Содержание
1. Понятие финансового риска
2. Классификация финансовых рисков
3. Характеристика финансового риска
4. Страхование рисков
5. Методы избежания финансового риска
5. Понятие ситуации риска
Библиографический список
1. Понятие финансового риска
Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновениянеблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуациинеопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.
Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразиеми в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующимосновным признакам:
По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков являетсяосновным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретноговида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет«привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера возможныхфинансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовоеразнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболеешироком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых инструментови другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовыхрисков.
На современном этапе к числу основных видов финансовых рисковпредприятия относятся следующие:
Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесияфинансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала(чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированностьположительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природаэтого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансовоголевериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозыбанкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируетсяснижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированностьположительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своимфинансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновенияфинансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия.В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска- риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренныевиды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности,относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередьна отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестированиямогут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ;несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытияфинансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательностипроекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвидыинвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они такжевключаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.
Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяетсяв самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностьюобесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия),а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождаетпрактически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяетсяпостоянное внимание.
Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентнойставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновенияданного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционнуюего составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействиемгосударственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежныхресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида рискапроявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так иоблигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторыхдругих финансовых операциях.
Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическуюдеятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовуюпродукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результатенепосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемойво внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этихопераций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышенияобменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной.Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.
Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитныхвкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редкои связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществлениядепозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного рискавстречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятияпри предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям.Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущеннуюпредприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета поинкассированию долга.
Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений:вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектовхозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогови сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей;вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельностипредприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современнаяотечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результатыего финансовой деятельности.
Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированиемтекущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержекв общей их сумме. Высокий коэффициент операционного леверидж при неблагоприятныхизменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительногоденежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокиетемпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизмпроявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционноголевереджа).
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятийон проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделкидокументов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и другихактивов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительныефинансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе,обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.
Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольнообширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не стользначима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийныхбедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привестине только к потере предусматриваемого довода, но и части активов предприятия (основныхсредств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществлениярасчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческогобанка); риск эмиссионный и другие.2. Классификация финансовых рисков
Продолжим рассматривать классификацию финансовых рисков по следующимосновным признакам:
По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовыхрисков:
Риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексевесь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции(например, риск присущий приобретению конкретной акции);
Риск различных видов финансовой деятельности (например, рискинвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
Риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различныхвидов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификойорганизационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов,соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
По совокупности исследуемых инструментов:
Индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный рискприсущий отдельным финансовым инструментам;
Портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск,присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель(например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
По комплексности исследования:
Простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска,который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансовогориска является риск инфляционный;
Сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска,который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансовогориска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).
5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовыхрисков:
Внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяютэтот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерендля всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Онвозникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктурыфинансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие впроцессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесеныинфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционныйриск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);
Внутренний, несистематический или специфический риск (все терминыопределяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия).Он может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективнойструктурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным)финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнерови другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительноймере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.
Деление финансовых рисков на систематический и несистематическийявляется одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
По финансовым последствиям все риски подразделяются на такиегруппы:
Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде рискафинансовые последствия могут быть только отрицательными;
Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когдапредприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществитьзапланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтингапредприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансовоголевериджа);
Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительныедоходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивнымфинансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных(агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляетсяне совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовымоперациям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходностькоторого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).
По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовыхрисков:
Постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществленияфинансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансовогориска является процентный риск, валютный риск и т.п.
Временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентныйхарактер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции.Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективнофункционирующего предприятия.
По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующиегруппы:
Допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовыепотери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовойоперации;
Критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовыепотери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемойфинансовой операции;
Катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовыепотери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала(этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).
По возможности предвидения финансовые риски подразделяются наследующие две группы:
Прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков,которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансовогорынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. предсказуемость финансовых рисковносит относительный характер, т.к. прогнозирование со 100% -ным результатом исключаетрассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовыхрисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (вкраткосрочном периоде);
Непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовыхрисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисковвыступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.
Соответственно этому классификационному признаку финансовые рискиподразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
По возможности страхования финансовые риски подразделяются такжена две группы:
Страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могутбыть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям(в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, принимаемых ими к страхованию);
Нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, покоторым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховомрынке.
Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижени связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществленияотдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихсяформах государственного регулирования страховой деятельности.3. Характеристика финансового риска
Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий,связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующиеосновные характеристики:
Экономическая природа.
Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельностипредприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможнымиэкономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности. Сучетом перечисленных экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуетсякак категория экономическая, занимая определенное место в системе экономическихкатегорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса.
Объективность проявления.
Финансовый риск является объективным явлением в функционированиилюбого предприятия. Риск сопровождает практически все виды финансовых операций ивсе направления финансовой деятельности предприятия. Хотя ряд параметров финансовогориска зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявленияостается неизменной.
Вероятность реализации.
Вероятность категории финансового риска проявляется в том, чторисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществленияфинансовой деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действиемкак объективных, так и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансовогориска является постоянной его характеристикой.
Неопределенность последствий.
Эта характеристика финансового риска определяется недетерминируемостьюего финансовых результатов, в первую очередь, уровня доходности осуществляемых финансовыхопераций. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебатьсяв зависимости от вида уровня риска в довольно значительном диапазоне. Финансовыйриск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия,так и формированием дополнительных его доходов.
Ожидаемая неблагоприятность последствий.
Последствия проявления финансового риска могут характеризоватьсякак негативными, так и позитивными показателями результативности финансовой деятельности,этот риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможныхнеблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд крайне негативных последствийфинансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия,что приводит его к банкротству (т.е. к необратимым негативным последствиям для егодеятельности).
Вариабельность уровня.
Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операцииили определенному виду финансовой деятельности предприятия не является неизменным.Прежде всего, финансовый риск существенно варьирует во времени, т.е. зависит отпродолжительности осуществления финансовой операции, т.к. фактор времени оказываетсамостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровеньликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудногопроцента на финансовом рынке и т.п.). Кроме того, показатель уровня финансовогориска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективныхфакторов, которые находятся в постоянной динамике.
Субъективность оценки.
Несмотря на объективную природу финансового риска как экономическогоявления основной оценочный его показатель — уровень риска — носит субъективный характер.Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяетсяразличным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовыхменеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмент и другими факторами.
4. Страхование рисков
Cтрахование рисков, основной прием снижения риска. Страхованиевероятных потерь служит не только надежной защитой от неудачных решений, но и повышаетответственность лиц, принимающих решения, принуждая их серьезнее относится к разработкеи принятию решений, регулярно проводить защитные мероприятия в соответствии со страховымиконтрактами. Правда, трудно использовать механизм страхования при освоении новойпродукции или новых технологий, так как страховые компании не располагают в такихслучаях достаточными данными для проведения расчетов.
В большинстве случаев страхование рисков подразумевает страхование:
строительно-монтажных, пусконаладочных рисков и гарантийных обязательств;
имущества;
оборудования от поломок;
гражданской ответственности;
жизни и здоровья ведущих сотрудников.
Российские страховые компании традиционно осуществляют страхованиепо всем перечисленным видам. Принципиально новыми подходами к страхованию предпринимательскогориска для российского рынка стали:
страхование от перерывов в производстве;
страхование от рисков неисполнения договорных обязательств.
Страхование от перерыва в производстве
Предприятие может застраховаться от убытков вследствие простояпроизводства (оказания услуг), который возникнет по не зависящим от предприятияпричинам. В зависимости от условий договора страхования могут возмещаться убытки,например, производственной компании, понесенные как в результате полной остановкидеятельности, так и из-за частичного снижения оборотов, связанного с наступлениемстрахового случая.
Страхование от потери прибыли вследствие вынужденного перерывав производстве осуществляется, как правило, совместно с другими видами страхования,например с имущественным.
Договор страхования предусматривает выплату компенсации, еслиперерыв в производстве вызван одной из следующих причин (страховых случаев): пожар,удар молнии, взрыв, противоправные действия третьих лиц, стихийные бедствия и т.д.(за исключением военных действий или изменения политической ситуации в стране).
Для того чтобы в дальнейшем избежать разногласий со страховойкомпанией, в договоре страхования от перерывов в производстве необходимо указатьмаксимально полный перечень статей затрат, которые будут компенсированы, а такжедетальный алгоритм их определения.
Как правило, согласно условиям договора страхования страховаякомпания берется возместить:
а) неполученную прибыль (размер прибыли за период простоя определяетсяисходя из прибыли, полученной за прошедший год; если в прошлом году у компании небыло прибыли, то неполученная прибыль по договору страхования не выплачивается);
б) расходы, произведенные для предотвращения перерыва в деятельности;
в) постоянные затраты, не зависящие от объемов производства(количества оказанных услуг, выполненных работ), в том числе:
расходы на социальные отчисления и заработную плату сотрудников(кроме тех, для кого установлена сдельная оплата труда);
плату за аренду помещения;
проценты по кредитам, привлеченным до наступления страховогослучая;
налоги и сборы, не зависящие от результатов застрахованной деятельности(налог на имущество, земельный налог, регистрационные сборы и т.д.).
Предел ответственности страховой компании (размер максимальнойсуммы выплат) определяется как сумма убытков и упущенной выгоды, рассчитанная наосновании данных бухгалтерской отчетности за максимально возможный срок прекращениядеятельности, который определяется экспертным путем.
При составлении договора особое внимание необходимо обратитьна размер установленной франшизы, которая может определяться как в днях, так и впроцентах от максимальной суммы выплаты. Размер франшизы по договорам страхованияот перерывов в производственной деятельности, как правило, составляет 3-10 дней.
Страховой тариф устанавливается страховой компанией в зависимости:
от отрасли народного хозяйства, к которой относится предприятие;
от максимального страхового периода остановки производства;
от установленного размера франшизы.
Размер страхового тарифа может колебаться в пределах 0,6-5%2от страховой суммы.
Страхование риска невыполнения договорных обязательств
Среди наиболее востребованных способов страхования риска неисполненияобязательств можно выделить страхование коммерческих (товарных) кредитов и лизинговыхопераций.
Страхование коммерческих кредитов
Объектом договора страхования коммерческих кредитов являютсяимущественные интересы предприятия, которые могут быть нарушены из-за полной иличастичной неоплаты дебиторами фактически полученных товаров (работ, услуг).
Страховая компания выплачивает компенсацию в следующих случаях:
дебитор признан банкротом в судебном порядке;
форс-мажорные обстоятельства (за исключением рисков военных действийи политических рисков);
длительная просрочка платежа, которая оговаривается в договорестрахования и может составлять в зависимости от специфики деятельности предприятияот 60 до 360 дней.
При этом понесенный ущерб не компенсируется в случае аварии напроизводстве, отсутствия нужных товаров, денежных средств, умышленного неисполнениядоговорных обязательств и т.д.
При неисполнении договорных обязательств из-за форс-мажорныхобстоятельств страховая компания выплачивает страховую сумму, как правило, через30 дней. Если неисполнение обязательств вызвано банкротством контрагента, то страховаякомпания должна выплатить компенсацию после того, как должник будет признан банкротомпо решению суда.
Как правило, при страховании коммерческих (товарных) кредитовзаключается генеральный договор страхования. Предприятие, заключившее такой договор,сообщает обо всех своих покупателях страховой компании, которая оценивает их платежеспособность.Для определения степени страхового риска и принятия решения относительно размерастраховой премии страховая компания может затребовать учредительные документы, бухгалтерскуюотчетность, копии контрактов, справку о кредитоспособности и другие необходимыедокументы.
По результатам проверки представленных документов формируетсясписок компаний, выдача коммерческого кредита которым будет застрахована. Для каждогоконтрагента устанавливается максимальный размер страховой суммы. Тариф составляет1-2,5% от максимальной суммы выплаты, установленной в договоре, и для каждого контрагентарассчитывается отдельно исходя из:
количества контрактов в месяц;
средней суммы контрактов;
наличия постоянных договоров с контрагентами;
наличия убытков.
Не страхуются договоры с контрагентами, имеющими на момент подписаниядоговора дебиторскую задолженность перед компанией. Однако этих дебиторов можновключить в страховое покрытие после погашения дебиторской задолженности. При появлениинового контрагента или изменении значимых условий договора страховая компания оставляетза собой право изменить условия страхования: снизить или увеличить тариф, а такжеотказаться страховать контрагента, если его платежеспособность вызывает сомнение.
При наступлении страхового случая размер убытка и компенсации,которая будет выплачена предприятию, застраховавшему свой риск, будет включать:
сумму ущерба в размере стоимости утраченного товара или невыполненныхобязательств;
упущенную выгоду (прибыль);
дополнительные затраты на определение размера ущерба, судебныеиздержки и т.д.
Срок, на который заключается договор страхования, равен срокудоговора, по которому возникли обязательства.
Страхование лизинговых операций
В настоящее время на рынке страховых услуг есть возможность застраховатьне только имущество, передаваемое в лизинг, но и финансовый риск, связанный с операциямилизинга: полной или частичной неуплаты лизингового платежа в установленные срокибез учета прибыли лизинговой компании. Важно отметить, что по договору страхованияне возмещаются убытки, вызванные изменением курсов валют, неустойками, процентамиза просрочку, штрафами и прочими косвенными расходами.
Договор страхования финансового риска лизингодателя заключаетсяна срок, равный сроку договора лизинга, а страховой тариф колеблется в пределах0,5-5% от максимальной суммы возмещения.
Страховые случаи по договору лизинга аналогичны тем, которыеустанавливаются для договоров страхования коммерческих кредитов.
Застраховать риск неоплаты лизинговых платежей может только лизинговаякомпания, которая предоставляет имущество в лизинг. Соответственно страховая компаниякомпенсирует убытки лизинговой компании.
5. Методы избежания финансового риска
Метод избежания финансового риска заключается в разработке такихмероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансовогориска.
К числу основных мер по избежанию финансовых рисков относятся:
Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска покоторым чрезмерно высок
Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использованиеносит ограниченный характер, т.к. большинство финансовых операций связано с осуществлениемосновной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярноепоступление доходов и формирование его прибыли.
Отказ от использования в высоких объемах заемного капитала
Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном оборотепозволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков — потери финансовойустойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижениеэффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибылина вложенный капитал.
Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидныхформах
Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать рисканеплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание рискалишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукциив кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционногопроцесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.
Отказ от использования временно свободных денежных активов вкраткосрочных финансовых вложениях
Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска,однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.
Перечисленный и другие меры избежания финансового риска несмотряна свой радикализм в отвержении отдельных их видов лишает предприятие дополнительныхисточников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы егоэкономического развития и эффективность использования собственного капитала.
5. Понятие ситуации риска
Понятие «ситуация риска», согласно Энциклопедическомусловарю (Ефимов С.Л. «Экономика и страхование»), определяется следующимобразом: все рисковые обстоятельства, взятые в единстве и взаимодействии; определяютестественное состояние объектов страхования и обстановку (взаимообусловленные причинно-следственныесвязи), в которой этот объект находится.
Существование риска непосредственно связано с неопределенностью.Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действийне являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результатынеизвестна; это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта.
Различают следующие три типа ситуации:
ситуация определенности, когда выбор конкретного плана действийиз множества всегда возможных приводит к известному, точно определенному исходу;
ситуация риска, при которой выбор конкретного плана действий,вообще говоря, может привести к любому исходу из их фиксированного множества. Однакодля каждой альтернативы известны вероятности осуществления возможного исхода, т.е.каждая альтернатива характеризуется конечной вероятностным множеством;
ситуация неопределенности характеризуется тем, что выбор конкретногоспособа действий может привести к любому исходу из фиксированного множества исходов,но вероятности их осуществления неизвестны. Здесь можно выделить два случая: либовероятности неизвестны в силу отсутствия необходимой статистической информации,либо об объективных вероятностях вообще говорить не имеет смысла.
Таким образом ситуация риска характеризуется следующими признаками:
наличие неопределенности;
необходимость выбора альтернатив действий (при этом нужно иметьв виду, что отказ от выбора также является разновидностью выбора);
возможность оценить вероятность осуществления выбранной альтернативы,т.к. в ситуации неопределенности вероятность наступления событий в принципе неустанавливаема.
Ситуация риска — это разновидность ситуации неопределенности,когда наступление событий вероятно и может быть определенно. Иными словами, риск- это оцененная любым способом вероятность, а неопределенность — это то, что неподдается оценке.
Говоря о неопределенности, отметим, что она может проявлятьсяпо-разному:
в виде вероятностных распределений (распределение случайной величиныточно известно, но неизвестно какое конкретно значение примет случайная величина)
в виде субъективных вероятностей (распределение случайной величинынеизвестно, но известны вероятности отдельных событий, определённые экспертным путём);
в виде интервальной неопределённости (распределение случайнойвеличины неизвестно, но известно, что она может принимать любое значение в определённоминтервале).
Библиографический список
1. Ефимов С.Л. Экономика и страхование: Энцикл. слов. -М., 1996
2. Фомичев А. Риск-менеджмент: Дашков и К-М., 2008
3. Риск-менеджмент. Балдин К.В., Воробьев С.Н., уч. пособие 2005
4. Управление рисками. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. учебное пособие, 2005