--PAGE_BREAK--
2.2 Анализ динамики, структуры и структурной динамики отдельных групп активов и пассивов организации (запасы, кредиторская задолженность).
--PAGE_BREAK--
(Данные для расчета в п. 3.4.)
По всем показателям наблюдается рост, это говорит об успешном развитии предприятия. Наибольший рост – у показателя рентабельности продукции, он показывает величину прибыли на единицу издержек. Увеличение рентабельности продаж может свидетельствовать как о росте цен при постоянных затратах, так и о снижении затрат при постоянных ценах. Я считаю, что имеет место первый вариант, так как значительно выросли объемы производства, и за счет экономии от масштаба снизились издержки.
2.6 Расчет величины собственного оборотного капитала.
Важнейшим этапом проведения анализа финансового состояния является определение наличия собственных оборотных средств и их сохранности.
Сумма собственных оборотных средств представляет собой разность между итогом третьего раздела пассива баланса и итогом первого раздела актива.
Таблица 6 «Расчет собственного оборотного капитала»
капитал и
резервы
внеобор.
Активы
Соб. Обор.
Средства
Абс.изм.
Темп роста
начало 2007
92520
267667
-175147
начало 2008
215330
276060
-60730
114417
34,67%
конец 2008
419010
270969
148041
208771
-243,77%
Анализ проводится методом сравнения суммы средств на начало и конец года; определяется отклонение в денежном выражении и в процентах.
На изменение суммы оборотных средств прямо пропорционально влияют все статьи третьего раздела пассива и обратно пропорционально все статьи первого раздела актива.
Таблица 7 «Анализ собственного оборотного капитала предприятия»
показатель
на начало
2007
на конец
2007
на конец
2008
Изменения 2007
Изменения 2008
Абс. изм., тыс.руб.
Темп роста, %
Абс. изм., тыс.руб.
Темп роста, %
Сумма соб. Оборот. средств
-175147
-60730
148041
114 417
35%
208 771
-243,77%
уставный капитал
61244
61244
61244
100%
100,00%
добавочный капитал
52268
51828
50557
-440
99%
-1 271
97,55%
резервный капитал
3062
3062
3 062
-
100,00%
нераспред. Прибыль (непокр.уб.)
-20992
99196
419010
120 188
-473%
319 814
422,41%
итого изменение капитала
122 810
318 543
Нематер. Активы
211
147
59
-64
70%
-88
40,14%
основные средств
209487
238970
245191
29 483
114%
6 221
102,60%
незавершенное строительство
35008
20553
13074
-14 455
59%
-7 479
63,61%
отложенные налоговые активы
22961
16390
11829
-6 571
71%
-4 561
72,17%
итого изменение внеоборот.активов
8 393
-5 907
Увеличение собственных средств как в 2007, так и в 2008 году главным образом произошло за счет увеличения нераспределенной прибыли.
2.7 Оценка типа финансовой устойчивости с использованием методик Савицкой, Корняковой, Донцовой и Никифоровой, Абрютиной и Грачева.
2.7.1. Савицкая Г. В.
Предлагает проводить оценку финансовой деятельности на основе оценки обеспеченности запасов плановыми источниками финансирования.
Коэффициент обеспеченности запасов плановыми источниками финансирования (Коз) определяется по формуле:
Коз = Ипл/ З
где Ипл – плановые источники финансирования
З – запасы
Автор выделяет следующие типы финансовой устойчивости в зависимости от значения Коз:
1. Абсолютная устойчивость: Коз>1
2. Нормальная устойчивость: Коз=1
3. Кризисное состояние: Коз
Рассчитаем плановые источники финансирования как сумму собственного оборотного капитала, краткосрочных кредитов, кредиторской задолженности и авансов полученных (стр. 490+ стр. 590- стр. 190+ стр. 610+ стр. 621+ стр. 625).
Таблица 8 «Оценка финансовой устойчивости по методике Савицкой»
начало
2007
конец
2007
конец
2008
тыс.руб
тыс.руб
тыс.руб
Плановые источники финансирования, руб.
66 356
88 468
412 419
Запасы, руб.
39 174
50 781
170 918
Коэффициент обеспеченности запасов
плановыми источниками финансирования
1,69
1,74
2,41
Тип финансовой устойчивости
абсолютная финансовая устойчивость
2.7.2. Г. Корнякова
Также выделяет несколько типов финансовой устойчивости, но ее методика позволяет избежать условностей, неизбежных при использовании первой методики в ходе внешнего анализа деятельности предприятия.
1. Наиболее устойчивое финансовое положение, когда собственный капитал полностью покрывает внеоборотные активы и запасы.
2. Достаточно высокая устойчивость, когда собственный капитал полностью покрывает внеоборотные активы и более 50% запасов.
3. Удовлетворительная устойчивость, когда собственный капитал покрывает внеоборотные активы и на 25-30% запасы.
4. Крайне неустойчивое финансовое состояние, когда собственный капитал не покрывает даже внеоборотные активы.
Таблица 9 «Оценка финансовой устойчивости по методике Корняковой»
начало
2007
конец
2007
конец
2008
тыс.руб
тыс.руб
тыс.руб
Собственный капитал, тыс.руб.
92 520
215 301
533 873
Внеоборотные активы, тыс.руб.
267 667
276 060
270 153
Разница между собственным капиталом и внеоборотными активами
-175 147
-60 759
263 720
Тип финансовой устойчивости
крайне неустойчивое
фин.состояние
абсолютная устойчивость
2.7.3. Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова
Предлагают проводить оценку устойчивости финансового состояния на основе значений финансовых коэффициентов. Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, т.е. организация относится к определенному классу в зависимости от баллов, которые начисляются исходя из фактических значений финансовых коэффициентов. Различают следующие классы:
1 класс (85-82,6 баллов) - организация с абсолютной финансовой
устойчивостью и абсолютно платежеспособная, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организация, имеющая рациональную структуру имущества и его источников, и, как правило, довольно прибыльная.
2 класс (80,5-56,6 баллов) – организация нормального финансового состояния. Ее финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У такой организации, как правило, неоптимальное соотношение собственного и заемных источников финансирования в пользу заемного капитала. Причем наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Это обычно рентабельные организации.
3 класс (55,1-30 баллов) – организация, финансовое состояние которой можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. У нее либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот, неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность.
4 класс (28,3-7,8 баллов) – организация с неустойчивым финансовым состоянием. У нее неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у такой организации, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная.
5 класс (6,1-0 баллов) – организация с кризисным финансовым состоянием. Она неплатежеспособная и абсолютно неустойчивая с финансовой точки зрения. Это предприятие убыточное.
Таблица 10 «Оценка финансовой устойчивости по балльной методике»
начало 2007
конец 2007
конец 2008
значение
класс
балл
значение
класс
балл
значение
класс
балл
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,003
5
0
0,004
5
0
1,199
1
14
Коэффициент покрытия промежуточный
0,09
5
0
0,4
5
1,9
1,885
1
11
Коэффициент текушей ликвидности
0,439
5
0
1,675
2
18,5
2,562
1
20
Доля оборотных средств в активах
0,29
4
4
0,29
4
4
0,62
1
10
Коэффициент обеспченности собственными средствами
-1,58
5
0,2
-0,56
5
0,2
0,6
1
12,5
коэффициент финансового риска
2,86
5
0
0,78
1
17
0,33
1
17,5
коэффициент автономии
0,24
5
0,3
0,56
1
9,5
0,75
1
10
коэффициент финансовой устойчивости
0,24
5
0,5
0,56
4
2
0,75
2
4
ИТОГО:
5
5
3
53,1
1
99
2.7.4. Оценка финансовой устойчивости, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов
Концепция оценки финансовой устойчивости, в основе которой лежит деление активов организации на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы в свою очередь делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы – это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.
Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.
Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы. Все финансовые активы и нефинансовые оборотные активы – это ликвидные активы.Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые – заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активамиили то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует опотере устойчивости.
Таблица 11 «Оценка финансовой устойчивости на основе финансовых и нефинансовых активов»
начало
2007
конец
2007
конец
2008
тыс.руб
тыс.руб
тыс.руб
Финансовые активы
36 916
36 655
326 473
мобильные
14 598
10 613
207 654
немобильные
22 318
26 042
118 819
нефинансовые активы
341 226
346 932
386 169
долгосрочные
267 667
276 060
270 153
оборотные
73 559
70 872
116 016
собственный капитал
92 520
215 301
533 873
заемный капитал
264 630
168 257
178 918
Тип финансовой устойчивости ОАО «Хенкель Пемос»:
в 2007 году собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов, это свидетельствует о том, что предприятие находится в зоне риска (потеря платежеспособности), но в конце 2008 года ситуация значительно улучшается – собственный капитал превышает нефинансовые активы, и финансовые активы превышают заемный капитал.
Таким образом, данные, полученные при расчете с помощью различных методик, характеризуют финансовую устойчивость исследуемого предприятия следующим образом:
В 2007 году ОАО «Хенкель Пемос» находится в зоне риска, финансовое состояние крайне нестабильное, но на конец 2008 года наблюдается значительный прогресс и организация становится абсолютно устойчивой и платежеспособной.
Однако следует отметить несовершенство методики расчета Савицкой – согласно ей предприятие и в 2007 году было абсолютно устойчивым.
2.8. Расчет финансовых коэффициентов.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.
Таблица 12 «Значения финансовых коэффициентов ОАО «Хенкель — Пемос»
Показатель
Норм.значен.
Нач.2007
Кон.2007
Кон.2008
Коэффициент капитализации (U1)
не выше 1,5
3,09
0,78
0,33
Коэффициент обеспеченности собств. Источниками финанс. (U2)
0,1-0,5
-1,58
— 0,56
0,6
Коэффициент финансовой независимости (U3)
0,4-0,6
0,245
0,56
0,75
Коэффициент финансирования (U4)
0,7-1,5
0,32
1,28
2,99
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)
Не менее 0,6
0,245
0,56
0,75
продолжение
--PAGE_BREAK--
Анализируя данные показатели, мы видим, что в 2007 году очень активно использовались заемные капиталы, и финансовое состояние предприятия было неустойчивым. На конец 2008 года U2 = 0,6 (т.е. 60% активов финансируется за свой счет), и предприятие не зависит от заемных источников финансирования.
Значение коэффициента финансовой независимости на конец 2008 года (U 3) выше критической точки (>0,6), что является хорошим показателем (т.е. собственникам принадлежит 75% имущества). Коэффициент U 4 тоже об этом свидетельствует. Коэффициент U5 показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. U5>0,6, следовательно можно сделать вывод о стабильном финансовом состоянии предприятия и большом потенциале для дальнейшего развития.
2.9 Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности.
Таблица 13 «Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности»
начало
2007
конец
2007
конец
2008
измен.
за 2007
измен.
за 2008
тыс.руб
тыс.руб
тыс.руб
тыс.руб
тыс.руб
Дебиторская задолженность, тыс.руб
21 485
24 284
117 218
2 799
92 934
Кредиторская задолженность тыс.руб.
39 174
50 781
170 918
11 607
120 137
Степень покрытия
кредиторской задолженности, тыс. руб
-17 689
-26 497
-53 700
-8 808
-27 203
Степень покрытия
кредиторской задолженности, %
54,8%
47,8%
68,6%
-7,0%
20,8%
Таким образом, дебиторская задолженность не покрывает кредиторскую, и если дебиторы даже рассчитается о своим обязательствам, предприятие не сможет погасить свои долги.
2.10 Анализ платежеспособности предприятия и ликвидности его баланса, в том числе с использованием методики Шеремета и Сайфулина.
Под ликвидностью понимают способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, реализуя свои активы.
Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – время, необходимое для превращения активов в деньги без потерь.
Платежеспособность - наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам:
— по степени убывания ликвидности (актив);
— по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:
А1— наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2— быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240+ стр. 270).
A3— медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса “Оборотные активы” (стр. 210 + стр. 220 — стр. 216) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела I баланса “Внеоборотные активы” (стр. 140).
А4— труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 190).
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1— наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства»
(стр.620 + стр.660).
П2— краткосрочные обязательства. Статья «Займы и кредиты» и другие статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства» (стр. 610 + стр. 630 ).
П3— долгосрочные обязательства. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 590 + стр.640 + 650).
П4 — постоянные обязательства. Статьи разд. IIIбаланса «Капитал и резервы» (стр. 490-стр. 216).
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.
Условия абсолютной ликвидности баланса:
А1 ?П1;
А2 ?П2;
A3 ?П3;
А4
?
П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.
Таблица 14 «Анализ ликвидности баланса 2008»
Актив
на начало
2008
на конец
2008
Пассив
на начало
2008
на конец
2008
Платеж. излишек (недостаток)
на нач.
на кон.
А1
272
204907
П1
50781
170918
-50509
33989
А2
24284
117218
П2
101105
0
-76821
117218
А3
77448
115843
П3
16371
7872
61077
107971
А4
276060
270153
П4
211565
530932
64495
-260779
Итого
378064
708121
Итого
379822
709722
-
-
ТЛ (текущая ликвидность) = (А1 + А2) – (П1 + П2)
ТЛ (начало 2008г) = (272 + 24284) – (50781 + 101105) = -127 330 тыс.руб.
ТЛ (конец 2008г) = (204907 + 117218) – (170918 + 0) = 151207 тыс.руб.
Исходя из полученных соотношений { А1 П3; А4 П1; А2 > П2; А3 >П3; А4
В начале оцениваемого периода на предприятии наблюдался платежный недостаток в 127 330 тыс.руб., к концу периода образовался излишек платежных средств 151207 тыс.руб. Это свидетельствует, что недостаточно хорошее финансовое положение предприятия к концу 2008 года по этому показателю значительно улучшилось.
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности ОАО «Хенкель-пемос» кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности. Результаты расчетов представлены в таблице «Коэффициенты ликвидности и платежеспособности».
Цель расчета — оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены данным предприятием в предстоящем периоде.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используем общий показатель платежеспособности.
А1 + 0,5А2 + 0,3А3
L
1 = — ;
П1 + 0,5П2 + 0,3П3
L1нач.2008г. = ( 272+12142+23234,4) / (50781+50552,5+4911,3) =
= 35648,4 /106244,8 = 0,335
L1кон.2008г. = (204907+58609+34752,9) / (170918+0+2361,6) =
= 298268,9 / 173279,3 = 1,721
С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в ОАО «Хенкель-пемос» с точки зрения ликвидности. Как мы видим, на начало 2008 года общий показатель платежеспособности ниже критериального (0,335
При анализе текущего финансового состояния предприятия используются также относительные показатели (см. Таблицу):
На начало 2008 года практически все показатели меньше минимально допустимых норм, и только Коэффициент текущей ликвидности (L4) находится в предельно допустимых границах (2,0
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным является наличие одной из следующих ситуаций:
1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение, меньшее 2;
2) коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение, меньшее 0,1.
Предприятие на начало 2008 года не соответствует этим двум критериям, следовательно, имеет возможность исправить ситуацию, что и происходит к концу года — наблюдается заметный рост по всем показателям.
Уменьшился на 1,419 п.п. коэффициент обеспеченности собственными средствами (L5), но это положительный момент, так как получившаяся величина (0,595) является оптимальной.
Основной причиной улучшения финансового состояния предприятия – отсутствие на конец 2008 года кредитов и займов и увеличение накопленного капитала (статья «нераспределенная прибыль»).
--PAGE_BREAK--