Процедура эмиссии ценных бумаг

Московский государственныйуниверситет экономики статистики и информатики

Институт: экономики и управления
Кафедра: Инвестиций

Курсовая работа
 
«Процедура эмиссии ценных бумаг»

Москва
2006
 
СОДЕРЖАНИЕ
 
ВВЕДНИЕ
 
Глава  1. Понятие процедуры эмиссии ценныхбумаг.
Глава  2. Принятие решения о размещении ценныхбумаг.
Глава 3. Утверждение решения о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг.
Глава 4. Государственная регистрация выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Глава 5. Размещение ценных бумаг.
Глава 6. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг.
Глава 7. Приостановление и возобновлениеэмиссии ценных бумаг.
Глава 8. Признание выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимсяили недействительным.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
 
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ
ВВЕДЕНИЕ
         В последнее время в связи спроявлением все большей активности в деловых кругах и постепенным выходом изтени целых секторов российской экономики, все боле актуальным становитьсявопрос информированности и правовой грамотности проводимых процедур попривлечению сторонних инвестиций к формированию капитализации малого, среднегои крупного бизнеса. Автору данной работы актуальность выбранной темы видитсятакже в силу учебной необходимости, выполнения учебной задачи – разобраться впорученном вопросе, изучить вопрос проведения эмиссии ценных бумаг как с точкизрения нормативно правового обеспечения так и с точки зрения принимаемыхменеджментом организации управленческих решений относительно выпуска ценныхбумаг.
         Итак, данная работа как ужебыло пояснено, посвящается эмиссии ценных бумаг. В первой главе нашей работы мыуделим  внимание общим понятиям, таким как определение  «эмиссии ценных бумаг», рассмотрим основные этапы проведения эмиссии, а также некоторые особенностиэтапов процедуры. Во второй главе, мы рассмотрим вопрос принятия решения оразмещении ценных бумаг, виды принимаемых решений, далее мы подробно опишемнепосредственно механизм размещения ценных бумаг и механизм государственнойрегистрации  отчета о выпуске. В седьмой главе настоящей работы мы остановимсяна рассмотрении вопроса о приостановлении эмиссии ценных бумаг и возобновленииее действия с точки зрения российского законодательства. В заключительнойглаве, по мнению автора, логичным заключением выполнения данной работы  будетявляться освещение такого важного аспекта  как нормативно-правовое обеспечениепризнания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся илинедействительным. Итогом выполнения работы будет являться заключение в которомбудут сделаны выводы.    
1. Понятие процедуры эмиссии ценныхбумаг.
Под эмиссией ценных бумагпонимается установленная Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг[1].Упомянутые действия по размещению ценных бумаг объединяются в ряд этапов,которые и образуют процедуру эмиссии ценных бумаг.
В общем случае процедураэмиссии ценных бумаг включает следующие этапы[2]:
принятие решения оразмещении ценных бумаг;
утверждение решения овыпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
государственнуюрегистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
размещение ценных бумаг;
государственную регистрациюотчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
В случае размещения акцийпри учреждении акционерного общества, а также в случае размещения ценных бумагпри реорганизации юридических лиц, за исключением реорганизации в формеприсоединения, государственная регистрация отчета об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг осуществляется одновременно сгосударственной регистрацией самого выпуска (дополнительного выпуска) ценныхбумаг, а размещение ценных бумаг осуществляется до государственной регистрациивыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Указанные отличия объясняютсяособенностями эмиссии ценных бумаг в упомянутых случаях и рассматриваются болееподробно в соответствующих параграфах настоящей главы.
Этапы процедуры эмиссииценных бумаг находятся между собой в определенной логическойпоследовательности. Нарушение этой последовательности признается недобросовестнойэмиссией[3]и является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг, приостановления эмиссии ценных бумаг ипризнания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.
В случае размещенияценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди кругалиц, число которых превышает 500, эмиссия ценных бумаг сопровождаетсярегистрацией проспекта ценных бумаг[4].В иных случаях эмиссия ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспектаценных бумаг по усмотрению эмитента. Если эмиссия ценных бумаг несопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, он может бытьзарегистрирован впоследствии[5]– после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг, т.е. за рамками процедуры эмиссии ценных бумаг.
Важно отметить, что дорегистрации проспекта ценных бумаг запрещаетсяпубличное обращение ценных бумаг[6],в том числе на торгах, проводимых фондовой биржей или иным организаторомторговли на рынке ценных бумаг. Таким образом, одним из главных факторов,оказывающих на эмитента влияние при принятии решения об осуществлениирегистрации проспекта ценных бумаг в тех случаях, когда это не требуется,является обеспечение возможности публичного обращения ценных бумаг и повышениякапитализации эмитента.
Регистрация проспектаценных бумаг накладывает на эмитента ряд дополнительных обязательств, связанныхс раскрытием информации о его финансово – хозяйственной деятельности и ценныхбумагах.
Во-первых, если эмиссияценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этаппроцедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации[7].
Во-вторых, в случаерегистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан осуществлять раскрытиеинформации в форме[8]:
ежеквартального отчетаэмитента ценных бумаг (ежеквартальный отчет);
сообщения о существенныхфактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово – хозяйственнуюдеятельность эмитента ценных бумаг (сообщения о существенных фактах).
Проспект ценных бумаг.
Проспект ценных бумагявляется документом эмитента, содержащим подробную и детальную информацию обэмитенте, его участниках (акционерах), органах управления, финансово –хозяйственной деятельности эмитента и его ценных бумагах. В общем случаепроспект ценных бумаг состоит из девяти разделов:
Iраздел – краткие сведения о лицах, входящихв состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, аудиторе,оценщике, финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавшихпроспект;
IIраздел – краткие сведения об объеме,сроках, порядке и условиях размещения ценных бумаг;
IIIраздел – основная информация о финансово –экономическом состоянии эмитента и факторах риска;
IVраздел – подробная информация об эмитенте;
Vраздел – сведения о финансово –хозяйственной деятельности эмитента;
VIраздел – подробные сведения о лицах,входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю заего финансово – хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках(работниках) эмитента;
VIIраздел – сведения об участниках(акционерах) эмитента и совершенных эмитентом сделках, в совершении которыхимелась заинтересованность;
VIIIраздел – бухгалтерская отчетность эмитентаи иная финансовая информация;
IXраздел – подробные сведения о порядке иусловиях размещения ценных бумаг;
Xраздел – дополнительные сведения об эмитентеи размещенных им ценных бумагах.
В случае регистрациипроспекта ценных бумаг впоследствии (после государственной регистрации отчетаоб итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг), такой проспект несодержит II и IX разделы, касающиеся сведений о порядке и условиях размещенияценных бумаг.
Главная задача проспектаценных бумаг – раскрытие полной и достоверной информации, на основании которойинвесторы могут объективно и разумно оценить принимаемые на себя риски ипринять взвешенное и обоснованное инвестиционное решение. В этой связи особуюроль играют механизмы, обеспечивающие полноту и достоверность информации,раскрываемой инвесторам в проспекте ценных бумаг. Такими механизмами являютсяутверждение проспекта ценных уполномоченным органом управления эмитента иподписание проспекта ценных бумаг должностными лицами эмитента и третьимилицами.
Проспект ценных бумагэмитента подлежит утверждению уполномоченным органом управления этого эмитента.
Проспект ценных бумагакционерного, а также хозяйственного общества утверждается советом директоров(наблюдательным советом) или органом, осуществляющим в соответствии сфедеральными законами его функции. Проспект ценных бумаг юридических лиц,осуществляющих свою деятельность в иных организационно – правовых формах,утверждается лицом, осуществляющим функции исполнительного органа такихюридических лиц, если иное не установлено федеральными законами[9].
Проспект ценных бумагподписывается[10]:
а) лицом, занимающимдолжность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента(директором, генеральным директором, президентом, управляющим, управляющейорганизацией);
б) главным бухгалтеромэмитента или иным лицом, осуществляющим его функции;
в) аудитором(аудиторами), проверившим годовую бухгалтерскую отчетность эмитента,содержащуюся в проспекте ценных бумаг, а в случае, если годовая бухгалтерскаяотчетность эмитента за разные годы была проверена разными аудиторами и такиеаудиторы в силу объективных или субъективных причин не могут подписать проспектценных бумаг, — аудитором, проверившим последнюю годовую бухгалтерскуюотчетность эмитента, который вправе взять на себя ответственность за ту годовуюбухгалтерскую отчетность, которая проверялась иными аудиторами, или специальноприглашенным для этих целей аудитором[11];
г) независимым оценщиком,если такой оценщик привлекался эмитентом для[12]:
— определения рыночнойстоимости размещаемых ценных бумаг;
— определения рыночнойстоимости имущества, являющегося предметом залога по облигациям эмитента,размещаемым с залоговым обеспечением;
— оказания иных услуг пооценке, связанных с осуществлением эмиссии ценных бумаг, информация о которыхуказывается в проспекте ценных бумаг;
д) финансовымконсультантом на рынке ценных бумаг, если ценные бумаги размещаются путемоткрытой подписки (публичное размещение ценных бумаг) или для допуска ценныхбумаг к публичному обращению, в том числе на торгах, проводимых фондовой биржейили иным организатором торговли на рынке ценных бумаг[13];
е) лицом, предоставившимобеспечение по облигациям эмитента, размещаемым с таким обеспечением;
ж) иными лицами по ихусмотрению, в том числе юридическим консультантом, а в случае присвоенияэмитенту или его ценным бумагам кредитного рейтинга рейтинговым агентством, — таким рейтинговым агентством[14].
Лицо, занимающеедолжность (осуществляющее функции) единоличного исполнительного органа эмитента,а также главный бухгалтер или иное лицо, осуществляющее его функции, подписываяпроспект ценных бумаг, подтверждают тем самым достоверность и полноту всейинформации, содержащейся в проспекте ценных бумаг.
Аудитор (аудиторы),подписывая проспект ценных бумаг, подтверждает тем самым достоверность годовойбухгалтерской (финансовой) отчетности эмитента, содержащейся в проспекте ценныхбумаг, соответствие порядка ведения эмитентом бухгалтерского учетазаконодательству Российской Федерации, а также соответствие во всехсущественных аспектах иной финансовой информации, содержащейся в разделах III, IV, V и VIII проспекта ценных бумаг, сведениямпроаудированной годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности эмитента,содержащейся в проспекте ценных бумаг.
Независимый оценщик,подписывая проспект ценных бумаг, подтверждает тем самым проведение оценкирыночной стоимости указываемого имущества, а также соответствие во всехсущественных аспектах иной информации, содержащейся в разделах II и IX проспекта ценных бумаг, составленному отчету об оценкеуказанного имущества.
Финансовый консультант нарынке ценных бумаг, подписывая проспект ценных бумаг, подтверждает тем самымдостоверность и полноту всей информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг,за исключением части, подтверждаемой аудитором и (или) оценщиком.
Лицо, предоставившееобеспечение по облигациям эмитента, размещаемым с обеспечением, подписываяпроспект ценных бумаг, подтверждает тем самым достоверность информации обобеспечении.
Иные лица, подписывая проспектценных бумаг, подтверждают тем самым достоверность информации в указываемой имичасти проспекта ценных бумаг.
Лица, подписавшиепроспект ценных бумаг, при наличии их вины несут солидарно между собойсубсидиарную с эмитентом ответственность за ущерб, причиненный владельцу ценныхбумаг вследствие содержащейся в таком проспекте недостоверной, неполной и (или)вводящей в заблуждение инвестора информации, подтвержденной ими[15].
Субсидиарнаяответственность эмитента с лицами, подписавшими проспект ценных бумаг,предполагает наличие основного должника – эмитента и дополнительных(субсидиарных) должников – лиц, подписавших проспект ценных бумаг.Соответственно требование владельца ценных бумаг о возмещении ущерба должнобыть сначала предъявлено основному должнику – эмитенту и только в том случае,если основной должник не удовлетворяет такое требование или не отвечает на негов разумный срок, оно может быть предъявлено дополнительным (субсидиарным)должникам[16].
Солидарная (независимая)ответственность лиц, подписавших проспект ценных бумаг, между собой означает,что владелец ценных бумаг вправе требовать возмещения ущерба как от всехсолидарных должников совместно, так и от любого из них в отдельности, причемкак полностью, так и в определенной части. Владелец, не получивший полногоудовлетворения от одного из солидарных должников, имеет право требоватьнедополученное от остальных солидарных должников[17].
Важно еще раз обратитьвнимание на то, что финансовый консультант на рынке ценных бумаг, подписываяпроспект ценных бумаг, несет ответственность за достоверность и полноту всейинформации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, за исключением части,подтвержденной аудитором и (или) оценщиком. Учитывая изложенное, финансовыйконсультант на рынке ценных бумаг не может нести солидарную ответственность саудитором и (или) оценщиком, подписывающими проспект ценных бумаг.
2. Принятие решения о размещенииценных бумаг.
Решениямио размещении ценных бумаг являются решения, определяющие порядок и основныеусловия размещения ценных бумаг и являющиеся основанием для их размещения. К такимрешениям относятся:
а)договор о создании (решение единственного учредителя об учреждении)акционерного общества;
б)решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем увеличенияноминальной стоимости акций;
в)решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещениядополнительных акций;
г)решение о дроблении акций;
д)решение о консолидации акций;
е)решение о внесении в устав акционерного общества изменений и (или) дополнений вчасти прав, предоставляемых привилегированными акциями;
ж)решение о размещении дополнительных акций, в которые осуществляется конвертацияранее размещенных привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные акцииили привилегированные акции иного типа;
з)договор о слиянии акционерных обществ;
и)договор о присоединении одного акционерного общества к другому акционерномуобществу;
к)решение о реорганизации акционерного общества в форме разделения;
л)решение о реорганизации акционерного общества в форме выделения;
м)решение о преобразовании юридического лица в акционерное общество;
н)решение о размещении облигаций;
о)решение о размещении опционов эмитента.
Решениео размещении ценных бумаг принимается уполномоченным органом (лицом) эмитента.Орган управления эмитента, принимающий решение о размещении ценных бумаг,определяется в соответствии с компетенцией органов управления эмитента,установленной Гражданским кодексом Российской Федерации, федеральным законом,регулирующим деятельность юридического лица в определенной организационно –правовой форме, и уставом (учредительными документами) эмитента.
Вобщем случае решение о размещении ценных бумаг принимается общим собраниемучастников (акционеров) или советом директоров (наблюдательным советом)эмитента.
Органуправления акционерного общества, принимающий наиболее важное решение оразмещении ценных бумаг – решение об увеличении уставного капитала,определяется, в том числе, в зависимости от способа увеличения уставногокапитала и способа размещения акций. Так, решение об увеличении уставногокапитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акцийпринимается общим собранием акционеров, а решение об увеличении уставногокапитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций – общимсобранием акционеров или советом директоров (наблюдательным советом)акционерного общества, если в соответствии с уставом акционерного общества емупредоставлено право принимать такое решение[18].При этом в ряде случаев решение об увеличении уставного капитала акционерногообщества путем размещения дополнительных акций, а также решение о размещенииценных бумаг, конвертируемых в акции, принимается только общим собраниемакционеров большинством в три четверти голосов акционеров – владельцевголосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, еслинеобходимость большего числа голосов для принятия этого решения непредусмотрена уставом акционерного общества. Такими случаями являются:
а)размещение дополнительных акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, путемзакрытой подписки[19];
б)размещение путем открытой подписки дополнительных обыкновенных акций,составляющих более 25 процентов ранее размещенных обыкновенных акций[20];
в) размещение путем открытой подписки ценных бумаг,конвертируемых в обыкновенные акции, которые могут быть конвертированы вобыкновенные акции, составляющие более 25 процентов ранее размещенныхобыкновенных акций[21].
Вслучае, если решение об увеличении уставного капитала акционерного обществапутем размещения дополнительных акций принимается советом директоров(наблюдательным советом) акционерного общества, такое решение должно бытьпринято единогласно всеми членами совета директоров (наблюдательного совета)акционерного общества, при этом не учитываются голоса выбывших членов советадиректоров (наблюдательного совета) акционерного общества[22].
Вобщем случае решением о размещении ценных бумаг должны быть определены:
вид,категория (тип) размещаемых ценных бумаг;
количестворазмещаемых ценных бумаг и номинальная стоимость каждой размещаемой ценнойбумаги;
способразмещения ценных бумаг;
ценаразмещения ценных бумаг, размещаемых посредством подписки, или порядок ееопределения, в том числе цена размещения или порядок определения ценыразмещения акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, акционерам, имеющимпреимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг;
формаоплаты ценных бумаг, размещаемых посредством подписки.
Решениемо размещении ценных бумаг также могут быть определены иные условия размещенияценных бумаг.
Способы размещенияценных бумаг.
Под способом размещенияценных бумаг понимается совокупность правил и норм, определяющих основные(базовые) условия размещения ценных бумаг. Смысл определения способа размещенияценных бумаг состоит в следующем: ценные бумаги одного и того же вида(категории (типа)), размещаемые одновременно (в один и тот же период времени) иобразующие один и тот же выпуск (дополнительный выпуск) ценных бумаг (т.е.предоставляющие их владельцам одинаковый объем прав), должны размещаться одними тем же способом и не могут размещаться двумя или более способами.
Способами размещенияакций являются:
а) распределение акцийсреди учредителей (приобретение акций единственным учредителем);
б) распределение акцийсреди акционеров;
в) конвертация;
г) открытая подписка(публичное размещение) или закрытая подписка;
д) приобретение, в томчисле возмездное приобретение[23];
е) обмен на акцииакционерного общества, созданного в результате преобразования, долей (паев)преобразованного в акционерное общество хозяйственного общества.
Способами размещенияоблигаций и опционов эмитента являются:
а) открытая подписка(публичное размещение) или закрытая подписка;
б) конвертация.
3. Утверждение решения о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг.
Решение о выпуске ценныхбумаг является документом эмитента, содержащим данные, достаточные для установленияобъема прав, закрепленных ценной бумагой[24].Таким образом, основной функцией решения о выпуске (дополнительном выпуске)ценных бумаг является установление объема прав, предоставляемых ценной бумагойее владельцу. В этом смысле решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценныхбумаг является правоустанавливающим документом, который подлежит регистрацииодновременно с государственной регистрацией выпуска (дополнительного выпуска) ценныхбумаг. После государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг эмитент не вправе изменить зарегистрированное решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг в части объема прав по ценной бумаге,установленных этим решением[25].
Следует обратить вниманиена то, что права, закрепляемые акциями, определяются не только решением овыпуске (дополнительном выпуске) акций, но и содержатся в уставе акционерногообщества – эмитента таких акций[26].При этом требования устава акционерного общества являются обязательными дляисполнения всеми органами акционерного общества и его акционерами.
Акцией признаетсяэмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) наполучение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие вуправлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после еголиквидации[27].
Акционеры – владельцыобыкновенных акций акционерного общества могут в соответствии с Федеральнымзаконом «Об акционерных обществах» и уставом акционерного общества участвоватьв общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, атакже имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации акционерногообщества – право на получение части его имущества[28].Каждая обыкновенная акция акционерного общества предоставляет акционеру – еевладельцу одинаковый объем прав. При этом номинальная стоимость всехобыкновенных акций акционерного общества должна быть одинаковой[29].Таким образом, объем прав, предоставляемых обыкновенными акциями, определеноднозначным образом законом и не может быть изменен ни решением о выпуске(дополнительном выпуске) обыкновенных акций ни уставом акционерного общества.
Иная ситуация с правами,предоставляемыми привилегированными акциями. В отношении привилегированныхакций в уставе акционерного общества должны быть определены размер дивиденда и(или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации акционерного общества(ликвидационная стоимость). Размер дивиденда и ликвидационная стоимость попривилегированным акциям могут быть определены в твердой денежной сумме, впроцентах к номинальной стоимости привилегированных акций или в виде порядка ихопределения[30].
Если уставом акционерногообщества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждомуиз которых определен размер дивиденда, уставом акционерного общества должнабыть также установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из них, а еслиуставом акционерного общества предусмотрены привилегированные акции двух иболее типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, — очередность выплаты ликвидационной стоимости по каждому из них.
Также уставомакционерного общества может быть предусмотрена конвертация привилегированныхакций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иныхтипов по требованию акционеров – их владельцев или конвертация всехпривилегированных акций этого типа в срок, определенный уставом акционерногообщества. В этом случае уставом акционерного общества должны быть такжеопределены порядок конвертации, в том числе количество, категория (тип) акций,в которые осуществляется конвертация, и иные условия конвертации[31].
Таким образом, объемправ, предоставляемых привилегированными акциями, существенным образом зависитот соответствующих положений устава акционерного общества и должен определятьсяв решении о выпуске (дополнительном выпуске) привилегированных акций в точномсоответствии с этими положениями.
Учитывая важность изначение этого документа для эмитента, решение о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг подлежит утверждению уполномоченным органом управленияэмитента и должно быть подписано уполномоченными лицами.
Решениео выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг хозяйственного обществаутверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом,осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров(наблюдательного совета) этого хозяйственного общества. Решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг юридических лиц иныхорганизационно-правовых форм утверждается высшим органом управления, если иноене установлено федеральными законами[32].
Решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг, кроме решения о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг при размещении ценных бумаг при учреждении акционерногообщества и при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения ипреобразования, должно быть утверждено не позднее шести месяцев с моментапринятия решения об их размещении[33].Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, размещенных приучреждении акционерного общества и при реорганизации в форме слияния,разделения, выделения и преобразования, должно быть утверждено после государственнойрегистрации созданного юридического лица и до представления документов врегистрирующий орган для государственной регистрации выпуска (дополнительноговыпуска) и отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Решение о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг подписывается лицом, занимающим должность (осуществляющимфункции) единоличного исполнительного органа эмитента, и скрепляется печатьюэмитента.
Решение о выпуске(дополнительном выпуске) облигаций с обеспечением, предоставленным третьимлицом, должно быть также подписано лицом, предоставившим такое обеспечение[34].
В общем случае решение овыпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг должно содержать[35]:
полное наименованиеэмитента, место его нахождения;
дату принятия решения оразмещении ценных бумаг;
наименованиеуполномоченного органа эмитента, принявшего решение о размещении ценных бумаг;
дату утверждения решенияо выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
наименованиеуполномоченного органа эмитента, утвердившего решение о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг;
вид, категорию (тип) ценныхбумаг;
права владельца,закрепленные ценной бумагой;
условия размещения ценныхбумаг;
указание количестваценных бумаг в данном выпуске (дополнительном выпуске);
указание общегоколичества ценных бумаг в данном выпуске, размещенных ранее (в случае размещениядополнительного выпуска ценных бумаг);
указание, являются ценныебумаги именными или на предъявителя;
номинальную стоимостьценных бумаг в случае, если наличие номинальной стоимости предусмотренозаконодательством Российской Федерации.
Решение о выпуске(дополнительном выпуске) облигаций с обеспечением должно также содержатьсведения о лице, предоставившем такое обеспечение, и об условиях такогообеспечения.
Решение о выпуске(дополнительном выпуске) именных облигаций или документарных облигаций собязательным централизованным хранением должно также содержать указание даты,на которую составляется список владельцев указанных облигаций для исполненияэмитентом обязательств по таким облигациям. При этом такая дата не может бытьранее 14 дней до наступления срока исполнения обязательств по облигациям. Крешению о выпуске документарных облигаций также прилагается описание илиобразец сертификата таких облигаций.
Таким образом, еще однойфункцией решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг являетсяопределение условий размещения ценных бумаг. Учитывая, что основные (базовые)условия размещения ценных бумаг, включая способ размещения, определяютсяэмитентом в решении о размещении ценных бумаг на первом этапе процедуры эмиссииценных бумаг, решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг должнобыть утверждено на основании и в соответствии с решением об их размещении[36].
Решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг составляется в трех экземплярах. Послегосударственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг одинэкземпляр остается на хранении в регистрирующем органе, а два других экземпляравыдаются эмитенту. В случае, если ведение реестра владельцев именных ценныхбумаг эмитента осуществляется регистратором, а также в случае размещениядокументарных облигаций с обязательным централизованным хранением, один экземплярсоответственно решения о выпуске (дополнительном выпуске) именных ценных бумагили решения о выпуске документарных облигаций с обязательным централизованнымхранением передается эмитентом на хранение регистратору или депозитарию,осуществляющему обязательное централизованное хранение[37].
Зарегистрированноерешение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг является открытым(публичным) документом. Эмитент и (или) регистратор, осуществляющий ведениереестра владельцев именных ценных бумаг эмитента, по требованиюзаинтересованного лица обязаны предоставить ему копию решения о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг за плату, не превышающую затраты на ееизготовление[38].
4. Государственная регистрациявыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Выпуски (дополнительныевыпуски) ценных бумаг подлежат обязательной государственной регистрации. Заисключением размещения ценных бумаг при учреждении акционерного общества, атакже при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения ипреобразования, эмитент имеет право начинать размещение ценных бумаг толькопосле государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска)[39].Должностные лица эмитента, принявшие решение о выпуске в обращение ценныхбумаг, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственнуюрегистрацию, несут административную или уголовную ответственность всоответствии с законодательством Российской Федерации[40].
Регистрирующие органы.
Государственнаярегистрация выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг осуществляетсяфедеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или инымрегистрирующим органом, определенным федеральным законом[41].
Таким образом, подрегистрирующим органом следует понимать федеральный орган исполнительной властипо рынку ценных бумаг или иной орган, к полномочиям которого федеральнымзаконом отнесено осуществление государственной регистрации выпусков(дополнительных выпусков) ценных бумаг определенных эмитентов.
В настоящее время инымирегистрирующими органами, определенными федеральными законами, являются:
Центральный банкРоссийской Федерации (Банк России) – в отношении выпусков (дополнительныхвыпусков) любых эмиссионных ценных бумаг кредитных организаций[42];
Министерство финансовРоссийской Федерации (Минфин России) – в отношении выпусков (дополнительныхвыпусков) государственных и муниципальных ценных бумаг, выпусков(дополнительных выпусков) облигаций государственных унитарных предприятий ифедеральных казенных предприятий[43].
Все иные выпуски(дополнительные выпуски) ценных бумаг подлежат государственной регистрациифедеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Частьполномочий по осуществлению государственной регистрации выпусков(дополнительных выпусков) ценных бумаг передана федеральным органомисполнительной власти по рынку ценных бумаг его региональным отделениям.
В соответствии сдействующим порядком разграничения полномочий по осуществлению государственнойрегистрации выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг между федеральныморганом исполнительной власти по рынку ценных бумаг и его региональнымиотделениями[44]федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг осуществляетгосударственную регистрацию выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг:
а) эмитентов, включенныхв Список эмитентов, документы для государственной регистрации выпусков ценныхбумаг которых представляются в федеральный орган исполнительной власти по рынкуценных бумаг[45];
б) эмитентов, являющихсяуправляющими компаниями, получившими лицензию федерального органаисполнительной власти по рынку ценных бумаг на осуществление деятельности подоверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов;
в) размещаемыхпосредством открытой подписки (публичного размещения) в случае, если общийобъем по номинальной стоимости ценных бумаг соответствующего выпуска(дополнительного выпуска) превышает 5 млн. руб.;
г) размещаемыхпосредством закрытой подписки в случае, если общий объем по номинальнойстоимости ценных бумаг соответствующего выпуска (дополнительного выпуска)превышает 20 млн. руб.;
д) размещаемых инымиспособами в случае, если на дату утверждения уполномоченным органом управленияэмитента соответствующего решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценныхбумаг размер уставного (складочного) капитала (паевого фонда) такого эмитентасоставляет или превышает 500 млн. руб.;
е) размещаемых приреорганизации акционерных обществ в случае, если хотя бы одним из акционерныхобществ, участвующих в такой реорганизации, является акционерное общество,включенное в Список эмитентов, документы для государственной регистрациивыпусков ценных бумаг которых представляются в федеральный орган исполнительнойвласти по рынку ценных бумаг;
ж) являющихся облигациямиБанка России, муниципальных унитарных предприятий или иностранных эмитентов, втом числе международных финансовых организаций;
з) являющихся опционамиэмитента и жилищными сертификатами.
Государственнаярегистрация иных выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг осуществляетсярегиональными отделениями федерального органа исполнительной власти по рынкуценных бумаг (за исключением Саратовского и Челябинского региональныхотделений) в зависимости от места нахождения эмитента ценных бумаг.
Документы, представляемые для государственнойрегистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Государственнаярегистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг осуществляется наосновании заявления эмитента. К заявлению эмитента прилагаются решение овыпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и документы, подтверждающиесоблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации,определяющих порядок и условия принятия решения о размещении ценных бумаг,утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и другихтребований, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии ценныхбумаг, и в случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, — проспект ценных бумаг. Перечень документов, представляемых эмитентом для государственнойрегистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, являетсяисчерпывающим[46].
В общем случае, помимозаявления о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг и решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг,эмитентом представляются в регистрирующий орган для государственной регистрациивыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг следующие документы[47]:
анкета эмитента;
справка эмитента обоплате его уставного капитала;
копия (выписка из)протокола собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента, накотором принято решение о размещении ценных бумаг;
копия (выписка из)протокола собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента, накотором принято решение об утверждении решения о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг;
копия учредительныхдокументов (устава) эмитента со всеми внесенными в них изменениями и (или)дополнениями;
документ об уплате налогаили сбора, взимаемого в случаях, предусмотренных законодательством РоссийскойФедерации о налогах и сборах при эмиссии ценных бумаг[48];
опись представляемыхдокументов.
В зависимости от вида, формыи особенностей размещения ценных бумаг для государственной регистрации выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг эмитентом представляются также иныедокументы.
В случае, еслигосударственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, эмитент представляет такжекопию бухгалтерской отчетности за последний завершенный финансовый год и запоследний квартал, предшествующие дате утверждения решения о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг, срок представления которой уже наступил[49].
В случае, еслигосударственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумагсопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, помимо проспекта ценныхбумаг, эмитент представляет:
копию (выписку из)протокола собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента, накотором принято решение об утверждении проспекта ценных бумаг;
копии документов,подтверждающих соблюдение эмитентом требований о раскрытии информации напредыдущих этапах процедуры эмиссии ценных бумаг[50].
В случае, еслигосударственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумагсопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, подписанного финансовым консультантомна рынке ценных бумаг, эмитентом представляется меморандум, подписанныйэмитентом и финансовым консультантом на рынке ценных бумаг.
В общемслучае документы на государственную регистрацию выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг должны быть представлены в регистрирующий орган непозднее 3 месяцев с даты утверждения решения об их выпуске (дополнительномвыпуске), а если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг — не позднее 1месяца с даты утверждения проспекта ценных бумаг[51].
Меморандум, представляемый для государственнойрегистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, сопровождающейсярегистрацией проспекта ценных бумаг, подписанного финансовым консультантом нарынке ценных бумаг.
Меморандум, представляемый для государственной регистрации выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг, сопровождающейся регистрацией проспектаценных бумаг, подписанного финансовым консультантом на рынке ценных бумаг(далее – Меморандум), содержит ряд заявлений эмитента и финансовогоконсультанта на рынке ценных бумаг[52]:
заявление эмитента о том, что указанное лицо выступает финансовымконсультантом на рынке ценных бумаг в отношении выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг, документы для государственной регистрации которогопредставляются эмитентом в регистрирующий орган;
заявление финансового консультанта на рынке ценных бумаг о том,что он не является аффилированным лицом эмитента и соответствует требованиям,предъявляемым к финансовым консультантам на рынке ценных бумаг;
заявление финансового консультанта на рынке ценных бумаг отом, что эмитент (связанные с ним лица) не имеет обязательств (в том числе покредитам и займам, по счетам, вкладам, по доверительному управлению имуществом)перед указанным финансовым консультантом (связанными с ним лицами), несвязанных с оказанием данным профессиональным участником услуг финансовогоконсультанта на рынке ценных бумаг, услуг по размещению ценных бумаг, услуг,связанных с распространением информации о выпуске (дополнительном выпуске)ценных бумаг, и (или) осуществлением оценочной деятельности;
заявление финансового консультанта на рынке ценных бумаг о том,что он или связанные с ним лица не имеют обязательств перед эмитентом(связанными с ним лицами) (в том числе по кредитам и займам, по счетам,вкладам, по доверительному управлению имуществом), не связанные с оказаниемданным профессиональным участником (связанными с ним лицами) услуг финансовогоконсультанта на рынке ценных бумаг, услуг по размещению ценных бумаг, услуг,связанных с распространением информации о выпуске (дополнительном выпуске)ценных бумаг, и (или) осуществлением оценочной деятельности;
заявление финансового консультанта на рынке ценных бумаг о том,что раскрытие информации о принятии решения о размещении ценных бумаг и обутверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг проведеноэмитентом в соответствии с установленными требованиями.
Для целей составления Меморандума под лицами, связанными сюридическим лицом (профессиональным участником рынка ценных бумаг, эмитентом),понимаются:
лица, которые имеют право распоряжаться более чем 20 процентамиобщего количества голосов, приходящихся на акции (вклады, доли), составляющиеуставный (складочный) капитал данного юридического лица;
юридическое лицо, в котором данное юридическое лицо имеет правораспоряжаться более чем 20 процентами общего количества голосов, приходящихсяна акции (вклады, доли), составляющие уставный (складочный) капитал данногоюридического лица.
Смыслуказанных заявлений состоит в том, чтобы с одной стороны подтвердитьсоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, привлеченногоэмитентом для подготовки проспекта ценных бумаг, предъявляемым к немутребованиям, а с другой – установить отсутствие имущественного интересафинансового консультанта на рынке ценных бумаг в искажении реальногофинансового положения эмитента, результатов его финансово – хозяйственной деятельности,перспектив развития эмитента, а также иной информации, раскрываемой в проспектеценных бумаг, подписанном финансовым консультантом на рынке ценных бумаг. Такойимущественный интерес может иметь место в случае наличия между эмитентом ифинансовым консультантом на рынке ценных бумаг (связанными с ними лицами)гражданско–правовых обязательств, поскольку исполнение таких обязательств, втом числе размер выгоды для одной из сторон, может зависеть или может бытьпостановлено в зависимость от соответствия действительности информации,подтверждаемой финансовым консультантом на рынке ценных бумаг, подписывающимпроспект ценных бумаг.
Требованиео включении в Меморандум заявления финансового консультанта на рынке ценныхбумаг об отсутствии между ним и эмитентом (связанными с ними лицами) взаимныхобязательств фактически означает запрет на оказание услуг финансовогоконсультанта на рынке ценных бумаг при наличии указанных обязательств.Исключение составляют обязательства, связанные с оказанием услуг финансовогоконсультанта на рынке ценных бумаг, услуг по размещению ценных бумаг, услуг,связанных с распространением информации о выпуске (дополнительном выпуске)ценных бумаг и осуществлением оценочной деятельности.
Вместес тем, в том случае, когда профессиональный участник рынка ценных бумагоказывает эмитенту услуги как по подготовке проспекта ценных бумаг (услугифинансового консультанта на рынке ценных бумаг), так и услуги по размещениюценных бумаг (услуги андеррайтера), то исполнение эмитентом обязательств передтаким профессиональным участником рынка ценных бумаг за оказание услуг поразмещению ценных бумаг, в том числе размер вознаграждения андеррайтера,зависит, как правило, от итогов размещения ценных бумаг – т.е. от принятияинвесторами решения о приобретении размещаемых ценных бумаг. Инвесторы,принимая решение о приобретении ценных бумаг, в значительной степениориентируются на информацию, раскрываемую в проспекте ценных бумаг,достоверность которой подтверждается тем же самым профессиональным участникомрынка ценных бумаг.
Такимобразом, в этом случае у профессионального участника рынка ценных бумагвозникает конфликт интересов:
содной стороны профессиональный участник рынка ценных бумаг как финансовыйконсультант на рынке ценных бумаг заинтересован в том, чтобы подтвердитьдостоверную информацию, раскрываемую инвесторам в составе проспекта ценныхбумаг, который он подписывает;
сдругой стороны профессиональный участник рынка ценных бумаг как андеррайтерзаинтересован в искажении информации, достоверность которой он подтверждает, стем, чтобы получить для себя большую выгоду при оказании услуг по размещениюценных бумаг.
Учитывая изложенное, в случае, если финансовый консультант нарынке ценных бумаг одновременно оказывает эмитенту услуги по размещению ценныхбумаг, представляемый эмитентом Меморандум должен также содержать:
перечень мер, направленных на предотвращение конфликта интересовпри оказании услуг финансового консультанта на рынке ценных бумаг и услуг поразмещению ценных бумаг эмитента, утвержденный финансовым консультантом нарынке ценных бумаг;
перечень мер, направленных на предотвращение неправомерногоиспользования служебной информации при оказании услуг финансового консультантана рынке ценных бумаг, утвержденный данным финансовым консультантом.
Другойсерьезной проблемой, возникающей при оказании услуг финансового консультанта нарынке ценных бумаг, является предоставление эмитентом финансовому консультантуна рынке ценных бумаг информации о своей финансово – хозяйственной деятельностив целях подготовки проспекта ценных бумаг раньше, чем остальным участникамрынка ценных бумаг. Таким образом, указанная информация является фактическиинсайдерской, и профессиональный участник рынка ценных бумаг, оказывающийэмитенту услуги финансового консультанта на рынке ценных бумаг, может бытьзаинтересован в неправомерном использовании такой информации для получениянесправедливой прибыли путем, в том числе, совершения сделок с ценными бумагамиэмитента или иных организаций.
Вэтой связи, представляемый эмитентом Меморандум должен содержать дату, с которой эмитент в целях подготовки проспекта ценныхбумаг начал предоставлять финансовому консультанту на рынке ценных бумагинформацию о своей финансово-хозяйственной деятельности – т.е. дату, с которойуказанное лицо могло располагать инсайдерской информацией.
В случае, если для подготовки проспекта ценных бумаг эмитентпривлекал иных лиц (аудитора, оценщика) и предоставлял им в этих целяхинформацию о свой финансово – хозяйственной деятельности, а также в случаеприсвоения эмитенту и (или) его ценным бумагам кредитного рейтинга рейтинговымагентством и предоставления эмитентом рейтинговому агентству информации о своейфинансово – хозяйственной деятельности в этих целях в Меморандуме такжеуказываются даты, с которых информация о финансово – хозяйственной деятельностиэмитента начала предоставляться указанным лицам.
Помимо перечисленной в Меморандуме также указывается инаяинформация, в том числе реквизиты (даты заключения и номера) договоров, наосновании которых эмитенту оказываются соответствующие услуги.
Меморандум должен быть подписан эмитентом, финансовымконсультантом на рынке ценных бумаг, а также может быть подписан аудиторомэмитента, юридическим консультантом эмитента, оценщиком эмитента, рейтинговымагентством, присвоившим эмитенту и (или) его ценным бумагам кредитный рейтинг.
Осуществление государственной регистрации выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Регистрирующий органобязан осуществить государственную регистрацию выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе вгосударственной регистрации в течение 30 дней с даты получения документов,представленных для государственной регистрации[53].
Регистрирующий орган несет ответственность только за полнотусведений, содержащихся в решении о выпуске (дополнительном выпуске) и проспектеценных бумаг, но не за их достоверность[54].
Вместе с тем, регистрирующий орган вправе провести проверку достоверностисведений, содержащихся в документах, представленных для государственнойрегистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. В этом случаетечение срока, предусмотренного для принятия решения о государственнойрегистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, может бытьприостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.Регистрирующий орган вправе запросить документы, необходимые для проведениятакой проверки[55].
В случаепредставления в регистрирующий орган не всех документов, а также в случаеналичия иных оснований для отказа в государственной регистрации выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг регистрирующий орган вправе, неотказывая в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг, предоставить возможность эмитенту исправить допущенные нарушения.В этом случае регистрирующий орган направляет эмитенту уведомление с указаниемдопущенных нарушений[56].
Эмитентом могут бытьпредставлены в регистрирующий орган документы для государственной регистрациивыпуска ценных бумаг и (или) дополнительного выпуска ценных бумаг.
Под выпуском ценных бумагпонимается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющиходинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимостьв случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательствомРоссийской Федерации[57].
Под дополнительным выпускомценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг, размещаемых на одинаковыхусловиях дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска[58].
Таким образом, основноеотличие выпуска ценных бумаг от дополнительного выпуска ценных бумаг состоит вотсутствии (наличии) ранее размещенных ценных бумаг, предоставляющих ихвладельцам тот же объем прав, что и размещаемые ценные бумаги. Учитывая, чтовыпуск составляют все ценные бумаги одного эмитента, предоставляющиеодинаковый объем прав, независимо от условий, способа, места и времени ихразмещения, ценные бумаги дополнительного выпуска также должны вливаться всостав того выпуска, к которому они являются дополнительными. Достигается этопосредством механизма присвоения государственных регистрационных номеров.
При государственнойрегистрации выпуска ценных бумаг ему присваивается индивидуальныйгосударственный регистрационный номер.
При государственнойрегистрации каждого дополнительного выпуска ценных бумаг ему присваиваетсяиндивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из двух частей:индивидуального государственного регистрационного номера, присвоенного выпускуценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпускаценных бумаг. По истечении трех месяцев с момента государственной регистрацииотчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг индивидуальный номер(код) дополнительного выпуска аннулируется[59].
Таким образом, послеаннулирования индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска ценныебумаги, составляющие такой дополнительный выпуск, получают тот жеиндивидуальный государственный номер, что и ранее размещенные ценные бумаги стем же объемом прав, образуя тем самым единый выпуск ценных бумаг.
Основания для отказа в государственной регистрациивыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Основаниями для отказа врегистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг являются[60]:
а) нарушение эмитентом требований законодательства РоссийскойФедерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документахсведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращенияценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условийвыпуска ценных бумаг законодательству Российской Федерации о ценных бумагах;
Частнымислучаями противоречия условий эмиссии и обращения ценных бумаг законодательствуРоссийской Федерации и несоответствия условий выпуска ценных бумагзаконодательству Российской Федерации являются следующие[61]:
— размещение акций (за исключением акций, размещенных среди учредителей приучреждении акционерного общества), облигаций, эмитентами которых являютсяакционерное общество или общество с ограниченной ответственностью, и опционовэмитента до полной оплаты уставного капитала эмитента;
— размещение дополнительных акций, ценных бумаг, конвертируемых в акции, иопционов эмитента до государственной регистрации в уставе акционерного общества– эмитента положений о номинальной стоимости и количестве объявленных акцийсоответствующей категории (типа), а также о закрепляемых ими правах;
— размещение акций до государственной регистрации отчетов об итогах всехзарегистрированных ранее выпусков (дополнительных выпусков) акций (заисключением акций, размещение которых завершилось до вступления в силуФедерального закона «О рынке ценных бумаг»);
— увеличение уставного капитала акционерного общества для покрытия понесенных имубытков;
— размещениеоблигаций, эмитентами которых являются акционерное общество или общество сограниченной ответственностью, сумма номинальных стоимостей которых вместе ссуммой номинальных стоимостей всех ранее размещенных и непогашенных облигаций(облигаций, обязательства по которым не исполнены) превышает размер уставногокапитала эмитента либо величину (размер) обеспечения, предоставленного емутретьими лицами;
— размещение одновременно двух и более выпусков (дополнительных выпусков) акцийодной категории (типа) (за исключением акций, размещаемых при реорганизацииюридических лиц)[62];
б) несоответствие документов, представленных для государственнойрегистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или регистрациипроспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиямФедерального закона «О рынке ценных бумаг» и нормативных правовыхактов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
в) непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующегооргана всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг;
г) несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг,подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям;
д) внесение впроспект ценных бумаг или решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценныхбумаг (иные документы, являющиеся основанием для государственной регистрациивыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг) ложных сведений либо сведений,не соответствующих действительности (недостоверных сведений).
Решение об отказе вгосударственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг ипроспекта ценных бумаг может быть обжаловано в суд или арбитражный суд[63].
При отказе вгосударственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумагдокументы, представленные для осуществления такой государственной регистрации,не возвращаются[64].
Глава 5. Размещение ценных бумаг.
Под размещением ценныхбумаг понимается отчуждение ценных бумаг эмитентом первым владельцам путемзаключения (совершения) гражданско — правовых сделок[65].Следует отметить, что гражданско – правовые сделки, являющиеся размещениемценных бумаг и влекущие возникновение у первых владельцев права собственностина ценные бумаги, могут быть как двух или многосторонними (договоры) (например,при размещении ценных бумаг путем подписки) так и односторонними, длясовершения которых необходимо и достаточно выражения воли только эмитентаценных бумаг (например, при размещении ценных бумаг путем конвертации, заисключением конвертации, осуществляемой по требованию владельцев конвертируемыхценных бумаг, а также при размещении акций путем распределения средиакционеров).
Таким образом, размещениеценных бумаг представляет собой процесс, включающий в себя следующие действия:
а) совершение сделок(заключение договоров), влекущих возникновение права собственности на ценныебумаги у их первых владельцев;
б) внесение приходныхзаписей по лицевым счетам первых владельцев в реестре владельцев именных ценныхбумаг эмитента или по счетам депо первых владельцев в депозитариях, выступающихноминальными держателями, (в случае размещения именных ценных бумаг) либо посчетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованноехранение документарных облигаций эмитента с обязательным централизованнымхранением (в случае размещения документарных облигаций с обязательнымцентрализованным хранением);
в) выдачу сертификатовдокументарных облигаций эмитента без обязательного централизованного храненияих первым владельцам (в случае размещения облигаций без обязательногоцентрализованного хранения).
Размещениеценных бумаг осуществляется в течение срока, указанного (определенного всоответствии с порядком, установленным) в зарегистрированном решении о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг, который не может превышать одного года сдаты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг[66].
В общем случае эмитентимеет право начинать размещение ценных бумаг только после государственнойрегистрации их выпуска (дополнительного выпуска)[67]. Исключением являются размещение акций среди учредителейпри учреждении акционерного общества, а также размещение ценных бумаг приреорганизации в форме слияния, разделения, выделения и преобразования. Вуказанных случаях ценные бумаги размещаются в день (дату) государственнойрегистрации вновь созданного юридического лица.
Количество размещаемыхценных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг[68].Вместе с тем, эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, чемуказано в решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг[69].
Внесение изменений и (или) дополнений взарегистрированные решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и(или) проспект ценных бумаг.
Эмитент в течение срокаразмещения ценных бумаг вправе внести в решение о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг изменения и (или)дополнения в целях продления срока размещения ценных бумаг, а в исключительныхслучаях, — и иные изменения условий размещения ценных бумаг, если это вызванонеобходимостью защиты интересов владельцев и (или) возможных приобретателейценных бумаг[70].Регистрирующий орган вправе требовать от эмитента внесения в решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг изменений и(или) дополнений, отражающих обстоятельства, которые могут существенным образомповлиять на принятие решения о приобретении ценных бумаг[71].Такие изменения и (или) дополнения вносятся:
а) в случае, есливносимые изменения и (или) дополнения затрагивают условия размещения ценныхбумаг, определенные решением о размещении ценных бумаг, — на основании решенияоргана управления эмитента, принявшего решение о размещении ценных бумаг;
б) в иных случаях – наосновании решения органа управления эмитента, утвердившего решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг.
Не допускается внесениеизменений и (или) дополнений в решение о выпуске (дополнительном выпуске)ценных бумаг и проспект ценных бумаг в целях сокращения срока размещения ценныхбумаг, а также в части объема прав по ценной бумаге, установленных решением овыпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и указанных в проспекте ценныхбумаг[72].
С момента принятиярешения о внесении изменений и (или) дополнений в решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг эмитентобязан приостановить размещение ценных бумаг[73],а в случае, когда эмиссия ценных бумаг сопровождалась регистрацией проспектаценных бумаг, — также раскрыть информацию о приостановлении размещения ценныхбумаг[74].
Изменения и (или)дополнения в решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и (или)проспект ценных бумаг подлежат регистрации регистрирующим органом. Регистрацияуказанных изменений и (или) дополнений осуществляется на основании заявленияэмитента, к которому, помимо самих изменений и (или) дополнений, прилагаетсяисчерпывающий перечень документов, подтверждающих принятие эмитентом решения овнесении и (или) дополнений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценныхбумаг и (или) проспект ценных бумаг надлежащим образом, а также соблюдениеэмитентом необходимых требований, связанных с принятием такого решения[75].Следует также отметить, что в случае внесения изменений и (или) дополнений впроспект ценных бумаг, такие изменения и (или) дополнения, представляемые длярегистрации в регистрирующий орган, должны быть подписаны в соответствии стребованиями к подписанию проспекта ценных бумаг[76].
Документы для регистрацииизменений и (или) дополнений в решение о выпуске (дополнительном выпуске)ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг должны быть представлены эмитентом втечение 15 дней с даты принятия уполномоченным органом эмитента решения овнесении таких изменений и (или) дополнений, а в случае, если внесениеизменений и (или) дополнений в решение о выпуске (дополнительном выпуске)ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг обусловлено внесением изменений и(или) дополнений в устав (учредительные документы) эмитента, — в течение 15дней с даты государственной регистрации изменений и (или) дополнений в уставе(учредительных документах) эмитента[77].
Процедура осуществлениярегистрации изменений и (или) дополнений в решение о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг ничем не отличается отпроцедуры осуществления государственной регистрации выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг.
Регистрирующий органобязан осуществить регистрацию изменений и (или) дополнений в решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг или принятьмотивированное решение об отказе в регистрации таких изменений и (или)дополнений в течение 30 дней с даты получения представленных документов[78].
Регистрирующий органвправе проводить проверку достоверности сведений, содержащихся в документах,представленных для регистрации изменений и (или) дополнений в решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг. В этомслучае течение срока, отведенного для принятия решения о регистрации указанныхизменений и (или) дополнений, может быть приостановлено, но не более чем на 30дней[79].В случае представления эмитентом не всех документов для регистрации изменений и(или) дополнений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и(или) проспект ценных бумаг, а также в случае наличия иных оснований для отказав регистрации указанных изменений и (или) дополнений, регистрирующий органвправе, не отказывая в регистрации таких изменений и (или) дополнений,предоставить возможность эмитенту исправить допущенные нарушения. В этом случаерегистрирующий орган направляет эмитенту уведомление с указанием допущенныхнарушений[80].
Основаниями для отказа врегистрации изменений и (или) дополнений в решение о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг и (или) проспект ценных бумаг являются основания дляотказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценныхбумаг[81].
6. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Не позднее 30 дней послезавершения размещения ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогахвыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в регистрирующий орган[82].
Размещение ценных бумагвыпуска (дополнительного выпуска) завершается с истечением срока их размещенияили с размещением последней ценной бумаги этого выпуска (дополнительноговыпуска). Таким образом, эмитент представляет в регистрирующий орган отчет обитогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг не позднее 30 дней послеокончания срока размещения ценных бумаг, указанного в зарегистрированномрешении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, а в случае, если всеценные бумаги были размещены до истечения этого срока, не позднее 30 дней послеразмещения последней ценной бумаги этого выпуска (дополнительного выпуска)[83].При этом под датой размещения последней ценной бумаги выпуска (дополнительноговыпуска) следует понимать:
а) в случае размещенияименных ценных бумаг или документарных облигаций с обязательнымцентрализованным хранением – дату внесения приходной записи о зачислениипоследней ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска) на лицевой счет илисчет депо первого владельца в системе учета прав на ценные бумаги;
б) в случае размещениядокументарных облигаций без обязательного централизованного хранения – датувыдачи первому владельцу сертификата последней документарной облигации.
Отчет об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг должен содержать следующую информацию[84]:
1) даты начала иокончания размещения ценных бумаг;
2) фактическую цену(цены) размещения ценных бумаг;
3) количество размещенныхценных бумаг;
4) общий объемпоступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:
а) объем денежных средствв рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг;
б) объем иностраннойвалюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валютеРоссийской Федерации по курсу Центрального банка Российской Федерации на моментвнесения;
в) объем материальных инематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценныебумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.
Для акций в отчете обитогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг дополнительно указываетсясписок владельцев, владеющих пакетом ценных бумаг установленного размера. Внастоящее время размер указанного пакета ценных бумаг определен в размере неменее чем 2 процента[85].
Отчет об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг должен быть утвержден уполномоченныморганом эмитента, утвердившим решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценныхбумаг[86].
Отчет об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг подписывается лицом, занимающимдолжность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органаэмитента, а также главным бухгалтером эмитента или лицом, осуществляющим егофункции, и скрепляется печатью эмитента. В случае, если процедура эмиссииценных бумаг сопровождалась регистрацией проспекта ценных бумаг, подписанногофинансовым консультантом на рынке ценных бумаг, отчет об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг также должен быть подписан финансовымконсультантом на рынке ценных бумаг, подписавшим проспект ценных бумаг[87].Подписывая отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг,финансовый консультант на рынке ценных бумаг подтверждает тем самымдостоверность и полноту всей информации, содержащейся в отчете об итогахвыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, а также выполнение эмитентомустановленных требований о раскрытии информации на этапах процедуры эмиссииценных бумаг[88].
Одновременно с отчетом обитогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в регистрирующий органпредставляются заявление о его регистрации и документы, подтверждающиесоблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации,определяющих порядок и условия размещения ценных бумаг, утверждения отчета обитогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, раскрытия информации ииных требований, соблюдение которых необходимо при размещении ценных бумаг[89].В общем случае такими документами являются[90]:
копия (выписка из)протокола собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента, накотором принято решение об утверждении отчета об итогах выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг;
сообщение обаннулировании конвертированных ценных бумаг в случае размещения ценных бумагпутем конвертации;
документы, подтверждающиераскрытие эмитентом информации на этапе размещения ценных бумаг, в случае, еслиэмиссия ценных бумаг сопровождалась регистрацией проспекта ценных бумаг.
В зависимости от вида испособа размещения ценных бумаг одновременно с отчетом об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг представляются также иные документы.Перечень документов, представляемых в регистрирующий орган одновременно сотчетом об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, являетсяисчерпывающим[91].
Регистрирующий органрассматривает отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг вдвухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушенийрегистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированногоим отчета[92].
Нарушениями, связанными свыпуском (дополнительным выпуском) ценных бумаг, на основании которыхрегистрирующим органом может быть принято решение об отказе в государственнойрегистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг,являются следующие[93]:
нарушение условийразмещения ценных бумаг, установленных зарегистрированным решением о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг;
невыполнение эмитентомустановленных требований к раскрытию информации о выпуске (дополнительномвыпуске) ценных бумаг;
в случае размещенияоблигаций акционерным обществом или обществом с ограниченной ответственностью –уменьшение уставного капитала эмитента или уменьшение независимо от основанийразмера (суммы) предоставленного обеспечения по облигациям, в результатекоторого совокупная номинальная стоимость облигаций выпуска (дополнительноговыпуска), с учетом совокупной номинальной стоимости находящихся в обращении (непогашенных) облигаций эмитента, размещенных ранее, превысит размер уставногокапитала эмитента либо величину обеспечения, предоставленного для целей выпускаоблигаций третьими лицами;
нарушение эмитентомустановленного срока представления в регистрирующий орган отчета об итогахвыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
несоответствие составасведений, содержащихся в отчете об итогах выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг, установленным требованиям;
внесение в отчет обитогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг ложных сведений илисведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).
Принятие регистрирующиморганом решения об отказе в государственной регистрации выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг влечет признание такого выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся и аннулирование егогосударственной регистрации[94].Решение регистрирующего органа об отказе в государственной регистрации отчетаоб итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг может быть обжалованов суд[95].
Государственная регистрацияотчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг имеет дваследствия:
Первое: если догосударственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг такой выпуск (дополнительный выпуск) ценных бумаг может бытьпризнан несостоявшимся решением регистрирующего органа, то послегосударственной регистрации указанного отчета выпуск (дополнительный выпуск)ценных бумаг может быть признан только недействительным и только на основаниисудебного решения, вступившего в законную силу[96];
Второе: совершениевладельцем ценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами доих полной оплаты и государственной регистрации отчета об итогах их выпуска(дополнительного выпуска) запрещается[97].Таким образом, возможность совершения первыми владельцами сделок спринадлежащими им ценными бумагами, в том числе возможность обращения размещенныхценных бумаг, возникает именно с даты государственной регистрации отчета обитогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Ограничения на совершениесделок с ценными бумагами (обращение ценных бумаг) до их полной оплаты приразмещении и до государственной регистрации отчета об итогах их выпуска(дополнительного выпуска) направлены на защиту инвесторов от риска признаниявыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся в случае отказа вгосударственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг. Несоблюдение указанного требования может повлечь причинениеубытков инвесторам, которыми ценные бумаги были приобретены на вторичном рынке.Таким инвесторам может быть неизвестно, что ценные бумаги при их размещении небыли полностью оплачены, а также, что процесс эмиссии таких ценных бумаг еще незавершен и выпуск (дополнительный выпуска) ценных бумаг в соответствии сзаконодательством Российской Федерации может быть признан несостоявшимся[98].
7. Приостановление и возобновление эмиссии ценных бумаг.
Приостановление эмиссии ценных бумаг.
Под приостановлением эмиссии ценных бумагпонимается установление регистрирующим органом временного запрета наосуществление действий, связанных с эмиссией ценных бумаг[99].
Эмиссия ценных бумагможет быть приостановлена регистрирующим органом в пределах срока размещенияценных бумаг при выявлении нарушений установленной процедуры эмиссии ценныхбумаг и до устранения выявленных нарушений[100].При этом под нарушениями установленной процедуры эмиссии ценных бумагпонимаются действия, которые являются основаниями для отказа регистрирующимиорганами в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценныхбумаг[101].К таким действиям, в частности, относятся[102]:
нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации (в том числе нераскрытие эмитентом информации в соответствии с установленными требованиями; осуществление недобросовестной рекламы ценных бумаг; нарушение условий размещения ценных бумаг, установленных в решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и указанных в проспекте ценных бумаг; признание в судебном порядке недействительными решений уполномоченных органов эмитента о размещении ценных бумаг или об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг; отсутствие у эмитента с числом акционеров более 50 или с числом владельцев именных ценных бумаг более 500 регистратора; другие нарушения);
обнаружение в документах, на основании которых была осуществлена государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, недостоверной информации;
наличие нарушений порядка ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, в том числе повлекших приостановление действия или аннулирование лицензии у регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев именных ценных бумаг соответствующего эмитента.
Эмиссия ценных бумагможет быть приостановлена на любом этапе процедуры эмиссии ценных бумаг до датыгосударственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска)этих ценных бумаг[103].
Регистрирующий орган, принявший решение о приостановлении эмиссии ценных бумаг, уведомляет о приостановлении эмиссии ценных бумаг следующих лиц[104]:
эмитента ценных бумаг;
профессионального участника рынка ценных бумаг, оказывающего эмитенту услуги по размещению ценных бумаг (андеррайтера);
регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев именных ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена;
организаторов торговли на рынке ценных бумаг.
Обязанность по уведомлению распространителей рекламы ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена, возлагается на эмитента.
Уведомление о приостановлении эмиссии ценных бумаг осуществляется в срок не позднее следующего дня после даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг по телефону, телефаксу, с использованием иных средств электронной связи (предварительное уведомление), с обязательным направлением письменного подтверждения в срок не позднее 3 дней с даты принятия такого решения (последующее уведомление)[105].
Иной регистрирующий орган обязан не позднее 3 дней после даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг направить копию уведомления об этом в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Регистрирующий орган,принявший решение о приостановлении эмиссии ценных бумаг, в срок не позднее 5дней с даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг раскрываетинформацию о факте приостановления эмиссии ценных бумаг в средствах массовойинформации[106].
С даты предварительного уведомления эмитента, андеррайтеров, организаторов торговли на рынке ценных бумаг о приостановлении эмиссии ценных бумаг запрещается совершение сделок по размещению этих ценных бумаг, осуществление рекламы ценных бумаг этого выпуска (дополнительного выпуска)[107].
С момента предварительного уведомления регистратор не вправе принимать передаточные распоряжения в отношении сделок по размещению ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена, а также осуществлять иные действия, за исключением случаев, предусмотренных законом или в установленном им порядке[108].
В случае принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг регистрирующий орган, принявший такое решение, после установления фактов нарушения направляет эмитенту предписание об устранении нарушений законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Предписание должно, в том числе, содержать указание о необходимых мерах и сроках устранения нарушений.
Регистрирующий орган вправе для выяснения всех обстоятельств, повлекших приостановление эмиссии ценных бумаг, проводить проверки и запрашивать у эмитента необходимые документы и информацию[109].
Решение регистрирующегооргана о приостановлении эмиссии ценных бумаг может быть обжаловано в суд[110].
Эмитент, эмиссия ценных бумаг которого приостановлена, обязан в течение срока размещения, установленного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, либо срока, установленного в предписании, устранить нарушения и направить в регистрирующий орган, принявший решение о приостановлении эмиссии ценных бумаг, а также в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг отчет об устранении выявленных нарушений[111].
Если нарушения невозможно устранить в течение срока размещения, установленного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, либо в течение срока, установленного в предписании, регистрирующий орган, принявший решение о приостановлении эмиссии ценных бумаг, может разрешить возобновление эмиссии при наличии обязательства со стороны эмитента устранить нарушение после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. В этом случае эмитент обязан представить протокол об устранении нарушений, содержащий сроки и обязанности эмитента по устранению нарушений[112].
В случае неисполнения эмитентом обязанности по устранению нарушений, изложенных в протоколе, регистрирующий орган может обратиться в суд с иском о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг недействительным.
Возобновление эмиссии ценных бумаг.
Возобновление эмиссииценных бумаг осуществляется по специальному решению регистрирующего органа[113].Эмиссия ценных бумаг может быть возобновлена только по результатам рассмотренияотчета эмитента об устранении нарушений, повлекших приостановление эмиссииценных бумаг. Указанный отчет рассматривается регистрирующим органом в срок непозднее 10 дней с даты его получения[114].
Уведомление о разрешениивозобновления эмиссии ценных бумаг направляется в письменном виде в срок непозднее 3 дней с даты принятия такого решения тем же лицам, которыеуведомлялись о приостановлении эмиссии ценных бумаг[115].
В случае, если решение овозобновлении эмиссии ценных бумаг принято иным регистрирующим органом, такойорган обязан в срок не позднее 3 дней после принятия решения о возобновленииэмиссии ценных бумаг направить копию уведомления об этом в федеральный органисполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Регистрирующий орган,принявший решение о возобновлении эмиссии ценных бумаг, в срок не позднее 5дней с даты принятия такого решения раскрывает информацию о факте возобновленияэмиссии ценных бумаг в средствах массовой информации[116].
С даты полученияуведомления о разрешении возобновления эмиссии ценных бумаг прекращаетсядействие ограничений, связанных с приостановлением эмиссии ценных бумаг[117].
8. Признание выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумагнесостоявшимся или недействительным.
Признание выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.
Выпуск (дополнительныйвыпуск) ценных бумаг может быть признан несостоявшимся на любом этапе процедурыэмиссии ценных бумаг до даты государственной регистрации отчета об итогахвыпуска (дополнительного выпуска) этих ценных бумаг[118].Признание выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг осуществляется порешению регистрирующего органа.
Выпуск (дополнительныйвыпуск) ценных бумаг может быть признан несостоявшимся регистрирующим органом вследующих случаях[119]:
нарушения эмитентом входе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации (втом числе нераскрытие эмитентом информации в соответствии с установленнымитребованиями; осуществление недобросовестной рекламы ценных бумаг, нарушениеусловий размещения ценных бумаг, установленных в решении о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг и указанных в проспекте ценных бумаг;признание в судебном порядке недействительными решений уполномоченных органовэмитента о размещении ценных бумаг или об утверждении решения о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг; отсутствие у эмитента с числомакционеров более 50 или с числом владельцев именных ценных бумаг более 500регистратора; другие нарушения);
обнаружения в документах,на основании которых была осуществлена государственная регистрация выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг, недостоверной информации;
наличия нарушений порядкаведения реестра владельцев именных ценных бумаг, в том числе повлекшихприостановление действия или аннулирование лицензии у регистратора,осуществляющего ведение реестра владельцев именных ценных бумагсоответствующего эмитента;
непредставления эмитентомв регистрирующий орган отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг в установленный срок после истечения срока размещения ценныхбумаг;
отказа регистрирующегооргана в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг;
неразмещенияпредусмотренной решением о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг доли,при неразмещении которой их выпуск (дополнительный выпуск) признаетсянесостоявшимся;
неразмещения хотя быодной ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска);
не устранения эмитентом вуказанный в направленном эмитенту предписании срок нарушений, которые явилисьоснованием для приостановления эмиссии ценных бумаг.
До принятия решения опризнании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся в целяхпроведения проверки эмитента или защиты прав владельцев ценных бумагосуществляется, как правило, приостановление эмиссии ценных бумаг[120] — процедура, посредством которой регистрирующий орган предоставляет эмитентувозможность исправить (устранить) допущенные в ходе эмиссии ценных бумагнарушения.
Вместе с тем,регистрирующий орган в случае, если это необходимо в целях защиты праввладельцев ценных бумаг, вправе признать выпуск (дополнительный выпуск) ценныхбумаг несостоявшимся и без применения процедуры приостановления эмиссии ценныхбумаг[121].
Уведомление о признаниивыпуска ценных бумаг несостоявшимся осуществляется регистрирующим органом наследующий день после принятия такого решения по телефону, телефаксу, сиспользованием иных средств электронной связи, с обязательным направлениемписьменного подтверждения в срок не позднее 3 дней с даты принятия такогорешения[122].
Решение регистрирующегооргана о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумагнесостоявшимся может быть обжаловано в суд[123].
Признание выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг недействительным.
Выпуск (дополнительныйвыпуск) ценных бумаг может быть признан недействительным после государственнойрегистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.Признание выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг недействительнымосуществляется по решению суда[124].
Выпуск (дополнительныйвыпуск) ценных бумаг может быть признан недействительным в следующих случаях[125]:
нарушения эмитентом входе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации(недобросовестной эмиссии ценных бумаг), в том числе когда недобросовестнаяэмиссия повлекла за собой заблуждение владельцев ценных бумаг, имеющеесущественное значение, либо когда цели эмиссии ценных бумаг противоречатосновам правопорядка и нравственности[126];
обнаружения в документах,на основании которых была осуществлена государственная регистрация выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг, недостоверной информации;
обнаружения фактовнедобросовестной рекламы, если недобросовестная реклама повлекла за собойзаблуждение владельцев ценных бумаг, имеющее существенное значение[127].
Выпуск (дополнительныйвыпуск) ценных бумаг может быть признан недействительным по иску федеральногооргана исполнительной власти по рынку ценных бумаг, региональных отделенийфедерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг,государственного регистрирующего органа, органа государственной налоговойслужбы, прокурора, а также по искам иных государственных органов,осуществляющих полномочия в сфере рынка ценных бумаг в соответствии сзаконодательством Российской Федерации[128].Иски о признании выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумагнедействительными могут быть поданы также владельцами ценных бумаг и инымизаинтересованными лицами в случае, если допущенные эмитентом нарушениязатрагивают их права и законные интересы.
Срок исковой давности дляпризнания недействительным выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумагсоставляет три месяца с момента государственной регистрации отчета об итогахвыпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг[129].Такой срок исковой давности объясняется тем, что в случае размещениядополнительного выпуска ценных бумаг по истечении трех месяцев с моментагосударственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценныхбумаг индивидуальный номер (код) этого дополнительного выпуска ценных бумаганнулируется[130],и ценные бумаги такого дополнительного выпуска становится невозможно отличитьот иных ценных бумаг того же выпуска, размещенных ранее.
В случае вступления всилу решения суда о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумагнедействительным эмитент ценных бумаг обязан уведомить об этом регистрирующийорган, к полномочиям которого отнесена государственная регистрация выпусковценных бумаг данного эмитента, а также направить в указанный орган копиюрешения суда[131].
Последствия признания выпуска (дополнительноговыпуска) ценных бумаг несостоявшимся или недействительным.
Признание выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся или недействительнымвлечет аннулирование государственной регистрации такого выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг[132].
Признание выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся или недействительнымвлечет изъятие из обращения ценных бумаг, выпущенных с нарушениемустановленного порядка государственной регистрации или эмиссии ценных бумаг, ивозвращение владельцам денежных средств (другого имущества), полученныхэмитентом в счет оплаты ценных бумаг[133].
Все издержки, связанные спризнанием выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг недействительным(несостоявшимся) и возвратом средств владельцам, относятся на счет эмитента[134].
В случае аннулированиягосударственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) документарныхценных бумаг эмитент обязан осуществить погашение сертификатов ценных бумаг[135].
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате выполненияданной работы считаем целесообразным сделать следующие выводы. Во – первых  относительно определения самого понятия эмиссии предусмотренного российскимзаконодательством:
Под эмиссией ценныхбумаг понимается установленная Федеральным законом «О рынке ценныхбумаг» последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг.
Во – вторых ценнымвыводом по данной работе, по мнению автора может являться проработка и изучениямеханизма эмиссии, который включающий в себя следующие действия:
а) совершение сделок(заключение договоров), влекущих возникновение права собственности на ценныебумаги у их первых владельцев;
б) внесение приходныхзаписей по лицевым счетам первых владельцев в реестре владельцев именных ценныхбумаг эмитента или по счетам депо первых владельцев в депозитариях, выступающихноминальными держателями, (в случае размещения именных ценных бумаг) либо посчетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованноехранение документарных облигаций эмитента с обязательным централизованнымхранением (в случае размещения документарных облигаций с обязательнымцентрализованным хранением);
в) выдачу сертификатовдокументарных облигаций эмитента без обязательного централизованного храненияих первым владельцам (в случае размещения облигаций без обязательногоцентрализованного хранения).
Таким образом,  по мнениюавтора поставленная учебная задача считается выполненной. Вопрос, поставленныйдля изучения и детального рассмотрения выполнен в полном объеме и в соответствиес поставленной задачей.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ИИСТОЧНИКОВ
1. Руднева Е.В., «Эмиссия корпоративных ценных бумаг. Теорияи практика», Экзамен, М. 2001
2. Синенко А.Ю, «Эмиссия корпоративных ценных бумаг. Правовоерегулирование. Теория и практика», Стаут, М., 2002
3. Гражданский кодекс РФ
4. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынкеценных бумаг»
5. ФЗ «О рынке ценных бумаг»
6. ФЗ «Об акционерных обществах»
7. Стандарты  эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектовценных бумаг, утвержденных постановлением ФКЦБ России от 18.06.2003 № 03-30/пс