Экономическая сущность инвестиций
В законодательствеРФ инвестиции – денеж. ср-ва, банковские вклады, пай, акции и др. ценные бумаги,технологии, машины, оборудование, любое другое имущество, вкладываемое в объектыпредпринимательской дея-ти в целях получения прибыли (дохода) или достижения положительноголибо социального эффекта.
Инвестиции– это осознанный отказ от текущего потребления в пользу дохода в будущем.
Инвестициисвязаны с деятельностью конкретного лица – инвестора. Инвестиции всегда связаныс риском.2.Взаимосвязь сбережений и инвестиций
Сбережения– это превышение дохода над потреблением. Сбережения общества складываются из сбереженийличных доходов населения, нераспределенной прибыли предприятий и части ср-в госбюджета.Сбережения являются потенциальными инвестициями, а инвестиции – реализованными сбережениями.
Виды инвестиций
Свободныед/с превращаются в инвестиции разными путями: 1.собственные ср-ва для расширениясвоего производства; 2.каналы финансового рынка (собственники д/с являются поставщикамиинвестиционного капитала, а лица, привлекающие чужие ср-ва выступают в качествепотребителей); 3.передача д/с от поставщиков к потребителям на финансовом рынкеосуществляется по 2-м основным каналам: банковская система (рынок банковских кредитов),рынок ценных бумаг.
Классификацияинвестиций:
-пообъектам вложения: а) реальные инвестиции – это вложение д/с в создание реальныхактивов (материальных и не материальных), связанных с осуществлением операционнойдеятельности экономических субъектов (предприятий). Не материальные активы – товарныезнаки, повышение квалификации персонала, лицензии и т.д. Материальные активы – включаютв себя все ср-ва производства (станки, оборудование и т.д.); б) финансовые инвестиции– это вложение д/с в различные финансовые инструменты (акции, облигации и др. ценныебумаги): спекулятивные и вложения долгосрочного характера (стратегические).
-поучастию инвесторов в инвестиционном процессе: а) внутренние – инвестиция «сам всебя»; б) внешние.
-пообъему вложения д/с: а) долгосрочные (свыше 3-х лет); б) среднесрочные (от 1 до2-3лет); в) краткосрочные (до 1 года).
-постепени надежности: а) рисковые; б) без рисковые – не бывает!!!
— отечественныеи иностранные.
-поотраслевой направленности: а) в с/х; б) в машиностроение и т.д.
Естьтакже прямые и портфельные инвестиции – это тождественные понятия финансовым инвестициям.4.Рольинвестиций в экономике страны
Обеспечиваянакопление фондов предприятия инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективныерезультаты хоз. дея-ти. Для экономики имеет большое значение эффективность использованияинвестиций, увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровняего эффективности, не способствующего его стабильному росту. Вложение ср-в в материальноустаревшие технологии и ср-ва производства также не может иметь положительного эффекта.Индикатором состояния экономики является динамика показателей валовых и чистых инвестиций.
Валовыеинвестиции – это совокупный объем инвестируемых ср-в направляемых в основной капитали материально-производственные запасы в течение определенного периода времени.
Чистыеинвестиции – отражают сумму валовых инвестиций, уменьшенную на величину амортизационныхотчислений в определенном периоде. Размер чистых инвестиций (при определенном уровнеэффективности) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Vви – объем валовых инвестиций, Vам.от. – объем амортизационных отчислений:Vви> Vам.от.(прирост производственного потенциала, расширенное воспроизводство,стадия подъема эк-ки, экономический рост), Vви= Vам.от.(простоевоспроизводство, 0 чистые инвестиции – экономика «топчется» на месте – роста нет),Vви
Эффектмультипликатора – рост инвестиций вызывает увеличение объема производства и дохода,соответственно, который на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемуючасти. Часть, направляемая на потребление (например, покупку товаров или сырья)служит источником дохода для производителей этого товара или сырья. Доход этогопроизводителя также распадается…… В итоге первоначальный рост инвестиций приводитк многократному увеличению дохода, а, следовательно, и предпосылкой для новых инвестиционныхвложений.
Инвестиционная деятельность и инвестиционный процесс
Инвестиционнаядея-ть – это дея-ть связанная с вложением ср-в в объекты инвестирования с цельюполучения дохода и эффекта. Инвестиционный процесс – последовательность этапов,действий, операций по осуществлению инвест. дея-ти.
Субъектамиинвест. дея-ти являются инвесторы (вкладчики, покупатели, заказчики, кредиторы)и пользователи (юр. и физ. лица, органы власти, гос-во) инвестиций. Объектами инвест.дея-ти являются инвестиционные товары (ср-ва произ-ва), инвест. капитал (элементыкапитальных ценностей, которые могут принимать как материальную, так и денежнуюформы). Основные этапы инвест. процесса: 1.принятие решения об инвестировании; 2.осущ.и эксплуатация инвестиций: а) формирование целей инвестирования, б) определениенаправлений инвестирования(региональные и отраслевые), в) выбор конкретных объектовинвестирования.
Инвестиционный рынок
Инвест.рынок – это система экономических отношений свободной конкуренции и партнерствамежду всеми субъектами инвест. дея-ти. Конъюнктура инвест. рынка – это совокупностьфакторов определяющих сложившиеся соотношения спроса, предложения, уровня конкуренциии объемов реализации на инвест. рынке. Рынок инвестиций: 1.рынок объектов реальногоинвестирования: а) рынок прямых капитальных вложений (строительство, реконструкцияи т.д.), б) рынок объектов недвижимости, в) рынок приватизируемых объектов; 2.рынокобъектов финансового инвестирования: а) рынок ценных бумаг (фондовый рынок), б)денежный рынок (банковские депозиты и валюта), в) рынок объектов тезаврации (рынокдрагоценных металлов, драгоценных камней и предметов коллекционирования).
Осуществление реальных инвестиций
Основуинвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинствепредприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлениеминвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициямив системе инвестиционной деятельности предприятия. Осуществление реальных инвестицийхарактеризуется рядом особенностей, основными из которых являются следующие. 1.Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия.Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальныхинвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляетсобой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов.Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новыетоварные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночнойстоимости. 2.Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия.Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортиментапроизводимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затратрешаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, отреализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметрыбудущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционнойдеятельности. 3.Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями.Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительныхмотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики. 4.Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток.Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основныхсредств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованныхинвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.5.Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения.Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальныхинвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительныйтехнологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска впроцессе реального инвестирования.6.Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты.Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многиеобъекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях дажеобгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателейна материализованные объекты предпринимательской деятельности.7.Реальные инвестиции являются наименее ликвидными.Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практическине имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связис этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанныес началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.8.Цели и направлениеинвестирования.
Инвестиционныйпроцесс – это последовательность этапов действий и операций по осуществлению инвестиционнойдеятельности. Протекание инвестиционного процесса зависит от объекта инвестирования.В качестве основных этапов выделяют: принятие решения об инвестировании; осуществлениеи эксплуатация инвестиций. В процессе принятия решений об инвестировании ставятсяи определяются формальные цели, которые в дальнейшем служат критерием для отбораобъектов инвестирования. В качестве формальных целей могут выступать рост прибыли,увеличение масштабов производства, сохранение рабочих мест, решение социальных проблеми др. На основе формальных целей формируются реальные цели, связанные с определениемконкретных показателей. На каждом этапе инвестирования определяется степень ее достижения.Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности связана с определениемформ инвестирования, выбор которых обусловлен внешними и внутренними факторами.Важнейшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т.е. определениеосновных видов деятельности инвестора. Важную роль в выборе направления инвестированияиграют стратегическая направленность операционной деятельности предприятия, егоразмер и время осуществления инвестиций. Среди внешних факторов наиболее важнымиявляются темпы инфляции и процентная ставка на финансовом рынке.
Инвестиционные ресурсы
Инвестиционныересурсы представляют собой разнообразные формы капитала, как в денежной, так и внатуральных формах, которые используются при осуществлении финансового и реальногоинвестирования. Существуют собственные, заемные, финансовые (акции, деньги), материальные(здания и т.д.), не материальные (ноу-хау, знаки и т.д.) инвест. ресурсы.
Инвестиционный климат страны
Этосовокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных,финансово-экономических, правовых условий определяющих качество предпринимательскойинфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложениикапитала. Благоприятные факторы: 1.высокий потенциал внутреннего рынка. 2.высокаянорма прибыли. 3.низкий уровень конкуренции. 4.стабильная налоговая система. 5.низкаястоимость ресурсов (сырьевых, трудовых и финансовых). 6.эффективная поддержка гос-ва(закон-во). Не благоприятные факторы: 1.политическая нестабильность. 2.социальнаянапряженность (забастовки, войны мафиозных структур, коррупция, религиозные расприи т.д.) 3.высокая инфляция. 4.высокие ставки рефинансирования. 5.высокий уровеньвнешнего и внутреннего долга. 6.дефицит бюджета. 7. не развитость закон-ва.
Финансовые рынки и их классификация
Важнымэлементом принятия решений финансовым менеджером является изучение финансовой среды,закономерностей и правил функционирования рынков, на которых он работает. Рыночнаяэкономика базируется на 5 рынках: рынке средств производства, предметов потребления,рабочей силы, недвижимости (земля и природные ресурсы) и финансовом рынке. На финансовомрынке происходят операции обмена между субъектами рынка, которые желают занять деньги,и субъектами, располагающими излишками денежных средств. Обмен средствами происходитчерез создание финансовых активов, которые приносят их владельцу (кредитору) денежныепотоки, а заемщик – эмитент активов – увеличивает при этом финансовые обязательства.Эмитент инвестирует денежные средства в предпринимательскую деятельность с цельюполучения в будущем дохода и увеличения капитала. Финансовый рынок – этосистема формирования спроса и предложения на финансовые активы (денежные средства,ценные бумаги). Принято выделять несколько основных видов финансовых рынков: Валютныйрынок (Foreign exchange market) представляет собой рынок, на котором совершаютсявалютные сделки. Денежный рынок (Money market) – это рынок долговых обязательствсо сроком погашения менее года. Рынок золота (Gold market) – рынок, на которомсовершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в т.ч. со стандартнымизолотыми слитками. Рынок капитала (Capital market) – рынок долгосрочных обязательстви акций. Является основным видом финансового рынка в рыночной экономике, с помощьюкоторого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. В своюочередь, рынок капитала включает рынок ценных бумаг (за исключением краткосрочных)и рынок ссудного капитала. Фондовый рынок – это рынок стандартно оформленных, обращающихсяфинансовых активов, он является составной частью рынка капитала и денежного рынка.Регулирует обращение акций, облигаций, закладных, векселей и других ценных бумагразличного срока функционирования. Фондовый рынок подразделяется на первичный ивторичный, биржевой и внебиржевой, срочный и спотовый. Первичный рынок ценных бумаг(Primary market) – это рынок, обслуживающий выпуск и первичное размещениеценных бумаг, т.е. рынок привлечения нового капитала. Вторичный рынок (Secondarymarket) – это рынок обращения уже размещенных ценных бумаг. Биржевой рынок –это рынок ценных бумаг, организуемый фондовыми биржами. Порядок участия в торгахопределяется биржей. Отличительным признаком биржевой торговли является наличиеторговой площадки. Ценные бумаги биржевого рынка проходят листинг. Внебиржевой рынокпредназначен для торговли ценными бумагами, не получившими допуска на фондовые биржи.Существуют организованный и неорганизованный внебиржевые рынки. Спот-рынок – наспотовом рынке обмен активов на денежные средства осуществляется непосредственново время сделки, т.е. спот-рынок – рынок с немедленной оплатой активов. Рынки активовс оплатой на определенную дату (от текущего момента оплата может отстоять на 3-6месяцев) носят название срочных. На срочных рынках осуществляется торговля срочнымиконтрактами. Он подразделяется на несколько сегментов в зависимости от вида торгуемыхна нем финансовых инструментов: форвардный, фьючерсный, опционный и рынок свопов.
Финансовые институты и их основные характеристики
Финансовыйрынок – это совокупность финансовых институтов экономических объектов осуществляющихэмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов.
Институтнаделен полномочиями на ведение каких-либо операций. Виды финансовых институтов:1.комерческие банки(группа учреждений депозитного типа); 2.кредитные союзы – институты,взаимного кредитования, принимают вклады физ.лиц и кредитуют членов союза на приемлемыхдля тех условиях. Создаются они по профессиональному признаку, по месту жительства,религиозной принадлежности; 3.договорные сберегательные учреждения (страховые компании,пенсионные фонды) – приток ср-в от держателей страх. полисов и владельцев счетовв пенсионных фондах. Они инвестируют ср-ва в долгосрочные высоколиквидные финансовыеинструменты. Осуществляется строгое госрегулирование. Обязательно лицензирование.Контрольный размер уставного капитала. ФЗ «об организации страх. дела в РФ» — регулируетгос-во. Не гос-е пенсионы фонды — существует ФЗ о не гос-х пенсионных фондах. Существуютоткрытые и закрытые, региональные, корпоративные, отраслевые, профессиональные пенсионныефонды. Пример в РФ закрытого корпоративного не гос-го пенсионного фонда – «Газ-фонд»,«Лукоил-гарант»; 4.инвестиционные фонды (компании) – ОАО, которые привлекают ср-ваза счет эмиссии собственных акций, занимаются торговлей ценными бумагами и другимифинансовыми инструментами. Пример, ПИФ – паевой инвестиционный фонд. Инвестиционныйпай – ценная бумага удостоверяющая право инвестора по предъявлению требования овыкупе инвестиционного пая (получение д/с в размере исходя из стоимости имуществаПИФа) на дату выкупа; 5.инвестиционные банки – в России нет, но его функции выполняетЦБ РФ,
Финансовые инструменты: сущность и виды
Финансовыеинструменты – под ними понимается любой договор, в результате которого одновременновозникают финансовый актив у одной компании и финансовое обстоятельство у другой(или долевой инструмент (деньги не относятся к долевым инструментам)). СогласноГК РФ: договор — это соглашение об установлении изменений или прекращении гражданскихправ и обязательств. Финансовый актив – это д/с (в кассе, на р/с или валютном счете),дебиторская задолжность, паи, договорное право требования д/с и т.д. Финансовоеобязательство – любая обязанность по договору предоставить д/с или другие финансовыеактивы, либо обменять финансовые инструменты на выгодных условиях. Виды финансовыхинструментов: Долевой инструмент – под ним понимается доля участия в капитале (основномфонде) хоз. субъекта. 1.первичные финансовые инструменты: а) договор займа – однастрана передает в собственность другой деньги и другие вещи, а заемщик обязуетсявернуть в указанный срок ту же сумму (вещь), заемщик может выдать вексель, выпустить,получить и продать облигации; б) кредитный договор – это особый случай договоразайма, когда кредитором выступает банк или другая кредитная организация; в) договорбанковского вклада – депозит; г) договор банковского счета – банк обязуется приниматьи зачислять поступающие на счет, открытый клиенту, д/с и выполнять распоряженияклиента; д) договор финансирования под уступку денежного требования (открытый иконфиденциальный факторинг – перепродажа дебиторской задолжности другому лицу);е) договор финансовой аренды — лизинг – арендатель покупает у продавца имуществои предоставляет арендатору, за плату, во временное пользование; ж) договор поручительстваи банковские гарантии – поручитель обязуется перед кредитором другого лица отвечатьза исполнение его обязательств. Банковская гарантия – банк, иное кредитное учреждениеили страх. организация (это гарант(ы)) дают по просьбе другого лица (принципала)письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) денежную суммупо требованию бенефициара о ее уплате (ст. 368 ГК РФ).
Понятие инвестиционных рисков и их виды
Упомянутыевыше группы факторов риска определяют ситуацию в самых важных для иностранного предпринимателясферах жизни той страны, в которой он собирается вложить (или уже вложил) свой капитал.С точки зрения иностранного предпринимателя, это факторы, характеризующие различныевиды риска, с которыми он сталкивается в зарубежной стране. В данном случае риск— это вероятность потери средств, вложенных потенциальным инвестором. Поэтому вместотермина «фактор риска» может употребляться просто «риск», а вместо социально-политическойситуации (внутриэкономической, внешнеэкономической) в стране и перспективах ее развитияможно говорить о социально-политических (внутриэкономических, внешнеэкономических)рисках. Социально-политический риск оценивается прежде всего исходя из того, насколькостабильна ситуация в стране с точки зрения социально-политических перемен, которыемогут изменить экономическую политику страны настолько, что это приведет к заметнойпотере средств действующих в стране иностранных компаний. Аналогично можно определитьи внутриэкономический, и внешнеэкономический риск. Существует и чаще используетсятакже другой подход к классификации рисков.
Выделяют следующие три группы: 1) политические риски (включая и некоторые социальные);2) финансовые риски, определяющие в основном платежеспособность страны с точки зренияпредоставления ей и ее юридическим лицам ссудного капитала; 3) риски операций ив особенности:
• рискидля внешнеторговой деятельности (внешнеторговый риск);
• рискидля производственной деятельности (производственный риск). Оценка рисков чрезвычайноважна для любого инвестора, но особенно для осуществляющего капиталовложения зарубежом, так как он попадает в незнакомую среду. Поэтому ему следует отчетливо представлятьдостоинства и недостатки систем оценки инвестиционного климата: а) подбор факторовриска и их доля в любой системе не могут быть полностью объективны. Поэтому целесообразносравнивать оценки риска, даваемые различными системами; б) при анализе факторовриска инвестору целесообразно уделять особое внимание тем из них, с которыми онбудет сталкиваться чаще; в) все вышеуказанные системы оценки деловых рисков недостаточноконкретны и слабо специализированы по отраслям, в которых фирма намеревается осуществитьинвестиции.
Управление инвестиционными рисками
Управлениеинвестициями включает в себя и управление инвестиционными рисками. Инвестиционныериски представляют собой риски, которые вытекают из неопределенности вложений. Этоопасность того, что цели инвестирования не будут достигнуты и появится возможностьпотери инвестиций, снижения ликвидности вложений и их эффективности, а также кредитныйриск, процентный риск, технические и другие риски. Чем меньше гарантий реализациипроекта, тем выше риск. Максимальному риску соответствует минимальная степень надежностиинвестиций. Инвестиционные риски различаются в рамках каждого проекта по их значимости,а в каждой группе — по удельному весу. По стадиям инвестиционного проекта рискиможно разделить на риски подготовительной стадии и строительные риски. На стадиифункционирования объекта можно выделить финансово-экономические риски (например,снижение объема продаж), социальные (текучесть кадров), технические (высокая аварийность)и экологические (значительные затраты на очистные сооружения).
Сущность и классификация капитальных вложений
Основуинвестиционной деятельности предприятия составляют реальные инвестиции, которыеосуществляются в форме капитальных вложений (ФЗ от 02.01.2000г. №22-ФЗ «Об инвестиционнойдеятельности РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»). Капитальные вложения– это инвестиции в основной капитал, основные средства, в том числе в затраты нановое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующихпредприятий, приобретение машин, оборудования, инструментов, инвентаря, проектно-изыскательскиезатраты. К другим затратам относят инвестиции в оборотные средства, вложения в нематериальныеактивы. Важной характеристикой капитальных вложений является их отраслевая и территориальнаяструктура, позволяющая оценить пропорциональность распределения и эффективностьиспользования инвестиций на уровне страны. Прогрессивным и рациональным направлениемулучшения отраслевой структуры капитальных вложений является развитие базовых отраслейпромышленности и народного хозяйства страны. В последнее время наиболее увеличиласьдоля инвестиций в основной капитал таких отраслей, как транспорт и связь, в электроэнергетику,в топливную промышленность, цветную металлургию, произошло снижение доли вложенийв промышленность строительных материалов, в образование, в сельское хозяйство. Дляоживления инвестиционной деятельности необходимо создать условия и предпосылки:стабилизация экономического положения в стране, снижение темпов инфляции, совершенствованиесистемы налогообложения и создание условий для привлечения капитала. Региональнаягосударственная инвестиционная политика ориентирована на ускоренное развитие экономикии промышленности северных и восточных районов, что достигается через создание территориально-производственныхкомплексов с замкнутым циклом производства. Важным фактором повышения эффективностиобщественного производства является улучшение технологической структуры капитальныхвложений с учетом специфики отраслей. Технологическая структура капитальных вложенийформируется отношением между активной (машины и оборудование) и пассивной частью(здания и сооружения) основных фондов предприятия. Увеличение доли машин и оборудованияспособствует увеличению производственных мощностей предприятия и росту объемов производствапродукции.
Порядок гос-го регулирования капитальных вложений
Правовыеосновы данного вида инвестиционной деятельности определяет Федеральный закон от25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в формекапитальных вложений». Капитальные вложения — это инвестиции в основные средства,в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническоеперевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента,инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Названный Закон даетпонятие объектов капитальных вложений, определяет правовое положение субъектов данноговида инвестиционной деятельности (инвесторов, заказчиков, подрядчиков, пользователей),государственные гарантии прав субъектов и порядок защиты капитальных вложений. Отношениямежду субъектами строятся на основе договора и (или) государственного контракта.Источниками финансирования капитальных вложений могут быть собственные и (или) привлеченныесредства инвесторов. Законом предусмотрены гарантии прав субъектов инвестиционнойдеятельности. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемойв форме капитальных вложений, выражается в создании благоприятных условий для ееразвития и прямом участии государства в инвестиционной деятельности. Все инвестиционныепроекты до их утверждения подлежат экспертизе.
Недвижимость как объект инвестиций
СогласноГК РФ недвижимость – земельные участки, участки недр, водные объекты и все, чтопрочно связано с землей, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначениюне возможно, в том числе леса, многолетние насаждения, здания и сооружения. Недвижимостькак объект инвестирования обладает следующими характеристиками:
1.физическиечерты недвижимости: иммобильность (конкретное размещение); уникальность (нет двуходинаковых участков земли); дефицитность (рост населения земли приводит к ограничениюземельных участков и объектов недвижимости); вечность земли; длительность созданияи срок службы зданий и сооружений;
2.товарныехарактеристики: потенциальный рост стоимости земли при потенциале снижения стоимостизданий и сооружений; специфика оборота – на рынке недвижимости обращаются не самиобъекты, а права на них; низкая эластичность предложения недвижимости – изменениепредложения по сравнению со спросом может быть больше, чем на других рынках в силусоздания объекта недвижимости в течение длительного времени;
3.организационныеособенности: делимость юридических прав – недвижимость может иметь нескольких собственников;необходимость инвестиционного управления – недвижимость требует управленческих затрат,т.к. здания, сооружения и плодородные характеристики почвы требуют постоянной поддержкив надлежащем состоянии;
4.инвестиционныехарактеристики: высокая степень зависимости от качества инвестиционного управления– доходность инвестиций в недвижимость напрямую зависит от эффективности управлениянедвижимым имуществом; высокая степень устойчивости по отношению к инфляции; большаястабильность потока дохода от владения недвижимостью по сравнению с денежными потокамикорпораций при более высоких ставках доходности; в период экономического кризисаинвестиционная привлекательность недвижимости повышается, в то время как доходностьфинансовых активов падает.
Формы и инструменты инвестирования в недвижимость
В осуществленииинвестиций в недвижимость участвуют: инвестор собственного капитала – обладает правомсобственности на недвижимость, инициирует процесс инвестирования, выбирает формыинвестиций в недвижимость; ипотечный кредитор – имеет право требования по долговымобязательствам к инвестору; арендатор – является косвенным участником процесса инвестированияи способствует повышению доходов инвесторов; государство – с одной стороны регулируетинвестиционную деятельность, с другой – может выступать как инвестор собственногокапитала. Инвестиции в недвижимость могут осуществляться в четырех формах: ипотека,опцион, право преимущественной аренды земли, лизинг. Ипотека – заключается в предоставлениикредита под залог недвижимости. По договору об ипотеке залогодержатель приобретаетправо преимущественного удовлетворения своих требований за счет стоимости заложеннойнедвижимости другой стороны. Договор ипотеки может быть удостоверен закладной и,если имущество до этого момента было свободно от залога, то имеет место старшаяипотека, а если недвижимость перезакладывается – то младшая ипотека. При нарушениидолговых обязательств в первую очередь удовлетворяются требования кредиторов постаршей ипотеке, а затем – по младшей. Опцион – право на обязательство купить илипродать определенные объекты по определенной цене по истечении определенного срока.Опцион исполняется через три года, а общий его срок действия – тридцать лет. Правопреимущественной аренды земли – создается, когда права на недвижимость разделяютсяна право собственности на землю и право владения зданием на основе аренды. Арендаустанавливается на срок от 10 до 99 лет и после окончания, если арендатор не выплачиваетарендные платы – здание переходит в коллективное владение собственника земли. Лизинг– долгосрочная аренда на срок сопоставимый со сроком эксплуатации недвижимости ис возможностью полного выкупа. В России возможен лизинг объектов недвижимости насрок до тридцати лет.
Регулирование инвестиционной дея-ти на рынке недвижимости
Государственноерегулирование инвестиционной деятельности заключается в гарантиях прав субъектови защите инвестиций. Государство гарантирует прежде всего стабильность прав, чтоочень важно при долгосрочных инвестициях. Инвестиции могут быть приостановлены лишьв случае стихийных бедствий, признания инвестора банкротом, чрезвычайного положенияи экологических нарушениях. В соответствии с законом «Об иностранных инвестицияхв РФ» иностранными инвесторами признаются: иностранные юридические лица, иностранныеграждане, иностранные государства и международные организации. Возможности объектовдля иностранного инвестирования не ограничены — любые объекты за исключением запрещённыхзаконодательством. Кроме того, в отдельных случаях предусматриваются дополнительныетребование к учредительным документам и порядку регистрации и проведения независимойэкспертизы. Создание благоприятного климата для деятельности иностранного и отечественногокапитала в России — ключевой фактор для формирования позитивного имиджа страны вглазах инвесторов. Причем этот процесс должен идти в рамках четко и конкретно сформулированнойгосударственной политики по привлечению инвестиций, включающей как институциональные,так и административные меры на федеральном и региональном уровнях. Таков «идеальный»вариант государственного регулирования инвестиционного процесса. Государство должноустанавливать правила игры в экономике. Их стабильность, предсказуемость, отражениев них принципов честной конкуренции — это как раз то, чего ждут инвесторы в России.
Нормативно-правовыеакты:: — ГК РФ; — Земельный кодекс РФ; — ФЗ от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционнойдеят-ти в РФ, осущ. в форме капитальных вложений»; — Закон РСФСР от 26.07.1991 №1488-I «Об инвестиционной деятельности РСФФР»;- постановление правительства РФ от 12.11.1999 №1249 «Об утверждении положения опредоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социального инародно-хозяйственной значимости».
Инвестиции в строительные проекты
Инвестициив строительство – это, вложения средств, капитала, в оборотные и основные фондыпредприятий, осуществляющих строительную деятельность. Это инвестиции как, непосредственно,в средства производства, так и в различные финансовые инструменты, главным образомв ценные бумаги с целью получения дохода. Инвестиции в строительство – это инвестициив жилищное строительство, в строительство отеля, инвестиции в строительство офиснойнедвижимости и др. Определяющим фактором инвестиций в строительство является отказот текущего потребления в пользу будущих целей. Помимо получения дохода, инвестициив строительство осуществляются для оказания воздействия на процесс управления предприятием,что достигается посредством участия в формировании капитала. Например, это можетбыть приобретение основных фондов производственного и непроизводственного назначения.Долгосрочные инвестиции в строительство могут осуществляться в следующих видах:строительство новых, реконструкция, расширение и техническое перевооружение действующихпредприятий и объектов непроизводственной сферы; приобретение земельных участкови объектов природопользования; приобретение и создание нематериальных активов. Приполучении инвестиций источниками могут служить собственные и заемные средства. Вслучае необходимости в заемных средствах на помощь приходят различные финансово-кредитныеорганизации, в частности коммерческие банки. Для банков инвестиции в строительствонедвижимости являются одним из инструментов получения прибыли и обеспечения стабильностив длительном периоде. Существуют различные формы инвестиций. Они могут дифференцироватьсяпо объектам вложения капитала, характеру участия в инвестиционном процессе, периодуинвестирования и уровню инвестиционного риска. Объем инвестиций ограничивается возможностямиинвестора и его потреблением. Повышение конкурентоспособности предприятия и егоприбыльности по сравнению с ранее достигнутым, за счет внедрения новой технологии,захвата новых рынков или поглощения конкурирующих фирм напрямую зависит от инвестиций.
Подрядные отношения в строительстве
Строительствоосуществляется 2-мя способами: хозяйственным (своими руками), подрядным (строительствообъекта недвижимости осуществляется строительными организациями по заказу предприятия-застройщикаили др. инвестора). В документах, которые составляют нормативно-правовую базу строительногорынка, регламентированы два аспекта:
1)все отношения между заказчиками и подрядчиками, в т.ч. определение цены строительнойпродукции, порядок расчетов, ответственность сторон, сроки строительства являютсяих исключительным правом.
2)при производстве строительной продукции основным документом, который регламентируетотношения между заказчиком и подрядчиком, является договор подряда и все требуемоек этому договору определено во 2-ой части ГК РФ.
Обязанностиподрядчика:
1)осуществляет строительство в соответствии с технической документацией, в которойопределены сроки, объем и содержание работ
2)осуществляет строительство в соответствии со сметой. Затраты на проведение строительно-монтажныхработ: прямые и накладные расходы, размер которых определен по каждому объекту путемсоставления сводной сметы.
Своднаясмета– основной документ,определяющий полную сметную стоимость стройки. Она явл. осн. для фин-я стройки идля осущ расчетов с заказчиком.
Источники финансирования капитальных вложений
К нимотносятся денежные средства, аккумулируемые в целевых фондах, на счетах предприятийи направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов — на оплату проектно-изыскательских,строительно-монтажных работ, приобретение оборудования; при покупке объектов наоплату их цены. Финансирование капитальных вложений производится за счет:
1)собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли,амортизации накопленных денежных средств и сбережений граждан, юридических лиц,средств страхования (возмещения потерь от пожаров, стихийных бедствий и др.;
2)заемных финансов инвестора или его средств (облигационных займов и др.);
3)привлеченных финансовых средств инвесторов (продажи акций, паевых взносов членовтрудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
4)финансовых средств, предоставленных организациями, а именно союзами предприятий;
5)внебюджетных фондов и их средств;
6)федерального бюджета и его средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратнойоснове, и средств бюджетов субъектов РФ;
7)иностранных инвесторов и их средств. Капитальное вложение и его финансирование построительным объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет несколькихисточников.
К заемнымсредствам организаций, которые финансируют капитальные вложения, относят: кредитыбанков и инвестиционных фондов, компаний, страховых обществ, пенсионных фондов идр.; кредиты иностранных инвесторов; облигационные займы; векселя.
Способыфинансирования:
1)централизованный;
2)децентрализованный.
Централизованныйспособ — источником финансирования капитальных вложений выступают федеральный бюджет,бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фондыи пр. Децентрализованный способ — источником выступают источники предприятий и индивидуальныхзастройщиков. На предприятии главными источниками финансирования являются: прибыль,остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученныеот выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций;средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальныхвложений являются прибыль на накопление и амортизация. Сейчас в области финансированиякапитальных вложений произошли важнейшие изменения. Изменилось соотношение междуцентрализованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений:доля централизованных сильно уменьшилась, а доля децентрализованных повысилась.При переходе на рыночные отношения это явление считается закономерным.
Финансирование капитальных вложений на макроуровне
Совокупностьисточников финансирования капитальных вложений на макроуровне образует общенациональныйфонд. В него включаются внутренние и внешние источники.
Внутренниенациональные источники состоят из централизованных и нецентрализованных ассигнований(накопления коммерческих и некоммерческих организаций, накопления граждан). Централизованныеассигнования включают в себя: гос. бюджетные (федеральные и субъектов Федерации)ср-ва; негосударственные (муниципальные) бюджетные ср-ва; внебюджетные ср-ва.
Гос.бюджетные ср-ва выделяются в соответствии с ежегодно принимаемыми законам о федеральномбюджете и бюджетах субъектов Федерации, правовыми актами органов местного самоуправления.Внебюджетные ср-ва осуществляются из экономических фондов и фондов социального назначения.Нецентрализованные ассигнования осуществляются из накопления фирм и некоммерческихорганизации страны, частных накоплений граждан. Внешние источники включают в себяср-ва, поступающие из-за границы (репатриируемые капиталы и иностранные капиталовложения).
Основнымср-м политики репатриации капиталов рассматривается налоговая амнистия, котораяозначает, что возвращенные капиталы должны быть внесены на счета в национальныебанки, и с этих сумм должен быть уплачен налог по льготной ставке. Иностранные капиталовложениявключают в себя: вложения международных организаций; вложения гос-в, имеющих зарубежнуюсобственность или арендующих недвижимость за границей; частных вложений нерезидентов,юр. и физ. лиц. Финансирование капитальных вложений международными организациями(Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкциии развития и т.п.) осущ. путем предоставления кредитов. Финансирование капитальныхвложений иностранными гос-ми происходит в том случае, если они обладают зарубежнойсобственностью, осущ. долгосрочная аренда земельных участков (под строительствоморских причалов для обслуживания гражданских судов, под военные базы и т.д.). Вэтом случае капитальные вложения направляются на капитальное строительство объектовинфраструктуры (аэродромов, дорог, причалов, жилых построек, складов и т.д.) и ихпоследующее обслуживание. Частные капитальные вложения нерезидентов – юр. и физ.лиц – наиболее часто встречающаяся практика импорта капитала.
Финансирование капитальных вложений на микроуровне
Инвестициикак экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых невозможнонормальное развитие экономика государства. Инвестиции играют важную роль как намакроуровне, так и на микроуровне. На микроуровне они необходимы прежде всего длядостижения следующих целей: расширения и развития производства; недопущение чрезмерногоморального и физического износа основных фондов; повышения технического уровня производства;повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;осуществления природоохранных мероприятий; приобретения ценных бумаг и вложениясредств в активы других предприятий; для обеспечения нормального функционированияпредприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимуюроль как на макро‑, так и микроуровне, в первую очередь для простого и расширенноговоспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основерешения многих социальных проблем.
Особенности инвестирования в недвижимость
Инвестициив жилищное строительство, всегда считались одной из наиболее выгодных и надежныхформ долговременных капиталовложений, на сегодняшний день являются почти втрое доходнеебанковских депозитов. К тому же, строительные инвестиции отличают большая ёмкостьрынка и возможность в течение длительного времени получать стабильный доход бездополнительных капиталовложений. Так что нет ничего удивительного в том, что подавляющеебольшинство людей считает: самое правильное — вкладывать деньги либо в собственныйбизнес, либо в строительство.
Профессионалыэтого сегмента рынка разработали сразу несколько инвестиционных схем, каждая изкоторых учитывает возможности и интересы определенной категории клиентов. Например,для потенциальных обладателей квартир и апартаментов самый грамотный и прибыльныйвариант — вкладывать деньги в строительство, находящееся на начальном этапе. Нанулевом этапе строительного цикла ценовая планка установлена на относительно низкомуровне, вместе с этажами будущего дома растет и стоимость каждого квадратного метра.Учитывая динамику роста цен, в последнее время все большее число покупателей рассматриваетинвестиции в строительство как наиболее эффективное вложение средств с целью получениябыстрой, надежной и весьма существенной прибыли.
Некоторыеиспользуют инвестиции в строительство как удачный механизм выхода на банковско-финансовыеструктуры — ведь недвижимость, как средство обеспечения обязательств, является реальнымактивом, обладающим высокой степенью надежности. Серьезные инвесторы, готовые вложитьденьги в строительство многоквартирных жилых домов, гостиничных комплексов, частныхмини-отелей и прочих объектов недвижимости, способных приносить стабильный доход,также могут по-разному распорядиться своими деньгами.
Большоераспространение получила следующая схема: инвестор оформляет права на большой участокземли, начинает на части полученной территории строительство, а в ходе или уже позавершении работ продает оставшуюся часть участка. С учётом роста цен на землю продажа«свободной» земли позволяет частично компенсировать строительные затраты.И это — лишь один из многочисленных вариантов грамотного инвестирования средствв строительство коммерческой недвижимости. Инвестиции в строительство и недвижимостьокупаются спустя продолжительное время, зачастую годы, но наряду с тем, инвестициив строительство – лучший способ сохранения и преумножения капитала для компаний,имеющих «долгий прицел» работы, а не ставящих перед собой задачи получения сиюминутнойвыгоды, ведь ничто не дорожает в цене так быстро, как недвижимость. Это, пожалуй,главное обоснование для инвестиций в строительство.
Собственные ср-ва как источник финансирования капитальных вложений
В составсобственных средств инвесторов входят прибыль и амортизационные отчисления. Прибыльобразуется как разница между выручкой от реализации продукции (работ и услуг) иее полной себестоимостью. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджету предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить накапитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранныемероприятия.
Этачасть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления илидругого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях. Вторым крупным источникомфинансирования инвестиций в основные средства предприятий являются амортизационныеотчисления (как составная часть фонда возмещения). В процессе эксплуатации основныесредства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают свои первоначальные физическиесвойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость.
Различаютфизический (материальный) износ и стоимостный износ, включающий, кроме денежноговыражения физического износа, определенную величину морального износа. В целях созданияфинансовых условий для быстрейшего внедрения в производство научно-технических достиженийи повышения заинтересованности предприятий в ускоренном обновлении активной частиосновных средств им было разрешено применять метод ускоренной амортизации машини оборудования. Ускоренная амортизация является целевым методом более быстрого посравнению с нормативными сроками службы основных средств и полного перенесения ихбалансовой стоимости на издержки производства и обращения.
Предприятиявправе применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемыхдля увеличения выпуска вычислительной техники, новых прогрессивных видов материалови оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляетсямассовая замена изношенной и морально устаревшей техники на новую, более производительную.При введении ускоренной амортизации предприятия используют равномерный (линейный)метод ее начисления. При этом утвержденная по соответствующему инвентарному объектунорма годовых амортизационных отчислений повышалась, но не более чем в два раза.Необходимость применения механизма ускоренной амортизации в большем размере согласовываласьс финансовыми органами субъектов РФ. Решение о применении механизма ускоренной амортизациив месячный срок доводилось предприятиями до соответствующих налоговых органов. Длясоздания благоприятных экономических условий и стимулирования активного обновленияосновных фондов государство "'Использует механизм их периодической переоценки.
Привелеченные ср-ва как источник финансирования капитальных вложений
Привлеченныесредства — это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым можетосуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента)и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать:средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; такжецелевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе. Заемныесредства — это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащиевозврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные отвыпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, другихфинансово-кредитных институтов, государства.
Мобилизацияпривлеченных и заемных средств осуществляется различными способами. Основные изних — привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственноефинансирование. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг,служат одним из основных источников финансирования инвестиций. При выборе источниковформирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки,характерные для различных способов привлечения капитала. Основным преимуществомэмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществамиявляется меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, чтовыражается в следующем: — акционерное финансирование позволяет увеличить акционерныйкапитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцамлишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежитвозврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений нетребует использования залога или гарантий; — акционерное общество может не платитьдивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров— при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансированиянеобходимо соблюдать принцип платности: — при финансировании крупных инвестиционныхпроектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средствна тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.
Амортизационные отчисления и финансирование капитальных вложений
В процессеэксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают свои первоначальныефизические свойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость. Различаютфизический (материальный) износ и стоимостный износ, включающий, кроме денежноговыражения физического износа, определенную величину морального износа. Стоимостныйизнос возмещается путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции(работ, услуг) в форме амортизационных отчислений. Величина последних зависит отбалансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычнонорму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируютисходя из вида основных средств и условий их эксплуатации. Сумма амортизационныхотчислений должна быть достаточной для сооружения или приобретения новых объектоввзамен выбывающих из эксплуатации.
Стоимостныйизнос не начисляется по полностью амортизированным объектам, даже если они продолжаютнормально функционировать (за исключением зданий и сооружений). В большинстве случаевнормы амортизации были определены по группам основных средств, состоявших из множестваинвентарных объектов.
Приналичии у предприятия оборудования, на которое отсутствуют установленные нормы,амортизация начисляется по нормам на аналогичные объекты. В целях создания финансовыхусловий для быстрейшего внедрения в производство научно-технических достижений иповышения заинтересованности предприятий в ускоренном обновлении активной частиосновных средств им было разрешено применять метод ускоренной амортизации машини оборудования. Ускоренная амортизация является целевым методом более быстрого посравнению с нормативными сроками службы основных средств и полного перенесения ихбалансовой стоимости на издержки производства и обращения.
Предприятиявправе применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемыхдля увеличения выпуска вычислительной техники, новых прогрессивных видов материалови оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляетсямассовая замена изношенной и морально устаревшей техники на новую, более производительную.При введении ускоренной амортизации предприятия используют равномерный (линейный)метод ее начисления. При этом утвержденная по соответствующему инвентарному объектунорма годовых амортизационных отчислений повышалась, но не более чем в два раза.
Необходимостьприменения механизма ускоренной амортизации в большем размере согласовывалась сфинансовыми органами субъектов РФ. Решение о применении механизма ускоренной амортизациив месячный срок доводилось предприятиями до соответствующих налоговых органов. Малыепредприятия в первый год эксплуатации были вправе списывать дополнительно как амортизационныеотчисления до 50 % первоначальной стоимости основных средств со сроком службы свышетрех лет, а также на общих основаниях осуществлять их ускоренную амортизацию.
Припрекращении деятельности малого предприятия до истечения одного года сумма дополнительноначисленного износа подлежала восстановлению за счет увеличения балансовой прибыли.Амортизационные отчисления, осуществленные ускоренным методом, использовались предприятиямипо целевому назначению. В случае их нецелевого использования дополнительная суммаамортизации, которая соответствовала расчету по ускоренному методу, включалась вналогооблагаемую базу и подлежала налогообложению в соответствии с действующим законодательством.Амортизация начисляется ежемесячно по вновь принятым на учет основным средствам,начиная с 1-го числа месяца, следующего за месяцем поступления. По выбывшим объектамначисление амортизации прекращается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем ихвыбытия из эксплуатации. В отношении нематериальных активов амортизационные отчисленияпроизводятся равными долями в течение срока их существования. Если срок использованиянематериального актива установить невозможно, то период его амортизации устанавливаетсяв 20 лет. Для создания благоприятных экономических условий и стимулирования активногообновления основных фондов государство "'Использует механизм их периодическойпереоценки.
Осуществление финансовых инвестиций
Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегическихцелей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия. Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом следующихосновных особенностей:
1.Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики.Эта независимость проявляется как по отношению к операционной деятельности такихпредприятий, так и по отношению к процессу их реального инвестирования. Стратегическиеоперационные задачи развития таких предприятий финансовые инвестиции решают лишьв ограниченных формах (путем вложения капитала в уставные фонды и приобретения контрольныхпакетов акций других предприятий);
2.Финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования. Все основные формы иинструменты финансовых инвестиций имеют внешнюю направленность инвестируемого капитала,выходящего за рамки воспроизводственных процессов своего предприятия. С помощьюфинансовых инвестиций предприятия имеют возможность осуществлять внешнее инвестированиекак в пределах своей страны, так и за рубежом;
3.В системе совокупных инвестиционных потребностей предприятий реального сектора экономики финансовые инвестиции формируют инвестиционные потребности второго уровня (второй очереди). Они осуществляются такимипредприятиями обычно после того, как удовлетворены их потребности в реальном инвестированиикапитала. В связи с этой особенностью финансовые инвестиции, как правило, не осуществляютсяна таких ранних стадиях жизненного цикла предприятия, как «рождение», «детство»и «юность». Возможность достаточно обширного удовлетворения потребности в финансовыхинвестициях появляется у предприятия, как правило, лишь на стадии «ранняя зрелость»;
4.Стратегические финансовые инвестициипредприятия позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развитияболее быстрым и дешевым путем;
5.Портфельные финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях:получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободныхденежных активов и их противоинфляционной защиты. Целенаправленное формированиеинвестиционных ресурсов для осуществления портфельных финансовых инвестиций такиепредприятия, как правило, не производят.
И хотяобычно финансовые инвестиции обеспечивают более низкий уровень прибыли, чем функционирующиеоперационные активы предприятия, они формируют дополнительный ее приток в периоды,когда временно свободный капитал не может быть эффективно использован для расширенияоперационной деятельности;
6.Финансовые инвестиции предоставляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность — риск».В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире — она включаетгруппу как безрисковых, так и высокорисковых (спекулятивных) инструментов инвестирования,позволяя инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне:от крайне консервативной до крайне агрессивной:
7.Финансовые инвестиции предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале «доходность — ликвидность».Хотя в сравнении с реальными инвестициями они характеризуются более высоким уровнемликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах;
8.Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким.Он не связан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичнымиподготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовыхинвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования,что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческихрешений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени;
9.Высокие колебания конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяют необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования.Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансовогоинвестирования, носят более оперативный характер.
Финансовоеинвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:
1.Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий.Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционнойдеятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственныхсвязей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитиесвоей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другиеаналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновениена другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятийторговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельностии другие стратегические направления развития предприятия;
2.Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов.Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использованиевременно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментовинвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, этаформа используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной цельюявляется генерирование инвестиционной прибыли;
3.Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Онахарактеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихсяна фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»).
Понятие инвестиционного проекта
Согласнозакону №39 ФЗ, инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащей2 крупных блока документов: документально оформленные обоснования экономическойцелесообразности, объема сроков осуществления капитальных вложений, включ. сменудокументации в соответствии с закон-м РФ и утвержденную в установленном порядкестандартами, нормами и правилами – это бизнес-план как описание практических действийпо осуществлению инвестиций. 32.классификация инвестиционных проектов
Попризнакам:
1.предназначениеинвестиций, т.е. инвест. проект принимается для достижения конкретной цели:
а)повышение эффективности производства;
б)выход на новые рынки;
в)решение социальных задач;
2.величинатребуемых ресурсов:
а)крупные;
б)традиционные;
в)мелкие;
3.типпредполагаемого эффекта:
а)сокращение затрат;
б)снижение риска производства и сбыта;
4.типотношений между инвестиционными проектами:
а)независимыеинвестиционные проекты (принятие оного не сказывается на решение о принятии другого);
б)альтернативные инвест. проекты (при принятии одного отвергаются другие);
в)комплементарные инвест. проекты (принятие нового проекта способствует росту доходапо другим, ранее принятым);
г)замещаемые инвест. проекты (принятие нового проекта приводит к снижению доходовпо другим действующим проектам).
Фазы развития инвестиционного проекта
Разработкаи реализация конкретного инвест. проекта происходит в несколько этапов:
1.предъинвест. этап – поиск новых возможностей, приложение капитала, выбор наилучшегопроекта, разработка плана действий его реализации;
2.инвест.этап – осуществление как вложение, определяется оптимальное соотношение по структуреактивов (производственные мощности, запасы и др.), заключаются договора с поставщикамисырья, материалов, подбор кадров, заключаются договоры поставки производимой продукции,возведение производственных мощностей в соответствии с утвержденным графиком;
3.эксплуационныйэтап – самый продолжительный по времени, в ходе эксплуатации проекта формируются,планируются результаты, происходит их оценка с позиции целесообразности продолженияили прекращения проекта. Обеспечение ритмичности производства продукции, ее сбытаи финансирования продукции затрат;
4.ликвидационныйэтап и аналитический – ликвидируем негативные последствия закончившегося инвест.проекта (экология), оценка и анализ результатов, эффективность и степень достоверностипрогнозов.
Стоимость капитала и ее роль в оценке инвестиционных проектов
Понятие«стоимость капитала» тесно связано с экономическим понятием «прибыль».
Ценностькапитала в экономике заключается в его способности создавать добавочную стоимость,то есть приносить прибыль. Эта ценность на соответствующем рынке — рынке капиталов- и определяет его стоимость. Таким образом, стоимость капитала — это норма прибыли,определяющая ценность распоряжения капиталом в течение определенного периода времени(как правило — года). В простейшем случае, когда одна из сторон (продавец, заимодавец,кредитор) передает право на распоряжение капиталом другой стороне (покупателю, заемщику),стоимость капитала выражается в форме процентной ставки.
Величинапроцентной ставки определяется исходя из рыночных условий (то есть — наличия альтернативныхвариантов использования капитала) и степени риска данного варианта. При этом однойиз составляющих рыночной стоимости капитала оказывается инфляция. При выполнениирасчетов в постоянных ценах инфляционная компонента из величины процентной ставкиможет быть исключена.
Дляэтого следует воспользоваться одной из модификаций известной формулы Фишера:
1+n=(1+r)*(1+i),
гдеr — реальная процентная ставка, n — номинальная процентная ставка, i — темп инфляции.Все ставки и темп инфляции в данной формуле приводятся в виде десятичных дробейи должны относиться к одному и тому же периоду времени. В общем случае величинапроцентной ставки соответствует доле основной суммы долга (принципала), котораядолжна быть выплачена по окончании расчетного периода. Ставки такого рода называютсяпростыми.
Процентныеставки, различающиеся по продолжительности расчетного периода, могут быть сравниваемымежду собой через расчет эффективных ставок или ставок сложного процента.
Расчетэффективной ставки осуществляется по следующей формуле:
e=(1+s/N)
в степениN и -1, где e — эффективная ставка, s — простая ставка, N — число периодов начисления процентов внутри рассматриваемогоинтервала. Важнейшей составляющей стоимости капитала является степень риска. Именновследствие различного риска, связанного с различными формами, направлениями и срокамииспользования капитала, на рынке капиталов в каждый момент времени могут наблюдатьсяразличные оценки его стоимости.
Финансирование инвестиционных проектов
Подпроектами финансирования понимается строго целевой характер использования выделяемыхср-в на нужды выполнения конкретного инвест. проекта. Внешнее проектное финансированиеосуществляется из источников: заемное (существует 4 типа – инвест. кредит, целевыеоблигационные займы, коммерческий проектный кредит, лизинг), долевое, смешанное,венчурное, бюджетное финансирование.
Инвестиционный кредит
Инвестиционныйкредит – является одной из форм заемного проектного финансирования. Признаки:
1.долгосрочный(срок окупаемости инвест. проекта);
2.банкунеобходимо предоставить основательно проработанный бизнес-план инвест. проекта (кредитордолжен вынести положительное заключение по поводу бизнес-плана проекта);
3.адекватноеобеспечение в виде залога имущества, гарантии и поручительство 3-х лиц;
4.необходимоблагополучное финансовое состояние заемщика;
5.особенностьмеханизма контроля кредитора за целевым расходом ср-в;
6.льготныйпериод погашения кредита (весь срок до окончания инвест. проекта).
Целевые облигационные займы
Целевыеоблигационные займы – представляют собой выпуск инициатором инвест. проекта особыхинвест. облигаций. Ср-ва от их размещения пойдут на финансирование объявленногоинвест. проекта.
Лизинг как форма реального инвестирования
Лизинг,как форма реального заемного инвестирования. В соответствии с ГК РФ – лизинг – финансоваяаренда, представляющая собой специфическую понимаемую арендную операцию, когда всделке участвует 3 стороны. Виды: 1.Операционный лизинг – на срок меньше, чем амортизационныйпериод арендуемого имущества и предусматривает возврат аренды лизинга по истечениюсрока действия контракта: страхование, ремонт, обслуживание принимает на себя арендодатель,имущество сдается несколько раз; 2.Финансовый лизинг – заключается на длительныйсрок, все риски и обслуживание ложатся на арендатора; 3.Лизинг по типу продажи,когда продавец имущества и лизингодатель объединяются в одном лице.
Коммерческий проектный кредит
Коммерческийпроектный кредит – приобретение необходимых для проекта активов с оплатой их в рассрочку(инвест. товары – оборудование, недвижимость, нематериальные активы).
Заемное проектное финансирование
Заемноефинансирование – 4 типа:
1.Инвестиционныйкредит – является одной из форм заемного проектного финансирования.
Признаки:
1.долгосрочный(срок окупаемости инвест. проекта);
2.банкунеобходимо предоставить основательно проработанный бизнес-план инвест. проекта (кредитордолжен вынести положительное заключение по поводу бизнес-плана проекта);
3.адекватноеобеспечение в виде залога имущества, гарантии и поручительство 3-х лиц;
4.необходимоблагополучное финансовое состояние заемщика;
5.особенностьмеханизма контроля кредитора за целевым расходом ср-в;
6.льготныйпериод погашения кредита (весь срок до окончания инвест. проекта).
2.Целевыеоблигационные займы – представляют собой выпуск инициатором инвест. проекта особыхинвест. облигаций. Ср-ва от их размещения пойдут на финансирование объявленногоинвест. проекта.
3.Коммерческийпроектный кредит – приобретение необходимых для проекта активов с оплатой их в рассрочку(инвест. товары – оборудование, недвижимость, нематериальные активы).
4.Лизинг,как форма реального заемного инвестирования. В соответствии с ГК РФ – лизинг – финансоваяаренда, представляющая собой специфическую понимаемую арендную операцию, когда всделке участвует 3 стороны.
Виды:
1.Операционныйлизинг – на срок меньше, чем амортизационный период арендуемого имущества и предусматриваетвозврат аренды лизинга по истечению срока действия контракта: страхование, ремонт,обслуживание принимает на себя арендодатель, имущество сдается несколько раз;
2.Финансовыйлизинг – заключается на длительный срок, все риски и обслуживание ложатся на арендатора;3.Лизинг по типу продажи, когда продавец имущества и лизингодатель объединяютсяв одном лице.
Долевое проектное финансирование
1.формаДополнительная эмиссия акций, существующая в виде АО предприятия объявляемая длянужд финансирования конкретного инвестиционного проекта. 2. учреждение специальнодля реализации инвестиционного проекта вновь создаваемого предприятия с привлечениемв него соучредителей, которые делают вклад в уставной капитал этого предприятия.
Смешанные формы проектного финансирования
1.Инновационныйкредит – особая разновидность проектного кредита, он представляется предприятию,которое создается вновь или он выделяется под определенный инновационный проектосвоения новой продукции либо нового технологического процесса. В США, Венгрии сущ.инновационные банки специализируется на этих кредитах. Особенность: кредитор наусловии кредитного соглашения оставляет за собой право в любой момент обменять непогашенныепо кредиту суммы основного долга в долевое участие в предприятии заемщика. Еслипроект реализуется успешно долевое участие (т.е. акции) стоят пока немного, но вбудущем прогнозируется значительный рост. Выигрыш от перепродажи акций (выросшихв ценах) будет больше суммы процентных выплат по непогашенной конвертируемой частикредита.
2.Целеваядополнительная эмиссия конвертируемых акций. Акции могут обмениваться на облигациизаемщика. Условия оговариваются, срок обмена, соотношение, номинальная стоимостьоблигации, купонная стоимость и т.д. Если происходит неудача с целевыми проектамина предприятии, то можно получить взамен обесценивающихся акций долговые обязательствапредприятия эмитента. 3.Выпуск целевых конвертируемых облигаций.
Инновационный кредит
Инновационныйкредит – особая разновидность проектного кредита, он представляется предприятию,которое создается вновь или он выделяется под определенный инновационный проектосвоения новой продукции либо нового технологического процесса. В США, Венгрии сущ.инновационные банки специализируется на этих кредитах. Особенность: кредитор наусловии кредитного соглашения оставляет за собой право в любой момент обменять непогашенныепо кредиту суммы основного долга в долевое участие в предприятии заемщика. Еслипроект реализуется успешно долевое участие (т.е. акции) стоят пока немного, но вбудущем прогнозируется значительный рост. Выигрыш от перепродажи акций (выросшихв ценах) будет больше суммы процентных выплат по непогашенной конвертируемой частикредита.
Венчурное финансирование
Однимиз основных источников финансирования инновационных проектов является венчурныйкапитал. Венчурный (рисковый) капитал — форма вложения капитала в объекты инвестированияс высоким уровнем риска в расчете на быстрое получение высокой нормы дохода. Венчурныйкапитал формируется для финансирования венчурных компаний, представляющих собойделовое сотрудничество собственников компании с владельцами венчурного капиталапо реализации проектов с высокой степенью риска с целью получения значительного(выше среднего на рынке) дохода. Венчурное финансирование состоит в финансированииинвестиций в новые сферы деятельности, поэтому оно сопровождается высоким рискомв обмен на получение значительного дохода. Венчурное предприятие — предприятие,деятельность которого связана с разработкой новых видов продукции, услуг, технологий,которые неизвестны потребителю, но имеют большой рыночный потенциал, что связанос большой степенью риска их продвижения на рынке. Однако инновация их деятельностиобеспечивает получение высокого дохода. Венчурное финансирование основывается напредварительной оценке инвестиционного проекта, деятельности и финансового состояниякомпании, реализующей данный инновационный проект. Венчурное финансирование осуществляетсяв форме акционирования.
Дляфинансирования венчуров создаются венчурные фонды. Инвестиционные ресурсы венчурногофонда предназначены для венчурных компаний, у которых большие шансы вырасти в крупныеприбыльные предприятия. Эти шансы сочетаются с высоким риском. Поэтому для венчурногофонда характерно распределение риска между инициаторами проекта и инвесторами. Однимиз основных способов защиты от инвестиционных рисков является страхование. Это относитсяи к венчурному финансированию. Механизмы организации страхования и гарантий привлекаемыхинвестиционных ресурсов под венчурные проекты включают создание системы государственногострахования рисков венчурных инвесторов.
Основнымипринципами работы венчурного фонда являются:
1)создание фонда венчурного капитала в форме товарищества, в котором организатор несетполную ответственность за использование средств фонда. Для этого разрабатываетсябизнес-план;
2)размещение средств венчурного фонда по различным проектам со степенью риска не более25% и со сроком отдачи вложений, не превышающим 3—5 лет;
3)«выход» венчурного капитала из венчурного предприятия путем его превращения в акционерноеобщество открытого типа с размещением акций венчурного предприятия на фондовой биржеили их продажи крупной корпорации.
Облигационные займы
Облигационныезаймы — займы, осуществляемыйпутем выпуска заемщиком облигаций.
Условиевыпуска облигационных займов — специальное положение в соглашении о выпуске облигационногозайма. Различают позитивные и негативные условия выпуска.
Соглашениео выпуске облигационного займа: Облигационный контракт — договор между эмитентом и держателемоблигаций, который устанавливает права и обязанности обеих сторон. Облигационныйконтракт — дополнительный документ, сопутствующий выпуску облигаций.
ЦЕННЫЕБУМАГИ ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ, ПРИ ОБРАЩЕНИИ КОТОРЫХ ПРЕДУСМОТРЕНО ПРИЗНАНИЕПОЛУЧЕНИЯ ПРОДАВЦОМ ПРОЦЕНТНОГО ДОХОДА — государственными и муниципальными ценными бумагами, при обращениикоторых предусмотрено признание получения продавцом процентного дохода, являются:облигации федеральных займов; государственные краткосрочные бескупонные облигации;облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации; облигациивнутреннего государственного валютного облигационного займа; государственные ценныебумаги субъектов Российской Федерации, условия эмиссии которых зарегистрированыв установленном порядке и аналогичны условиям эмиссии и обращения государственныхценных бумаг Российской Федерации; муниципальные ценные бумаги субъектов РоссийскойФедерации, условия эмиссии которых зарегистрированы в установленном порядке и аналогичныусловиям эмиссии и обращения государственных ценных бумаг Российской Федерации.
Финансовый и операционный лизинг
Самыйпопулярный вид лизинговых услуг на российском рынке — финансовый лизинг. Он представляетсобой аренду имущества на длительный срок с амортизацией всей или большей частистоимости транспортных средств. Но в последнее время набирают обороты и сделки пооперативному лизингу, очень распространенные за рубежом. Оперативный лизинг — этоаренда имущества на срок, значительно меньший нормативного срока его амортизации,как правило, не более 75-80 %. Если говорить коротко, то финансовый лизинг — это договор, по завершениикоторого имущество (предмет лизинга) остается у клиента (лизингополучателя), аоперативный лизинг — это договор, по завершении которого клиент возвращает имуществолизингодателю.
Прифинансовом лизинге лизингодатель полностью возмещает первоначальную стоимостьимущества и обеспечивает доход на инвестированный капитал за весь период действиядоговора. Осуществляется это за счет регулярно перечисляемых от лизингополучателяплатежей (как правило, ежемесячных, равными долями). В принципиальной схеме финансовоголизинга участвуют минимум три стороны:лизингодатель, поставщик и лизингополучатель.
Междулизингодателем и лизингополучателем заключается договор лизинга, а междулизингодателем и поставщиком -договор купли-продажи. Но на практике числоучастников сделки бывает и более внушительным за счет привлечения косвенных партнеров.Финансовый лизинг вообще является одним из наиболее распространенных в мировой практикеза счет эффективности способа приобретения предприятием основных средств. Он предусматриваетпередачу в лизинг имущества и полное возмещение стоимости за период действия договора.После выплаты всех лизинговых платежей имущество выкупается предприятием по остаточнойстоимости. По продолжительности срок финансового лизинга соизмерим со срокомполной амортизации предмета лизинга, с учетом применяемого коэффициента ускоренияамортизации.
С точкизрения финансовой отчетности и учета к категорииоперативного или операционноголизинга относят сделки, не соответствующие критериям финансового лизинга. Вэтом случае оборудование, предназначенное для оперативного лизинга, закупаетсялизингодателем. Лизинг классифицируется как операционный, если он не переноситпрактически никаких рисков и вознаграждения, связанных с владением имуществом (например,грузовыми автомобилями). Такого рода сделки в большинстве своем носят кратко- исреднесрочный характер. При этом амортизируется не вся стоимость, а только частьстоимости приобретаемого оборудования.
Методамортизации тот же — через лизинговые платежи. Особенностью оперативного лизингаявляется то, что поставляемое оборудование не ставится на баланс лизингополучателя.По сделкам такого рода лизингодатель в большинстве случаев берет на себя страхованиеавтомобильной техники, уплату налога на собственность, сервисное обслуживание ит. д. В некоторых зарубежных странах приняты различного рода временные и стоимостныекритерии отнесения сделки к оперативному лизингу.
В Россииоперативный лизинг год от года становится все популярнее за счет своей высокой привлекательности.Состоит она в том, что при оперативном лизинге срок эксплуатации коммерческойтехники оказывается короче фактического срока ее амортизации. Особенно это характернодля строительной техники, работающей практически круглосуточно. Для лизингополучателяэто предпочтительнее, ведь он имеет возможность досрочно вернуть лизинговой компаниивзятое в лизинг оборудование, не прибегая к его выкупу по остаточной стоимости,как в случае с финансовым лизингом. Иными словами, оперативный лизинг позволяеттранспортной или строительной компании взять новую технику, не выкупая старую.Таким образом, лизингополучатель повышает свою производительность и конкурентоспособностьза счет регулярного обновления средств производства. Но оперативный лизинг являетсобой выгоду не только одной стороне договора. В свою очередь лизинговая компанияпо условиям контракта вправе вернуть использованную технику поставщику.
Дляэтого предусмотрен договор обратного выкупа. Но если такая схема по каким-тосоображениям лизинговой компании невыгодна, она может передать подержанную техникудругим лизингополучателям по более низким ставкам, с учетом реальной амортизации,т. е. в выигрыше остается и вторая сторона лизинговых отношений.
Оперативныйлизинг дает возможность чаще обновлять основные фонды предприятия. При оперативномлизинге размеры ежемесячных или ежеквартальных платежей, как правило, выше, чемпри финансовом. Связано это с тем, что этот вид договорных отношений включаетрасширенный перечень услуг — от постановки транспортных средств на учет в ГИБДДдо поставки оригинальных запчастей и ремонта.
Бюджетные инвестиции
Бюджетныеинвестиции — бюджетные средства, направляемые на создание или увеличение за счетсредств бюджета стоимости государственного (муниципального) имущества.
Бюджетныеассигнования на осуществление бюджетных инвестиций в объекты капитального строительствагосударственной собственности Российской Федерации в соответствии с инвестиционнымипроектами сметной стоимостью менее 100 миллионов рублей, включенные в федеральнуюадресную инвестиционную программу, отражаются в составе сводной бюджетной росписифедерального бюджета суммарно по соответствующему виду расходов.
В самомобщем смысле мы можем определить «государственные инвестиции» (иногда ихтакже называют «бюджетными инвестициями») как финансирование, направленноена увеличение стоимости активов государства, на развитие человеческих ресурсов,на возобновление природных ресурсов с целью получения различных экономических выгодили достижения определенного социально-экономического эффекта. Государственные инвестициипредставляют собой вложения, осуществляемые местными и центральными органами властиза счет средств бюджетов и внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями– за счет собственных и заемных средств. 48.Понятие и цели бизнес-планирования
Бизнес-планирование(деловое планирование) – самостоятельный вид плановой деятельности, которая непосредственно связанас предпринимательством.
Бизнес-планирование– это объективная оценкасобственной предпринимательской деятельности предприятия, фирмы и в то же времянеобходимый инструмент проектно-инвестиционных решений в соответствии с потребностямирынка и сложившейся ситуацией хозяйствования. В общем случае бизнес-планированиепредусматривает решение стратегических и тактических задач, стоящих перед предприятием.
Формальноепланирование, безусловно, требует усилий, но оно обеспечивает и немалые выгоды:
1)заставляет руководителей мыслить перспективно;
2)обеспечивает основу для принятия эффективных управленческих решений;
3)увеличивает возможности в обеспечении фирмы необходимой информацией;
4)способствует снижению рисков предпринимательской деятельности;
5)ведет к четкой координации действий всех участников бизнеса;
6)позволяет предвидеть ожидаемые перемены, подготовиться к внезапному изменению рыночнойобстановки.
Бизнес-план– краткое, точное, доступноеи понятное описание предполагаемого бизнеса, важнейший инструмент при рассмотрениибольшого количества различных ситуаций, позволяющий выбрать наиболее перспективныерешения и определить средства для их достижения. Бизнес-план является документом,позволяющим управлять бизнесом, поэтому его можно представить как неотъемлемый элементстратегического планирования и как руководство для исполнения и контроля.
Важнорассматривать бизнес-план как сам процесс планирования и инструмент внутрифирменногоуправления. Бизнес-план является своего рода документом, страхующим успех предполагаемогобизнеса, в то же время бизнес-план – инструмент самообучения.
Основнойцелью разработки бизнес-планаявляется планирование хозяйственной деятельности фирмы на ближайшие и отдаленныепериоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимыхресурсов.
Нарядус главной, определяющей целью составители бизнес-плана должны отразить другие цели:
1)социальные цели – преодоление дефицита товаров и услуг, оздоровление экологическойобстановки, улучшение психологического климата в стране, создание новых духовныхи культурных ценностей, развитие научно-технического и творческого потенциала, расширениеделовых контактов, международных связей;
2)повышение статуса предпринимателя – развитие и укрепление экономического потенциалапредпринимателя. Это служит условием и залогом возможности успешного проведенияпоследующих сделок, повышения престижа предпринимателя, порождаемого его известностью,доброй репутацией, гарантиями высокого качества товаров и услуг;
3)иные, специальные цели и задачи – развитие контактов, зарубежные поездки, вхождениев различного рода ассоциации и др.
Классификация бизнес-планов
Выделимследующие основные виды бизнес-планов:
1.По целям разработки – бизнес-планы, предназначенные для:
●получения внешнего финансирования;
●выработки стратегии развития;
●планирования деятельности компании.
2.По используемым методикам – бизнес-планы, подготовленные с использованием различныхметодик. Среди них:
● международная методика ЮНИДО (UNIDO – United Nations Industrial Development Organization);
●российские методики;
●новые западные методики.
3.По объекту планирования – в бизнес-плане может планироваться деятельность следующихсубъектов:
●инвестиционного проекта;
●иного проекта;
●компании;
●группы компаний;
●малого предприятия;
●бизнес-единицы (направления бизнеса).
Также бизнес-план классифицируется:
I.по бизнес-линиям(продукции работы);
II.по предприятию:1.новое; 2. действующее: а) развитие: всего предприятия или производственного подразделения;б) финансовое оздоровление.
Бизнес-планирование и коммерческая тайна
Достаточнобольшую сложность при составлении бизнес-плана представляет определение коммерческойтайны.
Коммерческаятайна — режим конфиденциальностиинформации, позволяющий её обладателю при существующих или возможных обстоятельствахувеличить доходы, избежать неоправданных расходов, сохранить положение на рынкетоваров, работ, услуг или получить иную коммерческую выгоду (из закона РФ «О коммерческойтайне»).
Такжекоммерческой тайной именуют саму информацию, которая составляет коммерческую тайну,то есть, научно-техническую, технологическую, производственную, финансово-экономическуюили иную информацию, в том числе составляющую секреты производства (ноу-хау), котораяимеет действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу неизвестностиеё третьим лицам, к которой нет свободного доступа на законном основании и в отношениикоторой обладателем такой информации введён режим коммерческой тайны.
Обладательинформации имеет право отнести её к коммерческой тайне, если эта информация отвечаетвышеуказанным критериям и не входит в перечень информации, которая не может составлятькоммерческую тайну (ст.5 закона «О коммерческой тайне»). Чтобы информация получиластатус коммерческой тайны, её обладатель должен исполнить установленные процедуры(составление перечня, нанесение грифа и некоторые другие). После получения статусакоммерческой тайны информация начинает охраняться законом. За разглашение (умышленноеили неосторожное), а также за незаконное использование информации, составляющейкоммерческую тайну, предусмотрена ответственность — дисциплинарная, гражданско-правовая,административная и уголовная.
Разработка и оформление бизнес-плана инвестиционного проекта
Бизнес-план инвестиционного проекта/> — документ, детальнообосновывающий концепцию инвестиционного проекта и его основные характеристики.Содержит системную оценку условий, перспектив, экономических и социальных результатовреализации проекта.
Цель разработки бизнес-плана/> — спланироватьэффективную хозяйственную деятельность фирмы на ближайший и отдаленный периоды всоответствии с потребностями рынка и получить для этого необходимые финансовые ресурсы.При разработке бизнес-плана следует учитывать доходы, которые может получить фирмаот своей деятельности, и расходы, связанные с этой деятельностью.
Бизнес-план помогает предприятию решитьследующие задачи:
1. Определить направления деятельности,целевые рынки и место фирмы на этих рынках;
2.Сформулировать долговременные и краткосрочныецели, стратегии и тактики их достижения. Определить лица, ответственные за реализациюкаждой стратегии;
3.Выбрать состав и определить показателитоваров, работ и услуг, которые будут предлагаться потребителям. Оценить производственныеи торговые издержки по их созданию и реализации;
4.Оценить соответствие кадров и условийдля мотивации их труда при достижении поставленных целей;
5.Определить состав маркетинговых мероприятийпо изучению рынка, рекламе, стимулированию продаж, ценообразованию, каналам сбытаи т.п.;
6.Оценить материальное и финансовое положениедействующего предприятия и соответствие его финансовых и материальных ресурсов достижениюпоставленных целей;
7.Определить необходимые финансовые иматериально-технические ресурсы предприятия для реализации их инвестиционных проектов;
8.Оценить производственные издержки ичистую прибыль, которую получит предприятие в результате реализации инвестиционногопроекта;
9.Предусмотреть трудности и «подводныекамни», которые могут помешать реализации проекта;
10.Оценить возможность улучшения финансовогоположения предприятия в результате реализации инвестиционного проекта;
11.Оценить сильные и слабые стороны своегопредприятия и его основных конкурентов с точки зрения реализации проекта.
Планированиедеятельности предприятия с помощью бизнес-плана заставляет руководителей заниматьсяперспективами предприятия; четко и конкретно определить свои цели и пути в их достижения;позволяет осуществлять более четкую координацию деятельности предприятия по достижениюпоставленных целей; устанавливать показатели деятельности предприятия, необходимыедля последующего контроля; делать предприятие более подготовленным к внезапным изменениямрыночных ситуаций, повышая скорость адаптации; демонстрирует обязанности и ответственностьвсех руководителей предприятия.
Бизнес-планнаправлен на повышение эффективности организации и финансирования инвестиций коммерческимибанками, инвестиционными компаниями и другими финансовыми институтами для реализациивысокорентабельных инвестиционных проектов предприятия. Он отвечает на самый главныйвопрос — стоит ли вкладывать деньги в проект и принесет ли реализация этого проектадоходы, которые окупят все затраты сил и средств? Важным является степень участияв этом процессе руководителя предприятия и главных его специалистов.
Структурабизнес-плана и его детализация определяются направленностью и масштабом инвестиционногопроекта, сферой деятельности предприятия, его организационной структурой, размерамипредполагаемых рынков, наличием конкурентов и перспективами роста.
Общие требования к составлению и оформлению бизнес-планов: Степень детализации бизнес-плана соответствуетцелям фирмы и не включает ничего лишнего. Для привлечения внимания экспертов бизнес-планпредставляется интересным и легко воспринимаемым. При обосновании прогнозов используетсямаксимальное количество подтверждающих фактов для того, чтобы прогнозы были реалистичными.Бизнес-план — документ перспективный: если этот период охватывает несколько лет,то для первого и второго года основные показатели бизнес-плана рекомендуется даватьв помесячной либо поквартальной разбивке, и только начиная с третьего года можноограничиться годовыми показателями.
Дисконтирование и наращение в оценке финансовых активов
Есливложить деньги сейчас, через какое-то время они должны вернуться с прибылью, тоесть некая сумма денег сейчас эквивалентна в будущем этой сумме, увеличенной навеличину прибыли. В мире есть финансовые рынки и рынки капитала, на которых людиинвестируют деньги. Люди могут инвестировать напрямую в проекты. Рынки и проектыимеют свои нормы доходности, которые могут быть различными. У людей есть выбор направленияинвестирования, альтернативы вложения средств. Норма доходности обычно прямо пропорциональнариску вложения. Инвестиционные процессы имеют дело с денежными потоками, растянутымиво времени.
Смыслинвестиций состоит в том, чтобы увеличивать объем денег – вкладывая сумму денег,вернуть ее в будущем с прибылью. Поэтому при подготовке проектов анализируется стоимостьденег во времени с учетом возможностей их приумножения. Анализ стоимости денег вовремени связан с двумя процессами: наращиванием текущей стоимости (compounding);дисконтированием будущей стоимости (discounting). Одну и ту же сумму можно рассматриватьс двух позиций – наращивания и дисконтирования. В инвестиционных проектах изменениестоимости денег с течением времени учитывается путем дисконтирования денежных потокови показателей эффективности. />Наращивание стоимости. Наращивание– процесс приведения текущих денежных поступлений от инвестиций к их будущей стоимости.Как наращивать стоимость?
Будущеезначение стоимости определенной настоящей суммы денег определяется с помощью формулы:
/>
где:P — сумма вложений () настоящее значение вложенной суммы денег; F — будущее значениестоимости денег в n-й период времени; n — общее количество периодов времени (включаяпериод вложения); r — ставка наращивания (норма доходности вложения). Дисконтированиестоимости. Дисконтирование – процесс приведения денежных поступлений от инвестицийк их текущей стоимости. Как дисконтировать стоимость?
Настоящее(современное) значение стоимости определенной будущей суммы денег определяется спомощью формулы:
/>
где:P– настоящее значение вложенной суммы денег; F – будущее значение стоимости денегв n-й период времени; n – общее количество периодов времени (включая период вложения);r – ставка дисконтирования (норма доходности вложения). Данная формула являетсяпростым обращением формулы наращивания. Подходы к определению ставок и коэффициентовдисконтирования и наращивания Накопление при инвестиционном анализе определяетсячерез сложный процент. Процент (interest) – «компенсация за ожидание». Сложный процент(compound interest) – начисление процентов на проценты. В инвестиционном анализесчитается, что полученные в какой-то момент времени средства могут быть вновь сразувложены, поэтому они продолжают работать, и начисляются проценты на проценты. Основнойвопрос при анализе инвестиционных проектов – какую ставку дисконтирования (наращивания)принять?
Существуетнесколько подходов к определению ставки дисконтирования.
1.За ставку дисконтирования принимается уровень инфляции.
2.За ставку дисконтирования принимается номинальная ставка доходности – ставка, существующаяна рынке для инвестиционных решений данного уровня риска.
3.Ставка дисконтирования принимается на уровне доходов, которые могут быть полученыв результате практически безрискового вложения капитала.
4.Ставка дисконтирования играет роль фактора, обобщенно характеризующего влияние макроэкономическойсреды и конъюнктуру финансового рынка.
5.Ставка дисконтирования является параметром, который позволяет сравнить проект сальтернативными возможностями вложения денег. В качестве такой альтернативы обычнорассматриваются банковские депозиты или вложения в государственные ценные бумаги.
6.За ставку дисконтирования принимается средняя взвешенная стоимость капитала (WACC).
7.За ставку дисконтирования принимается стоимость собственного капитала проекта. Приопределении ставки дисконтирования инфляция может быть учтена внутри ставки илиучитывается дополнительно.
Дляопределения коэффициентов дисконтирования для каждого периода времени существуютдва подхода.
1.Использование расчетной формулы:
/>
где:k – коэффициент дисконтирования для n-го периода; n – общее количество периодоввремени (включая период вложения); r – ставка дисконтирования (норма доходностивложения). С помощью каких показателей можно оценить эффективность инвестиционногопроекта? Например, коэффициент наращивания будет обратным, его можно рассчитать,разделив единицу на коэффициент дисконтирования.
Цена и доходность облигаций
С нулевымкупоном: доход представляет собой разницу между номиналом и ценой приобретения бумаги.Пример, если номинал равен 1 млн. руб., а продается по 800 т.р., то при погашениидоход инвестора составит 200 т.р.
Купоннаяоблигация: облигация имеет номинал, как общее правило, при погашении бумаги инвесторувыплачивается сумма равная номиналу. Для того, чтобы рассчитать сумму купонных выплатнеобходимо купонный процент умножить на номинал облигации. 54.Цена и доходностьдепозитных сертификатов и векселей
Расчетдоходности векселя:
Задание1. Продается дисконтный вексель по цене 19т.р. через 120 дней по векселю должнабыть выплачена сумма в размере номинала 20 т.р. Определить дисконтную инвест. доходностьвекселя.
Rd=D/N*350/T. Rd – дисконтная ставка,доходность векселя;
D – величина дисконта,выраженная в денежных единицах; N – цена погашения (номиналвекселя); T – число дней до погашения векселя.
Rd = (20000-19000)/20000*350/120=0,15=15%(примерно).
Депозитныйсертификат: рассчитать доходы с депозитным сертификатом номиналом 10 т.р. выпущеннымна срок 240 дней, если инвестор намерен держать его до погашения. По сертификатуустановлена процентная ставка 16% годовых, до погашения остается 90 дней. Рыночнаяцена сертификата составляет 10500 р. Решение: Определим сумму, которую получит инвесторпри погашении сертификата, если покупатель будет держать его до погашения: D = 10000*(1 + (0,16*240/365)) = 11052 р. Доход держателя сертификатаза период владения 90 дней составит: D90 = 11052-10500 = 552 р.
Цена и доходность акций
Доходностьакций — отношение годового дохода по акции к её рыночной цене; норма прибыли, получаемойвладельцем акции. Доходность акций определяется на фондовых биржах путём делениядивиденда на последнюю зарегистрированную в день закрытия биржи цену. Доходностьакции, совокупный — доход акционера, складывающийся из суммы дивиденда и изменениякурса акции. Он определяется в процентах. Инвестиции в акции являются разновидностьюфинансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получениядохода – дополнительных денег. Доходными считаются такие вложения в акции, которыеспособны обеспечить доход выше среднерыночного.
Получениеименно такого дохода и есть цель, которую преследуетинвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход может принестиакция, которая, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельногоинвестора. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.На что он рассчитывает – на дивиденды или рост курсовой стоимости? Чем измеритьдоходность инвестиций в акции? Для решения поставленных вопросов необходимо выбратькритерий, своеобразную «быструю пробу», по которой можно судить о доходеинвестора в данный период, а, следовательно, и количественный показатель, используемыйпри оценке доходности акций.
Сокращения,которые будут использоваться в дальнейшем: В – текущие выплаты по ценной бумаге;Ц – цена покупки акции; Ц1 – цена продажи; Цр – цена, существующая на рынке на данныймомент; Цэ – цена приобретения акции; Д – доход; Дх – доходность; Дхр – текущаярыночная доходность; Дхк – конечная доходность; П – потеря капитала; Т1 – время нахожденияакции у инвестора; Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор можетрассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценнойбумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты,масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения советадиректоров и общего собрания акционеров. После реализации акции её держатель можетполучить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости.
Количественноэто обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи(Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц) инвесторполучает доход (Д = Ц1 – Ц), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственноснижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1
Оцениваяакции с точки зрения их доходности, оператор, действующие на западном фондовом рынке,разделяет их на ряд категорий: акции, обладающие высокой ликвидностью, по которымпроходят активные сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебанияцен (эти акции носят название «гвоздь программы»); акции, являющиеся лидерами поросту курсовой стоимости, имеющие максимальную величину ф — Ц. называются «премиальными».
Близкик ним по формированию дохода и «обаятельные» акции— акции молодых компаний, активноповышающихся в цене. Для получения максимального дохода по таким акциям предпочтительныхорошие инвестиции и активный мониторинг. Следующую группу составляют акции, неимеющие колебания рыночных цен и, следовательно, Ц1 — Ц у таких акций меньше, чемпо первой группе, однако их характеризует стабильный дивиденд (В). К таким операциям,в частности, относятся: «центровые» — лидеры группы акций, оказывающие влияние навсю группу; «синие фишки» — акции кредитных, мощных компаний, имеющих стабильноеположение на рынке; «акции второго эшелона» принадлежат крупным, но достаточно молодымкомпаниям, они обладают свойствами «синих фишек», но пользуются меньшим довериему инвесторов; «оборонительные» акции — акции крупных компаний с высокими инвестиционнымикачествами, которые позволяют не допустить Ц1 — Ц
Естьгруппа акций, доходность по которым меняется синхронно деловой активности. Такиеакции носят название «цикличных». К ним, например, относятся акции тяжёлой промышленности.Приобретая акцию, инвестор рассчитывает не только на сегодняшний доход, но и наприрост курсовой стоимости и высокие дивиденды в будущем. Оправдать эти надеждыпозволяют «спящие акции» — неактивные, не имеющие своей доли рынка, но обладающиебольшим потенциалом роста. Возможность потерь для инвестора от снижения курсовойстоимости Ц1
Риск вложения в ценные бумаги
Объектамиинвестиций могут быть как различные виды предпринимательской деятельности, так ивложений в недвижимость, драгоценности, ценные бумаги (ц.б.). Все направления подверженыопределенному риску, при вложении в ц.б. следует выделить:
1)Кредитный риск — это вероятность потерь вложений в ц.б., связанная с тем, что эмитент,выпустивший ц.б. может оказаться не платежеспособным, т.е. не сможет выплачиватьпроценты и основную сумму долга. Если заемщик оказывается не платежеспособным, тодля предприятий дебиторская задолженность может быть погашена, а банкам могут бытьне возвращены проценты.
2)Финансовый риск — степень неопределенности связанная с привлечением заемных средств.Чем больше доля заемных средств у фирмы, тем выше риск вложений в данную фирму.
3)Риск, связанный с инфляцией — в период инфляции общий уровень цен возрастает. Вэтой ситуации несут потери владельцы облигаций и привилегированных акций, имеющиефиксированные доходы.
4)Валютныйриск — связан с неблагоприятным изменением курса иностранной и национальной валюты.
5)Процентныйриск — связан с изменением уровня процентных ставок. С ростом процентных ставокпадают курсы ц.б. с фиксированным доходом. Уменьшение процентных ставок приводитк росту курсов таких бумаг.
6)Риск ликвидности — связан с невозможностью продать инвестиционный инструмент в нужныймомент по соответствующей цене. В этом случае важным фактором для инвестора являетсявозможность превратить ц.б. в деньги.
7)Рыночный риск — вызывается действием факторов, которые оказывают влияние на всевиды вложений, хотя их действие оказывается неодинаковым на разные инвестиции.
8)Случайный риск — связан с неожиданным событием, которое обычно оказывает немедленноевоздействие на стоимость и доходность инвестиций. Случайные события могут вызватькак снижение тик и рост курса ц.б.
9)Отраслевой риск — связан с тем, что изменения, происходящие в политической экономическойи общественной жизни по-разному сказываются на развитии отдельных отраслей.
10)Страновой риск- степень неопределенности связанная с особенностями функционированиякапитала в той или иной стране.
Рейтинги ценных бумаг
Подрейтингом ценной бумаги понимается уровень риска для инвестора. В основе рейтингалежит фундаментальный анализ ценной бумаги, включающий анализ отрасли, которой принадлежиткомпания, историю компании, ее имущества и т.д. Перемещение ценной бумаги с одногорейтинга на другой оказывает значительное влияние на ее стоимость. Оценки, выставляемыенезависимыми рейтинговыми организациями ценным бумагам, имеют на инвестора большоевлияние. Информацию о деятельности всех крупных компаний собирают, обрабатываюти публикуют специальные статистические агентства.
Наиболееизвестными и старейшими в мире статистическими агентствами являются “Стандарт &Пур” и “Служба Муди”. Аналогичные службы существуют практически в каждой стране.Аналитические центры при этих службах, специализирующиеся на оценке инвестиционныхкачеств ценных бумаг, разрабатывают свои методики для определения рейтинга ценныхбумаг тех или иных компаний. Они также предлагают минимальные стандарты, дающиепредставление о пороге безопасности инвестиций и, следовательно, о способности компаниивыполнять обязательства перед своими кредиторами или акционерами. Рейтинги, ценныхбумаг различных рейтинговых агентств, по своему содержанию почти ничем не отличаютсядруг от друга. Неодинаковы, как правило, обозначения рейтингов.
Высшимирейтингами, как правило, обладают облигации и префакции крупных национальных и транснациональныхкомпаний, выпускающих ходовую продукцию и являющихся признанными лидерами в своихотраслях. Низкие рейтинги ценных бумаг, в основном, имеют молодые компании, принадлежащиек развивающимся и нестабильным отраслям экономики.
Понятие инвестиционного портфеля
Инвестиционныйпортфель – портфель ценных бумаг и инвестирование.
Понятие«Портфель ценных бумаг» — совокупность ценных бумаг, которыми располагает инвестор (отдельноелицо, организация, фирма). Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупностьценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическимили физическим лицам, выступающая как целостный объект управления. Обычно на рынкепродается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, котороев процессе управления портфелем может быть улучшено. Портфель представляет собойопределенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспеченияи риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е.с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Теоретическипортфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путемзамещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не можетдостигать подобного результата. Основная задача портфельного инвестирования – улучшитьусловия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики,которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только приих комбинации.
Прямые иностранные инвестиции в России
Прямыеинвестиции имеют многовидов, наиболее часто используются государственные и частные, контролирующие и неконтролирующие,интеллектуальные и производственные. Существуют также прямые иностранные инвестиции,которые в последнее время стали очень популярны в России, наша страна очень привлекательнадля инвесторов.
Однакоза 2009 год количество их снизилось. Это связано с особыми рисками, характернымидля РФ – политическими и юридическими особенностями и крайней нестабильностью экономики.Наиболее активные прямые инвестиции идут в область высоких технологий, так как ееразвитие сулит большие деньги в будущем, иностранные инвестиции в этот сектор каждыйгод составляют около 1,3 трлн. руб. Для распределения такого рода вложений существуютспециальные фонды прямых инвестиций, которые за предоставленные средства получаютчасть уставного капитала в компании или право голоса.
НаЗападе это венчурные фонды. Прямые инвестиции позволяют им получить часть прибылиуже в процессе первого размещения акций инвестируемой компании. Можно вкладыватьденьги в компанию без фондов, но тогда придется сильно рисковать и анализироватьрынок, прибыль при этом может не оправдать ожиданий. Если говорить о прогнозах дальнейшегопритока инвестиций в Россию, то они уже сейчас несколько снижаются, так, в 2008году впервые было их уменьшение на 2,8%. Но, если Россия продолжит развитие в сильномдля себя направлении – научном, то, возможно, стоит ждать, что прямые инвестициибудут значительно увеличиваться.60.Инвестиционная привлекательность страны
Инвестиционнаяпривлекательность страны — это совокупность факторов, определяющих приток инвестицийв страну или отток капиталов, включая отток человеческого капитала. Инвестиционнаяпривлекательность (климат) страны определяется инвестиционным потенциалом и интегральныминвестиционным риском. Интегральный инвестиционный потенциал страны — это ее потенциальныевозможности в развитии экономики. Интегральный инвестиционный потенциал учитываетготовность страны к приему инвестиций с соответствующими гарантиями сохранностикапитала и получения прибыли инвесторами.
Онвключает следующие составляющие — частные инвестиционные потенциалы: — инновационный(уровень развития фундаментальной, вузовской и прикладной науки, уровень информатизациистраны); — производственный, тесно связанный с инновационным (ВВП, промышленностьи их структура); — институциональный (способность государства выполнять свои функции,степень развития институтов рыночной экономики); — интеллектуальный (уровень и качествочеловеческого капитала); — финансовый (устойчивость финансовой системы, золотовалютныерезервы, сбалансированность бюджетов, объем налоговой базы, прибыльность отраслейэкономики); — потребительский (совокупная покупательная способность населения);- инфраструктурный (экономико-географическое положение страны и ее инфраструктурнаяобеспеченность); — трудовой (тесно связан с национальным человеческим капиталом,определяется трудовыми ресурсами и их образовательным уровнем); — ресурсно-сырьевой(обеспеченность экономики природными ресурсами). Инвесторы наибольший вес придаюттрудовому и потребительскому потенциалам. Т. е. их интересует в первую очередь качествоместного труда и возможность расширения производства и продаж товаров.
Инвестиционныйриск — это вероятность (возможность) потери капитала. Интегральный инвестиционныйриск определяется экономическими, финансовыми, политическими, социальными, экологическими,криминальными и законодательными рисками. Инвестор оценивает инвестиционную привлекательностьстраны или региона по движению капитала, уровню инфляции, политической, экономической,законодательной и социальной стабильности, а также по уровню и качеству человеческогокапитала.
Последнееозначает, что он отвечает себе на естественные вопросы: а можно ли работать с такимилюдьми, можно ли им доверять свои деньги, прибыль, свое будущее? Инвестиции самипо себе не работают без специалистов, без человека и человеческого капитала должногоуровня и качества. И поэтому в настоящее время основные инвестиции в развитых странахнаправляются именно в развитие человеческого капитала. Именно на базе высокого качествачеловеческого капитала любая страна, регионы и предприятия способны эффективно использоватьинвестиции. В противном случае, при недостаточности человеческого капитала и егонизком качестве инвестиции в промышленность дают низкую отдачу. />
Однимиз основных показателей инвестиционной привлекательности страны является уровеньинфляции. Повышенная инфляция по инвестиционным товарам является препятствием напути инвестиций в реальный сектор экономики. Для оживления экономики, для оживленияпредпринимательской деятельности необходимо стимулирование со стороны государстваприобретения предпринимателями новых современных средств производства, созданияновых производств, приобретения новых технологий с целью выпуска конкурентоспособныхтоваров. И в условиях трансформирующейся (переходной) экономики — это одна из основныхзадач государства.