СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Лизинг как метод инвестирования
1.1 Понятие, экономическая сущность ивиды лизинга
1.2 Лизинг как метод инвестирования,его преимущества и недостатки
Заключение
Задача №21
Задача №28
Список использованных источников
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиционнаядеятельность предприятия — важная неотъемлемая часть его хозяйственнойдеятельности. Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить.Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость ивозрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешнофункционировать, повышать качество продукции и укреплять свои позиции на рынке,оно должно инвестировать деятельность путем приобретения имущества наопределенных условиях. Одним из таких методов является лизинг.
Актуальность развитиялизинга, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всегонеблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес моральноустаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нетобеспеченности запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблемможет быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных иинвестиционных операций.
В настоящее времябольшинство предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могутобновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогрессаи вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования, однакопредприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее братьоборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению собычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимостиоборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одногогода до пяти лет. Нынешняя экономическая ситуация в Украине, по мнениюэкспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия междупредприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, которыйнеохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточныхгарантий возврата инвестированных средств.
Целью контрольной работыявляется изучение использования лизинга как метода инвестирования предприятия.
1. ЛИЗИНГ КАК МЕТОД ИНВЕСТИРОВАНИЯ
1.1 Понятие, экономическаясущность и виды лизинга
Лизинг в переводе нарусский язык означает аренда, сущность которой давно хорошо у нас известна.Возникает вопрос: чем лизинг отличается от аренды?
Под арендой вэкономическом словаре понимается сдача имущества во временное пользование заопределенную плату, т.е. арендодатель передает в аренду ненужное ему внастоящее время имущество, возмещая тем самым затраты на его содержание иполучая определенную прибыль.
Однако с развитиемрыночных отношений в экономике страны начинают появляться новые финансовыеинструменты, которые давно и достаточно широко используются за рубежом иявляются важным источником привлечения дополнительных инвестиций. В качествеодного из таких инструментов появился финансовый лизинг, или просто лизинг.
Появление такого терминапредусматривало необходимость выделить новый вид аренды — финансовый, которыйдо последнего времени практически не использовался в нашей экономике.Финансовый лизинг — это система экономических и финансовых отношений, связанныхс приобретением в собственность оборудования и сдачей его в аренду за определеннуюплату во временное пользование. При финансовом лизинге между производителемоборудования и его пользователем, как правило, выступает посредник,финансирующий эту сделку. Суть этой сделки заключается в том, что лизингополучатель,у которого отсутствуют свободные финансовые средства, входит с предложением влизинговую компанию о заключении лизинговой сделки. При соответствующейдоговоренности лизингополучатель подбирает продавца или производителянеобходимого оборудования, а лизингодатель приобретает его во временноепользование для лизингополучателя за определенную в договоре лизинга плату.После окончания такого договора данное оборудование либо переходит в собственностьлизингополучателя (в зависимости от условии договора), либо возвращается лизингодателю.
Таким образом, природализинга двойственна. Эта двойственность, с одной стороны, выражается в том, чтолизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основныефонды, с другой — предоставляя на определенный период отдельные элементы основныхфондов, собственник в установленное время получает их обратно, т.е. налицо существованиепринципов срочности и возвратности. За свои услуги собственник имуществаполучает вознаграждение в виде комиссионных, чем обеспечивается реализацияпринципа платности. [1]
При реализациидорогостоящего проекта за счет привлечения к сделке новых финансовых источников(банков, инвестиционных компаний и др.) число участников лизинговой сделкиможет увеличиваться.
Если же договором лизингапосле срока его окончания определена продажа данного оборудования, то отношенияпо временному пользованию имуществом переходят в отношения купли-продажи междулизингодателем и лизингополучателем. При этом важнейшими составляющимилизинговых отношений являются отношения по передаче имущества во временноепользование. Что же касается отношений по купле-продаже оборудования, то имотводится второстепенная роль. В то же время следует отметить, что в целом длялизинга характерно сложное сочетание комплекса договоров и возникающих при этомимущественных и финансовых отношений.
По своей экономическойприроде лизинг весьма схож с кредитными отношениями и инвестициями. Так, прилизинге (как и при кредитных отношениях) собственник имущества, передавая егово временное пользование, в соответствии с установленным сроком получает егообратно, а за предоставленную услугу имеет соответствующее комиссионное вознаграждение.А это означает, что в лизинговой сделке практически участвуют все элементы кредитныхотношений. Различие состоит лишь в том, что при лизинге участники сделкиоперируют не денежными средствами, а конкретным имуществом.
В результате лизингзачастую квалифицируется как товарный кредит, предоставляемый лизингодателемлизингополучателю в форме передаваемых в пользование основных Фондов, и рассматриватьего следует как одну из форм кредитования приобретения машин и оборудования,альтернативную традиционной банковской ссуде. Таким образом, важной сторонойлизинга является то, что кредитование (инвестирование) лизингополучателяосуществляется не в денежной форме, а в натуральной. Это позволяет избежать какхищения, так и упущения практической выгоды, что особенно важно длясовременного состояния нашей экономики. [1]
Финансовая же функциялизинга состоит в том, что он является формой вложения денежных средств восновные фонды, дополнительным источником к традиционным каналам финансирования,таким, как бюджетные средства, собственные средства предприятий, долгосрочныйкредит и другие источники.
В мировой практикеразличают два вида лизинга: финансовый и оперативный. Основными критериями ихразличий служат сроки использования передаваемого в аренду оборудования. Еслиоперативный лизинг характеризуется более коротким временем передачи машин илиоборудования в аренду по сравнению с нормативными сроками их службы (в связи счем лизингодатель вынужден многократно сдавать его во временное пользование),то для финансового лизинга характерен длительный срок аренды и, следовательно,амортизация большей или всей части его стоимости.
Таким образом, подфинансовым лизингом следует понимать сделку, в которой все риски и доходы,связанные с использованием оборудования, передаются лизингополучателю. При этомлизинговые платежи должны обеспечить лизингодателю не только возврат стоимостиоборудования, но и получение соответствующей прибыли на вложенный капитал. Чтоже касается права собственности на имущество по истечении срока договора, тооно может передаваться лизингополучателю или не передаваться в зависимости отусловий договора. При оперативном же лизинге срок передачи оборудования, какправило, является весьма коротким, и все риски и потери, свойственные владельцуимущества, остаются за лизингодателем.
Основными субъектамилизинга являются:
· лизингодатель — физическое илиюридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средствприобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество ипредоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определеннуюплату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение ипользование с переходом или без перехода к лизингополучателю правасобственности на предмет лизинга;
· лизингополучатель — физическое илиюридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принятьпредмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенныхусловиях во временное владение и в пользование в соответствии с договоромлизинга;
· продавец (поставщик) — физическоеили юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи слизингодателем продает лизингополучателю в обусловленный срок производимое(закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик)обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю всоответствии с условиями договора купли-продажи. [1]
Основным документомлизинговой сделки является договор лизинга, который должен состоять из двухчастей: договора между лизингодателем и поставщиком о купле-продаже оборудованияи договора лизинга между лизингодателем и лизингополучателем. Договор лизингадолжен включать в себя наименование оборудования, которое будет куплено ипередано пользователю, его стоимость и сроки поставки, начало и окончаниедействия договора, права, обязанности и ответственность сторон, порядокпоставки и приемки оборудования, его использование, уход, ремонт и страхование,лизинговые платежи и штрафные санкции, порядок разрешения споров, условиядосрочного расторжения договора, реквизиты сторон и др.
Весьма важный моментлизинга — обеспечение полного воспроизводства основных фондов за счетправильного и своевременного начисления амортизационных отчислений. Втрадиционном порядке амортизационные отчисления до последнего временисписывались на издержки производства равномерно в течение всего нормативногосрока их эксплуатации, что, с одной стороны, приводило к недоамортизацииотдельных видов основных фондов, а с другой — не способствовало созданиюфинансовых возможностей для их ускоренного обновления.
В настоящие время системаначисления амортизации существенно усовершенствована. Во-первых, резкоуменьшено количество групп основных фондов для установления годовых нормамортизации, во-вторых, сокращены амортизационные сроки их службы, и,в-третьих, что является наиболее важным, с целью создания финансовыхвозможностей для ускорения внедрения в производство достижений науки и техникипредприятиям и организациям предоставлено право использовать метод ускореннойамортизации. Данный метод по сравнению с нормативными сроками позволяетускорить перенесение балансовой стоимости основных фондов на издержкипроизводства и тем самым создать возможность предприятиям в ускоренииобновления и техническом развитии активной части их основных производственныхфондов: машин, оборудования, транспортных средств.
1.2 Лизинг как методинвестирования, его преимущества и недостатки
Переход к рыночнымотношениям вызвал активное использование в практике финансовой деятельностиновых кредитных инструментов, одним из которых является финансовый лизинг.
Вид инвестиционнойдеятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договорализинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенныхусловиях с правом выкупа имущества лизингополучателем называется лизингом.
Финансовый лизинг (вмеждународной практике — «капитальный лизинг» или лизинг с полнойокупаемостью лизингуемого актива) объединяет систему экономических отношений: — арендных, торговых, кредитных и т.п. Финансовый лизинг является одной из формфинансового кредита и характеризует кредитные отношения, связанные с егофункционированием и спецификой управления.
Финансовый лизингвыполняет следующие функции:
· удовлетворяет потребность внаиболее дефицитном виде заемного капитала — долгосрочном кредите. На современномэтапе долгосрочное банковское кредитование организаций сведено к минимуму, чтосдерживает их инвестиционную деятельность, связанную с обновлением ирасширением состава внеооборотных активов;
· полностью удовлетворяет целевыепотребности организации в заемных средствах. Использование финансового лизингав конкретных целях обновления и расширения состава активной части операционныхвнеооборотных активов позволяет организации в существенной части исключитьпотребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала — долгосрочномкредите;
· автоматически формирует полноеобеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения. Он не требуетсоздания в организации фонда погашения основного долга в связи с постепенностьюамортизации актива, взятого в лизинг. Финансовый лизинг снижает налог наприбыль, поскольку лизинговые платежи полностью включаются в затраты и необлагаются налогом на прибыль, а также обеспечивает снижение стоимости кредитаза счет ликвидационной стоимости лизингуемых активов;
· формой такого обеспечения кредитаявляется сам лизингуемый актив, который в случае финансовой несостоятельности(банкротства) организации может быть реализован кредитором с целью/>/>/>/>/>/> возмещения невыплаченной части лизинговых платежей и суммы неустойки по сделке.Дополнительной формой такого обеспечения кредита является обязательноестрахование лизингуемого актива лизингополучателем (рейтером) в пользулизингодателя (лиссора). Снижение уровня кредитного риска лизингодателя создаетпредпосылки для соответствующего снижения стоимости привлечения организациейэтого вида финансового ресурса;
· обеспечивает более широкийдиапазон форм платежей, связанных с обслуживанием долга. В отличие отбанковского кредита, где обслуживание долга и возврат основной его суммыосуществляются в форме денежных платежей, финансовый лизинг предусматриваетвозможность таких платежей в иных формах, например, в форме поставок продукции,произведенной с участием лизингуемых активов; [1]
· обеспечивает большую гибкость всроках платежей, связанных с обслуживанием долга. В отличие от традиционнойпрактики обслуживания и погашения банковского кредита финансовый лизингпредоставляет организации возможность совершения лизинговых платежей по болееширокому диапазону схем с учетом характера и срока использования лизингуемогоактива, что делает финансовый лизинг более предпочтительным для организациикредитным инструментом;
· обеспечивает снижение стоимостикредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива. Поскольку прифинансовом лизинге после завершения лизингового периода соответствующий активпередается в собственность лизингополучателя, то после полной амортизацииактива лизингополучатель имеет возможность реализовать его по ликвидационнойстоимости. На сумму от этой реализации (приведенную путем дисконтирования кнастоящей стоимости) условно снижается сумма кредита по лизинговому соглашению.
Оценка эффективностилизинговой операции проводится путем сравнения настоящей стоимости денежногопотока при лизинговой операции с денежным потоком по аналогичному видубанковского кредитования (методика и пример такого сравнения рассмотрены ниже).Это является одним из критериев лизинговой сделки.
Стоимость финансовоголизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого нааналогичный период, иначе организации выгоднее получить долгосрочный банковскийкредит для покупки актива в собственность. Кроме того, в процессе использованияфинансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которыеминимизируют его стоимость.
Как и в других случаяхопределения источника финансирования, следует установить стоимость заемногокапитала, привлекаемого на основе ставки лизинговых платежей (Сфл). Эта ставкавключает две составляющие:
• постепенный возвратсуммы основного долга (годовая норма амортизации актива (НА), привлеченного наусловиях финансового лизинга, в соответствии с которым актив после его оплатыпередается в собственность арендатора);
• стоимостьнепосредственного обслуживания лизингового долга.
Стоимость финансовоголизинга оценивается по формуле:
/>/>
где ЛС — годоваялизинговая ставка,%;
Зфл — уровень расходов попривлечению актива на условиях финансового лизинга.
Лизинговые платежи всоответствии с графиком включаются в разрабатываемый организацией платежныйкалендарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей финансовойдеятельности. В процессе управления финансовым лизингом следует учесть, чтомногие правовые нормы его регулирования в нашей стране находятся в стадиистановления. В этих условиях следует ориентироваться на международные стандартыосуществления лизинговых операций с соответствующей адаптацией к отечественнымэкономическим условиям. [4]
Сравнительнуюэффективность банковского кредита и лизинга как способов долгосрочногофинансирования целесообразно рассмотреть на отдельных примерах, используя дляэтого разные методические подходы.
Положительнойхарактеристикой финансового лизинга является более упрощенная процедураоформления кредита в сравнении с банковской. Как свидетельствует современныйотечественный и зарубежный опыт, при лизинговом соглашении объем затрат времении перечень необходимой для представления финансовой документации существеннониже, чем при оформлении договора с банком о предоставлении долгосрочногокредита. В значительной степени этому соответствует строго целевоеиспользование полученного кредита и надежное его обеспечение;
Кроме того, финансовыйлизинг не требует формирования в организации фонда погашения основного долга всвязи с постепенностью амортизации объекта лизинга. Поскольку при финансовомлизинге обслуживание основного долга и амортизация лизингуемого активаосуществляются одновременно (т.е. включены в состав лизинговых платежей), поокончании лизингового периода стоимость основного долга по лизингуемому активу сводитсяк нулю. Это избавляет организацию от необходимости отвлечения собственныхфинансовых ресурсов на формирование фонда погашения,
Перечисленные кредитныеаспекты финансового лизинга позволяют рассматривать его как достаточнопривлекательный кредитный инструмент в процессе привлечения организациизаемного капитала для обеспечения экономического развития фирмы.
Лизинг в условиях экономикивесьма выгоден по сравнению с покупкой машин и оборудования в кредит еще и тем,что он значительно сокращает инвестиционные риски. Обстоятельство прежде всегосвязано с тем, что оборудование, взятое в лизинг, гораздо труднее использоватьне по назначению, чем кредит. А в случае банкротства лизингополучателя лизингодательвообще ничего не теряет. Если кредитору для того, чтобы получить свои деньги,требуется пройти всю длительную процедуру банкротства, то принадлежащаялизингодателю высоколиквидная техника может быть им сразу же продана илипередана другому лизингополучателю. [4]
В современных условияххозяйствования финансовой функции лизинга принадлежит ведущая роль.Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получаетвозможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременноймобилизации на эти цели собственных или привлечения заемных средств.Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимостиимущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Лизинг можетоткрывать доступ к нужному имуществу как в случае каких-либо кредитныхограничений, так и в случае невозможности привлечения для этих целей заемныхсредств. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, тепредприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрестиоборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного циклане нуждаются в постоянном владении ими.
Однако необходимымусловием осуществления договора лизинга является наличие у лизингодателясвободных средств для его реализации или доступ к деньгам других финансовыхструктур. В наших условиях, как показывает первый опыт создания лизинговыхкомпаний в стране, такими структурами являются в основном банки, кредитныеучреждения или дочерние лизинговые компании, созданные при банках или с ихучастием. Этот недостаток относят прежде всего к несовершенству правовой инормативной базы нашей страны.
Основными недостаткамилизинга являются:
1. На лизингодателяложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей,а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки илибанковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительнаяработа по ее экспертизе.
2. Лизингополучатель, неявляющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их вкачестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансык получению такого займа на более выгодных условиях.
3. Лизингодатель, неимеющий «дешевых» и стабильных источников финансовых средств,подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые онвынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает истоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговаякомпания является филиалом крупного банка. [4]
Тем не менееположительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, аисторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важнуюроль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизацииинвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится свведением налоговых и амортизационных льгот.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Лизинг являетсяэффективной формой финансирования расходов на приобретение основных средств.Лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи среализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.
Лизинг позволяетпредприятию использовать в денежном обороте средства другого предприятия надолгосрочной основе. Данная форма финансирования осуществляется через лизинговуюкомпанию, приобретающую для третьего лица право собственности на имущество иотдающего его в аренду на определенный срок. Особую роль играет лизинг втехническом перевооружении предприятий.
Лизинг можнорассматривать как форму долгосрочного кредитования покупки. Посколькулизинговая компания полностью оплачивает основные средства по поручению лизингополучателяза счет собственных средств, то к ней переходит право собственности на предметпокупки.
Дляпредприятия-арендатора необходимость привлечения к сделке лизинговой компаниивызвана в основном отсутствием финансовых ресурсов для приобретения основныхсредств и сложностью получения долгосрочных ссуд. Лизинг стимулируетэффективное использование основных средств и полностью исключает наличие неустановленного оборудования, его нерациональное использование, так какполучаемый доход от эксплуатации предмета лизинга должен покрывать все расходы,включая арендную плату, и приносить прибыль.
Совершенствованиеправовой и нормативной базы финансовой аренды позволит лизинговым компаниямразвиваться более стремительными темпами и аккумулировать значительно большиефинансовые ресурсы, с целью их дальнейшего инвестирования в предприятия. Всеэто поможет привлечь дополнительный объем капитальных инвестиций в экономику,что, в свою очередь, положительно скажется на повышении общего уровня жизниграждан.
ЗАДАЧА №21
Определитьчистый приведённый эффект по следующим данным.
Фирмапринимает решение о строительстве дополнительного производственного комплексаобщей сметной стоимостью 43 млн. грн. Инвестиции распределяются по годамследующим образом: в 1-ый год -32 млн. грн., во 2-ой год — 10 млн. грн. и в5-ый год — 1 млн. грн. Предполагается, что прибыль предприятие начнет получатьс третьего года: в 3-ий год — 15 млн. грн., в 4-ый — 25 млн. грн., в 5-ый — 10млн. грн. Процентная ставка — 15%.
Решение
Чистый приведённый эффект(/>) придополнительных инвестициях во время реализации проекта:
/>;
где Іt –инвестиции в период t.
Подставим данные иззадания в формулу и получим:
NPV = (15/(1+0,15)/>+ 25/(1+0,15)/>+ 10/(1+0,15)/>) – (32/(1+0,15)+ 10/(1+0,15)/>+ 1/(1+0,15)/>) = 29,22 млн. грн.
Следовательно чистыйприведенный эффект составляет 29,22 млн. грн.
ЗАДАЧА №28
Определить суммулизинговых платежей.
Исходные данные: Предприятие арендуету лизинговой компании сроком на три года производственное оборудование. Егопервоначальная стоимость составляет 15 тыс. дол. Условиями договорапредусматриваются ежегодные расчёты. Процентная ставка –10 % годовых.
Методические указания:
· Сумма лизинговыхплатежей определяется по формуле:
/>,
где Р – сумма лизинговыхплатежей,
А – сумма договорализинга,
N – срок действиядоговора лизинга, годы,
R –процентная ставка,
T – периодичностьплатежей (при месячной выплате – 12, при квартальной – 4, полугодичной – 2,годовой — 1).
Решение
Подставим свои данные вформулу и получим:
Р = 15 *(1/0,10)/1-1/(1+0,10/1)/>= 60,33 тыс. дол.
Следовательно суммализинговых платежей составит за три года 60,33 тыс. дол.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Зубарева Л.В. Лизинг как методинвестирования: Учебное пособие для студентов – М.: Финансы и инвестиции, 2001.- 457 с.
2. В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. Анализхозяйственной деятельности предприятия. Учебник. — M.: OOO «ТК Велби», 2002.— 424 с.
3. Лиференко Г.Н. Финансовый анализпредприятия: Учебное пособие – М.: Издательство «Экзамен», 2005. –180 с.
4. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф.Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. — 2-е изд.,перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. — 639 с.
5. www.alleng.ru