Введение
В современных условиях хозяйствования многие предприятияпоставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своегоразвития. Само управление предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.
В условиях конкуренции и нестабильной внешней средынеобходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельностипредприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, припомощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия –получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.
Целью курсовой работы – управления денежными потоками напримере ЗАО ОЗТП.
В курсовой работе для выполнения поставленной целинеобходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть теоретические подходы кпонятию и сущности денежных потоков;
- проанализировать основные методыуправления денежными потоками;
- определить основные показателииспользуемые при управлении денежными потоками;
- на основе анализа показателейразработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потокамипредприятия.
Курсовая работа состоит из введения, трех основных частей,заключения, списка используемой литературы и приложений.
В первой части рассматриваются теоретические вопросы,касающиеся понятия и сущности денежных потоков предприятия, управленияденежными потоками на предприятии, роль и значение денежных средств вдеятельности предприятия в целом и как наиболее ликвидной части оборотныхсредств.
Во второй части рассматриваются основные методы управленияденежными потоками, методы оценки оборачиваемости денежных средств, анализадвижения потоков денежных средств, методы расчета основных показателей движенияденежных средств.
В третьей, практической части на примере исследуемогопредприятия производится оценка состояния и движения денежных потоков напредприятии, разрабатываются мероприятия по совершенствованию управленияденежными потоками.
1. Теоретические основы управления денежными потоками
1.1 Понятие, сущность денежного потока напредприятии
Денежныйпоток – это движение денежных средств в реальном времени. В основе управленияденежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньгиконвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкаяцикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшаетсяили перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостатокденежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формальнооно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентамикомпании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний,стоящих на грани банкротства.
Управлениефинансовыми потоками является чрезвычайно ответственным направлением ипредназначено для решения следующих задач:
- Контрольв режиме реального времени за движением денежных средств предприятия, учет всехденежных поступлений и всех денежных расходов.
- Ведениевзаиморасчетов с внешними и внутренними контрагентами.
- Ведениевзаиморасчетов в рамках действующих контрактов (договоров) и оценка текущихфинансовых результатов по контрактам (договорам).
- Управлениедебиторской задолженностью.
- Управлениекредиторской задолженностью.
- Формированиеотчетов о движении денежных средств, включающих информацию о:
· Денежномпотоке от основной производственной деятельности предприятия,
· Денежномпотоке от инвестиционной деятельности,
· Денежномпотоке от финансовой деятельности.
· Планированиеденежных потоков.
Денежныйпоток предприятия представляет собой совокупность распределенных во временипоступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственнойдеятельностью. Высокая роль эффективного управления денежными потокамипредприятия определяется следующими основными положениями:
- Денежныепотоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятияпрактически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить каксистему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия.Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшимсимптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечныхрезультатов его хозяйственной деятельности в целом.
- Эффективноеуправление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия впроцессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивостьпредприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные видыпотоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорениереализации стратегических целей развития предприятия.
- Рациональноеформирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществленияоперационного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательносказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровнепроизводительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же времяэффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичностьосуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства иреализации его продукции.
- Эффективноеуправление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия взаемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить болеерациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов,формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развитияпредприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспектуправления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся наранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникамфинансирования довольно ограничен.
- Управлениеденежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускоренияоборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительностипроизводственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативногоуправления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале,обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счетэффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятиеобеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.
- Эффективноеуправление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособностипредприятия.Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность игенерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникатькак следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессеуправления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот факторвозникновения его неплатежеспособности.
- Активныеформы управления денежными потоками позволяют предприятию получатьдополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первуюочередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежныхсредств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционныхресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.
Высокийуровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и вовремени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем истраховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, атакже резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществленияреального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежнымипотоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционныхресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источникомприбыли.
1.2 Виды денежного потока на предприятии, егоклассификация
Понятие «денежныйпоток предприятия» является агрегированным, включающим в свой составмногочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. Вцелях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потокамиони требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоковпредлагается осуществлять по следующим основным признакам:
- Помасштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежныхпотоков:
• денежныйпоток по предприятию в цепом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока,который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственныйпроцесс предприятия в целом;
• денежныйпоток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности)предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет егокак самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственногопостроения предприятия;
• денежныйпоток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процессапредприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичныйобъект самостоятельного управления.
- Повидам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартамиучета выделяют следующие виды денежных потоков:
• денежныйпоток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатамипоставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг,обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятомув операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом;налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды;другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств отпокупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчетаизлишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренныемеждународными стандартами учета;
• денежныйпоток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступленияденежных средств, связанные с осуществлением реального и финансовогоинвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов,ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другиеаналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельностьпредприятия;
• денежныйпоток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплатыденежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного илипаевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов,уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников инекоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнегофинансирования хозяйственной деятельности предприятия.
- Понаправленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
• положительныйденежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств напредприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этоготермина используется термин «приток денежных средств»);
• отрицательныйденежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средствпредприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (вкачестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).
Характеризуяэти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень ихвзаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоковобусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтомув системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежныхпотоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.
- Пометоду исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
· валовойденежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходованияденежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных егоинтервалов;
· чистыйденежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательнымденежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) врассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистыйденежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия,во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночнойстоимости.
Расчетчистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным егоподразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельностиили отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП= ПДП-ОДП, (1)
где:
ЧДП – суммачистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП – суммаположительного денежного потока (поступлений денежных средств) врассматриваемом периоде времени;
ОДП – суммаотрицательного денежного потока (расходования денежных средств) врассматриваемом периоде времени.
- Поуровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
• избыточныйденежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступленияденежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия вцеленаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потокаявляется высокая положительная величина чистого денежного потока, неиспользуемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
• дефицитныйденежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступленияденежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия вцеленаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистогоденежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма необеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотреннымнаправлениям хозяйственной деятельности предприятия.
Отрицательноеже значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот потокдефицитным.
- Пометоду оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:
• настоящийденежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единуюсопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
• будущийденежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единуюсопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящемумоменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и какноминальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (илив разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования вцелях приведения к настоящей стоимости.
Рассматриваемыевиды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценкистоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.
- Понепрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие видыденежных потоков предприятия:
• регулярныйденежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежныхсредств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида),который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельныминтервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежныхпотоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанныес обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки,обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
• дискретныйденежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств,связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия врассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носитодноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретениемпредприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензиифранчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи ит.п.
Рассматриваяэти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что ониразличаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенномминимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могутрассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного циклапредприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярныйхарактер.
- Постабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуютсяследующими видами:
раздел и.управление денежными потоками
• регулярныйденежный поток с равномерными Временными интервалами В рамках рассматриваемогопериода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средствносит характер аннуитета;
Процессуправления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах,основными из которых являются:
- Принципобеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело сомногими их видами
- иразновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненностьединым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированностиденежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другимсущественным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизациейденежных потоков предприятия в процессе управления ими.
- Принципобеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существеннойнеравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезеотдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительныхобъемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу этивременно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительныхактивов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряютсвою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализацияпринципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается вобеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовыхинвестиций предприятия.
- Принципобеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоковпорождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательносказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управленияденежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидностина протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципаобеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного иотрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интерваларассматриваемого периода.
С учетомрассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежнымипотоками предприятия.
Основнойцелью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесияпредприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления ирасходования денежных средств и их синхронизации во времени.
1.3 Принципы управления денежными потоками
денежный поток управление
Существование фирмы на рынке нереально без управленияденежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управленияденежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.
Для эффективного управления финансовыми потоками большуюроль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так какденежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличныхсредств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития,тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накоплениеденежных средств не является показателем благополучия, так как предприятиетеряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег.Это приводит к «омертвлению» капитала и снижает эффективность егоиспользования.
Одним из методов контроля за состоянием денежной наличностиявляется управление соотношением балансового значения денежной наличности ввеличине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средствот оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на суммуоборотных средств.
Рассматривая соотношение наличности денег в оборотномкапитале, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно характеризуетизменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы,которые являются частью оборотного капитала.
Возможен другой подход к определению количества наличности,необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении собъемом реализации.
Высокое значение показателя говорит об эффективномиспользовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без измененияоборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.
Существует несколько вариантов ускорения полученияналичности: ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам;личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковскихопераций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет,где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежатбез использования.
Если предприятие испытывает недостаток наличности, аплатежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимоопределенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использоватьвекселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщикамичеками.
С позиции теории инвестирования денежные средствапредставляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальныеценности. Поэтому к ним применимы общие требования:
- необходим базовый запас денежныхсредств для выполнения текущих расчетов;
- необходимы определенные денежныесредства для покрытия непредвиденных расходов;
- целесообразно иметь определеннуювеличину свободных денежных средств для обеспечения возможного илипрогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть примененымодели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизироватьвеличину денежных средств.
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема дляпредприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. Вдействительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счетеизменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятиюследует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневныйотток и приток денежных средств. При построении модели используется процессБернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денегот периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Остаток средств на счете хаотически меняется до тех порпока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятиеначинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств кнекоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средствдостигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги ипополняет запас денежных средств до нормального уровня.
При решении вопроса о размахе вариации (разность междуверхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики:если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные спокупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличитьразмах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации,если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке поценным бумагам.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
- устанавливается минимальная величинаденежных средств на расчетном счете;
- по статистическим данным определяетсявариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
- определяются расходы по хранениюсредств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценныебумаги;
- рассчитывают размах вариации остаткаденежных средств на расчетном счете;
- рассчитывают верхнюю границу денежныхсредств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежныхсредств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
- определяют точку возврата – величинуостатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться вслучае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границыинтервала [верхняя граница; нижняя граница].
С помощью модели Миллера-Орра можно определить политикууправления средствами на расчетном счете.
2.Управление денежными потоками в ОАО ПО «САРМАТ»
2.1 Экономическая характеристика предприятия
ОрскийЗавод Тракторных Прицепов «САРМАТ» основан в 1969 году. Спроектирован ипостроен для производства большегрузных прицепов и полуприцепов к тракторам спрограммой выпуска 50 тыс. штук в год.
Вконце 90-х годов завод приступил к производству собственной конструкцииавтомобильной техники: автобусов городских (средних и особо больших) ипригородных, а также освоил выпуск широкозахватных самоходных жаток дляскашивания зерновых.
Насегодняшний день ОАО ПО «САРМАТ» сохраняет позиции ведущего специализированногопредприятия в России по производству большегрузных тракторных прицепов иполуприцепов.
Таблица 2.1
Основные технико-экономические показателиОАО ПО «САРМАТ»
за 2006–2007 гг.Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. отклонение в абсолютном выражении 2006 г. к 2007 г. отклонение в абсолютном выражении 2007 г. к 2006 г.
отклонение в относительном выражении
2006 г. к 2005 г.% отклонение в относительном выражении 2007 г. к 2006 г.% 1. Производственная мощность, шт. 20171 20171 20816 - 645 100,00 103,20 2. Выпуск продукции в натуральном выражении, шт. 14120 14530 17600 410 3070 102,90 121,13 3. Коэффициент использования производственной мощности 0,70 0,72 0,85 0,02 0,13 102,86 118,06 4. Товарная продукция, тыс. руб. 300765 269198 411876 -31567 142678 89,50 153,00 5. Реализованная продукция (объем продаж продукции), тыс. руб. 258638 231581 356749 -27057 125168 89,54 154,05 6. Стоимость основных производственных фондов, тыс. руб. 69647 72588 72040 2941 -548 104,22 99,25 7. Фондоотдача, руб. 3,71 3,19 4,95 -0,52 1,76 85,98 155,17 8. Численность промышленно-производственного персонала (работающих), чел. 1300 1255 1038 -45 -217 96,54 82,71 9. Производительность труда, тыс. руб. 199 184,5 343,7 -14,5 159,2 92,71 186,29 10. Среднемесячная оплата труда, тыс. руб. 3,63 3,97 5,81 0,34 1,84 109,37 146,35 11. Полная себестоимость товарной продукции, тыс. руб. 242635 233218 348649 -9417 115431 96,12 149,49 12. Прибыль (убыток) от реализации (продажи) продукции, тыс. руб. 20038 3363 8100 -16675 4737 16,78 240,86 13. Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб. 19209 3655 4494 -15554 839 19,03 122,95 14. Затраты на рубль реализованной (проданной) продукции, руб. 0,93 1,01 0,98 0,08 -0,03 108,60 97,03 15. Рентабельность продукции в целом, % 8,26 1,44 2,32 -6,82 0,88 17,43 161,11
Объем реализованной продукции 2007 г. посравнению с 2006 г. увеличился на 125168 тыс. руб., а по сравнению с 2005 г.на 98111 тыс. руб. В 2006 г. имел место спад деловой активностипредприятия, что отразилось на объеме реализованной продукции, – онснизился на 27057 тыс. руб.
Коэффициент использования производственноймощности по сравнению 2007 г. с 2006 г. увеличился на 0,13%, а 2006 г.с2005 г. на 0,02%. Показатель стоимости основных производственных фондов посравнению 2006 г. с 2005 г. возрос на 2941 тыс. руб., а по сравнению2007 г. с 2006 г. снизился на 548 тыс. руб., в связи с тем, что напредприятии была проведена реконструкция производственно технической базы.Фондоотдача основных производственных фондов по показателю реализованнойпродукции в 2006 г. по сравнению с 2005 г. снизился на 0,52 руб., а в2007 г. по сравнению с 2006 г. увеличился на 1,76 руб., чтосвидетельствует о повышении эффективности использования основныхпроизводственных фондов.
Среднегодоваячисленность по сравнению 2007 г. с 2006 г. снизилась на 217 человек,а по сравнению 2006 г. с 2005 г. – на 45 человек.
Производительностьтруда одного работающего по сравнению 2006 г. с 2005 г. снизилась на14,5 тыс. руб., а по сравнению 2007 г. с 2006 г. увеличилась на 159,2тыс. руб., что говорит об эффективности использования трудовых ресурсов.Среднемесячная оплата труда по сравнению 2007 г. с 2006 г.увеличилась на 1,84 тыс. руб., а по сравнению 2006 г. с 2005 г.увеличилась на 0,34 тыс. руб.
Полнаясебестоимость продукции в 2006 г. сначала снизилась на 9417 тыс. руб., апотом возросла в 2007 г. на 115431 тыс. руб. Такую же динамику имел иобъем продаж на предприятии. Поэтому прибыль от реализации продукции в 2007 г.по абсолютной величине превысила уровень 2006 г. на 4737 тыс. руб., однакопо сравнению 2006 г. с 2005 г. прибыль от реализации продукцииснизилась на 16675 тыс. руб. Рентабельность продаж по сравнению 2006 г. с2005 г. снизилась на 6,82%, а затем увеличилась на 0,88% в 2007 г.
2.2 Управлениеустойчивости денежными потоками
Одним из важнейших признаковуправленческой устойчивости является способность предприятия генерироватьденежные потоки.
Денежные средства являются наиболееликвидной частью оборотных активов. В то же время – это ограниченный ресурс,поэтому важным является создание на предприятии механизма эффективногоуправления денежными потоками.
Основными объектами управления денежнымипотоками выступают:
- положительный денежный поток (поступление денежных средств) – характеризуетсовокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видовхозяйственных операций;
- отрицательный денежный поток (выбытие денежных средств) – характеризуетсовокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всехвидов хозяйственных операций.
- Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемовво времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемових другого вида;
- чистый (свободный) денежный поток, под которым понимается разницамежду положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением ирасходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезеотдельных его интервалов.
- В зависимости от соотношения объемов положительного иотрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоватьсякак положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итогена формирование размера остатка денежных активов (авуаров);
- остаток денежных средств на расчетном счете или в кассе.
Актуальность управления денежнымипотоками определяется тем, что они играют большую роль впроизводственно-хозяйственной деятельности предприятия:
– обслуживают все аспектыфинансово-экономической деятельности предприятия;
– обеспечивают финансовоеравновесие организации на всех этапах жизненного цикла; снижают рискнеплатежеспособности;
– способствуют ускорениюоборачиваемости капитала;
– позволяют снизить потребность взаемном капитале;
– генерируют дополнительнуюприбыль, которая может быть направлена на финансирование инвестиционнойдеятельности;
– повышают ритмичностьпроизводственного процесса за счет соблюдения принципов логистики.
Основной целью управления денежнымипотоками является выявление уровня достаточности денежных средств, ихоптимизация, а также эффективное использование.
В процессе управления денежными потокамирешаются следующие важнейшие задачи:
– сбалансированность объемовденежных потоков;
– синхронизация денежных потоков вовремени;
– максимизация положительногоденежного потока, что предполагает рост объема притока или скорости поступленияденежных средств;
– минимизация отрицательногоденежного потока, что проявляется в уменьшении объема оттока или замедлениискорости выбытия денежных средств;
– максимизация чистого денежногопотока с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежныхсредств за определенный период времени;
– осуществление кругооборотаденежных активов, их бесперебойное и оперативное перетекание из одной формы вдругую;
– повышение отдачи от вложенныхденежных средств посредством капитализации прибыли и снижения финансовыхрисков.
В первую очередь необходимо добитьсясбалансированности потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избытокденежных ресурсов отрицательно влияют на результаты хозяйственной деятельности.
При дефицитном денежном потоке снижаютсяликвидность и платежеспособность предприятия, что приводит к росту просроченнойкредиторской задолженности (по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплатетруда).
При избыточном денежном потокепроисходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств врезультате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала, теряется частьпотенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещенияденежных средств в альтернативных проектах.
Методы оптимизации дефицитного денежногопотока предполагают следующие мероприятия:
– в краткосрочном периоденеобходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат;
– в долгосрочном – рост объемаположительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.
Способы оптимизации избыточногоденежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельностипредприятия, направленной на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка,увеличение объема реальных и финансовых инвестиций.
Синхронизация денежных потоков должнабыть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формированиикак положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизациюсредних остатков денежной наличности.
Повышение суммы чистого денежного потокаможет быть обеспечено за счет следующих мероприятий:
– снижения суммы постоянныхиздержек предприятия;
– снижения уровня переменныхиздержек;
– проведения эффективной налоговойполитики;
– использования метода ускореннойамортизации;
– продажи неиспользуемых видовосновных средств, нематериальных активов и запасов;
– усиления претензионной работы вцелях полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторскойзадолженности.
Результаты оптимизации денежных потоковдолжны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на годс разбивкой по кварталам и месяцам.
Для оперативного управления денежнымипотоками целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражаетсяграфик поступления денежных средств от всех видов деятельности в течениепрогнозного периода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а также график предстоящихплатежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов ит.д.). Он полностью охватывает денежный оборот коммерческой организации; даетвозможность увязать поступления денежных средств и платежи как в наличной, таки безналичной формах; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность иликвидность.
Ценность платежного календаря какинструмента управления денежными потоками компании заключается в установлениисвязи между денежными потоками, конкретными периодами времени и источникамиденежных сумм.
Платежный календарь позволяет решатьследующие задачи:
– свести прогнозные варианты планапоступления и расходования денежных средств к одному реальному заданию поформированию денежных потоков в рамках одного месяца;
– синхронизировать положительный иотрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежногооборота предприятия;
– обеспечить приоритетностьплатежей предприятия по критерию их влияния на конечные результаты егофинансовой деятельности;
– обеспечить необходимую абсолютнуюликвидность денежного потока предприятия, т.е. его платежеспособность в рамкахкраткосрочного периода;
– включить управление денежнымипотоками в систему оперативного контроллинга (а соответственно, и текущегомониторинга) финансовой деятельности предприятия.
Основной целью разработки платежногокалендаря является установление конкретных сроков поступления денежных средстви платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в формеплановых заданий.
Временной график платежейдифференцируется в ежедневном разрезе, хотя отдельные виды этого плановогодокумента могут иметь еженедельную или ежедекадную периодичность (если такаяпериодичность не оказывает существенного влияния на ход осуществления денежногооборота предприятия или вызвана неопределенностью сроков платежей).
Виды платежных календарейдифференцируются в рамках предприятия в разрезе отдельных видов хозяйственнойдеятельности, а также структурных единиц и подразделений.
Налоговый платежный календарь – «Графикналоговых платежей», где отражаются все виды налоговых платежей, перечисляемыхпредприятием в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Календарной датойуплаты избирается, как правило, последний день установленного срокаперечисления налогов и сборов.
Календарь инкассации дебиторскойзадолженности – платежи включаются в календарь в суммах и в сроки, предусмотренныесоответствующими договорами (контрактами) с контрагентами. В целях отраженияреального денежного оборота датой поступления денежных средств считается деньих зачисления на расчетный счет.
Календарь выплат заработной платы – разрабатываетсяна предприятиях, применяющих многоступенчатый график выплат заработной платыработникам различных структурных единиц (филиалов, цехов и т.п.).
Календарь формирования производственныхзапасов – суммы и даты этих платежей устанавливаются в соответствии с договорамис контрагентами или планами закупки товарно-материальных ценностей. Обычно всоставе этих платежей отражается и погашение кредиторской задолженностипредприятия по расчетам с поставщиками.
Календарь управленческих расходов – всоставе этого бюджета отражаются платежи по закупке компьютерных программ исредств оргтехники, не входящих в состав внеоборотных активов; расходы накомандировки; почтово-телеграфные расходы и другие затраты, связанные суправлением предприятием (кроме затрат на оплату труда административно-управленческогоперсонала, отражаемых в календаре выплат заработной платы). Сумма платежейэтого календаря определяется соответствующей сметой, а даты их осуществления – посогласованию с соответствующими службами управления.
Календарь реализации продукции – содержитдва раздела: «График поступления платежей за реализованную продукцию» и «Графикрасходов, обеспечивающих реализацию продукции».
Календарь формирования портфелядолгосрочных финансовых инвестиций – состоит из двух разделов: «График затратна приобретение различных долгосрочных финансовых инструментов инвестирования» (акций,долгосрочных облигаций и т.п.) и «График поступления дивидендов и процентов подолгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля».
Календарь реализации программы реальныхинвестиций – составляется по показателям двух разделов: «График капитальныхзатрат» (на приобретение основных средств и нематериальных активов) и «Графикпоступления инвестиционных ресурсов» (в разрезе отдельных их источников).
Календарь реализации отдельныхинвестиционных проектов – подобен предыдущему календарю.
Календарь эмиссии акций – включает «Графикиплатежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций и обеспечивающих их продажу»,а также «Графики поступления денежных средств от эмиссии акций».
Календарь эмиссии облигаций – подобенпредыдущему календарю.
Календарь амортизации основного долга пофинансовым кредитам – суммы и сроки платежей устанавливаются в разрезе каждоговида кредита в соответствии с условиями кредитных договоров.
Платежный календарь разрабатывается наоснове реальной информационной базы о управления денежных потоках, котораявключает:
- договоры с контрагентами, банками, другими организациями;
- акты сверки расчетов с контрагентами; акты сдачи-приема продукции(работ, услуг);
- счета на оплату продукции (работ, услуг); счета-фактуры (выданныеи полученные);
- банковские документы о поступлении средств на счета;
- таможенные декларации;
- платежные поручения;
- документы о согласовании цен;
- графики отгрузки продукции;
- графики выплаты заработной платы;
- состояние расчетов с дебиторами и кредиторами;
- законодательно установленные сроки платежей по финансовымобязательствам (перед бюджетом, внебюджетными фондами, контрагентами);
- внутрифирменные приказы и распоряжения.
На основе ежедневных банковских выписоксоставим таблицу данных, необходимых для составления платежного календаря(табл. 2.2).
Таблица 2.2. Платежный календарь наапрель 2007 г., руб.Показатель Март 2007 г. 1-я декада 2-я декада 3-я декада Входящий остаток 1 912 211,83 1 912 211,83 769 093,31 1 320 418,09 Предоплата от заказчиков 13 135 527,05 2 967 764,30 4 360 568,84 5 807 193,91 Поступление краткосрочных банковских кредитов и займов 9 399,30 9 399,30 - Прочие поступления денежных средств 17 161,69 - 17 161,69 - Оплата услуг издательств 11 610 202,70 4 028 803,28 3 800 637,55 3 780 761,87 Оплата труда персонала 71 000,00 71 000,00 - - Пособия - - - - Налоги, сборы и отчисления 41 682,00 - - 41 682,00 Комиссия за пользование системой электронных клиентских платежей 500,00 500,00 - - Возмещение расходов по обработке документов МЦИ ЦБ РФ 478,00 240,00 238,00 - Оплата за телекоммуникационные услуги (абонентская плата) 13 420,80 - 13 420,80 - Оплата за услуги связи 1 619,5 888,84 730,66 - Оплата за аренду помещения 18 850,00 18 850,00 - - Предоплата за дополнительные бухгалтерские услуги 105 000,00 - - 105 000,00 Оплата процентов и основной суммы по кредитам - - - - Поставка жалюзи 11 378,74 - 11 378,74 - Прочие расходы 1 768,21 - - 1 768,21 Кассовое обслуживание 1 134 310,40 - - 1 134 310,40 Исходящий остаток 2 064 089,52 769 093,31 1 320 418,09 2 064 089,52 /> /> /> /> /> />
В апреле 2007 г. ожидаются выплаты,являющиеся ежемесячными расходами и носящие обязательный характер (табл. 2).Минимальный остаток в марте 2007 г. составил 769 093,31 руб. (табл. 2).
Таблица 2.3. Платежный календарьрасходов на апрель 2007 г.N Наименование платежа Сумма, руб. Дата платежа 1 Оплата за телекоммуникационные услуги (абонентская плата), включаяНДС 5 684,94 02.04.2007 2 Оплата за аренду помещения 117 800,00 03.04.2007 3 Налог на имущество 181,00 03.04.2007 4 Предоплата за аудиторские услуги 100 000,00 05.04.2007 5 Заработная плата за февраль 2007 г.(доплата) 111 650,00 05.04.2007 6 Оплата за услуги связи (1) 955,84 05.04.2007 7 Доплата налога на доходы физическихлиц за февраль 2007 г. 2 028,00 05.04.2007 8 Комиссия за пользование системой электронных клиентских платежей 559,00 05.04.2007 9 Канцелярские товары и др. 9 372,6 06.05.2007 10 Страховые взносы в Пенсионный фонд РФ за март 2007 г. 31 770,22 13.05.2007 11 Единый социальный налог в федеральный бюджет 11 012,37 13.05.2007 12 Оплата за услуги связи (2) 877,71 24.04.2007
3. Путисовершенствования управлением денежными потоками на ОАО ПО «САРМАТ»
Основные показатели состояния денежных средств,проанализированные, представлены в таблице 3.1.
Таблица 3.1. Основные показатели состоянияденежных средств за 2006–2007 гг. 1 кв 2006 2 кв 2006 3 кв 2006 4 кв 2006 1 кв 2007 2 кв 2007 3 кв 2007 4 кв 2007 ДСо 259164 257748 109859 171514 195795 72396 89006 52193 ПФЦ 9,86 0,88 1,86 2,83 3,39 2,26 2,08 1,04 Каб. 0,47 0,19 0,10 0,19 0,24 0,57 0,08 0,03 Тоб 1,48 1,6 2,61 1,6 1,94 3,66 1,96 1,21 ЧП 729957 757072 1864078 2596138 726084 1085008 1744580 1931192 ДСт 1080638 1278252 1843502 2644336 1003717 1573901 2173618 2492227
Где: Дсо – денежные средства на конец периода, всопоставимых ценах тыс. рублей;
ПФЦ – продолжительность финансового цикла, дни;
Каб – коэффициент абсолютной ликвидности;
Тоб – период оборота, дни;
ЧП – чистая прибыль, тыс. руб.;
ДСт – денежные средства по текущей деятельности,тыс. руб.
По этим данным можно сделать следующие рекомендации:
- Несмотря на уменьшение остатковденежных средств организации на конец анализируемых периодов, в целом положениепредприятия можно признать благоприятным. Дело в том, что сведения об остаткахденежных средств берутся по данным бухгалтерского баланса, который составляетсяна определенную дату и поэтому содержит статичную информацию. Для того, чтобысделать более полный вывод о состоянии денежных средств обратимся к показателючистой прибыли и показателю денежных средств, полученных в результатеприменения косвенного метода анализа денежных потоков.
- Как видно из таблицы 3.1 организация вкаждом периоде имела чистую прибыль. С начала 2006 г. и, включаяпрогнозные значения, показатель чистой прибыли имеет тенденцию к возрастанию идовольно стабильно. Размер денежных средств, которыми организация располагает в2007 г. выше, чем показатель прибыли в связи с расхождениями междуполучением реальных денег и формированием финансовых результатов.
- С 4 квартала 2006 г. наметиласьтенденция к сокращению продолжительности финансового цикла. Это хорошаятенденция, так как чем меньше ПФЦ, тем быстрее денежные средства обращаются иприносят дополнительную прибыль в процессе реализации продукции и другихпоступлений денежных средств. Аналогичную тенденцию имеет и показательдлительности оборота денежных средств.
Таким образом, для исследуемой организации можнопредпринять следующие меры по улучшению управления потоками денежных средств:
- Немного увеличить коэффициентликвидности до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.
- Постараться сократить сроки погашениядебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие методывоздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.).
- попытаться получить больше прибыли от дополнительнойдеятельности. Для этого возможно расширить территорию рынка, поставить дополнительныеторговые места, выделить дополнительные места для сдачи в аренду.
- Основные источники расходованияденежных средств – расходы на закуп материала и содержание помещений, инвентаряи других активов, заработная плата и амортизация собственных основных средств.Заметим что начисление амортизации не сопровождается реальным оттоком денежныхсредств. Заработная плата практически не подлежит уменьшению. Следовательнонужно попытаться снизить расходы на содержание помещений и других активов.
Таким образом, были проанализированы основные показателисостояния денежных потоков и даны рекомендации для улучшения управленияденежными потоками.
Заключение
На основе проведенного исследования управления денежнымипотоками были получены следующие выводы и рекомендации:
1. Денежные потоки – один из центральных элементовжизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемойчастью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения целипредприятия – получения прибыли.
2. В рыночных условиях управление денежными потокамистановится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потомучто именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовыхрезультатов.
3. В данной дипломной работе было рассмотрено понятиеденежных потоков, проанализирована их роль в функционировании предприятия, данотеоретическое описание методов исследования денежных потоков, применены методыпрогнозирования для описания будущего состояния основных показателей состоянияденежных потоков применительно к объекту исследования.
4. Сделаныосновные выводы и разработаны рекомендации для улучшения управления денежнымипотоками на объекте исследования:
- увеличить коэффициент ликвидности донормального значения;
- сократить сроки погашения дебиторскойзадолженности;
- попытаться получить больше прибыли отосновной деятельности;
- направлять свободные денежные средствана финансовую деятельность;
- попытаться снизить расходы насодержание помещений и других активов.
Список использованной литературы
1. Бернстайн Л.А. Анализуправленческой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./Научн. ред. перевода чл. – корр. РАН И.И. Елисеев. – М.: 2006. – 624 с.
2. Ван Хорн Дж.К. Основыуправления: Пер. с англ. – М.: 2007. – 800 с.
3. Гриценко Г.А. Кризис намировом финансовом рынке и его влияние на денежный рынок России // – 2006.– №3. – с. 22–24.
4. Ефимова О.В. Управленческийанализ. – М.: Бух. учет, 2006. – 208 с.
5. Камаев В.Д. и коллектив авторов.Учебник по основам экономической теории (экономика). – М.: «ВЛАДОС», 2004. –384 с.: ил.
6. Ковалев В.В. Управленческийанализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.:Финансы и статистика, 2006. – 432 с.
7. Моляков Д.С., Докучаев М.В., Большаков С.В. Актуальныепроблемы управление денежными потоками на предприятий // – 2007. – №4. –с. 3–7.
8. Новодворский В.Д., Метелкин Е.А. Об«Отчете о движении денежных средств» // Бух. учет. – 2007. – №8. – с. 39–46.
9. Общая теория денег и кредита: Учебник/Под. ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2005. – 304 с.
10.Овсийчук М.Ф. Управлениеденежными средствами предприятия // Аудитор. – 2007. – №5. – с. 37–42.
11.Овсийчук М.Ф. Управлениеактивами и методика финансирования // Аудитор. – 2007. – №4. – с. 34–38.
12.Рыночнаяэкономика региона. Под. ред. Профессоров В.В. Сафронова, В.А. Чемыхина.– Курск: Курскинформпечать, 2005. – 264 с.
13.Уткин Э.А. Управлениефирмой. – М.: «Акалис», 2006. – 516 с.
14.Хорин А.Н. Анализоборотного капитала // Бух. учет. – 2006. – №6. – с. 23–26.
15.Шмален Г.Основы и проблемы экономики предприятия: Пер. с нем./ Под. ред. проф. А.Г. Поршнева.– М.: 2006. – 512 с.
16.Тренев Н.Н. «Стратегическое управление». М.: ПРИОР, 2007 г.
17.Кутелев П.В., Мишуров И.В. «Технология реинжиниринга бизнеса» ИКЦ, «Март», М, 2007 г.
18.Идрисов А.Б.,Картышев С.В., Постников А.В. «Стратегическое планирование ианализ эффективности инвестиций», М. «Филин», 2007
19.Кузнецов А.«Автоматизация анализа безубыточности», РЦБ «Управление компанией» №0 (01) 2008 г.
20.Друри К. «Введение в управленческий ипроизводственный учет» М, Аудит, ЮНИТИ, 2007 г.