РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙГЕОЛОГОРАЗВЕДОЧНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. С. ОРДЖОНИКИДЗЕ
Кафедра Экономики
КУРСОВАЯ РАБОТА
По курсу:
«Экономикапредприятия»
На тему:
«Инвестиции. Их экономическое содержание.»
Выполнил:
Бородин П.Е.
Группа ЭГ-04-2
Проверила:
Маутина А.А.
МОСКВА
2007 год
СОДЕРЖАНИЕ.
TOC o «1-3» ВВЕДЕНИЕ.… PAGEREF _Toc503246087 h 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯИНВИСТИЦИЯМИ И ИХ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ.… 10
1.1 Экономическая сущность,содержание и состав инвестиций и их место в экономической системе.… 10
1.2 Проблемы управления инвестициямиорганизации.… 18
1.3 Планирование инвестиций напредприятии.… 20
2. МЕТОДИКА ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯИНВЕСТИЦИЯМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ.… 24
2.1 эффективноеуправление инвестициями и его влияние на экономические результаты работыпредприятия… 24
2.2 Методы оценки эффективностиреальных инвестиций.… 32
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.… 37
Списокиспользованной литературы.… 38
ВВЕДЕНИЕИнвестиция(капитальные вложения) совокупность затрат материальных, трудовых и денежныхресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всехотраслей народного хозяйства. Инвестиции относительно новый для нашей экономикитермин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие«валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты навоспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции болееширокое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкиепо содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые»(портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги,связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получениедоходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительнымисточником капитальных вложений, так и предметом бирже вой игры на рынке ценныхбумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различныхотраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются отпрямых инвестиций в производство. В журнале «экономист» определены основныенаправления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные задачиинвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способствующейповышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечениечастных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, атакже государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальнойсферы при повышении эффективности капитальных вложений.Также хотелось бы во введении описатьклассификацию инвестиций:
Инвестиции — сравнительно новая категория для российской экономики. В рамкахцентрализованной плановой системы использовалось понятие “валовые капитальныевложения”, под которыми понимались все затраты на воспроизводство основныхфондов, включая затраты на их полное восстановление. Они и рассматривались какпонятие, тождественное инвестициям.
Инвестиции — денежные средства,ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права,имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или)иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезногоэффекта.
Начавшийся в России несколько лет тому назад процесс освоениярыночной экономики был сопряжён с немалыми трудностями, отчасти в связи сразличиями в применении и толковании иностранных терминов представителямиразных экономических школ. Поэтому классификационная структура инвестицийзаметно менялась по мере углубления анализа международной экономической теориии требований отражать экономическую реальность.
В западной экономической науке существуют несколько различныхподходов к классификации инвестиций.
Первая группа специалистов — американские экономисты С. Фишер, Р.Дорнбуш, Р. Шмалензи — рассматривают инвестиционные расходы как затраты насоздание новых мощностей по производству машин, финансирование жилищного,промышленного и сельскохозяйственного строительства, а так же товарных запасов.Они выделяют три вида инвестиций:
· инвестиции фирм в производственные мощности и оборудование;
· инвестиции в новое жилищное строительство;
· финансирование изменения производственных запасов.
Наиболее значительными, по их мнению, являются инвестиции впроизводственные мощности. Так, фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда онивидят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширитьмасштабы своей деятельности или же когда стремятся получить преимущества засчёт внедрения более эффективного, с точки зрения экономии затрат, способапроизводства данного товара. Инвестиции могут быть связаны и с производствомсовершенно новой продукции.
Для этой группы авторов характерно то, что в понятие инвестицийони не вкладывают ценные бумаги, нематериальные активы, какие-либо другиеценности.
Немецкий профессор Вайнрихклассифицирует инвестиции относительно объекта приложения и характераиспользования.
Относительно объекта приложения:
1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Подматериальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют впроизводственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасыматериалов).
2. Финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество,приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например,приобретение акций, других ценных бумаг).
3. Нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальныеценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки,рекламу и др.).
По характеру использования:
· первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые приосновании или при покупке предприятия;
· инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемыена расширение производственного потенциала;
· реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученныхв результате реализации инвестиционного проекта, путём направления их наприобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержаниясостава основных фондов предприятия;
· инвестиции на замену, в результате которых имеющеесяоборудование заменяется новым;
· инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизациютехнологического оборудования или технологических процессов;
· инвестиции на изменение программы выпуска продукции;
· инвестиции на диверсификацию, связанные с изменениемноменклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новыхрынков сбыта;
· инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе,направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;
· брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
Инвестиции в имущество и нематериальные инвестиции целесообразнообъединить в одну группу, так как и те, и другие — вложения в производство, илитак называемые прямые инвестиции.
В рамках предложенной автором классификации не оправдано выделениеэкстенсивных инвестиций и реинвестиций. Цели они преследуют одинаковые, ноисточники возникновения капитала различны. Следовательно, и основанияклассификации здесь используются различные.
Один из представителей французской экономической школы — АнриКульман — рассматривает проблемуклассификации инвестиций совершенно в другом аспекте. Он рассматриваеткосвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (безиспользования денежных средств).
Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта трудав средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала вденежной форме.
Такой механизм инвестирования часто используется в сельскомхозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стадене только какое-то количество телят для восполнения естественной убыли животныхв стаде (амортизация), но и дополнительное их число, чтобы обеспечитьрасширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемоенепосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о садоводе, которыйне реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть их разводит на семена с цельюрасширения хозяйства.
В промышленности механизм прямого инвестирования находитприменение гораздо реже, поскольку предприятие почти никогда не выпускаетпродукцию, способную выполнять на том же производстве функции средствпроизводства. Хотя, конечно, можно представить себе владельца завода,использующего собственные кирпичи для кладки собственных печей или дляувеличения площади своих цехов.
Наряду с прямым и косвенным инвестированием А. Кульман выделяетпромежуточный механизм инвестирования, основанный на использовании собственногоденежного капитала. Это — механизм самофинансирования предприятия. Такоймеханизм инвестирования сходен с непосредственным инвестированием, так какдействует в рамках одной и той же собственности. Однако в данном случаеинвестирование производится не в натуральном выражении, а включает денежныйэтап.
Механизм косвенного инвестирования основан на удлинённом оборотекапитала, поскольку в нем задействовано, по меньшей мере, два собственника-капиталиста: тот, у кого формируются сбережения, итот, кто реализует инвестиции. Иными словами, механизм инвестирования,основанный на удлиненном обороте капитала, реализуется в три этапа: образованиесбережений у одних хозяйствующих субъектов, возникновение потребностей у другихи их взаимодействие.
Самаяизвестная классификация выделяет два основных вида инвестиций — прямые ипортфельные. Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капиталхозяйственного субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие вуправлении данным хозяйствующим субъектом.
Подпортфельными инвестициями понимается формирование портфеля путем приобретенияценных бумаг и других активов. Портфель — совокупность собранных воединоразличных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достиженияконкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценныебумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции,облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства,страховые полисы и др.).
В мировой практике выделяюттри основные формы инвестирования:
1. Прямые, или реальные,инвестиции (помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг —непосредственно в предприятия).
2. Портфельные, илифинансовые, инвестиции (инвестиции в иностранные акции, облигации и иные ценныебумаги).
3.Среднесрочные идолгосрочные международные кредиты и займы ссудного капитала промышленным иторговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям.
Граница между портфельными и прямымиинвестициями довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являютсяпрямыми, менее 10-20 процентов — портфельными), так как цели, преследуемыепрямыми и портфельными инвесторами различаются, такое деление представляетсявполне целесообразным.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ И ИХ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ1.1 Экономическая сущность, содержание и состав инвестиций иих место в экономической системе
Всистеме воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициямпринадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственныхресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономическогороста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства,распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаютсяпервого звена – производства, и, можно сказать, составляют материальную основуего развития.
Само понятие инвестиции (от лат. investio – одеваю) означаетвложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различаютфинансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала впромышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).
Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала вкакую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего являетсяобразование нового капитала или приращение наличного капитала (здания,оборудование, товаро-материальные запасы и т.д.). Финансовые же – вложениякапитала (государственного или частного) в акции, облигации, иные ценныебумаги. Здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишьпокупка, передача титула собственности. Налицо, таким образом, трансфертные(т.е. передаточные операции).
Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенныесредства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование,фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть,используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечномупотребителю. Процесс производства и накопления этих средств производстваназывается инвестированием.
Инвестиционныетовары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, чтопоследние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делаютэто косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров. Фактически, посвоему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которогоумножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин«капитал» не подразумевает деньги. Правда,менеджеры и экономисты часто говорят о «денежном капитале», имея в виду деньги,которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и другихсредств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят,а, следовательно, их нельзя считатьэкономическим ресурсом. Реальный капитал – инструмент, машины, оборудование,здания и другие производственные мощности – это экономический ресурс, деньги,или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.
Инвестиции –это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность большепотреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага,которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестициина увеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которыенаправляются на расширение производства (вложения в здания, машины исооружения).
Таким образом,под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются наувеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственногоаппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий,транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и другихинженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научныеисследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в«человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономикиприобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именнорезультатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, имашины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современногоэкономического развития – интеллектуальный продукт, который предопределяетэкономическое положение страны в мировой иерархии государств.
Структуруинвестиций можно представить при помощи следующей схемы (рис 1).
Расширение или модернизация производства
Создание товаро-материальных запасов и резервов
Подготовка и переподготовка персонала Наука и научное обслуживание Создание социальной инфраструктуры
Создание производственной инфраструктуры Инвестиции
Рис.1 Структура инвестиций.
В системеотношений расширенного воспроизводства инвестиции выполняют важнейшуюструктурообразующую функцию. От того, в какие отрасли народного хозяйствавкладываются средства для его развития зависит будущая структура экономики: илипреобладающими будут машиностроительные заводы, выпускающие сельхозтехнику илимашиностроительные заводы, выпускающие военную технику и снаряжение. Или,далее, преобладание будет на стороне строительных фирм, специализирующихся навозведении крупных производственных комплексов, или на стороне строительныхфирм, возводящих комфортное жилье.
Частныеинвестиции, в основном, полностью сосредоточены на задаче получения прибыли.Следовательно, уровнем прибыльности каждой отдельной отрасли экономики,подотрасли, отдельного предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной отрасли,подотрасли, предприятия.
Прибыльность –это важнейший структурообразующий критерий, определяющий приоритетностьинвестиций. Негосударственные источники инвестиций направляются прежде всего ввысокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этихусловиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаютсянедоинвестированными. Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции(«перегреву» экономики), недостаточное же – к дефляции. Эти крайние полюсыэкономической политики должна регулировать эффективная стратегия в областиналогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетныхмероприятий осуществляемых правительством.
Процессформирования и использования инвестиционных ресурсов охватывает определенныйпериод, который принято называть инвестиционным циклом. Если рассматриватьреальные инвестиции, то он включает следующие этапы: научные разработки;проектирование; строительство; освоение.
Инвестициииграют центральную роль в экономическом процессе, они предопределяют общий ростэкономики. В результате инвестирования средств в экономику увеличиваются объемыпроизводства, растет национальный доход, развиваются и уходят вперед вэкономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степениудовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный приростнационального дохода частично вновь накапливается, происходит дальнейшееувеличение производства, процесс повторяется непрерывно. Таким образом,инвестиции, образующиеся за счет национального дохода в результате егораспределения, сами обуславливают его рост, расширенное воспроизводство. Приэтом, чем эффективнее инвестиции, тем больше рост национального дохода, темзначительнее абсолютные размеры накопления (при данной его доле), которые могутбыть вновь вложены в производство. При достаточно высокой эффективностиинвестиций прирост национального дохода может обеспечить повышение долинакопления при абсолютном росте потребления. (рис. 2)
Было бы неправильно связывать рост национального дохода только спроизводственными инвестициями, хотя очевидно, что они непосредственноопределяют увеличение производственных мощностей и выпуска продукции. Следуетотметить, что на этот рост оказывают значительное воздействие, хотя икосвенное, также и инвестиции в сферунематериального производства, причем общемировая тенденция состоит в том, чтозначение их в дальнейшем наращивании экономического потенциала возрастает.
Стадия подготовки и обоснования
Стадия строительства и монтажа Стадия освоения Инвестиционный цикл
Научно-исследовательские, изыскательские и
опытно-конструкторские работы
Инженерная подготовка строительства Пуско-наладочные работы
Освоение технологических процессов Выход на проектную мощность
Использование оборудования в холостом режиме
Непосредственное строительство объекта
Проектно-исследовательские работы
Рис.2. Структура инвестиционногоцикла в строительстве.
Воспроизводствоосновных фондов народного хозяйства происходит посредством трех основных каналовпоступления инвестиционных вложений: государственных капитальных вложений;капитальных вложений, осуществляемых за счет предприятий и компаний;инвестиций, осуществляемых за счет ресурсов инвестиционных фондов и компаний,формируемых на основе аккумуляции денежных средств населения.
Инвестиции,осуществляемые предприятием для расширения своего производственного аппарата,играют стимулирующую роль для всей экономики. Покупка предприятиеминвестиционных товаров, например, разного рода машин, влечет за собой общееувеличение спроса на товарном рынке, что прямо содействует росту экономики вцелом.
Такимобразом, инвестиции не только влияют на расширение мощностей в долгосрочнойперспективе, но и оказывают существенное воздействие на то, в какой мере используютсяуже имеющиеся мощности. В не меньшей мере, на уровень использования мощностей,влияют инвестиции в товаро-материальные запасы – то есть превышение приростазапасов над их расходованием. Поэтому колебания в инвестиционном процессе –важный фактор изменения темпов роста как в краткосрочной, так и в долгосрочнойперспективе.
Всилу чисто экономических причин существуют различия в доходах от инвестиций.При этом доходы на производственные инвестиции должны быть больше доходов поальтернативным видам вложений, таким, например, как вложения в антиквариат,золото, бриллианты, банковские вклады и т.п. Так как, в противном случае, нетэкономической выгоды от вложения средств в производство, которое всегда связанос риском, а более предпочтительным выступает получение дохода от болеегарантированных операций.
Дотех пор, пока предельный доход от инвестиций превышает издержки инвестирования,инвестиционные программы будут осуществляться и далее. До тех пор, покастоимость предельного продукта, производимого вновь привлекаемыми работниками,больше издержек на дополнительную заработную плату, предприятия будутпродолжать принимать новых работников.
Наоборот,если отдача ниже, чем приносимые издержки (жертвы), то выгоднее уменьшатьвложения ресурсов и сокращать соответствующую деятельность. Если инвестиционныеиздержки предприятия (например процент по займам, предназначенных дляинвестиций) больше, чем предельный доход от данного вида вложений, а стоимостьпредельного продукта не покрывает издержек на оплату труда, поэтому предприятиюпридется свернуть свои инвестиционные программы и уменьшить численностьзанятых.
Подводя итог, можно сказать, что общая отдача в видеполезности или прибыли – к которой стремятся рационально действующие субъектыхозяйственной деятельности, — достигает наивысшего значения, когда отдача отвложения последней единицы ресурса в точности является величине понесенныхиздержек, необходимых для ее достижения.
Но потребители инвестиций тратят деньги не на одининвестиционный товар, а на множество. Предприятие или отрасль должны выбиратьмежду различными альтернативными инвестиционными проектами. При этом инвестиционныевложения необходимо делать таким образом, чтобы приращения прибыли илиполезности от последней единицы инвестиционного ресурса было по всемреализуемым проектам и их слагаемым, одинаковым.
Инвестициинеобходимо осуществлять таким образом, чтобы отдача от последней истраченной наинвестиции денежной единицы была одинакова по всем инвестиционным программам.Если же инвестиционные расходы распределяются так, что приращение полезности,получаемой от реализации одной инвестиционной программы меньше чем от другой,то ресурсы используются таким образом, при котором они дают меньше совокупнойполезности, чем могли бы дать, следовательно, полезность может быть повышена засчет того, чтобы меньше тратить деньги на проекты, дающие незначительныйприрост полезности, и больше на те, которые дают больший прирост полезности илиприбыли. Инвестор, желающий максимально использовать вкладываемые средства,должен, следовательно, перераспределять свои ресурсы именно таким образом ибудет делать это до тех пор, пока прирост полезности от соответствующихинвестиций не станет одинаковым по всем направлениям. Рецепт достиженияпотребителями инвестиций максимального эффекта от них заключается в том, чтоони должны следить, чтобы предельная польза была одинакова по всеминвестиционным проектам и программам. Инвестиции должны осуществляться так,чтобы предельный эффект был одинаковым для всех проектов. Такой подход долженлежать в основе выбора предприятием, отраслью, экономикой в целом междуразличными вариантами инвестиционных программ. Если все субъекты, принимающиерешения в народном хозяйстве, будут следовать этому правилу, то объемпроизводства и совокупная полезность будут максимальными. А игнорированиеданного положения приводит к снижению экономического роста, к стагнациипроизводства, к глубокому экономическому спаду, как это имеет место в России внастоящий период. Так как пренебрежение предельной полезностью привело кдеформированной структуре инвестиций, которые направлялись не в наиболееприбыльные отрасли экономики, удовлетворяющие в наибольшей степенипотребительские запросы населения, а, следовательно, и давшие бы наивысшуюполезность и прибыль, а в отрасли и предприятия, выбираемые по совсем другомукритерию. Что и привело в России к крайне деформированной структуре экономики.
Для того, чтобы благосостояние в стране стало как можно болеевысоким, необходимо также, чтобы инвестиционная деятельность происходила какможно с меньшим трением. Чтобы граждане, предприятия, органы власти моглипринимать правильные и рациональные решения об инвестициях, они должны иметьдоступ к информации об издержках и последствиях своего выбора. Затраты на сборинформации и сам этап подготовки к реализации инвестиционного проекта – должныбыть крайне незначительными. Чем больше издержки, связанные с подготовкойинвестиционных программ, тем с меньшей эффективностью может происходить саминвестиционный процесс.1.2Проблемы управления инвестициями организации
Наиболее ценным моментом винвестиционно-инновационных взаимоотношениях различного рода компаний на рынке,в условиях риска и неопределенности последнего, выступает переводпредставленных выше теоретических рассуждений на практическую основу. При этомособой значимостью обладает профессиональность руководящего состава, то естьего способность внедрить инвестииционно-инновационные отношения в конкретныедействия фирмы на рынке. Кроме того, практический опыт взаимоотношений на рынкес применением такого рода тактического проектирования и планированиядеятельности фирмы, помогает в данном случае создатьинновационно-инвестиционный механизм, проявив его в конкретной форме для каждойконкретно взятой организации. Причем, такая формализацияинновационно-инвестиционного механизма позволила бы как фирме, так и всемурынку в целом, более жестко планировать необходимость собственных действий нарынке, одновременно отслеживая их качество.
Таким образом, мы подошли к необходимости созданияи последовательной реализации инновационно-инвестиционного механизма,отвечающего новым зкономическим и социально-политическим реалиям, а такжеобеспечиваюшего крупномасштабный притоккапитала для модернизации производства. Одним из существенных элементов данногомеханизма является организационно-экономический момент.
Для реализации любого проекта, а тем б