Инвестиционная политика коммерческих банков

КУРСОВАЯ РАБОТА
ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ:

На тему: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
САРАТОВ 2011

Содержание

Раздел I. Инвестиционная политика коммерческих банков.

Введение…………………………………………………………….……….3

Глава I. Нормативная база, регламентирующая инвестиционную деятельность коммерческих банков в РФ……….5

Глава II. Инвестиционная деятельность коммерческих банков…………………………………………………………………..…………14

2.
1. Общая характеристика инвестиций……………………………….14

2.2. Инвестиционная политика банков………………………………….15

Глава III. Инвестиционно-банковский бизнес: зарубежный опыт и Россия…………..……………………………………………………….20

Раздел II.

Глава IV. Оценка финансового состояния организации…....26

Заключение………………………………………………………………..35

Список литературы…………………………………………………….36
Введение

Актуальность темы «Инвестиционная политика коммерческих банков» заключается в том, в настоящее время в России сложилась тяжелая инвестиционная ситуация, кризис недоинвестирования. Этот кризис не позволяет своевременно осуществлять процесс непрерывного воспроизводства субъектов экономической и социальной деятельности и постепенно ведет к их деградации. С ним, прежде всего, связано резкое падение объемов производства, и проявление негативных социальных эффектов: рост безработицы, ухудшение криминогенной обстановки и др. С ним также связана утрата позиций российских производителей на мировых рынках.

Целью данной курсовой работы является изучение и анализ инвестиционной политики коммерческих банков.

Для достижения цели следует выделить основные задачи:

─ рассмотреть нормативную базу, регламентирующую инвестиционную деятельность коммерческих банков в РФ;

─ охарактеризовать инвестиционную деятельность коммерческих банков;

─ проанализировать инвестиционно-банковский бизнес

Предметом изучения является проблема которая заключается в том, необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, с другой — стабильность экономического развития во многом зависит от степени устойчивости и эластичности банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие банков в инвестировании экономики осуществляется лишь при наличии благоприятных условий.

Основные направления участия банков в инвестиционном процессе в наиболее общем виде следующие:

• мобилизация банками средств на инвестиционные цели;

• предоставление кредитов инвестиционного характера;

• вложения средств в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента).

Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств — основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.
Глава I. Нормативная база, регламентирующая инвестиционную деятельность коммерческих банков в РФ.

Нормативная база, регламентирующая деятельность коммерческих банков на рынке инвестиций, представляет собой иерархическую систему, состоящую из законов и подзаконных актов. Субъекты инвестиционной деятельности в процессе взаимоотношений при заключении договоров и осуществлении сделок, должны руководствоваться также Гражданским кодексом РФ, ТК РФ, УК РФ, др. кодексами.

Общеправовые документы: конституция РФ, ГК РФ, ТК РФ, УК РФ.

Законы Российской Федерации:

— закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»;

— закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,

осуществляемой в форме капитальных вложений»;

— закон «Об иностранных инвестициях в РСФСР», закон «О банках и банковской деятельности

Указы Президента РФ, письма, циркуляры, инструкции, разъяснения и другие документы ЦБ РФ

Постановления правительства РФ, Минфин, ГТК, ГНС.

Основными нормативными документами, регулирующими деятельность коммерческих банков при совершении ими инвестиционных операций, являются:

— закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в ред. Федерального закона от 19.06.95 № 89-ФЗ, в ред. Федерального закона от 25.02.99 № 39-ФЗ) от 26 июня 1991 года № 1488-1;

— федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 года № 160-фз;

— федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 2 февраля 1999 г. № 39-фз;

— федеральный закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 года № 46-фз.

— федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990 года № 395-1 (в ред. федеральных законов от 03.02.96 № 17-фз, от 31.07.98 № 151-фз, от 05.07.99 № 126-фз, от 08.07.99 № 136-фз);

— федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» (в ред. федеральных законов от 26.11.98 № 182-фз, от 08.07.99 № 139-фз) от 22 апреля 1996 года № 39-фз;

— постановление совет министров СССР «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг» от 15 октября 1988 г. № 1195;

— постановление правительство РСФСР «об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» от 28 декабря 1991 г. № 78;

— письмо министерство финансов российской федерации «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации» (в ред. писем МИНФИНА РФ от 04.02.93 № 7, от 15.11.93 № 132, от 01.08.95 № 05-01-05) от 3 марта 1992 г. № 3;

— инструкция министерство финансов российской федерации «о правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории российской федерации» (в ред. писем МИНФИНА РФ от 04.02.93 № 7, от 15.11.93 № 132, от 01.08.95 № 05-01-05) от 3 марта 1992 г. №2;

— инструкция центрального банка российской федерации «о правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории российской федерации» (в ред. указания ЦБ РФ от 23.11.98 № 417-у) от 17 сентября 1996 г. №8;

На рынке ценных бумаг банки могут выступать в качестве инвестиционных институтов и осуществлять следующие виды деятельности:

— выполнять посреднические агентские функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т. е. выступать в роли финансового брокера;

— осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг;

— выступать в роли инвестиционной компании, т.е. организовывать выпуски ценных бумаг;

— вкладывать средства в ценные бумаги;

— осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг (объявление на определенные ценные бумаги “цены покупателя” и “цены продавца”, по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать).

ЦБ РФ, в рамках вверенных ему полномочий Законом «О Банке России» по осуществлению надзора за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учреждений, определил следующий порядок деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг:

— работа коммерческих банков на рынке ценных бумаг осуществляется в рамках полученной общей банковской лицензии. Дополнительной лицензии не требуется;

— именные квалификационные аттестаты специалистам коммерческих банков, проводящих работы с ценными бумагами, не требуются;

— заключение сделок купли-продажи ценных бумаг специалистами коммерческих банков на биржах и в других местах организованной торговли, может осуществляться только на основе именных доверенностей, оформленных в соответствии с действующим гражданским законодательством.

По мере развития фондового рынка прослеживается тенденция к большему ограничению прав участников рынка ценных бумаг, наиболее влиятельными из которых являются коммерческие банки. Вполне понятно стремление государства защитить потенциального инвестора от нежелательных рисков. Вместе с тем при установлении подобных ограничений не следует забывать и о необходимости стимулирования развития фондового рынка в России.

Исходя из всего сказанного, можно попытаться дать общую характеристику системе нормативных документов, регламентирующих поведение коммерческих банков на рынке инвестиций. Положительным является то, что есть хорошо проработанные законы, образующие верхнюю часть пирамиды правовой системы. Законодательство даёт четкие определения многих важных понятий, таких как инвестиции, инвестиционная деятельность, ее субъекты, объекты. Раскрыты права и обязанности участников инвестиционной деятельности. Определено также участие государства по регулированию инвестиционной деятельности, по обеспечению гарантий прав субъектов и защите инвестиций. Введенный в действие с 1 января 1995 года Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 1) дает понятия таких важных категорий, как ценные бумаги, их виды, порядок обращения на территории РФ, юридические лица, формы собственности. ГК РФ регламентирует договорные отношения между всеми субъектами инвестиционной деятельности, определяет виды договоров (комиссии, купли-продажи, поручения и многие другие). ГК РФ дает толкование понятий и регламентирует деятельность акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью, других форм юридических лиц, их права и обязанности по отношению к государству и друг к другу. ГК РФ, бесспорно, является прогрессивным документом и отвечает современным требованиям рыночной экономики.

Однако, множество подзаконных актов, действующих в настоящее время, представляют собой совокупность слабосвязанных между собой документов, зачастую противоречащих друг другу. Они накладывают множество ограничений, которые сводят на нет несомненную прогрессивность вышестоящих законов.

Поэтому, о нормативной базе можно говорить как о плохо проработанной. И это является одной из важных причин усугубляющегося инвестиционного кризиса в России.

Закон РСФСР от 26.06.91 №1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» дает следующее толкование понятий «инвестиции» и «инвестиционная деятельность»:

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

В качестве цели инвестирования понимается только экономическая выгода, так как социальный эффект определяется с большим трудом и с еще большим включается в принятую в рыночной экономике систему расчетов эффективности капиталовложений.

Что касается термина “инвестиционный проект”, то под ним понимается комплексный план мероприятий, включающий капитальное строительство, приобретение новых технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д., направленный на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды.

Для того, чтобы устранить в дальнейшем терминологическую неопределенность (двоякость толкования) инвестиционной деятельности, сразу проведем разграничение понятий «реальные», «финансовые» инвестиции и инвестиции в нематериальные активы.

Реальные инвестиции — при этом имеются в виду инвестиции в производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года, в общем вложения в материальные активы (вещественный капитал).

Финансовые инвестиции — вложения в ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.).

В практической деятельности коммерческие банки могут заниматься как финансовым, так и реальным инвестированием. Поэтому в данной работе автор делает попытку сравнительного анализа перечисленных видов деятельности с точки зрения:

— во-первых, экономической выгоды;

— во-вторых, с позиции долгосрочной перспективы;

— в-третьих, с точки зрения рисков и связанного с ними влияния на экономические показатели работы банка.

Поскольку коммерческие банки по своей сути есть коммерческие организации, работающие, главным образом, за счет чужих средств, то следует рассмотреть в комплексе два вида операций банков — пассивные (по привлечению ресурсов) и активные (по их размещению).

Формирование пассивов под будущие инвестиции имеет особенности:

— это должны быть долгосрочные пассивы (обычно от 2 до 10 и более лет);

— они должны быть максимально дешевыми ресурсами, ибо в противном случае будет весьма затруднительным обеспечить прибыльность вложений.

Поэтому в качестве пассивов под инвестирование могут рассматриваться:

— средства инвесторов;

— собственные средства банка;

— остатки средств на счетах клиентов;

— долговременные срочные пассивы;

— залоговые обязательства клиентов;

— бюджетные средства, специально выделенные государством под реализацию инвестиционных программ.

Попытаемся дать примерную оценку вышеперечисленных источников ресурсов:

Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и осуществляющие их целевое использование. Целью инвесторов не всегда может быть получение максимальной прибыли от вложения. Как правило, инвестор заинтересован в реализации конкретного инвестиционного проекта. Банк, в данном случае выступает посредником между инвестором и объектом инвестирования. Его задачей является управление и контроль за ходом инвестирования и получением результата. Прибыль банка может быть получена за счет комиссионных, а также за счет более эффективного управления реализацией инвестиционного проекта. Банк может объединять средства инвесторов для реализации одного крупного проекта. Риск банка при этом относительно невелик.

Поэтому средства инвесторов — один из наиболее привлекательных (для банка) источников финансирования инвестиционной деятельности.

Собственные средства банка.

По ним не нужно выплачивать проценты за пользование, т.е. они являются дешевыми средствами. При решении вопроса о том, направлять их на инвестирование, или же вкладывать в другие активы, банк руководствуется двумя моментами:

— экономическая выгода (эффект от вложения);

— иная (если есть), кроме экономической, заинтересованность в реализации конкретного инвестиционного проекта.

Если банк ориентируется только на экономическую выгоду, то банк ищет способ вложения, приносящий максимальную отдачу. В данной работе в следующих главах приведены примерные методики расчета привлекательности вложений.

Собственные средства банка есть, безусловно, очень привлекательный источник финансирования инвестиций.

Остатки средств на счетах клиентов, долговременные пассивы, залоговые обязательства клиентов и др. — более дорогие пассивы.

В связи с тем, что эти пассивы имеют вполне определенную для банка «цену», при их использовании для инвестиций нужно быть очень осторожным. Существуют так же риски востребования средств клиентами (для остатков на счетах и залоговых обязательств). За пользование долгосрочными пассивами нужно уплачивать значительные проценты.

Таким образом, следует придерживаться следующих моментов:

— для инвестирования может оказаться пригодной лишь небольшая часть этих пассивов (например, 25%);

— эти источники можно инвестировать только в проекты с самым минимальным риском (например, в государственные или муниципальные ценные бумаги);

— при расчете окупаемости инвестиционных проектов нужно учитывать значительную норму дисконтирования.

Таким образом, данный вид пассивов для инвестирования пригоден лишь ограниченно.

В соответствии с программами Правительства РФ государство намерено финансировать отдельные инвестиционные проекты, в том числе и через коммерческие банки, имеющие сеть филиалов в местах осуществления инвестиционных проектов. Роль банков здесь может быть следующая:

— участие в разработке и подготовке проектов;

— действенный контроль в их осуществлении;

— предоставление в Минфин РФ информации о ходе их реализации.

Для финансирования проектов банки привлекаются на условиях получения маржи, определяемой правительством РФ. При этом отбор банков осуществляется на конкурсной основе по принципу минимальной комиссии.

В качестве оценки данного вида пассивов можно сказать следующее:

Размеры таких проектов обычно велики, на них выделяют значительные суммы. Следовательно, это хороший источник прибыли банков.

Государство не всегда имеет целью получение экономического эффекта от проекта. Он может быть социально значимым.

Таким образом, бюджетные вложения в инвестиционные проекты — очень хороший вид пассивов. Следует прилагать максимум усилий для их привлечения.

На основании вышеизложенного, можно сформулировать сущность инвестиционной политики применительно к коммерческим банкам — инвестиционная политика коммерческих банков представляет собой совокупность действий банков на рынке инвестиций в соответствии с индивидуально разработанной стратегией, направленной на извлечение максимальной прибыли и упрочения своего положения на рынке.
Глава II. Инвестиционная деятельность коммерческих банков

2.
1. Общая характеристика инвестиций

Развитие общества в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и соответственно дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Под инвестиционной политикой банков понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Она разрабатывается руководством банка (возможно, совместно с консультирующим его по этим вопросам учреждением). Важнейший элемент инвестиционной политики — разработка стратегии и тактики управления валютно-финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Деятельность участников инвестиционной деятельности регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами. [5]

По объектам инвестиционной деятельности различаются реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы — как материальные, так и нематериальные (так, вложения средств в мероприятия научно-технического прогресса называют инновационными инвестициями). Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги.
2.2. Инвестиционная политика банков

Инвестиционный банк — это кредитно-финансовый институт, специализирующийся на организации и размещении выпуска ценных бумаг. Основными функциями таких банков принято считать эмиссионно-учредительские и посреднические.

В российском законодательстве нет четкого определения понятия инвестиционного банка. Анализ законодательной базы фондового рынка в России позволяет сделать вывод о том, что коммерческие банки могут выступать как инвестиционные. Как правило, в период радикальных экономических реформ практика идет впереди законодательства, а инвестиционная банковская деятельность развивается более значительными темпами, чем ее законодательное регулирование.

Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг понимают деятельность по вложению средств в ценные бумаги от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых (дивиденды, проценты, доход от продажи) и косвенных (усиление контроля над дочерними и зависимыми обществами и др.) доходов. Объектами банковских инвестиций могут выступать разнообразные ценные бумаги, как эмиссионные (акции, облигации), так и неэмиссионные (депозитные сертификаты, векселя). Совокупность ценных бумаг, принадлежащих коммерческому банку, принято называть портфелем ценных бумаг. Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) — совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностранной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги.

Портфель ценных бумаг коммерческого банка выполняет три взаимосвязанные функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности и обеспечение участия в управлении другими компаниями.

Несмотря на то, что при формировании собственного портфеля ценных бумаг банки используют те же инструменты и методы управления, что и другие инвестиционные компании, портфель ценных бумаг коммерческого банка имеет следующие особенности:

1. Портфель ценных бумаг коммерческого банка находится в тесной связи со структурой активов и пассивов кредитной организации, которые должны быть между собой сбалансированы по срокам.

2. Банк обладает определенной степенью мобильности по перераспределению собственных активов как в ценные бумаги, так и обратно (в другие виды имущества).

3. Портфель ценных бумаг коммерческого банка является важнейшим инструментом управления процентным риском.

4. Портфель ценных бумаг коммерческого банка, как правило, имеет консервативный характер, выражающийся в наибольшем удельном весе государственных облигаций в общей структуре портфеля ценных бумаг.

Портфель эмиссионных ценных бумаг в зависимости от целей их приобретения подразделяют на:

— инвестиционный портфель;

— торговый портфель;

— портфель торгового участия.

Порядок отнесения ценной бумаги к конкретному портфелю закреплен Правилами ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации (положение Банка России от 5.12.02 г. №205_П) (в ред. от 11.04.05 г.). [3, с. 51]

В рамках инвестиционной деятельности банки проводят операции по покупке и продаже ценных бумаг; привлечении кредитов под залог приобретенных ценных бумаг; операции по реализации прав, удостоверенных ценными бумагами (получение процентов и дивидендов, участие в управлении акционерными обществами и др.)

Инвестиционная деятельность банков определяется их местом в экономике и инвестиционном процессе в целом. Представляется возможным выделить следующие существенные для инвестиционного процесса роли банков:

1) банки — ядро холдинга или финансово-промышленной группы;

2) инвестиционные банки первого и второго вида;

3) банки, осуществляющие свою инвестиционную деятельность в режиме обычных предприятий. Это банки, специализирующиеся на неинвестиционной деятельности. Например, экспортно-импортные банки, кредитующие торгово-закупочную деятельность и др.

Важные задачи банка-ядра определяются их участием в составе холдингов и финансово-промышленных групп, где они выполняют центральную роль. Это может предполагать выполнение банком ряда функций, таких, например, как:

— определение направлений развития холдингов и финансово-промышленных групп;

— стратегическое планирование развития, включая разработку планов слияний и продаж неэффективных и излишних производств, не соответствующих общей направленности холдинга и финансово-промышленной группы;

— клиринговая деятельность между предприятиями-участниками;

— техническая реализации расчетов между предприятиями-участниками;

— финансирование лизинговых операций и другое.

Холдинг — это многофункциональная организационно-производственная система, уставный капитал которой составляют контрольные пакеты акций ее подразделений, являющихся самостоятельными юридическими лицами — открытыми или закрытыми акционерными обществами.

Финансовый менеджмент холдингов включает разработку и реализацию такой инвестиционной политики, которая обеспечила бы адаптацию всей структуры холдинга к изменению рыночной ситуации. Для этого могут проводиться продажи неэффективных или не соответствующих направлению развития предприятий холдинга, и, наоборот, приобретаться новые, нужные холдингу структуры.

План развития хозяйственного портфеля является одним из способов адаптации холдинга или финансово-промышленной группы при изменении рыночной среды или необходимости повышения их живучести. Основным исходным этапом стратегического планирования является анализ хозяйственного портфеля фирмы. При этом оценивают положение всех входящих в состав фирмы производств.

Такие банки-ядра при практической реализации программ развития либо выполняют роль инвестиционного банка, либо взаимодействуют с инвестиционными банками. В настоящее время различают два типа инвестиционных банков.

Инвестиционные банки первого типа занимаются исключительно торговлей и размещением ценных бумаг. Как правило, они проводят операции корпоративного сектора экономики. Они выступают посредниками при размещении эмиссий акций и облигаций предприятиями промышленности, торговли, транспорта и др. Для обслуживания рынка ценных бумаг они выполняют и такие функции:

— осуществляют вторичное размещение акций и облигаций;

— выступают посредниками при размещении международных ценных бумаг (например, еврооблигаций) на рынке евровалют;

— консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, прогнозов и сценариев размещения конкретных видов ценных бумаг, бухгалтерского учета и отчетности и др.

За рубежом без участия такого типа банков практически невозможно продать эмитируемые ценные бумаги.

Инвестиционные банки второго типа занимаются среднесрочным и долгосрочным кредитованием различных отраслей хозяйства, а также различных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции. Зачастую это государственные или смешанные банки. Они активно участвуют в реализации правительственных программ социально-экономического развития и планов стабилизации экономики. Особенность деятельности таких инвестиционных банков в том, что они выполняют наиболее рискованные операции по среднесрочному и долгосрочному кредитованию с привлечением кредитов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов. Такие банки могут действовать (например, в Японии) как траст-банки.

Банки, являющиеся ядром финансово-промышленных групп, играют роль инвестиционных банков первого типа при формировании и изменении состава группы, а второго типа — при реализации стратегий технологического развития производства и маркетинговых стратегий.
Глава III. Инвестиционно-банковский бизнес: зарубежный опыт и Россия

Конец XX — начало XXI столетия ознаменовались усилением финансовой глобализации, бурным ростом и дерегулированием финансовых рынков, стремительным развитием новых банковских технологий и финансовых инструментов, масштабным движением как прямых, так и портфельных инвестиций. Только прямые иностранные инвестиции в развивающиеся и переходные экономики в 2005 г. составили 359,1 млрд. дол. США, увеличившись по сравнению с 2003 г. более чем вдвое. Достигнутый уровень сохраняется и в настоящее время. Важно отметить, что новые, динамично развивающиеся рынки (прежде всего азиатские и стран с переходной экономикой) остро нуждаются в инвестициях и в то же время весьма привлекательны для инвесторов.

Развитие финансовых институтов, специализирующихся на инвестиционных операциях, их вторжение в устоявшиеся банковские ниши, слияния, затрагивающие финансовый и корпоративный секторы, привели к размыванию границ между банковским и небанковскими рыночными сегментами. В этих условиях, естественно, усиливаются позиции инвестиционных банков, особенно с учетом происходящей модернизации их структуры и функций, которые сочетают в себе «зоны ответственности» классического банка, инвестиционной фирмы и брокера. В развитых странах инвестиционные банки уже доказали свою эффективность, однако существует огромный недоиспользованный потенциал расширения их деятельности в развивающихся и переходных экономиках, в частности, в России, которая является одной из наиболее перспективных стран с точки зрения инвестиционной привлекательности.

В 2006 г. заметно увеличились иностранные инвестиции в банковский сектор России. Капитал банков с иностранным участием свыше 50% вырос в 2006 г. со 115,5 до 214,9 млрд. руб., или на 86% (при этом доля его в капитале банковского сектора возросла с 9,3 до 12,7%). Прогнозируемое расширение присутствия дочерних иностранных банков и банков с участием иностранного капитала будет способствовать не только росту капитализации российского банковского сектора, но и прямому внедрению зарубежного банковского опыта, в том числе в инвестиционном бизнесе.

Кроме того, следует отметить увеличение масштабов инвестиционно-банковского бизнеса. Российские коммерческие банки все активнее занимаются приобретением акций и облигаций, андеррайтингом, доверительными, брокерскими и другими инвестиционными операциями. Доминирующее положение на рынке этих финансовых услуг принадлежит крупным банкам, обладающим обширной клиентской базой, в которую входят в том числе и такие институциональные инвесторы, как негосударственные пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании.

Ведущими организаторами облигационных займов на внутреннем рынке по итогам 2006 г. были Газпромбанк (он участвовал в размещении облигаций 22 эмитентов на общую сумму 65 млрд. руб.), ВТБ (29 эмитентов на общую сумму 52,4 млрд. руб.), Росбанк (28 эмитентов на общую сумму 40 млрд. руб.), Райффайзенбанк (16 эмитентов на общую сумму 32 млрд. руб.).

Крупнейшими организаторами размещения облигаций российских эмитентов на международном рынке стали иностранные банки Citigroup (общая сумма размещенных облигаций 2,94 млрд. дол.), Barclays Capital (2,75 млрд. дол.), JP Morgan Chase (2,63 млрд. дол.), UBS (2,62 млрд. дол.), Credit Suisse (2,57 млрд. дол.), Deutsche Bank (2,56 млрд. дол.), Merril Lynch (1,98 млрд. дол.) и др. Наряду с ними организаторами размещений облигаций на внешних рынках выступают и российские банки, лидирующее положение среди которых занимают Инвестиционный банк ТРАСТ (458 млн. дол.), Ренессанс Капитал (440 млн. дол.), МДМ-Банк (425 млн. дол.), КИТ Финанс Инвестиционный банк (315 млн. дол.), Альфа-Банк (180 млн. дол.). Транскредитбанк (165 млн. дол.).

В последние годы облигации российских эмитентов уверенно завоевывают позиции на международном рынке капитала. Среди предприятий корпоративного сектора можно отметить успешные размещения еврооблигаций ОАО «Газпром», ЗАО «Интер РАО ЕЭС», ТНК-ВР, Вымпелкома, Цснтртелекома, Компании «Русский стандарт», ОАО «Концерн SITRONIKS», РБК, Холдинга «Проф-Медиа», ОАО «Российские железные дороги», Энергомашкорпорации. Облигации ряда российских банков, включая Сбербанк России, ВТБ, Банк Москвы, Банк Русский стандарт, Росбанк, Банк Зенит, Промсвязьбанк, Россельхозбанк, Газпромбанк, пользовались на международном рынке высоким спросом и были приобретены инвесторами на выгодных для российских банков условиях. НОМОС-БАНК успешно разместил несколько траншей еврооблигаций, в том числе в январе 2007 г. завершил размещение четвертого выпуска трехлетних евробондов в форме сертификатов участия в кредите (Loan Participation Notes) на общую сумму в 200 млн. дол. (лидменеджеры выпуска банки UBS и JP Morgan Chase).

На внутреннем рынке андеррайтинга лидирующие позиции занимали Газпромбанк (35,2 млрд. руб.), ВТБ (31,5 млрд. руб.), Дойче Банк (25,6 млрд. руб.), Росбанк (24 млрд. руб.), ФК Уралсиб (22,7 млрд. руб.), Банк Союз (21,3 млрд. руб.), ММБ (18,8 млрд. руб.), Райффайзенбанк (18 млрд. руб.), НОМОС-БАНК (15,7 млрд. руб.), Ситибанк (13,7 млрд. руб.), Ренессанс Капитал (12,2 млрд. руб.). [2, с. 25-26]

В России в последние годы развивалось и такое важное направление инвестиционно-банковской деятельности, как синдицированное кредитование. Организаторами синдицированных кредитов пока выступают преимущественно иностранные банки (прежде всего ABN AMRO, Barclays Capital, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Drezdner Bank, RZB, Standard Bank и др.). Вместе с тем некоторые российские банки, в частности, ВТБ и Банк Москвы также успешно проявляют себя в роли организаторов таких операций. Возможности привлечения ресурсов на международном рынке синдицированных кредитов активно используют многие российские банки, что дает дополнительные источники как для кредитования и реализации инвестиционных проектов клиентов в различных отраслях экономики, так и для целей собственного развития, в частности региональной экспансии. Например, НОМОС-БАНК за последние годы привлек 9 синдицированных кредитов на общую сумму более 600 млн. дол., в том числе шесть синдикаций были направлены на финансирование золотодобычи.

Важно отметить, что за последние годы значительно улучшились условия привлечения российскими заемщиками ресурсов на международном рынке, диверсифицировались используемые формы и инструменты, существенно увеличилось число компаний и банков, которым доступны указанные формы мобилизации финансовых ресурсов. Вместе с тем неразвитость правовой и институциональной инфраструктуры и прежде всего отсутствие специализированных финансовых институтов и правовых основ для применения ряда банковских и финансовых технологий в сфере инвестиций в значительной мере сдерживает рост инвестиций в российскую экономику. Как показывает мировая практика, исключительно важную роль в инвестиционном процессе играют инвестиционные банки, являющиеся высокоэффективным инструментом мобилизации капитала, как на внутреннем, так и на международном рынках.

В международной инвестиционно-банковской сфере, в частности, в США в последние десятилетия произошли существенные изменения, которые подтверждают эффективность деятельности инвестиционных банков, но в то же время отражают процесс модернизации их структуры и диверсификации операций.

В целом в последние годы инвестиционные банки США демонстрируют динамичные показатели развития. Например, в2005 г. рентабельностьакционерногокапиталаChicago Mеrcannile Exchange Hold составила32,4%, Ameritrade Holding Corp. — 25,3, Mellon Financial Corp. — 21,9, Lehman Brothers Holdings Inc -20,74, Goldman Sachs Group — 20,5%.

Инвестиционные банки имеют весьма развитую организационную структуру, включающую помимо специализированных подразделений и групп менеджеров также нередко десятки фирм, действующих в той или иной сфере инвестиционно-банковской деятельности. Сложность и комплексный характер многих сделок требуют одновременного участия в их реализации различных функциональных подразделений и структур, специализирующихся на брокерском обслуживании на финансовых и валютных рынках, андеррайтинге, корпоративном финансировании, доверительном управлении и других видах банковских услуг. Специалисты инвестиционных банков параллельно контактируют с инвесторами, эмитентами, другими банками, что объективно ведет к формированию сложной сети гибких внутренних и внешних связей. Инвестиционные банки — это своего рода финансовые супермаркеты, которые обладают большими технологическими и финансовыми возможностями, обеспечивающими им конкурентные преимущества. Российские инвесторы и эмитенты, несомненно, заинтересованы именно в таком комплексном характере инвестиционно-банковского обслуживания, а мобильность и гибкость организационной структуры инвестиционных банков в условиях существенной изменчивости внешней среды смогут принести победу в конкурентной борьбе.

Важное направление деятельности инвестиционных банков — участие в сделках по слияниям и поглощениям (mergers and acquisitions, M&A), что свидетельствует о распространенности этих операций и их привлекательности для инвестиционных банков. В последние голы наблюдался значительный рост сделок М&А в США, Европе и в мире в целом (в первой половине 2006 г. мировой объем этих сделок достиг 1,8 трлн. дол.). В США в 2005 г. только Goldman Sachs обслужил сделки по слиянию и поглощению более чем на 594 млрд. дол., что на 22% больше, чем в 2004 г. В России в последние годы также наблюдается значительный интерес инвесторов к сделкам М&А (в 2006 г., по оценке экспертов, было осуществлено более 1000 таких сделок на общую сумму 60-70 млрд. дол., причем каждая шестая — с участием иностранных компаний), Наработанные в этой области технологии американских инвестиционных банков, безусловно, актуальны для России, и их применение будет востребовано как эмитентами, так и инвесторами.

Обозначились (и сохраняются в настоящее время) тенденции, когда компании прибегают к услугам все большего числа банков, а проведение многих инвестиционно-банковских операций, особенно крупных, связано с образованием банковских пулов и синдикатов. Синдикации в инвестиционно-банковском бизнесе позволяют мобилизовать значительные финансовые ресурсы и распределить риски, что особенно важно для стран с формирующейся рыночной экономикой. Гибкая организационная структура и доступ к различным финансовым рынкам позволяют инвестиционным банкам выстроить стратегию развития, в наибольшей степени отвечающую постоянно меняющейся рыночной конъюнктуре, что также актуально для России.

Инвестиционные банки всегда стремились к инновациям, хотя они и сопряжены с затратами, которые далеко не всегда окупаются. Тем не менее, как показывает опыт американских инвестиционных банков, инновации — важный инструмент в конкурентной борьбе. При этом указанные банки в зависимости от их ориентации на тех или иных клиентов, продуктового диапазона, масштаба розничной распределительной сети, уровня капитализации можно условно разделить на соответствующие стратегические группы. Важно также отметить, что, несмотря на схожесть банков в рамках отдельной подобной группы и в некоторой степени даже между стратегическими группами, стратегии банков и способы их реализации могут существенно различаться.

Американские инвестиционные банки не смогли бы добиться таких результатов, не обладай они гибкой и разветвленной структурой, отлаженными внешними и внутренними связями, продуманной системой стимулирования инициатив сотрудников и, что не менее важно, — действенной системой внутреннего контроля. Управление такими сложными организационными структурами требует профессионализма и, можно сказать, большого искусства. Представляется, что опыт управленческих решений ведущих американских инвестиционных банков может быть использован в России.
Глава IV. Оценка финансового состояния организации

4.1. Анализ финансовой устойчивости организации

I– ый этап

Определения характера финансовой устойчивости

Показатель

На начало года

На конец года

1) Собственный капитал

2920

2520

2) Внеоборотные активы

2830

2780

3) Собственный оборотный капитал =

Собственный капитал – внеоборотные активы

2920 – 2830 = 90

2520 – 2780 = — 260

4) Собственные и долгосрочные источники финансирования = Собственный оборотный капитал + долгосрочные обязательства

90 + 0 = 90

— 260 + 0 = — 260

5) Общие источники финансирования = Собственный капитал + кредиты и займы

2920 + 1550 = 4470

2520 + 720 = 3240

6) Запасы ( с НДС 18%) = Запасы + НДС

6200 + 940 = 7140

5600 + 850 = 6450

7) Излишек или недостаток собственных оборотных средств стр. 3 – стр. 6

90 – 7140 = — 7050

Е1

— 260 – 6450 = — 6710

Е1

8) Излишек или недостаток собственных или долгосрочных средств = стр. 4 – стр. 6

90 – 7140 = — 7050

Е2

— 260 – 6450 = — 6710

Е2

9) Излишек или недостаток общих источников финансирования = стр. 5 – стр. 6

4470 – 7140 = — 2670

Е3

3240 – 6450 = — 3210

Е3

Е1 ; Е2 ; Е3

Организация нуждается в использовании мер антикризисного управления и поиску дополнительных источников финансирования.

II– ой этап

Коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование

Расчёт

На начало года

На конец года

Норма

1) Коэффициент капитализации

Показывает сколько рублей заёмных средств приходится на 1 руб. собственных

(Долгосрочные + краткосрочные обязательства)/собственные средства

(0 + 8035)/2920=2,75

(0 + 8760)/2520 = 3,48

≤1,5

2) Коэффициент автономии

Удельный вес собственного капитала в общих источниках организации

Собств. кап./баланс

2920/10955 = 0,27

2520/11280 = 0,22

от 0,4 до 0,6

3) Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

Показывает какая часть оборотных активов формируется за счёт собственных ср – в организации

(Собств. кап. – внеоборотные активы)/оборотные активы

(2920 – 2830)/8125 = 0,01

(2520 – 2780)/8500 = — ,03

≥0,1

4) Коэффициент финансовой устойчивости

Показывает какая часть активов формируется за счёт устойчивых средств

(Собств. кап. + долгосроч. обязат.)/баланс

(2920 + 0)/10955 = 0,27

(2520 + 0)/11280 = 0,22

≥0,6

1) Коэффициент капитализации превышает норму заёмных средств

2) Коэффициент автономии ниже нормы собственного капитала по сравнению общих источников организации.

3) Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования ниже нормы.

4) Коэффициент финансовой устойчивости ниже нормы.

К концу года лишь коэффициент капитализации немного выше чем в начале года, а все остальные ниже чем на начало года.

4.2. Анализ ликвидности и платёжеспособности

I– ый этап

Анализ балансовой ликвидности

Актив

На начало года

На конец года

Изменения

Пассив

На начало года

На конец года

Изменения

А1

185

50

— 135

П1

6485

8040

1555

А2

800

2000

1200

П2

1550

720

— 830

А3

6200 + 940 = 7140

5600 + 850 = 6450

— 690

П3

-

-

-

А4

2830

2780

— 50

П4

2920

2520

— 400

На начало года: А11; А22; А3 > П3; А44 — баланс не абсолютно ликвидный.

На конец года: А11; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4 — баланс не абсолютно ликвидный.
Текущая первичная платёжеспособность

ТП = (А1 + А2) – (П1 + П2)

ТП на нач. г. = (185 + 800) – (6485 + 1550) = 985 – 8035 = — 7050

ТП на конец г. = (50 + 2000) – (8040 + 720) = 2050 – 8760 = — 6710

Организация не сможет полностью оплатить счета на ближайший промежуток времени.

Прогноз платёжеспособности

ПП = А3 — П3

ПП на нач. г. = 7140 – 0 = 7140

ПП на конец г. = 6450 – 0 = 6450
II– ой этап

Коэффициенты ликвидности и платёжеспособности

Наименование

Расчёт

На начало года

На конец года

Норма

1) Коэффициент абсолютной ликвидности

Какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт наиболее ликвидных активов

Кал = (Денежные ср–ва + Краткосрочн. финанс. вложения)/краткосрочн. обязат.

(185 + 0)/8035 = 0,023

(50 + 0)/8760 = 0,006

от 0,2 до 0,25

2) Коэффициент срочной ликвидности

Какая часть краткосрочных обязательств в организации может быть немедленно погашена за счёт наиболее ликвидных активов и ср – в в расчётах

Ксл = (Денежные ср – ва + краткосоч. фин. вложения + краткосроч. дебеторская задолж.)/краткосроч. обязат.

(185 + 0 + 800)/8035 = 985/8035 = 0,123

(50 + 0 + 2000)/8760 = 2050/8760 = 0,234

От 0,7 до 1

3) Коэффициент текущей ликвидности

Показывает сколько оборотных активов приходится на 1 руб. краткосроч. обязат.

Ктл = оборот. Активы/краткосроч. обязат.

8125/8035 = 1,01

8500/8760 = 0,97

≥2

1) Коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормы. Будет погашена лишь малая часть за счёт ликвидных активов

2) Коэффициент срочной ликвидности ниже нормы. Будет немедленно погашена малая часть краткосрочных обязательств за счёт наиболее ликвидных активов и средств в расчётах.

3) Коэффициент текущей ликвидности ниже нормы. На начало года 1,01 руб. оборотных активов приходится на 1 руб. краткосрочных обязательств. На конец года 0,97 руб. оборотных активов приходится на 1 руб. краткосрочных обязательств.

Будет погашена лишь малая части краткосрочных обязательств за счёт наиболее ликвидных активов и средств в расчётах.

4.3. Анализ деловой активности

Общие показатели оборачиваемости

Наименование

Расчёт

За предыдущий период

За отчётный период

Характеристика

1) Коэффициент оборачиваемости капитала организации

Кк = выручка от реализации/валюта баланса

35040/10955 = 3,2

23470/11280 =2,08

Характеризует эффективность использования капитала организации

2) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

Ко = выручка от реализации/оборотные активы

35040/8125 = 4,31

23470/8500 = 2,76

Характеризует скорость оборота оборотных средств

3) Фондоотдача

Кf= выручка от реализации/основные средства

35040/2530 = 13,85

23470/2580 = 9,1

Показывает сколько выручки от организации приходится на один рубль вложенных в основные средства

4) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Кск = выручка от реализации/собственный капитал

35040/2920 = 12

23470/2520 = 9,31

Показывает количество выручки от реализации приходящийся на каждый рубль собственного капитала

Показатели управления активами

Наименование

Расчёт

За предыдущий период

За отчётный период

Характеристика

1) Период оборота запаса

Тз = запасы*365/выручка от реализации

6200*365/35040 = 64,6

5600*365/23470 = 87,1

Показывает за сколько дней оборачивается запасы в анализируемом периоде

2) Период оборота оборотных средств

То = оборотные активы*365/выручка от реализации

8125*365/35040 = 84,64

8500*365/23470 = 132,2

Характеризует эффективность использования оборотных средств

3) Средний срок возврата дебеторской задолженности

Тдз = дебеторская задолженность*365/выручка от реализации

800*365/35040 = 8,33

2000*365/23470 = 31,1

Показывает за сколько дней в среднем погашается дебеторская задолженность

4) Период обращения кредиторской задолженности

Ткз = кредиторская задолженность*365/выручка от реализации

6485*365/35040 = 67,55

8040*365/23470 = 125

Характеризует динамику коммерческого кредита предоставленной организации

5) Коэффициент оборачиваемости средств в расчётах

Кр = выручка от реализации/дебеторская задоленность

35040/800 = 43,8

23470/2000 = 11,74

Характеризует эффективность использования той части оборотных активов, которая вложена в обращение

Э = Выручка от реализации к.г. *(То к.г. – То н.г.)

Э = 23470/365*(132,2 – 84,64) = 64,3*47,56 = 3058,1

Э>0 – перерасход

Замедление оборачиваемости оборотных средств приводит к образованию дополнительной потребности в денежных средствах и характеризуется отрицательно, что приводит к перерасходу.

4.4. Анализ финансовых результатов деятельности организации

Наименование

Расчёт

За предыдущий период

За отчётный период

Характеристика

1) Рентабельность хозяйственной деятельности

Rд = Прибыль от продаж*100%/себестоимость

1150*100%/33350 = 3,5

1070*100%/22070 = 4,9

Отражает способность организации контролировать уровень затрат, а также эффективность политики ценообразования

2) Рентабельность продажи

Rп = Прибыль от продаж*100%/выручка от реализации

1150*100%/35040 = 2,28

1070*100%/23470 = 4,56

Характеризует процесс окупаемости затрат в организации

3) Рентабельность активов

Rа = Прибыль до налогооблажения/Активы

(1150 – 538 + 520)*100%/10955 = 10,33

(1070 – 505 + 300)*100%/11280 = 7,67

Показывает количество прибыли, которую организация получает на каждый рубль стоимости капитала

4) Рентабельность собственного капитала

Rск = Чистая прибыль/Собственный капитал

842*100%/2920 = 28,84

645*100%/2520 = 25,6

Показывает стоимость компании на рынке и характеризует прибыль, которую организация получает с каждого рубля собственного капитала

Выводы

Нуждается в использовании и поиску дополнительных источников финансирования. К концу года показатели Е1 и Е2 немного увеличились, а Е3 наоборот уменьшился.

Коэффициенты финансовой устойчивости отклоняются от нормы в худшую сторону. Низкая доля собственного капитала в общей сумме использования финансовых средств. Зависимость организации от заёмных средств. К концу года лишь коэффициент капитализации немного выше чем в начале года, а все остальные ниже чем на начало года.

Баланс не признан финансово ликвидным. Недостаток средств наиболее ликвидных активов компенсируют другие активы: быстрореализуемые, медленно реализуемые, труднореализуемые. К концу года уменьшаются активы: наиболее ликвидные, медленно реализуемые, труднореализуемые, но увеличиваются быстрореализуемые. Также возрастают наиболее срочные обязательства по кредиторской задолженности, но уменьшаются краткосрочные кредиты и займы.

Организация не сможет полностью оплатить счета на ближайший промежуток времени. Но наблюдаются перспективное платёжеспособность на основе будущих поступлений и обязательств.

Коэффициенты ликвидности и платёжеспособности ниже нормы. К концу года увеличился лишь коэффициент срочной ликвидности. Будет погашена лишь малая части краткосрочных обязательств за счёт наиболее ликвидных активов и средств в расчётах.

Общие показатели оборачиваемости за отчётный период ниже чем за предыдущий из – за снижения выручки от реализации. Низка скорость показателей управления активами за отчётный период по сравнению с базисным. Замедление оборачиваемости оборотных средств приводит к образованию дополнительной потребности в денежных средствах и характеризуется отрицательно и приводит к перерасходу.

У организации мало собственных средств, большое количество краткосрочных обязательств, что может привести к её банкротству. Для улучшении ситуации следует эффективно использовать оборотные средства и ускорить оборот оборотных средств
Заключение

В России инвестиционная деятельность имеет высокий потенциал. Во-первых, растет величина акционируемого капитала; во-вторых, на российском финансовом рынке постоянно увеличивается потребность в крупных долгосрочных инвестициях под надежные гарантии возвратности и доходности вложений. Несмотря на один из парадоксов российского рынка ценных бумаг (сравнительно большое количество профессиональных участников при более чем скромных оборотах сделок), остается практически незанятой широкая ниша, предназначенная для инвестиционных банков.

В течение длительного времени, и особенно в последние годы, инвестиционные банки убедительно доказывают свою роль в качестве наиболее эффективных финансовых институтов по привлечению капитала и реструктуризации бизнеса. Острая потребность экономики России в инвестициях делает актуальным развитие таких институтов и в нашей стране. Безусловно, для успешной деятельности инвестиционных банков, которые имеют свои технологии, организационную структуру, специфические иски, необходима соответствующая законодательная база, регулирующая инвестиционно-банковскую деятельность. При этом очень важно также сохранить достигнутые успехи в макроэкономике, осуществить переход предприятий и банков на международные стандарты финансовой отчетности, обеспечить дальнейшее устойчивое развитие банковского сектора. Продуманное применение всего лучшего из мирового опыта будет способствовать позитивным изменениям в финансово-банковском секторе России.
Список литературы

1. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций. — М.: Маркетинг, 2008.

2. Геращенко В.В., Смирнов А.Л. Инвестиционно-банковский бизнес: зарубежный опыт и Россия // Деньги и кредит. — 2007. — №5.

3. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. — М.: Финансы и статистика, 2009.

4. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. — М.: ЮНИТИ, 2008.

5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2009.

6. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия.- М.: Финансы и статистика, 2009.

7. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций. — М.: Финансы и статистика, 2007.

8. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. – М.: Инфра – М, 2008.

9. Фомина С.С. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг // Банковский аудит. — 2007. — №2.

10. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. – М.: Дело, 2009.