Предложения по совершенствованию применения лизинга в компании

Содержание
Введение
1. Характеристика компании какобъекта исследования
1.1 Общая характеристика компании
1.2 Оценка состояния и эффективности использования ресурсов компании
1.3 Анализ динамики основных результатов деятельностикомпании
1.4 Анализ финансового состояния компании
1.5 Анализ основных направлений деятельности лизинговойкомпании
2. Теоретические основы лизинга
2.1 История возникновения и развития лизинга
2.2 Понятие и сущность экономической категории«лизинг», характеристика лизинговой сделки
2.3 Обзор зарубежной практики применения лизинга
2.4 Современные проблемы использования лизинга в России ипути их решения
3. Лизинг как инструментинвестиционной политики компании
3.1 Характеристика основных лизинговых проектов компании
3.2 Экономическая эффективность лизинговых проектовкомпании
3.3 Предложения по совершенствованию использования лизинга в компании
4. Нормативно-законодательная база
4.1 Обзор нормативно-законодательнойбазы в сфере лизинговых сделок
Заключение
Список литературы
Введение
В свое время одним из основных механизмовпослевоенного японского чуда стал лизинг. Именно через лизинговые схемы в экономикупривлекался иностранный капитал, именно они позволили за считанные годы обновитьпроизводственную базу.
Лизинг в России за последние четырегода стал не просто одним из современных финансовых инструментов, а реальной возможностьюобновления производственных фондов, привлечения инвестиций, внедрения новых технологий.Лизинг становится основой новых эффективных технологий ведения бизнеса.
Для российского производства этоболее чем актуально. Мало того, что износ производственных фондов в среднем составляетоколо 60% (а по некоторым отраслям более 80%), но они еще устарели и морально, поддерживаютустаревшие технологии, их эксплуатация неэффективна. Для экономического подъеманеобходимы обновление фондов, инвестиции. Собственных средств компаний не достаточно,а ожидать масштабных внешних инвестиций в традиционных формах тоже пока не приходится.Участие в капитале ограничено в силу крайне низкой капитализации большинства компаний.Заемные средства слишком дороги из-за высоких рисков. Лизинг же минимизирует рисккредиторов. Мало того, что риск потери инвестированных средств низок (оборудованиеостается в собственности лизингодателя до полной оплаты по договору), лизинг ориентированна обновление оборудования, технологий — именно на то, что обеспечивает качественныйпрорыв в бизнесе.
В настоящее время на рынке лизинговыхуслуг работает большое количество лизинговых компаний, число которых постоянно растет.Эти компании способны привести в движение высвобождающиеся производственные мощностии значительно удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятийв использовании оборудования (имущества). Причем при дефиците финансовых ресурсов,эти структуры способны помочь выжить многим предприятиям, обеспечив технологическоеоснащение их производства.
Долголетний опыт использования лизинговогомеханизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделатьвывод о его эффективности. Исходя из этого и существующего положения в России впереходный период к рыночным отношениям, со всеми его проблемами и трудностями,необходимо отметить позитивность лизингового механизма. Поэтому целесообразно воспользоватьсяего возможностями и более активно внедрять в производственную деятельность.
Проблемам лизинга посвящены трудызарубежных исследователей, таких как А. Вагнер, М. Джованьоли, Д. Кремье-Израэль,К. Ларенц, Ж. — М. Лелуп, Р. Лоу, Ж. Морандьер, Ж. Пас, Т. Хубенова, Дж. Эссер.Но различные уровни развития экономических систем не позволяют применять опыт зарубежныхгосударств в сфере лизинговой деятельности без учета особенностей формирования национальногорынка лизинговых услуг, а также спецификации нормативно-правовой базы.
В российской литературе за последниедва-три года лизинг освещен и изучен достаточно подробно (книг о лизинге насчитываетсяпорядка 600). Однако, большинство из написанного отечественными авторами отражаеттекущее состояние российского рынка лизинговых услуг на момент публикации книги.Следует отметить также, что переведено и опубликовано на русском языке собственнопо лизингу только порядка 5 книг.
В качестве объекта исследования выбраноООО «Межрегиональная лизинговая компания». То есть анализу подвергаетсяне конечный потребитель лизинговых услуг (лизингополучатель) — реципиент, а инвестор,финансовый оператор (лизингодатель), реализующий на практике лизинговые отношения,привлекающий для финансирования лизинговых сделок кредиты банков, вкладывающий винвестиционные проекты собственные средства; от которого в большей степени зависитуспешность реализации лизинга как инструмента инвестиционной политики компании.
Целью дипломной работы является разработкапрактических предложений по совершенствованию применения лизинга в компании. Длядостижения этой цели необходимо решить ряд взаимосвязанных задач:
· проанализировать деятельность конкретного участника рынка лизинговыхуслуг — ООО «Межрегиональная лизинговая компания», показать эффективностьего лизинговых проектов.
· Выявить недостатки в работе ООО «Межрегиональная лизинговая компания»
· Разработать мероприятия по их устранению.
Выбор темы дипломной работы определилиряд причин. Во-первых, рынок лизинговых услуг в России весьма молод и не освоен.Во-вторых, лизинг является весьма перспективным направлением для работы экономистовт.к. в этой сфере серьезных специалистов в России катастрофически не хватает, аперспективы роста рынка лизинга в 2007 году составляют порядка 30-35%. И, наконец,в-третьих именно лизинг способен стать высокоэффективным инструментом привлеченияинвестиций в экономику России, причем с ориентацией не только на крупном, но и среднеми мелком бизнесе.
1. Характеристика компании как объекта исследования1.1 Общая характеристика компании
Общество с ограниченной ответственностью«Межрегиональная лизинговая компания» создано 16 февраля 2003года.
Главными направлениями деятельностиМЛК являются следующие.
1 Финансовая аренда (лизинг), лицензия № 1695, выдана Министерствомэкономического развития и торговли России 27 апреля 2003г;
2 Создание банка информации, распространение информации;
3 Оказание консультационных, инжиниринговых, маркетинговых, сервисных,консалтинговых и иных, не запрещенных законом услуг.
По договору финансовой аренды (договорулизинга) лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателемимущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имуществоза плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.
Лизинг имеет ряд особенностей:
1 лизингополучатель приобретает право собственности на объект лизингалишь по истечении срока действия договора лизинга;
2 риски и выгоды от пользования объектом лизинга лежат на лизингополучателе;
3 оплата производится в рассрочку и покрывает полную стоимость объектализинга и требуемую норму доходности лизингодателя.
Высшим должностным лицом МЛК являетсядиректор. Директор самостоятельно определяет численность, квалифицированный и штатныйсоставы, назначает на должность и освобождает от должности, заключает контрактыи трудовые договоры, принимает меры дисциплинарной и материальной ответственностик работникам.
В соответствии с этими правами директоромМЛК установлена следующая структура управления (см. Рис.1).
/>

Рис.1. Структура управления лизинговойкомпанией
Среднесписочная численность компаниисоставляет 9 человек (два работника работают по совместительству).
В обязанности заместителя директоравходит:
4 работа с клиентами (предварительные расчеты лизинговых платежей),
5 ознакомление клиентов с преимуществами лизинга,
6 проведение собеседований с потенциальными работниками,
7 поиск альтернативных источников финансирования сделок,
8 текущий контроль за соблюдением сроков уплаты и сумм лизинговых платежей,за правильностью выставляемых счетов.
9 внедрение системы бюджетирования в компании.
Следует отметить, что в компанииочень плохо поставлено финансовое планирование — директор не владеет реальной ситуациейо финансах, нет четкого представления о том, сколько именно собственных средствесть на расчетных счетах компании, что очень актуально при кредитовании мелких сделокза счет собственных ресурсов.
На сегодняшний день финансовое планированиев компании осуществляется следующим образом. В программу Excel вносятся данные овновь заключаемых лизинговых сделках: помесячные лизинговые платежи, ежемесячноепоступление маржи, отчетные месяцы, название лизингополучателя, источник финансированиялизинговой сделки, если финансирование происходит за счет собственных средств — указываются суммы погашения основного долга лизингополучателем, сумма начисленныхпроцентов, также указывается сумма оплаты лизингового платежа, № платежного порученияклиента. Таким образом, к примеру, выбрав условием столбца «отчетный месяц»«больше декабря 2004 и меньше января 2005 гг.» мы получим примерную суммулизинговых платежей, полученной маржи, возвратившихся вложенных собственных средств,полученных процентов по вложенным собственным средствам. Но точной суммы остаткаобязательств лизингополучателей (что ежемесячно требует Сбербанк), например, посостоянию на май 2004 года получить невозможно, потому что включены в программуне все лизинговые платежи, единственно возможный критерий отбора значений«отчетный месяц» не выявит необходимые суммы, поскольку в лизинговых сделкахс применением вексельной схемы оплата лизингового платежа происходит до 5-10 числамесяца, следующего за отчетным, а в случае финансирования лизинговых сделок за счетсобственных или кредитных средств — 20-25 число отчетного месяца. Следует отметить,что данная проблема является актуальной для большинства лизинговых компаний России.Еще острее проблема стоит у лизинговых компаний с большим количеством лизинговыхсделок — количество ячеек Excel ограничено, поэтому приходится разбивать на 2 иболее файлов. На рынке только-только начинают появляться специализированные программыв области учета лизинговых платежей, самая известная на сегодняшний день из которыхпрограмма компании «Инсталев». Огромный плюс которой состоит в том, чтоона разработана на основе бухгалтерской программы «1С», что является однакои минусом — при внедрении программы в компании придется переносить и по новой проводитьвсе бухгалтерские проводки.
В обязанности экономистов входит:
1 занесение в программу Excel данных о лизинговых платежах,
2 проверка и доставка счетов-фактур клиентам,
3 текущий контроль за поступлением в срок лизинговых платежей от клиентовпо лизинговым сделкам с привлечением кредитных ресурсов банков;
4 работа с клиентами по оформлению всех документов для реализации лизинговойсделки,
5 расчет лизинговых платежей, определение срока лизинга,
6 составление и подписание договоров лизинга, поставки,
7 растамаживание объектов лизинга, приобретаемых за рубежом;
8 контроль за надлежащим получением у поставщика объекта лизинга,
9 передача по АРМ «Организация» сведений об операциях, суммакоторых свыше 600 тыс. рублей, в Комитет по финансовому мониторингу РФ (основнойоперацией, подлежащей передаче в КФМ является передача имущества стоимостью свыше600 тыс. руб. лизингополучателю по акту приема-передачи),
10 разработка оптимальной структуры лизинговой сделки (размер задатка,величина кредита, определение необходимого залогового обеспечения, определение оптимальногографика погашения кредита),
11 подготовка пакета необходимых документов для получения кредита в банкедля финансирования лизинговой сделки,
12 составление расшифровок к статьям бухгалтерского баланса,
13 помощь клиентам в подготовке пакета необходимых документов для получениякредита в банке,
14 работа по страхованию, оценке залога;
15 разработка бизнес-планов,
16 текущий контроль за своевременным выполнением МЛК своих обязанностейпо действующим кредитным договорам, в частности, это оплата процентов по кредиту,погашение кредита, смена объекта залога при приобретении объекта лизинга и т.д.,
17 другие оперативные вопросы.
В обязанности экономиста по работес VIP-клиентами входит:
18 полное сопровождение лизинговых сделок исключительно с VIP-клиентами;
19 В обязанности бухгалтера входит:
20 ведение бухгалтерского учета и заполнение бухгалтерской отчетности;
21 оплата налогов;
22 выставление счетов-фактур лизингополучателям.
Секретарь отвечает на телефонныезвонки и выполняет различные поручения.
Общий контроль за исполнением функциональныхобязанностей указанных работников несет директор.
Вышеприведенная структура, на мойвзгляд, является крайне неэффективной — в первую очередь направлена на обслуживаниесложившегося круга клиентов. Все работники компании загружены текущей работой ине могут заниматься поиском клиентов, к тому же перед ними и не поставлена такаязадача директором. Существующая система управления приближается к авторитарной- все решения принимает директор, всякая инициатива сотрудников наказуема.
Во-первых, необходимо привлечь наработу юриста — для текущей проверки всех договоров поставки, разработки оптимальныхстандартных форм договоров финансового и возвратного лизинга, отслеживания всехизменений в законодательной базе в области лизинга, а также полное ведение работыв области отношений с Комитетом по финансовому мониторингу, Министерством по антимонопольнойполитике. Во-вторых, необходимо выделить отдельную службу экономистов по работес банками (в количестве как минимум 3-4 работников — каждый работник должен«вести» свой отдельный банк). В-третьих, остальных экономистов объединитьв службу текущего заключения договоров лизинга (преимущественно по мелким лизинговымсделкам, особенно за счет собственного финансирования). В-четвертых, необходимоорганизовать службу экономистов по автолизингу, в обязанности которых, возможнобудут входить:
23 работа по привлечению автосалонов к сотрудничеству с МЛК;
24 регулярное обновление в сотрудничающих автосалонах рекламной и просветительнойинформации — листовок, буклетов…;
25 работа с клиентами по лизингу автомобилей;
26 обработка поступаемых заявок с пакетом документов и определение степенириска, целесообразности заключения лизинговой сделки;
27 заключение договоров лизинга, поставки, поручительства, соглашенийо безакцептном списании денежных средств со счетов лизингополучателя в случае тройнойпросрочки оплаты лизинговых платежей.
В-пятых, необходимо привлечь на работусотрудника по связям с общественностью, который бы занимался организацией рекламыкомпании на телевидение, радио, в газетах и т.д., организовывал семинары для потенциальныхклиентов, PR-акции и т.д. и т.п.
 1.2 Оценка состояния и эффективности использования ресурсовкомпании
С 2003 по 2004 год основные средстваМЛК увеличились в 4,58 раза — с 926,1 до 4243,8 тыс. руб. Что связано в первую очередьс приобретением дорогих автомобилей для поддержания имиджа компании. Единственнымисточником формирования основных средств МЛК являются собственные средства.
Что касается структуры основных средств,львиную долю основных средств компании составляют дорогие автомобили — 84,4%, всеостальное — компьютерная и офисная техника.
лизинг инвестиция россия сделка
Немалое значение при анализе использованияресурсов имеет определение эффективности их использования — анализ показателей фондоотдачии фондоемкости (см. табл.1).
Показатель фондоотдачи будет равенотношению суммарной стоимости оказанных услуг к среднегодовой стоимости основныхсредств.
Таблица 1 — Фондоотдача и фондоемкостьв 2004-2006 гг.Показатель \ Период 2004 2005 2006 Имущество, переданное в лизинг (первоначальная стоимость), тыс. руб. 45 105,13 30 556, 19 64 463,12 Маржа компании согласно договоров лизинга 580,51 988,95 2 413,97 Фондоотдача 17,82 28,12 81,77 Фондоемкость 0,06 0,04 0,01
С 2004 по 2006 года основные средстваМЛК увеличились в 1,43 раза. Что связано в первую очередь с приобретением дорогихавтомобилей для поддержания имиджа компании. Единственным источником формированияосновных средств МЛК являются собственные средства.
Таким образом, показатель фондоотдачидемонстрирует положительную динамику, а фондоёмкость соответственно отрицательную.
То есть, в целом, можно говоритьоб улучшении показателей фондоотдачи и фондоемкости основных средств, с учетом жеимущества в лизинге — о значительном улучшении. К оборотным средствам МЛК следуетотнести денежные ресурсы, кассовые остатки, средства в расчетах и т.д.
В силу специфики лизинговой компаниинемалую долю оборотных средств занимает НДС по приобретенным ценностям к возмещению.Связано это в первую очередь с самой лизинговой сделкой — лизинг является однимиз видов инвестирования, а, следовательно, при приобретении имущества лизинговойкомпании полагается возмещение уплаченного НДС. Показатели за 2004 — 2006 г. приведены в таблице №2.

Таблица 2-Объем и доля НДС к возвратус 2004 г. по 2006 г.Показатель \ Период 2004 год 2005 год 2006 год НДС по приобретенным ценностям, млн. руб. 4,935 2,404 4,962 Доля в оборотных активах, % 21,7 21,5 10,2 НДС к зачету, млн. руб. 3,971 4,144 5,644 Доля в оборотных активах, % 17,4 37,0 11,6 Всего НДС полагается из бюджета 8,9 6,5 10,6 Доля в оборотных активах, % 39,1 58,5 21,8 Оборотные активы, млн. руб. 22,8 11,2 48,7
Как видно из таблицы 2, абсолютныеи относительные величины НДС к зачету показывают разнонаправленные величины. Призначительном росте абсолютных показателей доля НДС к зачету в оборотных активахснижается, что свидетельствует о «взрослении» компании. Динамика показателейНДС показывает активный рост с 2006 года, что свидетельствует о росте объемов имущества,приобретаемого в лизинг (за 2005 год он составил 70,9%).
/>
Рис.2. Динамика и структура величиныНДС к зачету
Падение величины НДС к зачету в 2005году объясняется значительным ростом лизинговых платежей (см. рис.3), что сталопричиной увеличения НДС к уплате в бюджет. В дальнейшем, по мере увеличения объемовзакупаемого имущества в лизинг величина НДС к зачету плавно возрастает.
/>
Рис.3. Динамика лизинговых платежей,НДС к зачету, имущества, приобретенного для передачи в лизинг
Проблема с возвратом НДС стоит остролишь у только начинающих свою деятельность лизинговых компаний — в процессе ростапроблема решается сама собой — увеличивающиеся лизинговые платежи позволяют оставлятьденежные средства в объеме полагающегося к зачету НДС.
Что касается эффективности использованияматериальных ресурсов, необходимым условием организации производства продукции являетсяобеспечение его материальными ресурсами: сырьем, материалами, топливом, энергией,полуфабрикатами и т.д.
Однако, МЛК — компания, оказывающаяуслуги по лизингу. Соответственно, какие-либо запасы, материалы, сырье не так актуальны,как для производственного предприятия, и вышеперечисленные показатели существеннойинформации о МЛК не несут. Так, в 2004 и 2005 гг. статья баланса «Запасы»составила соответственно 0,215 и 637,59 тыс. рублей — что составляет менее 0,5%от валюты баланса.
 1.3 Анализ динамики основных результатов деятельностикомпании
Основными показателями деятельностиМЛК являются величины прибыли после налогообложения, выручки (что является необходимымдля нивелирования «эффекта главного бухгалтера» — стремление максимальноуменьшить платежи в бюджет — прежде всего, налога на прибыль), стоимости имуществадля передачи в лизинг, кредитов банков (см. таблицу 3).
Таблица 3-Основные экономические показатели деятельности МЛК за 2004г. — 2006 г., тыс. руб.Показатели \ Период 2004 2005 2006 Прибыль после налогообложения 4 785,343 4 153,1 5,08 Выручка 10 138,4 28 675,8 41 446,8 Стоимость имущества, переданного в лизинг 45 105,13 30 556, 19 64 463,12 Прирост начисленной амортизации 4 961,88 16 904,32 21 236,74 Кредиты банков 9 600,00 1 467,55 21 531,23
Маржа компании согласно договоров лизинга
(на основе имеющейся информации) 580,51 988,95 2 413,97
 
Сводная таблица экономических показателейдемонстрирует весьма значительный рост выручки — за 3 года выручка увеличилась болеечем в 4 раза, а темпы роста доходов компании впечатлительны. Следует отметить, чтов большей части рост выручки — лишь следствие успешной работы компании в предыдущемгоду. В связи со спецификой лизинга, лизинговые платежи выплачиваются в течениевсего срока лизинга, а амортизация по приобретенному в лизинг имуществу начисляетсяс коэффициентом ускорения до 3. Таким образом, в лизинговой компании может наблюдатьсяситуация одновременного снижения роста величины имущества в лизинге при росте доходов.То есть, даже если лизинговая компания перестанет непосредственно заниматься лизингомв силу каких-то причин доходы она будет получать еще как минимум 1 год (срок лизингаможет варьироваться от 1 до 5 лет). К примеру, на 1 апреля 2004 года МЛК заключенопорядка 230 договоров лизинга, обеспечивающих поступление лизинговых платежей додекабря 2011 года на сумму более 200 млн. рублей, в том числе маржи на сумму более9 млн. рублей.
Динамика показателей прибыли выглядяточень неадекватными — пик прибыли приходится на первые 2 года деятельности компании,в следующие же периоды с более впечатляющими показателями выручки, стоимости имущества,переданного в лизинг, прибыль показывает удручающие результаты — менее 10 тыс. рублейв год. Большая бухгалтерская прибыль за 2004-2005 гг. обусловлена в первую очередьпереходным периодом в налоговом учете. Прибыль была лишь по бухгалтерскому учету,по налоговому же — ее не было (в 2004 г. — 0 руб., в 2005 г. — 15 тыс. руб.). Однако, данный факт, на мой взгляд, вообще не следует учитывать — каждое предприятиев современной России пытается, как можно меньше платить налогов в бюджет.
Рост кредитов банков является, намой взгляд, одной из важнейших тенденций — компания получает признание со стороныбанков, становится полноценным участником рынка лизинговых услуг, способным финансироватькак мелкие сделки от 100 т. руб., так и крупные — до 50 млн. руб.
Динамика стоимости имущества, переданногов лизинг, показывает в целом положительную тенденцию — снижение на 45,69% в 2005и рост на 111% в 2006 гг.
Одним из важнейших показателей, характеризующихработу любой компании, является себестоимость продукции, работ или услуг. МЛК вэтом смысле не исключение. Именно от уровня себестоимости лизинговых услуг зависятфинансовые результаты деятельности, финансовое состояние.
Наибольшую долю (более 80 %) в себестоимостизанимает амортизационные отчисления по имуществу, переданному в лизинг, прочие составныеэлементы в себестоимости не превышают 15%, наиболее крупные — налоги и сборы (10,7%),расходы на рекламу, на аренду, амортизация основных средств. Рассмотрим формированиеприбыли в динамике на основе «Отчета о прибылях и убытках» за 2004-2006гг. (см. приложение)
На основе данных Отчета о прибыляхи убытках рассчитаем следующие показатели:
1) Прибыльность:
ПРИБ = ПР/ВЫР,
Где ПР — прибыль (убыток) от реализации.ПР (строка 050).
ВЫР — выручка от реализации. ВЫР= (строка 010).
а) за 2004 год: ПРИБ2004= 3 707,5/10 138,4 = 36,57 %
б) за 2005 год: ПРИБ2005= 7 697,0/28 675,8 = 26,84 %
в) за 2006 год: ПРИБ2006= 7 312,0/41 446,8 = 17,64 %
2) Общая рентабельность (собственногокапитала):
Роб = ЧП/П, где
ЧП — чистая прибыль (убыток) (строка190).
П — собственный капитал.
а) за 2004 год: Роб 2004= 4 785,3/4 785,5 = 100 %
б) за 2005 год: Роб 2005= 4 153,1/8 935,6 = 46,48 %
в) за 2006 год: Роб 2006= 5,1/8 940,7 = 0,06 %
3) Рентабельность по основной деятельности:
Род = ПР/ЗАТ, где
ПР — прибыль (убыток) от реализации.
ЗАТ — сумма затрат на реализацию.(строки 020 + 030 + 040).
а) за 2004 год: Род 2004= 3 707,5/ (6 183,8 + 247,2+ 0) = 57,65%
б) за 2005 год: Род2005= 7 697,0/ (20 552,4 + 343,1+ 83,2) = 36,69%
в) за 2006 год: Род2006= 7 312,0/ (30 301,6 + 3 739,5+ 93,6) = 21,42%
Итак, по итогам отчетов о прибыляхи убытках за 2004-2006 годы видно, что МЛК получала прибыль. Однако величина еепостоянно снижалась.
Этот итог обусловил негативную динамикупоказателей прибыльности, рентабельности.
Таким образом, прибыль компании имееттенденцию к значительному снижению прибыли одновременно при росте выручки. Стоитотметить, что поразительный результат деятельности МЛК — за первый год своего существованиякомпания вдвое увеличила собственный капитал, за второй — еще почти на 50%, обусловленв первую очередь переходным периодом в налогообложении. Так, за 2006 год прибыльсоставила всего 5 тыс. р.
Финансовые взаимоотношения с бюджетомсводятся к уплате налогов, сдаче бухгалтерской отчетности. Все налоги, уплачиваемыев бюджет, приведены в таблице 4.
Таблица 4 — Налоги, начисленные куплате в бюджет в 2006 г.Наименование налога Сумма, руб. Доля Подоходный налог 6 620,00 0,09% Транспортный налог 33 168,00 0,45% Экология 1 616,05 0,02% Налог на имущество 560 417,00 7,66% Налог на прибыль 0,00 0,00% НДС 3 577 008,52 48,91% Налог на рекламу 146,00 0,00% НДС неоплаченный 3 134 100,15 42,86% Расчеты по соц. обеспечению 22 576,47 0,31% Расчеты с ПФ 17 550,55 0,24% Расчеты с ПФ фед. 8 085,52 0,11% Накопительная часть ПФ 2 655,99 0,04% Страховая часть ПФ 6 809,04 0,09% Расчеты с ФСС 2 310,14 0,03% Расчеты с ТФОМС 1 963,62 0,03% Расчеты с ФФОМС 115,50 0,00% Расчеты с ФСС травматизм 636,66 0,01% Расчеты по налогам и сборам всего 7 313 075,72 100%
Таким образом, подавляющую долю вналогах занимает НДС (91,77%), также следует выделить налог на имущество (7,66%).Однако, уплата налога на имущество лизинговой компанией является спорным обязательством- на мой взгляд, лизинговые компании не должны платить налог на имущество. Потомучто статья 374 Главы 30 Налогового кодекса четко определяет объект налогообложения:"… движимое и недвижимое имущество … учитываемое на балансе в качестве объектовосновных средств в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерскогоучета". Имущество приобретаемое для передачи в лизинг учитывается на 03 счете«Доходные вложения в материальные ценности», а не на 01 счете «Основныесредства». Все остальные налоги не играют существенной роли — их доля составляетменее 0,57%. Однако, следует отметить, что большая часть НДС в бюджет не уплачиваетсяввиду наличия значительной суммы НДС к зачету — после зачета начисленного НДС наконец 2006 г. сумма НДС к зачету составляет 10,7 млн. рублей. Таким образом, можносделать вывод о том, что в ближайшее время налоговая нагрузка на компанию будетнезначительной (порядка 700-800 тыс. рублей в квартал) — поскольку по основномуналогу (НДС) бюджет имеет задолженность перед компанией, что обусловлено в первуюочередь спецификой лизинга — при приобретении имущества для передачи в лизинг лизинговаякомпания имеет право возместить уплаченный в бюджет НДС (после трех месяцев с моментавведения в эксплуатацию приобретенного имущества и соблюдения некоторых процедурв ИМНС и в Казначействе).1.4 Анализ финансового состояния компании
Финансовое состояние характеризуетсясистемой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможностикомпании как объекта по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика(см. рис.4).
Хорошее финансовое состояние — этоэффективное использование ресурсов, способность полностью и в сроки ответить посвоим обязательствам, достаточность собственных средств для исключения высокогориска, хорошие перспективы получения прибыли и др. Основная цель анализа — выявлениеи оценка тенденций развития финансовых процессов в компании.
Менеджеру эта информация необходимадля разработки адекватных управленческих решений по снижению риска и повышению доходностифинансово-экономической деятельности предприятия, инвестору — для решения вопросацелесообразности инвестирования, банкам — для определения условий кредитования компании.
Так, информация о деятельности МЛКежеквартально изучается Сбербанком — для определения условий кредитования./> />
Рис.4. Направления анализа финансового состояния компании
У лизинговой компании могут бытьтри источника финансирования — собственный, привлеченный и заемный капитал. В силуспецифики лизинга преобладает заемный капитал (займы организаций и банковские кредиты).(см. табл.5)
Таблица 5-Динамика и структура капиталаМЛКИсточник капитала Сумма, тыс. руб. Структура капитала, % 2004 2005 2006 2004 2005 2006 Собственный 4 785,543 8 935,643 8 940,723 15,9 14,2 8,7 Заемный 25 341,885 54 098,577 93 801,072 84,1 85,8 91,3 Итого 72 211,674 76 386,704 131 202,851 100 100 100
Итак, в МЛК к 2005 году значительноувеличилась сумма лишь собственного капитала (почти в 2 раза, что связано, на мойвзгляд, исключительно с переходным периодом в налоговом учете, в 2006 г. произошло увеличение на 0,06% — следствие оптимизации налогообложения), величина заемного капиталаосталась почти неизменной по 2005 г., однако за 2006 г. произошел резкий рост заемного капитала — в 1,8 раза, что в первую очередь связано с активнымкредитованием компании в Сбербанке (за 2006 год заключено кредитных договоров насумму более 38 млн. руб., а получено — 23,33 млн. руб.), а также с увеличением объемовлизинговых сделок, финансируемых полностью лизингополучателем. В целом в процентномотношении доля собственных источников средств не изменилась, что свидетельствуетс одной стороны о финансовой зависимости компании от внешних инвесторов и кредиторов,а с другой — о нахождении оптимальной структуры капитала лизинговой компанией.
Перейдем к анализу активов МЛК.
Данные таблицы 6 позволяют сделатьвывод, что в целом с 2004 по 2006 год произошли незначительные изменения в структурекапитала: на 5,54% увеличилась доля оборотного капитала (в абсолютных величинахувеличение в 2,14 раза), а основного соответственно уменьшилась. Если в 2004 годуна рубль основного капитала приходилось 46 коп. оборотного, то в 2006 году — 59коп.
Таблица 6 — Анализ структуры активовМЛКПоказатель 2004 2005 2006 Изменение
Общая сумма активов, тыс. руб.
В том числе: 72 211,674 76 386,704 131 202,851 +58 991,177 Основной капитал 49 423,347 65 194,681 82 530,02 +33 106,673 Оборотный капитал 22 788,327 11 192,023 48 672,831 +25 884,504 Удельный вес в общей сумме, %: Основного капитала 68,44 85,35 62,90 -5,54% Оборотного капитала 31,56 14,65 37,10 +5,54% Приходится оборотного капитала на рубль основного, руб. 0,46 0,17 0,59 +0,13
В свете вышесказанного, мнехотелось бы отметить, что в МЛК не ведется финансового планирования — всеуправленческие решения принимаются на основе неполной информации о собственныхденежных потоках – практически все лизинговые сделки финансируются за счет заемныхсредств, так в последнее время все большую долю занимают сделки с 20-30% задаткомлизингополучателя и 80-70% кредитованием Сбербанка, собственное же финансированиепредлагается в малом объеме и под большие проценты. Практика финансового планированияможет значительно улучшить работу компании. Четко зная прогноз потоков денежныхсредств, можно финансировать мелкие лизинговые сделки из собственных источников- эффективно вкладывать свои средства и обеспечивать высокую прибыль. Данной стратегииможет способствовать тот факт, что конкуренты отказываются от мелких лизинговыхсделок (их ограничения — от 500 или 1000 тысяч руб.).
Ликвидность баланса определяетсякак степень покрытия обязательств компании ее активами, срок превращения которыхв денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Потребность в анализе ликвидностибаланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений инеобходимостью оценки кредитоспособности компании. Для МЛК данный элемент анализафинансового состояния в настоящее время приобретает особое значение по следующимпричинам.
В первые 2 года существования МЛКфинансирование лизинговых сделок осуществлялось преимущественно за счет займов организаций,банки кредитовали лишь сроком до 1 года. С 2005 года появилась возможность инвестиционногокредитования в Сбербанке сроком от 1 до 5 лет (при условии, что сумма кредита превышает1 млн. руб.). Соответственно, достаточно большое внимание Сбербанк стал уделятьструктуре баланса МЛК. В 2004-2005 годах МЛК в Сбербанке был присвоен 3 класс платежеспособности(самый низкий), с начала 2006 — 2 класс. Что говорит о значительном улучшении структурыбаланса МЛК, ее платежеспособности.
В зависимости от того, какие активыкомпания задействует для покрытия краткосрочной задолженности, выделяют 3 коэффициенталиквидности:
1) Коэффициент текущей ликвидности:
К1 = ОС/ОП, где
ОС — сумма оборотных средств в видезапасов и затрат, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, краткосрочнойдебиторской задолженности и прочих оборотных средств. ОП — сумма краткосрочных обязательствкомпании в виде краткосрочных кредитов банков, кредиторской задолженности и прочихкраткосрочных пассивов.
2) Коэффициент критической ликвидности:
К2 = ДСА/ОП, где
ДСА — сумма денежных средств, расчетыи прочие оборотные активы.
3) Коэффициент абсолютной ликвидности:
К3 = ДСФ/ОП, где
ДСФ — сумма денежных средств и краткосрочныхфинансовых вложений.
Таблица 7-Исходные данные для расчета финансовых коэффициентов, тыс. руб.Наименование Условное обозначение 2004 г. 2005 г. 2006 г. Оборотные средства ОС 22 788,3 11 192,0 48 672,8 Краткосрочные обязательства компании ОП 58 100,7 13 539,6 24 317,6 Денежные средства, расчеты прочие оборотные активы ДСА 534,3 603,6 918,7 Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения ДСФ 11 586,3 1 151,4 3 578,1 Собственные оборотные средства СОС 22 665,8 11 191,8 48 035,4 Запасы и затраты ЗЗ 122,5 0,2 637,6 Собственные оборотные и приравненные к ним долгосрочные заемные средства
СОСдз 31 991,2 65 103,3 145 979,9 Собственные оборотные и приравненные к ним долгосрочные и краткосрочные заемные средства
СОСдкз 90 092,0 78 642,9 170 297,5 Основные средства и внеоборотные активы ОСВ 49 423,3 65 194,7 82 530,0 Источники собственных средств
Исос 4 785,5 8 935,6 8 940,7 Валюта баланса ВБ 72 211,7 76 386,7 131 202,9 Все обязательства компании ОВ 53 315,2 67 451,1 122 262,1 Выручка ВР 10 138,4 28 675,8 41 446,8 Средняя величина валюты баланса
ВБср 36 105,8 74 299,2 103 794,8 Средняя величина оборотных средств
Оср 11 394,2 16 990,2 29 932,4 Средняя величина источников собственных средств
Исос. ср 2 392,8 6 860,6 8 938,2
Результаты вычисленийкоэффициентов ликвидности, приведенные в таблице 8, (исходные данные длярасчета которых приведены в таблице 7) свидетельствуют о недостаточной ликвидностиМЛК — все показатели ниже критических значений. Однако, данный факт не являетсянегативным в связи со спецификой лизинговой деятельности. Следует отметить положительныйрост коэффициентов текущей и критической ликвидности, а также незначительное снижениекоэффициента абсолютной ликвидности.
Таблица 8-Результаты расчета финансовыхкоэффициентовНаименование Условное обозначение 2004г 2005г 2006г Критическое значение Коэффициент текущей ликвидности
К1 0,39 0,83 2 К2 0,01 0,04 0,04 К3 0, 19 0,09 0,15 Кс/з 11,11 7,69 0,07 >1
 
Общая схема изучения результатовфинансовой деятельности МЛК в разрезе доходов и расходов представлена в форме, приведеннойв таблице 9.
Таблица 9-Анализ финансовой деятельности МЛК за 2004 — 2006 годы, тыс. руб.Доходы / Расходы 2004 2005 2006 От лизинга 10 138,5/6 183,8 28 675,8/20 552,4 41 446,8/30 301,6 Операционные 2 501,4/1 428,5 142,6/3 693,9 47 718,2/54 388,5 Внереализационные 0 / 0 0 / 5,6 0 / 93,2 Чрезвычайные 4,9/0 13,0 / 0 44,1/34,9 Коммерческие расходы / 247,2 / 343,1 / 3 739,5 Управленческие расходы - / 83,2 / 93,6 ИТОГО: 12 644,8/7 859,5 28 831,4/24 678,3 89 209,1/88 651,3 ПРИБЫЛЬ 4 785,3 4 153,1 5,1
Как можно видеть из приведенной таблицы16, доходы превышали расходы, что свидетельствует об успешности финансовой деятельностикомпании. Однако, не смотря на рост выручки от лизинга в среднем в 2 раза ежегодно,прибыль снизилась с величины, превышающей 4 млн. р., до 5 тыс. руб. Что, в частности,связано со значительным ростом операционных расходов (в среднем в 2,2 раза), а такжекоммерческих расходов (в среднем в 4 раза). Следует отметить принципиальное изменениеструктуры затрат (в первую очередь рост операционных доходов и расходов, величиныкоторых превышают значения выручки и себестоимости лизинга), значительный рост объемовдеятельности компании, а также стремительное падение прибыли в 2006 году.
Таким образом, в целом можно сделатьследующие выводы:
1 лизинговая компания обладает рядом специфичных черт (главные из которых- значительная доля заемных средств, малая величина запасов и др.), поэтому нельзяприменять при ее анализе стандартные нормативные величины;
2 за 2006 год значительно улучшился показатель текущей ликвидности;
3 к 2006 году резко изменилось соотношение собственного и заемного капиталав пользу последнего.
 1.5 Анализ основных направлений деятельности лизинговойкомпании
Основными направлениями деятельностиМЛК являются: предоставление в лизинг оборудования, транспорта и компьютерной техники.В среднем, за весь срок существования компании структура имущества, переданногов лизинг, показана на рисунке 5.
/>
Рис.5.Структура имущества, переданного в лизинг, МЛК за 2003 — 2006 г. г.
Таким образом, в первом году своегосуществования компания преимущественно передавала в лизинг оборудование для АЗС(63,5%), что связано с тем, что основным клиентом в то время было ОАО «Удмуртнефтепродукт»,но начиная с 2004 года доля данного вида имущества, передаваемого в лизинг, резкосокращалась — ОАО «Удмуртнефтепродукт» оснастил строящиеся и существующиеАЗС в полном объеме, необходимость в оборудовании для АЗС практически отпала. Достаточностабильно передавалась в лизинг специальная техника (автокраны, грузовые автомобили,бензовозы и т.д.) — ее доля не снижалась ниже 7%. Подобную же тенденцию демонстрируеткомпьютерная техника. Оборудование для изготовления молочных продуктов активно приобреталосьлишь в 2005 г. (от 40% до 50% в общем объеме) — в 2005 г. оно приобреталось исключительно для «Х», В диапазоне от 13% до 27% постоянно приобреталаськомпьютерная техника.
Наличие постоянно меняющейся структурыимущества, приобретаемого для передачи в лизинг, свидетельствует об универсальностилизинговой компании — приобретается шесть различных видов имущества. Структура лизинговыхсделок по срокам представлена на рисунке 6.
/>
Рис.6.Структура лизинговых сделок МЛК за 2003 — 2006 г. г. по срокам
Структура лизинговых сделок по срокамхарактеризуется следующим образом: стабильно держится на уровне 16-19% доля сделоксо сроком от 2 до 3 лет (оборудование, легковые автомобили стоимостью свыше 300т. р.); сделки со сроком свыше 3 лет (специальная техника, АЗС) занимали значительнуюдолю (47,6%) в 2004 г., резко снизилась их доля в 2005 г. и в следующие годы постепенно возрастала до 28,9%; сделки со сроком от 1 до 2 лет начали заключатьсяпреимущественно с 2005 г. (компьютерная техника, легковые автомобили стоимостьюменьше 300 т. р.).
Существует несколько схем реализациилизинговых сделок. Условно их можно разбить по способу финансирования на 2 типа:
1 с финансированием сделки за счет средств лизингополучателя;
2 с привлечением дополнительных финансовых ресурсов.
Первый тип лизинговой сделки финансируетсяполностью лизингополучателем, реализуется в частности с помощью применения вексельнойсхемы и используется исключительно для оптимизации налогообложения лизингополучателя.
При втором типе лизинговой сделкиструктура финансирования лизинговой сделки выглядит примерно следующим образом:20-50% — финансирует лизингополучатель, 80-50% — либо средства лизинговой компании,либо средства банков. Финансирование средств лизингополучателем оформляется в МЛКсоглашением о задатке. Данная особенность в первую очередь имеет своей целью дисциплинироватьлизингополучателя и обезопасить лизинговую компанию. Главное отличие задатка отаванса, применяемого на практике большинством лизинговых компаний, состоит в том,что в случае расторжения договора лизинга вся сумма задатка остается у «невиновной»стороны. Лизингодатель в любом случае заинтересован в реализации лизинговой сделки,что обусловлено, во-первых, возможностью получения закладываемой маржи в лизинговыеплатежи, во-вторых, существующими обязательствами, принятыми на себя лизинговойкомпанией для финансирования сделки перед банками и т.д., либо риском потерять вложенныесобственные средства. В дальнейшем, при выставлении лизинговых платежей на протяжениесрока лизинга по договоренности составляются соглашения о погашении взаимной задолженностипутем взаимозачета, по которым часть задатка зачитывается в погашение обязанностипо оплате лизингового платежа. В результате лизингополучатель относит на затратысумму, указанную в выставленном счете-фактуре, а фактически перечисляет в оплатулизингового платежа сумму за вычетом задатка.
Для привлечения кредитов банков дляфинансирования лизинговой сделки лизинговая компания разрабатывает оптимальную структуруобеспечения, финансирования, собирает необходимые документы. Именно, кредиты банковявляются превалирующим способом финансирования лизинговых сделок второго типа, особеннокрупных — от 1 млн. руб.
В целом за весь период деятельностиМЛК структура финансирования лизинговых сделок приведена на рисунке 7.
/>
Рис.7. Структура источников финансированиялизинговых сделок, 2006 год
Структура сделок (по количеству)по вышеупомянутым типам (1 тип — классический финансовый лизинг, 2 тип — «серый»лизинг).
/>
Рис.8. Динамика структуры лизинговыхсделок компании (по количеству заключенных договоров)
Из рисунка 8 четко прослеживаетсятенденция сокращения доли лизинговых сделок 2 типа («серый» лизинг) исоответственно увеличения доли сделок 1 типа. В 2006 году значительно сократилисьсделки 2 типа относительно сделок 1 типа, что свидетельствует о позитивной тенденциитяготения лизинговой компании к сделкам финансового лизинга. Однако, основываясьлишь на количестве заключенных сделок, нельзя объективно судить о структуре лизинговыхсделок по типам. Основываясь на сумме лизинговых платежей согласно заключенным договорамлизинга, структура лизинговых сделок по типам выглядит следующим образом (см. рис.9).
/>
Рис.9. Динамика структуры лизинговыхсделок компании (по сумме лизинговых платежей согласно договора лизинга)
С учетом сумм лизинговых платежейпреобладающая доля лизинговых сделок 1 типа прослеживается в 2006 г. (61,7%).
Из рисунков 17, 18 видно, что превалирующуюдолю финансирования лизинговых сделок в первые 2 года деятельности компании занимаютсредства лизингополучателей, что свидетельствует об основном направлении деятельностикомпании — лизинг в целях оптимизации налогообложения, то есть подавляющую долюлизинговых сделок 1 типа. Данный факт говорит о достаточно высокой доли «сероголизинга». Практически все лизинговые компании, создаваемые без привязки к банку,то есть, как самостоятельные рыночно-ориентированные вынуждены в начале своей деятельностидля наращения объемов, прибыли и собственного капитала заниматься данным видом лизинга.Во-вторых, в период с 2004 по 2005 гг. весь российский рынок лизинга испытывал трудностис получением банковских кредитов (банки не кредитовали на длинные сроки, а ставкибыли очень высоки — от 20%), такая черта была присуща большинству российских лизинговыхкомпаний. С начала 2006 года ситуация поменялась — снизилась несколько раз ставкарефинансирования (сейчас она составляет 11,5%), кредиты стали дешевле, а главное«длиннее». Начиная с начала 2006 г. лизинговая компания начала наращивать объемы финансового лизинга. В настоящее время соотношение «серого»и финансового лизинга в компании примерно 1:
1. В перспективе, это соотношениедолжно значительно увеличиться в пользу финансового лизинга.
Что касается финансирования лизинговыхсделок за счет собственных средств — началось использоваться лишь с 2006 года (см.Таблицу 10), что свидетельствует о накоплении у лизинговой компании собственногокапитала, требующего эффективного размещения.
Таблица 10 — Динамика и структура источников финансирования лизинговых сделок 2004 2005 2006 сумма, млн. руб. доля, % сумма, млн. руб. доля, % сумма, млн. руб. доля, % Средства МЛК 0,0% 0,0% 1,44 3,1% Кредиты банков 0,0% 1,83 4,7% 30,16 64,3% Средства лизингополучателей 64,89 100,0% 36,90 95,3% 15,28 32,6%
Таким образом, можно сделать следующиевыводы.
1 доля лизинговых сделок с полным финансированием за счет средств лизингополучателя(«серый» лизинг) сопоставима с долей лизинговых сделок 2 типа, причемнеуклонно снижается,
2 с 2006 года компания начала привлекать собственный капитал для финансированиялизинговых сделок,
3 с 2006 года значительно возросла величина привлекаемых кредитов банковдля финансирования лизинговых сделок.
2. Теоретические основы лизинга2.1 История возникновения и развития лизинга
Принято считать, что все экономико-правовыеотношения, связанные с лизингом, относятся к новому или новейшему периоду историихозяйственных взаимосвязей. Однако это не так. Документы свидетельствуют, что аренда(лизинг) известна человеку с незапамятных времен.
Действительно, идея лизинга далеконе нова, хотя термина “лизинг" (leasing) как такового еще не было. Раскрытиесущности лизинговой сделки восходит к далеким временам Аристотеля (384/383 — 322 г. г. до н.э.). Именно ему принадлежит название одного из трактатов в “Риторике”: “Богатство состоитв пользовании, а не в праве собственности”. Иными словами, не обязательно для получениядохода иметь в собственности какое-либо имущество, достаточно лишь иметь право пользоватьсяим и в результате этого получать доход.
Арендные (лизинговые) сделки былиизвестны и во времена, много предшествовавшие IV веку до н.э., то есть годам, когдажил Аристотель. «Они заключались, еще в древнем государстве Шумер и датируютсяпримерно 2000 годом до н.э. Так, глиняные таблички, обнаруженные в шумерском городеУр, содержат сведения об аренде сельскохозяйственных орудий, земли, водных источников,волов и других животных. Эти глиняные таблички, найденные в 1984 году, рассказываюто храмовых священниках — арендодателях, заключавших договоры с местными фермерами.Однако древние документы не ограничивают сферу арендной практики государством Шумер,и не исключено, что аренда существовала и в более древние времена, хотя пока донас не дошло никаких сведений об этом» (13, стр.25).
Английский историк Т. Кларк обнаружилнесколько положений о лизинге в Законах Хаммурапи, принятых между 1775 — 1750 годамидо н.э. Группа статей, касающихся собственности, — самая большая в судебнике Хаммурапи.Статьи обстоятельно и скрупулезно рассматривали все случаи аренды и нормы аренднойплаты, условия залога имущества.
Другие древние цивилизации, включаягреков, римлян, египтян, считали аренду привлекательным, доступным и порой единственновозможным способом приобретения оборудования, земли и домашнего скота.
Древние финикийцы, прослывшие отличнымиморяками и торговцами, практиковали аренду судов, которая по своей экономико-правовойсути очень схожа с классической формой современного лизинга оборудования. Множествократкосрочных договоров аренды обеспечивали получение судна и экипажа. В современныхусловиях эти сделки соответствуют операциям так называемого “мокрого” лизинга. Долговременныечартерные соглашения подписывались на срок, покрывавший весь расчетный период экономическойжизни судов, и требовали от арендатора принятия на себя большей части обязательств,вытекающих из монопольного использования арендуемых средств.
Римскому праву также был хорошо известенкомплекс имущественных отношений, связанных с владением вещью без права собственности.Эти отношения отражались как в договорном праве — в форме договора найма вещей(locatio-conductio rerum), так и в вещном праве — в виде так называемого сервитута(servitus), т.е. права пользования чужим имуществом в определенных пределах, а точнее,его разновидности — узуфрукта (usufructus), или личного сервитута, т.е. права пожизненногопользования чужой вещью и доходами от неё с условием сохранения её целостности ихозяйственного назначения. Император Юстиниан I (483 — 565 г. г.), осуществивший кодификацию римского права, отразил лизинговые отношения в известных Институциях.
Именно в сочетании отдельных элементовдоговорного и вещного права заключается сложность природы современного лизинга,что создает немало правовых проблем при его практическом использовании.
Лизинг в древности не был ограниченарендой каких-либо конкретных типов собственности. Фактически из истории известно,что арендовались не только различные типы сельскохозяйственной техники и ремесленногооборудования, но даже военная техника.
Первое документальное упоминаниео практически проведенной лизинговой сделке относится к 1066 году, когда ВильгельмЗавоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британскиеострова.
В Венеции также в XI веке существовалисделки, схожие с лизинговыми операциями: венецианцы сдавали в аренду торговцам ивладельцам торговых судов очень дорогие по тем временам якоря. По окончании плаванияони возвращались владельцам, которые вновь сдавали их в аренду.
В средневековье арендная деятельностьбыла несколько ограничена. В аренду сдавались в основном сельскохозяйственные орудияи лошади. Однако время от времени происходили события, порождавшие уникальные формыи предметы аренды. Так, в 1248 году была зарегистрирована лизинговая сделка, в соответствиис которой рыцарь Бонфис Манганелла Гаэта арендовал доспехи для участия в СедьмомКрестовом походе. Затем он выплачивал за них арендную плату, которая в конечномитоге значительно превысила первоначальную стоимость амуниции.
В те же времена операции, аналогичныесовременному лизингу, применялись в Англии. Необходимо иметь в виду, что на протяжениистолетий аренда движимого имущества согласно Английскому поземельному закону признаваласьнеправомочной. Однако долгосрочная аренда реальной собственности допускалась и вомногих случаях была единственным доступным, из-за жесткой системы земельного законодательства,средством приобретения прав на использование земли. Поэтому предметом аренды чащевсего становились фермерское оборудование и лошади. В Великобритании одним из первыхнормативных актов, регулирующих отношения, схожие с лизинговыми, был Закон (Устав)Уэльса 1284 года (Statute of Wales).
В 1572 году в Великобритании былпринят законодательный акт, разрешающий использовать только действительный, а немнимый лизинг, то есть законными признавались арендные договоры, подписываемые наразумных основаниях, так как к тому времени участились сделки, имеющие целью сокрытиеистинного положения вещей — кто собственник, кто владелец. Использовалось это каксредство скрытой передачи собственности, то есть для введения в заблуждение кредиторов.
Таким образом, оригинальная идеяразделения владения и собственности и возможности извлекать выгоду из владения известнаправу с древнейших времен.
В начале XX века в Великобританиив связи с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудованиявозросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитиежелезнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.
Собственники каменноугольных копейвначале покупали вагоны для перевозки угля, однако вскоре стала очевидной невыгодностьи невозможность такого финансирования. Выработка угля увеличивалась, открывалисьновые шахты, требовалось все больше вагонов. Вполне резонно, что небольшие предприятиярешили воспользоваться этой ситуацией для выгодного вложения капитала. Они покупаливагоны для угля и сдавали их в аренду (лизинг) железнодорожным компаниям. Появилиськомпании, единственной целью которых был лизинг локомотивов и железнодорожных вагонов.При составлении договоров они стали включать в него право на покупку (опцион), предоставлявшеесяпользователю по окончании срока лизинга. Одной из причин появления такого условиябыло то, что пользователи гораздо аккуратнее и бережнее обращались с вагонами, еслисуществовала перспектива их последующего приобретения в собственность. Такие сделкиполучили название договоров аренды — продажи (hire-purchase). Дальнейшее развитиелизинга и аренды — продажи привело к необходимости разграничения договоров лизингаи аренды — продажи.
В США также обозначился спрос нафинансирование аренды различных видов техники и оборудования. Первый зарегистрированныйарендный договор персональной собственности появился в США в начале XIII века, когдачлены гильдии получили по нему в аренду лошадей, фургоны и коляски. В дальнейшемрост лизинговой активности определялся, как и в Великобритании, развитием железнодорожноготранспорта. При этом проблемы роста были очень схожи с английскими. Железнодорожныекомпании начали искать возможности для получения вагонов в пользование, а не в собственность,либо выставляли частным грузоотправителям условие о самостоятельном предоставлениивагонов. В результате инвесторы стали обеспечивать необходимую рентабельность вложений,финансируя приобретение локомотивов и железнодорожных вагонов. Управление оборудованиемосуществлялось через трасты, за которыми стояли банки или тресты, их создавшие.При этом сертификаты трастов продавались инвесторам и предоставляли им право наполучение доходов в размере определенных процентов на размер инвестиций. Как и присовременных лизинговых отношениях, управляющий трастом (он, по сути, являлся главойлизинговой компании) платил изготовителю за полученное от него оборудование, а затемсобирал арендную плату с пользователя этого оборудования на протяжении всего срокадействия договора. Арендная плата по своему размеру должна была покрывать обязательства,вытекающие из сертификатов, выпущенных для продажи инвесторам.
«Существовало много разновидностейтрастового использования оборудования. Наиболее широко признанным типом финансированияжелезных дорог был признан план “Филадельфия”, который допускал передачу прав монопольногоиспользования оборудования конечному пользователю по завершении изначально определенногосрока арендного договора. План “Филадельфия” стал предшественником сегодняшних условныхкоммерческих контрактов лизинга по модели “деньги — на деньги”» (13, стр.26).
В начале XX века многие железнодорожныелизинговые компании осознали, что возрастающее число грузоотправителей не желаетосуществлять долгосрочное управление или монопольное использование вагонов, чтопредусматривало предоставление оборудования в трастовое (доверительное) пользование.Вместо этого они требовали лишь краткосрочного его использования. Трасты стали предлагатьконтракты с более коротким сроком действия. По окончании контракта вагоны должныбыли возвращаться арендодателю, который сохранял за собой право собственности. Такиеарендные договоры заложили начало операционного лизинга.
Развитие экономических отношенийпредопределило заинтересованность производителей техники и оборудования в получениинеобходимого финансирования изготовления своей продукции. Это обстоятельство, всвою очередь, вызвало в США в начале XX века волну нового вида кредитования — кредита,выплачиваемого по частям. Изготовители и продавцы считали, что они смогут продатьбольше, если наряду с необходимым оборудованием предложат более привлекательныйдля клиента план — график выплат. Отсюда берет начало практика лизингового финансирования,обеспечиваемого продавцами — данный вид лизинговых отношений остается до настоящеговремени важнейшим инструментом поставок по лизингу.
Первое известное употребление термина“лизинг" (об этом пишет австрийский исследователь В. Хойер в своей книге “Какделать бизнес в Европе”) относится к 1877 году, когда телефонная компания “Bell"приняла решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду, тоесть устанавливать оборудование в доме или офисе клиента только на основе аренднойплаты. Эта операция оказала сильное воздействие не только на развитие связи. Интересуясьприбылью от предоставления специфических по тому времени финансовых услуг, производителиновой техники были также заинтересованы в защите технологии, составляющей предметих собственности, воплощенной в новых машинах. Поэтому многие высоко оценили арендуоборудования, позволяющую им в отличие от простой продажи защитить свое монопольноеправо на использование “ноу-хау”. Аналогично “Bell" компания “Hughes”, изготовляющаяинструменты, сохраняла контроль над ценами, предоставляя свой специализированный11-тигранный бур только на условиях аренды. Компания “U. S. Shoe Machenery”, производившаяоборудование для изготовления обуви, использовала соглашения, связывавшие клиентовисключительно с ее собственной продукцией. Только принятие федерального антимонопольногозаконодательства США положило конец этой практике и потребовало от изготовителейвыставить оборудование на свободную продажу.
Во время второй мировой войны правительствоСША активно использовало так называемые контракты с фиксированной рентабельностью(cost — plus contracts). Это обеспечивало еще один важный стимул для развития арендногобизнеса, так как в большинстве контрактов правительственным подрядчикам позволялосьустанавливать определенный уровень доходности по отношению к издержкам. Эти подрядчикипонимали, что большая часть их товаров или услуг необходима правительству, лишьпока идет война, и что, по всей вероятности, контракты не будут возобновлены послеее окончания.
Таким образом, промышленники сталкивалисьс риском не успеть восстановить свои издержки на оборудование, приобретенное длявыполнения конкретного правительственного проекта. Кроме того, специализированныестанки и машины вообще могли иметь очень ограниченную рыночную стоимость в мирноевремя. Правительственные подрядчики осознали, что аренда промышленного оборудованияна срок, ограниченный договором подряда (в противоположность покупке), минимизируетриск. В тех случаях, когда требовались большие специализированные машины и инструменты,само правительство должно выступать перед подрядчиками в роли арендодателя.
В это же время стал быстро наращиватьмасштабы лизинговый бизнес, связанный с транспортными средствами. В 30-е годы ГенриФорд эффективно использовал аренду для расширения сбыта своих автомобилей. Однако«законным отцом» автомобильного лизингового бизнеса считается Золли Фрэнк- торговый агент из Чикаго, который в начале 40-х годов первым предложил долгосрочнуюаренду автомобилей.
В России с понятием “лизинг"познакомились во время второй мировой войны, когда в 1941 — 1945 годах по lend- lease осуществлялись поставки американской техники.
Однако настоящая революция в арендныхотношениях произошла в Америке в начале 50-х годов нашего столетия. В аренду сталимассово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины имеханизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство США, оценив это явление, оперативноразработало и реализовало государственную программу его стимулирования.
«Первым акционерным обществом,для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданнаяв 1952 году в Сан-Франциско известная американская компания “United States LeasingCorporation”. Основал компанию Генри Шонфельд. Первоначально он создал компаниюдля одной конкретной лизинговой сделки, но затем понял, что лизинговой бизнес можетстать очень перспективным, и в результате на свет появилась “United States LeasingCorporation”. Лизинговые операции довольно быстро пересекли границы США и, следовательно,появилось такое важное для развития лизингового бизнеса понятие, как “международныйлизинг”. Через несколько лет компания начала открывать свои филиалы в других странах(прежде всего в Канаде в 1959 году). В дальнейшем она стала именоваться “UnitedStates Leasing International”» (14, стр.101).
Коммерческие банки США начали приниматьучастие в лизинговых операциях в начале 60-х годов. Расширению лизингового бизнесаспособствовало принятое в 1971 году решение Совета управляющих Федеральной резервнойсистемы, позволившее банкам учреждать дочерние фирмы для сдачи в аренду оборудования,а затем и недвижимости.
«1982 год стал знаменательнымдля лизинга авиационной техники. В этот год корпорация Мак-Доннела Дугласа сумелаза счет новой финансовой политики с помощью лизинга завоевать рынок для самолетаДС-9-80 в конкуренции с Боингом-727. Предложенная Дугласом концепция была названа“fly before buy» (“летать, прежде чем покупать")" (13, стр.28).
В странах континентальной Европылизинговые компании стали создаваться в первой половине 60-х гг. XX в. В отличиеот США и Великобритании здесь правовая среда для развития лизинга оказалась менееблагоприятной в силу особенностей западноевропейской системы права. Эти особенностиподробно проанализированы профессором М. Джованьоли в фундаментальном исследовании«Лизинг в Европе — развитие и юридическая природа» (15, стр.36). По егомнению, вся сложность перенесения лизинга на европейскую почву заключалась в том,что лежащая в его основе идея разделения права собственности и права владения былав принципе чужда романо-германской правовой системе. Профессор Джованьоли ссылаетсяна пример другого типичного института англо-американского права — доверительнуюсобственность (trust), не получившую широкого признания в Европе.
 2.2 Понятие и сущность экономической категории«лизинг», характеристика лизинговой сделки
Как у любого сложного экономическогопонятия у лизинга есть множество определений. В соответствии с гл.34 ГК РФ, финансоваяаренда (лизинг) является одной из разновидностей арендных правоотношений. Гражданскийкодекс Российской Федерации (Статья 665, ГК РФ) определяет финансовую аренду следующимобразом:
По договору финансовой аренды (договорулизинга) лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателемимущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имуществоза плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Лизингодательв этом случае не несет ответственности за выбор предмета лизинга и продавца. Договоромфинансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемогоимущества осуществляется лизингодателем.
Правда, следует признать, что любоеопределение финансовой аренды является ограниченным и не может учесть всех форми проявлений этого кредитно-инвестиционного инструмента. Согласно определению Европейскойфедерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): «Аренда- это соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором, согласнокоторому первый передает право пользования активом арендатору на оговоренный срокв обмен на периодические выплаты». Также широко известно определение лизинга,установленное Конвенцией УНИДРУА: «лизинг — трехсторонняя сделка, имеющая общиечерты с арендой, условной куплей-продажей, ссудой, но не относящаяся ни к однойиз них и представляющая собой единство двух соглашений — купли-продажи и собственнолизинга».
Наиболее точно отражающим сущностьтермина “лизинг”, на мой взгляд, является следующее определение: Лизинг — это видинвестиционной деятельности, при которой лизингодатель обязуется приобрести в собственностьобусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имуществона основании договора финансовой аренды (лизинга) физическим или юридическим лицам(лизингополучателю) за определенную плату, на определенный срок и на определенныхусловиях, установленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Согласно международной практике,лизинг представляет собой подвид арендных отношений, который характеризуется тем,что:
а) лизингополучатель не приобретаетправа собственности на объект лизинга в течение срока лизинга;
б) риски и выгоды от пользованияобъектом лизинга лежат на лизингополучателе;
в) оплата производится в рассрочкуи (обычно) покрывает полную стоимость объекта лизинга и требуемую норму доходностилизингодателя.
Чаще всего при финансовой аренделизингодатель приобретает для передачи в лизинг выбранный лизингополучателем объектлизинга у выбранного лизингополучателем продавца. Как правило, в течение действиядоговора лизинга риски утраты или повреждения предмета лизинга застрахованы за счетлизингополучателя в согласованной сторонами лизинговой сделке страховой компании.
Финансовая аренда (лизинг) — характеризуетсядлительным сроком контракта и амортизацией всей или большей части стоимости арендуемогоимущества. Фактически финансовая аренда представляет собой форму долгосрочного кредитованияинвестиционного проекта. По истечении срока действия договора лизинга лизингополучательможет вернуть предмет лизинга, продлить соглашение или заключить новое, а такжекупить предмет лизинга.
Как и любая другая финансовая сделка,лизинг сопряжен с определенной степенью риска для каждой из сторон лизинговых отношений.Тем не менее, в России лизинг позволяет продавцам увеличить объем продаж, предоставляетлизингополучателям механизм приобретения крайне необходимых для них активов и черезкапиталовложения стимулирует экономику.
В мировой практике существует дваосновных вида аренды: оперативная и финансовая — “operating lease" и “financiallease”. Терминологически в англо-саксонском праве финансовая аренда, в широком смысле,трактуется как лизинговая сделка, при которой полная стоимость оборудования выплачиваетсяв течение срока аренды. Таким образом, финансовая аренда, как правило, означаетприобретение оборудования, т.е. является альтернативной формой финансирования. Напротив,“operating lease" или аренда, как правило, используется для приобретения правапользования средством в течение определенного периода времени без приобретения самогосредства; следовательно, при аренде арендатор избегает большей части рисков, связанныхс оборудованием.
Виды лизинговых соглашений можнодифференцировать следующим образом (см. табл.11):
Таблица 11 — Классификация лизинга№ п/п Классификационные признаки Формы лизинга 1 Объект 1) Движимое имущество 2) Недвижимое имущество 2 Срок 1) Долгосрочные 2) Среднесрочные 3) Краткосрочные 3 Условия начисления амортизации 1) С полной (ускоренной) амортизацией 2) С неполной амортизацией 4 Сфера рынка
1) Внутренний 2) Международный
3) Транзитный 5 Организация 1) Прямой 2) Косвенный 3) Возвратный 4) Левередж 6 Объем обслуживания 1) Чистый 2) Полный 3) Комплексный 4) Генеральный 7 Тип лизинговых платежей 1) Денежный 2) Компенсационный 3) Смешанный
По объектам сделок лизинг подразделяетсяна лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости лизингодательстроит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему правоиспользования в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках сдвижимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационномупериоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.
По сфере рынка выделяют три типализинга: внутренний, международный и транзитный. К сделкам международного лизингаотносятся договоры, лизингодатель и лизингополучатель которых находятся в разныхгосударствах. В данном случае не имеет значения местонахождение продавца имущества.Под местонахождением имеется в виду местонахождение юридического лица, но не егофилиала или представительства, даже если оно зарегистрировано либо аккредитованона территории другого государства.
По организации выделяется прямойлизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающегоего в аренду, и косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.
Возвратный лизинг (lease-back) заключаетсяв продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговойкомпании с одновременным подписанием договора о его аренде. В такой операции толькодва участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новыйвладелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средстваза счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использоватьих для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше,чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей.
Так как часто лизинговой компаниине хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, она можетпривлекать другие лизинговые компании для участия в проекте. В этом случае основнойлизингодатель оплачивает лишь часть стоимости имущества, а на остальную сумму привлекаетдругие компании. При этом собственником имущества становится основной лизингодатель.
По объему обслуживания можно выделитьдоговор чистого лизинга, полного, комплексного и генерального. При чистом лизингедополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя лизингополучатель,а при полном лизинге лизингодатель может брать на себя техническое обслуживание,ремонт, страхование, подготовку персонала и другие расходы, связанные с использованиемобъекта сделки. Основное преимущество полного лизинга состоит в предоставлении широкогоспектра услуг, оказываемых лизингодателем (возможно, даже с привлечением производителя).
Комплексный лизинг предполагает,что кроме оплаты передаваемого имущества лизингодатель осуществляет дополнительныеинвестиции, связанные с объектом лизинга и необходимые для организации процессапроизводства (закупка сырья, комплектующих, расходных материалов). В зарубежнойпрактике применяется генеральный лизинг, в договоре которого предусматривается праводополнять заявку на имущество для передачи в лизинг без заключения новых договоров.
По методу финансирования различаетсясрочный лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый(револьверный), при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срокаконтракта.
На протяжении длительного периодавремени экономическая сущность лизинга остается спорной. Содержание и роль его теориии практики трактуется по-разному, а зачастую и противоречиво.
Термин «лизинг» происходитот английского глагола «to lease» и означает «сдавать и брать имуществовнаем». Адекватные понятия имеются: в немецком языке — mitvertrag Kredit, виспанском — arrendamiento financiero, в итальянском — credito arren-damiento, ново многих странах английский термин «leasing» используется чаще, чем егоэквивалент на языке страны.
Относительно экономической сущностилизинга пока еще нет единого мнения экономистов. Содержание и роль его в теориии практике трактуется по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способкредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют егос долгосрочной арендой или одной из его форм, которая, в свою очередь, сводитсяк наемным о подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированным способомкупли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертыеинтерпретируют лизинг как действия за чужой счет, то есть управление чужим имуществомпо поручению доверителя.
Многообразие и противоречивость взглядовобъясняется в основном недостаточной разработкой теоретических вопросов лизинга,и, следовательно, отсутствием единого методологического подхода на практике.
Современное понимание лизинга восходитк классическим принципам римского права о разграничении собственника и пользователяимущества. Возникновение и само существование его в качестве особого вида бизнесаосновано именно на возможности разделения компонентов собственности на два важнейшихправомочия — пользование вещью, то есть применение ее в соответствии с назначениемс целью извлечения дохода и других выгод, и само право собственности как правовоегосподство лица над объектом собственности. Многовековым опытом доказано, что богатство,в конечном счете, заключается не просто в обладании собственностью непосредственно,а в эффективном ее использовании. Особенность состоит в том, что объект лизингаодновременно выступает как собственность лизингодателя и как функция капитала лизингополучателя.Отсюда, прежде всего, следует, что лизинг — это способ реализации отношений собственности,выражающий определенное состояние производительных сил и производственных отношений,с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Особая экономическая роль лизинговойдеятельности как раз и состоит в том, что с одной стороны, она способствует становлениючастной собственности на средства производства, а с другой — ведет к преодолениюее, смене владельца и распорядителя. Вкладывая свои средства и труд в улучшениеи количественное умножение производственных фондов, лизингополучатели становятсяуже не только их владельцами, но и собственниками таких приращений. В результатев лизинге достигается разрешение двойственности собственности, которая принадлежитвсем действующим хозяйствующим субъектам в целом и одновременно каждому в отдельности.
Лизингополучатель выступает одновременнов трех качествах: он не только использует переданные ему средства производства,но и владеет и распоряжается ими определенным образом. Более того, лизингополучательявляются полным собственником вложенных им (с разрешения лизингодателя) отделимыхи неотделимых затрат в улучшение средств производства, в размере их прироста засчет собственной прибыли за лизинговый период.
Лизинг в общем является организационнойформой предпринимательской деятельностью, выражающей отношения собственности и инвестирования,особую систему хозяйствования, однако, как и всякое самостоятельное явление, какэкономическая категория, он имеет свое собственное содержание и различные формыпроявления, которые можно представить с разной степенью конкретности. Лизинговаяформа предпринимательства основывается на системе принципов (правил, положений),определяющих единство и связи общих, частных и особенных ее свойств и внешних проявлений,которые необходимо учитывать в практической деятельности (см. рис.10)
/> 
Рис.10. Основные принципы и особенностилизинговых отношений
Поскольку лизинг выражает определенноевзаимодействие элементов производительных сил и производственных отношений, то онимеет материально-вещественную основу и социально-экономическое содержание. Социально-экономическоесодержание лизинга определяется отношениями собственности и совместной экономическойдеятельности по вертикали и горизонтали (с собственником, обществом и т.д.), а такжеусловиями трансформации собственности. Материально-вещественная сторона лизингахарактеризуется организационно-правовыми формами производства, наймом всех или частивещественных элементов предпринимательской деятельности, куплей — продажей имуществаи условиями кредитования. Поэтому упрощенное понимание лизинга, сведение его содержаниялишь к долгосрочной аренде, имеющей место не только в экономических публикациях,но и в ст.665 ГК РФ, далеко не исчерпывает сущности этого вполне доступного, ноеще недостаточно осознанного и оцененного в нашей стране инструмента предпринимательства.
Считается общепризнанным, что лизингтесным образом связан с арендным механизмом, и это действительно так. Но в деловомобороте лизинг имеет более широкую, сложную тройственную экономическую основу исохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционнойи арендной деятельности, которые тесно сочетаются и взаимопроникают друг в друга,образуя в совокупности новую организационно-правовую форму бизнеса. В нем реализуетсякомплекс имущественных отношений, связанных с передачей средств производства вовременное пользование путем их купли и последующей сдачи в аренду. Поэтому определениелизинга с позиции только одного из трех участников сделки не может адекватно выразитьего сущность.
В то же время каждый из них (инвестор,лизингодатель и арендатор) по своему статусу и преследуемым целям фактически являетсяпредпринимателем соответствующей сферы национального хозяйства. Так, инвестированиев общем — это, как известно, долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательскойдеятельности с целью получения прибыли или социального эффекта. Аналогичны ориентациии лизингополучателя, и лизингодателя. Но лизинг относится к предпринимательскойдеятельности более высокого уровня по сравнению с арендными, банковскими или коммерческимиотношениями, так как он требует глубоких знаний и финансового бизнеса, и положенияв производстве, на рынках оборудования и недвижимости, а также изменяющихся потребностейклиентов и особенностей аренды. Следовательно, лизинг — это система предпринимательскойдеятельности, включающей в себя три вида организационно-экономических отношений:арендные, инвестиционные и торговые, содержание которых в отдельности полностьюне исчерпывает сущности специфических имущественно — финансовых лизинговых операций.
Лизинг как сложное социально-экономическоеявление, выполняет важнейшие функции по формированию многоукладной экономики и активизациипроизводственной деятельности. Из многочисленных функций лизинга согласно поставленнойзадаче целесообразно выделить финансовую, производственную, снабженческую и обеспечениеналоговых льгот.
Финансовая функция выражается в освобождениитоваропроизводителей от единовременной оплаты полной стоимости необходимого средствапроизводства и предоставлении ему долгосрочного кредита. Производственная функциялизинга заключается в оперативном решении производственных задач путем временногоиспользования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективныйспособ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике,научно-техническому прогрессу. При полном лизинге передача имущества может сопровождатьсяшироким сервисом: техническое обслуживание, страхование, обеспечение сырьем, рабочейсилой и т.д.
Функция сбыта — это расширение кругапотребителей и завоевание новых рынков сбыта, вовлечение в сферу лизинга тех, ктоне сразу может купить то или другое имущество. Функция получения налоговых и амортизационныхльгот имеет следующие особенности:
взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе пользователя,поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;
лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции(услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;
возможность применения ускоренной амортизации, исчисляемой нена базе срока службы объекта лизинга, а исходя из срока контракта, снижает облагаемуюналогом прибыль и ускоряет обновление имущества.
В результате лизинг способствуетдиверсификации предложений спектра товаров и услуг, вовлекая новые объекты в своюсферу; развивает и диверсифицирует рынок средств производства, сокращает цикл освоенияновых поколений техники. Схема лизинговых отношений, ее развитие и функционированиеможет быть представлена следующим образом (см. рис.11)
/> 
Рис.11. Построение схемы лизинговыхотношений: возможные варианты
Однако следует обратить вниманиена тот факт, что в настоящее время в силу существенных деформационных процессовподобная система лизинговых отношений может быть источником развития и неблагоприятныхситуаций, что повлечет за собой не решение вопроса становления сбалансированныхэкономических отношений, а скорее обратный процесс, усугубляющий сложившуюся ситуацию.
Поэтому следует говорить о необходимостине только использования лизинга как компромиссной и целесообразной технологии инвестированияна современном этапе развития, но и об обязательном взаимовыгодном регулированииили оптимизации.
Важно, что при реализации лизинганеобходимо выполнение условия двусторонней финансовой осведомленности основных субъектовсделки (лизингодателя и лизингополучателя), что позволит не только квалифицированноподойти к вопросу построения отношений, но и к реализации основного принципа эффективногоуправления.
Классическая лизинговая операцияосуществляется с участием трех сторон: лизингодателя, лизингополучателя и продавца(поставщика) имущества. Схема самой операции выглядит следующим образом. Будущийлизингополучатель нуждается в определенном имуществе, для приобретения которогоу него нет свободных денежных средств. Он обращается в лизинговую компанию, котораярасполагает достаточными финансовыми ресурсами либо готова привлекать средства внеобходимом объеме из других источников, с предложением о заключении договора лизинга.По условиям этого договора лизингополучатель выбирает продавца необходимого емуимущества, а лизингодатель приобретает это имущество и передает его как свою собственностьво временное пользование лизингополучателю, который выплачивает лизингодателю установленныелизинговые платежи. По окончании срока договора имущество либо возвращается лизингодателю,либо переходит в собственность лизингополучателя.
/>
Рис.12. Схема лизинговой сделки ифинансовых потоков
Число участников операции может сократитьсядо двух, если лизингодатель либо лизингополучатель одновременно является продавцомимущества. В реализации крупномасштабной и дорогостоящей операции, напротив, можетучаствовать больше сторон. В этом случае лизингодатель, как правило, привлекаетк сделке новых участников, способных обеспечить необходимые объемы финансирования(банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.д.).
С точки зрения имущественных отношенийлизинговая сделка состоит из двух взаимосвязанных составляющих: отношений, связанныхс куплей-продажей, и отношений, связанных с временным использованием имущества.С позиций обязательственного права эти отношения реализуются с помощью двух видовдоговоров: договора купли-продажи и договора лизинга.
В том случае, если в договоре лизингапредусмотрена продажа имущества по окончании срока договора, то отношения по временномуиспользованию имущества вновь трансформируются в отношения купли-продажи. Толькотеперь они возникают между лизингодателем и бывшим лизингополучателем, в чью собственностьпереходит имущество.
Важно отметить, что все элементылизингового процесса тесно связаны между собой. Отношения по временному использованиюимущества, регулируемые договором лизинга, возникают только после реализации договоракупли-продажи. Получается, что, только исполнив один договор, можно перейти к реализацииследующего. Вместе с тем, очевидно, что отношения по передаче имущества во временноепользование играют здесь определяющую роль, а отношения по купле-продаже имуществаимеют подчиненное значение.
Так же тесно взаимодействуют междусобой все участники лизингового процесса. На первом этапе поставщик имущества илизингодатель, заключая договор купли-продажи, выступают как продавец и покупатель.При этом лизингополучатель, юридически не являясь стороной договора купли-продажи,активно участвует в сделке, выбирая необходимое ему имущество и конкретного поставщика.Все технические вопросы реализации договора купли-продажи (комплектность, срокии место поставки, гарантийные обязательства и т.п.) решаются между поставщиком имуществаи лизингополучателем. На лизингодателя ложится обеспечение финансовой стороны сделки.
На втором этапе покупатель имущества- лизингодатель сдает его по договору лизинга во временное пользование лизингополучателю.Однако поставщик имущества остается реальным участником сделки. Несмотря на то,что юридически договор купли-продажи связывает его только с лизингодателем, он несетответственность за качество поставляемого имущества непосредственно перед лизингополучателем.
Основным документом лизинговой сделки,в котором отражаются основные отношения, является договор лизинга. Он заключаетсямежду лизингодателем и лизингополучателем, где указывается, что лизингополучателюпредоставляется в пользование для производственной эксплуатации оборудование (имущество).К договору лизинга оформляется акт приемки, подписываемый двумя сторонами — лизингодателеми лизингополучателем.
Согласно статьей 10 Федеральногозакона «О лизинге» лизингополучатель вправе предъявлять непосредственнопродавцу предмета лизинга требования к качеству и комплектности, срокам исполненияобязанности передать товар и другие требования, установленные законодательствомРоссийской Федерации и договором купли-продажи между продавцом и лизингодателем.
Договор квалифицируетсякак договор лизинга, если он содержит указания на наличие инвестирования денежныхсредств в предмет лизинга и на наличие передачи предмета лизинга лизингополучателю.
Предмет лизинга,переданный по договору лизинга во временное владение и пользование лизингополучателю,является собственностью лизингодателя, последний вправе распоряжаться им, в томчисле изъять его из владения и пользования у лизингополучателя в случаях, предусмотренныхЗаконом о лизинге.
Лизингодатель имеетправо бесспорного взыскания денежных сумм и изъятия предмета лизинга в судебномпорядке в случаях, определенных законодательством.
Предмет лизингаучитывается на балансе лизингодателя либо лизингополучателя по соглашению сторон.Право собственности на предмет лизинга переходит к лизингополучателю по истечениисрока действия договора лизинга при условии выплаты всех лизинговых платежей, еслииное не предусмотрено договором лизинга.
Поставщикам оборудования (как российским,так и зарубежным) использование механизма лизинга помогает в реализации их продукциироссийским предприятиям, которые, как и прежде, работают в условиях нехватки капиталадля покупки средств производства. Поставщики оборудования в некоторых случаях могутбрать на себя часть риска, связанного с лизинговой сделкой, предоставляя лизинговойкомпании, например, гарантии обратного выкупа.
Для поставщиков оборудования лизингявляется средством продажи оборудования. Поскольку многие предприятия испытываютнехватку денежных средств и не имеют доступа к банковским кредитам, лизинг остаетсяединственным способом получения оборудования конечным пользователем.
В силу своих особенностей, лизингстановится альтернативой традиционным банковским кредитам, и при определенных обстоятельствахобладает привлекательностью для некоторых категорий клиентов. В этом плане лизингне конкурирует с банковским финансированием, а скорее дополняет его.
Экономический интерес лизинговойкомпании состоит в получении дохода, превышающего средний уровень дохода от инвестиционнойдеятельности (за счет комиссии, премии за риск). При этом риск самой компании снижаетсяза счет:
права собственности на имущество, сдаваемое в лизинг;
строго целевого использования средств;
страхования имущества, передаваемого в лизинг.
В западной практике дополнительнымплюсом для лизинговой компании может быть возможность приобретения продукции илиценных бумаг лизингополучателя. Кроме этого, существуют положительные налоговыепоследствия лизинговой формы финансирования инвестиций.
Финансовыми источниками осуществленияинвестиционных вложений для производственного предприятия являются собственные средства(нераспределенная прибыль и акционерный капитал) или заемные средства (преимущественнов виде кредитных средств). При ограниченных финансовых возможностях лизингополучательможет приобрести оборудование для увеличения производственных мощностей и повышенияспособности генерировать доходы.
Согласно западной практике, для лизингополучателейлизинг может быть предпочтительнее банковского кредита, поскольку от них требуетсяпродемонстрировать не длительную кредитную историю, а способность генерировать соответствующиеденежные средства, достаточные для покрытия лизинговых платежей.
Для лизингополучателя финансоваяаренда (лизинг) позволяет обновлять основные фонды, формировать техническую базупроизводства для новых видов продукции, расплачиваясь за арендованное имуществопо мере получения дохода от производимой с помощью этого имущества продукции. Вразвитых странах лизинг по сравнению с кредитом является более доступной формойпривлечения инвестиций, поскольку не требует сложного пакета гарантий по кредитнойсделке, т.к. предприятие получает фонды в полную собственность лишь при условииполного выкупа (тяжесть бремени по гарантированию кредитной сделки в этом случаеможет быть переложена на лизинговую компанию).
С точки зрения лизингополучателяпоявление в кредитной цепочке промежуточного агента в лице лизинговой компании(которая является собственником предмета лизинга), означает появление дополнительногогаранта эффективного использования кредита, а также звена, контролирующего условияиспользования предмета лизинга на протяжении всего периода возврата кредитных средств.В том числе одним из условий гарантирования целевого использования кредита являетсято, что предприятию предоставляются не денежные средства, а непосредственно средствапроизводства, имеющие технико-экономические характеристики, определенные этим предприятием.
Привлекательность лизинга для лизингополучателяосновывается также на возможности применять ускоренную амортизации имущества. Длякомпании ускоренная амортизация имущества не только позволяет получить экономиюна налоге на прибыль в текущем плане, но и, активизируя процесс возврата собственныхинвестиций через механизм амортизации, приближает момент его реинвестирования, чтообеспечивает дополнительную прибыль, а, следовательно, повышает рентабельность собственногокапитала.
Существующая в России законодательнаябаза лизинга относительно хорошо развита и включает в себя Гражданский кодекс РФ,Федеральный закон «О лизинге» и Конвенцию УНИДРУА о международном финансовомлизинге. За последний год произошли коренные изменения в налоговой системе России.Вступила в действие гл.25 НК РФ, регулирующая порядок взимания налога на прибыльорганизаций, в которой сохранен благоприятный режим налогообложения и, как следствие,экономические преимущества лизинговых сделок.
 2.3 Обзор зарубежной практики применения лизинга
Причиной широкого распространениялизинга в развитых странах является ряд его преимуществ перед обычной ссудой илипокупкой за счет собственных средств (см. таблицу 12).

Таблица 12-Сравнение международной и российской практики лизинга
/>
/>
Отраслевая структура лизинговых операцийварьируется в зависимости от конкретного региона. Так, например, в Европе широкоиспользуется лизинг автомобилей, причем как в личное пользование, так и для производственныхцелей. По данным издания «Европейский лизинг», до 50% общего объема закупокимущества на европейском рынке лизинговых услуг приходится на автомобили. Остальноеприходится на производственное оборудование, лизинг морских судов, самолетов, компьютерови др. Приоритет лизинга автомобилей в Западной Европе объясняется тем, что автомобильныекомпании вынуждены искать пути реализации своей продукции именно через этот механизмкак наиболее эффективный.
Однако следует учитывать, что в понятие«лизинг» на Западе входит как финансовая аренда, так и оперативная; причемпоследняя фактически является обычной арендой. В России же под понятием лизинг обычнопонимается только финансовая аренда.
Рынок лизинговых услуг в США превосходитстраны Западной Европы, а тем более Восточной Европы и СНГ как по масштабам, таки по уровню развития. Широкое использование лизинга в США, да и в развитых странахЗападной Европы, объясняется более благоприятными экономическими условиями, посколькув этих странах (начиная с 50-х гг. — в США и с 60-х гг. — в Западной Европе) осуществляетсязначительная поддержка предпринимательского бизнеса, который в основном и развиваетсяза счет инвестиций через лизинговый механизм. Для использования лизинга не обязательнопредоставление особых налоговых льгот, вполне достаточно тех преимуществ, которыепродиктованы самим механизмом. Так, возможность отнесения на себестоимость продукциилизинговых платежей имеет преимущество перед другими формами производственных инвестиций.
Уровень и глубину развития лизингав стране определяют:
нормативно-законодательная база;
государственное регулирование;
макроэкономические условия, состояние инвестиционного рынка(инвестиционные льготы,
уровень банковского процента, особенно налогообложения, степеньинфляции и др.);
использование системы бухгалтерского учета.
Некоторые страны Западной Европы(Великобритания, Германия, Дания) не принимали специального законодательства полизингу, а реализуют его в рамках обычного коммерческого права, в то время как Франция,Португалия, Швеция имеют специальное законодательство, где указаны в основном правализингодателя и лизингополучателя, их взаимоотношения с производителями имущества,сдаваемого в лизинг.
Лизинг как специфическая форма экономическихотношений отражается в юридическом документе, где оговариваются необходимые поручения,право доверительной собственности, договор о купле-продаже и др. Франция, Бельгияи Италия придерживаются концепции экономического собственника (как правило, опционявляется обязательным условием лизинга), другие же (Великобритания, Ирландия, Голландия,а также США) строят взаимоотношения исходя из концепции юридического собственника.Кроме того, некоторые страны Западной Европы занимают в юридическом отношении промежуточноеположение, имея в своем законодательстве элементы, характерные как для одной, таки для другой правовой системы.
В Бельгии, Италии, Франции обязательнымусловием лизингового соглашения является продажа имущества по истечении срока соглашенияпо предварительно согласованной цене (опцион); в то же время в Великобритании иСША опцион не является условием лизинга, где в соглашении предусматривается аренда-продажа.При этом, например, в США лизинг имеет форму финансовой сделки, используемой нарядус кредитом и другими займами. Законодательством Германии, Швейцарии предусмотренопцион, который приводит лизинг к соглашению купли-продажи в рассрочку особого типа,когда в случае лизинга владельцем имущества остается лизингодатель, а в случае купли-продажив рассрочку право владения переходит к получателю в момент оформления соглашения.Лизинг отличается от аренды-продажи, купли-продажи в рассрочку, от сделки под обеспечениев основном экономически обоснованным размером платежей, т.е. договор лизинга, кактаковой, определяется не по экономическим критериям, а по форме на соответствиеюридическим нормам.
В Великобритании и Франции многиесоглашения трактуются как лизинговые; а в Германии они могут отвечать понятию сделкив рассрочку. Во Франции лизинговые соглашения, предусматривающие по окончании оговоренногосрока возможность опциона (права выкупа по остаточной цене), относятся к сделкамкредит-аренда, причем такое различие имеет принципиальное значение, поскольку сделкитипа кредит-аренда регулируются государством другими методами.
Французское законодательство не позволяетизготовителю имущества совершать лизинговые операции.
Государственное регулирование лизинговойдеятельности в каждой стране имеет свои особенности. Там, где лизинг является специфическойфункцией банков (Италия, Франция), государственные органы не только регулируют банковскуюдеятельность, но и осуществляют контроль над лизингом. В Великобритании, Германиибанки контролируют лишь за ту часть лизинговых операций, которая проводится подведомственнымиим структурами. Во Франции вся лизинговая деятельность строго регулируется со стороныгосударства наравне с банками. В других странах управление лизинговой деятельностьюпо сравнению с банковскими операциями значительно упрощено.
Законодательствами Италии, США, Франциипредусмотрены специальные требования к лизинговому механизму. Лизинговые соглашенияподлежат регистрации в судебных органах с целью оповещения определенного круга лиц,предусмотренного законодательством, о собственнике имущества, передаваемого в лизинг,и др.
В Великобритании, Германии, Дании,Нидерландах лизинговая деятельность, как правило, не регулируется и не ограничивается.
Как показывает опыт, специфическоезаконодательство не является определяющим для развития лизинга, доминируют макроэкономическиеусловия страны, государственная поддержка инвестиционной деятельности и лизингакак важной ее формы. Наиболее благоприятные условия для лизингового рынка созданыв Великобритании, Германии, Ирландии, Норвегии, США. Так, например, в Ирландии длястимулирования лизинга лизинговым компаниям предоставляются государственные субсидии,возможность использовать ускоренный режим амортизации и другие льготы, что благотворносказалось на лизинговом рынке. В результате Ирландия стала мировым центром лизингасамолетов, в стране функционирует Международный центр по оказанию финансовых услуги др.
Существуют страны, где развитию лизингапрепятствуют некоторые ограничения. Например, в Греции запрещен лизинг недвижимости,а также грузового автотранспорта и автобусов, тормозом являются и нормы амортизации,которые регулируются государством. Комитетом по международной стандартизации бухучета(JASC) разработаны стандарты по учету лизинга, которые приняты Бельгией, Великобританией,Грецией, Ирландией, Нидерландами, США, Японией и другими странами. В их основу положенпринцип экономического владения передаваемым в лизинг имуществом, однако некоторыестраны Западной Европы, а также Комиссия Европейского Союза и Организация европейскоголизинга придерживаются юридического права на владение имуществом, передаваемым влизинг. Из-за различий владения имуществом отличаются и системы бухгалтерского учетаи методы начисления амортизации и налогов, поскольку, согласно экономической концепции,имущество должно учитываться на балансе лизингополучателя, а согласно юридической- на балансе лизингодателя.
Заключение лизингового соглашенияна длительный срок позволяет возмещать стоимость имущества, а также обеспечиваетвозможность для опциона. Такой подход к учету лизинговых операций наиболее реальноотражает в финансовой отчетности сущность обязательств и активов обеих сторон лизинговойсделки, и дает возможность обоснованно начислять налоги.
Для ознакомления со структурой зарубежныхрынков лизинга обзору подвергнется рынок лизинга Европы, как один из самых активныхсегментов мирового рынка лизинга. Выбор также обусловлен непосредственной близостьюЕвропы к России и схожими экономическими условиями.
С самого начала можно отметить повышениеобъемов лизинга в целом (см. Таблицу 5) на 11% в 2001 году и всего лишь на 3% в2002 году. [27]
При этом лизинг недвижимого имуществапо темпам роста в 2001 г. опережает лизинг оборудования практически в 4 раза 23%и 8,9% соответственно, а 2002 г. в 39 раз — 17,77% и 0,45% соответственно. Наибольшийприрост объемов лизинговых операций по сравнению с 2000 годом в 2001 году наблюдалсяв странах Восточной Европы: Венгрии (44%) и Словакии (49%), практически 20% роств Чехии и Швейцарии; значительно снизились объемы лизинга в Турции (на 53%), что,возможно, объясняется высоким уровнем инфляции в этой стране (69%). Без учета инфляцииэто падение вышло бы менее резким. Уменьшение объемных показателей (но мене значительное)рынка лизинга произошло также в Австрии, Великобритании, Испании и Польше. В 2005году лидерами роста с учетом инфляции стали: Турция (69,55%), Эстония (50,67%);лидерами падения объемов лизинга с учетом инфляции стали: Швеция (-21,89%) и Португалия(-11,54%).
По абсолютным показателям лидерствона рынке лизинга сохраняют такие страны Западной Европы как Германия (44 млрд. Евро),Великобритания (35,5 млрд. Евро) и Франция (26,6 млрд. Евро). Их доли на европейскомрынке лизинга приведены на рисунке 13.
/>
Рис.13. Географическоераспределение объемов лизинга в Европе (2005)
Практически во всех странах-членахLeaseEurope доля лизинга компаний-членов национальных лизинговых ассоциаций превышает90%, а доля инвестиций по лизингу в общем объеме инвестиций в реальный сектор экономикив отдельных странах достигает 30%.
В абсолютных величинахрост рынка лизинга Европы представлен на рисунке 14.
/>
Рис.14. Динамикаимущества приобретенного для передачи в лизинг в Европе
Динамика приобретаемогов лизинг имущества в Европе весьма впечатляет — среднегодовой рост объемов составляет11%.
В завершение обзораевропейского рынка лизинга хотелось бы исследовать долю лизинга в общем объеме инвестицийза 2005 год (См. таблицу 13).
Таблица 13
Доля лизинга в общемобъеме инвестиций Европы, 2005Страна Доля лизинга в общем объеме инвестиций Европы Австрия 13,7% Бельгия 9,8% Дания 9,1% Финляндия 4,7% Франция 16,7% Германия 11,9% Италия 16,0% Нидерланды 6,3% Португалия 10,1% Испания 6,6% Швеция 13,1% Великобритания 14,6% Средняя величина 12,5%
 
Источник: журнал «Технологии лизинга и инвестиций»№2 (10) 2005 г., материалы Leaseurope
Таким образом, всреднем доля лизинга в общем объеме инвестиций Европы составляет 12,5%. Что на мойвзгляд, должно стать ориентиром для российского рынка лизинга — на сегодняшний деньдля России этот показатель не превышает 3%. Впрочем, простое сопоставление со странами,где помимо лизинга есть другие развитые каналы инвестирования в основной капитал,много не даст. Кроме того, в этих странах в отличие от России высока доля малыхи средних предприятий, на которые ориентируется лизинговый бизнес, а также несопоставимуровень износа основных фондов. Скорее, можно говорить о другом — для России, гделизинг является перспективнейшим инструментом финансирования инвестиций и где другиеканалы развиты слабо, потенциал роста очень высок и вполне может достичь 15-20 %от общего объема финансирования обновления основных фондов.2.4 Современные проблемы использования лизинга в Россиии пути их решения
Лизинг являетсяодним из наиболее прогрессивных методов обеспечения производства материально-техническимисредствами, который открывает возможность использовать в производственной деятельностине только отдельные виды машин, оборудования, но и технологии, в том числе информационные.
Лизинг на сегодняшнийдень является одним из немногих способов долго — и среднесрочного финансирования,доступных российским предприятиям. Механизм лизинга привлекателен для лизингополучателейблагодаря его экономической эффективности, большей гибкости и доступности по сравнениюс банковским финансированием.
Интерес к лизингуначал расти после кризиса 1998 г. В 2003г. объем рынка лизинговых услуг составил35,2 миллиардов рублей (1,2 миллиардов долларов), в 2004г. — 49,7 миллиардов рублей(1,7 миллиардов долларов), в 2005г. — порядка 72,5 миллиардов рублей (2,3 миллиардовдолларов), в 2006 г. — порядка 3,3 млрд. долларов (см. рис.15). Наибольшими темпамирастет автолизинг, а также авиализинг.
/>
Рис.15. Динамикализинга в РФ в 1997-2006 гг.
Тем не менее, можноговорить о том, что объем лизинговой индустрии России незначителен, а темпы ростаочень медленные. На долю РФ приходится всего лишь 0,28% общего объема лизинговыхопераций пятидесяти ведущих стран мира. У Германии этот показатель равен 4,7%, уЯпонии — 18%, на США приходится 47%, суммарный объем лизинговых сделок в США равенпочти 200 миллиардам долларов. Россия находится в конце третьего десятка из пятидесятиучастников в рейтинге стран по развитию лизинга.
Самый распространенныйпредмет лизинга в РФ — сельскохозяйственная техника. Это связано с тем, что на ееприобретение, как правило, выделяется бюджетное финансирование. Далее следует лизингмедицинской техники, автолизинг и лизинг компьютерной техники. Большинство российскихлизинговых компаний предлагает грузовой и пассажирский автотранспорт, производственноеи телекоммуникационное оборудование.
Сейчас все большееколичество лизинговых компаний в своей деятельности ориентируется на малые и средниепредприятия (порядка 38%; на средние и крупные — 15%; только на крупные — 7%; напредприятия любых размеров — 40%). Лизинг является эффективным механизмом финансированияэтого сектора, который банковская сфера традиционно обходила стороной.
Самым распространеннымисточником финансирования российских лизинговых компаний являются кредиты российскихбанков. Также в первую тройку входят коммерческие кредиты поставщиков и средствароссийских банков-учредителей. Собственные средства как источник финансированиянаходятся лишь на девятом месте.
Темпы развития лизингане соответствуют сегодняшним потребностям экономики, и спрос на эти услуги полностьюне удовлетворяется. Тем не менее, перспективы рынка лизинговых услуг можно оценитьположительно. Скорее всего, вопрос развития лизинга — это всего лишь вопрос времени.
Развитие лизингаположительно скажется на состоянии российской экономики. Один из факторов, препятствующихускорению экономического роста, — это изношенность основных фондов российских предприятий.Процесс их обновления финансируется в основном за счет нераспределенной прибылипредприятий и сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Лизинг какмеханизм альтернативного финансирования может сыграть важную роль в выполнении этойстратегической задачи, стоящей перед российской экономикой, — в переоснащении основныхфондов промышленных предприятий.
Существующие препятствияразвитию рынка лизинга условно можно разделить на три основные группы: препятствиятехнического характера — такие как несовершенство отдельных законодательных норми правоприменительной практики в сфере лизинга и близких областях; препятствия,имеющие системный характер для российской экономики — то есть не только для лизинговогобизнеса, но и для всей предпринимательской деятельности в России; и препятствия,обусловленные исключительно “юностью” российского рынка лизинга.
Среди “технических”препятствий можно выделить следующие.
1) Остаются недоработаннымиили не соответствуют практике лизинговой деятельности положения в Законе “О финансовойаренде (лизинге) ” в части вторичного использования в целях предоставления в лизингизъятого имущества, в части однозначного толкования порядка завершения договорализинга и передачи имущества в собственность лизингополучателю, в части порядкаисчисления налогов (НДС) и возмещения НДС и др. Проблемным является регулированиеслучаев дефолтов лизингополучателей. Законодательство предписывает решать вопрособ изъятии объекта лизинга у неисправного лизингополучателя через суд, но не регламентируетусловия, кем, на каких условиях и где будет храниться это имущество во время судебнойпроцедуры. Эта ситуация может очень негативно сказаться на сохранности имущества,при том, что судебные процедуры могут длиться неопределенно долго. Остаются некоторыевзаимные противоречия и сложности действующего законодательства и нормативных актовв области лизинга, налогообложения, бухучета, таможенной службы и др.
Однако, на мой взгляд,законодательство в целом достаточно эффективно, и его стабильность и неизменностьбудут даже в большей степени способствовать развитию лизинга, чем дальнейшее совершенствование.
2) Норматив ЦБ РФ,устанавливающий предельный лимит риска на одного заемщика, препятствует кредитованиюбанками лизинговых компаний в необходимом объеме. Необходимость повышения этоголимита для лизинговых компаний является весьма актуальным вопросом, поскольку большинстволизинговых компаний создано при банках и кредитуется в банках. Банк, желающий расширитьобъем лизинговых операций, фактически вынужден создавать еще одну или нескольколизинговых компаний, что ведет к дополнительным издержкам вследствие организационныхзатруднений и возможного “рассеивания” бренда.
3) Проблема в областилизинга высокотехнологичного оборудования и программных продуктов. Современное высокотехнологичноеоборудование, использующееся в различных отраслях экономики, включает в себя какважнейшую составную часть программное обеспечение (по соответствующему законодательствуприменяется термин “программы для ЭВМ и баз данных”). Зачастую стоимость ПО дажепревышает стоимость оборудования, в составе которого используется. Но это же оборудование,которое без программного продукта является просто “грудой железа”, необходимо предоставлятьв лизинг. Более того, часто возникает необходимость комплексного участия в лизинговомпроекте правообладателей отдельных программных продуктов, которые являются прикладнымипрограммами для необходимых лизингополучателям аппаратно-программных комплексови часто приобретаются отдельно от оборудования. При этом из-за специфики отношенийсобственности возникают почти непреодолимые законодательные препятствия или, покрайней мере, большие сложности в оформлении договорных документов и необходимостьсамостоятельного поиска путей обхода законодательных тупиков.
На мой взгляд, следуетзаконодательно разрешить передавать в лизинг программное обеспечение.
Среди “системных”препятствий развитию лизинга можно выделить следующие.
1) Фактически отсутствуетсистема страхования коммерческих рисков в лизинговых сделках, случаи страхованиякоммерческих рисков лизинговых сделок имеют пока экспериментальный характер, причемформулировки страховых компаний при страховании финансовых рисков весьма расплывчатые,а ставки высокие.
2) Существующаяарбитражная практика препятствует быстрому изъятию объекта лизинга в случае неплатежейлизингополучателя. К счастью, пока это скорее потенциальная, чем насущная проблемадля лизинговых компаний. Тем не менее, в условиях замедления экономического роставопрос регулирования взаимоотношений с неисправным лизингополучателем может статьочень болезненным для многих лизинговых компаний.
Следует четко закрепитьза лизингодателем бесспорное право изымать объект лизинга у лизингополучателя вслучае существенного нарушения последним условий договора лизинга, поскольку лизингодательв любом случае заинтересован в благоприятном исходе ввиду имеющихся обязательствпо сделке.
3) Вторичные рынкиоборудования все еще слабо развиты, что не позволяет в полной мере рассматриватьобъект лизинга в качестве обеспечения.
4) Для большинствализинговых компаний “длинное и дешевое" финансирование крайне труднодоступноиз-за остающихся высокими рисков отечественных лизингополучателей. На мой взгляд,по крайней мере в Удмуртской республике банки неправильно подходят к кредитованиюлизинговых проектов — лизинговая компания, как правило, бывает полностью изученабанком, однако главное направление анализа банка концентрируется на лизингополучателе.Что приводит к тому, что по объему бумажной работы нет разницы — брать кредит клиентуна себя напрямую, либо брать оборудование в лизинг. Лизинговая компания может идолжна восприниматься банком как неоспоримый фактор, способствующий положительномурешению по инвестиционному проекту по приобретению имущества клиентом в лизинг.Еще одна причина заключается в неразвитости в России источников долгосрочной ликвидности:банковского, пенсионного рынков и рынка страхования.
5) Отсутствует системаобщероссийских кредитных бюро и кредитных рейтингов. Наличие таковых позволило быснизить издержки и риски лизингового бизнеса, сделать лизинг более широкодоступныминструментом.
Препятствия, обусловленные“юностью” российского рынка лизинга, выглядят следующим образом.
1) Отсутствуют готовыерешения в области комплексной автоматизации лизинговой компании. Несколько лизинговыхкомпаний самостоятельно разработали необходимое программное обеспечение.
2) Лизинговые компаниииспытывают трудности с подбором кадров. Квалифицированных лизинговых специалистовпока немного, а опыт специалистов в области кредитования довольно сильно отличаетсяот опыта в области лизингового финансирования. Однако уже сейчас заметна активностьв области подготовки лизинговых специалистов: в ВУЗах появились соответствующиеспециальности, Северо-Западная лизинговая ассоциация реализует специальную программупо сертификации лизинговых специалистов.
3) Российскому рынкулизинга необходимо развитие информационной инфраструктуры. Для этого необходимыусилия всех участников лизингового рынка. Пока же усилия по развитию лизинговойкультуры в России, хотя и существуют, но крайне разобщены. Практика координацииусилий лизинговых компаний давно и эффективно применяется на Западе — во многихстранах такие ассоциации имеют мощные лоббистские возможности.
Таблица 14 — Проблемы, препятствующие развитию лизинга в России,и пути их решения№ п/п Проблемы лизинга Пути их решения Пробелы в законодательстве: Создание всероссийской ассоциации лизинговых компаний для внесения законодательных инициатив в Государственную Думу, для лоббирования интересов рынка лизинга России порядок завершения договора лизинга и передачи имущества в собственность лизингополучателю Право собственности должно переходить лизингополучателю по окончании срока договора лизинга при погашении лизинговых платежей в полном объеме
  вторичное использование в целях предоставления в лизинг изъятого имущества Разрешить вторичное использование в целях предоставления в лизинг изъятого имущества
  в части дефолтов лизингополучателей Необходимо закрепить положение о том, что во время судебной процедуры объект лизинга должен находится у лизингодателя
  2 Норматив ЦБ РФ, устанавливающий предельный лимит риска на одного заемщика, препятствует кредитованию банками лизинговых компаний в необходимом объеме Увеличить норматив ЦБ РФ, устанавливающий предельный лимит риска на одного заемщика, либо устанавливать его на конечных лизингополучателей, минуя лизинговые компании 3 Запрет на лизинг программного обеспечения Следует законодательно разрешить передавать в лизинг программное обеспечение в составе оборудования 4 Отсутствует система страхования коммерческих рисков в лизинговых сделках Необходимо перенести зарубежный опыт страхования финансовых рисков на российскую почву 5 Существующая арбитражная практика препятствует быстрому изъятию объекта лизинга в случае неплатежей лизингополучателя Необходимо законодательно закрепить безусловное право изъятия объекта лизинга без судебных процедур 6 Неразвитость вторичных рынков оборудования Развитие вторичных рынков оборудования 7 Ограниченный доступ лизинговых компаний к «длинным и дешевым» инвестиционным ресурсам Переход к кредитованию в западных банках, снижение в России ставки рефинансирования, развитие банковской системы 8 Отсутствует система общероссийских кредитных бюро и кредитных рейтингов Создание системы общероссийских кредитных бюро и кредитных рейтингов, принятие закона о кредитных бюро 9 Отсутствуют готовые решения в области комплексной автоматизации лизинговой компании Разработка специализированными компаниями программ по автоматизации лизинга 10 Недостаток квалифицированных кадров в области лизинга Введение министерством образования специальности «Лизинг», либо предмета «Лизинг» в учебный план
 
3. Лизинг как инструмент инвестиционной политики компании3.1 Характеристика основных лизинговых проектов компании
Одним из основных клиентов МЛК ссамого начала деятельности и по сегодняшний день является ОАО «Удмуртнефтепродукт»(далее — УНП).
ОАО «Удмуртнефтепродукт»- это крупнейшая в республике компания, занимающаяся реализацией всех видов нефтепродуктов.Производственная база ОАО «Удмуртнефтепродукт» включает в себя более 97автозаправочных станций, расположенных по всей территории Удмуртии, а также 10 нефтебаз,которые осуществляют хранение, перевалку и оптовую торговлю нефтепродуктами по Россиии на экспорт.
Динамика доли имущества, приобретаемогодля передачи в лизинг УНП, приведена в таблице 15.
Таблица 15-Динамика и доля имущества, приобретенного для передачи в лизингодному из основных клиентов лизинговой компании ОАО «УНП» 2004 2005 2006 сумма, млн. руб. доля, % сумма, млн. руб. доля, % сумма, млн. руб. доля, % Приобретено имущества для ОАО «УНП», без НДС 15,46 28,6% 16,70 51,7% 7,65 19,6% Балансовая стоимость имущества, приобретенного для передачи в лизинг ОАО «УНП» с учетом выбытия и прибытия 15,46 28,6% 31,79 37,0% 34,25 30,6%
Из таблицы видно, что в среднем доляУНП составляет порядка 23-25%, причем, следует отметить снижение данного показателяв 2006 г. до 30,6% г. — снижение зависимости лизинговой компании от одного клиента,при увеличении объемов лизинговых сделок УНП снижается его доля, растет диверсификациялизингового портфеля. В целом, следует отметить снижение величины приобретаемогоимущества для передачи в лизинг с 15-16 млн. руб. в среднем за 2004 и 2005 гг. до7,6 млн. руб. в 2006 г. С одной стороны, это может быть показателем «насыщения»УНП — приобретено достаточно имущества для оптимального функционирования предприятия.Однако, на самом деле, данный факт, прежде всего, связан с активной инвестиционнойполитикой УНП по другим направлениям — в частности, это инвестиции в уставные капиталыдругих предприятий. В ближайшее же время объем лизинговых сделок с УНП должен значительновозрасти. В плане стоит реконструкция старых и постройка новых автозаправочных станций.Рост объемов, должен составить как минимум 220%.
В основном, для УНП в лизинг приобретаетсяимущество для автозаправочных станций — 56% (см. Рис.16).
/>
Рис.16. Структура имущества, переданногов лизинг одному из основных клиентов лизинговой компании ОАО «УНП»
По состоянию на декабрь 2006 годас УНП заключено более 120 договоров на общую сумму лизинговых платежей более 85млн. руб., порядка 50% из которых уже погашено, закончено 26 договоров лизинга,приобретено имущества на сумму более 65,4 млн. руб.
Доля лизинговых платежей по договорамлизинга с УНП в общем объеме лизинговых платежей составляет в среднем за 2004 г-2006 г.41,5% (См. Рис.17).
/>
Рис.17. Динамика и структура лизинговыхплатежей
Таким образом, по вышеприведеннымпоказателям УНП можно назвать основным стратегическим клиентом МЛК, обеспечивающимоколо трети выручки компании. Именно на УНП направлено большинство лизинговых проектовлизинговой компании, экономическая эффективность которых представлена в разделе3.3 настоящей главы.
 3.2 Экономическая эффективность лизинговых проектовкомпании
С вступлением в силу главы 25 НалоговогоКодекса «Налог на прибыль организаций» 1 января 2002 г. лизинг стал во многих случаях наиболее выгодным с налоговой точки зрения способом приобретенияосновных средств. До этого момента Закон о налоге на прибыль предусматривал возможностьполучения предприятиями льготы по капитальным вложениям. При этом капитальные вложенияпроизводственного назначения, произведенные за счет нераспределенной прибыли, снижалиналоговую базу по налогу на прибыль, но не более чем на 50%. При наличии достаточнойбазы по налогу на прибыль, предприятия могли дважды снижать свою налогооблагаемуюприбыль на сумму приобретаемых производственных основных средств, что было болееэффективно, чем применение ускоренной амортизации, предусмотренной в случае лизинга.
Глава 25 НК по налогу на прибыльотменила вышеуказанную льготу по капитальным вложениям, оставив налогоплательщикамправо трехкратной ускоренной амортизации предмета лизинга. Предоставленное налогоплательщикамправо относить на расходы проценты независимо от вида кредитора (по займам от другихпредприятий или по банковским кредитам) и от цели заимствования (текущая деятельностьили капитальные вложения) во многих случаях не компенсирует потери льготы по капитальнымвложениям. В этих условиях выгодным вариантом налогового планирования является трехкратнаяамортизация, которая позволяет раньше отнести на расходы в целях налога на прибыльстоимость предмета лизинга, сдвинув, таким образом, платежи налога на прибыль наболее поздние периоды, в которые уже полностью самортизированный в налоговых целяхпредмет лизинга будет продолжать эксплуатироваться. Применение трехкратной амортизациипозволяет снизить налог на прибыль в течение срока ускоренной амортизации, еслиналогоплательщик в это время имеет достаточную прибыль. Оборотные средства, сохраненныев результате налоговой экономии, могут быть реинвестированы с получением предприятиемдополнительной прибыли. Кроме этого, ускоренная амортизация будет быстро снижатьбазу по налогу на имущество (остаточную стоимость), что в течение срока эксплуатациипредмета лизинга приведет к снижению общей суммы налога на имущество предприятия.
К тому же лизингополучателю возмещаетсяиз бюджета НДС с лизинговых платежей. При прямой покупке, либо при покупке в кредитНДС возмещается лишь со стоимости приобретаемого имущества.
Все затраты связанные с приобретениемоборудования (в том числе монтаж, пуско-наладка, обучение персонала, таможенноеоформление и т.д.) полностью включаются лизингодателем в лизинговые платежи. А отнесениелизинговых платежей на себестоимость позволяет сократить платежи налога на прибыль,что невозможно ни при прямой закупке, ни при кредите, где суммы стоимости имуществаплатятся из чистой прибыли.
В том случае, если используемое оборудованиечислится на балансе лизинговой компании, лизингополучатель учитывает его на забалансовомсчете, не ухудшая структуру своего баланса.
Таким образом, при использованиилизинга лизингополучатель получает следующие преимущества:
1 экономия на налоге на прибыль;
2 экономия на налоге на имущество;
3 большее возмещение НДС;
4 не отвлекаются значительные оборотные средства на приобретение имущества;
5 не ухудшается структура баланса.
Для того чтобы рассчитать общую суммурасходов на приобретение основных средств, возникающих при лизинге и кредитовании,необходимо ясно представлять себе суть расходов.
При лизинге расходы состоят из рядализинговых платежей, выплачиваемых в течение нескольких лет, и выплат налога наимущество с момента постановки оборудования на баланс и до его полной амортизации.
При получении кредита на покупкуимущества расходы представляют собой выплату основной суммы долга, процентов покредиту и налога на имущество.
Кроме того, при оценке эффективностиобоих вариантов следует рассматривать период полной амортизации оборудования, посколькуамортизационные отчисления по оборудованию оказывают существенное влияние на размеруплачиваемых налогов даже после окончания срока лизинга и кредита. Также необходимоучитывать и экономию по налогам.
Важнейшим преимуществом приобретенияоборудования в лизинг является право сторон лизингового договора применять механизмускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3 как при линейном, так и при нелинейномметоде начисления амортизации для целей налогообложения. Более того, если предметлизинга эксплуатируется в условиях агрессивной среды, ускоряющей износ, коэффициент3 может быть умножен на дополнительный коэффициент, но не выше 2 (п.7 ст.259 НКРФ).
Существует лишь одно ограничениепри применении ускоренной амортизации к предмету лизинга: она не распространяетсяна основные средства, входящие в первую, вторую и третью амортизационные группы1,если амортизация по ним начисляется нелинейным методом.
Лизинговое имущество может учитыватьсяна балансе как лизингодателя, так и лизингополучателя (п.1 ст.31 Федерального законаот 29.10.98 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»; далее — Закон олизинге). Амортизационные отчисления производит сторона договора лизинга, на балансекоторой находится предмет лизинга (п.2 ст.31 Закона о лизинге).
Применение механизма ускоренной амортизациипозволяет лизингополучателю существенно уменьшить выплаты по налогу на прибыль впервые годы после приобретения основных средств независимо от того, учитываетсяимущество на балансе лизингополучателя или лизингодателя.
В случае, когда лизинговое имуществоучитывается на балансе лизингополучателя, к расходам, уменьшающим налоговую базупо налогу на прибыль лизингополучателя, относятся лизинговые платежи за вычетомамортизации (п.10 ст.264 НК РФ), а также суммы амортизационных отчислений, начисленныхв указанном ранее порядке.
Если учет приобретаемых основныхсредств ведется на балансе лизингодателя, то у лизингополучателя к расходам, уменьшающимприбыль, относятся лизинговые платежи в полном объеме (п.10 ст.264 НК РФ).
При приобретении имущества в собственностьза счет получения кредита законодательством не предусмотрены какие-либо особенностиприменения ускоренной амортизации. Как и в любом другом случае возможна ускореннаяамортизация при эксплуатации этого имущества в агрессивной среде или в условияхповышенной сменности (максимальный коэффициент не выше 2). Таким образом, в большинствеслучаев возможность ускоренной амортизации собственного имущества законодательствомне предусмотрена.
При приобретении оборудования в собственностьза счет получения кредита расходами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль, являютсяамортизационные отчисления и проценты по кредиту.
В этом случае Налоговым кодексомРФ не предусмотрены льготы для компаний, приобретающих основные средства. Как ужебыло сказано выше, амортизация начисляется на общих условиях. Проценты по кредитувключаются в расходы также на общих условиях. Это значит, что расходами признаютсяпроценты в размере, не превышающем более чем на 20% среднюю ставку по аналогичнымдолговым обязательствам (в том же квартале). При отсутствии информации о сопоставимыхдолговых обязательствах предельная величина процентов, признаваемых расходами, принимаетсяравной ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,1 раза, — если обязательствовыдается в рублях, и равной 15% — если обязательство выдается в валюте (п.1 ст.269НК РФ).
Поскольку расходы, как по договорулизинга, так и при получении кредита осуществляются в течение нескольких лет, дляих оценки необходимо применить показатель так называемой дисконтированной стоимости.
Дисконтирование денежных потоков- это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам, нанастоящий момент времени.
Базовая расчетная формула для дисконтирования:
/> (3.3.1.)
где
PV — дисконтированная стоимость,то есть сегодняшняя стоимость будущих денежных потоков (через квартал, год, нескольколет);
Ci — денежные потоки за периоды с1 по n-й год;
r — ставка дисконтирования.
Таким образом, эффективность приобретенияоборудования каким-либо путем (лизинг, кредит, прямая покупка) сравнивается на основепоказателя дисконтированной стоимости расходов на его приобретение за весь периодамортизации оборудования за вычетом налоговой экономии.
В качестве примера рассчитаем эффективностьприобретения в лизинг на срок 36 месяцев оборудования стоимостью в 1 млн. руб. сосроком полезного использования 9 лет с 30% задатком (с равномерным распределениемна весь срок лизинга), с привлечением кредита в Сбербанке под 17% годовых на срок36 месяцев с равномерным погашением, с маржой лизинговой компании 3% в год от первоначальнойстоимости имущества без НДС. Сумма квартального платежа компании, приобретающейоборудование, по погашению кредита (П):
П = С% по кредиту + ОСкредита(3.3.2.)
где С% по кредиту — квартальнаясумма процентов по кредиту;
ОСкредита — квартальнаявыплата основной суммы кредита.
Сумма расходов за квартал, уменьшающихналогооблагаемую прибыль (Sрасходов):
Sрасходов = С% покредиту + А + Нимущество(3.3.3.)
Где А — квартальная сумма амортизациив целях налогообложения;
Нимущество — квартальныйналог на имущество.
Сумма квартальной экономии налогана прибыль (Sэкономии):
Sэкономии = Sрасходовх 24%(3.3.4.)
где 24% — ставка налога на прибыль
Результаты расчета приведены в табл.20.
Таблица 16-Платежи по кредиту, руб.Период, кв, Налог на имущество Погашение кредита с процентами Зачет НДС Уменьшение налога на прибыль 1 -4 596,28 -84 913,62 152 542,37 12 531,69 2 -4 531,54 -84 995,13 0,00 12 533,88 3 -4 466,81 -82 486,53 0,00 11 972,94 4 -4 013,65 -79 760,58 0,00 11 271,53 5 -4 078,39 -77 107,08 0,00 10 710,16 6 -4 013,65 -74 996,96 0,00 10 235,86 7 -3 948,92 -72 488,36 0,00 9 674,93 8 -3 495,76 -69 871,08 0,00 8 997,14 9 -3 560,50 -67 326,26 0,00 8 459,40 10 -3 495,76 -64 998,78 0,00 7 937,85 11 -3 431,03 -62 490,18 0,00 7 376,91 12 -2 977,87 -59 981,58 0,00 6 722,76 13 -3 042,61 0,00 0,00 6 379,94 14 -2 977,87 0,00 0,00 6 364,41 15 -2 913,14 0,00 0,00 6 348,87 16 -2 459,98 0,00 0,00 6 240,11 17 -2 524,72 0,00 0,00 6 255,65 18 -2 459,98 0,00 0,00 6 240,11 19 -2 395,24 0,00 0,00 6 224,58 20 -1 942,09 0,00 0,00 6 115,82 21 -2 006,83 0,00 0,00 6 131,36 22 -1 942,09 0,00 0,00 6 115,82 23 -1 877,35 0,00 0,00 6 100,28 24 -1 424, 20 0,00 0,00 5 991,53 25 -1 488,94 0,00 0,00 6 007,06 26 -1 424, 20 0,00 0,00 5 991,53 27 -1 359,46 0,00 0,00 5 975,99 28 -906,31 0,00 0,00 5 867,23 29 -971,05 0,00 0,00 5 882,77 30 -906,31 0,00 0,00 5 867,23 31 -841,57 0,00 0,00 5 851,69 32 -388,42 0,00 0,00 5 742,94 33 -453,15 0,00 0,00 5 758,47 34 -388,42 0,00 0,00 5 742,94 35 -323,68 0,00 0,00 5 727,40 36 129,47 0,00 0,00 5 618,64
ИТОГО
-83 898,31
-881 416,13
152 542,37
262 967,43
Сумма ежегодных платежей по погашениюкредита (Cn):
Cn = П1n +П2n + П3n + П4n(3.3.5.)
где Сn — ежегодный платежпо погашению кредита за n-й год;
П1n, П2n,П3n, П4n — квартальные платежи по погашению кредита n-го года.
Дисконтированная стоимость ежегодныхплатежей по погашению кредита (PVплатежей):
PVплатежей = C1:(1+r) 1 + C2: (1+r) 2 +. + Сn: (1+r)n (3.3.5.)
где С1, С2.Сn — платежи по погашению кредита соответственно первого, второго. n-гогода;
r — ставка дисконтирования — 25%(условно взята ставка, соответствующая средней рыночной стоимости капитала).
Сумма экономии по налогу на прибыльв год (Sэкономииn):
Sэкономииn = S1n + S2n+ S3n + S4n(3.3.6.)
где S1n, S2n,S3n, S4n — суммы квартальной экономии по налогу на прибыль,полученные в n-й год.
Дисконтированная стоимость ежегоднойэкономии по налогу на прибыль (PVэкономии):
PVэкономии = Sэкономии1: (1+r) 1 + Sэкономии 2: (1+r) 2 +.+ Sэкономииn: (1+r) n (3.3.7.)
где Sэкономии1,Sэкономии2. Sэкономииn — суммы экономиипо налогу на прибыль, полученные соответственно в 1-й, 2-й. n-й годы.
Нижеприведенные формулы применяютсяпри учете имущества на балансе лизингодателя.
В состав стандартных лизинговых платежейвходят: погашение стоимости имущества (начисляемая амортизация), проценты за пользованиепривлеченными денежными средствами, маржа компании, налог на имущество, затратылизингодателя по приобретению имущества для передачи в лизинг, НДС, зачет задатка.
Поквартальный лизинговый платеж(ЛП):
ЛП = А + С%по лизингу+ Sвознагр + Нимущество + НДС (3.3.8.)
где А — квартальная сумма амортизациив течение срока лизинга, рассчитанная для целей налогообложения;
С%по лизингу — квартальная сумма процентов по привлеченным лизингодателем кредитным ресурсам;
Sвознагр — квартальнаясумма вознаграждения лизингодателю, вознаграждение лизингодателю;
Сумма квартальной экономии по налогуна прибыль (Sэкономиии (л)):
Sэкономии (л) =(ЛП + Нимущество) x 24% (3.3.9.)
где Нимущество — налогна имущество, уплачиваемый лизингополучателем;
24% — ставка налога на прибыль.
Дисконтирование ежегодных лизинговыхплатежей и суммы экономии по налогу на прибыль при лизинге производится аналогичнодисконтированию платежей по погашению кредита и сумм экономии по налогу на прибыльпри кредитовании.
Результаты расчета общей суммы дисконтированныхрасходов при лизинге и кредитовании приведены в таблице.
Приведенные расчеты доказывают, чтонаиболее экономически эффективными являются варианты приобретения оборудования влизинг.
С учетом рассчитанных платежей покредиту рассчитаем лизинговые платежи (см. табл.17):