--PAGE_BREAK--
2 Оценка управления денежными средствами
компании (
на примере АО «Кедентранссервис»)
2.1 Анализ состава и структуры денежных стредств
По составу денежные средства можно представить в следующем виде:
1) Касса предприятия. Наличные денежные средства, как в основной, так и иностранной валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся на предприятии, составляют кассу предприятия. В мировой практике принято, что касса должна обеспечивать текущие потребности предприятия в наличности (выдача зарплаты, средств на командировочные расходы и т.д.), а основная масса денежных средств и приравненных к ним активов принято хранить в банке на расчетном счете, депозите.
2) Расчетные счета, открываются предприятиям, являющимся юридическими лицами и имеющим самостоятельный баланс. На расчетном счете сосредотачиваются свободные денежные средства и поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги, краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления. С расчетного счета производятся почти все платежи предприятия: оплата поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху, получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи, премий и т.п.
3) Валютный счет. Операции с иностранной валютой могут осуществлять любые предприятия. С этой целью необходимо открыть в банке текущий валютный счет.
4) Депозит. Если в распоряжении предприятия имеются денежные средства, потребности в которых в данный момент не существует, либо же их сумма не соответствует целевому назначению этих средств, и предприятие считает необходимым накапливать определенную сумму денег (данным примером могут служить фонды накопления, амортизационные отчисления и т.п.), то предприятия нередко выбирают такую форму как депозит, который обеспечивает как высокую степень ликвидности денежных средств, так и доход на них.
5) Ценные бумаги.К денежным средствам предприятия относятся также ликвидные ценные бумаги, находящиеся в кассе предприятия или в депозитарии банка. Функция, выполняемая ценными бумагами, аналогична функции депозита, однако имеет ряд существенных отличий по способу их обращения, степени ликвидности и доходности. Так, к примеру, досрочно изымая денежные средства с депозита, предприятие может потерять часть процентов, в то время, как реализуя ценные бумаги, оно в зависимости от конъюнктуры рынка может даже выиграть.
Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
Методика анализа денежных средств рассмотрена на основе данных АО «Кедентранссервис» за 2007—2009 гг.
Прежде всего необходимо изучить долю денежных средств в оборотных активах предприятия и ее соответствие нормативному значению, исчисленному на основе коэффициентов ликвидности.
В экономической литературе приводятся нормативы коэффициентов ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности 0,2—0,25; промежуточный коэффициент покрытия 0,7—0,8; коэффициент текущей ликвидности 2,0—2,5. При расчете этих показателей в числителе указываются те или иные виды оборотных средств, величина которых, исходя из указанных нормативов коэффициентов, должна составлять; денежные средства и краткосрочные финансовые вложения -10%; дебиторская задолженность — 22—25%; материальные активы составят 65 — 68% (100 — 32 или 35).
Доля денежных средств в оборотных активах представлена в таблице 1.
Таблица 1 -Доля денежных средств в оборотных активах предприятия за 2007—2009 гг. (по состоянию на конец года)
Годы
Оборотные активы, всего, тыс.тг
В том числе денежные средства
Базисные темпы роста
сумма, тыс.тг.
уд.вес, в %
Оборотные активы
Денежные средства
2007 год
4 242 195
231 481
5,46
100
100
2008 год
3 884 861
743 018
19,13
91,58
320,98
2009 год
3 025 037
285 856
9,45
77,87
38,47
В 2007 году сумма денежных средств составляла 231,4 млн. тг., а сумма оборотных активов 4,2 млрд. тг., то есть удельный вес денежных средств всего лишь 5,46%, что почти в два раза меньше нормы для нормального уровня ликвидности. В 2008 году оборотные средства сократились на 8% по сравнению с 2007 годом, а сумма денежных средств увеличилась почти в три раза, такое увеличение связано с уменьшением суммы дебиторской задолженности, и с дополнительным привлечением заемных средств. В этом году удельный вес денежных средств в структуре оборотных активов составил 19,13%, что почти вдвое больше нормы. В этом году компания сильно уменьшила свою кредиторскую задолженность. В 2009 году сумма оборотных активов по сравнению с 2008 годом, уменьшилась на 22,1%, а сумма денежных средств снизилась с 743,0 млн. тг. до 285,8 млн.тг, т.е на 61,5 %. Это может быть связано с увеличением краткосрочной дебиторской задолженности (на 22,6 %), и с существенным снижением краткосрочной кредиторской задолженности. В этом году удельный вес денежных средств составил 9,45 %, что близко к норме.
Динамику денежных средств можно представить в виде графика, (рисунок 5).
Рисунок 5 – Динамика денежных средств предприятия за 2007-2009 гг.
На рисунке 5 видно, что наибольшее поступление денежных средств было в 2008 году. В общем за рассматриваемый период сумма денежных средств почти не изменилась.
Рассмотрим состав и структуру денежных средств (таблица 2).
Таблица 2 — Состав и структура денежных средств АО «Кедентранссервис»
Показатели
2007 год
2008 год
2009 год
сумма, тыс.тг
уд.вес, в%
сумма, тыс.тг
уд.вес, в %
сумма, тыс.тг
уд.вес, в %
Денежные средства, всего
231 481
100
743 018
100
285 856
100
В том числе:
в кассе
325
0,14
2 972
0,4
1 715
0,6
на расчетных счетах
209 391
90,46
625 621
84,2
249 266
87,2
прочие денежные средства
21 762
9,4
114 425
15,4
34 875
12,2
Денежные средства предприятия складываются из денежных средств, находящихся в кассе, на расчетном счете, и прочих денежных средств.
Исходя из данных таблицы 2, можно отметить, что состав денежных средств в течение анализируемого периода не изменялся, в отличие от их структуры, которая подвергалась изменениям. Наибольший удельный вес занимают денежные средства на расчетном счете. В 2007 г. удельный вес составлял 90,5% общей величины денежных средств, в 2008 г. — 84,2%, а в 2009 г. — 87,2%.
2.2 Анализ и оценка движения денежных средств
Смысл этого фрагмента анализа достаточно очевиден и определяется, в частности, следующими обстоятельствами. Во-первых, с позиции текущей деятельности денежные средства играют наиважнейшую роль, поскольку они служат своеобразной универсальной «затычкой», которую можно использовать для ликвидации любых пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах. Во-вторых, следует учитывать, что прибыль и денежные средства не одно и то же; в текущей деятельности приходится работать не с прибылью, а с деньгами. В-третьих, с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия весьма важно представлять, какие виды деятельности генерирует основной объем денежных поступлений и оттоков. Не случайно отчет о движении денежных средств входит в число основных отчетных форм любого западного предприятия и нередко приводится в годовом отчете.
Информационной базой для анализа денежных средств будет служить «Бухгалтерский баланс и «Отчет о движении денежных средств».
«Отчет о движении денежных средств» — совокупность показателей, развернуто характеризующих поток денежных средств за отчетный период.
Информация, содержащаяся в «Отчете о движении денежных средств», необходима для оценки:
- перспективной возможности организации создавать положительные потоки денежных средств (превышение денежных поступлений над расходами);
- способности организации выполнять свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и иных платежей;
- потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны;
- причин различия между чистыми доходами организации и связанными с ними поступлениями и платежами;
- эффективности операций по финансированию организации и инвестиционных сделок в денежной и безденежной формах.
Структура Отчета о движении денежных средств основана на классификации денежных потоков, предусматривающей разделение деятельности предприятия на три вида: операционную, инвестиционную и финансовую.
Операционнойсчитается основная деятельность, приносящая предприятию доход, а также другие виды деятельности, не являющиеся инвестиционной и финансовой.
Инвестиционнаядеятельность охватывает операции по приобретению и продаже долгосрочных (нетекущих) активов, а также краткосрочных (текущих) финансовых инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.
Финансовая деятельность— это совокупность операций, приводящих к изменению величины и состава собственного и заемного капитала.
Подход к классификации движения денежных средств в общем виде представлен на рисунке 6.
Рисунок 6 – Классификация денежных потоков предприятия
Указанная на рисунке 6 классификация позволяет оценить возможность предприятия генерировать денежные средства, необходимые для продолжения и расширения основной деятельности без привлечения внешних источников финансирования, выявить вложения денежных средств в активы, которые будут обеспечивать генерирование прибыли и денежных потоков в будущем, а также прогнозировать будущее движение денежных средств, связанное с требованиями лиц, предоставивших предприятию капитал.
Отнесение конкретной операции, связанной с движением денежных средств, к определенной классификационной группе определяется, прежде всего, характером хозяйственной деятельности предприятия. Так, финансовые вложения обычно являются инвестиционной деятельностью для промышленного предприятия, но могут быть составной частью операционной деятельности финансового учреждения. Однако, независимо от характера операций предприятия, все платежи и поступления денежных средств и их эквивалентов должны быть приведены в Отчете о движении денежных средств в разрезе трех видов деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой. В связи с этим, в случае если сумма поступления или расходования денежных средств вследствие одной операции состоит из нескольких элементов, каждый из них следует классифицировать отдельно в соответствии с его характером.
Прежде чем приступить к анализу, следует знать следующие определения .
Денежные средства— включают деньги в кассе и на счетах в банках, внесенные на вклады «до востребования». Депозитные вклады в банках относятся к краткосрочным или долгосрочным финансовым вложениям.
Эквиваленты денежных средств— краткосрочные высоколиквидные финансовые вложения, быстро и легко обратимые в денежные суммы и подверженные, незначительному риску колебаний их стоимости. Например, депозитные сертификаты, казначейские краткосрочные обязательства и т.п.
Чистые денежные средства– нетто-результат движения денежных средств под влиянием хозяйственных операций. Чистый прирост или уменьшение денежных средств за отчетный период.
Поток денежных средств– поступление и расходование (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов.
Приток(отток) денежных средств– увеличение (уменьшение) денежных поступлений в результате хозяйственной деятельности, отдельных видов или хозяйственных операций.
Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом, в данной работе будет рассмотрен прямой метод, основанный на «Отчете о движении денежных средств».
Рассмотрим анализ движения денежных средств от основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Таблица 3 –Анализ движения денежных средств в разрезе операционной деятельности
Наименование показателей
2007 год
2008 год
2009 год
Изменения, %
сумма тыс.тг.
сумма тыс.тг.
сумма тыс.тг.
2008-2007
2009-2008
2009-2007
I. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1. Поступление денежных средств, всего («приток»)
21 276 210
13 606 805
6 076 048
64,0
44,7
28,6
в том числе:
реализация товаров
4 818 328
15 252
588 058
0,3
3855,6
12,2
предоставление услуг
11 569 189
6 829 810
3 968 033
59,0
58,1
34,3
авансы полученные
3 925 339
6 666 486
963 784
169,8
14,5
24,6
дивиденды
2 117
0,0
прочие поступления
961 237
95 257
556 173
9,9
583,9
57,9
Окончание таблицы 3
2. Выбытие денежных средств, всего («отток»)
20 521 962
11 250 873
6 036 516
54,8
53,7
29,4
в том числе:
платежи поставщикам за товары и услуги
7 040 777
2 932 710
2 979 592
41,7
101,6
42,3
авансы выданные
7 429 322
2 667 209
94 827
35,9
3,6
1,3
выплаты по заработной плате
2 078 670
1 862 469
1 123 356
89,6
60,3
54,0
выплата вознаграждения по займам
577 832
435 947
191 402
75,4
43,9
33,1
корпоративный подоходный налог
385 103
454 744
342 422
118,1
75,3
88,9
другие платежи в бюджет
1 567 573
1 067 449
470 775
68,1
44,1
30,0
прочие выплаты
1 442 685
1 830 345
834 142
126,9
45,6
57,8
3. Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности
754 248
2 355 932
39 532
312,4
1,7
5,2
По данным таблицы 3 можно сделать следующие выводы: Наибольший приток денежных средств от текущей деятельности поступил в 2007 году в размере 21,3 млрд.тг. Причем основная сумма поступлений, примерно 54% приходится на предоставление услуг, в размере 11,57 млрд.тг., а затем на поступления от реализации товаров — около 23%. В 2008 году приток денежных средств уменьшился на 99%, в основном из за уменьшения притока по реализации продукции почти в 38 раз и от снижения поступлений от предоставления услуг — на 39%. Таким образом в 2009 году по сравнению с 2007 годом наблюдается снижение «притока» по основной деятельности почти на 71%, это связано со снижением поступлений от предоставления услуг и от прочих поступлений. «Отток» денежных средств от операционной деятельности снижался соответственно снижению «притока» денежных средств. Наибольшие суммы оттока денежных средств в анализируемом периоде были связаны с перечислением средств поставщикам за товары и услуги на условиях последующей оплаты в 2007 году это 34% от общего оттока денежных средств, и на условиях предварительной оплаты – 36 %, в 2008 году это примерно 24 % от общего оттока, и в 2009 году это 49 % от общего оттока. Несмотря на то что поступлении и выплаты денежных средств по операционной деятельности с каждым годом все меньше, соотношение их таково, что чистая сумма денежных средств по каждому году положительна, а это значит, что в результате текущей деятельности приток денежных средств превышает отток денежных средств, а значит предприятие может в этом периоде либо не брать заемные средства, либо брать но не в большом объеме. При этом предприятие еще и инвестирует средства во внеоборотные активы. В будущем финансовое состояние предприятия будет зависеть от того сможет ли оно, сделать так, чтобы соотношение поступлений и платежей в рамках текущей деятельности обеспечивало увеличение денежных средств, достаточное по привлеченным заемным средствам, и дальнейшее инвестирование средств. В процессе анализа и оценки движения денежных средств в первую очередь используются:
- величина и знак чистого денежного потока по операционной деятельности, инвестиционной и финансовой видам деятельности;
- соотношение чистого денежного потока по операционной деятельности и чистой прибыли;
- соотношение чистых операционных, инвестиционных и финансовых денежных потоков.
Как было выяснено величина притока денежных средств существенным образом отличается от суммы полученной прибыли и тому есть несколько причин. Назовем основные из них.
1) Прибыль (убыток), или финансовый результат, отражаемый в отчете о прибылях и убытках, формируется в соответствии с принципами бухгалтерского учета, согласно которым расходы и доходы признаются в том учетном периоде, в котором они были начислены (вне зависимости от реального движения денежных средств): учет реализованной продукции по моменту ее отгрузки (выставления расчетных документов покупателям) связан с расхождением величины отгрузки и поступления денежных средств от покупателей. Причина такого расхождения — изменение остатков дебиторской задолженности; наличие расходов, имеющих отношение к будущим периодам, приводит к тому, что реальная сумма платежей отличается от себестоимости продукции, в которую, как известно, включаются расходы только отчетного периода; наличие отложенных платежей, т. е. начисленных, но не произведенных в отчетном периоде расходов, увеличивает себестоимость продукции на указанные расходы, а оттока денежных средств не происходит; деление расходов на капитальные и текущие. Если текущие расходы напрямую относятся на себестоимость реализованной продукции, то капитальные возмещаются в течение длительного периода времени через амортизационные отчисления. Однако именно капитальные расходы сопровождаются зачастую наиболее значительным оттоком денежных средств.
2) Источником увеличения денежных средств не обязательно является прибыль (к примеру, приток денежных средств может быть обеспечен за счет их привлечения на заемной основе). Точно так же отток денежных средств зачастую не связан с уменьшением финансового результата.
3) Приобретение активов долгосрочного характера и связанный с этим отток денежных средств не отражаются на величине прибыли, а их реализация меняет совокупный финансовый результат на сумму результата от данной операции. Изменение денежных средств при этом определяется суммой полученной выручки от реализации.
4) На величину финансовых результатов оказывают влияние расходы, не сопровождающиеся оттоком денежных средств (например, амортизационные отчисления), и доходы, не сопровождающиеся их притоком (например, при учете реализованной продукции по моменту ее отгрузки).
5) На расхождение финансового результата и прибыли непосредственное воздействие оказывают изменения в составе собственного оборотного капитала. Увеличение остатков по статьям оборотных активов приводит к дополнительному оттоку денежных средств, сокращение — к их притоку. Деятельность предприятия, накапливающего запасы товарно-материальных ценностей, неизбежно сопровождается оттоком денежных средств; однако до того момента, пока запасы не будут отпущены в производство (реализованы), величина финансового результата не изменится.
6) Отток денежных средств, связанный с закупкой товарно-материальных ценностей, определяется характером расчетов с кредиторами. Наличие кредиторской задолженности позволяет предприятию использовать запасы, которые еще не оплачены. Следовательно, чем больше период погашения кредиторской задолженности, тем большая сумма неоплаченных запасов находится в обороте предприятия и тем значительней расхождения между объемом материальных ценностей, отпущенных в производство (себестоимостью реализованной продукции), и размером платежей кредиторам.
Таблица 4 – Анализ движения денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности
Наименование показателей
2007 год
2008 год
2009 год
Изменения, %
сумма тыс.тг.
сумма тыс.тг.
сумма тыс.тг.
2008-2007
2009-2008
2009-2007
II. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1. Поступление денежных средств, всего («приток»)
1 148 117
2 175
1,5
в том числе:
реализация основных средств
118 066
2 175
1,8
прочие поступления
30 051
-
2. Выбытие денежных средств, всего («отток»)
20 423
159 337
35 113
7,8
22,0
171,9
в том числе:
приобретение основных средств
19 469
159 193
34 958
8,2
22,0
179,6
приобретение нематериальных активов
954
144
155
15,1
107,6
16,2
3. Чистая сумма денежных средств от инвестиционной деятельности
127 694
-157162
- 35 113
- 123,1
22,3
- 27,5
Исходя из данных в таблицы 4 можно сделать следующие выводы:
Основной приток денежных средств от инвестиционной деятельности наблюдается в 2007 году. В основном от реализации основных средств в сумме 118 млн.тг. Отток денежных средств от инвестиционной деятельности также в основном от приобретения основных средств. Таким образом чистая сумма денежных средств от инвестиционной деятельности составляет 127 млн.тг. В 2008 году отток денежных средств увеличился в 7,8 раз и составляет 159 млн.тг, в основном от приобретения основных средств. В 2008 году чистая сумма денежных средств отрицательна и равна – 157 млн. тг. В 2009 году чистая сумма денежных средств также отрицательна и равна – 35 млн. тг.
В 2008 году и в 2009 году чистая сумма денежных средств отрицательна, а приток денежных средств не значителен.
Таблица 5 – Анализ движения денежных средств в разрезе финансовой деятельности
Наименование показателей
2007 год
2008 год
2009 год
Изменения, %
сумма тыс.тг.
сумма тыс.тг.
сумма тыс.тг.
2008-2007
2009-2008
2009-2007
II. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1. Поступления денежных средств, всего («приток»)
5 087 155
в том числе
эмиссия акций и других ценных бумаг
1 561 196
получение займов
3 304 000
получение вознаграждений по финансируемой аренде
прочие поступления
221 959
2. Выбытие денежных средств, всего («отток»)
5 932586
1 687233
461 581
28,44
27,36
7,78
в том числе,
погашение займов
5 573 368
1678944
340 000
30,12
20,25
6,10
приобретение собственных акций
выплата дивидендов
3 021
99 238
3284,94
прочие
359 218
5 268
22 343
1,47
424,13
6,22
3. Чистая сумма денежных средств от финансовой деятельности
- 845 431
-1687233
-461581
199,57
27,36
54,60
ИТОГО: увеличение +/-уменьшение денежных средств
36 511
511 537
-457162
—
-
-
Денежные средства и их эквиваленты на начало отчетного периода
194 970
231 481
743 018
-
-
-
Денежные средства и их эквиваленты на конец отчетного периода
231 481
743 018
285 856
-
-
-
На основе данных таблицы 5 можно сделать следующие выводы, приток денежных средств по финансовой деятельности наблюдается только в 2007 году, в сумме 5 млрд.тг, из них 3,3 млрд.- это получение займов, 1,5 млрд.тг. – это эмиссия акций и других ценных бумаг. Оттоки денежных средств в 2007 году превышают притоки поэтому чистая сумма денежных средств составляет -845 млн.тг. в 2008 году оттоки денежных средств составляют 1,7 млрд. тг, в основном это погашение займов, в 2009 году оттоки денежных средств составляют 456 млн.тг., это выбытие денежных средств в связи с погашением займов в сумме 340 млн.тг и в связи с выплатой дивидендов.
В общем по всем трем видам деятельности в 2007 году наблюдается увеличение денежных средств (+ 36 511 тыс.тг), в 2008 году также увеличение денежных средств (+ 511 млн.тг.), и в 2009 году наблюдается общее уменьшение денежных средств (- 457,1 млн.тг.)
Данные по притокам и оттокам денежных средств в общем за 2007-2009 год можно увидеть в таблице 6.
Таблица 6 -Динамика денежных потоков АО «Кедентранссервис»
Показатели
2007
2008
2009
Положительный денежный поток, тыс. тг
26 511 482
13 608 980
6 076 048
Отрицательный денежный поток, тыс тг.
26 474 971
13 097 443
6 533 210
Чистый денежный поток тыс.тг
36 511
511 537
— 457 162
В 2007 году положительный денежный поток (в сумме по основной, инвестиционной и финансовой деятельности) составил 26 511 482 тыс.тг, а отток 26 474 971 тыс.тг, таким образом чистый денежный поток, рассчитываемый, как разница между положительным и отрицательным денежными потомками, составила 36,5 млн. тг. В 2008 году сумма чистого денежного потока увеличилась до 511,5 млн тг. А в 2009 году оттоки денежных средств были больше чем притоки, и чистый денежный поток в этом году равен -457,2 млн.тг.
В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия, в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:
КЛдп = ПДП/ОДП, (11)
где :
КЛдп — коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ПДП — сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);
ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).
Рассчитаем данный показатель для акционерного общества АО «Кедентранссервис». Расчетные данные представлены в таблице 7.
Таблица 7 — Динамика коэффициента ликвидности денежного потока АО «Кедентранссервис» за 2007-2009 гг
Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы. Как видно из таблицы значение коэффициента ликвидности денежного потока выше единицы в 2009 году (1,001), и в 2008 году (1,039). Превышение единицы способствует росту остатков денежных активов на конец периода и наоборот, значение ниже единицы способствует уменьшению остатков денежных активов на конец периода, что наблюдалось в 2007 году (0,930).
Далее при анализе определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по формуле:
КЭдп = ЧДП/ОДП (12) где:
КЭ – коэффициент эффективности
ЧДП – чистый денежный поток
ОДП – отрицательный денежный поток
Расчет данного коэффициента имеет смысл только при избыточном денежном потоке. Поэтому в нашем случае данный показатель мы можем рассчитать только по 2007 и 2008 году. Таким образом в 2007 году коэффициент эффективности равен 0,0014, а в 2008 году – 0,039.
Результаты анализа данного коэффициента используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.
Неотъемлемым этапом анализа денежных потоков является анализ показателей ликвидности и платежеспособности. На основе анализа движения денежных средств получают информацию для принятия решений по стабилизации платежеспособности и ликвидности предприятия. Проведем анализ этих показателей за 2007-2009 годы.
Расчет показателей ликвидности и платежеспособности представлен в таблице 8.
Таблица 8 -Основные показатели расчета ликвидности и платежеспособности баланса.
Как видно из рассчитанных в таблице 8 показателей, ликвидность характеризует способность предприятия быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и быстро погашать обязательства за счет собственных и привлеченных средств в установленное время.
Платежеспособность показывает наличие свободных денежных средств достаточных для погашения требования кредиторов.
На основе рассчитанных данных видно что, необходимое равенство активов и пассивов не соблюдается не в одном из рассматриваемых периодов. Баланс АО «Кедентранссервис» недостаточно ликвиден. Коэффициент текущей ликвидности в 2007 году равен 0,65, что ниже нормы, в 2008 году он равен 1,04 что также ниже нормы, то есть в 2007 и 2008 году, текущие обязательства не могут быть покрыты за счет мобилизации оборотных активов. В 2009 году коэффициент текущей ликвидности равен 1,8, он соответствует норме. В этом году А1>П1, т.е кредиторская задолженность может быть покрыта за счет денежных средств. В 2008 году коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,2, это значит что, только 20% краткосрочной задолженности предприятие может покрыть за счет денежных средств.
Таким образом АО «Кедентранссервис» следует продумать дальнейшие действия, чтобы повысить эти показатели. Т.е можно сделать вывод, что все денежные средства, которыми обладало и обладает акционерное общество не совсем достаточно для обеспечения нормальной платежеспособности предприятия. А это значит что предприятие выполняет свои обязательства, в основном за счет заемных средств.
В общем по главе 2 можно сделать следующие выводы:
1) В ходе проведенного анализа состава и структуры денежных средств выяснилось, что денежные средства предприятия складываются из денежных средств, находящихся в кассе, на расчетном счете, и прочих денежных средств. Наибольший удельный вес занимают денежные средства на расчетном счете. В 2007 г. он составлял 90,5% общей величины денежных средств, в 2008 г. — 84,2%, а в 2009 г. — 87,2%. Наибольшие поступления средств были в 2008 году в сумме 743 млн.тг.
2) Движение денежных средств связано с тремя видами деятельности: операционной, финансовой, и инвестиционной. Основной является операционная деятельность. По операционной деятельности основной приток денежных средств поступает за счет предоставления услуг и реализации товаров. В общем по всем трем видам деятельности в 2007 году наблюдается увеличение денежных средств (+ 36 511 тыс.тг), в 2008 году также увеличение денежных средств (+ 511 млн.тг.), и в2009 году наблюдается общее уменьшение денежных средств (- 457,1 млн.тг.).
Денежный поток– это объем денежных средств, который получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода.
Приток денежных средствосуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.
Отток денежных средстввозникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и т.д.
Чистый приток денежных средств(резерв денежной наличности) образуется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.
Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:
- их величину за определенное время (месяц, квартал);
- основные их элементы;
- виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.
3) В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия, в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы. Как видно из таблицы значение коэффициента ликвидности денежного потока выше единицы в 2009 году (1,001), и в 2008 году (1,039). Превышение единицы способствует росту остатков денежных активов на конец периода и наоборот, значение ниже единицы способствует уменьшению остатков денежных активов на конец периода, что наблюдалось в 2007 году (0,930).
4) В процессе анализа был рассчитан такой коэффициент как коэффициент эффективности денежного потока. Расчет данного коэффициента имеет смысл только при избыточном денежном потоке. В 2009 году денежный поток был отрицательным. Таким образом в 2007 году коэффициент эффективности равен 0,0014, а в 2008 году – 0,039.
5) Неотъемлемой частью анализа денежных средств является анализ ликвидности и платежеспособности компании. В ходе такого анализа выяснилось, что баланс АО «Кедентранссервис» является недостаточно ликвидным. Что подтверждают также, коэффициенты текущей, абсолютной и быстрой ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности в 2007 году равен 0,65, что ниже нормы, в 2008 году он равен 1,04 что также ниже нормы, то есть в 2007 и 2008 году, текущие обязательства не могут быть покрыты за счет мобилизации оборотных активов. В 2009 году коэффициент текущей ликвидности равен 1,8, он соответствует норме. В 2008 году коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,2, это значит что, только 20% краткосрочной задолженности предприятие может покрыть за счет денежных средств. Таким образом компании не хватает собственных средств для обеспечения выплат по своим обязательствам и она вынуждена привлекать заемные средства.
3 Пути совершенствования управления денежными средствами
3.1 Основные направления совершенствования управления денежными средствами
Производственно-хозяйственная деятельность каждого предприятия сопряжена с трудной задачей по управлению денежными средствами независимо от экономических условий, в которых оно находится. Эффективное управление денежными ресурсами в современных экономических условиях является крайне актуальным, так как финансовое состояние многих из них можно охарактеризовать как крайне неустойчивое. На предприятиях в большинстве случаев отсутствует должная организация финансовой системы, нет взаимосвязи между структурными подразделениями, не установлены и не разграничены их функции. Отсутствие квалифицированных специалистов приводит к неэффективному использованию денежных средств.
В современных условиях углубление теоретической базы и расширение практических рекомендаций является основой для совершенствования системы управления денежными средствами предприятий, которые традиционно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. При этом, особое значение приобретает разработка новых форм и методов управления денежными средствами с ориентацией на специфику деятельности предприятия.
За основу создания эффективной системы управления денежными средствами на предприятии может быть взята предлагаемая нами методика управления денежными потоками.
Методика описывает этапы функционального содержания деятельности по управлению денежными потоками на предприятии. Ее реализация позволит путем проведения ряда последовательных аналитических операций создать систему управления денежными потоками.
Процесс реализации данной методологии состоит из следующих этапов:
1. Планирование разработки системы управления денежными потоками.
2. Анализ денежных потоков в предшествующем периоде.
3. Оптимизации денежных потоков на основе полученных результатов.
4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе отдельных их видов.
5. Обеспечение системой эффективного контроля за денежными потоками предприятия.
Каждый из перечисленных этапов состоит из последовательных шагов действий. Рассмотрим их более подробно.
Этап 1. «Планирование разработки системы управления денежными потоками» состоит из следующих шагов действий
Шаг 1.1. Определение целей и задач системы управления денежными потоками. Данный шаг поможет руководителям предприятия в осознании необходимости управления денежными потоками. Цели должны быть сфокусированы на определении масштаба проблем, связанных с управлением денежными потоками и выявления конкретных проектов для улучшения.
Шаг 1.2. Определение основных критериев управления денежными потоками. Для достижения поставленной цели необходимо определить основные критерии управления денежными потоками, при этом составляется их примерный перечень.
Шаг 1.3. Классификация денежных потоков предприятия по основным признакам. В отличии от предыдущего шага, здесь разрабатывается комплексная классификационная характеристика денежных потоков предприятия, которая в зависимости от вида поставленной задачи позволяет оценить и выбрать область управленческого воздействия. Классификация денежных потоков позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков на предприятии.
Шаг 1.4. Выбор подразделений, ответственных за предоставление информации, анализ, оптимизацию, планирование и контроль за денежными потоками. На данном этапе необходимо обосновать выбор той или иной службы, ответственной за предоставление данных, а также ответственных непосредственно за проведение анализа, оптимизации, планирования денежных потоков и контроля за исполнением управленческих решений в этом направлении. Целесообразно закрепить эти функции за бухгалтерией предприятия, экономическим (плановым) отделом и финансово-аналитической службой (если такая служба создана на предприятии), распределив обязанности согласно их возможностям. Для достижения наибольшего эффекта от управления денежными потоками необходимо добиться взаимосвязи в работе этих подразделений.
Этап 2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.
Шаг 2.1. Определение источников информации – определяются основные источники информации, внутренние и внешние, необходимые для анализа денежных потоков предприятия. Основными источниками данных служат формы финансовой отчетности предприятия, которые составляются бухгалтерией. Получение информации из внешних источников может осуществляться либо экономическим отделом, либо финансово-аналитической службой предприятия в зависимости от особенностей необходимых данных.
Шаг 2.2. Вертикальный и горизонтальный анализ денежных потоков предприятия. Этот шаг является важной частью всего этапа. Непосредственным объектом анализа являются данные финансовой отчетности предприятия. Горизонтальный анализ основывается на расчете аналитических показателей по каждой аналитической статье (на основе Формы №1 бухгалтерской отчетности) в форме абсолютных изменений, выявлении закономерностей и причин изменений. Вертикальный анализ базируется на рассмотрении структурных изменений в поступлении денежных средств, их расходовании, а также причин возникновения.
Шаг 2.3. Выявление факторов, влияющих на денежные потоки предприятия. Это действие заключается в разработке системы факторов, влияющих на денежные потоки. В процессе его осуществления определяются особенности функционирования предприятия, особенности движения денежных средств. Разработанная система факторов поможет определить объекты управленческого воздействия.
Шаг 2.4. Расчет финансовых показателей. На данном этапе рассчитывается чистый денежный поток, показатели ликвидности, оборачиваемости эффективности денежных потоков, осуществляется сравнение результатов расчетов отдельных показателей с предельными верхними и нижними границами. Выявляются причины отклонений. Расчет показателей позволит оценить финансовое состоянии предприятия и уровень платежеспособности.
Этап 3. «Оптимизации денежных потоков на основе полученных результатов».
Шаг 3.1. Разработка подсистемы оптимизации денежных потоков – предполагает оптимизацию денежных потоков по двум направлениям:
1) Оценка достаточности чистого денежного потока;
2) Расчет оптимального остатка денежных средств.
Значимость этих направлений состоит в том, что, во-первых, чистый денежный поток является основным результативным показателем движения денежных средств, во-вторых, положительная величина денежного потока за определенный период не гарантирует постоянную платежеспособность предприятия в течение всего периода, поэтому необходим расчет оптимального остатка денежных средств.
Первое направление оптимизации денежных потоков основывается на выявлении и устранении причин отрицательной или избыточной величины суммы чистого денежного потока, так как в первом случае избыток денежных средств обесценивается в процессе инфляции, а во втором случая – предприятие сталкивается с проблемой неплатежеспособности в связи с нехваткой денежных средств. При отрицательной величине чистого денежного потока необходима работа по схеме, представленной на рисунке 7.
продолжение
--PAGE_BREAK--