КАПИТАЛЬНЫЕВЛОЖЕНИЯ КАК СПОСОБ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ
Финансовые ресурсыорганизаций представляют собой денежные средства, которые направляются наразвитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферыи потребление. Это та часть денежных средств в форме доходов и внешнихпоступлений, которая предназначена для выполнения хозяйствующими субъектамисвоих функций, финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечениюрасширенного воспроизводства.
Все финансовые ресурсыорганизаций подразделяются на собственные и заемные:
• к собственным относятсяуставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, паевые и членские взносыи т.п.;
• к заемным финансовымресурсам относятся кредиты банков и другие привлеченные денежные средства,например полученные авансы, а также отложенные финансовые обязательства(задолженность по заработной плате, задолженность перед бюджетом).
Уставный капитал являетсяважнейшим источником формирования имущества любого хозяйствующего субъекта. Онобразуется из взносов учредителей. Способы образования уставного капиталазависят от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
При создании организацииее уставный капитал направляется на приобретение основных (внеоборотных)средств и формирование оборотных средств в размерах, которые необходимы дляосуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности; вкладывается вприобретение соответствующих лицензий, патентов, технологий, ноу-хау,использование которых является важным доходообразующим фактором развитияхозяйствующего субъекта.
Таким образом,первоначальный капитал организации направляется в производство, в процессекоторого создается добавленная стоимость, выражаемая ценой реализованнойпродукции. После реализации продукции она принимает денежную форму — выручку отреализации произведенной продукции, которая затем поступает на расчетный счеторганизации. Минимальные размеры уставных капиталов для хозяйствующих субъектовустанавливаются законодательными и нормативными актами.
Прибыль — следствиекругооборота денежных средств организации. Прибыль, которая остается в еераспоряжении, называется чистой прибылью и направляется на пополнение капиталаи расширение производства. Величина прибыли организации формируется подвоздействием определенных факторов, таких как себестоимость продукции, объемреализации, эффективность производственного менеджмента, уровень действующихцен и т.д.
Амортизационныеотчисления — денежные средства, которые получает организация в результатепереноса части стоимости основных (внеоборотных) средств на готовую продукциюили на товары с тем, чтобы в дальнейшем можно было заменить изношенноеоборудование на новое. Амортизационные отчисления направляются хозяйствующимсубъектом на накопление и могут рассчитываться самостоятельно. Для начисленияамортизации могут применяться следующие методы:
• линейный — согласноданному методу амортизация начисляется равными частями в течение всего срокаслужбы различных видов внеоборотных активов (основных средств) организации дополного перенесения их стоимости на стоимость производимой продукции;
• метод уменьшаемогоостатка — в этом случае амортизация начисляется не по первоначальной(восстановительной стоимости), а по остаточной стоимости. В результате этоговеличина амортизационных отчислений, переносимых на стоимость продукции, будетежегодно уменьшаться в соответствии с уменьшением остаточной стоимостивнеоборотных активов (основных средств).
• метод списаниястоимости в соответствии с количеством лет полезного срока использования. Вэтом случае амортизация начисляется по линейному способу, однакоамортизационный срок службы увеличивается на период, в течение которогоконкретные виды внеоборотных активов (основных средств) находились напрофилактике, в ремонте или проходили модернизацию и в течение которогоначисление амортизации не проводилось;
• метод списаниястоимости пропорционально объему производимой продукции (работ). На основеэтого метода полный перенос стоимости оборудования и других видов внеоборотныхактивов (основных средств) производится на определенный объем продукции, аамортизация по временным периодам начисляется исходя из той доли продукции,которая была произведена в этом периоде, по отношению к заранее определенномуобъему продукции.
Однако, несмотря навозможность применения различных методов начисления амортизации, определяющимфактором амортизационной политики для хозяйствующего субъекта, которая нацеленана достижение наилучших финансовых результатов, должен быть выбор оптимальногоамортизационного срока службы различных категорий внеоборотных активов(основных средств). Амортизационные отчисления являются элементом текущихзатрат и участвует в формировании финансовых ресурсов организации, поэтомумогут считаться частью ее дохода.
Вложения во внеоборотныеактивы (капитальные вложения) — эта та часть финансовых ресурсов организации,которая направляется на непосредственное развитие производства. К такого родазатратам относят:
• приобретение земельныхучастков и объектов природопользования;
• строительство иприобретение объектов основных средств;
• приобретение животных.
Классическое определениекапитала выглядит следующим образом: капитал — это стоимость, которая приноситдополнительную стоимость. Движение капитала осуществляется по схеме,предложенной К. Марксом:
Д-Т-Д',
где Д — авансированныеденежные средства (в товар, производство и т.д.); Т — товары, сырье, материалы,рабочая сила; Д' — денежные средства, которые получены в результате реализациипроизведенной продукции или перепродажи товаров.
Капитал должен постояннонаходиться в обороте и приносить своему владельцу дополнительную стоимость. Чембольше оборотов осуществляет капитал, тем больше у его владельца будет прибыль.
Внеоборотные активы(основные средства) представляют собой средства труда, которые многократноиспользуются в производственно-хозяйственной деятельности организации, не теряяпри этом своей материально-вещественной формы. Совокупность денежных средстворганизации, авансированных на приобретение внеоборотных активов (основныхсредств) и нематериальных активов, составляет недвижимое имуществохозяйствующего субъекта.
Нематериальные активыпредставляют собой вложение денежных средств организации в объектынематериальной сферы, которые необходимы организации для осуществления еефинансово-хозяйственной деятельности. Они используются длительный периодвремени и приносят доход.
К нематериальным активамотносятся объекты промышленной, интеллектуальной собственности, имущественныеправа (права пользования землей, недрами, природными ресурсами; патенты,лицензии ноу-хау, организационные расходы, программное обеспечение, товарныезнаки, деловая репутация и т.п.). Ноу-хау (с англ, «знаю как») — совокупностьтехнических и коммерческих знаний и секретов.
К ноу-хау техническогохарактера относятся:
• опытныенезарегистрированные образцы изделий, машин, аппаратов, отдельных деталей имеханизмов, инструменты, приспособления для их обработки;
• техническаядокументация — формулы, расчеты, планы, чертежи, результаты опытов, перечень исодержание проведенных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работи их результаты, расчеты применительно к данному производству или технологии,данные о качестве материалов, учебные планы для подготовки персонала;
• инструктивные материалыо конструкции изделий и их изготовлении или применении;
• производственный опыт,описание технологий;
• практические указанияпо дизайну;
• технические рецепты,информация по планированию и управлению производством;
• информация в областибухгалтерской, статистической и финансовой отчетности, правовой и экономическойработы;
• информация о таможенныхи торговых правилах. К ноу-хау коммерческого характера относятся:
• адресные банки данных икартотеки клиентов;
• картотеки поставщиковпродукции;
• данные об организации иэффективности производства, объеме выпуска продукции;
• данные по организациисбыта и распространению продукции;
• методы и формы рекламы;
• данные по обучениюперсонала.
При этом по характеруприменения нематериальные активы похожи на основные средства: они используютсядлительное время, приносят прибыль и изнашиваются по истечении некоторогопериода времени. Но у них есть своя специфика, которая характеризуетсяотсутствием материально-вещественной формы, в результате чего сложно определитьих стоимость и прибыль, которые могут быть получены от их применения.
Существует несколькоспособов определения оплаты за ноу-хау.
Роялти — это постепенныевыплаты за ноу-хау сумм, пропорционально определенным показателям в ходе егоиспользования.
Роялти обычно начисляетсяв процентах исходя из показателей роста прибыли.
Паушальный платежопределяется как заранее оговоренный единовременный платеж. Он используется,когда сложно спрогнозировать эффект действия ноу-хау или стоимость их невысока.
Кост плас представляетсобой выплаты за дополнительные услуги по согласованным тарифам сверх заранееоговоренной цены.
Для осуществленияорганизацией своей финансово-хозяйственной деятельности ей наряду с основнымисредствами нужны и внеоборотные активы, которые включают в себяпроизводственные запасы, остатки незавершенного производства, расходы будущихпериодов, товарные запасы, денежные средства. Израсходованные в процессепроизводства оборотные активы вступают в сферу обращения уже в товарной форме ввиде готовой продукции на складе или в отгрузке, которая затем, по мере еереализации, превращается в денежную.
Главной задачей оборотныхсредств является обеспечение текущих потребностей организации. Их характернойособенностью является то, что при рациональном ведении хозяйственнойдеятельности они не покидают производственную сферу: оборотные средства нерасходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат хозяйствующегосубъекта.
Ритмичность,бесперебойность и эффективность работы организации зависят от ее обеспеченностиоборотными активами. К примеру, недостаток денежных средств, авансируемых наприобретение производственных запасов, может привести к сокращению объемапроизводства, невыполнению производственной программы организации.
Напротив, излишнее жеотвлечение денежных средств на материальные запасы, превышающие ихдействительную производственную потребность, приводит к «омертвлению» ресурсов,неэффективному их использованию. Поэтому очень важно правильно определитьоптимальную потребность организации в оборотных средствах. Она рассчитываетсяна основе нормирования, главная цель которого — обеспечить максимальный объемпроизводства и реализации готовой продукции при минимуме оборотных средств.
Первичное образованиесобственных оборотных активов происходит в момент формирования организации,когда создается ее уставный капитал. В дальнейшем первоначальный объемсобственных оборотных активов может варьироваться в зависимости от объема,условий и результатов хозяйственной деятельности в данной организации.
Умелое выполнениехозяйствующим субъектом своей производственной программы, экономия фондовматериальных и финансовых ресурсов, повышение качества продукции, бесперебойнаяее реализация, результативный менеджмент — все эти факторы оказывают прямоевоздействие на состояние оборотных активов, их сохранность и эффективностьиспользования.
В период становленияорганизации основными финансовыми ресурсами для нее, как правило, являютсясобственные денежные средства учредителей или банковский кредит. При этомзаемными денежными средствами предпочитают пользоваться в первую очередьторговые организации. Им это необходимо для осуществления закупок товаров иоплаты аренды торговых площадей. Аналогичным образом действует и большинствостроительных компаний.
Их работа, как правило,оплачивается после сдачи объекта, расходы на зарплату и строительные материалыприходится финансировать за счет банковских кредитов и частично — за счетпредоплаты. И наоборот, в производственных организациях закупка сырьяосуществляется в основном за счет собственных денежных средств, а кредитыберутся на этапе расширения производственных мощностей.
В ходе увеличения темповпроизводственного развития организации ее доля на рынке, как правило,возрастает. При этом хозяйствующему субъекту приходится диверсифицировать своюдеятельность, а для этого необходимы значительные финансовые ресурсы. Ихисточниками наряду с банковскими кредитами выступают размещенные на рынкеценных бумаг эмитированные хозяйствующими субъектами свои облигации и акции.
Финансовые ресурсыиспользуются организациями для финансирования текущих расходов и осуществленияинвестиций (капитальных вложений).
Инвестиции представляютсобой финансовые вложения денежных средств с целью получения прибыли.Инвестиции осуществляются юридическими и физическими лицами, которые взависимости от степени принимаемого на себя риска подразделяются на следующиекатегории:
• предприниматели;
• инвесторы;
• спекулянты;
• игроки.
Предприниматель — этолицо, которое осуществляет вложение собственных денежных средств и идет наопределенный минимальный риск.
Инвестор проводитвложение большей частью чужих денежных средств (заемные средства и привлеченныеденежные средства), при вложении которых он идет на минимальный риск.
Спекулянт — это лицо,которое при вложении денежных средств способно идти на определенный, заранеерассчитанный риск. Предпочитает получать доход за счет разницы в ценах нафинансовые активы.
Игрок при вложенииденежных средств идет на любой, даже непомерно высокий риск.
В зависимости от типаинвесторов различают следующие виды инвестиций:
• реальные (прямые)инвестиции — вложение денежных средств непосредственно в производство;
• финансовые инвестиции —вложения денежных средств в ценные бумаги, а также размещение капитала в банкахна депозитных счетах;
• интеллектуальныеинвестиции — вложения денежных средств в покупку лицензий, патентов, ноу-хау,подготовку и переподготовку персонала.
Под инвестициями понимаютфинансовые капиталовложения, которые классифицируются следующим образом.
Прямые инвестиции — этовложения денежных средств в уставный капитал общества с целью права на участиев управлении и на получение доходов и дивидендов.
Портфельные инвестициисвязаны с формированием портфеля ценных бумаг, или инвестиционного портфеля.Портфель — это совокупность собранных воедино различных ценных бумаг и другихинвестиционных ценностей, которые способны принести инвестору доход сообразноего вложениям.
Портфель можетформироваться различными способами и из различных финансовых источников. Какправило, при его формировании принимают во внимание следующие принципы:
• безопасность портфеля —это неуязвимость портфеля от колебаний курсовой стоимости ценных бумаг нафондовом рынке, т. е. безопасный портфель должен в любом случае приноситьинвестору доход;
• доходность портфеляозначает его способность приносить максимально возможную прибыль своемувладельцу. Безопасность портфеля, как правило, снижает его доходность, инаоборот, более доходный портфель является менее безопасным;
• ликвидность портфеляозначает способность ценных бумаг быстро и с минимальными потерями превращатьсяв наличные денежные средства.
Главной целью формированияпортфеля инвестиционных ценностей является получение его владельцем максимальновозможного дохода при минимальном риске.
Процесс созданияинвестиционного портфеля рассматривается как совокупность нескольких этапов:
1. Выбор оптимальноготипа портфеля. На данном этапе инвестор определяет тот тип инвестиционногопортфеля, который является для него наиболее привлекательным. Условно можновыделить два типа портфеля: портфель, который направлен на преимущественныйприрост капитала за счет изменения курсовой стоимости инвестиционныхинструментов на фондовом рынке; портфель, который ориентирован в основном наполучение дохода за счет процентов и дивидендов от составляющих егоинвестиционных ценностей.
2. Анализ сочетания рискаи доходности самого портфеля. На данном этапе инвестор должен определитьудельный вес различных ценных бумаг, с различной доходностью и степенью риска вобщем портфеле. Здесь для инвестора очень важно правильно выбрать эмитентаценных бумаг.
3. Формированиепервоначального состава портфеля. В зависимости от типа инвестора (агрессивныйили консервативный) портфель может быть образован: преимущественно изобыкновенных акций, которые позволяют участвовать в управлении акционернымобществом (характерно для агрессивного инвестора); преимущественно изпривилегированных акций, облигаций и прочих краткосрочных ценных бумаг(характерно для консервативного инвестора).
4. Определение схемыуправления инвестиционным портфелем. Предлагаются следующие варианты управленияпортфелем: каждому виду ценных бумаг отводится определенный удельный вес, весьпортфель принимается за 100 %, на протяжении всего времени владения такимпортфелем удельные веса различных ценных бумаг должны оставаться неизменными;инвестор придерживается гибкой шкалы удельных весов ценных бумаг в общемпортфеле инвестиций, постоянно их пересматривая в зависимости от ситуации нафондовом рынке; инвестор не приобретает ценные бумаги, а приобретает фьючерсныеконтракты на право их покупки или продажи и тем самым изменяет состав портфеля.
Аннуитет — инвестиции,которые приносят вкладчику определенный доход через регулярные промежуткивремени. Представляет собой вид финансовой ренты и означает серию платежейодинаковой суммы, которые регулярно поступают через равные интервалы времени втечение определенного количества лет. Примером аннуитета являются вложенияденежных средств в облигации, акции, недвижимость, приносящую доход и т.д.
Венчурные инвестиции(рискованные) — это инвестиции, осуществляемые в новые отрасли экономики, впроизводство нового вида товаров. Венчурный капитал направляется инвесторами вне связанные между собой проекты в расчете на получение максимально возможнойприбыли в кратчайшие сроки и с минимальными затратами.
Значительный вклад впроцессе кредитования инвестиционной деятельности организаций вносят банки.Инвестиции банков в корпоративные ценные бумаги можно разделить по следующимосновным категориям:
• приобретение акций дляконтроля над собственностью и участия в управлении обществом;
• вложения в ценныебумаги с целью выгодного размещения собственных денежных средств и получениярегулярного дохода, а также дохода от их последующей перепродажи;
• кратковременныебиржевые и спекулятивные операции;
• вложения в долговыеобязательства (учет векселей), которые можно представить также как формукредитования.
Капитальные вложенияпредставляют собой ту часть инвестиции, которая идет на воспроизводство иулучшение качественного и количественного состава внеоборотных активов(основных средств). Они относятся к долгосрочным инвестициям, которые связаны:
• с осуществлениемкапитального строительства в форме нового строительства, а такжереконструкцией, расширением и техническим перевооружением действующихорганизаций и объектов непроизводственной сферы;
• с приобретением зданий,сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (илиих частей) основных средств;
• с приобретениемземельных участков и объектов природопользования;
• с приобретением исозданием активов нематериального характера для осуществления хозяйственнойдеятельности.
Большое разнообразиекапитальных вложений требует правильной их классификации. В соответствии собщим правилом капитальные вложения классифицируются по следующим признакам:
• по воспроизводственнойструктуре: новое строительство;
расширение действующихпроизводственных мощностей предприятий;
реконструкция итехническое перевооружение;
• по технологическойструктуре: строительные работы; приобретение оборудования; монтажные работы;
• по назначению:
строительство объектовпроизводственного назначения;
строительство объектовнепроизводственного назначения;
• по способу проведенияработ:
подрядные;
хозяйственные;
• по источникуфинансирования:
государственные;
коммерческие.
Организация строительстваобъектов, контроль за его ходом и ведение бухгалтерского учета осуществляемыхпри этом затрат проводятся самими застройщиками. Под застройщиками понимаютсяорганизации, которые специализируются на выполнении указанных функций(организации, специализирующиеся на капитальном строительстве в городах,дирекции строящихся предприятий и т.п., а также организации, осуществляющиекапитальное строительство). Расходы по содержанию застройщиков производятся засчет денежных средств, которые предназначены на финансирование капитальногостроительства и включаются в общую стоимость вводимых в эксплуатацию объектов.
Литература
1. Абрамова М.А.,Александровна Л.С. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: ИМПЭ, 2005.
2. Балабанов А.И.,Балабанов И.Т. Финансы. — СПб.: Изд-во «Питер», 2006.
3. Большаков C. В.Финансовая политика и финансовое регулирование экономики переходного периода //Финансы. 2004. № 11.
4. Булатова А. С.Экономика: учебник. М.: Бек. 2004. Гл. 16. С. 260 — 277.
5. Буретин Л.Н. Рынок ценных бумаг ипроизводственных финансовых инструментов. М., 2000.