ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
“САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ”
КАФЕДРА “ЭКОНОМИКА ПРОМЫШЛЕННОСТИ”
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине
«Экономическая оценка инвестиций»
спец. 080502
САМАРА 2010
Задание
В данном курсовом проекте дайте оценку эффективности по методике ЮНИДО. Опишите предприятие, дайте краткую характеристику выпускаемой продукции.
Рассчитайте и занесите в таблицы все необходимые данные, согласно заданных параметров на 5 лет.
Постройте графики зависимости NPV от Т и NPV от r. Составьте финансовый план окупаемости данного проекта.
В заключении сделайте все необходимые выводы по итоговым данным.
Содержание
Введение
1 Описание предприятия и проекта
2 Определение эффективности инвестиционного проекта
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.
Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью — оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.
Цель данного курсового проекта дать оценку эффективности инвестиционного проекта ОАО «Промсинтез» по методике ЮНИДО.
Актуальность темы обусловлена тем, что экономическая оценка или оценка эффективности вложения капитала направлена на определение потенциальной возможности рассматриваемого проекта обеспечить требуемый или ожидаемый уровень прибыльности.
При выполнении инвестиционного анализа задача оценки эффективности капиталовложений является главной, определяющей судьбу проекта в целом.
Финансовая оценка направлена на выбор схемы финансирования проекта и тем самым характеризует возможности по реализации имеющегося у проекта экономического потенциала.
При выполнении оценки следует придерживаться экономического подхода и рассматривать только те выгоды и потери, которые могут быть измерены в денежном эквиваленте.
В первой части работы приведено описание предприятия, и дана краткая характеристика выпускаемой продукции.
Во второй части работы рассчитано и занесено в таблицы все необходимые данные, согласно заданных параметров, на 5 лет. Далее во второй части построены графики зависимости NPV от Т и NPV от r.
В третьей части курсового проекта составлен финансовый план окупаемости данного инвестиционного проекта.
В заключении приведены необходимые выводы по итоговым данным.
1. Описание предприятия и проекта
Основной деятельностью ОАО «Промсинтез» является выпуск и производство промышленных взрывчатых веществ, в широком ассортименте лакокрасочной продукции, химической продукции для производства анилина (сырья для красок).
Целями деятельности Общества являются расширение рынка товаров и услуг, а также извлечение прибыли.
Предметом деятельности Общества является:
— эксплуатация взрывоопасных и химически опасных производственных объектов.
— производство взрывчатых материалов промышленного назначения, включая следующие работы и услуги:
а) производство взрывчатых материалов, применяемых при проведении взрывных работ;
б) научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;
в) разработка технологий производства;
г) разработка и изготовление специального и технологического оборудования.
— разработка и производство боеприпасов, комплектующих элементов боеприпасов – бризантные взрывчатые вещества (ЕКПС 1376) с выполнением следующих работ и услуг:
а) разработка технологий производства;
б) разработка и изготовление специального и технологического оборудования;
в) производство и модернизация комплектующих элементов: бризантных взрывчатых веществ и изделий на их основе.
— распространение взрывчатых материалов промышленного назначения:
а) приобретение (покупка) и продажа (торговля, реализация) средств инициирования и взрывания;
б) продажа (торговля, реализация) промышленных взрывчатых веществ и изделий на их основе.
— хранение взрывчатых материалов промышленного назначения, включая работы и услуги:
а) перевозка взрывчатых материалов;
б) погрузка и выгрузка взрывчатых материалов;
в) упаковка и учет взрывчатых материалов;
г) хранение взрывчатых материалов.
— осуществление работ с использованием сведений, составляющих государственную тайну.
— производство нитробензола, купоросного масла, лаков, красок, иных видов продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления;
— проектирование и строительство зданий и сооружений I и II уровней ответственности в соответствии с государственным стандартом на территории Российской Федерации;
— монтаж, наладка и ремонт энергообъектов, электроэнергетического, теплоэнергетического оборудования и энергоустановок потребителей;
— производство, передача, распределение энергетической и тепловой энергии;
— перевозка грузов автомобильным транспортом по территории Российской Федерации, коммерческие и некоммерческие международные перевозки грузов автомобильным транспортом;
— возмездное оказание услуг, посредническая деятельность, внешнеэкономическая деятельность;
— техническое обслуживание – 1 (ТО-1), техническое обслуживание – 2 (ТО-2), капитальный ремонт автотранспортной техники, установка базовых агрегатов на собственную автотракторную технику;
— содержание мобилизационных объектов;
— иные виды деятельности.
Все вышеперечисленные виды деятельности осуществляются в соответствии с действующим законодательством РФ.
ОАО «Промсинтез» видит свою миссию в правильном определении и удовлетворении запросов потребителей в промышленных взрывчатых веществ, лакокрасочной продукции, другой химической продукции требуемого качества.
Стратегией реализации миссии ОАО «Промсинтез» является повышение конкурентоспособности предприятия за счет увеличения потребительской полезности производимой продукции, повышения ее рентабельности с одновременным увеличением объемов реализации, что позволит предприятию сохранить существующие и освоить новые отечественные и зарубежные рынки.
Для нормального функционирования производственно-технологических цехов в своей структуре ОАО «Промсинтез» имеет цеха: ремонтно-механический, энергетический, водообеспечения, строительный, автотранспортный и железнодорожный, материального обеспечения, а также цех питания и центральную заводскую лабораторию.
До недавнего времени ОАО «Промсинтез» контролировался топ-менеджерами ОАО «Волжский оргсинтез» (г. Волжский).
Блокирующий пакет принадлежал государственному предприятию ОАО «Полимер» (г. Чапаевск). Завод «Полимер» специализируется на выпуске боеприпасов. Причем до 2000 г. ОАО «Полимер» контролировало почти 100% ОАО «Промсинтез».
Эффективное управление и продуктивное развитие организации невозможно без рационально выбранного вида предпринимательской деятельности, который классифицируется по различным признакам: виду деятельности, формам собственности, количеству собственников, организационно-правовым и организационно-экономическим формам, степени использования наемного труда и др.
По формам собственности имущество предприятия может быть частным, государственным, муниципальным или находиться в собственности общественных объединений (организаций). --PAGE_BREAK--
И в особом ряду среди организационно-правовых форм предпринимательских (коммерческих) предприятий стоят государственные и муниципальные унитарные предприятия. Эти организации не наделены правом собственности на закрепленное за ней имущество. Имущество таких предприятий неделимо и не может быть распределено по долям между работниками предприятия или другими лицами. В форме унитарных предприятий могут быть созданы только государственные и муниципальные предприятия. Их имущество находится в государственной или муниципальной собственности, оно принадлежит такому предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления.
Из основных характеристик унитарных предприятий можно увидеть их плохую маневренность в быстро развивающейся экономической сфере, порядок распределения доходов и прибыли этих организаций определяется государством. Руководитель, управляющий унитарным предприятием, назначается уполномоченным органом государственной власти и соответственно не всегда может принимать оперативные решения самостоятельно.
Организационно-правовая форма хозяйствования определяет систему, меру ответственности за результаты финансово-хозяйственной деятельности, перспективность существования, развития, инвестиционную привлекательность.
При создании в 1997 г. ОАО «Промсинтез» путем выделения из ОАО «Полимер» в его состав вошли производства по выпуску промышленных взрывчатых веществ, ряд объектов энергетического и транспортного хозяйства. В дальнейшем организовывались новые производства, увеличивался уставный капитал, появлялись новые акционеры.
Линейная структура ОАО «Промсинтез» (рис. 1.) имеет следующий схематичный вид:
Рис. 1 – Линейная структура организации
Структура подразделений организации достаточно проста и не загромождена:
Таблица 1 — Структура подразделений
Наименование отдела
Количество человек, профессиональный состав
Основные виды деятельности
Бухгалтерия
3 чел: главный бухгалтер, бухгалтер материалист, бухгалтер по заработной плате
Работа с бухгалтерскими финансовыми документами, со складом купленных и полученных материалов.
Производственно-технический отдел
9 чел: начальник отдела, инженера-проектировщики, инженера по проектно-сметной документации
Работа с чертежами, проектами, составление и сдача исполнительно-технической документации, составление и проверка сметной документации, актов на выполненные работы
Отдел техники безопасности и охраны труда
1 чел: инженер по технике безопасности
Проведение инструктажей, проверка исполнения требований ТБ на объектах ведения работ
Отдел материально-технического снабжения
2 чел: агент по снабжению,
начальник склада
Выписка материалов, счетов на приобретение материалов, доставка материала до склада предприятия или приобъектного склада, контроль соответствия полученного материала (входной контроль)
Лаборатория НК
4 чел: начальник лаборатории НК, дефектоскописты,
Главный сварщик
Контроль сварных соединений, выдача заключений
Отдел механика
10 чел: начальник гаража, автомеханик, водители
Проведение ТО, страхование а/м ОСАГО, поддержка работоспособности а/м, нормального технического состояния
Производственная база
6 чел: начальник базы, главный энергетик, служба охраны
Строительно-монтажные участки
107 чел: производители работ, монтажники, сварщики, газорезчики
Юридический отдел
1 чел: юрист
Работа с договорами: проверка, заключение, расторжение, контроль соблюдения условий
Отдел кадров
1 чел: инспектор отдела кадров
Ведение кадрового делопроизводства
Во многом благодаря акционерам с Волжского оргсинтеза производство взрывчатых веществ постепенно перестало быть основной продукцией Промсинтеза.
Инвестиционным проектом, рассматриваемым в данной курсовой работе будет проект создания на предприятии производства монометиланилина. Этот химикат используется в качестве высокоэффективной антидетонационной добавки к бензинам, позволяющей получать высокооктановые сорта топлива, а также используется в производстве антиокислителей, ингибиторов коррозии, красителей и для других целей в органическом синтезе. Исходным сырьем для производства монометиланилина является нитробензол, который производится в России лишь на двух предприятиях — ОАО «Промсинтез» и ФГУП «Завод им. Свердлова» (г. Дзержинск).
Успешность деятельности любой организации во многом определяется тем, насколько адекватно, быстро и эффективно она способна произвести изменения, соответствующие современным быстро изменяющимся условиям. Для целенаправленного осуществления таких изменений необходимы специальные методы и средства. С целью уменьшения кредиторской задолженности предприятия следует чистую нераспределенную прибыль по итогам финансового отчетного года инвестировать в открытие дополнительного вида выполняемых работ и оказываемых услуг и приобретение соответствующей технологической и материальной базы.
Проект как особая форма осуществления целенаправленных изменений предполагает, что эти изменения должны быть реализованы в рамках определенных ограничений по срокам, стоимости и характеристикам ожидаемых результатов. Наличие этих ограничений предъявляет специальные требования к организации и методам управления, суть которых состоит в концентрации полномочий и ответственности за весь проект в целом в руках одного человека — руководителя проекта и создании команды проекта, в той или иной степени отчуждаемой на время исполнения проекта от подразделений компании. Проект становится центром затрат и прибылей, что позволяет организовать учет человеческих, материальных и финансовых ресурсов и выстроить систему мотивации, базирующуюся на конкретных результатах участников проекта.
Далее в работе мы попытаемся определить эффективность этого инвестиционного проекта и разработать его финансовый план.
2. Определение эффективности инвестиционного проекта
Для оценки эффективности инвестиций в производственное оборудование необходимо определить будут ли данные программы давать удовлетворительный доход. Типичная программа капиталовложений предусматривает оплату основных средств в начале программы и последующее получение прибыли в течении ряда лет. Оценку эффективности инвестиционного проекта будем проводить с использованием следующих критериев:
1. Чистая дисконтированная стоимость (NPV);
2. Внутренняя норма окупаемости (IRR);
3. Коэффициент рентабельности (BCR);
4. Период возврата инвестиций (PBP);
Эти показатели учитывают факт неравномерности одинаковых сумм поступлений, относящихся к разным периодам времени.
1.Чистая дисконтированная стоимость (NPV)
T
NPV= Σ(Dt– Kt) * Lt(3.1)
t=0
где Т — расчетный период (срок жизни инвестиционного проекта);
t — конкретный год расчетного периода;
Dt — сумма доходов от инвестиций в год t;
Kt — сумма инвестиций в год t;
Lt — коэффициент дисконтирования.
Lt = 1 / (1+q)t(3.2)
где q — норма дисконта, характеризующая минимально приемлемый для инвестора уровень доходности.
Условия эффективности инвестиций для критерия NPV следующее: продолжение
--PAGE_BREAK--
NPV > 0
это означает, что сумма дисконтированных инвестиций за весь расчетный период превышает инвестиционные затраты.
Данный показатель определяет величину отдачи от инвестиций.
Существенную роль при оценке NPV, определении ее экономического смысла играет, ставка расчетного процента (процентная ставка дисконтирования), на основе которой формируются коэффициенты дисконтирования. В качестве расчетного процента используется средневзвешенная стоимость капитала (СВСК).
СВСК= Wd*Rd*(1-T)+Wp*Rp+Ns*Rs (3.3)
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СВСК.
Рассчитаем показательNPV:
NPV=-1300+540+679+743+723+253 = 1638 тыс. руб.
Условие эффективности инвестиций по показателю NPV соблюдается, т.е. NPV= 1638 тыс.руб. > 0.
Это означает, что дисконтированные выгоды за весь расчетный период превышают дисконтированные инвестиционные затраты, по данному показателю проект эффективен и его стоит воплощать в жизнь.
Внутренняя норма окупаемости (IRR).
Значения показателя IRRопределяется как такое значение нормы дисконта (q), при котором суммы дисконтированных доходов и расходов равны между собой.
TT
ΣDt*1/(1+q)t= ΣKt*1/(1+q)t(3.4)
t=0 t=0
Условия эффективности инвестиций для IRR: IRR > q
Точное значение показателя IRR можно определить по формуле:
IRR = q внутр. 1 + NPV 1*( q внутр.2 – q внутр.1 )/(NPV 1+NPV2), (3.8)
где q внутр. 1 – норма дисконта, при котором NPV принимает ближайшее к “0” положительное или отрицательное значение;
q внутр.2 – норма дисконта повышенная (пониженная) на 1 пункт по сравнению с q внутр. при котором NPV принимает ближайшее к “0” положительное и отрицательное значение.
Результаты расчета приведены в таблице 3.5.
Таблица 2.- Зависимость NPV от q
Наименование показателя
Величина показателя
q,%
55
56
57
58
59
60
NPV, руб.
34085
17837
2110
-13119
-27873
-42172
На основе представленных значений построим графическую зависимость NPVот q.
/>
Рис. 1 — Графическая зависимость NPVот q
По графику устанавливаем значение ставки q.в в точке пересечения графика NPVс осью q,%
IRR= 57 %
Условие эффективности по показателю IRR соблюдается, т.к. IRR много >q, на 47 пунктов. Это означает, что показатель внутренней нормы окупаемости превышает минимальный приемлемый уровень эффекта от предложенного мероприятия для инвестора на 47 %.
Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR).
Значение показателя BCRопределяется, как соотношение дисконтированных доходов и инвестиционных расходов.
TT
BCR=ΣDt*1/(1+q)t/ ΣKt*1/(1+q)t(3.6)
t=0 t=0
Условия эффективности инвестиций для BCR: BCR > 1
BCR= (457,6*1,181+632,4*1,074+761,6*0,976+814,8* 0,887+313,2*0,807) / 1300 = 2,24
Условие эффективности инвестиций по данному показателю соблюдается, т.к. BCR = 2,24 > 1. Это означает, что на 1 д. ед. инвестиций в рассматриваемое мероприятие предприятие может получить 2,24 д. ед. дисконтированных эффектов, или – если выразить это иначе – на каждую денежную единицу инвестиций придется 2,24 д. ед. чистой текущей стоимости будущих выгод. Этот показатель высокий, инвестиции по данному проекту рентабельны.
Период возврата (возмещения) инвестиций (PBP).
Этот показатель характеризует такой срок окупаемости инвестиций PBP=tок, при котором сумма дисконтированных доходов равна сумме дисконтированных инвестиционных затрат
tок tок
ΣDt*1/(1+q)t= ΣKt*1/(1+q)t(3.7) продолжение
--PAGE_BREAK--
t=0 t=0
Значение PBP определяется суммированием нарастающих итогов денежных потоков до того момента, когда NPV = 0.
Критерий РВР показывает, за какое время распределённый во времени доход покроет инвестиционные затраты.
Условия эффективности для показателя РВР следующие: РВР
81
/>РВР (период окупаемости проекта) РВР= 2 + =2,11
743
Таблица 3
Исходные данные
Показатели
Год инвести-
рования
Годы эксплуатации
1
2
3
4
5
Капиталовлежения
тыс. руб.
1300
Цена,
руб./ед.
22
23
23
23
21
Количество,
тыс. шт.
160
170
170
180
160
Издержки
переменные
руб./ед.
17
17
16
16
17
Издержки
постоянные
тыс. руб.
280
270
270
270
310
Амортизация
1300
260
260
260
260
260
Произведем вычисления следующих показателей, на основе которых мы сможем судить об эффективности данного проекта:
Таблица 4
Расчет эффективности инвестиционного проекта
Показатели
Год инвестирования
Годы эксплуатации
1
2
3
4
5
Валовая выручка, тыс. руб.
3520
3910
3910
4140
3360
Издержки перемен.
тыс. руб.
2720
2890
2720
2880
2720
Валовые издержки,
тыс. руб.
3260
3420
3250
3410
3290
Валовая прибыль
тыс. руб.
260
490
660
730
70
Налог на прибыль тыс. руб.
24%
62,4
117,6
158,4
175,2
16,8
Чистая прибыль, тыс. руб.
197,6
372,4
501,6
554,8
53,2
Cash flow,
тыс. руб.
ЧП+А
457,6
632,4
761,6
814,8
313,2
СВСК = 23%х0,3+10%х0,3
=6,9+3=9,9%
1
1,181
1,074
0,976
0,887
0,807
αt=r=10%
αt=PV=1,1 продолжение
--PAGE_BREAK--
Sо= -1300
540
679
743
723
253
Согласно методике ЮНИДО, чтобы осуществить оценку эффективности проекта, рассчитываем четыре основных показателя
NPV (чистая дисконтируемая стоимость)
NPV=1638
-1300
-760
-81
662
1385
1638
График зависимости NPV от Т (определение периода окупаемости).
NPV
/>1638
1385
662
/>
1 2 3 4 5 Т
-81
-760
-1300
График зависимости NPV от r
/>
NPV
/>
/>1 2 3 4 5 r
Таблица 5
Финансовый план
Показатели
Год инвести-
рования
Годы эксплуатации
1
2
3
4
5
Капиталовложения
тыс. руб.
1300
Валовая выручка, тыс. руб.
3520
3910
3910
4140
3360
Издержки переменные тыс. руб.
2720
2890
2720
2880
2720
Амортизация
260
260
260
260
260
% кредита, тыс. руб.
115
92
69
46
23
Валовые издержки тыс. руб.
3375
3512
3319
3456
3313
Валовая прибыль тыс. руб.
145
398
591
684
47
Налог на прибыль 24%, тыс. руб.
34,8
95,52
141,84
164,16
11,28
Чистая прибыль, тыс. руб.
110,2
302,48
449,16
519,84
35,72
Выплата дивидендов 10% тыс. руб.
500
50
50
50
50
Возврат кредита тыс. руб.
100
100
100
100
100
Cash flow
220,2
412,48
559,16
629,84
145,72
Cash flow нарастающим итогом
-550
-279,8
132,68
691,84
1321,68
1467,4
Остаток кредита тыс. руб.
500
400
300
200
100
По всем показателям оценки эффективности инвестиций во времени данное мероприятие экономически выгодно.
Таблица 6
Показатели экономической эффективности инвестиций
Наименование показателя
Нормативные значения
Значение
NPV
NPV > 0
1638
IRR
IRR > q
57%
BCR
BCR > 1
2,24
РВР
PBP
2 года 11 месяцев
Основные условия эффективности инвестиций выполняются:
Финансовый план не содержит отрицательного сальдо.
Данный инвестиционный проект признается эффективным, инвестиции в этом проекте целесообразны.
Заключение
ОАО «Промсинтез» — крупнейшее предприятие г. Чапаевска. За счет его налоговых отчислений примерно на 40% формируется бюджет города. Продукция ОАО «Промсинтез» востребована не только оборонной промышленностью. Этот факт позволил предприятию сохранить определенную долю стабильности на фоне общих деградационных тенденций чапаевского промузла.
В данной работе мною была рассмотрена работа создания на предприятии ОАО «Промсинтез» производства монометиланилина. Этот химикат используется в качестве высокоэффективной антидетонационной добавки к бензинам, позволяющей получать высокооктановые сорта топлива, а также используется в производстве антиокислителей, ингибиторов коррозии, красителей и для других целей в органическом синтезе.
Таким образом, можно сделать вывод, что по всем параметрам, рассмотренный нами проект достаточно эффективен, но есть момент снижения прибыли на 5 году реализации проекта. Отделу маркетинга, есть над чем поработать и добиться повышения прибыли.
Список использованной литературы
Липсиц И.В. Коссов В.В. Инвестиционный проект. — М.: изд-во “Бек”, 2002.
Беренс В. Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций, перевод с английского “Manual for the Preparation of Industrial Feasibilty Studies” — UNIDO, М.: “Интерэксперт”, 2009.
Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала, изд-во Д. Уайли анд Санз, М.: 2008.
Скрибнер Л., Пюри Г. Анализ безубыточности. /Банковское дело и финансирование инвестиций. Под ред. Н. Брука, Ч 1, Т 1. — Вашингтон, Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 2009.
Финансовые инвестиции и риск. Киев, Торгово-издат. бюро. BHV, 2003
А. Мертенс. Инвестиции. — Киев: Киевское инвестиционное агенство, 2000.
Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. — Киев: “АДЕФ-Украина”, 2008.