Содержание
Введение
1. Становление науки о финансах
2. Вклад ученных в развитие науки о финансах на ранней стадииразвития
3. Финансовая наука в XIX – XXвеках
3.1 Новации в развитии финансовой науки
4. Финансовая наука XIX века в России
Заключение
Список используемой литературы
Введение
На уровне государствафинансы играют важную роль. Без них невозможно представить деятельностьгосударства, поскольку финансы являются инструментом для выполнениягосударственных задач.
Поскольку важны самифинансы, то особую важность приобретает и финансовая наука.
Наука о финансах являетсядостаточно молодой, хотя сами финансы возникли с возникновением государства.
Финансовая наука началаразвиваться в 15 веке в Италии, когда начал упрочиваться новый государственныйстрой. Затем ученые других европейских стран также начали уделять вниманиефинансовой науке.
Русская финансовая науканачала развиваться позднее западноевропейской. И хоть в 17 в. такие ученые какКрижанич, Котошихин и Посошков описывают финансовое состояние России и дажепредлагают способы пополнения казны, но возникновение финансовой науки кактаковой связывается с иностранными учеными, которые приглашалисьправительством. И первыми представителями финансовой науки в России были немцы(Шлецер, Шторх и Якоб).
Финансовая наука, в узкомсмысле есть финансовая теория, которая отвечает на вопрос, как должноразвиваться финансовое хозяйство в современных условиях.
Все это подчеркиваетактуальность выбранной мною темы.
Целью написания даннойработы является изучение истории развития финансовой науки в 19-20 веках.
1. Становление науки офинансах
Можно выделить двекрупные стадии, характерные для становления и развития науки о финансах.Первая, начавшаяся во времена Римской империи и закончившаяся в середине XX в.,нашла свое теоретическое оформление в так называемой классической теориифинансов. На смену этой стадии пришла вторая, логику которой выражаетнеоклассическая теория финансов. Суть первой теории состоит в доминантегосударства в финансах; суть второй теории — в доминанте финансов частногосектора (точнее, речь здесь идет преимущественно о финансах с позиции крупныхкомпаний и рынков капитала).
Ввиду исключительнойпродолжительности первой стадии принято выделять в ней отдельные периоды. Одиниз ведущих теоретиков финансовой науки XIX в., профессор Гейдельбергскогоуниверситета К. Pay (1792-1870) выделил три периода в ее развитии: ненаучноесостояние, переход к научной обработке, научный (рациональный) период.
Период ненаучного состояниябыл самым продолжительным — историки финансовой науки относят начало этогопериода ко временам Древней Греции и Рима. В те годы господствовал патриархальныйвзгляд, согласно которому государство рассматривалось в части аккумулированиясредств на общественные нужды как обыкновенное частное лицо. Доходы государстваскладывались из нескольких источников, основным из которых была плата запользование государственными землями, рудниками, рынками, пристанями и т.п. Направлениярасходования государственных средств также не отличались большим разнообразием.В то время не было нужды в сложной финансовой системе, так как виды инаправления государственных расходов были весьма немногочисленными.
В средние века каких-либозначимых систематизированных разработок по финансовой тематике все еще не было,тем не менее именно конец средневековья рассматривается многими учеными какначало второго периода развития финансовой науки — перехода к научнойобработке.
2. Вклад ученных вразвитие науки о финансах на ранней стадии развития
Значительный вклад всистематизацию знаний о финансах был сделан итальянскими учеными; более того,по мнению известного петербургского ученого А.И. Буковсцкого, именно в городахВерхней Италии в XV в. произошло собственно зарождение финансовой науки. Так,вопросами систематизации знаний в области финансов занимались такие видныеученые, как Д. Карафа, Н. Макиавелли, Дж. Ботеро и другие.
Это были годы раннегомеркантилизма, открывшего эпоху первоначального накопления капитала. Основнаяидея этого течения выражалась в активном вмешательстве государства вхозяйственную жизнь.
Труды итальянских ученыхдали толчок к появлению подобных работ и в других странах. Впервые определеннуюсистематизацию финансов выполнил французский ученый Ж. Боден (1530-1596),выделивший семь основных источников государственных доходов: домены, воинскаядобыча, подарки друзей, дань союзников, торговля, пошлины с ввоза и вывоза,налоги с подданных. Английский философ и экономист Т. Гоббс (1588-1679) активнопропагандировал идею косвенного налогообложения, У. Петти (1623-1687) разрабатывалидею о стимулировании развития хозяйственной жизни путем разумной налоговойполитики, Дж. Локк (1632-1704) предлагал заменить все налоги одним — поземельным.
Несмотря на бурноеразвитие способов и методов пополнения государственной казны, имевшее место кначалу XVII века во многих феодальных государствах, наука о финансах еще нестала общепризнанной. Более того, один из величайших мыслителей того периода,Н. Макиавелли, выражая сомнение в самой возможности существования финансовойнауки, аргументировал свою позицию тем, что подобной науке следовало бы иметькакие-нибудь неопровержимые истины, положения, но поскольку их нет, а всесводится лишь к известному навыку и ловкости в обирании граждан, то нет и самойнауки. По меткому выражению В.А. Лебедева, теория финансов средневековьясводилась к следующему несложному положению: «бери, где можно и как можнобольше».
Лишь к середине XVIII в.с появлением работ физиократов постепенно начало формироваться понимание того,что подобная разбойничья политика государства в области финансов бесперспективна,что государственное хозяйство должно руководствоваться общими экономическимизаконами.
XVIII в. вообще считаетсяпереломным в плане становления и Укрепления науки о финансах — именно второйполовиной XVIII в. многие ученые датируют появление систематизированной финансовойнауки как самостоятельного направления. В эти годы как раз и начался такназываемый научный, или рациональный, период в ее развитии. Хотя толчок этомубыл дан работами физиократов, первые представители систематизированнойфинансовой пауки немецкие ученые Й. Юсти (1720-1771) и Й. Зонненфельс(1732-1817) были специалистами в области камеральных наук.
В своей работе «Systemder Finanzwesens» (1766) Юсти рассматривал сущность финансовой науки вболее широком аспекте, поскольку привел в иен учения о доходах государства, егорасходах, об управлении камеральными делами, о кредите. Именно Юсти впервыепредложил определенные правила для разработки налоговой политики (в дальнейшембольшую известность получат правила, сформулированные А. Смитом):
— налоги не должнывредить человеческой свободе и промышленности;
— налоги должны бытьсправедливы и равномерны;
— налоги должны иметьосновательные поводы;
— не должно быть оченьмного касс и много служащих по взиманию налогов.
С работой Юстиперекликается работа Зоииенфельса «Grundsatze der Polizei, Handlung undFinanz (1765), трактовавшего финансовую науку как собрание правил для взиманиягосударственных доходов наиболее выгодным способом. Зонненфельс особо обращалвнимание на умеренность сборов с подданных, кроме того, в отличие от Юсти,который отдавал предпочтение доменным доходам, нежели налогам, он ратовал заналоги, считая их нормальным источником доходов государства.
3. Финансовая наука в XIX – XX веках
В дальнейшем работа воформлении нового научного направления значительно интенсифицировалась — уже кконцу XIX в. главным образом усилиями представителей немецкой экономическойшколы сложилось вполне однозначное толкование термина „финансы“ исформировалась структура одноименного научного направления. Произошлоокончательное оформление так называемой классической теории финансов, представлявшейсобой свод административных и хозяйственных знаний по ведению финансовгосударства и публичных союзов; в основе этих знаний — систематизация и развитиеметодов добывания и расходования необходимых средств.
Одно из наиболее короткихи емких определений этого направления дал профессор Павнйского университета(Северная Италия).
Л. Косса, труды которогов области финансов были весьма популярны в Европе в конце XIX — начале XX в.: „Финансоваянаука — есть теория государственного имущества. Она обучает лучшим правилам, покоторым следует составлять его, управлять и пользоваться им“.
Следует обратить вниманиена две особенности сформировавшейся финансовой науки. Во-первых, финансыоднозначно трактовались как средства государства; в дальнейшем сферу ихприложения расширили — под финансами стали понимать средства, принадлежащихпубличным союзам (муниципалитетам, графствам, землям, общинам и др.).Во-вторых, финансы не сводились только к денежным средствам; под финансамипонимались любые средства государства, полученные в виде денег, материалов,услуг.
Период становления иразвития классической теории финансов, продолжавшийся почти двести лет,закончился в середине XX в. Накануне Второй мировой войны и сразу же после нееситуация в мировой экономике начинает резко меняться — по мере развития рыночныхотношений роль государства и публичных союзов в экономике снижается. Развитие иинтернационализация рынков капитала, повышение роли транснациональныхкорпораций, процессы концентрации в области производства, усиление значимостифинансового ресурса как основополагающего в системе ресурсного обеспечениялюбого бизнеса привели в середине XX в. к необходимости теоретического осмысленияроли финансов на уровне основной системообразующей ячейки любой экономическойсистемы, т. е. на уровне хозяйствующего субъекта.
Усилиями представителейангло-американской финансовой школы теория финансов получила абсолютно новоенаполнение по сравнению с изложенными выше взглядами ученых XVIII — XIX вв.
Сороковые и пятидесятыегоды XX в. можно назвать началом принципиально новой стадии в развитиифинансовой науки в трактовке ее логики и содержания; именно в эти годы получаетсвое оформление неоклассическая теория финансов, суть которой состоит втеоретическом осмыслении и обосновании роли и механизмов взаимодействия рынковкапитала и крупнейших национальных и транснациональных корпораций вмеждународных и национальных финансовых отношениях.
С определенной долейусловности можно утверждать, что неоклассическая теория финансов базируется начетырех исходных тезисах (посылах):
— экономическая мощьгосударства, а значит, и устойчивость его финансовой системы в значительнойстепени определяются экономической мощью частного сектора, ядро которогосоставляют крупные корпорации;
— вмешательствогосударства в деятельность частного сектора минимизируется;
— из доступных источниковфинансирования, определяющих возможности развития крупных корпораций, основнымиявляются прибыль и рынки капитала;
— интернационализациярынков капитала, товаров, труда приводит к тому, что общей тенденцией развитияфинансовых систем отдельных стран является стремление к интеграции.
Все эти тезисы сочевидностью находят подтверждение в современном состоянии и тенденцияхразвития глобальной финансовой системы.
В наиболее общем виденеоклассическую теорию финансов можно определить как систему знаний оборганизации и управлении финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки.Ключевыми разделами, послужившими основой формирования этой науки и (или) вошедшимив нес составными частями, явились: теория полезности (utility theory), теорияарбитражного ценообразования (arbitrage pricing theory), теория структурыкапитала (theory о/ capital structure), теория портфеля и модель ценообразованияна рынке финансовых активов portfolio theory and capital asset pricing model),теория ценообразования на рынке опционов (option pricing theory) и теория предпочтенийситуаций во времени (state-preference theory).
3.1 Новации в развитиифинансовой науки
Обращение внимания нарынки капитала и крупнейшие компании не случайно. Как показывает мировой опыт,в реальной рыночной экономике особую роль играют акционерные общества. Удельныйвес их в общем числе предприятий различных форм собственности может бытьсравнительно небольшим, однако значимость с позиции вклада в создание национальногобогатства страны исключительно высока. Так, в США в настоящее время 10%компаний являются акционерными обществами, 10% — товариществами, 80% — небольшими компаниями, находящимися в индивидуальной собственности; вместе стем на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80,13 и 7% общего объема реализации продукции и услуг. Еще более существен уровеньконцентрации капитала и значимости отдельных компаний в развитых странах Азии(например, в Южной Корее), где буквально считанное число суперкорпорацийконтролирует, по сути, всю национальную экономику. Точно так же велика рольфинансовых рынков; именно эти рынки являются катализатором многих экономическихпотрясений (Например Великая депрессию в США в 30-е годы, недавние финансовыекризисы в Южной Америке, Азии, Японии и др.).
Ядром неоклассическойтеории финансов является систематизация знании о принципах функционированияфинансовых рынков и, в частности, теоретических построений и практическогоинструментария с позиции участников рынков.
Начало биржевого деласвязывают с деятельностью так называемых вексельных ярмарок, проходивших вкрупных западноевропейских городах в ХШ — XV вв.; в XVII в. была созданастарейшая фондовая биржа мира — Амстердамская, в 1773 г. была основана Лондонскаяфондовая биржа, в — 1792 г. — Нью-Йоркская фондовая биржа, являющаяся нынекрупнейшей в мире. В России первая регулярная биржа, созданная по типуАмстердамской, появилась в С.-Петербурге в 1703 г. Она была единственной в Россиипочти в течение столетия — следующая биржа открылась в Одессе в 1796 г., далее,последовали Варшавская (1816) и Московская (1837). К 1917 г. в Россиифункционировало несколько десятков бирж.
По мере становленияфинансового капитала роль финансовых рынков в развитии экономики становится всеболее и более значимой. К концу XIX века начинает постепенно формироватьсяпотребность в теоретическом осмыслении тенденций, складывающихся на финансовыхрынках, выработки некоторых стандартизованных подходов к работе бирж иучастников биржевых торгов.
Первые попытки построениятеории повеления на фондовом рынке связаны с именем Ч. Доу (Ch. Dow) (1851-1902),который основал в 1882 г. компанию „Dow, Jones & Со“,специализировавшуюся на выпуске финансовой информации. С 1889 г. эта компанияначала выпускать газету Wall Street Journal. Через некоторое время онапревратилась в ведущую ежедневную деловую газету США. Доу был убежденным сторонникоми популяризатором идеи о возможности прогнозирования цен на акции и еще в 1882г. высказал мысль о том, что фондовый рынок будет со временем наиболее спекулятивными привлекательным для бизнесменов. Возможность прогнозирования цен Доу видел втщательном изучении динамики цен по статистическим данным.
Два десятилетия спустямолодой французский математик Л. Башелье (L. Bachelier) завершил в Сорбоннедокторскую диссертацию „Теория спекуляции“, в которой попытался спомощью математического аппарата дать объяснение повелению цен акций нафранцузском фондовом рынке. В работе, увидевшей свет в 1900 г., Башельс пришелк мрачному выводу, что динамика цен на фондовой бирже никогда не будет точнойнаукой. Хотя Башелье, по сути, выступил оппонентом Доу, его заслуги в развитиитеории финансов неоспоримы, поскольку именно ему принадлежит идея приложениястохастических моделей к анализу поведения цен на рынке капитала.
В дальнейшем к разработкеданной тематики подключились видные представители Эконометрического общества.Исключительно значима роль А. Коулза (Л. Cowles) (1891-1985), который в 1932 г.основал и профинансировал деятельность так называемой Комиссии Коулза поисследованиям в экономике. В эту Комиссию вошли многие члены Эконометрическогообщества, а поставленная Коулзом перед Комиссией цель как раз и состояла в том,чтобы разработать теоретические рекомендации в отношении финансовых рынков.
Первые разработки вобласти теории оценивания на фондовом рынке связывают с именем выпускникаГарвардского университета Д. Уильямса (J. Williams), который в своей докторскойдиссертации, написанной в 1937 г., предложил модель оценки финансовых активовкак один из инструментов для работы на рынке ценных бумаг. Однако решающийвклад в развитие этой теории был сделан Г. Марковицем (Н. Markowitz),разработавшим в начале 1950-х годов основы теории портфеля.
В работах Марковица, посути, была изложена методология принятия решений в области инвестирования афинансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий. Дальнейшееразвитие этот раздел теории финансов получил в исследованиях, посвященныхценообразованию ценных бумаг, разработке концепции эффективности рынкакапитала, созданию моделей оценки риска и доходности и их эмпирическомуподтверждению, разработке новых финансовых инструментов и т. п. Во второйполовине 50-х годов проводились также интенсивные исследования по теорииструктуры капитала и стоимости источников финансирования. Являетсяобщепризнанным, что основной вклад по данному разделу был сделан Ф. Модильяни(F. Modigliani) и М. Миллером (М. Miller). Из многих новаций, разработанных вфинансовой науке в XX в., два направления — теория портфеля и теория структурыкапитала — по сути и представляют собой сердцевину науки и техники управленияфинансами крупной компании, поскольку позволяют ответить на два принципиальноважных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы. Вероятно, неслучайно 1958 г., когда впервые была опубликована работа Модильяни и Миллера поструктуре капитала, рассматривается крупнейшими специалистами в области теориифинансов Т. Коуплэндом и Дж. Уэстоном как рубежный, начиная с которого от прикладноймикроэкономики отпочковалось самостоятельное направление, известное ныне каксовременная, или Неоклассическая, теория финансов.
Усилиями таких видныхученых, как Ф. Блэк, Дж. Линтнер, Дж. Моссин, М. Скоулз, Дж. Трейнор, Ю. Фама,Дж. Хиршлифер, У. Шарп и др., новое направление начало стремительно развиватьсяв общетеоретическом плане. Значительная часть научной литературы по теории финансовв те годы сосредоточивалась скорее на проблемах рынка капитала, нежели навопросах управления финансовыми ресурсами компании. Безусловно, знаниетеоретических основ управления финансами необходимо, однако не меньшую значимостьимеет и прикладной аспект. Именно последнее послужило причиной становления в60-е годы прикладной дисциплины финансовый менеджмент как науки, посвященнойметодологии и технике управления финансами крупной компании. Произошло это восновном путем естественного дополнения базовых разделов теории финансованалитическими разделами бухгалтерского учета (анализ финансового состояниякомпании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.) и некоторымпонятийным аппаратом общей теории управления. Первые монографии по новой дисциплине,которые можно было использовать и как учебные пособия, появились в ведущиханглоязычных странах в начале 60-х годов. Сейчас уже можно говорить о том, чтофинансовый менеджмент окончательно сформировался не только как самостоятельноенаучное направление и практическая деятельность, но и как учебная дисциплина.Значительный вклад в популяризацию финансового менеджмента внесли представителиангло-американской школы Т. Коуплэнд, Дж. Уэстон, Р. Брейлп, С. МаЙерс, С.Росс, 10. Бригхем и др.
В России становление иразвитие финансовой науки принято связывать с именами Ю. Крижанича (1617-1683),Г. Котошихина (ок. 1630-1667), И.Т. Посошкова (1665-1726), Н.И. Тургенева(1789-1871), М.Ф. Орлова (1788-1842), И.Я. Горлова (1814-1890), В.Л. Лебедева(1833-1909), И.И. Янжула (1846-1914), И. X. Озеро-па (1869-1942), А.И.Буковсикого (1881-1972) н др.
4. Финансовая наука XIXвека в России
Финансовая наука в Россиидолгое время не была выделена в самостоятельную отрасль научных знаний, и всвязи с этим отсутствовали оригинальные сочинения. Большинство трудов пофинансам того времени представляли собой переводы иностранных сочинений. Однакосуществовали и исключения.
Одним из наиболеезаметных ранних трудов по финансовой науке признан „Опыт теории налогов“Н.И. Тургенева (Санкт-Петербург, 1818 и 1819 годов).
Если бы это произведениебыло издано в то время на французском или английском языке, которые былираспространены в Западной Европе, оно было бы признано одним из лучших в началеXIX века трудов по теории налогов и оказало бы влияние на них.
Касательно этогосочинения можно отметить следующее. Н.И. Тургенев основательно изучилэкономическую западноевропейскую литературу того времени. Его взгляды внекоторой степени являются оригинальными, что не было характерно большинствурусских писателей того времени. В своей книге он уделил внимание следующимвопросам: происхождение налогов, классификация налогов, источники уплатыналогов и.д. Причем бумажные деньги им рассматриваются как один из видовналогов.
На тот момент произведениеТургенева считалось уникальным в России.
В книге „Опыт теорииналогов“, взяв за основу четыре сформулированных Смитом принципарационального налогообложения, Тургенев, как он сам позднее пояснял, „старалсядоказать, что как экономические и финансовые, так и политические теории истиннылишь постольку, поскольку они основаны на принципе свободы“. В „принципсвободы“ Тургенев вкладывал двойной смысл: фритредерский ипротивокрепостнический, обличая крепостное право прозрачными намеками в своихисторико-экономических экскурсах.
Представляют известныйинтерес высказывания Тургенева о бумажных деньгах, банках и кредите.Использование бумажных денег в функции средства обращения он рассматривал какрациональное явление, поскольку они заменяли движение металлических денег.Тургенев подчеркивал, что количество бумажных денег, функционирующих в сфереобращения, должно соответствовать размерам товарооборота. Если это условиенарушается, то лишние бумажные деньги ведут к обесценению „чистых денег“,т. е. полноценных, что является как бы дополнительным налогом на трудящихся.Тургенев подвергал критике правительство, которое использовало политикупокрытия бюджетного дефицита за счет эмиссии денег, считая, что экономическирациональнее прибегать к государственному кредиту. Он подчеркивал, что „всеправительства должны устремить свое внимание на поддержание и сохранениекредита государственного… Век бумажных денег прошел для теории — и прошелбезвозвратно. Век кредита наступает для всей Европы“.
Более глубокий систематическийанализ государственного кредита дал декабрист генерал М.Ф. Орлов (1788-1842).Его книга „О государственном кредите“ (1833) явилась одной из первыхв мировой литературе, в которой излагалась буржуазная теория государственногокредита. Орлов был сторонником крупной капиталистической промышленности икрупной частной собственности на средства производства. До конца дней своих онпридерживался идеи неприкосновенности частной собственности. В отличие отдругих декабристов Орлов связывал прогресс в экономическом развитии России сорганизацией крупного производства, как в промышленности, так и в сельскомхозяйстве. Но такое развитие тормозилось отсутствием крупных капиталов. Длярешения этих задач Орлов предлагал расширить государственный кредит (кстати, известнымипротивниками этой идеи были А. Смит, Д. Рикардо, русские министры финансовГурьев, Канкрин и др.). Декабрист переоценивал роль государственного кредита,фетишизировал его, усматривая в нем источник так называемого первоначальногонакопления, и предлагал сочетать это с умеренной системой налогового обложения.Он отмечал, что „ежели хорошая система налогов есть первое основаниекредита, то употребление кредита есть побудительная причина к устройствусистемы налогов“.
Оригинальным былопредложение Орлова сделать государственные займы источником государственногокредита. При этом имелось в виду займы не возвращать, а оплачивать их сумму ввиде процента в течение длительного времени. Эта идея легла в основу теориигосударственного кредита. Развитая система государственного кредита потребуетсоздания обширной сети банков, что отвечало тенденции в развитии капитализма.Написав эту книгу, М.Ф. Орлов заявил о себе как о серьезном теоретике в областигосударственного кредита не только в русской, но и в мировой экономическойлитературе. Ссылки на его работу имеются в немецкой литературе.
Немногочисленныесочинения русских авторов финансового содержания, появившиеся в первой половинеXIX века и заслуживающие внимания, описывают в основном практические вопросы(как сочинения по кредиту известного адмирала Мордвинова, Попова и других) илиизучают историю развития финансов.
В целом история финансовполучила большее развитие, чем теория финансов.
Заключение
Достаточно молода (посравнению со многими другими социально-политическими науками), финансовая мысльнасчитывает еще огромную историю, начинаясь еще со времен Аристотеля, Платона иКсенофонта. А на грани средневековья и нового времени торговый капитализмсоздал настоятельную потребность в сознательном отношении к денежномухозяйству, а, следовательно, и в разработке денежной теории.
С тех пор множествоизвестнейших исследователей и мыслителей внесли свой вклад в развитие денежнойтеории. Посреди них такие имена, как Франсуа Кенэ, Жан Батист Сей, Адам Смит,Давид Риккардо, Джон Локк и остальные столпы экономической мысли.
Развитие денежной мыслишло о мере усложнения и умножения сферы её охвата. В поле её внимания попадалигосударственные деньги, налоги и сборы, роль и функции средств, кредитнаясистема, скопление капиталов и многие остальные.
Современная теория денегв собственных главных чертах формировалась в XIX в., когда её развитие шлобольшими темпами. В институтах раскрывались кафедры денежной науки, появлялиськрупные научные труды, обхватывающие все стороны государственного хозяйства.
Тем не менее, и сейчас, вэру становления постиндустриального информационного общества, финансовая теорияпредоставляет большущее поле для исследователей и аналитиков: в дальнейшихисследованиях нуждаются, к примеру, система электронных средств в „мирепластмассовых карточек“; появление межнациональных и межгосударственныхвалютных единиц, таковых как евро — совместно с вероятным мировым аналогомединых средств и так далее.
Современная финансоваянаука ожидает новейшие, колоритные имена.
Список используемойлитературы
1. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.И.Деньги. Кредит. Банки. / Под ред. Г.И. Кравцовой. – Мн.: Меркавание, 1999.
2. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина.– 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2001.
3. Камаев В.Д. и колл. авторов. Экономическая теория: Учебник/ М.: Гуманитарный издательский центр Владос, 1998.
4. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. – Ч. 1.
5. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. — М.:Финансы и статистика, 2002.
6. Финансы: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева. — М., 2001.
7. Финансы: Учеб. пособ. / Под ред. проф. А.М. Дробозиной. – М.,2000.
8. Шумистер Й.А. История экономического анализа: В 3-х т.Пер. с англ. / Под ред. В.С. Автономова, — СПб: Экономическая школа. 2001.
9. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия / Гл.рел, А.М. Румянцев. М. Советская энциклопедия, 1995. Т. 2.
10. Энт М.В., Мне Ф.А. Мауер Л. Дж. Мировые финансы. Пер. сангл. М.: ООО Издатель консалтинговая компания „ДеКА“. 2003.
11. Янжуд И.И. Основные начала финансовой науки. 4-е вял.,изм. и доп. СПб, 1994.