--PAGE_BREAK--
Введение
Паевые фонды – самый современный и прогрессивный способ сохранения и приумножения сбережений. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это один из видов коллективных инвестиций. Средства многих частных инвесторов собираются в единый портфель и благодаря этому инвестируются на более выгодных для клиентов условиях, чем если бы каждый из них инвестировал свои средства самостоятельно.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — это новая для россиян возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте. Сейчас ПИФы становятся все более и более популярными. Не только среди тех, кто давно следит за фондовым рынком и хорошо осведомлен о деятельности паевых фондов, но и среди быстро растущего числа частных инвесторов. Во многом это связано с изменениями, происходящими на финансовых рынках страны, — снижением процентных ставок по вкладам в банках, падением курса доллара. Владельцы сбережений становятся более восприимчивыми к информации о новых способах сохранения и приумножения своих денег. В данной работе будут рассмотрен изучен вопрос обращения с паевыми инвестиционными фондами.
1.1 Понятие паевого фонда
Паевой инвестиционный фонд — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.
Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.
Т. о паевой инвестиционный фонд представляет собой имущество, переданное инвесторами (физическими и юридическими лицами) в доверительное управление лицензированной управляющей компании в целях прироста этого имущества.
Паевой инвестиционный фонд — институт коллективного инвестирования, инструмент аккумулирования активов множества инвесторов. ПИФ — своего рода «денежный мешок», за счет которого осуществляются операции на финансовом и фондовом рынках. Инвестор, вложивший денежные средства в паевой инвестиционный фонд, становится владельцем инвестиционного пая (пайщиком). Имущество, составляющее ПИФ, принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности.
Управление фондом осуществляет управляющая компания, имеющая лицензию федеральной комиссии по ценным бумагам. Управляющая компания может одновременно управлять несколькими инвестиционными фондами. Фонд считается созданным с момента регистрации в ФКЦБ проспекта эмиссии инвестиционных паев.
В основу функционирования паевого инвестиционного заложен механизм доверительного управления. Условия договора доверительного управления содержатся в Правилах Фонда — основном документе, регламентирующем деятельность Фонда. Правила Фонда разрабатываются управляющей компанией на основе Типовых правил, утвержденных Правительством. Управляющая компания регистрирует Правила Фонда в Федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ) и публикует в средствах массовой информации.
Любое физическое или юридическое лицо, в том числе нерезидент РФ может присоединиться к договору доверительного управления. Присоединение к договору доверительного управления Фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.
Законодательством установлен перечень активов, которые могут составлять имущество Фонда:
1.Денежные средства, в том числе в иностранной валюте;
2.Денежные средства, размещенные на банковский вклад (депозит);
3.Государственные ценные бумаги РФ;
4.Государственные ценные бумаги субъектов РФ;
5.Муниципальные ценные бумаги;
6.Акции и облигации российских акционерных обществ;
7.Ценные бумаги иностранных государств;
8.Акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;
9.Иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами ФКЦБ РФ.
1.2 Инвестиционные паи и операции с ними
С юридической точки зрения :
Инвестиционный пай — (В соответствии с Федеральным законом N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г.) именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).
Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.
Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода.
Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права.
С экономической точки зрения:
Иевестиционный пай – документ, подтверждающий вложение пайщиком денежных средств в ПИФ и его права по отношению к переданному имуществу.
Т.о. главная цель инвестиционного пая — это удостоверение прав его владельца на имущество, переданное в управление управляющей компании ПИФа в размере, определенном в реестре инвестиционных паев.
Особенности инвестиционного пая:
1. Инвестиционный пай это именная ценная бумага, т.е. составленная на имя ее владельца. Таким образом, только ее владелец может осуществлять какие-либо операции с паями.
2. Инвестиционный пай это бездукоментарная ценная бумага. В этом главное отличие пая от других ценных бумаг. Инвестиционный пай нельзя получить на руки, прочесть и проверить наличие защитных знаков. Инвестиционный пай существует только в электронном виде. Учет паев ведется в специальном электронном реестре, выписка из которого является подтверждением покупки паев. Таким образом, пайщик на руках будет иметь только выписку из реестра владельцев инвестиционных паев. Но данный вид учета прописан в нормативных документах и не может вызывать опасения в несерьезности бумаг.
3. Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой.
Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.
4. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости. Количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом.
5. Выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.
6. Инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования паевого инвестиционного фонда. Ограничения обращения инвестиционных паев могут устанавливаться федеральным законом.
Учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев и, если это предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев инвестиционных паев открываются лицевые счета номинальных держателей. При этом депозитарии, за исключением расчетных депозитариев, не вправе осуществлять учет прав на инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов на счетах депо, открытых другим депозитариям, выполняющим функции номинальных держателей инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, принадлежащих их клиентам (депонентам).
(в ред. Федерального закона от 06.12.2007 N 334-ФЗ)
7. В случаях, если в соответствии с настоящим Федеральным законом, другими федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации требуется составление списка владельцев инвестиционных паев, депозитарий, которому в реестре владельцев инвестиционных паев открыт счет номинального держателя, обязан представить лицу, осуществляющему ведение указанного реестра, сведения, необходимые для составления списка владельцев инвестиционных паев, не позднее двух рабочих дней с даты получения соответствующего требования.
С паями можно совершать следующие операции:
§ Покупка;
§ Продажа;
§ Дарение, передеча 3-им лицам;
§ Передача в наследство;
§ Конвертация (если это оговорено Правилами паевого фонда).
1. Покупка паев
Купить паи можно с Вашего письменного заявления, заполнив заявку на покупку паев, где оговаривается срок инвестирования и сумма.
2. Продажа паев
Для продажи паев необходимо заполнить заявку о выкупе паев в управляющей компании. Для осуществления процедуры выкупа паев требуется только паспорт или иной документ, удостоверяющий личность (военный билет, удостоверение личности офицера).
Срок, в течение которого управляющая компания обязана выкупить паи, устанавливается Правилами фонда, но по законодательству она обязана это сделать не позднее, чем через 15 дней с момента подачи заявки. Кроме того, Вы можете продать не все свои паи, а лишь часть.
При продаже паев необходимо обратить внимание на тип ПИФа, т.к. открытый ПИФ имеет возможность погашать паи в любой рабочий день, в том время как интервальные ПИФы, погашают паи строго в отведенные на это интервалы времени, прописанные в Правилах паевого фонда.
3. Дарение паев, передача 3-им лицам
Законодательство не ограничивает Ваши возможности, паи можно и подарить, и продать 3-им лицам. Но в любом случае, для этого необходимо посетить офис Управляющей компании. Поэтому необходимо проанализировать насколько это будет выгодно, возможно, целесообразней совершить продажу паев, а затем их купит другой человек.
В случае продажи паев 3-ему лицу, то логично, человек, продающий их, захочет получить прибыль и продаст их по цене выше, чем их можно купить в Управляющей компании. К тому же, избежать приезд в офис УК не получится.
4.Передача в наследство
Так как инвестиционный пай это ценная бумага, значит, он может передаваться в наследство наряду с другими ценными бумагами или любым другим имуществом человека. Для этого необходимо в офисе Управляющей компании совершить переоформление паев на нового собственника.
5. Конвертация паев
Конвертация паев или обмен паев совершается по инициативе пайщика и подразумевает под собой перевод средств из одного паевого фонда в другой, но пределах одной Управляющей компании.
Как правило, управляющие компании имеют широкую линейку паевых фондов. Поэтому, если Вы считаете, что выбранный фонд не оправдывает надежды или условия рынка изменились, то существует возможность перевести деньги в фонд, который на текущий момент, по Вашему мнению, является более доходный. Подобным образом, каждый пайщик может формировать собственную инвестиционную стратегию.
Стоимость пая, СЧА
Однозначно определить стоимость пая в цифрах невозможно. Стоимость пая постоянно колеблется в ту или иную сторону в зависимости от эффективности деятельности Управляющей компании. Фиксированная стоимость пая бывает только в момент первичного размещения, когда определяется его первоначальная стоимость. После этого стоимость пая рассчитывается как разница между всем имуществом фонда и количеством размещенных паев.
Имущество фонда представляет собой активы, а активы это то, во что вкладываются деньги паевого фонда, т.е. активы это весь капитал ПИФа. Величина капитала ПИФа определяется показателем СЧА – стоимость чистых активов.
СЧА складывается из всех привлеченных средств пайщиков. Величина СЧА показывает объем активов ПИФа, т.е. какую сумму доверили инвесторы данному паевому фонду.
Таким образом, стоимость пая это разница между СЧА паевого фонда и количеством проданных паев.
По динамике стоимости паев можно судить насколько хорошо Управляющая компания распоряжается деньгами пайщиков. Если стоимость пая растет, значит, растет и доход пайщиков, а вместе с тем растут и активы фонда. На основании стоимости пая определяется цена покупки пая инвесторами, а также цена его выкупа в случае продажи паев инвесторами, т.е. продажи своей доли в имуществе фонда.
Информацию о стоимости пая можно узнать из всех доступных СМИ, это открытая информация. Стоимость пая публикуется и в периодических изданиях (газеты, журналы), и на официальном сайте Управляющей компании, и прочих информационных источниках.
ПИФ состоит из инвестиционных паев, стоимость которых одинаковая. Лимит покупки паев не существует, Вы можете купить неограниченно число паев, здесь Вас может ограничить только собственный бюджет. При этом вне зависимости от количества приобретенных паев доход с одного пая будет такой же как и если бы Вы купили 1 пай или 1000 паев. Это особенность ПИФов, которые предоставляют возможность получать одинаковый доход с одного вложенного в рубля, не учитывая итоговую сумму вложения. Управляющая компания распоряжается всем имуществом фонда, а не отдельными частями.
Стоимость пая является существенным показателем деятельности паевого фонда. Отслеживая динамику стоимости пая, пайщик может судить о собственном доходе и в целом о работе Управляющей компании. Ведь инвестиционный пай хоть и ценная бумага, но на него не происходит начисление процентов или дивидендов и весь доход является разницей между ценой покупки и продажи паев.
Как образуется прибыль пайщика
Прибыль пайщика образуется за счет роста стоимости пая. Никаких других дополнительных выплат пайщики не получают. Если цена пая выросла, по сравнению с ценой приобретения, значит, пайщики получают доход.
Поэтому закономерен будет вопрос, за счет чего растет стоимость пая?
Чем больше средств аккумулировано в одном ПИФе, тем выше СЧА фонда, это значит, у Управляющей компании открывается больше возможностей для собственных инвестиционных стратегий. Все активы ПИФа вкладываются в ценные бумаги и другие объекты в соответствии с инвестиционной декларацией, т.е. происходит, например, покупка акций, облигаций. Доход по ценным бумагам образуется за счет рыночного роста их цены или начисленных процентов или выплаченных дивидендов эмитентами, т.е. организациями, осуществившие выпуск ценных бумаг. Таким образом, стоимость пая напрямую зависит от результата работы на фондовом рынке выбранной управляющей компании.
Но необходимо отметить, что стоимость ценных бумаг может не только расти, но и падать. Рынок очень изменчив, любое событие в экономической или политической жизни в мире, может круто изменить ситуацию на фондовом рынке. Поэтому нужно быть готовым к любому результату управления средствами и научиться пережидать период падения котировок и индексов.
Если Управляющая компания добилась высоких результатов в предыдущие периоды времени, это не означает, что в будущем Вы сможете получить такой же доход. Гарантировать доход не может ни Управляющая компания, ни Государство. Поэтому все риски от управления берут на себя пайщики, но риск может быть оправдан доходностью, которую нельзя получить по банковским депозитам.
Кроме того, прежде чем купить пай ПИФа внимательно ознакомьтесь с Правилами доверительного управления, и, в частности, с инвестиционной декларацией, т.к. Управляющая компания строго соблюдает объекты инвестирования, указанный в ней.
Не стоит забывать, что чистая прибыль пайщика складывается за вычетом всех налогов, комиссий и вознаграждений Управляющей компании.
Следует отметить, что:
Для приобретения паев паевого инвестиционного фонда необходимо подать заявку на приобретение и перечислить инвестируемую сумму на счет фонда. Количество инвестиционных паев, приходуемое на лицевом счете владельца, определяется путем деления суммы, полученной в оплату паев, на цену размещения одного инвестиционного пая. Приходные записи в реестр владельцев инвестиционных паев вносятся не позднее 3 дней со дня поступления на счет фонда денежных средств.
Цена размещения одного инвестиционного пая определяется как стоимость одного инвестиционного пая, увеличенная на размер надбавки, если она есть. При расчетах количества паев и суммы выплаты берется стоимость инвестиционного пая, рассчитанная на день внесения приходной/расходной записи в реестр владельцев паев паевого инвестиционного фонда. Размещение и выкуп инвестиционных паев может осуществляться управляющей компанией и агентами по размещению и выкупу паев. В открытых ПИФах прием заявок на размещение, выкуп и обмен паев осуществляется каждый рабочий день, а в интервальных – в рабочие дни определенных периодов времени.
В п. 5 статьи 14 Закона об инвестиционных фондах определено, что инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования ПИФа. Никакого согласия других сособственников ПИФа для передачи своей доли не требуется. Не применяется и обычное для общей собственности преимущественное право покупки (ст. 250 Гражданского кодекса).
Более того, Закон об инвестиционных фондах определяет, что, присоединяясь к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом, физическое или юридическое лицо тем самым отказывается от осуществления преимущественного права приобретения доли в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. При этом соответствующее право прекращается.
Различают первичное размещение инвестиционных паев и размещение инвестиционных паев по окончании срока первичного размещения. Срок первичного размещения фиксируется в проспекте эмиссии.
Классификация ПИФов
ПИФы бывают двух видов:
1) открытый фонд — это фонд, управляющая компания которого принимает на себя обязательство осуществлять выкуп инвестиционных паев в срок, установленный правилами фонда, не превышающий 15 рабочих дней от даты предъявления требования.
2) интервальный фонд — управляющая компания принимает на себя обязанность осуществлять выкуп паев по требования инвесторов в срок, установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год.
Вложения в открытый фонд являются более ликвидными, вы в любой рабочий день можете продать свой пай и зафиксировать прибыль. Это предоставляет инвестору определенную свободу действий. Однако краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает ваши расходы, на выплату различного рода вознаграждений.
Прибегая к услугам интервального фонда, инвестор должен четко определить на какой срок он готов разместить свои деньги. К примеру, если деньги не понадобятся вам в течение полугода, можно выбрать фонд который погашает и выдает паи 2 раза в год. Таким образом, по истечении полугода вы можете беспрепятственно погасить инвестиционные паи. Интервалы для погашения и выдачи инвестиционных паев длятся около двух недель, в это время все желающие могут приобрести или погасить паи. Количество таких интервалов определяется УК и отражается в Правилах фонда (чаще всего интервалы открываются 2-4 раза в год).
Кроме этого существуют определенные различия по структуре активов открытого и интервального фондов. Ниже представлена таблица, в которой вы можете найти основные отличия по структуре активов открытых и интервальных ПИФов.
Наименование
Открытый ПИФ
Интервальный ПИФ
Ценные бумаги одного эмитента
Не более 20 %
Не более 30 %
Государственные ценные бумаги РФ
Не более 35 %
Не более 35 %
Ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок
Не более 10 %
Ценные бумаги иностранных государств, акции и облигации иностранных акционерных обществ
Не более 20 %
Не более 20 %
Денежные средства, во вкладах в одном банке
Не более 25 %
Не более 25 %
Недвижимость**, права на недвижимость и ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок.
Не более 65 %
продолжение
--PAGE_BREAK--