Рефинансирование коммерческих банков как один из инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ

--PAGE_BREAK--
1.4. Рефинансирование кредитных организаций Банком России
Система рефинансирования вРоссиивключаетдве группыинструментов.(Таблица 2)

Впервую группуинструментов входят три вида кре­дитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг:внутридневной, овернайт, ломбардный. Эти группы кредитов предоставляются для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы и отдельных банков.

Вторая группаинструментов рефинансирования возникла в нашей стране сравнительно недавно. Плотный проект кредитования Банком России коммерческих банков под залог векселей, прав требований по кредитным договорам, а также поручительств бан­ков осуществляется с октября 2000 г. в соответствии с Положением Банка России от 3 октября 2000 г. № 122-П. Сегодня порядок предоставления этих кре­дитов регулируется Положением Банка России от 14 июля 2005 г. № 273-П. Этот инструмент рефи­нансирования предназначен для стимулирования развития реального сектора экономики России. Разная целевая направленность обеих групп инст­рументов Банка России, предназначенных для рефинанси­рования кредитных организаций, обусловливает опреде­ленные различия в механизме их организации.[11]

С июня 1998 г. Банк России предоставляет кредитным организациям в автоматическом режимевнутридневные кредитыикредиты овернайт и на основании заявлений кредитной организации на получение кредита (заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе) —ломбард­ныекредиты.

Современный порядок предоставления указанных кре­дитов изложен в Положении Центрального банка Россий­ской Федерации от 4 августа 2003 г. № 236-П (с изменени­ями от 30 августа 2004 г.).[12]

Внутридневные кредитыпредоставляются в случае недостатка (отсутствия) денежных средств на коррес­пондентском счете (субсчете) кредитной организации для осуществления необходимых платежей. Банк России, исполняя платежные документы, предъявленные к коррес­пондентскому счету (субсчету) кредитной организации, при недостатке (отсутствии) денежных средств на нем пре­доставляет ей внутридневной кредит. Если кредитная орга­низация к концу дня не погашает полученные в текущем дне внутридневные кредиты, Банк России предоставляет ей кредитовернайт на погашение текущей задолженности по внутридневным кредитам. Кредит овернайт предостав­ляется сроком на один рабочий день.

Плата за внутридневные кредиты не взимается, сто­имость кредитов овернайт равна ставке рефинансирования Банка России (13% годовых). Ранее при предоставлении кредитов овернайт одной и той же кредитной организации в течение трех и более рабочих дней подряд Банк России применял повышающие коэффициенты к процентной ставке по кредитам овернайт, т.е. кредитная организа­ция-заемщик уплачивала проценты за пользование такого рода кредитами в большем размере, нежели непосредст­венно ставка по кредитам овернайт. В июне 2004 г. такой порядок был отменен, и в настоящее время размер процен­тов за кредиты овернайт не зависит от частоты и периодич­ности их использования кредитными организациями.

В связи с тем что платежная система Банка России не является единой и централизованной, в 1998 г. Банк Рос­сии принял решение о создании прообраза единого центра регулирования ликвидности банковской системы. Сводный экономический департамент был назначен уполномочен­ным подразделением Банка России по предоставлению внутридневных кредитов, кредитов овернайт и ломбардных кредитов в Московском регионе (где сосредоточено более половины всех российских кредитных организаций). На Сводный экономический департамент также возложена обязанность централизованно оформлять все депозитарные операции по обеспечению таких кредитов и осуществлять взаимодействие с платежной системой Московского реги­она, с территориальными учреждениями Банка России и другими его структурными подразделениями (учрежде­ниями) по вопросам кредитования, а также с внешними организациями, обеспечивающими деятельность Банка Рос­сии в процессе рефинансирования — Московской межбан­ковской валютной биржей (ММВБ) и Национальным депо­зитарным центром (НДЦ).[13]

Специфика Российской Федерации такова, что во мно­гих ее регионах безналичные расчеты, как правило, начи­наются с платежей, осуществляемых (инициируемых) Сбербанком России, его филиалами. Остальные участники платежной системы занимают пассивную, выжидательную позицию, т.е. платежная система начинает активно «рабо­тать» только тогда, когда найдется хотя бы один участник, который направит денежные средства в пользу другого ее участника. Поэтому основная задача внутридневных кре­дитов — это обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежных систем Банка России.

Поскольку Банк России разрешает кредитным органи­зациям иметь в его платежной системе не один корреспон­дентский счет головного офиса, но и корреспондентские субсчета филиалов, кредитные организации вправе выби­рать, по скольким и каким счетам (корреспондентскому сче­ту и/или корреспондентским субсчетам), открытым в Банке России, они желают кредитоваться. Со своей стороны ог­раничений по количеству кредитующихся счетов кредит­ных организаций Банк России не устанавливает.

Предоставление внутридневных кредитов и кредитов овернайт в течение дня осуществляется в рамках лимитов кредитования по внутридневному кредиту и кредиту овер­найт, ежедневно рассчитываемых (устанавливаемых) Бан­ком России для каждой кредитной организации с учетом стоимости предоставляемого ею (в том числе в течение дня) обеспечения.

Кредитные организации активно пользуются возмож­ностями внутридневного кредитования в целях полдержа­ния мгновенной ликвидности. Причем наибольший эффект достигается при управлении ликвидностью в многофили­альных кредитных организациях. Наличие внутридневного кредитования позволяет его филиалам начать процедуру расчетов клиентов вне зависимости от наличия денежных средств на собственном корреспондентском субсчете в Банке России и не дожидаясь дополнительного подкреп­ления денежными средствами со стороны головного офиса кредитной организации. При этом складывающаяся к концу дня величина задолженности по внутридневным кредитам фактически отражает потребность филиала в дополнитель­ной ликвидности и может быть погашена (и, как показы­вает практика, погашается) встречными поступлениями денежных средств на счет, в том числе предоставляемых филиалу головным офисом в качестве подкрепления (во избежание использования филиалом «дорогого» кре­дита овернайт).

Востребованность такого рода кредитов подтвержда­ется динамикой показателей объема предоставленных внут­ридневных кредитов и кредитов овернайт и числа кредит­ных организаций, пользующихся этим механизмом. Так, объем предоставленных в 2004 г. внутридневных кредитов составил 3 трлн. руб. Как правило, 99% внутридневных кре­дитов погашаются за счет поступлений денежных средств в текущем дне, соответственно, объем предоставленных в 2004 г. кредитов овернайт намного меньше: 30 млрд руб. Число контрагентов по этим операциям к началу 2005 г. достигло около 180 кредитных организаций.[14]

Этот вид кредитов предоставляется на фиксированных условиях и аукционной основе. Теоретически кредитова­ние может осуществляться на любой срок, установленный Банком России, но не более одного года, поскольку данное ограничение определено ст. 46 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке Рос­сии)». Кредиты выделяются Сводным экономическим департаментом (кредитным организациям Московского региона) и территориальными учреждениями Банка России. Правом предоставления ломбардных кредитов Банка Рос­сии обладают все территориальные учреждения Банка России.

Ломбардные кредиты на аукционной основепредостав­ляются по итогам ломбардных кредитных аукционов. В день открытия аукциона территориальные учреждения Банка России принимают заявки на участие в аукционе от кре­дитных организаций (за исключением Московского реги­она, где этим занимается непосредственно Сводный эконо­мический департамент) и направляют общую заявку кредитных организаций в Сводный экономический депар­тамент. Он обобщает сводные заявки всех территориаль­ных учреждений Банка России и передает информацию рабочей группе Комитета Банка России по денежно-кредит­ной политике, которая принимает решение о признании аукциона состоявшимся или нет и устанавливает ставку отсечения и средневзвешенную ставку аукциона. В тот же день результаты аукциона доводятся до сведения кредит­ных организаций и территориальных учреждений Банка России. Кредиты выдаются на следующий рабочий день.

Ломбардные кредитные аукционы проводятся ежене­дельно (каждый вторник), ломбардные кредиты по итогам аукциона предоставляются на следующий день после его проведения, т.е. по средам. Денежные средства предостав­ляются на срок 14 календарных дней без права досрочного возврата. Выдача ломбардных кредитов по итогам аукцио­нов на следующий день после его проведения обусловлена наличием в Российской Федерации 11 часовых поясов. При 8-часовом рабочем дне отсутствует период времени одновременной работы всех территориальных учреждений Банка России, соответственно, нет возможности предостав­лять денежные средства по итогам ломбардного кредитного аукциона в день его проведения во всех регионах страны.

Банк России заблаговременно публикует график про­ведения аукционов на очередной квартал в «Вестнике Банка России» и представительстве Банка России в сети Интер­нет. Ломбардные кредитные аукционы проводятся поаме­риканскому способу. Кредитные организации вправе пода­вать к участию в аукционе наряду сконкурентнымиинеконкурентные заявки. Для подачиконкурентных зая­вокСовет директоров Банка России установил ограниче­ние по минимальному предложению по процентной ставке: предлагаемые кредитными организациями в заявках про­центные ставки не должны быть ниже 7% годовых.Некон­курентная заявка предоставляет право кредитной органи­зации получить по итогам аукциона кредит Банка России по средневзвешенной процентной ставке, сложившейся в ходе его проведения. Установлено ограничение на объем неконкурентных заявок — 50% общего объема заявок кре­дитных организаций, поданных для участия в аукционе. Участниками ломбардных кредитных аукционов преимуще­ственно являются региональные кредитные организации. Практика проведения ломбардных кредитных аукцио­нов была возобновлена по решению Совета директоров Банка России в октябре 2003 г. В этом же году были призна­ны состоявшимися 8 аукционов, в 2004 г. — 41, а в 2005 г. — только 4. Столь низкая активность кредитных организаций в 2005 г. обусловлена значительным избытком ликвидности в банковской системе и низкими процентными ставками межбанковского рынка в этот период. Средневзвешенные процентные ставки, сложившиеся по итогам проведения ломбардных кредитных аукционов, последовательно сни­ жались в пределах от 7,98% годовых в октябре 2003 г. до 7,36% в марте 2005 г., в апреле и мае — 7,37%, в июне — 7,5%. При этом процентные ставки межбанковского рынка в период с начала 2005 г. составляли в среднем 2—4% годовых.

В соответствии с принятым Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике решением с 11 апреля 2005 г. была возобновлена практика проведенияопераций ломбардного кредитования на фиксированных условияхв целях более эффективного регулирования кредитными организациями собственной ликвидности, в том числе при использовании механизма усреднения обязательных резервов. В настоящее время в соответствии с решением Комитета Банка России по денежно-кредитной политике денежные средства предоставляются на срок 7 календар­ных дней без права досрочного возврата по процентной ставке, равной средневзвешенной процентной ставке последнего ломбардного кредитного аукциона. В случае, если последние два аукциона признаны не состоявшимися, ломбардные кредиты Банка России на срок 7 календарных дней предоставляются по ставке рефинансирования Банка России (т.е. по 13% годовых). Ломбардные кредиты на фик­сированных условиях выделяются на основании заявлений кредитных организаций в день обращения.[15]

Общей отличительной чертой внутридневного, овер­найт и ломбардного кредитов Банка России является обя­зательность их обеспечения ценными бумагами, которые входят вЛомбардный список Банка России.

С 1996 по январь 2004 г. в Ломбардный список Банка России входили только две категории ценных бумаг: госу­дарственные федеральные ценные бумаги, номинирован­ные в рублях Российской Федерации (ГКО и ОФЗ), и обли­гации Банка России.

В течение 2004 и 2005 гг. Ломбардный список Банка России был значительно расширен. В январе 2004 г. он пополнился облигациями внешнего облигационного займа Российской Федерации и облигациями государствен­ного валютного облигационного займа 1999 г. В июле 2004 г. Совет директоров Банка России принял решение о вклю­чении в Ломбардный список Банка России облигаций ипо­течных агентств (гарантированных Правительством Российской Федерации); облигаций субъектов Российской Федерации, имеющих международный рейтинг инвестици­онного класса, а также обеспеченных ипотечным покры­тием облигаций кредитных организаций (гарантированных субъектами Российской Федерации, имеющими междуна­родный рейтинг инвестиционного класса). К концу года во исполнение этого решения в Ломбардный список Банка России вошли облигации городских облигационных займов Москвы, облигации ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию», гарантированные Правитель­ством Российской Федерации, и облигации коммерческого банка «Московское ипотечное агентство», гарантирован­ные Правительством Москвы. В 2006 г. Ломбардный спи­сок пополнился государственными облигациями Респуб­лики Башкортостан и Самарской области.

В апреле 2005 г. Совет директоров Банка России при­нял решение о включении в Ломбардный список Банка Рос­сии облигаций юридических лиц — резидентов Российской Федерации. При рассмотрении Советом директоров Банка России вопроса о включении в Ломбардный список конк­ретного выпуска облигаций конкретного эмитента прини­мается во внимание наличие у эмитента международного рейтинга инвестиционного класса.

Расчет стоимости обеспечения производится на осно­вании информации об итогах торгов на биржах, заклю­чивших с Банком России договор о взаимодействии. В настоящее время таковыми являются ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» и ЗАО «Фондовая биржа ММВБ». Банк России ежедневно рассчитывает стоимость ценных бумаг для целей их принятия в обеспечение по кре­дитам Банка России.[16]

Информация о перечне ценных бумаг, принимаемых в каждую конкретную дату в обеспечение по кредитам Банка России, их стоимость ежедневно (по рабочим дням) публикуются в представительстве Банка России в сети Интернет.

В целях снижения кредитных рисков и рисков обесце­нения предметов залога залоговое обеспечение по ценным бумагам при расчете стоимости обеспечения корректиру­ется напоправочные коэффициенты,устанавливаемые Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике с учетом уровня валютности цен на указанные ценные бумаги, складывающиеся по итогам торгов на организован­ном рынке ценных бумаг.

В результате развития рынка ценных бумаг и измене­ния уровня их ликвидности Банк России корректировал используемые поправочные коэффициенты, В 1996 г. они были установлены в размере 0,8 по ГКО и ОФЗ, далее они были повышены до 0,9. Финансово-экономический кризис 1998 г. потребовал от Банка России переоценить уровень ликвидности государственных ценных бумаг, в связи с чем поправочные коэффициенты по ОФЗ были снижены до 0,3—0,27 (в зависимости от срочности предоставляемого кредита). Постепенная стабилизация ситуации в сфере государственных финансов и на рынке ценных бумаг позво­лила Банку России поэтапно в течение нескольких лет повы­шать поправочные коэффициенты сначала до уровня 0,5— 0,47 (в зависимости от срочности предоставляемого кредита), далее — до уровня 0,9.[17]

В настоящее время действуют следующие коэффици­енты: 0,98 — по облигациям Банка России; 0,95 — по ГКО; 0,9 — по ОФЗ и государственным федеральным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте; 0,8 — по облигациям городских облигационных займов Москвы и 0,5 — по облигациям ОАО «Агентство по ипотечному жи­лищному кредитованию» и облигациям коммерческого бан­ка «Московское ипотечное агентство», имеющим соответ­ствующие гарантии.

Кредиты под залог ценных бумаг предоставляются только банкам, способным обеспечить их своевременные погашения. Банк России установилопределенные требова­ния к банкам — потенциальным заемщикам:

■    банк должен относиться к категории финансово ста­бильных кредитных организаций, т.е. отвечать кри­териям, установленным Банком России в соответ­ствующих нормативных документах;

■    банк не должен иметь недовзносы в обязательные резервы, неуплаченные штрафы за нарушение нор­мативов обязательных резервов, непредставленного расчета размера обязательных резервов;

■    банк не должен иметь просроченных денежных обя­зательств перед Банком России, в том числе по кре­дитам Банка России и процентам по ним.

Для получения внутридневных кредитов, кредитов овернайт и ломбардных кредитов кредитная организация должна заключить с Банком России (в лице территориаль­ного учреждения Банка России по месту нахождения ее корреспондентского счета) Генеральный кредитный договор, устанавливающий виды получаемых кредитов, перечень ее кредитующихся счетов, лимиты кредитования по внутридневному кредиту и кредиту овернайт для каждого кредитующегося счета (в случае, если договором пре­дусматривается получение внутридневных кредитов и кре­дитов овернайт), а также условия обеспечения получаемых в рамках указанного договора кредитов Банка России. Кроме того, она должна предоставить Банку России право (оформленное доверенностью) осуществлять отдельные операции по ее счету депо в уполномоченном депозитарии и право блокировать принадлежащие ей на праве собствен­ности ценные бумаги из Ломбардного списка на специаль­ном разделе «Блокировано Банком России», открываемом на ее счете депо. При предоставлении кредитов Банк Рос­сии самостоятельно на основе Генерального кредитного договора отбирает необходимое количество ценных бумаг из раздела «Блокировано Банком России» в залог по каж­дому предоставляемому кредиту. Информация о составе разделов «Блокировано Банком России» счетов депо кре­дитных организаций передается уполномоченными депози­тариями в Банк России.

      По каждому факту предоставления кредита Банка Рос­сии (овернайт или ломбардного) и принятия в залог по дан­ному кредиту ценных бумаг в адрес банка направляется оформленное от имени Банка России (в лице территориаль­ного учреждения Банка России по месту открытия креди­тующегося счета) Извещение о предоставлении кредита Банка России. Это Извещение является неотъемлемой частью Генерального кредитного договора, в нем содер­жится информация о виде и сумме предоставленного кре­дита, сроке кредитования, процентной ставке, составе обес­печения с указанием залоговой стоимости и другие существенные условия кредитования.

      При предоставлении кредитов Банка России, обеспе­ченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, соблюдение кредитными организациями критериев, установленных Банком России, контролируется на дату предоставления кредита. Исключением является только случай «выхода» кредитной организации из категории финансово стабиль­ных кредитных организаций в период пользования ломбар­дным кредитом Банка России.

Обязательства кредитных организаций по ломбардным кредитам Банка России и кредитам овернайт погашаются в срок, установленный Извещением, за счет денежных средств, находящихся накредитующемся счете, путем предъявления Банком России инкассовых поручений к ука­занному счету. В случае если обязательства не погашаются в срок, установленный Извещением, Банк России начинает процедуру реализации заложенных ценных бумаг на орга­низованном рынке ценных бумаг. Кроме того, может быть запущена процедура списания денежных средств в погаше­ние неисполненных кредитной организаций в срок обяза­тельств по кредиту Банка России со всех счетов кредитной организации, открытых в Банке России. При невозмож­ности реализации предметов залога в течение четырех тор­говых дней Банк России вправе принять в собственность ценные бумаги, служившие обеспечением по невозвращен- ному кредиту Банка России.

     Обеспечение кредита считается достаточным,если рыночная стоимость ценных бумаг всех выпусков, входя­щих в залоговый портфель, скорректированная на соответ­ствующий поправочный коэффициент, больше или равна сумме запрашиваемого банком (требуемого банку средств) кредита, включая сумму процентов за предполагаемый срок пользования кредитом.

Недостаточное обеспечение служит основанием для отказа в предоставлении банку кредита.[18]     

      Банк России использует механизм рефинансирования не только для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы, но и длястимулирования развития отдельных отраслей экономики. К таким отраслям в соот­ветствии с Положением Банка России от 14 июля 2005 г. № 273-П отнесены организации, осуществляющие добычу полезных ископаемых, обрабатывающие отрасли производ­ства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, строительство, транспорт, связь. Поэтому заемщи­ками этих кредитов Банка России являются банки, которые могут предоставить в качестве обеспечения:

■     простые векселя, отнесенные к I или II категории качества со сроком платежа не ранее чем через 30 календарных дней после наступления срока воз­врата кредита Банка России, векселедатели которых относятся к перечисленным выше отраслям эконо­мики;

■     право требования по кредитному договору, заклю­ченному с организацией, осуществляющей соот­ветствующие виды экономической деятельности, а также предусматривающему погашение основного долга и процентов по кредиту в срок не ранее 30 ка­лендарных дней после наступления срока погашения основного долга по кредиту Банка России. Кредит, выданный по данному кредитному договору, должен быть отнесен к I или II категории качества.

Имущество, обеспечивающее исполнение обязательств банка-заемщика по кредиту Банка России, по стоимости (для векселей — его покупная стоимость, но не выше век­сельной суммы; для права требования по кредитному дого­вору — сумма основного долга), скорректированной на соответствующие поправочные коэффициенты, должно быть равно или превышать обязательства банка по кредиту Банка России.

Если в качестве обеспечения банк предлагает исполь­зовать

поручительство, банк-поручитель должен соответ­ствовать следующим критериям:

§       относиться к категории финансово стабильных кре­дитных организаций

(I категория);

■     не иметь недовзноса в обязательные резервы, неуп­лаченных штрафов за нарушение нормативов обяза­тельных резервов, непредставленного расчета раз­мера обязательных резервов;

■     не иметь просроченных долговых обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам и процен­там по ним;

■      не являться членом одной банковской группы с бан­ком-заемщиком и/или хотя бы с одним из других бан­ков-поручителей по данному кредиту Банка России;

■      предоставить на основании договора корреспондент­ского счета (субсчета) Банка России право на спи­сание с его корреспондентского счета (субсчета) открытых в Банке России требований по договору поручительства без распоряжения банка — вла­дельца счета.

Банк России предъявляет жесткие требования и к кре­дитным организациям, желающим получить указанный выше кредит Банка России.[19]

Банк — потенциальный заемщик должен отвечать сле­дующим критериям:

■      относиться к I категории финансового состояния «Финансово стабильные кредитные организации»;

■      не иметь недовзноса в обязательные резервы, неупла­ченных штрафов за нарушение обязательных резер­вов, непредставленного расчета размера обязатель­ных резервов;

■    не иметь просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам и про­центам;

■    предоставить на оснований договора корреспондент­ского счета Банку России право на списание денеж­ных средств с его корреспондентского счета (суб­счета), открытого в Банке России, без распоряжения банка — владельца счета.

      Кроме того, банк — потенциальный заемщик по ранее

полученным аналогичным кредитам не должен иметь нару­шений установленных требований к порядку отнесения имущества, проданного в обеспечение кредитов, к той или иной категории качества, к определению стоимости указан­ного имущества; к проведению Банком России информа­ции, предоставленной при получении ранее полученных кредитов.

Кредиты предоставляются на срок не более 180 кален­дарных дней. Для получения кредитов кредитная органи­зация заключает с Банком России договор на предо­ставление кредита Банка России, для чего передает в территориальные учреждения Банка Россиипакет до­кументов:

§       заявление на получение кредита;

§                                 оригиналы кредитных договоров, права требований по которым передаются банком в обеспечение кре­дита, оригиналы договоров поручительств и/или век­селя, передаваемые в Банк России в качестве обес­печения кредита;

§                                 информацию о соответствии каждого вида обеспе­чения (векселей, прав требований по кредитному договору, поручительства) соответствующим кри­териям.

Территориальное учреждение рассматривает заявле­ние и анализирует информацию о кредитной организации, банке-поручителе, об обеспечении на предмет выполнения необходимых требований.

В случае соответствия банка — потенциального заем­щика установленным критериям и выполнению условий обеспеченности кредитов территориальное учреждение со­общает заявителю о согласии предоставить кредит.

Взависимости от вида предоставленного Банку Рос­сии обеспечения заключаются:

§       договор в виде заклада векселей;

§                                  договор залога прав требований по кредитному договору;

§                                  договор поручительства.
     Суммы кредитов зачисляются на корреспондентские счета (субсчета) банков, открытые в Банке России.

     По кредитам Банка России устанавливаются процент­ные ставки в размере:

§                                  0,6% ставки рефинансирования — по кредитам на срок до 90 календарных дней;

§       0,75 ставки рефинансирования — по кредитам на срок от 91 до 180 дней.[20]

Возврат кредитов и уплата процентов производятся в сроки, зафиксированные в договоре на предоставление ссуд, допускается досрочное погашение кредитов Банка России с предварительным уведомлением его.

      В случае непогашения в срок обязательств Банк России начинает процедуру списания денежных средств в погаше­ние неисполненных кредитной организацией в срок обяза­тельств по кредиту Банка России со всех ее банковских сче­тов, открытых в Банке России, а также со всех счетов банка-поручителя. При этом может быть произведена про­цедура реализации предметов залога в соответствии с зако­нодательством Российской Федерации.

Таким образом по данной главе можно сделать вывод о том, что под рефинансированием, в широком смысле этого слова понимается предоставление коммерческим банкам временных заимствований в тех случаях, когда они остро нуждаются в дополнительных ресурсах. Центральные банки, осуществляя политику рефинансирования, преследуют приоритетную цель – воздействие на состояние денежно-кредитной сферы.

Проводя краткосрочное кредитование коммерческих банков, Центральные банки с одной стороны выступают как кредиторы для коммерческих банков, а с другой стороны становятся участниками межбанковского рынка. Изменяя процентную ставку по своим кредитам, Центральные банки могут оказывать воздействие на состояние денежно-кредитного обращения и определять направление денежно-кредитной политики, а именно политики дешёвых или дорогих денег.    продолжение
--PAGE_BREAK--