ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНЫЙ
РЫНОК.
Экономическийфакультет
Заочное отделение
Законщикова О.С.
Доктор экономическихнаук
профессор ГазизулинНаиль Файзулхакович
Санкт-Петербург
1998г.
Введение.
Реальная экономическая жизнь представляетсобой
движение денежных потоков,навстречу товарным. На практике изменение количества денег в обращении, способна существенным образом повлиять на уровень доходов и выпуска продукции.
Поэтому, необходимо в экономическом анализе учитывать деньги, выясняя причины, по которым общество применяет деньги, а также ту роль, которую они играют в уровневыпуска продукции, общем уровне цен и темпах инфляции.
Оченьважным представляется и тот момент, что в современном сознании> означают очень много. Это и символ общественногоположения , и фактор материального благосостояния, и предпосылка духовногоразвития - и в то же время, — причина многих преступлений и моральногодеградирования. Поэтому взгляды на этот экономический феномен радикальнопротивоположные — от осуждения, например, по религиозным мотивам, довосхищения их функциональностью. (Б.Шоу).
Историяденег отличается длительностью, сочетанием противоположных тенденций,проявлением парадоксов и чередованием проблем, что свойственно также иденежному рынку .
Возникновение денег .
Напротяжении всей истории человечества деньги принимали самые разнообразные формы[1].В конце концов выработалось определение, подчеркивающее эту особенность: деньги — это любой предмет, обычно признаваемый и
принимаемый в качествесредства платежа за товары и услуги [2].В этом смысле экономическую историю человечества можно представить как движениеот непосредственного, бартерного, товарообмена к денежному обращению .
На первых порах человеческой истории отсутствует всеобщий эквивалент ипоследствия этого ярко описаны в литературе [3].
Очевиднымпоследствием становилось затруднение обмена, когда одному из покупателейопределенного товара приходилось совершать несколько актов обмена, прежде чемон выменяет подходящий товар.
В своюочередь затруднение обмена сдерживает и развитие производства .
Таким образом, возникает противоречие общественного развития, которое нуждается в своемразрешении и подобное разрешение возникает со временем, выражаясь в выделениииз всего многообразного мира товаров особого товара, который приобретаетсвойства всеобщего эквивалента. Разумеется, выделение этого товара не являетсярезультатом соглашения между людьми или чьей-либо воли, хотя их влияние вкакой либо степени возможно допустить. Однако принято считать, что это восновном стихийный процесс, происходящий независимо от воли людей, правда,нельзя отрицать что они пытаются на него повлиять .
Когдавыделяется какой либо товар, то все остальные товары выражают в нем своюстоимость, что облегчает сравнение их между собой. Люди стремятся теперьобмениваться на этот товар, чтобы затем выбрать среди товарного мира тотобьект, который представляется человеку конечным, необходимым ему предметомпотребления .
Роль всеобщего эквивалента - денег - выпадает на долю определенного товаране случайно. Здесь есть определенная закономерность 1.Деньгами становятся важнейшие товары, получаемые извне, от других народов. Внекоторых случаях возникают парадоксы: в частности, западно-европейскиесеребряные монеты не были в условиях исторически менее зрелых традиционныхменовых отношений не были деньгами, а являлись одним из многих товаров. Ихвыменивали не для того, чтобы снова пустить в обращение ради какого-то другого более нужного товара, а для того, чтобы хранить их в качествеукрашения. Правда, А.В.Аникин отмечает, что это — экзотические примеры,являвшиеся исключением в истории денег .2
Какправило, денежные функции закрепились за товаром, который являлся важнымпредметом производства и в значительной степени служил предметом рыночногообмена в данной местности. Так, в древней Исландии у народа мореходов ирыбаков, деньгами была рыба: цены товаров исчислялись в штуках трески. Вомногих странах, начиная с древнейших времен, деньгами был скот — головы крупного рогатого скота или овец. В древней Руси княжеская казна называласьскотницей, а казначей — скотником, хотя в казне хранились уже не только быкии коровы, а меха и слитки серебра.
Деньгиодного вида со временем вытеснили деньги другого вида. Скот, например,довольно рано был заменен другими товарами, как более удобными: например,весовым количеством соли .
Внекоторых случаях подобные товары сохранили функции денег в сравнительноразвитом обществе, если оно находится в каких-то особых условиях. В Америке XVIII века > был фунт табака, что в общем-топонятно для тех, кто пережил военные и послевоенные времена в самое недавнеевремя. Именно в подобные периоды времени происходит иногда стихийный возвратк использованию таких товаров в качестве эквивалента в товарном обмене.
Однакомагистральный путь развития денег иной. Дело в том, что у товара, способноговыполнять функции денег, должны быть определенные свойства. Во-первых, этооднородность и равнокачественность. Во-вторых, прочность и сохраняемость.В-третьих, экономическая делимость.В-четвертых, компактность, портативность, высокая стоимость в единице веса или счета. В-пятых, денежный товар долженобладать сравнительно постоянной стоимостью, не слишком зависящих от капризовпогоды и других случайных событий.
У техденег, которые уже упоминались, все эти свойства отсутствовали. Этообстоятельство создавало большие затруднения. Оно преодолевалось выдвижениемна роль денег металлов. Известны медные деньги. Имеются сведения и ооловянных деньгах. Но эти металлы в свойствах денег во многом уступают деньгам из драгоценных металлов. Причем они обладают еще и таким свойством,как эстетичность .
Между тем, эту точку зрения иногда опровергают. подчеркивая, что именно по причинесвоей технической и технологической бесполезности золото и серебро сталиденьгами. Однако против этого суждения также высказываются возражения .1Ни один товар не может стать деньгами, если он не обладает полезностью,потребительской стоимостью.В этом отношении золото и серебро имели ценностьтакого рода при производстве разного рода украшений и предметов роскоши.Однако здесь снова возникает парадокс — нельзя не видеть контраста междунеограниченной и всеподчиняющей властью, которую приобретает золото, иограниченностью его потребительной стоимости. Золото не удовлетворяет неосновные потребности человека. Этот контраст ощущается уже в древней легенде офригийском царе Мидасе, которого боги покарали роковым даром: все, к чему онприкасался, превращалось в золото. Став невообразимо богатым, он, однако,пищи, и возможности пользоваться другими предметами потребления .
Тем неменее, именно это — то, что вещественная форма этих металлов выражалась визделиях не первой необходимости, — предполагает относительно легкий переход вденежную форму. При недостатке денег подобного типа в обращении, онипереплавляются из изделий в монеты. При избыточном денежном обращенииблагородные металлы переходят из формы денег в ювелирную сферу. Подобнымобразом обеспечивается эластичность денежного обращения, что является очень важнымкачеством с точки зрения экономического развития.
Благородные металлы позволяют перейти к весовому типу денег. Это облегчаетсяестественным физическим свойствами золота — легкостью, ковкостью,способностью принимать любую форму.
Однако самматериал еще не решает всех проблем. Необходимо точно определить количествоблагородного метала, также важно определять и его качество. Иначе, говоряпроблема состоит в том что изначально в хозяйстве отсутствуют благородныеметаллы в виде готовых удостоверенных и гарантированных кем-либо, каким-тоавторитетным органом весовых количеств. Эта проблема разрешается благодарявведению чеканных монет которая, представляет собой некоторое гарантированноеколичество металла.
Около 500лет до нашей эры персидский царь Дарий совершил экономическую революцию в своемгосударстве, введя в обращение монеты 1. Возникновение и развитие монетызаняло в общей сложности продолжительное время .
Золото исеребро в монетах являются преимущественной формой денег в раннем капитализме.
Выражениестоимости денег в определенных количествах как золота, так и серебра,получило название биметалический стандарт. Его функционирование имеет особенности, отражаемые законом Гретана 2 .
Этот законв популярной форме звучит так :>. При биметалической монетной системе> являются те деньги, стоимость которых на рынкеценных металлов ниже их официальной денежной стоимости, а> являются те деньги, которые стоят дороже своейофициальной цены. Так, если паритет ( под монетным паритетом прибиметалическом стандарте понимается отношение официальной стоимости весовойединицы золота к официальной стоимости такой же единицы серебра ) установлен16 к 1, но рыночная обменная пропорция все еще остается равной 15,5 к 1, тофактически устанавливается золотой стандарт и стоимость золота в форме денегбудет превышать его стоимость в иных формах , чем деньги, поэтому серебряныемонеты начнут исчезать из обращения, то есть люди их припрячут, переплавятили экспортируют.
В первой половине девятнадцатого века считалось, что эмиссия монет с реальнымметаллическим содержанием меньшим, чем номинальная стоимость — это обман.Считалось, что казна не должна получать прибыли от эмиссии монет. Терминобозначающий такую прибыль - сеньораж — появился в средние века. Появлениеполноценных монет - монет содержащих драгоценный металл в количестве,соответствующем ее номинальной стоимости — между тем порождает определенныепроблемы 3.
.
Если цена металла, изкоторого сделаны монеты, растет, то в результате их количество становитьсяограниченным, так как частные лица используют их для того, чтобы извлечьприбыль, и в итоге в обращении остается лишь множество иностранных монет сменьшим металлическим содержанием .
Бумажныеденьги появились в Китае в VIIIвеке нашей эры (бумага там былапроизведена приблизительно в 100 г.н.э.) 1.Наиболее ранний типбумажных денег в Китае представлял собой денежные расписки, выпускаемые либопод ценности, сдаваемые на хранение в специальные лавки, либо в качествесвидетельств об уплаченных налогах, хранящихся на счетах в центрах провинций.Марко Поло писал, что выпуск бумажных денег — это новый способ достижения тойцели, к которой так давно стремились алхимики .2 В XIII векеправительство Чингиз — Хана свободно обменивало бумажные денежные знаки назолото, поэтому подделка бумажных денег была способна принести большие доходы, но считалась боьшим преступлением .
Однакозакон Гретема действует на фоне длительной тенденции, которая имеет,противоположное движение: более ценный метал вытесняет менее ценный3. Сначала деньгами перестала служить медь, затем серебро. Во второй половине девятнадцатого — начале двадцатого века золото стало единоличным доминирующимметаллом, установилась система золотого стандарта.
Но чембольше укреплялось золото в роли денежного металла, тем вернее складывалисьусловия для его вытеснения.Речь идет о вытеснении золота кредитно-бумажнымиденьгами.
Дело в том, что в развитии денег существует кроме рассмотренной и обратнаятенденция: от золота к дешевым эрзацам, способность которых обмениваться навсе прочие товары вытекает не из их внутренней стоимости, а их ограниченныхразмеров выпуска и придаваемого им государственной властью статуса .
По форме это деньгизнаки, деньги символы.Такова же по своей сущности основа обращения разменныхмонет из неблагородных металлов - меди, никеля, алюминия: их принимают неради ценности металла, а по той причине что государство поставило на них свойштемпель.
Все видыденег, не имеющих внутренней товарной стоимости, обозначаются родовымпонятием кредитно-бумажных денег. Иногда их называют фидуциарными (т.е.основанными на доверии )деньгами. Они выступают первоначально как заместителиили представители золота. Однако в двадцатом связь кредитно-бумажных денег сзолотом была полностью разорвана.
Постояннымспутником кредитно-бумажного обращения оказывается инфляция. Когда эти деньгине разменны на золото, происходит избыточный выпуск денег в обращение,который в свою очередь ведет к повышению товарных цен, что равнозначно обесцениваниюденег, или инфляции.
Функции денег .
Функцииденег проявляются также исторически. Наиболее полное развитие всех функцийденег происходит в условиях металлического денежного обращения.Выделяютсяследующие функции :
1. деньги каксредство обращения
2. деньги какмера стоимости
3. деньги каксредство накопления
4. функцияплатежного средства
5. функциямировых денег
Вопрос о выделенииопределенных функций денег и их иерархии можно отнести к числу дискуссионных.Но общая концепция на этот счет разработана. Причем в определении функцииденег раскрывает, содержание системы, в которой содержится определение денегкак общественного феномена.
Деньги каксредство обращения. Значение денег как средства обращения обусловлено, тем чтоони позволяют отказываться от бартерной торговли как массового процесса 1. Громоздкий процесс бартера не позволяет разделить акт покупки и акт продажи.
Структураденег как средства обращения включает монеты, бумажные деньги и чековыедепозиты.Это самая узкая из общеупотребимых категорий денег, обозначаемаяобычно символом М 1. Все деньги из этой категории могут использоваться каксредство обмена 1.
Спрос наденьги для совершения сделок в первую очередь зависит от таких факторов, какобьем совершаемых покупок, частота выплаты заработной платы, время,отведенное для уплаты по счетам, регулярность предьявления этих счетов к оплатеи доступность заемных денежных средств.
Обьем совершаемыхпокупок зависит от уровня развития торговли и специализации. Когда большинствосемей ведут натуральное хозяйство и почти не участвуют в торговле, то они ненуждаются в средствах обращения. По мере развития коммерции и промышленностиусиливается и специализация, что ведет к значительному росту обьемазаключаемых сделок.
Замена механизма бартерных сделок механизмом, использующим деньги как средствообращения, приводит к снижению издержек обращения. Денежный обмен требует гораздо меньших усилий и времени, чем бартер.Снижая издержки обращения, деньгистимулировали развитие специализации и торговли, и таким образом,способствовали общему росту благосостояния общества. Развитие навыков иразвитие талантов, явились результатом роста специализации, значительноповлияли на рост общего жизненного уровня.
Деньги,чтобы они хорошо выполняли функцию обращения, должны с готовностью,беспрепятственно приниматься каждым субьектом обмена. Приемлемость денегзависит от готовности и желании населения их использовать2.Известны случаи, когда введение новых типов наличных денег в благородныхцелях уменьшить транзакционные издержки по снабжению населения деньгамиокончились неудачей 3. Хтоя при обьяснении этой неудачи неочень четко выявляется взаимосвязь причины и следствия. Так, утверждается,что одной из причин неудачи было то, что новые банкноты легко было спутатьсо старыми и что, люди предпочитают банкноты с больщей разницей номиналов, чемпредполагалось в данном случае ( 1доллар ). Однако представляется что,обьяснение вообще не достигает уровня поставленной проблемы, фиксируяопределенные внешние ее проявления, немаловажные, но тем не менее,производные более глубоких оснований. Это становится ясно , когдаобращаешься ко второму обьяснению: что многие почему-то считают, что новые-двухдолларовые банкноты приносят несчастье 1.
Между тем, представляется, что прежде всего следует отказаться при анализе подобныхфеноменов от абстрактного понимания >. Как минимум этумассу, следует разделить на продавцов и покупателей. А тогда, станет не понятным, почему же покупателей не устраивало то, что они могли бы получитьвыгоду, обменяв по ошибке, банкноту меньшего номинала на банкноту большегономинала. Вывод может быть только один — данная структура не удовлетворяла не вообще людей, а продавцов, коммерсантов, которые действительно, в случаеошибки, могли понести потери, более ощутимые, нежели потребителей вотдельности
Тем более, что ивозможностей для постановки барьеров реформам, пусть и не столь масштабным, ккоторым привыкли в России, у предпринимателей больше, чем употребителей-покупателей, хотя и возможности последних в виде различныхдвижений и организаций не следует преуменьшать.
Во-вторых, представляется, что если коммерческая реклама может манипулировать выборомтоваров, а избирательная — выбором президентов и губернаторов, то видимо,организаторы нововведения поскупились на продвижение своего проекта, чтоособенно важно, так как переход к системе исчисления от десятичной к двоичной( введение купюры достоинством в 2 доллара ) порождает предрассудки , как этопроисходит часто в отношении времени, когда в часе не 100 , а 60 минут, новдруг это привычное обстоятельство становится неожиданным открытием.
Тем более, что успешные случаи такого рода мероприятий предполагают административныедействия. Так, британское правительство, выпуская в обращение маленькуюмонету достоинством в один фунт стерлингов, прекратило выпуск соответствующихбанкнот, и населению оставалось высказывать лишь неодобрительные отзывы1.
Альтернативы денежному обращению, между тем, постоянно существует в резервномсостоянии. Так, бартер не только сохраняется, но и возрождается. Например, в странах с исключительно высоким уровнем инфляции, торговля с помощью бартераможет быть более предпочтительной, чем использование денег. К бартернымформам относят дополнительные выплаты и различные льготы, продиктованныевведение благоприятного налогового режима. Известно, что в некоторых районахСША существуют так называемые бартерные службы, занимающиеся организациейбартерных сделок, используя для этого современные информационные технологии,тем более, что возможности их функционирования обусловлены именноприменением компьютерной обработки информации, позволяющей радикально снизитьиздержки обращения, вообще не прибегая к помощи денег 2.
Другим альтернативным денежным обращению вариантом является прибеганиеправительства к распределению талонов. Разумеется, трудно распределить талоны на все виды продуктов производимые в современном обществе. Крометого, подобное рационирование ограничивает потребительский выбор иупраздняет вопрос о личных предпочтениях. В практике рыночной экономикирационирование признается как, составная часть правительственной политики поудержанию цен на низком уровне в период, когда финансирование военныхрасходов приводит к росту инфляции3. Без такого рационирования ценовойконтроль привел бы к естественному появлению дефицита. С помощью политикирационирования правительство контролирует обьемы рационированых поставок.Считается, что во время Второй мировой войны в США рационированиедействовало вполне эффективно, так как масштабы черных рынков были невелики4. Анализ подобной политики в Советском Союзе в недавнем прошлом приводит квыводу о следующих проблемах 5. Во-первых, чрезвычайно труднодобиться того, чтобы количество талонов в точности соответствовало имеющемусяколичеству товара .
Во-вторых, большинство таким систем рационирования в итоге разрушается, не соответствуя личнымпотребностям, а талоны теряют свой специфический характер и становятся ещеодним видом денег, что означает утрату преимуществ рационирования и усугублениянеудобств денежного обращения.
Деньги какмера стоимости. По этому вопросу существует неоднозначные трактовки. С однойстороны , речь идет о том, что например, золото и серебро сами являютсятоварами и стоимость которых создается трудом и определяется количествомнеобходимого для их производства труда 1. Это позволяетизмерить ими стоимость других товаров . Соотношения, по которым все этитовары потенциально обмениваются на драгоценные металлы, суть их цены.При этом отмечается, что деньги выполняют также техническую подфункциюмасштаба цен , давая как бы шкалу для выражения весовых количеств металла.
Другие подходы подобную проблему трактуют как функцию денег в роли счетной единицы2, или сразу в обычном понимании о масштабе цен3. Можно представить себе ситуацию, когда основной денежной единицей в обращении является однавалюта, а реальный масштаб цен измеряется в единицах другой валюты.Причиной этому, кроме неэкономических факторов, может стать инфляция иподобное разделение функций меры стоимости и средства обращения расцениваютсякак довольно остроумный путь приспособления к быстрой инфляции. Цены наресурсы, выраженные в инфляционных денежных единицах, теряли смысл, так онификсировали на самом деле время приобретения ресурсов, чем их относительную стоимость. В других же — неинфляционных — мерах стоимости более точно выражалисьотносительные цены различных ресурсов.
Правительство любой страны может установить определенный масштаб цен, проведяденежную реформу. Практика проведения таких реформ говорит о том, что ониосуществляются в целях снижения инфляции до разумного уровня. Правительствопри этом изымает часть денег из обращения. Важно при этом соблюдениеинтересов населения .
Целесообразно с этой цельюблокировать определенные суммы на счетах с выдачей титулов собственности на этисчета, но без права приобретать на них товар и услуги1. Вдругих случаях реформа направлена против черного рынка и теневой экономики,поскольку принимается, что большое количество старых банкнот на такое жеколичество банкнот с новым номиналом обменять в установленные для проведенияреформы сроки не удастся.
Кподобного рода мероприятиям необходим комплексный подход, иначе новые деньгиприведут к новому всплеску инфляции.
Деньги каксредство накопления.
Эта функция подразумевает,что деньги представляют собой специфический актив, сохраняемый после продажи товаров и услуг, и обеспечивающий его владельцу покупательную способность в будущем. Однако справедливо утверждение, что любое имуществопри соответствующих обстоятельствах может быть обменено на другие блага1.
Однако деньги наиболее подходят для этой функции поскольку они отличаютсяликвидностью. Деньги — это ликвидное (легкореализуемое) имущество. Они поопределению обладают совершенной ликвидностью2.
Они могут быть использованыкак средство платежа и поскольку они выполняют функцию меры стоимости, то неизменяют своей собственной номинальной стоимости в терминах масштаба цен. Всемостальным видам активов ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени.3
Однаконесмотря на свою совершенную ликвидность, делаюшую деньги идеальным средствомнакопления, они в этом качестве имеют и недостаток. Это их
свойство эффективно напротяжении коротких периодов времени. В то время как владельцы денежныхактивов часто приходится жертвовать тем доходом, который мог бы быть полученпри использовании менее ликвидного актива. Деньги могут приносить доход,если располагаются на банковских счетах, но в то же время доход может бытьвыше по другим видам активов — облигациям, акциям и.т.п. В тех странах гдевелика инфляция ( гиперинфляция, когда годовая норма инфляции превосходитуровень 1000% )1, местная валюта может частично неиспользоваться как средство накопления, а также как мера стоимости .
В качествеплатежного средства деньги выступают как орудие предоставления кредитов ипогашения долгов, осуществление всякого рода отложенных платежей. Однакоэта функция денег не является столь существенной, поскольку размер платежапо договору может быть установлен в формах не денежных[4].
Функциямировых денег выражается через орудия международных расчетов, перенесениестоимости из одной страны в другую.
Денежныйрынок .
Сетьинститутов, обеспечивающих взаимодействие предложения и спроса на деньги,обычно называется денежным рынком. Однако использовать этот термин следует соговорками [5].Дело в том, что термин > означает рыноккраткосрочных высоколиквидных ценных бумаг. Во-вторых, следует подчеркнуть,что деньги, > и > втом же смысле, что продаются и покупаются товары. При сделках на рынке денег, деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости,измеренной в единицах номинальной нормы процента. Как и на любом ином рынке,равновесие на денежном рынке имеет место в пересечении кривых спроса ипредложения. Равновесие на рынке денег означает, равенство количества денег,которые агенты хотят сохранить в своих портфелях активов, количеству денег,предлагаемому Центральными банками, при осуществлении текущей денежно-кредитнойполитики.
Предположим, что равновесие при заданном денежном предложении денег имеетместо при номинальной норме процента равной 10%, тогда при процентной ставке8% сохраняется альтернативная стоимость хранения денег и хозяйственные агентыначнут продавать свои альтернативные деньгам активы -также, как облигации - стремились увеличить свои денежные сбережения в их чистом виде. Поступаятаким образом, они понижают рыночные цены на эти виды активов , и вместе стем, увеличивают общий доход от рыночных продаж. Если предположить, чтонорма процента поднялась до 12,5%, то хозяйственные агенты предпочли быдержать меньшую сумму в форме денег из общей величины своих портфелей активов, хотя существовали бы денежные резервы. Они могли бы быть активизированырасширением масштабов кредитных операций посредством предложений заемщикамболее привлекательной нормы ссудного процента.
Пересечение кривых предложений и спроса на рынке денег указывает точкуравновесия рынка, в которой хозяйственные агенты желают хранить в своихпортфелях активов как раз то количество денег, которое способна предложитьбанковская система при проведении текущей кредитно-денежной политики. Еслинорма процента превышает уровень равновесия , хозяйственные агенты не захотятдержать в своих портфелях то количество денег, которое в этот моментпредлагается банковской системой. Действия, предпринятые хозяйственнымиагентами и банками с целью приспособления своих портфелей активов кизменившимся условиям, понижают норму процента до достижения равновесногоположения, и наоборот .
.
Для осуществления определенной денежно-кредитной политики необходимо проведениеизмерения денежной массы. Однако измерение количества денег — весьма непростоедело. Проблема состоит в том, что в современной экономике различные видыактивов одновременно в той или иной форме выполняют все функции денег[6]. Поэтому не имеется четких оснований для того, чтобы провести границу для,того чтобы повести границу между собственно деньгами и другими ликвиднымиактивами. Наряду с уже упоминавшимся агрегатом М1, необходимо выделитьпараметр М2, который включает в себя несколько видов активов, являющимисяликвидными средствами накопления .
Поддержание предложения денег в стране на таком уровне чтобы, не вызвать ниэкономический спад, ни инфляцию, является функцией центральных банков(Федеральной резервной системы в США). Воздействуя на экономику посредствомрасширения ими сокращения обьема денежной массы (предложения денег) эти органыосуществляют кредитно-денежную (монитарную) политику.
Цель кредитно-денежной политики состоит в том, чтобы создать на денежномрынке условия для того, чтобы в экономике постоянно существовала такая массаденег и кредитов, которая необходима для развития, а тем самым обеспечитьстрану растущим количеством товаров, услуг, рабочих мест. С другой стороныцентробанки должны следить, чтобы в обращении не оказалось слишком много денеги кредитов, потому что такие излишки всегда приводили к инфляции .
На путиосуществления кредитно-денежной политики существуют сложности [7].Например, когда обьем денежной массы увеличивается и в обращение поступаетбольше денег, то они дешевеют и банки могут снизить процентную ставку покредитам. Но растущее предложение денег на рынке может повлечь за собойувеличение расходов и тем самым повысить уровень инфляции. В периоды инфляциите деньги, которые заемщики выплачивают кредиторам, имеют более низкуюпокупательную способность, чем те, которые были, в свое время взяты в долг.Чтобы компенсировать потерю покупательной способности, кредиторы должныдобавить определенный процент (соответствующий уровню инфляции) к тем ставкам,которые они назначили бы в другой ситуации. Поэтому если рост инфляцииобусловлен ростом денежной массы, то фактически может привести к повышениюпроценных ставок.
Для проведения монетарной политики в условиях США Федеральная резервная система располагает четырьмя основными инструментами :
— изменение уровнярезервных требований ;
— изменение процентныхставок, которые должны платить банки, беря кредиты у центрального института(учетная ставка)
— покупка и продажагосударственных ценных бумаг (операции на открытых рынках)
— определение условий дляразличных видов займов (выборочный кредитный контроль).
Принципиальныймеханизм этих требований представлен на схеме . Для увеличения ИНСТРУМЕНТЫ Для сокращения
денежной массы денежной массы Уменьшить Резервные требования Увеличить Снизить Учетная ставка Повысить Покупать Операции на Продавать открытом рынке Ослабить Выборочный Усилить кредитный
контроль
Составленопо: Современный бизнес.С.268.
Первыйинструмент предполагает, что все банки и финансовые институты создают резервы, то есть откладывали определенную сумму денег, равную какой то процентнойдоле их депозитов. Доля депозитов, которую банки должны откладывать вкачестве резервов, называется резервными требованиями.
Еслицентральный институт приходит к выводу, что отдельные потребители и фирмыслишком много покупают и что инфляция набирает силу, он повышает резервныетребования. Когда они возрастут, то банки не смогут выдавать по -прежнему ссудысвоим клиентам и наоборот .
Банкимогут взять дополнительные средства для кредитования своих клиентов , взявденьги в долг у регионального отделения центробанка, который в фигуральномсмысле играет роль банкира банков. Процентная ставка по кредитам, которая устанавливаетсяв этом случае, называется учетной (дисконтной) ставкой. Такие дисконтныеоперации привлекают банки, когда они могут взимать со своих клиентов ещеболее высокий процент за кредиты .
Значит,если центральный институт считает необходимым, чтобы выдавалось большекредитов, то он снижает учетную ставку и наоборот. В целом считается, чтовоздействие процентной ставки на экономику ведет к тому что усиливаетсяэкономический рост. Так, снижение средней ставки на 1% дает прибавкуежегодного экономического роста страны на 1\ 3 процента[8].
Операциина открытом рынке осуществляются посредством купли-продажи государственныхоблигаций, которые предусматривают обязательство выплатить долг с процентами.Поскольку в подобном случае государственные облигации может купить любойжелающий, эта практика получила наименование операции на открытом рынке .
Если центральный финансовый институт опасается инфляции и хочет уменьшить обьемденег в обращении, то он продает государственные облигации банкам инаселению. Деньги, полученные за облигации могут немедленно изыматься изоборота. И наоборот, когда этот институт вновь собирается стимулировать оживление в экономике , государство выкупает свои облигации, и подобнымобразом в экономику поступает довольно большое дополнительное количествоналичности. По мере увеличения предложения денег снижается процентная ставка,и компании берут кредиты в больших обьемах, что расширяет для них возможностироста и усиливает конкуренцию между ними.
Междуотдельными секторами рыночной экономической системы существует кругооборот(замкнутый поток ) доходов и продуктов. В нем в качестве некоей жидкости вращаются деньги. Зависимость между деньгами и кругооборотом выражаетсяуравнением обмена :
МV = Py ,где М — количество денег, находящихся в обращении , V — скоростьобращения денег (среднегодовое количество раз, когда каждая денежная единицаиспользуется для приобретения готовых товаров ) , P — уровень цен( рассчитывается по отношению к базовому годовому значению, равному 1 ), у — реальный доход , то есть доход расчитанный с учетом, влияния инфляции .
Задачиденежных рынков состоят в том, чтобы переправлять сбережения из рук техэкономических единиц, которые зарабатывают больше чем тратят, в руки единицкоторые тратят больше чем зарабатывают. На этих рынках функционируют прямыеканалы финансирования, по которым средства переходят непосредственно кзаемщикам в обмен на акции и долговые обязательства, или косвенные, гдесредства проходят через финансовых посредников — банки, взаимные фонды,страховые компании.
Фактическисегодня существует несколько теорий функционирования денежного рынка. Однойиз них является монетаристская теория денежного рынка М.Фридмана и А.Шварца.В то время как в экономической мысли возобладало мнение, что деньги это неглавное в экономике, то М.Фридман сделал другой вывод: во-первых, эта теориярассматривает скорость обращения денег как переменную величину, а не константу. Во-вторых, монитарная теория допускает несовпадение между денежной массой,показателями валового национального продукта и абсолютным уровнем цен.Основная рекомендация в стратегии денежно-кредитной политики монетаристскойтеории состоит в смягчении негативных моментов в течении делового цикла ицентральные финансовые институты должны проводить в жизнь постояннопредсказуемую денежную политику [9].Постоянный рост денежной массы находящейся в обращении, примерно равныйтрехпроцентному уровню роста реального обьема производства, характерному длядолгосрочных временных интервалов , представляет собой научную с точки зрениябольшинства монетаристов денежную политику .
Монетаризм это только одно из направлений анализа денежного рынка. Важныйвклад в развитие понимания его вопросов внесло учение Д.М.Кейнса и егопоследователей, которое можно считать альтернативой монетаризму .
Для теорииизложенной Д.Кейнсом в научной работе >, важны взгляды о неэффективности денежной политики инеобходимости регуляции и стимулирования экономики посредством изменения налоговойсистемы и структуры государственных расходов. На сегодняшний день имеет местосинтезирование, включающее общие для обеих теорий элементов. Согласносовременному кейнсианско-неокласическому синтезу, денежно-кредитная политикаи фискальная политика, проводимая центральным правительством и его финансовымиинститутами, предоставляет им значительные возможности в области контроля заналичным ВНП. Между тем, этот новый подход не подтверждает уверенностиспособности обеспечить процветания экономики и победить инфляционные процессы .
В начале 80-х годов приобрела значительное влияние >, близкая к консервативному направлению, достаточноблизко связанному с монетаризмом[10][11].Основная идея связана с тем что надо увеличивать предложение , увеличиватьуровень реального обьема производства, посредством уменьшения предельныхналоговых ставок, что должно было бы преодолеть трехпроцентное ограничение,предложенное монетаристами .
Заключение
Денежныйрынок формируется и функционирует в связи с денежно-кредитной политикой.Воздействие на денежный рынок представляет иерархию целей, применимых вкаждодневных операциях на открытом рынке или более долгосрочные воздействия натакие параметры, как количество денег, находящихся в обращении .
Денежно-кредитная политика оказывает свое воздействие на экономическую системус некоторым запаздыванием. Уравнение МV = Py известнокак уравнение обмена, которое выражает в данной форме некое отношение учета,остающееся справедливым влюбых условиях, что достигается введением в негоскорости движения денег .
Количестводенег измеряется с помощью группировки определенных классов ликвидных активовв денежные агрегаты, к которым относится параметр М1, включающий наличныеденьги и трансакционные депозиты, и параметр М2 , включающий несколько видовактивов, являющихся ликвидными средствами накопления но редко используемых вкачестве средств обращения.
Денежныйрынок управляется центральным финансовым институтом посредством операций наоткрытом рынке, изменение учетных ставок, уровня обязательных резервов, чтопо разному оценивается в теориях.
Литература.
Аникин А.В.Золото: международный экономический аспект. М.1986
Долан Э.Дж, Кемпбелл К.Д., Кемпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело иденежно-кредитная политика.М.-СПБ .1993
Львов Ю.А.Основы экономики и организации бизнеса.СПБ .1992.
Современный бизнес: Учеб.В2-х ТТ\Речменн Д., Мескон М.Х., Боуви К.Л .,Тим Дж.В. М.1995
Фишер С.,Шмалензи Р. Экономика.М. 1993.
Содержание
Введение
Возникновение денег
Функции денег
Денежный рынок
Заключение
Литература