Содержание
ВВЕДЕНИЕ
1. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
1.1 Понятие, роль, состав и цели финансовой политики
1.2 Влияние инфляционных процессов на финансовуюдеятельность предприятия
1.3 Оценка инфляции
2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ООО «ЛАДА-СЕРВИС-БРЯНСК»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
2.2 Анализ финансового состояния предприятия ООО«Лада-Сервис-Брянск»
2.3 Анализ и оценка основных показателей движения и состоянияденежных потоков ООО «Лада-Сервис-Брянск»
3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО«ЛАДА-СЕРВИС-БРЯНСК» В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
3.1 Влияние инфляции на доходы предприятия
3.2 Резервы повышения эффективности управления предприятиемООО «Лада-Сервис-Брянск» в условиях инфляции
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Понятие временной стоимости денег приобрелоособую актуальность в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике.Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся возможности приложениявременно свободных средств, снятие всевозможных ограничений в отношенииформирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и др.
Появившаяся свобода в манипулировании денежнымисредствами и привела к осознанию факта, который в условиях централизованнопланируемой экономики по сути не был существенным, и смысл которого заключаетсяв том, что деньги помимо прочего имеют еще одну объективно существующуюхарактеристику, а именно — временную ценность.
Этот параметр можно рассматривать в двухаспектах. Первый аспект связан с обесценением денежной наличности с течениемвремени. Второй аспект связан с обращением капитала. Любая компания дляобеспечения своей текущей деятельности должна располагать денежными средствамив определённой сумме. Исходя из этого, большинство предприятий стараютсяследовать политике поддержания так называемого целевого остатка денежныхсредств на счете, который определяется либо интуитивно, либо с помощьюформализованных методов и моделей.
Омертвление финансовых ресурсов в виде денежныхсредств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности ихвеличину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либодоступном инвестиционном проекте. Поэтому любая организация должна учитыватьдва взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособностии получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежныхсредств. Таким образом, одной из основных задач финансовой политики предприятияявляется оптимизация среднего текущего остатка денежных ресурсов.
Проблема «деньги-время»не нова, поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироватьсяв истинной цене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияниеинфляции – один из факторов, которые всегда должны учитываться при финансовомпланировании, даже если темпы роста цен и невысоки.
Инфляциязаметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных навнутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции Российскихпредприятий.
Актуальность темы не вызывает сомнений, поэтомуцель данной работы – проанализировать основные направления финансовой политикипредприятия в условиях инфляции. Исходя из поставленной цели былисформулированы задачи работы:
— рассмотреть понятие и цели финансовой политики предприятий;
— проанализировать влияние инфляции на результаты и собственно хозяйственнуюдеятельность предприятий;
— оценить влияние инфляции на доходы предприятия.
Методыисследования:
— анализ и обобщениетеоретических источников и научно-практической периодики по теме;
— горизонтальный ивертикальный анализ баланса;
— метод коэффициентов(относительных показателей) для детерминированной комплексной оценкирезультатов деятельности;
— методика комплексногоанализа финансового состояния предприятия.
Методологической основойструктуры работы и логической связи в ней вопросов реализации финансовойполитики предприятия в современных условиях послужили разработки отечественныхи зарубежных ученых в области финансов предприятия, финансового менеджмента,инвестиционного менеджмента, маркетинга и инвестиций, теории анализаинвестиций. При написании работы использовались учебные пособия и учебники, монографиии научные статьи в периодических изданиях.
1. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ ВУСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
1.1 Понятие, роль, состав и целифинансовой политики
Экономическая политика фирмы включает в себяпроизводственную, коммерческую, инвестиционную, финансовую и другую политику.
Финансовая политика — это форма реализацииэкономической стратегии фирмы в сфере финансов. Отсюда следует, что финансоваяполитика подчинена задачам экономической политики предприятия. Перечислимосновные особенности финансовой политики: ее формирование определяетсятенденциями развития как товарного, так и финансового рынка; она охватывает всетри стороны деятельности предприятия: операционную (основную), инвестиционную исобственно финансовую (финансовые операции); «блоки» финансовой политикиадекватны функциям, осуществляемым финансовым менеджментом.
Таким образом, финансовая политика охватываетнахождение и распределение капитала, финансовую коммуникативность ианалитическо-контрольную сферу деятельности. Финансовая политика должнаотвечать определенным принципам и требованиям, быть научно обоснованной,рациональной, гибкой, адекватной экономической стратегии предприятия, егофинансовому и рыночному положению и др. Только в этом случае она способствуетреализации стоящих перед предприятием задач.
«Качество» финансовой политики напрямую связано спостановкой и организацией финансового менеджмента на предприятии; со степеньювнедрения управленческого учета, автоматизации рабочих мест менеджеров; суровнем их специализации и квалификации; с качеством информационногообеспечения и др. [14, с. 428-439].
Структурными элементами финансовой политики фирмывыступают амортизационная, кредитная, валютная, дивидендная, налоговая, заемная,инвестиционная, учетная политика, политика страхования финансовых рисков,ценовая, политика в области оплаты труда, расчетов, операций с ценными бумагамии др.
Финансовая политика есть диалектическое единство финансовыхстратегии и тактики.
Финансовая стратегия — это целевая функцияфинансовой политики, направленная на привлечение и эффективное размещениефинансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, определение форм, методов инаправлений их последующего использования, организацию финансовой работы сконтрагентами, клиентами и государством, осуществление аналитическо-контрольнойи других функций финансового менеджмента, а также совокупность долговременныхцелей финансового менеджмента.
Финансовая стратегия есть одновременно главный элементфинансовой политики предприятия и элемент его общей экономической стратегии.Она охватывает деятельность предприятия как минимум в течение года ивырабатывается на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.Если финансовая политика тесно связана с функциями финансового менеджмента, тофинансовая стратегия — с его целями. Процесс выработки финансовой стратегиихозяйствующим субъектом включает:
— анализ предшествующей финансовой стратегии;
— обоснование стратегических целей финансовой политики;
— координацию финансовой стратегии с другими элементами экономической стратегиипредприятия на основе их непротиворечивости друг другу;
— определение сроков действия финансовой стратегии;
— конкретизацию стратегических целей и периодов их выполнения;
— определение структурных единиц и персоналий, ответственных за ее выполнение.
Финансовая тактика — это, прежде всего,оперативная финансовая работа на предприятии. Финансовая тактика, в отличие отстратегии, связана с реализацией более узких, локальных, текущих задачфинансового менеджмента. Их постановка вызвана необходимостью достиженияглобальных общих целей финансового менеджмента. Так, в целях максимизациирентабельности необходимо выполнение таких задач, как эффективное управлениепроцессом формирования рентабельности, мониторинг финансового левериджа,управление формированием прибыли на предприятии, профилактика убыточности,управление издержками, контроль над ценами, анализ рентабельности и пр. Финансоваятактика опирается на оперативное и текущее планирование на предприятии.
Финансовое планирование. Разработка, доведение доисполнителей, осуществление и корректировка совокупности финансовых плановпредприятия являются составными частями финансового планирования. Его объект — финансовая деятельность предприятия. Финансовое планирование осуществляется вцелях реализации финансовой политики предприятия и ее составных элементов.Содержание финансовых планов конкретизирует финансовую политику предприятия. Особенностьюпланирования в современных условиях являются отсутствие директивности плана (поотношению к предприятию в целом) и широкое использование его индикативного(вероятностного) характера [14, с. 428-439].
Финансовые планы составляются на основепланируемой производственно-коммерческой программы, объемов инвестиционнойдеятельности, финансовых нормативов на предстоящий период, тенденций развитияфинансового рынка и его сегментов. Одним из источников информации длясоставления финансовых планов выступает баланс ликвидности предприятия. Разработкафинансовых планов осуществляется по следующим этапам:
— конкретизация финансовой стратегии предприятия;
— установление взаимосвязи финансовой стратегии с конкретными направлениямидеятельности;
— анализ финансового состояния предприятия;
— определение предстоящих объемов производственно-коммерческой и инвестиционнойдеятельности;
— разработка смет, целевых финансовых нормативов на планируемый период;
— составление бюджетов;
— выявление потребностей в финансовых ресурсах в целом и по элементам;
— конкретизация источников финансирования;
— корректировка планов;
— прогноз динамики финансовых рынков.
Финансовые планы обычно включают в себя:
1)прогнозы положения компании на рынке определенного товара (услуги);
2)прогнозы ее доходов и расходов, а также другие прогнозы;
3)политику управления оборотным капиталом (финансирование запасов, политика относительнодебиторов, краткосрочных финансовых вложений);
4)ценовую политику;
5)инвестиционную политику (финансирование внеоборотных активов, осуществлениедолгосрочных финансовых вложений);
6)политику в области доходов собственников предприятия, оплаты труда персонала;
7)учетную политику и др.
В зависимости от сроков составления различаютследующие виды финансовых планов. Финансовое планирование может бытьдолгосрочным, стратегическим (на срок свыше 2 лет; в нынешних условиях оностановится собственно прогнозированием или перспективным планированием);среднесрочным (1-2 года); краткосрочным, или текущим (на срок до одного года),и оперативным (менее одного месяца).
В силу специфики российской экономики наиболее распространеныкраткосрочное и оперативное финансовое планирование. Несомненно, одним извнешних факторов, достаточно сильно влияющих на финансовую политику предприятияявляется инфляция. Поэтому в п. 1.2. настоящей работы рассмотрено влияниеинфляционных процессов на все составляющие финансовой политики предприятия [10,с. 115-124].
1.2 Влияние инфляционных процессов на финансовуюдеятельность предприятия
Влияние инфляционных процессов на финансовуюотчетность и учет. Умеренная инфляция оказывает малозаметное влияние нафинансовую деятельность предприятия. В этих условиях влияние инфляции можетбыть проигнорировано (особенно в краткосрочном аспекте). Но повышение темповинфляции, галопирующая и гиперинфляция оказывают пагубное влияние нахозяйственную деятельность, предприятия. Бухгалтерская отчетность теряетобъективность, а элементы актива и пассива баланса обесцениваются. Одни статьиактива баланса оцениваются ниже их действительной стоимости (в первую очередьосновные средства), а другие (денежные невалютные счета, дебиторская задолженность)показываются по завышенной стоимости с учетом инфляционных процессов, приводя кнегативным последствиям: понижению кредитоспособности, уменьшению амортизационныхотчислений, снижению возможностей обновления производственного парка, завышениюприбыли, переплате налогов и пр.
Анализируя отчетность в период инфляции,пользователи искаженной информации могут принимать неадекватные экономическойобстановке решения. Для устранения влияния инфляции на отчетность статьи последнеймогут быть скорректированы при помощи общего индекса инфляции[1].Это достигается и путем пересчета каждой статьи отчетности (статьи активабаланса) в текущих ценах. Кроме того, инфляция осложняет работу не только ссобственной отчетностью, но и с отчетностью контрагентов, которую необходимо также«очищать» от влияния инфляции.
Влияние инфляции на рентабельность достаточносвоеобразно. Если ценовая динамика расходов и доходов предприятия одинакова, тоцены на готовую продукцию, работы и услуги, сырье, материалы, топливо и другиепоказатели растут одинаково и рентабельность остается без изменений. Если ценына поставляемые предприятию товары растут опережающими темпами, торентабельность падает. Негативное влияние также оказывает рост процентов поссудам и займам, ценовое стимулирование потенциальных потребителей, ростстоимости рабочей силы и пр. Осуществление инвестиций в этих условиях еще болееснижает рентабельность (так как вложения осуществляются в настоящее время, адоходы по ним могут быть получены в будущем обесцененными деньгами) [21, с.298-305].
В то же время если цены на готовую продукциюрастут опережающими темпами, то инфляция оказывает положительное воздействие наконечные результаты деятельности предприятия. Будущая инфляция, темпы которойтрудно измерить, затрудняет управление процессом ее роста, ее планирование ипрогнозирование. Если влияние инфляции на предприятие негативно, то занижениереальных темпов инфляции может привести к завышению рентабельностипроизводства. Искажение рентабельности осложняет финансовый менеджмент напредприятии. При завышении темпов инфляции рентабельность столь же искусственнозанижается. При позитивном влиянии инфляции на предприятие ее занижениеприводит к аналогичному результату. Завышение же предстоящих темпов инфляцииприводит к неоправданному завышению рентабельности.
Инфляция повсеместно занижает реальную ставкудоходности. Последняя в этом случае ниже номинальной. Для элиминированиявлияния инфляции номинальная доходность должна включать в себя инфляционнуюпремию. Реальная ставка доходности в условиях инфляции (Д%и) определяется поформуле И.Фишера следующим образом:
Д%и = /> (1)
гдеД% — номинальный уровень доходности;
ТИп- прогнозируемый темп инфляции (инфляционная премия).
Инфляционнуюпремию также должны включать в себя ставки по банковским депозитам. Реальнаяставка доходности в условиях инфляции также должна учитывать налогообложениеприбыли.
Влияние инфляции на формирование доходов.Инфляция обесценивает доходы и поступления предприятия. Отсрочки поступленийприводят к еще большему их обесценению. В этом случае формой защиты интересовпредприятия является отражение соответствующих неустоек в заключаемыхдоговорах. Одним из условий получения гарантированного дохода в условияхинфляции может быть включение в состав ожидаемого дохода инфляционной премии,учитывающей темпы инфляции (индексирование доходов). При непредсказуемомхарактере инфляции ожидаемый доход может быть пересчитан в твердую валюту собратным пересчетом ее в национальную валюту по курсу на дату расчетов. Приинфляции покупателями продукции также может использоваться практика заключенияобратных сделок на дату заключения договоров. Поэтому то, что они потеряют какпокупатели, они возвращают как продавцы.
Как уже отмечалось, инфляция, занижая величинусебестоимости, в то же время оказывает повышающее влияние на размеры прибыли,т.е. искусственно завышает ее. Чтобы этого избежать, в учете запасов используютметод ЛИФО. При высокой инфляции предприятию следует избегать больших объемовдебиторской задолженности, т.к. она может привести к снижению доходов или кубыткам (в размере обесценения покупательной способности денег). Однакоснижение доходов может произойти и при неправильной политике управленияденежными средствами.
В то же времяинфляция обеспечивает дополнительную выгоду при наличии кредиторскойзадолженности, так как предприятие расплачивается с контрагентами, кредиторами,своими сотрудниками обесценивающимися деньгами. В этих условиях реальнаявеличина полученного предприятием дохода может быть определена с учетомкорректировки фактического полученного дохода на индекс инфляции в данномпериоде. При инфляции для защиты своих доходов, а также в соответствии стребованиями работников о сохранении реальной заработной платы многиепредприятия повышают цены, усиливая этим инфляционный процесс в еще большеймере. В результате возникает «инфляционная спираль» [21, с. 298-305].
Влияние инфляции на формирование затрат. Вусловиях инфляции растут не только выручка от реализации, но и затратыпредприятия на приобретение сырья, материалов, электроэнергии, получениекредитов и др.
При превышении темпов роста цен на приобретаемуюпродукцию по сравнению с реализуемой у предприятия обостряется потребность воборотных, прежде всего денежных средствах, растет потребность в дополнительныхисточниках финансирования, увеличиваются расходы, ухудшается финансовоеположение. Занижение реальной стоимости основного и оборотного капиталов вбалансе предприятия соответственно занижает величину амортизационных отчисленийи других необходимых расходов, а также занижает себестоимость. У предприятияобостряется проблема замены износившихся средств и орудий труда. Это, в своюочередь, ведет к «старению» производственного парка, снижению качествапродукции, сдаче конкурентных позиций. В условиях инфляции оценкупроизводственных запасов нередко проводят по методу ЛИФО (по себестоимостипоследних по времени приобретений). В этих условиях оценка приобретения изаготовки материалов более выгодна по учетным ценам и отклонениям отфактических затрат (а не по фактической себестоимости приобретений). Инфляциярезко усиливает значение многих факторов хозяйственной деятельности: экономииматериальных и трудовых ресурсов; нормирования сырья, материалов, топлива,энергии и прироста производительности труда (роста объемов производства призаданном (неизменном) общем уровне затрат); соотношения кредиторской идебиторской задолженности (при росте доли первой предприятие получаетотносительный выигрыш и, наоборот, при росте второй несет дополнительные потеривследствие обесценения денежных средств).
При инфляции важно не допускать опережающегороста затрат на потребляемые изделия, сырье по сравнению с темпами инфляции,следует по возможности сохранять прежний уровень затрат на единицу продукции засчет роста объемов производства (по отношению к постоянным затратам) идополнительных мероприятий, например в части переменных затрат. Возможно идопущение роста затрат в соответствии с темпами динамики прибыли. При инфляциив составе затрат падает доля инвестиций (особенно производственных), так какона в первую очередь обесценивает капитальные (долгосрочные) вложения. Падает идоля амортизационных отчислений. Если предприятие не поддерживает реальнуюзаработную плату на прежнем уровне, то падает и ее доля. Одновременно средстваи накопления предприятий «перетекают» в торговую, финансовую, посредническую идругие сферы с более быстрым оборотом капитала.
Влияние инфляции на экономический ростпредприятия и на оценку стоимости капитала. Как известно, рост производства можетбыть как реальным (связанным с ростом физических объемов реализации), так иинфляционным (вследствие повышения цен). Их соотношение зависит от темповинфляции. При этом экономический рост может быть завышен, т.е. чем выше темпыинфляции, тем более завышен экономический рост. Поэтому для исчисленияреального роста производства нужна поправка на темпы инфляции. Приростсобственного капитала под влиянием инфляции состоит из двух частей. Одна частьотражает общее повышение цен, способствует сохранению рыночных позицийпредприятия. Другая часть в силу той или иной динамики цен на активыпредприятия может отражать как его инфляционную прибыль, так и убыток. В целомвлияние инфляции на экономический рост предприятия негативное. Кроме того, приинфляции повышается налогообложение прибыли. Инфляция искажает стоимость капиталапредприятия и его составных частей; занижает стоимость материальныхвнеоборотных активов, производственных запасов относительно их действительной стоимости(завышает величину денежных средств, кроме дебиторской задолженности и валютныхсчетов; заметим, что они корректировке не подлежат). С целью преодолениявлияния инфляции стоимость первых необходимо переоценивать. Это также касаетсятоварных запасов, стоимость которых можно корректировать (переоценивать) втекущие цены ежемесячно. Покупные цены сырья, материалов, топлива и другихтоварно-материальных запасов требуют корректировки к моменту их отпуска впроизводство или при реализации готовой продукции
Для дооценки товарных запасов при инфляциииспользуют минимальную цену их закупки на начало месяца и максимальную цену наконец месяца. Регулярную переоценку с учетом темпов инфляции также должныпроходить основные средства, нематериальные активы, товарные обязательстваперед контрагентами и т.п. Для реального отражения стоимости запасов в условияхинфляции наиболее приемлем метод ЛИФО.
Влияние инфляции на процесс инвестирования. Этовлияние в основном негативно. Оно проявляется в том, что происходит обесценениеамортизационного фонда, а, следовательно, выявляется недостаток средств дляобновления основных фондов. В результате уменьшается инвестиционный фонд,снижаются инвестиционные возможности предприятий. Чем длительнее периодамортизации основных фондов, тем меньше размеры перенесенной стоимости.Подобное влияние можно элиминировать, используя метод ускоренной амортизацииосновных фондов, а также ограничивая рост фондов потребления.
Негативное влияние проявляется и в том, чтодоходы от инвестиций в будущем инвесторы получат обесценившимися деньгами, азатраты на инвестиции осуществляются в настоящее время. Для того чтобы в этихусловиях долгосрочные инвестиции могли состояться, необходимо предусмотретьзначительную разницу объемов вложенных (нынешних) и будущих денег,компенсирующую обесценение, опережающую темпы инфляции, включающую в себяинфляционную премию. Необходима очень высокая норма доходности вложений [21, с.298-305].
В то же время инвесторы порой вынужденыосуществлять вложения в проекты с доходностью, не включающей в себяинфляционной премии, что приносит им дополнительные убытки. Но какой должнабыть эта разница неизвестно, так как неизвестны темпы будущей инфляции. В этомпроявляется высокая степень инвестиционного риска при инфляции, которая ведет куменьшению источников финансирования инвестиционных проектов. Последнеепроисходит и при завышении финансовых результатов производства при инфляции(что завышает и размеры налогов на прибыль).
В условиях инфляции предпочтение должно отдаватьсяинвестиционным проектам с быстрым сроком окупаемости. Проектов, окупаемостькоторых может растянуться на годы, следует избегать. В этих условиях прианализе инвестиционных проектов будущие денежные потоки должны бытьскорректированы на предполагаемые темпы инфляции. Это, в частности, касаетсяиспользуемого в расчетах коэффициента дисконтирования. Необходима такжеиндексация амортизационного фонда в соответствии с темпами инфляции. В условияхинфляции разумны инвестиции в наиболее защищенные от нее сферы — с быстрымоборотом капитала. Это финансовые рынки, спекулятивные операции с ценнымибумагами, сфера обращения, торговля (в т.ч. внешняя), сфера обслуживания,операции с недвижимостью и т.п. Вложения должны быть достаточнодиверсифицированы. В этих условиях значение мониторинга инвестиционногопортфеля усиливается. В то же время умеренная инфляция, обесценивая наличнуюбумажно-денежную массу, способствует стимулированию инвестиций в реальныйсектор экономики.
Таким образом, можно утверждать, что в целом инфляцияпри неправильной финансовой политике предприятия оказывает негативное влияниена результаты производственно-экономической деятельности предприятия. Поэтому вп. 1.3. рассмотрим способы оценки влияния инфляции на деятельность предприятия.
1.3 Оценка инфляции
Оценка инфляции приобретает в современных условияхнемалое значение в силу того, что последняя стала, перманентным фактором вэкономике России. Такая оценка нужна для учета влияния инфляции напроизводство, финансовые учет, отчетность и пр. С другой стороны, она нужна дляудержания инфляции на уровне, безопасном для функционирования экономики. Какизвестно, различают умеренную инфляцию (до 5% в год), галопирующую (30-100%) игиперинфляцию.
Учет инфляции осуществляется с использованием:
— общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематическикорректируемого рабочего прогноза хода инфляции;
— прогнозов валютного курса рубля;
— прогнозов внешней инфляции;
— прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в т.ч. газ, нефть,энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельныевиды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня среднейзаработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;
— прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и другихфинансовых нормативов государственного регулирования.
Не менее, если не более часто для измеренияинфляции используют индексы цен, т.е. относительные показатели, характеризующиетемпы роста цен. Существует множество видов как формул для расчета индексовцен, так и самих этих индексов. Однако, как показывает практика, чаще всего какнаиболее универсальный показатель используется индекс потребительских цен(ИПЦ), определяемый как средневзвешенный индекс цен по корзине потребительскихтоваров и услуг, взвешенных по структуре приобретения этих товаров и услугтипичным потребителем данной страны.
Наряду с этим достаточно широко используютсятакже:
— индекс отпускных цен производителей;
— дефлятор валового национального продукта (ВНП), т.е. индекс изменения цен всреднем по всей экономике в целом.
Оценка инфляции осуществляется путем определенияиндексов инфляции, которые представляют собой показатели изменения рыночных ценза некий промежуток времени. Различают индивидуальные и общие индексы цен.Индивидуальный индекс: (Ици) — это отношение цены данного товара в отчетномпериоде и цены базисного периода:
Ици = /> (2)
гдеЦ1 — цена товара в отчетном периоде;
Ц0— цена товара в базисном периоде.
Общий индекс цен (Ицо) может рассчитываться на базе«взвешенного» (агрегатного) индекса:
Ици = /> (3)
гдеОр1 — физический объем реализации данного товара в отчетном периоде (шт.); А,Б… — разновидности товаров.
Темп инфляции (ТИ) есть отношение разности междуиндексами цен прошедшего (Ицп) и данного года (Иц) к индексу цен прошедшегогода:
ТИ = /> (4)
Индекс стоимости (Ис) определяется таким образом:
Ис = /> = /> (5)
Такого рода зависимости широко используются припрогнозировании будущих потоков денежных поступлений по инвестиционнымпроектам. Речь идет о том, что денежные поступления и выгоды от реализациипроекта прогнозируются в неизменных ценах, а затем — на основе тех или иныхпрогнозов инфляции — приводятся к текущим ценам будущих лет.
Постоянные цены обеспечивают сопоставимостьразновременных показателей. При проведении предварительного анализаинвестиционного проекта, как правило, чаще всего используются именно цены,зафиксированные на уровне, существующем в момент принятия решения.
Постоянные цены следует использовать для расчетаинтегральных показателей, с тем, чтобы сохранить изменение в структуре цен ивлияние инфляции на план реализации инвестиционного проекта, при этом, исключаяиз рассмотрения общее изменение масштаба цен [19, с. 446-453].
Такой подход обеспечивает сравнимость показателейпроектов в условиях, меняющихся под воздействием инфляции.
При использовании постоянных цен следуетприменять реальную ставку процента. Если денежные потоки рассчитываются в постоянныхценах, то расчеты следует производить в твердой валюте (при этом следуетпринимать во внимание, что даже твердая валюта подвержена инфляции, хотя далеконе в той мере, что и рубль).
Расчет денежных потоков в рублях следуетпроизводить в текущих (прогнозных) ценах. Исчисление показателей эффективностипроекта также могло бы быть произведено в прогнозных ценах, но только приусловии достоверной информации о ситуации в будущем в области ценообразования.
Однако оценка влияния инфляции на будущие денежныепотоки, как правило, при нестабильной экономической ситуации проводится вусловиях неполной и неточной информации. При использовании текущих цен должнаприменяться текущая (т.е. номинальная) ставка дисконта (табл. 1).
Таблица 1 — Расчет ставки дисконта вусловиях инфляцииСтавка Дисконтированные денежные потоки в постоянном выражении Дисконтированные денежные потоки в текущем выражении Ставка процента реальная текущая Инфляция Темп инфляции = 0 Темп инфляции > 0
Для анализа воздействия инфляции на прогнозденежных потоков недостаточно просто увеличивать статьи по текущему году. Этосвязано с тем, что темп инфляции по различным видам ресурсов неодинаков(неоднородность инфляции по видам продукции и ресурсов). Учет фактора инфляцииможет оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на фактическуюэффективность инвестиционного проекта.
Конечно, прогноз самой инфляции — делочрезвычайно сложное и ненадежное, так как динамика цен определяется огромнымколичеством разнообразных факторов. В соответствующей литературе можно найтиописания множества методов прогнозирования цен — от простейших, экспертных, досложнейших, основанных на макромоделях и изощренных математических приемах. Приэтом, как показывает практика, надежность и точность прогнозов крайне слабосвязаны со сложностью моделей прогнозирования, и порой экспертные прогнозыоправдываются не хуже, чем результаты сложных имитационных расчетов. Лучшевсего не углубляться в эти дебри самим, а принять за основу прогнозы инфляциииз нескольких независимых друг от друга источников, включая правительство иЦентральный банк, — это и даст диапазон возможных темпов инфляции, на которыйследует ориентироваться [19, с. 446-453].
Оценку инфляции осуществляют государственныеорганы, профессиональные союзы, аналитические службы, хозяйствующие субъекты идругие лица. Финансово-кредитные учреждения при предоставлении кредитовприплюсовывают ее ожидаемый уровень к процентным ставкам за кредит. Прииндексации пенсий и заработной платы ее фактический уровень прибавляется ксоответствующим доходам. При низких темпах инфляции, не влияющих на конечныепоказатели деятельности хозяйствующих субъектов, оценка инфляции может бытьпроигнорирована. При высоких темпах она также необходима, как и меры,устраняющие ее влияние (например, переоценка стоимости активов).
2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ООО«ЛАДА-СЕРВИС-БРЯНСК»
2.1 Организационно-экономическаяхарактеристика предприятия
Общество с ограниченной ответственностью «Лада-Сервис-Брянск»учреждено группой физических лиц, в соответствии с Гражданским Кодексом РФ,путем преобразования АОЗТ «Производственно-коммерческая фирма«Лада-Брокер-Брянск»» в общество с ограниченной ответственностью и является егопреемником. ООО «Лада-Сервис-Брянск» зарегистрировано постановлением Администрации г. Брянска №463 от 14 марта 1994 г и расположено по адресу: г. Брянск, ул. Культуры, 1А.
Уставный капитал ООО «Лада-Сервис-Брянск» составляет8400000 (Восемь миллионов четыреста тысяч) рублей и полностью состоит из долей трехучредителей – физических лиц. Учредители не отвечают по обязательствам обществаи несут риск убытков, связанных с деятельностью ООО «Лада-Сервис-Брянск», в пределах стоимости внесенного им вклада.
Учредители передало предприятию по договоруаренды здания и сооружения в долгосрочное пользование. Кроме того, ООО «Лада-Сервис-Брянск» имеет в собственности обособленное имущество, учитываемоена его самостоятельном балансе, а также может от своего имени приобретать иосуществлять имущественные и неимущественные права, нести обязанности, бытьистцом и ответчиком в суде.
Высшим органом ООО «Лада-Сервис-Брянск»является собрание его участников. Для повседневного управления деятельностьюобщества Собрание участников назначает из своего состава или принимает наработу по найму директора, который несет ответственность перед Собранием иподотчетен ему. С директором заключается контракт. В случае ООО«Лада-Сервис-Брянск» директором является наемный работник – Аванесян А.А.
ООО «Лада-Сервис-Брянск»осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательствомРФ, ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», решениями Собранияучредителей и собственным Уставом. Целью деятельности предприятия является реализация товаров народного потребления и другойпродукции, оказание услуг населению и юридическим лицам. Основными видамидеятельности ООО «Лада-Сервис-Брянск» являются:
— формирование и развитие рынка сбыта автомобилей, кузовов, запчастей.
— производство, покупка и реализация товаров народного потребления.
— брокерские и дилерские услуги, осуществление операций на товарных и иныхбиржах.
— консалтинг, инженеринг, маркетинг, лизинг.
ООО «Лада-Сервис-Брянск» длядостижения уставных целей может осуществлять внешнеэкономическую деятельность. Предметомдеятельности исследуемого предприятия являются любые виды деятельности, непротиворечащие целям деятельности общества и не запрещенные действующимзаконодательством РФ, в т.ч. осуществление деятельности: в сфере материальногопроизводства и внепроизводственной сфере.
Предприятие имеет круглую печать,содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание наместо нахождения общества. Для осуществления текущей деятельности предприятиемоткрыт расчетный счет в Брянском филиале банка ОАО «Уралсиб». Как юридическоелицо, предприятие зарегистрировано в ИМНС г Брянска, ИНН 3235003478.
Все помещения, в которых ООО «Лада-Сервис-Брянск» неосуществляет свою финансово-хозяйственную деятельность, сдаются в аренду. ООО «Лада-Сервис-Брянск»имеет собственную сеть магазинов (8 розничных точек). Кроме основного магазина,расположенного на территории авторынка г Брянска (р-н Телецентра), работаютторговые павильоны в Советском, Бежицком и Володарском районах г Брянска.Остальные магазины расположены за пределами г.Брянска – в г. Дятьково, г.Клинцы, г Стародубе, г Трубчевске. Структура предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск»представлена на рисунке 1. ДИРЕКТОР
/>
/>
/> Исполнительный директор Коммерческий директор Главный бухгалтер
/>
/>
/>
/>
/> Менеджер по продаже автомобилей Менеджер по продаже автозапчастей Бухгалтер кассир Бухгалтер материального стола
/> Помощник менеджера
/>/>
/> Слесарный цех Отдел охраны Малярный цех /> /> /> /> /> /> /> /> />
Рисунок 1 — Структура предприятия ООО«Лада-Сервис-Брянск»
По объемам продаж продукции и услуг предприятие ООО«Лада-Сервис-Брянск» считается средним. Объемы реализуемой продукции и услуг характеризуютсяданными, представленными в таблице 2.
Таблица 2 — Объем выпускаемой продукции ООО«Лада-Сервис-Брянск»№ Наименования изделий Ед. изм. Ориентировочный объем продаж в месяц Уд. вес в общем объеме продаж 1 Кольца маслосъемные шт. 1700 2,3% 2 Прокладки блока цилиндров шт. 2000 2,7% 3 Втулка клапанная шт. 1300 1,8% 4 Хомуты затяжные шт. 950 1,3%, 5 Блок предохранительный шт. 600 0,8% 6 Вал распределительный шт. 400 0,5% 7 Подшипники в ассортименте шт. 8300 11,4% 8 Зеркала заднего вида в ассорт. шт. 1500 2,1% 9 Кольца компрессионные шт. 1200 1,6% 10 Аккумуляторы в ассортименте шт. 550 0,8% 11 Замок зажигания шт. 500 0,7% 12 Вал коленчатый шт. 350 0,5% 13 Фильтры тонкой очистки шт. 900 1,2% 14 Кресло водительское шт. 80 0,1% 15 Коробка передач в сборе шт. 120 0,2% 16 ИТОГО: шт. 20450 28,0%
ООО «Лада-Сервис-Брянск» имеет два профиля деятельности:торговля автомобилями, запчастями и автоуслуги. Предприятие специализируется напокраске кузовов легковых автомобилей и гарантийном, постгарантийном ремонте иобслуживании автомобилей. Основным реализуемым товаром являются автомобилиВолжского автомобильного завода. Все реализуемые товары предприятия сертифицированыи соответствуют ГОСТам. Продукция предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск» проходитконтроль ОТК, аттестован технический процесс производства, осуществляетсяприемочный контроль качества продукции.
Используя балансовые данные ООО «Лада-Сервис-Брянск» за 2004-2006гг., можно рассчитать все вышеперечисленные показатели деятельности предприятия.Основные показатели деятельности предприятия за анализируемый период изменилисьследующим образом.
Таблица 3 — Динамика основных показателей деятельности предприятия ООО«Лада-Сервис-Брянск» за 2004 – 2006 гг. Показатели, тыс. руб. 2004 г. 2005 г. 2006 г. Динамика тыс.руб. 1 Среднегодовая стоимость основных фондов 15,5 180,5 447 431,5 2 Среднегодовая стоимость оборотных средств 1214 2614,5 3374 2160 3 Оборачиваемость оборотных средств 2,23 0,93 6,38 4,15 4 Расходы на оплату труда 77780 194820 261394 183614 5 Среднесписочная численность работников, чел. 27 49 61 34 6 Среднегодовая заработная плата 2880,7 3975,9 4285,2 1404,41 7 Производительность труд 100,30 49,86 353,07 252,77 8 Издержки обращения 10277 1955 18848 8571,00 9 Затратоотдача 0,26 1,25 1,14 0,88 10 Фондоотдача 174,71 13,53 48,18 -126,53 11 Выручка 2708 2443 21537 18829 12 Валовая прибыль 1541 2443 2689 1148 13 Чистая прибыль 745 488 201 -544 14 Собственный капитал 519,5 719 580,5 61 15 Коэффициент устойчивости экономич. роста 1,43 0,68 0,35 -1,09 16 Эффективность торгового потенциала. 0,03 0,01 0,08 0,05 17 Эффективность финансовой деятельности 8,91 6,73 5,76 -3,15 18 Эффективность трудовой деятельности 0,03 0,01 0,08 0,05 19 Интегральная эффективность хоз. деят-ти 0,22 0,10 0,34 0,12
Анализируя динамику показателей, можно сделать вывод, что вцелом предприятие ООО «Лада-Сервис-Брянск» работало в течение 2004-2006 гг. достаточноэффективно, при этом интегральный показатель эффективности хозяйственнойдеятельности на конец 2006 г. по сравнению с концом 2004 г. увеличился на 0,12пункта или в полтора раза. Однако за период 2005-2006 г по сравнению с 2004 г резкоснизился показатель эффективности финансовой деятельности на 3,15 пункта, апоказатели эффективности трудовой деятельности и торгового потенциала вырослинезначительно, всего на 0,05 пункта каждый. Коэффициент устойчивостиэкономического роста уменьшился в 4 раза или 1,09 пункта.
Такая динамика показателей объясняется тем, что за период2006 г темп роста издержек обращения превысил темп роста торгового оборота, чтоспособствовало снижению получаемой прибыли, но при этом уменьшиласьзадолженность предприятия перед персоналом. В 2006 г предприятие получилоприбыль, но рост издержек обращения привел к росту в показателя затратоотдачи. Отрицательнойтенденцией является замедление оборачиваемости оборотных средств на 4 дня висследуемом периоде. В качестве негативных моментов можно также назвать снижениев течение 2006 г чистой прибыли на 544 тыс. руб. Стоит отметить, что запоследние 5 лет предприятие в 2004 г получило самую большую чистую прибыль, какследствием этого стали премиальные выплаты работникам в конце 2005 г
В случае ООО«Лада-Сервис-Брянск»: Темп экономического роста (ТЭР) 2005г по отношению к 2004 г равен 0,5149 (51,49%); ТЭР 2006г по отношению к 2005 г составил 2,4042 (240,42%). Как иследовало ожидать, (по аналогии с интегральным показателем) исчисленныйпоказатель ТЭР демонстрирует наличие у предприятия тенденции к развитию.
Развитие предприятиядолжно быть тесно увязано с экономическими показателями: спрос, поступлениетоваров, товарные запасы, прибыль, численность работников, расходы на оплатутруда. Данные за 2004-2006 гг. показывают, что по рассматриваемому предприятиюнаблюдался рост большинства как количественных, так и качественных показателейв 2006 г., но при этом произошло снижение таких важных показателей какфондоотдача, рентабельность, эффективность финансовой деятельности. Хотя этоможно объяснить введением в эксплуатацию большого количества основныхпроизводственных фондов в 2005 -2006 гг., что резко увеличило их стоимость посравнению с 2004 г. (практически в 30 раз). Тем не менее более подробнопроанализируем ФСП и выясним причины снижения эффективностифинансово-хозяйственной деятельности.
2.2 Анализ финансового состоянияпредприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск»
Вначале проанализируемсостав и структуру активов и пассивов предприятия в динамике за два (2005-2006)года. Данные расчетов представлены в табл. 4. В целом соотношение междуоборотными и внеоборотными активами составляет 90:10, что говорит о наличиибольшого количества оборотных средств. Самый большой удельный вес в активахсоставляет удельный вес материально-производственных запасов. Также достаточновелик удельный вес дебиторской задолженности – 13% (на начало 2007 г). Такаявеличина должна вызвать самое пристальное внимание руководства, ведь всегдаесть риск невозврата денег покупателями.
Соотношение заемного исобственного капитала также неравноценно – 83:17 (на начало 2007 г). Этоговорит о большой финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов,т.к. наиболее оптимальным считается соотношение 50:50. большое количествозаемных источников оправдано только в случае отсутствия просроченнойкредиторской задолженности, штрафных санкций и пеней. В связи с выявленнымнегативным фактом (большой удельный вес заемного капитала) необходимо провестианализ финансовой устойчивости предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск».
Финансовая устойчивость предприятия — этоспособность развиваться, функционировать, сохранять равновесие активов ипассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующееплатежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочнойперспективе в границах допустимого уровня риска. Устойчивое ФСП достигается при достаточностисобственного капитала, качестве активов, достаточном уровне рентабельности сучетом операционного и финансового риска, ликвидности, стабильных доходах ивозможности привлечения заемных средств. На устойчивость предприятия оказываютвлияние факторы: положение предприятия на товарном рынке; потенциал в деловомсотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;эффективность хозяйственных и финансовых операций и т. п.
Таблица 4 – Структурно-динамическийанализ активов и пассивов «Лада-Сервис-Брянск» (по данным ф. №1) по состояниюна конец 2005 и 2006 гг.Показатель Остатки по балансу, тыс. руб. Темп роста/ снижения, % Структура активов и пассивов 2005 2006 Изменение (+/-) 2005 2006 Изменение (+/-) 1 2 3 4 5 6 7 8 АКТИВЫ 1. Внеоборотные активы всего: 349 545 196 156,16 9,23 14,12 4,89 1.1. Нематериальные активы 0,00 0,00 0,00 0,00 1.2. Основные средства 299 371 72 124,08 7,91 9,61 1,70 1.3. Незавершенное строительство 48 172 124 0,00 1,27 4,45 3,19 1.4. Долгосрочные вложения в материальные ценности 0,00 0,00 0,00 0,00 1.5. Долгосрочные финансовые вложения 2 2 0,00 0,05 0,05 0,00 1.6. Отложенные налоговые активы 0,00 0,00 0,00 0,00 1.7. Прочие внеоборотные активы 0,00 0,00 0,00 0,00 2. Оборотные активы всего: 3432 3316 -116 96,62 90,77 85,88 -4,89 2.1. Запасы 3075 2690 -385 87,48 81,33 69,67 -11,66 2.2. НДС по приобретенным ценностям 30 30 300,00 0,00 0,78 0,78 2.3. Дебиторская задолженность (больше 12 месяцев) 0,00 0,00 0,00 0,00 2.4. Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев) 340 515 175 151,47 8,99 13,34 4,35 2.5. Краткосрочные финансовые вложения 0,00 0,00 0,00 0,00 2.6. Денежные средства 17 67 50 394,12 0,45 1,74 1,29 2.7. Прочие оборотные активы 14 14 140,00 0,00 0,36 0,36 ИТОГО АКТИВОВ 3781 3861 80 102,12 100,00 100,00 0,00 ПАССИВЫ 1. Капитал и резервы всего: 505 656 151 129,90 13,36 16,99 3,63 1.1. Уставный капитал 8 8 100,00 0,21 0,21 0,00 1.2. Собственные акции, выкупленные у акционеров 0,00 0,00 0,00 0,00 1.3. Добавочный капитал 9 9 100,00 0,24 0,23 0,00 1.4. Резервный капитал 0,00 0,00 0,00 0,00 1.5. Нераспределенная прибыль/ непокрытый убыток 488 639 151 130,94 12,91 16,55 3,64 2. Обязательства всего: 3276 3205 -71 97,83 86,64 83,01 -3,63 2.1. Долгосрочные обязательства 0,00 0,00 0,00 0,00 2.1.1. Займы и кредиты 0,00 0,00 0,00 0,00 2.1.2. Отложенные налоговые обязательства 0,00 0,00 0,00 0,00 2.1.3. Прочие долгосрочные обязательства 0,00 0,00 0,00 0,00 2.2. Краткосрочные обязательства 3276 3205 -71 97,83 86,64 83,01 -3,63 2.2.1. Займы и кредиты 1000 210 -790 21,00 26,45 5,44 -21,01 2.2.2. Кредиторская задолженность 2276 2995 719 131,59 60,20 77,57 17,37 2.2.3. Задолженность перед учредителями/ участниками по выплате доходов 0,00 0,00 0,00 0,00 2.2.4. Доходы будущих периодов 0,00 0,00 0,00 0,00 2.2.5. Резервы предстоящих расходов 0,00 0,00 0,00 0,00 2.2.6. Прочие краткосрочные обязательства 0,00 0,00 0,00 0,00 ИТОГО ПАССИВОВ 3781 3861 80 102,12 100,00 100,00 0,00
Финансовое состояние предприятий, егоустойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала(соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структурыактивов предприятия, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятияпо функциональному признаку. С этой целью рассчитывают следующие показатели:
Таблица 5 – Расчет показателейфинансовой устойчивости на основе анализа соотношения собственного и заемногокапиталаПоказатель Критерий 01.01.04. 01.01.05. 01.01.06. 01.01.07. Динамика К-т концентрации СК
/>0,5 0,1631 0,5158 0,1336 0,1699 0,0068 К-т автономии 0,4-0,6 0,1631 0,5158 0,1336 0,1699 0,0068 К-т фин. напряженности
/> 0,8369 0,4842 0,8664 0,8301 -0,0068 К-т фин. рычага
/>1 5,1321 0,9389 6,4871 4,8857 -0,2464 К-т маневренности СК 0,2-0,5 0,8208 0,9871 0,3089 0,1692 -0,6515 К-т фин. устойчивости
/>0,6 0,1631 0,5158 0,1336 0,1699 0,0068 К-т финансирования
/>0,7;=1,5 0,1949 1,0651 0,1542 0,2047 0,0098 К-т пост. ВОА - 0,1792 0,0129 0,6911 0,8308 0,6515 К-т фин. независимости
/>0,6 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 0,0000 Доля проср. КЗ
/> 0,0446 0,0177 0,0063 0,0047 -0,0400 Доля ДЗ
/> 0,0938 0,1072 0,0899 0,1334 0,0395 Уровень фин. левериджа
/> К-т обеспеченности СОС
/>0,5 0,1379 0,5125 0,0455 0,0335 -0,1044 К-т обеспеченности МПЗ
/> 0,5-0,8 0,2112 0,5753 0,0507 0,0408 -0,1704
1. Коэффициент концентрации собственного капитала(финансовой автономии, независимости) — удельный вес собственного капитала вобщей валюте нетто-баланса КСК = СК/ВБ. В случае ООО «Лада-Сервис-Брянск»данное соотношение не удовлетворяет нормативному 0,5. Что подтверждает вывод онедостаточности собственных источников финансирования.
2. Коэффициент концентрации привлеченных средств(финансовой напряженности) – отношение заемных средств предприятия к общейсумме средств авансированных в него: КФН = ЗК/ВБ. У данного показателя ненаблюдается тенденции к снижению, т.е. у предприятия велика зависимость отвнешних инвесторов, что еще раз подтверждает правильность выводов, сделанных вп. 2.1. настоящей работы.
3. Коэффициент капитализации (плечо финансовогорычага) определяется как сумма обязательств к собственным средствам КФР =(ДО+КО)/СК. Показывает сколько заемного капитала приходится на 1 руб.собственных средств. Данный коэффициент считается одним из основных индикаторовфинансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капиталав данное предприятие. В случае ООО «Лада-Сервис-Брянск» его значение оченьвелико, что может отпугнуть потенциальных инвесторов, хотя и наблюдаетсянезначительная тенденция к его снижению.
4. Коэффициент маневренности собственногокапитала определяется как отношение собственных оборотных средств к собственнымсредствам предприятия
КМСК = (СК+Дбп+Рпр+ДО-ВОА)/(СК+Дбп+Рпр).
Данный коэффициент показывает какая часть СКпредприятия капитализирована, а какая вложена в оборотные активы. Снижениеданного показателя в динамике (почти в 3 раза или на 75%) в случае ООО«Лада-Сервис-Брянск»свидетельствует об ухудшении структуры баланса к 2007 г. иснижению уровня финансовой устойчивости предприятия.
5. Коэффициент финансовой устойчивости –отношение долгосрочных источников финансирования к стоимости имуществапредприятия КФУ=(СК+ДО)/ВБ. Показывает какая часть активов покрывается за счетустоцчивых долгосрочных источников финансирования. В данном случае значение КФУсовпало с КСК в виду отсутствия у предприятия долгосрочных обязательств висследуемом периоде. В целом значение коэффициента недостаточное, что говорит онизком уровне финансовой устойчивости.
6. Коэффициент финансирования (структурыкапитала) – это отношение собственных к заемным средствам. КФ = СК/ЗК. Показываеткакая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств.В случае «Лада-Сервис-Брянск» его значение намного ниже нормативного, хотя инаблюдается незначительный рост показателя.
7. Коэффициент постоянства внеоборотных активовКПВОА = ВОА/СК. Показывает какая часть собственного капитала вложена во ВОА.Значение колеблется в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия. Вслучае исследуемого предприятия его значение можно признать удовлетворительным,а рост показателя объясняется приобретение основных средств в 2005 г
8. Коэффициент финансовой независимости(капитализированных источников) – отношение СК к общей величине долгосрочныхисточников финансирования. ККИ = СК/(СК+ДО). Показывает долю СК в долгосрочныхисточниках финансирования. В случае «Лада-Сервис-Брянск» его значение равно 1на протяжении всего исследуемого периода из-за отсутствия ДО.
9. Доля просроченной кредиторской задолженностихарактеризует наличие и удельный вес КЗ к совокупным источникам покрытия. ККЗ =КЗпрос./ВБ. В данном случае ее доля незначительна (меньше 4%) и наблюдается ееснижение, что говорит о внимании руководства к выплате обязательств.
10. Доля дебиторской задолженности КДЗ = ДЗ/ВБ. Вслучае «лада-Сервис-Брянск» наблюдается рост данного показателя, что говорит оботвлечении средств из оборота предприятия, т.е. является негативной тенденцией.
11. Уровень финансового левериджа – определяетсякак отношение долгосрочных обязательств к СК. КФЛ = ДО/СК. В виду отсутствия упредприятия долгосрочных обязательств расчет показателя невозможен.
12. Коэффициент обеспеченности собственнымиоборотными средствами КСОС = (СК+Дбп+Рпр+ДО-ВОА)/ОА. Характеризует степеньобеспеченности хозяйственной деятельности СОС. В случае «Лада-С-Б» его значениениже нормативного 0,5 и снижается до уровня ниже минимально допустимого 0,1.
13. Коэффициент обеспеченности запасов СОС — КОЗ= СОС/(МПЗ+НДС). В случае исследуемого предприятия динамика данного показателяотрицательная и значения за весь период были ниже нормативного, что оказываетотрицательное влияние на уровень финансовой устойчивости предприятия.
Дополнительно проведем экспресс анализ финансовойустойчивости ООО «Лада-Сервис-Брянск» для этого рассчитаем и сведем вовспомогательную таблицу:
1. Излишек/недостача />СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;
2. Излишек/недостача собственных и долгосрочныхисточников />СД= СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;
3. Излишек/недостача общих источников />ОИ = ОИ-З =СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.
Таблица 6 – Расчет показателей финансовойустойчивостиПоказатель 01.01.04. 01.01.05. 01.01.06. 01.01.07. Динамика
/> СОС -325 -680 -2919 -2609 -2284
/> СД -325 -680 -2919 -2609 -2284
/>ОИ 219 196 357 596 377
Определим тип финансовой ситуации предприятия последующей вспомогательной таблице (если «-», то 0; если «+» то 1).
Таблица 7 – Определение типафинансовой устойчивостиПериод
/>СОС
/>СД
/>ОИ Тип фин. устойчивости Характеристика 01.01.04. 1 Неустойчивое финансовое состояние Нарушение нормальной платежеспособности, хотя возможно ее восстановление, необходимо привлечение дополнительного финансирования. 01.01.05. 1 01.01.06. 1 01.01.07. 1
Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (наоснове анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивомфинансовом состоянии «Лада-Сервис-Брянск». Поэтому необходимо провести болееуглубленный анализ платежеспособности и ликвидности предприятия. Задача анализаликвидности и платежеспособности возникает в связи с необходимостью даватьоценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно иполностью рассчитываться по всем своимобязательствам.
Расчетабсолютных показателей ликвидности.
— сгруппируем активы предприятия по степени убывающей ликвидности (табл. 8) ипассивы по степени срочности их погашения (табл. 9).
— баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1/>П1; А2/>П2; А3/>П3; А4/>П4.
Таблица 8 — Группировкаактивов по степени ликвидностиВид актива 01.01.04 01.01.05. 01.01.06. 01.01.07. Отклонение тыс. руб. Денежные средства 158 2 17 67 -91 Краткосрочные финансовые вложения 14 14 Итого А1 наиболее ликвидные активы 158 2 17 81 -77 Товары отгруженные Дебиторская задолженность до 12 мес. 61 194 340 515 454 НДС по приобретенным ценностям 73 30 -43 Итого А2 быстрореализуемые активы 134 194 340 545 411 Готовая продукция 232 1601 1183 2690 2458 Сырье и материалы 107 1892 -107 Незавершенное производство Итого А3 медленнореализуемые активы 339 1601 3075 2690 2351 Внеоборотные активы 19 12 349 545 526 Долгосрочная дебиторская задолжен-ть Итого А4 труднореализуемые активы 19 12 349 545 526 Всего активов 650 1809 3781 3861 3211
В случае ООО «Лада-Сервис-Брянск» самоепристальное внимание руководства должен вызвать факт снижения величинывысоколиквидных активов, т.к. у предприятия может снизиться платежеспособностьи возникнуть нехватка средств для обеспечения текущей хозяйственнойдеятельности.
Таблица9 — Группировка пассивов по срочности погашенияВид пассива 01.01.04 01.01.05. 01.01.06. 01.01.07. Отклонение тыс. руб. Кредиторская задолженность 544 876 2276 2995 2451 Задолженность участникам Прочие КО Итого П1 наиболее срочные обязательства 544 876 2276 2995 2451 Краткосрочные займы и кредиты Займы и кредиты в течение 12 мес. 1000 210 210 Итого П2 краткосрочные 1000 210 210 Долгосрочные кредиты и займы Итого П3 долгосрочные Капитал и резервы 106 933 505 656 550 Доходы — расходы будущих периодов Итого П4 постоянные пассивы 106 933 505 656 550 Всего пассивов 650 1809 3781 3861 3211
В случае ООО «Лада-Сервис-Брянск» соотношенияследующие:
— на 01.01.04.: А1/>П1;А2/>П2; А3/>П3; А4/>П4;
— на 01.01.05.: А1/>П1;А2/>П2; А3/>П3; А4/>П4;
— на 01.01.06.: А1/>П1;А2/>П2; А3/>П3; А4/>П4;
— на 01.01.07.: А1/>П1;А2/>П2; А3/>П3; А4/>П4;
На исследуемом предприятии в течение всехпериодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности – у ООО «Лада-Сервис-Брянск» недостаточно высоколиквидных активов для погашениянаиболее срочных обязательств, т.е. присутствует возможность рисканедостаточной ликвидности. В целом же предприятие может быть признанодостаточно ликвидным.
Расчет относительных показателей ликвидности.
Таблица 9 — Расчет коэффициентов ликвидности за 2004-2006 гг.Показатель 01.01.04 01.01.05 01.01.06 01.01.07 Динамика Абсолютная ликвидность, % 0,2904 0,0023 0,0075 0,0224 -0,2681 Срочная ликвидность, % 0,5368 0,2237 0,1569 0,2043 -0,3324 Текущая ликвидность, % 1,1599 2,0514 1,5079 1,1072 -0,0527 Чистый оборотный капитал, тыс. руб. 87 921 1156 321 234
Абсолютная ликвидностьпредприятия показывает какая часть обязательств может быть погашена за счетимеющейся денежной наличности ((ДС+КФВ)/КЗ). В случае ООО «Лада-Сервис-Брянск»она составила 29 и 2% от суммы краткосрочных обязательств в 2004 и 2006 гг.соответственно. Общих нормативов по данному показателю не существует, нопоскольку, динамика – отрицательная, хотя просроченных обязательств упредприятия нет, то можно считать значение показателя абсолютной ликвидностинеудовлетворительным, особенно если его уменьшение связано с уменьшениемстоимости имущества к концу периода для уменьшения налогооблагаемой базы поналогам, рассчитываемым от стоимости имущества организации.
Для показателя срочнойликвидности ((ДС+КФВ+ДЗ+НДС)/КЗ) обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1,0. Вслучае ООО «Лада-Сервис-Брянск» значение этого показателя было недостаточным напротяжении 2004-2006 гг., к началу 2007 г значение показателя снизилось до 20%.Резкий рост дебиторской задолженности к началу 2007 г нельзя расценивать какположительный факт, на фоне снижения общей ликвидности предприятия, т.к. вданном случае происходит отвлечение средств из оборота предприятия.
Коэффициент текущейликвидности показывает в какой степени оборотные активы покрывают оборотныепассивы. Удовлетворяет обычно коэффициент />2.На исследуемом предприятии его величина была близка к нормативной только вначале 2005 г, на протяжении всех остальных периодов значение коэффициентатекущей ликвидности находилось на уровне 1,1-1,5. Т.е. в течение 12 месяцев ООО«Лада-Сервис-Брянск» сможет полностью погасить кредиторскую задолженность, что,конечно же, является положительным фактом в его деятельности.
Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность ООО«Лада-Сервис-Брянск» как недостаточную на протяжении всего исследуемогопериода. Кроме того, следует отметить наметившуюся тенденцию к снижению всехпоказателей ликвидности предприятия как явно негативную.
Расчет показателей платежеспособности представлен в табл. 10.Исходя из полученных в результате анализ данных можно сделать следующие вывод:
Таблица 10 – Расчет показателейплатежеспособностиПоказатель Кр-й 01.01.04. 01.01.05. 01.01.06. 01.01.07. Динамика Чистый оборотный капитал, тыс. руб.
/> 87 921 156 111 24 К-т обеспеченности СОС
/> 0,1379 0,5125 0,0455 0,0335 -0,1044 К-т маневренности функционирующего капитала
/> 3,8966 1,7383 2,6600 8,3801 4,4835 Доля СОС в активах
/>0,5 0,9708 0,9934 0,9077 0,8588 -0,1119 К-т общей платежеспособности
/>1 0,6006 0,6613 0,3997 0,3744 -0,2262
Показатель «Чистыйоборотный капитал» говорит о наличии у предприятия временно свободных средств,в случае ООО «Лада-Сервис-Брянск» эти суммы достаточно значительны и никак неиспользуются. Положительным моментов является также рост этого показателя.
Коэффициентобеспеченности собственными оборотными средствами характеризует степеньобеспеченности хозяйственной деятельности СОС. В случае «Лада-Сервис-Брянск»его значение ниже нормативного 0,5 и снижается до уровня ниже минимальнодопустимого 0,1. т.е. предприятие испытывает постоянный недостаток собственныхсредств, вынуждено прибегать к внешним источникам финансирования, что делаетего более зависимым от кредиторов.
Рост коэффициентаманевренности функционирующего капитала также отрицательно влияет нафинансово-хозяйственную деятельность предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск». Егорост свидетельствует о росте медленнореализуемых активов, что делаетпредприятие недостаточно ликвидным, т.е. у предприятия снижается возможностьбыстрого погашения обязательств. Доля собственных оборотных средств в активахтакже снижается, хотя значения показателя еще в пределах нормативных значений.
В значениях коэффициентаобщей платежеспособности также наметилась тенденция к снижению, что несомненноявляется отрицательным фактом и требует самого пристального вниманияруководства. За весь исследуемый период предприятие ООО «Лада-Сервис-Брянск»могло погасить лишь 60% (в 2004 г) и 37% к началу 2007 г, что говорит овозможных просрочках платежей. Поэтому считаю необходимым исследоватьпоказатели деловой активности предприятия.
Термин «деловаяактивность» начал использоваться в отечественной учетно-аналитической практикесравнительно недавно – в связи с внедрением методик анализа финансовойотчетности на основе системы аналитических коэффициентов.
Расчет показателейделовой активности выполнен в табл. 11, при расчетах использовалисьсреднегодовые показатели стоимости активов предприятия. Коэффициент отдачи нематериальныхактивов невозможно рассчитать, т.к. на предприятии ООО «Лада-Сервис-Брянск»такой вид активов не используется. На основе выполненных расчетов можносформулировать следующие выводы:
Таблица 11 – Расчетпоказателей деловой активности ООО «Лада-Сервис-Брянск» в 2004 – 2006 гг.Показатель 2004 г. 2005 г. 2006 г. Динамика К-т общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) 2,2025 0,8741 5,6365 3,4340 К-т оборачиваемости оборотных средств 2,2306 0,9344 6,3832 4,1526 К-т отдачи НМА Фондоотдача 200,5926 15,8123 64,2896 -136,3030 К-т отдачи СК 5,2127 3,3978 37,1008 31,8881 Оборачиваемость МПЗ, раз 90,2659 241,1691 33,7275 -56,5383 Оборачиваемость денежных средств, раз 7,4446 0,9799 0,4914 -6,9532 К-т оборачиваемости средств в расчетах, раз 21,2392 9,1498 50,3789 29,1397 Срок погашения ДЗ, дни 11,8648 27,5415 5,0021 -6,8628 К-т оборачиваемости КЗ, раз 3,8141 1,5501 8,1719 4,3578 Срок погашения КЗ, дни 66,0709 162,5673 30,8374 -35,2335
Коэффициент общейоборачиваемости капитала (ресурсоотдача) показывает эффективность использованияимущества. За исследуемый период значение показателя выросло на 3 оборота вгод, что несомненно является положительным фактом. Коэффициент оборачиваемостиоборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Егорост (почти в 3 раза) к 2007 г. однозначно заслуживает отрицательной оценки. Оборотные средства и политика в отношении управления этимиактивами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности иэффективности текущей деятельности предприятия.
В случае предприятия ООО«Лада-Сервис-Брянск» все оборотные активы предприятия проходят полный цикл за 6дней к 2007 г, что по сравнению с длительностью оборота 2 дня в 2004 г конечнонедопустимо. Возможно такое замедление связано с резким увеличением к началу2006 г величины запасов предприятия – практически в два раза. В таком случаеруководству предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск» стоит уделить вниманиенормированию средств в запасах, с целью уменьшения их величины до приемлемогоуровня.
Показатель фондоотдачисвидетельствует об эффективности использования основных средств предприятия иимеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая сколько рублей выручкиприходится на 1 руб. вложенный в основные средства. В случае ООО«Лада-Сервис-Брянск» этот показатель к 2007 г заметно снизился, что являетсянеблагоприятной тенденцией. Коэффициент отдачи СК показывает скорость оборотасобственного капитала, т.е. сколько рублей выручки приходится на 1 руб.вложенный в него. Рост данного показателя является положительным.
Оборачиваемость материально-производственныхзапасов повысилась к 2007 г на 56 дней, т.е. в 2004 г МПЗ совершали 1 оборот за90 дней, а к 2007 г стали совершать оборот за 34 дня, что также являетсяположительным моментом в деятельности предприятия «Лада-Сервис-Брянск».Показатель оборачиваемости денежных средств также снизился. Если в 2004 гденежные средства совершали полный оборот за 7 дней, то к 2007 г – почти за 1/2дня.
Коэффициентоборачиваемости дебиторской задолженности и срок ее погашения являются однимииз самых важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия.Дебиторская задолженность относится к быстрореализуемым активам, влияние еевеличины на платежеспособность предприятия достаточно большое. Чем больше еевеличина и срок погашения, тем больше средств отвлекается из оборотапредприятия, ухудшая его финансовое положение, к тому же всегда есть рискнеоплаты покупателями продукции предприятия. В случае ООО «Лада-Сервис-Брянск»к 2007 г средства в дебиторской задолженности стали совершать 50 оборотов загод вместо 21 в 2004 г, т.е. оборачиваемость повысилась почти в 2 раза. К томуже сократился срок погашения дебиторской задолженности с 11 дней в 2004 до 5дней в 2006 г Все это говорит о повышении эффективности управления этим видомактивов.
Показателиоборачиваемости кредиторской задолженности «Лада-сервис-Брянск» такжеизменились за исследуемый период в лучшую сторону. Период погашенияпредприятием своих обязательств сократился с 66 дней в 2004 г до 31 дня в 2006г, что несомненно говорит о расширении коммерческого кредита предоставляемогоорганизации. Количество полных оборотов кредиторской задолженности за год такжевыросло с 3 оборотов 2004 г до 8 оборотов в 2006 г Это свидетельствует о том,что предприятие вовремя погашает свои обязательства, избегая штрафных санкцийсо стороны кредиторов и способно эффективно использовать заемные средства.
В целом положительнаятенденция уменьшения продолжительности оборота всех проанализированных видовоборотных активов может быть объяснена резким ростом выручки в 2006 г стоитотметить повышение оборачиваемости всех проанализированных видов активов (ДЗ,ДС, МПЗ), что говорит об улучшении управления оборотными активами на ООО«Лада-Сервис-Брянск», поскольку скорость превращенияоборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние наплатежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота текущихактивов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательностипредприятия.
Таким образом, экономическоеи финансовое состояние предприятия за исследуемый период было достаточностабильным. Финансовым результатом деятельности предприятия в течение всегоисследуемого периода была балансовая прибыль. Имуществопредприятия было сформировано за счет собственных средств на 16,3% и 17% в 2004и 2006 гг. соответственно. Это говорит о недостатках финансовой политикипредприятия. Значения коэффициента платежеспособности на протяжениивсего исследуемого периода говорят о том, что предприятие сможет погаситьтолько 20% задолженности за счет собственного капитала, что конечно же явнонедостаточно. Также наблюдается тенденция кнезначительному уменьшению коэффициента задолженности (финансового левериджа),что отнюдь не делает предприятие привлекательным для внешних инвесторов. Вцелом структура пассивов ООО «Лада-Сервис-Брянск» не может быть признана вполнеудовлетворительной.
2.3 Анализ и оценка основныхпоказателей движения и состояния денежных потоков ООО «Лада-Сервис-Брянск»
Для того чтобы раскрыть реальное движение денежныхсредств на ООО «Лада-Сервис-Брянск», оценить синхронность поступлений иплатежей, а также увязать величину полученного финансового результата ссостоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направленияпоступления денежных средств, а также их расходования. Общее движение денежныхсредств представлено в приложениях к бухгалтерскому балансу – «Отчет о прибыляхи убытках форма №2» и «Отчет о движении денежных средств форма №4». Данныеприложения дают общее представление о движении денежных средств по годам вразрезе видов деятельности: основной или текущей, инвестиционной и финансовой.
Сразу следует отметить, что на исследуемомпредприятии никакой финансовой и инвестиционной деятельности не ведется, тольков 2005 г предприятие в разрезе инвестиционной деятельности вложило 289,0 тыс.руб. в приобретение объектов основных средств. Общее состояние денежных средстви активов представлено в таблице 12.
Таблица 12 — Общее движение денежныхсредств ООО «Лада-Сервис-Брянск» в 2004 – 2006 гг.Показатели На начало года Изменение 2006 к 2004 г. 2004 2005 2006 Абсолютное, тыс. руб. Относительное, % Денежные средства 2 17 67 65 3350% Касса 1 2 4 3 400% Расчетный счет 1 15 63 62 6300% Прочие 0,00 Кредиторская задолженность 876 2276 2995 2119 341,89% Дебиторская задолженность 194 340 515 321 265,46%
Можно утверждать, что остатки на конец отчетныхпериодов денежных средств в кассе нестабильны и изменяются на протяжениирассматриваемого периода. Такое уменьшение денежных средств к концу отчетногопериода возможно связано с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу наимущество организаций, в которое входят и все денежные средства предприятия. Вцелом, же показатели денежных средств увеличились к началу 2007 г достаточноощутимо, по сравнению с 2004 г Также можно утверждать, что прирост денежныхсредств значительно выше темпа роста кредиторской задолженности, хотя это можнообъяснить низкими значениями денежных средств в 2004 г как базы сравнения. Но вцелом, в относительном выражении величины денежных средств, которымирасполагает предприятие, должны обратить на себя самое пристальное вниманиеруководства: величины денежных средств должно хватать на осуществление текущейхозяйственной деятельности, что подтверждается недопустимо низкими показателямиликвидности предприятия, рассчитанными в п. 2.2. настоящей работы.
Большое внимание следует уделить динамике изменениякредиторской и дебиторской задолженности. Для предприятия вполне допустима ситуация,когда кредиторская задолженность немного выше дебиторской. Это обусловлено тем,что дебиторская задолженность — это деньги временно отвлеченные из оборота, акредиторская — денежные средства, вовлеченные в оборот. Также не рекомендуетсясильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что вслучае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернутьдолг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояниядебиторов.
Как видно из таблицы 11, кредиторская задолженность в течениетрех лет выросла в 5 раз или на 2451,0 тыс. руб., что превышает абсолютноеуменьшение денежных средств, т.е. можно сделать предварительный вывод, что напредприятии ООО «Лада-Сервис-Брянск» имелись излишки денежных средств, которыене участвовали в обороте, т.е. были «заморожены».
Рост дебиторской задолженности практически в 8 раз, что вабсолютном выражении составило 454,0 тыс. руб. является абсолютно неприемлемымотрицательным фактом. Отвлечение из оборота предприятия такой суммы негативносказывается на обороте ее активов, тем более, что всегда есть риск невозвратаденег покупателями.
Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы:
— соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не удовлетворяет требованиямфинансовой независимости предприятия;
— колебания суммы денежных средств в кассе и на расчетном счете говорят онестабильности в получении и особенно расходовании денежных средств;
— положение дел можно изменить, проанализировав основные каналы поступления инаправления использования денежных средств, взяв за основу «Отчет о движенииденежных средств» годовой отчетности.
Отчет поясняет изменения,произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности — денежнымисредствами — от одной даты балансового отчета до другой, то есть даетвозможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств,оценить их будущие поступления, оценить способность предприятия погасить своюзадолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечениядополнительных финансовых ресурсов. Его большим достоинством является то, чтоон в простой и аналитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие наизменение денежных потоков за отчетный период. Проведем анализ основныхисточников притока и оттока денежных средств (см. табл. 12).
На основании анализа данных,представленных в таблице 13, можно сделать следующие выводы:
1. За анализируемыйпериод ООО «Лада-Сервис-Брянск» в целом за каждый год преобладал притокденежных средств над оттоком.
2. Поступления отреализации продукции, оказания услуг составляли единственный источник доходовпредприятия в 2004 — 2006 гг.
3. ООО«Лада-Сервис-Брянск» нужно стремиться быстрее превращать дебиторскуюзадолженность, (которая по годам равна в процентах от выручки от реализациисоответственно 4,71%, 10,93%, 1,98%) в денежные средства. Видно, что долядебиторской задолженности в выручке снижается.
Таблица 13 — Анализисточников притока/ оттока денежных средств, тыс. руб.Показатели 2004 2005 2006 Динамика, тыс. руб. 2005 к 2004 г. 2006 к 2005 г. Остаток денежных средств на начало года 158 2 17 -156 15 Поступило денежных средств всего, в т.ч. 2708 2443 21537 -265 19094 выручка от реализации продукции, в т.ч. 2708 2443 21537 -265 19094 от реализации автомобилей 1985 1853 19612 -132 17759 от реализации автозапчастей 590 230 725 -360 495 от оказания техуслуг 133 360 1200 227 840 Направлено денежных средств всего, в т.ч. 2864 2428 21487 -436 19059 на оплату товаров 1157 1955 18848 798 16893 на оплату труда 780 194 261 -586 67 отчисления на социальные нужды 297 79 325 -218 246 на выдачу подотчетных сумм 36 21 40 -15 19 на оплату машин и транспортных средств 25 32 -25 32 на финансовые вложения на расчеты с бюджетом 249 156 1501 -93 1345 сдано в банк из кассы 204 404 -204 404 прочие выплаты 116 23 76 -93 53 Остаток денежных средств на конец периода 2 17 67 15 50
4. В 2005 г по сравнениюс 2004 г наблюдалось значительное уменьшение поступления денежных средств повсем видам деятельности, кроме оказания техуслуг, зато в 2006 г по сравнению с2005 г все эти значения выросли. Также в 2005 г (по сравнению с 2004 г)наблюдалось уменьшение всех видов расходов, кроме расходов на оплату товара,которые выросли на 798 тыс. руб. В 2006 г по сравнению с 2005 г суммы расходовпо видам также как и доходов, значительно увеличились.
5. Денежные средстванаправляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет погодам 42,73%, 80,02%, 87,51%. Если к этим расходам прибавить расходы на оплатутруда (получится 71,53%, 87,97%, 88,73%), то выручки от реализации продукциивполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работеорганизации.
6. Негативным моментомявляется отсутствие финансовых вложений у предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск».Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход.Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств надоттоком, иногда у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться скредиторами.
Рассмотрим движениеденежных средств ООО «Лада-Сервис-Брянск» в разрезе основной, операционной ивнереализационной деятельности, воспользовавшись данными формы №2 «Отчет оприбылях и убытках», данные представим в таблице 14.
Как видно из таблицы, вцелом за три исследуемых года, общим финансовым результатом деятельностипредприятия была прибыль. В течении 2003 – 2005 гг. наблюдалось волнообразноеизменение общего чистого денежного потока. Доля чистого денежного потока поосновной деятельности составляла в 2004–2006 гг. 3,03%, 19,97%, и 0,933%соответственно. Т.е. в целом предприятие работает достаточно стабильно, дляпроизводственного предприятия такой удельный вес прибыли является достаточновысоким. Операционной и внереализационной деятельности на протяжении всегоисследуемого периода не велось.
Таблица 14 — Анализ денежных потоковпо видам деятельности предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск» в 2004 – 2006 гг.показатель 2004 2005 2006 Текущая (основная деятельность) Положительный Денежный Поток 2708 2443 21537 Отрицательный Денежный Поток 2626 1955 21336 Чистый Денежный Поток 82 488 201 Операционная деятельность — нет Внереализационная деятельность — нет Итого чистый денежный поток/ чистая прибыль 82 488 201
Можно утверждать, что напредприятии совершенно не развита система управления финансами, не ведетсяработа по выгодному размещению временно свободных денежных средств(инвестированию), т.е. необходимо уделить внимание организации финансовогопланирования и прогнозирования движения денежных средств, а также ихинвестированию с целью получения дальнейшего дохода.
Произведем оценку достаточности денежных средств на ООО «Лада-Сервис-Брянск».Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ООО «Лада-Сервис-Брянск»,оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученногофинансового результата с состоянием денежных средств, были выделены ипроанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ косвенным(табл. 15) методом. Такой подход обеспечивает оперативное управление и контрольза денежными потоками в организации.
Из табл. 14 видно, что приток превышает отток денежныхсредств в 2004, 2005 и 2006 годах. Приток денежных средств в основном былобеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. Всреднем в процентах от всего притока она составляла 100%. Все поступления ирасходования денежных средств происходят только по текущей деятельности.
Таблица 15 — Движение денежныхсредств (косвенный метод)Показатели 2004 г. 2005 г. 2006 г. Чистая прибыль 82 488 201 Операции по корректировке Износ Изменение материально-производственных запасов +1262 +1474 -385 Изменение НДС -73 +30 Изменение незавершенного производства Изменение дебиторской задолженности +133 +146 +175 Изменение задолженности бюджету -120 -58 +28 Изменение задолженности поставщикам -344 +1010 +1341 Изменение задолженности по заработной плате +25 -25 +1 Изменение задолженности перед внебюджетным фондам -2 Изменение задолженности прочим кредиторам ИТОГО +883 +2545 +1190
В таблице 15 рассмотрен косвенный метод. Он позволяетобъяснить расхождения между величиной чистой прибыли и изменением денежныхсредств по видам деятельности. Как видно из таблицы, величина чистой прибыли,скорректированная с учетом движения денежных потоков исследуемого предприятияООО «Лада-Сервис-Брянск» отличается от бухгалтерской чистой прибыли, при этомразличия достаточно существенны. Величины чистой прибыли и денежных средствприведены в таблице 16.
Таблица 16 — Чистая прибыль и размер денежных средств по текущейдеятельности, тыс. руб.Показатель 2004 г. 2005 г. 2006 г. Чистая прибыль 82 488 201 Денежные средства 883 2545 1190 Чистый денежный поток в % от ДС 9,29% 19,17% 16,89%
Хотя по данным финансовой отчетности (форма №2) исследуемаяорганизация получила чистую прибыль в размерах представленных в таблице 16,однако, реально она располагала ежегодно денежными средствами в размерах,приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такоесравнение.
Из таблицы видно, что в основном ООО «Лада-Сервис-Брянск»имело реально денежных средств больше, чем показатель чистой прибыли. Причинаэтого заключаются в следующем: так как для расчета финансовых результатовприменяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величинадебиторской задолженности является частью прибыли, однако реально деньгипоступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.
При анализе взаимосвязиполученного финансового результата и изменения денежных средств следуетучитывать возможность отражения в доходах, учтенных ранее, реальногопоступления денежных средств. Уменьшение прибыли не сопровождается сокращениемденежных средств, следовательно, для получения реальной величины денежныхсредств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Этирасходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежныхсредств. Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальныйотток денежных средств будет выше на сумму расходов на приобретение материалов,учтенных в стоимости реализованной продукции.
Прибыль тоже будетзавышена на эту величину и должна быть скорректирована, т.е. уменьшена. Размерприроста производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, асумму их уменьшения прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на этувеличину сумму оттока денежных средств, т.е. занижаем прибыль. На самом делеприрост производственных запасов не влечет за собой увеличение денежных средствв такой же степени, что и прибыль.
Анализ включает все сферыдеятельности организации: текущую, инвестиционную, финансовую. В каждом разделеотдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждойстатье. На основании этого определяется общее изменение денежных средств наконец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода иизменений за период. Алгоритм работы с отчетом о движении денежных средств. Всфере текущей деятельности сумма чистой прибыли корректируется на следующиестатьи: прибавляются: — амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличениерасходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов,увеличение задолженности по уплате налога; вычитаются: прибыль от продажиценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение материально — производственных запасов, уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств,уменьшение банковского кредита.
В разделе инвестиционнойдеятельности к чистой прибыли: прибавляются: продажа ценных бумаг иматериальных внеоборотных активов; вычитаются: покупка ценных бумаг иматериальных внеоборотных активов. В сфере финансовой деятельности к чистойприбыли: прибавляется: эмиссия обычных акций; вычитаются: погашения облигаций ивыплата дивидендов. В завершении анализа производится расчет денежных средствна начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовомположении фирмы.
С помощью косвенного метода руководство предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск»может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативныерешения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительныхинвестиций.
Оценив и проанализировав состояние денежных потоков ООО «Лада-Сервис-Брянск»,необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. Входе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, тоесть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободныеденежные средства.
Поэтому для того, чтобы была хотя быотносительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработатькомплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств.
Выводы по разделу 2.
На основаниивышеизложенных расчетов, финансовое состояние ООО «Лада-Сервис-Брянск» можноохарактеризовать следующим образом:
— Анализируя динамику показателей,можно сделать вывод, что в целом предприятие ООО «Лада-Сервис-Брянск» работалов течение 2004-2006 гг. достаточно эффективно, хотя в 2005 г и намечалосьснижение некоторых показателей по сравнению с 2004 г
— В случае ООО «Лада-Сервис-Брянск»:темп экономического роста 2005г по отношению к 2004 г равен 0,5149 (51,49%); ТЭР 2006г по отношению к 2005 г составил 2,4042 (240,42%). Как иследовало ожидать, (по аналогии с интегральным показателем эффективностихозяйственной деятельности) исчисленный показатель ТЭР демонстрируетналичие у предприятия тенденции к развитию.
— У предприятия ООО«Лада-Сервис-Брянск» за весь исследуемый период наблюдалась тенденция кснижению показателей финансовой устойчивости, а значения отдельныхкоэффициентов были ниже нормативного. Таки образом финансовое состояние былоопределено как неустойчивое.
— На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствиепервого условия абсолютной ликвидности – у ООО «Лада-Сервис-Брянск»недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочныхобязательств, т.е. присутствует возможность риска недостаточной ликвидности. Вцелом же предприятие не может быть признано достаточно ликвидным, к тому женаметилась тенденция к снижению относительных показателей ликвидности
— В целом положительная тенденцияуменьшения продолжительности оборота всех проанализированных видов оборотныхактивов может быть объяснена резким ростом выручки в 2006 г стоит отметитьповышение оборачиваемости всех проанализированных видов активов (ДЗ, ДС, МПЗ),что говорит об улучшении управления оборотными активами на ООО«Лада-Сервис-Брянск», поскольку скорость превращенияоборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние наплатежеспособность предприятия.
Таким образом, экономическоеи финансовое состояние предприятия за исследуемый период было достаточностабильным. Финансовым результатом деятельности предприятия в течение всегоисследуемого периода была балансовая прибыль. Имуществопредприятия было сформировано за счет собственных средств на 16,3% и 17% в 2004и 2006 гг. соответственно. Это говорит о недостатках финансовой политикипредприятия. Значения коэффициента платежеспособности на протяжениивсего исследуемого периода говорят о том, что предприятие сможет погаситьтолько 20% задолженности за счет собственного капитала, что конечно же явнонедостаточно. Также наблюдается тенденция кнезначительному уменьшению коэффициента задолженности (финансового левериджа),что отнюдь не делает предприятие привлекательным для внешних инвесторов. Вцелом структура пассивов ООО «Лада-Сервис-Брянск» не может быть признана вполнеудовлетворительной.
3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ЛАДА-СЕРВИС-БРЯНСК» В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
3.1 Влияние инфляции на доходы предприятия
Влияние инфляции на доходы фирм проявляетсямногообразно, но общим знаменателем является изменение относительных пропорцийцен и кредитно-финансовых показателей. К наиболее серьезным проблемам, опираяськак на мировой, так и на российский опыт, следует отнести:
— различие в динамике цен реализации готовой продукции и закупаемых для еепроизводства ресурсов;
— различие в динамике цен реализации готовой продукции и ставок процента попривлеченным денежным средствам;
— различия в динамике стоимости новых реальных активов и величин амортизационныхфондов;
— влияние инфляции на динамику доходности проектов;
— изменение денежных потоков под влиянием задержек в расчетах и других факторов,значение которых усиливается при высокой инфляции.
В частности, российский опыт 1992-1994 гг.наглядно продемонстрировал сложность взаимосвязей инфляции и оборотных средствпредприятий, а также возможность уничтожения инфляцией потенциаласамоинвестирования фирм вследствие отставания темпов переоценки ОПФ и шагов покорректировке ставок амортизации от реальных темпов инфляции.
Отметим, что независимо от того, использует лифирма метод ЛИФО или ФИФО, влияние инфляции проявится прежде всего в росте еедоходов, если спрос на ее продукцию допускает хотя бы минимальный рост цен. Причинапроста: продажа идет по ценам, отражающим реалии дня сегодняшнего, тогда какстоимость запасов — в любом случае реалии дня вчерашнего, когда эти закупкибыли произведены (даже при системе поставок без складских запасов — «точно всрок» (just-in-time), когда зазор становится минимальным, но все равно сохраняется). Напрактике использование метода ФИФО в условиях инфляции приводит к болееопережающему росту доходов по сравнению с затратами, чем при использованииметода ЛИФО, так как оценка запасов идет по более старым ценам. С этих позицийфирма, использующая метод ФИФО, оказывается в существенно лучшем положенииперед внешними инвесторами, поскольку может продемонстрировать более высокий иболее быстро растущий уровень своей доходности. С другой стороны, метод ЛИФОболее выгоден с точки зрения минимизации налога на прибыль, поскольку онзаметно сокращает налогооблагаемую базу за счет оценки запасов по более новым ипотому более высоким ценам. Соответственно применение метода ЛИФО позволяетминимизировать проблемы с воспроизводством оборотных средств. Надо сказать, чтов зарубежной практике метод ЛИФО особенно популярен, так как он позволяет получитьболее точную картину реальной прибыльности операций фирмы. А это — при высокойинфляции — вызывает у потенциальных инвесторов большее доверие, чем данные,опирающиеся на метод ФИФО.
Не меньшие проблемы инфляция порождает и самортизацией. Причина этого — отставание динамики амортизационных отчислений отроста воспроизводственной стоимости новых реальных активов. По существующим вРоссии правилам амортизация начисляется на стоимость приобретения такихактивов, выраженную в ценах, действовавших на момент приобретения(«историческую стоимость»), и скорректированную в соответствии с индексами,утверждаемыми правительством при периодических переоценках основных средств. Очевидно,что при высокой инфляции «историческая стоимость», несмотря на переоценки,быстро отстает от воспроизводственной стоимости основных средств, т.е. тойцены, которую надо было бы уплатить для реальной физической замены износившихсямашин, оборудования и сооружений. Отсюда следует, что инфляция ведет кзанижению величин денежных поступлений в части амортизации, и это следуетучитывать при инвестиционном анализе. Кроме того, влияние инфляции и способаоценки основных средств прямо проявляется в уровнях рентабельности по отношениюк собственному капиталу. По данным американских аналитиков, разница в уровняхрентабельности к собственному капиталу в зависимости от того, как оцениватьосновные средства (по «исторической» или воспроизводственной стоимости), можетдостигать в капиталоемких отраслях 2-3 раз.
Влияние инфляции на номинальные и реальные уровнидоходов фирм. Особая тема — как инфляция может изменить доходность инвестиций исоответственно как это обстоятельство надо учитывать при анализе приемлемостипроектов.
Если исходить из того, что в результатеинвестирования исходная сумма средств I0 должна возрасти в пропорции (1+r), где r — реальная норма прибылина инвестиции, то в условиях инфляции (величину которой в процентах обозначим i) все это будет выглядетьнесколько иначе. Действительно, в последнем случае новая (приращенная) величинаинвестированных сумм I1 будет равна:
I1 = I0(1+ r)(1+ i) (6)
гдепроизведение (1+ r)(1+ i) будет обозначать совокупный (номинальный) рост инвестиций врезультате как собственно удачной их реализации, так и под влияниеминфляционного роста цен на товары, произведенные благодаря этим инвестициям. Вэтом случае результат инвестиционной деятельности можно было бы записать:
I1 = I0(1+ n) (7)
гдеn — номинальная ставкаприбыльности проекта.
Очевидно, что: (1+ n) = (1+ r)(1+i) и соответственно n = r + i + ri.
Таким образом, номинальная доходностьинвестиционного проекта в условиях инфляции складывается из реальной нормыприбыли, темпа инфляции и реальной нормы прибыли, умноженной на темп инфляции.
Особенно серьезной, однако, эта проблемастановится не в связи с крупными колебаниями номинальной доходностиинвестиционных проектов, а в связи с налогообложением, ставки которого кудаменее изменчивы, чем темпы инфляции. При резком снижении инфляции уплатаналогов, осуществлявшаяся поначалу преимущественно или полностью за счет чистоинфляционного дохода (компонент i), начинает уменьшать и реальный доход, скорректированныйна инфляцию (компонент ri). Затем на погашение налоговых обязательствприходится отдавать уже и часть собственно реального дохода от инвестиций(компонент r).На этой основе можно вывести некоторые «контрольные» соотношения междуноминальной доходностью проекта, его реальной доходностью, ставкойналогообложения и темпом инфляции. Прежде всего, мы можем определить, нижекакого уровня инфляции налогообложение прибыли начнет съедать уже не толькочисто инфляционный доход (компонент i), но и часть реального дохода скорректированныйна инфляцию (компонент ri). Эта ситуация возникнет при
i/> (8)
где i — уровень инфляции; n — номинальный доход отинвестиций; k — ставка налогообложения прибыли; r — уровень реальной доходности проекта.
Заметим, что чем выше реальная доходность проектаr, тем быстрее уменьшаетсятот пороговый уровень инфляции, за которым налоги погашать приходится уже и засчет части индексированного на инфляцию реального дохода, а затем и за счетсамого реального дохода. Этот порог определяется соотношением:
i/> (9)
По расчетам специалистов еженедельника«Коммерсантъ», для проектов с реальной нормой прибыли около 100% погашениеналогов за счет части индексированного на инфляцию реального дохода (компонент ri)начинает происходить при снижении инфляции до 4,5% в месяц, а за счет уже исамого реального дохода (компонент r) — при снижении инфляции до 3,9% в месяц. Такимобразом, высокоэффективные проекты (т.е. проекты с наибольшими уровнямиреальной прибыльности) оказываются наиболее чувствительными к инфляционнымпроцессам: при росте инфляции их номинальная доходность возрастает наиболеебыстро, но зато при резком снижении инфляции именно по таким проектамвыгодность падает опережающими темпами по сравнению с менее эффективнымивариантами вложения средств. Это означает, что, проводя инвестиционный анализпроектов в условиях высокой инфляции (галопирующей, с приближением годовогороста цен к 100%), следует особо тщательно исследовать устойчивость выгодноститех проектов, которые обладают наиболее высокой реальной доходностью(сопоставимой по уровню с темпом инфляции), к резкому падению темпов инфляции.
Еще один аспект динамики доходов в условияхинфляции связан с их зависимостью от эшелонирования инвестиций во времени, т.е.длительности их осуществления. Чтобы разобраться в этой проблеме, запишемвначале уравнение, характеризующее зависимость уровня реальной доходности отвеличины номинального дохода и темпа инфляции: r = /> (10)
Анализируя это уравнение, можно без трудаобнаружить, что в принципе снижение инфляции должно вести к росту реальнойдоходности, так как уменьшение величины i ведет к увеличению числителя исокращению знаменателя дроби, определяющей величину r. Но прежде чем сделатьокончательный вывод, нам стоит вспомнить, что сама величина n в значительноймере зависит от инфляции, поскольку представляет собой разницу между выручкой изатратами, меняющимися в темпе инфляции. И если бы затраты и результаты винвестиционных проектах были всегда одновременны, то величина n была бынеизменна, а реальная доходность при снижении инфляции неуклонно возрастала. Ноеще в самом начале мы выяснили, что главной особенностью инвестиций в реальныеактивы является вложение средств сегодня ради получения выигрыша в будущем,причем срок жизни таких инвестиций обычно более года. Отсюда — неодновременность осуществления затрат и получения дохода, и чем больше этотразрыв, тем сильнее инвестиционный проект подвержен воздействию инфляционныхпроцессов. Рассмотрим различные ситуации, которые здесь могут возникать.
1. Рост реальной нормы прибыли при сниженииинфляции. Если вложения в проект растянуты во времени, то под влиянием инфляциицены на приобретаемые ресурсы и реализуемую продукцию меняются достаточно близкимитемпами. Тогда номинальный доход оказывается нечувствителен к инфляции ипрактически не меняется. Т.к. инфляция снижается, то в соответствии с выведеннойвыше зависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляцииначинает возрастать.
2. Стабильность реальной нормы доходности приснижении инфляции. Если в условиях затухающей инфляции цены на реализуемуюпродукцию снижаются быстрее, чем на приобретаемые ресурсы, номинальный доходначинает падать. Но если темп инфляции падает в большей мере, чем разница в среднихиндексах снижения доходов и затрат, то в соответствии с выведенной вышезависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляции можетостаться стабилен.
3. Снижение реальной нормы доходности приснижении инфляции. Если в условиях затухающей инфляции цены на реализуемуюпродукцию снижаются значительно быстрее, чем на приобретаемые ресурсы, тономинальный доход начинает падать также ускоренными темпами. И если темпинфляции падает в меньшей мере, чем разница в средних индексах снижения доходови затрат, то в соответствии с выведенной выше зависимостью уровень реальнойдоходности проекта при снижении инфляции также начинает понижаться.
То есть при макроэкономической ситуации, когдаимеются основания ожидать резкого снижения инфляции, предпочтение следуетотдавать проектам, для которых инвестирование не концентрируется в начальныймомент времени, а более растянуто во времени. При таком эшелонировании вложенийна затратах в большей мере сказывается эффект снижения темпов роста цен иразрыв между динамикой дисконтированных затрат и дисконтированных результатов уменьшается.Т.е. снижается и опасность убыточности проектов из-за сильной чувствительностик инфляции.
3.2 Резервы повышения эффективностиуправления предприятием ООО «Лада-Сервис-Брянск» в условиях инфляции
Процесс анализа, планирования и прогнозирования (т.е.реализации финансовой политики предприятия) завершается оптимизацией денежныхпотоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешнихи внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации ироста чистого денежного потока.
В первую очередь рассчитаем оптимальный уровеньинфляции, исходя из фактических показателей деятельности предприятия, дляобеспечения эффективности его деятельности. Уровень инфляции в нашей области составляет(по данным БОСГС) и прогнозируется (по данным бюджетного плана АдминистрацииБрянской области на 2007-2009 гг.) на следующем уровне (табл. 17):
Таблица 17 – Инфляция в Брянской области (%)Годы 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Темп прироста инфляции 18,6 15,1 12 11,7 10,9 10,0 8,0 6 5,5
Очевидно (ф.7), что: (1+ n) = (1+ r)(1+i) и соответственно n = r + i + ri.
1.Реальная доходность ООО«Лада-Сервис-Брянск» в 2004 г. составила 9,29%, аинфляция за год – 11,7%. Тогда согласно формуле 7 номинальная ставка доходностипредприятия должна была составить:
0,0929 + 0,117+ 0,0929*0,117= 0,22
Т.е. в 2004 г., чтобы избежать влияния инфляции,уровень доходности предприятия должен был составить 22%. Вычислим оптимальныйуровень инфляции для этого года при полученной ставке доходности:
22-9,29-11,7 = 1,01%
2.Реальная доходность ООО«Лада-Сервис-Брянск» в 2005 г. составила 19,17%, аинфляция за год – 10,9%. Номинальная ставка доходности предприятия должна быласоставить: 0,1917 + 0,109+ 0,1917*0,109= 0,321
То есть в 2005 г., чтобы избежать влиянияинфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 32,1%. Вычислимоптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставке доходности: 32,1-19,17-10,9= 2,03 %
3.Реальная доходность ООО«Лада-Сервис-Брянск» в 2006 г. составила 16,89%, аинфляция за год – 10,0%. Номинальная ставка доходности предприятия должна быласоставить: 0,1689 + 0,1+ 0,1689*0,1 = 0,285
То есть в 2006 г., чтобы избежать влиянияинфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 28,5%. Вычислимоптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставке доходности: 28,5-16,89-10,0= 1,61 %
Как видно из расчетов, существующий уровень инфляциив России отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельностисубъектов хозяйствования. Предприятию ООО «Лада-Сервис-Брянск», чтобы снизитьвлияние инфляции на уровень доходов необходимо:
В первую очередь добиться сбалансированностиобъемов положительных и отрицательных денежных потоков, поскольку и дефицит, иизбыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственнойдеятельности. При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровеньплатежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженностипредприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда. Приизбыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временносвободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемостькапитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциальногодохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств воперационном/инвестиционном процессе.
Для достижения сбалансированности дефицитногоденежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорениюпривлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Поскольку данные мероприятия, повышая уровеньабсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создатьпроблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны бытьразработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока вдолгосрочном периоде. Способы оптимизации избыточного денежного потока связаныв основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия,направленной: на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка; увеличениеобъема реальных инвестиций; увеличение объема финансовых инвестиций.
Таблица 18 — Мероприятия краткосрочного характера посбалансированности дефицитного денежного потокаМероприятия по ускорению привлечения денежных средств Мероприятия по замедлению выплат денежных средств Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замерения инкассации собственных платежных документов Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга) Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные
Таблица 19 — Мероприятия долгосрочного характера посбалансированности дефицитного денежного потокаМероприятия по увеличению положительного денежного потока Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока
Дополнительная эмиссия акций Снижение суммы постоянных издержек предприятия
Дополнительный выпуск облигационного займа
Продажа часта долгосрочных финансовых вложений Сокращение объема реальных инвестиций
Привлечение стратегических инвесторов Сокращение объема финансовых инвестиций Привлечение долгосрочных кредитов Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств Передача в муниципальную собственность объектов соцкульбыта
Синхронизация денежных потоков должна бытьнаправлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании какположительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизациюсредних остатков денежной наличности.
Заключительным этапом оптимизации являетсяобеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, росткоторого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижаетзависимость от внешних источников финансирования.
Повышение суммы чистого денежного потока можетбыть обеспечено за счет следующих мероприятий:
— снижения суммы постоянных издержек предприятия;
— снижения уровня переменных издержек;
— проведения эффективной налоговой политики;
— использования метода ускоренной амортизации;
— продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов изапасов;
— усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взысканияштрафных санкций и дебиторской задолженности.
Результаты оптимизации денежных потоков должнынаходить отражение при составлении финансового плана предприятия на год сразбивкой по кварталам и месяцам. Для оперативного управления положительными иотрицательными денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь(план платежей точной даты), в котором с одной стороны отражается графикпоступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозногопериода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а с другой — график предстоящих платежей(налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов ипроцентов по ним и т.д.). Платежный календарь дает возможность финансовымслужбам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением ирасходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовойситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизацииположительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильнойплатежеспособности предприятия.
На основании предложенных мероприятий составим планфинансового оздоровления предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск» (табл. 20) и наего основе составим прогнозный баланс на 2007 г.
Таблица 20 — План финансовогооздоровления предприятия№ Мероприятие
Сроки испол-
нения Ответственный за исполнение Финансовый результат (тыс. руб.) 1 Получение текущей дебиторской задолженности, взыскание просроченной дебиторской задолженности через арбитражный суд От 14 дней до 6 месяцев Бухгалтер, менеджер, юрист 370 2 Списание просроченной кредиторской задолженности на доходы предприятия ежегодно Главный бухгалтер
112
(за 2003 г.) 3 Проведение взаимозачета по платежам в бюджет ежеквартально Бухгалтер 30 4 Распределение части прибыли на погашение задолженности по налогам и сборам До 3 месяцев Главный бухгалтер 250 6 Распределение части прибыли на завершение строительства и перевод в эксплуатацию законченного объекта, увеличение уставного капитала До 3 месяцев Главный бухгалтер 98
На основании предложенныхмероприятий составим прогнозный баланс (табл. 21).
ООО «Лада-Сервис-Брянск» можно предпринять следующие меры поулучшению управления потоками денежных средств:
1.Немного увеличить коэффициент ликвидности до нормального значения.
2.Постараться сократить сроки погашения дебиторской задолженности, используячастичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы,неустойки и др.).
3.Попытаться получить больше прибыли от основной деятельности. Для этого возможнорасширить территорию рынка, поставить дополнительные торговые места, выделитьдополнительные места для сдачи в аренду. Это два самых крупных источникадоходов организации.
Таблица 21 – Прогнозный баланс ООО «Лада-Сервис-Брянск»на 2007 г. на основе изменений согласно плану финансового оздоровленияАктив 2006 2007 I. Внеоборотные активы Основные средства 371 590 Незавершенное строительство 172 51 Долгосрочные финансовые вложения 2 2 Итого по разделу 1
545
643 II. Оборотные активы Запасы 2690 2690 НДС по приобретенным ценностям 30 Дебиторская задолженность в течении года 515 145 Денежные средства 67 437 Прочие оборотные активы 14 14 Итого по разделу 11
3316
3286 БАЛАНС
3861
3929 Пассив III. Капитал и резервы Уставной капитал 8 208 Добавочный капитал 9 9 Нераспределенная прибыль 639 461 Итого по разделу III
656
678 V Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 210 452 Кредиторская задолженность 2995 2799 Итого по разделу V
3205
3251 БАЛАНС
3861
3929
4. Направлять свободные денежные средства на финансовуюдеятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью,которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персоналаи др.) могла бы приносить дополнительную прибыль, которая, не облагаетсяналогом, т.к. такие доходы облагаются у источника их возникновения.
5. Основные источники расходования денежных средств — расходына содержание помещений, инвентаря и оборудования, заработная плата иамортизация собственных основных средств. Заметим, что начисление амортизациине сопровождается реальным оттоком денежных средств. Заработная платапрактически не подлежит уменьшению. Следовательно нужно попытаться снизитьрасходы на содержание помещений и др. активов.
Таким образом былипроанализированы основные показатели состояния денежных потоков и данырекомендации для улучшения управления денежными потоками.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Оценка и анализ соответствия поставленных идостигнутых целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджераи выполняться, как правило, по завершении очередного проекта. Любой проектможет быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической,организационной, временной и др. Каждая из них по-своему важна, однакофинансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающеезначение. В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия тогоили иного проекта, по сути подразумевается необходимость получения ответа натри вопроса: каков необходимый объем финансовых ресурсов; где найти источники втребуемом объеме и какова их цена; достаточен ли объем прогнозируемыхпоступлений.
Понятие временной стоимости денег приобрелоособую актуальность в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике.Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся возможности приложениявременно свободных средств, снятие всевозможных ограничений в отношенииформирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и др. Появившаясясвобода в манипулировании денежными средствами и привела к осознанию факта,который в условиях централизованно планируемой экономики по сути не былсущественным, и смысл которого заключается в том, что деньги помимо прочегоимеют еще одну объективно существующую характеристику, а именно — временнуюценность. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах. Первый аспектсвязан с обесценением денежной наличности с течением времени. Второй аспектсвязан с обращением капитала. Любая компания для обеспечения своей текущейдеятельности должна располагать денежными средствами в определённой сумме.Значимость этого вида активов, по мнению Джона Кейнса, определяется тремяпричинами:
— рутинность — денежные средства используются для выполнения текущих операций;поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеетсявременной лаг, коммерческая организация вынуждена постоянно держать свободныеденежные средства на расчетном счете;
— предосторожность — деятельность коммерческой организации не носит жесткопредопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы длявыполнения непредвиденных платежей;
— спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям,поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданнопредставится возможность выгодного инвестирования.
Исходя из этого, в большинстве компаний стараютсяследовать политике поддержания так называемого целевого остатка денежныхсредств на счете, который определяется либо интуитивно, либо с помощьюформализованных методов и моделей. Омертвление финансовых ресурсов в видеденежных средств связано с определенными потерями. Поэтому любая компаниядолжна учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособностии получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежныхсредств.
Таким образом, одной из основных задач управленияденежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка. Внаиболее общем виде смысл понятия «временная стоимость денег» может бытьвыражен фразой — рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, и рубль, ожидаемый кполучению в некотором будущем, не равны, а именно, первый имеет большуюценность по сравнению со вторым. Проблема «деньги-время» не нова, поэтому ужеразработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться в истиннойцене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияние инфляции – один изфакторов, которые всегда должны учитываться в финансовых расчетах, даже еслитемпы роста цен невысоки.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. БалабановИ.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 224 с
2. БалабановИ.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?.. — М.: Финансы иСтатистика, 2004 – 223 с
3. БариновВ.А. Антикризисное управление: учеб. пособие – М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2002. – 520 с
4. БобылеваА.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика: учеб. пособие – М.:Дело, 2003. – 256 с
5. БыкадоровВ.Л. Финансово экономическое состояние предприятия – М.: Изд-во ПРИОР, 2001. –96 с
6. ВолковаО.И., Девяткина О.В. Экономика предприятия (фирмы): Учебник — М.: ИНФРА-М 2003.– 600 с
7. КаратцевА.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие – М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2001. – 496 с
8. КовалевВ.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 2000. – 768 с
9. КрейнинаМ.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие – М.: «Дело и сервис», 2001. – 400 с
10. Моляков Д.С. Финансыпредприятий отраслей народного хозяйства — М.: ФиС, 2004 – 212 с
11. Павлова Л.Н. Финансовыйменеджмент: Учеб. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 269 с
12. Поршнева А.Г. Основы ипроблемы экономики предприятия М.: Финансы и статистика. 2002 — 92с
13. Самсонов Н.Ф. Финансы,денежное обращение и кредит: Учебное пособие. М.: Статистика 2001 – 301 с
14. Самсонов Н.Ф. Финансовыйменеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 – 495 с
15. Стоянова Е.С. Финансовыйменеджмент Учебник для вузов М.: Перспектива 2005 – 425 с
16. Тихомиров Е.Ф.Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: Учеб. – М.: ИЦ«Академия», 2006 – 384 с
17. Управление финансами(Финансы предприятий): Учеб./под ред. А.А.Володина – М.: ИНФРА-М, 2006. – 504 с
18. Федорова Г.В. Финансовыйанализ предприятия при угрозе банкротства – М.: Омега Л, 2003. – 272 с
19. Финансы: Учеб./под ред.проф. М.В.Романовского – М.: Юрайт-М, 2002. – 504 с
20. Финансовый менеджмент:Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с
21. Финансовый менеджмент:Учебник для вузов/под ред. акад. Г.Б.Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 527 с
22. Финансовый менеджмент:управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. –504 с
23. Шим Д.К. Финансовыйменеджмент (пер. с англ.) – М.: ИД «Филинъ», 1997. – 400 с