1. Расчет показателейэффективности общих инвестиционных затрат
Требуетсярассчитать традиционно используемые для оценки эффективности инвестиционныхзатрат показатели:
– чистыйдоход – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период;
– чистыйдисконтированный доход (NPV) – представляет собой чистую, приведеннуюстоимость (в отечественных документах – чистый дисконтированный доход).Дисконтированный показатель ценности проекта – определяется как суммадисконтированных значений нетто-поступлений (поступления за вычетом затрат),получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.
– внутренняянорма доходности (IRR) – дисконтированный показатель прибыльности,показатель ценности проекта. Процент возврата, который обеспечивается на всюсовокупность вкладываемых в проект ресурсов (инвестиционные и эксплуатационныезатраты). Технически представляет собой ставку дисконтирования, при которойдостигается безубыточность проекта, то есть чистая стоимость затрат равнастоимости поступлений. Коэффициент дисконтирования, при котором доход отинвестиций – чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю;
– рентабельностьинвестиций (PI) – отношение представленного чистого денежного потока попроекту к объему инвестиционных затрат;
– потребностьв дополнительно финансировании – максимальное значение абсолютной величиныотрицательно накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.
– показателифинансового состояния;
– срококупаемости проекта – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости;
– дисконтированныйсрок окупаемости инвестиций – продолжительность периода от начальногомомента до «момента с учетом дисконтирования». Это наиболее ранний момент врасчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становитсяположительным.
В качествеинтерпретации традиционных показателей используют следующие:
– чистаятекущая стоимость (NPV)
– простойдисконтированный период окупаемости (PP)
– внутренняянорма рентабельности (IRR)
– рентабельностьинвестиций (PI)
Необходиморассчитать основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат попроекту (Таблица 1) и сделать выводы относительно целесообразности реализациипроекта, основываясь на ниже приведенных формулах:
1. Налог на прибыль (Н пр.)
Н пр =Ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации – налог наимущество и прочие налоги)
2. Чистыйпоток денежных средств (ЧПДС)
(ЧПДС) = Выручкаот реализации – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество ипрочие налоги – налог на прибыль.
3. ЧПДС нарастающим итогомпо годам
ЧПДС с учетомсуммы инвестиционных завтрат.
4. Индекс (коэффициент)дисконтирования по годам
Дисконтированиеденежного потока на т-м шаге осуществляется путем умножения его значения d(m)на коэффициент дисконтирования dm, рассчитываемый по формуле:
dm=1/(1+E)tm-to
где tm– момент окончания m-го шага.
5. Дисконтированный ЧПДС
ЧПДС = ЧПДС *индекс дисконтирования
6. Дисконтированный ЧПДС нарастающимитогом
ДисконтированныйЧПДС с учетом инвестиционных затрат
7. Период (срок) окупаемостипростой, годы
Инвестиционныезатраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год.
8. NPVза 5 лет при ставкесравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.
ЧПДС (1-гогода) * Индекс дисконтирования 1 года + ЧПДС второго года * Индексдисконтирования 2-го года…….ЧПДС (5-го года) * Индекс дисконтирования 5-гогода.
9. Показатель доходностипроекта (PI) – рентабельности инвестиций.
PI = (NPV + I)/I, где I – первоначальныеинвестиционные вложения.
Таблица №1.1.– Основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту.Чистый поток денежных средств 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Выручка от реализации, тыс грн в год 720 720 720 720 Инвестиционные затраты, тыс. грн 1000 Текущие затраты без амортизации, тыс. грн в год 190 190 190 190 Амортизационные затраты, тыс грн в год 30 30 30 30 Налог на имущество и прочие налоги, тыс. грн в год 28 28 28 28 Ставка сравнения (норма дисконта), % 12 12 12 12 Налог на прибыль 118 118 118 118 Чистый поток денежных средств (ЧПДС) -1000 384 384 384 384 ЧПДС нарастающим итогом -616 -232 +152 +536 Индексы дисконтирования по годам 1 0,89 0,79 0,71 0,64 Дисконтированный ЧПДС -1000 341,76 303,36 272,64 245,76 Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом -658,24 -354,88 -82,24 +163,52 Период(срок) окупаемости простой, годы 2,6 NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн. 163,52 Индекс доходности проекта (PI) – (рентабельность инвестиций) 1,16
1. Налогна прибыль (Н пр.)
Н пр =Ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации – налог наимущество и прочие налоги)
Н пр.= 25% * (720 – 190 – 30 – 28) = 0,25 * 472 = 118 тыс. грн.
2. Чистыйпоток денежных средств (ЧПДС)
(ЧПДС) = Выручкаот реализации – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество ипрочие налоги – налог на прибыль.
ЧПДС= 720 – 190 – 28 – 118 = 384 тыс. грн.
3. ЧПДСнарастающим итогом по годам
1 год = -1000тыс. грн (затраты)
2 год = -1000+ 384 = -616 тыс. грн.
3 год = – 616+ 384 = -232 тыс. грн.
4 год = – 232+ 384 = 152 тыс. грн.
5 год = 152+384= 536 тыс. грн.
4. Индекс(коэффициент) дисконтирования по годам
dm=1/(1+E)tm-to
Т.к. ставкадисконтирования составляет 12%, то:
/>
/>
/>
/>
/>
5.ДисконтированныйЧПДС
ЧПДС = ЧПДС *индекс дисконтирования
1 год = – 1000тыс грн.
2 год = 384 *0,89 = 341,76 тыс. грн.
3 год = 384 *0,79 = 303,36 тыс. грн
4 год = 384 *0,71 = 272,64 тыс. грн
5 год = 384 *0,64 = 245,76 тыс. грн
6. Дисконтированный ЧПДС нарастающимитогом
1 год = -1000тыс. грн.
2 год = -1000+ 341,76 = -658,24 тыс. грн.
3 год = -658,24+ 303,36 = -354,88 тыс. грн.
4 год = -354,88+ 272,64 = -82,24 тыс. грн
5 год = -82,24+ 245,76 = +163,52 тыс. грн.
7. Период(срок) окупаемости простой, годы
Инвестиционныезатраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год
1000 / 384 = 2,6года
8. NPVза 5 лет при ставкесравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.
NPV за лет = (-1000*1)+ (384*0,89) + (384*0,79) + (384*0,71) + (384 * 0,64) = -1000 + 1163,52 =163,52 тыс.грн.
9.Показатель доходности проекта (PI) – рентабельности инвестиций.
PI = (NPV + I)/I, где I – первоначальныеинвестиционные вложения.
PI = (163,52 + 1000) / 1000= 1,16
Следовательно,наш проект рентабелен, т. к. PI > 1
2. Расчет денежных потоковс учетом схем финансирования
Необходимопроизвести расчет движения денежных потоков с учетом специфики используемыхсхем финансирования.
Процентныеотчисления по кредитам: процентная ставка * остаток задолженности на начало года
Налог наприбыль:процентная ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации иамортизационные отчисления и процент по кредиту – налоги на имущество и прочиеналоги)
Дивиденды (10%): проценты по дивидендам* (выручка от реализации – текущие затраты с учетом амортизации – проценты покредиту – налог на имущество и прочие налоги – налог на прибыль)
Потокденежных средств периода рассчитывается с учетом сторонних платежейпредприятия.
Расчетныйсчет хозяйствующего субъекта – это денежные средства, остающиеся в егораспоряжении после выплаты всех платежей (поток денежных средств нарастающимитогом.
Таблица №2.2.– Денежные потоки проекта с учетом схем финансированияОтчет о движении денежных средств 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Выручка от реализации 720 720 720 720 Инвестиционные затраты, в т.ч.: 1000 Вложения собственных средств 500 Привлечение (+) и возврат (–) кредитов 500 125 125 125 125 Текущие затраты без учета амортизации 190 190 190 190 Амортизационные затраты 30 30 30 30 Налог на имущество и прочие налоги за исключением налога на прибыль 28 28 28 28 Процентные отчисления по кредитам 90 67,5 45 22,5 Налог на прибыль 95,5 101,125 106,75 112,375 Дивиденды (10%) 28,65 30,36 32,025 33,71 Поток денежных средств периода 162,85 178,015 193,225 208,415 Расчетный счет хозяйствующего субъекта 162,85 340,865 534,09 742,505
1. Процентные отчисления по кредитам.
2 год: 18% * 500= 0,18 * 500 = 90 тыс. грн
3 год: 18% *(500–125) = 375 * 0,18 = 67,5 тыс. грн
4 год: 18% *(500–125–125) = 250 * 0,18 = 45 тыс. грн
5 год: 18% *(500 – 125 – 125 – 125) = 125 *0.18 = 22,5 тыс. грн
2. Налогна прибыль: процентная ставка налога * (выручка – текущие затраты безучета амортизации и амортизационные отчисления и процент по кредиту – налоги наимущество и прочие налоги)
2 год: 25% * (720– 190 – 30 – 28 – 90) = 95,5 тыс. грн
3 год: 25% * (720– 190 – 30 – 28 – 67,5) = 101,125 тыс. грн
4 год: 25% * (720– 190 – 30 – 28 – 45) = 106,75 тыс. грн
5 год: 25% * (720– 190 – 30 – 28 – 22,5) = 112,375 тыс. грн
3. Дивиденды (10%)
2 год: (720 –190 – 30 – 28 – 90 – 95,5)*0,1 = 28,65 тыс. грн
3 год: (720 –190 – 30 – 28 – 67,5 – 101,125) * 0,1 = 30,36 тыс. грн
4 год: (720 –190 – 30 – 28 – 45 – 106,75) * 0,1 = 32,025 тыс. грн
5 год: (720 –190 – 30 – 28 – 22,5 – 112,375) * 0,1 = 33,71 тыс. грн
4. Поток денежных средствпериода.
Выручка отреализации – Привлечение и возврат кредитов – Текущие затраты без учетаамортизации – налог на имущество и прочие налоги за исключением налога наприбыль – процентные отчисления по кредитам – налог на прибыль – дивиденды =ПДСП
2 год: (720 –125 – 190 – 28 – 90 – 95,50 – 28,65) = 162,85 тыс. грн.
3 год: (720 –125 – 190 – 28 – 67,5 – 101,125 – 30,36) = 178,015 тыс. грн
4 год: (720 –125 – 190 – 28 – 45 – 106,75 – 32,025) = 193,225 тыс. грн
5 год: (720 –125 – 190 – 28 – 22,5 – 112,375 – 33,71) = 208,415 тыс. грн.
5. Расчетный счетхозяйствующего субъекта:
2 год = 162,85тыс. грн.
3 год = 162,85+ 178,015 = 340,865 тыс. грн.
4 год = 340,865+ 193,225 = 534,09 тыс. грн.
5 год = 534,09+ 208,415 = 742,505 тыс. грн.
3. Расчетточки безубыточности
Необходиморассчитать точку безубыточности. Показатели предельного уровня характеризуютстепень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий егореализации. Основным показателем является – точка безубыточности, то есть уровеньфизического объема продаж на протяжении расчетного периода времени, про которомвыручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.
Для подтвержденияустойчивости проекта необходимо, чтобы значение точки безубыточности быломеньше значений номинальных объемов производства и продаж. Чем дальше от нихзначение точки безубыточности (в процентном соотношении), тем устойчивеесчитается проект. Проект обычно признается устойчивым, если значение точкибезубыточности не превышает 75% от номинального объема производства.
Точкабезубыточности (в процентах и по абсолютной величине соответственно)определяется по формулам:
ТБ = Зс / (Ц– 3v), или ТБ = 3с /Удох
Где 3с –постоянные затраты на единицу продукции, Ц – цена за единицу продукции, 3v – переменные затраты наединицу продукции, Удох – уровень дохода от объема продаж.
Уровеньрезерва прибыльности (РП) как доли планируемого объема продаж (ОП) определяетсяпо формуле: РП = (ОП – ТБ)/ОП
Таблица №3.3– Расчет точки безубыточностиНомер строки Наименование показателя Величина 1 Объем продаж, млн. грн 200 2 Цена за единицу, тыс. грн 2 3 Переменные затраты, млн. грн 60 4 Доход, млн. грн 140 5 Уровень дохода от объема продаж, % 0,7 6 Постоянные издержки, млн. грн 37 7 Точка безубыточности для производства в целом, млн. грн 52,857 8 Точка безубыточности для производства в штуках 26428,5 9 Уровень резерва прибыльности. 0,74
1. Доход= Объем продаж – переменные затраты = 200 – 60 = 140 млн. грн
2. Уровеньдохода от объема продаж = Доход / Объем продаж = 140 / 200 = 0,7 или 70%
3. Точкабезубыточности для производства в целом = Постоянные / Уровень дохода от объемапродаж = 37 / 0,7 = 52,857 млн. грн.
4. Точкабезубыточности для производства в штуках = Точка безубыточности для производствав целом / Цена за единицу =
= 52857 / 2 =26428,5 шт.
5. Уровеньрезерва прибыльности = (Объем продаж – Точка безубыточности в целом) / объемпродаж = 200 – 52,857 / 200 = 0,74 или 74%
4.Определение срока окупаемости проекта в условиях поэтапного освоенияпроизводства
Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение 2-хлет: 135000 дол в первом году и 50000 дол.– во втором году
Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь
введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовойчистый денежный поток составит 62000 дол.
Нарастание чистого годового денежного дохода в первыечетыре года по плану составит 30, 50, 70, 90% соответственно по годам отпервого до четвертого. Предприятие планирует 16% отдачи от инвестированияденежных средств
Необходимо опередить период окупаемости проекта.
Основные формулы для расчета:
Период окупаемости сложный = Период, предшествующий моменту окупаемости + Невозмещеннаястоимость на начало периода окупаемости /Денежный поток в период окупаемости.
Решение:
1. ЧПДСс учетом годового нарастания
ЧПДС1= 62000 * 0,3 = 18600 $
ЧПДС2= 62000 * 0,5 = 31000 $
ЧПДС3= 62000 * 0,7 = 43400 $
ЧПДС4= 62000 * 0,9 = 55800 $
2. Находимсумму капитальный вложений:
∑вложен.= 135000 + 50000 = 185000 $
3. Найдемчистую текущую стоимость
NPV1= /> $
NPV2= /> $
NPV3= /> $
NPV4= /> $
NPV5= /> $
NPV6= /> $
NPV7= /> $
NPV8= /> $
4. Периодокупаемости = 185000 – 16034,5 – 23038 – 27804,5 – 30818 – 29519 – 25447 –21937 – 18912 = -8510 $
Окупается ввосьмом периоде.
Берем 7 год(год предшествующий периоду окупаемости)
PP = 7 + (185000 – (NPV1 … NPV7)) / 18912
РР =7 + ((185000–174598)/18912)= 7 + 0.55 = 7.55 года
Периодокупаемости проекта составит 7.55 года
5. Расчетсуммарных денежных потоков по проекту
Денежный поток проекта – это зависимость от времени денежныхпоступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемаядля всего расчетного периода.
Денежный поток обычно состоит из частных потоков от отдельныхвидов деятельности:
– денежного потока от инвестиционной деятельности
– денежного потока от операционной деятельности
– денежного потока от финансовой деятельности.
При расчете денежного потока от инвестиционной деятельностиучитывают приток и отток денежных средств, В качестве оттока рассматривают:собственные средства, вложенные в депозит, затраты на покупку ценных бумаг,активов.
Для определения денежного потока от инвестиционной деятельностирассчитывают ликвидную стоимость по основным производственным фондам проекта.
Исходная информация для определения выручки от продажи продукциизадаётся по шагам расчета для каждого вида продукции.
Помимо выручки от реализации в притоках и оттоках реальных денегнеобходимо учитывать доходы и расходы от внереализационных операций, непосредственноне связанных с производством продукций. К ним, в частности, относятся:
– доходы от сдачи имущества в аренду, или лизинг;
– поступления средств при закрытии депозитных счетов и по
приобретенным ценным бумагам:
– возврат займов, предоставленных другим участникам
Денежный поток от финансовой деятельности.
К финансовой деятельности относятся операции со средствами,внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта.Они состоят изсобственного (акционерного) капитала и привлеченныхсредств,
К денежным потокам от финансовой деятельности Ф(1) в качествепритоков относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств:субсидий идотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпускапредприятием собственных долговых ценных бумаг; и в качестве оттоков – затратына возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценныхбумаг, а также при необходимости – на выплату дивидендов по акциям предприятия.
Денежные потоки от финансовой деятельности в большой степениформируются при выработке схемы финансирования и в процессе расчетаэффективности инвестиционного проекта. Поэтому исходная информацияограничивается сведениями об источниках финансирования. Распределение по шагамможет носить при этом ориентировочный характер.
Таблица №5.4.– Денежные потоки от финансовой деятельности по проектуНомер строки Наименование показателя Значение показателей по шагам расчета Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 1 Собственный капитал (акции, субсидии и др), млн. грн 150 140 110 300 2 Краткосрочные кредиты, млн. грн 22 33 12 22 3 Долгосрочные кредиты, млн. грн 36 - 33 44 4 Выплата процентов по кредитам, млн. грн 23 17 55 55 5 Погашение задолженности по основным суммам кредитов, млн. грн 12 44 22 21 6 Помещение средств на депозитные вклады, млн. грн 4 55 14 33 7 Снятие средств с депозитных вкладов, млн. грн 4 18 22 55 8 Получениепроцентов по депозитным вкладам, млн. грн 16 55 31 18 9 Выплата дивидендов, млн. грн 44 77 31 77 10 Сальдо финансовой деятельности, млн. грн 145 53 86 253
1 год: Фф= 150+22+36–23–12–4+4+16–44 = 145 млн. грн.
2 год: Фф= 140+33–17–44–55+18+55–77 = 53 млн. грн.
3 год: Фф= 110+12+33–55–22–14+22+31–31 = 86 млн. грн.
4 год: Фф= 300+22+44–55–21–33+55+18–77 = 253 млн. грн.
Размерыденежных поступлений и платежей, связанных с финансовой деятельностью,рекомендуется устанавливать раздельно по платежам в отечественной и иностранныхвалютах.
Необходимопроанализировать движение денежных средств, возникающее в результате реализацииинвестиционного проекта.
Таблица №5.5.– Отчет о движении денежных средств по проекту, грнПоказатель Вложено средств 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 1. Суммарный приток наличности - 111300 160100 150400 140800 94200 2. Отток наличности: 2.1. Инвестиционные вложения -25000 2.2. Выплаты на хоз. деятельность - 95604,1 124245,7 152887,3 152887,3 152887,3 3. Денежный поток до налогообложения -25000 15695,9 35854,3 -2487,3 -12083,7 -58687,3 4. Амортизационные отчисления - 2632,5 2632,5 2632,5 2632,5 2632,5 5. Налогооблагаемый результативный поток -25000 13063,4 33221,8 -5119,8 -14716,2 -61319,8 6. Налог на прибыль - 3265,85 8305,45 - - - 7. Чистый результативный поток -25000 9797,55 24916,35 -5119,8 -14716,2 -61319,8 8. Чистый денежный поток, включая амортизационные отчисления - 12430,05 27548,85 -2487,3 -12083,7 -58687,3 9. Чистый кумулятивный денежный поток (денежный поток нарастающим итогом) -25000 -12569,95 14978,9 12491,6 407,9 -58279,4
1. Денежныйпоток до налогообложения = Суммарный приток наличности – Выплаты на хоз.деятельность.
1 год: 111300– 95604,1 = 15695,9 грн
2 год: 160100– 124245,7 = 35854,3 грн
3 год: 150400– 152887,3 = – 2487,3 грн
4 год: 140800– 152883,7 = -12083,7 грн
5 год: 94200– 152887,3 = -58687,3 грн
2. Налогооблагаемыйрезультативный приток = Денежный поток до налогообложения – Амортизационныеотчисления
1 год: 15695,9– 2632,5 = 13063,4 грн
2 год: 35854,3– 2632,5 = 33221,8 грн
3 год: -2487,3– 2632,5 = – 5119,8 грн
4 год: – 12083,7– 2632,5 = – 14716,2 грн
5 год: -58687,3– 2632,5 = -61319,8 грн
3. Налогна прибыль = Налогооблагаемый результативный приток * 25%
1 год: 13063,4* 0,25 = 3265,85 грн
2 год: 33221,8* 0,25 = 8305,45 грн
4. Чистыйрезультативный поток = Налогооблагаемый результативный приток – Налог наприбыль
1 год: 13063,4– 3265,85 = 9797,55 грн
2 год: 33221,8– 8305,45= 24916,35 грн
3 год: -5119,8грн
4 год: -14716,2грн
5 год: -61319,8грн
5. Чистыйрезультативный поток + амортизация
1 год: 9797,55 + 2632,5 = 12430,05грн
2 год: 24916,35 +2632,5 =27548,85 грн
3год: -5119,8 + 2632,5 = -2487,3 грн
4год: -14716,2 + 2632,5 = -12083,7 грн
5год: -61319,8 + 2632,5 = -58687,3 грн
6. Чистый кумулятивный денежный поток
1 год: -25000+12430,05= -12569,95 грн
2 год: -12569,95+ 27548,85 = 14978,9 грн
3 год: 14978,9+(-2487,3) = 12491,6 грн
4 год: 12491,6+ (-12083,7) =407,9 грн
5 год: 407,9+ (-58687,3) = -58279,4 грн
6.Сравнительная оценка экономической эффективности и периода окупаемости проектов
Выберитенаилучший вариант инвестиционных проектов (А, Б) при условии, что ставкадисконтирования равна r = 25%. Денежные потоки по вариантам представлены в таблице.Оценку произвести по показателям чистой текущей стоимости проекта и периодуокупаемости.
Таблица №6.6.– Сравнительная оценка экономической эффективности и периода окупаемостипроектаМомент времени Денежный поток по варианту проекта Проект А Проект Б t=0 -1000 -1000 t=1 400 1000 t=2 800 1000 t=3 900 500 t=4 1000 100 t=5 1000
Решение:
Проект «А»
NPV1 год = 400 / (1+0.25)1 =320 грн
NPV2 год = 800 / (1+0.25)2 =512 грн
NPV3 год = 900 / (1+0.25)3 =460,80 грн
NPV4 год = 1000 / (1+0.25)4 =409,6 грн
NPV5 год = 1000 / (1+0.25)5 =327,68 грн
PV = (320 + 512 + 460,80 +409,6 + 327,68) / 5 = 406,016 грн
PP (период окупаемостипростой) = 1000 / 406,016 = 2,46 года
По NPV окупается в третьемгоду: -1000 + 320 + 512 + 460,80 = 292,80 грн
PP (сложный) = />2,36 года
Проект «Б»
NPV1 год = 1000 / (1+0.25)1 =800 грн
NPV2 год = 1000 / (1+0.25)2 =640 грн
NPV3 год = 500 / (1+0.25)3 =256 грн
NPV4 год = 100 / (1+0.25)4 =40,96 грн
PV = (800+640+256+40,96) /4= 434,24 грн
PP простой = 1000 / 434,24= 2,30года
Окупаетсяпо NPV во 2 году
PP сложный = />1,31 года
Второй проект«Б» более выгодный.
7. Оценитевозможности реализации проекта по расширению производственной базы предприятия
Таблица №7.7.– Данные для оценкиНаименование показателей Строительство Эксплуатация корпуса 1 2 1 2 3 4 5 6 Объем строительства, млн. грн 7,5 4,0 Объем реализации, тыс. грн 2500 2500 2500 2500 2500 2500 Налог на прибыль, % 25 25 25 25 25 25 Ставка дисконтирования, % 16 Себестоимость, тыс. грн 2000 2000 2000 2000 2000 2000
Решение:
1) Прибыль= Объем реализации – Себестоимость = 2500–2000 = 500 тыс. грн (для первого годаи всех годов)
2) Денежныйпоток = Прибыль от реализации – налог на прибыль = 500 – – (500*0,25) = 375тыс. грн
3) Дисконтированныеденежные потоки = />1381,777 тыс. грн
4) NPV = PV – IC
IC = />10,948 млн. грн
NPV = 1,381777 – 10,948 = – 9,566223млн. грн.
Т. о. проектнерентабельный.