Министерствообразования и науки Российской Федерации
Сибирскаяакадемия финансов и банковского дела
Кафедра:«Финансы и кредит»
Курсоваяработа
подисциплине «Корпоративное управление»
на тему:
«Оценкакачества корпоративного управления и финансовой отчетности ОАО «Ростелеком»
Проверил: Выполнила:
Фадейкин Г.А.Швачко С.В.
группаИСД-69ф(у)
Новосибирск
2009
Содержание
Введение
1. Характеристика экономики РФ за 2008 г. и оценка влияниякризиса на ОАО «Ростелеком»
1.1 Основные макроэкономические показатели
1.2 Влияние кризиса на отрасль связь и на ОАО «Ростелеком»
2. Оценка качества корпоративного управления и финансовогосостояния ОАО «Ростелеком»
2.1 Характеристика деятельности и приоритетные направления ОАО«Ростелеком»
2.2 Положение компании в отрасли
2.3 Оценка органов корпоративного управления
2.4 Основные показатели деятельности компании
2.5 Рекомендации по структуре исодержанию локальных актов акционерных обществ – субъектов государственногосектора экономики
Заключение
Список использованных источников
Введение
Открытое акционерное общество междугородной и международной электрическойсвязи ОАО «Ростелеком» — крупнейший оператор фиксированной связи Российской Федерации.Компания владеет современной цифровой сетью, покрывающей практически всютерриторию страны.
Во всех регионах России, кроме Москвы, ОАО «Ростелеком» — оператор дляоператоров, предоставляющий полный объем услуг магистральной сети и объединяющийсети российских операторов в единую транснациональную сеть. На рынке Москвы ОАО«Ростелеком» предоставляет услуги международной и междугородной связи конечнымпользователям, используя инфраструктуру местного оператора связи, и напрямуювыставляет счета абонентам.
Контролируемый государством холдинг ОАО «Связьинвест» является крупнейшимакционером ОАО «Ростелеком», владея 51% обыкновенных (голосующих) акцийКомпании. В то же время 49% обыкновенных и 100% привилегированных акций ОАО«Ростелеком» находятся в свободном обращении и торгуются на крупнейших фондовыхбиржах России. В 1998 году была запущена программа Американских Депозитарных РасписокII уровня на обыкновенные акции ОАО «Ростелеком» («АДР») с листингом наНью-Йоркской фондовой бирже (тикер «ROS»). АДР ОАО «Ростелеком» такжеобращаются на основных европейских торговых площадках.
Признавая важность поддержания высоких стандартов корпоративногоуправления и деловой этики для успешного ведения бизнеса Компании и обеспеченияправ владельцев акций и АДР Компании, ОАО «Ростелеком» следует принципам корпоративногоуправления, изложенным в Кодексе корпоративного управления.
1.Характеристика экономики РФ за 2008 г. и ее влияние на ОАО «Ростелеком»
1.1Основные макроэкономические показатели
После периода экономического упадка 1990-х годов, принимая во вниманиетемпы и характер роста в начале XXI века, Россию можно отнести к группе стран сразвивающейся экономикой. В 2007 году Россия вошла в группу стран с высокимуровнем человеческого развития.
В структуре экономики России преобладает сектор услуг (торговля,транспорт, рестораны, гостиницы, связь, финансовая деятельность, операции снедвижимым имуществом, государственное управление, безопасность, образование,здравоохранение, прочие услуги) — более 56,7 % структуры добавленной стоимостив 2007 году (в ВВП — 48,6 %). Кроме того, есть ещё обрабатывающаяпромышленность (пищевая промышленность, текстильное и швейное производство,производство изделий из кожи, производство обуви, обработка древесины,производство из дерева, целлюлозно-бумажное производство, издательскаядеятельность, полиграфическая деятельность, производство кокса инефтепродуктов, химическое производство, производство резиновых и пластмассовыхизделий, производство прочих неметаллических минеральных продуктов,металлургическое производство, производство машин и оборудования, производствоэлектрооборудования, производство электронного и оптического оборудования,производство транспортных средств и оборудования, прочие производства) — 19,1 %структуры добавленной стоимости (16,4 % ВВП), на добычу полезных ископаемыхприходится всего 10,4 % структуры добавленной стоимости (9,0 % ВВП).Строительство составляет всего 5,9 % структуры добавленной стоимости (5,1 %ВВП); сельское, лесное хозяйство и рыболовство составляют в сумме 4,5 структурыдобавленной стоимости (4,5 % ВВП России). Наименьшую долю в структуредобавленной стоимости занимает производство и распределение электроэнергии,газа и воды — 3,1 % (2,7 % ВВП). На чистые налоги, на продукты приходится 14,2% ВВП.
Среди всех отраслей промышленности России наиболее сильными выглядят:добыча топливно-энергетических полезных ископаемых; целлюлозно-бумажноепроизводство (лесные ресурсы России — крупнейшие в мире); издательская иполиграфическая деятельность; металлургическое производство; производство ираспределение электроэнергии, газа и воды.
Экономика России — восьмая (по данным Международного валютного фонда) пономинальному объёму ВВП национальная экономика мира по состоянию на 2008 год.Вклад России в мировой ВВП составил в 2008 году 5,6 %. По данным Росстата,номинальный объем ВВП России в прошлом году составил 41 триллион 540,4миллиарда рублей в текущих ценах. Экономический рост по отраслям распределилсянеравномерно, в отдельных секторах зафиксирован спад.
Рисунок 1.
/>
Как видно из таблицы 1, практическипо всем важнейшим экономическим показателям темпы роста в июле 2008 года былиниже, чем в июле 2007 года. Исключение составляют только показатели внешнеторговойдеятельности и сельское хозяйство. Особенно сильное снижение отмечено в темпахроста инвестиций – этот показатель опустился ниже уровня 10%. Вместе с темв июле восстановилась положительная динамика в жилищном строительстве, чтоможно считать первым признаком улучшения экономической ситуации.
Таблица 1.
Основныепоказатели развития экономики (в % к соответствующему периоду предыдущего года)Отрасли 07.2008 07.2007 01-07.2008 01-07.2007 ВВП 106.9 108.7 107.9 107.9 Индекс потребительских цен 100.5 100.9 109.3 106.6 Индекс промышленного производства 103.2 110.3 105.4 107.6 Индекс производства продукции сельского хозяйства 107.1 104.5 105.1 104.1 Розничная торговля 114.5 116.2 115.2 115.4 Инвестиции в основной капитал 109.9 125.0 114.4 123.9 Объем работ по виду деятельности «строительство» 112.1 119.4 120.4 119.8 Ввод в действие жилых домов 123.4 144.6 105.5 135.5 Реальный располагаемые денежные доходы населения 107.0 111.6 107.4 109.9 Реальная заработная плата 111.6 115.3 112.7 117.1 Экспорт товаров, $ млрд. 47.1 29.9 285.1 185.4 Импорт товаров, $ млрд. 28.3 19.4 163.3 115.0
Как видно из таблицы 2, спад отмеченв добывающем секторе. В июле наряду со снижением нефтедобычи, отмечено снижениедобычи газа и сильное снижение добычи алмазов. В обрабатывающем секторе такжесущественного улучшения ситуации не произошло по сравнению с предыдущимимесяцами. Только в трех отраслях темп роста производства был выше, чем в целомпо обрабатывающему сектору – в производстве резиновых и пластмассовых изделий,в производстве кожи, изделий из нее и обуви, а также в транспортноммашиностроении. В других отраслях темпы роста были ниже, чем в целом пообрабатывающему сектору. При этом в двух машиностроительных отраслях, а также вметаллургическом секторе произошло снижение производства.
Таблица 2.
Индексыпромышленного производства по видам деятельности в июле 2008 годаОтрасли 07.2008/ 07.2007, % 07.2008/ 06.2008, % 01-07.2008/ 01-07.2007, % Промышленное производство 103.2 103.3 105.4 В том числе: Добыча полезных ископаемых 98.2 102.4 100.2 В том числе Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 99.4 101.9 100.0 Добыча полезных ископаемых кроме топливно-энергетических 90.1 103.5 100.3 Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 105.0 103.1 104.2 Обрабатывающие производства 104.6 103.4 107.8 В том числе: Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 102.7 102.1 104.6 Текстильное и швейное производство 98.4 96.3 101.1 Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 105.2 91.5 106.2 Обработка древесины и производство изделий из дерева 103.4 100.9 110.8 Целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 103.2 101.5 106.4 Производство кокса и нефтепродуктов 101.5 103.3 103.0 Химическое производство 103.4 101.5 103.4 Производство резиновых и пластмассовых изделий 121.2 110.8 116.2 Производство прочих неметаллических минеральных продуктов 101.2 104.5 106.4 Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 98.3 94.5 101.4 Производство машин и оборудования 99.2 126.8 107.7 Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 98.6 102.3 93.2 Производство транспортных средств и оборудования 118.2 104.0 117.0 Прочие производства 104.2 99.5 112.5
Таблица 3.
ИнфляцияГод 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Инфляция, % 2541,9 847,2 213,6 131,4 21,8 11,0 84,5 36,6 20,1 Год 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Инфляция, % 18,8 15,1 10,7 11,7 10,9 9,1 11,9 13,3
Рисунок 2.
/>
Одной из существенных проблем современного российского общества являетсябольшое различие в доходах граждан. В таблице 4 приведены данные по соотношению10 % самых богатых к 10 % самых бедных (децильный коэффициент):
Таблица 4.Год 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Отношение 13,9 14 14 14,3 14,8 14,9 16 16,9
Для сравнения, самый низкий децильный коэффициент — в скандинавскихстранах Дании, Финляндии и Швеции — 3—4. В Германии, Австрии и Франции этоткоэффициент варьируется от 5 до 7. Такое соотношение экономисты считаютоптимальным. По данным журнала Forbes суммарное состояние четырнадцати самыхбогатых граждан России составляет целых 26 % ВВП страны, суммарный капитал тридцатидевяти самых богатых американцев не превышает 4,5 % от ВВП США.
1.2Влияние кризиса на отрасль связь и на ОАО «Ростелеком»
Финансовое состояние отрасли.
К ноябрю 2008 г. связь менее других отраслей испытала на себе влияниекризиса. Темп роста доходов отрасли в ноябре превышал 10% – это ниже, чем годомранее, но не намного ниже, чем в предыдущие месяцы. Например, в предкризисномавгусте темп роста составлял 13.9%. Далее, в сентябре этот показатель опустилсядо 9%, в октябре еще ниже – до 8.4%, но в ноябре он снова увеличился, хотя вцелом по российской экономике именно в ноябре отмечен резкий провалпоказателей. При этом ноябрьский объем доходов в отрасли был максимальным завсе месяцы 2008 года.
В секторе платных услуг населению быстрее всего в ноябре 2008 года рослитуристические услуги и услуги связи. По всем остальным видам платных услугнаселению в ноябре отмечена либо отрицательная динамика, либо темпы роста былиблизки к нулевым значениям. В целом платные услуги населению в ноябре выросливсего на 1.1%. Вместе с тем услуги связи населению увеличились за этот жепериод на 15.2%, туристические услуги – на 19.9%. Население и организации вусловиях экономии расходов в последнюю очередь сокращают расходы на услугисвязи. В 1998 году также не произошло существенного изменения в темпах ростадоходов от услуг связи, хотя практически во всех других секторах экономикипроизошел обвал.
Дальнейшее состояние отрасли будет зависеть от продолжительности кризисаи запаса прочности потребителей.
В целом по отрасли связь финансоваяситуация в 2008 году стала ухудшаться. Еще по итогам I квартала наблюдалсярост сальдированного финансового результата, хотя и небольшой (немногим более5%). По итогам января-мая уже был отмечен спад этого показателя (см. таблицу 5).Отрицательная динамика сальдированного финансового результата в отраслиотмечена впервые за несколько лет. В предыдущие годы финансовые показатели вотрасли связь росли быстрее, чем в других отраслях.
По всей видимости, на снижениепоказателей повлияло увеличение расходов, насыщение отдельных секторов рынкателекоммуникационных услуг.
Таблица 5.
Сальдированныйфинансовый результат (прибыль минус убыток) по видам экономической деятельностив январе-мае 2008 года, млрд. руб. Сальдированный финансовый результат
В %
к январю-маю 2007 года Всего 2442.6 134.6 В том числе: Строительство 33.0 164.1 Торговля 561.0 187.5 Транспорт и связь 286.0 107.1 В том числе: Связь 107.8 92.1
Как видно из таблицы 6, по итогамI полугодия практически у всех межрегиональных компаний связи произошлозаметное замедление темпов роста чистой прибыли по сравнению сI полугодием прошлого года. Причем разница в темпах роста оченьсущественная. Некоторые компании, такие как МГТС, Уралсвязьинформ и ЮТК, дажеснизили чистую прибыль.
Большинство компаний объясняетухудшение динамики финансовых показателей увеличением расходов, которые вянваре-июне текущего года росли быстрее доходов.
Таблица 6.
Чистаяприбыль (убыток) по РСБУ компаний связи в I полугодии2008 года 01-06.2008 г., млн. руб.
01-06.2008/01-06.2007
%
Справочно:
2007/2006
% Связьинвест 17534.0 106.5 188.6 АО «Ростелеком» 4984.0 106.2 131.2 АО «Центртелеком» 2018.0 113.8 177.4 АО «Дальсвязь» 862.5 124.7 114.9 АО «ВолгаТелеком» 1761.0 105.8 130.2 АО «Уралсвязьинформ» 1632.0 92.5 176.7 АО «Северо-Западный Телеком» 3147.5 151.7 В 4.4 р. АО «Сибирьтелеком» 2141.2 103.5 в 2.2 р. АО «Южная телекоммуникационная компания» 835.2 78.3 154.3 АО «Московская городская телефонная сеть» 3243.0 96.3 119.3 АО «Мобильные ТелеСистемы» 24369.0 118.2 118.8
Таблица 7.
Сальдированныйфинансовый результат (прибыль минус убыток) по видам экономической деятельностив январе-мае 2008 года, млрд. руб. Сальдированный финансовый результат
В %
к январю-маю 2007 года Всего 2442.6 134.6 В том числе: Строительство 33.0 164.1 Торговля 561.0 187.5 Транспорт и связь 286.0 107.1 В том числе: Связь 107.8 92.1
Таблица 8.
Прибыль и убыток организаций по видам экономическойдеятельности
в январе-мае 2008 года, млрд. руб. Сумма прибыли Доля прибыльных организаций в общем числе организаций Сумма убытка Доля убыточных организаций в общем числе организаций Всего 2798.0 68.7 355.4 31.4 В том числе: Строительство 51.4 68.8 18.4 31.2 Торговля 606.6 78.8 45.6 21.2 Транспорт и связь 324.5 56.8 38.5 43.2 В том числе: Связь 120.8 73.8 13.0 26.2
Рисунок 3.
/>
Задолженность.
Данные по величине просроченнойкредиторской и дебиторской задолженностей по состоянию на конец мая2008 года в отрасли связь представлены в таблицах 9 и 10. Как видно изрисунка 4, в 2008 году в отрасли заметно растет просроченная дебиторскаязадолженность. В то же время просроченная кредиторская задолженность ниже, чемв прошлом году. В том числе, отмечено существенное сокращение просроченнойзадолженности по банковским кредитам.
Таблица 9.
Просроченнаякредиторская и дебиторская задолженность на конец мая 2008 года, млрд.руб. Просроченная кредиторская задолженность Просроченная дебиторская задолженность Всего 851.8 972.6 В том числе: Строительство 75.6 56.4 Торговля 97.2 222.2 Транспорт и связь 41.1 58.1 В том числе Связь 1.9 5.9
Рисунок 4.
/>
Таблица 10.
Просроченнаязадолженность по кредитам банков и займам на конец мая 2008 года Млрд. руб.
В % к маю
2007 года Всего 60.3 99.9 В том числе: Строительство 1.8 112.2 Торговля 3.8 В 4.2 р. Транспорт и связь 5.0 В 2.1 р. В том числе: Связь 0.1 6.9
Обзор рынка акций компаний связи.
Котировки акций большинства компанийтелекоммуникационного сектора в 2008 году демонстрировали снижение. Посостоянию на 1 октября 2008 года капитализация компаний отраслисоставила $26.9 млрд., что меньше аналогичного показателя на27 августа 2008 года на 20%. Доля в суммарной капитализации рынка –5.1%.
Лидером снижения по итогаманализируемого периода стали акции ВолгаТелекома, которые подешевели на 44.3%.Цены на бумаги Уралсвязьинформа и Ростелекома снизились на 41.9% и 36.6%соответственно. Котировки акций Северо-Западного Телекома потеряли в стоимости29.03%. Акции ЦентрТелекома уменьшились в цене на 27.3%.
Котировки акций сотовых операторовтакже демонстрировали снижение. Так, ADR МобильныхТелеСистем снизились на15.3%, а бумаги ВымпелКома потеряли в стоимости 12.2%.
Рисунок 5.
/>
На протяжении 2008 года цены набумаги телекоммуникационных компаний демонстрировали снижение, а в серединесентября на рынке наблюдался настоящий обвал котировок, что в основном былосвязано с общерыночными тенденциями. Отдельно стоит отметить, что темпыснижения рынка в рассматриваемом периоде были несколько ниже, чем темпы падениякотировок ряда компаний телекоммуникационного сектора. Так, за анализируемыйпериод снижение рынка составило более 21%, в то время как компаниителекоммуникационного сектора продемонстрировали падение на 15-45%.
По результатам 5 недель (с27 августа по 30 сентября) курсовая стоимость акций Ростелекома снизиласьсущественно – на 36.6%. Следует отметить, что в настоящее время количествоакций в свободном обращении не велико. В прошлом году наблюдалась скупка бумагкомпанией Кит Финанс, который в итоге приобрел около 35% акций. В разгаркризиса на фондовом рынке Кит Финанс перешел под контроль новому собственнику –УК «Лидер». Поэтому на рынке появились опасения продажи данного портфеля насвободном рынке. Этот фактор привел тому, что акции Ростелекома продолжилиснижаться даже после вмешательства денежных властей в ситуацию на рынке. Еслирынок 19 сентября вырос на 20% по сравнению с 17 сентября, то акции Ростелекомапродолжили свое снижение.
Наибольшее снижение по итогаманализируемого периода продемонстрировали акции ВолгаТелекома, которые упали вцене практически на 45%. Цены на бумаги компании на протяжении всего сентябрядемонстрировали снижение с локальным минимумом 16 сентября и ростом 19сентября. Среди факторов, оказавших влияние на курсовую стоимость акцийкомпании, можно выделить публикацию результатов финансово-хозяйственнойдеятельности за I полугодие2008 года по МСФО. Так, консолидированные доходы компании выросли на 9.1%до 15.764 млрд. руб. При этом в отчетном периоде компанией получено2.289 млрд. руб. доходов от услуг в сети передачи данных и предоставлениядоступа к сети Интернет, что на 62.7% превысило показатель аналогичного периода2007 года. Прирост доходов от услуг внутризоновой связи составили 3.7%,достигнув показателя в 2.404 млрд. руб. Доходы от услуг подвижной сотовойсвязи составили 2.272 млрд. руб. (рост по сравнению с I полугодием2007 года – 15.5%). Однако рост операционных расходов компании вI полугодии 2008 года был больше и составил 11.4%, общая суммадостигла 12.804 млн. руб. Чистая прибыль ВолгаТелекома за I полугодие2008 года по МСФО выросла всего на 1.1% до 1.721 млрд. руб. Данныепоказатели оказались ниже ожидаемых рынком, что способствовало снижениюкотировок акций компании.
Котировки акций Северо-ЗападногоТелекома потеряли в стоимости 29%, что меньше, чем у ряда других компанийотрасли. Отчасти это объясняется неплохими результатами отчетности по МСФО вI полугодии 2008 года. Чистая неаудированная прибыль увеличилась на21.8% до 2.036 млрд. руб., показатель EBITDA за I полугодие вырос на22.1% до 5.775 млрд. руб., EBITDA margin составила 46.4%. Кроме того,влияние на котировки акций оказало принятие решения Fitch о подтверждениидолгосрочного и краткосрочного рейтинга в столь неспокойный период.
В долгосрочной перспективе курсоваястоимость акций телекоммуникационных компаний, скорее всего, продемонстрируетрост. Однако в условиях мирового кризиса акции телекоммуникационных компанийподвержены риску дальнейшего снижения стоимости в случае если мировая экономикаокажется в стадии рецессии, что приведет к снижению деловой активности исоответственно расходов на связь. Также следует отметить, что большинство компанийсвязи, по мнению экспертов, в настоящее время существенно недооценены.
Цены на бумаги сотовых операторовтакже демонстрировали снижение. Наименьшее снижение в конце августа – сентябрепродемонстрировали акции ВымпелКома. Значительно снижение цены данных акцийпроизошло еще в начале анализируемого периода (27.08-04.09), за 6 торговых днейкотировки снизились на 7.7%. Впоследствии цены на бумаги ВымпелКома двигались врамках бокового тренда, характеризовавшегося, однако, высокой волатильностью.Следует отметить, что на котировки сотового оператора оказывали влияниенесколько факторов. Общие тенденции на рынке в целом определяли негативныйтренд для акций компании ВымпелКома, а корпоративный новостной фон оказывалпозитивное влияние на котировки. Так, существенное положительное влияние наинвесторов в конце августа и начале сентября оказывало ожидание, а потом ипубликация результатов финансово-хозяйственной деятельности компании за I полугодие по стандартам US GAAP. Выручка от предоставления услуг связи выросла на47.1% до $4.709 млрд., от продажи телефонных аппаратов и аксессуаров — на57.9% до $4.398 млн., операционная прибыль увеличилась на 43.5% до$1.438 млрд. с $1.002 млрд., прибыль до налогообложения – на 59.5% до$1.478 млрд. Рост выручки и прибыли оказался больше, чем у основногоконкурента. Данные показатели оказались выше ожидаемых рынком.
Таблица 11.
Объемыторгов акциями предприятий телекоммуникационного сектора с 27.08.08 по 30.10.08 Название эмитента Объем торгов в РТС, тыс. $ Объем торгов на ММВБ, тыс. $ Суммарный объем торгов в РТС и на ММВБ, тыс. $ Среднедневной оборот в РТС и на ММВБ, тыс. $ 1 Ростелеком 36.50 1260694.65 1260731.15 52530.40 2 Мобильные ТелеСистемы 2328.30 265642.49 267970.79 11161.57 3 Уралсвязьинформ 2092.00 142879.72 144971.72 6037.00 4 Сибирьтелеком 686.37 18548.80 19235.17 800.32 5 ВолгаТелеком 1079.00 10281.68 11360.68 471.56 6 Северо-Западный Телеком 277.05 7300.82 7577.87 315.28 7 Дальсвязь 43.69 3078.77 3122.46 130.03 8 Южная телекоммуникационная компания 92.80 1753.68 1846.48 76.78 9 ЦентрТелеком 213.25 740.06 953.31 39.37 10 Московская ГТС 25.25 304.13 329.38 13.68 11 Башинформсвязь 50.25 0.00 50.25 2.01 В целом по выборке 6924.46 1711224.81 1718149.26 68737.51
Рисунок 6.
/>
2. Оценкакачества корпоративного управления и финансового состояния ОАО «Ростелеком»
2.1Характеристика деятельности и приоритетные направления ОАО «Ростелеком»
Компания«Ростелеком» была создана в 1993 году в виде акционерного обществаоткрытого типа с участием государства. ОАО «Ростелеком» — национальный оператор междугородной и международной связи. Компания оказываетуслуги на основе собственной транспортной телекоммуникационной сетипротяженностью около 150 тыс. км на всей территории России.«Ростелеком» обеспечивает передачу основной доли междугородного имеждународного трафика, а также работу наземной сети телевизионных ирадиовещательных каналов. Компания обеспечивает связь с более чем 200 странамимира.
Абонентская базакомпании превышает 40 млн. человек.
Контролируемый государством холдинг ОАО «Связьинвест»является крупнейшим акционером ОАО «Ростелеком» – ему принадлежит 51%обыкновенных (голосующих) акций Компании. 49% обыкновенных и 100%привилегированных акций ОАО «Ростелеком» находятся в свободном обращении.
Структура акционерного капитала, %:
· ОАО«Связьинвест»: 50,67%
· НП«Национальный депозитарный центр»: 34,55%
· ЗАО«Депозитарно-клиринговая компания»: 5,26%
· ЗАО«ИНГ Банк (Евразия)»: 7,59%
/>
Дочерние и зависимые общества:
· ЗАО«ГЛОБУС-ТЕЛЕКОМ»
· ЗАО«Московский центр новых технологий телекоммуникаций»
· «ЗебраТелеком»
· ЗАО«ГлобалТел» (Глобалстар — Космические Телекоммуникации)
/>
2.2 Положениекомпании в отрасли
До 1 января 2006 года Ростелеком являлся монополистом на российском рынкедальней связи. В настоящее время судьба Ростелекома зависит от планов поприватизации государственного холдинга «Связьинвест» (государствовладеет 75%+1 акция). Аналитики и инвесторы опасаются, что«Ростелеком» быстро потеряет долю рынка и к тому же не будетприватизирован вместе со «Связьинвестом», либо приватизация«Связьинвеста» затянется на неопределенный срок (ожидаемый срокприватизации «Связьинвеста» — 2006 год). Все эти факторы сдерживаютрост акций Ростелекома.
Рисунок 7.
/>
После либерализации рынка дальней связи в 2006 году у«Ростелекома» появились конкуренты, основной — «МежрегиональныйТранзит Телеком» (МТТ) (см. рисунок 8).
Рисунок 8.
/>
В 1998 году была запущена программа АДР II уровня с листингом наНью-Йоркской фондовой бирже (тикер ROS). Сегодня ценные бумаги Компанииторгуются на крупнейших российских и западных фондовых биржах, в том числе наРТС, ММВБ, Нью-Йоркской, Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах.
Рисунок 9.
/>
2.3 Оценкаорганов корпоративного управления
Структура корпоративного управления ОАО «Ростелеком» строится напринципах:
– соблюдение прав и интересов акционеров, закрепленных действующим
законодательством, нормами и требованиями;
– подотчетность Совета директоров, Генерального директора и ПравленияКомпании акционерам;
– поддержание эффективной системы внутреннего контроля и аудита Компании;
– обеспечение информационной и финансовой прозрачности Компании;
– соблюдение этических норм делового поведения, закрепленных в Этическомкодексе ОАО «Ростелеком»;
– эффективное взаимодействие с сотрудниками Компании в решении социальныхвопросов и обеспечение необходимых условий труда.
Корпоративное управление ОАО «Ростелеком» – это набор механизмов,используемых для поддержания адекватного баланса между правами акционеров идействиями совета директоров и исполнительных органов в процессе управлениякомпанией.
Органами управления Общества являются:
— Общее собрание акционеров;
— Совет директоров;
— Единоличный исполнительный орган – Генеральный директор;
— Коллегиальный исполнительный орган – Правление.
Общее собрание акционеров
Высшим органом управления ОАО «Ростелеком» является Общее собраниеакционеров. ОАО «Ростелеком» соблюдает все необходимые процедуры для равногоосуществления прав акционеров по участию в управлении Компанией через принятиерешений на Общих собраниях акционеров.
При проведении Общих собраний акционеров Компания придерживаетсяследующих принципов:
· поддержаниеэффективной процедуры по направлению акционерам предложений по повестке дняОбщего собрания акционеров, в том числе по выдвижению кандидатов в члены Советадиректоров и члены Ревизионной комиссии;
· подготовкаМатериалов к Общему собранию акционеров на русском и английском языках и иходновременное распространение среди акционеров;
· распространениеинформации, касающейся Общего собрания акционеров, через СМИ, веб-сайт Компаниив сети Интернет и с помощью непосредственной рассылки информации акционерам (вслучае получения от них запроса, оформленного в соответствии с действующимзаконодательством, нормами и требованиями);
· наличиеконтактной информации в распространяемых материалах и доступностьКорпоративного секретаря и/или Отдела корпоративных действий Компании повопросам, связанным с соблюдением прав акционеров;
· выбор времени иместа проведения Общего собрания акционеров таким образом, чтобы участиеакционеров в собрании, а также подготовка и проведение собрания для Компании небыли сопряжены с неоправданными материальными и временными затратами;
· приглашение наОбщее собрание акционеров членов Совета директоров и Правления, Генеральногодиректора, членов Ревизионной комиссии и представителя независимого аудитора.
Совет директоров
Совет директоров является коллегиальным органом управления Компании,который осуществляет общее руководство ее деятельностью по вопросам, отнесеннымк компетенции Совета директоров согласно Уставу и Положению о Совете директоровКомпании
Деятельность Совета директоров Компании направлена на достижениемаксимальной прибыли и увеличение стоимости Компании, обеспечение защиты прав изаконных интересов акционеров, а также полноты, достоверности и объективностипубличной информации о Компании.
Члены Совета директоров избираются ежегодно на Общем собрании акционеровКомпании посредством процедуры кумулятивного голосования.
Комитеты Совета директоров
C целью совершенствования стандартов корпоративного управления в Компаниисоздан ряд Комитетов Совета директоров ОАО «Ростелеком»:
· Комитет по аудитуСовета директоров ОАО «Ростелеком»;
· Комитет постратегическому планированию Совета директоров ОАО «Ростелеком»;
· Комитет по кадрами вознаграждениям Совета директоров ОАО «Ростелеком»;
· Комитет покорпоративному управлению Совета директоров ОАО «Ростелеком».
Единоличный исполнительный орган Общества
Генеральный директор: Солодухин Константин Юрьевич, 1965 г.р.
Генеральный директор осуществляет руководство текущей деятельностью Обществав пределах компетенции, определенной Уставом Общества, Положением о Генеральномдиректоре, а также решениями общего собрания акционеров и Совета директоров.Генеральный директор осуществляет функции председателя Правления Общества.
Правление
Правление является коллегиальным исполнительным органом Компании, которыйосуществляет общее руководство текущей деятельностью Компании по вопросам,отнесенным к компетенции Правления согласно Уставу и Положению о Правлении Компании.
Деятельность Правления направлена на обеспечение эффективной работыКомпании, оперативное принятие максимально объективных решений в интересахКомпании и ее акционеров, а также добросовестное, своевременное и эффективноеисполнение решений Общего собрания акционеров и Совета директоров Компании.
Члены Правления назначаются по решению Совета директоров Компании на срокне более одного года.
Комитеты Правления
С целью обеспечения эффективной работы ОАО «Ростелеком» по основнымнаправлениям деятельности и улучшения структуры корпоративного управления вКомпании 10 июля 2003 года Правлением Компании было принято решение о созданииряда комитетов Правления.
· Комитет пораскрытию информации.
Целью Комитета по раскрытию информации является формирование и проведениеединой информационной политики Компании, соответствующей требованиямприменимого законодательства, внутренним процедурам и документам ОАО«Ростелеком» и отвечающей стратегии развития Компании.
· Бюджетно-инвестиционныйкомитет.
Целью работы Бюджетно-инвестиционного комитета является обеспечениеэффективной деятельности Компании при принятии бюджетных и инвестиционныхрешений, необходимых для успешного осуществления бизнес-планов, стратегий ипрограмм развития, и проведения финансово-экономической и тарифной политикиКомпании.
· Тарифный комитет.
Целью работы Тарифного комитета является обеспечение эффективнойдеятельности Компании при принятии решений в области тарифной политики,необходимых для успешного выполнения бизнес-планов, стратегий и программразвития.
· Комитет покомпенсациям.
Целью работы Комитета по компенсациям является создание эффективнойсистемы компенсаций сотрудникам Компании, направленной на обеспечениеконкурентоспособности и долгосрочного успеха Компании.
· Тендерный комитет.
Целью работы Тендерного Комитета является обеспечение принятиямаксимально эффективных решений при выборе поставщиков и подрядчиков позакупкам товаров, работ и услуг на тендерной основе.
Компания также обеспечивает функционирование эффективной системы контроляза финансово-хозяйственной деятельностью ОАО «Ростелеком». Такая система контролявключает в себя деятельность:
– Ревизионной комиссии;
– Независимого внешнего аудитора;
– Комитета по аудиту Совета директоров;
– Структурного подразделения, осуществляющего функции внутреннегоконтроля.
2.4Основные показатели деятельности компании
Показатели финансово-экономической деятельности эмитента
/>
Стоимость чистых активов выросла на 7 437 632 тыс. руб. (14%), в томчисле за счет:
— увеличения активов на 7 330 445 тыс. руб. (12%);
— уменьшения обязательств на 107 187 тыс. руб.(-1%).
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам уменьшилось на5%, в том числе за счет:
— увеличения суммы капитала и резервов на 7 469 387 тыс. руб. (16%);
— уменьшения суммы привлеченных средств на 107 187 тыс. руб. (-1%).
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервамувеличилось на 1%, в том числе за счет:
— увеличения суммы капитала и резервов на 7 469 387 тыс. руб. (16%);
— увеличение суммы краткосрочных обязательств (не включая доходы будущих периодов)на 1 769 672 тыс. руб. (18%).
Коэффициент покрытия платежей по обслуживанию долгов увеличился на 8%,что вызвано следующими причинами:
— увеличением суммы средств на покрытие платежей по обслуживанию долгов на702 345 тыс. руб. (22%);
— уменьшением суммы подлежащих погашению обязательств на 1 177 731 тыс.руб. (9%).
Уровень просроченной задолженности не изменился.
Оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась на 0,03 (1%), в томчисле за счет:
— увеличением суммы выручки на 149 482 тыс. руб. (1%);
— увеличением суммы дебиторской задолженности покупателей и заказчиков на296 682 тыс. руб. (3%).
Производительность труда увеличилась на 3%, в том числе за счет:
— сокращения среднесписочной численности сотрудников Общества на 428 чел(-2%);
— увеличения выручки на 149 482 тыс. руб. (1%).
Амортизация к объему выручки увеличилась на 0,89%, в том числе за счет:
— увеличения начисленной амортизации на 145 351 тыс. руб. (16%);
— увеличения выручки на 149 482 тыс. руб. (1%).
Результатыфинансово-хозяйственной деятельности эмитента
/>
Выручка Общества увеличиласьна 149 482 тыс. руб. (1%), валовая прибыль увеличилась на 442 347 тыс. руб. илина 14%, чистая прибыль увеличилась на 556 993 тыс. руб. (25%).
Рентабельность собственногокапитала увеличилась на 8% за счет:
— увеличения чистойприбыли на 556 993 тыс. руб. (25%);
— роста собственногокапитала на 7 437 632 тыс. руб. (16%).
Рентабельность активовувеличилась на 15%, в том числе за счет:
— увеличения чистойприбыли на 556 993 тыс. руб. (25%);
— роста среднего значениябалансовой стоимости активов на начало и конец отчетного периода на 7 487 840тыс. руб. (12%).
Коэффициент чистойприбыльности увеличился на 14 % за счет:
— увеличения чистойприбыли на 556 993 тыс. руб. (25%);
— увеличения выручки на149 482 тыс. руб. (1%).
На увеличениерентабельности продукции (продаж) на 13% повлияли следующие факторы:
— увеличение выручки на149 482 тыс. руб. (1%);
— уменьшениесебестоимости продукции на 292 866 тыс. руб. (-2%).
Оборачиваемость капиталауменьшилась на 11% за счет следующих факторов:
— увеличения выручки на149 482 тыс. руб. (1%);
— роста среднего значениябалансовой стоимости активов на начало и конец отчетного периода на 7 487 840тыс. руб. (12%);
— увеличения среднего значениякраткосрочных обязательств на начало и конец отчетного периода на 737 321 тыс.руб. (-7%).
Ликвидность компании,достаточность капитала и оборотных средств
/>
Собственные оборотныесредства увеличились на 11 450 660 тыс. руб. (168%) за счет:
— увеличения суммы капиталаи резервов (за вычетом целевого финансирования и с учетом доходов будущихпериодов) на 7 437 632 тыс. руб. (16%);
— уменьшения внеоборотныхактивов на 4 013 028 тыс. руб. (-10%).
Индекс постоянного активауменьшился на 22% за счет:
— увеличения суммы капиталаи резервов (за вычетом целевого финансирования и с учетом доходов будущихпериодов) на 7 437 632 тыс. руб. (16%);
— уменьшения внеоборотныхактивов на 4 013 028 тыс. руб. (-10%);
— увеличения долгосрочнойдебиторской задолженности на 3 124 тыс. руб. (13%).
Текущий коэффициентликвидности увеличился на 27% за счет:
— увеличения текущихактивов на 11 340 349 тыс. руб. (49%);
— увеличения суммыкраткосрочных обязательств (не включая доходы будущих периодов) на 1 769 672тыс. руб. (18%).
Быстрый коэффициентликвидности увеличился на 30% за счет:
— увеличениябыстрореализуемых активов на 11 656 339 тыс. руб. (52%);
— увеличения суммы краткосрочныхобязательств (не включая доходы будущих периодов) на 1 769 672 тыс. руб. (18%).
Коэффициент автономиисобственных средств увеличился на 4% за счет:
— увеличения суммы капиталаи резервов (за вычетом целевого финансирования и с учетом доходов будущихпериодов) на 7 437 632 тыс. руб. (16%);
— увеличения суммыактивов на 7 330 445 тыс. руб. (12%).
Размер и структуракапитала ОАО «Ростелеком»
/>
Общество преимущественноосуществляет финансирование оборотных средств из собственных источников без привлечениязаемных средств.
Размер и структураоборотных средств ОАО «Ростелеком»
/>/>
Общая сумма оборотных средствОбщества на 31.03.2008 составила 34 628 329 тыс. руб., увеличившись посравнению с 31.03.2007 на 11 343 473 тыс. руб. (49%), в том числе за счет:
— увеличения остатковденежных средств на 13 470 833 тыс. руб. (516%);
— сокращениякраткосрочных финансовых вложений на 1 813 867 тыс. руб. (-21%);
— уменьшения остатков подругим статьям оборотных средств на 313 493 тыс. руб. (-3%).
2.5 Рекомендации по структуре и содержанию локальных актов акционерныхобществ – субъектов государственного сектора экономики№ п/п Локальный документ ОАО «Ростелеком» 1 Устав открытого акционерного общества + 2 Положение об Общем собрании акционеров открытого акционерного общества. + 3 Положение о Совете директоров открытого акционерного общества + 4 Положение о Правлении открытого акционерного общества. + 5 Регламент работы Правления - 6 Положение о Президенте открытого акционерного общества. - 7 Кодекс корпоративного поведения открытого акционерного общества + 8 Положение о выплате вознаграждений и компенсаций членам Совета директоров открытого акционерного общества. - 9 Положение о выплате вознаграждений и компенсаций членам Ревизионной комиссии открытого акционерного общества. - 10 Положение об информационной политике. - 11 Положение о системе внутреннего контроля. + 12 Положение об урегулировании корпоративных конфликтов + 13 Положение о Фонде развития открытого акционерного общества - 14 Положение о Ревизионной комиссии открытого акционерного общества. + 15 Положение о Комитете по стратегическому развитию и планированию Совета директоров открытого акционерного общества. + 16 Положение о Комитете по кадрам и вознаграждениям Совета директоров открытого акционерного общества. - 17 Положение о Бюджетном Комитете Совета директоров открытого акционерного общества. - 18 Положение о Комитете по аудиту, информации и отношениям с акционерами Совета директоров открытого акционерного общества. + 19 Положение о Корпоративном секретаре Общества. + 20 Регламент работы Совета директоров открытого акционерного общества. + 21 Положение о дивидендной политике и порядке начисления и выплаты дивидендов открытого акционерного общества. + 22 Типовой договор с членом Совета директоров открытого акционерного общества. + 23 Типовой договор с членом Правления открытого акционерного общества. +
Заключение
Для управленияэффективностью организации необходима разработка единых принципов и подходов куправлению, измерению и оценке развития и работы организации в условияхпостоянных изменений с учетом современных складывающихся представлений обуспешной организации.
Рассматривая организациюкак открытую систему, следует выделить два направления оценки ее эффективности:оценка эффективности всех ее подсистем и оценка эффективности развитияорганизации во внешней среде.
«Корпоративное управление» — понятие, охватывающее разнообразные действия,связанные с управлением хозяйственными обществами. Корпоративное управлениевлияет на экономические показатели деятельности хозяйственных обществ и на ихспособность привлекать капитал, необходимый для экономического роста.Совершенствование корпоративного управления в Российской Федерации — важнейшаямера, необходимая для увеличения притока инвестиций во все отрасли российскойэкономики как из источников внутри страны, так и от зарубежных инвесторов.Одним из способов такого совершенствования может стать введение определенныхстандартов, установленных на основе анализа наилучшей практики корпоративногоповедения.
Список использованных источников
1. http://www.icss.ac.ru
2. http://www.bankdelo.ru
3. http://www.gks.ru
4. Бюллетень«Отрасли российской экономики: производство, финансы, ценные бумаги» №792 от6.10.2008 г.