бундесбанк принимал участие в интервенциях на валютном рынке, но также, специально для поддержания франка, было осуществлено снижение немецких процентных ставок. Но даже такие самоотверженные меры не смогли спасти франк от сильного подешевления. Вследствие таких грандиозных событий на валютном рынке, в рамках Механизма обменных курсов было принято решение увеличить диапазон возможных колебаний входящих в него

валют с 2,25% и 6 % до 15%. Декабрь 1995 Европейские лидеры договариваются ввести евро в 1999 году для стран, которые удовлетворяют определенным параметрам по величине дефицита государственного бюджета, государственного долга, инфляции и процентных ставок. Май 1998 Европейский Парламент утверждает выбор 11 государств, которые войдут в Европейский валютный союз с новой валютой евро: Германия,

Франция, Италия. Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Ирландия, Португалия, Испания, Австрия, Финляндия. Начинается выбор кандидатуры на пост главы Европейского Центрального банка. Январь 1999 На рынке появились новая европейская валюта евро, которая заменила собой ЭКЮ. 11 Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к евро.

Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза. Фиксированные курсы валют-участниц Европейского валютного союза к Евро: EUR/LUF = 40.3399 Люксембургский франк EUR/BEF = 40.3399 Бельгийский франк EUR/IEP = 0.787564 Ирландский фунт EUR/FIM = 5.94573

Финская марка EUR/PTE = 200.482 Португальское эскудо EUR/ESP = 166.386 Испанская песета EUR/ITL = 1936.27 Итальянская лира EUR/FRF = 6.55957 Французский франк EUR/DEM = 1.95583 Немецкая марка EUR/NLG = 2.20371 Голландский гульден EUR/ATS = 13.7603 Австрийский шиллинг 2.

Что такое рынок “FОRЕХ” Рынок FOREX (FOReign ЕХchange market) - межбанковский рынок, сформировавшийся в 1971 году, когда международная торговля перешла от фиксированных курсов валют к плавающим. Главный принцип па FOREX заключается в обмене одной валюты на другую. Валютный рынок складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. Именно на него приходится основной объем операций,

осуществляемых па FOREX. FOREX не является "рынком" в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет конкретного места торговли, как, например, валютные фьючерсы. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банках во всем мире. Сотни миллионов долларов продаются и покупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть так называемого валютного трейдинга. FOREX объединяет четыре региональных рынка: азиатский, европейский,

американский, австралийский. Обменные операции не прекращаются в течение всей рабочей недели, рынок работает 24 часа в сутки. Можно также выделить несколько основных валютных зон мирового валютного рынка: • долларовая зона - страны Америки во главе с США; • стерлинговая зона - Великобритания и ее бывшие колонии; • йеновая зона - страны Азии во главе с Японией; • зона марки - страны Западной,

Центральной и частично Восточной Европы во главе с Германией. Теперь эту зону можно выделить в зону евро в связи с введением единой европейской валюты. FOREX - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких

секунд в любой точке Земного шара. Они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продукт всех государств мира. Валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки.

В России рынок FOREX появился в 90-х годах XX века с началом развития свободных рыночных отношений. Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DЕМ). Доллар США (USD). Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным

бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так

и иностранные правительства. С середины 80-х годов американские акции стали более выгодным вариантом вложения денег, чем золото: акции росли, а цена золота падала. В период же после 1993 года американские акции растут настолько быстро, что уже не только независимые эксперты, но и официальные лица неоднократно высказывали опасения, что цены акций чрезмерно завышены и их падение может оказаться слишком резким и привести к финансовому и экономическому кризису.

Доллар занимает, по разным оценкам, долю от 50 до 61 процента в международных резервах центральных банков, составляющих в сумме до 1 триллиона долларов. Он является общепризнанной базовой валютой при котировке других валют. Доллар участвует в качестве одной из сторон в 87% всех транзакций на рынке FOREX (по данным на октябрь 1999 года). Из всех обменов японской йены на долю американского доллара

приходилось 87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для канадского доллара - 98%. Японская йена (JPY) прошла сложный путь от послевоенного уровня 360 йен за доллар, определенного американской оккупационной администрацией, до курса около 80 йен за доллар в 1995 г после чего ее уровень вновь существенно понизился и опять сильнейшим образом укрепился во второй половине 1998 года. Главной особенностью (финансовой ситуации в сегодняшней

Японии являются чрезвычайно низкие краткосрочные процентные ставки; практически они сегодня поддерживаются Банком Японии на нулевом уровне. Поэтому очень большие объемы сбережений и средств пенсионных фондов и других инвесторов были вложены в зарубежные ценные бумаги, прежде всего - в американские государственные облигации и в европейские активы. Йена является одной из главных валют на международных финансовых рынках. Британский фунт (GВР). Британский фунт был ведущей мировой валютой до

Первой Мировой войны; существенно ослабив свои позиции в межвоенный период, он окончательно уступил лидерство доллару после Второй Мировой войны, причиной чему были естественные проблемы в пострадавшей от войны экономике, а также и подрыв доверия к валюте вследствие массированных фалышивомонетческих диверсий против нее со стороны Германии во время войны. Швейцарский франк (СНF). Объемы сделок с участием швейцарского франка существенно меньше, чем с другими рассмотренными валютами.

По данным предыдущих лет, курс франка обнаруживал более сильные колебания, чем курс немецкой марки; но в последнее время это не имело места. Функция франка как валюты-убежища в 1999 году сильно сократилась из-за военного конфликта на Балканах. С появлением евро волатильность (изменчивость) курса франка по отношению к евро стала намного меньше, чем была волатильность франка по отношению к немецкой марке. Швейцарский Национальный Банк (SNB) проводит политику, направленную на координирование финансовых условий

в Швейцарии и евро-регноне; в частности, в день снижения процентных ставок Европейским Центральным Банком весной прошлого года, SNB через 20 минут объявил о снижении своей процентной ставки. Немецкая марка (DЕМ) занимала второе место после доллара по ее доле в мировых валютных резервах (около 25%). В отношении стабильности курса, на марку сильно влияли социально-политические факторы в

России, с которой Германия наиболее тесно связана экономическими и политическими отношениями, и это влияние передалось новой валюте евро, так как Германия представляет значительную часть экономики одиннадцати государств, объединивших свои валютные системы. Новая валюта евро (ЕUR), появившаяся 1 января 1999 года, объединила 11 европейских наций в самый мощный экономический блок мира, на долю которого приходится почти пятая часть глобального выпуска товаров и услуг и мировой торговли.

В состав евро-региона (“Euro-агеа”) входят Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия Финляндия и Франция, занимающие территорию 2365000 кв. км с населением 291 миллионов человек (для сравнения - в США 269 миллионов, в Японии - 126). Датская крона и греческая драхма, являющиеся ближайшими кандидатами на присоединение к евро,

регулируются с 1.01.99 механизмом ERM-2. Европейский Центральный Банк имеет обязательство помогать центральным банкам Дании и Греции поддерживать курсы в пределах заданных диапазонов в случае спекулятивных атак против валют. Создание единой европейской валюты является, безусловно, величайшим финансовым экспериментом в истории человечества. Ни одна из имевших ранее место попыток создания сколько-нибудь значительного

финансового союза не увенчалась успехом. На евро сегодня многие также смотрят как на эксперимент, исходом которого не обязательно будет успех. Все первое полугодие 1999 года курс валюты неуклонно падал, в чем некоторые усматривают признаки недоверия к новой валюте, а другие видят эффективно проводимую единым Европейским Центральным банком денежную политику, так как низкий обменный куре играет на руку европейским экспортерам, существенно повышая конкурентоспособность их товаров на мировых рынках.

В течение нескольких лет существовала и была признана в мире синтетическая валюта экю (ECU), составленная из европейских валют (ее курс на 31 декабря 1998 года и стал курсом евро); настойчивая работа лидеров ряда европейских государств, прежде всего Германии, Франции, Италии, привела, в конце концов, к старту новой валюты. 3. Основные участники валютного рынка FORЕХ Основными участниками валютного рынка являются:

Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банк как бы аккумулирует (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/размещении средств и выходят с ними на другие банки. Банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

Валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменениям в котировке или в цене валюты.

Обычно крупные игроки подразделяются на быков и медведей. Быки - это участники рынка, которые заинтересованы в повышении стоимости валюты; медведи - это участники рынка, которые заинтересованы в понижении стоимости валюты. Обычно рынок находится в состоянии равновесия между быками и медведями, и разница котировок валют колеблется в достаточно узких пределах. Однако, когда быки или медведи "берут верх", котировки курсов

валют меняются достаточно резко и значительно. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment, Funds, Money Market Funds, International Corporations). Данные компании, представленные различного рода между