МИНИСТЕРСТВООБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РОССИЙСКОЙФЕДЕРАЦИИ
Государственноеобразовательное учреждение высшего профессионального образования
Российскийгосударственный торгово-экономический университет Воронежский филиал
Контрольнаяработа
По дисциплине«Финансовый менеджмент»
Вариант 7
Воронеж2010г.
Задача 2.7
Активы предприятиясоставляют 690 тыс.руб. заемные средства – 390 тыс.руб., в том числекредиторская задолженность 90 тыс.руб. рассчитать плечо финансового рычага исделать вывод об эффективности проходимой предприятием политике привлечениязаемных средств
Решение:
Рассчитываем плечофинансового рычага:
690 тыс. руб. / 390 тыс.руб. = 1,8%;
90 тыс. руб. / 390 тыс.руб. * 100% = 23 %;
1 / 0,18 – 0,023 = 1/0,157 = 6,369.
Чем больше доля заемных средств,тем выше эффект финансового рычага, в нашем случае она достаточно высокая, но темменьше надежность и финансовая устойчивость предприятия.
Нижней границей коэффициентафинансового рычага является единица, в нашем примере коэффициент выше единицы.
Финансовыйрычаг (кредитный рычаг, финансовый леверидж) — это отношение заёмного капиталак собственным средствам. Так же финансовым рычагом называют эффект отиспользования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, неимея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала ксобственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.
Плата за заёмныйкапитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Этадополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, чтопозволяет увеличить коэффициент его рентабельности.
На фондовом ивалютном рынках финансовым рычагом называют коэффициент, показывающий отношениецены сделки к средствам, которыми должен обладать участник рынка для еёзаключения
Плечофинансового рычага = Заемные средства предприятия / собственные средствапредприятия.
Именно этот множительносит название «плечо финансового рычага» и характеризует силу воздействиярычага.
Задача 3.7
Предприятие выпускаетпродукцию одного вида. В первом году переменные затраты составили 20 тыс.руб.,а постоянные – 2,5 тыс.руб. выручка от реализации продукции составила 30тыс.руб.
Во втором годупредприятие увеличило выпуск продукции на 15%. Рассчитать величину прибыли, полученнойпредприятием во втором году, используя операционный рычаг.
Решение:
В первом году:
Выручка (ТR) – Переменные издержки (VC) = Маржинальная прибыль
30 тыс.руб. – 20 тыс.руб.= 10 тыс.руб.
Балансовая прибыль(Pr)=Маржинальная прибыль — Постоянные издержки(FC)
Балансовая прибыль(Pr)= 10 тыс.руб. — 2,5 тыс. руб. = 7,5тыс.руб.
Операционный рычаг =Маржинальная прибыль/ Балансовая прибыль (Pr),
или
L = ТR – VC / Pr = FC + Pr / Pr = 1 + FC / Pr
30 тыс. руб. – 20 тыс.руб. / 7,5 тыс. руб. = 1,33 = 2,5 тыс. руб. + 7,5 тыс. руб. / 7,5 тыс. руб. =1,33 = 1 + 2,5 тыс. руб. / 7,5 тыс. руб. = 1,33.
Во втором году:
Выручка (ТR) – Переменные издержки (VC) = Маржинальная прибыль
34,5 тыс. руб. – 23 тыс.руб. = 11,5 тыс.руб.
Балансовая прибыль(Pr)=Маржинальная прибыль — Постоянныеиздержки(FC)
Балансовая прибыль(Pr)= 11,5 тыс. руб. — 2,875 тыс. руб. =8,625 тыс. руб.
1,33 * 0,15 = 0,199.
Разделение всейсовокупности операционных затрат предприятия на постоянные и переменные видыпозволяет использовать также механизм управления операционной прибылью,известный как «операционный рычаг». Действие рычага основано на классификациизатрат на производство и реализацию продукции. Если объемы производства иреализации продукции увеличиваются, то с учетом классификации увеличиваютсяпеременные затраты, а постоянные — остаются неизменными. В этом случаеснижается удельный вес постоянных затрат в себестоимости единицы продукции, чтосвидетельствует о снижении себестоимости и увеличении прибыли предприятия. Действиеэтого механизма основано на том, что наличие в составе операционных затратлюбой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объемареализации продукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется еще болеевысокими темпами.
Чтобы рассчитатьбалансовую прибыль от реализации продукции необходимо использовать формулу:
Балансовая прибыль(Pr)=Маржинальная прибыль — Постоянныеиздержки(FC)
Задача 5.7
Необходимо минимизироватьструктуру капитала предприятия по критерию минимизации уровня финансовых рисковпри следующих исходных данных:
— планируемаясреднегодовая стоимость внеоборотных активов 120 тыс. руб.;
— из общей стоимостиоборотных активов постоянная их часть 80 тыс. руб.;
— максимальнаядополнительная потребность в оборотных активах период сезонности производства(6мес.) – 100 тыс.руб.
Решение:
Исходя из этих данных определяем,что при консервативном подходе к финансированию активов:
1) собственный капитал равен:120 + 80 + 100/2 =250 тыс.руб.;
2) заемный капитал долженсоставлять: 100/2 = 50 тыс.руб.;
соответственно среднегодоваяструктура капитала минимизирующая уровень финансовых рисков равна:
1) собственный капитал250 тыс.руб. / 300 тыс.руб. * 100 % = 83 %;
2) заемный капитал 50тыс. руб. / 300 тыс.руб. * 100% = 17 %.
Капитал- это частьфинансовых ресурсов, задействованных предприятием в оборот с целью получениядохода от этого оборота.
Структура капиталахарактеризуется соотношением удельных весов отдельных составляющих в общейсумме капитала. Структура капитала формируется под влиянием многих факторов,как внутренних, так и внешних. На соотношение основного и оборотного капиталавлияют особенности выпускаемой продукции (работ, услуг), инфляция, поведениепоставщиков и покупателей, политика предприятия в области переоценки основныхфондов, эффективность использования основного и оборотного капитала, требованияликвидации и т.д.
Особый интереспредставляет соотношение собственного капитала и долго предприятия.Разнообразие взглядов на эту проблему широко и полярно. Однако, наиболеераспространенным является мнение, что величина заемного капитала не должнапревышать величину собственного. Часть экономистов выделяют следующие факторы,влияющие на комбинацию собственного капитала и заемного в пользу последнего:
— устойчивый рост оборотапредприятия;
— тяжесть налоговогобремени;
— угроза поглощенногофирмы;
— низкие процентныеставки по кредитам, доступность получения кредита;
— наличие у фирмывысоколиквидных активов;
— высокий уровень иположительная динамика доходности предприятия и др.
Задача 7.7
Осуществив инвестиционныйпроект, предприятие столкнулось с необходимостью в привлечении дополнительныхисточников финансирования оборотного капитала на сумму 300 тыс. руб.дополнительные источники необходимо изыскать в течение месяца. Предприятиеможет привлечь кредит по простой ставке в 30% годовых, на 3 месяца, либозаключить договор факторинга на следующих условиях:
— комиссионные 5%
— резерв на случай рисковнеплатежа дебиторов 20%
— удержанные проценты запредоставленную ссуду 15%
Определите, какой извариантов финансирования выбрать, если дебиторская задолженность, которуюпредприятие может продать, составляет 500 тыс. руб., а срок его погашениядолжником – 3 месяца.
Решение:
Если предприятие возьметкредит:
FV = PV (1 + r * t/B)
FV = 300000 (1 + 0, 30 * 90/360) =300000 (1,075) = 322500
По договору факторинга:
40 % * 90д / 360д = 10 %;
300000 * 10% / 100% =30000
Наиболее выгодный вариантфинансирования, при привлечении кредита по простой процентной ставке 30 %годовых 22500 руб., чем по договору факторинга 30000 руб.
Политика управлениядебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управленияоборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной нарасширение объема реализации и заключающейся в оптимизации общего размера этойзадолженности и обеспечении своевременной ее инкассации. Развитие рыночныхотношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практикефинансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженности — ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активовпредприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.Основным фактором рефинансирования дебиторской задолженности является факторинг- финансовая операция, заключающаяся в уступке предприятием- продавцом праваполучения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию впользу банка или специализированной факторинговой компании, которые принимаютна себя все кредитные риски по инкассации долга.
Если предприятие возьметкредит:
FV = PV (1 + r * t/B)
Список используемой литературы
1. Поляк Г.Б.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-еизд., перераб и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. – 527 с.
2. Стоянова Е.С.Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: Перспектива, 2000. – 346 с.
3. Шим Д.К., СигелД.Г. Финансовый менеджмент. – М.,1996.