Доклад
Дисциплинаработы: Макроэкономика
темаработы:
«Возможноевлияние мирового кризиса (в частности – Американского кризиса) на экономику РФ»
2008
Первые недели2008 года практически все российские и зарубежные эксперты считали ситуацию вмировой экономике благополучной. Сделанное немногими аналитиками предупреждениео надвигающемся большом хозяйственном кризисе не были восприняты оптимистическинастроенным обществом достаточно серьезно.
22 января мировые биржисотрясло первое падение. Вслед за ним последовал ряд новых биржевых обвалов.Фондовые рынки планеты оказались дестабилизированы. Усилилась инфляция, началирезко расти цены на продовольствие. Ряд американских и европейских банковзаявили о колоссальных убытках, понесенных по итогам 2007 года. Стали яснымасштабы хозяйственных проблем в США. Начался новый мировой кризис. Проявлениепервых его симптомов породило много вопросов, непосредственно связанных сприродой кризиса, причинами его возникновения и логикой вероятного развития.(из доклада Института глобализации и социальныхдвижений– ИГСО).
Темафинансового кризиса остается главной уже в течение нескольких недель. В сентябре– начале октября ситуация менялась часто и непредсказуемо.
Николай Белокринкин, автор «Эксперт Online» пишет: 30 сентября 2008 года американский парламент провалилвсе начинания «умнейшего» из президентов, Буша-младшего и не далсогласия на разбазаривание денежных средств налогоплательщиковв размере 700 млрд. долларов. Нижняя палата конгресса СШАв понедельник неожиданно для всего мира отклонила антикризисный проектпо спасению финансового рынка.
Реакцияамериканских площадок на это была однозначной. Dow Jones рухнулна 7%, и потянул за собой все мировые индексы. Больше всехне повезло, конечно же, банкам – сводный S&P Banks обвалилсяна 15%. А сам S&P-500 упал аж на 8,8%, показавсильнейшее за 20 лет падение. Впрочем, Dow тоже установил«рекорд», даже исторический: впервые за свою историю он упалпо итогам одной сессии на 777,68 пункта.
Так чтоничего удивительного: буквально спустя минуту после открытия российскихфондовых площадок, ФСФР остановила торги. Но и этой минуты инвесторамхватило для стремительного сброса акций. «Голубые фишки» успели потерятьпо 7−8%. Причем, волна падения проглядывалась почти по всемсекторам. Так, «Газпром» рухнул на 7,77%, «Роснефть» — на 7,97%,Сбер – на 7,59%.
Тайм-аутрегулятор использовал для того, чтобы подредактировать правила торговли. Плюск еще вчера поступившему запрету шортов, ФСФР изменила действующие условияприостановки торгов на один час. Теперь торги могут быть приостановленына один час, если показатель технического индекса отклонения цен открытияк закрытию торгов предыдущего дня на биржах достиг 10% (ранее этопроисходило при 12%) и если показатель технического индекса отклонениятекущей цены на биржах в течение торгового дня достиг 5%(ранее — 8%). Кроме того, биржам временно разрешили торговать на часдольше – до 19−00.
Все эти меры,ясное дело, были приняты во избежание паники в и так изряднопоредевших рядах наших трейдеров. После возобновления торгов в 12:30, голубыефишки спешно ринулись отыгрывать свои позиции.
И всеже локальных остановок торгов по акциям избежать не удалось:котировки ОГК-2, МОЭСК, «Татнефти» свалились более чем на 10%. А вотСбербанк отличился: его остановили по причине безудержного роста.
И главнуюзаслугу в этом, по всей видимости, стоит приписать российскомуправительству вообще и Владимиру Путину в частности. Премьерпредложил выделить из золотовалютных резервов 50 млрд. долларовВнешэкономбанку. К этим деньгам может обратиться любая частная компаниядля получения кредита на погашение внешней задолженности, возникшейдо 25 сентября этого года. Эта мера обезопасит российские активы,выступающие в качестве залога по внешним заимствованиям. Кроме того,премьер-министр предложил Центробанку упростить доступ банковк кредитованию. В частности — увеличить объем необеспеченныхзаймов банкам и компенсировать понесенные ими убытки при поддержаниинормального функционирования рынка межбанковского кредитования.
План мерпо предотвращению паники и хаоса в рядах трейдеровна российских площадках принёс свои плоды. Инвесторы, проанализировав всеза и против антикризисного проекта правительства, немедленно началиотыгрывать ту минутную слабость, которая настигла их при открытииторгов. И им это удалось: индекс РТС по итогам сессии выросна 1,48% до 1211,84 пункта, индекс ММВБ — на 0,79%до 1027,66 пункта.
Но вотчто удивительно: торговцы – в сравнении со Сбербанком —практически проигнорировали ВТБ. Его бумаги на «Мамбе» прибавили сегоднявсего 2%. А ведь их оценка, в свете последних мер правительства,сильно занижена. Во втором полугодии этого года ВТБ предстоитрефинансировать долги в размере 1,7 млрд. долларов,а в следующем году – 4,1 млрд. долларов. Рефинансированиес помощью средств Внешэкономбанка окажется весьма кстати – этобесспорно поможет ВТБ сохранить темпы роста активов. Стоит отметить, чтов настоящее время акции ВТБ торгуются с прогнозом P/BVна 2008 г., равным 0,72, что ниже даже его прогнозной балансовойстоимости на текущий год.
2 октября2008 года американский доллар вырос к евро на торгах в четвергпосле одобрения в сенате программы преодоления финансового кризиса,предусматривающей выделение 700 млрд. долларов, сообщило агентствоBloomberg.
Котировкиамериканской валюты к евро дошли почти до максимума за год,стремительному повышению способствует активизация спроса на долларовоекредитование. Евро 2.10.2008 в 8.45 мск. – стоил 1,3949 доллара против 1,4009 долларана конец предыдущего торгового дня в Нью-Йорке.
Курс евро к иене упал почти до минимума за два годана ожиданиях решения Европейского Центробанка (ЕЦБ) по базовойпроцентной ставке в четверг. Большинство экспертов полагают, что ставкаостанется неизменной – на уровне 4,25%, однако будет сниженав течение следующих месяцев.
Комментарий эксперта Акио Симидзу, главы отдела валютных операций Mitsubishi UFJTrust & Banking Corp.: «Нет никаких улучшений с кредитованиемна денежных рынках. Банки вынуждены просто покупать валютуна валютных рынках, и это поддерживает курс доллара».
3 октября2008 года, в пятницу, российский рынок акций нарисовал «двойное дно»по индексу РТС, рухнув к уровням 17 сентября на паническихпродажах. В итоге торги на бирже РТС были приостановлены на часс 14.30 мск из-за превышения техническим индексом биржи критическихзначений (технический индикатор упал более чем на 5%), а затемс 16.00 мск. на один час по той же причине.
К 18.00мск. индекс РТС упал до 1 070,98 пункта (–7,01%), что соответствуетуровням 17 сентября, когда торги из-за обвала останавливались на двадня, индекс ММВБ упал до 930,57 пункта (–4,67%). На ФБ РТСподешевели бумаги «Газпрома» (РТС: GAZP) (–7,03%), «ЛУКойла» (РТС: LKOH)(–6,48%), «Роснефти» (РТС: ROSN) (–10%) и других компаний.
Помимо этого,нефть за текущую неделю рухнула на 13%, что является рекорднымнедельным падением с декабря 2004 года. Цена фьючерсного контрактана нефть марки WTI на ноябрь в пятницу подрослана 0,39 доллара относительно уровня закрытия торгов 2 октябряи составляет 94,36 доллара за баррель, однако накануне цена упалана 4,56 доллара. С июля 2008 года, когда цены на нефтьдостигли исторического максимума, снижение котировок составляет уже 37%.Падение цен на нефть вызвано ухудшением состояния экономики США. Спросна топливо в стране находится на минимальной отметке с октября2001 года – 19 млн. баррелей в сутки.
Средиэкономической статистики, публикуемой в пятницу, внимания заслуживаютданные о безработице в США в сентябре (16.30 мск), индексделовой активности в секторе услуг США (ISM Non-Manufacturing) (18.00мск). Вышедшие в Европе данные о розничных продажах Евросоюзав августе оказались лучше ожиданий (продажи выросли на 0,3% припрогнозах роста на 0,1%).
Суммарныйобъем торгов на классическом рынке акций РТС к моменту приостановкиторгов в 14.30 мск. составил 9,46 млн долларов, объем сделокс акциями на ФБ ММВБ к 15.00 мск., достиг 13 млрд.рублей (лидер «Газпром» – 4,5 млрд рублей).
Комментарий эксперта: Александр Потавин, зам. начальника аналитического управления«Нэттрэйдер»: «Наблюдая необоснованное и стремительное падение котировокна рынке акций, многие участники рынка пытаются найти объяснение такомусильному движению вниз. Глядя на пятничный рынок сырья и ситуациюна фондовых биржах Старого Света, не видно никаких апокалипсическихнастроений. Отчего у нас индексы ММВБ и РТС так падают?
Причинусегодняшней распродажи в акциях, на наш взгляд, следует искатьна рынке российских облигаций. А там сегодня творится полный обвал.Мало того, что ММВБ из-за сильнейшего падения котировок остановила торгипо облигациям «Инком-Лады» второй серии, «М-Индустрии» первой серии,«СОРУС капитала» второй серии, АИЖК десятой серии, так еще и два эмитентадопустили технические дефолты: Новосибирский оловянный комбинатне исполнил оферту на досрочный выкуп облигаций второй серии и торговыйдом «Русские масла» допустил дефолт по выплате третьего купона облигацийвторой серии.
Инымисловами, сейчас мы видим последствия того финансового кризиса, которыйбудоражил наши банки и финансовые компании во второй половинесентября. Снижение цен на сырьевых рынках также давит на котировкинаших акций нефтегазового и сырьевого секторов. В этой связи можноконстатировать выход инвесторов из бумажных активов в кэш».
«…Большоевидится издалека.» Сравнивая глобальные историко-экономические процессы исобытия – уместным будет вспомнить некоторые оптимистичные прогнозыотносительно будущего российской экономики. И в частности книгу А. Полюха«2013 год. Воспоминания о будущем»:
«…Неофициальным эпитетомсоветского рубля было малопрезентабельное прилагательное – «деревянный».Российский рубль унаследовал вышеприведенный малопрезентабельный эпитет, ажурналисты и политологи еще совсем недавно не без ехидства писали, чтонастоящей российской национальной валютой является американский доллар.
Первым официально озвучилпредложение продавать российское сырье за рубли заместитель генеральногопрокурора РФ Колесников на одном из телевизионных ток-шоу в конце 2004 года.Мол, а почему мы должны продавать нашу нефть за американские доллары, а не занаши рубли?
Но прошло всего лишьполтора года, и с 8 июня 2006 года на бирже РТС таки начались торги нефтью изолотом за те самые усердно оплевыемые либералами «деревянные» российскиерубли. При этом эти торги прошли успешно, и продолжают протекать весьма ивесьма успешно.
1 июля 2006года досрочно сняты последние ограничения, и российский рубль получил ужеофициальный статус полностью конвертируемой валюты».
Между тем, автор этихстрок (А. Полюх), имеет смелость утверждать, что уже в 2010 году российскийрубль станет первоклассной мировой валютой, ни в чем не уступающейамериканскому доллару или евро:
«… В 2006 году начнетсяденежно-финансовая реформа (2006-2008), которая приведет к 2010 году кполностью конвертируемому российскому рублю. Важнейшей составляющей признанияроссийского рубля первоклассной мировой конвертируемой валютой, станет продажаэкспортных товаров (прежде всего высоколиквидных – нефти, газа и др.) зароссийские рубли, а так же очень высокие темпы развития отечественнойэкономики. В 2006 году начнется денежно-финансовая реформа (2006-2008), котораяприведет к 2010 году к полностью конвертируемому российскому рублю. Важнейшейсоставляющей признания российского рубля первоклассной мировой конвертируемойвалютой, станет продажа экспортных товаров (прежде всего высоколиквидных –нефти, газа и др.) за российские рубли, а так же очень высокие темпы развитияотечественной экономики...».
Главный экономист УК«Финам Менеджмент» Александр Осин напоминает, что в настоящее времякапитал с азиатских рынков уходит. «Экономика Японии находится в тяжеломположении, а потенциальное влияние Банка Японии остается минимальным», –подчеркнул он.
Как и ожидалосьбольшинством аналитиков, во вторник Банк Японии оставил свою базовую ставкунеизменной – на уровне 0,5% годовых. При этом оценки ситуации в макроэкономикеэтой страны были им уже второй раз подряд ухудшены. В заявлении по итогамавгустовской сессии японская экономика была охарактеризована как «инертная,развивающаяся медленно». А в июле Банк Японии говорил о «сокращении темпов» еероста.
«Доходность японскихдолговых инструментов низка», – продолжает Александр Осин. На этом фоне акциирублевых биржевых фондов могут оказаться «очень интересным инструментом длявложений».
Наша экономика превзойдетмногих своих зарубежных партнеров не только из-за собственных успехов, но и попричине крупных неудач этих самых зарубежных партнеров. Говоря иначе, рубльпревзойдет доллар еще и потому, что именно «вечнозеленая» валюта начнетстремительно «деревянеть».
ЭкономикаРоссии носит периферийный характер и обслуживает тенденции развития мировой экономики,задаваемые американскими и европейскими корпорациями. Падение значения нефтидля глобального хозяйства приведет к ослаблению политического влияния страны имощи сырьевых корпораций. Кризис обострит все общественные противоречия ипотребует от России отраслевой переориентации, что, вероятно, обернетсясерьезными общественно-экономическими потрясениями. Сырьевые монополии могутпотерять власть или будут вынуждены частично ее уступить. Страна выйдет изкризиса совершенно другой. Ценность ее нефтяных ресурсов для мироэкономикиупадет. Однако в условиях повышательной волны качественные трудовые иинтеллектуальные ресурсы России неминуемо будут востребованы.
ТеоретическиРоссия еще имеет шанс избежать разрушительных последствий кризиса, ударкоторого по странам – экспортерам сырья окажется особенно сильным. Для этогонеобходимо понизить уязвимость национального хозяйства, переориентировав его наопережающее технологическое развитие. Однако не вызывает сомнение, чтоправительство, располагая всеми необходимыми ресурсами, не пойдет на это.Структурное переориентирование экономики не выгодно «Газпрому» и другимсырьевым компаниям, а потому не реализовывалось прошедшие десять лет и не предполагаетсяк осуществлению. Все положительные перемены в национальном хозяйстве могут бытьосуществлены только стихийно в процессе полномасштабного поражения Россиикризисом.
Список использованныхисточников:
www.kroufr.ru/forum/index.php?topic=7093.0
www.expert.ru/economy/
www.ap7.ru/prognozy/konvertiruemost_russkogo_rublja.html
Полюх А.А.; «2013 год. Воспоминания обудущем», М., 2004 г.