--PAGE_BREAK--Часть 2
а) Расчет показателей ликвидности фирмы, темпы их изменения:
Показатели
Норм
На начало периода
На конец периода
Изменение абс.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
0,2
0,08
0,04
- 0,04
2. Коэффициент быстрой ликвидности
1,0
0,56
0,30
- 0,26
3. Коэффициент текущей ликвидности
2,0
0,75
0,42
- 0,32
Ликвидность данного предприятия оставляет желать лучшего. Риск для поставщиков и подрядчиков, банков и долгосрочных инвесторов сохраняется на высоком уровне и демонстрирует тенденцию к увеличению. Абсолютно все показатели ликвидности за анализируемый период не только не достигли нормативных значений, но и продемонстрировали тенденцию к значительному снижению, например, коэффициент текущей (перспективной) ликвидности снизился с 0,75 до 0,45 при норме 2.
Некоторым оправданием сложившейся ситуации является «молодость» предприятия, характерная для компаний hi-tech сектора высокая доля заемного капитала, а также агрессивная кредитная политика, связанная с завоеванием своей доли рынка.
Показатели ликвидности, являясь внешним проявлением финансовой устойчивости, косвенно свидетельствуют о неустойчивом финансовом положении компании.
б) Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия:
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Показатели
На начало периода
На конец периода
Изменение
1. Собственный капитал
9 081 566
10 248 570
1 167 004
2. Внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность
11 215 872
13 893 137
2 677 265
3. Наличие собственных оборотных средств (п. 1 – п. 2)
-2 134 306
-3 644 567
-1 510 261
4. Долгосрочные пассивы
1 684 979
1 297 325
-387 654
5. Наличие долгосрочных источников формирования запасов (п. 3 + п. 4)
-449 327
-2 347 242
-1 897 915
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства
2 388 177
4 921 569
2 533 392
7. Общая величина основных источников формирования запасов (п. 5 + п. 6)
1 938 850
2 574 327
635 477
8. Общая величина запасов (с учетом НДС)
431 852
584 257
152 405
Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств
-2 566 158
-4 228 824
-1 662 666
Излишек (+) или недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов
-881 179
-2 931 499
-2 050 320
Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов
1 506 998
1 990 070
483 072
Тип финансовой устойчивости
неустойчивое
неустойчивое
х
Относительные показатели финансовой устойчивости
Показатели
Норматив
На начало периода
На конец периода
Изменение
1. Коэффициент маневренности
≤ 0.5
-0,24
-0,36
-0,12
2. Коэффициент автономии
≥ 0.5
0,69
0,62
-0,07
3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
≥ 0.6 — 0.8
-4,94
-6,24
-1,30
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
≥ 0.1
-1,20
-1,76
-0,56
5. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
≤ 1.0
0,45
0,61
0,16
Несмотря на неудовлетворительные показатели обеспеченности оборотных активов, в т.ч. запасов собственными источниками финансирования (значения показателей отрицательные, свидетельствуют об отсутствии собственных оборотных средств и «оборотка» полностью обеспечивается за счет кредитов), соотношение коэффициента заемного и собственного капитала удовлетворяет нормативу и демонстрирует тенденцию к повышению – с 0,45 на начало периода и на конец периода 0,61 при нормативе 1.
Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) также свидетельствует о финансовой независимости, хотя незначительно уменьшается за отчетный период – с 0,69 до 0,62 при нормативе 0,5.
в) Расчет скорости и время оборота дебиторской и кредиторской задолженности:
Показатели оборачиваемости дебеторской и кредиторской задолженности
Показатели
На начало периода
На конец периода
Изменение
Оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты
7,17
8,27
1,10
Период оборота дебиторской задолженности, дни
50,88
44,11
- 6,77
Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты
5,82
3,14
- 2,68
Период оборота кредиторской задолженности, дни
62,71
116,06
53,35
дополнительные расчеты
Показатели
На начало периода
На конец периода
Изменение
1. Оборачиваемость запасов, обороты
19,03
18,03
- 1,00
2. Период оборота запасов, дни
19,18
20,25
1,07
3. Финансовый цикл (период оборота денежных средств)
7,35
- 51,70
- 59,05
д) Влияние различных факторов на величину потребности в дебиторской задолженности:
Показатели
На начало периода
На конец периода
Изменение
Потребность в деб задл., в днях*
11,67
70,96
59,29
Потребность в деб задл., в рублях*
266 436
2 076 115
1 809 679
Дебиторская задолженность
1 145 556
1 272 783
127 227
Кредиторская задолженность
1 411 992
3 348 898
1 936 906
* при условии, что период оборота дебиторской задолженности равен периоду оборота кредиторской задолженности
продолжение
--PAGE_BREAK--Заключение, выводы, рекомендации
У компании наблюдается неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.
Каких-либо универсальных и однозначно трактуемых алгоритмов обоснования той или иной политики управления оборотными средствами не существует; тем не менее, известны некоторые подходы в этом направлении:
· в отношении производственных запасов – рекомендуется использование системы моделей, оптимизирующей совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов, в основе которой заложены параметры, устанавливаемые в плановом порядке или с помощью экспертных оценок: максимальная, минимальная и средняя дневная потребность в сырье; максимальная, минимальная и средняя продолжительность выполнения заказа; затраты по размещению и выполнению заказа на поставку сырья; затраты по хранению единицы сырья;
· в отношении дебиторской задолженности – рекомендуется применение системы скидок за досрочную оплату поставленной продукции, что приводит к ускорению оборачиваемости средств в расчетах;
· в отношении денежных средств – рекомендуется применение системы моделей, предназначенных для анализа, прогнозирования и оптимизации остатка денежных средств.
Учет рисковой составляющей ликвидности и платежеспособности с позиции управленческого персонала предприятия сводится к выбору оптимальной политики управления величиной, составом и структурой оборотных активов, позволяющей свести к приемлемому значению риск потери ликвидности и за счет этого повысить рентабельность работы.
Таким образом, поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого финансового состояния будет:
· пополнение источников формирования запасов,
· оптимизация структуры запасов,
· обоснованное снижение уровня запасов.
Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.
В случае оценки риска ликвидности и платежеспособности с позиции контрагентов предприятия речь идет о внешних пользователях, которые заинтересованы в том, чтобы данное предприятие отвечало принятым стандартам ликвидности и платежеспособности. Здесь необходимо сделать две оговорки.
Во-первых, хотя любые внешние пользователи безусловно заинтересованы в том, чтобы хозяйствующий субъект был платежеспособным, тем не менее значимость потери платежеспособности для них может существенно разниться. Так, массовое несвоевременное погашение кредиторской задолженности может вызвать лавинообразную цепную реакцию в виде взаимных неплатежей, тогда как задержка в выплате заработной платы работникам чаще всего не приводит к значимым финансовым потерям для предприятия. Поэтому здесь мы будем рассматривать ситуацию прежде всего с позиции кредиторов предприятия.
Во-вторых, в практической плоскости платежеспособность имеет определенный приоритет перед ликвидностью. Имеется в виду, что поставщики и другие кредиторы прежде всего заинтересованы в том, чтобы предприятие исправно расплачивалось по своим текущим обязательствам. Какие источники и процедуры для этого используются – выручка, полученная от плановой продажи продукции, сокращение нормативов производственных запасов, использование страховых запасов, вынужденная распродажа части имущества и др. – по большому счету не интересует кредиторов.
С позиции кредиторов некритическая оценка ликвидности и платежеспособности контрагента сопряжена с риском, как минимум, временной утраты собственной платежеспособности и косвенных потерь от снижения оборачиваемости собственных оборотных средств. Ликвидность и, особенно, платежеспособность – динамичные характеристики деятельности предприятия, тогда как публичная бухгалтерская отчетность как основа информационной базы внешнего финансового анализа в большей степени ориентирована на обоснование решений стратегического и тактического характера. Поэтому возможности данных бухгалтерской отчетности как свидетельства устойчивости приемлемой ликвидности и платежеспособности весьма условны. Тем не менее отчетность, безусловно, полезна и в этом смысле, причем ее следует использовать как на этапе заключения договора с потенциальным контрагентом, так и периодически – по мере ее публикации.
Можно сформулировать отдельные правила снижения риска оценки платежеспособности контрагента, придерживаться которых рекомендуется не только на этапе заключения договора с потенциальным контрагентом-покупателем продукции, но и в ходе реализации договоров поставки:• постараться получить информацию о платежной дисциплине у контрагентов (поставщиков) данного предприятия;
· проанализировать динамику основных показателей ликвидности по балансам за ряд периодов и сравнить их с нормативами (среднеотраслевыми или внутренними); если значения коэффициентов ликвидности близки к критическим, такой контрагент рисков;
· убедиться в отсутствии просроченной кредиторской задолженности (в динамике);
· рассчитать показатели оборачиваемости и продолжительности операционного и финансового циклов у потенциального контрагента и сравнить их со среднеотраслевыми и/или внутрифирменными нормативами;
· выяснить, пользуется ли ваш потенциальный контрагент системой скидок, предоставляемой поставщиками (если да, то вероятность задержки платежей от него ниже);
· продумать систему скидок, которые можно предложить данному контрагенту;
· продумать систему контроля за исполнением клиентом платежной дисциплины, включая санкции за ее нарушение;
· установить период адаптации отношений с контрагентом, в течение которого контроль за исполнением платежной дисциплины должен быть особенно тщательным;
· определить объемы поставок как на период адаптации, так и в регулярном режиме.
Приведенная система мероприятий является по своей сути совокупностью аналитических процедур, хотя и жестко неформализованных.
Главное в этой системе – порядок и регулярность.
продолжение
--PAGE_BREAK--Список используемой литературы
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 1997
2. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа предприятия. – М.: Инфра М, 1999
3. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит в условиях рынка. – М., 1992.
4. Нидлс Б., Андерсен X., Кандвелл Ж. Принципы эккаутинга /Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1992.
5. Финансовый бизнес-план: Учебное пособие / Под ред. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 2000
6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1998.
7. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1999.
8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1999
9. Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000
10.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ООО «Новое знание», 1999.
Приложения
Приложение №1
Форма №1
АКТИВ
Код строки
На начало периода
На конец периода
1
2
3
4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)
110
2035
1612
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы
111
2035
1612
организационные расходы
112
деловая репутация организации
113
Основные средства (01, 02, 03)
120
10262083
12486729
земельные участки и объекты природопользования
121
14
19
здания, машины и оборудование
122
7387272
8941003
Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61)
130
491010
953664
Доходные вложения в материальные ценности (03)
135
имущество для передачи в лизинг
136
имущество, предоставляемое по договору проката
137
Долгосрочные финансовые вложения (06,82)
140
407308
388658
инвестиции в дочерние общества
141
293778
291472
инвестиции в зависимые общества
142
49744
44290
инвестиции в другие организации
143
24459
26507
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев
144
10000
10000
прочие долгосрочные финансовые вложения
145
29327
16389
Прочие внеоборотные активы
150
ИТОГО по разделу I
190
11162436
13830663
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
210
431852
584257
сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 12, 13, 16)
211
343166
502990
животные на выращивании и откорме (11)
212
1028
1
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)
213
148
187
готовая продукция и товары для перепродажи (16, 40, 41)
214
27850
40629
товары отгруженные (45)
215
1341
расходы будущих периодов (31)
216
58319
40450
прочие запасы и затраты
217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)
220
158962
498762
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
230
53436
62474
покупатели и заказчики (62, 76, 82)
231
8
303
векселя к получению (62)
232
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)
233
45425
45425
авансы выданные (61)
234
4311
13315
прочие дебиторы
235
3692
3431
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
240
1145556
1272783
покупатели и заказчики (62, 76, 82)
241
825295
809734
векселя к получению (62)
242
1399
8
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)
243
2269
8618
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)
244
авансы выданные (61)
245
130573
267169
прочие дебиторы
246
186020
187254
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82)
250
3115
1591
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев
251
536
собственные акции, выкупленные у акционеров
252
506
прочие краткосрочные финансовые вложения
253
2073
1591
Денежные средства
260
199365
216934
касса (50)
261
7421
7428
расчетные счета (51)
262
174986
188185
валютные счета (52)
263
577
1058
прочие денежные средства (55, 56, 57)
264
16381
20263
Прочие оборотные активы
270
ИТОГО по разделу II
290
1992286
2636801
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)
300
13154722
16467464
ПАССИВ
Код строки
На начало периода
На конец периода
1
2
3
4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)
410
1297779
1297779
Добавочный капитал (87)
420
4240327
4215276
Резервный капитал (86)
430
47260
63260
резервы, образованные в соответствии с законодательством
431
47260
63260
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
432
Фонд социальной сферы (88)
440
Целевые финансирование и поступления (96)
450
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)
460
3496200
3110340
Непокрытый убыток прошлых лет (88)
465
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)
470
1561915
Непокрытый убыток отчетного года (88)
475
ИТОГО по разделу III
490
9081566
10248570
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (92, 95)
510
809164
298853
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
511
597262
238851
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
512
211902
60002
Прочие долгосрочные обязательства
520
875815
998472
ИТОГО по разделу IV
590
1684979
1297325
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (90, 94)
610
733713
1160487
кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты
611
691682
1036264
займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты
612
42031
124223
Кредиторская задолженность
620
1411992
3348898
поставщики и подрядчики (60, 76)
621
537411
2172752
векселя к уплате (60)
622
48072
72666
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)
623
16896
42760
задолженность перед персоналом организации (70)
624
130375
143145
ПАССИВ
Код строки
На начало периода
На конец периода
1
2
3
4
задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69)
625
69986
61211
задолженность перед бюджетом (68)
626
221840
254179
авансы полученные (64)
627
155918
214181
прочие кредиторы
628
231494
388004
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)
630
55249
204824
Доходы будущих периодов (83)
640
187223
207360
Резервы предстоящих расходов (89)
650
Прочие краткосрочные обязательства
660
ИТОГО по разделу V
690
2388177
4921569
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)
700
13154722
16467464
продолжение
--PAGE_BREAK--
Приложение №2
Форма №2
Наименование показателя
Код стр.
За отчетный период
За аналогичный период предыдущего года
1
2
3
4
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
10
10 531 981
8 218 489
в том числе: от продажи услуг связи
11
10 214 300
7 933 645
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
20
7 834 789
6 058 488
в том числе: проданных услуг связи
21
7 586 372
5 388 528
Валовая прибыль
29
2 697 192
2 160 001
Коммерческие расходы
30
Управленческие расходы
40
Прибыль (убыток) от продаж (строки (010 — 020 — 030 — 040))
50
2 697 192
2 160 001
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению
60
6 448
3 712
Проценты к уплате
70
181 892
139 048
Доходы от участия в других организациях
80
8 746
14 404
Прочие операционные доходы
90
1 447 498
109 076
Прочие операционные расходы
100
675 655
274 944
III. Внереализационные доходы и расходы
Внереализационные доходы
120
220 546
199 259
Внереализационные расходы
130
1 226 247
612 889
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 050 + 060 — 070 + 080 + 090 — 100 + 120 — 130)
140
2 296 636
1 459 571
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи
150
691 542
477 961
Прибыль (убыток) от обычной деятельности
160
1 605 094
981 610
IV. Чрезвычайные доходы и расходы
Чрезвычайные доходы
170
62
7
Чрезвычайные расходы
180
43 241
3 684
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) (строки (160 + 170 — 180))
190
1 561 915
977 933
СПРАВОЧНО.
201
Дивиденды, приходящиеся на одну акцию:
по привилегированным
по обычным
202
Предполагаемые в следующем отчетном году суммы дивидендов, приходящиеся на одну акцию:
203
0,2042
по привилегированным
по обычным
204
0,067
продолжение
--PAGE_BREAK--