Содержание
1.Классификация методов измерения риска. Общие методы
2.Статистический метод измерения риска
3. Методанализа целесообразности затрат
4.Аналитический метод
5. Методаналогов
Литература
1. Классификация методов измерения риска. Общие методы
Методы, измеряющие риск, можно классифицировать на общие испециальные; количественные и качественные.
Общие методы измерения риска применяются вне зависимости отсферы деятельности предпринимателей. К ним относятся:
- статистическийметод;
- метод анализацелесообразности затрат;
- аналитическийметод;
- метод экспертныхоценок;
- метод аналогов.
Специальные методы измеряют риск конкретной ее деятельностипроизводителей.
Качественные методы — это методы измерения помощьюэкспертного анализа. Количественные методы характеризуются полученколичественной оценки, которая является удобной для интерпретации экономистами.
2. Статистический метод измерения риска
Статистический метод по определению риска некоторогопроекта заключается в том, что для расчета вероятностей возникновения потерьанализируются все статистические данные, касающиеся результативностиосуществления фирмой аналоги операций.
Данный метод позволяет получить оценку риска торойоперации графическим и расчетным способами.
Графический способ основан на том, что ЛПР определяетчастоту возникновения потерь для каждой рисковой области и строит линиюЛоренца. Частота возникновения потерь определяется по формуле
/>
где n’ –число случаев наступления определенного уровня потерь;
nобщ – числослучаев наблюдения (как потерь, так и успеха).
Для построения кривой риска и определения уровняпотерь необходимо выделение областей риска.
Предлагается использовать 5 областей риска:
- безрисковаяобласть — характеризуется отсутствием потерь (0%);
- областьминимального риска — характеризуется уровнем потерь, не превышающим размерычистой прибыли (25%);
- областьповышенного риска — потери не превышают размеры расчетной прибыли (25-50%);
- областькритического риска — потери превышают размеры расчетной прибыли, но непревышают размеров валовой прибыли (50-75%)';
- областьнедопустимого риска — потери, близкие к размеру собственных средств (75 -100%).
Зная области риска, ЛПР определяет частотувозникновения потерь по данным операциям (проектам). Затем строится линияЛоренца (кривая риска) и по графику рассчитывается коэффициент риска последующей формуле:
/> (1)
Если Y = 0, т. е. отсутствуют потери, линия Лоренца будетпрямой (рис. 5.1).
Если Y > 0, т. е. уровень риска повышается, частотавозникновения потерь будет распределяться неравномерно и линия будет вогнута.
Надо отметить, что кривизна линии Лоренца может иметь противоположноеизображение в зависимости от того, как распределились частоты возникновенияриска в областях риска (т. е. в областях критического и недопустимого риска частотаменьше).
Тогда в формуле (1) единица отсутствует, и онапринимает, следующий вид:
/> (2)
Отличительной особенностью линии Лоренца является то, что онанакопительная. Это означает, что уровень потерь, откладываемый на графике, отобласти к области суммируется. Если, например, в области минимального риска (II) потери составили 15%, а в областиповышенного риска (III) — 35%, тоточка на графике в области повышенного риска будет соответствовать 50% (15% +35%). Так как линия риска строится на квадрате размером 100 х 100, тонакопительная частота возникновения потерь для области недопустимого рискабудет равна 100%.
Достоинством и недостатком графического способастатистического метода определения риска является то, что расчет уровня рискаведется по графику.
С одной стороны, данный метод легок и прост в построении, чтопозволяет, хотя и приблизительно, но быстро определить уровень риска. С другой — расчет уровня риска во многом зависит от чистоты построения графика Лоренца.
Расчетный способ основан на применении формулы проф. П. П.лова, которая имеет две модификации:
формула дляранжированного ряда значений
/>
где n – число рисковых зон;
Y1,2,…n – удельный вес частоты возникновенияпотерь f;
формула длянеранжированного ряда значений
/>
К статистическим методам оценки риска также относитсяметод Монте-Карло. Достоинством этого метода является возможность анализироватьи оценивать различные «сценарии» реализации проекта и учитывать разные факторыриска в рамках одного проекта.
Однако разные типы проектов различны в своейуязвимости со стороны рисков, что выясняется при моделировании. Недостаткомметода Монте-Карло является то, что в нем для оценок и выводов используютсявероятностные характеристики, что не удовлетворяет менеджеров проекта.
3. Метод анализа целесообразности затрат
Метод анализа целесообразности затрат ориентирован наидентификацию потенциальных зон риска, исходя из имеющихся на предприятииисточников покрытия запасов и затрат.
В настоящее время с целью определения степени рискафинансовых средств предлагается определять три показателя финансовойустойчивости фирмы:
- излишек (+) илинедостаток (-) собственных средств (Ес);
- излишек илинедостаток собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источниковформирования запасов и затрат (Ет);
- излишек илинедостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат(Ен).
Эти показатели соответствуют показателям обеспеченностизапасов и затрат источником их формирования.
Балансовая модельустойчивости финансового состояния фирмы имеет вид:
/>
где F- основные средства и вложения;
Z — запасы и затраты;
Ra -денежные средства, краткосрочныефинанасовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы;
Uc — источники собственных средств;
KT — средне-, долгосрочные кредиты изаемные средства;
Kt — краткосрочные (до 1 года) ссуды, непогашенные в срок;
Rp — кредиторская задолженность и заемныесредства.
Для анализа средств, подвергаемых риску, общеесостояние фирмы следует разделить на 5 финансовых областей:
- областьабсолютной устойчивости — когда имеется минимальная величина запасов и затрат, соответствующаябезрисковой области;
- областьнормальной устойчивости соответствует области минимального риска, имеется нормальная величиназапасов и затрат;
- областьнеустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, имеется избыточная величиназапасов и затрат;
- областькритического состояния соответствует области критического риска, когда присутствуетзатоваренность продукции, низкий спрос на нее;
- областькризисного состояния соответствуетобласти недопустимого риска, имеются чрезмерные запасы, затоваренность, а фирмана грани банкротства.
Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяетопределить для каждой финансовой области степень их рисковости.
Наличие собственныхсредств равно разнице между источником собственных средств и величиной основныхсредств и вложений:
/>
тогда излишек илинедостаток собственных средств
/>
Излишек или недостаток собственных и средне- идолгосрочных источников формирования запасов и затрат равен:
/>
Излишек или недостаток общей величины основныхисточников формирования запасов и затрат определяется так:
/>
При идентификации области финансовой ситуациииспользуется трехкомпонентный показатель:
/>
где S(x) =1, если х >= 0;
S(x)=0,если х
Исходя из сказанного выше, следует, что
- область абсолютной устойчивости
/>
- область нормальной устойчивости
/>
- область неустойчивого состояния
/>
- область критического состояния
/>
- область кризисного состояния
/>
4. Аналитический метод
Для уменьшения риска прибегают к различным методам,позволяющим повысить надежность финансовых вложений. Предполагается, что рискможет быть уменьшен при более четком понимании действия механизма формированияприбыли с учетом различных зависимостей, факторов и т. п.
В финансовом анализе эффективности инвестиций в основномиспользуются четыре показателя:
- периодокупаемости Пок;
- чистыйприведенный доход W;
- внутренняя нормадоходности q;
- рентабельность V.
Для фирм и предприятий предлагается выбрать любой изперечисленных показателей при анализе и выборе привлекательного инвестиционногопроекта, что и составляет суть аналитического метода измерения риска. Однакомногие фирмы для повышения надежности при выборе вариантов инвестированияориентируются не на один, а на два и более измерителей. Так, по данным анализалитературных источников, сделаны следующие выводы (табл. 1).
Экономическое содержание приведенных выше показателей.
1. Показательокупаемости — Пок — это продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов,дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.
Существует две модификации показателя периода окупаемости:
упрощенный период окупаемости;
период окупаемости с учетом фактора времени.
Упрощенный показатель периода окупаемости — П (без учетафактора времени). Данный показатель рассчитывается исходя из недисконтированныхденежных потоков от инвестиций и размера первоначальных инвестиций.
Таблица 1 — Применение показателей оценки инвестицийПоказатели Основной, % Вспомогательный, % 1. Внутренняя норма доходности 69 14 2. Чистый приведенный доход 32 39 3. Другие измерители 12 21
Период окупаемости с учетом фактора времени — Пок - определяется исходя издисконтированных денежных потоков инвестиций и недисконтированных начальныхинвестиций.
2. Чистый приведенный доход (W)представляет собой сумму дисконтированных финансовых итогов за все годыпроекта, включая начало инвестиций. Даннаявеличина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности исчитывается по формуле
/>
где Кt — инвестиции (расходы);
Е — доход в j-ом периоде;
n1 — продолжительность процесса инвестирования;
n2 — продолжительность отдачи;
Vj — дисконтированныймножитель.
Использование в качестве критерия выбора привлекательногоинвестиционного проекта показателя чистого приведенного дохода имеет своипреимущества и недостатки.
К преимуществам применения данного показателя можноотнести следующее:
— все расчеты ведутся исходя их денежных потоков, а не чистыхдоходов;
— при расчете учитывается стоимость денег с учетомвремен;
— принимая проекты только с положительным значениемпоказателя, фирмы наращивают свой капитал.
Основной недостаток использования данного показателязаключается в том, что менеджер должен детально прогнозировать потоки набудущие года, что достаточно трудно при влияния на них большого числастохастически действующих внешних и внутренних факторов.
Внутренняя норма доходности (q)это расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемогодохода дает сумму, равную начальным инвестициям, и, следовательно, ониокупаются. Другими словами,внутренняя норма доходности — это мера прибыльности, то есть дисконтная ставка,при которой сегодняшняя стоимость денежных потоков равна начальным инвестициям.Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:
/>
Рассчитав таким образом внутреннюю норму доходности,полученное значение необходимо сравнить с нормой доходности, предлагаемой поусловию договора. Если qp > q, то проект рекомендуется к исполнению; если qр
4. Рентабельность (индекс доходности) (V) представляет собой соотношение приведенныхдоходов к приведенным инвестиционным расходам и определяется по формуле:
/>
Пороговым значением для данного показателя является единица.Если значение индекса доходности ниже единицы, то проект не принимается, есливыше единицы — то считается, что затраты окупаются денежными потоками отинвестиций, и проект принимается к исполнению.
5. Метод аналогов
Анализ риска проекта предполагает тщательное изучение данныхо последствиях воздействия неблагоприятных факторов других аналогичныхпроектов. В этом заключается суть метода аналогов. При его использованиисоздают базу данных, содержащую, информацию о риске аналогичных проектов,углубленные опросы менеджеров. Полученные таким образом данные обрабатывав длявыявления зависимостей в заключенных проектах с целью учета потенциальногориска при реализации новых проектов.
С помощью изучения стадий жизненного цикла проектаработа, внедрение, выведение на рынок, рост, зрелость, упадок можно выбратьлюбые сведения о реализации частей проектор сопоставить причины возникновениярисковых ситуаций. Одна метод аналогов надо применять с осторожностью, так какбольшинства отрицательных последствий характерны определенные особенности иподготовить реалистический набор сценария срывов проектов достаточно трудно.
Литература
1. Беленцов В.Н., Брадул С.В.,Канарськая Н.В., Куденко Г.Е., Кучеба П.К. Оцінка і обгрунтування підвищенняефективності господарської діяльності промислових підприємств.: Навч.-метод.посібник. Ч.1 – Донецьк: Дон ДУУ, 2002. — 180 с.
2. Виробничий менеджмент: Навчальнийпосібник. / За ред. професора П.К.Кучеби. – Донецьк: ТОВ «Юго-Восток» ЛТД»,2002с. – 341 с.
3. Економіка підприємства: Підручник /За заг. ред. С.Ф.Покропивного. – Вид. 2-ге, переробл. та доп. – К.: КНЕУ, 2001.– 528 с.
4. Жадан О.В., Кретова А.В.,Сичов Г.М. Основи управління якістю: Навч.-метод. посібник. – Донецьк: «АПЕКС»,2004.-99с.
5. Лафта Дж. К. Эффективность менеджментаорганизации. — М.: Русская деловая литература, 2007.- 320 с.