Инвестиционная привлекательность региона

Содержание
Введение
1 Сущностьи значение понятия «инвестиционная привлекательность региона", егосоставные элементы
1.1Теоретическиеаспекты оценки ИПР
1.2 Характеристика инвестиционного положения РТ
1.3 Кредитные рейтинги компаний, как составляющая часть ИПР
2 Анализ развития НГХК РТ
2.1 Основные направления и тенденции развития НГХК РТ
2.2 Факторы привлечения инвестиций в НГХК РТ, механизмы стимулирования
2.3 Приоритетные инвестиционные проекты компаний НГХК
3 Развитие НГХК как существенное условие повышения инвестиционной привлекательностиРТ
3.1 ЗначениеКНПиНХЗ в развитии НГХК РТ
3.2 Расчёт влияния НГХК на инвестиционно-значимые показатели РТ напримере КНПиНХЗ
3.3 Взаимосвязь развития НГХК и стратегии повышения инвестиционнойпривлекательности РТ
Заключение
Список использованных источников

Введение
Татарстан является одним из наиболее благоприятных дляинвестирования регионов РФ. В числе важных факторов, обеспечивающих высокую инвестиционнуюпривлекательность РТ, необходимо отметить политическую стабильность и низкиеинвестиционные риски, обусловленные предоставлением налоговых льгот ипреференций, а также реализацией комплекса мер по защите прав инвесторов.
С целью обеспечения интенсивного развитияэкономики региона, необходимо непрерывное привлечение дополнительных инвестиционныхресурсов. В настоящее время государство остается одним из основных инвесторов,тем не менее, государственные инвестиции не могут в полной мере удовлетворитьпотребности республики, обладающей значительным производственным потенциалом[1,c.25]. По оценочным даннымсреднегодовая потребность экономики РТ в инвестициях оценивается в сумме около100 млрд. руб., а среднегодовой дефицит инвестиционных ресурсов составляет30-35 млрд. рублей в год.
Как показывает мировая практика,катализатором развития внутренних инвестиций, а также источником передовыхтехнологий и методов организации производства служат иностранные инвестиции [2,c.33]. Особенно актуальным это становится в преддвериивступления РФ в ВТО. В экономике РТ объём накопленныхиностранных инвестиций по состоянию на 1 апреля 2007г. составил всего лишь1790,1 млн. долларов США [3,c.4].
В июле 2006г. международноерейтинговое агентство Standard & Poor’s повысило долгосрочный кредитныйрейтинг РТ с «В» до «ВВ-» (неинвестиционная спекулятивная степень), прогноз«стабильный». Однако, интерес крупных мировых инвестиционных фондов к регионукак объекту инвестиций возникает лишь с кредитного уровня не ниже «ВВВ»(инвестиционный уровень). В связи с этим, возникает вопрос о необходимостипроведения анализа основных факторов, влияющих на рейтинговую оценку.
При оценке инвестиционного потенциалаРТ финансовые аналитики обращают первоочередное внимание на высокий уровеньконцентрации экономики в нефтяной отрасли. При этом высокая зависимость доходовот нефтяного сектора и ОАО «Татнефть» отмечены в качестве негативных факторов[4].
Следует отметить, чтонефтегазохимический комплекс является точкой роста экономики РТ, в значительнойстепени определяющей дальнейшее развитие республики, её место среди регионовРФ. Развитие НГХК является определяющим для РТ, задающим тенденциирегионального развития как через бюджетный механизм, так и через механизммультипликативного влияния на функционирование отраслей экономики и социальнойсферы региона. Роль ведущего звена будет по праву принадлежать комплексу ивпредь в силу заключенного в нем потенциала.
Наиболее значимые для экономикиреспублики инвестиционные проекты реализуются в рамках Концепции развития НГХКРТ до 2015г. Крупнейшим приоритетным проектом республики является строящийся“Комплекс нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов” в Нижнекамске, являющийсяосновой нефтехимического кластера. Предварительная стоимость данного проекта составляетпорядка 130 млрд. рублей.
Следует подчеркнуть, что особенностьюинвестиционных проектов в НГХК является их высокая капиталоемкость и длительныесроки окупаемости инвестиций. Привлекая значительные иностранные инвестиции,НГХК оказывает серьёзное влияние на экономику региона. Для эффективногоэкономического развития региона выгодно, чтобы на его инвестиционном рынкеприсутствовали крупные, всемирно известные игроки.
Несмотря на большоеколичество исследований по теме инвестиционной привлекательности регионов,остаются недостаточно изученным такой вопрос, как проблемы влияния одной,отдельно взятой отрасли региона на ИПР в целом. Это обуславливает актуальностьтемы данного исследования.
Целью данной работыявляется оценка потенциала влияния развития НГХК на инвестиционно — значимыепоказатели экономики РТ.
Для достижения поставленнойцели необходимо последовательно решить следующие задачи:
-исследоватьотечественные и зарубежные подходы к оценке ИПР;
-исследоватьинвестиционные характеристики РТ и факторы, оказывающие на них влияние;
-исследовать исистематизировать механизмы стимулирования привлечения инвестиций в НГХК РТ;
-обосновать рольКНПиНХЗ, как проекта, формирующего положительную тенденцию измененияинвестиционной привлекательности РТ;
-выявитьпотенциал влияния НГХК на инвестиционную привлекательность РТ на основе проектныхпоказателей КНПиНХЗ.
Предметом исследования являетсяоценка влияния НГХК на инвестиционную привлекательность РТ. Объектомисследования выступает НГХК РТ. Инструментом изучения объекта являются общепринятые методы и приёмыэкономических исследований: обобщение, систематизация информации, методысравнительного анализа и статистических оценок.
Источниками информации послужили:статистические данные о состоянии социально–экономического развития РТ,программа повышения инвестиционной привлекательности РТ на 2007-2010 годы,программа развития НГХК РТ на 2004-2008 годы, программасоциально-экономического развития РТ на 2005-2010 годы, также информация,размещённая на сайтах различных министерств (агентств), организаций и др.
Теоретической и методологическойосновой написания дипломной работы послужили научные труды Черняка В.З.,Ендовицкого Д.А., Шаймиевой Э.Ш., Лозового С.Д. и др., использовались статьи изжурналов: «Экономический вестник Республики Татарстан», «Нефть и капитал» идр., а также источники энциклопедического характера по вопросам экономики,материалы сети Интернет.
 В первой главе «Сущность понятия «инвестиционнаяпривлекательность региона", его составные элементы» рассмотреныотечественные и зарубежные подходы к оценке ИПР, проведён обзор инвестиционно — значимых показателей экономики РТ и предприятий НГХК (ТН, КОС)
Во второй главе «Анализ развития НГХК РТ» рассмотреныосновные направления развития отрасли и вестиционные проекты НГХК.
В третьей главе «Развитие НГХК каксущественное условие повышения инвестиционной привлекательности РТ» проведёнанализ влияния отрасли на инвестиционную привлекательность республики напримере КНПиНХЗ.

1 Сущность и значение понятия«инвестиционная привлекательность региона"
 
1.1Теоретические аспекты оценки ИПР
При изучении инвестиционной привлекательности объектаинвестирования анализ сводится, в основном, к базовым показателям эффективностиинвестиционных проектов и программ (срок окупаемости, чистый дисконтированныйдоход, внутренняя норма рентабельности, индекс прибыльности).
ПодИПР следует понимать категорию рыночной экономики, описываемую с помощьюсистемы непротиворечивых критериев, выражающих взаимосвязь экономическихинтересов инвестора с позитивными тенденциями социально-экономического развитиярегиона [5,c.34].
Припроведении исследования ИПР можно выделить следующие основные принципы оценки:объективность, комплексность, существенность, информативность, достоверность,взаимообусловленность и взаимозависимость критериев оценки />ИПР [6,c.11].
Составляющими ИПР являются инвестиционный потенциал и инвестиционныйриск.
Инвестиционный потенциал — совокупность имеющихся в регионефакторов производства и сфер приложения капитала. Эта характеристика количественная,учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территориифакторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами,инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения. Его расчет основан наабсолютных статистических показателях.
Оценка ИПР включает в себя два основных момента:
1. Инвестиционную привлекательность самого региона. На данномэтапе анализируется существующая нормативно-законодательная база, правовыеаспекты, политическая ситуация, степень защиты прав инвесторов, уровеньналогообложения и т.д.
2. Инвестиционная привлекательность конкретных объектовинвестирования. На этом этапе анализируется экономическое состояние отраслей,предприятий и других субъектов хозяйственной деятельности [7,c.55].
Можно сформулировать требования,предъявляемые к методике определения показателя инвестиционнойпривлекательности: показатель инвестиционной привлекательности должен учитыватьвсе значимые для инвестора факторы внешней среды;
1)  показатель инвестиционнойпривлекательности должен отражать ожидаемую доходность вложенных средств;
2)  показатель должен быть сопоставим сценой капитала инвестора.
Построенная сучетом этих требований методика оценки ИПР позволяет обеспечить инвесторамкачественный и обоснованный выбор объекта вложения капитала, контролироватьэффективность инвестиций и корректировать процесс реализации инвестиционныхпроектов и программ в случае неблагоприятной ситуации.
Дляпринятия инвестором инвестиционных решений, касающихся конкретногоинвестиционного проекта, необходимо учитывать как макроэкономический, так имикроэкономические уровни инвестиционной привлекательности: отрасли, региона,организации [8,c.31].
Современные подходы к оценке ИПРразнообразны по своему содержанию, базируются на различных методологическихподходах. Подход большинства существующих методик заключается в том, что ониориентированы на анализ разнообразных групп факторов. Принципиальным моментомопределения интегрального индикатора является расчет веса частных показателей.От того, как заданы веса частных показателей, зависит получаемый результатоценки. Следовательно, появляется возможность, корректируя доли частныхпоказателей, получать иные результаты в оценке инвестиционной привлекательностирегиона в соответствии с пожеланиями инвестора.
В соответствии с методикой«Эксперт-РА», инвестиционный потенциал есть сумма объективных предпосылок дляинвестиций и зависит от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования. Рейтингинвестиционной привлекательности — это взаимосвязанная оценка двух основныхсоставляющих инвестиционной привлекательности: риска и потенциала [9] .
Совокупный потенциал региона включает9 интегрированных подвидов:
1) трудовой;
2) потребительский;
3) производственный;
4) финансовый;
5) институциональный;
6) инновационный;
7) инфраструктурный;
8) природно-ресурсный;
9) туристический.
Инвестиционные риски по даннойметодике оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода.Применительно к региону выделяются следующие виды риска:
1) законодательный;
2) политический;
3) экономический;
4) финансовый;
5) социальный;
6) криминальный;
7) экологический.
Величина инвестиционного рискапоказывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Интегральный риск складывается извосьми видов риска (в 2007 году к ранее рассматривавшимся добавился управленческий).Ранг региона по каждому виду риска определялся по значению индексаинвестиционного риска, — относительному отклонению от среднероссийского уровня,принимаемому за единицу. Инвестиционный потенциал учитывает основныемакроэкономические характеристики, такие как насыщенность территории факторамипроизводства, потребительский спрос населения и другие параметры. Совокупныйинвестиционный потенциал региона во всех предыдущих рейтингах складывался изчастных потенциалов, каждый из которых в свою очередь характеризуется целойгруппой показателей. Ранг каждого региона по каждому виду потенциала зависит отколичественной оценки величины его потенциала как доли (в процентах) всуммарном потенциале всех 89 российских регионов [9].
Общий показатель потенциала или рискарассчитывается как взвешенная сумма частных видов потенциала или риска.Показатели суммируются, каждый со своим весовым коэффициентом. Итоговый рангрегиона рассчитывается по величине взвешенной суммы частных показателей. В результате,каждый регион помимо его ранга характеризуется количественной оценкой:насколько велик его потенциал как объекта инвестиций и до какой степени великриск инвестирования в данный регион по сравнению со среднероссийским. Порезультатам обобщённой оценки регионам РФ присваивается рейтинг (таблица 1.)
Таблица 1- Рейтинговая шкала«Эксперт-РА» оценки уровня риска и потенциа- ла регионов РФРейтинг Потенциал Риск 1A Высокий Минимальный 1B Высокий Умеренный 1C Высокий Высокий 2A Средний Минимальный 2B Средний Умеренный 2C Средний Высокий 3A Низкий Минимальный 3B1 Пониженный Умеренный 3C1 Пониженный Высокий 3B2 Незначительный Умеренный 3C2 Незначительный Высокий 3D Низкий Экстремальный
Любаяоценка (в т.ч. и оценка ИПР) проводится для каких-либо субъектов(пользователей), поэтому при её проведении необходимо учитывать их цели, атакже общие и частные критерии, которые будут использоваться конкретнымпользователем при вынесении суждения об уровне ИПР [10,c.31].Взаимосвязь субъектов, целей и критериев оценки ИПР представлена в приложениеБ.
Концептуальныйподход к оценке ИПР должен строиться на основе единого системного подхода,учитывающего основные условия и факторы его инвестиционного развития(рисунок 1).
Приформировании комплексной оценки ИПР, необходимой для решения об инвестированиив тот или иной объект, нужно учитывать достаточно большое количество условий:личность субъекта (пользователя) оценки ИПР, цели оценки, критерии оценкимакроэкономического и микроэкономического уровня, а также субъективные иобъективные ограничения, неизбежные в любом случае. Критерии всех уровней(макро- и микроэкономических), влияющие на комплексную оценку ИПР, представленына рис. 2.
Разработаннаяв отделе развития инвестиционной сферы ГНИУ «Совет по организациипроизводительных сил» (СОПС) в 1996 – 2005 гг. методологиякомплексного анализа региональных инвестиционных процессов базируется намоделировании поведения частных инвесторов в рыночных условиях. В рамках даннойметодологии каждый из регионов страны рассматривается через призмуконкурентного федерализма, т. е. как квазикорпорация, конкурирующая с другимирегионами (квазикорпорациями) за инвестиционные ресурсы.
Предлагаемаясистема включает шесть основных элементов:
1)измеритель инвестиционной привлекательности региона (X);
2)измеритель инвестиционного потенциала региона (ХPot);
3)измеритель регионального инвестиционного риска (XRisk);
4)измеритель инвестиционной активности в регионе (Y),
5)измеритель эффективности использования инвестиционного потенциала региона,определяемый соотношением уровня инвестиционной активности в регионе с уровнемего инвестиционного потенциала (EPot=Y/XPot);
6)измеритель эффективности использования инвестиционной привлекательностирегиона, определяемый соотношением уровня инвестиционной активности в регионе суровнем его инвестиционной привлекательности (Е = Y/Х).
Очевидно,что степень благоприятности инвестиционного климата региона определяетсясовокупным воздействием множества факторов [6]. Для анализа и в особенности дляпроведения межрегионального инвестиционного сопоставления инвестиционный климаткаждого из регионов может быть охарактеризован неким ограниченным числомколичественных измерителей – синтетических (или интегральных) показателей,причем необходимо применение системы измерителей инвестиционного климатарегионов (рис. 3).
Логическаясхема определения уровня инвестиционной привлекательности региона какинтегрального показателя, суммирующего разнонаправленное влияние показателейинвестиционного потенциала и некоммерческого регионального инвестиционногориска, представлена в приложении Б.
Примерныйсостав индикаторов для определения текущей интегральной оценки ИПР приводится вприложении В.
Примененные в данной работе подходы к расчету показателейи методике комплексной оценки ИПР усовершенствованы по сравнению с базовойметодологией комплексного анализа региональных инвестиционных процессов,представленной ГНИУ СОПС.
Взарубежной практике для оценки инвестиционной привлекательности широкоприменяются кредитные рейтинги (S&P,Moody’s,Fitch).
Данный рейтинг имеет целый ряд преимуществ для эмитентов, инвесторов,кредиторов и финансовых посредников. Предоставляя независимое, обоснованное икомпетентное мнение, кредитный рейтинг помогает эмитенту расширить доступ кзаемным средствам и другим источникам капитала, тем самым повышая финансовуюгибкость эмитента [4].
Рейтинги S&P, Moody’s, Fitch представляют собой независимую инадежную оценку кредитоспособности эмитента, на основе которой участники рынкамогут принимать обоснованные финансовые решения [11,c.46].
Кредитный рейтинг часто используется банками и другими финансовымипосредниками для принятия решений по кредитованию, сделкам на денежном рынке,страхованию, лизингу и в любых других ситуациях, где требуется оценкакредитоспособности делового партнера. Многие компании предпочитают нераскрывать свою финансовую информацию в процессе деловых переговоров. В этомслучае кредитный рейтинг эмитента служит надежным ориентиром кредитоспособности.Рейтинг помогает менеджменту компании определить стоимость заимствований вбудущем.
Изменения рейтингов могут означать необходимость соответствующейкоррекции инвестиционного портфеля.
К ключевым экономическим и политическим рискам, которые эксперты S&P принимают в расчет при определении суверенных рейтингов,относятся следующие:
— стабильность политических институтов и степень участия широких масс вполитическом процессе;
— структура доходов населения и структурная организация экономики;
— налогово-бюджетная политика и степень ее гибкости;
— кредитно-денежная политика и факторы инфляционного давления;
— долговое бремя государственного и частного секторов и историческиесведения по обслуживанию долга [4].
Для определения рейтинга отдельно взятого региона в S&P применяется методика определения суверенного рейтинга,которая включает:
1) оценку политических рисков, состоящих из:
— формы правления и степени адаптируемости политических институтов;
— степени участия широкого населения в управлении страной;
— упорядоченности процедуры передачи властных полномочий (преемственностьвласти);
— наличия широкого консенсуса относительно целей и задач экономическойполитики;
— степени интеграции в глобальную торговую и финансовую систему;
— внутренних и внешних угроз национальной безопасности;
2) оценку структуры доходов населения и структурной организацииэкономики, основными показателями которой являются:
— условия жизни и уровень доходов населения, распределение общественногобогатства;
— рыночная — нерыночная экономика;
— наличие ресурсов и степень их диверсификации;
3) оценку перспектив экономического роста, включающего в себя:
— объем и структуру сбережений и капиталовложений;
— темпы и характер экономического роста;
4) оценку степени гибкости налогово-бюджетной политики, в т.ч.:
— итоги фискальной деятельности национального правительства исбалансированность бюджета;
— конкурентоспособность системы налогообложения, степень гибкости в сфереповышения ставок налогообложения;
— факторы, способствующие росту государственных расходов;
5) оценку бремени государственного долга, в т.ч.:
— финансовые активы национального правительства;
— бремя государственного долга и процентных выплат по государственномудолгу;
— валютную структуру государственного долга;
— обязательства государства по выплате пенсий;
— условные обязательства банковской системы, корпораций и другихюридических лиц;
6) оценку стабильности цен, в т.ч. такие показатели как:
— тенденции развития ценовой инфляции;
— темпы роста денежной массы и объемов эмиссионного финансированиягосударственного бюджета;
— курсовую политику;
— степень независимости Центрального банка;
7) оценку гибкости платежного баланса, включая:
— степень влияния налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики насостояние счетов внешних операций;
— структура счета текущих операций;
— структура потоков капитала;
8) оценку внешнего долга и ликвидности, включая:
— объем и валютную структуру внешнего государственного долга;
— объем условных обязательств, взятых на себя банками и другимигосударственными и частными субъектами под государственную гарантию;
— сроки выплат в счет погашения государственного долга и бремя пообслуживанию долга;
— объем и структуру государственных резервов и внешних активов;
— исторические сведения по обслуживанию долга [4];
Такимобразом, принимая во внимание отечественные и зарубежные подходы к пониманию иоценке ИПР, следует отметить, что различия не носят принципиального характера.Под ИПР следует понимать совокупность природно-географических,социально-экономических, политических, правовых и иных факторов, формирующихпредставление инвестора о целесообразности и эффективности инвестирования вобъекты, находящиеся в данном регионе, а также об уровне инвестиционных рисков.При этом, критерии оценок зарубежных оценок (S&P,Moody’s,Fitch) являютсяопределяющими для иностранного инвестора.
1.2 Характеристика инвестиционногоположения РТ
По итогам 2006гг. РТ сохранилалидерство среди регионов Приволжского федерального округа по объемампривлеченных инвестиций в основной капитал [12,c.11]. В 2006 год объем инвестиций в основной капитал составил146 млрд. рублей [10]. Большая часть инвестиций в основной капитал (54,8%)обеспечивалась за счёт привлеченных средств, их доля в общем объеме инвестицийв основной капитал увеличилась на 0,5% по сравнению с 2005 г. При этом вструктуре привлеченных средств, направленных на инвестиционные цели, заметноснизилась доля бюджетных средств (с 29% в 2005г. до 19,8% в 2006г.) [13,c.9].
В республике продолжается ростинвестиционной активности: по состоянию на январь 2006 году прирост объемовпривлечения инвестиций в основной капитал составил 85,6% к уровню января 2005года, а в январе 2007 года – 162,8 % к уровню января 2006 года.
Важным источником инвестиционныхресурсов РТ являются иностранные инвестиции. В 1 квартале 2007г. в экономику РТпоступило 111,4 млн. долл. инвестиций из-за рубежа (с учётом рублёвогопоступления, пересчитанного в доллары), что в 2,5 раза больше уровня 1 квартала2006г. На 1 апреля 2007 года в экономике РТ накопленный иностранный капиталсоставил 1790,1 млн. долл. [3,c.4]. Привлечениеиностранных инвестиций в РТ характеризуется динамикой, указанной в таблице 2:
Таблица 2 — Динамика привлеченияиностранных инвестиций в экономику РТ (млн. долл.) [14,c.27] 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005г. 2006г. Всего 142,9 651,1 642,5 176,1 596,1 683,6 483,6 Прямые 53,6 8,5 2,5 77,1 79,2 54,5 133,9 Прочие 89,3 550,7 639,8 94,2 436,6 627,8 146,4 Портфельные - 91,9 0,2 4,8 80,3 1,3 203,3
В структуре инвестиций в основнойкапитал по отраслям экономики наибольший удельный вес составляетпромышленность, в 2006 году – 29,5%. В динамике по годам наблюдается снижениеданного показателя на 2,2% по сравнению с уровнем 2005 года [15, с.82].Произошло также снижение удельного веса инвестиций в отрасли «строительство» — с 6,5% в 2000 году до 1,4% в 2006 году [16].
В промышленности привлечениеинвестиций в основной капитал осуществляется в основном предприятиями топливнойпромышленности, в которую направляется 48% от общего объема инвестиций впромышленность, из них свыше 40% приходится на нефтедобывающую промышленность,в химическую и нефтехимическую отрасли поступает около 22%, вмашиностроение и металлообработку – около 12%, в пищевую промышленность – около9%, в фармацевтическую промышленность – 1%.
В настоящее время в РТ за счетразличных источников финансирования реализуются порядка 150 приоритетныхинвестиционных проектов. По оценочным данным среднегодовая потребностьэкономики республики в инвестициях оценивается в сумме около 100 миллиардоврублей. Наиболее активно привлекают и используют инвестиции ТН, НКНХ, КОС, ОАО«КамАЗ», ОАО «ТАИФ-НК», ОАО «Нижнекамскшина», ОАО«Нэфис-косметикс» и др [17,c.27]. Дефицит инвестиционных ресурсов по РТ составляет 30 – 35 млрд.рублей в год.
На сегодня для большинствапредприятий главным источником инвестиций в основной капитал остаютсясобственные средства — амортизационные отчисления (46,1%) и прибыль (40,6%).Следует также отметить, что среди привлеченных средств наиболее крупнымисточником инвестиций в экономику РТ являются бюджетные средства всех уровней(19,75 млрд рублей в 2006г.) [16].
По данным рейтингового агентства«Эксперт РА», республика по-прежнему входит в десятку лидеров по низкомуинвестиционному риску и высокому потенциалу среди 89 регионов РФ. Средирегионов Приволжского федерального округа РТ занимает третье место поинвестиционному потенциалу после Самарской и Нижегородской областей, а поинвестиционному риску является наиболее «безопасным» регионом для иностранныхинвесторов.
Таблица 3 — Доля РТ в общероссийскоминвестиционном потенциале (по методике «Эксперт РА»)Период Доля в общероссийском потенциале, % Изменение доли в потенциале по отношению к предыдущему году 2000-2001г.г. 2,3 0,1 2001-2002г.г. 2,05 -0,24 2002-2003г.г. 1,98 -0,06 2003-2004г.г. 2,04 0,06 2004-2005г.г. 2,023 -0,02 2005-2006г.г. 2,069 0,046
В 2005 – 2006 годах РТ показаласредневзвешенный индекс риска в 0,888 (для сравнения: РФ – 1, Москва – 0,896).По инвестиционному потенциалу республика вошла в десятку лучших. Доля вобщероссийском потенциале составила 2,069% (самая высокая позиция у Москвы –17,52%). В общем рейтинге регионов РФ РТ характеризуется «средним потенциалом –умеренным риском».
РТ переместилась на второе место пополитической составляющей инвестиционного риска и имеет наиболее «ровные»значения рейтингов остальных составляющих риска среди всех регионов РФ [9] .
С 1996г. РТ демонстрируетположительную динамику изменения уровня инвестиционного потенциала, приодновременном снижении составляющей инвестиционного риска (рисунок 4).
Детализация рангов инвестиционногопотенциала в период 2000-2006гг. показывает улучшение в 2006г. по сравнению с2005г. таких показателей, институциональный и инфраструктурный потенциал(приложение Г)
Таблица 4 Рейтинг инвестиционногоклимата РТ в 2000-2006г.г [9]Период, гг. 2000-2001 2001-2002 2002-2003 2003-2004 2004-2005 2005-2006. Рейтинг 2В 2В 2В 2В 2В 2В
В конце 2006 года РФ получила рейтинг«BBB+» инвестиционного уровня отучастника «большой тройки» крупнейших мировых рейтинговых агентств S&P (таблица 5).

Таблица 5- Рейтинги инвестиционного уровня РТ и РФ в 2000-2006гг. по методикам мировыхрейтинговых агентств [14, с.29]
Рейтинговые
агентства 2000г. 2001г. 2002г. 2003г. 2004г. 2005г. 2006г. S&P РТ SD/ -
CCC+/
позитивный
 CCC+/
позитивный
B-/
стабильный
B-/
позитив-ный
B/
позитивный
BB -/
позитивный РФ B- B+ BB- BB+ BBB- BBB BBB+ Moody’s РТ Caa3 Caa1 B1 Ba3 Ba3 Ba3 Ba1 РФ B2 Ba3 Ba2 Baa3 Baa3 Baa2 Baa2 Fitch РТ BB BB РФ B- B+ BB- BB+ BBB- BBB BBB+
Как видно из таблицы 4, оценкаинвестиционной привлекательности РТ ниже, не смотря на положительную динамику.
Основными факторами, влияющими нарейтингS&P являются:
а) группа позитивных факторов:
— устойчиво-высокие показатели исполнениябюджета;
— рост экономики, стимулируемыйразвитием сектора услуг;
— низкая долговая нагрузка, которая,по всей видимости, сохранится в среднесрочной перспективе;
— хорошая ликвидность.
б) группа негативных факторов:
— по-прежнему высокий уровеньусловных обязательств вследствие активного участия Правительства РТ встратегически важных секторах экономики республики;
— недостаточные предсказуемость игибкость доходов и расходов;
— высокая концентрация экономики иналоговых доходов на нефтяном секторе и его доминирующей компании ТН [4];
По оценке S&Pрейтинги РТ отражают улучшение ликвидности в результате создания долгосрочногорезерва ликвидности, поддержание устойчиво-высоких финансовых показателей инизкий уровень долга, а также продолжение экономического роста.
Вместе с тем уровень рейтинговограничивается высоким уровнем условных обязательств, низкой предсказуемостью игибкостью бюджета, а также концентрацией в нефтяном секторе и доминированием ТН(В-/CreditWatch Негативный/-) [4].
РТ, расположенная в РФ (рейтинг пообязательствам в иностранной валюте: BBB/Cтабильный/А-2; по обязательствам внациональной валюте: ВВВ+ /Стабильный/А-2 ), имеет по оценке Standard & Poor’sсильную, хотя и волатильную экономику, вследствие концентрации в нефтяномсекторе и доминирования ТН, которая обеспечивает около трети налоговых доходов.
Рост ВРП РТ прогнозируетсяправительством республики на уровне 6-7% в периоде 2006-2009 гг. (ежегодно) ибудет поддерживаться развитием машиностроения, химической промышленности исектора услуг. Это должно, в свою очередь, привести к росту доходов испособствовать поддержанию высоких финансовых показателей.
Долговая нагрузка РТ остается низкой.Прямой долг составил 1,8% от текущих доходов, а полный долг — 19,1% от всегодоходов в 2005 г. Рейтинговая компания S&Pожидает, что полный долг не превысит умеренного уровня 30% от всего доходов вследующие три года.
После улучшений, произошедших в 2005г., уровень ликвидности РТ стал достаточным для того, чтобы смягчить — науровне рейтинга «ВВ-» — риски, связанные с волатильностью нефтяногосектора. Долгосрочный резерв был сформирован правительством (пятилетний депозитв банке составляет 18% текущих доходов), в рамках политики разрешениянепредвиденных проблем ликвидности, которые могут возникнуть в долгосрочномпериоде [4].
По оценке S&P,высокие по сравнению с другими регионами РФ условные обязательства республикисвязаны с намерениями РТ и в дальнейшем сохранять участие в собственности и вуправлении важнейшими предприятиями республики. Таким образом, правительстворазделяет с этими предприятиями риски, связанные с принятием коммерческих ифинансовых решений. В то же время позитивным моментом является процесс массовойприватизации и реструктурирования более мелких предприятий, который был запланированв 2006-2007 гг.
Таблица 6– Перечень экономических показателей РТ, определяющий оценку Standard & Poor’s [4]Кредитный рейтинг эмитента по обязательствам в иностранной валюте Текущий баланс, % текущих доходов Баланс с учетом капитальных расходов, % доходов бюджета Капитальные расходы, % расходов Межбюджетные перечисления, % доходов Всего доходов, млн. руб. Гибкие доходы, % текущих доходов Прямой долг на конец года Прямой долг, % текущих доходов Прямой долг, % ВРП Полный долг (нетто), % доходов бюджета Выплата процентов, % текущих доходов Обслуживание и погашение долга, % доходов бюджета
Свободные денежные средства и их эквиваленты, % расходов
на обслуживание и погашение долга Численность населения Уровень безработицы, % ВРП (номинальный) на душу населения, абсолютный показатель, долл. ВРП на душу населения, % к ВВП страны Прирост ВРП (реального), % Всего доходов, % ВРП
Прогноз «Стабильный»отражает ожидания S&P относительного того, что планируемыйэкономический рост в РТ будет поддерживать рост доходов, а также ожидания, чтореспублика будет следовать взвешенной политике поддержания низкого долга изначительных резервов ликвидности. Эти резервы должны помочь смягчить риски,связанные с концентрацией в нефтяном секторе.
Сохранение высоких бюджетныхпоказателей, даже после сокращения перечислений по федеральной целевойпрограмме с 2007 г., а также намерение правительства и в дальнейшемконтролировать текущие расходы и выполнять необходимые капитальные проектыбудут являться важными факторами потенциального повышения рейтинга.Значительное ухудшение бюджетных показателей и уменьшение резервов ликвидностии/или рост задолженности, превышающий умеренный уровень в 30%, может оказатьнегативное влияние на рейтинг республики.
Зависимость экономики РТ от нефтянойпромышленности и смежных с ней отраслей приводит к тому, что уровеньконцентрации здесь выше, чем в Республике Башкортостан (ВВ/Стабильный/-) иСамарской области (ВВ-/Позитивный/-; ruAA-). В то же время средний за2003-2005 гг. рост ВРП в Татарстане выше, чем в этих регионах [18], [19].
По уровню ВРП на душу населения, впроцентах от среднего национального показателя, РТ мало отличается отбольшинства российских регионов с кредитным рейтингом «ВВ-».
РТ имеет хорошие финансовыепоказатели, а уровень долга низок не только по российским, но и по мировымстандартам. Степень вовлеченности республиканского правительства в местнуюэкономику высока. Впрочем, в дальнейшем, ввиду запланированной приватизации,она может понизиться. Как и многим другим регионам РФ, имеющим аналогичныйкредитный рейтинг, РТ, по мнению S&P, необходимо повышать качествоуправления и информационную прозрачность.
По экспертной оценке S&P, сделанной в июле 2006г., химическая и нефтехимическаяотрасли РТ опережают нефтедобывающую промышленность по темпам роста и станут,как ожидается, основными локомотивами роста экономики республики после 2008 г врезультате больших инвестиций [4].
Дополнительно следует отметитьнекоторое различие в оценках инвестиционной привлекательности РТ мировыхрейтинговых агентств (таблица 7). Как видно из данной таблицы, по рейтингам Moody'и Fitch республика находится в одном шаге от инвестиционной категории.
Таблица 7 />- Рейтинги РТ и их различие по методикам оценки мировыхрейтинговых агентств S&P, Moody's, Fitch. [20]
/>Категории рейтингов Оценка международного рейтингового агентства Краткое описание /> /> Moody's S&P Fitch IBCA /> Инвестиционные Aaa AAA AAA Максимальная степень безопасности /> Aa1 AA+ AA+ Высокая степень надежности /> Aa2 AA AA /> Aa3 AA- AA- /> A1 A+ A+ Степень надежности выше средней /> A2 A A /> A3 A- A- /> Baa1 BBB+ BBB+ Степень надежности ниже средней /> Baa2 BBB BBB /> Baa3 BBB- BBB- /> Спекулятивные Ba1 BB+ BB+ Неинвестиционная, спекулятивная степень /> Ba2 BB BB /> Ba3 BB- BB- /> B1 B+ B+ Высокоспекулятивная степень /> B2 B B /> B3 B- B- /> Caa CCC+ CCC Существенный риск, эмитент в тяжелом положении /> - CCC - /> - CCC- - /> Ca CC - Сверхспекулятивная степень, возможен отказ от платежей /> C C - /> - - DDD Отказ от платежей /> - SD DD />
Анализ инвестиционных показателей РТпоказывает устойчивую положительную динамику изменения ИПР, устойчивоепозиционирование РТ на протяжении периода 2000-2006гг. как «опорного региона»среди других регионов РТ (оценка «Эксперт РА»), близкого к получениюмеждународного инвестиционного рейтинга (оценка S&P,Moody's, Fitch).
 
1.3Кредитные рейтинги компаний, как составляющая часть ИПР
Составляющей ИПР являетсяинвестиционная привлекательность конкретных объектов инвестирования. Такимиобъектами на уровне региона являются крупные бюджетообразующие предприятия иликомпании. Присвоенный международными рейтинговыми агентствами, такими как S&P, Moody’s или Fitch рейтинг корпоративного управления играет определяющуюроль для иностранного инвестора при принятии решения об инвестировании в даннуюкомпанию.
ТН и, входящее в группу компаний«ТАИФ», КОС являются предприятиями, имеющими корпоративный рейтинг S&P. Рассмотрим на их примере принципы и подходы к формированиюкорпоративных рейтингов.
КОС имеет кредитный рейтинг «В-»/Стабильный/(см. приложение). Историяначала присвоения кредитных рейтингов компании — 18.11.2005 г. («В-»)
Бизнес-профиль характеризуется какуязвимый. Общая характеристика финансового профиля — с высоким уровнем долга(сроки погашения в 2007г. и последующие годы -170 млн долл.) [4]
Обеспечение долга производится путём несколькихбанковских кредитных линий, имеющих залоговое обеспечение в форме активов. Вконце 2005 г. чистая балансовая стоимость залогового обеспечения (станки и оборудование)составляла 3,5 млрд руб. Общий объем долга, которому присваивается рейтинг — 200 млн долл. (по состоянию на декабрь 2005 г.)
Основные факторы, влияющие нарейтинги КОС от S&P:
а) позитивные факторы:
— высокие показатели рентабельности по EBITDA (доходы без вычетаподоходного налога и амортизации) на протяжении нескольких последних лет (более25%) благодаря низкой стоимости сырья и высоким ценам на продукцию;
— благоприятные показатели отраслевого цикла, которые, как ожидается,сохранятся в краткосрочной и среднесрочной перспективе;
— рост спроса в России, который должен сохраниться в течение ближайших несколькихлет.
б) негативные факторы:
— масштабные планы расширения бизнеса компании при ограниченном запасепрочности в случае неблагоприятного экономического развития;
— значительная величина негативного свободного операционного потокаденежных средств, высокий уровень долга и процентных выплат, учитывая планыроста компании;
— ограниченные источники ликвидности;
— недостатки корпоративного управления;
— высокая зависимость рентабельности по EBITDA от колебания цен на продукциюи сырье, а также от перебоев в поставках сырья [4].
Рейтинги КОС отражают очень высокиекапиталовложения, направленные на расширение производственных мощностей ифинансируемые в основном за счет заемных средств, работу на рынках с оченьвысокой цикличностью, низкий уровень ликвидности и недостатки корпоративногоуправления. Эти негативные моменты частично компенсируются за счет историческидостаточно высокой рентабельности по EBITDA (в среднем 25% на протяжениипоследних трех лет благодаря низкой стоимости сырья и благоприятной динамикеотраслевого цикла), значительной доли компании на рынках ее основной продукциии быстрого роста спроса на полиэтилен в РФ.
КОС — небольшая компания в масштабахмировой химической индустрии: ее выручка за 2005 г. составила 470 млн долл.(80% — продажи на внутреннем рынке). Тем не менее это — один из крупнейших в РФпроизводителей полиэтилена высокого и низкого давления (на долю этих видовпродукции приходилось около 60% выручки и EBITDA за 2005 г.), а также труб,ацетона и фенола.
Рейтинг S&Pотражает следующие основные риски [4]:
— Существенная отрицательная величина свободного денежного потока в2005-м, (такая же ситуация, как ожидается, сохранится в 2006-м и 2007 г.), чтодолжно привести к быстрому росту долга. У группы имеются планы масштабногорасширения бизнеса, предполагающие значительные инвестиции в размере около 650млн в период с 2005-го по 2007 г. на первом этапе реализации проектов.Отношение совокупного долга к EBITDA увеличилось с 0,2 в конце 2004 г. до 2,0 вконце 2005 г., и ожидается, что оно будет продолжать увеличиваться и к концу2006 г. достигнет примерно 3,0.
— Неопределенность в отношении доходности проекта, существенный риск приего реализации и ограниченная свобода маневра, если при планируемом увеличениимощностей и выпуске новых видов продукции компания столкнется с такимитрудностями, как низкий спрос, недостаточность объема поставок сырья и задержкипоставок, неблагоприятные цены на продукцию или сырье. В частности, в 2005 г.на показатели EBITDA негативно повлияли перебои в поставках в конце года.
— Ограниченный уровень ликвидности
— Очень высокая чувствительность рентабельности по EBITDA к изменениямцен на продукцию и сырье.
— Концентрированная структура собственности. У двух основных акционеровкомпании, ТАИФ и РТ (ВВ-/Стабильный /-), есть многообразные интересы в бизнесе,и эти интересы не всегда достаточно прозрачны, что может негативно сказыватьсяна показателях кредитоспособности КОС.
Эти риски частично компенсируютсяследующими факторами:
— Высокая рентабельность по EBITDA по сравнению с компаниями, имеющимианалогичный рейтинг — около 25% в 2004-2005 гг. — обеспечивается благодарядоступу к относительно дешевому сырью и высоким рыночным ценам.
— Ожидается, что высокие рыночные цены и устойчивый рост спроса в РФпосле 2007 гг., как и в предыдущие годы. Благодаря этому фактору компаниясмогла включить в цену продукции основную часть повысившихся затрат на сырье, вчастности на бензин и пропан-бутан. Можно ожидать, что отраслевой циклсохранится на благоприятной стадии в 2006-2007 гг., что будет способствоватьгенерированию EBITDA, однако после 2008 г. это не столь очевидно [4].
Таблица 8 отражает основные финансовые показатели и коэффициенты,применяемые S&P при выведении рейтинга компании. Этот перечень имеетуниверсальный характер и применим к предприятиям любой отрасли.
Таблица 8.- Основные финансовые показатели икоэффициенты, применямые при оценке КОС (млн. долл.) [4]Параметр 2005г. Выручка 472,9 EBITDA 116,9 Операционная прибыль (после износа и амортизации) 96,7 Денежный поток до изменений в оборотном капитале (FFO) 90,6 Капитальные расходы 242 Свободный операционный денежный поток (154,8) Денежные средства и инвестиции 15,2 Избыток денежных средств Скорректированный долг 216,8 Собственный капитал 388,5 Совокупная капитализация 606,8 EBITDA/продажи, % 24,7 FFO/ скорректированный долг, % 41,8
Свободный операционный денежный поток /
скорректированный долг, % (71,4) Скорректированный долг /EBITDA, раз 1,9
ТН по состоянию на начало 2006 г.обладала кредитным рейтингом «В-» /Стабильный (Рейтинг S&P былотозван 25.08.2006 г.). Характеристика бизнеса – «ниже среднего уровня», финансоваяполитика – «очень агрессивная». Общая характеристика финансового профиля — свысоким уровнем долга.
Обеспечение долга (около 2/3) производится за счётбудущей выручки от экспорта нефти. История присвоения кредитных рейтинговкомпании: 08.12.2000г. - «СС», 13.09.2001г.- «В-»,01.10.2003г.- «В», 22.12.2004г. - «В-».
Основные факторы, влияющие нарейтинги ТН от S&P:
а) позитивные факторы:
— хороший доступ к экспорту (до 50% сырой нефти);
— значительный объем активов;
— высокая обеспеченность разведанными запасами.
б) негативные факторы:
— низкое качество корпоративного управления, недостаточная прозрачность ипредсказуемость финансовой политики компании;
— ограничения, обусловленные высокой степенью участия Правительства РТ вдеятельности компании;
— показатели рентабельности и свободных денежных потоков ниже, чем всреднем по отрасли;
— вялая динамика добычи; концентрация запасов в пределах одного бассейнас истощающимся основным месторождением; недостаточная вертикальная интеграция внефтепереработку;
— риски, присущие российской нефтяной отрасли, связанные с неустойчивостьюмировых цен и низким уровнем внутренних цен на сырую нефть, а также снепрозрачной системой регулирования, особенно в части доступа к транспортировкена экспорт.
Рейтинг ТН отражает низкое качествокорпоративного управления, в том числе тесные и непрозрачные связи сПравительством РТ (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте:В-/Позитивный/—), задержки с публикацией финансовой отчетности инепредсказуемую финансовую политику в отношении приобретения активов за счетзаемных средств. Рентабельность ТН ниже, чем у аналогичных российских компаний.Дополнительными сдерживающими факторами являются концентрация активов (впределах одного крупного бассейна с истощающимся основным месторождением),недостаточная вертикальная интеграция и значительный объем краткосрочного долга.В то же время негативное влияние этих факторов частично компенсируетсяадекватными финансовыми показателями компании и постепенным сокращением долга вусловиях благоприятной конъюнктуры цен на нефть и благодаря высокойобеспеченности разведанными запасами [4].
Согласно данным менеджмента,ликвидность ТН находится на адекватном уровне. По состоянию на 1 декабря 2006г. вся краткосрочная финансовая задолженность обеспечивалась денежнымиресурсами без ограничения к использованию и краткосрочными банковскимидепозитами.
Прогноз «Стабильный» в 2005-2006гг.отражал ожидание S&P относительно того, что компанияпродолжит постепенное улучшение своих финансовых показателей, которое отчастисгладит риски стратегии и корпоративного управления компании.
Благоприятными для ТН факторамиявляются наличие крупных разведанных запасов нефти и возможность получатьвалютную выручку от экспорта. Согласно аудиту, проведенному в конце 2003 г.международной консалтинговой компанией Miller and Lents Ltd., объем доказанныхзапасов ТН составлял 6 млрд барр., из которых 93% относилось к категорииразведанных и 59% — к категории эксплуатируемых (по сравнению с предыдущимгодом данные в целом не изменились). Высокая доля разведанных запасов означает,что необходимость в будущих капитальных вложениях у ТН ниже, чем у другихроссийских нефтяных компаний, имеющих, как правило, значительные доли неразведанныхзапасов. ТН планирует приобретение лицензий на разработку небольшихместорождений за пределами РТ [21, с.10].
Как и все российские нефтяныекомпании, ТН подвергается рискам, связанным с режимом налогообложения нефтянойотрасли, еще не проверенным в условиях падения цен на нефть, с неблагоприятнойценовой конъюнктурой на внутреннем рынке, непрозрачной системой регулирования —особенно в части предоставления прав доступа к экспортным трубопроводам — идругим рискам, сопряженным с работой в РФ. Дополнительными сдерживающимифакторами для ТН являются высокая концентрация активов в пределах однойнефтегазоносной провинции, находящейся в зрелой стадии разработки, более высокийуровень затрат по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями, а такжеотсутствие собственных нефтеперерабатывающих предприятий.
Нефть ТН более тяжелая (средняяплотность — 28,75 по API) и сернистая (40% имеет повышенное содержание серы),чем у других российских компаний. Как и прежде, влияние этого негативногофактора смягчается тем, что в трубопроводной системе государственного оператораОАО АК «Транснефть» (ВВ+/Стабильный/—) все сорта нефти смешиваются. Создание«банка качества нефти» в обозримом будущем маловероятно. Если же «банк качества»все же будет создан или если «Транснефть» вынудит ТН ограничить экспорт либопользоваться особыми маршрутами, то компания столкнется со снижениемфактической цены реализации своей продукции (цена на нефть, поставляемую ТН, на3-10 долл. ниже цены на нефть марки Brent) и с ограничением гибкости доступа кнефтяным рынкам.
Рентабельность операций ТН ниже, чемв среднем по отрасли, что объясняется отсутствием собственных НПЗ ипроизводственными издержками выше среднего уровня. Уровень прямых издержек наизвлечение 1 барр. нефти близок к среднеотраслевому, однако общиепроизводственные издержки ТН выше, чем у других аналогичных нефтяных компанийРоссии.
ТН не занимается нефтепереработкой,поэтому уровень ее поставок сырой нефти на рынки России и стран СНГ выше, чем увсех остальных российских нефтяных компаний. То обстоятельство, что ТН имеетвозможность перерабатывать свою нефть на НПЗ других компаний, лишь отчастисглаживает негативный эффект, вызванный отсутствием собственных перерабатывающихмощностей. Компания перерабатывает свою нефть в рамках толлинговых соглашенийсо сторонними НПЗ или НПЗ, в которых ТН является миноритарным акционером, —Московским НПЗ и украинским Кременчугским НПЗ («Укртатнафта»), а такжеучаствует в строительстве КНПиНХЗ на территории РТ [4].
Другим фактором, негативно влияющимна рентабельность ТН, является то, что она покупает значительные объемы сыройнефти у мелких компаний Татарстана для экспорта или переработки (в 2005 г. —5,3 млн т). При этом средняя закупочная цена такой нефти выше цены реализациисобственной нефти компании на внутреннем рынке и выше себестоимости продукцииТН, так что фактически прибыль делится между ТН и местными компаниями.
Качество бухгалтерской отчетности группыувеличивает риск, связанный с надежностью информации. S&Pсчитает эти риски рисками бизнеса, связанными со слабой системой корпоративногоуправления и непрозрачностью процесса принятия решений. Ожидаемые корректировкиотчетности вряд ли значительно повлияют на финансовые показатели группы.ТНсоставляет финансовую отчетность в формате US GAAP с 1996 г.
Таблица9.- Сравнительные характеристики КОС и ТН КОС ТН Кредитный рейтинг компании * B-/Стабильный/-- Рейтинг не присваивался Отрасль и основная продукция
Нефтехимия
 (ПВД и ПНД) Нефть и газ Продажи, млн. долл. 473 7 385 EBITDA, млн. долл. 117 1650 Чистая прибыль, млн. долл. 63 836 Денежный поток до изменений в оборотном капитале (FFO), млн. долл. 91 1294 Денежный поток от операций, млн. долл. 87 993 Капитальные расходы, млн. долл. 242 438 Свободный операционный денежный поток, млн. долл. (155) 555 Денежные средства и инвестиции, млн. долл. 15 934 Совокупный долг, млн. долл. 205 986 Собственные средства, млн. долл. 388 6083 Рентабельность по EBITDA, % 24,7 22,3 Обеспеченность процентных выплат показателем EBITDA, раз 38,0 33,3 FFO/ скорректированный долг, % 44,3 131 Денежный поток от операций / скорректированный долг, % 42,6 100 Свободный операционный денежный поток / скорректированный долг, % (75,7) 56 Скорректированный долг /EBITDA, раз 1,8 0,6 Скорректированный долг /капитал, % 34,4 13,5
В последние три года, даже с учетомблагоприятной ценовой конъюнктуры, показатели рентабельности ТН соответствовалиее уровню рейтинга. EBITDA составляла немногим около 1 млрд долл. (отношениеEBITDA к выручке составило 22%). С 2000 г. ТН имеет весьма благополучныйдвузначный коэффициент обеспеченности процентных выплат показателем EBITDA.Между тем на операционных доходах компании очень негативно сказываются такиефакторы, как волатильность фактической цены реализации нефти и нефтепродуктов иукрепление рубля. По сравнению с российскими нефтяными компаниями, имеющимиболее высокие рейтинги, ТН, вероятно, останется менее рентабельной и будет вбольшей степени подвержена рискам, связанным с неустойчивой ценовойконъюнктурой [4].

2Анализ развития НГХК РТ
 
2.1 Основные направления и тенденцииразвития НГХК РТ
НГХК РТ объединяетпредприятия, сфера деятельности которых лежит в области добычи природного сырья(нефти, попутных газов), его переработки, производства нефтехимической ихимической продукции, а также продукции конечной переработки [22].
Таблица 10 — Экономические итоги деятельности НГХК РТ в2006г.Показатель Значение Общий объём товарооборота, всего по НГХК, млрд. руб. 310 Рентабельность комплекса в целом (к предыдущему году), % 18,8 (-2,5) Увеличение объёма товарооборота НГХК по сравнению с предыдущим годом, % 18 Доля химии и нефтехимии в общем объёме товарооборота НГХК, % 80,278 Доля нефтепереработки и нефтехимии в структуре реализации, % 46 Доля ТН в структуре добавленной стоимости продукции НГХК, % 81
Индекс физического объёма производства по сравнению с предыдущим годом,
всего по НГХК % 102,8
Индекс физического объёма производства по сравнению с предыдущим годом
(химия и нефтехимия), % 106,2 Прибыль до налогообложения, млрд. руб 58,6 Объём инвестиций, всего по НГХК, млрд. руб 37 Объём инвестиций, (химия и нефтехимия), млрд. руб 19 Отчисления в бюджеты всех уровней, млрд. руб. 94,4 Численность занятых в комплексе, тыс. чел 99 Средняя з/п, руб. 15985
НГХК РТ является базовымсектором республиканской промышленности — это 51,9% общего объема выпуска, 86%прибыли, порядка 28% численности занятых. Комплекс играет определяющую роль вовнешней торговле, обеспечивая до 91% всего объема экспорта РТ. Таблица 10показывает основные показатели деятельности НГХК в 2006г.
Современный этап развитияНГХК РТ характеризуется необходимостью перехода к стратегии устойчивого развития,общепринятая концепция которого заключается в нахождении баланса междупотребностями нынешнего поколения в экономическом благосостоянии, благоприятнойокружающей среде и социальном благополучии без ущерба для аналогичных потребностейбудущих поколений. Это предполагает решение широкого круга проблем в областимасштабного технологического перевооружения и совершенствования товарнойструктуры производства на основе внедрения достижений науки, техники итехнологии, создания благоприятных условий для инновационной деятельности,совершенствования инвестиционных механизмов, решения вопросов сырьевогообеспечения, осуществления целенаправленных изменений в сфере образования икадрового потенциала, развития малого предпринимательства, реализацииэкологической и социальной политики и пр.
НГХК РТ развивается всоответствии с принятой в 2003г. Программой развития НГХК РТ в 2004-2008годы.Данная Программа, одним из ключевых принципов которой является принциппреемственности, является логическим продолжением и развитием предыдущейпрограммы (1999 – 2003 гг.) и ставит новые комплексные цели, достижение которыхдолжно быть обеспечено согласованными усилиями региональных и отраслевыхструктур управления, менеджмента компаний НГХК, организаций научно-технической,образовательной, социальной сферы, предпринимательского сектора.
Наиболее высокие объемыпроизводства имеют акционерные общества НКНХ — 46 млрд. рублей, НКШ – 18,8млрд. рублей, КОС –15,8 млрд.рублей [23, с.48]. Индекс промышленногопроизводства на крупных и средних предприятиях нефтехимического комплексасоставил 108,1%. В 2006г. ТН стала крупнейшим экспортёром Приволжскогофедерального округа (13% от общего объёма экспорта) [24, с.3]
В 2006 году предприятияминефтеперерабатывающей отрасли произведено продукции на сумму 59 млрд. рублей.Доля нефтепереработки составила 10% в объеме промышленной продукции республики,что в 2,3 раза выше, чем в 2005 году (4,4%). В 2006 году начали функционироватьдва новых производства: завод автобензинов мощностью 550 тыс.тонн в год и заводпо переработке газового конденсата мощностью 1 млн.тонн в год [25,c.29]. Компании химии и нефтехимии РТобеспечивают производство 10% товарной продукции химической и нефтехимическойпромышленности РФ, около 9,6% объема экспорта. Значителен их удельный вес вобъеме сальдированного финансового результата, полученного в химии и нефтехимииРФ, — порядка 36%.
В то же время необходимоотметить, что основные фонды НГХК РТ изношены более чем на 60% [26,c.42]
В настоящее время НГХКзанимает около трети доли инвестиционных проектов, включённых в реестринвестиционных проектов МТ РТ (таблица 11)

Таблица 11 — Доля НГХК винвестиционных проектах РТОтрасль инвестирования
Кол-во
проектов
Сумма,
$ млн. Удельный вес, % НГХК 22
5 947,58
30,25
Остальные отрасли (промышленность, строительство, энергетика, здравоохранение, транспорт, экология и пр.) 81
13714,85
69,75
Итого
  103
19662,43
100
Как видно из таблицы 12НГХК РТ производит широкую номенклатуру продуктов нефтехимии, нефтепереработки,имеет высокий передел продуктов.
РТ имеет развитыйнефтедобывающий сектор, представленный ТН и 27 малыми нефтедобывающимикомпаниями. В 2006 г. ТН было добыто 31,3 млн. тонн нефти.
В целях повышенияинвестиционной активности в НГХК и в целом в экономике республики ПостановлениемКМ РТ от 11 апреля 2003 г. N 201 создано СИНХ. В уставный капитал холдингавошли государственные пакеты акций ведущих предприятий НГХК, машиностроения,финансовой сферы и др. Формируются институциональные основы развития венчурногоинвестирования и малого инновационного предпринимательства. Созданы фондвенчурного финансирования инновационных проектов при ТНХИ-Х, инновационно-производственныйтехнопарк «Идея».
Таким образом, НГХК РТпредставляет собой достаточно зрелый с точки зрения социально-экономического,научно-технического и технологического потенциала сектор региональнойэкономики, способствующий обеспечению устойчивого регионального развития.

Таблица 12 — Виды деятельности и перечень продукции, выпускаемой
предприятиямиНГХК РТНаименование компании Основные виды деятельности, наименование продукции ОАО «Татнефть» нефтедобыча, реализация нефти и нефтепродуктов, производство и переработка попутных газов и ШФЛУ ОАО «Нижнекамскнефтехим» базовые мономеры, нефтехимическая продукция, синтетические каучуки ОАО «Нижнекамскшина» шины для легкового, грузового, сельскохозяйственного транспорта ОАО «Казаньоргсинтез» ПЭВД, ПЭНД, органические продукты, фенол, ацетон, полиэтиленовые трубы ОАО «ТАИФ-НК» нефтепереработка, дизельное топливо, авиакеросин, вакуумный газойль, котельно-печное топливо, неокисленный дорожный битум, газовый конденсакт, автобензин. ОАО «Нэфис-Косметикс» синтетические моющие средства ОАО «Нижнекамский завод технического углерода» технический углерод ОАО «Казанский завод синтетического каучука» синтетические каучуки специального назначения, резинотехнические изделия ЗАО «КВАРТ» резинотехнические изделия ОАО «Сэвилен» ПЭВД, сэвилен, композиции сэвилена ОАО «Химический завод им. Л.Я.Карпова» ромышленная химия (технич., фармакопея, реактивы), бытовая химия ОАО «Хитон» бытовая химия (эмали, краски, синтетические моющие средства, аэрозоли ОАО «Тасма-Холдинг» пленочная продукция, химическая продукция, товары народного потребления
В условиях системногокризиса российской экономики переходного периода в РТ была реализованарегиональная промышленная политика, направленная на сохранениепроизводственно-технологического и кадрового потенциала НГХК, создание условийдля его устойчивого роста и повышения конкурентоспособности, формирование в итогевысоких инвестиционных возможностей и усиление бюджетообразующей роли с тем,чтобы впоследствии это объективно привело к позитивным структурным сдвигам вдругих сферах региональной экономики.
В результатесформировалась особая в постсоюзном пространстве региональная модель управленияразвитием НГХК. Содержательную сторону модели отражают следующие основныенаправления и мероприятия в области поддержки и содействия решению проблемразвития отраслей НГХК:
1. В 1993 г. УказомПрезидента РТ создано ТНХИ-Х в целях обеспечения ускоренного развития НГХК,осуществления его структурной перестройки, повышения эффективности иконкурентоспособности. Это особая региональная управляющая структура в НГХК РТ,имеющая в своем уставном капитале 50% доли государства, другие 50% распределенымежду предприятиями НГХК, что обеспечивает наиболее эффективную связь между государствоми акционерными компаниями, а также баланс интересов всех участниковрегионального рынка.
2. В 1995 — 1998 гг. вцелях поддержки ТН реализовано решение о предоставлении компании налоговыхльгот в части отчислений в бюджет РТ и внебюджетные фонды республики на добычунефти из нерентабельных и убыточных скважин с применением методов повышениянефтеотдачи пластов, а также из новых месторождений.
3. В 1997 г. был подписанУказ Президента РТ «О мерах по увеличению нефтедобычи в РТ», которыйнацеливал на создание малых нефтедобывающих компаний для разработки новыхнефтяных месторождений с привлечением инвесторов. Данная мера была направленана увеличение добычи нефти в республике и создавала конкурентную среду внефтедобывающем секторе РТ.
4. В 1996 — 1997 гг.проведен экономический эксперимент, заключающийся в установлении фиксированныхльготных цен на газ и энергоресурсы для предприятий НГХК РТ. Он позволил снятьостроту проблемы ускоренной либерализации цен на продукцию и услугиестественных монополий на российском рынке, что привело к ценовойнеконкурентоспособности продукции компаний комплекса.
5. В конце 1998 г. ТНХИ-Хпо заданию Президента РТ разработана Программа развития НГХК РТ на 1999 — 2003гг., положившая начало стратегическому планированию в НГХК РТ на принципахсогласованности и баланса интересов всех участников.
6. В качестве первогоэтапа указанной Программы реализована стратегия внутриреспубликанскойинтеграции предприятий НГХК РТ в целях гарантированного, приоритетного поотношению к поставкам за пределы региона сырьевого обеспечения нефтехимическойи химической промышленности, что способствовало решению одной из основныхпроблем компаний на начальном этапе переходной экономики — проблемынедостаточности сырьевого обеспечения. Данная стратегия предопределилаустановление широкого спектра внутрирегиональных товарно-сырьевых взаимосвязейкомпаний НГХК.
Основные направлениявнутриреспубликанской и межрегиональной интеграции в 1999 г. определенызначимым для развития НГХК РТ Протоколом совещания у Президента РТ от 22 января1999 г. В 2000 — 2003 гг. разработанная стратегия нашла свое дальнейшееразвитие в соответствующих постановлениях КМ РТ, определяющих меры поэффективному использованию республиканских сырьевых ресурсов.
7. В 2000 — 2002 гг.обеспечивалось регулирование цен на важнейшие сырьевые ресурсы для нефтехимии,поставляемые в рамках внутриреспубликанской интеграции, что было направлено насглаживание диспропорции в динамике цен производителей сырьевых,нефтехимических и конечных продуктов.
8. Инициировалисьпроцессы межрегиональной кооперации в интересах развития НГХК РТ, а такжеустановление взаимовыгодного взаимодействия в области товарно-сырьевогообеспечения, определения стратегических приоритетов развития, активизацииинновационных процессов, реализации инвестиционных проектов,информационно-консультативного сопровождения процессов управления развитиемНГХК и отдельных компаний.
9. За период 1999 — 2003гг. в РТ был реализован системный подход к стимулированию развития секторамалого и среднего бизнеса в химии и нефтехимии. С принятием Указа Президента РТN 474 «О мерах по стимулированию развития малого предпринимательства вНГХК РТ» положено начало созданию законодательно-правовой иорганизационной базы его функционирования. Продолжилось формированиеструктурообразующих элементов системы поддержки и развития данного сектораэкономики, в частности, были созданы инновационно-производственный технопарк«Идея», фонд венчурного финансирования инновационных проектовсубъектов малого предпринимательства при ТНХИ-Х. Одним из важнейших элементовсистемы стимулирования развития малого и среднего бизнеса в НГХК является включениемалых предприятий во внутриреспубликанскую интеграцию компаний НГХК в целяхобеспечения сырьевыми ресурсами в рамках ежегодно принимаемых постановлений КМРТ «О сырьевом обеспечении предприятий НГХК РТ».
10. Начаты процессыформирования инновационной инфраструктуры в НГХК РТ, заключающиеся в созданиисистемы аудита и трансфера технологий зарубежного и отечественного производствана базе ТНХИ-Х, создании сети объектов инновационной инфраструктуры (например,упомянутые технопарк, венчурный фонд) и др.
Таким образом, имеламесто активная региональная промышленная политика в отношении развития НГХК РТс постепенным нарастанием доли методов и инструментов, характерных длягосударственного регулирования в рыночных условиях хозяйствования, принеизменном сохранении принципов консолидации усилий всех участниковвзаимодействия в комплексе и стремления к достижению баланса их интересов.
Важной характеристикойэффективности региональной экономической политики в НГХК является и сохранениедоли нефтехимического и химического комплекса в структуре промышленности науровне не ниже 1990 г. — порядка 20%, а также стабильное увеличение доли малогобизнеса в структуре производства химии и нефтехимии республики.
В целом созданная вреспублике в условиях кризиса модель управления развитием НГХК РТ способствоваласохранению потенциала основных предприятий комплекса, ускоренному выведению ихиз состояния стагнации и позволила наиболее эффективно воспользоватьсяблагоприятной конъюнктурой на рынках, обеспечив динамичное развитие. Напротяжении всего переходного периода НГХК РТ занимал лидирующие позиции средироссийских производителей, подъем начался уже с 1995 г., тогда как в других регионах- только с 1999 года.
К 2007 г. высокие позициинефтехимических и химических компаний РТ сохранены, несмотря на активныевосстановительные процессы в конкурирующих региональных отраслевых комплексах.
 
2.2  Факторы привлечения инвестиций в НГХКРТ, механизмы стимулирования
Инвестиции выступают первостепенным источникомблагосостояния и необходимым условием регионального воспроизводства и, какследствие, основой укрепления финансовой устойчивости и повышения капитализациирегиона, что особенно актуально для экономики РТ.
Инвестиционная программа развития компаний НГХКявляется ключевым элементом Программы развития НГХК РТ в 2004-2008 г.г. Еёцелью является ускоренная реализация масштабной инвестиционной программы развитияНГХК РТ, направленной на модернизацию и технологическое перевооружение,диверсификацию деятельности и создание новых производств; эффективное финансовоеобеспечение реализации инвестиционной программы развития НГХК РТ формированиедолгосрочных, экономически эффективных механизмов инвестирования.
На протяжении периода 2000-2006гг. в экономике РТнаблюдается значительный рост капитализации компаний. Капитализация ТН за этотпериод увеличилась с 0,85 до 10 млрд. долл. Как видно из таблицы 13, динамикароста капитализации компаний НГХК значительно опережает этот рост в другихотраслях промышленности РТ.
Рост капитализациикомпаний позволил привлечь дополнительные инвестиции в развитие корпораций,обновление основных фондов и расширение внутриотраслевой конкуренции. Рыночнаякапитализация корпораций повышается, и некоторые из них уже выросли докорпораций международного значения, другие же только становятся на этот путьразвития. Повышение капитализации корпорации является залогом роста инвестиций.
Таблица 13 — Сопоставление рейтинговРТ с динамикой роста капитализации компаний НГХК и других отраслейпромышленности РТ [27]Рейтинги Республики Татарстан
Рейтинговые
агентства 2000г. 2001г. 2002г. 2003г. 2004г. 2005г. 2006г. S& P SD/ -
CCC+/
позитивный
CCC+/
позитивный
B-/
стабильный
B-/
позитивный
B/
позитивный
BB -/
позитивный «Эксперт РА» 2B 2B 2B 2B 2B 2B 2B
Рыночная капитализация
компаний НГХК РТ, млрд. долл. ТН 0,85 1,09 1,7 2,3 3,1 7,5 10,0 НКНХ 0,2 нет данных нет данных нет данных нет данных 1,28 ~ 2 КОС - - - 0,12 0,3 0,73
Рыночная капитализация предприятий
других отраслей промышленности РТ, млрд. долл. ОАО «Казанский вертолётный завод» - - - - 0,098 0,18 ~0,24 ОАО «КАМАЗ» - - 0,26 0,26 0,36 0,69 ~1,5 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Взаимосвязь капитализации иинвестиционной привлекательности может выражаться в том, что увеличениекапитализации любой корпорации вызывает у всех участников рынка дополнительныйинтерес к ее акциям и, соответственно, влияет на повышение ликвидности иинвестиционной привлекательности. Это приводит к косвенной рекламе самойкорпорации. Кроме этого, рост капитализации позволяет увеличиватьблагосостояние всех групп акционеров за счет прироста курсовой стоимостипринадлежащих им акций, а корпорации позволяет привлекать дополнительноефинансирование как в виде заемных или кредитных средств, так и путем размещениядополнительных эмиссий.
Как следует из таблицы 13,формирование капитализации компании проходит в несколько последовательныхэтапов, каждый из которых является логическим продолжением предыдущего (таблица14).
Таблица 14 — Моделирование этаповпроцесса капитализации в условиях инвестиционной активности корпорацийЭтапы Цели и характеристика Первый этап Ограниченная ликвидность акционерного капитала. Количество акций ограничено. Ценные бумаги не привлекательны. Второй этап Цель – управление инвестиционной привлекательностью деятельности через увеличение размеров и оптимизацию структуры корпорации (консолидация и интеграция). Третий этап Цель – укрепление инвестиционного бренда и создание относительно устойчивой позиции на открытых рынках капитала. Четвертый этап Цель – выход на международные рынки капитала, и привлечение дешевых финансовых ресурсов. Раскрытие информации о деятельности корпорации.
Пятый
этап Развитие внутренней стоимости корпорации и размещение новых выпусков ценных бумаг на российских и западных площадках.
Для иностранных и отечественныхинвесторов основными характеристиками инвестиционной привлекательности НГХКявляются:
— капиталоинтенсивность крупныхустановок;
— инвестиционные затраты, прибыль;
— коммерческие риски;
— горизонтывремени и/или окупаемостьпроекта;
— место выбора производственнойплощадки.
В целом, требования, выдвигаемыеглобальным инвестором к инвестиционной привлекательности НГХК можносформулировать следующим образом: быстрая окупаемость крупныхкапиталоинтенсивных установок, обеспечивающих высокую эффективность масштабныхвложений инвестора и расположенных (в географическом измерении) в инвестиционно-привлекательномместе. Основной критерий при этом — быстрая окупаемость проектов — подчеркивает«сближение» позиций прямых и портфельных инвестиций в части мобильностиполучения доходов, однако разница во вложении средств при этом остаетсянеизмеримо велика. Также доминирующим становится временной фактор в оценкеэффективности инвестиционных проектов[28, с.58].
Инвестиционная программаразвития компаний НГХК РТ требует эффективного финансового обеспечения,формирования долгосрочных, экономически эффективных механизмов инвестирования иразвивается по нескольким направлениям:
1. Формирование вкомпаниях НГХК систем инвестиционного менеджмента, повышение инвестиционной привлекательностии кредитоспособности компаний:
— формирование вкомпаниях комплекса квалифицированных систем инвестиционного менеджмента, в томчисле фондового и риск-менеджмента как части общей системы управленияпредприятием;
— реализацияцеленаправленной политики повышения инвестиционной привлекательности компаний,предполагающей обеспечение высокого качества корпоративного управления,повышение производственного потенциала, улучшение финансово-хозяйственногосостояния и повышение качества инвестиционных программ;
— обеспечение финансовойи информационной прозрачности деятельности компаний, в том числе внедрениемеждународных стандартов финансовой отчетности на всех предприятиях комплекса;
— модификация структурыкомпаний с созданием аудиторского комитета при совете директоров;
— работа по повышениюимиджа компаний;
2. Интенсификацияиспользования компаниями НГХК современных механизмов инвестиционного обеспеченияреализации программ развития:
— мобилизация собственныхсредств инвестирования:
3. Активизацияиспользования возможностей привлечения инвестиционных ресурсов через российскийи зарубежные фондовые рынки:
— оценка возможностейприменения современных инструментов фондового рынка в целях привлеченияинвестиций, управления рисками и долговыми обязательствами, в том числе активноиспользующихся в международной практике;
— увеличение уставногокапитала компаний в целях обеспечения роста капитализации и инвестиционнойпривлекательности;
— активизациядеятельности по формированию облигационных программ компаний: привлечениеинвестиционных ресурсов с использованием облигационных займов как навнутреннем, так и на внешних облигационных рынках (эмиссия корпоративныхеврооблигаций, что позволяет осуществить более долгосрочные и более дешевыезаймы, обеспечить получение международного кредитного рейтинга); организациявыпуска конвертируемых облигаций;
— оценка возможностейвыхода наиболее успешных компаний комплекса на зарубежные фондовые рынки акций(через выпуск глобальных депозитарных расписок, американских депозитарныхрасписок) в целях повышения стоимости акций и привлечения инвесторов; длясредних и малых компаний возможен выход на зарубежные фондовые рынки сиспользованием метода «обратного поглощения», то есть путем слияния суже существующей зарубежной корпорацией, прекратившей активную деятельность, ноне утратившей статус публично торгуемой компании во внебиржевых системах;
— внедрение винвестиционную практику использования инструментов первичного публичного размещенияценных бумаг (IРО).
4. Расширениеиспользования финансовых ресурсов кредитно-инвестиционной системы региона истраны:
— оптимизация структурыинвестиционного капитала по источникам финансирования в соответствии с долгосрочнойстратегией развития предприятия;
— использование системысиндицированных кредитов (с участием нескольких банков) для крупномасштабныхинвестиционных проектов, позволяющих распределить риски, а также страхованиеинвестиционных и кредитных рисков;
— кредитование накраткосрочной и долгосрочной основе под залог векселей и иных ценных бумаг;
— привлечение Банковскойассоциации РТ к кредитованию портфеля инвестиционных проектов НГХК и, такимобразом, диверсификация рисков с обеспечением пропорционального объему вложенийинвестиционного дохода;
— расширениеиспользования механизмов лизинговых схем финансирования (прежде всего,финансового лизинга) при покупке технологического оборудования иавтотранспортных средств;
— использованиевозможностей привлечения средств инвестиционных фондов (в том числе паевых),негосударственных пенсионных фондов, а также других институтов инвестиционногорынка.
5. Интенсификацияпривлечения иностранных инвестиций:
— расширение практикипривлечения кредитов зарубежных инвестиционных институтов, в том числе сиспользованием таких финансовых стратегий, как организация кредитной линии подгарантию зарубежного банка, предоставляемую при выставлении первоначальногодепозита; организация кредитной линии в обмен на форвардные контракты напоставку продукции;
— использованиеинструментов инвестиционного лизинга при поставках оборудования из зарубежныхстран, при этом большая часть кредитных рисков будет покрываться гарантиямизарубежных экспортно-кредитных агентств, а также самих поставщиков;
— создание совместныхпредприятий — привлечение иностранных инвестиций в структуру собственного капитала;
— использованиепотенциала зарубежных фондов прямых инвестиций;
— привлечение иностранныхинвестиций в качестве заемного капитала (основное преимущество данного методасостоит в зачете выплат по займам при определении налогооблагаемой прибыли,тогда как выплаты дивидендов осуществляются из чистой прибыли).
6. Создание в компанияхНГХК систем управления рисками, долговыми обязательствами:
— создание напредприятиях систем управления долговыми обязательствами и активное применениеинструментов урегулирования долга (факторинг, смена валюты долга, увеличениесроков обслуживания долга и т.д.);
— расширениеиспользования методов управления рисками (диверсификация инвестиционных рисков- совершенствование управления инвестиционными активами и источникамифинансирования, их оптимизация по объемам, срокам и структуре; формированиеспециальных резервов, используемых при реализации рисков; полная или частичнаяпередача рисков специализированным кредитно-финансовым институтам — страховымкомпаниям (страховая защита особенно актуальна для малого и среднего бизнеса);система заключения срочных контрактов и сделок на рынке ценных бумаг; включениезащитных оговорок в заключаемые договоры и пр.);
— использованиеинструментов страхования в процессе реализации инвестиционной стратегии(страхование основных средств (все риски физического ущерба и убытков, рискпрекращения бизнеса, при этом ответственность может быть публичная, товарная,работников); страхование политического риска; страхование новых проектов (всериски подрядчиков и риски последующих убытков, риски монтажа); страхованиеперевозок (грузов в пути); кредитное страхование);
— совершенствование иинтенсификация использования систем финансовых гарантий.
7. Региональное иотраслевое регулирование и поддержка процессов инвестиционного обеспечения развитияНГХК:
— содействие в реализацииполитики повышения инвестиционной привлекательности НГХК через ускоренноеразвитие региональной инфраструктуры, продвижение на российский и международныйуровень инвестиционных инициатив компаний НГХК, создание режимовблагоприятствования и выработка оптимальной с точки зрения региона политики вотношении привлечения внешних (российских и иностранных) инвестиций в комплекс;
— стимулирование нарегиональном уровне расширения использования собственных средств предприятийчерез создание благоприятного амортизационного режима в рамках действующегозаконодательства;
— развитие инструментовпривлечения льготных кредитов за счет компенсации части процентной ставки,предоставления государственных гарантий по банковским кредитам, льготныхкредитов в рамках различных целевых региональных программ, целевогоинвестирования в виде дотаций, грантов и долевого участия, а такжеинвестиционных налоговых кредитов;
— оказаниегосударственной поддержки компаниям НГХК, реализующим приоритетныеинвестиционные проекты, в виде целевых субсидий на оплату части выплат покупонному доходу облигационного займа, что позволит устанавливать достаточновысокий размер купона и сделать выпуск привлекательным для инвестора;
— развитие механизмаэмиссии региональных и муниципальных облигаций под конкретные инвестиционныепроекты в НГХК;
— участие за счет средстврегионального бюджета в финансировании приоритетных инвестиционных проектовНГХК в области развития венчурного бизнеса, становления технопарковой культуры,инновационного предпринимательства;
— обеспечениеэффективного использования государственных пакетов акций компаний НГХК винвестиционных целях;
— содействие вактивизации процессов привлечения капитала частных инвесторов через различныеинституты коллективных инвестиций, паевые инвестиционные фонды,негосударственные пенсионные фонды, страховые компании и др.;
— обеспечениеинформационно-презентационного, консультационного сопровождения инвестиционныхпроцессов в НГХК, в том числе через содействие в организации и проведениивыставок, симпозиумов, конференций и пр.;
— создание в регионеединой компьютерной системы регистрации залогов;
— обеспечение эффективнойбазы подготовки и переподготовки кадров предприятий по специальностям инвестиционногоменеджмента;
— стимулированиеорганизации партнерства российских, республиканских и иностранныхфинансово-кредитных и страховых компаний в рамках участия в реализацииинвестиционных проектов.
8. Совершенствованиемеханизмов привлечения инвестиций для развития малого и среднего бизнеса в НГХКРТ:
— создание нарегиональном уровне условий для удешевления кредитных ресурсов, направляемых наразвитие малого предпринимательства, через субсидирование процентных ставок покредитам, выдачу государственных гарантий по кредитам;
— предоставлениесубъектам малого предпринимательства на стадии становления и реализацииприоритетных инвестиционных и инновационных проектов налоговых каникул(налоговых кредитов) в части региональных и местных налогов (в рамкахдействующего законодательства);
— реализация политикирегиональной поддержки коммерческих банков, страховых компаний, которыеоказывают реальную помощь предпринимательству;
— созданиеспециализированных финансово-кредитных структур финансирования венчурногопредпринимательства (первый этап — развитие деятельности фонда венчурногофинансирования при ТНХИ-Х);
— развитие формфинансирования малого и среднего бизнеса в НГХК, включая самофинансирование ифинансирование крупными компаниями НГХК и других отраслей;
— формирование группбанков (банковских пулов), финансовых компаний, инвестиционных фондов,работающих с субъектами малого предпринимательства;
— разработкамногосторонних схем инвестирования, в которых, с одной стороны, выступаютгруппы банков и прочие финансово-кредитные и страховые компании, с другой — группы малых предприятий, кооперационно связанные между собой и с крупнымикомпаниями НГХК (таким образом, приоритетом в инвестировании должно стать кредитованиевсей технологической цепочки, вплоть до выпуска конечной продукции, чтосущественно снизит риски);
— создание системыстрахования и залогового обеспечения кредитов для малого предпринимательства(создание гарантийно-залоговых фондов, института страхования имущественныхинтересов инвесторов, страхования и перестрахования рисков в инвестиционнойсфере, обществ взаимного страхования предпринимателей);
— развитие рынкализинговых и ипотечных услуг;
— создание институтакредитных бюро, формирующих кредитные истории субъектов малогопредпринимательства, а также так называемого «банка общественногомнения» о предпринимателях, позволяющих повысить рейтинг доверия к даннойкатегории компаний реального сектора экономики.
 
2.3 Приоритетные инвестиционные проектыкомпаний НГХК РТ
В нефтедобывающейпромышленности направлениями развития данного сектора являются:
— стабилизация иповышение эффективности нефтедобычи на территории РТ;
— внедрение новыхтехнологий и методов повышения нефтеотдачи пластов, добычи и переработкивысоковязких нефтей и природных битумов, снижения содержания серы в нефти инефтепродуктах, переработки серы;
— вовлечение впромышленное использование битумов и других природных ресурсов РТ, в том числевозобновляемых, добыча нетрадиционных для ТН материально-сырьевых ресурсов;
— разработка новыхместорождений за пределами РТ (на территории РФ и за рубежом); превращение ТН вмежрегиональную и транснациональную добывающую компанию;
— развитие сектора малыхнефтедобывающих компаний с повышением степени координации их деятельности, втом числе со стороны государства;
— реализация стратегииуглубления переработки нефти с выпуском нефтепродуктов и сырья для нефтехимиирегиона;
— создание и развитиесобственных нефтеперерабатывающих мощностей в РТ, в Республике Украина, врегионах РФ на принципах приближения либо к местам нефтедобычи, либо к местамсбыта нефтепродуктов [29, с.4];
— дальнейшее развитиемежрегионального сотрудничества по переработке татарстанской нефти спредприятиями Башкортостана (Уфимский НПЗ), Москвы (Московский НПЗ);
— расширение рынков сбытанефтепродуктов, развитие сбытовых сетей;
— диверсификациядеятельности ТН в направлении развития шинного комплекса.
В нефтеперерабатывающейпромышленности завершение формирования отрасли предполагает решение следующих задач:
— создание в РТ до 2010 — 2011 гг. нового, соответствующего мировому уровню, нефтеперерабатывающего инефтехимического комплекса, обеспечивающего глубокую переработку 7 млн. тонн вгод карбоновой нефти и выпуск нефтепродуктов и нефтехимической продукции,востребованных на рынке. В рамках реализации проекта создано ЗАО«Нижнекамский НПЗ».
В химической инефтехимической промышленности предполагается решение таких задач, как:
— повышение эффективностииспользования углеводородного сырья, достижение более глубокого переделапродукции с выходом на конечную продукцию;
— повышениеконкурентоспособности нефтехимической продукции по всем параметрам,производство новой высокотехнологичной продукции;
— повышение гибкости иресурсоэнергоэффективности производства;
— расширение сырьевойбазы производства — экономически эффективная переориентация производств нановые виды сырья, вовлечение в хозяйственный оборот новых источников сырья;
— обеспечениетехнологической сопряженности оборудования в комплексных технологических линияхс целью повышения производительности труда;
— снижение нагрузки наэкосистемы за счет повышения технологичности производства и реализацииприродоохранных мероприятий и др.
Основными стратегическизначимыми проектами крупных и основных средних предприятий химии и нефтехимиина перспективу до 2008 г. будут являться следующие:
Проекты НКНХ:
1. Диверсификациясырьевой базы:
— завершение поэтапноймодернизации завода «Этилен» (модернизация печей пиролиза, установокпервичного фракционирования, газоразделения и компремирования, производствабензола) с доведением годовой мощности по производству этилена до 600 тыс.тонн, пропилена — до 253 тыс. тонн, бутадиена — до 67 тыс. тонн, бензола — до220 тыс. тонн;
— расширение имодернизация сырьевой базы производств синтетических каучуков (производствдивинила, изопрена из метанола и изобутилена).
2. Создание новыхпроизводств и освоение новых видов продукции:
— организацияпроизводства новых видов синтетических каучуков (галобутилкаучуков,бутадиенового каучука СКД, дивинил-стирольного каучука ДССК), совершенствованиеи расширение производства этилен-пропиленового каучука СКЭПТ;
— создание производствполипропилена, полиэтилена, АБС-пластиков, вспенивающегося полистирола,наращивание мощностей производства полистиролов общего назначения иударопрочного;
— организация выпускаосновы для моющих средств на базе альфа-олефинов (ЛАБ).
3. Техническоеперевооружение действующих производств.
4. Участие в совместныхпроектах:
— наращивание мощностей производствакомпонента А для полиуретановых систем (СП «Эластокам»);
— развитие совместно с ТНпроизводства основ для синтетических масел (ООО«Татнефть-Нижнекамскнефтехим-Ойл») с дальнейшей выработкой из нихтоварных синтетических и полусинтетических масел [30];
Проекты КОС:
— реконструкция завода«Этилен» с наращиванием объемов производства;
— строительство новогозавода «Этилен»;
— создание новогопроизводства линейного полиэтилена;
— модернизациясуществующих мощностей завода полиэтилена низкого давления с наращением объемоввыпуска и расширением марочного ассортимента продукции;
— строительство завода попроизводству поликарбоната;
— модернизация заводаполиэтилена высокого давления;
— создание производствакомпозиционных материалов на основе полиолефинов на заводе ПЭВД (композиционныхматериалов для автомобильной промышленности, сшитого полиэтилена для трубгорячего водоснабжения, негорючих кабельных композиций);
— организацияпроизводства гофрированных труб.
Проекты НКШ:
— организацияпроизводства высокоэффективных легковых шин типа «Р» по технологиифирмы «Пирелли»;
-организация производствавысококачественных цельнометаллокордных шин (ЦМК) с посадочным диаметром20" и 22,5";
— организацияпроизводства шин для грузовиков малой вместимости и джипов;
— организацияпроизводства сельскохозяйственных крупногабаритных шин;
— организацияпроизводства «зеленых» шин.
Проекты ОАО«Нижнекамский завод технического углерода»:
— замена и модернизацияморально устаревшего и физически изношенного оборудования с увеличением объемовпроизводства;
— расширение ассортиментавыпускаемого техуглерода, освоение новых марок (NN 349, 234, 134, 326, 660 идр.);
— реконструкция реакторовI — V технологических потоков с дополнениями для выпуска разных марок техуглерода;
— расширение рынка сырьяза счет поставок с Нижнекамского НПЗ, строительство продуктопровода НПЗ — НКТУ;
— автоматизация системыуправления всего технологического процесса производства технического углеродана всех технологических потоках;
— строительство VI потокапо производству техуглерода в целях увеличения мощности производства.
Проекты ОАО«Казанский завод синтетического каучука»:
— завершениереконструкции линии по производству тиокола НВБ-2;
— расширение производстватиоколовых герметиков;
— организация выпускановых и развитие существующих видов продукции на основе силиконовых каучуков(трекингостойкой силиконовой резиновой смеси, силиконовой кабельной резиновойсмеси 300/60, силиконовых РТИ);
— организация выпускановых и развитие существующих видов продукции на основе уретановых каучуков(компонентов уретановых пен, уретановых герметиков различного назначения);
— организация выпускастроительных материалов (двухкомпонентных кровельных мастиков для наливнойкровли, рулонных кровельных материалов);
— модернизацияпроизводства полимера ТПМ бесспиртовым методом;
— производство полиэфировновых марок;
— разработка и освоениепродукта «Силан-69».
Проекты ОАО«Химический завод имени Л.Я.Карпова»:
— организация производствпо переработке минерального сырья Республики Татарстан (цеолиты, бентониты идр.);
— реконструкцияпроизводства хлористого кальция с увеличением мощности;
— организация выпускаэкструдированного пенополистирола.
Проекты ЗАО«КВАРТ»:
— производствотермоэластопластов динамической вулканизации (ДТЭП);
— производство изделий изДТЭП;
— производствометаллооплеточных рукавов на гибком дорне;
— производствометаллооплеточных рукавов с предварительным замораживанием внутреннего слоя.
Проекты ОАО«Нэфис-Косметикс»:
— полное освоениевведенных мощностей по производству поверхностно-активных веществ,синтетических моющих средств, жидких моющих средств, организациядистрибьюторских компаний ОАО «Нэфис-Косметикс» с целью обслуживаниярозничных сетей регионов Российской Федерации и стран СНГ;
— строительство завода поэкстракции растительных масел;
— строительство новогозавода синтетических моющих средств.
Проекты СП«Петрокам»:
— организацияпроизводства диэтиленгликоля.
Проекты ОАО«Хитон»:
— модернизация второйочереди производства алкидного лака с целью снижения себестоимости алкидныхэмалей.
Проекты ОАО«Тасма-Холдинг»:
— освоение производствавысокочувствительной радиографической технической пленки для маломощныхимпульсных источников (РТ-1В) и радиографической пленки для дефектоскопии вракетно-космической и авиационной промышленности (РТ-5Д, РТ-7Т);
— освоение производствановых аэрокосмических пленок и высокоинформационных фотопленок и сопутствующихим фотоматериалов;
— создание производствапродукции нефтепромысловой химии;
— создание производстваалюмо-кремниевого коагулянта для очистки воды;
— создание производствалавсановой и полипропиленовой пленки для кинофотоматериалов.
Проекты ОАО«Татазот»:
— строительствопроизводства сухих тукосмесей;
— завершениестроительства производства аммиачной воды.

3 Развитие НГХК как существенноеусловие повышения инвестиционной привлекательности РТ
 
3.1 Значение КНПиНХЗ в развитии НГХКРТ
В соответствии с решением Совета безопасности РТ от 9 июня2005 г. ЗАО ННПЗ, зарегистрированное 12 октября 2005 года, занимается реализациейпроекта КНПиНХЗ, рассчитанного на ежегодную переработку 7 млн. тоннвысокосернистых нефтей в широкую гамму нефтехимической продукции [31].
В 2006г. этот проект получил федеральный статус. Плановыйсрок завершения реализации проекта – 2010г. Данный проект реализуется вНижнекамске, основу экономики которого составляют НКНХ и предприятиянефтехимического холдинга ТН. Проектные экономические показатели КНПиНХЗ, каквидно из таблицы 15, показывают значительный объём капиталовложений при высокихпоказателях рентабельности и небольшом сроке окупаемости проекта.
Таблица 15 — Экономические показателипроекта КНПиНХЗХарактеристика Значение
Общий объём капиталовложений
(включая затраты на инфратруктуру),
млрд. руб 130,3
Общий объём товарной продукции,
млрд. руб в год 81,6 Чистая прибыль 10,5 Внутренняя норма прибыли (IRR) % 11,3 Срок окупаемости, лет 6,6
Налоговые отчисления,
млрд. руб в год 14,9
Как видно из таблицы 16, по плановымпараметрам проекта КНПиНХЗ относится к категории мегапроектов – целевыхпрограмм, содержащих множество взаимосвязанных проектов, объединённых общейцелью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем [32, с.74].
Таблица 16 — Сопоставление параметровКНПиНХЗ и признаков мегапроектаПризнаки мегапроекта Параметры КНПиНХЗ
Высокая стоимость
(порядка $1 млрд и более) Стоимость ~$ 3,2 млрд Высокая капиталоёмкость, требующая нетрадиционных (акционерных, смешанных форм финансирования), обычно силами консорциума фирм Основное финансирование планируется осуществить при участии европейского банка BNP Paribas Трудоёмкость – 2 млн чел/ч на проектирование, 15-20 млн чел/ч на строительство Трудоёмкость – более 2 млн чел/ч на проектирование, более 15-20 млн чел/ч на строительство Длительность реализации (5-7 лет и более) Плановый срок реализации проекта – 5 лет Необходимость участия других стран Участие 11 фирм-лицензиаров технологий КНПиНХЗ, консультирование мультинациональной фирмой «Foster Wheeler» Отдалённость районов реализации, а следовательно, дополнительные затраты на инфраструктуру Высокая экспортоориентированность продукции, создание ж/д и трубопроводной инфратруктуры Влияние на социальную и экономическую среды региона и страны в целом Федеральный статус проекта, формирование нефтехимического кластера, мультипликативный эффект в экономике РТ
Идеология проекта КНПиНХЗ, являющегося важнейшей составляющейстратегии развития всего НГХК РТ, базируется на следующих принципах:
— переработка высокосернистой нефти с уменьшением ее доли вэкспортной трубе соответствует стратегической задаче России;
 - замещение экспорта нефти на экспорт высококачественныхнефтепродуктов. С производств КНПиНХЗ ежегодно будет отгружаться до 2,5 млн.тонн дизельного топлива и 500 тыс. тонн высококачественного керосина.
— замещение импорта продуктов нефтехимии за счет созданияновых производств: полиэтилентерефталата (250 тыс. тонн; линейных алкилбензолов(80 тыс. тонн), полипропилена (200 тыс. тонн) с общим объемом продаж на сумму$550 млн [33, с.35];
— улучшение экологической ситуации за счет производстваэкологически чистых топлив и соблюдения жестких требований к выбросам припроектировании установок комплекса;
— применение передовых апробированных мировых технологий(всего 25 лицензионных установок);
— энергонезависимость КНПиНХЗ, которая будет достигаться засчет ежегодной выработки 317 мегаватт электроэнергии методом когенерации из синтез-газаполучаемого, благодаря использованию технологии газификации тяжелых остатков[34, с.2];
— интеграция нефтеперерабатывающих и нефтехимическихпроизводств в рамках единого КНПиНХЗ, гарантирующая максимальную эффективностьтехнологических и производственных процессов
— существенного увеличения объемов валового региональногопродукта.
Заказчиком строительства КНПиНХЗ выступает ННПЗ. Основныминвестором и координатором проекта является ТН, которая рассматривает участие внем, как эффективную возможность дальнейшего развития вертикальной интеграции идиверсификации производств через наращивание объемов конечной, высоколиквиднойпродукции, что в сочетании с нефтедобычей это сделает нефтяную отрасльсамодостаточной, независящей от непредвиденных колебаний рыночной конъюнктуры[35, с.41].
Генеральным проектировщиком КНПиНХЗ определен ведущий российскийпроектный институт ОАО «ВНИПИнефть», генподрядчиком по объектам ОЗХ –управляющая компания «Камаглавстрой». В качестве консультанта по управлениюпроектом на тендерной основе привлечена международная инжиниринговая компания вобласти нефтепереработки и нефтехимии «Foster Wheeler».
21 февраля 2006 г. на заседании совета директоров ННПЗ былрассмотрен и утвержден мастер-план (технико-экономическое обоснование) КНПиНХЗ.Реализацию проекта предполагается осуществить в три этапа, каждый из которыхимеет законченный инвестиционный цикл:
1.  Нефтеперерабатывающий завод с блокомполучения ароматики и установкой гидрокрекинга (плановый ввод в эксплуатацию –2009 г.);
2.  Завод глубокой переработки нефти(плановый ввод в эксплуатацию – 2009 г.);
3.  Нефтехимический завод по производствупродукции на основе ароматических соединений и полистирола (плановый ввод вэксплуатацию – 2010 г.).
КНПиНХЗ будет производить около 20 видов продуктов глубокойпереработки нефти – от моторных топлив европейского качества до компонентовсырья для производства нефтехимической продукции свыше 250 наименований(таблица 14).
На производствах КНПиНХЗ будут использованы передовые апробированныемировые технологии — в уже проведена по выбору лицензиаров на тендерной основе.Реализацию проекта планируется осуществлять с участием привлекаемых на генеральныйподряд ведущих инжиниринговых компаний мира — с рядом из них проведеныпереговоры и предквалификационный отбор.
В соответствии с утвержденной схемой генплана общая площадьстроительства за счет использования блочного принципа компоновки составит 396га. Из них на территории 245 га, отведенной под строительство нефтеперерабатывающейчасти КНПиНХЗ, подготовительные работы завершены, решается вопрос отвода землипод нефтехимическое производство. Выполнены работы по оценке воздействияобъектов проекта на окружающую среду (ОВОС). Начато строительство в Нижнекамске45 тыс. кв. метров жилья для строителей и эксплуатационного персонала,разработана республиканская Программа кадрового обеспечения КНПиНХЗ.
Таблица 18 — Номенклатура продукции КНПиНХЗВиды продукции
Объём
производства
тыс.т/год Применение Пропан 160,7 Сырьё для пиролиза, бытовой сжиженный газ, хладогент Бутан 90,3 Бытовой сжиженный газ, сырьё для производства синтетического каучука Бутан-бутиленовая фракция 8,9 Сырьё для установок полимеризации, алкилирования Пентановая фракция для нефтехимии 188,7 Сырьё для пиролиза, сырьё для установок изомеризации Гексановая фракция для нефтехимии 213,0 Сырьё для пиролиза, сырьё для установок изомеризации Прямогонный бензин для нефтехимии 154,6 Сырьё для пиролиза Керосин (реактивное топливо) 861,1 Авиационное топливо Автобензин АИ-93 425,0 Автомобильное топливо Автобензин АИ-95 425,0 Автомобильное топливо Дизельное топливо европейского качества 2674,8 Автомобильное топливо Сера 262,8 Химическая, фармацевтическая, целлюлозно-бумажная отрасли промышленности, сельское хозяйство Тяжёлый газойль каталитического крекинга 58,7 Сырьё для производства технического углерода МТБЭ 47,6 Компонент автобензинов с высоким октановым числом Бензол 39,4 250 наименований нефтехимической продукции Линейные алкилбензолы (ЛАБ) 80,0 Моющие средства, производство фенолов, ацетона, холодильных масел Полиэтилентерефталат (ПЭТФ) 250,0 Полиэфирные волокна, упаковка для пищевых продуктов Полипропилен 200,0 Сырьё для литьевых изделий Выработка электроэнергии (МВт-ч/год) 188,0 Для потребителей электроэнергии
Проект КНПиНХЗ, имеет федеральное значение, поскольку нацеленна развитие в РТ высокотехнологичной экономики нового типа и представляетпример государственно-частного партнерства. Реализация проекта позволитотработать механизмы стимулирования инновационной деятельности и внедренияновых технологий, дающих общефедеральный эффект. Одновременно будут созданы условия для развития малого и среднего бизнеса в области переработки полимеров, что в свою очередь обеспечит существенныйрост объемов внутреннего региональногопродукта. Тяжелые нефтяные остатки будут использоваться для выработки электрической и тепловой энергии для собственных нужд предприятия (технология когенерации). Энергоёмкое производство не толькобудет утилизировать свои отходы, но и полностью обеспечит себя электроэнергией.Поддержка проекта Правительством РФ предусматривает, в частности,решение следующих вопросов:
— финансирования из Инвестиционного фонда РФ объектов инфраструктуры;
— освобождения от таможенных пошлин на импортное оборудование;
— выделения субсидий на дополнительные капитальные затраты, связанные спереработкой высокосернистой нефти;
— дифференциации акцизов на моторное топливо в зависимости от его качества.
26 июля 2006г. Правительственная комиссия по инвестиционным проектам,возглавляемая министром экономического развития и торговли РФ Германом Грефом,поддержала решение Государственной инвестиционной комиссии РФ о выделении 16,5млрд рублей (с учётом НДС) на строительство объектов инфраструктуры комплекса,включающих в себя реконструкцию продуктопровода протяжённостью 128 км,строительство нефтепровода (117,3 км) и внешних железнодорожных путей общейпротяжённостью 28,5 км.(таблица 19).
По состоянию на начало апреля 2007г. с начала строительства КНПиНХЗосвоено 6,5 млрд руб. Новый проект ужеполучил поддержку Минпромэнерго, Минэкономразвития РФ, а также трех крупнейший компаний страны -«Российские железные дороги»,«Транснефтепродукты» и «Транснефть». На сегодняшний день завершен тендер по всем 22 лицензионным нефтеперерабатывающим и нефтехимическим технологиям комплекса — подписано 13 контрактов с 11 зарубежными компаниями из пяти стран мира
Таблица 19 — Затраты на развитие инфраструктурыКНПиНХЗНаименование объектов
Сумма затрат (с НДС),
млрд. руб
Нефтепровод
(7 млн. тонн нефти/год) 7,2
Продуктопровод
 (дизельное топливо) 5,2 Железнодорожный транспорт 4,1 Общая сумма 16,5
Реализация проекта создаст целый ряд каскадных макроэкономическихэффектов, связанных, прежде всего, с развитием малого и среднего бизнеса засчет создания широкой сети производств малой химии по переработке нефтехимическогосырья, производимого на КНПиНХЗ, в конечную продукцию. Налоговые отчисления вбюджеты всех уровней с учетом акцизов составят около $465 млн. в год. В периодстроительства и эксплуатации КНПиНХЗ дополнительно будут созданы,соответственно 8000 и 3000 рабочих мест.
Размещение предприятий малотоннажной химии в экономическислабых муниципальных образованиях республики, где остро стоит проблемазанятости населения, полностью соответствует принятой в РТ концепции поподдержке и развитию депрессивных районов за счет наращивания их промышленногопотенциала. Строительство КНПиНХЗ даст также импульс развитию отраслевой науки,проектных организаций, стимулирует работу предприятий стройиндустрии,химического машиностроения и транспорта.
Таблица 20 — Доля КНПиНХЗ винвестиционных проектах РТ
Объект
инвестирования
Сумма,
млн. долл.
Удельный вес по
проектам НГХК, % Удельный вес в общем объёме инвестиционных проектов, % КНПиНХЗ, (без инфраструктуры) 3200
53,8
16,3 КНПиНХЗ, (с инфраструктурой) 4817,7
81,0
24,5
Как видно из таблицы 20, на долю КНПиНХЗ приходится до 81%проектов НГХК, внесённых в Реестр инвестиционных проектов МТ РТ. Кроме того,КНПиНХЗ охватывает сегмента НГХК: нефтепереработку и нефтехимию. Таким образом,инвестиционный мегапроект КНПиНХЗ является ключевым фактором, определяющимразвитие НГХК РТ.
 
3.2 Расчёт влияния НГХК на инвестиционно-значимыепоказатели РТ на примере КНПиНХЗ
Проведём анализ динамики привлеченияиностранных инвестиций в РТ за 2000 – 2005 гг. и расчет аналитическихпоказателей динамики в 2006-2008 гг. используя статистические методыпрогнозирования [36, с.155]. Для исследования общей тенденции измененияпоказателя и прогнозирования на этой основе будущих значений, целесообразнопровести анализ тренда. [37, с. 15]
Таблица 21 – Анализ и расчётаналитических показателей динамикигоды
Инвестиции,
млн. дол.
(y) Абсолютный прирост (снижение), млн. долл.
Темп
роста
(снижения), %
Темп
прироста
(снижения), %
Тпр=Тр-100%
Абс. значение 1% прироста, млн.дол. А1%=0,01уn-1
/>
Базисные
/> />
Цепные
/>
Базисные
/>
Цепные Базисные Цепные 2000 142,9 - - - - - - - 2001 651,1 508,2 508,2 455,63 455,63 355,63 355,63 1,429 2002 642,5 499,6 -8,6 449,62 98,68 349,62 -1,32% 6,511 2003 176,1 33,2 -466,4 123,23 27,41 23,23 -72,59 6,425 2004 596,1 453,2 420 417,14 338,50 317,14 238,50 1,761 2005 683,6 540,7 87,5 478,38 114,68 378,38 14,68 5,961 итого 2892,3 х 540,7 х х х х х

1.Рассчитаем среднегодовой объём иностранных инвестиций:
/> млн. долл.
2.Рассчитаем среднегодовой абсолютный прирост:
/>/> млн. долл.
3.Рассчитаем среднегодовой темп роста:
/> или 136,75%
4.Рассчитаем среднегодовой темп прироста:
/>
Выразим на графике динамикупривлечения иностранных инвестиций в 2000-2006гг. (рисунок 5).
/>
Рисунок 5 – динамика иностранныхинвестиций в 2000 – 2006гг.
Рассмотрим аналитическое выравнивание по прямой для выраженияосновной тенденции, для этого составим таблицу.
Таблица 22 – Аналитическое выравниваниеГоды
Объём инвестиций
в год, $ млн t
t2 ty
_
yt 2000 142,9 -3 9 -428,7 370,0107 2001 651,1 -2 4 -1302,2 407,3571 2002 642,5 -1 1 -642,5 444,7036 2003 176,1 1 1 176,1 519,3964 2004 596,1 2 4 1192,2 556,7429 2005 683,6 3 9 2050,8 594,0893 итого 2892,30 - 28 1045,7 2892,30
Для выравнивания ряда динамики попрямой используем уравнение:
/>(1)
Способ наименьших квадратов даётсистему двух нормальных уравнений для нахождения параметров /> и />:
/>(2)
где: /> -исходный уровень ряда динамики;
/> - число членов ряда;
/> — показатель времени, которыйобозначается порядковыми номерами.
Решение системы уравнений позволяетполучить выражения для параметров /> и />:
/>(3)
/>. (4)
Упростим технику расчёта параметровуравнений (3) и (4), для этого сумма показателей времени должна быть равнанулю, т.е. />. Получим:
/>;  (5)
/>.  (6)
Расчёт необходимых значений дан втаблице. Подставим итоговые данные в уравнения (5) и (6):
/>
/>
Подставив полученные значенияпараметров /> и />в уравнение (1), получимследующее уравнение основной тенденции динамики привлечения иностранныхинвестиций в РТ за 2000 – 2005 гг.:
/>(7)
Подставляя в уравнение (7) принятыеобозначения /> для 2000, 2005 — 2008 гг.,вычислим выровненные уровни ряда динамики:
2000 г. — />;
2005 г. — />;
2006 г. — />;
2007 г. — />;
2008 г. — />;
Подставим полученные данные в таблицу

Таблица 23 – Выравнивание рядадинамикигоды 2000 2005 2006 2007 2008 t -3 3 4 5 6 y 370,01 594,09 631,44 668,78 706,13
Проведём экстраполяцию прогнозируемыхданных по динамике инвестиций в основной капитал используя коэффициентСтьюдента (tα). Его значение зависит от уровнязначимости α=0,005 и числа степени свободы (К):
К = n – m
К = 6 – 2 = 4
где n – чисто уровней ряда, m – чисто параметров. По таблице Стьюдента находим tα
 
tα= 2,78
Определяем модифицированное среднееквадратическое отклонение (/>) поформуле:
/>
Определим значение />:
/>=(142,9 – 482,05)² =11502,27
/>=(651,1 – 482,05) ²= 2857,8
/>=(642,5 – 482,05) ²=2574,42
/>=(176,1 – 482,05) ² =9360,54
/>=(596,1 – 482,05) ²=13007,4
/>=(683,6 – 482,05) ²=4062,24
Определим сумму значений />:
/>=43364,67
Определим модифицированное среднееквадратическое отклонение />:
/> млн. долл
Произведём расчёт размаха вариациипутём произведения значения модифицированного среднего квадратического отклоненияи tα:
/>∙ tα =104,12∙2,78 = 289,45
На основе полученных данныхрассчитываем прогнозные значения иностранных инвестиций (Vинв.год.)в период2006-2008годов:
Vинв.2006г. = 631,44±289,45(млн. долл.);
Vинв.2007г. = 668,78±289,45 (млн. долл.);
Vинв.2008г. = 706,13±289,45 (млн. долл.).
Сравним полученные данные с плановымизначениями инвестиций по КНПиНХЗ в размере 3,2 млрд долл. при условии ихравномерного распределения в течении 5 лет. Для этого рассчитаем среднегодовоезначение инвестиций (Vср.год.):
/> (млн. долл.)
Прибавим полученное значение красчётным данным, полученные данные сведём в таблицу:
Таблица 24 — Прогнозные данные подинамике иностранных инвестиций в 2006-2008г.г,(без учёта вариации ±289,45 млн.долл.)Параметры 2006г 2007г 2008г Прогнозный объём иностранных инвестиций, млн. долл. 631,44 668,78 706,13
Прогнозный объём иностранных инвестиций с учётом проекта КНПиНХЗ,
млн. долл. 1271,44 1308,78 1346,1 Прирост, % 101,36 95,7 90,63
В среднем за анализируемый период с2006 по 2008годы получен среднегодовой прирост:
(101,36+95,7+90,63)/3=95,9%
Построим график, на котором изобразимисходные и теоретические значения уровней ряда.
Проведём анализ динамики инвестиций восновной капитал в РТ за 2000 – 2005 гг. и расчет аналитических показателейдинамики в 2006-2008 гг.

Таблица 25 – Анализ и расчётаналитических показателей динамикигоды
Инвестиции,
млрд. руб.
(y)
Абсолютный прирост (снижение),
млрд. руб
Темп роста
(снижения), %
Темп прироста (снижения), %
Тпр=Тр-100%
Абс. значение 1% прироста, млрд.руб. А1%=0,01уn-1
/>
Базисные
Цепные
/>

/>
Базисные
/>
Цепные Базисные Цепные 2000 44,72 - - - - - - - 2001 56,39 11,669 11,669 126,10 126,10 26,10 26,10 0,44716 2002 56,71 11,993 0,324 126,82 100,57 26,82 0,57 0,56385 2003 70,30 25,586 13,593 157,22 123,97 57,22 23,97 0,56709 2004 97,06 52,342 26,756 217,05 138,06 117,05 38,06 0,70302 2005 136,14 91,42 39,078 304,45 140,26 204,45 40,26 0,97058 итого 461,30 х 91,42 х х х х х
1. Рассчитаем среднегодовой объёминвестиций в основной капитал:
/> млрд. руб.
2. Рассчитаемсреднегодовой абсолютный прирост:
/> млрд. руб.
3. Рассчитаем среднегодовой темп роста:
/> или 125%
4.  Рассчитаем среднегодовой темп прироста:
/>
Выразим на графике динамикупривлечения инвестиций в основной капитал в 2000-2006гг. (рисунок 7).
Для аналитического выравниваниясоставим таблицу
Таблица 26 – Аналитическое выравниваниеГоды
Объём инвестиций
в год, млрд. руб. (y) t
t2 ty
_
yt 2000 44,72 -3 9 -134,15 37,33 2001 56,39 -2 4 -112,77 50,51 2002 56,71 -1 1 -56,71 63,70 2003 70,30 1 1 70,30 90,07 2004 97,06 2 4 194,12 103,26 2005 136,14 3 9 408,41 116,44 итого 461,31 - 28 369,20 461,31
Расчёт необходимых значений дан втаблице. Подставим итоговые данные в уравнения (5) и (6):
/>;
/>.
Подставив полученные значенияпараметров /> и />в уравнение (1), получимследующее уравнение основной тенденции поступления инвестиций в основнойкапитал в РТ за 2000 – 2005 гг.:

/>(8)
Подставляя в уравнение (8) принятыеобозначения /> для 2000 и 2005 — 2008гг., вычислим выравненные уровни ряда динамики:
2000 г. — />;
2005 г. — />;
2006 г. — />;
2007 г. — />;
2008 г. — />;
Подставим полученные данные втаблицу:
Таблица 27 – Выравнивание рядадинамикигоды 2000 2005 2006 2007 2008 t -3 3 4 5 6 y 37,33 116,44 129,63 142,81 156,00
Проведём экстраполяцию прогнозируемыхданных по динамике инвестиций в основной капитал используя коэффициентСтьюдента (tα).
Значение tα зависит от уровня значимостиα=0,005 и числа степени свободы (К):
К = n – m
К = 6 – 2 = 4
где n – чисто уровней ряда, m – чисто параметров. По таблице Стьюдента находим tα
tα= 2,78
Определяем модифицированное среднееквадратическое отклонение (/>) поформуле:
/>
Определим значение />:
/>= (44.72 – 76,88)2 =1034,27
/>= (56,39 – 76,88)2 =419,84
/>= (56,71 – 76,88)2 =406,83
/>= (70,30 – 76,88)2 = 43,30
/>= (97,06 – 76,88)2 =407,23
/>= (136,14 – 76,88)2 =3511,75
Определим сумму значений />:
/>= 5823,22
Определим модифицированное среднееквадратическое отклонение />:
/> млрд. руб.
Произведём расчёт размаха вариациипутём произведения значения модифицированного среднего квадратического отклоненияи tα:
/>∙ tα =38,16∙2,78 = 106,07
На основе полученных данныхрассчитываем прогнозные значения инвестиций в основной капитал (Vинв.год.)в период2006-2008годов:
Vинв.2006г. = 129,63±106,07 (млрд. руб.);
Vинв.2007г. = 142,81±106,07 (млрд. руб.);
Vинв.2008г. = 156,00±106,07 (млрд. руб.).
Сравним полученные данные с плановымизначениями инвестиций в основные средства по КНПиНХЗ в размере 130 млрд. рублейпри условии их равномерного распределения в течении 5 лет. Для этого рассчитаемсреднегодовое значение инвестиций (Vср.год.):
/>(млрд. руб.)
Прибавим полученное значение красчётным данным, полученные данные сведём в таблицу:
Таблица 28 — Прогнозные данные подинамике инвестиций в основной капитал в 2006-2008г.г,(без учёта вариации±106,07млрд. руб.)Параметры 2006г 2007г 2008г
Прогнозный объём
инвестиций, млрд. руб. 129,63 142,81 156,00 Прогнозный объём инвестиций в основной капитал с учётом проекта КНПиНХЗ, млрд. руб.  145,63   168,81  172,00 Прирост, % 11,23 11,82 11,03
В среднем за анализируемый период с2006 по 2008годы получен относительный среднегодовой прирост:
(11,23+11,82+11,03)/3=11,36%
3.3 Взаимосвязь развития НГХК и стратегии повышенияинвестиционной привлекательности РТ
НГХК путём увеличения капитализациикомпаний и привлечения значительных инвестиционные ресурсов, как это видно напримере КНПиНХЗ, обладает мощным потенциалом воздействия на инвестиционно — значимые показатели экономики РТ.
Реализация программы развитиянефтехимического блока «ТАИФа» до 2015г., оцениваемая в 7 млрд. долл.,обеспечит производство продукции не менее чем на 16-20 млрд долл. К этому срокукапитализация только трёх его предприятий (НКНХ, КОС, Нижнекамского НПЗ)превысит 30 млрд. долл. [38, с.83]
Необходимость переработки нефти,добываемой малыми нефтяными компаниями РТ обусловила подготовкутехнико-экономического обоснования строительства третьего в РТнефтеперерабатывающего завода [39, с.2]. Координатором проекта является ТН,стоимость проекта оценивается в 110 млрд. руб. [40, с.2]
С целью повышение инвестиционнойпривлекательности РТ для создания условий увеличения притока финансовыхресурсов в приоритетные отрасли экономики и обеспечения интенсивногоэкономического роста МТ РТ подготовлен проект Программы повышенияинвестиционной привлекательности РТ в 2007-2010гг., составленной на основепрограммы социально-экономического развития РТ на 2005-2010 годы [41].
Целью программы является повышениеинвестиционной привлекательности РТ для создания условий увеличения притокафинансовых ресурсов в приоритетные отрасли экономики и обеспечения интенсивногоэкономического роста.
Для достижения данной ставятсязадачи:
- формирование благоприятногоинвестиционного климата Республики Татарстан;- повышение эффективностиреспубликанских производств за счет внедрения инновационных технологий;
- формирование имиджа республики как современнойэкономической площадки, соответствующей международным стандартам ведения бизнеса;
— расширение источниковинвестирования и повышение их эффективности.
Таблица 29 — Основные параметрыПрограммы повышения инвестиционной привлекательности РТ в 2007-2010гг.Ожидаемые результаты реализации Программы
- улучшение позиций РТ в рейтингах ведущих международных рейтинговых агентств до инвестиционного уровня (ВВВ);
- увеличение числа реализованных инвестиционных проектов в приоритетных отраслях экономики;
- рост инновационной активности республиканских предприятий;
- увеличение притока инвестиций в экономику РТ;
- создание дополнительных рабочих мест и рост занятости населения РТ;
- увеличение темпов экономического роста и повышение благосостояния населения.
Индикаторы оценки эффективности
Программы
-темп роста объемов финансовых средств, привлеченных для реализации инвестиционных проектов, включенных в Реестр инвестиционных проектов – не менее 7% к аналогичному показателю предыдущего года.
-доля иностранных инвестиций в обрабатывающие производства в совокупном объеме поступивших иностранных инвестиций на уровне 65-70%.
-увеличение объемов привлеченных прямых иностранных инвестиций в РТ не менее 7 % в год.
Основная цель и решение задач Программы достигаются за счетпроведения системы программных мероприятий, представленной шестью разделами,которые обеспечивают комплексный подход и межведомственную кооперацию.
1. Первая группа мероприятийнаправлена на совершенствование республиканской инвестиционной инфраструктуры:
— Создание единого республиканского органа, обеспечивающего проведениереспубликанской инвестиционной политики на основе механизмов государственно-частногопартнерства, – Агентства по привлечению инвестиций РТ;
— Внедрение новых форм и направлений работы Консультативного совета поиностранным инвестициям в РТ, позволяющих наиболее эффективно защищатьотечественных и зарубежных инвесторов посредством своевременного выявления ирешения возникающих проблем;
— Разработка комплекса мер по:
— развитию транспортной инфраструктуры, логистических центров и телекоммуникационныхсистем в рамках целевых программ;
— стимулированию внедрения современных систем очистки вредных выбросов исбросов и модернизации экологически вредных производств для снижения нагрузкина экосистему;
— систематизации и программному развитию инфраструктуры аудиторских,консалтинговых, страховых и оценочных услуг, предоставляемых инвесторам всоответствии с инвестиционным законодательством РФ и РТ;
— использованию механизмов страхования и перестрахования рисков при реализацииприоритетных инвестиционных проектов РТ;
— по совершенствованию и оптимизации использования лизинговых схем винвестиционном процессе в соответствии с законодательством РФ и РТ;
— привлечению инвестиций в развитие агропромышленного комплекса РФ;
— привлечению инвестиций в развитие строительного комплекса на базе местногосырья и новых технологий;
— Подготовка предложений по увеличению миграционной квоты для РФ с цельюпривлечения квалифицированной рабочей силы.
2. Вторая группа мероприятий направлена на совершенствованиемеханизма правового регулирования инвестиционной деятельности в РФ:
— Разработка и принятие новой редакции закона РТ «Об иностранных инвестицияхв РТ»;
— Подготовка предложений о совершенствовании правовых механизмов предоставлениягарантий и залогов Правительством РТ инвесторам и зарубежным банкам,участвующим в реализации значимых для РТ инвестиционных проектов;
— Разработка правовых механизмов поощрения (льготирования) предприятий,ведущих модернизацию производства и обновление ассортимента продукции,включающих, в частности, налоговые льготы, стимулирующие капитализацию прибылии реинвестирование доходов, привлечение инвестиционных кредитов, развитиекомпенсационных соглашений и т.п.;
— Разработка механизмов реализации ФЗ «О концессионных соглашениях».
3. Третья группа мероприятий направлена на развитиеинновационной инфраструктуры и стимулирование инновационной деятельностиреспубликанских предприятий:
— Разработка программы создания новых производств в машиностроении,пищевой и легкой промышленности с использованием сложившегося инновационногопотенциала республики;
— Разработка предложений по субсидированию процентных ставок по кредитампредприятий РТ на модернизацию оборудования;
— Анализ потребности республиканских предприятий в обновлении производственныхфондов;
— Выработка мер по установлению кооперационных связей между научнымицентрами, инновационными организациями и промышленными предприятиями РТ дляобеспечения оперативного внедрения новых технологий;
— Формирование предложений по развитию промышленных округов в РТ какпроизводственно-отраслевых комплексов, объединяющих крупные, средние и малыепредприятия в целях стимулирования инновационной, инвестиционной ипредпринимательской активности;
— Разработка системы мер по переориентации потоков инвестиций в наукоемкиевысокотехнологичные отрасли.
4. Четвертая группа мероприятий направлена формирование«инвестиционного портфеля» РТ:
— Организация работы по подготовке приоритетных инвестиционных проектовпо единому стандарту;
— Формирование реестра приоритетных для РТ проектов;
— Курирование приоритетных проектов с иностранными инвестициями вотраслях экономики с высокой добавленной стоимостью, оказание им помощи врешении вопросов снабжения энергоресурсами, отведения земли, регистрациии.т.д.;
— Разработка мер государственной поддержки предприятий, реализующихинвестиционные проекты путем эмиссии ценных бумаг;
-Реализация инвестиционных проектов по созданию импортозамещающихпроизводств на территории РТ;
— Создание реестра наиболее привлекательных для инвесторов объектовгосударственной и муниципальной собственности, а также реестра инвестиционнопривлекательных предприятий и организаций региона;
5. Пятая группа предусматривает осуществлениецеленаправленной инвестиционно-имиждевой политики РТ и включает комплексмероприятий по:
— Формированию инвестиционного имиджа РТ посредством участия в инвестиционныхвыставках, семинарах, конференциях; публикаций в отечественных и зарубежныхСМИ, в том числе электронных; выпуска информационных буклетов;
— Учреждению агентства, осуществляющего организационное сопровождениевыставочных и презентационных мероприятий РТ;
— Проведению комплексных и отраслевых презентаций инвестиционных проектовдля потенциальных инвесторов.
— Использованию системы политического, дипломатического, информационноговоздействия на деловые круги и общественное мнение стран-контрагентов;
— Созданию информационной службы для реальных и потенциальных инвесторов;
— Повышению уровня информационной открытости в деятельности структургосударственного управления РТ, в том числе в области взаимодействия со СМИ ифинансовыми аналитиками, в значительной степени формирующими у потенциальныхинвесторов первичное мнение о ситуации в РТ;
— Созданию в республике системы мониторинга инвестиционной и инновационнойактивности;
— Созданию системы целевой подготовки и переподготовки кадров;
— Инициализации исследований инвестиционного климата и перспективразвития республиканской экономики экспертами международных специализированныхорганизаций: ЕБРР, Группы Всемирного Банка;
— Проведению в РТ форумов, конференций, семинаров с участием ведущихроссийских и зарубежных инвестиционных организаций.
6. Шестая группа включает мероприятия по развитиюреспубликанской финансовой инфраструктуры:
— Разработка комплекса мер по развитию финансовых рынков как эффективныхинструментов привлечения инвестиций;
— Привлечение международных финансовых организаций (Группа Всемирногобанка, ЕБРР) к реализации социально значимых проектов РТ;
— Разработка комплекса мер по развитию финансовых институтов и инструментов, обеспечивающих инвестирование средств населения в ценные бумаги для реализации приоритетных инвестиционных проектов;
— Развитие долгосрочного коммерческого кредитования;
— Разработка мер по стимулированию перехода республиканских предприятий иорганизаций на международные стандарты бухгалтерской отчетности и аудиторскойдеятельности за счет привлечения крупных инвесторов в экономику РТ.
Ожидается рост ВРП за счет реализациикомплекса мер, в том числе инвестиционной политики, к 2010 г. до 780 млрд.руб., к 2015 г. до 1348,0 млрд. руб., рост объема инвестиций в основнойкапитал к 2010 г. до уровня 158,9 млрд. руб., к 2015 г. доуровня 232,1 млрд. руб.
Существенным факторомпривлекательности РТ является предоставление налоговых льгот. Законом РТ, принятым в ноябре 2004года, предусмотрено снижение налоговой ставки до 0,1% на имущество вновьсозданное, приобретенное организацией для реализации инвестиционного проекта всоответствии с договорами об осуществлении инвестиционной деятельности.
В рамках развития инвестиционной инфраструктуры совершенствуются как базисные, так и создаются новыеинвестиционные институты. Законом РТ «О бюджете РТ на 2005 год»налогоплательщикам, реализующим инвестиционные проекты в соответствии сдоговорами об осуществлении инвестиционной деятельности, в том числе натерритории ОЭЗ «Алабуга», предусмотрено снижение ставки налога наприбыль в части, подлежащей зачислению в бюджет РТ, до 13,5% (льгота в размере4%).
В своей основе инвестиционнаяполитика в РТ регламентируется законом «Об инвестиционной деятельности в РТ».Её целью является обеспечение устойчивых темпов экономического роста иповышение благосостояния населения, для чего последовательно решаются следующиезадачи:
— создание и поддержание условий дляприроста частных инвестиций в реальный сектор экономики;
— создание условий для коренноймодернизации и структурной перестройки производства;
— повышение эффективностииспользования инвестиционных ресурсов, минимизация рисков для инвесторов.

Заключение
Отечественные и зарубежные рейтингиРТ показывают динамику устойчиво высоких финансовых показателей и низкийуровень долга, а также продолжение экономического роста.
Для привлеченияинвестиций, необходимо обеспечить достаточный уровень инвестиционнойпривлекательности, который обеспечивается в РТ в рамках комплексной программыповышений инвестиционной привлекательности в 2007-2010гг.
Основная задача инвестиционнойполитики региона заключается в создании условий для эффективных вложений в егоэкономику на принципах: доброжелательности во взаимоотношениях инвесторов,презумпции добросовестности инвесторов, сбалансированности публичных и частныхинтересов, открытости и доступности информации для всех инвесторов, ясности ипростоты инвестиционного процесса, равноправия инвесторов, объективности издравого экономического смысла в принимаемых решениях, неизменности принимаемыхрешений, поддержки и стимулирования инвесторов.
Отраслевой фактор является определяющим в инвестиционнойпривлекательности РТ. Задача региона состоит в активизации инвестиционнойдеятельности стратегических отраслей экономики, какой для РТ является НГХК.Инвестиционный процесс отрасли строится на основе инвестиционной стратегии,разрабатываемой с использованием различных финансово-экономических моделей иучитывающей институциональный, экономический, нормативно-правовой иинформационно-аналитический аспекты. Главной целью инвестиционной стратегииявляется формирование инвестиционного портфеля, представляющего собойсовокупность реальных, финансовых и интеллектуальных инвестиций.
Уровень ИПР и темпы развития НГХКявляются взаимозависимыми и взаимообусловленными показателями и характеризуютэффективность государственной инвестиционной политики РТ.
Динамика и объём привлеченияиностранных инвестиций является качественным показателем, характеризующимэффективность функционирования отдельно взятой отрасли и региона в целом.
Инвестиционный потенциал предприятий НГХК РТхарактеризуется высоким уровнем развития производственного потенциала, вчастности, ростом материально-технической базы предприятий, ростом объемапромышленной продукции и ростом спроса на продукцию, ростом активностипредприятий на рынке ценных бумаг и непосредственно повышением стоимости акций,повышением эффективности управления деятельностью предприятий, что отражается взначениях показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий НГХК.Рост капитализации компаний НГХК, происходящий в последние годы свидетельствуето значительном потенциале привлечения инвестиций в последующие годы.
Изучение деятельности НГХК на примере проектаКНПиНХЗ, являющегося ключевым проектом отрасли, формирующим кластернефтехимических производств и задающим высокие темпы регионального развития,позволяет определить основные направления и тенденции развития как НГХК, так иэкономики РТ в целом.
На примере КНПиНХЗ, используястатистические методы прогнозирования, произведена оценка потенциала влиянияНГХК на основные инвестиционно — значимые показатели РТ в 2006 – 2008 гг.,позволяющие определить направления развития инвестиционного процесса как вНГХК, так и в экономике РТ в целом.
Полученные в результате исследования данныепоказывают, что только в результате реализации проекта КНПиНХЗ, прогнознаяоценка прироста иностранных инвестиций и инвестиций в основной капитал в2006-2008гг. в экономике РТ составляет 96% и 11% в год. Таким образом, напримере реализации проекта КНПиНХЗ мы видим решение таких задач, поставленных вПрограмме повышения инвестиционной привлекательности РТ как: темп ростафинансовых средств, для реализации инвестиционных проектов, включённых в Реестринвестиционных проектов не менее 7% к показателю предыдущего года, увеличениеобъёмов привлечённых иностранных инвестиций не менее 7% в год, Реализацияданного проекта позволит также значительно улучшить статистические показателиНГХК и экономики РТ в целом по износу производственных фондов.
На основаниипроведенного анализа динамики привлечения инвестиций в НГХК РТ и её влияния наосновные инвестиционные показатели республики, можно сделать вывод: РТ имеетвсе предпосылки для перехода из категории «опорный регион» в регион –«локомотив» по классификации «Эксперт-РА», и получения рейтинга инвестиционногоуровня мировых рейтинговых агентств уже в ближайшие 2-3 года.

Список использованных источников
 
1. Вагапова Г. Из года в год.Экономический потенциал Татарстана: итоги и прогнозы // Татарстан. -2007. — №1.– с.24-25.
2.Коржубаев А., Филимонова И., Эдер Л., Откуда денежки? Особенности деятельностииностранных компаний в нефтяной и газовой промышленности России // НефтьРоссии. – 2007. №3. – с.33-37.
3.Дубровин В.В. Без пробуксовок. Итоги социально-экономического развитияТатарстана за 4 месяца года // Время и Деньги.-2007. – №89. – с.4.
4. www.standardandpoors.ru
5. Тарасов В.М., Башмакова О.Б.Инвестиционный климат и привлекательность в экономике // Экономический вестникРеспублики Татарстан.- 2006. – №1. – с.32-35.
6.Вологдин Е.В. Методические и практические аспекты оценки инвестиционнойпривлекательности региона (на примере Алтайского края): Автореферат диссертациина соискание учёной степени. Новосибирск, 2006. -22с.
7.Государственное регулирование национальной экономики / Редкол.: Самофалова Е.В.(отв. Ред.) и др.; -М.: КНОРУС, 2005. – 272с.
8. ЛипсицИ.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник.- 2-е изд.,доп. и перераб. – М.: Экономистъ, 2003. – 347с.
9.Инвестиционный рейтинг российских регионов. 2000-2006 гг. // www.raexpert.ru
10.Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб.пособие / Под ред… Л.Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 352с.
11. Шаклеин Н. Инвестиционнаяпривлекательность – одно из слагаемых успешного развития региона // Волга –Бизнес. -2007. — №1. – с.46-48.
12. Павлов Б.П. Хороший руководитель– это успех предприятия // Элита Татарстана.-2006. — №9. – с.10-12.
13. Хоменко В. Год развития //Татарстан. -2007. — №2. – с.9-13.
14. Программа повышенияинвестиционной привлекательности Республики Татарстан // www.tatarmintorg.ru
15.Бикмуллин Г.Д. Анализ тенденций социально-экономического развития РеспубликиТатарстан // Экономический вестник Республики Татарстан.- 2006. – №1. –с.82-85.
16.Социально-экономическое положение Республики Татарстан: комплексныйинформационно-аналитический доклад. – Казань.: Татарстанстат, 2007. – 129 с.
17.Минниханов Р.Н. Самые крупные проекты у ТАИФа ещё впереди… // Татарстан. –2006. — №10.- с.26-27.
18.Республика Татарстан в цифрах: Статистический сборник. – Казань.: Татарстанстат,2005. – 379с.
19.Республика Татарстан в цифрах: Статистический сборник. – Казань.: Татарстанстат,2006. – 420с.
20. www.tatarmintorg.ru
21.«Татнефть» 2006-2007: итоги и перспективы // Нефть и жизнь.- 2006. – №2. –с.10-11.
22.Программа развития нефтегазохимического комплекса Республики Татарстан на2004-2008 годы // www.tatcenter.ru
23.Бусыгин В.М. Критерий бизнеса – качество жизни // Татарстан. – 2006. — №10.-с.48-49.
24. Маликов А. «Татнефть» — крупнейший экспортёр ПФО // Нефтяные вести. -2007. — №9. –с.3
25.Шигабудинов А.К Наш девиз – сила во благо // Татарстан. – 2006. — №10.-с.28-31.
26.Скрипник Ю.В. Состояние и тенденции развития активной части основных фондовхимической и нефтехимической промышленности // Экономический вестник РеспубликиТатарстан.- 2006. – №1. – с.41-43.
27. www.rts.ru
28.Шаймиева Э.Ш. Привлечение прямых иностранных инвестиций в химический инефтехимический комплекс Республики Татарстан: Дис. на соискание канд. Экон.наук. – Казань., 2004. – 218с.
29. Перерабатывать дома // Нефтяныевести. -2007. — №4. –с.4
30. www.nknh.ru
31. www.nnpz.ru
32. ЧернякВ.З. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов. – М.:Юнити-Дана, 2004.- 351с.
33. Мустафин Р.М. Нижнекамский мегапроект: размаха шаги саженьи // Татарстан. – 2007. — №4. – с.34-37.
34. Александров Ю.А. Генплан, РБП икогенерационная установка // Нефтяные вести. -2007. — №21. –с.2
35.Зарипов М. Лемаевское лекало // Татарстан. – 2006. — №10.- с.38-41.
36.Гусаров В.М. Теория статистики: Учеб. пособие для вузов. – М.: Аудит, Юнити,2000.- 247с.
37.Лозовой С.Д. Оценка и управление инвестиционной привлекательностью промышленныхпредприятий: Автореферат диссертации на соискание учёной степени. Москва, 2007.- 23с.
38.Шигабутдинов А.К. Процессы интеграции в отечественной нефтехимии должныускориться // Нефть и капитал. – 2006. — №12. – с.82-85.
39. Маликов А. Готовится ТЭО третьего НПЗ // Нефтяные вести. -2007. — №10. – с.2
40. «Татнефть» стала координатором проекта // Нефтяные вести. -2007. — №37. – с.2
41.Программа социально-экономического развития Республики Татарстан на 2005 – 2010годы // www.tatar.ru