Содержание
Введение
1.Денежный рынок и его агрегаты
2.Равновесие на денежном рынке
2.1Спрос на деньги, его виды и факторы
2.2Предложение денег
3.Регулирование денежного рынка
3.1Операции на открытом рынке
3.2Дисконтная политика
3.3Управление резервами
Заключение
Списокиспользованной литературы
Введение
Развернувшийся процесс реформирования экономики Россииобъективно требует нового подхода к сущности происходящих явлений и процессов,к выяснению тенденций в их развитии. Существовавшая в стране школа экономическоймысли, основанная на положениях марксизма, не выдержала проверки практикой.Сложившаяся в стране экономическая ситуация заставила по-новому отнестись кдостижениям современной мировой экономической теории, вызвала необходимостьпознания концепций различных теорий и школ. В результате сформировалось новоепредставление о закономерностях развития экономики, о мотивации поведения ипринятия решений как отдельного субъекта рыночных отношений, так игосударственных институтов.
Экономика — важнейшая сфера деятельности людей, котораявключает производство, обмен и потребление товаров и услуг, распределение иперераспределение доходов, денежное обращение и т. д.
Человек, являясь активным участником экономической жизни— экономическим агентом (agent), знаком с проблемами повседневной жизни и унего может возникнуть иллюзия, что он знает экономику. К сожалению, это не так.
Экономическая жизнь общества настолько сложна, что ееизучают разные экономические науки. Перечислим лишь некоторые из них:экономическая теория, экономика фирмы, производственный менеджмент, финансовыйменеджмент, экономика труда, управление персоналом, страховое дело, банковскоедело, бухгалтерский учет, кредит, корпоративные финансы, теория отраслевыхрынков, маркетинг, статистика, эконометрика, мировая экономика, экономиканациональных хозяйств, экономика отдельной отрасли, экономическая историястраны, всемирная экономическая история, история экономической мысли и т. д.
Возникает вопрос: какое место среди этого далеко неполного перечня экономических наук занимает экономическая теория? В любойотрасли знаний есть фундаментальные и прикладные науки. Экономическая теорияотносится к фундаментальной науке.
Предметом экономической теории является изучение того,как общество управляет ограниченными ресурсами, имеющими альтернативныеприменения, для наилучшего достижения своих целей.
Современная экономическая теория по сути является новымэтапом в развитии политической экономии, строится на синтезе традиционных,классических и современных взглядов на экономику. Ее значимость особенновозрастает в период перехода к рыночным отношениям. Связано это прежде всего спереосмыслением отдельных теоретических положений, с иным взглядом наэкономическую действительность, с изучением тех разделов, которые раньшенаходились под гласным и негласным запретом (теория рыночных отношений, теориязанятости, теория человеческого капитала, теория рационального потребительскогоповедения и пр.). Познание сущности данных явлений, полное представление орынке, его плюсах и минусах позволяют понимать происходящие изменения,принимать обоснованные решения, осуществлять переход к рыночным отношениям сменьшими материальными и моральными потерями.
Рыночная экономика для своего нормального развитияформирует специфический денежный рынок.
Денежный рынок — это рынок, на котором в результате взаимодействияспроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента,представляющая собой «цену» денег. Денежный рынок включает в себя институты,обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения денег.
Изучение вопросов развития экономики, а особенноденежного рынка России является актуальным в настоящее время.
Целью курсовой работы является раскрытие сущностиденежного рынка современной России и его регулирования.
Для раскрытия поставленной цели перед работой стоятследующие задачи:
— дать понятие денежного рынка и его агрегатов;
— определить сущность равновесия на денежном рынке;
— рассмотреть процессы регулирования денежного рынка.
Денежный рынок в России имеет свои специфическиеособенности по сравнению с валютным рынком зарубежных стран. Он нерассматривается как самостоятельный фактор рыночного регулирования экономики, асчитается внутренней составляющей финансового рынка.
1. Денежный рынок и его агрегаты
Для нормального функционирования рыночной экономики,поддержания стабильных темпов ее роста, уровня и динамики цен, занятоститребуется определенная денежная масса. Она представляет собой совокупностьплатежных средств, обращающихся в стране на данный момент. Денежная масса вобращении представляет собой предложение денег.
Правом эмиссии наличных денег обладает только Центральныйбанк. Вместе с тем система коммерческих банков вносит значительную лепту вформирование денежной массы, создавая так называемые кредитные деньги.
Так, чеки, выписанные с текущего счета, принимаются вкачестве средства обращения. Они являются по сути долговыми обязательствамикоммерческих банков, которые последние обязуются оплатить. Посредствомрасширения кредита коммерческих банков увеличивайся денежная масса,функционирующая в экономике.
Все коммерческие банки должны иметь установленные закономобязательные резервы.
Норма обязательных резервов = Обязательные резервы коммерческогобанка / Обязательства коммерческого банка по бессрочным вкладам
Кредитные ресурсы каждого отдельного коммерческого банкаопределяются величиной его избыточных резервов, представляющих собой разностьмежду фактическими и обязательными резервами. Что касается системы коммерческихбанков в целом, то она способна предоставлять ссуды, превышающие ее избыточныерезервы благодаря действию эффекта денежного мультипликатора. Он представляетсобой величину, обратную норме обязательных резервов, и выражает максимальноеколичество кредитных денег, которое может быть создано одной денежной единицейизбыточных резервов при данной величине резервной нормы.
Максимальное количество новых денег, которое может бытьсоздано системой коммерческих банков на основе определенного количестваизбыточных резервов, выражается формулой:
(Максимальное количество новых денег на текущих счетах) =(избыточные резервы) • (денежный мультипликатор)
Манипулируя нормой обязательных резервов, используяэффект денежного мультипликатора, Центральный банк расширяет либо сжимаетденежную массу в зависимости от конкретных целей денежно-кредитной политики.
Для правильного измерения объема денежной массы нужноопределить ее структуру. Последнюю можно охарактеризовать, расположив денежныеагрегаты по мере их укрупнения и определив их состав и особенности с точкизрения выполнения деньгами тех или иных функций.[1]
Для количественной характеристики объема денежной массы вэкономической теории используются специальные обобщенные показатели, такназываемые денежные агрегаты: M1, М2, МЗ и М4.
Наиболее узкий денежный агрегат Ml включает:
1) наличные деньги в обращении, в том числе деньги вкассах предприятии, а также резервы коммерческих банков в Центральном банке (изкоторых не предоставляются кредиты);
2) депозиты (банковские вклады), т.е. вклады населения ипредприятия до востребования;
3) чековые депозиты, т. е. вклады в коммерческих банках,на которые может быть выписан чек.
Таким образом, денежный агрегат M1, имеющий поопределению абсолютную ликвидность, включает в себя совокупное количество денег,используемых как средство обращения и обслуживающих текущий платежный оборот.
Однако если мы хотим подчеркнуть функцию денег каксредства накопления, а не как средства обращения, необходимо учесть что существуетряд других активов, отличающихся меньшей ликвидностью, чем деньги в узкомсмысле М1.
Это прежде всего деньги М2 — денежный агрегат, включающийв себя наряду с M1 сберегательные срочные депозиты, а также краткосрочныегосударственные ценные бумаги. Для срочных, то есть положенных на определенныйсрок, вкладов установлены следующие условия: если вкладчик желает получитьпроцентный доход по полной ставке, средства должны находиться на счетах втечение всего установленного в договоре периода, продолжительность которогоможет составлять от одного месяца до нескольких лет. Если вы хотите забратьденьги с такого вклада раньше срока, вы должны сами явиться в банк и к тому жепойти на утрату части причитавшихся вам процентов. Поэтому экономисты считаютсредства на срочных вкладах менее ликвидными (т. е. менее подвижными, труднееобратимыми в наличные деньги). Но при желании эту операцию можно осуществитьбез больших сложностей, и поэтому экономисты включают такие вклады в денежнуюмассу М2. Можно пойти и дальше: включить в денежную массу еще менее ликвидныегосударственные облигации, которые пользуются надежной репутацией и, какправило, могут быть быстро и без потерь проданы. Тогда мы получим денежнуюмассу МЗ (М2 плюс государственные облигации).
И наконец, деньги М4 — денежный агрегат, включающий МЗ инеденежные ликвидные активы, хранящиеся в банках (драгоценные металлы,ювелирные изделия и т. п.).
Вопрос, на основе какого же денежного агрегатаанализировать объем денежной массы в народном хозяйстве страны, являетсядискуссионным. Большинство предпочитает использовать агрегат M1, поскольку онвключает те активы, которые непосредственно используются в качестве средствобращения. Поэтому в дальнейшем под объемом денежной массы— предложением денег— мы будем понимать деньги M1.
Возвращаясь к вопросу о том, сколько же денег необходимоиметь в народном хозяйстве, следует прежде всего констатировать: очевидно,столько, сколько требуется для оплаты всех предложенных за данный периодтоваров и услуг. Важно также учесть, что каждая денежная единица можетпереходить из рук в руки несколько раз, обслуживая в течение данного периодавремени несколько товарных сделок. Чем быстрее оборачиваются деньги, тем меньшеих требуется для обращения.
Значит, необходимое для обращения количество денег (М)зависит от трех факторов: 1) количества проданных товаров (Q); 2) средней ценыэтих товаров (Р); 3) скорости обращения денег (V).
Отсюда очевиден и закон денежного обращения: количестводенег, необходимых для нормального обращения, соответствует сумме цен(стоимости) всех товаров, деленной на скорость оборота денежных единиц:
М = (PQ) / V.
Данный закон может быть формально записан и несколькоиначе, как известное уравнение обмена (модель Ирвинга Фишера):
MV = PQ.
Уравнение обмена позволяет понять, почему колеблются ценыи соответственно покупательная способность денег при изменении объема денежноймассы в стране. Механизм связей параметров М, V, Р и Q в уравнении обмена И.Фишер иллюстрировал при помощи идеи рычага (рис. 1). Если количество денег вобращении (М) увеличивается, например, в 2 раза, то равновесие в уравненииобъема нарушается. Поскольку скорость обращения денег (V) и объем (выпуск)товаров (Q) резко измениться не могут, то равновесие может быть восстановленоединственным способом: увеличением длины рычага Р в 2 раза, что соответствуеттакому же росту цен. Теперь одна единица товарной массы уравновешивается в двараза большим количеством денежных единиц, что свидетельствует о снижениипокупательной способности денег (при прочих равных условиях).[2]
/>
Рис. 1. Иллюстрация уравнения обмена И. Фишера
Итак, если предположить, что скорость обращения денег иобъем реализуемых на рынке товаров на протяжении определенного периода временипостоянны, из формулы И. Фишера следует, что уровень цен в стране прямопропорционален количеству денег в обращении и скорости их оборота и обратнопропорционален объему реализованной продукции (Р = MV/Q).
2. Равновесие на денежном рынке
2.1 Спрос на деньги, его виды и факторы
Виды спроса на деньги обусловлены функциями денег каксредства обращения и как запаса ценности.
Функция средства обращения обусловливает трансакционныйспрос на деньги — спрос на деньги для совершения сделок, покупки товаров иуслуг. В классической модели он считался единственным видом спроса на деньги ивыводился из уравнения количественной теории денег, формулу которого предложиламериканский экономист И. Фишер, и кембриджского уравнения, предложенногоанглийским экономистом А. Маршаллом.
Из уравнения количественной теории денег М • V = Р • Yследует, что единственным фактором реального спроса на деньги (М/Р) являетсявеличина реального выпуска (дохода) Y. Аналогичный вывод следует и изкембриджского уравнения. А. Маршалл предположил, что если человек получаетноминальный доход YN, то некоторую долю этого дохода k он хранит в виденаличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведениюреального дохода на общий уровень цен (Р • Y), отсюда формула кембриджскогоуравнения: М = k • Р • Y, где k — положительный коэффициент, называемыйкоэффициентом предпочтения ликвидности.
Это уравнение, так же как и уравнение количественнойтеории денег, показывает прямую зависимость спроса на деньги от уровня совокупногодохода Y. Поэтому функция трансакционного спроса на деньги:
/>
или при линейной зависимости:
/>
График трансакционного спроса на деньги на рис. 2, аиллюстрирует его независимость от ставки процента, а график на рис. 2, б — егоположительную зависимость от уровня дохода.[3]
/>
Рис. 2. Трансакционный спрос на деньги: а — независимостьот ставки процента; б — зависимость от дохода
Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса наденьги является использование их для совершения сделок, существовала досередины 30-х годов XX в., пока Дж. М. Кейнс к трансакционному мотиву спроса наденьги не добавил мотив предосторожности и спекулятивный мотив. Соответственноон предложил еще два вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.
Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги измотива предосторожности) объясняется тем, что, помимо запланированных покупок,люди совершают и незапланированные. Предвидя ситуации, когда деньги могутпотребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех,которые им нужны для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги измотива предосторожности также проистекает из функции денег как средстваобращения и, по мнению Дж. М. Кейнса, не зависит от ставки процента и определяетсятолько уровнем дохода, поэтому его график (рис.2, а) аналогичен графикутрансакционного спроса на деньги, приведенному на рис. 3.
Спекулятивный спрос на деньги обусловлен функцией денегкак запаса ценности. В качестве финансового актива деньги лишь сохраняютценность (причем только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее(обладают нулевой доходностью).
/>
Рис. 3. Виды спроса на деньги: а — трансакционный и измотива предосторожности; б — спекулятивный; в — общий
При этом другие виды финансовых активов, напримероблигации, приносят доход в виде процента. Чем выше ставка процента, тем большетеряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентныйдоход облигации. Поэтому определяющим фактором спроса на деньги как финансовыйактив является ставка процента R, которая выступает альтернативными издержками храненияналичных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций ивысокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос наналичные деньги. При низкой ставке (низких альтернативных издержках храненияналичных денег) спрос на деньги повышается, поскольку при низкой доходностинеденежных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег,предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Обратную зависимостьспекулятивного спроса на деньги от ставки процента можно объяснить и с точкизрения поведения людей на рынке ценных бумаг. Люди формируют портфельфинансовых активов таким образом, чтобы максимизировать получаемый от нихдоход, но минимизировать риск. Однако именно самые рискованные активы приносятсамый большой доход. Объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги,предложенное Дж. М. Кейнсом, называется теорией предпочтения ликвидности,которая основана на идее об обратной зависимости между ценой облигации,представляющей собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкойпроцента, которую можно рассматривать как норму дисконта (ставкудисконтирования). Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше. Людямвыгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают своиналичные деньги, покупая облигации, и спрос на наличные деньги минимален.Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда онаначинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации поболее высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая доход отразницы в ценах. Чем ниже ставка процента, тем выше цена облигаций (выше доходот их перепродажи) и тем выгоднее продавать облигации, обменивая их на наличныеденьги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинаетрасти, люди снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги.Таким образом, спрос на деньги находится в обратной зависимости от ставкипроцента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательныйнаклон (рис. 3, б), а функция спекулятивного спроса на деньги имеет вид
/>
или при линейной зависимости
/>
Общий спрос на деньги (рис. 3, в) складывается изтрансакционного и спекулятивного:
/>
или при линейной зависимости
/>
где k — чувствительность (эластичность) изменения спросана деньги к изменению уровня реального дохода Y — это положительный параметр (k> 0), показывающий, на сколько изменяется спрос на деньги при измененииуровня дохода на единицу
k = Д(M/P)D)/ДY
h — чувствительность (эластичность) изменения спроса наденьги к изменению ставки процента R — положительный параметр (h > 0),показывающий, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставкипроцента на один процентный пункт
h = Д(M/P)D)/ДR
Перед параметром k в формуле стоит знак «плюс», чтоуказывает на прямую зависимость спроса на деньги от уровня дохода, а знак«минус» перед параметром h отражает обратную зависимость спроса на деньги отставки процента.[4]
В современных условиях представители неоклассическогонаправления признают, что фактором спроса на деньги является не только уровеньдохода, но и ставка процента, причем зависимость между ними обратная. Однакоони по-прежнему придерживаются идеи о том, что единственный мотив спроса наденьги — трансакционный. Именно он обратно зависит от ставки процента. Эта идеябыла обоснована американскими экономистами У. Баумолем (1952) и Дж. Тобином(1956) и получила название модели управления наличностью Баумоля-Тобина.
2.2 Предложение денег
Предложение денег (Ms) включает наличность (С) внебанковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты принеобходимости могут использовать для сделок:
Ms = С + D.
Современная банковская система — это система с частичнымрезервным покрытием: часть своих депозитов коммерческие банки хранят в видеобязательных резервов в Центральном банке, а остальные используют для выдачиссуд. В отличие от других финансовых институтов коммерческие банки обладаютспособностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»).
Особенности действия данного эффекта рассмотрим напростейшем примере. Предположим, что одна из фирм положила 100 млн. руб. в одиниз коммерческих банков (назовем его 1-й банк). Тогда, при норме банковскогорезерва, например, в 20% банк может выдать ссуду другой фирме в объеме 80 млн.руб. Балансовый счет 1-го банка в этом случае будет выглядеть следующимобразом:Актив, млн, руб. Пассив, млн, руб.
Обязательные резервы — 20
Ссуды — 80
Всего — 100
Вклады — 100
Всего — 100
При этом количество денег в обращении увеличилось со 100до 180 млн. руб. Таким образом, 80 млн. руб.— это деньги, «созданные» 1-мбанком без печатания новых денег.
Что происходит дальше? Заемщик, получивший 80 млн. руб.,покупает необходимые ему товары у третьей фирмы, которая кладет вырученныеденьги на депозит, предположим, во 2-м банке, который в свою очередьпредоставит кредит четвертой фирме в объеме 64 млн. руб. Балансовый счет 2-гобанка будет выглядеть следующим образом:Актив, млн, руб. Пассив, млн, руб.
Обязательные резервы — 16
Ссуды — 64
Всего — 80
Вклады — 80
Всего — 80
При этом количество денег в обращении увеличилось со 180млн. руб. до 224 млн. руб. Таким образом, 64 млн. руб.— это деньги, созданные2-м банком. Суммируя рассмотренные выше перемещения, получаем:Вклады, млн, руб. Резервы, млн, руб. Займы, млн, руб. Добавлено в денежное предложение, млн, руб.
100
Всего
20
16
80
64
80
64
244
Но процесс создания банками денег на этом не заканчивается.Он будет продолжаться до тех пор, пока сумма потенциального кредита не станетравна нулю. Таким образом, общая сумма «банковских денег»
М = 100 + 80 + 64 +… = 100[1 + 8/10 + (8/10)2 + ...] =100
Отношение 1/г = к (г — норма резервирования) называетсядепозитным мультипликатором, или мультипликатором денежного предложения. Врассматриваемом примере депозитный мультипликатор равен пяти (1/0,2): этоозначает, что каждый вложенный в банк рубль создает пять «банковских» рублей.
В общем виде дополнительное предложение денег, возникшеев результате нового депозита, равно:
/>
где г — норма обязательных банковских резервов; D —первоначальный вклад; 1/г — депозитный мультипликатор.
Процесс создания банками денег следует рассматривать,конечно, как идеальную, абстрактную схему, действующую при условии, что всеэкономические субъекты все полученные по сделкам деньги относят в банк, никтоне изымает свои вклады, а банки строго придерживаются нормы обязательногорезервирования.
В действительности эти предпосылки вряд ли правомерны:реальная способность банков создавать деньги зависит не только от нормыобязательных резервов, но и от поведения населения, от его доверия к банкам (вСША, например, 1/3 денежной массы приходится на наличные деньги, а 2/3 — набанковские депозиты). В этом случае может быть использован денежныймультипликатор вида
/>
где d характеризует отношение объема наличных денег кобъему депозитов (коэффициент депонирования).
Таким образом, предложение денег прямо зависит отвеличины (объема) денежной базы и денежного мультипликатора. Центральный банкможет контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия наденежную базу. Изменение денежной базы в свою очередь оказываетмультипликативный эффект на предложение денег.[5]
Модель денежного рынка соединяет спрос и предложениеденег. Для упрощения модели можно предположить, что продолжение денегконтролируется Центральным банком и фиксировано на уровне М. Уровень цен такжепримем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогдареальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графикепредставлено вертикальной прямой:
/>
Пересечение функций спроса и предложения определитсостояние равновесия на денежном рынке. Механизмом, обеспечивающим эторавновесие, являются колебания ставки процента.
Подвижная процентная ставка (i) удерживает в равновесииденежный рынок (рис. 4).
Допустим, что процентная ставка по каким-либо причинамоказалась выше равновесного уровня (i1 > iE), что означает ростальтернативной стоимости хранения денег. Спрос на наличные деньги в этом случаеупадет до М1/Р1 (движение по кривой). Станут более привлекательными срочныевклады, облигации, акции и другие альтернативные финансовые активы. Избытокспроса на ценные бумаги, например облигации, вызовет повышение их курсовойстоимости, а следовательно, снижение процента их реальной доходности. В своюочередь наплыв «излишних» денег во вклады сделает их менее привлекательными длятех, кто аккумулирует деньги, что подтолкнет последних к снижению процентныхставок по срочным депозитам. В результате увеличится спрос на наличные деньги,облигации начнут активно продавать, а срочные депозиты переводить в текущие.Все это будет продолжаться до тех пор, пока спрос и предложение денег неуравновесятся на исходном уровне процентной ставки.
/>
Рис. 4. Равновесие денежного рынка
В обратной ситуации, при понижении процентной ставки нижеравновесного уровня (i2
Денежный и товарный рынки в экономике тесновзаимодействуют. Это значит, что проводя целенаправленную денежную (монетарную)политику (изменяя, например, денежное предложение), государство в лице правительстваимеет возможность оказывать косвенное воздействие как на денежный, так и натоварный рынок.
3. Регулирование денежного рынка
3.1 Операции на открытом рынке
Инструменты денежной политики корректируют величинуденежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которыхЦентральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:
1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), т.е. ставки, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки;
2) изменение нормы обязательных резервов, т. е.минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в видерезервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;
3) операции на открытом рынке: купля или продажаЦентральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах сразвитым фондовым рынком).
Одной из функций Центрального банка являетсякупля-продажа ценных бумаг, которые считаются одним из самых надежных видовфинансовых активов. Основными контрагентами Центрального банка приосуществлении этих операций являются коммерческие банки. Центральный банк,таким образом, получает возможность оказывать активное воздействие на ресурсы,которыми располагают коммерческие банки.
Действительно, если в проведении учетной политики рольЦентрального банка относительно пассивна (решение о том, идти ли на учет всехвекселей, получать ли кредит под залог своих ценных бумаг, принимаюткоммерческие банки), то, покупая и продавая ценные бумаги на открытом рынке(например, на бирже), Центральный банк может очень эффективно влиять наразвитие денежно-кредитных отношений в стране. К тому же операции на открытомрынке ценных бумаг — по своей природе вполне рыночный инструмент,соответствующий рыночным «правилам игры». Центральный банк, участвуя в торгах,является при этом полноправным и равноправным агентом рынка, таким же, как ивсе другие его участники. Поэтому политику проведения операций на открытомрынке считают самым эффективным инструментом денежно-кредитной политики.
В период высокой конъюнктуры Центральный банк навязываеткоммерческим банкам покупку государственных ценных бумаг. Такая операциясущественно сужает возможности коммерческих банков в предоставлении имикредитов, тем самым уменьшая объем денежной массы, находящейся в обращении. Вовремя экономического спада Центральным банком производится обратная операция.
Уяснив действие механизма регулирования объема денежноймассы с помощью операций на открытом рынке, зададимся вопросом: почемукоммерческие банки (и население) соглашаются на покупку и продажугосударственных ценных бумаг? Дело в том, что если Центральный банк продаетгосударственные ценные бумаги (например, облигации), их предложение превышаетспрос и, следовательно, понижаются цены этих ценных бумаг. Тем самым повышаетсяпривлекательность покупки государственных ценных бумаг. Если Центральный банкпокупает государственные ценные бумаги, спрос на них возрастает, что ведет кросту их цен. А значит, у населения появляется стимул к продаже принадлежащихему государственных ценных бумаг. Так, если Центральный банк продаетгосударственные ценные бумаги, то облигация с номиналом 100 долл. с 10 %годовых может стоить, например, 80 долл. Процент по ней составит 10 долл., чтообеспечит покупателю доход в 12,5 % (10/80 х 100). Когда Центральный банкначинает скупать ценные бумаги, спрос на них возрастает, рыночная ценаувеличивается (например, до 125 долл.), а доходность падает до 8 % (10/125 х100). В этих условиях держатели облигаций предпочтут продать их государству иполучить соответствующую курсовую разницу.
Операции на открытом рынке — наиболее широко используемыйметод регулирования объема денежной массы в странах с развитой, стабильнофункционирующей экономикой, имеющих к тому же достаточно емкий и надежный рынокгосударственных облигаций (США, Великобритания, Канада). Это обусловливаетсянесколькими причинами. Во-первых, это самый быстрый и легкий путь решенияпроблемы Регулирования кредитных средств и, следовательно, темпов развитияпроизводства. Кроме того, здесь возможен достаточно точный расчет — всегдачетко определяется, сколько государственных облигаций нужно продать или,наоборот, сколько скупить. Во-вторых, использование учетной ставки затруднено,в частности, тем, что коммерческие банки в развитой рыночной системеотносительно редко пользуются кредитами Центрального банка, и обычно именнопотому, что вкладывают большие средства в покупку государственных облигаций.Поэтому чаще всего она выполняет больше информационную функцию, чемстимулирующую, и в развитых рыночных странах этим инструментом пользуются оченьредко. Затруднено в этих странах также и использование нормы резервирования.Связано это с тем, что средства, находящиеся в резерве, не приносят процента,по сути дела оставаясь мертвым капиталом. И увеличение объемов такого капиталанежелательно, вообще говоря, ни коммерческим банкам, ни обществу в целом.[7] Отметим, что в кредитнойполитике России практика проведения подобного рода операций пока находится взародышевом состоянии.
3.2 Дисконтная политика
Государственный Центральный банк выдает кредитыкоммерческим банкам под определенный, одинаковый для всех процент, которыйназывают учетной (дисконтной) ставкой. Получение таких кредитов (ссуд) называютзаимствованием в учетном (дисконтном) окне. Совершенно очевидно, что процентныеставки, которые будут устанавливать коммерческие банки своим клиентам, должныбыть по крайней мере не ниже (а в действительности, как правило, выше, иначеэто не принесет никакой прибыли коммерческим банкам), чем учетная ставкаЦентрального банка.
Центральный банк вправе в любое время изменить учетнуюставку, повысив или понизив ее. Манипулирование официальной учетной ставкой иесть тот рычаг, с помощью которого Центральный банк регулирует спрос ипредложение на рынке капиталов.
Если государство решает повысить учетную ставку длякредитов коммерческим банкам, те также будут вынуждены повышать свои процентныеставки. Это означает, что кредиты становятся более дорогими, как следствие —уменьшается объем кредитования, и в итоге денежная масса в обращенииуменьшается. Таким образом, гасится стремление фирм к новым инвестициям,свертывается деловая активность бизнеса. И наоборот, если государство снижаетпроцент платы за кредиты, коммерческие банки получают возможность сделать болеедешевыми кредиты для предприятий (фирм) и населения, а значит, денежная масса вобращении увеличивается. В результате увеличивается объем покупок акций,производственного оборудования, разворачивается строительство новых производстви т. д.
Регулирование объема денежной массы с помощью учетнойставки во многих странах (в частности, и в России) является одним из основных(главных) инструментов предложения денег.
3.3 Управление резервами
Средства, которые находятся в распоряжении любогокоммерческого банка, делятся, как уже отмечалось, на две части: 1) деньги,которые банк может выдавать в виде кредитов; 2) резервы банка, хранящиеся вЦентральном банке и устанавливаемые им в виде процента (нормы) отрасполагаемого объема средств.
Регулирование обязательных резервов имеет двойноезначение: с одной стороны, гарантирует минимальный уровень ликвидности коммерческихбанков, с другой — выступает как важный инструмент денежно-кредитной политикиЦентрального банка. Влияние изменения нормы резервирования на объем денежноймассы, находящейся в обращении, схематично представлено на рис. 5. Такимобразом, Центральный банк получает возможность влиять на коммерческие банки сточки зрения увеличения или уменьшения размера платежных средств в экономикестраны.
/>
Рис. 5. Норма резервирования и объем денежной массы
Необходимо отметить, что к практике регулирования нормыобязательного резервирования центральные банки развитых стран прибегают, какправило, очень редко, примерно один раз в несколько лет. Это осуществляется привозникновении экстремальных ситуаций в рыночной системе, когда другиеинструменты денежно-кредитного регулирования не могут приостановить нарастаниедеструктивных явлений и процессов.[8]
В России система минимальных резервов введена в 1990 г.(а последний ее вариант — в 1995 г.). Норма резервов в настоящее времясоставляет 15—20% (в зависимости от видов вкладов). К сожалению, системаизлишне жесткая, потому что не подкреплена другими эффективно действующимикредитными регуляторами и поэтому явственно обнаруживает свою нерыночнуюприроду. Одну из основных задач российская система резервирования, увы, невыполняет: стабильности в работе коммерческих банков она не прибавила и,скорее, рассчитана лишь на страхование всей банковской системы в целом.
Заключение
Деньги, помимо таких основных функций как средствоплатежей за товары и услуги, измеритель монетарных показателей и инструмент длянакопления средств, являются также рыночным товаром, который продается ипокупается таким же образом, как и другие объекты рыночной торговли. Однако,учитывая особенности денег как товара, вполне правомерно рассматривать денежныйрынок как самостоятельный сегмент рыночной экономики.
Определяющими факторами фунционирования этого рынкаявляются спрос и предложение денежных ресурсов, а также рычаги, с помощьюкоторых государство и Центральный банк РФ регулируют процессы, происходящие наденежном рынке.
Деньги, являясь товаром особого рода, выполняют рядмакроэкономических функций, приобретают силу, определяемую уровнем развитиянационального хозяйства. Деньги как феномен экономики развиваются вместе с ней,расширяя круг своих материальных носителей, изменяя роль и место отдельныхвидов денег в зависимости от потребностей рынка. Ведущая роль в современномрынке принадлежит кредитным деньгам, однако основой их нормальногофункционирования по-прежнему остается налично-денежное обращение.
Денежное обращение регулируется государством, но вместе стем имеет относительную свободу, воздействуя через свои внутренниезакономерности на состав и качество денежных агрегатов. Денежные агрегатыиспытывают влияние различных концепций денег и составляют основу длямоделирования денежного рынка. Модели денежного рынка раскрывают основныефакторы, определяющие способы рационального регулирования количества иструктуры денежной массы. Результат такого регулирования — установление наденежном рынке равновесия определенного качества между совокупным предложениемденег и совокупным спросом на деньги.
Выделяют три главных инструмента денежной политики, спомощью которых Центральный банк осуществляет косвенное регулированиеденежно-кредитной сферы:
1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), т.е. ставки, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки;
2) изменение нормы обязательных резервов, т. е.минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в видерезервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;
3) операции на открытом рынке: купля или продажаЦентральным банком государственных ценных бумаг.
Список использованной литературы
1. Агапова Т. А., Серегина С. Ф. Макроэкономика. — М.: Изд-во МГУ, 2001.
2. Матвеева Т. Ю. Основы экономической теории. — М.: Дрофа, 2003. — 448 с.
3. Михайлушкин А.И., Шимко П.Д. Экономика.— М: Высш. шк., 2001.— 399 с.
4. Шишов А.Л. Макроэкономика. – М.: Ассоциация авторов и издателей«ТАНДЕМ», Изд-во ЭКМОС, 1997. – 320 с.
5. Экономическая теория / Под ред. В.Д. Камоева. – М.: Гуманитарныйизд.центр «Владос», 2004. – 592 с.
6. Экономическая теория / Под ред. И.П. Николаевой. – М.: Финстатинформ,1999. – 399 с.