Введення
Фінансовепосередництво, як окремий, специфічний вид економічної діяльності виділяєтьсявсіма сучасними економістами.
Фінансовимпосередництвом є діяльність, пов'язана з отриманням та перерозподіломфінансових коштів, крім випадків, передбачених законодавством. Фінансовепосередництво здійснюється установами банків та іншими фінансово-кредитнимиорганізаціями.
Фінансовіпосередники не лише надають позики (позики надають, як правило, лише банківськіустанови), а й вкладають кошти в корпоративні права та інші цінні папери, атакож надають інші фінансові послуги.
Такимчином, поняття «фінансове посередництво» тісно пов'язане з поняттям «фінансовоїпослуги». У розвиненому суспільстві фінансові послуги мають не менше значення,ніж виробництво. Найбільш динамічно розвивається та частина сфери послуг, якапов'язана із задоволенням потреб суспільного виробництва: фінансово-кредитнеобслуговування, страхові послуги, інформаційне і бухгалтерське обслуговування.
Усіфінансові посередники функціонують на єдиному грошовому ринку, з одним і тим жеоб'єктом – вільними грошовими коштами, однаково відчутно впливають након'юнктуру цього ринку, можуть не тільки конкурувати між собою, а йвзаємодіяти у вирішенні багатьох економічних та фінансових завдань. Томудослідження фінансового посередництва як самостійного економічного явища маєважливе теоретичне і практичне значення, особливо в сучасних умовах України,коли тільки формується грошовий ринок, його інфраструктура і механізмрегулювання. Дуже важливо, щоб при вирішенні цих завдань ураховувалася нетільки видова специфіка окремих фінансових посередників, а й їх родова єдністьі функціональна взаємозалежність на грошовому ринку.
Фінансовіпосередники відіграють важливу роль у функціонуванні грошового ринку, а черезнього – у розвитку ринкової економіки, їх економічне призначення полягає взабезпеченні базовим суб'єктам грошового ринку максимально сприятливих умов дляїх успішного функціонування. Тобто функціонально фінансові посередникиспрямовані не всередину фінансової сфери, не на самих себе, а зовні, на реальнуекономіку, на підвищення ефективності діяльності її суб'єктів.
Конкретніпереваги фінансового посередництва виявляються у такому:
1. Можливості для кожного окремого кредитора оперативно розміститивільні кошти в дохідні активи, а для позичальника – оперативно мобілізуватидодаткові кошти, необхідні для вирішення виробничих чи споживчих завдань, і таксамо оперативно повернути їх на висхідні позиції;
2. Скороченні витрат базових суб'єктів грошового ринку на формуваннявільних коштів, розміщенні їх у дохідні активи та запозиченні додатковихкоштів. Це зумовлюється такими чинниками: кредитору і позичальнику не потрібнобагато часу та зусиль витрачати на пошуки один одного (на рекламу, створенняінформаційних систем тощо);
3. Послабленні фінансових ризиків для базових суб'єктів грошовогоринку, оскільки значна частина їх перекладається на посередників. Це стає можливимзавдяки широкій диверсифікації посередницької діяльності, створенню спеціальнихсистем страхування та захисту від фінансових ризиків;
4. Збільшенні дохідності позичкових капіталів, особливо зосереджениху дрібних власників, завдяки зменшенню фінансових ризиків, скороченню витрат наздійснення фінансових операцій та відкриттю доступу до великого,високодохідного бізнесу;
5. Можливості урізноманітнити відносини між кредиторами іпозичальниками наданням додаткових послуг, які беруть на себе посередники. Це,зокрема, страхування кредитора від різних ризиків, задоволення потреб упенсійному забезпеченні, забезпеченні житлом, набутті права власності йуправління певними об'єктами тощо.
Увітчизняній літературі найпоширенішим є поділ фінансових посередників на двігрупи:
a банки;
a небанківські фінансово-кредитні установи, які інколи називають щеспеціалізованими фінансово-кредитними установами, чи парабанками.
Намал. 1 приведено класифікацію небанківських фінансових посередників.
/>
Мал.1. Класифікація небанківських фінансових посередників
Метоюданої роботи є розгляд одного з вітчизняних небанківських фінансовихпосередників, який має назву «Відкрите акціонерне товариство «Закритий не диверсифікованийкорпоративний інвестиційний фонд «Синергія Бонд». У ході виконання роботипоставлено наступні завдання:
1. Ознайомитись з діяльністю інвестиційного фонду, показникамиприбутковості, структурою фонду та принципами функціонування.
2. Провести технічний та фундаментальний аналіз активів фонду тазробити відповідні висновки.
3. Оцінити ризики фонду, що виникають при формуванні портфелю акцій.
4. Порівняти результати діяльності інвестиційного фонду ізсередньоринковими показниками.
1.Описання КІФ «Синергія Бонд» та його діяльності
Інвестиційнийфонд «Синергія Бонд» створено 8 листопаду 2004 року, місце знаходження – м.Київ, вул. Лисенка/Ярославів Вал, 2/1. Фонд призначений для консервативнихінвесторів, які надають перевагу мінімальним ринковим ризикам і заради цьогозгодні на відносно невеликий прибуток. Об’єктами інвестування Фонду є цінніпапери з фіксованим доходом, а саме:
a державні облігації;
a муніципальні облігації;
a корпоративні облігації;
a іпотечні облігації;
a привілейовані акції;
a інструменти грошового ринку.
Фондстворено на 10 років, але передбачена можливість дострокового виходу з Фонду.
АкціонерамиФонду можуть бути як фізичні, так і юридичні особи.
Мінімальнасума інвестування дорівнює ціні однієї акції Фонду.
Метоюфонду є отримання стабільного доходу з одночасною мінімізацією ринкового ризикушляхом інвестування в цінні папери з фіксованим доходом. До основних активівінвестиційного фонду слід віднести цінні папери і грошові кошти, зокрема віноземній валюті. Статутний капітал фонду «Синергія Бонд» складає 25 310 000грн., у тому числі і початковий – 310 000 грн.
Своюдіяльність фонд «Синергія Бонд» розпочав 15 лютого 2005 року, завершеннятерміну діяльності приходиться на 8 листопада 2014 року.
Утабл. 1 та 2 наведено дані про акції інвестиційного фонду «Синергія Бонд». Слідзауважити, що наведені дані стосуються першого та другого випусків акцій.
Табл.1. Акції фонду «Синергія Бонд» першого випуску
Характеристика Прості іменні Номінальна вартість 10 000 грн. Кількість випущених акцій 31 шт. Загальна сума випуску акцій 310 000 грн. Форма випуску Документарна Свідоцтво про реєстрацію випуску №715/1/04 від 06.12.04 р.
Табл.2. Акції фонду «Синергія Бонд» другого випускуХарактеристика Прості іменні Номінальна вартість 10 000 грн. Кількість випущених акцій 2 500 шт. Загальна сума випуску акцій 25 000 000 грн. Форма випуску Документарна Свідоцтво про реєстрацію випуску №99 від 18.01.05 р.
Щодоскладу активів фонду «Синергія Бонд» встановлюються наступні обмеження тазаборони:
a вартість цінних паперів повинна складати не менше 70 (сімдесяти)відсотків загальної вартості активів фонду;
a забороняється придбавати або додатково інвестувати в цінні папериодного емітента більше ніж 20 (двадцять) відсотків загальної вартості активівФонду крім цінних паперів, погашення та отримання доходу за якими гарантованоКабінетом Міністрів України;
a забороняється придбавати або додатково інвестувати в корпоративніоблігації більше ніж 80 (вісімдесят) відсотків загальної вартості активів фонду;
a забороняється придбавати або додатково інвестувати в державніоблігації більше ніж 50 (п’ятдесят) відсотків загальної вартості активів фонду;
a забороняється придбавати або додатково інвестувати в муніципальніоблігації більше ніж 50 (п’ятдесят) відсотків загальної вартості активів фонду;
a забороняється придбавати або додатково інвестувати в іпотечніоблігації більше ніж 50 (п’ятдесят) відсотків загальної вартості активів фонду;
a забороняється придбавати або додатково інвестувати в інструментигрошового ринку більше ніж 30 (тридцять) відсотків загальної вартості активів фонду;
a інші обмеження та заборони, встановлені Законом України «Проінститути спільного інвестування (пайові та корпоративні фонди)» танормативно-правовими актами Комісії для недиверсифікованих корпоративнихінвестиційних фондів.
Викупакцій здійснюється фондом після закінчення терміну його діяльності за ціною, щовизначається, виходячи з вартості чистих активів. Також можливий викуп акцій дозакінчення терміну діяльності фонду за умов і в порядку, вказаних в РегламентіФонду.
Весьприрощений капітал і надходження від активів Фонду реінвестуються. Дивіденди наакції фонду «Синергія Бонд» не нараховуються та не сплачуються.
Табл.3. Операційні витрати ФондуВинагорода Компанії з управління активами Фонду (винагорода за управління) 1,5% (одна ціла п'ять десятих процентів) від вартості чистих активів Фонду за рік; нараховується і виплачується щомісячно у розмірі 1/12 від ставки винагороди Премія Компанії (стимулююча винагорода) – Інші витрати: послуги зберігача, брокера, аудит, нотаріальні і т.д. Фактично понесені, але не більше 5% (п'яти) процентів середньорічної вартості чистих активів протягом фінансового року
Регулюваннята нагляд за діяльністю фонду «Синергія Бонд» здійснює Державна комісія зцінних паперів та фондового ринку.
Табл.4. Компанії, що обслуговують інвестиційний фонд «Синергія Бонд»Код за ЄДРПОУ Юридична особа відповідно до переліку Найменування Назва, номер та серія документа, що підтверджує повноваження особи Місцезнаходження 16461855 Компанія з управління активами ВАТ «КІНТО» Ліцензія серія АВ №416672 від 23.05.2008 р. м. Київ, вул. Лисенко/Ярославів Вал, 2/1 00039019 Зберігач цінних паперів АТ «Укрсоцбанк» Ліцензія серія АБ №113003 від 12.10.2004 р. м. Київ, вул. Ковпака, 29 19116308 Реєстратор ТОВ «Нотада» Ліцензія серія АВ №189805 від 29.11.2006 р. м. Київ, вул. Лисенко/Ярославів Вал, 2/1 22919063 Аудиторська фірма Приватне підприємство аудиторська фірма «КОНТО» Свідоцтво про внесення до Реєстру суб'єктів аудиторської діяльності №0449 від 30.03.2001 р. м. Київ, вул. Горького, буд. 122/72 19263860 Торговець цінними паперами
Товариство з обмеженою
відповідальністю «КІНТО, Лтд» Ліцензія серія АВ №189785 від 20.11.2006 р.
м. Київ, вул.
Лисенко/Ярославів Вал, 2/1
Упершому розділі даної роботи було розглянуто діяльність інвестиційного фонду«Синергія Бонд», його структуру та принципи функціонування.
Такимчином, слід зробити висновок, що фонд «Синергія Бонд» є закритим недиверсифікованим корпоративним інвестиційним фондом, та призначений дляконсервативних інвесторів, які надають перевагу мінімальним ринковим ризикам ізаради цього згодні на відносно невеликий прибуток.
2.Фундаментальний та технічний аналіз діяльності фонду «Синергія Бонд»
2008рік увійде в історію як рік початку світової кризи, зіставленої за своїмимасштабами з Великою Депресією 30-х років у США. Мабуть, немає жодної країни,яку би нинішня криза обійшла стороною, проте нажаль українська економікавиявилася серед тих, хто постраждав найбільше. За результатами року запопередніми даними реальний ВВП виріс усього на 2,1% (в 2007 ріст склав 7,9%).При цьому інфляція склала 22,3%.
Фондовийринок України за звітний рік впав на 74,3%, пропустивши вперед лише Ісландію(-94%) і Болгарію (-80%). Значення спреду EMBI+Ukraine, який сигналізує провідношення нерезидентів до нашої країни, на кінець року склало 2735.
Розглянемо,яким чином світова криза позначилась на діяльності фонду «Синергія Бонд».
Метадіяльності фонду полягає в отриманні стабільної доходності з одночасноюмінімізацією ринкового ризику. Об’єктами інвестування Фонду є цінні папери зфіксованим доходом, а саме: державні, муніципальні, корпоративні та іпотечніоблігації, а також інструменти грошового ринку.
Структураактивів Фонду передбачає розміщення залучених коштів у наступних пропорціях:
a державні облігації – до 50%;
a муніципальні облігації – до 50%;
a корпоративні облігації – до 80%;
a іпотечні облігації – до 50%;
a інструменти грошового ринку – до 30%.
Укоштовні папери одного емітента (за винятком держави) не вкладатиметься більше10% вартості чистих активів фонду.
Утабл. 5 приведено відомості про результати діяльності фонду «Синергія Бонд».
Табл.5. Результати діяльності фонду «Синергія Бонд»Поточна вартість, грн. 21425.99 ВЧА, млн. грн. 3.32 Зміна ціни, грн. 17.35 Номінальна вартість, грн. 10 000.00 Зміна ціни, % 0.08 Об'єм емісії, грн. 25 310 000.00 Річний максимум, грн. 21425.99 Кількість сертифікатів в обігу 232 Річний мінімум, грн. 17250.20 Винагорода компанії, що керує 1.5% від вартості чистих активів Динаміка вартості з початку року, % 14.35% Строк роботи фонду до 8 листопада 2014 р
Слідзробити висновок про незначну різницю між річним мінімумом та максимумом. Цесвідчить про відносну стабільність активів фонду в умовах світової кризи.
Наступниметапом характеризування діяльності фонду є зміна вартості чистих активів уперерахунку на одну акцію. Ці дані наведено у табл. 6.
Табл.6. Зміна вартості чистих активівЗміна ВЧА/акція % 1 день +0,08 1 тиждень +0,36 1 місяць +2,19 1 рік +18,75 З початку діяльності +87,81
Отже,ми бачимо, що зміна вартості чистих активів є доволі стабільною. Це свідчитьпро надійність вкладень фонду та відносно невеликий ризик.
Графікзміни вартості чистих активів представлено на мал. 2.
/>
Мал.2. Зміна вартості чистих активів (2009 рік)
Як мибачимо з графіка, вартість чистих активів фонду «Синергія Бонд» за поточний ріксуттєво збільшилась. Слід допустити, що до кінця року вона трохивідкоригується, але корекція не буде суттєвою.
Наступниметапом слід визначити розмір та зміну паю. Для цього звернемось до графіку, щопоказує зміну даного показника на поточний рік.
/>
Мал.3. Вартість паю фонду «Синергія Бонд»
Слідвідзначити пряму залежність вартості чистих активів та вартості паю, яку виднона графіку. І хоча за 3 роки вартість чистих активів збільшилась на 4.57%,вартість паю при цьому зросла на 56.51%.
Длябільшої конкретизації даних про зміну вартості чистих активів порівняємо її зеталоном, який представлено у вигляді відносного індексу KINBOND. Даніпредставлено на мал. 4.
/>
Мал.4. Динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з еталоном
Як мибачимо на графіку, відмінності динаміки ВЧА/акцію фонду «Синергія Бонд» єпрактично несуттєвими. Це свідчить про спрямованість, надійність тапередбачуваність зміни вартості чистих активів, що позитивно впливає надіяльність фонду.
Динамікудіяльності інвестиційного фонду «Синергія Бонд», у порівнянні з іншимиінвестиційними фондами представлено на мал. 5.
Якщовзяти до уваги те, що перші чотири представлених у таблиці фонди є прикладамисбалансованої стратегії, в той час, коли інвестиційний фонд «Синергія Бонд»дотримується консервативного напрямку, показники дохідності слід вважативідмінними.
/>
Мал.5. Динаміка вартості інвестиційних сертифікатів
Враховуючивсі наведені вище показники, звернемося до графіку котирування акцій фонду«Синергія Бонд» (мал. 6).
/>
Мал.6. Котирування
Як мибачимо, після падіння, яке продовжувалось квітня 2009 року, сформувалася база,яка на початку травня дала стимул для різкого стрибка угору. Після цього,упродовж двох з половиною місяців формувалась ще одна база, яка спричиниладругу хвилю зросту. Слід очікувати, що після невеличкої корекції, графік зновурозвернеться угору.
Удругому розділі було приділено увагу фундаментальному та технічному аналізудіяльності фонду «Синергія Бонд», який здійснювався за допомогою таблиць таграфіків, що якомога ясніше розкривали сутність нинішнього положення фонду наринку.
Враховуючиотримані результати, слід зробити наступні висновки:
1. Вартість чистих активів фонду збільшилась з початку діяльності на+87,81%, за останній рік на +18,75 и є додатною. Очікується подальшепродовження цієї тенденції.
2. Зміна вартості паю є прямо пропорційною величиною вартості чистихактивів і також має тенденцію до поступового часткового зростання.
3. Згідно результатів динаміки інвестиційних фондів на ринку,показники фонду «Синергія Бонд» є оптимальними для обраної стратегії.Середньорічна дохідність фонду складає 14,6%.
4. Враховуючи всі вищезазначені показники та тенденції, слід зробитивисновок про подальше зростання котирування активів інвестиційного фонду«Синергія Бонд» на ринку.
3.Портфель інвестиційного фонду «Синергія Бонд»
Об’єктамиінвестування Фонду є цінні папери з фіксованим доходом, а саме: державні,муніципальні, корпоративні та іпотечні облігації, а також інструменти грошовогоринку. Таким чином, портфель інвестиційного фонду «Синергія Бонд» на другийквартал 2009 року виглядає наступним чином (табл. 7):
Табл.7. Портфель інвестиційного фонду «Синергія Бонд» на другий квартал 2009 року№ з/п Назва емітента Назва цінного паперу Кількість цінних паперів Номінальна вартість, грн. Оцінна вартість, грн. 1 ВАТ «Дрогобицький долотний завод» серія А облігація 235 235 000,00 232 372,7000 2 ВАТ «Луцький автомобільний завод» серія А облігація 356 356 000,00 280 875,1000 3 ВАТ «Ощадбанк» серія В облігація 300 300 000,00 237 711,0000 4 ВАТ «ЕК «Кіровоградобленерго» серія В облігація 300 300 000,00 305 256,0000 5 Державний міжнародний аеропорт «Бориспіль» серія-3-А облігація 430 430 000,00 387 589,1000 6 ЗАТ «Компанія «Райз» серія А облігація 410 410 000,00 398 433,9000 7 ЗАТ «НЗСТ «ЮТіСТ» серія А облігація 351 351 000,00 30 989,7900 8 ЗАТ «АБ «Київська Русь» серія В облігація 299 299 000,00 301 514,5900 9 СК «Універсальна» серія В облігація 320 320 000,00 332 428,8000 10 ТОВ «Агропродукт» серія А облігація 78 78 000,00 0,0000 11 ТОВ «Квіза-Трейд» серія С облігація 377 377 000,00 389 271,3500 12 ТОВ «Юнігран» серія D облігація 368 368 000,00 377 505,4400 13 Міністерство фінансів України 01.04.09 р. облігація 413 413 000,00 419 430,4100 14 Міністерство фінансів України 02.09.09 р. облігація 470 470 000,00 440 719,0000 Разом 4 707 000,00 4 134 097,18
Структураактивів Фонду передбачає розміщення залучених коштів у наступних пропорціях:
a державні облігації – до 50%;
a муніципальні облігації – до 50%;
a корпоративні облігації – до 80%;
a іпотечні облігації – до 50%;
a інструменти грошового ринку – до 30%.
Уцінні папери одного емітента (крім цінних паперів, погашення та отриманнядоходу за якими гарантовано Кабінетом Міністрів України) не буде інвестованобільш ніж 10% вартості чистих активів Фонду, що дозволить досягти значноїдиверсифікації інвестиційного портфелю Фонду, зменшивши його власні ризики.
Заперший квартал 2009 року доходність фонду «Синергія Бонд» склала -3,85%.Головним чином це було зумовлено списанням заборгованості за облігаціями«Нікопольського заводу сталевих труб «ЮТіСТ», який у грудні 2008 року через судініціював процедуру своєї санації. Внаслідок цього, середньорічна доходність зпочатку 2009 року знизилась на 193 базисних пункти, і на кінець першогокварталу склала 11,71%. За цей час індекс корпоративних облігацій KINBOND зрісна 3,41%.
Упершому кварталі до портфелю було придбано державні облігації (22400) здоходністю до погашення 32% та облігації «Ощадбанку» з доходністю -20,25%.
Вартістьчистих активів фонду на кінець першого кварталу склала 1 179 789,21грн.
Задругий квартал дохідність фонду «Синергія Бонд» зросла на 15,07%. Причиноютакого стрімкого зростання стали облігації «Нікопольського заводу сталевих труб«ЮТіСТ», які, доречи, обумовили падіння у першому кварталі. Тільки якщо впершому кварталі фонд був змушений списувати заборгованість за цими облігаціямив наслідок процедури санації їх емітента, то вже у другому кварталі, у зв’язкуз тим, що на біржі ПФТС була укладена угода з облігаціями «ЮТіСТа», фонд заформальними критеріями згідно з існуючим положенням Комісії по цінним паперамбув вимушений оцінити їх за ринковою вартістю.
Внаслідокрезультату за другий квартал середньорічна дохідність фонду з початку 2009 рокусклала 14,63%, збільшившись на 292 базисні пункти. За цей же проміжок часуіндекс корпоративних облігацій KINBOND виріс на 12,06%. Це означає, що фондпереграв ринок на 2,57%.
У другомукварталі фонд ніяких придбань не здійснював. В той же час, в портфелі фонду булисвоєчасно погашені:
a державні облігації (21006);
a облігації «Дрогобицького долотного заводу» (серія А);
a облігації «Луцького автомобільного заводу» (серія А);
a облігації АБ «Київська Русь» (серія В).
Зазвітний другий квартал 2009 року з фонду було вилучено коштів на загальну суму1 493 661,98 грн.
Вартістьчистих активів фонду на кінець другого кварталу склала 3 123 290,35грн., зменшившись на 966 498, 86 грн., або на 23,12%.
Інвестиціямфонду «Синергія Бонд» притаманні наступні ризики:
a ризик процентної ставки – вартість облігації змінюється зі зміноюпроцентних ставок. При збільшенні процентних ставок вартість облігаційзменшується;
a ризик дефолту – емітент облігацій може бути неспроможний здійснитисвоєчасну виплату як купонів, так і основного боргу;
a ризик реінвестування – фонд може бути неспроможний реінвестуватикупонні/амортизаційні виплати під ставку, що дорівнює доходності до погашення;
a ризик передплат – у випадку інвестування в іпотечні облігації таїх передчасного погашення, Фонд зіткнеться з ризиком реінвестування;
a валютний ризик – у випадку інвестування в облігації іноземнихемітентів, портфель Фонду буде під впливом змін обмінних валютних курсів.
Зметою зниження зазначених ризиків і збільшення доходності компанії з управлінняактивами слід дотримуватись стратегії активного інвестиційного менеджменту наоснові економічного, фінансового, ринкового аналізу та інвестиційних оцінок.Зокрема, компанії з управління активами слід:
a включати у свій портфель тільки облігації високонадійних позичальниківна основі проведеного горизонтального аналізу;
a управляти дюрацією портфеля в залежності від змін процентнихставок, що передбачаються;
a управляти структурою портфеля в залежності від поведінки кривоїдоходності облігацій, а також змін спреду доходності між різними секторамиринку, що передбачаються;
a продавати облігації, не очікуючи їх погашення, коли їх доходністьдо погашення стане суттєво нижчою, ніж доходність паперів з аналогічним рівнемризику.
Втретьому розділі було розглянуто портфель фонду «Синергія Бонд» та принципийого формування у першому півріччі 2009 року. Було визначено пріоритети тапотенційні ризики, пов’язані з формуванням портфелю акцій фонду. Також булиприведені рекомендації щодо зниження значних ризиків і збільшення доходностіфонду.
4.Порівняння показників фонду «Синергія Бонд» із середньоринковими
Останніймісяць першого кварталу 2009 року пробудив у інвесторів надії про зростанняукраїнського фондового ринку та про те, що криза не буде такою глибокою татривалою. Хоча початок 2009 року не обіцяв нічого доброго. Ринок продовжувавпадати. За перші два місяці роботи індекс ПФТС знизився на 29,84%. Проте, колиіндекс 10 березня досяг значення 199,12, ринок нарешті розвернувся та пішовугору. У результаті ринок акцій завершив перший квартал з падінням 24,58%.
Такимчином, проведемо порівняння показників фонду «Синергія Бонд» ізсередньоринковими з використанням наступних елементів:
a середня доходність;
a стандартне відхилення;
a індекс KINBOND;
a коефіцієнт Шарпа;
a коефіцієнт Сортіно;
a альфа і бета;
a коефіцієнт кореляції.
Отже,станом на перший квартал 2009 року динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з еталоном(індекс KINBOND) мала наступний вигляд (мал. 9):
/>
Мал.9. Динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з еталоном (1 кв. 2009)
Якбачимо, відмінності невеликі, що свідчить про стабільність та надійністьактивів портфелю фонду.
Утабл. 10 наведено показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 1 квартал 2009року.
Табл.10. Показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 1 квартал 2009 рокуДинаміка Фонд Індекс KINBOND Доходність за 1 квартал 2009 року -3,9% 3,4% Дохідність за 2008 рік 10,1% 11,1% Середньорічна дохідність 11,7% 13,3% Показники ринку Стандартне відхилення 3,5% 4,0% Коефіцієнт Шарпа -3,35 -1,20 Коефіцієнт Сортіно -3,55 -0,87 Альфа 1,2% Бета -0,61 Коефіцієнт кореляції -0,29
Оскількикоефіцієнт Шарпа для фонду виявився нижчим за ринковий, ризик вкладень у фондтрохи більший за середньоринковий. Теж саме слід відзначити відноснокоефіцієнта Сортіно, при цьому зазначивши значну волатильність вниз фонду.Оскільки коефіцієнт бета виявився меншим за одиницю, то ризик вкладення у фонднижче за середньо ринкові показники. Також слід зазначити слабку кореляціюфонду з ринком.
Удругому кварталі 2009 року динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з індексом KINBONDсуттєво не змінилась (мал. 10).
/>
Мал.9. Динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з еталоном (2 кв. 2009)
Утабл. 11 наведено показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 1 квартал 2009року.
Табл.10. Показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 2 квартал 2009 року
Динаміка Фонд Індекс KINBOND Доходність за 1 квартал 2009 року 10,6% 15,9% Дохідність за 2008 рік 10,1% 11,1% Середньорічна дохідність 14,6% 15,5% Показники ринку Стандартне відхилення 12,1% 6,4% Коефіцієнт Шарпа -0,11 0,31 Коефіцієнт Сортіно 0,11 0,83 Альфа -0,05% Бета -0,22 Коефіцієнт кореляції -0,12
Оскількикоефіцієнт Шарпа для фонду виявився нижчим за ринковий, ризик вкладень у фондтрохи більший за середньоринковий. Теж саме слід відзначити відноснокоефіцієнта Сортіно, при цьому зазначивши значну волатильність вниз фонду.Оскільки коефіцієнт бета виявився меншим за одиницю, то ризик вкладення у фонднижче за середньо ринкові показники. Також слід зазначити слабку кореляціюфонду з ринком.
Учетвертому розділі було розглянуто показники фонду «Синергія Бонд» тасередньоринкові показники. Відмінності у поведінці та стані фонду та ринкувизначались за допомогою стандартного відхилення, індексу KINBOND, коефіцієнтаШарпа, коефіцієнта Сортіно, альфа і бета, а також коефіцієнту кореляції.
Висновки
Уході даної роботи було проведено аналіз та результати діяльності інвестиційногофонду «Синергія Бонд». Було реалізовано та розкрито наступні завдання:
1. Ознайомитись з діяльністю інвестиційного фонду, показникамиприбутковості, структурою фонду та принципами функціонування.
2. Провести технічний та фундаментальний аналіз активів фонду тазробити відповідні висновки.
3. Оцінити ризики фонду, що виникають при формуванні портфелю акцій.
4. Порівняти результати діяльності інвестиційного фонду ізсередньоринковими показниками.
Списокджерел
1. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. – М., 1997.
2. Алексей Рухлов. Принципы портфельного инвестирования. – Финансы.Ценные бумаги. – 1997.
3. Ринок облігацій [електронний ресурс] – Режим доступу:www.cbonds.info/all/rus/
4. Думки посеред тижня: фінансові рішення в епоху кризи [електроннийресурс] – Режим доступу:www.investadviser.com.ua/ukr/advices/thoughts/873.html
5. Фонд Синергия Бонд [електронний ресурс] – Режим доступу:www.investadviser.com.ua/ukr/partners/kinto/30.html
6. Синергия Бонд (ПИФ) [електронний ресурс] – Режим доступу:www.investfunds.com.ua/funds/10/detail/1/
7. Офіційна звітність КІНТО [електронний ресурс] – Режим доступу:www.kinto.com/pf/social/reports.html
8. Результати діяльності КІНТО [електронний ресурс] – Режим доступу:www.kinto.com/pf/social/performance.html#nav
9. «Синергия Бонд» // – Режим доступу:www.kinto.com/ukr/research/marketupdate/pftsindex.html
10. Акции и облигации[електронний ресурс] – Режим доступу: www.lbudget.ru/rubrics/? rid=236&rubric=investor&tid=7