--PAGE_BREAK--1.5 Классификация факторов, влияющих на эффективность инвестиций
Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно классифицировать по различным признакам.
1. В зависимости
от масштабности влияния:
1) на макроуровне:
ü эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;
ü инвестиционный риск;
ü совершенство налоговой системы;
ü уровень инфляции;
ü политическая и социальная обстановка в стране;
ü ставка рефинансирования ЦБ РФ и процентная ставка коммерческого кредита;
ü инвестиционная привлекательность;
ü совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности;
ü степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;
ü созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;
ü эффективность проводимой государством инвестиционной политики и др.
2) на региональном уровне:
ü эффективность проводимой экономической и социальной политики;
ü инвестиционную привлекательность региона;
ü созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;
ü совершенство налоговой системы на региональном уровне;
ü эффективность проводимой региональной инвестиционной политики; ü степень совершенства региональной инвестиционной инфраструктуры; ü уровень инвестиционного риска и др.
3) на уровне предприятия (организации):
ü эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
ü наличие эффективной инвестиционной политики;
ü качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;
ü уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
ü степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
ü компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;
ü качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.
2. В зависимости от направленности воздействияна эффективность инвестицийвсе факторы можно объединить в две группы:
ü позитивные,которые положительно влияют на эффективность инвестиций (снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др.);
ü негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций (обострение экономического кризиса в стране, нестабильность социальной и политической обстановки в стране, повышение уровня инфляции и др.).
3. В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:
ü объективные, т.е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;
ü субъективные, т.е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности, с управленческой и созидательной деятельностью.
4. В зависимости от времени их возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно разграничить:
ü на временно действующие;
ü постоянно действующие.
5. В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:
ü оказывающие существенное влияние;
ü оказывающие менее существенное влияние;
ü оказывающие слабое влияние.
продолжение
--PAGE_BREAK--1.6 Инвестиционная привлекательность. Инвестиционная деятельность
Необходимо отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь (рис.1.3).
Эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность – инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.
Рисунок 1.3 - Взаимосвязь между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью
Инвестиционная привлекательность на макроуровне– это условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодного вложения инвестиций с целью развития национальной экономики.
Инвестиционная привлекательность на макроуровне зависит от следующих факторов:
ü политической стабильности и ее предсказуемости на будущее;
ü основных макроэкономических показателей, характеризующих состояние национальной экономики (уровня инфляции, темпов роста ВВП, объемов выпуска важнейших видов промышленной продукции, процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ, дефицита бюджета и др.) и их прогноза на будущее;
ü наличия и степени совершенства нормативных актов в области инвестиционной деятельности;
ü степени совершенства налоговой системы в стране;
ü социальной, в том числе и криминогенной обстановки в стране;
ü степени инвестиционного риска и др.
Необходимо отметить, что инвестиционная привлекательность на макроуровне создает как бы общий фон и для инвестиционной привлекательности на региональном уровне и уровне отдельного предприятия. И в то же время инвестиционная привлекательность на этих уровнях может существенно отличаться от общего фона.
Инвестиционная привлекательность регионов– интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможности привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков.
Инвестиционная привлекательность того или иного региона России зависит от многих факторов и прежде всего от:
ü степени индустриального развития региона;
ü географического расположения и природно-климатических условий;
ü уровня развития инфраструктуры, в том числе для инвестиционной деятельности;
ü существенности имеющихся льгот для инвесторов в регионе;
ü наличия полезных ископаемых и степени выгодности их разработки и др.
Инвестиционная привлекательность предприятия (организации)– это обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.
Инвестиционную привлекательность предприятия (организации) характеризуют следующие факторы:
ü показатели эффективности работы предприятия в динамике;
ü показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;
ü перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;
ü репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке;
ü рыночный курс акций предприятия; величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.
продолжение
--PAGE_BREAK--Инвестиционная деятельность–
это деятельность юридических, физических лиц и государства, направленная на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и социального эффекта.
Из этого определения следует, что чем больше средств направляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной деятельности.
Масштабы инвестиционной деятельности характеризуют следующие показатели:
на макроуровне:
ü совокупный объем привлеченных инвестиций;
ü объем реальных инвестиций;
ü доля инвестиций в ВВП и национальном доходе;
ü общий объем привлеченных иностранных инвестиций;
ü темпы роста и прироста инвестиций в динамике;
ü коэффициент ввода и выбытия основных производственных фондов;
на микроуровне:
ü капитальные вложения в динамике, направленные на развитие производства;
ü доля инвестиционной привлекательности, направленной на развитие производства;
ü ввод в действие производственных мощностей в динамике;
ü величина долгосрочности кредиторской задолженности;
ü величина инвестиций в динамике;
ü величина привлечения иностранных инвестиций.
1.7 Понятие инвестиционного проекта
Существует несколько определений инвестиционного проекта.
Инвестиционный проект
– обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствиис законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Инвестиционный проект – вид деятельности, при котором финансовые, материальные и трудовые ресурсы организуются специфическим образом для достижения поставленных целей в ограниченные сроки.
Реализация проекта представляет собой сложную многопараметрическую задачу, решение которой предполагает обоснование целесообразности и оценку возможности создания объекта (продукта, услуги), планирование и организацию работ, принятие необходимых мер в нужное время при полном понимании последствий.
Специфические особенности этих процессов в значительной степени определяются движением денежных потоков. Поэтому наиболее сложным при инвестиционном проектировании является расчет потоков реальных денег, которые должны быть сформированы таким образом, чтобы сальдо их всегда принимало положительные значения.
Двух одинаковых проектов просто не может быть, так как каждый проект уникален – у него свои цели, сроки, материальные ресурсы, финансы, персонал, климатические условия и т.п.
Каждый инвестиционный проект реализуется в конкретных организационно-правовых рамках, в силу чего его содержание и структура определяются нормативными документами.
Поэтому инвестиционный проект всегда можно рассматривать как временное предприятие, предназначенное для создания инвестиционных объектов, продуктов или услуг в конкретных условиях.
В самом общем виде подинвестиционным проектом понимается некоторая организационная система, представляющая собой совокупность:
ü сформулированных целейдеятельности;
ü подлежащих решению задач, обеспечивающих достижения целей;
ü участников,организованных для совместной деятельности по достижению конкретных целей, и принципы их взаимоотношений;
ü материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, обеспечивающих достижение поставленных целей;
ü физических объектов и технологических процессов, создаваемых или модернизируемых для решения поставленных задач;
ü технической и организационной документации;
ü управленческих решенийи мероприятий по их организации.
К наиболее важным характеристикам каждого инвестиционного проекта, играющим ключевые роли при поиске инвесторов и партнеров, относятся:
ü направленност
ь, определяемая целями проекта;
ü значимость(масштабность), оцениваемая степенью влияния его на общественную деятельность;
ü эффективность, выражающаяся через отношение затрат и полученных результатов.
продолжение
--PAGE_BREAK--Исходя из целей инвестиционной деятельности, можно выделить следующие виды направленности конкретных проектов: 1) создание новых производств (вывод на рынок новых товаров, освоение новых сегментов рынка, реализация результатов НИР и НИОКР);
2) рационализация действующего производства (загрузка неиспользуемых производственных площадей и оборудования, сокращение расхода сырья и материалов, энергосбережение, использование отходов);
3) повышение качества и конкурентоспособности продукции (повышение безопасности продукции, улучшение ее экологичности, сохраняемости и срока годности, совершенствование упаковки и т.п.);
4) расширение производства и рынка сбыта (выпуск импортозамещающих товаров, увеличение экспорта продукции, освоение новых рынков);
5) улучшение социальных характеристик предприятия (создание новых и сохранение имеющихся рабочих мест; поставка на рынки товаров (услуг) для слабо защищенных групп населения – пенсионеров, инвалидов, детей и многодетных семей; меры по охране окружающей среды).
Значимость (масштаб) инвестиционного проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из внутренних (или внешних) рынков: финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку.
В самом общем случае под значимостью (масштабностью) проекта понимается его значение для:
ü места (города, района) реализации;
ü региона (области, края, республики);
ü субрегиона (экономического района) страны;
ü России в целом;
ü отдельных или групп зарубежных стран;
ü всего международного сообщества.
Если влияние инвестиционного проекта имеет планетарный характер, то его классифицируют как глобальный. Примером такого проекта может служить создание международной космической станции на околоземной орбите.
Если оно не затрагивает другие страны – как крупномасштабный.
Аналогично оцениваются проекты регионального, районного, городского, отраслевого масштабов.
Проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в регионах и/или городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках, рассматриваются как локальные.
Определение значимости (масштабности) проекта создает предпосылки для объединения интересов и ресурсов как предпринимательских структур, так и органов власти различных уровней. А это повышает привлекательность проекта и уверенность инвесторов в успешной реализации его.
Наибольшие шансы на успех имеют проекты, учитывающие интересы инвесторов и органов власти всех уровней.
В общем случае инвестиционный проект(рис. 1.4) охватывает изучение целесообразности выхода на тот или иной рынок, оценку возможности строительства (реконструкции, расширения) производственных объектов, разработку обоснования инвестиций, тендерной, проектной и контрактной документации, организацию и производство строительно-монтажных и пуско-наладочных работ, ввод объекта в эксплуатацию и мониторинг экономических показателей деятельности хозяйствующего субъекта.
Все это должно проводиться в рамках действующего нормативного поля и потому немыслимо без организационного обеспечения, требующего профессионального управления процессом достижения поставленных в инвестиционном проекте целей.
Рисунок 1.4 – Содержание инвестиционного проекта
1.8 Жизненный цикл инвестиционного проекта
Реализация инвестиционного проекта предполагает производство некоторого цикла работ, содержание и последовательность которых обусловливаются как социально-экономическими, так и организационно-техническими факторами.
В таком цикле, получившем название инвестиционного (другое название – жизненный цикл проекта), можно выделить несколько относительно самостоятельных этапов (рис.1.5).
1. Подготовительный этап,когда Инвестор на основе анализа инвестиционного климата в регионе проводит исследование возможностей рынка, формирует инвестиционный замысел, принимает решение о выходе на конкретный рынок, разрабатывает стратегию поведения на рынке, оценивает свои инвестиционные возможности и определяет приемлемые параметры инвестиционного проекта (производственные показатели, стоимость, срок реализации и т.п.). На этот этап приходится от 3% до 8% общих затрат.
2. Проектно-организационный этап, включающий выбор места размещения объекта (предприятия), разработку и согласование обоснования инвестиций, проектной документации, получение разрешения на строительство (реконструкцию или расширение), принятие решения об источниках финансирования. На этом этапе расходуется до 20% средств от общей стоимости проекта.
3. Этап строительства(реконструкции, расширения) объекта (предприятия), и ввода его в эксплуатацию. На этом этапе анализируется рынок строительных услуг, готовится контрактная документация, организуется строительное производство. Данный этап является самым затратным. На него приходится до 72% общей стоимости (60% на строительно-монтажные работы и приобретение оборудования и 12% – на наладку и пуск в эксплуатацию).
Часто Инвестор выделяет еще этап производственной деятельности и мониторинга экономических показателей, поскольку для него инвестиционный проект заканчивается не пуском объекта в эксплуатацию, а достижением тех экономических показателей, ради которых этот проект и затевался.
Рисунок 1.5 — Жизненный цикл инвестиционного проекта
Подготовительный этапинвестиционного цикла, как первая стадия инвестиционного проектирования, предполагает проведение работ по:
ü выбору перспективного регионального рынка;
ü проведению полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение, сегментация рынка, оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги), эластичность спроса, основные конкуренты, их маркетинговая стратегия, программа удержания продукции на рынке и т.п.);
ü предварительному обоснованию инвестиционного замысла;
ü предварительному согласованию инвестиционного замысла с местными, региональными и федеральными органами исполнительной власти;
ü оценке предполагаемого объема инвестиций;
ü анализу возможных источников финансирования проекта;
ü оценке потребности в иностранной валюте;
ü предварительному отбору организации, способной реализовать проект;
ü инновационному, патентному и экологическому анализу технических решений (технологий, объектов техники, ресурсов, услуг), организация производства которых предусматривается намечаемым проектом;
ü проверке необходимости выполнения сертификационных требований;
ü предварительной оценке эффективности инвестиций;
ü планированию сроков осуществления проекта;
ü оценке рисков, связанных с осуществлением проекта.
На этом же этапе:
ü проводитсяоценка инвестиционных возможностей компании;
ü определяются параметры инвестиционного проекта;
ü определяются условия инвестирования;
ü подготавливаются инвестиционные предложения для потенциальных инвесторов;
ü осуществляется выбор конкретных инвесторов;
ü готовятся предложения по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
ü формулируются условия прекращения реализации проекта.
Продолжительность подготовительного этапа зависит от Инвестора, но обусловливается она привлекательностью инвестиционного климата в стране (регионе), который формируется усилиями властных структур.
Следующий проектно-организационный этапинвестиционного цикла оказывается самым сложным. Обусловлено это тем, что из-за большого количества организаций, участвующих в разработке и согласовании проекта, и многоступенчатости согласовательных процедур процесс официального одобрения проекта и получения разрешения на его реализацию оказывается очень трудоемким. Кроме того, из-за несовершенства нормативной базы и бюрократических проволочек этот этап по продолжительности часто оказывается вполне сопоставимым с периодом строительства объекта.
Именно на этом этапе у Инвестора возникает больше всего организационных проблем.
Прежде всего, необходимо подобрать земельный участок для строительства объекта, который бы отвечал требованиям компании по удобству расположения (близость к транспортным магистралям и инженерным коммуникациям, наличие квалифицированной рабочей силы, возможность дальнейшего развития предприятия и т.п.), и получить согласие органа местного самоуправления на размещение на нем планируемого предприятия. Затем проводятся инженерно-геологические, экологические, климатические и другие изыскания с целью определения пригодности участка для использования по целевому назначению.
Обязательно выясняется мнение общественности о целесообразности строительства объекта на выбранном участке.
продолжение
--PAGE_BREAK--1.9 Разработка технико-экономического обоснования
Только после положительных заключений по перечисленным выше вопросам можно приступать к разработке технико-экономического обоснования (ТЭО).
В соответствии с действующим порядком, основным проектным документом является технико-экономическое обоснование строительства. Его содержание определено нормативными документами (Рис. 1.6) и должно показать:
ü социально-экономическую целесообразность строительства (реконструкции, расширения) предприятия (объекта);
ü обоснованность технико-экономических показателей и соответствие объекта строительным нормам и правилам, требованиям безопасности труда и охраны окружающей среды;
ü возможности реализации проекта в выбранном месте;
ü условия реализации проекта.
Это обстоятельство делает невозможным представление процесса разработки ТЭО в виде одной «обобщённой работы» и заставляет оперировать более детальными понятиями конкретных работ.
Применение рассмотренных методов и средств управления проектами позволяет достигать результатов требуемого качества, экономить время, деньги, снижать риски и повышать надежность проектов в целом.
--PAGE_BREAK--