Федеральноеагентство по образованию
Государственноеобразовательное учреждение высшего профессионального образования
СЕВЕРО-ЗАПАДНЫЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЗАОЧНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Дисциплина: Финансы
Контрольная работа
на тему:
«Финансы предприятия. Оборотные активы предприятия»
Исполнитель:студентка 3 курса группы №634
специальность:080105.65 шифр: 00000000 Козлова Л.С.
Преподаватель:_______________________________
Санкт-Петербург
2008
Содержание
Введение
1. Понятие и состав оборотных активов предприятия
2. Особенности финансового управления оборотными активами
Заключение
Список литературы
Введение
С переходом экономики крыночным отношениям, центр тяжести финансового управления переместился сминистерств и ведомств на уровень предприятий, повысилась их экономическая июридическая ответственность.
Любая коммерческая организация (предприятие),ведущая производственную или иную коммерческую деятельность, должна обладатьопределенным реальным, т.е. функционирующим имуществом или активным капиталом ввиде основного и оборотного капитала.
Для успешной работы предприятиям необходимысоответствующие производственной программе запасы сырья, материалов, топлива,малоценных и быстро изнашивающихся предметов. Обеспечивая потребности рынка,каждое предприятие должно создавать и определенные запасы готовой продукции.При поставках готовой продукции на различных договорных условиях и расчетахпредприятия значительные средства отвлекают в расчеты, т. е. дебиторскуюзадолженность. В свою очередь, в целях своевременного погашения кредиторскойзадолженности предприятие должно располагать определенными денежными средствамина расчетном и других счетах в банках и кассе. Чтобы избежать обесценениясвободных денежных средств и получить дополнительную прибыль, часть финансовыхресурсов вкладывают в ценные бумаги различного вида. Все это предопределяетнеобходимость вложения части капитала предприятия в оборотные активы.
Значение экономической эффективности улучшенияиспользования и экономии оборотных средств весьма велико, поскольку они оказываютположительное воздействие на все стороны производственной и хозяйственнойдеятельности предприятия. В связи с этим, для эффективного и рациональногоиспользования всех имеющихся на предприятии ресурсов, необходимы точный иоперативный учет и контроль оборотных средств.
1. Понятие и состав оборотных активов предприятия
Оборотный капитал — это «средства, обслуживающиепроцесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессепроизводства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности иритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначениеоборотных средств предприятия… Оборотные средства — это авансируемая в денежнойформе стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств формуоборотных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывностикругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения»[1].
Кроме этого определениясуществует множество разнообразных толкований понятия «оборотные средства».Так, Л.Н. Павлова дает такое определение оборотных средств: «Оборотные средства– средства, авансированные в производственные запасы, готовую продукцию,незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы».[2]
Представляется, чтоданное определение очень неполное, так как оно содержит даже не полный составоборотных средств – нет денежных средств, дебиторской задолженности. Крометого, в этом определении нет самой сущности оборотных средств – то, что они втечение года или производственного цикла превращаются из денежной ввещественную форму.
Н.Н. Тренев даетследующее определение оборотных средств: «Оборотные средства (текущие,оборотные активы) — это средства, инвестируемые компанией в свои текущиеоперации во время каждого операционного цикла»[3].
М.В. Романовскийопределяет оборотные средства как «капитал предприятия, авансированный воборотные активы»[4].
И, наконец, В.В. Ковалеврассматривает понятие оборотного капитала как синонима оборотных средств.«Термин «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учете – оборотныесредства, оборотные активы) относится к мобильным активам предприятия, которыеявляются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года илиодного производственного цикла».[5]
Управление оборотными активами составляет наиболее обширнуючасть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементових внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующихиндивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов;приоритетной ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и другихцелевых результатов операционной деятельности предприятия.
Целенаправленное управление оборотными активами предприятияопределяет необходимость предварительной их классификации. С позицийфинансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится последующим основным признакам.[6]
1. По характеру финансовых источников формирования выделяютваловые, чистые и собственные оборотные активы.
а) Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем,сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.
б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризуетту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочногозаемного капитала.
Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала)рассчитывают по следующей формуле:
ЧОА = ОА-ТФО, (1)
где ЧОА — сумма чистых оборотных активов предприятия;
ОА — сумма валовых оборотных активов предприятия;
ТФО- краткосрочные (текущие) финансовые обязательства.
в) Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть,которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.
Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитываютпо формуле: СОА = ОА-ДЗК-ТФО, (2)
где СОА — сумма собственных оборотных активов предприятия;
ОА — сумма валовых оборотных активов предприятия;ДЗК-долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активыпредприятия; ТФО — текущие финансовые обязательства предприятия.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капиталдля финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотныхактивов совпадают.
2. Виды оборотных активов. По этому признаку ониклассифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:
а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот видоборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в формезапасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активовхарактеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасовпроизведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансовогоменеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объемнезавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности поотдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительностицикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансовогоменеджмента в отдельный вид оборотных активов.
в) Текущая дебиторская задолженность. Она характеризует суммузадолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствамиюридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданныеавансы и т.п.
г) Денежные активы. В современной практике финансовогоменеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной ииностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидныефинансовые инвестиции, свободно конверсируемые в денежные средства ихарактеризующиеся незначительным риском изменения стоимости.
д) Прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы,не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общейих сумме.
3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии сэтим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:
а) Оборотные активы, обслуживающие производственный циклпредприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятияв форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершеннойпродукции и запасов готовой продукции);
б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) циклпредприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальныхзапасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторскойзадолженности).
4. Период функционирования оборотных активов. По этомупризнаку выделяют следующие их виды:
а) Постоянная частьоборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, котораяне зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятияи не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонногохранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, онарассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимыйпредприятию для осуществления операционной деятельности.
б) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собойварьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объемапроизводства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельныепериоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальныхценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Всоставе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю ихчасть.
Классификация оборотных активов предприятия не ограничиваетсяперечисленными выше основными признаками.[7]
2. Особенности финансового управленияоборотными активами
Управление оборотными активами предприятия связано сконкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционныйцикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, впроцессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризуетпромежуток времени между приобретением производственных запасов и получениемденежных средств от реализации произведенной из них продукции.
Необходимо отметить, что движение оборотных активовпредприятия в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии,последовательно меняя свои формы.
• На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты вформе краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырьяи материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.
• На второй стадии входящие запасы материальных оборотныхактивов в результате непосредственной производственной деятельностипревращаются в запасы готовой продукции.
• На третьей стадии запасы готовой продукции реализуютсяпотребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскуюзадолженность.
• На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная)текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (частькоторых до их производственного востребования может храниться в формевысоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций).[8]
Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенновлияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов,является его продолжительность. Она включает период времени от моментарасходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасовматериальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов зареализованную им продукцию.
Принципиальная формула, по которой рассчитываетсяпродолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:
П0Ц = П0мз+П0гп+П0дз, (3)
где ПОЦ — продолжительность операционного цикла предприятия,дн.
П0мз — продолжительность оборота запасов сырья,материалов и других материальных факторов производства в составе оборотныхактивов, в днях;
П0гп — продолжительность оборота запасов готовойпродукции, дн.
ПОдз — продолжительность инкассации текущей дебиторскойзадолженности, в днях.
В процессе управленияоборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные егосоставляющие: 1) производственный цикл предприятия; 2) финансовый цикл (илицикл денежного оборота) предприятия.
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборотаматериальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживанияпроизводственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов иполуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной изних готовой продукции покупателям.
Продолжительность производственного цикла предприятияопределяется по следующей формуле:
ППЦ = П0см+П0нз+П0гп (4)
где ППЦ — продолжительность производственного циклапредприятия, в днях; П0см — период оборота среднего запаса сырья,материалов и полуфабрикатов, в днях; П0нз — период оборота среднегообъема незавершенного производства, в днях; П0гп — период оборотасреднего запаса готовой продукции, в днях.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период временимежду началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов(погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средствот покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторскойзадолженности).
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежногооборота) предприятия определяется по следующей формуле:
ПфЦ = ППЦ + П0дз-П0кз, (5)
где ПфЦ — продолжительность финансового цикла (цикладенежного оборота) предприятия, в днях; ППЦ — продолжительностьпроизводственного цикла предприятия, в днях; ПОдз — средний период оборотатекущей дебиторской задолженности, в днях; П0кз — средний периодоборота текущей кредиторской задолженности, в днях.[9]
Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых воборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей,определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постояннойплатежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность задачфинансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплексэтих задач и механизмы их реализации получают отражение в последовательномуправлении оборотными активами предприятия.
Главная задача этого управления состоит в формированиинеобходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективногоиспользования оборотных активов предприятия.
Управление оборотными активами предприятия осуществляется последующим основным этапам[10]:
1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующемпериоде. Основной цельюэтого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотнымиактивами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.
• На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объемаоборотных активов, используемых предприятием, — темпы изменения средней ихсуммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и среднейсуммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей суммеактивов предприятия.
• На второй стадии анализа рассматривается динамика составаоборотных активов предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья,материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; текущей дебиторскойзадолженности; остатков денежных активов и их эквивалентов. В процессе этойстадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этихвидов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производстваи реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видовоборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активовпредприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
• На третьей стадии анализа изучается оборачиваемостьотдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится сиспользованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборотаоборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность иструктура операционного, производственного и финансового циклов предприятия;исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.
• На четвертой стадии анализа определяется рентабельностьоборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализаиспользуются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также МодельДюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид: Роа =Ррп *Ооа, (6)
где Роа — рентабельность оборотных активов; Ррп — рентабельность реализации продукции; Ооа — оборачиваемость оборотныхактивов.
• На пятой стадии анализа рассматривается состав основныхисточников финансирования оборотных активов — динамика их суммы и удельноговеса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы;определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структуройисточников финансирования оборотных активов.
Результаты проведенного анализа позволяют определить общийуровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявитьосновные направления его повышения в предстоящем периоде.
2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.Такая политика должна отражать общую философию финансового управленияпредприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и рискафинансовой деятельности.
Теория финансового менеджмента рассматривает трипринципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.
• Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматриваетне только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах,обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высокихразмеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечениипредприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производствапродукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спросапокупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих ифинансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использованияоборотных активов- их оборачиваемости и уровне рентабельности.
• Умеренный подход к формированию оборотных активов направленна обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах исоздание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев входе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечиваетсясреднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска иуровнем эффективности использования оборотных активов.
• Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключаетсяв минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. Приотсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированиюоборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности ихиспользования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционнойдеятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят ксущественным финансовым потерям из-за сокращения объема производства иреализации продукции.[11]
Таким образом, избранные принципиальные подходы кформированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования),отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, вконечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объемуоперационной деятельности.
3. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизациядолжна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов,обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования ириска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом этапе управленияими состоит из трех основных стадий.
• На первой стадии с учетом результатов анализа оборотныхактивов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализациирезервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в егорамках — производственного и финансового циклов предприятия. При этомсокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижениюобъемов производства и реализации продукции.
• На второй стадии на основе избранного типа политикиформирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализацииотдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительностиоперационного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем иуровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступаетнормирование периода их оборота и суммы.
• На третьей стадии определяется общий объем оборотныхактивов предприятия на предстоящий период:
0Ап=ЗСп+ЗГп+ДЗп+ДАп+Пп,(7)
где 0Ап — общий объем оборотных активовпредприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода; ЗСП-сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода; ЗГП — сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением внее пересчитанного объема незавершенного производства); ДЗП -сумматекущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода; ДАП — сумма денежных активов на конец предстоящего периода; Пп -суммапрочих оборотных активов на конец предстоящего периода.
4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частейоборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма вцелом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностейосуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслейагропромышленного сектора экономики закупки сырья осуществляются в течение лишьопределенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активахв этот период в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслейимеется возможность переработки сырья лишь в течение «сезона переработки» споследующей равномерной реализацией продукции, что определяет в такие периодыповышенную потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции.Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могутвызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому впроцессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (илииную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу междумаксимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.
Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменнойчастей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:
• На первой стадии по результатам анализа помесячной динамикиуровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих летстроится график их средней «сезонной волны». В отдельных случаях он может бытьконкретизирован по отдельным видам оборотных активов.
• На второй стадии по результатам графика «сезонной волны»рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимальногоуровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.
• На третьей стадии определяетсясумма постоянной части оборотных активов.
• На четвертой стадии определяетсямаксимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящемпериоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:
Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активовявляется основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источникових финансирования.
5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотявсе виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кромебезнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидностидолжен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия потекущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетомобъема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доляоборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.
6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. Каки любой вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыльпри их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем,отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход впроцессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочныефинансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтомусоставной частью управления оборотными активами является обеспечениесвоевременного использования временно свободного остатка денежных активов дляформирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций,выступающих в форме их эквивалентов.
7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этотэтап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансированияна предприятии и оптимизацию структуры его источников.[12]
В процессе управления оборотными активами на предприятииразрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются дляконтроля эффективности их формирования и функционирования. Основными из такихнормативов являются:
- нормативсобственных оборотных активов предприятия;
- системанормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительностиоперационного цикла в целом;
- системакоэффициентов ликвидности оборотных активов.
Цели и характер использования отдельных видов оборотныхактивов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях сбольшим объемом используемых оборотных активов управление ими детализируется вразрезе основных их видов.
Заключение
Трудно переоценить значение эффективного использования оборотных средств. В результате изучения темы можносделать следующие краткие выводы.
Длянормального функционирования каждого предприятия необходимы оборотныесредства, представляющие собой денежные средства, используемые предприятием дляприобретения оборотных фондов и фондов обращения.
Оборотные средства — это авансируемая в денежной форме стоимость,принимающая в процессе планомерного кругооборота средств форму оборотных фондови фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывности кругооборота ивозвращающаяся в исходную форму после его завершения.
Эффективное использование оборотных активов предполагает выбор политикиуправления оборотными активами на конкретный период развития предприятия. Сутьполитики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточногоуровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины иструктуры источников их финансирования. Можно выделить три основных моделиуправления оборотными средствами: агрессивную, консервативную и умеренную.
Основнаячерта современного периода — нехватка у предприятий оборотных средств. А значитможно отметить, чтосвоевременный и объективный анализ движения, наличия, эффективностииспользования оборотных средств позволит руководству предприятия определитьрезервы роста эффективности использования оборотных средств предприятия.
Список литературы
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теорияэкономического анализа. 4-е, доп. и перераб. — М.: Финансы и статистика,1997. –415с.
2. Бланк И.А.Финансовый менеджмент. — К.: Ника-Центр, 2005. – 528 с.
3. Горфинкель В.Я., Швандара В.А.Экономика предприятия. — М.: Юнити, 2002. – 718.
4. Ковалев В.В.Анализ финансового состояния предприятия. — М.: Дело и сервис, 2004. – 467 с.
5. Павлова Л.Н.Финансовый менеджмент. — М.: Юнити, 2002. – 269 с.
6. Тренев Т.В.Управление финансами. — М.: Финансы и статистика, 2003. – 496 с.
7. Финансовыйменеджмент. / Под ред. Поляка Г.Б. — М.: Финансы, 2004. – 438 с.
8. Финансыпредприятий. / Под ред. Романовского М.В. — СПб.: Бизнес-Пресса, 2003. – 528 с.
9. Финансыпредприятия. / Под ред. проф. Н.В. Колчиной. — М.: Юнити-Дана, 2004. – 368 с.