--PAGE_BREAK--2.1 Краткая характеристика предприятия
Полное фирменное наименование предприятия – Закрытое акционерное общество «Стимул». Компания осуществляет свою деятельность на основании Устава и других учредительных документов, оформленных в соответствии с п.2 гл.41 Гражданского Кодекса РФ.
Общество создано для оказания производства и оказания услуг: производство мебели, комплектующих, доставка и установка.
ЗАО «Стимул» является юридическим лицом с момента государственной регистрации и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе; может осуществлять имущественные и личные неимущественные права; может быть истцом и ответчиком в суде; несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных законом; может заниматься лицензируемыми видами деятельности при наличии лицензии; вправе открывать банковские счета на территории РФ и за ее пределами; имеет круглую печать; имеет штампы, бланки, эмблему, зарегистрированный товарный знак.
Общество самостоятельно осуществляет свою деятельность, распоряжается полученной прибылью, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов и других обязательных платежей.
ЗАО «Стимул» одним из крупнейших производителей мебели в регионе. Основной специализацией является производство и продажа офисной мебели и сопутствующих аксессуаров для офисов. Вся продукция производится по индивидуально разработанным технологиям производства, в соответствии со всеми нормами качества от распиловки леса до упаковки готовых изделий. Компания оборудовала цеха передовым оборудованием, что позволяет квалифицированным специалистам компании выпускать продукцию исключительно высокого качества.
За последние несколько лет, компания ЗАО «Стимул» зарекомендовала себя как динамично развивающаяся компания. С момента основания компании, усилия руководства были направлены на создание мебельного производства, ориентированного на передовые технологии, большое внимание уделялось и уделяется на расширение ассортимента продукции в лучших дизайнерских традициях.
Штат компании, производитель мебели, состоит из высококвалифицированных специалистов, работающих на производстве мебели, творческого дизайнерского коллектива, основу которого составляют сотрудники, работающие с первых дней существования компании, с самого начала производства мебели. Постоянный штат сотрудников, производителя мебели, состоит более чем из 70-ти специалистов различного уровня.
Компания занимается постоянным изучением потребительского спроса, что позволяет создавать красивые, надежные, функциональные предметы мебели. Основным материалом для производства мебели служит сосна, лёгкая, недорогая и создающая приятную атмосферу в помещении древесина.
Производитель мебели — вся продукция производителя, мебельной фабрики Фокина, выпускается на импортном оборудовании с использованием высококачественных и экологически чистых материалов. Все детали при производстве мебели из сосны изготовлены из массива высокого качества.
Основные преимущества компании ЗАО «Стимул»:
· разнообразие дизайнерских разработок;
· соотношение цены и качества продукции;
· богатый ассортимент;
· функциональность и безопасность;
· легкая сборка и установка;
· длительный срок эксплуатации;
· экологичность материалов;
Миссия компании
ЗАО «Стимул» во взаимоотношениях с партнерами по бизнесу, с потребителями, с финансовыми и общественными институтами неукоснительно придерживается принципов деловой этики, рассматривая свою репутацию как один из наиболее весомых активов. Поддерживаются конструктивные партнерские отношения с поставщиками, покупателями, органами власти и всеми заинтересованными группами общества.
ЗАО «Стимул» стремится к тому, чтобы уровень промышленной и экологической безопасности соответствовал требованиям законодательства, и делает все возможное для максимального снижения уровня неблагоприятного воздействия на окружающую среду и здоровье человека.
Стратегия компании
Основными элементами стратегии развития ЗАО «Стимул»являются:
· увеличение производственных мощностей и расширение сферы деятельности в сторону производства продукции высоких переделов
· повышение эффективности сбыта продукции за счет экспорта и прямых продаж конечным потребителям, на основе взвешенной ценовой политики и осуществления комплекса мер по расширению рынка своей продукции;
· активизация многостороннего сотрудничества с международными финансовыми институтами с целью получения доступа к дешевым кредитным ресурсам и новым финансовым инструментам.
продолжение
--PAGE_BREAK--Система автоматизации
В компании используется программный продукт 1С Бухгалтерия 8.0 — универсальная программа массового назначения для автоматизации бухгалтерского и налогового учета, включая подготовку обязательной (регламентированной) отчетности,- и «1С: Управление торговлей 8» — это современный инструмент повышения эффективности бизнеса торгового предприятия, прикладное решение позволяет в комплексе автоматизировать задачи оперативного и управленческого учета, анализа и планирования торговых операций, обеспечивая тем самым эффективное управление предприятием. Рабочие бумаги представляют собой файлы в Excel, Word, PowerPoint.
Структура компании
2.2
Оценка финансовой устойчивости
Источником для анализа предприятия были отчетные данные бухгалтерской отчетности за 2007 и 2008 гг.
а) Бухгалтерский баланс – форма № 1;
б) Отчет о прибылях и убытках– форма № 2;
в) Отчет о движении денежных средств – форма № 4;
Для преемственности данных 2007 и 2008 года приходилось производить некоторые корректировки. Также, необходимо заметить, что при проведении анализа использовались обозначения:
н.п. – начало анализируемого периода – начало 2007 года;
к.г. – конец 2007 или начало 2008 года;
к.п. – конец анализируемого периода – конец 2008 года.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величин источников средств и величины запасов и затрат.
В экономической литературе даются различные подходы к анализу финансовой устойчивости.
Для оценки финансовой (рыночной) устойчивости необходимо определять несколько коэффициентов[9]:
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который показывает, сколько заемных средств предприятие привлекает на 1 руб. собственного капитала:
заемные средства стр.590 + стр. 690
Кз/с = =
собственный капитал стр. 490
Кз/с н.п. = (0+06776):20060 = 998,8
Кз/с к.г. = (0+127154295):8544088 = 14,9
Кз/с к.п. = (0+139197768):5657741 = 24,6
Нормативное значение Кз/с £1.
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, который показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников. Нормативное значение Ксс/оа >0,6-0,8, т.е.
собственные оборотные средства стр. 490 – стр. 190
Ксс/оа = =
Оборотные активы стр. 290
Ксс/оа н.п. = (20060-640632):18737613 = -0,033
Ксс/оа к.г. = (8544088-1829723):133868660 = 0,050
Ксс/оа к.п. = (5657741-14557605):121941861 = -0,073
3. Коэффициент финансирования, который показывает сумму собственных средств на 1 руб. заемных средств:
собственный капитал стр. 490
Кф = =
заемный капитал стр. 590 + стр. 690
Кф. н.п. = 20060: (0 + 06776) = 0,001
Кф. к.г. = 8544088: (0 + 127154295) = 0,067
Кф. к.п. = 5657741: (0 + 139197768) = 0,041
Нормативное значение Кф ³1.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала, показывающий величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала:
собственные оборотные средства стр. 490 – стр. 190
Кмск = =
собственный капитал стр. 490
Кмск н.п. = (20060 – 640632): 20060 = -31,032
Кмск к.г. = (8544088 – 1829723): 8544088 = 0,786
Кмск к.п. = (5657741 – 14557605): 5657741 = -1,573
Рекомендуется нормативное значение его, равное 0,5, т.е. Кмск ³0,5.
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, отражающий отношение величины долгосрочных обязательств к сумме средств собственного капитала и долгосрочных обязательств:
долгосрочные обязательства стр. 590
Кдпз = =
долгосрочные обязательства стр.490 + стр.590
+ собственный капитал
Кдпз н.п. = 0
Кдпз к.г. = 0
Кдпз к.п. = 0
6. Коэффициент концентрации привлеченного капитала, показывающий величину привлеченного капитала, приходящегося на 1 руб. стоимости всего имущества, т.е. валюты баланса:
привлеченный капитал стр. 590 + стр. 690
Ккпк = =
величина валюты баланса стр. 699
Ккпк н.п. = (0 + 1996776): 20086776 = 0,998
Ккпк к.г. = (0 + 127154295): 135698383 = 0,937
Ккпк к.п. = (0 + 139197768): 144855509 = 0,961
Нормативное значение Ккпк £0,4.
7. Коэффициент структуры долгосрочных вложений, характеризующий долгосрочные обязательства на 1 руб. внеоборотных активов:
долгосрочные обязательства стр. 590
Ксдв = =
основные средства и прочие стр. 190
внеоборотные активы
Ксдв н.п. = 0
Ксдв к.г. = 0
Ксдв к.п. = 0
8. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов:
собственные оборотные средства стр. 490 – стр. 190
Кнз = =
запасы стр. 210+ стр. 220
Кнз н.п. = (20060 – 640632): (4070130 + 0) = -0,152
Кн.з. к.г. = (8544088 – 1829723): (15543695 + 4471986) = 0,335
Кн.з. к.п. = (5657741 – 14557605): (29051159 + 5251271) = -0,259
Все результаты расчетов целесообразно занести в таблицу 1
Таблица 1
Показатели финансовой устойчивости за 2007, 2008гг.
Показатель
Нормативное значение
2007 год
2008 год
На начало года
На конец года
Отклонение
На начало года
На конец года
Отклонение
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
Кз/с=
998,8
14,9
-983,9
14,9
24,6
+9,7
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
Ксс/оа>=0,6-0,8
-0,033
0,05
+0,083
0,05
-0,07
-0,12
3. Коэффициент финансирования
Кф.>1
0,001
0,067
+0,066
0,067
0,041
-0,26
4. Коэффициент маневренности собственных средств
Кмск>=0,5
-31,032
0,786
+31,818
0,786
-1,573
-2,359
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
Х
6. Коэффициент концентрации привлеченного капитала
Ккпк=
0,999
0,937
-0,062
0,937
0,961
+0,024
7. Коэффициент структуры долгосрочных вложений
Х
8. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов
Кн.з.>=0,4-0,5
-0,152
0,335
+0,487
0,335
-0,259
-0,594
За рассматриваемый период из 8 рассчитанных коэффициентов лишь коэффициент маневренности средств к началу 2008 года находился в пределах нормы. Но по динамике показателей за 2007 год появились положительные изменения. Так резко уменьшился (на 983,9) коэффициент соотношения заемных и собственных средств составив к началу 2008 года 14,9 (предприятие на 1 руб. собственных средств привлекало 998,8 руб. заемных на начало 2007 года и 14,9 руб. на начало 2008 года). Это в свою очередь привело к уменьшению коэффициента концентрации привлеченного капитала на 0,062. Но к концу 2008 года коэффициент вновь увеличился на 9,7.
Следовательно темп роста заемных средств опережает темп роста собственных источников финансирования затрат. Что приводит к потере финансовой устойчивости и независимости предприятия. У предприятия в структуре финансовых ресурсов непомерно большой удельный вес кредитных ресурсов, что приводит к потере финансовой независимости. Но из-за высокой степени деловой активности предприятию удается получать новые кредиты под поручительство третьих лиц.
Значит, руководство в формировании финансовых ресурсов придерживается агрессивной политики, т.е. берет новые кредиты для погашения части старых. Данная финансовая политика довольно рисковая и ставит предприятие в зависимость от кредиторов. В дальнейшем ЗАО «Стимул» целесообразно было бы пополнять финансовые ресурсы в большей мере за счет собственных источников (прибыль и амортизационные отчисления), нежели заемных. Тем самым повысится коэффициент самофинансирования, что приведет к улучшению финансового положения предприятия. На предприятии коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования меньше норматива и составляет – -0,033 на начало 2007 года, а на конец 2008 года – -0,07 (норма Ксс ³0,6-0,8). Это свидетельствует о необеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.[10]
Высокий коэффициент маневренности собственных средств: -31,032 на начало 2007 года, 0,786 на начало 2008 года и резкое уменьшение к концу 2008 года, составив –1,573 при нормативе 0,5. Это произошло из-за большего увеличения внеоборотных активов, чем собственных средств. Отсюда, из всего вышесказанного следует:
§ предприятие не использует долгосрочные кредиты и займы;
§ очень высокий коэффициент концентрации привлеченного капитала (к концу 2008 года составил 0,961 при норме не более 0,4). Данная ситуация сложилась из-за большого удельного веса краткосрочных кредитов);
§ увеличился коэффициент финансирования с 0,001 в начале анализируемого периода до 0,041 – к концу периода, т.е. к концу 2008 года предприятие на 1 руб. заемных средств тратило 4,1 коп. собственных.
Таким образом, ЗАО «Стимул» в течение анализируемого периода являлось неплатежеспособным, т.е. остро нуждалась в высоколиквидных активах и к концу года ситуация резко ухудшилась (нехватка на п.н. – 7637912 тыс. руб., а к.п. – 115410988 тыс. руб.).
В целом можно сказать, что в 2007 году ЗАО «Стимул» при финансовой неустойчивости имело положительные тенденции в финансовой устойчивости предприятия, но к концу 2008 года ситуация вновь начала ухудшаться.
2.3
Анализ ликвидности баланса
Так как финансовая устойчивость предприятия рассчитывается на длительные сроки (в основном не менее года), то возникает объективная необходимость оценки предприятия за более короткие сроки, которая проводится с помощью анализа ликвидности баланса.
Под ликвидностью понимают способность предприятия оплачивать свои краткосрочные обязательства, т.е. такое соотношение актива и пассива баланса, которое могло бы вовремя обеспечить погашение обязательств текущими активами.
При анализе ликвидности баланса сравнивают средства по активу баланса, сгруппированные по степени их ликвидности и расположенные в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву баланса, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков и на основе данных баланс составим таблицу, позволяющую определить ликвидность баланса. Сравнение наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.
Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Она представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей[11].
Данные свидетельствуют, что предприятие на текущий момент является неплатежеспособным. Однако имеется перспективная ликвидность.
Баланс считается ликвидным абсолютно, если имеют место соотношения:
А1 >П1
А2 >П2
АЗ >ПЗ
А4
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется показатель ликвидности:
а1*А1 + а2*А2+ а3*АЗ
Клик.бал =
а1*П1 + а2*П2 + а3*ПЗ
где А, П – итоги соответствующих групп по активу и пассиву (табл. 12);
а – весовые коэффициенты, которые рекомендуется принимать:
а1 = 1, а2 = 0,5, а3 = 0,3.
Отсюда
А1н.г. + 0,5*А2н.г. + 0,3*А3н.г.
Клик.б.н.г. =
П1н.г. + 0,5*П2н.г. + 0,3*ПЗн.г.
А1к.г. + 0,5*А2к.г. + 0,3*А3к.г.
Клик.б.к.г. =
П1к.г. + 0,5*П2к.г. + 0,3*ПЗк.г.
По данному предприятию имеются следующие соотношения:
на начало года: А1
А2 >П2 А2 >П2
АЗ >ПЗ АЗ >ПЗ
А4 >П4 А4
Коэффициент ликвидности баланса на начало 2007 года равен 0,638, на начало 2008 года – 0,595, на конец 2008 года:
1437205 + 0,5 * 13230278 + 0,3 * 4070130
Кл.н.п. = = 0,638
9075117 + 0,5 * 10901659 + 0,3 * 0
62030 + 0,5 * 113790949 + 0,3 * 20015681
Кл.к.г. = = 0,595
84728688 + 0,5 * 41687715 + 0,3 * 737892
10021 + 0,5 * 87629409 + 0,3 * 34302430
Кл.к.п. = = 0,425
115421009 + 0,5 * 23695616 + 0,3 * 81143
т.е. устойчивая тенденция к уменьшению показателя, т.е. за анализируемый период произошло уменьшение на 0,213 при нормативе не меньше 1.
Для оценки ликвидности предприятия необходимоиспользовать ряд коэффициентов и расчет данных показателей сделать на основе данных табл. 11.
1437205
1) Кабс.л.н.п = = 0,07;
19976776
62030 10021
Кабс.л.к.г = = 0,0005; Кабс.л.к.п. = = 0,00007.
126416403 139116625
14667483
2) Кпром.л.н.п. = = 0,73;
06776
113852979 87639430
Кпром.л.к.г. = = 0,9; Кпром.л.к.п. = = 0,63.
126416403 139116625
18737613
3) Кпок.н.г. = = 0,938;
06776
133868660 121941860
Кпок.к.г. = = 1,059; Кпок.к.п. = = 0,876.
126416403 139116625
4070130
4) Кман.н.п. = = -3,28;
-1239163
20015681 34302430
Кман.к.г. = = 2,68; Кман.к.п. = = -2,00.
7452257 -17174765
18737613
5) Yоб.ср.н.п = = 0,94;
20086776
133868660 121941860
Yоб.ср.к.г = = 0,98; Yоб.ср.к.п. = = 0,84.
135698383 144855509
20060 — 640632
6) Кобс.с.н.п = = -0,03;
18737613
8544088 – 1829723 -8899864
Кобс.с.к.г = = 0,05; Кобс.с.к.п. = = -0,07.
133868660 121941860
ЗАО «Стимул» в течение анализируемого периода являлось неплатежеспособным, т.е. остро нуждалась в высоколиквидных активах и к концу года ситуация резко ухудшилась (нехватка на п.н. – 7637912 тыс. руб., а к.п. – 115410988 тыс. руб.). Отсюда следует постоянное уменьшение коэффициента абсолютной ликвидности, который составлял на начало 2007 года – 0,07, на начало 2008 года – 0,0005, на конец 2008 года – 0,00007. Коэффициент промежуточной ликвидности улучшился к началу 2008 года, составив 0,9, но к концу 2008 года вновь уменьшился до 0,63. Это свидетельствует о том, что предприятие краткосрочные обязательства покрывает в основном за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.
В общем можно сделать вывод, что коэффициенты ликвидности на начало анализируемого периода выше, чем на конец 2008 года. Также необходимо заметить, что к началу 2008 года появилась положительная тенденция динамики показателей. В течение 2007 года коэффициенты изменились в лучшую сторону (искл. коэффициент абсолютной ликвидности), т.е. происходили положительные сдвиги и руководству ЗАО «Стимул» необходимо было сохранять сложившуюся тенденцию динамики показателей.
Далее проанализировав ликвидность баланса за 2008 год стало очевидно, что руководство не только не сохранило достигнутые результаты, но и привело предприятие к еще более низким показателям ликвидности баланса даже по сравнению с началом 2007 года. продолжение
--PAGE_BREAK--
Глава 3. Разработка оптимизированного денежного потока на предприятии ЗАО «Стимул».
3.1 Анализ движения денежных потоков.
Составным элементом финансового анализа является анализ движения денежных потоков и управления ими. Данная часть анализа включает в себя[12]:
· расчет времени оборачиваемости денежных средств;
· оценку денежных потоков;
· прогнозирование денежного потока при определении оптимального уровня денежных средств.
При управлении денежными потоками также необходимо составление бюджетов денежных средств. В форме № 4 «Отчет о движении денежных средств» поступление денежных средств и их направление отражается в трех разрезах: текущая деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность организации.
Под текущей деятельностью предприятия понимается его деятельность преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сдачей имущества в аренду и другими аналогичными видами деятельности.
К инвестиционной деятельности относится деятельность организации, связанная с капитальными вложениями предприятия в связи с приобретением земельных участков зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.
Под финансовой деятельностью понимается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.
Для осуществления процесса управления денежными потоками, кроме анализа движения денежных средств, нужно определить период времени, в течение которого длится отвлечение денежных средств из оборота на осуществление основной производственной деятельности предприятия.
Необходимо провести анализ самоокупаемости предприятия, т.к. основным принципом самоокупаемости является самофинансирование, в условиях которого предприятие покрывает из собственных источников все свои затраты.[13]
Окупаемость затрат обеспечивается при превышении выручки от реализации над издержками. Увеличение выручки достигается ростом объема продукции и улучшением ее качества, а снижение издержек производства – повышением его эффективности.
Самофинансирование обеспечивается высокой нормой накопления капитала и доходности. Уровень самофинансирования рекомендуется определять при помощи коэффициента самофинансирования:
П + А
Кс.ф = ,
К + З
где Кс.ф. – коэффициент самофинансирования;
П – прибыль, направленная в фонд накопления;
А – амортизационные средства;
К – заемные средства;
3 – кредиторская задолженность и другие привлеченные средства.
Для потребителей внешней открытой информации в таблице предлагается расчет коэффициента самофинансирования.
Анализ самофинансирования. Таблица 2
тыс. руб.
Показатели
2007 год
2008 год
1
2
3
1. Прибыль, направляемая в фонд потребления
2. Амортизационные средства
132344
326214,5
3. Заемные средства
4. Кредиторская задолженность и другие привлеченные средства
73565535,5
133176031,5
5. Коэффициент самофинансирования (стр.1+стр.2):(стр.3+стр.4)
0,18
0,245
Расчет показал, что ЗАО «Стимул» находится на грани банкротства и требует более детального анализа.[14]
В общих словах, под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую деятельность и погашать срочные обязательства.
Основными признаками возможности банкротства является снижение потока денежной наличности от операции и снижение доходов, затруднения в получении дополнительных финансовых средств, неспособность погасить просроченные обязательства, неспособность предприятия контролировать издержки, выпуск неконкурентоспособной продукции и многие другие.
В мировой и отечественной практике существует несколько показателей, применяемых при рассмотрении вопроса о банкротстве предприятия.
1. "Z-счет" (индекс Альтмана) – это функция от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
Z-счет (индекс кредитоспособности) = (оборотный капитал * 1,2 + нераспределенная прибыль * 1,4+ доход от основной деятельности * 3,3 + объем продаж): все активы
Вероятность банкротства[15]:
ü при Z – счете £1,8 – очень высокая;
ü при 1,81 £Z £2,7 – высокая;
ü при 2,8 £Z £2,9 – возможна;
ü при Z ³3,0 – очень низкая.
При этом следует учитывать, что значение Z2,675 позволяет сделать вывод о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия. В условиях нестабильности финансовой ситуации и отсутствия гарантии устойчивости положения необходимо расчет и анализ такого показателя проводить регулярно, не реже одного раза в год.
Если один из показателей (коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) ниже нормативных значений (т.е. Ктек.л ³2, а Коб.с.с ³0,1), то определяется коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:
Ктек.ликв.к.г + У / Т (Ктек.ликв.к.г — Ктек.ликв.н.г)
Кв(у)пл =
2
где У – период восстановления (6 мес.), утраты (3 мес) платежеспособности;
Т – продолжительность отчетного периода в мес.
Предприятие неплатежеспособно, если Ктек.ликв
Нормальное значение Кв(у)пл ³1.
Обычно коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется после расчета значения коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности предприятия собственными средствами.
При наличии оснований для признания баланса предприятия неудовлетворительным одновременно с выявлением реальной возможности восстановить платежеспособность в установленные сроки, т.е. Кв(у)пл ³1, принимается решение об отсрочке признания предприятия банкротом.
Коэффициент текущей ликвидности (см. анализ ликвидности баланса) на начало 2007 года равен 0,938, а на начало 2008 года – 1,059, т.е. ниже норматива. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на начало года составлял – 0,03, а на конец года – 0,05, т.е. ниже норматива.
Индекс Альтмана равен 1,84.
18737612 * 1,2 + 8425706 * 1,4 + 13190301 * 3,3 + 66119958
Z = = 1,84.
77847579
где 8425706 – нераспределенная прибыль за 2007 год;
18737612 – средняя сумма оборотного капитала [(18737613 + 133868660):2];
13190301 – доход от основной деятельности (ф № 2 стр.140);
77847579 – средняя сумма активов [(20086776 + 135698383):2];
66119958 – объем продаж (выручка от реализации ф № 2 стр.010).
Коэффициент восстановления за 2007 год равен:
1,059 + 6 /12 (1,059 – 0,938)
Квос = = 0,56.
2
Таким образом, коэффициент восстановления меньше 1, т.е. в ближайшие 6 месяцев предприятие не имеет возможности восстановить свою платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается, когда период утраты принимается равным 3 месяцам. По предприятию он равен:
1,059 + 3 /12 (1,059 – 0,938)
Кут.пл = = 0,54.
2
В 2008 году индекс Альтмана был равен:
76303136 * 1,2 + 0 * 1,4 + 4477823 * 3,3 + 126471009
Z = = 1,66.
140276946
Коэффициент восстановления соответственно:
0,876 + 6 /12 (0,876 – 1,059)
Квос = = 0,39.
2
Коэффициент утраты платежеспособности:
0,876 + 3 /12 (0,876 – 1,059)
Кут.пл. = = 0,42.
2
При анализе денежных потоков прямым методом, основывающимся на исчислении притока и оттока денежных средств (см. Ф № 4 за 2007 и 2008гг.), стало очевидным, что в 2007 году поступило 102484969 тыс. руб. Из них 89,4% приходится на текущую деятельность (91670666:102484969 * 100). Из всей поступившей за отчетный период суммы денежных средств наибольший удельный вес приходится на денежные средства, полученные за счет кредитов и займов –33,3%. Также 32,3% составляет выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг. Из банка в кассу предприятия поступило 10,5%, 19,8% — приходится на прочие поступления.
За 2007 год израсходовано 103860144 тыс. руб. Все расходы были произведены по текущей деятельности. Из них 44,4% приходится на оплату приобретенных товаров, оплату работ, услуг, 9,3% — на оплату труда, 5,2% — на выдачу авансов, 3,8% — на расчеты с бюджетом, 4,2% — на оплату процентов по полученным кредитам и 32,5% на прочие выплаты и перечисления и т.п.
Также, необходимо отметить, что за 2007 год отток денежных средств (103860144 тыс. руб.) превышал их приток (102484969 тыс. руб.), что повлекло за собой уменьшение денежных средств на 1375235 тыс. руб. Это не способствует финансовой стабилизации.
За 2008 год ситуация не улучшилась. Так, при остатке на начало 2008 года 62030 тыс. руб. к концу года осталось 10021 тыс. руб. Следовательно в 2008 году отток средств тоже превышал их приток.
В 2008 году поступило денежных средств в сумме 49313928 тыс. руб., т.е. на 51% меньше чем за предшествующий год. Наибольший удельный вес из всех поступивших средств составили прочие поступления (48,5%) и выручка от реализации продукции (48,1%). Также, по сравнению с 2007 годом в структуре поступивших средств отсутствует поступления за счет кредитов и займов. Это является положительным моментом, так как удельный вес кредитных ресурсов в стоимости финансовых ресурсов предприятия составлял в течение двух лет более 90% (см. табл. 7 и 8). Тем не менее, выручка от реализации уменьшилась на 28,4%.
При уменьшении поступлений уменьшились и направления денежных средств на 52,6%. Из истраченных за 2008 год 49365937 тыс. руб. основная доля приходится на прочие выплаты и перечисления (39,5%), на оплату труда (33,9%), на оплату приобретенных товаров, работ, услуг (17,1%), на расчеты с бюджетом (3,3%). Следовательно изменилась структура направления денежных средств. Так, на 7% увеличились прочие выплаты и перечисления, увеличились на 24,6% оплата труда работников. Это объясняется увеличением среднесписочного числа работников на 60 человек (см. Ф № 5 стр. 850). Уменьшился на 27,3% удельный вес расходов на оплату приобретенных товаров и услуг и на 0,03% на расчеты с бюджетом.
Также есть и положительные изменения. В 2007 году сократилась продолжительность обращения производственных запасов с 182,5 дней до 54,5 дня, т.е. на 70,1%, дебиторской задолженности с 414,8 дня до 351 дня, т.е., на 15,4%. Вместе с тем увеличилось оборачиваемость кредиторской задолженности – с 166,7 дня до 250 дня, т.е. на 49,9%. Все это позволило сократить продолжительность финансового цикла с 430,6 дней до 155,5 дня, что является положительным моментом.
И в 2008 году данная динамика сохранилась, за исключением оборачиваемости производственных запасов, которые увеличились с 54,5 до 79,3, т.е. на 24,8 дней. Это объясняется более быстрым темпом роста стоимости имущества, нежели чем выручки предприятия.
Тем не менее, продолжительность финансового цикла за 2008 год уменьшилась еще на 76,2, составив к концу анализируемого периода 79,3 дня. Это изменение было вызвано уменьшением оборачиваемости кредиторской задолженности на 39,7 дней и дебиторской задолженности с 351 до 289,7 дней, т.е. на 61,3 дня.
Далее, при анализе самофинансирования, видно, что предприятие использует в основном заемные средства. Это объясняется нехваткой собственных средств и кризисом неплатежей (львиная доля поступающих средств идет на оплату труда работающих либо на платежи в бюджет), вынуждающих предприятие брать кредиты для нормальной работы. Следовательно коэффициент самофинансирования за 2007 год составил 0,180 и за 2008 год – 0,245, т.е. произошло увеличение на 0,065 (норма-1). Это является положительным сдвигом, но для более ощутимого результата рекомендуется активизировать привлечение собственных источников.
Тем не менее, значения рассчитанных показателей свидетельствуют о высокой вероятности банкротства, так как в 2007 году Z-счет был больше 1,81, но меньше 2,675. И за 2008 год произошло дальнейшее уменьшение на 0,18 пунктов, составив к концу периода 1,66. Коэффициент текущей ликвидности, в течение двух лет был меньше 2, что указывает на неплатежеспособность предприятия, а к концу анализируемого периода коэффициент уменьшился на 0,183. При этом следует отметить нехватку в обеспеченности собственными средствами: к концу 2007 года – 0,05; к концу 2008 года — -0,07 при норме 0,1.
В 2007 году коэффициент восстановления платежеспособности был больше коэффициента утраты платежеспособности на 0,02 пункта, но в 2008 году ситуация стала еще более сложной. Коэффициент утраты платежеспособности стал больше коэффициента восстановления на 0,03 пункта и не достигает нормального значения. Таким образом, при неизменности положения предприятие имеет тенденцию к банкротству в ближайшие 2-3 года.
Здесь необходимо отметить, что определение неплатежеспособности предприятия по двум финансовым коэффициентам, по мнению Н.В. Лободенко[16], имеет ряд недостатков. Объясняется это тем, что названные показатели рассчитываются на основании баланса предприятия, а последний является сводом данных о состоянии ресурсов на определенный момент времени – начало и конец анализируемого периода. Данная задача может быть реализована аудиторской службой, в составе которой будут не только специалисты по бухгалтерскому учету, анализу, оценке, но и маркетологи, специалисты по менеджменту и психологии управления. Необходимо научится распознавать ненадежные предприятия, которым категорически нельзя предоставлять отсрочки по долгам, от временно испытывающих трудности. Это позволит проводить анализ более комплексно и значит объективнее.
3.2. Планирование денежных потоков ЗАО «Стимул».
Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии в такой последовательности:
а.) Прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.
б.) Разработка плановых показателей поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежного потока по операционной деятельности). Данный этап на рассматриваемом предприятии не нужен, так как оно ведет только операционную деятельность.
в.) Рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной деятельности в предстоящем периоде.
г.) Прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.
Так как данное предприятие не ведет не инвестиционной, не финансовой деятельности, то необходимый расчет проводим только по операционной деятельности.
1. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств, по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции.
1.1Определение планового объема реализации продукции:
ОРп = ЗГПн + ПТП — ЗГПк
где ОРп – плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде (месяце);
ЗГПн – сумма запасов готовой продукции на начало планируемого периода;
ПТП – суммарный объем производства готовой продукции в рассматриваемом плановом периоде;
ЗГПк – сумма запасов готовой продукции на конец рассматриваемого периода.
Так как предприятие осуществляет строительство новых объектов и ремонт существующих, оплата производится только в сроки, оговоренные договором, то есть по окончанию строительства (ремонта). Это затрудняет приток положительного денежного потока, так как приток денежных средств осуществляется только после завершения строительства, затраты на комплектующие, полностью производятся предприятием, эти расходы потом включаются в сметы.
Но на балансе предприятия находятся также и жалюзийный, и мебельный цеха, поэтому продукция по этим направлениям дает положительный приток денежных средств.[17]
ОРп = 14377170 + 12831119 – 1891276 = 25317013 тыс. руб.
1.2. Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции:
ПДСп = ОРпн + ОРпк + НОпр
где ПДСп – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде;
ОРпн – плановый объем реализации продукции за наличный расчет в рассматриваемом периоде;
ОРпк – объем реализации продукции в кредит в текущем периоде;
НО – сумма ранее не инкассированного остатка дебиторской задолженности.
ПДСп = 25317013 + (153000 + 106524 + 1493210) = 25725858 тыс. руб.
1.3. Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции
ОЗп = (ПЗп + ОПЗп) х ОПп + ЗРп х ОРп + ОХЗп
где ОЗп – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции;
ПЗп – плановая сумма прямых затрат на производство единицы продукции;
ОПЗп – плановая сумма общепроизводственных затрат на производство единицы продукции;
ОПп – планируемый объем производства конкретных видов продукции в натуральном выражении;
ЗРп – плановая сумма затрат на реализацию единицы продукции;
ОРп – планируемый объем реализации конкретных видов продукции в натуральном выражении;
ОХЗп – плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия (административно-управленческих расходов по предприятию в целом)
ОЗп = (173042 + 140781) х 4 + 50784 х 4 + 50000 = 1508428 тыс. руб.
1.4. Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде
ВПп = ОРп – ОЗп — НПд
ВПп – плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
НПд – плановая сумма налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции)
ВПп = 25317013-1508428-408845 = 23399740 тыс. руб.
1.5. Расчет плановой суммы налогов уплачиваемых за счет прибыли
ВПп х Нп
НПп = + Нпп
100
НПп – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли;
Нп – ставка налога на прибыль, в процентах;
Нпп – сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли
23399740 х 30
НПп = = 7019922 тыс. руб.
100
1.6. Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности
ЧПп = ВПп — НПп
ЧПп = 23399740 – 7019922 = 16379818 тыс. руб.
1.7. Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности
РДСп = ОЗп + НПд + НПп – АОп = 1508428 + 408845 + 7019922 – 20584 = 8916611 тыс. руб.
1.8. Расчет плановой суммы чистого денежного потока
ЧДПп = ПДСп – РДСп = 25725858 – 8916611 = 16809247 тыс. руб.
За 2006 год рентабельность продаж составила 12895109/16379818*100 =78 %.
Прибыль по сравнению с предыдущим годом увеличилась на + 3484709 тыс. руб.
3.3. Оптимизация денежных потоков ЗАО «Стимул».
Оптимизация – обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного денежного потоков.
Автор данной работы считает, что предприятие изначально заключает договора с фирмами, которые не в состоянии оплатить работу Подрядчика. Заказчиком выступают нерентабельные фирмы, которые сами еле держатся «на плаву». Поэтому для улучшения движения денежных потоков автор считает целесообразным применить метод по ускорению оптимизации денежных потоков предприятия. В таблице 9 приведены основные дебиторы предприятия
Анализ дебиторской задолженности Таблица 3
№п/п
Наименование предприятия
Сумма задолженности, тыс. руб.
1
ООО «НПП Группа»
153000
2
НОУ «Виктория»
106524
3
ООО «НГП»
1493210
Метод, который целесообразно применить для ускорения привлечения денежных средств, может быть достигнуто за счет понижения ставки, если предложить предприятиям-должникам выплатить сумму под 5%, то это может устроить обе стороны, предприятиям не придется платить проценты, начисляемые каждый год, а предприятие Подрядчик сможет положить реальный положительный денежный поток денежных средств за счет поступления наличных денег.
å% = 153000*5/100 + 106524*5/100 + 1493210*5/100 = 7650 + 5326,2 + 7466,05 =
= 87636,25 тыс. руб.
Общая сумма положительного денежного потока составит:
åДП = (153000 + 106524 + 1493210) + 20442,25 = 1840370.25 тыс. руб.
Данные расчета целесообразно занести в таблицу 4.
Прогнозное поступление и расходование денежных средств
по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции
Таблица4
тыс. руб.
ПОКАЗАТЕЛИ
2006 г.
1. Объем реализации продукции:
всего
в том числе:
-за наличный расчет
-в кредит
25317013
25317013
-
Продолжение таблицы 10
2. Коэффициент текущей инкассации дебиторской задолженности
0,5
3. Сумма поступления денежных средств от реализации продукции – всего
в том числе:
- от продажи за наличный расчет
- от продажи в кредит в текущем периоде
- от продажи в кредит в предшествующем периоде
408845
-
-
408845
4. Сумма операционных затрат по производству и реализации продукции – всего
в т. ч. амортизационные отчисления
1508428
20584
5. Ставка налога на добавленную стоимость, %
20
6. Сумма налога на добавленную стоимость
7019922
7. Валовая прибыль от операционной деятельности
23399740
8. Ставка налога на прибыль, %
30
9. Сумма налога на прибыль
7019922
10. Чистая прибыль от операционной деятельности
16379818
11. Общая сумма расходов денежных средств по операционной деятельности
8916611
12. Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности
16809247
Целевая сумма чистой прибыли представляет собой плановую потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающую реализацию целей развития предприятия в предстоящем периоде. По данным расчетам можно сделать вывод, что сумма положительного денежного потока увеличится, что позволит предприятию выйти из кризисного положения.
Коб + DДеб.
Kпокр=
Ктек. об.
Рассчитав данный показатель покрытия, мы можем убедиться, что предприятие, после оптимизации денежных потоков будет платежеспособным, то есть ликвидным.
133868660 + 4292870,25
Кпокр = = 1,9
126416403
Нормативное значение коэффициента является 2, то есть, оптимизируя потоки денежных средств, предприятие восстанавливает свою платежеспособность, и тем самым выйдет из кризисного положения.
Заключение.
Анализ, как утверждалось выше, основывается на теории познания и материалистической диалектике. На эти же основы опирается и экономическая теория, что выражает почти органическую связь анализа и экономической теории. Но имеют место и принципиальные отличия. Экономическая теория изучает, как известно, основы общественного производства и законы его функционирования и развития; проблемы производства, распределения, обмена и потребления материальных благ на макроуровне, а экономический анализ поднимается в своих исследованиях лишь до балансовой планки.
Необходимость финансового анализа в процессе принятия управленческих решений никогда не вызывала никаких сомнений. Практическое же его использование на макроуровне было ограничено лишь теми сферами, где чисто административные меры воздействия могли причинить слишком ощутимый и очевидный вред.
Ужесточение финансово-кредитной дисциплины, ориентация в условиях реформы на строгое соблюдение таких принципов кредитования, как обеспеченность, целевой характер, срочность, возвратность и платность кредитов, также определяют новые направления развития финансового анализа. Он становится орудием рационального использования кредитных ресурсов, поскольку в противном случае предприятие терпит убытки, что может существенно отразиться на его доходах, а следовательно, и на доходах каждого отдельного работника. С другой стороны, финансовый анализ может служить целям увеличения финансовых средств предприятия, в частности вследствие сбора и обработки данных о конъюнктуре потребительского спроса и рынка, о временно свободных средствах, которые могут быть под проценты помещены в банк, и т. д.
Кроме того, большое значение имеет использование анализа для эффективной работы совместных предприятий, развитие его методов таким образом, чтобы результаты анализа как можно полнее и объективнее отражали итоги деятельности этих предприятий с учетом различной экономической природы входящих в них структурных звеньев, позволяли определить рациональность включения России в систему международного разделения труда.
Учитывая отечественный и зарубежный опыт в проведении финансового анализа целесообразно провести анализ финансового состояния предприятия. В данной работе приводится анализ деятельности ЗАО «Стимул».
За рассматриваемый период общая сумма имущества предприятия увеличилась: в 2007 году — на 115701607 тыс. руб. (578,6%); в 2008 году – на 9157126 тыс. руб. (6,7%).
Средняя стоимость имущества составляет за 2007 год 77847579 тыс. руб., темп роста выручки от реализации 800,7%, а имущества 389,3%. При этом в 2008 году средняя стоимость имущества составляла 140276946 тыс. руб. Следовательно темп роста имущества составил 180,2%. А темп роста выручки 191,3%. Таким образом, Jв
При анализе финансовой устойчивости расчеты показали, что финансовая ситуация в 2007 году классифицировалась по третьему типу, т.е. как сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств. Но к концу 2008 года положение стало еще более худшим, так как у предприятия выявился недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат. Следовательно, ЗАО «Стимул» к концу 2008 года перешло в кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.е. к четвертому типу финансовой устойчивости.
Но из-за высокой степени деловой активности предприятию удается получать новые кредиты под поручительство третьих лиц. Следовательно руководство в формировании финансовых ресурсов придерживается агрессивной политики, т.е. берет новые кредиты для погашения части старых. Данная финансовая политика довольно рисковая и ставит предприятие в зависимость от кредиторов.
Проведя анализ ликвидности баланса, стало очевидным, что в течение анализируемого периода предприятие являлось неплатежеспособным, т.е. остро нуждалась в высоколиквидных активах и к концу года ситуация резко ухудшилась. Отсюда следует постоянное уменьшение коэффициента абсолютной ликвидности. Это свидетельствует о том, что ЗАО «Стимул» краткосрочные обязательства покрывает в основном за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.
В общем можно сделать вывод, что коэффициенты ликвидности на начало анализируемого периода выше, чем на конец 2008 года. Также необходимо заметить, что к началу 2008 года появилась положительная тенденция динамики показателей. В течение 2007 года коэффициенты изменились в лучшую сторону (искл. коэффициент абсолютной ликвидности), т.е. происходили положительные сдвиги и руководству ЗАО «Стимул» необходимо было сохранять сложившуюся тенденцию динамики показателей. Далее проанализировав ликвидность баланса за 2008 год стало очевидно, что руководство не только не сохранило достигнутые результаты, но и привело предприятие к еще более низким показателям ликвидности баланса даже по сравнению с началом 2007 года.
При анализе денежных потоков стало очевидным, что за 2007 год отток денежных средств (103860144 тыс. руб.) превышал их приток (102484969 тыс. руб.), что повлекло за собой уменьшение денежных средств на 1375235 тыс. руб. За 2008 год ситуация не улучшилась. Так, при остатке на начало 2008 года 62030 тыс. руб. к концу года осталось 10021 тыс. руб. Следовательно в 2008 году отток средств тоже превышал их приток.
Далее, при анализе видно, что предприятие использует в основном заемные средства. Это объясняется нехваткой собственных средств и неоплатой покупателей (львиная доля поступающих средств идет на оплату труда работающих либо на платежи в бюджет), вынуждающих предприятие брать кредиты для нормальной работы.
Из-за этого, значения рассчитанных показателей свидетельствуют о высокой вероятности банкротства, так как в 2007 году Z-счет был больше 1,81, но меньше 2,675. И за 2008 год произошло дальнейшее уменьшение на 0,18 пунктов, составив к концу периода 1,66. При этом следует отметить нехватку в обеспеченности собственными средствами. Таким образом, при неизменности положения предприятие имеет тенденцию к банкротству в ближайшие 2-3 года.
Здесь перед руководством предприятия объективно возникают проблемы прибыльности предприятия. И решая их, нужно исходить из того, что прибыль является не причиной существования предприятия, а результатом его работы. Итогом успешной деятельности.
Таким образом предприятию целесообразно, для улучшения финансового состояния пополнять финансовые ресурсы в большей мере за счет собственных источников (прибыль и амортизационные отчисления), нежели заемных. В структуре имущества необходимо увеличить долю внеоборотных активов, при одновременном уменьшении запасов. Руководству предприятия надо стремится к уменьшению темпов роста себестоимости, внереализационных и операционных расходов, увеличивая доходы от иных видов деятельности. При нехватке денежных средств стараться брать долгосрочные займы и уменьшать краткосрочные. Также, для уменьшения дебиторской задолженности, использовать множество методов оплаты выполненных работ (вексель, взаимозачеты, факторинг, бартер и др.).
Россия активно включается в процесс мировой экономической интеграции, причем не только на государственном уровне, но и на уровне подотраслей, организаций и предприятий. В связи с этим отечественные специалисты сталкиваются с необходимостью постановки и решения принципиально новых проблем. В их числе – проблема грамотного проведения финансового анализа отчетности предприятий.
В бизнесе финансовые документы должны описывать денежные потоки.[18] Продажам соответствуют притоки, а расходам – оттоки денежных средств. Мы можем взглянуть на баланс и в большинстве случаев отыскать там соответствующий объект (показатель), будь то финансовые обязательства или реальный основной капитал. Бухгалтерская отчетность должна более широко освещать движение денежных средств на предприятии.
Анализируя предложенный метод оптимизации денежного потока предприятия, можно сделать вывод, что предложив выплатить дебиторам задолженность перед предприятием в данный момент времени под 5%, предприятие понизит дебиторскую задолженность на 4292870,25 тыс. руб., денежный поток при этом увеличится, ликвидность предприятия увеличится с 1,06 до 1,9. То есть предприятие будет платежеспособным, и преодолеет кризисное положение.
продолжение
--PAGE_BREAK--