Казахская финансово-экономическая академия (г.Семей)
ПЕРСПЕКТИВЫ И МЕХАНИЗМ РАЗВИТИЯ НАКОПИТЕЛЬНОЙ ПЕНСИОННОЙСИСТЕМЫ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
механизмнакопление пенсия система
Одним из достижений реформирования пенсионной системыреспублики является вовлечение каждого работающего члена общества в процессфинансирования своей будущей пенсии и пополнения внутренних сбереженийгосударства в виде пенсионных накоплений.
Пенсионные выплаты осуществляются фондами из пенсионного резерва,состоящего из уплаченных пенсионных взносов и полученного от их инвестированиядохода.
На сегодняшний день пенсионная система Казахстана включает следующиеструктуры: накопительные пенсионные фонды (до 2003 г. они делились нагосударственный и негосударственные); организации, осуществляющие инвестиционноеуправление пенсионными активами; банки-кастодианы; агентства по регулированиюи надзору финансового рынка и финансовых организаций; налоговые органы; ассоциацияфондов и другие организации, необходимые для обеспечения нормальногофункционирования этой системы [1, 26].
Пенсионным фондам право самостоятельно инвестировать пенсионные средства.Однако пенсионные фонды не вправе оказывать на инвестиционный процесскакого-либо воздействия, так как вся ответственность за конечный результатинвестирования лежит именно на ООИУПА. В 2008 г. низкая доходностьнакопительной пенсионной системы сохранялась. По состоянию на начало 2007 г.количество вкладчиков пенсионных фондов на обязательной основе составило около7 млн. человек, на добровольной – 30,2 тыс. и добровольно профессиональной –2,8 тыс. человек. В течениепервого года пенсионной реформы 99,3% активов были вложены в государственныеценные бумаги, а именно: еврооблигации – 15,53%, в кратко-, средне- идолгосрочные ценные бумаги Министерства финансов – 81,78%, ноты Национальногобанка – 2%, и лишь 0,38% пенсионных средств инвестированы в негосударственныеценные бумаги, а незначительная часть – всего 0,29% — составили депозиты вбанках второго уровня (в соответствии с таблицей 1).
Если в начале реформы она составлялатолько 0,38%, то на начало 2005 г. возросла до 22,51% и к началу 2008 г. ужезанимала 31,64% инвестиционного портфеля.
Таблица 1 — Динамика структуры пенсионныхфондов РК
01.01.
2005г.
01.01.
2006г.
01.01.
2007г
01.01.
2008г Государственные ценные бумаги (ГЦБ) 60,81 48,75 53,64 53,55 Негосударственные ценные бумаги 23,82 28,18 29,90 31,64 Депозиты в банках II уровня 8,66 8,86 6,89 10,90 Ценные бумаги международных финансовых организаций (ЦБМФО) 3,65 6,50 2,93 1,25 Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов (НЦБИЭ) 3,06 3,99 4,24 1,78 Ценные бумаги иностранных государств (ЦБИГ) 3,72 2,40 0,14
Заметно изменилась структура портфеляпо видам валют. Следует отметить, что в первые годы реформирования пенсионнойсистемы доходность от инвестирования пенсионных средств в финансовыеинструменты перекрывала инфляцию и позволяла увеличивать накопления вкладчиков.В 2007 г. средневзвешенный коэффициент реального дохода по пенсионным средствамчастных пенсионных фондов Казахстана сложился на уровне минус 0,34%. В 2008 г.этот показатель также был отрицательным (-3,2%) и только лишь два фонда вышли сположительными результатами [2, 42]. Наибольшую сумму пенсионных накопленийимеют три фонда: НПФ «Народного банка Казахстана», ГНПФ и «Улар-Умит». Размерих активов составляет от 85,7 до 121,2 млрд. тенге, на их долю приходится21,84, 25,04 и 17,7% соответственно от общей суммы пенсионных накоплений всехфондов.
Для пенсионных фондов весьма актуаленстратегический, долгосрочный аспект инвестирования, что отражается другимнаправлением данной модели – диверсификацией по срокам вложений. Обобщаяинформацию о разрешенных объектах для диверсификации пенсионных активов,схематично изобразим на рисунке 1.
/>
Рисунок 1 — Схема диверсификации инвестиций НПФ
В стране не получила развития схема«свопового» депозита. Появление этих ценных бумаг в портфелях участников рынкаявляется необходимой предпосылкой активных операций на вторичном рынке [3,42].
При текущем состоянии, когда более90% всей эмиссии ценных бумаг находится у одного-трех операторов, внутреннийрынок развиваться не будет. Кроме экономических выгод, наиболее значимо то, чтофонд оптимизирует часть своего портфеля долгосрочных ценных бумаг, превращая ихв высокодоходный инструмент, с помощью которого в дальнейшем появляетсявозможность регулировать процессы формирования процентных ставок на рынке сучетом интересов эмитента.
Предлагаемая структура совокупногоинвестиционного портфеля НПФ позволяет снизить довольно высокий уровень рисковза счет пересмотра норм диверсификации по следующим направлениям:
- вложениепенсионных средств в долгосрочные инвестиционные проекты, которыепредусматривают участие банков второго уровня на консолидированной основе; снижениедоли государственного заимствования по мере макроэкономической стабилизации иуменьшения бюджетного дефицита; внедрение новых инструментов инвестирования вчеловеческий капитал; увеличение удельного веса инвестиций в ипотечныеоблигации; запрещение инвестирования пенсионных средств в иностранныегосударственные и корпоративные ценные бумаги ибумаги международныхфинансовых учреждений на ближайшие годы [3,89].
Действующая в настоящее времярегулятивная база позволяет казахстанским пенсионным фондам размещать депозитыв банках, при этом банки самостоятельно распоряжаются этими денежнымисредствами.
Исходя из ключевых особенностей инвестиции пенсионных вложений можнопредложить следующую схему диверсификации портфеля пенсионных фондов в сферучеловеческого капитала (рисунок 2). Нами выделены три направления инвестициипенсионных активов в сферу человеческого капитала. Как следует изпредставленной схемы, НПФ могут вкладывать денежные средства черезгосударственные социальные программы путем приобретения ценных бумаг, и/иличерез банковскую сферу.
/>/> /> /> /> /> /> />
Инвестиции /> /> />
Инвестиции /> />
Вклады
Рисунок 2 – Схема диверсификации инвестиций пенсионных фондов в сферучеловеческого капитала
При инвестировании вложений вчеловеческий капитал накопительным пенсионным фондам следует учитывать, чтонаиболее надежными, доходными и ликвидными являются инвестиции в образование.
Список использованной литературы
1. Даулетбаков Г.Б. Учет, актуарное оценивание ианализ в негосударственных накопительных пенсионных фондах. Алматы, 2007 — 26с.
2. ИАФР «Ирбис» // Рынок ценных бумаг Казахстана,№8. — 2008. — С.42.
3. Тулепбаев К. Казахская модель пенсионногообеспечения населения. Алматы, 2006. — 342 с.